airBuS a380 - Swiss Invest Group

Teil C //RECHTLICHE GRUNDLAGEN ABGESCHLOSSENER VERTRÄGE //
dustrie renommiertes Unternehmen. Nach Übertragung ist
der Asset Manager aus den Pflichten der Restwertsicherung
entbunden. Seine Rechte und Verpflichtungen aus dem
Asset Management und Remarketing Vertrag bleiben aber
vollumfänglich bestehen Der Asset Manager oder (nach einer
Übertragung) der Dritte werden nachfolgend einheitlich als
der „Vermarktungsbeauftragte“ bezeichnet.
Die Restwertsicherung bedeutet für den Emittenten, dass
bei einer Veräußerung des Flugzeuges nach zehn oder zwölf
Jahren ein Mindestveräußerungserlös für das Flugzeug
erzielt werden kann. Dies wird dadurch erreicht, dass der
Vermarktungsbeauftragte sich unter der Restwertsicherung
verpflichtet hat, zusätzlich zu einem Veräußerungserlös,
eine Zusatzzahlung zu leisten. Die Zuzahlung hängt davon
ab, dass ein Verkauf nach zehn bzw. zwölf Jahren nach Beginn
des Leasingvertrages erfolgt und ermittelt sich abhängig
von der Höhe des tatsächlich am Markt erzielten USD-
Veräußerungserlöses.
Ermittlung der Zuzahlung
Die Zuzahlung schafft einen Ausgleich bzw. Mindesterlös
für den Emittenten, falls der Veräußerungserlös aus dem
Flugzeugverkauf geringer als 42,84 % des ursprünglichen
Kaufpreises von 210 Mio. USD („Kaufpreis“) ist. Hierdurch
wird erreicht, dass der Veräußerungserlös nebst Zuzahlung
für den Emittenten 43 % bzw. rund 90 Mio. USD beträgt,
auch wenn z.B. nur ein Veräußerungserlös des Flugzeuges
i.H.v. rd. 42 Mio. USD am Markt erreicht werden kann. Wird
der Vermarktungsbeauftragte auf eine Zuzahlung aus der
Restwertsicherung in Anspruch genommen und erzielt er bei
einer nachfolgenden Verwertung einen Veräußerungserlös,
der über 43 % liegt, wird dieser Mehrerlös zwischen Emittent
und Vermarktungsbeauftragten zu gleichen Teilen aufgeteilt.
Die Rechte des Asset Managers aus dem Asset Management
und Remarketingvertrag bleiben hiervon unberührt.
Die Zuzahlung unter der Restwertsicherung ist auf maximal
24 % des Kaufpreises begrenzt. Diese Begrenzung greift nur
dann, wenn der Veräußerungserlös weniger als 19 % des
ursprünglichen Kaufpreises betragen würde. Das be deutet,
dass bei einem Veräußerungserlös von Null eine Zuzahlung
von rund 50 Mio. USD zu leisten ist. Die Markt abhängigkeit
des Restwertes bei einer solchen Veräußerung des Flugzeuges
wird somit begrenzt bzw. bei einem wirtschaftlich
schwierigen Umfeld abgesichert.
Für den Fall der Inanspruchnahme der Restwertsicherung
veranschaulicht die untenstehende Tabelle den jeweiligen
Gesamtveräußerungserlös, d.h. tatsächlicher Veräußerungs-
// SZENARIEN DER RESTWERTSICHERUNG – Abweichungen von den PROGNOSEN 1
VERKAUFSERLÖS 2 ZUZAHLUNG 1 MEHRERLÖSTEILUNG 2 GESAMTVERÄUSSE-
RUNGSERLÖS FÜR KG 2
GESAMTausschüttungen
3
46 % 0 % -1% 44 % 173 %
43 % 0 % 0 % 43 % 170 %
24 % 19 % 0 % 43 % 170 %
19 % 24 % 0 % 43 % 170 %
10 % 24 % 0 % 33 % 150 %
0 % 24 % 0 % 24 % 130 %
¹ Geringfügige Abweichungen basieren auf Rundungsdifferenzen.
2
In % des ursprünglichen Kaufpreises i.H.v. 210 Mio. USD.
3
In % des Einlagekapitals unter Berücksichtigung aller leasingvertraglichen Zahlungen, Verkaufsvergütungen und den prognostizierten Ausschüttungen bis
zur Veräußerung. Es wird dabei unterstellt, dass der Veräußerungserlös und Zuzahlungen zu einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 umgetauscht werden.
126