airBuS a380 - Swiss Invest Group

Sky cloud – a380 // Emirates // 

Die neue Dimension des Fliegens

Die Vorteile der Investition // 

Vorteile der Investition 

Erfahrene Partner: 

Die HANSA TREUHAND und die Doric Gruppe verfügen über lang - 

jährige Erfahrung und Kompetenz sowohl als Initiatoren als auch im 

Management von Assets, vor allem von Flugzeugen. 

Das Flugzeug: 

Der Airbus A380-800 ist das aktuell modernste, leiseste und 

ökoeffizienteste Passagierflugzeug seiner Größenklasse. 

Leasingnehmer Emirates: 

Renommierter und erfolgreicher Leasingnehmer Emirates mit Sitz in Dubai, 

einem der Luftverkehrsdrehkreuze der Welt. 

Die Beschäftigung: 

Langfristiger Leasingvertrag mit einer Laufzeit von zehn Jahren, einer ersten 

Verlängerungsoption von zwei Jahren 1 und einer weiteren Verlängerungs option 

über sechs Jahre, dadurch ist eine hohe Einnahme- und Prognosesicherheit 

gegeben. 

Inflationsausgleich: 

Erhöhung der Leasingrate nach Jahr zwölf an das Marktniveau vereinbart, 

dadurch entsteht ein „Inflationsausgleich“. 2 

Die prognostizierten Ausschüttungen: 

Prognostizierte Gesamtausschüttungen in EUR von über 250 % bezogen 

auf die Zeichnungssumme, die langfristig weitgehend steuerfrei sind. 

Zusätzliche Sicherheit: 

Langfristige Zinsfestschreibung des Fremdkapitals. Zudem Restwertsicherung 

für das Flugzeug nach zwölf Jahren in Höhe von mind. 23,9 % des Flugzeugkaufpreises. 

3 

1 

Bei Nichtausübung der 1. Verlängerungsoption von zwei Jahren ist eine Abstandszahlung von 

Emirates zu leisten oder es ist ein Ersatzleasingnehmer zu stellen, der mindestens die gleichen 

Leasingraten für die nächsten zwei Jahre zahlt wie Emirates. 

2 

Vgl. auch S. 114. 

3 

Siehe auch S. 24, Veräußerung des Flugzeuges. 

2

Prospektverantortung // 

Prospektverantwortung 

ür die Richtigkeit der Angaben in diesem Verkaufsprospekt übernehmen 

die Anbieter, die 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG, 

Sitz und Geschäftsanschrift: An der Alster 9, 20099 Hamburg, diese vertreten 

durch die persönlich haftende Gesellschafterin, Verwaltung HANSA TREUHAND 

Finance GmbH, diese vertreten durch ihre Geschäftsführer Hermann Ebel und 

Sönke Fanslow (beide Hamburg, Deutschland) 

und die 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG, 

Sitz und Geschäftsanschrift: Berliner Strasse 114, 63065 Offenbach am Main, 

diese vertreten durch die persönlich haftende Gesellschafterin, Doric Emissionshaus 

Verwaltungs GmbH, diese vertreten durch ihre Geschäftsführer Dr. Peter E. 

Hein (Westport, Connecticut, USA), Mark Lapidus (London, Großbritannien) sowie 

Bernd Reber (Schöneck, Deutschland) 

gemeinsam die Verantwortung. 

Datum der Prospektaufstellung: 19.10.2009 

Erklärung: Die Prospektverantwortlichen erklären, dass ihres Wissens die Angaben 

in diesem Prospekt richtig und keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind. 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG 

durch Verwaltung HANSA TREUHAND Finance GmbH 

durch ihren Geschäftsführer Hermann Ebel 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG 

durch Doric Emissionshaus Verwaltungs GmbH 

durch ihren Geschäftsführer Dr. Peter E. Hein 


durch Verwaltung HANSA TREUHAND Finance GmbH 

durch ihren Geschäftsführer Sönke Fanslow 



durch ihren Geschäftsführer Mark Lapidus 



durch ihren Geschäftsführer Bernd Reber 

3

vorwort // 

Vorwort 

ie Effizienz und Wirtschaftlichkeit des Flugzeuges sowie ein erfolg - 

reiches Geschäftsmodell der Fluggesellschaft als langfristigem Leasingnehmer 

spielen gerade in einem Umfeld wirtschaftlicher Herausforderungen eine 

bedeutende Rolle. Die HANSA TREUHAND und die Doric Unternehmensgruppe 

haben diese beiden Komponenten mit dem nachfolgenden Beteiligungsangebot 

zusammengeführt. 

Der König der Lüfte – langfristig wertstabiles Asset 

Der Airbus A380 ist das derzeit größte und zugleich modernste Passagierflugzeug 

der Welt. Die Kombination des modernen Airbus-Flugzeugrumpfes mit den neu 

entwickelten Engine-Alliance-Triebwerken macht den Airbus A380 zu dem verbrauchseffizientesten 

und leisesten Flugzeug seiner Größenklasse. 

Gegenwärtig verzeichnet Airbus 200 Bestellungen von 16 Fluggesellschaften für 

den Airbus A380. Zu den größten Bestellern gehören renommierte Fluggesellschaften 

wie Emirates, Singapore Airlines, Qantas, Lufthansa und British Airways, 

die hohe Anforderungen an ihre Flugzeugflotte stellen und von der Qualität und 

Leistungsfähigkeit des Airbus A380 überzeugt sind. 

Im operativen Einsatz hat sich der Airbus A380 seit seiner Markteinführung in 2007 

bewährt. Der Flugzeugtyp punktet bei den Fluggästen durch eine leise Kabine und 

seinen Platzkomfort. Alle gegenwärtigen Betreiber, d.h. Singapore Airlines, Emirates 

und Qantas, verzeichnen höhere Auslastungsquoten bei Strecken, die von dem 

Airbus A380 bedient werden. 

4

Vorwort // 

Emirates – Innovationskraft, 

Zuverlässigkeit und Komfort 

Emirates ist eine der erfolgreichsten und finanzstärksten Fluggesellschaften weltweit. 

In den vergangenen zwei Jahrzehnten hat die Fluggesellschaft gezeigt, dass 

sie besser als viele ihrer Mitbewerber in der Lage ist, sich an sich verändernde 

Marktgegebenheiten anzupassen. So konnte in den vergangenen fünf Jahren ein 

durchschnittliches Umsatzwachstum von über 27 % pro Jahr erzielt werden. Per 

Ende März 2009 hat Emirates zum 21. Mal in Folge ein Geschäftsjahr mit Gewinn 

abgeschlossen. 

Die geografisch zentrale Lage des Heimatflughafens Dubai mit seiner ausgezeichneten 

Infrastruktur sichert Emirates einen strategischen Vorteil und somit auch 

langfristig gute Wachstumsperspektiven. 

Mehr als 300 Preise und Auszeichnungen belegen die Erfolgsgeschichte von 

Emi rates. Die Marke Emirates ist ein Synonym für hohe Servicequalität, Kundenzufriedenheit 

und Zuverlässigkeit. Dies gilt nicht nur für die westliche Welt, 

sondern insbesondere auch für die immer wichtiger werdenden Schwellen- und 

Entwicklungsländer. 

Mit einer Beteiligung an dem Sky Cloud-A380 können Sie von den Ertragschancen 

eines langfristig an Emirates verleasten Airbus A380 und der Expertise 

zweier erfahrener Initiatoren profitieren. 

Die HANSA TREUHAND Gruppe ist Spezialist im Bereich Logistik und Mobilität 

und bietet ihren Anlegern bereits seit mehr als 25 Jahren erfolgreiche Beteiligungsangebote 

überwiegend im Bereich der Schifffahrt an. Mit der Doric Gruppe steht 

ein ebenso kompetenter Partner zur Verfügung, der bereits eine Vielzahl attraktiver 

Flugzeugbeteiligungsangebote konzipiert hat und mittlerweile 20 Flugzeuge verwaltet, 

die weltweit bei international renommierten Fluggesellschaften im Einsatz sind. 

Dieses gebündelte Know-how macht das vorliegende Beteiligungsangebot zu 

einem aussichtsreichen Investment, das langfristig attraktive Rendite verspricht. 

Sky Cloud-A380 und Emirates – die neue Dimension des Fliegens. 

Unsere Erfahrung ist Ihr Erfolg! 

5

Inhalt // 

Der Airbus A380 ist das wohl imposanteste 

passagierflugzeug der Welt. 

Die //flügelspannweite// beträgt: 

INHALT 

Vorteile der Investition 02 

Prospektverantwortung 03 

Vorwort 04 

TEIL A // 

DAS BETEILIGUNGSANGEBOT 

Die Beteiligung im Überblick 09 

Risiken der Beteiligung 15 

Die Initiatoren – 

Die Hansa Treuhand gRuppe, 

Die Doric Gruppe 30 

Der Markt 34 

Das Flugzeug – Der Airbus A380 42 

Der Leasingnehmer – Emirates 58 

TEIL B // 

WIRTSCHAFTLICHE 

KALKULATION 

Mittelverwendungs- und 

Mittelherkunftsprognose 69 

Kostenprognose der 

Investitionsphase 74 

Steuerliche ergebnis- und 

Liquiditätsprognose 75 

Kapitalrückflussprognose 82 

Sensitivitätsanalyse – 

Abweichungen von 

der Prognose 84 

Hinweis nach § 2 Abs. 2 Satz 2 VermVerkProspV: 

Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben ist 

nicht Gegenstand der Prüfung des Prospektes durch die Bundesanstalt 

für Finanzdienstleistungsaufsicht. 

6

Inhalt // 

TEIL C // 

RECHTLICHE UND STEUERLICHE 

GRUNDLAGEN 

Die Vermögensanlage 91 

Der Emittent 100 

Rechtliche Grundlagen 

abgeschlossener Verträge 111 

Steuerliche Grundlagen 

der Beteiligung 132 

Übersicht der 

beteiligten Partner 140 

TEIL D // 

VERTRÄGE UND BESONDERE 

ANGABEN 

Gesellschaftsvertrag 145 

TreuhandAuftrag 160 

Jahresabschluss 

und Lagebericht 164 

Information bei 

Fernabsatzgeschäften 170 

ANHANG // 

Begriffserläuterungen 180 

Leistungsbilanzen 2008 184 

Teil E // 

Informationen zur 

Zeichnung 

Leitfaden zur Zeichnung 175 

Haftungs- und 

Angabenvorbehalt 178 

Muster 

Handelsregistervollmacht 179 

ANLAGE // 

Beitrittserklärung (inkl. GWG) 

Formular PostIdentverfahren 

7

8 

Der Airbus A380 ist das gewaltigste 

Verkehrsflugzeug der Welt. 

Das //startgewicht// beträgt:

Teil a // DIE BETEILIGUNG IM ÜBERBLICK // 

Die Beteiligung im Überblick 

VERMÖGENSANLAGE 

Vermögensart 

Geschlossener Fonds. Unmittelbare (direkte) oder mittelbare 

(treuhänderische) Beteiligung als Kommanditist 

oder Treugeber (Treuhandvermögen) an einer Gesellschaft 

in der Rechtsform einer Kommanditgesellschaft. 

Mindestbeteiligung/ Die Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR 

Kapitaleinlage zzgl. 5 % Agio. Höhere Beträge müssen durch 5.000 

EUR teilbar sein. 

Anzahl Anleger 

Unter Berücksichtigung des mit diesem Prospekt 

vorgesehenen Emissionskapitals (Kommanditanteile) 

in Höhe von 68.340.000 EUR ergeben sich rechnerisch 

eine Mindestanzahl von einem Anleger und eine 

höchstanzahl von 6.834 Anlegern. 

Gesamtbetrag 

(Emissionskapital) 

Es wird Kommanditkapital i.H.v. 68.340.000 EUR 

(Pflichteinlagen) zur Zeichnung angeboten. Die 

Geschäftsführende Kommanditistin ist gemäß Gesellschaftsvertrag 

dazu berechtigt, das Kommanditkapital 

maximal um weitere 1.000.000 EUR zu erhöhen. 

Agio 

5 % der Kapitaleinlage. 

Zeichnungsfrist 

Das öffentliche Angebot beginnt einen Werktag nach der 

Veröffentlichung des Verkaufsprospektes und endet mit 

der Vollplatzierung des geplanten Einlagekapitals. 

Mit der Vermögens- Siehe Seite 93. 

anlage verbundene 

Rechte 

Hafteinlage 

Beschränkte Haftung als Kommanditist gemäß den Regelungen 

des Gesellschaftsvertrages. Die von den Kommanditisten 

zu leistenden Einlagen sind ihre Pflichteinlagen 

(auch Kommanditeinlagen genannt). 

Die Pflichteinlagen sind nicht in das Handelsregister einzutragen. 

Die in das Handelsregister einzutragende Haftsumme 

eines jeden Kommanditisten entspricht lediglich 10 % 

der von ihm übernommenen Pflichteinlage. 

9


ANLAGEOBJEKT 

Flugzeug Airbus A380-800 

(im Folgenden auch Sky Cloud-A380 genannt) 

Flugzeugtyp 

Langstreckenflugzeug (maximale Reichweite ca. 15.200 km) 

Flugzeugausstattung 

vier Engine Alliance GP7270 Triebwerke 

Seriennummer des 025 

Herstellers 

Passagierkapazität 

max. 853 (bei max. Kapazitätsausnutzung) 

max. 525 (Standard Airbus 3-Klassen-Konfiguration) 

max. 489 (Emirates 3-Klassen-Konfiguration) 

Geplante Auslieferung Dezember 2009 

durch Hersteller und 

Erwerb durch Emittent 

Verkäufer/Hersteller 

Airbus S.A.S. 

Kaufpreis 210.000.000 USD bzw. 149.190.111 EUR 1 

BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT/EMITTENT 

Beteiligungsgesellschaft 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG 

(im Folgenden auch Emittent genannt) 

Geschäftsführung 

Doric Flight Management 12 GmbH 

(Geschäftsführende Kommanditistin) 

1 

Mit Airbus und Emirates wurde vereinbart, 

dass der Kaufpreis des Airbus A380-800 

210 Mio. USD beträgt. Umgerechnet mit 

einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 

sind dies 149,19 Mio. EUR. Sollte der 

tatsächliche Wechselkurs bei Auslieferung 

des Flugzeuges davon abweichen, so wird 

entweder Emirates den Differenzbetrag 

aufbringen oder das langfristige Darlehen 

entsprechend gekürzt. Die Kaufpreishöhe 

bleibt unbeeinflusst. 

Fondslaufzeit 

Mindestzeichnungssumme 

Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. 

Jeder Gesellschafter kann die Gesellschaft mit einer Frist 

von sechs Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres 

kündigen, erstmals zum 31. Dezember 2027. 

Die Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR zzgl. 

5 % Agio. Höhere Beträge müssen durch 5.000 EUR 

teilbar sein. 

10

DIE BETEILIGUNG IM ÜBERBLICK // Teil a 

Einzahlungstermine 

100 % plus 5 % Agio bezogen auf die gesamte Zeichnungssumme 

nach Beitritt und Aufforderung durch die 

Treuhänderin. 

Einzahlungs- 

modalitäten 

Kapitaleinlagen sind bis zum 25. Kalendartag eines 

Monats indem der Beitritt wirksam wird zu leisten, um eine 

Ausschüttungsberechtigung zum 1. Kalendartag des 

Folgemonats zu erlangen. Erfolgen Teileinzahlungen der 

Kapitaleinlage, so erlangt der Anleger Teilansprüche auf 

Ausschüttungen. Einzahlungen werden zuerst auf das 

Agio angerechnet. 

Platzierungsgarantie 

Die HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG 

und Hermann Ebel garantieren die Platzierung der 

Kapitaleinlagen zzgl. Agio bis zum 30. Dezember 2010. 

ANBIETER/INITIATOREN 


(im Folgenden auch HANSA TREUHAND Finance genannt) 

Doric Emissionshaus GmbH und Co. KG 

(im Folgenden auch Doric Emissionshaus genannt) 

ANLEGER-/ANLAGEBETREUUNG 

Ansprechpartner 

für Anleger 

HANSA TREUHAND Finance 

AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH 

(im Folgenden auch AGR genannt) 

Asset Management 

Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH 

(im Folgenden auch Doric Asset Finance genannt) 

11


// Zusammenfassende Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose 

Bei einem wechselkurs von EUR/USD 1,4076 

Zusammenfassende 

TEUR in % (des 

Mittelverwendungsprognose 1 INVESTITIONS- 

VOLU MENS) 

(inkl. Agio) 

in % des 

EIGEN KAPITALS 

(Exkl. Agio) 

1. Erwerb des Flugzeuges 2 150.093 91,22 219,60 

2. Fondsabhängige Kosten 

2.1. Vergütungen / Provisionen (inkl. Agio) 14.353 8,72 21,00 

2.2. Nebenkosten der Vermögensanlage 0 0,00 0,00 

3. Sonstiges 0 0,00 0,00 

4. Liquiditätsreserve 97 0,06 0,14 

Summe 164.543 100,00 240,74 

Zusammenfassende 

TEUR in % (des 

Mittelherkunftsprognose 1 INVESTITIONS- 

VOLU MENS) 

(inkl. Agio) 

in % des 

Eigenkapitals 

(Exkl. Agio) 

1. Eigenkapital 

1.1. Gründungsgesellschafter 10 0,01 0,01 

1.2. Emissionskapital 68.340 41,53 99,99 

1.3. Agio 5 % 3.418 2,08 5,00 

2. Fremdkapital 92.775 56,38 135,74 

Summe 164.543 100,00 240,74 

1 

Geringfügige Abweichungen basieren auf Rundungsdifferenzen. 

2 

Beinhaltet neben dem Flugzeugkaufpreis auch die Erwerbsnebenkosten. 

BESCHÄFTIGUNG 

Leasingnehmer 

Emirates 

zählt zu den kosteneffizientesten und 

gewinnstärksten Fluggesellschaften der Welt; 

hat eine der modernsten und jüngsten Langstreckenflugzeugflotten 

weltweit; 

bedient sechs Kontinente von dem zentralen 

Drehkreuz Dubai; 

ist bekannt durch seinen hohen Servicestandard; 

ist vielfach international ausgezeichnet. 

Leasingvertrag 

Grundlaufzeit zehn Jahre ab Auslieferung des Flugzeuges 

plus zwei Verlängerungsoptionen von zwei 

und sechs Jahren. 

12

DIE BETEILIGUNG IM ÜBERBLICK // Teil a 

Bei Nichtausübung der 1. Verlängerungsoption ist 

eine Abstandszahlung i.H.v. ca. 29,76 Mio. USD und 

11,34 Mio. EUR 1 von Emirates zu leisten oder ein Ersatzleasingnehmer 

zu stellen, der mindestens die gleichen 

Leasingraten für die nächsten zwei Jahre zahlt wie Emirates. 

Wirtschaftlich gesehen handelt es sich somit um eine 

12-jährige Einnahmesicherung. 

Leasingraten 

1.257.056 USD 2 und 480.818 EUR pro Monat über die 

Grundlaufzeit und den 1. Verlängerungszeitraum, d.h. 

über die ersten zwölf Jahre. 

1.405.000 USD 3 pro Monat für sechs Jahre bei Ausübung 

der 2. Verlängerungsoption oder eine entsprechend 

höhere monatliche Leasingrate bei gutachterlich belegter 

Marktanpassung. 

Veräußerung 

Prognos tizierte Veräußerung des Flugzeuges nach 

18 Jahren zu 33,1 % 4 des ursprünglichen Kaufpreises. 

LANGFRISTIGES DARLEHEN 

Darlehensgeber 

Ein Bankenkonsortium unter der Führung der Norddeutschen 

Landesbank Girozentrale, Hannover (NORD/LB), 

(zusammen „Darlehensgeber“ oder „Banken“) 

Langfristiges 

Darlehen 

Laufzeit/Rückführung 

Zinssatz bis 

zum Jahr 12 

Bis zu 131.000.000 USD in zwei Tranchen 

Tranche A: bis zu 121.000.000 USD 

Tranche B: 10.000.000 USD 

Tranche A: Rückführung in annuitätischen Tilgungsraten 

über eine Laufzeit von zwölf Jahren. 

Tranche B: Keine Tilgung während der ersten zwölf 

Jahre; Rückführung in annuitätischen Tilgungsraten 

zwischen Jahr 13 und Jahr 15. 

Tranche A: USD-7-Jahreszinssatz zzgl. 

einer Marge i.H.v. 3,01 % p.a. 

Tranche B: USD-12-Jahreszinssatz zzgl. 

einer Marge i.H.v. 3,40 % p.a. 

1 

Die Abstandszahlung wird berechnet auf 

Basis der Summe der für das Jahr 11 und 12 

zu zahlen den USD- und EUR-Leasingraten 

abdiskontiert mit einem unterstellten USD- 

LIBOR-Satz von 1,433 % p.a. und einem 

unterstellten EURIBOR-Satz von 1,843 % p.a. 

2 

Unter der Annahme, dass der USD-7- 

Jahreszinssatz 3,323 % p.a. und der USD- 

12-Jahreszinssatz 3,887 % p.a. beträgt. 

Weichen die entsprechenden USD-Zinssätze 

bei Auslieferung des Flugzeuges ab, erfolgt 

eine Anpassung der Leasingraten nach oben 

bzw. nach unten. Darüber hinaus findet eine 

Anpassung der USD-Leasingrate bei einer 

Reduktion oder Erhöhung des langfristigen 

Darlehens statt. 

3 

Umgerechnet mit einem Wechselkurs von 

EUR/USD 1,4076 entspricht dies 998.153 

EUR pro Monat. 

4 

Umgerechnet mit einem Wechselkurs 

von EUR/USD 1,4076 und vor Abzug von 

Veräußerungskosten. 

13


PROGNOSTIZIERTES WIRTSCHAFTLICHES ERGEBNIS 

Prognosezeitraum bis 31. Dezember 2027 

Geplante 

Kapitalerhöhung 

68.340.000 EUR plus 5 % Agio 

Laufende jährliche 

Ausschüttungen 1 

Prognostizierte laufende Ausschüttungen in der 

Betriebsphase bezogen auf den Beteiligungsbetrag ohne 

Agio („Einlagekapital“): 

7,25 % 2 p.a. für die Jahre 2009 bis 2021 

12,00 % p.a. für die Jahre 2022 und 2023 

15,00 % für das Jahr 2024 

16,00 % p.a. für die Jahre 2025 bis 2027 

rund 76 % aus Veräußerung und Liquidität 

zusätzlich für das Jahr 2027. 

Die Ausschüttungen erfolgen in EUR. 

Gesamtaus- 

schüttungen 1 

Die Gesamtausschüttungen beinhalten eine Verzinsung 

der geleisteten Kapitaleinlage und eine Kapitalrückzahlung. 

Bei einer Laufzeit bis zum 31. Dezember 2027 

erhalten die Anleger über den gesamten Prognosezeitraum 

inkl. Veräußerungserlös des Flugzeuges eine prognostizierte 

Gesamtausschüttung von rund 251 % 

bezogen auf das Einlagekapital. Es wird dabei unterstellt, 

dass der Anleger ab 1. Dezember 2009 ausschüttungsberechtigt 

ist. Sollte ein Zeichner nach dem 

1. Dezember 2009 beitreten und einzahlen, so verringert 

sich die Gesamtausschüttung zeitanteilig entsprechend. 

STEUERLICHE GRUNDLAGEN 

Steuerliche 

Behandlung 

Bei dem Emittenten handelt es sich um eine vermögens- 

verwaltende Kommanditgesellschaft. Für eine ausführliche 

Erläuterung der steuerlichen Behandlung siehe Seite 132 ff. 

ANLEGERKREIS 

1 

Ausschüttungen erfolgen aus Liquiditätsüberschüssen 

und nicht notwendigerweise 

aus Gewinnen. In den prognostizierten 

Ausschüttungen sind Kapitalrückzahlungen 

enthalten (siehe Seite 82). 

2 

Im Jahr 2009 zeitanteilig. 

Anleger 

Das Angebot richtet sich an Anleger, die an den wirtschaftlichen 

Ergebnissen eines Flugzeugfonds teilhaben möchten 

und Kenntnisse über diese Kapitalanlageform besitzen. 

Anlegern, die keine Kenntnisse und Erfahrungen mit Flugzeugbeteiligungen 

haben, wird dringend angeraten, die 

Umstände und Folgen einer Beteiligung mit fachkundigen 

Beratern zu erörtern. Diese Investition ist langfristig angelegt. 

14

Risiken der BETEILIGUNG // Teil a 

Die Risiken der Beteiligung 

Allgemeines 

ei dem vorliegenden Angebot handelt es sich um eine Beteiligung mit finanziellen 

Risiken. Die zukünftige Entwicklung dieser Beteiligung ist nicht 

vorhersehbar. Neben allgemeinen wirtschaftlichen Risiken, die Einfluss auf die 

Wertentwicklung dieser Vermögensanlage haben können, wie eine Verlangsamung 

der Weltkonjunktur, abnehmende Nachfrage nach Flugreisen, sinkende Flugzeugkaufpreise, 

erhöhter Wettbewerb etc., beinhalten Flugzeugbeteiligungen in Form 

geschlossener Fonds auch spezielle Risiken. 

Die nachfolgende Darstellung der Risiken beschreibt die aus Sicht der Prospektverantwortlichen 

wesentlichen tatsächlichen und rechtlichen Risiken im Zusammenhang 

mit der Vermögensanlage. Mögliche individuelle Risiken auf Ebene des 

einzelnen Anlegers werden nicht berücksichtigt. 

In der Vergangenheit mit Flugzeugbeteiligungen erzielte Renditen können lediglich 

als Indikation für zu erwartende Wertzuwächse angesehen werden, sind aber keine 

Garantie dafür, dass diese auch in der Zukunft realisiert werden können. Bei einem 

von der Prospektkalkulation abweichenden Verlauf der Beteiligungsgesellschaft 

können negative Abweichungen eintreten, die bis zum vollständigen Verlust des 

vom Anleger eingesetzten Kapitals reichen können. 

Die hier aufgeführten Risiken wurden in drei Risikoklassen eingeordnet. Prognosegefährdende 

Risiken bewirken ein schwächeres als das prognostizierte Ergebnis 

der Beteiligung. Bei Eintritt von anlagegefährdenden Risiken kann die Einlage ganz 

oder teilweise verloren gehen. Realisieren sich anlegergefährdende Risiken, 

können beim Investor auch über seinen Beteiligungsbetrag hinaus Vermögensverluste 

entstehen. 

Eine genaue Abgrenzung der einzelnen Risiken in diese drei Klassen ist allerdings 

nicht immer eindeutig möglich. Sollten einzelne Risiken besonders intensiv 

auftreten oder sich mehrere Risiken kumulativ realisieren, kann dies immer auch zu 

Vermögensverlusten, bis hin zum Totalverlust, für den Anleger führen. Jeder Anleger 

sollte daher vor einer Investitionsentscheidung selbst alle Risiken genau prüfen 

und, soweit erforderlich, sich fachkundiger Berater bedienen. 

15

Teil a // Risiken der BETEILIGUNG // 

Risiken 

prognosegefährdend 

anlagegefährdend 

anlegergefährdend 

Übernahmerisiko 

Es besteht das Risiko, dass der geplante Übernahmetermin für das Flugzeug (Dezember 2009) durch 

Fertigstellungsverzögerungen oder sonstige Ereignisse nicht eingehalten werden kann und es zu einer 

Verschiebung der Übernahme kommt. Dies hätte Auswirkungen auf die gesamte Fondsrechnung. 

Eine spätere Auslieferung als geplant führt zu geringeren Einnahmen und geänderten steuerlichen Ergebnissen; 

ggf. müssen Auszahlungen an die Anleger vermindert oder zeitlich verschoben werden. Es 

besteht das Risiko, dass zum Betrieb erforderliche behördliche Genehmigungen nicht erteilt werden. 

Ebenso können weitere bei Prospektaufstellung nicht bekannte Gründe zu einer Nichtauslieferung des 

Flugzeuges führen. Dies kann zur Rückabwicklung des Emittenten führen, wodurch Anleger die geleistete 

Einlage verlieren könnten (siehe S. 21 unter Rückabwicklungsrisiko). 

Es besteht weiterhin das Risiko, dass die Beteiligungsgesellschaft bzw. der Leasingnehmer Emirates 

von ihren Kündigungsrechten Gebrauch machen, sollte die Auslieferung und Übergabe des Flugzeuges 

nicht bis zum März 2010 erfolgen. Die Darlehensgeber haben dann weiter das Recht, die Finanzierungszusage 

zurückzuziehen. Dies würde zur Rückabwicklung des Emittenten führen, wodurch 

Anleger die geleistete Einlage verlieren könnten (siehe S. 21 unter Rückabwicklungsrisiko). 

BEHÖRDLICHE GENEHMIGUNGEN 

Für den Betrieb eines Flugzeuges sind eine Vielzahl behördlicher Genehmigungen erforderlich (z.B. 

Lufttüchtigkeitszeugnis „Certificate of Airworthiness“, Betriebsbewilligung „Air Operator Certificate“). 

Die Anbieter gehen davon aus, dass die erforderlichen Genehmigungen zum Übernahmetermin des 

Flugzeuges vorliegen bzw. erteilt werden. Es besteht die Möglichkeit, dass die erforderlichen Genehmigungen 

für den vorgesehenen Betrieb des Flugzeuges nicht oder nur eingeschränkt erteilt werden, 

oder dass diese nachträglich widerrufen werden. Dies könnte Einnahmeausfälle und/oder höhere als 

kalkulierte Kosten bewirken und die Liquidität der Gesellschaft entsprechend negativ beeinflussen. 

Im Extremfall könnte der Betrieb des Flugzeuges völlig untersagt werden und die Gesellschaft zur 

Geschäftsaufgabe zwingen. 

16


Risiken 




BETRIEBS- UND GESELLSCHAFTSKOSTEN 

Abweichungen von den Planansätzen sind aufgrund unvorhersehbarer Faktoren nicht auszuschließen. 

Diese können das Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft belasten. Außerordentliche Ereignisse oder 

unerwartet hohe Gesellschaftskosten haben Auswirkungen auf die Liquidität der Beteiligungsgesellschaft 

und somit auch auf die möglichen Ausschüttungen an die Anleger. 

Im Rahmen des bestehenden Leasingvertrages ist der Leasingnehmer Emirates dazu verpflichtet, alle 

Kosten zu übernehmen, die aus dem Betrieb und der Nutzung des Flugzeuges entstehen; darunter im 

Besonderen auch die Wartungs- und die Versicherungsleistungen. 

Die Wartungsarbeiten werden gemäß dem von den Luftverkehrsbehörden genehmigten Wartungsprogramm 

des Leasingnehmers vorgenommen und sehen insbesondere größere Inspektionen nach sechs 

und zwölf Jahren vor. Dabei muss Emirates mögliche zusätzliche Kosten ebenfalls tragen. 

Falls Emirates seinen Verpflichtungen nicht oder nur unvollständig nachkommt, müssen eventuell 

zusätzliche Wartungskosten vom Emittenten getragen werden, was zu negativen Abweichungen vom 

prospektierten Ergebnis führen kann. 

Ferner kann bei einer vorzeitigen Auflösung des Leasingvertrages bzw. nach Ablauf des bestehenden 

Mietverhältnisses nicht ausgeschlossen werden, dass ein neuer Leasingvertrag abweichend vom 

derzeitigen Marktstandard keine solchen Wartungs-/Betriebskostenregelungen mit vollständiger Übernahme 

durch den Leasingnehmer beinhaltet, was zu negativen Abweichungen von dem prospektierten 

Ergebnis führen kann. 

EINWERBUNG EINLAGEKAPITAL 

Gemäß Gesellschaftsvertrag des Emittenten ist der Geschäftsführende Kommanditist berechtigt, das 

Kommanditkapital gegenüber dem geplanten Eigenkapital um maximal 1.000.000 EUR zu erhöhen. 

Sollte hiervon Gebrauch gemacht werden, verringern sich bei sonst gleichen Annahmen die Gesamtausschüttungen 

vor Steuern während der Laufzeit des Beteiligungsangebotes auf ca. 249 %, bezogen 

auf das höhere Einlagekapital, im Ver-gleich zu ca. 251 % gemäß der gegenwärtigen Prognose. 

GUTHABENZINSEN 

Es besteht das Risiko, dass aus der Anlage der liquiden Mittel geringere Erträge erzielt werden können 

als kalkuliert. Eine Minderung der Guthabenzinsen führt zu einer Verringerung der Liquidität, die insgesamt 

für unvorhergesehene Ausgaben bzw. Ausschüttungen zur Verfügung steht. In der Prognose wird 

eine Verzinsung für liquide Mittel in EUR von 3,0 % p.a. und in USD von 2,0 % p.a. ab dem Jahr 2011 

angenommen. Davor wird keine Verzinsung angenommen. Sollten die prognostizierten Zinserträge für 

den Emittenten nicht erzielt werden, führt dies zu einer Reduktion der Liquidität des Emittenten bis hin 

zu einer Reduktion der Ausschüttungen. 

17


Risiken 




DRITTPARTEIEN 

Diesem Prospekt liegen drei Bewertungsgutachten sowie andere Gutachten und Berichte von Drittparteien 

zugrunde. Die Korrektheit bzw. Genauigkeit der Angaben dieser Drittparteien wird vorausgesetzt, 

kann aber nicht überprüft werden. Es besteht das Risiko, dass die Grundannahmen, Schlussfolgerungen 

und/oder Prognosen dieser Gutachten oder Berichte sich als ungenau oder falsch bzw. von der 

Prognose abweichend herausstellen, mit der Folge geringerer Ausschüttungen an die Anleger. 

MARKTRISIKO 

Wie andere Wirtschaftsgüter werden auch Investitionen in Flugzeuge von der allgemeinen wirtschaftlichen 

Entwicklung beeinflusst. Ob die in der Prognoserechnung unterstellten Annahmen eintreten, 

wird unter anderem davon abhängig sein, wie sich langfristig die Angebots- und Nachfragesituation 

entwickelt. Des Weiteren können Flugzeugneuentwicklungen, weitere Erhöhungen bei den Betriebskosten, 

geänderte Gewinnsituationen in der Gesamtbranche oder neue Geschäftsmodelle in der 

Luftfahrtindustrie die Nachfragesituation negativ beeinflussen. Insbesondere ist derzeit nicht voraussehbar, 

wie sich die volatilen Kerosinpreisentwicklungen auf den Markt auswirken werden und ob die 

Fluggesellschaften in der Lage sind, diese Schwankungen zu kompensieren. Durch die gegenwärtige 

Krise auf den Finanzmärkten ist es derzeit für die Fluggesellschaften bzw. Flugzeugleasinggesellschaften 

schwierig geworden, neue Flugzeuge zu finanzieren. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Flugreisen 

aufgrund der weltweiten Wirtschaftskrise stark gesunken. Infolge der genannten Umstände kann sich 

der Bedarf an Flugzeugen erheblich negativ verändern. Dies hätte Auswirkungen auf erzielbare Leasingraten 

nach Vertragsablauf sowie auf erzielbare Verkaufserlöse für das Flugzeug und kann zu einem 

Kapitalverlust für den Anleger führen. 

PROGNOSERISIKEN 

Die in der Prognoserechnung einfließenden Größen und Parameter basieren auf derzeit geltendem Recht, 

auf abgeschlossenen Verträgen sowie auf zeitlichen und quantitativen Annahmen des Initiators. Die prognostizierten 

Ergebnisse können nicht garantiert werden. Es besteht somit das Risiko, dass prognostizierte 

Ergebnisse nicht erreicht werden und sich dadurch die Ausschüttungen an die Anleger verringern. 

BESCHÄFTIGUNG/LEASINGRATEN 

Das Ergebnis dieser Vermögensanlage hängt in den ersten zehn Jahren maßgeblich von den Einnahmen 

aus dem Leasingvertrag mit Emirates ab. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass es aufgrund einer 

Vertragsverletzung des Leasingnehmers zu geringeren Nettoeinnahmen für den Emittenten kommt. 

18


Risiken 




Nach Beendigung des Leasingvertrages mit Emirates kann das Flugzeug ggf. weitervermietet werden. 

Es besteht das Risiko, dass der neue Leasingnehmer seine Verpflichtungen aus dem Leasingvertrag 

nicht oder nicht termingerecht erfüllt. 

Es besteht weiterhin das Risiko, dass eine anschließende Weitervermietung im Falle einer Kündigung 

des bestehenden oder zukünftigen Leasingvertrages bzw. nach dessen Ablauf nicht oder nur mit 

Verzögerung abgeschlossen werden kann, und/oder die erzielbaren Leasingraten unter den Annahmen 

der Prognoserechnung liegen. Bei einer Kündigung oder vorzeitigen Auflösung des Leasingvertrages 

mit Emirates und einer nicht vollständig erfolgten Tilgung des langfristigen Darlehens besteht zusätzlich 

die Gefahr, dass das Bankenkonsortium unter der Führung der NORD/LB von seinem Recht Gebrauch 

macht (nach Ablauf einer Frist von drei Monaten), das Flugzeug selbst am Markt zu verwerten, 

um die ausstehenden Verpflichtungen des Emittenten zu bedienen. In einem solchen Fall kann es sein, 

dass Anleger einen Teil ihres Einlagekapitals oder, sofern dies in den Anfangsjahren des Leasingvertrages 

passiert, die vollständige Anlage verlieren. Können insgesamt die geplanten Einnahmen aus der 

Vermietung des Flugzeuges nicht in der prognostizierten Höhe erzielt werden oder bleiben Einnahmen 

vollständig aus, wird sich das Betriebsergebnis des Emittenten verschlechtern und die Ausschüttungen 

an die Gesellschafter werden sich verringern. Im Extremfall kann dies zur Aufgabe der Vermietungstätigkeit 

führen und den Verlust der Kapitaleinlage bedeuten. 

NEUENTWICKLUNG 

Bei dem Anlageobjekt handelt es sich um eine neu entwickelte Flugzeuggeneration, deren erste Ablieferung 

im Oktober 2007 erfolgte. Aufgrund dieser Neuentwicklung, insbesondere im Hinblick auf Innovationen 

bei Werkstoffen und Technik sowie Größe des Flugzeuges, kann der langfristige Einsatz und Betrieb 

des Flugzeuges gegenwärtig auf Grund von mangelnden Erfahrungswerten nicht vollständig eingeschätzt 

werden. Es besteht das Risiko, dass sich die neu entwickelten Werkstoffe weniger effizient bzw. 

dauerhaft als erwartet erweisen und damit höhere Kosten bei Wartungs- und Instandhaltungsarbeiten 

anfallen können. Dies kann bei einer Anschlussvermietung unter einem neuen Leasingvertrag zu höheren 

Kosten für den Emittenten führen, was die Gesamtausschüttungen an die Anleger reduzieren würde. 

MAJORISIERUNG 

Bei üblichen Zeichnungssummen befindet sich der Einzelinvestor bei Beschlussfassungen der Gesellschaft 

in der Minderheit und kann ggf. seine gesellschaftsrechtlichen Interessen nicht durchsetzen. 

Sollten einzelne Anleger sehr hohe Kommanditbeteiligungen zeichnen, besteht die Gefahr, dass diese 

mit ihren Stimmrechten einen beherrschenden Einfluss auf den Emittenten ausüben können. Bei Gesellschaftsbeschlüssen 

könnten so Entscheidungen herbeigeführt werden, die nur von einer Minderheit 

der Gesellschafter, aber der Mehrheit des stimmberechtigten Kapitals, gewünscht werden. Dies 

bedeutet für den einzelnen Anleger, dass ihm durch die Entscheidung eines Einzelnen bzw. Einzelner 

mit einer großen Zeichnungssumme Nachteile entstehen können. 

19


Risiken 




STEUERLICHE RISIKEN 

Nationale steuerliche Aspekte: 

Das steuerliche Konzept des vorliegenden Beteiligungsangebotes ist von steuerlichen Beratern auf Grundlage 

der derzeit bekannten Rechtslage geprüft worden. Allerdings entscheidet die Finanzverwaltung über 

die endgültige Höhe der steuerlichen Ergebnisse erst im Rahmen der Veranlagung oder nach einer steuerlichen 

Außenprüfung (Betriebsprüfung). Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Finanzverwaltung 

die Einkunftsarten des Emittenten, die Höhe der Einnahmen oder die steuerliche Abzugsfähigkeit von Aufwendungen 

dem Grunde und/oder der Höhe nach anders beurteilt und es deshalb zu anderen steuerlichen 

Ergebnissen als prognostiziert kommt. So besteht das Risiko, dass die Finanzverwaltung und in einem 

gegebenenfalls nachfolgenden gerichtlichen Verfahren die Finanzgerichte zu der dem Beteiligungsangebot 

zu Grunde liegenden Konzeption eine andere Auffassung vertreten (beispielsweise hinsichtlich der Gewinnerzielungsabsicht, 

der Einkunftsart, der Zurechnung des wirtschaftlichen Eigentums am Flugzeug, den 

Abschreibungen, der Besteuerung eines möglichen Veräußerungsgewinns). Dies könnte einen negativen 

Einfluss auf die Höhe der Auszahlungen an die Anleger nach Steuern haben und höhere steuerliche Belastungen 

für die Anleger bedeuten. Ordnet z.B. die Finanzverwaltung die Einkünfte nicht als Einkünfte aus 

„Vermietung und Verpachtung“ (§ 21 EStG) ein, sondern als gewerbliche Einkünfte (§ 15 EStG), würde sich 

für den Emittenten eine Gewerbesteuerpflicht während der Vermietungszeit und für einen etwaig erzielten 

Veräußerungsgewinn ergeben. Außerdem unterläge ein Veräußerungsgewinn beim Anleger der Einkommenssteuer, 

der besondere Steuersatz für Zinseinkünfte („Abgeltungssteuer“) wäre nicht anwendbar und 

die Höhe der steuerpflichtigen Einkünfte könnte anders als prognostiziert ermittelt werden. Darüber hinaus 

kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Finanzverwaltung oder in einem Klageverfahren die Finanzgerichte 

die für dieses Beteiligungsangebot relevanten Vorschriften anders als hier angenommen interpretiert 

und es dadurch zu einer höheren Steuerbelastung kommt. Steuernachzahlungen aufgrund eines von der 

erstmaligen Veranlagung abweichenden steuerlichen Ergebnisanteils aus dem Emittenten sind vom Investor 

mit 0,5 % pro Monat zu verzinsen. Der Zinslauf beginnt 15 Monate nach Ablauf des Kalenderjahres, in 

dem die Steuer entstanden ist. 

Es kann ferner nicht ausgeschlossen werden, dass sich die für dieses Beteiligungsangebot relevanten 

steuerlichen Vorschriften (insbesondere in Bezug auf die Einkunftsart und die Besteuer ung eines Veräußerungsgewinns) 

künftig ändern und es deshalb zu höheren steuerlichen Belastungen kommt. 

Internationale steuerliche Aspekte: 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei der Nutzung ausländischer Flughäfen für den Emittenten 

als Eigentümer des Flugzeuges oder die Anleger als direkte oder indirekte Gesellschafter des Emittenten 

nach dem Recht ausländischer Staaten steuerliche Verpflichtungen entstehen. Diese können z.B. eine Pflicht 

zur Abgabe von Steuererklärungen oder auch eine unmittelbare Steuerpflicht begründen. Die Kosten zur 

Erfüllung der steuerlichen Verpflichtungen sowie etwaige Steuerzahlungen durch den Emittenten würden 

den Mittelrückfluss aus der Beteiligung an dem Emittenten entsprechend verringern. Zudem können sich 

zusätzliche Steuerzahlungen für die Anleger ergeben. 

20


Risiken 




Es besteht ferner das Risiko, dass auf Zahlungen an den Emittenten ausländische (Quellen) Steuern anfallen 

und diese nicht erstattet oder reduziert werden können, was zu einer Verringerung der Auszahlungen an die 

Anleger führen kann. Auch kann nicht ausgeschlossen werden, dass Maßnahmen zur Reduzierung solcher 

Steuern unterlassen oder einzelne Anleger durch Nichtabgabe geforderter Erklärungen mit solchen Steuern 

belastet bleiben oder hierdurch sogar andere Anleger mit Steuern belasten, was zu einer Verringerung ihrer 

Ausschüttungen, aber auch bei Nichtbeachtung der Aufforderung der Geschäftsführenden Kommanditistin 

zu einem Ausschluss dieser Anleger führen kann. 

RÜCKABWICKLUNGSRISIKO 

Es besteht das Risiko, dass das Flugzeug nicht ausgeliefert wird und der Emittent rückabgewickelt 

werden muss. Im Falle einer Rückabwicklung hat der Anleger keinen Anspruch auf (vollständige) Rückzahlung 

des eingezahlten Kapitals. Das Risiko besteht, dass die geleisteten Einlagen aufgrund nicht 

mehr stornierbarer Kosten (Steuerberatungskosten, Gutachterkosten, Vertriebskosten etc.) nur anteilig 

zurückgezahlt werden können. 

PLATZIERUNGSGARANTIE 

Kommen die HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG und Herr Hermann Ebel als Privatperson ihren 

gesamtschuldnerischen Verpflichtungen unter der Platzierungsgarantie nicht nach, muss der Emittent das 

Zwischenfinanzierungsdarlehen verlängern oder das ausstehende Einlagekapital über langfristiges Fremdkapital 

refinanzieren. Dadurch kann es zu einer gegenüber der Prognose höheren Zinsbelastung für den 

Emittenten kommen. Darüber hinaus kann es zu einem Notverkauf des Flugzeuges kommen, sollten die Darlehensgeber 

die Zwischenfinanzierung nicht verlängern oder keine Langfristfinanzierung über die Zwischenfinanzierer 

oder ein anderes Kreditinstitut möglich sein. Unter solchen Gegebenheiten sind zunächst die 

Verpflichtungen gegenüber den Darlehensgebern zu erfüllen, erst ggf. danach verbleibende Beträge stehen 

zur Ausschüttung an die Anleger zur Verfügung, was dazu führen kann, dass geleistete Kapitaleinlagen nur 

zum Teil oder gar nicht zurückgeführt werden können. 

WÄHRUNG 

Durch Wechselkursänderungen von Währungen wie dem US-Dollar und dem Britischen Pfund im 

Vergleich zum Euro können sich Ausgaben des Emittenten erhöhen und die Liquidität des Emittenten 

entsprechend verringern. Dieses Wechselkursrisiko besteht insbesondere in Bezug auf Vergütungen an 

Berater oder auch Wertgutachter oder Kosten, die mit dem Betrieb des Flugzeuges verbunden sind. 

Ein Wechselkursrisiko besteht außerdem darin, dass die Fondswährung EUR ist, jedoch Flug zeugveräußerungen 

oder auch Versicherungsleistungen bei Flugzeugen üblicherweise in USD erfolgen. 

21


Risiken 




Die Leasingraten während der Grundmietzeit und der ersten Verlängerungsoption werden sowohl in EUR 

als auch in USD geleistet. Sollte vorhandene USD-Liquidität für EUR-Zahlungen benötigt werden oder 

umgekehrt EUR-Liquidität für USD-Zahlungen, so besteht diesbezüglich ein Wechselkursrisiko. Darüber 

hinaus wurde mit dem Leasingnehmer Emirates ab dem Jahr 13 ausschließlich eine Leasingratenzahlung in 

USD vereinbart. Außerdem könnte ein neuer Leasingnehmer ab dem Jahr 13 ebenfalls nur USD-Zahlungen 

leisten. Für den Emittenten ergibt sich daraus das Risiko, dass zukünftige Erlöse in USD anfallen und Wechselkursentwicklungen 

dazu führen, dass die entsprechenden Beträge in EUR geringer sind und dann zu 

geringeren Ausschüttungen für den Anleger führen als gegenwärtig prognostiziert. 

Sollten Anleger ihre EUR-Ausschüttungen in andere Währungen tauschen, bestehen weitere Wechselkursrisiken 

hinsichtlich des Verhältnisses des EUR zu der entsprechenden anderen Währung. 

BONITÄTSRISIKEN 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass Vertragspartner (u.a. der Leasingnehmer, ein zukünftiger 

Leasingnehmer, der Versicherer, der Rückversicherer, der Gewährleistungspartner, der Vermarktungsbeauftragte 

und der Finanzierungspartner) ihre vertraglichen Verpflichtungen wirtschaftlich nicht leisten, 

weil entweder die Insolvenz einzelner Vertragspartner eintritt oder diese ihre Verpflichtungen nicht 

oder nur unzureichend erfüllen, diesbezüglich bestehen Bonitätsrisiken. 

Die von den Anlegern zu leistenden Beteiligungsbeträge werden auf ein Bankkonto eingezahlt. Es kann 

derzeit nicht ausgeschlossen werden, dass es bei finanziellen Schwierigkeiten der Bankenindustrie 

insgesamt oder Insolvenzen einzelner Institute zu Einlagenverlusten bis hin zu einem Totalverlust der 

Einlagen kommen kann. Hieraus können höhere Aufwendungen bzw. verringerte Einnahmen entstehen 

und ein Kapitalverlust für den Anleger die Folge sein. 

EU-RICHTLINIENENTWURF: 

REGULIERUNG ALTERNATIVER INVESTMENTFONDS-MANAGER 

Die Europäische Kommission hat einen Richtlinienentwurf zur Aufsicht alternativer Investmentfonds- 

Manager („AIFM“) veröffentlicht. Die Richtlinie sieht umfassende Zulassungs- und Aufsichtsanforderungen 

für sämtliche Manager sogenannter „alternativer Investmentfonds“ („AIF“) vor, wozu voraussichtlich 

auch geschlossene Fonds gehören werden. Wer im Rahmen eines geschlossenen Fonds 

als AIFM zu betrachten ist und ob die in der finalen Ausgestaltung der Richtlinie und deren nationaler 

Umsetzung erforderlichen (Zulassungs-)Voraussetzungen von dem entsprechenden AIFM und AIF 

erfüllbar sind, kann gegenwärtig nicht abgeschätzt werden. 

22


Risiken 




Es besteht daher das Risiko, dass bei Umsetzung und Inkrafttreten der Richtlinie in nationales Recht, 

deren Regularien nicht erfüllbar sind und daher im Extremfall der Emittent aufgelöst werden muss, 

was zu einem erheblichen Verlust bis hin zum Gesamtverlust der Kapitaleinlage führen kann. Es 

können auch für die Erfüllung der Voraussetzungen und durch Umsetzung erforderlicher Regelungen 

im Vergleich zur Prognose höhere Verwaltungskosten beim Emittenten entstehen, die das Gesamtergebnis 

für den Anleger entsprechend reduzieren. 

Finanzdienstleistungsaufsicht 

Die Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH („Doric Asset Finance“) ist Finanzdienstleister i. S. d. 

§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 10 KWG und untersteht damit der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. 

Da die Doric Asset Finance die maßgeblichen geschäftlichen Entscheidungen für den 

Emittenten trifft (als anstellende Gesellschaft der Geschäftsführer der geschäftsführenden Gesellschaften 

und als Asset Manager), ist der Emittent nicht einer entsprechenden Aufsicht zu unterstellen. Es besteht 

das Risiko, dass die Doric Asset Finance ihren Verpflichtungen als Finanzdienstleister gemäß KWG nicht 

nachkommt, so dass der Emittent selbst dieser Aufsicht unterstellt werden müsste. Der Verwaltungsaufwand 

des Emittenten würde sich erhöhen. Erhöhte Kosten hierfür sind nicht prognostiziert und könnten, 

falls diese anfallen, die prognostizierten Ausschüttungen verringern. 

AUSZAHLUNGEN 

Höhe und Termin der möglichen Auszahlungen hängen von der wirtschaftlichen Entwicklung der Beteiligungsgesellschaft 

ab. Genaue Prognosen über die Vornahme von Auszahlungen und deren Höhe können 

nicht gemacht werden. Es ist auch möglich, dass Auszahlungen erst zu einem späteren Zeitpunkt und/oder 

in geringerer Höhe als prognostiziert erfolgen oder im Extremfall ganz ausbleiben. 

FREMDFINANZIERUNG 

Gemäß dem Zwischenfinanzierungsdarlehensvertrag und dem Vertrag über das langfristige Darlehen 

ist der Emittent dazu verpflichtet, bestimmte Bedingungen und Zusagen einzuhalten. Ist der Emittent 

dazu nicht in der Lage, können die Darlehensgeber das jeweilige Darlehen kündigen. Bei einer Kündigung 

des langfristigen Darlehens kann die NORD/LB ebenfalls das Zwischenfinanzierungsdarlehen 

aufkündigen („Cross Default“). Dies gilt umgekehrt auch für das langfristige Darlehen sowie für eine 

ggf. gezogene Kontokorrentlinie bei einer Kündigung des Zwischenfinanzierungsdarlehens. In einem 

solchen Fall ist es der NORD/LB möglich, das zu ihrer Sicherheit bestellte Flugzeug zu veräußern, 

um die ausstehenden Darlehen zu bedienen. Für den Anleger birgt dies die Gefahr, einen großen Teil 

seiner Anlage oder sogar das komplette Einlagekapital zu verlieren. 

23


Risiken 




ZINSEN 

Nach Ablauf der 12-jährigen Zinsfestschreibung wird gemäß Prognose keine weitere Festschreibung 

der Zinsen bis zum Jahr 15 vorgenommen. Es besteht dann das Risiko, dass höhere Zinszahlungen 

für das beanspruchte Darlehen i.H.v. 10.000 TUSD anfallen können als gegenwärtig kalkuliert, was 

zu geringeren Erlösen für den Emittenten führen kann. Sollte es zu einer Beanspruchung der Kontokorrentlinie 

kommen, was in der Prognose nicht vorgesehen ist, sind die Zinssätze der Kontokorrentkreditlinie 

nicht abgesichert und hängen im Wesentlichen von den zum entsprechenden Zeitpunkt 

vorherrschenden Bedingungen auf den Finanzmärkten sowie den Darlehensgeber ab. Ferner ist der 

Emittent unter dem langfristigen Darlehen und unter dem Zwischenfinanzierungsdarlehen verpflichtet, 

erhöhte regulatorische Kosten und Mindestreservekosten der NORD/LB bzw. des Bankenkonsortiums 

des langfristigen Darlehens aus der Darlehensgewährung zu tragen. 

Können diese erhöhten Kosten nicht an den Leasingnehmer weitergegeben werden, kann sich der 

Ertrag des Emittenten entsprechend verringern. Die prognostizierten Ergebnisse können dann nicht 

erreicht werden und dies kann zu einer Reduktion der Ausschüttungen an die Anleger führen. 

VERÄUSSERUNG DES FLUGZEUGES 

Der Veräußerungserlös des Flugzeuges beeinflusst das wirtschaftliche Gesamtergebnis des Emittenten. 

Im Rahmen der Prognoserechnung wird Ende Dezember 2027 ein Veräußerungserlös i.H.v. ca. 

33 % 1 des ursprünglichen Kaufpreises in USD unterstellt. Dieser Veräußerungserlös entspricht dem für 

diesen Zeitpunkt mittleren prognostizierten Marktwert inkl. „full life condition“ des Flugzeuges aus dem 

AVAC 2 -Gutachten. 

Der tatsächlich erzielbare Veräußerungserlös des Flugzeuges sowie der Veräußerungszeitpunkt können 

von dieser Annahme abweichen und werden im Wesentlichen von den dann vorherrschenden Marktbedingungen 

bei Langstreckenflugzeugen sowie vom Zustand des Flugzeuges und der Triebwerke 

abhängen. 

Der Emittent hat im Rahmen des Asset-Management- und Remarketing-Vertrages das Recht, einen 

Vermarktungsbeauftragten bei Nichtverlängerung des Leasingvertrages nach Jahr 10 und Jahr 12 zu 

beauftragen. In bestimmten Fällen können außerdem zu diesen Zeitpunkten die Darlehensgeber den 

Emittenten auffordern, das Flugzeug unter Inanspruchnahme der Restwertsicherung zu veräußern. 

Darüber hinaus können zusätzliche, nicht prognostizierte Ausgaben im Rahmen der Vermarktung des 

Flugzeuges entstehen und Kosten für eine ggf. erforderliche Umrüstung des Flugzeuges anfallen. 

Es besteht daher das Risiko, dass der Nettoerlös aus der Veräußerung des Flugzeuges niedriger ist 

als erwartet und damit die tatsächlichen Ausschüttungen an die Anleger geringer ausfallen als angenommen. 

Schließlich sind etwaige noch ausstehende Fremdfinanzierungsbeträge oder ausstehende 

Überfluggebühren u.ä. vorrangig zu bedienen. 

1 

Bei einem unterstellten Wechselkurs von EUR/USD 1,4076. 

2 

The Aircraft Value Analysis Company („AVAC“) 

24


Risiken 




REMARKETING DES FLUGZEUGES 

Im Rahmen der Vermarktung des Flugzeuges an einen neuen Leasingnehmer können Kosten für eine 

ggf. erforderliche Umrüstung der Flugzeugkabine entstehen. Die Kosten bzw. ggf. entstehende Stillstandszeiten 

für das Flugzeug bei einer Rekonfiguration der Kabine können nicht abgeschätzt werden, 

weil diese ausschließlich von den Erfordernissen des künftigen Betreibers und den Marktgegebenheiten 

nach Ablauf der Erstvermietung einschließlich Mietverlängerungen, d.h. in 10, 12 oder 18 Jahren 

bestimmt werden. Gegenwärtig gibt es eine limitierte Betreiberbasis des Airbus A380. Es besteht das 

Risiko, dass entsprechende Kosten anfallen und ggf. nicht von einem neuen Leasingnehmer übernommen 

werden, diese Kosten hätte somit der Emittent zu tragen. Ausschüttungen an die Anleger könnten 

dann geringer ausfallen als prognostiziert. 

MODIFIKATIONEN AM FLUGZEUG 

Bei einer Anschlussvermietung nach Auslaufen des Leasingvertrages mit Emirates kann nicht ausgeschlossen 

werden, dass Kosten durch Auflagen der Luftverkehrsbehörden vom Emittenten vollständig 

oder teilweise zu übernehmen sind, soweit diese nicht auf einen Anschlussleasingnehmer übertragen 

werden können oder ein solcher nicht gefunden wird. Ebenfalls kann nicht ausgeschlossen werden, dass 

Emirates entgegen seiner vertraglichen Verpflichtungen das Flugzeug nicht in sog. „full life condition“ zurückliefert. 

In diesem Fall müsste der Emittent entsprechende Kosten übernehmen. Es besteht damit das 

Risiko, dass die Liquidität des Emittenten reduziert wird und damit die Ausschüttungen an die Anleger. 

HAFTUNG DES ANLEGERS 

Die Haftung des Anlegers ist auf den Zeichnungsbetrag beschränkt. Das Haftungsrisiko ist für Kommanditisten 

und Treugeber wirtschaftlich identisch. Nach Einzahlung des vollen Zeichnungsbetrages 

besteht für den Anleger keine weitere Haftung oder Nachschusspflicht. Die Ausschüttungen können 

(nach den gesetzlichen Regelungen) zu einem Wiederaufleben der Haftung führen, insbesondere wenn 

die Einlage zurückbezahlt wird oder wenn der Kapitalanteil durch Entnahme unter die geleistete Einlage 

herabgemindert wird (§ 172 HGB). 

Im Falle des Ausscheidens haftet der Anleger für die bis zu diesem Zeitpunkt begründeten Verbindlichkeiten 

des Emittenten bis zu fünf Jahre ab Eintragung des Ausscheidens im Handelsregister in Höhe der Haftsumme 

(§ 161 Abs. 2 i. V. m. § 160 Abs. 1 HGB). Gleiches gilt bei einer Auflösung des Emittenten. Darüber 

hinaus besteht die Möglichkeit, dass bereits gezahlte Ausschüttungen zurückverlangt werden. 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass durch den Betrieb des Flugzeuges Dritte im Ausland geschädigt 

werden und der zur Schädigung führende Sachverhalt nicht versichert ist, der Versicherungsschutz 

versagt wird oder nicht ausreichend ist. Es ist in solchen Fällen denkbar, dass ein ausländisches Gericht die 

begrenzte Haftung eines Kommanditisten nach deutschem Recht nicht anerkennt. Bei Klagen geschädigter 

Dritter ist es möglich, dass Ansprüche an ausländischen Gerichten zu verhandeln sind und Risiken hinsichtlich 

eines ausländischen Rechtssystems, das vom deutschen Rechtsverständnis abweicht, entstehen. 

25


Risiken 




Alle rechtlichen Fragen richten sich dann nach der entsprechenden ausländischen Rechtsordnung und 

deren Rechts- und Verfahrensgrundsätzen. Die Durchsetzung eventueller Ansprüche oder Rechtsstreitigkeiten, 

die ausländischen Rechtsordnungen unterliegen, kann ggf. schwieriger und/oder erheblich 

kostenintensiver erfolgen oder auch ganz verwehrt werden. Auch kann es dazu kommen, dass die 

bereits an die Anleger geleisteten Ausschüttungen zurückgefordert werden oder Anleger generell über 

den gezeichneten Kapitalanteil hinaus in Anspruch genommen werden. 

ANDERE RECHTSKREISE / Rechtsänderungen 

Wesentliche Verträge, die vom Emittenten abgeschlossen werden, unterliegen englischem Recht und 

französischem Recht. Daneben ist regelmäßig mit der Anwendung anderer ausländischer Rechtsordnungen 

zu rechnen, da das Flugzeug überwiegend im Ausland von einem ausländischen Leasingnehmer 

eingesetzt wird. Dies gilt beispielsweise für eine Haftung des Flugzeuges für Flughafengebühren, 

Steuern, bei Unfällen, die Vollstreckung aus Verträgen vor Ort etc. Eventuelle gerichtliche Auseinandersetzungen 

in diesem Zusammenhang richten sich grundsätzlich nach den dort geltenden gesetzlichen 

Regelungen oder den vertraglich vereinbarten ausländischen Regelungen, die erheblich vom deutschen 

Rechtsverständnis abweichen können. Aufgrund der Andersartigkeit dieser Rechtskreise kann sich die 

Durchsetzung und die Abwehr von Ansprüchen schwieriger gestalten und/oder mit erheblich höheren 

Kosten verbunden sein als geplant. Die Einschätzung etwaiger Prozessrisiken wird dadurch erschwert. 

Es besteht das Risiko, dass für den Emittenten bei Prozessen höhere Ausgaben entstehen und damit 

die Liquidität des Emittenten geringer ist als prognostiziert, was zu einer Reduktion der Gesamtausschüttungen 

führt. 

Auch der deutsche Gesetzgeber kann jederzeit durch Gesetzesänderungen, auch rückwirkender Natur, 

die Rechtsgrundlagen für dieses Beteiligungsangebot ändern. Hierdurch kann es zu Abweichungen von 

den prognostizierten Ergebnissen bis hin zum Kapitalverlust kommen. 

VERTRAGSERFÜLLUNG DER BESTEHENDEN VERTRÄGE 

Das wirtschaftliche Ergebnis dieser Vermögensanlage ist eng damit verknüpft, dass neben dem Leasingnehmer, 

den Finanzierungspartnern und dem Vermarktungsbeauftragten auch alle anderen Vertragspartner 

des Emittenten ihre Verträge ordnungsgemäß erfüllen. Es besteht das Risiko, dass einer oder mehrere 

(Haupt-)Vertragspartner ihre Verpflichtungen aus abgeschlossenen Verträgen nicht oder nicht vollständig 

erfüllen oder erfüllen können. 

Bei einer Nichterfüllung von Verträgen bzw. bei Vertragsverletzungen durch den Emittenten kann es zur 

Kündigung zentraler Verträge, wie z.B. des Leasingvertrages, kommen. Es besteht in einem solchen Fall 

das Risiko, dass vom Emittenten Vorfälligkeitsentschädigungen bzw. Schadensersatzzahlungen an die 

Darlehensgeber und/oder an Emirates zu leisten sind und neue Vertragspartner nicht oder im Vergleich zur 

Prognoserechnung nur zu schlechteren Bedingungen gefunden werden können, was zu erhöhten Kosten 

bzw. geringeren Erlösen beim Emittenten führen kann. 

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Risiken 




Kommt der Emittent seinen eingegangenen Verpflichtungen nicht nach, kann dies auch zu Schadensersatzzahlungen 

führen, was ebenfalls zu erheblichen negativen Abweichungen von dem prospektierten 

Ergebnis führen würde. 

Die Treuhänderin trägt das Risiko, dass einzelne Anleger im Laufe der Beteiligung aufgrund persönlicher 

Insolvenz ausscheiden und Anspruch auf ein Abfindungsguthaben haben, für die die Treuhänderin oder 

der Emittent nicht über ausreichende Liquidität verfügt. Hierdurch kann es zu Verminderungen der Ausschüttungen 

und im Extremfall zur Insolvenz der Treuhänderin oder des Emittenten kommen. 

SCHLÜSSELPERSONENRISIKO 

Der Erfolg der Beteiligungsgesellschaft hängt in hohem Maße von den persönlichen Fähigkeiten und 

Erfahrungen der handelnden Personen ab. Sollten Entscheidungsträger in der Geschäftsführung der 

Emittentin aus den Unternehmen ausscheiden, kann sich dies negativ auf die Entwicklung der Beteiligung 

auswirken. 

INTERESSENKONFLIKTE 

Neben ihrer Tätigkeit als Geschäftsführer für die Beteiligungsgesellschaft sind die Geschäftsführer der 

Geschäftsführenden Kommanditistin und der Komplementärin der Emittentin ebenfalls Geschäftsführer 

in anderen Flugzeugbeteiligungsgesellschaften. Hieraus könnten sich Interessenkonflikte ergeben. Kapitalmäßige 

und/oder personelle Verflechtungen der an diesem Fondskonzept Beteiligten oder Mehrfachfunktionen 

einzelner Personen können potenzielle Interessenkonflikte bei den handelnden Parteien 

verursachen. Es besteht daher das Risiko, dass von handelnden Personen nicht versucht wird, die 

Interessen des Emittenten in diesen Fällen mit der gleichen Nachhaltigkeit durchzusetzen, wie dies ggf. 

von Dritten getan werden würde. Dies hätte für den Emittenten zur Folge, dass sich Einnahmen für den 

Emittenten verringern und sich dadurch die Gesamtausschüttungen für die Anleger reduzieren. 

FUNGIBILITÄT DER BETEILIGUNG 

Die Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft ist ein unternehmerisches Engagement mit einer gesellschaftsvertraglich 

vorgesehenen Bindung bis mindestens zum 31.12.2027. Aufgrund der Konzeption der 

Beteiligungsgesellschaft als geschlossener Fonds und der mit der Produktklasse zusammenhängenden 

spezifischen Merkmale ist ein Ausscheiden aus der Gesellschaft oder die Kündigung der Stellung als Anleger 

grundsätzlich nicht vor diesem Datum möglich. 

Die Übertragung der Beteiligungen auf einen Dritten bedarf der Einwilligung der Geschäftsführenden Kommanditistin. 

Die Geschäftsführende Kommanditistin erteilt die Einwilligung nach pflichtgemäßem Ermessen, 

wobei die Interessen der Gesellschaft und der vorhandenen Gesellschafter einerseits und die Interessen des 

veräußernden Kommanditisten andererseits zu berücksichtigen sind. Gem. § 14 Ziff. 2 des Gesellschaftsvertrages 

hat die Geschäftsführende Kommanditistin die Einwilligung in bestimmten Fällen zu verweigern. 

27


Risiken 




Es besteht für den Handel von Anteilen an Personengesellschaften kein geregelter Markt. Es ist darauf 

hinzuweisen, dass eine Veräußerung für Beteiligungen dieser Art unter Umständen schwer zu realisieren ist 

oder dass ein Verkauf nur mit erheblichen Preisabschlägen erfolgen kann. Zusätzlich sind mit der Übertragung 

des Kommanditanteils Kosten verbunden, die eine Veräußerung erschweren können. Die Anteile an 

dem Emittenten können nicht an diesen zurückgegeben werden. 

FREMDFINANZIERUNG DER BETEILIGUNG 

Eine Fremdfinanzierung der Beteiligung des einzelnen Anlegers ist nach dem Konzept der Beteiligungsgesellschaft 

nicht vorgesehen. Sollten Anleger ihre Kommanditbeteiligungen ganz oder teilweise durch 

Kredite finanzieren, entstehen Risiken hinsichtlich des für diese Kredite zu leistenden Kapitaldienstes. 

Rückflüsse aus dieser Beteiligung können aufgrund einer schlechteren als prognostizierten Entwicklung 

der Beteiligung, insbesondere der Liquiditätslage des Emittenten, geringer als erwartet oder ganz ausfallen. 

Die vorgesehenen Tilgungs- und Zinszahlungen der Fremdfinanzierung auf Anlegerebene können 

dann unter Umständen nicht planmäßig erfolgen. Ferner besteht das Risiko, dass eine persönliche Anteilsfinanzierung, 

z.B. wegen vorzeitiger Kündigung der Finanzierung, zurückgeführt werden muss, ohne 

dass zu diesem Zeitpunkt die Vermögensanlage liquidiert oder veräußert werden kann. Ebenso besteht 

bei einer (vorzeitigen) Beendigung der Vermögensanlage das Risiko, dass die persönliche Anteilsfinanzierung 

zum entsprechenden Zeitpunkt (noch) nicht zurückgeführt werden kann oder eine Rückführung nur 

mit erheblichen Vorfälligkeitskosten möglich ist. 

Hierdurch können laufende Verluste beim Anleger entstehen, die die Höhe der Kapitaleinlage übersteigen 

können. Im Extremfall kann dies auch zu einer Privatinsolvenz des Anlegers führen. Insgesamt erhöhen 

sich die Risiken einer Beteiligung durch eine individuelle Fremdfinanzierung des Anteils. 

VERSICHERUNGEN 

Im Rahmen des bestehenden Leasingvertrages ist der Leasingnehmer dazu verpflichtet, das Flugzeug gegen 

alle versicherbaren Risiken (inklusive Krieg und Terrorismus) zu versichern. Die Mindest deckungshöhe 

orientiert sich dabei am Alter des Flugzeuges. Weiterhin muss der Leasingnehmer das Flugzeug für Schäden 

gegenüber Dritten in einer Höhe von mindestens 1.000 Mio. USD versichern. Existiert kein gültiger Versicherungsschutz, 

muss das Flugzeug am Boden bleiben. Darüber hinaus kann es bei einem Totalverlust 

des Flugzeuges dazu kommen, dass das Einlagekapital nicht vollständig durch die Versicherungsansprüche 

nach Rückführung der ausstehenden Bankdarlehen abgedeckt ist. Falls bei einem Versicherungsschaden 

die Versicherung nicht zahlt oder die Versicherungssumme nicht ausreichend ist und Emirates ebenfalls 

für die Schäden nicht einsteht, muss der Emittent als Eigentümer des Flugzeuges die wirtschaftlichen 

Lasten tragen und mit seinem Vermögen haften. Hierbei besteht das Risiko des teilweisen oder vollständigen 

Verlustes des Gesellschaftskapitals und damit der Einlage des Anlegers. 

28


Risiken 




MAXIMALES RISIKO 

Die in diesem Kapitel beschriebenen Risiken können sowohl einzeln als auch kumuliert auftreten. 

Hinzu können individuelle Risiken auf Ebene des einzelnen Anlegers kommen. 

Die vorstehend dargestellten Risiken beschreiben die wesentlichen Risiken der Vermögensanlage, die 

aus der Sicht des einzelnen Anlegers jedoch eine unterschiedlich starke Bedeutung oder Auswirkung 

haben können. Es können darüber hinaus weitere, nicht vorhergesehene Risiken auftreten oder die hier 

aufgeführten Risikofaktoren kumulativ eintreten. 

Eine Nachschussverpflichtung ist vertraglich nicht vorgesehen und kann auch nicht gegen den Willen 

des Anlegers begründet werden (siehe Gesellschaftsvertrag des Emittenten). Höhere Verluste als die der 

Kapitaleinlage sind daher möglich, wenn zusätzliche Kosten beim Anleger aufgrund einer individuellen 

Ausgestaltung der Einlage (z.B. Kosten im Zusammenhang mit einer Übertragung der Beteiligung, Handelsregisterkosten, 

Steuerberatungskosten, an den Emittenten zu erstattende Aufwendungen in Bezug auf 

den Wechsel zwischen Treugeber- und Kommanditistenstellung) oder einer Finanzierung der Vermögensanlage 

(siehe Seite 28) anfallen oder, wenn – was nicht vollständig ausgeschlossen werden kann – ein 

ausländisches Gericht die nach deutschem Recht bestehende Haftungsbeschränkung der Kommanditisten 

nicht anerkennt. Das den Anleger treffende maximale Risiko besteht im vollständigen Verlust 

der erbrachten Kapitaleinlage (zuzüglich des aufgewendeten Agios) und darüber hinaus in dem Anfall 

von den in dem vorstehenden Absatz beschriebenen Kosten oder einer Nichtanerkennung der nach 

deutschem Recht bestehenden Haftungsbeschränkung. Zusätzliche Verluste können auch durch steuerliche 

Nachzahlungen entstehen. 

Nach Kenntnis der Prospektverantwortlichen existieren zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung über die 

zuvor genannten Risiken hinaus keine weiteren wesentlichen, tatsächlichen und rechtlichen Risiken im 

Zusammenhang mit der Vermögensanlage. 

29

Teil a // Die Initiatoren // 

Die Initiatoren 

Die HANSA TREUHAND Gruppe 

rfahrung und Weitblick 

Die HANSA TREUHAND Gruppe wurde 1983 gegründet 

und ist als renommierter Initiator für geschlossene 

Fonds mit Schwerpunkt in der Schifffahrt bekannt. Inzwischen 

wurden über 100 Projekte, darunter zwei Private Equity 

Fonds, mit rund 1,8 Mrd. EUR Eigenkapital an ca. 18.000 

Anleger emittiert. Damit wurde ein Gesamtinvestitionsvolumen 

von mehr als 3,8 Mrd. EUR realisiert. Die Scope Group 

hat die HANSA TREUHAND als Initiator im Jahr 2008 mit 

AA (= sehr hohe Qualität) bewertet. Auch die Leistungsbilanzen 

werden regelmäßig mit Bestnoten ausgezeichnet. So 

bewertete das Deutsche Finanzdienstleistungs-Informationszentrum 

die Bilanz 2007 der Gruppe mit der Note „ausgezeichnet“ 

(6 Sterne), dieses Ergebnis erreichte kein weiterer 

Anbieter. Aktuell beschäftigt die HANSA TREUHAND Gruppe 

ca. 110 Mitarbeiter. 

Mit innovativen Konzepten hat das Unternehmen seine Vorreiterrolle 

innerhalb des Marktes stets unterstrichen und beispielsweise 

als Mitinitiator des Zweitmarktes für Geschlossene 

Fonds an der Hamburger Börse die Gründung eines 

neutralen, transparenten und kontrollierten Zweitmarktmodells 

maßgeblich unterstützt. Die Fondsbörse Deutschland 

ist heute eine äußert anerkannte und erfolgreich arbeitende 

Plattform, die im Jahr 2008 einen Umsatz von 107,6 Mio. 

EUR realisieren konnte. 

Die HANSA TREUHAND Gruppe vereinigt verschiedene 

Geschäftsbereiche unter ihrem Dach, die überwiegend den 

Schwerpunkt auf Investitionen im Bereich Schifffahrt legen. 

Die Tochtergesellschaft HANSA TREUHAND Finance ist innerhalb 

der Unternehmensgruppe für die Beobachtung und 

Analyse des Segments „Alternative Investments“ zuständig 

und konzipiert darauf aufbauende eigene Anlageangebote 

in diesem Bereich. Die Konzeptionsqualität wurde auch von 

Experten gewürdigt, so erhielt der „Private Equity Partners 1“, 

der gemeinsam mit der Berenberg Private Capital GmbH 

entwickelt und erfolgreich platziert wurde, im September 

2006 den „Financial Advisors Award“ im Bereich Geschlossene 

Fonds. 

30

Die Initiatoren // Teil a 

Einstieg in eine neue Dimension 

Das erstmalige Engagement im Segment Luftfahrt ist für einen erfahrenen und 

renommierten Initiator im Bereich Transport und Logistik eine folgerichtige Erweiterung 

des Angebotspektrums. Die HANSA TREUHAND Finance beobachtet und 

analysiert den Markt bereits seit rund drei Jahren und sieht jetzt gute Perspektiven 

mit Möglichkeiten für erfolgreiche Investitionen. 

Bei Flugzeugfonds hängt die Renditeerwartung stark von der Bonität des Leasingnehmers 

sowie der Gestaltung des Leasingvertrages ab. Vorteilhaft für den Anleger 

ist, dass der Leasingnehmer während der Laufzeit des Leasingvertrages anders als 

der Charterer bei Schiffsbeteiligungen die Betriebskosten übernimmt, so entfällt 

das Betriebskostenrisiko für den Anleger während dieser Zeit. Zudem weisen Leasingverträge 

in der Regel eine längere Laufzeit als Charterverträge bei Schiffsbeteiligung 

auf, wodurch der Anleger höhere Einnahmegewissheit erhält. 

Anlass des Einstieges der HANSA TREUHAND in das Segment Flugzeugfonds war 

die Gelegenheit, den Anlegern ein absolutes „Premiumpaket“ anbieten zu können: 

Mit dem Airbus A380, Sinnbild für Größe, Effektivität und exklusive Reiseerlebnisse, 

steht das derzeit wohl attraktivste Investitionsobjekt im Bereich Flugzeugfonds zur 

Verfügung. Die Airline Emirates aus Dubai ist als schnell wachsende internationale 

Fluggesellschaft mit einer der jüngsten Flotten und weltweit über 300 Auszeichnungen 

für Qualität der adäquate Partner. Für das laufende Asset Management 

und als Mitinitiator des Fonds wurde mit der Doric Gruppe die Expertise eines 

erfahrenen Luftfahrtspezialisten gesichert. 

Durch das HANSA TREUHAND-Tochterunternehmen SEA CLOUD CRUISES, das 

für die Vercharterung der Luxussegelschiffe und Flussyachten des Hauses zuständig 

ist, bestehen bereits fundierte Kenntnisse der Sparte Tourismus und Service in 

der Premiumkategorie, die auch für das Verständnis der modernen Luftfahrt und 

der Bedürfnisse der Leasingnehmer unabdingbar sind. Und auch die neue Fünf- 

Sterne-Segelyacht, die SEA CLOUD HUSSAR, hat Dubai als Reisedrehkreuz und 

Heimathafen gewählt. 

Weitere Informationen finden Sie im Internet unter www.hansatreuhand.de 

31

Teil a // Die Initiatoren // 

Die Doric Gruppe 

Die Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH („Doric“) wurde 2005 von Dr. Peter 

E. Hein, Mark Lapidus und Bernd Reber zu gleichen Anteilen gegründet. Das Stammkapital 

der Doric beträgt 1.320.000 EUR und wird mehrheitlich von den Gründungsgesellschaftern 

gehalten. 

Die Doric und ihre in- und ausländischen Tochtergesellschaften („Doric Gruppe“) mit 

Büros in London, Offenbach am Main, Krackow und Westport, Connecticut, besteht 

aus über 50 Mitarbeitern. 

Die Doric Gruppe konzentriert sich auf die Arrangierung und Strukturierung von Projektfinanzierungen, 

die Konzeption von Beteiligungsangeboten und die umfassende 

Betreuung von Beteiligungsgesellschaften. Dazu gehört auch das Asset Management 

der erworbenen Wirtschaftsgüter. Die Erfahrungen der Doric Gruppe und die Nutzung 

eines Netzwerks internationaler Kontakte bilden die Basis für die Beteiligungskonzepte 

und das laufende Asset Management. Die Doric Gruppe ist in den Segmenten 

Transport, Erneuerbare Energien und Immobilien tätig. Zu den von der Doric gehaltenen 

Gesellschaften, in denen die Strukturierungsaktivitäten und die Herausgabe 

der Beteiligungsangebote durchgeführt werden, gehören die Doric Emissionshaus 

GmbH & Co.KG („Prospektherausgeber“) und die Doric Asset Finance GmbH & 

Co. KG („Strukturierung“). 

Doric ist Mitglied des VGF Verband Geschlossene Fonds e.V., der Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds (e.V.), des Fachverbandes Biogas e. V. und der ISTAT (International 

Society of Transport Aircraft Trading). 

Flugzeugleasing gehört zu den Kerngeschäftsfeldern der Doric Gruppe. So haben Geschäftsführung 

und das „Aviation-Team“ bereits vor Gründung der Doric seit Anfang 

der 1990er-Jahre Flugzeugtransaktionen arrangiert. Insgesamt wurden viele verschiedene 

Transaktionen mit unterschiedlichsten Flugzeugtypen und Leasingnehmern (darunter 

Iberia, Lufthansa, Emirates, Austrian Airlines und United Airlines) durchgeführt. 

Umfassende Erfahrungen in Bezug auf Anschlussvermietung und Verwertung von 

Flugzeugen konnten hieraus gewonnen werden. 

32

Die Initiatoren // Teil a 

Neben der Strukturierung wird auch das laufende Asset Management der Flugzeuge 

als Dienstleistung von der Doric erbracht. Bisher wurden neun Transaktionen für andere 

Emissionshäuser strukturiert; insgesamt ist die Doric gegenwärtig neben den acht 

Doric Flugzeugfonds bei 14 weiteren Flugzeugen als Asset Manager beauftragt. 

Beim Asset Management arbeitet die Doric in Bezug auf die Überwachung der Verpflichtungen 

der Leasingnehmer eng mit erfahrenen technischen Beratern zusammen. 

So wird die Nutzung der Flugzeuge im Rahmen eines Softwareüberwachungssystems 

aufgezeichnet und überprüft. Weiterhin führt die Doric in Zusammenarbeit mit darauf 

spezialisierten Flugzeugingenieuren physische Kontrollen der Flugzeuge sowie der 

Wartungs- und Logbücher der Leasingnehmer durch. 

Mittlerweile wurden Transaktionen mit Fluggesellschaften rund um den Globus abgeschlossen; 

u.a. im Mittleren Osten, Asien, den USA sowie Europa, und dies grundsätzlich 

mit renommierten Leasingnehmern wie beispielsweise Emirates, Virgin Atlantic 

und Singapore Airlines. Der Fokus der Doric Gruppe liegt dabei auf dem Erwerb und 

der Finanzierung von Mittel- und Langstreckenflugzeugen, d.h. Flugzeuge wie die 

Boeing 777-300ER und der Airbus A380-800 mit zwei Gangreihen („Widebodies“) aber 

auch Kurz- und Mittelstreckenflugzeuge wie der Airbus 320-200 mit einer Gangreihe 

(„Narrowbodies“), da diese einen langfristigen Ertragsstrom in Form von langfristigen 

Leasingverträgen ermöglichen. 

Das Gesamtinvestitionsvolumen der von Unternehmen der Doric Gruppe bereits 

abgeschlossenen Transaktionen im Bereich Flugzeugleasing beträgt über 1,9 Mrd. 

EUR, hiervon entfallen auf die Strukturierung und das Asset Management für Dritte 

ca. 1,3 Mrd. EUR. 

Weitere Informationen finden Sie im Internet unter www.doricassetfinance.com 

33

Teil a // Der markt // 

Der Markt 1 

ls Transportmittel ist das Flugzeug für Menschen 

und Güter nicht mehr wegzudenken. Für Reisen 

über 350 Kilometer ist das Flugzeug ökonomisch wie ökologisch 

betrachtet jedem anderen Transportmittel für Passagiere 

überlegen. 

In den zurückliegenden 30 Jahren ist der Luftverkehr im Durchschnitt 

um rund 5 % p.a. gewachsen. Dieses dynamische 

Wachstum der zivilen Luftfahrt wurde auch von immer wieder 

auftretenden volkswirtschaftlichen Krisen und einschneidenden 

Ereignissen, wie beispielsweise den Terroranschlägen vom 

11. September 2001, den beiden Golfkriegen oder der Infektionskrankheit 

SARS, nicht aufgehalten. Durch diese Ereignisse 

hervorgerufene Rückgänge bei den Passagierzahlen wurden 

regelmäßig durch ein überproportionales Wachstum in den 

Folgejahren kompensiert und hatten in der Vergangenheit keinen 

bleibenden Einfluss auf den langfristigen Wachstumstrend. 

Die Luftfahrtindustrie als Teil der Transportindustrie unterliegt 

zyklischen Schwankungen, die vor allem durch das allgemeine 

wirtschaftliche Wachstum geprägt sind. Das Wachstum der 

Luftfahrtindustrie ist durchschnittlich höher als das allgemeine 

wirtschaftliche Wachstum. 

Nach einer beachtlichen Wachstumsperiode bis zum Jahr 

2007 wurde die Luftfahrtindustrie im Jahr 2008 wesentlich 

durch die stark schwankenden Kerosinpreise und die sich verschärfende 

Finanzmarktkrise im 2. Halbjahr belastet. So stieg 

der Kerosinpreis von 90 USD je Barrel im Januar 2008 auf 180 

USD pro Barrel im Juli und sank Ende des vergangenen Jahres 

wieder auf ca. 60 USD pro Barrel. Dennoch betrug der durchschnittliche 

Kerosinpreis des Jahres 2008 mit rund 128 USD 

pro Barrel immer noch 50 % mehr als der Durchschnittspreis 

des Jahres 2007. Die schwankenden Treibstoffpreise führten 

zu höheren operativen Kosten der Fluggesellschaften (im 2. 

Halbjahr 2008 insbesondere auch die Bewertung der eingegangenen 

Sicherungspositionen für Kerosin). Als Reaktion 

auf diesen zusätzlichen Kostenfaktor und um den Flugbetrieb 

profitabel betreiben zu können, reduzierten Fluggesellschaften 

Flugangebote auf schlecht ausgelasteten Flugstrecken und 

legten insbesondere ältere, treibstoffineffizientere Flugzeugmodelle 

still und/oder ersetzten sie durch moderne Maschinen. 

// VERTEILUNG DES WELTWEITEN LUFTVERKEHRSAUFKOMMENS 

2008 BIS 2028 – PROGNOSE 

Luftverkehrsaufkommen 2008 (RPK 2 ) Luftverkehrsaufkommen 2028 (RPK 2 ) 

28 % 26 % 

23 % 

37 % 

30 % 

5 % 

3 % 

8 % 

22 % 

3 % 

5 % 

10 % 

Asien/Pazifik 

Europa 

Nordamerika 

GUS 

Lateinamerika 

Mittlerer Osten/Afrika 

Quelle: Rolls-Royce, Market Outlook 2009 

1 

In den nachfolgenden Ausführungen wurde vor allem auf Marktstudien von Airbus, Boeing und Rolls-Royce Bezug genommen. 

2 

RPK – siehe Glossar S. 181 ff. 

Weder Airbus, Rolls-Royce noch Boeing haben das Beteiligungsangebot mit verfasst und haben bei der Erstellung des Beteiligungsprospektes nicht mitgewirkt. 

34

Der markt // Teil a 

// LUFTFAHRT – WACHSTUMSREGION ASIEN/PAZIFIK 

(FLUGZEUGE PER 1 MILLION EINWOHNER 1 ) 

Anzahl der 

Flugzeuge 

20 

21,2 

15 

10 

7,8 

5 

0 

Nordamerika 

Europa 

(exkl.GUS) 

4,3 

3,2 

Naher Osten Asien/Pazifik 

(exkl. China& 

Indien) 

2,3 

Lateinamerika 

(exkl. 

Brasilien) 

1,9 

1,8 

1,0 

0,8 

0,3 

Brasilien GUS China Afrika Indien 

1 


Quelle: ACAS Datenbank (Stand: April 2009), Population Reference Bureau (Stand: Mitte 2009) 

Entwickelte Märkte 

Wachstumsmärkte 

Auch das Jahr 2009 ist von der Weltwirtschaftslage belastet. Es wird gegenwärtig 

von einem weltweiten Rückgang im Passagierverkehr um 5,7 % ausgegangen, insbesondere 

ist die margenstarke First und Business Class betroffen. Einzelne Regionen 

wie der Mittlere Osten können auch in diesen schwierigen Zeiten dennoch 

einen Zuwachs im Passagierverkehr verzeichnen. Das Wachstum von 13,2 % im 

Monat Juli war sogar besser als der im Juni 2009 verzeichnete Zuwachs von 12,9 %. 

Marktstudien stellen fest, dass sich der langfristige Wachstumstrend der weiteren 

Entwicklung der kommerziellen Luftfahrt trotz der momentanen negativen Einflüsse 

fortsetzen wird. Airbus prognostiziert für das Jahr 2028 ein Passagieraufkommen 

von über 11 Billionen Passagierkilometern, was gegenüber dem aktuellen 

Niveau einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 4,7 % entspricht. Im 

Hinblick darauf wird erwartet, dass die Passagierkilometer etwas stärker steigen 

als die reinen Passagierzahlen, was bedeutet, dass die durchschnittliche Distanz 

zwischen den Flugzielen steigt. Als wichtigste Treiber für diesen Wachstumstrend 

werden das wirtschaftliche Wachstum der Schwellenländer, der weiter voranschreitende 

Globalisierungsprozess, die fortschreitende Liberalisierung des internationalen 

Luftverkehrsmarktes sowie eine steigende Nachfrage nach Flugreisen 

zu weit entfernten Zielen gesehen. 

35


Prognosen zur globalen volkswirtschaftlichen Entwicklung sagen für die nächsten 

20 Jahre ein durchschnittliches Wachstum des Bruttoinlandsproduktes von über 

3 % p.a. voraus. Wachstumsmotoren der Weltwirtschaft werden dabei insbesondere 

die Länder Asiens, Osteuropas und Südamerikas sein, wobei deren überproportionales 

Wirtschaftswachstum zu dem zunehmenden Wohlstand breiter Bevölkerungsschichten 

in diesen Ländern beitragen wird. Infolge dieser Entwicklung wird 

der (Urlaubs-)Reiseverkehr in diesen Regionen in den nächsten Jahren entsprechend 

signifikant steigen. 

Durch die sich fortsetzende Liberalisierung des internationalen Luftverkehrsmarktes 

wurden und werden weitere neue internationale Routen freigegeben und 

Märkte für neue Marktteilnehmer erschlossen. So hat sich die Zahl der Non-Stop- 

Strecken auf den drei maßgeblichen Langstreckenrouten (Trans–Atlantik, Europa- 

Asien und Trans–Pazifik) in den letzten 20 Jahren verdoppelt und repräsentiert 

heute 70 % des Langstreckenverkehrs. Airbus prognostiziert in seiner aktuellen 

Studie, dass bis zum Jahr 2028 rund 400 zusätzliche Flugrouten auf diesen drei 

Langstrecken benötigt werden. In erster Linie werden aufgrund des hohen Wachstumspotenzials 

in den Regionen Asiens, Osteuropas und Südamerikas Fluggesellschaften 

aus Asien und dem Mittleren Osten von dieser Entwicklung profitieren. 

Es wird erwartet, dass sich das nationale Flugverkehrsaufkommen von China und 

Indien mehr als verfünffachen wird. Die Fluggesellschaften der Golfstaaten wie 

etwa der Vereinigten Arabischen Emirate haben ihr Streckennetz bereits frühzeitig 

auf die expandierenden Flugrouten zwischen Asien/Pazifik und anderen Regionen 

sowie innerhalb Asiens ausgerichtet. 

36


Der Präsident von Emirates, Tim Clark, kommentiert die Lage der Luftfahrtindustrie 

in den kommenden Jahren mit folgenden Worten: „Mit der Erwartung, dass die 

Luftfahrtindustrie über die nächsten 18 Jahre sich verdreifacht und Start- und 

Landerechte weiterhin limitiert werden, nehmen Macrobodies wie der Airbus A380 

eine Schlüsselposition ein, um die wachsende Nachfrage nach Emirates-Flügen 

erfüllen zu können. Wir haben 58 Airbus A380 bestellt, und jede einzelne Bestellung 

wurde sorgfältig durchdacht und geplant im Hinblick auf die Geschäftsstrategie 

von Emirates. Unser nächstes Flugziel für den Airbus A380 wird ab 1. Dezember 

2009 Seoul sein. Dies stellt Emirates erstes Flugziel in Nordostasien dar.“ 

Gemäß dem Triebwerkhersteller Rolls-Royce wird die Region Asien/Pazifik im Jahr 

2028 aufgrund der hohen regionalen Wirtschaftsdynamik, der großen internen 

Märkte und einer weitgehenden Liberalisierung, mit einem Anteil von rund 37 %, 

der größte Flugverkehrsmarkt sein. Die Prognosen der großen Flugzeug- und 

Triebwerkshersteller (Airbus, Boeing und Rolls-Royce) gehen durch die vorstehenden 

Effekte auch für die nächsten 20 Jahre von einem weltweiten durchschnittlichen 

Wachstum des Luftverkehrsaufkommens von rund 5 % p.a. aus. 

// PROGNOSTIZIERTES DURCHSCHNITTLICHES JÄHRLICHES 

in % 

8 

6 

4 

2 

4,70 

4,90 

6,90 

6,60 

6,00 

6,50 

5,80 

6,50 

5,90 

5,10 

5,20 

5,80 

4,30 

4,10 

2,40 

3,20 

0 

Welt 

Mittlerer 

Osten 

Asien/ 

Pazifik 

LUFTVERKEHRSWACHSTUM 2008 bis 2028 IN RPK 1 Airbus Boing 

Südamerika GUS Afrika Europa Nordamerika 

1 


Quelle: Airbus, Global Market Forecast 2009 – 2028; Boeing Current Market Outlook 2009 – 2028 

37


Nachfrage nach Flugzeugen 

Nach letzten Zahlen von Airbus bestand die weltweite Flugzeugflotte 

im Jahr 2008 aus 20.765 Passagierflugzeugen. 

Überwiegend handelt es sich hierbei um Flugzeuge mit einer 

Gangreihe und einer Sitzplatzkapazität für etwa 100 bis 200 

Passagiere, welche insbesondere auf den innereuropäischen 

und inneramerikanischen Routen zum Einsatz kommen. Ein 

weiterer bedeutender Anteil entfällt auf Regionalflugzeuge mit 

einer Sitzplatzkapazität für maximal 85 Passagiere. Über 15 % 

aller sich aktuell in Dienst befindlichen Maschinen sind für den 

Transport größerer Passagierzahlen sowie für den Einsatz auf 

Mittel- bis Langstreckenverbindungen geeignet. 

Ausgehend von den Prognosen zur Entwicklung des weltweiten 

Flugverkehrs wird der Bedarf an Flugzeugen in den 

nächsten 20 Jahren erheblich steigen. So prognostiziert Airbus 

für das Jahr 2028 ein Anwachsen der weltweiten Flugzeugflotte 

auf 36.303 Passagierflugzeuge. Allerdings wird für den 

gleichen Zeitraum ein Anstieg der Passagierkilometer um etwa 

150 % vorausgesagt, was verdeutlicht, dass insbesondere im 

Segment der Großraumflugzeuge mit großer bis sehr großer 

Reichweite ein überproportional starkes Wachstum vorausgesagt 

wird. Verschiedene Studien gehen davon aus, dass 

sich die Anzahl der Flugzeuge mit zwei Gangreihen und einer 

Sitzplatzkapazität für 200 bis 400 Passagiere in den kommenden 

20 Jahren mehr als verdoppeln wird. Die zunehmende 

Bedeutung der Großraumflugzeuge und die infolgedessen 

erwartete Ausweitung des Marktanteils entsprechender 

Flugzeugmodelle sind auf unterschiedliche Ursachen zurückzuführen. 

Ein wesentlicher Punkt sind die großen Entfernungen 

im asiatisch-pazifischen Raum, welche diesen Anforderungen 

gerecht werdende Flugzeugmodelle erforderlich machen. 

So wird prognostiziert, dass über 40 % aller Widebodies in 

den kommenden 20 Jahren an Fluggesellschaften in Asien 

ausgeliefert werden. Insbesondere auf Verbindungen zwischen 

international bedeutenden Wirtschaftszentren sowie auf 

Routen zwischen den stetig wachsenden Mega-Städten der 

Schwellenländer kann der Einsatz größerer Flugzeuge nicht nur 

für eine Entlastung der Luftraumkapazitäten, sondern auch für 

eine höhere Wirtschaftlichkeit des Flugbetriebes sorgen. Auch 

Flughafenbetreiber richten ihre Ausrüstung, Gebäude und Betrieb 

auf größere Flugzeuge aus, die als Zukunft der Luftfahrt 

gesehen werden. 

// PROGNOSTIZIERTE ENTWICKLUNG 

DER WELTWEITEN FLUGZEUGFLOTTE 

35.600 

16.800 

18.800 

29.000 

Neuzugänge 

12.200 

Weltweite 

Flotte 

in 2008 

Weltweite 

Flotte 

in 2028 

2.050 

4.550 

Altbestand 

Umbau in Frachtflugzeuge 

Substitution 

Neubestand 

Quelle: Boeing Current Market Outlook 2009 – 2028 

38


// Investitionsbedarf nach region bis 2028 – Prognose 

Mrd. USD 

70 

1.200 

1.100 

1.000 

900 

1.420 1.730 

800 

700 

600 

500 

400 

Gesamtinvestitionsbedarf über 3 Billionen USD 

300 

200 

100 

0 

Asien/ 

Pazifik 

Europa 

Naher 

Osten 

Nordamerika 

Lateinamerika 

GUS 

Afrika 

Regionalflugzeuge – 

bis 85 Passagierplätze 

Flugzeuge mit einer Gangreihe – 

100 bis 210 Passagierplätze 

Flugzeuge mit zwei Gangreihen – 

über 210 Passagierplätze 

Quelle: Boeing Current Market Outlook 2009 – 2028 

// AUFTRÄGE PRO JAHR UND AUFTRAGSRÜCKSTAND 1 

2003 BIS 2009 – PROGNOSE 

Aufträge 

1.500 

1.250 

1.000 

750 

500 

250 

0 

Rückstand 

7.000 

6.000 

5.000 

4.000 

3.000 

2.000 

1.000 

0 

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2 

284 

239 

370 

272 

1.111 

1.002 

824 

1.044 

1.341 

1.413 

777 

662 

137 

81 

Airbus Boing Auftragsrückstand beider Hersteller 

1 

Auftragsrückstand, zusammengefasst pro Jahr. 

2 

Prognose 

Quelle: Eigene Darstellung aus Daten von Flight International/Manufacturers, Flightglobal, Airbus S.A.S., EADS N.V., Boeing; ASCEND 

39


Der Gesamtbedarf an neu abzuliefernden Passagierflugzeugen wird von Boeing auf 

29.000 und von Airbus auf 30.175 Flugzeuge bis zum Jahr 2028 geschätzt. Ein ganz 

erheblicher Anteil von etwa 12.200 Flugzeugen der neu zu produzierenden Flugzeuge 

wird von den Fluggesellschaften nur nachgefragt, um alte, ineffiziente Flugzeuge, 

welche verschrottet werden, zu ersetzen. Ein wesentlicher Anteil dieser Neubestellungen 

wird prognosegemäß auf aktuelle Schwellenländer, insbesondere Indien und 

China, entfallen. Der Investitionsbedarf in der Flugzeugindustrie wird dadurch bis 

zum Jahr 2028 auf über 3 Billionen USD geschätzt. Die Nachfrage nach Flugzeugen 

wird vor allem von asiatischen Fluggesellschaften erwartet. 

Auf der Anbieterseite stehen beinahe ausschließlich die Hersteller Boeing und Airbus 

dieser Investitionsnachfrage gegenüber, welche seit gut einem Jahrzehnt sämtliche 

Marktsegmente oberhalb der Regionalflugzeuge beherrschen. Aufgrund komplexer 

technischer Anforderungen beim Flugzeugbau und sich daraus ergebender hoher 

Zugangshürden für den Markteintritt alternativer Anbieter ist es aus heutiger Sicht 

wahrscheinlich, dass die beiden großen Flugzeughersteller auch zukünftig diesen 

Markt dominieren und unter sich aufteilen werden. 

Zusammen konnten die beiden Hersteller im Jahr 2007 insgesamt 2.754 Netto-Neubestellungen 

verzeichnen (zum Vergleich: in den Jahren 2005 und 2006 zusammen 

betrugen die Netto-Neubestellungen 3.981), wobei diesen Aufträgen im gleichen 

Zeitraum lediglich 894 Auslieferungen gegenüber standen. Im Jahr 2008 erzielten 

Boeing und Airbus auch weiterhin die Auslieferungen übersteigende Verkaufs- bzw. 

Bestellzahlen. Die Netto-Neubestellungen von Flugzeugen beliefen sich bei Boeing 

auf 662 und bei Airbus auf 777 Flugzeuge bis Ende Dezember 2008. Bis zum Ende 

des Jahres 2009 wird prognostiziert, dass Airbus 137 und Boeing 81 Netto-Neubestellungen 

erhalten. Dies führt gemäß Prognose bei Boeing zu einem Auftragsrückstand 

von rund 3.303 und bei Airbus von 3.529 Flugzeugen, was insgesamt sechs 

Produktionsjahren entspricht und den nachhaltigen Bedarf an Flugzeugen belegt. 

Als Folge des begrenzten Angebotes an neuen Flugzeugen ist daher mit einer längeren 

durchschnittlichen Nutzungsdauer bereits verfügbarer Maschinen zu rechnen. 

Der Nachfrageüberhang lässt überdies eine hohe Wertstabilität gebrauchter moderner 

Flugzeugtypen erwarten, was wiederum entsprechend positive Auswirkungen 

auf die Höhe zukünftig erzielbarer Leasingraten zur Folge haben bzw. sich positiv auf 

zukünftige Verkaufserlöse auswirken sollte. 

40


Flugzeughersteller betonen 

Schwerpunkt auf die Umwelt 

In den letzten 40 Jahren hat die Luftfahrtindustrie signifikante 

Verbesserungen bei der Effizienz von Flugzeugen erreicht. 

Durch technologischen Fortschritt konnten Erfahrungen 

bei der Integration von verbesserten Umweltleistungen 

gewonnen werden. Nach Angaben von Airbus wurden die 

CO2-Emissionen um 70 % verringert, die Lärmemission um 

75 % und der Ausstoß unverbrannter Kohlenwasserstoffe 

um 90 %. Ein modernisiertes Luftverkehrsmanagement wird 

nach gegenwärtigen Erwartungen maßgeblich zur Erreichung 

des Ziels, klimaschädliche Emissionen weiter zu reduzieren, 

beitragen. 

Die Flugzeughersteller Airbus, Boeing, Embraer und Bombardier 

haben Strategien entwickelt und Maßnahmen 

ergriffen, um negative Umweltauswirkungen zu minimieren 

und die Luftfahrtindustrie mit möglichst umweltverträglichen 

Produkten und Dienstleistungen zu bedienen. Die Zertifizierung 

von Produktionsstätten und Produkten nach ISO 14001, 

einer internationalen Umweltmanagementnorm und die weltweit 

anerkannte Anforderungen an ein Umweltmanagementsystem 

festlegt, ermöglicht den Herstellern, umweltschädliche 

Auswirkungen festzustellen. „Die Berücksichtigung von 

Umweltkriterien in allen unseren Entscheidungen ist von 

zentraler Bedeutung für die Sicherstellung der nachhaltigen 

Entwicklung unseres Unternehmens“, sagte beispielsweise 

Louis Gallois, Präsident und CEO von Airbus. 

Mit Blick auf dieses Vorhaben haben sich die großen Konkurrenten 

Airbus und Boeing zusammengeschlossen und 

eine Vereinbarung über die Zusammenarbeit zur Sicherung 

der globalen Kompatibilität des Luftverkehrsmanagements 

(Air Traffic Management) unterzeichnet. Diese Vereinbarung 

ist Teil einer Initiative, die die Umweltfolgen der Luftfahrt verringern 

soll. Ziel ist die Beschleunigung der Verbesserungen 

im weltweiten Luftverkehrsmanagementsystem und damit 

die Erhöhung der Effizienz und die Behebung von Verkehrsüberlastungen. 

Die Reduktion des Energieverbrauchs mit der gleichzeitigen 

Erhöhung der Recyclingmöglichkeiten sowie die Erforschung 

von neuen Biotreibstoffgenerationen (Verwendung von 

Biomasse, die nicht mit Grundnahrungsmitteln konkurriert), 

stehen besonders im Mittelpunkt. Verkehrsflugzeuge, die 

teilweise mit Biotreibstoff angetrieben wurden, sind bereits 

abgehoben; Airbus prüft den Einsatz von wieder aufbereiteten 

Werkstoffen am A380. 

Zu den Meilensteinen der großen Flugzeughersteller Boeing 

und Airbus im Einsatz von umweltfreundlichen Technologien 

gehören: 

Boeing, Virgin Atlantic und GE Aviation führten weltweit 

den ersten Flug eines Verkehrsflugzeuges, das teilweise 

mit Biotreibstoff angetrieben wurde, durch. 

Boeing führte weltweit den ersten horizontalen Geradeausflug 

eines bemannten Flugzeuges, das nur mit einer 

Brennstoffzelle angetrieben wurde, durch. Die Erforschung 

kann der Energieversorgung von sekundären Flugzeugsystemen 

dienen. 

Airbus setzt beim Bau des Airbus A380 auf modernste 

Materialien wie GLARE ® und andere Faserverbundwerkstoffe, 

die zu erheblichen Gewichtsreduktionen des 

Rumpfes führten. 

Airbus hat 2005 das Projekt „PAMELA“ („Process for 

Advanced Management of End-of-Life Aircraft“) mit 

mehreren Partnern ins Leben gerufen. Durch dieses 

Flugzeug-Recyclingprogramm soll erreicht werden, dass 

ausgemusterte Flugzeuge möglichst weitgehend recycelt 

werden können. Airbus erwartet, dass etwa 6.000 Flugzeuge 

zwischen 2008 und 2028 stillgelegt werden und 

dass von diesen Flugzeugen etwa 70 – 85 % der Teile 

wiederverwertet werden können. 

41

Teil a // DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 // 

DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 

er Airbus A380-800 ist das größte und zugleich 

modernste Passagierflugzeug der Welt. Seine 

Entwicklung erfolgte in Zusammenarbeit mit über 20 Fluggesellschaften 

und mehr als 60 Flughafenbetreibern auf der 

ganzen Welt. Die gesamte Entwicklungsphase wurde von der 

Weltöffentlichkeit mit großem Interesse verfolgt. 

Als weltweit erstes Flugzeug verfügt das neueste Airbus- 

Modell über zwei durchgängige Passagierdecks, die eine 

maximale Kapazitätsausnutzung für 853 Passagiere ermöglichen. 

In einer typischen 3-Klassen-Konfiguration (First-, 

Business- und Economy Class) bietet der Airbus A380-800 

Platz für 525 Passagiere, wobei die Ausgestaltung der Kabinen 

flexibler als bei jedem anderen Flugzeug ist. Darüber hinaus 

sind breitere Sitze und Gänge in allen Klassen möglich, 

was insbesondere dem Reisekomfort der Fluggäste zugute 

kommt. So bietet ein Airbus A380-800 im Vergleich zu einer 

Boeing 747-400 rund 50 % mehr Deckfläche, befördert konzeptionell 

jedoch nur 35 % mehr Passagiere. 

Gleichzeitig konnten die Abmessungen des A380-800 dank 

der zwei Passagierdecks mit einer Gesamtlänge von 73,00 

Metern sowie einer Flügelspannweite von 79,80 Metern 

innerhalb einer so genannten 80 x 80-Meter-Box dimensioniert 

werden. Die Flügelfläche eines Airbus A380-800 ist im 

Vergleich zur Boeing 747-400 um rund 54 % größer, daher 

benötigt der neue Airbus eine um 17 % bzw. 11 % kürzere 

Start- bzw. Landebahn als die Boeing 747-400. In Bezug 

auf das Design des Airbus A380 wurde darauf geachtet, 

dass er mit Flughäfen kompatibel ist, die die Boeing 747- 

400, das bislang größte Passagierflugzeug der Welt, abfertigen 

können. Über 60 Flughäfen wurden im Entwicklungsprozess 

mit einbezogen. Testflüge wurden zu allen wichtigen 

Luftdrehkreuzen der Welt durchgeführt, u.a. London-Heathrow, 

Singapur, Frankfurt und New York. Mittlerweile fliegt der 

Airbus A380 nach Singapur, Sydney, London-Heathrow, Tokio, 

Bangkok, Toronto, Melbourne, Los Angeles und Dubai. 

Während der olympischen Spiele hat der Airbus A380 auch 

die Strecke Peking-Singapur bedient. Mit jeder Auslieferung 

kommen neue Flugziele hinzu, sodass der Airbus A380 auf 

den großen Flughäfen der Welt fast schon Normalität ist. 

Darüber hinaus ist es den Ingenieuren des amerikanischen 

Konsortiums Engine Alliance, das von den beiden großen 

Triebwerkherstellern General Electric Aero Engines und 

Pratt&Whitney gebildet wird, gelungen, die Geräuschemissionen 

der Triebwerke signifikant zu reduzieren. Somit 

verursacht ein Airbus A380-800 mit seinen vier GP7270- 

Triebwerken bei Start und Landung nur etwa die Hälfte der 

Fluglärmbelastung im Vergleich zu einer Boeing 747-400. 

Dies sorgt ebenfalls für eine geringere Geräuschkulisse in 

der Kabine und erhöht dadurch den Reisekomfort der 

Passagiere. 

Die Kombination des modernen Airbus-Flugzeugrumpfes 

mit den neu entwickelten Engine Alliance-Triebwerken führt 

bei dem Airbus A380-800 zu einem geringeren Treibstoffverbrauch 

pro Passagier im Vergleich zu modernen Langstreckenpassagierflugzeugen 

der gleichen Größenkategorie, die 

gegenwärtig im Einsatz sind. 

Inzwischen erfolgten 200 Bestellungen für den A380-800 

(Stand: 7. September 2009). Die Kundenliste umfasst 

namhafte Fluggesellschaften wie Emirates, Qantas, Etihad 

Airways, Lufthansa, British Airways und Singapore Airlines, 

was auch bekräftigt, dass der Airbus A380-800 die hohen 

Anforderungen an Qualität und Leistungsfähigkeit, welche 

von Seiten solcher renommierten Fluggesellschaften gestellt 

werden, erfüllt. 

42

DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 // Teil a 

TECHNISCHE DETAILS AIRBUS A380-800 

Erstflug 27. April 2005 

Flügelspannweite 

79,80 m 

Gesamtlänge 

73,00 m 

Gesamthöhe 

24,10 m 

Rumpfdurchmesser 

7,14 m 

Kabinenbreite 

6,58 m Hauptdeck 

5,92 m Oberdeck 

Reichweite 

max. 15.200 km 

Passagierzahl max. 853 

max. 525 (Standard Airbus 3-Klassen-Konfiguration) 

max. 489 (Emirates 3-Klassen-Konfiguration) 

Tankkapazität 

310.000 l 

Max. Abfluggewicht 

569.000 kg 

Max. Landemasse 

391.000 kg 

Reisegeschwindigkeit 0,89 Mach 

Max. Flughöhe 

13.100 m 

Triebwerke 

4 Engine Alliance GP7270 

Max. Schubkraft mit 70.000 lbs pro Triebwerk 

Engine-Alliance-Triebwerken 

Quelle: Airbus S.A.S. 

// Abmessungen des Airbus A380-800 

Gesamthöhe 24,10 m 

Rumpfdurchmesser 7,14 m 

Flügelspannweite 79,80 m 

Gesamtlänge 73,00 m 

43


Produktion 

Die Fertigung der Teilkomponenten ist auf die verschiedenen europäischen Airbus- 

Standorte verteilt. Die Flügel werden von BAE Systems in Wales geliefert, der 

Rumpf, das Cockpit sowie die Seitenleitwerke werden von EADS an Standorten 

in Deutschland bzw. Frankreich gebaut und das Höhenleitwerk wird bei EADS in 

Spanien produziert. Die Flügel, die Rumpfsektion 18 sowie die Bugsektion 13 kommen 

aus Broughton (GB), ein Teil der Sektion 15 aus Hamburg-Finkenwerder (D), 

die Cockpitsektion 11 aus Nantes (F), die Rumpfmittelsektion 15 aus Saint Nazaire 

(F), das Seitenleitwerk aus Stade (D), das Höhenleitwerk aus Getafe (E) und die 

Flugsteuerung aus Toulouse (F). Bauteile der Außenhaut werden unter anderem in 

Bremen (D) und Nordenham (D) gefertigt. Außerdem erfolgt noch die Endmontage 

der drei Landeklappen pro Tragfläche in Bremen. Weitere Einzelteile werden von 

Zulieferern aus der ganzen Welt eingekauft. Dabei arbeitet Airbus mit etwa 120 

großen Zulieferern zusammen. 

Sämtliche Komponenten werden per Schwertransport oder Transportflugzeug, bei 

Übergrößen auch per Schiff, zur Endmontage nach Toulouse gebracht. Hinzu kommen 

die Triebwerke, welche zurzeit entweder Rolls-Royce Trent der Baureihe 900 

oder Engine Alliance GP7270-Triebwerke sind. Der im Dezember 2009 an Emirates 

auszuliefernde Sky Cloud-A380 der Beteiligungsgesellschaft ist mit Engine Alliance 

GP7270-Triebwerken ausgestattet 

// Produktion 

Stade 

Hamburg 

Saint-Nazaire 

Getafe 

Puerto Real 

Bremen 

Nantes 

Mostyn 

Broughton 

UK 

London 

Langon 

Saint-Nazaire 

Pauillac 

Paris 

Frankreich 

Toulouse 

Hamburg 

Berlin 

Deutschland 

Broughton 

Saint-Éloi 

Nantes 

Saint-Nazaire/Méaulte 

Airbus France 

Airbus Deutschland 

Airbus Großbritannien Airbus Spanien 

Belairbus 

Nacelles HH – Engines EA or RR 

Cadiz 

Spanien 

Puerto Real 

Madrid

DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 // Teil a


// SITZVERTEILUNG EINES EMIRATES AIRBUS A380-800 

Hauptdeck 

Oberdeck 

Economy 399 Plätze 

Quelle: Emirates, Business Traveller 

First Class 14 Plätze 

Business Class 36 Plätze 

(Bettenlänge 200 cm) 

Business Class 40 Plätze 

(Bettenlänge 180 cm) 

// ÜBERSICHT KOMPOSITWERKSTOFFE 

Der Airbus A380 besteht zu rund 25 % 

aus Verbundwerkstoffen, zu 22 % aus 

kohlefaserverstärkten Kunststoffen 

(CFK) und zu 3 % aus GLARE ® (Laminat 

aus Aluminiumlagen im Wechsel 

mit glasfaserverstärktem Kunststoff), 

das beim Airbus A380 zum ersten Mal 

im zivilen Flugzeugbau zum Einsatz 

kommt. 

GLARE ® 

Lasergeschweißte Versteifungen 

im unteren Rumpfbereich 

Kohlefaserverstärkter Kunststoff 

Thermoplastische Kunststoffe 

Spezialkunststoffe im Verbund mit Titan (SPFD) 

Quelle: Airbus S.A.S.

NACHFOLGEND EINE BESCHREIBUNG DER WICHTIGSTEN 

BESTANDTEILE DER ABBILDUNG DES AIRBUS A380-800 

1 Radom aus glasfaserverstärktem Kunststoff 

2 Vorderes Druckschott aus kohlefaserverstärktem 

Kunststoff (CFK) 

3 Hauptraum für Avionik und Elektronik 

4 Nach vorn einziehendes, steuerbares Bugfahrwerk 

mit Zwillingsbereifung 

5 Zwei-Mann-Cockpit mit acht Bildschirmen für 

Instrumentendarstellung 

6 Ruhe- und Schlafräume für die Piloten 

7 Vordere Toilette für First-Class-Gäste 

8 Haupttreppe zum Oberdeck 

9 Oberer Avionik- und Elektronikraum 

10 Vorderer Frachtraum für 22 LD-3-Container 

oder sieben Paletten 

11 Außenhaut aus Aluminiumlegierung mit 

lasergeschweißten Versteifungen 

12 First-Class-Kabine 

(Beispiel mit 22 Sitzen bei 1,72 m Abstand) 

13 Business-Class-Kabine 


14 Economy-Class-Kabine im Oberdeck 


15 Economy-Class-Kabine im Hauptdeck 


16 Aufzug für Bordverpflegung 

17 Bordküche 

18 Aus- und Einstiegstür 

(zehn im Hauptdeck, sechs im Oberdeck) 

19 Flügelkasten aus CFK 

20 Verklebte Aluminiumhaut an der Tragfläche 

21 Hochfeste Aluminiumlegierungen in der Flügelmitte 

22 Hochfeste Aluminiumlegierungen an der Flügelwurzel 

23 Haupt-Kerosintanks mit 310.000 Litern 

Fassungsvermögen 

24 Absenkbare Vorflügel zur Auftriebserhöhung 

25 Fest montierte Flügelkante aus thermoplastischem 

Kunststoff 

26 Triebwerksaufhängung aus Kunststoff und Titan 

27 Nach hinten schwenkbare Triebwerksabdeckung zur 

Erzeugung von Umkehrschub 

(nur an den beiden inneren Triebwerken) 

28 Triebwerksabdeckung aus CFK 

29 Rolls-Royce Trent 970-Turbofan-Triebwerk mit 

70.000 lbs Schub 

30 Alternativ-Triebwerk GP7270 der Engine Alliance 

mit 70.000 lbs Schub 

31 Bewegliche Vorflügelklappen 

32 Äußere Tragflächenrippen aus CFK 

33 Dreigeteilte Querruder aus CFK 

34 Acht Störklappen (Spoiler) aus CFK je Flügel 

35 Äußere Landeklappen aus CFK 

36 Einteilige innere Landeklappe aus Aluminium 

37 Landeklappenführungen aus Komposit-/ 

Aluminiumverbundwerkstoff 

38 Vierrädriges Fahrwerk unter der Tragfläche 

39 Sechsrädriges Hauptfahrwerk unter dem Rumpf mit 

steuerbarer Hinterachse 

40 Optionales Doppelrad-Zusatzfahrwerk für 

A380-Versionen mit gestrecktem Rumpf oder 

höherem Abfluggewicht 

41 Hinterer Frachtraum für 16 LD-3-Container 

oder sechs Paletten sowie optionalem Ruheraum 

für Kabinenbesatzung in einem Container 

42 Heckfrachtraum für Stückgut (18,4 Kubikmeter) 

43 Flügelwurzelverkleidung aus Kompositwerkstoff 

mit Wabenstruktur 

44 Obere Rumpfpanele aus GLARE ® 

(Aluminiumverbundwerkstoff) 

45 Bodenverstrebungen des Oberdecks aus CFK 

46 Wendeltreppe hinten 

47 Hintere Bordküche (hier beispielhaft mit Ruheraum) 

48 Hinteres Druckschott aus CFK 

49 Vorderkante des Höhenruders aus CFK 

mit Wabenstruktur 

50 Höhenruder-Gehäuse aus massivem CFK 

51 Trimmtank im Höhenruder 

52 Höhenruder-Spitze aus Aluminium 

53 Höhenruder-Klappen aus CFK 

54 Seitenleitwerk mit monolithischer CFK-Beplankung 

55 Hinteres Rumpfteil (Sektion 19) aus CFK 

56 Geteiltes Seitenruder aus monolithischem CFK 

57 Leitwerksspitze aus CFK mit Wabenstruktur 

58 Hilfsturbine Pratt&Whitney Canada PW980 (1270 kW)

DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 // Teil a


Bisherige Erfahrungen mit dem Airbus 

A380 von Singapore Airlines, Emirates 

und Quantas 

Singapore Airlines hat im September 2009 die bisherigen 

Erfahrungen wie folgt zusammengefasst: „Wir haben als erste 

Airline der Welt den A380 übernommen und seither mehr als 

4.100 Flüge in mehr als 41.000 Flugstunden absolviert. Dabei 

haben wir beinahe 2 Millionen Passagiere transportiert“, Leslie 

Thng, Singapore-Airlines General Manager für Deutschland, 

Österreich und die Schweiz (http://www.singaporeair.de) im 

Interview. In der Zwischenzeit betreibt Singapore-Airlines 

insgesamt zehn A380. Weitere neun Flugzeuge des Typs sind 

bestellt. Das Flugzeug habe sich in den vergangenen zwei 

Jahren als verlässlich und vor allem als profitabel bewährt. Zudem 

sei die Wartung sehr einfach. „Die Reichweite bei vollem 

Gewicht beträgt rund 13.150 Kilometer. Gegenüber der Boeing 

747-400 kann der A380 25 % mehr Passagiere befördern, 

braucht aber 20 % weniger Treibstoff. Die gesamten Betriebskosten 

liegen ebenfalls 15 % unter denen der Boeing 747. 

Unsere A380-Flüge bringen uns einen Gewinn“, erklärte Leslie 

Thng. Noch vor zehn Jahren hatte Singapore Airlines eine 

der größten Boeing 747-Flotten. „Heute haben wir die größte 

Flotte von A380“, so Thng. „2011 wird die Boeing-747-Ära 

der Vergangenheit angehören. Dann wird der letzte der noch 

verbliebenen neun Jumbos aus der Flotte ausgeschieden.“ 

Technische Zuverlässigkeit 

Qantas – „Das ist das größte und komplexeste Flugzeug 

der Industrie und wir müssen nur einige Standardwartungen 

durchführen. Das ist ein erfreuliches Ergebnis.“ 

Emirates – „Insgesamt gab es nur selten Störungen.“ 

Auslastung der Airbus A380-Flotte 

Singapore Airlines – „Das Feedback unserer Kunden zum 

A380 war außergewöhnlich und bestätigte uns in dem, was 

wir erreichen wollten – die Erschaffung eines Designer-Flugzeuges, 

welches die Kundenerwartungen in Sachen Komfort 

und Funktionalität übertrifft.“ „Auslastungsfaktoren auf 

den Strecken, bei denen die Airbus A380-Flotte eingesetzt 

wurde, haben einen Durchschnitt von über 80 % erreicht 

– erheblich über dem Durchschnitt des restlichen Streckennetzes.“ 

Emirates – „Wir haben ein sehr hohes Buchungsniveau … 

Das Flugzeug wird mit 99 % Auslastung betrieben.“ 

Qantas – „Auf der Route zwischen Sydney und Los Angeles 

betreiben wir jeweils eine Boeing 747 und einen Airbus A380 

zusammen – der Auslastungsfaktor bei dem Airbus A380 ist 

drei bis vier Prozentpunkte höher als bei der Boeing 747.“ 

Neue Dimensionen des A380-800 

Das Flugzeug hat eine lichte Höhe von 24,10 Metern, 

eine Spannweite von 79,80 Metern und wiegt voll beladen 

rund 570 Tonnen. 

Bei der Aerodynamik, den Steuerorganen und Flugzeugsystemen 

sowie beim Einsatz fortschrittlicher, gewichtssparender 

Verbundwerkstoffe wurden bedeutende 

Durchbrüche erzielt, die das Flugzeug, laut Airbus, zum 

„Flaggschiff für das 21. Jahrhundert“ machen. Der Airbus 

A380 besteht in seiner heutigen Form aus 22 % kohlefaserverstärkten 

Kunststoffen (CFK) und aus 3 % GLARE ® 

(Glass Fibre Reinforced Aluminum), das fester und leichter 

ist sowie so leicht zu reparieren ist wie Aluminium. Durch 

GLARE ® wird 15 bis 20 % des bisherigen Flugzeuggewichtes 

eingespart. All diese Innovationen hat Airbus durch 

mehr als 380 Patentanmeldungen geschützt. 

Der Airbus A380 wiegt leer etwa 240 Tonnen – ganze 15 

Tonnen weniger als ein vergleichbares Flugzeug mit herkömmlicher 

Technologie. Dies ist ein wesentlicher Faktor zur 

Reduzierung der Betriebskosten je Passagier und Sitzkilometer 

um etwa 13 % gegenüber z.B. der Boeing 747-400. 

50


Das Fahrwerk besitzt 22 Reifen, davon zweimal sechs 

und zweimal vier an den Hauptfahrwerken und zwei am 

Bugfahrwerk. Diese wurden speziell für den Airbus A380 

entwickelt, um dem Abfluggewicht von maximal 570 Tonnen 

standzuhalten. 

Im A380-Cockpit gibt es sieben rechteckige LCD-Bildschirme 

neuester Generation im Format 15 x 20 cm, deren 

Anzeigefläche um fast 60 % größer ist als bisher üblich. Auf 

der Unterseite des Navigationsdisplays wird erstmals ein 

vertikales Geländeprofil des überflogenen Terrains dargestellt. 

Flugsicherheit 

Bedingt durch die Größe des Flugzeuges galt dessen Evakuierung 

als mögliches Problem. Nach europäischen und 

amerikanischen Vorschriften muss ein Flugzeug binnen 90 

Sekunden durch die Hälfte der zur Verfügung stehenden 

Türen und in Dunkelheit komplett evakuiert werden können. 

Am 26. März 2006 verlief der Evakuierungstest vor Vertretern 

der Zulassungsbehörden in Hamburg erfolgreich. Innerhalb 

von nur 78 Sekunden gelang es 853 Passagieren und 20 

Besatzungsmitgliedern das Flugzeug ausschließlich über die 

Notausgänge auf der rechten Seite zu verlassen. Drei Tage 

später bestätigten die Europäische Agentur für Flugsicherheit 

und die US-Luftfahrtbehörde FAA die maximale Sitzplatzkapazität 

für 853 Passagiere. 

Geschichte 

Die Entwicklung des Flugzeuges geht bis in die 1980er Jahre 

zurück, als erste Machbarkeitsstudien erstellt wurden. In der 

zweiten Hälfte der 1990er Jahre ergab sich eine wachsende 

Nachfrage der Fluggesellschaften nach Großraumflugzeugen. 

Nachdem im Jahr 2000 die ersten 50 Kaufabsichtserklärungen 

von acht Fluggesellschaften, darunter Emirates und Singapore 

Airlines, vorlagen, begann Airbus mit der eigentlichen Konstruktion. 

Unter ökonomischen Gesichtspunkten war neben 

der Erhöhung der Passagierkapazität auch die Senkung der 

Betriebskosten ein wesentliches Entwicklungsziel für diesen 

Flugzeugtyp. Zur Umsetzung dieses Zieles kommen beim 

Bau des Airbus A380 moderne Werkstoffe wie z.B. kohlenfaserverstärkte 

bzw. glasfaserverstärkte Kunststoffe sowie 

neu entwickelte Triebwerke zum Einsatz. Dabei hat der Airbus 

A380-800 mit ca. drei Litern Kerosin je 100 Passagierkilometer 

einen sehr ökonomischen Treibstoffverbrauch. 

Die feierliche Zeremonie, bei der der Airbus A380-800 erstmals 

öffentlich die Werkshallen verließ und der Presse vorgestellt 

wurde, fand in Anwesenheit der Staats- und Regierungschefs 

aller maßgeblich an der Produktion beteiligten Länder am 

18. Januar 2005 statt. Der Erstflug folgte am 27. April 2005. 

Im November 2006 startete ein Airbus A380-800 zu einer 

Serie von Testflügen. Hierbei sollten die Langstrecken- und 

Flughafentauglichkeit des Modells unter Beweis gestellt werden. 

Neben Düsseldorf wurden mit Singapur, Kuala Lumpur, 

Peking, Shanghai, Hongkong, Tokio, Sydney, Johannesburg 

und Vancouver Flughäfen rund um den Globus angesteuert. 

Am 30. November 2006 beendete der Airbus A380-800 mit einem 

Flug von Vancouver über den Nordpol nach Toulouse das 

Zulassungsprogramm erfolgreich. Im Dezember 2005 erhielt 

der Airbus A380-800 mit Triebwerken vom Typ Engine Alliance 

GP7270 von der amerikanischen Luftfahrtbehörde „FAA“ und 

am 23. April 2007 von der europäischen Sicherheitsagentur 

„EASA“ die Typenzulassung. 

51


Marktsegment 

Eine Einteilung der internationalen Flugzeugflotte ist nach 

unterschiedlichen Gesichtspunkten möglich. Primär sind nach 

dem Verwendungszweck grundsätzlich Transport- und Passagierflugzeuge 

zu unterscheiden. Unter den Passagierflugzeugen 

werden üblicherweise die Reichweite (Kurz-, Mittel- oder 

Langstreckenflugzeuge), die mit der Rumpfbreite korrelierte 

Zahl der Gangreihen („Narrowbody“ mit einer Gangreihe oder 

„Widebody“ mit zwei Gangreihen) sowie die Passagierkapazität 

als wesentliche Einteilungskriterien herangezogen. 

Der Airbus A380-800 ist ein für Langstreckenflüge konzipiertes 

Widebody-Flugzeug, welches zusammen mit der Boeing 747- 

400 der obersten Sitzplatzklasse „400+“ zugeordnet wird. Allerdings 

übertrifft er im Unterschied zum amerikanischen Konkurrenten 

die Kapazitätsschwelle von 400 Sitzplätzen deutlich. 

// Abmessungen 

Es ist daher strittig, ob der A380-800 nicht eine eigene, bislang 

nicht gekannte Größenklasse („Macrobody“) bildet und damit in 

seinem Segment als gegenwärtig konkurrenzlos anzusehen ist. 

Unstrittig ist hingegen, dass der Airbus A380-800 ein entscheidender 

Baustein für das zukünftig erwartete Wachstum 

des Luftverkehrs sein wird, da er durch seine Größe den 

Transport höherer Passagierzahlen ohne eine gleichzeitige 

Zunahme der Flugbewegungen ermöglicht. Angesichts bereits 

heute häufig überlasteter Lufträume über international bedeutenden 

Flughäfen, ist der Einsatz von Großraumflugzeugen mit 

deutlich mehr als 400 Sitzplätzen – wie immer diese Klasse 

zukünftig definiert sein mag – notwendig. 

Skala 

0 2 4 6 8 10 m 

Folgerichtig wird in der Klasse „400+“ bis 2028 ein Wachstum 

der bestehenden Flotte von zurzeit rund 870 Flugzeugen auf 

1.070 Flugzeuge prognostiziert. 

Hughes H-4 Spruce Goose 66.6 m 

Airbus A380-800 Airbus A380-800 73.0 - 79.6 m m 

Boeing 747-8 Intercontinental 76.4 m 

An-225 Mriya 84.0 m 

An-225 18.1 m 

B747-8I 19.6 m 

A380-800 

24.1 m 

Spruce Goose 24.1 m 

0 

Skala 

2 4 6 8 10 m 

An-225 18.1 m 

B747-8I 

19.6 m 

A380-800 

24.1 m 

Spruce Goose 

24.1 m 


Airbus A380-800 Airbus A380-800 73.0 - 79.6 m m 

Boeing 747-8 Intercontinental 76.4 m 


Boeing 747-8 Intercontinental 

Airbus A380-800 - 79.6 68.5 m m 

Airbus A380-800 79.8 m 



Quelle: Wikipedia 

52


// Airbus-Produktionsreihe 

Sitze 

550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

A380 

3-Klassen-Konfiguration 

A340-600 

2-Klassen-Konfiguration 

A330-300 

A300-600 1 

A340-400 

A340-500 

A330-200 1 

A321 

A310-300 

A320 

A319 

A318 

3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 

Reichweite bei Vollbesetzung (nautische Meilen 2 ) 

1 

Auch als Frachtversion verfügbar. 

2 

Eine nautische Meile = ca. 1,85 km. 

Quelle: AVAC 

Einordnung in die Airbus- 

Produktionsreihen 

Airbus ist im Bereich der Passagierflugzeuge in allen gängigen 

Marktsegmenten mit wettbewerbsfähigen Modellen vertreten 

und kann Fluggesellschaften somit eine entsprechend vielfältige 

Auswahl bezüglich maximaler Passagierzahl und potenzieller 

Reichweite anbieten. Die Bandbreite beginnt mit dem Airbus 

A318, welcher rund 100 Passagiere transportieren kann und 

wird seit dessen Markteinführung mit dem über 500 Passagiere 

fassenden Airbus A380-800 nach oben abgerundet. Die erfolgreichste 

Produktreihe ist die für Kurz- und Mittelstrecken konzipierte 

Airbus A320-Familie, von der seit Markteinführung über 

6.400 Flugzeuge bestellt und mittlerweile über 3.900 Maschinen 

ausgeliefert wurden. Zur Airbus A320-Familie gehören der Airbus 

A318, Airbus A319, Airbus A320 und der Airbus A321. 

Die etablierten Produktionsreihen Airbus A330 und Airbus 

A340 bedienen gemeinsam den Markt für Mittel- und Langstreckenflugzeuge, 

wobei aber selbst die gegenwärtig größte 

Modellvariante, der Airbus A340-600, nicht die Passagierkapazität 

einer Boeing 747-400 erreicht. Vor Einführung des 

Airbus A380-800 musste Airbus das Marktsegment „400+“ 

(mit einer Kapazität von mehr als 400 Passagieren) dem US- 

Konkurrenten Boeing überlassen. 

Alle Flugzeuge von Airbus fliegen konzeptionell mit dem 

gleichen Cockpitaufbau. Dies erleichtert den Piloten den 

Umstieg von einem Flugzeugtyp auf einen anderen erheblich 

und verringert damit die Trainingszeiten, die Fluggesellschaften 

für ihre Piloten einplanen müssen. So benötigt beispielsweise 

ein Pilot weniger als zwei Wochen Simulatortraining, 

um zwischen einem Modell der Airbus A340-Familie und 

einem Airbus A380-800 wechseln zu können. 

Ausblick 

Nachdem Boeing das oberste Marktsegment der Großraumflugzeuge 

mit der Boeing 747-Familie über nahezu vier 

Jahrzehnte konkurrenzlos beherrschte, ergibt sich seit der 

Markteinführung des Airbus A380-800 eine völlig veränderte 

Wettbewerbssituation. Die nunmehr seit nahezu 20 Jahren in 

Produktion befindliche Boeing 747-400 ist dem neuen Spitzenmodell 

von Airbus hinsichtlich Größe, Komfort und Wirtschaftlichkeit 

deutlich unterlegen. Zudem ist, abgesehen von Boeing, 

zurzeit kein anderer Flugzeughersteller in der Lage, ein Flugzeug 

anzubieten oder zu entwickeln, welches sich hinsichtlich 

Größe und Effizienz mit dem Airbus A380-800 messen könnte. 

Hauptkonkurrent des Airbus A380-800 wird daher zukünftig 

die Boeing 747-8, eine Weiterentwicklung der Boeing 747-400 

53


mit verlängertem Rumpf, entsprechend erhöhter Passagierkapazität und aktualisierter 

Technik sein. Allerdings wird auch die Boeing 747-8 mit einer Kapazität von 470 

Sitzplätzen in typischer 3-Klassen-Konfiguration weder die Größe des Airbus A380-800 

noch dessen wirtschaftliche Effizienz erreichen. Zudem ist mit ersten Auslieferungen der 

Boeing 747-8 nicht vor Ende 2011 zu rechnen. 

Der Airbus A380-800 genießt gegenwärtig als größtes und sehr effizientes Passagierflugzeug 

eine Ausnahmestellung. Aufgrund dieses Wettbewerbsvorteils und des 

Technologievorsprungs kann von einer wachsenden Marktdurchdringung und einer 

langfristig anhaltenden Popularität des Airbus A380-800 sowie einer zukünftig möglichen 

A380-Familie ausgegangen werden. Die bereits vorliegenden Bestellungen von 

16 Betreibern für 200 Airbus A380, welche insbesondere von international führenden 

Fluggesellschaften abgegeben wurden, unterstreichen diese Einschätzung. Der erste 

Airbus A380-800 wurde am 15. Oktober 2007 an Singapore Airlines übergeben und 

startete am 25. Oktober 2007 zu seinem ersten Linienflug von Singapur nach Sydney. 

Gegenwärtig befinden sich 19 Airbus A380 bei Singapore Airlines, Emirates und Qantas 

im Einsatz. Im laufenden Jahr 2009 sollen noch weitere neun Airbus A380 an Emirates, 

Air France/KLM und Qantas übergeben werden (Stand: 25. September 2009). 

In 2010 sollen 24 Airbus A380 ausgeliefert werden. In der Serienproduktion erwartet 

Airbus, dass über 30 Flugzeuge pro Jahr ausgeliefert werden können (gegenwärtig 

liegen die Schätzungen bei Airbus in Bezug auf die Auslieferungen des Airbus A380 für 

das Jahr 2011 bei 33 und 36 für das Jahr 2012). 

GESELLSCHAFT Land Bestellungen 

Auslieferung 

Stand: 7. September 2009 

Quelle: ASCEND 

Emirates Vereinigte Arabische Emirate 58 5 

Qantas Airways Australien 20 4 

Singapore Airlines Singapur 19 10 

Lufthansa Deutschland 15 0 

British Airways Großbritannien 12 0 

Air France/KLM Frankreich/Niederlande 12 0 

Korean Air Südkorea 10 0 

Etihad Airways Vereinigte Arabische Emirate 10 0 

ILFC USA 10 0 

Virgin Atlantic Airways USA 6 0 

Thai Airways International Thailand 6 0 

Penerbangan Malaysia 

Berhad (MAS) Malaysia 6 0 

Qatar Airways Qatar 5 0 

Kingfisher Airlines Indien 5 0 

China Southern Airlines China 5 0 

Kingdom Holding Saudi-Arabien 1 0 

Gesamt 200 19 

54


Wertgutachten 

Für die Bewertungsgutachten von The Aircraft Value Analysis Company („AVAC“), Ascend 

Worldwide Limited („ASCEND“) und von BK Associates Inc. eingeholt, die nachfolgend im 

Ergebnis beschrieben werden. Inhaltlich gehen die drei Bewertungsgutachten von AVAC, 

ASCEND und BK Associates Inc. von einer gleichartigen Marktlage und Marktgängigkeit 

des Flugzeuges aus. Zwei der drei Gutachter gehen bei ihren zukünftigen Wertansätzen 

des Flugzeuges von einer Inflationsrate von 2,5 % p.a. aus. AVAC unterstellt eine Wachstums- 

bzw. Inflationsrate zwischen 1,5 und 4 % p.a. gemäß Prognosen von bedeutenden 

britischen Banken. Es existieren keine weiteren Bewertungsgutachten. 

Die Gutachtergesellschaft AVAC mit Sitz in London wurde 1991 gegründet. Die 

Bewertungen der Gesellschaft umfassen sowohl den aktuellen Wert von Flugzeugen 

als auch deren Marktwerte in der Zukunft unter der Berücksichtigung von Markttrends 

und anderen wirtschaftlichen Faktoren. Die Kunden von AVAC sind vor allem 

Finanzinstitute und Leasinggeber, aber auch Leasingnehmer. Geographisch verteilen 

sich die Kunden des Unternehmens auf Europa, Asien, Nordamerika und den Nahen 

Osten. Neben der Bewertung von Flugzeugen für die Luftfahrtindustrie bietet AVAC 

auch zusätzlich Publikationen wie „The Aircraft Value Reference“, „The Aircraft Value 

Journal“ und „Aircraft Value News“ an. 

Die Wertgutachten kommen zu dem Schluss, dass der Airbus A380-800 in seinem 

Marktsegment eine hervorgehobene Stellung hat. Die konservativen Wertansätze 

in Bezug auf den Airbus A380 begründen sich vor allem in der Wiedervermarktung 

dieses Flugzeugtyps bei einer gegenwärtig limitierten Betreiberbasis. 

Das Wertgutachten von AVAC vom 24. Juni 2009 schätzt den gegenwärtigen 

Verkehrswert des Flugzeuges unter Berücksichtigung der technischen Details des 

Flugzeuges und der augenblicklichen Marktlage auf 206,90 Mio. USD, das Wertgutachten 

von ASCEND vom 23. September 2009 gibt einen gegenwärtigen Verkehrswert 

von 191,68 Mio. USD an und das Wertgutachten von BK Associates Inc. vom 

23. Juni 2009 von 210 Mio. USD. Unter Einbeziehung des langfristigen Leasingvertrages 

mit Emirates schätzen AVAC und ASCEND jeweils den Wert des Flugzeuges bei 

Auslieferung auf 222,80 Mio. USD und 294,25 Mio. USD. 

Das Bewertungsgutachten von AVAC kommt unter Zugrundelegung eines mittleren 

Verkaufswertes bei einem Verkauf im Dezember 2027 zu einem Verkaufswert von 

56,96 Mio. USD zuzüglich einer Kompensation i.H.v. 12,65 Mio. USD für die „full-life- 

Rückgabebedingungen“. AVAC hat über die gesamte Laufzeit des Leasingvertrages 

eine Einschätzung des Wertes in Bezug auf die Rückgabeverpflichtungen von Emirates 

im Wertgutachten aufgenommen. 

So werden die in der untenstehenden Tabelle aufgeführten Wertentwicklungen des 

Airbus A380-800 über die nächsten 18 Jahre von AVAC, ASCEND und BK Associates 

Inc. unterstellt: 

55


// PROGNOSTIZIERTE WERTENTWICKLUNG IN USD 

FÜR DEN AIRBUS A380-800 

JAHR 1 

AVAC 

(HALF LIFE 

CONDiTION) 

Mittelwert 

AVAC 

(FULL LIFE 

ADJUSTMENT) 

AVAC 

(FULL LIFE 

CONDITION) 

BK ASSOCIATES INC. 

(FULL LIFE 

CONDITION) 

ASCEND 

(FULL LIFE 

CONDITION) 

2010 184.210.000 2.300.000 186.510.000 210.133.800 199.620.000 

2011 175.771.000 4.700.000 180.471.000 213.099.200 196.230.000 

2012 163.198.000 7.100.000 170.298.000 201.795.500 193.540.000 

2013 146.522.000 9.588.000 156.110.000 191.206.600 185.060.000 

2014 127.973.000 9.779.800 137.752.800 180.833.000 176.900.000 

2015 122.305.000 9.975.400 132.280.400 174.775.100 169.050.000 

2016 114.086.000 10.174.900 124.260.900 168.833.200 161.550.000 

2017 102.064.000 10.378.400 112.442.400 163.657.800 154.380.000 

2018 99.595.000 10.586.000 110.181.000 159.249.200 147.560.000 

2019 93.490.000 10.797.700 104.287.700 153.608.000 141.090.000 

2020 94.334.000 11.013.600 105.347.600 149.934.400 134.990.000 

2021 84.419.000 11.233.900 95.652.900 146.879.000 129.240.000 

2022 76.098.000 11.458.600 87.556.600 143.892.300 123.840.000 

2023 69.680.000 11.687.800 81.367.800 140.474.600 118.810.000 

2024 68.452.000 11.921.500 80.373.500 136.976.400 114.140.000 

2025 63.207.000 12.160.000 75.367.000 133.698.300 109.820.000 

2026 61.302.000 12.403.200 73.705.200 131.690.800 105.870.000 

2027 56.961.000 12.651.200 69.612.200 128.654.300 102.250.000 

1 

jeweils Dezember 

Quelle: AVAC, ASCEND, BK Associates Inc. 

Emirates ist gemäß Leasingvertrag verpflichtet, das Flugzeug in einer sog. „full life 

condition“ zurückzugeben, was bedeutet, dass alle wesentlichen Teile des Flugzeuges 

wie das Fahrgestell, der Flugzeugrumpf selbst, das Hilfstriebwerk und die 

Triebwerke null Betriebsstunden seit der letzten Wartung aufweisen müssen. Diese 

Vereinbarung übertrifft erheblich den „half-life-Wert“ und führt aus diesen Gründen 

zu einer Wertsteigerung. In der oben stehenden Tabelle wird diese Wertsteigerung 

gemäß der gutachterlichen Betrachtung von AVAC als „full life adjustment“ gezeigt. 

Weitere Informationen zu The Aircraft Value Analysis Company sind unter 

www.aircraft-values.co.uk verfügbar. 

Gemäß dem Wertgutachten von ASCEND ist bei einem Verkauf des Flugzeuges in 

„full life condition“ im Dezember 2027 für den Airbus A380-800 ein Verkaufswert 

von 102,25 Mio. USD erzielbar. Dieser Wert liegt über dem Verkaufsmittelwert des 

Bewertungsgutachtens von AVAC. ASCEND ist ein erfahrenes und seit über 40 

Jahren etabliertes Beratungsunternehmen im Bereich der Luft- und Raumfahrt und 

berät Banken, Leasingunternehmen, Investoren, Fluggesellschaften, Hersteller und 

Versicherungen. Die Onlinedatenbank von ASCEND umfasst Daten von mehr als 

56


90.000 Flugzeugen sowie 200 Flugzeugarten und deckt weltweit gefertigte Passagierflugzeuge, 

Turboprops, Business und Very Light Jets (sog. Minijets) ab. 

Weitere Informationen zu Ascend Worldwide Ltd. sind unter 

www.ascendworldwide.com verfügbar. 

BK Associates Inc., New York, hat gemäß Wertgutachten den Verkaufswert bei 

Rückgabe des Flugzeuges in „full life condition“ im Jahre 2027 für den Airbus 

A380-800 auf 128,65 Mio. USD geschätzt. Dieser liegt damit ebenfalls über dem 

Verkaufsmittelwert des Bewertungsgutachtens von AVAC. BK Associates Inc. ist 

ein erfahrenes und etabliertes Beratungsunternehmen im Bereich der Luftfahrt und 

berät Fluggesellschaften, Hersteller, Wartungsunternehmen und andere Kunden. 

Seit der Gründung im Jahre 1984 hat BK Associates Inc. mehr als 5.000 Bewertungsaufträge 

durchgeführt, die über 22.000 Flugzeuge erfasst haben. BK Associates 

Inc. hat sämtliche Flugzeugtypen und -modelle bekannter Hersteller wie 

Airbus, Boeing, McDonnell Douglas, Lockheed, Fokker, Dornier u.a. für mehr als 

300 Kunden begutachtet. 

Weitere Informationen zu BK Associates Inc. sind unter 

www.bkassociates.com verfügbar. 

// „FULL LIFE CONDITION“ – VERKAUFSWERTE 

IM DEZEMBER 2027 IM ÜBERBLICK – PROGNOSE 

Mio. 

USD 

125 

100 

75 

50 

25 

69,61 

102,25 

128,65 

0 

AVAC ASCEND BK Associates 

Inc. 

Quelle: Gutachten von AVAC, ASCEND, BK Associates Inc. 

57

Teil a // Der leasingnehmer – Emirates // 

DER LEASINGNEHMER – EMIRATES 

er Leasingnehmer Emirates („Emirates“) mit Sitz in Dubai, Vereinigte Arabische 

Emirate, wurde als Dubai Corporation am 26. Juni 1985 durch ein 

Dekret des damaligen Emirs von Dubai gegründet und befindet sich mittelbar im 

Eigentum des Emirates Dubai. Emirates startete seinen Flugdienst am 25. Oktober 

1985 mit der Aufnahme von Flügen nach Mumbai, Neu-Delhi und Karatschi. Seit 

1987 hat Emirates auch Europa in das Streckennetz eingebunden. 

Die Emirates-Gruppe umfasst neben der Fluggesellschaft Emirates, die durch ihre 

Tochtergesellschaften auch Catering- und Hoteldienstleistungen anbietet (Emirates 

Flight Catering Company, Emirates Hotel etc.), den Dienstleister Dnata. Über Dnata 

werden mittels der Tochterunternehmen Dnata Airport Operations, Dnata Cargo 

und Mercator alle Passagier- und Cargo-Ströme, Ramp-Services und technische 

Dienste am Dubai International Airport abgewickelt. Darüber hinaus ist Dnata 

Agencies eine der größten Reiseorganisationen im Nahen Osten. 

Emirates SkyCargo ist die bereits mehrfach international ausgezeichnete Frachtdivision 

von Emirates und bedient weltweit 101 Flugziele in 61 Ländern. In 2008 

wurde sie von 240 deutschen Luftfahrtspediteuren zur besten Airline 2008 gekürt 

und mit dem renommierten „Aircargo Award“ geehrt. Das Emirates SkyCargo 

Center am Dubai International Airport zählt zu den modernsten und effizientesten 

Frachtterminals der Welt. 

Emirates spielt als offizielle Fluggesellschaft des Emirates Dubai eine bedeutende 

Rolle für die Entwicklung der Region als internationale Drehscheibe für Wirtschaft 

und Tourismus und ist somit mit der wirtschaftlichen Gesamtentwicklung des Emirates 

eng verknüpft. Im Zuge der Entwicklung Dubais wuchs Emirates zu einer der 

erfolgreichsten Fluggesellschaften der Welt, die zudem über eine der modernsten 

Flugzeugflotten verfügt. Emirates investiert laufend in die Erweiterung und Aufrüstung 

seiner Flugzeugflotte sowie in die Verbesserung des Service-Angebotes. 

Emirates wird regelmäßig für sein modernes Unterhaltungssystem in allen Klassen 

wie auch für die Qualität der Business und First Class ausgezeichnet. In wichtigen 

Flughäfen, darunter auch Frankfurt und München, hat Emirates exklusive Lounges 

für Vielflieger eingerichtet. Trotz des hohen Qualitätsstandards hat sich Emirates zu 

einer der kosteneffizientesten Fluggesellschaften der Welt entwickelt. 

Mit einer von aktuell 128 Passagierflugzeugen umfassenden Flotte (Stand: 7. September 

2009) fliegt Emirates derzeit 99 Flugziele in 60 Ländern in aller Welt an, darunter 

Flugrouten nach Sydney, New York, Moskau, Osaka, São Paulo und Mumbai. 

Beinahe 700 Emirates-Flüge starten jede Woche vom Heimatflughafen Dubai 

International aus zu Flugzielen auf sechs Kontinenten. Es bestehen Codesharing- 

Abkommen mit einer Vielzahl von Fluggesellschaften, darunter Continental Airlines, 

Air Mauritius, Japan Airlines und Air India. 

58

Der leasingnehmer – Emirates // Teil a 

// DER LEASINGNEHMER – EMIRATES 

Emirates Hotel 

(Australia) Pty Ltd. 

100 % 

70,0 % 

Emirates Leisure 

Retail (Oman) L.L.C. 

Emirates Hotel L.L.C. 

100 % 68,7 % 

Emirates 

Maritime & Mercantile 

International L.L.C. 


Retail Holding L.L.C. 

Emirates Flight 

Catering Company L.L.C. 

100 % 68,7 % 

90 % 

100 % 


Retail L.L.C. 

andere 

Tochtergesellschaften 

Stand: 31. März 2009 

Quelle: Emirates 

Investment Corporation of Dubai 

// EMIRATES – 

ANZAHL DER FLUGZEUGE 1 

// EMIRATES – 

ANZAHL DER FLUGSTRECKEN 1 

Anzahl der 

Flugzeuge 

138 3 

Anzahl der 

Flugstrecken 

99 

101 2 

120 

100 

96 

109 

80 

73 

80 

69 

76 

83 

89 

85 

60 

60 

61 

40 

40 

20 

20 

0 

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2 

0 

2004 2005 2006 2007 2008 2009 

1 

Geschäftsjahr jeweils vom 1. April bis 31. März 

2 

Stand: 7. September 2009; Quelle: ASCEND 

3 

Inkl. 10 Frachtflugzeuge 

Quelle: Emirates (Annual Report 2008/2009) 

1 

Geschäftsjahr jeweils vom 1. April bis 31. März 

2 

Inkl. Frachtflugstrecken 

Quelle: Emirates, Annual Report 2008/2009; 

ATI „Emirates sees return of New York A380 flights“ 

Stand: 30. August 2009 

59


Die Flotte von Emirates – Eine der jüngsten Flotte 

Die Emirates Flotte besteht derzeit aus 138 Langstreckenflugzeugen, wovon fünf 

Frachtflugzeuge in Form von „wet leases“ (siehe Glossar S. 181 ff.) im Einsatz sind 

(Stand: 7. September 2009). Vor allem moderne, treibstoffeffiziente Flugzeugtypen 

wie die Boeing 777 und der Airbus A380 werden in Zukunft die Flugzeugflotte von 

Emirates dominieren. Emirates als einer der ersten Besteller des Airbus A380 ist 

auch mit Abstand der größte und wichtigste Kunde für dieses Flugzeug. „Mit der 

Auslieferung des ersten Airbus A380 haben wir ein neues Zeitalter für unsere ökoeffiziente 

Flugzeugflotte eingeläutet“, erklärte Sheikh Ahmed bin Saeed Al-Maktoum, 

Chairman und Chief Executive Officer von Emirates. Gegenwärtig betreibt 

Emirates fünf Airbus A380 und hat darüber hinaus weitere 53 bestellt 

(Stand: 7. September 2009). 

Emirates hat 79 Boeing 777 im Dienst und ist damit der weltweit größte Betreiber 

der Boeing 777-Familie. Insgesamt plant die Fluggesellschaft die Ausweitung der 

Flotte um 157 Flugzeuge (Stand: 7. September 2009). Neben 53 Airbus A380 und 

70 Airbus A350 (50 Airbus A350-900XWB, 20 Airbus A350-1000XWB) wurden auch 

weitere 25 Boeing 777-300ER, zwei Boeing 777-200LRF und fünf Boeing 747 

bestellt. Außerdem ist vorgesehen, dass Emirates zwei der von ILFC, einer internationalen 

Leasinggesellschaft, bestellten Airbus A380 betreiben wird. 

Mit einem Durchschnittsalter von 5,5 Jahren hat Emirates eine der jüngsten Flugzeugflotten 

weltweit im Vergleich zu einem Branchendurchschnitt von 15 Jahren. 

Der Fokus auf Langstrecken bzw. Langstreckenflugzeuge bringt für Emirates entscheidende 

Größen- und Kostenvorteile. Die Größe der Flugzeuge ermöglicht zudem 

eine höhere Passagierkapazität – ein wesentliches Plus vor dem Hintergrund 

der hohen Frequenzauslastungen an den etablierten Flughäfen. Durch die Bündelung 

der Passagierströme über Dubai verfügt Emirates über einen vergleichsweise 

hohen Sitzplatzauslastungsfaktor. Emirates weitet auch das Einzugsgebiet aus: So 

setzt Emirates, insbesondere mit Hilfe des neuen Airbus A380-800 und der Boeing 

777-300ER verstärkt auf Direktflüge nach weit entfernten Standorten, wie z.B. von 

Dubai nach Houston und São Paulo. 

In den letzten fünf Jahren verzeichnete Emirates ein jährliches Streckenwachstum 

von 20 %. Allein in den letzten zwei Jahren hat Emirates 14 neue Strecken aufgenommen. 

Mit der Aufnahme der Verbindung Dubai – São Paulo im Jahre 2007 ist 

Emirates die erste und einzige Fluggesellschaft, die von einem einzigen Drehkreuz 

aus Non-Stop-Verbindungen auf alle Kontinente anbietet. 

60


San Francisco 

Los Angeles 

Toronto 

Houston 

New York 

Glasgow 

Newcastle 

Manchester 

Hamburg 

Birmingham Düsseldorf 

London Frankfurt 

München 

Paris 

Wien 

Zürich Venedig 

Nizza Mailand 

Rom 

Casablanca 

Abidjan 

Malta 

Tripolis 

Accra 

Lagos 

Tunis 

Athen 

Kairo 

Khartum 

Istanbul 

Addis Abeba 

Entebbe 

Moskau 

Larnaca 

Dubai 

Nairobi 

Peshawar 

Karatschi 

Ahmedabad 

Mumbai 

Bengaluru 

Kozhikode 

Kochi 

Thiruvananthapuram 

Islamabad 

Lahore 

Delhi 

Dhaka 

Kolkata 

Hyderabad 

Chennai 

Colombo 

Malé 

Malediven 

Peking 

Seoul 

Shanghai 

Bangkok 

Guangzhou 

Hongkong 

Kuala Lumpur 

Singapur 

Osaka 

Manila 

Dar Es Salaam 

Seychellen 

Jakarta 

Sao Paulo 

Johannesburg 

Kapstadt 

Durban 

Mauritius 

Perth 

Brisbane 

Mittlerer Osten 

Melbourne 

Sydney 

Auckland 

Christchurch 

Beirut 

Teheran 

Amman Damaskus 

Alexandria Kairo Kuwait 

Dammam Bahrain 

Riad 

Dubai 

Doha 

Dschidda 

Maskat 

Sana’a 

// EMIRATES – FLOTTE 

12,3 % 

3,6 % 

57,3 % 

21 % 

5,8 % 

A380 

A340 

A330 

B747 

B777 

Stand: 7. September 2009 

Quelle: ASCEND 

61


// Geografische Lage Dubai: 

Im 15-Stunden-Radius sind fast alle ziele non-stop erreichbar 

London 

Frankfurt 

Paris 

Athen 

Moskau 

Istanbul 

Beirut 

5 h 

Beijing 

Seoul 

Shanghai 

Tokio 

10 h 

Kairo 

Sana‘a 

Dubai 

Delhi 

Bangkok 

Colombo 

Singapur 

Jakarta 

Mauritius 

15 h 

Johannesburg 

Perth 

Brisbane 

Sydney 

Reichweiten (Stand 2009) 

A330-200 

Anzahl: 29 

Reichweite: 12.500 

A340-500 

Anzahl: 9 


B777-200ER 

Anzahl: 6 


B777-200LRF 

Anzahl: 2 


A340-300 

Anzahl: 8 


B777-200 

Anzahl: 3 


B777-300 

Anzahl: 12 


B747-400F 

Anzahl: 5 


B777-300ER 

Anzahl: 46 


A380-800 

Anzahl: 5 


B777-200LR 

Anzahl: 10 


B747-400ERF 

Anzahl: 3 


Quelle: Arthur D. Little Analyse, Werksangaben; Airbus S.A.S.; The Boeing Company 

Flotte: Stand zum 7. September 2009, Quelle: ASCEND 

62


Sponsoring 

Emirates engagiert sich seit über 20 Jahren in den Vereinigten 

Arabischen Emiraten und weltweit im Bereich Sport- 

Sponsoring. Den Anfang machte das erste Powerboat- 

Rennen, das 1987 in Dubai stattfand. 

Für Sheikh Ahmed bin Saeed Al-Maktoum, Chairman und 

CEO von Emirates, ist Sponsoring ein zentrales Element in 

der Marketingstrategie von Emirates: „Sponsoring bringt 

eine optimale Integration mit unseren Fluggästen. Wir können 

so ihren Interessen entsprechen und eine persönliche 

Beziehung aufbauen.“ 

Emirates ist offizieller Partner der FIFA bis 2014 und wird 

auch die Fußball-Weltmeisterschaft 2010 in Südafrika unterstützen. 

Des Weiteren sponsert Emirates den FC Arsenal und 

hat das Recht auf den Namen für das neue Stadion des Vereins 

erworben. Darüber hinaus ist Emirates der Hauptsponsor 

des AC Milan, des Hamburger SV und von Paris Saint- 

Germain. Emirates ist auch in vielen weiteren Sportarten 

als Sponsor tätig: Rugby, Golf, Yachtrennen, Kricket, Tennis 

(Dubai Tennis Open) und Pferderennen (vor allem sponsert 

Emirates den Dubai World Cup, der mit 6 Mio. USD das 

höchstdotierte Pferderennen der Welt ist). 

Vorteil Dubai 

Das rasante Wachstum von Emirates ist eng mit der aufstrebenden 

Wirtschaftsmetropole Dubai verknüpft. Ein großer 

Teil der Fluggäste sind Geschäftsleute und Touristen, die die 

zahlreichen Umsteigemöglichkeiten des Flughafens Dubai 

zum Weiterflug nach Fernost sowie Australien und Neuseeland 

nutzen. 

Das Emirat Dubai ist mit einer Fläche von 3.885 km 2 das 

zweitgrößte Emirat der insgesamt sieben Vereinigten Arabischen 

Emirate. Im Gegensatz zum ölreichen benachbarten 

Emirat Abu Dhabi verfügt Dubai über vergleichsweise geringe 

Ölvorkommen. So hat sich Dubai bereits früh im Hinblick 

auf die versiegenden Öleinnahmen anderen Wirtschaftszweigen 

geöffnet, insbesondere dem Handel, den Finanzen und 

in wachsendem Maße dem Tourismus. 

Aufgrund der Folgen der Finanzmarktkrise hat das Emirat 

Dubai einen defizitären Haushalt für das Jahr 2009 vorgelegt, 

um die öffentlichen Unternehmen zu unterstützen und somit 

die Konjunktur des Emirates Dubai anzukurbeln. 

Aufgrund der geographischen Lage entlang des See- und 

Luftweges von Asien nach Europa und umgekehrt gilt Dubai 

als eines der größten Handelszentren Asiens. Dazu tragen 

die modernen Hafenanlagen, wichtige Freihandelszonen 

und der moderne Flughafen Dubai International Airport bei. 

Im Kalenderjahr 2008 wurden auf dem Dubai International 

Airport 37,4 Millionen Passagiere abgefertigt. Im Jahr 2009 

rechnet man mit 40,5 Millionen Passagieren, was einer Steigerung 

von rund 8,3 % entspricht. Für das Folgejahr 2010 

wird ein Wachstum von 13,5 % auf 46 Millionen Passagiere 

prognostiziert. Der Flughafen wird von über 125 Fluggesellschaften 

angeflogen und verbindet über 210 Ziele in sechs 

Kontinenten. Er ist eines der bedeutenden Luftverkehrskreuze 

zwischen Europa und Asien. Seit 14. Oktober 2008 

ist der neue Terminal 3 am Dubai International Airport in 

Betrieb. Dieser wird exklusiv von Emirates genutzt und ist für 

weitere 43 Millionen Passagiere im Jahr ausgelegt. Dennoch 

reicht auch diese Kapazitätserweiterung des gegenwärtigen 

Flughafens nicht aus, um den Passagierströmen der Zukunft 

gerecht zu werden. Der sich im Bau befindliche Flughafen 

„Dubai World Central International Airport“ soll sechs 

Start- und Landebahnen haben und jährlich 120 Millionen 

Menschen abfertigen können. Er soll den Dubai International 

Airport trotz seiner Größe nicht ersetzen, sondern ergänzen. 

Das Potenzial: Rund 4 Milliarden Menschen, damit mehr als 

die Hälfte der Weltbevölkerung, leben gegenwärtig in einer 

Reichweite von nur acht Flugstunden des günstig gelegenen 

Emirates. In einer Reichweite von zwölf Flugstunden können 

sogar 80 % der Weltbevölkerung erreicht werden. Fast alle 

Teile der Welt sind von Dubai aus ohne Zwischenstopp 

zu erreichen – neue Flugzeugtypen wie der Airbus A350- 

900OXWB ermöglichen bis zu 17 Stunden Flugzeit. 

63


Finanzielle Situation 

Emirates konnte das Geschäftsjahr 2008/2009 zum 31. März 

2009 mit einem Gewinn beenden. Dies war bereits das 21. 

Mal in Folge, dass ein Geschäftsjahr erfolgreich abgeschlossen 

wurde. Das vergangene Geschäftsjahr war für Emirates, 

wie auch für die gesamte Luftfahrtindustrie, jedoch auch eine 

Herausforderung. Ein aktives Management der Flugzeugflotte 

und konsequente Kostenkontrolle führten bei Emirates zu 

einem Break-even-Sitzplatzauslastungsfaktor von 64 % (zum 

31. März 2009) gegenüber rund 78 % bei vielen europäischen 

Fluggesellschaften. 

Emirates konnte über die letzten zehn Jahre ein jährliches 

Passagierwachstum von 18,4 % verzeichnen und im Geschäftsjahr 

2008/2009 mit 44.189 Mio. AED 1 (12 Mrd. USD) 

ein Umsatzwachstum von 9,9 % im Vergleich zur Vorjahresperiode 

erwirtschaften. 22,7 Millionen Passagiere sind im 

Geschäftsjahr 2008/2009 mit Emirates geflogen, das bedeutet 

eine Steigerung von 7 % im Vergleich zur Vorjahresperiode. 

Der entscheidende Faktor für die positive Entwicklung 

lag in Frequenzerhöhungen auf nachfragestarken Strecken. 

Trotz der Kapazitätssteigerung um 13 % konnte der Sitzplatzfaktor 

mit 75,8 % auf einem hohen Niveau gehalten werden. 

Der operative Ertrag betrug im Geschäftsjahr 2008/2009 

2.573 Mio. AED (701 Mio. USD); der Nettogewinn belief sich 

auf 981,7 Mio. AED (267,5 Mio. USD). Die gesamte Emirates- 

Gruppe erwirtschaftete einen Gewinn i.H.v. umgerechnet 

406 Mio. USD bei einer Umsatzsteigerung von 10,4 % auf 

12,6 Mrd. USD. Ein unter den wirtschaftlichen Bedingungen 

zufriedenstellendes Ergebnis, so Emirates-Präsident Sheikh 

Ahmed bin Saeed Al-Maktoum. 

Die Konzernbilanz zum 31.März 2009 von Emirates weist ein 

Eigenkapital von 16.568 Mio. AED (4.514 Mio. USD) aus. Mit 

einer freien Liquidität i.H.v. 1,2 Mrd. USD zum Geschäftsjahresende 

hat Emirates zudem eine ausgezeichnete Liquiditätsausstattung. 

1 

USD = AED 3,67 

// EMIRATES – UMSATZ NACH KONTINENTEN 1 

10,8 % 

36,5 % 

11,3 % 

13,3 % 

28,1 % 

Europa und Nord-, Mittel- und Südamerika 

Ostasien und Australasien 

Mittlerer Osten 

Afrika 

Westasien und Indischer Ozean 

1 

Geschäftsjahr 2008/2009 


64


// EMIRATES – UMSATZ UND JAHRESÜBERSCHUSS NACH STEUERN 1 

Mio. AED 

40.000 

40.197 

44.189 

35.000 

30.000 

29.840 

25.000 

20.000 

15.000 

13.286 

18.131 

23.051 

10.000 

5.000 

0 

1.574 

2.407 

2.475 

3.096 

5.020 

982 

2004 2005 2006 2007 2008 2009 

Umsatz 

1 

Geschäftsjahr jeweils vom 1. April bis 31. März. 

Stand: 31. März 2009. 


Jahresüberschuss nach Steuern 

// EMIRATES – PASSAGIERTRANSPORT 1 

in Tsd. 

20.000 

15.000 

10.000 

10.441 

12.529 

14.498 

17.544 

21.229 

22.731 

5.000 

0 

2004 2005 2006 2007 2008 2009 

1 

Geschäftsjahr jeweils vom 1. April bis 31. März. 


65


Die Geschäftsstrategie 

Eine schlanke Organisation, modernste Informationssysteme, 

niedrige Betriebskosten aufgrund niedriger Personal- und 

Flughafenkosten sowie der Fokus auf Langstreckenflugzeuge 

und hohe Flugzeugauslastungen bestimmen das erfolgreiche 

Geschäftsmodell von Emirates. 

Dubai hat sich über Jahrzehnte als ein internationales Drehkreuz 

für Tourismus und Waren etabliert und ist bestrebt, diesen 

Status weiter auszubauen. Dies wird durch viele Infrastrukturinvestitionen 

wie dem Flughafenausbau unterstrichen. Auch 

das liberale wirtschaftliche Umfeld ohne Nachtflugbeschränkungen 

oder andere Auflagen der örtlichen Behörden trägt zum 

Wachstum bei. Die Fluggesellschaft Emirates spielt dabei eine 

strategisch bedeutende Rolle für das Emirat, um die Verkehrsströme 

zu ermöglichen und gleichzeitig den Bekanntheitsgrad 

von Dubai zu steigern. 

Emirates sieht sich gerüstet für die kommenden Herausforderungen. 

Das Jahr 2009 wird ein Jahr der Konsolidierung mit 

weniger Streckeneröffnungen als in vergangenen Jahren. Die 

Konzentration wird im laufenden Geschäftsjahr vor allem auf 

den nachfragestarken Märkten wie dem Nahen und Mittleren 

Osten und Afrika liegen, die gegenwärtig ein Wachstum von 

bis zu 13 % im Vergleich zum Vorjahr verzeichnen können. 

Zusätzliche Verbindungen nach Amman, Riad, Jeddah, Kuwait, 

Sanaa, Doha und Damaskus wurden deshalb von Emirates in 

den Flugplan aufgenommen. 

Emirates ist eine operativ erfolgreiche Fluggesellschaft mit 

guten Auslastungsquoten, einer niedrigen Kostenbasis und 

positiven Erträgen. Die geographische Lage des Drehkreuzes 

Dubai begünstigt den weiteren Ausbau des Streckennetzes 

nach Afrika, Asien, Amerika, Australien/Neuseeland sowie 

innerhalb des Mittleren und Nahen Ostens. So wurden gerade 

in den letzten Monaten tägliche Flugverbindungen nach Indien, 

Südafrika, USA (San Francisco und Los Angeles), Neuseeland 

und Brasilien eingerichtet und eine Flugverbindung nach China 

ausgebaut. Im laufenden Geschäftsjahr 2009/2010 wird Emirates 

voraussichtlich weitere 18 Langstreckenflugzeuge in ihre 

Flotte aufnehmen und damit die Sitzplatzkapazität um voraussichtlich 

14 % erhöhen. Durch die Übernahme von sieben Airbus 

A380 im laufenden Geschäftsjahr bis zum März 2010 wird 

die Geschäftsstrategie von Emirates maßgeblich unterstützt. 

Weitere Informationen 

unter www.emirates.com 

verfügbar. 

// EMIRATES – Wesentliche Kennzahlen im Überblick 1 

FINANZKENNZAHLEN IN MIO. AED 2006 2007 2008 2009 

1 

Geschäftsjahr jeweils vom 

1. April bis 31. März. 

2 

Exklusive fünf Frachtflugzeuge, 

die in Form von „wet leases“ 

betrieben werden. 

3 

ASCEND, Stand: 

7. September 2009. 

4 

Inkl. Frachtflugstrecken. 

Quelle: Emirates 

Umsatz 23.051 29.840 40.197 44.189 

Operativer Gewinn 2.652 3.339 4.451 2.573 

Jahresüberschuss vor Steuern 2.561 3.326 5.104 960 

Jahresüberschuss nach Steuern 2.475 3.096 5.020 982 

Eigenkapital 10.919 13.170 16.843 16.568 

MITARBEITER 

Anzahl der Mitarbeiter 17.296 20.273 23.650 28.037 

FLOTTE 

Anzahl der Flugzeuge 85 96 109 2 138 3 

FLUGVERKEHR 

Anzahl der Flugstrecken 83 89 99 101 4 

Anzahl der transportierten 

14,5 17,5 21,2 22,7 

Passagiere (in Mio.) 

Anzahl der transportierten 

Sitzplatzkilometer (in Mio.) 

62.260 77.947 94.346 101.762 

Durchschnittliche Distanz 

pro Sitzplatz (in km) 

4.295 4.443 4.444 4.477 

Sitzplatzauslastungsfaktor (%) 75,9 76,2 79,8 75,8 

66


Fluggesellschaft Emirates – 

Vielfach Preisgekrönt 

Emirates hat mehr als 300 Preise und Auszeichnungen unter 

anderem für Pünktlichkeit, Service und Komfort erhalten. 

Bei den 20.Avion Awards der World Airline Entertainment 

Association (WAEA) konnte Emirates insgesamt vier Auszeichnungen 

für das Jahr 2008 entgegennehmen. Unter den 

großen Fluggesellschaften wurde Emirates mit dem ersten 

Platz für das weltweit beste Entertainmentsystem („Best 

Overall“) ausgezeichnet. Zusätzlich ist Emirates im Bereich 

Bordunterhaltung führend unter den Airlines aus der Region 

Mittlerer Osten und Afrika („Best in Region – Middle East and 

Africa“). Die Rankings sind das Ergebnis einer weltweiten 

Passagierumfrage, in der über einen Zeitraum von zwei Monaten 

weltweit über 55.000 Fluggäste befragt wurden. Dieser 

Erfolg bestätigt den Kurs der Fluggesellschaft Emirates, die 

auf konsequente Innovation und massive Investitionen setzt. 

Das britische Marktforschungsinstitut Skytrax, das seit 1990 

auf Untersuchungen in der Flugindustrie spezialisiert ist, 

hat das innovative und moderne Unterhaltungssystem von 

Emirates in der Kategorie „Best Inflight Entertainment 2009“ 

mit dem ersten Platz zum vierten Mal in Folge aus gezeichnet. 

Fluggäste von Emirates haben in allen Klassen ihren 

persönlichen TV-Bildschirm, der jeweils zu den größten in 

der Luftfahrtbranche gehört. Jeder Passagier eines Emirates 

Flugzeuges kann eines der innovativsten und modernsten 

Unterhaltungssysteme der Luftfahrtindustrie mit bis zu 600 

On-demand-Kanälen empfangen. Zu den seit Anfang 2008 

erhaltenen „Awards“ namhafter Organisationen und Reisezeitschriften 

zählen unter anderem: 

Beste Fluggesellschaft/Beste First Class 

(Business Traveller Middle East Awards 2009) 

Beste Fluggesellschaft-Website 

(Travel d’Or 2009 Awards, Frankreich) 

Beste First Class der Welt 

(Golden Wing Awards 2008, Shanghai) 

Beste Ausländische Fluggesellschaft 

(Golden Meridian) 

Beste Internationale Fluggesellschaft in Brasilien 

(Aero Magazine) 

Beste Fluggesellschaft 

(Garbe World Cargo Centre Air Cargo Awards, 

Deutschland) 

Beste Fluggesellschaft im Nahen Osten 

(Ultra Travel, The Daily Telegraph’s luxury travel 

magazine) 

Beste Fluggesellschaft 

(Business Traveller Middle East Awards 2008) 

Beste Fluggesellschaft im Nahen Osten und Afrika 

(2008 Business Traveller Asia-Pacific Awards, Hongkong) 

67

Der Airbus A380 ist das aktuell gröSSte 

Passagierflugzeug der Welt. 

Anzahl der //Passagiere// pro Flug beträgt 1 : 

1 

In der Emirates 3-Klassen-Konfiguration. 

68

Teil B // Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose // 

Mittelverwendungs- und 

Mittelherkunftsprognose 

ie nachfolgende Tabelle gibt die Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose 

des Sky Cloud-A380 wieder. Die Ausgaben der Investitionsphase 

sind in der Mittelverwendungsprognose dargestellt. Die einzelnen Positionen 

beruhen überwiegend auf abgeschlossenen Verträgen. Kalkulierte Positionen beruhen 

auf Erfahrungswerten der Initiatoren. Die Gesamtinvestitionskosten in Höhe 

von 164.543 TEUR sollen durch Eigenkapital in Höhe von 68.350 TEUR zzgl. Agio 

(3.418 TEUR) und Fremdkapital in Höhe von 92.775 TEUR finanziert werden. 

Der Airbus A380-800 mit der Hersteller-Seriennummer (MSN) 025 soll gemäß der 

Prognoserechnung im Dezember 2009 von der Beteiligungsgesellschaft übernommen 

werden. Die Angaben in der Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose 

sind in TEUR angegeben. Rundungsdifferenzen sind daher nicht auszuschließen. 

69


// Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose 

Mittelverwendungsprognose 1 tionsvolumens) 

TEUR TEUR in % (des Investi- 

(inkl. agio) 

in % des Eigenkapitals 

(exkl. Agio) 

1. Erwerb des Flugzeuges 2 150.093 91,22 219,60 

a. Flugzeugkaufpreis 149.190 90,67 218,27 

b. Nebenkosten 14 0,01 0,02 

c. Finanzierungskosten 889 0,54 1,30 

2. Fondsabhängige Kosten 10.935 6,65 16,00 

a. Vertriebskosten 4.101 2,49 6,00 

b. Konzeptionskosten 2.378 1,45 3,48 

c. Platzierungsgarantie 684 0,42 1,00 

d. Leasingvertragsvermittlung 1.526 0,93 2,23 

e. Finanzierungsvermittlung 1.536 0,93 2,25 

f. Sonstige Kosten 710 0,43 1,04 


Netto-Fondsvolumen 161.125 97,92 235,74 

4. AGIO 3.418 2,08 5,00 

Brutto-Fondsvolumen 164.543 100,00 240,74 

Mittelherkunftsprognose 1 tionsvolumens) 

TEUR TEUR in % (des Investi- 

(inkl. agio) 

in % des Eigenkapitals 

(exkl. Agio) 

5. Komplementär 

Doric Flight Control 12 GmbH 

ohne Einlage 

6. Einlagekapital 68.350 41,54 100,00 

a. Gründungsgesellschafter 10 0,01 0,01 

b. Emissionskapital 68.340 41,53 99,99 

7. Fremdkapital 2 92.775 56,38 135,74 

a. Annuitätendarlehen A 85.671 52,07 125,34 

b. Annuitätendarlehen B 7.104 4,32 10,39 

Netto-Fondsvolumen 161.125 97,92 235,74 

8. AGIO 3.418 2,08 5,00 

Brutto-Fondsvolumen 164.543 100,00 240,74 

1 


2 

Bei einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076. 

70

Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose // Teil B 

1. Erwerb des Flugzeuges 

Die Kosten für den Erwerb des Flugzeuges setzen sich 

aus dem Flugzeugkaufpreis, den Nebenkosten und den 

Finanzierungskosten zusammen: 

a) Flugzeugkaufpreis 

In der Kaufvertragsübernahmevereinbarung und den damit 

zusammenhängenden Kaufpreisregelungen zwischen 

Airbus, Emirates und dem Emittenten ist für den Sky 

Cloud-A380 ein Kaufpreis i.H.v. 210.000 TUSD vereinbart 

worden. Die Kaufpreiszahlung ist bei Auslieferung 

des Flugzeuges, die nach gegenwärtiger Prognose im 

Dezember 2009 stattfinden soll, vollständig zu leisten. Der 

Emittent wird die Kaufpreiszahlung für einen Betrag i.H.v. 

80.000 TUSD zu dem vereinbarten Wechselkurs von EUR/ 

USD 1,4076 in EUR leisten, d. h. es werden 56.834 TEUR 

vom Emittenten in EUR gezahlt. Sollte bei Auslieferung 

des Sky Cloud-A380 der tatsächliche Wechselkurs von 

dem vertraglich vereinbarten Wechselkurs abweichen, so 

wird entweder eine geringere USD-Darlehensziehung (bei 

einem Wechselkurs größer als EUR/USD 1,4076) oder ein 

Ausgleich durch Emirates (bei einem Wechselkurs kleiner 

als EUR/USD 1,4076) erfolgen. Emirates hat bei einem 

Wechselkurs, der größer als EUR/USD 1,4076 ist, dann 

eine entsprechend geringere USD-Leasingrate über die 

ersten zwölf Jahre zu leisten, sodass sich für den Emittenten 

wirtschaftlich keine Veränderung ergibt. 

b) Nebenkosten 

Zur Bewertung des Kaufpreises und der Werthaltigkeit des 

Investitionsobjektes wurden drei Bewertungsgutachten 

eingeholt. Die insgesamt gegenwärtig geschätzten Kosten 

betragen 14,2 TEUR inkl. ggf. anfallender gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Dieser Betrag kann bei Rechnungsstellung und 

bei entsprechenden Wechselkursen bei Zahlung in einer 

anderen Währung als EUR (voraussichtlich: USD und GBP) 

abweichen. Diese Abweichungen können zu einer Erhöhung 

oder Verringerung der Liquidität des Emittenten führen. 

c) Finanzierungskosten 

Die Beteiligungsgesellschaft hat mit der Norddeutsche 

Landesbank Girozentrale („NORD/LB“) und der Industrial 

and Commercial Bank of China (ME) Limited („ICBC“) 

einen langfristigen Darlehensvertrag über einen Betrag 

i.H.v. insgesamt bis zu 131.000 TUSD abgeschlossen. 

Für die Gewährung des langfristigen Darlehens wird eine 

einmalige Bearbeitungsgebühr i.H.v. insgesamt 0,25 % 

des jeweils auszuzahlenden Darlehensbetrages an die 

NORD/LB und die ICBC bei Auszahlung des Darlehens 

zu leisten sein. Nach gegenwärtiger Prognose wird die 

Beteiligungsgesellschaft ein Darlehen i.H.v. 130.591 

TUSD in Anspruch nehmen. Weiterhin werden den Darlehensgebern 

Rechtsberatungskosten i.H.v. 126 TUSD 

erstattet, die ihnen im Rahmen der Verhandlungen und 

Erstellung des Darlehensvertrages und der Auslieferung 

des Flugzeuges entstehen. Für die verbindlichen Finanzierungszusagen 

in Bezug auf das langfristige Darlehen i.H.v. 

131.000 TUSD erhält die ICBC Bereitstellungsgebühren 

i.H.v. 0,3 % p.a. auf den zugesagten Darlehensbetrag ab 

dem 15. Juli 2009 und die NORD/LB ebenfalls 0,3 % p.a. 

auf den zugesagten Darlehensbetrag ab dem 20. August 

2009 bis zur Auszahlung des langfristigen Darlehens. Die 

Finanzierungskosten für das langfristige Darlehen wurden 

mit einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 in die Investitionsrechnung 

aufgenommen. 

Im Rahmen der Gewährung des Zwischenfinanzierungsdarlehens 

i.H.v. bis zu 57.000 TEUR hat der Emittent eine 

einmalige Bearbeitungsgebühr i.H.v. 0,666 % des zur Auszahlung 

kommenden Darlehensbetrages oder mindestens 

0,4 % auf das zugesagte Darlehen plus 0,45 % auf das 

bei der NORD/LB in Anspruch genommene langfristige 

Darlehen zu leisten. Da eine Ziehung des Zwischenfinanzierungsdarlehens 

gemäß Prognose nicht vorgesehen ist, 

wurde in der Investitionsrechnung aus Vorsichtsgründen 

ein Betrag i.H.v. 379,620 TEUR kalkuliert. 

Für die verbindliche Finanzierungszusage in Bezug auf 

das Zwischenfinanzierungsdarlehen i.H.v. 57.000 TEUR 

erhält die NORD/LB 0,3 % p.a. auf das zugesagte Darlehen 

ab dem 20. August 2009 bis zur Auszahlung des 

Darlehens oder bis zur Auslieferung des Flugzeuges. Die 

Zahlung dieser Vergütung erfolgt gemäß Prognose bei 

Auslieferung des Flugzeuges. 

71



Die Gesamthöhe der Provisionen (ohne gesetzliche 

Umsatzsteuer) beträgt insgesamt 10.935 TEUR. Es wird 

davon ausgegangen, dass die Beteiligungsgesellschaft 

zum Vorsteuerabzug berechtigt ist. Die Provisionen setzen 

sich wie folgt zusammen: 

a) Vertriebskosten 

Die Beteiligungsgesellschaft hat einen Vertrag mit der 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG und/oder 

weiteren Vertriebspartnern zum Zweck der Platzierung der 

Kommanditanteile der Gesellschaft gegen eine Vergütung 

in Höhe von 4.101 TEUR (zzgl. Agio) abgeschlossen. Die 

Vergütung ist vertraglich vereinbart und versteht sich zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer. 

b) Konzeptionskosten 

Zudem wurde ein Vertrag mit der HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG über die Konzeption, das Marketing 

sowie die Durchführung aller werblichen Maßnahmen 

gegen eine Vergütung in Höhe von 2.378 TEUR 

abgeschlossen. Diese Vergütung wird zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer geleistet. 

c) Platzierungsgarantie 

Mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG und 

Hermann Ebel wurde von der Beteiligungsgesellschaft ein 

Vertrag zur Abgabe einer Platzierungsgarantie gegen eine 

Vergütung von 684 TEUR vereinbart, und versteht sich 

zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

d) Leasingvertragsvermittlung 

Der Emittent hat die Doric Asset Finance GmbH & Co. 

KG im Rahmen eines Vertrages über die Leasingvermittlung 

beauftragt, ihm einen langfristigen Leasingvertrag zu 

vermitteln. Als Vergütung für die entsprechenden Leistungen 

wird die Doric Asset Finance GmbH & Co. KG einen 

Betrag in Höhe von 1.526 TEUR erhalten, wobei Umsatzsteuerfreiheit 

unterstellt wird. 

e) Finanzierungsvermittlung 

Der Emittent hat weiterhin einen Vertrag mit der Doric Asset 

Finance GmbH & Co. KG über die Vermittlung eines langfristigen 

Darlehens abgeschlossen, wofür eine Vergütung 

in Höhe von 985,593 TEUR vereinbart wurde. Zudem hat 

die Beteiligungsgesellschaft mit der Doric Select GmbH & 

Co. KG einen Vertrag über die Vermittlung eines Zwischenfinanzierungsdarlehens 

abgeschlossen. Hierfür erhält diese 

eine Vergütung in Höhe von 550 TEUR. Diese Vergütungen 

werden zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer geleistet. 

f) Sonstige Kosten 

Für die Erstellung und Gestaltung (inkl. BaFin-Gestattung) 

des Emissionsprospekts wurde ein Vertrag mit der HAN- 

SA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie der Doric 

Emissionshaus GmbH & Co. KG in Höhe von insgesamt 

200 TEUR geschlossen, wobei der jeweils hälftige Betrag 

an HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG als Teilgläubiger zu 

zahlen ist. 

Weiterhin wurde mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG sowie der Doric Emissionshaus GmbH 

& Co. KG für die Gründung der Gesellschaft, deren 

Beratung, Prüfung und Begutachtung sowie dem damit 

zusammenhängenden Aufwand gegen eine pauschale 

Vergütung in Höhe von insgesamt 382,429 TEUR einen 

Vertrag geschlossen, wobei der jeweils hälftige Betrag 

an HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG als Teilgläubiger zu 

zahlen ist. 

Die AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH erhält 

von der Beteiligungsgesellschaft für die Anteilsverwaltung 

und damit zusammenhängende Verwaltungsleistungen 

sowie für die Mittelverwendungskontrolle und Mittelfreigabe 

für das Jahr 2009 und den damit zusammenhängenden 

Anfangsaufwand 128 TEUR. 

Diese Vergütungen sind vertraglich vereinbart und verstehen 

sich zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

72

Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose // Teil B 

3. Liquiditätsreserve 

Die Liquiditätsreserve der Beteiligungsgesellschaft dient 

dazu, evtl. nicht abzugsfähige Umsatzsteuer auf Vergütungen 

sowie eventuelle Mehrausgaben der Gesellschaft 

in der Investitionsphase finanzieren zu können. Der 

Emittent verfügt prognosegemäß über eine anfängliche 

Liquiditätsreserve in Höhe von 96,825 TEUR. 

4. Agio 

Auf das Kommanditkapital ist ein Agio in Höhe von 5 % 

zu zahlen, welches die HANSA TREUHAND Finance als 

zusätzliche Vertriebsprovision erhält. Bei einem prognostiziertem 

Eigenkapital von 68.350 TEUR entspricht dies 

3.417,5 TEUR. Diese zusätzliche Vertriebsprovision ist 

vertraglich vereinbart und versteht sich zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

5. Komplementär 

Persönlich haftende Gesellschafterin des Emittenten ist die 

Doric Flight Control 12 GmbH. Sie leistet keine Einlage und 

ist am Vermögen der Gesellschaft nicht beteiligt. 

Die Darlehenstranche A („Tranche A“) i.H.v. 120.591 TUSD 

hat eine Laufzeit von zwölf Jahren nach Übernahme des 

Flugzeuges. Dies entspricht dem Ende der zehnjährigen 

Grundlaufzeit plus der ersten auf zwei Jahre fixierten 

Verlängerungsoption des Leasingvertrages mit Emirates 

(„Emirates“). 

Die Darlehenstranche B („Tranche B“) i.H.v. 10.000 TUSD 

hat eine Laufzeit von 15 Jahre nach Übernahme des Flugzeuges. 

In der Prognoseberechnung wurde keine Ziehung des 

von der NORD/LB verbindlich zugesagten Zwischenfinanzierungsdarlehens 

i.H.v. 57.000 TEUR unterstellt. Sollte 

dies entgegen der gegenwärtigen Annahmen in Anspruch 

genommen werden, müsste es zwölf Monate nach der 

Auszahlung zurückgeführt werden (siehe Seiten 121 f.). 

6. Einlagekapital 

a) Gegenwärtige Kommanditisten 

Die Doric Flight Management 12 GmbH und die AGR 

Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH haben Kommanditbeteiligungen 

in Höhe von insgesamt 10 TEUR zzgl. 

5 % Agio übernommen. Die Einlagen der gegenwärtigen 

Kommanditisten sind bereits in voller Höhe erbracht. 

b) Emissionskapital 

Das noch zu platzierende Emissionskapital beträgt für die 

Beteiligungsgesellschaft 68.340 TEUR zzgl. 5 % Agio. 

7. Fremdkapital 

Die Finanzierung des Kaufpreises wird zum Teil durch ein 

langfristiges Darlehen der NORD/LB und der ICBC i.H.v. 

voraussichtlich 130.591 TUSD (d.h. 92.775 TEUR bei 

einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076) bzw. ca. 62 % 

des Kaufpreises des Flugzeuges erfolgen. Das langfristige 

Darlehen beinhaltet zwei Darlehenstranchen: 

73

Teil B // KostenPrognose der Investitionsphase // 

Kostenprognose der Investitionsphase 

// Kosten der Investitionsphase (PROGNOSE) 

Kosten der Investitionsphase 1 

TEUR 

in % 

der Summe 

in % EK 

(m. Agio) 

1. Erwerb des Flugzeuges 2,3 150.093 91,22 209,14 


2.1. Vergütungen / Provisionen (inkl. Agio) 14.353 8,72 20,00 

2.2. Nebenkosten der Vermögensanlage 0 0 0,00 

3. Sonstiges 0 0,00 0,00 


Summe 164.543 100,00 229,27 

1 


2 

In USD auffallende Beiträge wurden mit einem festgelegten Wechselkurs 1,4076 umgerechnet. 

3 

Beinhaltet neben dem Flugzeugkaufpreis auch die Erwerbsnebenkosten. 

74

Steuerliche Ergebnis- und Liquiditätsprognose // Teil B 

Steuerliche Ergebnis- und 

Liquiditätsprognose 

Allgemeines 

ie langfristigen nachfolgenden Prognoserechnungen stellen die 

zukünftige Entwicklung der Beteiligungsgesellschaft dar. Die Beträge 

der Liquiditätsprognose wurden in Tausend EUR (TEUR) dargestellt. Bei dem Beteiligungsangebot 

handelt es sich um ein EUR- Investment. Einzelne Zahlungsströme 

werden allerdings in USD fließen. Die Leasingraten werden in den ersten 12 Jahren 

prognosegemäß zum Teil in USD bezahlt, um währungskongruent das Fremdkapital 

bedienen zu können, der verbleibende Anteil wird u.a. für Ausschüttungen 

und Gesellschaftskosten in EUR bezahlt. Sofern Währungstransaktionen zwischen 

USD und EUR notwendig sind, wird prognosegemäß ein Wechselkurs von EUR/ 

USD 1,4076 zugrunde gelegt. Hierdurch sind Rundungsdifferenzen möglich. Die 

Prämissen der Prognoserechnungen werden nachfolgend für die einzelnen Positionen 

dargelegt. Der Prognosezeitraum für die Liquiditätsprognose reicht bis zum 

31.12.2027. Der Leasingvertrag mit Emirates hat eine Grundlaufzeit von 10 Jahren 

mit zwei Verlängerungsoptionen um weitere zwei und sechs Jahre (Vgl. S. 112 ff.). 

75

Teil B // Steuerliche Ergebnis- und Liquiditätsprognose // 

// Steuerliche Ergebnisprognose 1 

Angaben in TEUR Jahr 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 

1. Einnahmen aus Leasingraten 2 1.374 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 

Summe Einnahmen 1.374 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 

2. Abschreibungen 2 -1.139 -13.667 -13.667 -13.667 -13.667 -13.667 -13.667 

3. Fonds- und Gesellschaftsausgaben -43 -519 -531 -543 -555 -567 -580 

4. Umsatzsteuerzahlungen/-erstattungen 3 -1.344 1.319 -1 -1 -1 -1 -1 

5. Zinsausgaben 2,4 -63 -6.262 -5.559 -5.228 -4.846 -4.453 -4.034 

Summe Aufwendungen -2.589 -19.128 -19.757 -19.438 -19.068 -18.688 -18.282 

6. Steuerliches Ergebnis (aus Vermietung) -1.215 -2.642 -3.271 -2.952 -2.582 -2.201 -1.795 

zu versteuerndes Ergebnis 0 0 0 0 0 0 0 

7. Zinseinnahmen 2 0 0 99 108 117 126 135 

Einbehaltene Steuer 0 0 -26 -29 -31 -33 -36 

Zinseinnahmen nach Steuern 0 0 73 80 86 93 99 

// Liquiditätsprognose 1 

Angaben in TEUR Jahr 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 

8. Einnahmen aus Leasingraten 2 1.374 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 

9. Zinseinnahmen (nach Steuern) 2 0 0 73 80 86 93 99 

10. Fonds- und Gesellschaftsausgaben -43 -519 -531 -543 -555 -567 -580 

11. Zinsausgaben 2 0 -5.883 -5.559 -5.228 -4.846 -4.453 -4.034 

12. Tilgung 2 0 -4.902 -5.226 -5.558 -5.939 -6.332 -6.750 

13. Eigenkapital 5 68.350 

14. Flugzeughypothekendarlehen 2 92.775 

15. Erwerb des Flugzeugs 2 -149.714 -380 

16. Fondsabhängige Kosten -7.031 -3.904 

17. Umsatzsteuerzahlungen/-erstattungen -1.344 1.319 -1 -1 -1 -1 -1 

18. Liquiditätsüberschuss 4.367 2.219 5.244 5.237 5.233 5.227 5.221 

19. Ausschüttung in % der Einlagen 5 0,60 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 

Ausschüttung in TEUR der Einlagen -413 -4.955 -4.955 -4.955 -4.955 -4.955 -4.955 

Veränderung der Liquiditätsreserve 3.954 -2.737 289 282 278 272 265 

20. Liquiditätsreserve 3.954 1.218 1.506 1.788 2.066 2.337 2.603 

21. Veräußerungserlöse 2 0 0 0 0 0 0 0 

Vergütung Liquidator 0 0 0 0 0 0 0 

Liquiditätsreserve nach Veräußerung 3.954 1.218 1.506 1.788 2.066 2.337 2.603 

1 


2 

Für alle USD-Zahlungen wurde ein Wechselkurs i.H.v. EUR/USD 1,4076 unterstellt. 

3 

Der Emittent wird ggf. jeweils mit der HANSA TREUHAND und der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG eine Abtretungsvereinbarung 

abschließen, so dass sich die Zahlungsströme entsprechend verringern könnten. 

4 

Beinhaltet ebenfalls die Bearbeitungsvergütung und die Bereitstellungsgebühr für das Zwischenfinanzierungsdarlehen. 

5 

ohne Agio. 

76


2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 

16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.111 11.978 11.978 11.978 11.978 11.978 11.495 

16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.111 11.978 11.978 11.978 11.978 11.978 11.495 

-13.667 -13.667 -13.667 -13.667 -13.667 -12.528 0 0 0 0 0 0 

-593 -606 -620 -634 -648 -663 -678 -693 -709 -724 -741 -757 

-1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 35 

-3.598 -3.112 -2.605 -2.064 -1.492 -873 -451 -284 -103 0 0 0 

-17.859 -17.386 -16.893 -16.366 -15.808 -14.065 -1.129 -978 -812 -725 -742 -722 

-1.372 -900 -406 121 679 2.046 10.848 11.000 11.166 11.253 11.236 10.773 

0 0 0 0 0 0 0 5.358 11.166 11.253 11.236 10.773 

143 151 159 167 174 182 229 247 266 258 274 289 

-38 -40 -42 -44 -46 -48 -60 -65 -70 -68 -72 -76 

105 111 117 123 128 134 168 182 196 190 201 212 

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 

16.486 16.486 16.486 16.486 16.486 16.111 11.978 11.978 11.978 11.978 11.978 11.495 

105 111 117 123 128 134 168 182 196 190 201 212 

-593 -606 -620 -634 -648 -663 -678 -693 -709 -724 -741 -757 

-3.598 -3.112 -2.605 -2.064 -1.492 -873 -451 -284 -103 0 0 0 

-7.188 -7.672 -8.180 -8.720 -9.294 -9.912 -2.196 -2.364 -2.544 0 0 0 

-1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 35 

5.212 5.206 5.199 5.190 5.180 4.797 8.820 8.819 8.817 11.443 11.438 10.985 

7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 7,25 12,00 12,00 15,00 16,00 16,00 16,00 

-4.955 -4.955 -4.955 -4.955 -4.955 -4.955 -8.202 -8.202 -10.253 -10.936 -10.936 -10.936 

257 251 243 235 225 -159 618 617 -1.436 507 502 49 

2.859 3.110 3.354 3.589 3.813 3.655 4.273 4.889 3.453 3.960 4.462 4.511 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49.455 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -1.978 

2.859 3.110 3.354 3.589 3.813 3.655 4.273 4.889 3.453 3.960 4.462 51.987 

77


Erläuterungen zur steuerlichen 

Ergebnisprognose 

1) Einnahmen aus Leasingraten 

Einnahmen aus Leasingraten beinhalten den Saldo der monatlichen 

Leasingraten, die der jeweilige Leasingnehmer an den 

Emittenten zu leisten hat. Die monatlichen Leasingraten für 

die Grundlaufzeit und die erste Verlängerungsoption werden 

sowohl in US-Dollar als auch in EUR geleistet. Die monatlichen 

USD-Leasingraten betragen gemäß Prognose 1.257 TUSD 

(„Basisleasingrate“) bei einem 7-Jahres-USD-Zinssatz von 

3,323 % p.a. und einem 12-Jahres-USD-Zinssatz von 3,887 % 

p.a. Für jede Abweichung des 7-Jahres-USD-Zinssatz zum 

10 Basispunkte nach oben oder unten wird die Leasingrate 

um 5.730 USD erhöht oder vermindert. Ebenso findet eine 

Anpassung in Bezug auf den 12-Jahres-USD-Zinssatz statt. 

Bei einer Abweichung um 10 Basispunkte nach oben oder 

unten erhöht oder vermindert sich die monatliche Leasingrate 

um 1.691 USD. Darüber hinaus kann eine Änderung der USD- 

Leasingrate in den ersten 144 Monaten durch eine Abweichung 

des Wechselkurses bei Auslieferung des Sky Cloud-A380 im 

Vergleich zu dem vertraglich vereinbarten Wechselkurs von 

EUR/USD 1,4076 hervorgerufen werden. Die EUR-Leasingrate 

beträgt über die ersten zwölf Jahre des Leasingvertrages 481 

TEUR. Die prognostizierte monatliche Leasingrate für die zweite 

Verlängerungsoption nach Jahr zwölf beträgt 1.405 TUSD pro 

Monat. Diese wird in der Prognoserechnung mit einem Wechselkurs 

von EUR/USD 1,4076 ausgewiesen. Die Prognoserechnung 

unterstellt, dass sich die Basisleasingrate nicht erhöht 

und Emirates die beiden Verlängerungsoptionen unter dem 

Leasingvertrag ausübt. Dadurch, dass die Basisleasingrate das 

langfristige USD-Darlehen bedient, wurden die Zahlungsströme 

währungskongruent in der Prognoserechnung berücksichtigt. 

Leasingraten werden monatlich vorschüssig gezahlt. 

2) Abschreibungen 

Bei neuen Flugzeugen wird laut AfA-Tabelle von einer betriebsgewöhnlichen 

Nutzungsdauer von zwölf Jahren ausgegangen. 

In der Prognoserechnung wird eine lineare Abschreibung des 

Flugzeugkaufpreises inkl. der transaktions- und fondsabhängigen 

Kosten über zwölf Jahre ab Auslieferung des Flugzeuges 

angesetzt. Als transaktions- und fondsabhängige Kosten werden 

die Erwerbsnebenkosten und Finanzierungskosten (exkl. 

Kosten für das Zwischenfinanzierungsdarlehen) genauso wie 

die fondsabhängigen Kosten (siehe Investitions- und Finanzierungsplan) 

erfasst. 

3) Fonds- und Gesellschaftskosten 

Die laufenden Gesellschaftskosten des Emittenten fassen 

sich wie folgt zusammen: 

Mit der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH wurde ein 

Asset-Management-Vertrag zu einer Vergütung in Höhe von 

jährlich 305,4 TEUR zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer abgeschlossen, 

die sich erstmals mit Beginn des Jahres 2011 und 

so dann jährlich um 2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung 

erhöht. 

Mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG wurde 

vertraglich die Übernahme der laufenden Anlegerbetreuung, 

insbesondere der Unterstützung bei der Berichterstattung der 

Gesellschaft sowie der Übernahme der Buchführung – auch 

während eines späteren Liquidationsstadiums vereinbart. 

Die entsprechende jährliche Vergütung beträgt 102 TEUR 

zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer und erhöht sich erstmals mit 

Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich um 2,25 % der 

jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Für die Übernahme der persönlichen Haftung erhält die persönlich 

haftende Gesellschafterin eine jährliche Vergütung in Höhe 

von 5 TEUR ggf. zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. Ab dem Jahr 

2011 erhöht sich die jährliche Haftungsvergütung um 2,25 % p.a. 

Die Treuhandkommanditistin erhält von der Gesellschaft für 

die Anteilsverwaltung und damit zusammenhängende Verwaltungsleistungen 

sowie für die Mittelverwendungskontrolle 

und Mittelfreigabe ab 2010 jährlich eine Vergütung in Höhe 

von 64 TEUR. Erstmals für das Jahr 2011 und sodann jährlich 

erhöht sich die genannte Vergütung um 2,25 % der jeweiligen 

Vorjahresvergütung zzgl. Umsatzsteuer. 

Für Steuerberatungskosten und sonstige Gesellschaftskosten 

(wie z.B. Prüfung des Jahresabschlusses) und insbesondere 

Auslagen der Geschäftsführenden Kommanditistin, die 

ihr aus der Geschäftsführung erwachsen, wie beispielsweise 

Jahresabschlusskosten, wurde ein Betrag i.H.v. 42,5 TEUR 

78


zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer angesetzt. In der Prognoserechnung 

wird von einer jährlichen Steigerung der Ausgaben 

i.H.v. 2,25 % p.a. ausgegangen. 

Die Fonds- und Gesellschaftsausgaben sind jeweils quartalsweise 

im Voraus zu zahlen und werden am 1. Januar, am 

1. April, am 1. Juli und am 1. Oktober fällig. Für das Jahr 

2009 wurden die Fonds- und Gesellschaftsausgaben mit 

Ausnahme der Treuhandvergütung für einen Monat kalkuliert. 

In der Prognoserechnung wurde jeweils in Bezug auf die 

Fonds- und Gesellschaftsausgaben davon ausgegangen, 

dass der Emittent zum Vorsteuerabzug berechtigt ist. 

Die laufenden Wartungsausgaben und weitere Betriebskosten 

sind gemäß Leasingvertrag vom Leasingnehmer zu tragen. Im 

Jahr 2009 wird diese Vergütung prognosegemäß mit Auslieferung 

des Flugzeuges zeitanteilig für einen Monat gezahlt. 

4) Umsatzsteuerzahlungen/ -erstattungen 

Die Umsatzsteuer auf umsatzsteuerpflichtige, fondsabhängige 

Kosten (wie z.B. Konzeptions- sowie Fremdkapitalvermittlung) 

sowie erstmalige Umsatzsteuern auf laufende 

Fonds und Gesellschaftskosten werden gemäß Prognose im 

Dezember 2009 geleistet. Die Rückerstattung der Umsatzsteuern 

findet gemäß Prognose innerhalb von drei Monaten 

nach Zahlung der entsprechenden Umsatzsteuern statt. 

Es ist beabsichtigt, einen Teil der Umsatzsteuer auf diese 

Kosten durch Abtretung der Vorsteueransprüche zu begleichen. 

In diesem Fall würden sich der liquiditätswirksame 

Aufwand im Jahr 2009 und die Erstattung im Jahr 2010 

reduzieren. 

entsprechende USD-Zinssatz für die Darlehenstranche A 

3,323 % p.a. und für Tranche B 3,887 % p.a. beträgt und bei 

Auslieferung des Flugzeuges ein Wechselkurs von EUR/USD 

1,4076 besteht. 

Während der ersten zwölf Jahre erfolgt die Zahlung der 

USD-Zinsausgaben über die USD-Leasingraten, d.h. für den 

Emittenten entstehen währungskongruente Zahlungsströme. 

Nach Ablauf der Zinsfestschreibung nach dem Jahr zwölf wird 

für die Tranche B prognosegemäß der Zinssatz für drei weitere 

Jahre bis zur vollständigen Tilgung kalkuliert. Die USD- 

Zinsausgaben wurden in der Liquiditätsprognose mit einem 

Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 umgerechnet. 

In der Prognoserechnung wurde keine Inanspruchnahme 

des Zwischenfinanzierungsdarlehens unterstellt. Die Platzierung 

und Einzahlung des geplanten Einlagekapitals wurde 

bis Ende November 2009 prognostiziert. Die Anleger sind 

bei einer Einzahlung bis zum 25. November 2009 ab dem 

1. Dezember 2009 ausschüttungsberechtigt. Die Prognoserechnung 

unterstellt somit, dass alle Anleger ab dem 

1. Dezember 2009 ausschüttungsberechtigt sind. Sollte 

aufgrund späterer Einzahlung des geplanten Einlagekapitals 

bzw. Teilen davon bis zur Auslieferung des Flugzeuges zur 

Kaufpreiszahlung des Flugzeuges eine Zwischenfinanzierung 

erforderlich sein, so wird die Rückführung des entsprechenden 

EUR-Zwischenfinanzierungsdarlehenbetrages 

durch EUR-Einzahlungen von Kapitaleinlagen erfolgen und 

ggf. entstehende Zinsausgaben werden durch verringerte 

Ausschüttungsansprüche kompensiert, sofern der Zwischenfinanzierungszins 

nicht höher als 7,25 % p.a. ist, d.h. der 

1-Monats-EURIBOR-Satz plus 1,2 % p.a. Marge summiert 

nicht 7,25 % p.a. übersteigt. 

5) Zinsausgaben 

Unter die Zinsausgaben fallen alle Zinszahlungen des Emittenten 

zur Bedienung der Zinsverpflichtungen unter dem 

langfristigen Darlehen. Die Zinsausgaben unter dem langfristigen 

Darlehen enthalten die Zinsen der beiden langfristigen 

Darlehenstranchen. Die Tranchen werden auf monatlicher 

Basis verzinst. Die Zinsausgaben für das langfristige Darlehen 

sind monatlich nachschüssig in US-Dollar zu zahlen. Der 

prognostizierte Zinssatz für die Tranche A beträgt 6,333 % 

p.a. bis zum Dezember 2021 und 7,287 % p.a. für die Tranche 

B für den gleichen Zeitraum, unter der Annahme, dass der 

6) Steuerliches Ergebnis 

Diese Position beinhaltet das steuerliche Ergebnis aus der 

Vermietungstätigkeit. 

Der prognostizierte Veräußerungserlös am Ende des Geschäftsjahres 

2027 ist nach derzeitiger Rechtslage nicht 

steuerpflichtig und wurde daher in der steuerlichen Prognose 

nicht erfasst. 

79


7) Zinseinnahmen 

Die Zinseinnahmen errechnen sich aus der Anlage der Liquidität 

des Emittenten bei Kreditinstituten. Hierbei wurde auf die 

Anlagebeträge ein Zinssatz von 3 % p.a. ab dem Jahr 2011 für 

EUR- Anlagen und 2 % p.a. ab dem Jahr 2011 auf die USD- 

Anlagen, was den durchschnittlichen erzielbaren Zinssätzen 

für EUR- und USD- Geldmarktanlagen der jüngeren Vergangenheit 

entspricht, unterstellt. USD- Gelder werden mit einem 

Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 berücksichtigt. 

Auf die Zinseinnahmen wird der besondere Steuersatz nach 

§ 32 d EstG in Höhe von 25 % (Abgeltungssteuer) und der 

darauf anfallende Solidaritätszuschlag (5,5 %) angesetzt. 

Erläuterungen zur 

Liquiditätsprognose 

Aufgrund der Einnahmeüberschussrechnung entsprechen 

sich die Einnahmen aus Leasingraten mit denjenigen in 

der steuerlichen Ergebnisprognose. Entsprechendes gilt 

für die Zinseinnahmen, die Zinsausgaben und die Gesellschaftsausgaben 

und die Umsatzsteuerzahlungen/ 

-erstattungen. 

12) Tilgung Fremdkapital 

Das langfristige Darlehen wird prognosegemäß 130.591 

TUSD betragen. Dieses beinhaltet eine Darlehenstranche 

A („Tranche A“) i.H.v. 120.591 TUSD und eine Darlehenstranche 

B („Tranche B“) i.H.v. 10.000 TUSD. Beide Tranchen 

werden annuitätisch getilgt. Die Zahlungen erfolgen monatlich 

nachschüssig. 

Die Tranche A hat eine Laufzeit von zwölf Jahren und wird 

innerhalb dieser planmäßig getilgt. Die Tranche B wird planmäßig 

nach zwölf Jahren bis einschließlich Jahr 15 getilgt. 

14) Flugzeughypothekendarlehen 

Der Erwerb des Sky Cloud-A380 wird teilweise über ein 

langfristiges Darlehen der NORD/LB und der ICBC finanziert. 

Dieses Darlehen wird gemäß Prognose zum Erwerb des 

Flugzeuges in USD an den Emittenten ausgezahlt und ist mit 

einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 mit 92.775 TEUR 

in der Prognoserechnung berücksichtigt. 

15) Erwerb des Flugzeuges 

(inkl. Erwerbs- und Finanzierungskosten) 

Die Beteiligungsgesellschaft wird den Sky Cloud-A380 

gemäß Prognose im Dezember 2009 vom Verkäufer Airbus 

S.A.S. („Airbus“) übernehmen und dafür einen Kaufpreis von 

210.000 TUSD zahlen. Darüber hinaus ist unterstellt, dass im 

Rahmen des Erwerbs des Flugzeuges anfallende und vom 

Emittenten zu übernehmende (Rechtsberatungs-) Kosten 

und Kosten für Gutachten sowie weitere Finanzierungskosten 

i.H.v. insgesamt 903 TEUR geleistet werden. Hieraus 

resultiert ein Gesamtkaufpreis zzgl. weiterer Kosten i.H.v. 

insgesamt 150.093 TEUR . 

16) Fondsabhängige Kosten 

In dieser Position sind die jeweiligen Vergütungen i.H.v. 

insgesamt 10.935 TEUR (exkl. Agio) zusammengefasst, die 

in der Investitionsrechnung ebenfalls als fondsabhängige 

Kosten ausgewiesen sind. Hierin sind ebenfalls die Einlagekapitalvermittlungsprovision 

i.H.v. 4.101 TEUR (exkl. Agio) 

enthalten. 

18) Liquiditätsüberschuss 

(vor Ausschüttung und Veräußerung) 

Der Liquiditätsüberschuss entspricht der Summe der liquiditätswirksamen 

Zu- und Abflüsse innerhalb eines Geschäftsjahres 

vor Ausschüttungen. 

13) Eigenkapital 

In der Prognoserechnung wird von einer Platzierung und 

Einzahlung des geplanten Einlagekapitals bis 25. November 

2009 ausgegangen. In diesem Fall sind alle Anleger zum 

1. Dezember 2009 ausschüttungsberechtigt. 

80


19) Ausschüttungen für das jeweilige Jahr 

Ausschüttungen werden aus den Liquiditätsüberschüssen des 

Emittenten geleistet und können Kapitalrückzahlungen beinhalten 

(vgl. hierzu auch Kapitel „Kapitalrückflussprognose“). 

Die prognostizierten laufenden Ausschüttungen stellen sich 

jeweils bezogen auf das Eigenkapital wie folgt dar: 

jahre 2009-2021 2022-2023 2024 2025-2027 Verkauf 2027 Summe 

Ausschüttungen 7,25 % 12,00 % 15,00 % 16,00 % 76,06 % 250,67 % 

Bei einem Beitritt und einer Einzahlung in 2009 und später 

werden die prognostizierten Ausschüttungen je nach dem Zeitpunkt 

des Beitritts eines Anlegers ggf. zeitanteilig geleistet. 

Im Jahr 2027 beträgt die Ausschüttung zusätzlich zur laufenden 

Ausschüttung rund 76 %, bezogen auf das Einlagekapital, 

und beinhaltet die Ausschüttung der Restliquidität der 

Beteiligungsgesellschaft sowie den Veräußerungserlös des 

Sky Cloud-A380 nach Abzug der Verkaufskosten. 

In der Prognose wurde unterstellt, dass alle Anleger bis zum 

25. November 2009 einzahlen und zum 1. Dezember 2009 

ausschüttungsberechtigt sind. Erfolgt der Beitritt und die 

Einlageeinzahlung in 2010, erhält der Anleger für das Kalenderjahr 

zeitanteilige Ausschüttungen ab dem Folgemonat, 

wenn er bis zum 25. Kalendertag des Vormonats einzahlt. 

21) Erlöse aus der Verwertung des Flugzeuges 

Ende 2027 wurde in der Prognose eine Veräußerung des 

Sky Cloud-A380 unterstellt. Dabei wird davon ausgegangen, 

dass ein Veräußerungserlös i.H.v. 33,15 % des ursprünglichen 

Kaufpreises des Flugzeuges erzielt werden kann. Der 

Asset- Manager erhält im Verkaufsfall eine Vergütung i.H.v. 

4 % (siehe Seite 125) des Bruttoveräußerungserlöses, die 

vom Veräußerungserlös in Abzug zu bringen ist. Für ihre 

Unterstützung erhält die HANSA TREUHAND Finance 25 % 

dieser Vergütung. 

20) Liquiditätsreserve (vor Veräußerung) 

Die Liquiditätsreserve eines Jahres ergibt sich aus den prognostizierten 

liquiditätswirksamen Zu- und Abflüssen des entsprechenden 

Jahres sowie dem Stand der Liquiditätsreserve 

des Vorjahres. USD-Salden wurden mit einem Wechselkurs 

von EUR/USD 1,4076 berücksichtigt. 

81

Teil B // Kapitalrückflussprognose // 

Kapitalrückflussprognose 

// Beispielhafte Kapitalrückflussprognose 

für eine Kapitaleinlage i.H.v. 100.000 EUR (zzgl. Agio) 

Gesamtzeichnungssumme (inkl. Agio) 

Mittelrückfluss aus Ausschüttungen und Verwertung des Flugzeuges 

Steuerzahlungen 

Überschuss nach Steuern 

-105.000 EUR 

250.665 EUR 

-34.580 EUR 

111.085 EUR 

Jahr 1) 

Eigenmitteleinzahlung 

2) 

Ausschüttungen 

a) 

davon 

Eigenkapitalrückzahlung 

b) 

davon 

Gewinnauszahlung 

c) 

Haftung 

gem. 

§ 172 HGB 

3) 

Steuerzahlungen/ 

-erstattungen 

4) 

jährliche 

Rückflüsse 

nach 

Steuern 

5) 

gebundenes 

Kapital 

6) 

anteiliges 

Fremdkapital 

2009 -105.000 604 604 0 0 0 -104.396 -104.396 135.736 

2010 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -97.146 128.564 

2011 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -89.896 120.919 

2012 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -82.646 112.788 

2013 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -75.396 104.099 

2014 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -68.146 94.835 

2015 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -60.896 84.959 

2016 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -53.646 74.443 

2017 0 7.250 7.250 0 0 0 7.250 -46.396 63.219 

2018 0 7.250 7.250 0 4.370 0 7.250 -39.146 51.252 

2019 0 7.250 7.250 0 9.421 0 7.250 -31.896 38.493 

2020 0 7.250 7.250 0 10.000 0 7.250 -24.646 24.896 

2021 0 7.250 7.250 0 10.000 0 7.250 -17.396 10.394 

2022 0 12.000 12.000 0 10.000 0 12.000 -5.396 7.181 

2023 0 12.000 2.635 9.365 7.239 -3.722 8.278 2.882 3.722 

2024 0 15.000 0 15.000 5.605 -7.755 7.245 10.127 0 

2025 0 16.000 0 16.000 4.862 -7.816 8.184 18.311 0 

2026 0 16.000 0 16.000 4.127 -7.805 8.195 26.506 0 

2027 0 16.000 2.761 13.239 10.000 1 -7.482 8.518 35.024 0 

Summe -105.000 174.604 105.000 69.604 - -34.580 35.024 35.024 - 

Verkauf 0 76.061 0 76.061 - 0 76.061 76.061 - 

Gesamtsumme 

-105.000 250.665 105.000 145.665 -34.580 111.085 111.085 

1 

Die Haftung besteht bis zu fünf Jahren nach Veräußerung der Beteiligung (siehe S. 25). 

82

Kapitalrückflussprognose // Teil B 

Allgemeines 

Die beispielhafte Kapitalrückflussprognose zeigt den Kapitalrückfluss 

der Vermögensanlage für einen Anleger mit einer 

Kapitaleinlage von 100.000 EUR zzgl. 5 % Agio. Dabei wird 

unterstellt, dass diese Eigenmitteleinzahlung zzgl. 5 % Agio 

vor dem 25. November 2009 geleistet wird und der Anleger 

ab Dezember 2009 ausschüttungsberechtigt ist. Erfolgt der 

Beitritt und die Eigenmitteleinzahlung erst in 2010, erhält der 

Anleger zeitanteilige Ausschüttungen ab dem Geschäftsjahr 

2010. Zur etwaigen Haftung beitretender Anleger für Verbindlichkeiten 

des Emittenten siehe Seite 25 f. 

1. Eigenmitteleinzahlung 

Aufgrund des gewählten Beispiels der Vermögensanlage 

wurde eine Eigenmitteleinzahlung i.H.v. 100.000 EUR zzgl. 

5 % Agio vor dem 25. November 2009 mit angenommener 

Ausschüttungsberechtigung ab 01.12.2009 unterstellt. 

2. Ausschüttungen 

Ausschüttungen werden aus den Liquiditätsüberschüssen 

des Emittenten geleistet und können Kapitalrückzahlungen 

beinhalten. Die prognostizierten laufenden Ausschüttungen 

betragen 7,25 % p.a. für die Jahre 2009 (zeitanteilig) bis 

2021, 12 % p.a. für die Jahre 2022 und 2023, 15 % für das 

Jahr 2024 und 16 % p.a. für die Jahre 2025 bis 2027 jeweils 

bezogen auf das Einlagekapital ohne Agio. Die Ausschüttung 

wird je nach dem Zeitpunkt des Beitritts und der Einzahlung 

eines Anlegers ggf. zeitanteilig gewährt. Im Jahr 2027 

beträgt die Ausschüttung zusätzlich rund 76,06 % bezogen 

auf das Einlagekapital und beinhaltet die Ausschüttung 

der Restliquidität der Beteiligungsgesellschaft sowie den 

Veräußerungserlös des Sky Cloud-A380 nach Abzug der 

Verkaufskosten. Die Spalte 2a) zeigt Ausschüttungen aus 

Kapitalrückzahlungen. Das sind solche Ausschüttungen, die 

das vorgetragene handelsrechtliche Ergebnis übersteigen. 

Die Spalte 2b) stellt die Ausschüttungen aus handelsrechtlichen 

Jahresüberschüssen dar. Die Haftung gemäß § 172 

HGB wird in der Spalte 2c) dargestellt und weist die aufgrund 

von Entnahmen aus dem Kapitalkonto wiederauflebende 

Haftung aus. 

3. Steuerzahlungen /-erstattungen 

Diese Position enthält die Einkommensteuerzahlungen bei 

Anwendung eines Einkommensteuersatzes i.H.v. 45 % zzgl. 

5,5 % Solidaritätszuschlag über den gesamten Prognosezeitraum 

auf die Einkünfte aus der Vermietung. Steuerliche 

Verluste aus der Beteiligungsgesellschaft werden in der Prog - 

noserechnung entsprechend § 15b EStG anteilig vorgetragen 

und mit anteiligen positiven Einkünften des Anlegers aus 

dieser Beteiligung in späteren Perioden verrechnet. Die auf 

die Zinseinkünfte ab 2009 erhobene Abgeltungssteuer (25%) 

zzgl. Solidaritätszuschlag (5,5%) werden nicht ausgewiesen, 

da sie bereits die Zinseinnahmen gemindert haben (siehe 

auch Seite 76 unter „7. Zinseinnahmen“). Ggf. zusätzlich erhobene 

Kirchensteuer wurde ebenfalls nicht berücksichtigt. 

4. Jährliche Rückflüsse nach Steuern 

Die jährlichen Rückflüsse nach Steuern setzen sich aus den 

Ausschüttungen der Beteiligungsgesellschaft (Verzinsung 

und Rückzahlung der Kapitaleinlage) nach Berücksichtigung 

von Einkommensteuerzahlungen/-erstattungen zusammen. 

5. Gebundenes Kapital 

Das jeweils gebundene Kapital ergibt sich als Saldo aus 

der gemäß Prognose geleisteten Nominaleinlage zzgl. Agio 

abzüglich Steuerzahlungen zzgl. Ausschüttungen. 

6. Anteiliges Fremdkapital 

Diese Spalte stellt das anteilige Fremdkapital am Ende des 

jeweiligen Kalenderjahres dar. 

83

Teil B // SENSITIVITÄTSANALYSEN // 

SENSITIVITÄTSANALYSEN – 

Abweichungen von der Prognose 

ie Leasingeinnahmen gemäß Leasingvertrag, die 

Zahlungen unter dem langfristigen Darlehen mit der 

Norddeutschen Landesbank Girozentrale („NORD/LB“) und 

der Industrial and Commercial Bank of China (ME) Limited 

(„ICBC“) und die fondsbezogenen Zahlungen führen zu 

vertraglich festgelegten Nettoeinnahmen, die per Saldo der 

Prognose entsprechen. Daher ergibt sich bei Vertragserfüllung 

von Emirates und der NORD/LB bzw. der ICBC bis zum 

Ende der Grundlaufzeit des Leasingvertrages mit Emirates 

keine Abweichung von der Prognose. 

Die der Prognoserechnung zugrunde liegenden Zahlungsströme 

basieren auf der Annahme, dass Emirates den 

Leasingvertrag mit der Beteiligungsgesellschaft um weitere 

zwei und sechs Jahre verlängert. Bereits heute ist vertraglich 

vereinbart, dass die Anschlussleasingrate zunächst 0,92 % 

des Kaufpreises (USD 210 Mio.) pro Monat bzw. 1.257 

TUSD und 481 TEUR pro Monat (Jahre 1-12) sowie 0,67 % 

des ursprünglichen Kaufpreises (USD 210 Mio.) pro Monat 

bzw. 1.405 TUSD pro Monat (Jahre 13-18) für die jeweilige 

Anschlussmietperiode beträgt. Unter der Annahme einer 

Anschlussvermietung an eine andere Fluggesellschaft kann 

festgehalten werden, dass Anschlussleasingraten (genauso 

wie der spätere Veräußerungserlös) den zu den jeweiligen 

Zeitpunkten vorherrschenden Marktbedingungen unterliegen. 

Neben den vorherrschenden Marktbedingungen sind 

außerdem der Flugzeugtyp, die Ausstattung des Flugzeuges, 

der Instandhaltungszustand des Flugzeuges sowie der 

zukünftige Leasingvertrag von Bedeutung. Dies zeigt, wie 

wichtig bei der Investition in ein Flugzeug die Auswahl des 

Erstleasingnehmers sowie des Fluggerätes ist. Bei entsprechender 

Vertragserfüllung ermöglicht es der langfristige 

Leasingvertrag dem Emittenten, flexibel auf Marktveränderungen 

zu reagieren und so die Planung des Verkaufs 

oder der Weitervermietung des Flugzeuges der Marktlage 

entsprechend zu optimieren. 

Zyklische Industrien, wie die Transportindustrie, sind von 

Berg- und Talfahrten geprägt. Je populärer und breit gestreuter 

ein Flugzeugtyp ist, desto vielfältiger sind auch seine 

Vermarktungschancen in der jeweiligen Marktlage. 

Der Sky Cloud-A380 ist nach Ablauf des Leasingvertrages 

in einem entsprechend den Rückgabebedingungen des Leasingvertrages 

vereinbarten Zustand (siehe Seiten 56 und 118) 

von Emirates zurückzugeben. Erfüllt Emirates seine vertraglichen 

Verpflichtungen, führt dies dazu, dass ein Käufer oder 

Anschlussleasingnehmer das Flugzeug unmittelbar nutzen 

kann, ohne dass für den Leasinggeber bzw. den Emittenten 

größere Zusatzkosten für Wartung anfallen. Anders als 

beispielsweise bei Immobilien erfolgt die Instandhaltung 

eines Flugzeuges fortlaufend durch den Leasingnehmer. Auf 

diese Weise erhält der Leasinggeber bei Beendigung des 

Leasingvertrages ein luftfahrttaugliches, jederzeit einsatzbereites 

Flugzeug zurück. Inwieweit der Leasinggeber dann, 

um etwa Veräußerungserlöse oder Anschlussmieten zu 

erhöhen, Rekonfigurationen am Flugzeug vornimmt, hängt 

von dem Kosten- Nutzen- Verhältnis für den Leasinggeber 

ab. Unter Flugzeugrekonfiguration versteht man vor allem 

solche Kosten, die entstehen, um ein Flugzeug an bestimmte 

Ausstattungswünsche einer Fluggesellschaft anzupassen. 

Solche Ausstattungen sind wesentlich durch den Marktauftritt 

oder das „Branding“ einer Fluggesellschaft bestimmt. 

Es geht hier beispielsweise um die Aufteilung der Kabine 

in eine, zwei oder drei Klassen-Konfiguration. Sogenannte 

Flagcarrier legen großen Wert auf eine spezifische auf sie 

zugeschnittene Ausstattungsvariante, kommen aber für den 

Zweitmarkt nach Ablauf des vorliegenden Leasingvertrages 

weniger in Frage, da man auf Seiten der Flagcarrier hohen 

Wert auf das Durchschnittsalter der Flotte legt und daher 

nur in Ausnahmefällen im Zweitmarkt auf der Käufer- oder 

Leasingnehmerseite auftritt. Die hochwertige von Emirates 

gewählte Ausstattung und der Standard der Rückgabebedingungen 

erlauben aus heutiger Sicht eine Nutzung durch 

unterschiedlichste Fluggesellschaften, ohne dass Änderungen 

erforderlich sind. Die Prognoserechnung geht davon 

aus, dass das Flugzeug in der vorhandenen Ausstattungsvariante 

veräußert oder weiterbetrieben wird. 1 Sollte ein 

potenzieller Kunde (Käufer oder Anschlussleasingnehmer 

des Flugzeuges) Änderungen in der Kabinenkonfiguration 

wünschen, wird zu entscheiden sein, inwieweit die Durchführung 

etwaiger Änderungswünsche für den Emittenten 

wirtschaftlich vorteilhaft ist. Ob und inwieweit entsprechende 

Vorteile durch eine Änderung der Konfiguration anfallen, ist 

in der Prognoserechnung nicht berücksichtigt. 

84

SENSITIVITÄTSANALYSEN // Teil B 

Ein Sky Cloud-A380 gehört mit zu den treibstoffeffizientesten Flugzeugen seiner 

Flugzeugklasse und ist ein technologisch modernes Flugzeug. Auch zukünftig wird 

erwartet, dass der Airbus A380 im Vergleich zu Flugzeugen der gleichen Größenklasse 

eine herausragende Rolle spielen wird. Zusätzlich dazu hat das Flugzeug 

eine Innenausstattung von Emirates, die in der Branche hoch angesehen ist. Diese 

Faktoren sollten dazu führen, dass auch bei einer Anschlussvermietung dieses 

Flugzeug gut positioniert ist. Historisch gesehen kann man belegen, dass bei 

vergleichbaren Flugzeugtypen für Leasingverträge mit einer Laufzeit von 5 bis 15 

Jahren eine Leasingrate von 1,1 bis 1,8 % pro Monat des jeweils vorherrschenden 

Marktwertes des Flugzeuges vereinbart wurde. Eine prospektierte Anschlussleasingrate 

i.H.v. 1.405 TUSD stellt 1,13 % des durchschnittlichen Flugzeugwertes 

der Gutachter (AVAC, ASCEND und BK Associates Inc.) nach dem Jahr 12 dar und 

liegt damit im Rahmen für vergleichbare Flugzeugtypen bei Leasingverträgen mit 

ähnlich unterstellten Laufzeiten. Im hier vorliegenden Fall liegt die Besonderheit 

vor, dass das Flugzeug nicht in „half life condition“, sondern in „full life condition“ 

(siehe Glossar Seite 182) von Emirates zurückzugeben ist, und somit der Emittent 

entweder eine höhere Leasingrate im Vergleich zu anderen „half life condition“ 

Flugzeugen erwarten kann oder entsprechend vom neuen Leasingnehmer fordert, 

dass dieser das Flugzeug wieder in „full life condition“ zurückzugeben hat. Durch 

die Wartungsintervalle bei einem Airbus A380 nach ca. zehn bis zwölf Jahren 

und später nach voraussichtlich weiteren sechs Jahren, kann es für Emirates 

wirtschaftlich attraktiv sein, das Flugzeug bis zum Ablauf des nächst größeren 

Wartungsintervalls weiter zu mieten, um die Kosten bei Rückgabe des Flugzeuges 

zu minimieren. 

Eine andere Alternative bei Nichtausübung der zweiten Verlängerungsoption von 

Emirates für den Emittenten stellt im Rahmen der Veräußerung des Flugzeuges die 

Restwertsicherung (siehe Seite 125 ff.) dar. Bei Veräußerung im Jahre 2027 wurde 

ein AVAC Mittelwert des Jahres 2027 (siehe Seite 56) unterstellt, der wiederum eine 

Rückgabe in „full life condition“ annimmt. 

Im Rahmen der nachfolgenden Sensitivitätsanalysen werden Änderungen dieser 

Parameter in ihren Auswirkungen auf den Gesamterfolg der Vermögensanlage 

untersucht und grafisch aufbereitet. Es wird darauf hingewiesen, dass die hier 

zugrunde liegenden angenommenen Abweichungen nicht die jeweils maximal 

möglichen Veränderungen darstellen. Eine Einschätzung der Eintrittswahrscheinlichkeit 

der jeweiligen Sensitivitätsanalyse ist nicht oder nicht zuverlässig möglich. 

Die jeweils dargestellten Gesamtausschüttungen beziehen sich auf das Einlagekapital 

(ohne Agio) und beinhalten auch Kapitalrückzahlungen. 

1 

Ein etwaiger Umbau der 1. Klasse kostet aus heutiger Sicht 3 Mio. USD. Sollte dieser entgegen den Erwartungen im 

Jahr 18 erforderlich werden und diese Kosten nicht an einen Käufer weitergegeben werden können, verringert sich die 

Gesamtausschüttung an den Anleger bei sonst gleichen Annahmen von 251 % auf 248 % der Kapitaleinlage. 

85


Anschlussvermietung des Flugzeuges 

Der Leasingvertrag mit Emirates sieht eine Grundlaufzeit von zehn Jahren ab 

Übernahme des Flugzeuges vor. Anschließend kann der Vertrag durch den Leasingnehmer 

aufgrund zweier Verlängerungsoptionen um weitere zwei und sechs 

Jahre verlängert werden. Werden diese Verlängerungsoptionen von Emirates nicht 

ausgeübt, hat Emirates das Flugzeug am Ende der Grundlaufzeit bei Nichtausübung 

der ersten Verlängerungsoption (zzgl. einer sog. Walk-Away-Penalty bzw. 

Abstandszahlung) bzw. am Ende der ersten Verlängerungsoption bei Nichtausübung 

der zweiten Verlängerungsoption zurückzugeben. 

Die Prognoserechnung unterstellt, dass Emirates die Laufzeit des Leasingvertrages 

durch Ausübung beider Verlängerungsoptionen auf 18 Jahre verlängern wird. Die 

monatlichen Leasingraten für die Grundlaufzeit und die erste Verlängerungsoption 

betragen prognosegemäß 1.257 TUSD und 481 TEUR pro Monat während 

der ersten zwölf Jahre, ab Jahr 13 rund 998 TEUR. 1 Die tatsächlich erzielbare 

Anschlussleasingrate wird jedoch wie vorstehend beschrieben von Faktoren wie 

Marktbedingungen, Kreditwürdigkeit des Leasingnehmers und ggf. Leasingvertragsbedingungen 

abhängig sein. In untenstehender Grafik sind die Auswirkungen 

auf die Gesamtausschüttungen vor Steuern, bezogen auf das Einlagekapital, bei 

einer um 10 % bzw. 20 % niedrigeren und 10 % bzw. 20 % höheren monatlichen 

Leasingrate (in USD) nach Ablauf der ersten Verlängerungsoption dargestellt. 

// Entwicklung der Leasingraten Bei Anschlussvermietung 

– Abweichungen von deN PrognoseN 

in % 

250 

225 % 

236 % 

251 % 

255 % 

263 % 

200 

150 

100 

50 

0 

-20% 

1.124.000 USD 

-10% 

1.264.500 USD 

Prognose 

1.405.000 USD 

+10% 

1.545.500 USD 

+20% 

1.686.000 USD 

1 


86


Veräusserung des Flugzeuges 

Zudem basiert die Prognoserechnung auf der Annahme, dass Ende 2027 ein 

Verkauf des Flugzeuges erfolgt, der zu einem Veräußerungserlös i.H.v. 49.455 

TEUR 1 führt. Dieser Veräußerungserlös entspricht dem AVAC-Mittelwert des Jahres 

2027 inkl. „full life adjustment“ in USD (siehe Seite 55) 1 . Der tatsächlich erzielbare 

Verkaufserlös wird von der zum Verkaufszeitpunkt vorherrschenden Marktsituation 

abhängig sein. Nachfolgend sind die Auswirkungen auf die Gesamtausschüttungen 

vor Steuern, bezogen auf das Einlagekapital, bei einem um 10 % bzw. 20 % 

niedrigeren und 10 % bzw. 20 % höheren Verkaufspreis dargestellt. 

// Entwicklung des FlugzeugveräuSSerungserlöses – 

Abweichungen von deN PrognosEN 

in % 

250 

237 % 

244 % 

251 % 

256 % 

262 % 

200 

150 

100 

50 

0 

-20% 

55.689.760 USD 

-10% 

62.650.980 USD 

Prognose 

69.612.200 USD 

+10% 

76.573.420 USD 

+20% 

83.534.640 USD 

1 


87


Gleichzeitige Abweichungen der Anschlussleasingraten 

und des Verwertungserlöses 

Ein Abweichen sowohl der Anschlussleasingraten als auch des Verwertungserlöses 

kann gleichzeitig eintreten. Da Abweichungen jeweils nach oben wie nach 

unten möglich sind, können sich die Abweichungen gegenseitig aufheben oder 

verstärken. Im Folgenden wird dargestellt, welche Auswirkungen es auf die Gesamtausschüttungen 

bezogen auf das Einlagekapital hätte, wenn der tatsächliche 

Verwertungserlös für das Flugzeug und die Anschlussleasingraten um jeweils 10 % 

bzw. 20 % (in die gleiche Richtung) nach unten oder oben abweichen würden. 

// Entwicklung der Anschlussleasingraten und des 

FlugzeugveräuSSerungserlöses – Abweichungen von deN PrognoseN 

in % 

250 

200 

211 % 

229 % 

251 % 

260 % 

274 % 

150 

100 

50 

0 

-20% 

55.689.760 USD 

1.124.000 USD 

-10% 

62.650.980 USD 

1.264.500 USD 

Prognose 

69.612.200 USD 

1.405.000 USD 

+10% 

76.573.420 USD 

1.545.500 USD 

+20% 

83.534.640 USD 

1.686.000 USD 

88


Auswirkungen von Wechselkursänderungen 

Sollte die Anschlussvermietung und/oder die Veräußerung des Flugzeuges auf 

USD- Basis erfolgen, würden sich hieraus Auswirkungen auf den wirtschaftlichen 

Erfolg des Emittenten ergeben, sofern der USD-Kurs bei Anschlussvermietung 

oder Veräußerung des Flugzeuges vom Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 abweichen 

sollte. Nachfolgend sind in einer Matrix die Auswirkungen auf die Gesamtausschüttungen 

vor Steuern, bezogen auf das Einlagekapital, bei unterschiedlichsten 

EUR/USD-Wechselkursszenarien dargestellt. Bei einem prognostizierten 

Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 werden die Auswirkungen bei einem gleich 

bleibenden oder veränderten Wechselkurs bei Weitervermietung und Verkauf des 

Flugzeuges aufgezeigt. 

// AUSWIRKUNGEN VON WECHSELKURSÄNDERUNGEN – 

Abweichungen von deN PrognoseN 

USD / EUR Wechselkurs bei Leasingraten 

Anschlussvermietung 

USD / EUR 

Wechselkurs 

bei 

Verkauf 

1,6076 1,5076 1,4076 1,3076 1,2076 

1,6076 230 % 235 % 242 % 250 % 258 % 

1,5076 234 % 239 % 246 % 254 % 262 % 

1,4076 238 % 244 % 251 % 258 % 267 % 

1,3076 244 % 249 % 256 % 264 % 272 % 

1,2076 250 % 256 % 262 % 270 % 279 % 

89

Der Airbus A380 ist eines der 

längsten passagierflugzeuge der Welt. 

Die //gesamtlänge// beträgt: 

90

Teil C // Die Vermögensanlage // 

Die Vermögensanlage 

Anbieter 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG, Hamburg; 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG, Offenbach am Main. 

Vermögensart 

Geschlossener Fonds. Unmittelbare oder mittelbare 

(treuhänderische) Beteiligung als Kommanditist oder 

Treugeber (Treuhandvermögen) an einer Gesellschaft 

in der Rechtsform einer Kommanditgesellschaft. 

Anzahl 

Die Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR 

zzgl. 5 % Agio. Höhere Beträge müssen durch 5.000 EUR 

teilbar sein. Unter Berücksichtigung des mit diesem 

Prospekt vorgesehenen Emissionskapitals (Kommanditanteile) 

in Höhe von 68.340.000 EUR ergeben sich rechnerisch 

eine Mindestanzahl von einem Anleger und einer 

Höchstanzahl von 6.834 Anlegern. 

Gesamtbetrag 

(Emissionsbetrag) 

Es wird Kommanditkapital i.H.v. 68.340.000 EUR 

(Pflichteinlagen) zur Zeichnung angeboten. 

Die Geschäftsführende Kommanditistin ist gemäß 

Gesellschaftsvertrag dazu berechtigt, das Kommandit - 

kapital maximal um weitere 1.000.000 EUR zu erhöhen. 

ENTWURF, letzter Stand: 09.10.2009 

91


Mit der Vermögensanlage 

verbundene Rechte 

(vgl. auch den im Prospekt 

abgedruckten Gesellschaftsvertrag 

und Treuhandauftrag) 

Recht auf Wechsel von der Treugeber- in die Direkt-Kommanditistenstellung. Teilnahme 

an Rede-, Antrags- und Stimmrecht in den Gesellschafterversammlungen bzw. im schriftlichen 

Umlaufverfahren. Die Stimmrechte richten sich nach der Höhe der Beteiligung am 

Kommanditkapital. Je 100 EUR der Pflichteinlage gewähren eine Stimme. Beteiligung am 

Gewinn und Verlust der Gesellschaft gemäß dem im Gesellschaftsvertrag geregelten Ergebnisverteilungen 

dem jeweiligen Kommanditanteil entsprechend (ggf. unter Berücksichtigung 

des Upside-Sharing). 1 Auskunfts- und Einsichtsrechte, insbesondere Anspruch auf Geschäftsberichte 

und Jahresabschlüsse. 

Die Gesellschafter beschließen im schriftlichen Umlaufverfahren der Beteiligungsgesellschaft 

u.a. über die folgenden Angelegenheiten: 

1. Feststellung des geprüften Jahresabschlusses des abgelaufenen Geschäftsjahres der 

Gesellschaft. 

2. Entlastung der Geschäftsführenden Kommanditistin und der Treuhandkommanditistin für 

ihre Tätigkeiten im abgelaufenen Geschäftsjahr. 

3. Änderungen und Ergänzungen des Gesellschaftsvertrages. 

4. Verkauf des Flugzeuges. 

5. Ggf. Wahl eines Beirats sowie Festsetzung der Beiratsvergütung. 

6. Alle sonstigen Angelegenheiten, die nach dem Gesellschaftsvertrag oder nach Gesetz 

der Entscheidungskompetenz der Gesellschafterversammlung vorbehalten sind. 

Der Anleger ist am Liquidationserlös der Gesellschaft im Verhältnis seiner Einlage beteiligt. 

An Stillen Reserven nimmt er nach Berücksichtigung des Upside-Sharing teil. 

Wesentliche Grundlagen der 

steuerlichen Konzeption 

(vgl. Kapitel: „Steuerliche 

Elemente der Beteiligung“) 

Die Gesellschaft ist als vermögensverwaltende Personengesellschaft konzipiert. Einkünfte 

werden aus Vermietung und Verpachtung nach § 21 Abs. 1 Satz 1 Ziff. 1 EStG sowie aus 

Kapitalvermögen nach § 20 Abs. 1 Ziff. 7 EStG erzielt. Für eine ausführliche Erläuterung der 

steuerlichen Behandlung siehe S. 132 ff. 

Übernahme der Zahlung von 

Steuern durch die Anbieter 

Die Anbieter übernehmen keine Steuerzahlungen der Gesellschaft oder der Anleger. 

Übertragung der 

Vermögensanlage 

Die Übertragung erfolgt durch Abtretungserklärungen der Parteien unter schriftlicher Einwilligung 

der Geschäftsführenden Kommanditistin und Übersendung einer Ausfertigung der 

Verfügungsurkunde oder durch Erbfall. 

Einschränkungen der 

Übertragung der 


Bei Übertragung oder Verfügung der Beteiligung auf Dritte ist die Einwilligung der Geschäftsführenden 

Kommanditistin notwendig. Sie kann sie verweigern, wenn auf die Beteiligungsgesellschaft 

steuerliche Belastungen zukommen und diese von dem Gesellschafter 

oder Übernehmer nicht ausgeglichen werden. Sie hat die Einwilligung jeweils gemäß § 14 

Ziff. 2 des Gesellschaftsvertrages in folgenden Fällen zu verweigern: 

1 

Vgl. S. 82 f., S. 98 f. 

92

Die Vermögensanlage // Teil C 

a) Zum Zweck des Minderheitenschutzes und der Verhinderung der Fremdbestimmung 

des Stimmrechtes ist die Einwilligung zu verweigern, wenn der Erwerber oder ein mit dem 

Erwerber verbundenes Unternehmen durch die Übertragung einen Kommanditanteil in 

Höhe von mehr als 20 % der Summe der Nennbeträge aller Kommanditanteile der Beteiligungsgesellschaft 

erhalten würde oder er bzw. das verbundene Unternehmen die mit dem 

Kommanditanteil verknüpfte Stimmabgabe bei mehr als 20 % der Summe der Nennbeträge 

aller Kommanditanteile der Beteiligungsgesellschaft rechtlich oder faktisch ausüben kann. 

Das gilt nicht für die Geschäftsführende Kommanditistin und die Treuhandkommanditistin. 

Diese Regelungen gelten auch für rechtliche Gestaltungen (z.B. Strohmanngestaltungen), 

die die Zwecke dieser Regelung zu umgehen suchen. Liegen Anhaltspunkte vor, dass die 

Voraussetzungen dieses Buchstabens a) gegeben sein könnten, ist die Geschäftsführende 

Kommanditistin berechtigt, eine Entscheidung so lange zurückzustellen, bis die Anhaltspunkte 

von Erwerber oder Veräußerer widerlegt sind. 

b) Die Zustimmung wird ferner verweigert, wenn ein Kommanditist seinen Kommanditanteil 

zum Nennbetrag von weniger als 5.000 EUR veräußert, es sei denn, der Nennbetrag ist im 

Weg der Erbfolge (§ 15) entstanden. Die Zustimmung ist ferner zu verweigern, wenn Anhaltspunkte 

vorliegen, die darauf hindeuten, dass der Anleger seinen Kommanditanteil zum 

Zweck der Stückelung und Veräußerung von Teilkommanditanteilen erworben hat. Solche 

Anhaltspunkte sind insbesondere gegeben, wenn die Veräußerung mehrerer Teilkommanditanteile 

innerhalb eines kurzen Zeitraumes nach Unterzeichnung der Beitrittserklärung 

erfolgt. Liegen derlei Anhaltspunkte vor, so ist die Geschäftsführende Kommanditistin 

berechtigt, eine Entscheidung bezüglich ihrer Zustimmung so lange zurückzustellen, bis die 

Anhaltspunkte vom Veräußerer widerlegt sind. 

Wird ein Kommanditanteil ganz oder zum Teil verkauft, so steht der Geschäftsführenden 

Kommanditistin ein Vorkaufsrecht zu. Das Vorkaufsrecht kann gemäß den Bestimmungen 

des Gesellschaftsvertrages übertragen werden (vgl. § 14 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrages). 

Soweit der Kommanditanteil mittelbar über die Treuhänderin gehalten wird, unterliegt das 

Vorkaufsrecht denselben Regelungen wie bei einer unmittelbaren Beteiligung. Der Verkäufer 

oder Käufer hat ihr den mit den Kaufvertragsparteien geschlossenen Vertrag unverzüglich 

mitzuteilen. Die Ausübung des Vorkaufsrechts erfolgt durch Erklärung gegenüber dem Verkäufer. 

Das Vorkaufsrecht ist bis zum Ablauf von drei Wochen nach Empfang der Mitteilung 

des vollständigen Kaufvertrages auszuüben. Kein Vorkaufsrecht besteht bei dem Verkauf an 

Kinder, Eltern, Geschwister, den Ehegatten oder Lebenspartner im Sinne einer Lebenspartnerschaft. 

Grundsätzlich besteht eingeschränkte Fungibilität von Anteilen an geschlossenen 

Fonds (vgl. S. 27). Es besteht die Möglichkeit der Veräußerung z.B. über Zweitmarktplattformen 

für geschlossene Fonds wie der Fondsbörse Deutschland Beteiligungsmakler AG. 

Zusätzlich sind mit der Übertragung des Kommanditanteils Kosten verbunden, die eine 

Veräußerung erschweren können. 

93


Zahlstelle 1 

(Auszahlungen an 

die Kommanditisten) 

AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH, 

Brandstwiete 4, 20457 Hamburg 

Zahlstelle 2 

(Bereithaltung 

und kostenlose Ausgabe des 

Verkaufsprospektes) 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG, 

An der Alster 9, 20099 Hamburg; 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG, 

Berliner Straße 114, 63065 Offenbach am Main 

Möglichkeit zum Download unter www.hansatreuhand.de sowie unter 

www.doricassetfinance.com. 

Zahlung des Erwerbspreises 

Per Überweisung 

Währung 

EUR 


100 % plus 5 % Agio bezogen auf die gesamte Zeichnungssumme nach Beitritt und 

Aufforderung durch die Treuhänderin. 

Verzugszinsen 

Für nach dem Fälligkeitstermin geleistete Zahlungen auf die Einlage fallen Verzugszinsen 

p.a. in Höhe der gesetzlichen Regelungen an. 

Einzahlungskonto 

Anderkonto: 

AGR Aktiengesellschaft für Revision und Treuhand, 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Berenberg Bank 

Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Hamburg 

BLZ: 201 200 00 

Konto-Nr.: 00 57194 003 

IBAN: DE94 2012 0000 0057 1940 03 

S.W.I.F.T. Adresse/BIC: BEGODEHH 

Entgegennehmende Stelle 

von Zeichnungen 


Brandstwiete 4, 20457 Hamburg 

Telefon-Nr.: 040 32 57 45 0 

Fax-Nr.: 040 32 57 45 48 

Zeichnungsfrist 

Das öffentliche Angebot beginnt einen Tag nach Veröffentlichung des Angebotes. Die Veröffentlichung 

erfolgt durch Hinweisbekanntmachung in einem überregionalen Börsenpflichtblatt. 

Das Angebot endet mit Vollplatzierung. 

Die Möglichkeit einer vorzeitigen Schließung der Emission besteht nicht. Ebenso gibt es 

keine Möglichkeit zur Kürzung von Zeichnungen, Anteilen oder Beteiligungen. 

94


Fondslaufzeit 

Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. Jeder Gesellschafter kann die 

Gesellschaft mit einer Frist von sechs Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres kündigen, 

erstmals zum 31.12.2027. 

Ausschluss und Ausscheiden 

von Gesellschaftern 

aus der Beteiligungsgesellschaft 

Außer aus wichtigem Grund ist das Ausscheiden von Anlegern aus der Vermögensanlage 

und die Kündigung der Gesellschaftsverhältnisse vor dem 31.12.2027 durch einen Anleger 

grundsätzlich ausgeschlossen. Ein wichtiger Grund liegt insbesondere nicht vor, wenn sich 

die Vermögenslage eines Anlegers verschlechtert oder sich die Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft 

nicht erwartungsgemäß entwickelt. 

Ein Gesellschafter scheidet aber aus der Gesellschaft aus, wenn 

a) über sein Vermögen das Insolvenz- oder Verbraucherinsolvenzverfahren eröffnet wird 

oder im Zeitpunkt des Beitritts bereits eröffnet ist und sein Kommanditanteil nicht binnen 

eines Zeitraumes von 12 Monaten, nachdem die persönlich haftende Gesellschafterin oder 

die Geschäftsführende Kommanditistin tatsächliche Kenntnis von der Eröffnung des Insolvenzverfahrens 

— insbesondere durch Mitteilung des Insolvenzverwalters — erlangt hat, 

auf einen Dritten übertragen wird; 

b) ein Privatgläubiger des Gesellschafters die Gesellschaft gekündigt hat; 

c) ein wichtiger Grund im Sinne der §§ 133, 140 HGB vorliegt. 

In den Fällen des Buchstaben b) scheidet der Gesellschafter mit Wirksamwerden der Kündigung 

aus. In den Fällen des § 133 HGB scheidet der Gesellschafter aus, der berechtigt 

wäre, die Auflösung der Gesellschaft zu verlangen. Im Fall des § 140 HGB scheidet der 

Gesellschafter aus, in dessen Person der Umstand eintritt, der für die übrigen Gesellschafter 

dieses Recht begründet. 

Auseinandersetzungsguthaben: 

Scheidet ein Gesellschafter aus der Gesellschaft aus, so ist das Auseinandersetzungsguthaben 

jeweils gem. § 17 des Gesellschaftsvertrages aufgrund einer nach handelsrechtlichen 

Grundsätzen aufzustellenden Auseinandersetzungsbilanz zu errechnen. Die Auseinandersetzungsbilanz 

ist vom gewählten Abschlussprüfer aufzustellen. 

Das Auseinandersetzungsguthaben ist in vier gleichen Jahresraten, jeweils am Ende eines 

jeden Geschäftsjahres, auszuzahlen. 

Das Auseinandersetzungsguthaben wird von dem Tage des Ausscheidens an mit 6 % p.a. 

verzinst, maximal aber in Höhe des Prozentsatzes, der den Ausschüttungen der übrigen 

Gesellschafter im selben Zeitraum entspricht. Die Gesellschaft ist berechtigt, das Auseinandersetzungsguthaben 

vor Fälligkeit auszuzahlen. Eine Sicherstellung des Auseinandersetzungsguthabens 

kann nicht verlangt werden. 

Ergibt sich bei den Kommanditisten ein negatives Auseinandersetzungsguthaben, kann die 

Gesellschaft keinen Ausgleich verlangen. Hat er jedoch Entnahmen getätigt, sind diese an 

die Gesellschaft unverzüglich zurückzuzahlen, soweit sie die Gewinnanteile des Kommanditisten 

übersteigen. 

95


Wird binnen eines Jahres nach Ausscheiden des Gesellschafters in der Gesellschafterversammlung 

ein Auflösungsbeschluss gefasst, nimmt der Gesellschafter an der Liquidation 

nach Maßgabe des § 18 des Gesellschaftsvertrages teil. 

Treugeber: 

Anleger, die ihre Beteiligung mittelbar über die Treuhänderin halten, treffen die gleichen 

Rechtsfolgen wie einen unmittelbar beteiligten Gesellschafter. Darüber hinaus kann die 

Treuhänderin vom Treuhandvertrag zurücktreten, wenn der Treugeber seine Einzahlungsverpflichtung 

nicht fristgemäß leistet. 

Das Treuhandverhältnis endet ferner, wenn 

a) über das Vermögen des Treugebers das Insolvenz- oder Verbraucherinsolvenzverfahren 

eröffnet wird und er nach § 16 Ziff. 2 a) des Gesellschaftsvertrages aus der Gesellschaft 

ausscheidet oder – falls er nur mittelbar beteiligt ist – im Fall einer unmittelbaren Kommanditbeteiligung 

ausscheiden würde, 

b) der Treugeber mit seiner vertraglich übernommenen Einzahlungsverpflichtung ganz oder 

teilweise in Verzug gerät und die Treuhänderin ihm gegenüber die Beendigung des Treuhandverhältnisses 

erklärt hat. 

Emission von Teilbeträgen 

im Ausland 

Das Angebot erfolgt in Deutschland und der Schweiz. Ein fester Teilbetrag für die Emission 

im Ausland ist nicht vorgesehen. 

Erwerbspreis der 


Zeichnungssumme: Der Erwerbspreis entspricht der Zeichnungssumme. Die Zeichnungssumme 

wird vom Anleger mit der Zeichnung der Beitrittserklärung selbst festgesetzt. Die 

Mindestzeichnungssumme beträgt 10.000 EUR. Höhere Beträge müssen durch 5.000 EUR 

teilbar sein. 

Mit dem Erwerb, der Ver - 

waltung oder Veräußerung 

verbundene weitere Kosten 

Mit dem Erwerb ist das Agio in Höhe von 5 % der Zeichnungssumme zu zahlen. Es wird für 

weitere Vertriebskosten verwendet. Der Anleger, der direkt als Kommanditist ins Handelsregister 

eingetragen wird, hat die mit der Handelsregistereintragung verbundenen Kosten 

insoweit zu tragen, als es sich um Kosten für seine notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht 

handelt. Die Höhe der Kosten bestimmt sich nach den gesetzlichen Regelungen 

der Kostenordnung, an die die Notare gebunden sind. Der im Einzelnen sich ergebende 

Betrag verändert sich je nach Höhe der Kommanditbeteiligung. 

Für die Kontenführung des Anlegers und den Zahlungsverkehr fallen Bankgebühren an. 

Diese sind vom Anleger zu tragen, wenn sie bei ihm entstehen. Die Höhe der Bankgebühren 

ist institutsabhängig und kann daher bei den einzelnen Anlegern unterschiedlich ausfallen. 

Gegebenenfalls sind vom Anleger Verzugszinsen für nach dem Fälligkeitsdatum geleistete 

Zahlungen in der Höhe der gesetzlichen Regelungen zu zahlen. 

Bei einer entgeltlichen Anteilsveräußerung ist der Treuhänderin für ihren Aufwand ein pauschales 

Entgelt in Höhe von 1,19 % des Kaufpreises, inklusive Umsatzsteuer, mindestens 

150 EUR, höchstens 300 EUR pro Anteilsveräußerung vom Verkäufer zu zahlen. 

96


Die Treuhänderin hat sich vorbehalten, die Preise einer geänderten Umsatzsteuer anzupassen. 

Wird über eine Börse oder anderweitig veräußert, so können von dort erhobene Kosten 

anfallen. Wird ein Kommanditanteil übertragen, so trägt der Erwerber (insbesondere der 

Erbe, Beschenkte, Käufer) die Kosten der Handelsregisteranmeldung und der Handelsregistereintragung 

in Höhe von pauschal 100 EUR pro Kommanditanteilsübertragung der Gesellschaft. 

Wird der Kommanditanteil von der Treuhänderin auf den Treugeber übertragen, trägt 

der erwerbende Treugeber hiervon abweichend lediglich die Kosten für seine beglaubigte 

Handelsregistervollmacht nach Maßgabe der gesetzlichen Regelungen der Kostenordnung. 

Im Fall mehrerer Erwerber fallen die Kosten für jeden Erwerber gesondert an. Für die 

Teilnahme an Gesellschafterversammlungen können Anfahrts- und Reisekosten anfallen. 

Im Übrigen können Kosten für Telefon, Fax, Internet und den postalischen Verkehr anfallen. 

Für den Identitätsnachweis nach den Vorschriften des Geldwäschegesetzes können Kosten 

anfallen. Diese bestimmen sich nach der Art des Identitätsnachweises. Wird die Identität 

durch beglaubigte Kopie eines Ausweises nachgewiesen, richten sich die Gebühren nach 

den Sätzen der beglaubigenden Behörde oder den für Notare geltenden gesetzlichen Regelungen. 

Im Fall des Rückgriffs oder der Durchführung des Identitätsnachweises durch eine 

Bank, ein Finanzdienstleistungsinstitut oder eine sonstige berechtigte Stelle, richten sich 

die zusätzlichen Kosten nach deren Gebührensätzen. Neben der Einlageverpflichtung fallen 

über die vorstehend erläuterten Kosten hinaus keine weiteren mit dem Erwerb, der Verwaltung 

oder Veräußerung verbundenen unmittelbaren Kosten des Anlegers an. 

Verpflichtung des Anlegers 

zu weiteren Leistungen 

Den Anleger treffen ausschließlich Zahlungsverpflichtungen. Unter folgenden Umständen 

kann der Anleger zu Zahlungen verpflichtet sein, die über seine Kapitaleinlageverpflichtung 

hinaus treten: 

1. Beitritt als Direktkommanditist vor Eintragung im Handelsregister (unbeschränkte Haftung), 

2. Rückforderung von Ausschüttungen durch die Gesellschaft gemäß § 13 Abs. 10,11 des 

Gesellschaftsvertrages, 

3. die Ausschüttungen können (nach den gesetzlichen Regelungen) zu einem Wiederaufleben 

der Haftung führen, insbesondere wenn die Einlage zurückbezahlt wird oder wenn der 

Kapitalanteil durch Entnahme unter die geleistete Einlage herabgemindert wird (§ 172 HGB). 

über die in diesem Abschnitt „Die Vermögensanlage“ dargestellten Zahlungsverpflichtungen 

des Anlegers hinaus hat der Anleger keine weiteren Leistungen zu erbringen, insbesondere 

keine weiteren Zahlungen zu leisten. 

Anleger, die ihre Beteiligung an den Emittenten über die Treuhänderin halten, treffen die 

gleichen Verpflichtungen, da sie die Treuhänderin vollumfänglich von den entsprechenden 

Verpflichtungen freistellen. Wird die Treuhänderin aus solchen Verbindlichkeiten in Anspruch 

genommen, ist seitens des Treugebers in vollem Umfang Ersatz zu leisten. 

97


Gesamthöhe der Provisionen, 

insbesondere Vermittlungsprovisionen 

oder 

vergleichbare Vergütungen 

Anfallende Provisionen: 

Die Beteiligungsgesellschaft hat mit der Doric Select GmbH & Co. KG einen Vertrag über 

die Vermittlung eines Zwischenfinanzierungsdarlehens abgeschlossen. Hierfür erhält diese 

eine Vergütung in Höhe von 550.000 EUR. 

Der Emittent hat weiterhin einen Vertrag mit der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG über 

die Vermittlung eines langfristigen Darlehens abgeschlossen, wofür eine Vergütung in Höhe 

von 985.593 EUR vereinbart wurde. Zudem wurde mit der Doric Asset Finance GmbH & Co. 

KG ein Vertrag über die Vermittlung des Leasingvertrages gegen eine Vergütung in Höhe 

von 1.526.356 EUR abgeschlossen. 

Mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG und Hermann Ebel wurde von der 

Beteiligungsgesellschaft ein Vertrag zur Abgabe einer Platzierungsgarantie gegen eine Vergütung 

von 684.000 EUR vereinbart. 

Zudem wurde ein Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG über die 

Konzeption, das Marketing sowie die Durchführung aller werblichen Maßnahmen gegen 

eine Vergütung in Höhe von 2.377.949 EUR abgeschlossen. 

Für die Erstellung und Gestaltung des Emissionsprospekts wurde ein Vertrag mit der 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie der Doric Emissionshaus GmbH & Co. 

KG in Höhe von insgesamt 200.000 EUR geschlossen, wobei der jeweils hälftige Betrag an 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG 

als Teilgläubiger zu zahlen ist. 

Weiterhin wurde mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie der Doric 

Emissionshaus GmbH & Co. KG für die Gründung der Gesellschaft, deren Beratung, 

Prüfung und Begutachtung sowie dem damit zusammenhängenden Aufwand gegen eine 

pauschale Vergütung in Höhe von insgesamt 382.429 EUR einen Vertrag geschlossen, wobei 

der jeweils hälftige Betrag an HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG sowie Doric 

Emissionshaus GmbH & Co. KG als Teilgläubiger zu zahlen ist. 

Die Beteiligungsgesellschaft hat zudem einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG und/oder weiteren Vertriebspartnern zum Zweck der Platzierung der 

Kommanditanteile der Gesellschaft gegen eine Vergütung in Höhe von 7.518.500 EUR (inkl. 

Agio) abgeschlossen. 

Vermittelt der Vertriebspartner gemäß § 3 Ziff. 3 des Gesellschaftsvertrages des Auftraggebers 

Kommanditkapital, das über den dort genannten Betrag von 68.350 TEUR hinausgeht, 

so erhält der Vertriebspartner eine Vergütung in Höhe von 18 % (inkl. Agio) des darüber 

hinausgehenden Betrages (Erhöhungsbetrages). 

Die genannten Vergütungen sind – mit Ausnahme der Vergütung für die Vermittlung des Leasingvertrages 

– jeweils zuzüglich einer etwaig anfallenden gesetzlichen Umsatzsteuer zu zahlen. 

Laufende Vergütungen: 

Mit der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH wurde ein Asset-Management-Vertrag 

zu einer Vergütung in Höhe von jährlich 305.400 EUR abgeschlossen, die sich erstmals 

mit Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich um 2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung 

erhöht. 

98


Mit der HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG wurde vertraglich die Übernahme 

der laufenden Anlegerbetreuung, insbesondere der Unterstützung bei der Berichterstattung 

der Gesellschaft sowie der Übernahme der Buchführung – auch während eines späteren 

Liquidationsstadiums vereinbart. Die entsprechende jährliche Vergütung beträgt 102.000 

EUR und erhöht sich erstmals mit Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich um 2,25 % 

der jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Für die Übernahme der persönlichen Haftung erhält die persönlich haftende Gesellschafterin 

eine jährliche Vergütung in Höhe von 5.000 EUR, die sich erstmals mit Beginn des 

Jahres 2011 und sodann jährlich um 2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung erhöht. 

Der Geschäftsführenden Kommanditistin werden die aus der Geschäftsführung der Kommanditgesellschaft 

entstehenden Kosten und Auslagen, mit Ausnahme der Vergütung der 

Geschäftsführer, erstattet. Der Geschäftsführenden Kommanditistin werden auch die Kosten 

und Aufwendungen, insbesondere für ihre eigene Buchführung und die Erstellung ihres 

Jahresabschlusses, erstattet. 

Die Treuhandkommanditistin erhält von der Gesellschaft für die Anteilsverwaltung und damit 

zusammenhängende Verwaltungsleistungen sowie für die Mittelverwendungskontrolle und 

Mittelfreigabe ab 2010 jährlich eine Vergütung in Höhe von 64.000 EUR. Für das Jahr 2009 

und den damit zusammenhängenden Anfangsaufwand erhält sie 128.000 EUR. Erstmals 

für das Jahr 2011 und sodann jährlich erhöht sich die genannte Vergütung um 2,25 % der 

jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Mit der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH wurde eine Vereinbarung getroffen, durch 

die sie beauftragt wird, die Abwicklung im Fall der Veräußerung oder des Totalverlustes des 

Flugzeugs durchzuführen, gegen eine Vergütung in Höhe von 4 % des Nettoverkaufserlöses 

bzw. – im Fall eines Totalverlustes – der Entschädigung durch die Versicherung (Sales Fee). 

Für ihre Unterstützung erhält die HANSA TREUHAND Finance 25 % diese Vergütung. 

Die genannten Vergütungen sind jeweils zuzüglich einer etwaig anfallenden gesetzlichen 

Umsatzsteuer zu zahlen. 

Upside-Sharing: 

Die Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH und die HANSA TREUHAND Finance erhalten 

außerdem jeweils 10 % der kumulativen Überschüsse der erhaltenen Leasingraten gegenüber 

den budgetierten (prospektierten) Leasingraten, wobei sich der Zeitraum der Kumulierung 

jeweils auf das einzelne Geschäftsjahr bezieht. Weiterhin wurde vereinbart, dass die Doric 

Asset Finance & Verwaltungs GmbH und die HANSA TREUHAND Finance im Verkaufsfall 10 % 

des Überschusses des Nettoverkaufserlöses erhalten, der über dem für das Flugzeug gutachterlich 

festgestellten Mittel wert (AVAC Mittelwert inkl. full life condition) für das entsprechende 

Jahr liegt. Dieses Upside-Sharing wird gemäß eines Vertrages zu Gunsten Dritter hälftig mit der 

HANSA TREUHAND Finance geteilt. 

Dokumentation 

Der Gesellschaftsvertrag und der Treuhandauftrag sind in vollem Wortlaut im Anhang 

dieses Prospektes abgedruckt. 

99

Teil C // Der Emittent // 

Der Emittent 

Angaben über den Emittenten 

Die Firma des Emittenten lautet: 

Die Firma des Emittenten lautet „Doric Flugzeugfonds Zwölfte 

GmbH & Co. KG“. Für Marketing- und Vertriebszwecke 

wird der Name „Sky Cloud“ verwendet. Sitz der Gesellschaft 

ist Offenbach am Main. Die Geschäftsanschrift lautet: Berliner 

Straße 114, 63065 Offenbach am Main. 

Gründungsdatum und Laufzeit: 

Die Gesellschaft wurde am 18. Dezember 2007 als Kommandit 

gesellschaft gegründet. Der Gesellschaftsvertrag wurde am 

19. Oktober 2009 geschlossen. Die Laufzeit der Gesellschaft ist 

grundsätzlich unbegrenzt. Sie endet mit dem Verkauf oder Totalverlust 

des Flugzeuges und der Liquidation der Gesellschaft. 

Maßgebliche Rechtsordnung und Rechtsform: 

Der Emittent unterliegt deutschem Recht. Er hat die Rechtsform 

der Kommanditgesellschaft (GmbH & Co. KG). 

Von der gesetzlichen Regelung abweichende 

Bestimmungen des Gesellschaftervertrages: 

Der Emittent ist eine Gesellschaft in der Rechtsform der 

Kommanditgesellschaft und in der besonderen Ausgestaltung 

als GmbH & Co. KG. Persönlich haftende Gesellschafterin 

ist eine GmbH. Ihre Struktur ergibt sich im Hinblick auf 

Stammkapital, Beteiligungsverhältnisse und Geschäftsführung 

aus dem unten aufgeführten Abschnitt „Struktur der 

persönlich haftenden Gesellschafterin“ des Verkaufsprospektes. 

Als Komplementärin haftet die persönlich haftende 

Gesellschafterin für die Verbindlichkeiten der Kommanditgesellschaft 

grundsätzlich unbeschränkt. Vorliegend ist 

die Komplementärin eine Kapitalgesellschaft in Form einer 

GmbH und haftet daher nur beschränkt auf ihr Stammkapital 

in Höhe von 25.000 EUR. 

Zusätzliche Angaben zu den von den gesetzlichen Regelungen 

abweichenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages 

des Emittenten: 

Die persönlich haftende Gesellschafterin leistet keine 

Einlage und ist am Gesellschaftsvermögen nicht beteiligt, 

§ 3 Ziff. 1 des Gesellschaftsvertrages. 

Für die Erhöhung der Kommanditeinlagen ist im Rahmen 

des § 3 Ziff. 3 des Gesellschaftsvertrages nicht die 

Zustimmung aller Kommanditisten erforderlich. 

Die Kommanditisten können ihren Anteil treuhänderisch 

über die Treuhandkommanditistin halten, § 3 Ziff. 3 des 

Gesellschaftsvertrages. 

Alle Kommanditisten müssen zusätzlich zu ihrer Einlage 

ein Agio in Höhe von 5% zahlen, § 3 Ziff. 4, 5 des Gesellschaftsvertrages. 

Die Hafteinlage der Kommanditisten kann von ihrer Pflichteinlage 

abweichen, § 3 Ziff. 8 des Gesellschaftsvertrages. 

Die Zahlung der Mittel an die Kommanditgesellschaft 

erfolgt über eine Treuhandkommanditistin, die an die 

Mittelfreigabevoraussetzungen gebunden ist, § 3 Ziff. 9 

des Gesellschaftsvertrages. 

Die Kommanditisten haben eine Handelsregistervollmacht 

nach § 3 Ziff. 10 des Gesellschaftsvertrages abzugeben. 

Treugeber werden im Innenverhältnis zur Gesellschaft und 

den Gesellschaftern untereinander wie unmittelbar beteiligte 

Kommanditisten behandelt, sofern nichts abweichendes 

bestimmt ist, § 4 des Gesellschaftsvertrages. 

Die Gesellschaft ist erstmals zum 31. Dezember 2028 

kündbar. Die Kündigungsvoraussetzungen ergeben sich 

aus § 5 Ziff. 2 des Gesellschaftsvertrages. 

Die Bestellung und Abberufung der Organe der Geschäftsführenden 

Kommanditistin oder der persönlich haftenden 

Gesellschafterin bedürfen nicht der Zustimmung der Kommanditgesellschaft, 

§ 6 Ziff. 1 des Gesellschaftsvertrages. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Geschäftsführende 

Kommanditistin sowie ihre jeweiligen 

Organe sind von den einschränkenden Bestimmungen 

des § 181 BGB nach Maßgabe des § 6 Ziff. 2 des Gesellschaftsvertrages 

befreit. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Geschäftsführende 

Kommanditistin sowie ihre jeweiligen 

Organe sind ebenfalls von den Bestimmungen des § 112 

HGB befreit, § 6 Ziff. 3 des Gesellschaftsvertrages. 

Die in dem Katalog des § 6 Ziff. 4 des Gesellschaftsvertrages 

aufgeführten Geschäfte bedürfen der Zustimmung 

der Gesellschafterversammlung. 

Die in dem Katalog des § 6 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrages 

aufgeführten Geschäfte darf die Geschäftsführende 

Kommanditistin abschließen. 

100

Der emittent // Teil C 

Es kann ein Beirat gewählt werden. Siehe § 7 des Gesellschaftsvertrages. 

Einberufungen, Durchführungen und Abstimmungen 

innerhalb von Gesellschafterversammlungen und außerhalb 

von Gesellschafterversammlungen sind in § 8 des 

Gesellschaftsvertrages detailliert geregelt. 

Für Beschlüsse sind einfache oder qualifizierte Mehrheiten 

nach § 9 des Gesellschaftsvertrages erforderlich, 

wobei die Stimmen nicht nach Köpfen, sondern nach 

dem Nominalwert der Pflichteinlage bestimmt werden. 

Treugeber dürfen das Stimmrecht der Treuhandkommanditistin 

anteilig entsprechend ihrer Stimmkraft ausüben, 

§ 9 Ziff. 4, 5 des Gesellschaftsvertrages. 

Beschlüsse der Gesellschafter können nur binnen der in 

§ 9 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrages genannten Ausschlussfrist 

angefochten werden. 

Die Unterrichtung der Kommanditisten erfolgt nach § 10 

des Gesellschaftsvertrages. 

Die Aufstellung, Prüfung und Feststellung des Jahresabschlusses 

ist in § 12 des Gesellschaftsvertrages geregelt. 

Nach dessen Ziff. 4 ist der Jahresabschluss durch 

einen von der Gesellschafterversammlung gewählten 

Abschlussprüfer unabhängig von der Größe der Gesellschaft 

prüfen zu lassen. 

Die Vergütungen, Aufwendungen und Ergebnisse sind in 

§ 13 des Gesellschaftsvertrages detailliert geregelt. 

Die Übertragung von Kommanditanteilen bedarf nach § 14 

des Gesellschaftsvertrages der Zustimmung der Geschäftsführenden 

Kommanditistin. Diese Zustimmung kann oder 

muss aus verschiedenen Gründen, die in § 14 des Gesellschaftsvertrages 

geregelt sind, verweigert werden. 

Nach § 14 Ziff. 6 des Gesellschaftsvertrages besteht im Fall 

des Verkaufs eines Kommanditanteils ein Vorkaufsrecht. 

Im Todesfall können die Kommanditanteile nur unter den 

Voraussetzungen des § 15 des Gesellschaftsvertrages 

vererbt werden. Bis zur Erbauseinandersetzung ist ein 

Bevollmächtigter zu benennen. Testamentsvollstreckung 

ist am Kommanditanteil zulässig. 

In § 16 des Gesellschaftsvertrages sind verschiedene 

Gründe genannt, auf Grund derer ein Gesellschafter aus 

der Gesellschaft ausscheidet, insbesondere wenn gegen 

ihn ein Insolvenzverfahren eröffnet wird. 

Kündigungen der Gesellschafter haben schriftlich zu erfolgen. 

Einzelheiten sind in § 16 Ziff. 5 des Gesellschaftsvertrages 

geregelt. 

Das Auseinandersetzungsguthaben ist detailliert in § 17 des 

Gesellschaftsvertrages geregelt, ebenso wie die Liquidation, 

bei der die persönlich haftende Gesellschafterin automatisch 

Liquidatorin wird, § 18 des Gesellschaftsvertrages. 

Sicherungsabtretungen und Verpfändungen von Kommanditanteilen 

bedürfen der Zustimmung der Geschäftsführenden 

Kommanditistin, § 19 des Gesellschaftsvertrages. 

Die Kosten des Vertrags und seiner Durchführung tragen 

die Gesellschaft und die Gesellschafter nach Maßgabe des 

§ 22 des Gesellschaftsvertrages. 

Gegenstand des Unternehmens: 

Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb des Passagierflugzeuges 

vom Typ Airbus A380-800 mit der Seriennummer 

(MSN) 025 sowie dessen Gebrauchsüberlassung in Form 

eines Miet- oder Leasingvertrages und dessen Verwertung 

sowie die Durchführung sämtlicher damit zusammenhängender 

Geschäfte einschließlich des Liquiditätsmanagements. Die 

Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte zu betreiben, die 

geeignet sind, den Gesellschaftszweck zu fördern. 

Registergericht und Registernummer: 

Der Emittent ist beim Registergericht des Amtsgerichts 

Offenbach am Main unter der Registernummer HRA 41125 

eingetragen. 

Persönlich haftende Gesellschafterin (phG): 

Persönlich haftende Gesellschafterin (im Folgenden auch 

Komplementär genannt) ist die Doric Flight Control 12 GmbH, 

Berliner Straße 114, 63065 Offenbach am Main. 

Gegenstand des Unternehmens ist die Gründung und/oder 

Erwerb von und/oder die Beteiligung von Personengesellschaften, 

insbesondere auch als geschäftsführender Gesellschafter 

sowie deren Geschäftsführung und Verwaltung. Die Gesellschaft 

ist berechtigt, alle Geschäfte und/oder Handlungen, die 

mit dem Zweck des Unternehmens zusammenhängen oder ihm 

unmittelbar oder mittelbar zu dienen geeignet sind, zu tätigen 

(ausgenommen Tätigkeiten, die der staatlichen Genehmigung 

bedürfen). Die persönlich haftende Gesellschafterin leistet keine 

Einlage und ist am Vermögen der Gesellschaft nicht beteiligt. 

101


Geschäftsführer sind Sibylle Pähler, Martina Allinger und 

Dr. Peter E. Hein. Das Stammkapital der persönlich haftenden 

Gesellschafterin beträgt 25.000 EUR und ist vollständig eingezahlt. 

Sämtliche Gesellschaftsanteile werden von der Doric 

Beteiligungs Holding GmbH gehalten. Die Organe der persönlich 

haftenden Gesellschafterin sind einzelvertretungsberechtigt 

und von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit. 

Die Gesellschafter und Geschäftsführer sind vom Wettbewerbsverbot 

befreit. 

Im Gesellschaftervertrag des Komplementärs gibt es keine von 

der gesetzlichen Regelung abweichenden Bestimmungen. 

Konzernunternehmen: 

Bis zum Beitritt von Treugebern im Zuge der Kapitalerhöhung 

handelt es sich bei dem Emittenten um ein Konzernunternehmen 

der Doric Gruppe (vgl. S. 107 f.). Zur Zeit der Prospektaufstellung 

werden die Kommanditanteile des Emittenten jeweils 

von der Doric Flight Manage ment 12 GmbH sowie der AGR 

Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH gehalten. Nach Beitritt 

von Anlegern und Erhöhung des Kommanditkapitals ist der 

Emittent in der vorgesehenen Struktur kein Konzernunternehmen 

im Sinne des § 18 AktG i.V.m. § 290 HGB. 

Das Kapital des Emittenten 

Höhe und Art des gezeichneten Kapitals: 

Der Emittent verfügt zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

über Kommanditkapital in Höhe von 10.000 EUR, das von 

den Gründungsgesellschaftern gezeichnet wurde. Das Kapital 

besteht nur aus Kommanditkapital. Der Emittent beabsichtigt 

weitere Gesellschafter nur in Form von Kommanditisten aufzunehmen. 

Für eine Übersicht der Gesellschafter (Gründungsgesellschafter) 

mit gezeichnetem Kommanditkapital siehe 

Abschnitt „Die Gründungsgesellschafter des Emittenten“. 

Hauptmerkmale des gezeichneten Kapitals und Höhe der 

ausstehenden Einlagen: 

Die Anleger nehmen mit Übernahme/Zeichnung von Kommanditkapital 

eine Gesellschafterstellung oder eine Treugeberstellung 

bei dem Emittenten ein. Die Hauptmerkmale 

einer Kommanditbeteiligung bei dem Emittenten sind die auf 

die Einlage beschränkte Haftung, die Teilnahme am Gewinn 

und Verlust sowie an Stillen Reserven des Emittenten (unter 

Berücksichtigung des Upside-Sharing), Informationsrechte 

und Recht auf Einsicht in die Bücher sowie Recht auf Teilnahme 

an und Stimmrecht auf der Gesellschafterversammlung 

bzw. im schriftlichen Umlaufverfahren. 

Die wesentlichen Rechte und Pflichten (Hauptmerkmale) der 

von den Gründungsgesellschaftern gezeichneten Beteiligung 

als Komplementär bzw. Kommanditist der Gesellschaft werden 

in den folgenden Abschnitten dargestellt. Die derzeitigen 

Gesellschafter haben mit ihrer Beteiligung im Hinblick auf Gewinnbeteiligungen 

und Bezüge verbundene Sonderrechte (vgl. 

S. 103-104). Außer den vorgenannten Hauptmerkmalen stehen 

den derzeitigen Gesellschaftern im Vergleich zu den zukünftig 

beitretenden Kommanditisten keine abweichenden Rechte zu. 

Die Gründungsgesellschafter haben bis zum Datum der Prospektaufstellung 

ihre gezeichneten Einlagen von insgesamt 

10.000 EUR eingezahlt. Die Höhe der ausstehenden Einlage 

beträgt somit 0 EUR. Als Hafteinlage im Handelsregister wurden 

für die Gründungsgesellschafter jeweils 500 EUR eingetragen. 

Es ist vorgesehen, dass weitere Anleger unmittelbar oder mittelbar 

über die Treuhandkommanditistin weiteres Kommanditkapital 

zzgl. 5% Agio zeichnen, bis das Gesamtkommanditkapital der 

Gesellschaft 68.350 TEUR beträgt. Die von den Kommanditisten 

zu leistenden Einlagen sind ihre Pflichteinlagen. Die Pflichteinlagen 

sind nicht in das Handelsregister einzutragen. Die in das 

Handelsregister einzutragende Haftsumme eines jeden Kommandi 

tisten entspricht 10% der von ihm übernommenen Pflichteinlage. 

Ausgegebene Wertpapiere oder Vermögensanlagen im 

Sinne des § 8f Abs. 1 des Verkaufsprospektgesetzes: 

Von dem Emittent wurden bisher weder Wertpapiere ausgegeben 

noch Vermögensanlagen im Sinne des § 8f Abs. 1 des 

VerkProspG emittiert. Eine Ausgabe von Wertpapieren ist 

auch zukünftig nicht vorgesehen. Bei der mit diesem Angebot 

emittierten Vermögensanlage handelt es sich um unverbriefte 

Vermögensrechte an einer Kommanditgesellschaft. 

Aktiengesellschaft oder Kommanditgesellschaft auf Aktien: 

Der Emittent hat die Rechtsform der Kommanditgesellschaft 

(GmbH & Co. KG). Er ist weder Aktiengesellschaft noch 

Kommanditgesellschaft auf Aktien. Es bestehen keine Umtausch- 

oder Bezugsrechte auf Aktien. 

102


Die Gründungsgesellschafter 

des Emittenten 

Die Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG ist von 

den Gesellschaftern, der Alpha Flight Control GmbH als 

Komplementär und der First Flight Management GmbH als 

Geschäftsführendem Kommanditisten, im Dezember 2007 

gegründet worden, um ein Flugzeug zu erwerben und dieses 

dann zu verleasen. Gegenstand des Unternehmens war der 

Erwerb von Wirtschaftsgütern jeglicher Art, deren Verwaltung, 

Vermietung und Verwertung sowie die Durchführung 

sämtlicher damit zusammenhängender Geschäfte und Handlungen, 

soweit sie nicht genehmigungspflichtig sind. Der 

Gesellschaftszweck wurde, wie auf der Prospektseite 146 

ersichtlich, konkretisiert. Bereits zum Zeitpunkt der Gründung 

haben die Gründungsgesellschafter und deren Gesellschafter, 

die Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH, 

Verhandlungen mit Emirates über eine Vermietung eines 

Flugzeuges, dessen Erwerb und über Finanzierungsmöglichkeiten 

dieses Flugzeuges geführt. Aufgrund von vertraglichen 

Verpflichtungen (u.a. der finanzierenden Banken und 

vertragliche Vorgaben durch den Leasingnehmer) wurden der 

Komplementär und der Geschäftsführende Kommanditist im 

Rahmen der weiteren Verhandlungen ausgetauscht. 

Die gegenwärtigen Kommanditisten und der gegenwärtige 

Komplementär sind der unten stehenden Grafik zu entnehmen. 

Bei den in diesem Prospekt beschriebenen Gründungsgesellschaftern 

handelt es sich somit um den gegenwärtigen 

Kommanditisten und dem gegenwärtigen Komplementär 

zum Datum der Prospektaufstellung. 

// Gründungsgesellschafter mit Beteiligungsverhältnis und 

Kapitaleinlagen an dem Emittenten 

Gründungsgesellschafter, 

Firma 

Sitz 

Geschäftsanschrift 

Art der Einlage / 

Gesellschafterstellung 

Gezeichnete 

Einlage 

Davon 

eingezahlt 

Doric Flight Control 12 

GmbH 

Offenbach am Main 

Berliner Strasse 

114, 63065 


Ohne Einlage/ 

persönlich haftende 

Gesellschafterin 

Ohne Einlage 

Entfällt 

Doric Flight 

Management 12 GmbH 


Berliner Strasse 

114, 63065 


Kommanditbeteiligung/ 

Kommanditistin 

5.000 EUR 500 EUR 

AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH 

Hamburg 

Brandstwiete 4, 

20457 Hamburg 

Kommanditbeteiligung/ 

Kommanditistin 

5.000 EUR 500 EUR 

Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte und Bezüge 

der Gründungsgesellschafter 

Soweit die Gründungsgesellschafter eine Kapitaleinlage leisten, 

sind sie am Ergebnis der Gesellschaft wie ein Anleger 

beteiligt. Zusätzlich zu den Ansprüchen, die den Gründungsgesellschaftern 

durch ihren mit einer Kapitaleinlage unterlegten 

Geschäftsanteil zustehen, erhalten die Gründungsgesellschafter 

die folgenden Gewinnbeteiligungen und Bezüge: 

Für ihre Tätigkeit und die Übernahme der persönlichen Haftung 

erhält die Doric Flight Control 12 GmbH eine jährliche 

Vergütung in Höhe von 5.000 EUR zzgl. USt. Erstmals für 

das Jahr 2011 und sodann jährlich erhöht sich diese Vergütung 

um 2,25% der jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Der Geschäftsführenden Kommanditistin (Doric Flight Management 

12 GmbH) werden die aus der Geschäftsführung der 

Kommanditgesellschaft entstehenden Kosten und Auslagen, 

mit Ausnahme der Vergütung der Geschäftsführer, erstattet. Ihr 

werden zudem auch die Kosten und Aufwendungen, insbesondere 

für ihre eigene Buchführung und die Erstellung ihres 

Jahresabschlusses, erstattet. 

103


Die Treuhandkommanditistin (AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH) erhält von der Gesellschaft für die Anteilsverwaltung 

und damit zusammenhängende Verwaltungsleistungen 

sowie für die Mittelverwendungskontrolle und 

Mittelfreigabe ab 2010 jährlich eine Vergütung in Höhe von 

64.000 EUR (zzgl. gesetzlicher USt). Für das Jahr 2009 und 

den damit zusammenhängenden Anfangsaufwand erhält sie 

128.000 EUR (zzgl. gesetzlicher USt). Erstmals für das Jahr 

2011 und sodann jährlich erhöht sich die genannte Vergütung 

um 2,25% der jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Sämtliche Ansprüche der Gründungsgesellschafter sind 

vorstehend dargestellt. 

Bezüge, Vergütungen, Gehälter, Provisionen oder sonstige 

Leistungen jeder Art, die den Gründungsgesellschaftern 

zustehen, sind in dem Gesellschaftsvertrag geregelt. Darüber 

hinaus stehen den Gründungsgesellschaftern innerhalb 

und außerhalb des Gesellschaftsvertrages keine Gewinnbeteiligungen, 

Entnahmerechte, sonstige Gesamtbezüge, 

insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen und 

Nebenleistungen jeder Art zu. 

Beteiligung der Gründungsgesellschafter an Unternehmen, 

die im Zusammenhang mit der Herstellung des 

Anlageobjektes nicht nur geringfügige Lieferungen und 

Leistungen erbringen 

Mittelbare oder unmittelbare Beteiligungen der Gründungsgesellschafter 

an Unternehmen, die im Zusammenhang mit 

der Herstellung der Anlageobjekte nicht nur geringfügige Lieferungen 

und Leistungen erbringen, bestehen nach Kenntnis 

des Anbieters nicht. 

Geschäftstätigkeit des Emittenten 

Tätigkeitsbereiche und Angaben über Abhängigkeiten 

des Emittenten 

Wichtigste Tätigkeitsbereiche des Emittenten sind gem. § 2 

des Gesellschaftsvertrages Erwerb des Passagierflugzeuges 

vom Typ Airbus A380-800 mit der Seriennummer MSN 

025 sowie dessen Gebrauchsüberlassung in Form eines 

Miet- oder Leasingvertrages und dessen Verwertung sowie 

die Durchführung sämtlicher damit zusammenhängender 

Geschäfte, einschließlich des Liquiditätsmanagements. Die 

Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte zu betreiben, die 

geeignet sind, den Gesellschaftszweck zu fördern. 

Beteiligungen der Gründungsgesellschafter an mit dem 

Vertrieb beauftragten Gesellschaften 

Die Gründungsgesellschafter (Doric Flight Management 12 

GmbH sowie AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH) 

sind nicht mittelbar oder unmittelbar an mit dem Vertrieb der 

emittierten Vermögensanlage beauftragten Unternehmen 

beteiligt. Es bestehen nach Kenntnis des Anbieters zudem 

keine kapitalmäßigen oder personellen Verflechtungen der 

Gründungsgesellschafter zu unterbeauftragten Drittvermittlern 

bzw. Vertriebspartnern. 

Beteiligung der Gründungsgesellschafter an Unternehmen, 

die dem Emittenten Fremdkapital zur Verfügung 

stellen 

Es bestehen nach Kenntnis des Anbieters keine mittelbarenoder 

unmittelbaren Beteiligungen der Gründungsgesellschafter 

an Unternehmen, die dem Emittenten Fremdkapital zur 

Verfügung stellen. 

Als Grundlage für die Geschäftstätigkeit des Emittenten wurden 

bereits nachfolgende Verträge abgeschlossen: 

Leasingvertrag mit Emirates vom 12. Oktober 2009 

Langfristiges Darlehen mit dem Bankenkonsortium unter 

der Führung der Nord/LB vom 12. Oktober 2009 

Zwischenfinanzierungsdarlehensvertrag mit der 

Nord/LB vom 08. Oktober 2009 

Platzierungsgarantievereinbarung vom 11. September 2009 

Asset-Management- und Remarketing-Vertrag mit Doric 

Asset Finance & Verwaltungs GmbH vom 

12. Oktober 2009 

Vertriebsvereinbarung mit der HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG vom 19. Oktober 2009 

Vertrag über die Vermittlung von langfristigem Fremdkapital 

mit Doric Select GmbH & Co. KG vom 01. Juli 2009 

Vertrag über die Vermittlung einer Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

mit der Doric Select GmbH & Co. KG vom 

01. Juli 2009 

104


Vertrag über die Leasingvermittlung mit Doric Asset 

Finance GmbH & Co. KG vom 01. Juli 2009 

Konzeptions- und Marketingvertrag mit HANSA TREU- 

HAND Finance GmbH & Co. KG und Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsbesorgungs- und Vertriebsvereinbarung mit der 

HANSA TREUHAND Finance vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsbesorgungsvertrag/Anlegerbetreuung mit der 


Geschäftsbesorgungsvertrag/Prospekterstellung mit 

der Doric Emissionshaus und der HANSA TREUHAND 

Finance vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsbesorgungsvertrag/Beratungs-, Prüfungs- und 

Begutachtungsleistungen mit der Doric Emissionshaus und 

der HANSA TREUHAND Finance vom 19. Oktober 2009 



Mittelverwendungsvertrag mit der AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH vom 19. Oktober 2009 

Die Wirksamkeit und Durchsetzbarkeit der Kaufvertragsübernahmevereinbarung, 

des Leasingvertrages, der Darlehensverträge, 

der Dienstleistungs-/Geschäftsbesorgungsverträge 

und der Platzierungsgarantievereinbarung ist von wesentlicher 

Bedeutung für die Geschäftstätigkeit des Emittenten. 

Der Erfolg der Geschäftstätigkeit des Emittenten hängt 

weiterhin davon ab, dass die Anleger der Beteiligungsgesellschaft 

ihren gesellschaftsvertraglichen Pflichten zur Leistung 

der übernommenen Kapitaleinlagen nachkommen. 

Es besteht keine Abhängigkeit des Emittenten von Patenten, 

Lizenzen, weiteren Verträgen oder neuen Herstellungsverfahren, 

die von wesentlicher Bedeutung für die Geschäftstätigkeit 

oder Ertragslage des Emittenten sind. 

Gerichts- oder Schiedsverfahren 

Der Anbieter hat keine Kenntnis von Gerichts- oder Schiedsverfahren, 

die einen wesentlichen Einfluss auf die wirtschaftliche 

Lage des Emittenten haben können. Es kann aber 

grundsätzlich nicht ausgeschlossen werden, dass der Emittent 

zukünftig Partei von Gerichts- oder Schiedsverfahren 

wird, die einen wesentlichen Einfluss auf die wirtschaftliche 

Lage des Emittenten haben können. 

Außergewöhnliche Ereignisse 

Die Tätigkeit des Emittenten ist nicht durch außergewöhnliche 

Ereignisse beeinflusst worden. 

// Laufende Investitionen 

Investitionsobjekt Airbus A380-800 

Erwerb 

Verkäufer 

Übernahmedatum 

Kaufpreis 

Fälligkeit des Kaufpreises 

durch Kaufvertragsüber nahmevereinbarung 

Airbus S.A.S., Toulouse (Frankreich) 

Dezember 2009 (geplant) 

210.000.000 USD 

Der Kaufpreis wird in voller Höhe bei Übernahme des Flugzeuges fällig. 

Die wichtigste laufende Investition des Emittenten, die 

durch die Unterzeichnung des Leasingvertrages und der 

Darlehens verträge im Oktober 2009 initiiert wurde, ist der 

Erwerb eines Flugzeuges vom Typ Airbus A380-800, der 

gemäß Prognose im Dezember 2009 abgeschlossen sein 

wird. Über die Finanzanlagen hinaus bestehen keine weiteren 

laufenden Investitionen des Emittenten. 

105


Anlagenziele und Anlagenpolitik der 

Vermögenslage 

Verwendung der Nettoeinnahmen 

Die Nettoeinnahmen aus dem Angebot werden für den 

Erwerb des Flugzeuges und die Bildung einer Liquiditätsreserve 

verwendet. Die Nettoeinnahmen aus dem Angebot 

sind für die Erreichung des Anlagezieles, d.h. dem Erwerb 

des Flugzeuges vom Typ A380-800, dessen langfristige 

Vermietung zur Nutzung durch Dritte sowie zur Bildung einer 

Liquiditätsreserve nicht ausreichend. Es werden deshalb 

zusätzliche Fremdmittel aufgenommen. Für sonstige Zwecke 

werden die Nettoeinnahmen nicht genutzt. 

Der Emittent hat im Rahmen der Verträge vom 12. Oktober 

2009 mit Emirates und den Darlehensgebern vereinbart, 

dass das Flugzeug planmäßig im Dezember fertiggestellt 

wird und durch den Emittenten erworben wird. 

Realisierungsgrad der Projekte 

Der Realisierungsgrad des Flugzeugprojektes ist 

abhängig von 

der für den Erwerb des Flugzeuges notwendigen Kaufvertragsübernahmevereinbarung, 

dem zur Finanzierung notwendigen Darlehensvertrag, 

der Platzierungsgarantievereinberung, 

den Dienstleistungs-/Geschäftsbesorgungsverträgen 

sowie 

dem Leasingvertrag für den vertraglich vorgesehenen 

Zeitraum. 

Diese wurden für die Beteiligungsgesellschaft bereits abgeschlossen 

(Vgl. auch S. 111 ff.). Daher stellt sich der Realisierungsgrad 

der Beteiligungsgesellschaft wie folgt dar: 

Das Flugzeug wird voraussichtlich im Dezember 2009 

von dem Emittenten übernommen. Die für den Erwerb 

und Betrieb erforderlichen Verträge wurde für die Beteiligungsgesellschaft 

wirksam geschlossen und – soweit 

möglich – bis jetzt erfolgreich umgesetzt. 

Angaben zum Anlageobjekt 

Beschreibung des Anlageobjektes 

Eine ausführliche Beschreibung des Anlageobjektes befindet 

sich auf Seite 42 ff. 

Eigentum am Anlageobjekt oder andere dingliche Rechte 

Die Übernahme und der Erwerb des Flugzeuges ist im 

Dezember 2009 vorgesehen. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

steht oder stand den Prospektverantwortlichen, den 

Gründungsgesellschaftern, den Mitgliedern der Geschäftsführung 

und der Treuhänderin/Mittelverwendungskontrolleurin 

kein Eigentum am Anlageobjekt oder wesentlichen Teil des 

selbigen zu. Weitere Eigentumsrechte Dritter bestehen nicht. 

Dingliche Belastungen 

Der Emittent hat sich durch die Darlehensverträge verpflichtet, 

das Anlageobjekt im Rahmen eines Pfandrechts nach 

englischem Recht bis zur Rückführung aller Darlehensverpflichtungen 

des Emittenten zu Gunsten der Nord/LB und 

der ICBC zu verpfänden. Darüber hinaus bestehen nach 

Kenntnis des Anbieters keine weiteren nicht nur unerheblichen 

dinglichen Belastungen des Anlageobjektes. 

Rechtliche oder tatsächliche Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten 

des Anlageobjektes 

Es existieren keine rechtlichen oder tatsächlichen Beschränkungen 

der Verwendungsmöglichkeiten des Anlageobjektes, 

insbesondere nicht im Hinblick auf das Anlageziel. 

Behördliche Genehmigungen 

Es liegen alle erforderlichen behördlichen Genehmigungen 

zur Erreichung des Anlageziels vor. 

Verträge über die Anschaffung des Anlageobjekts 

Der Emittent hat eine Kaufvertragsübernahmevereinbarung 

über den Erwerb eines Airbus A380-800 vereinbart. 

Angaben über Bewertungsgutachten 

Die Unternehmen AVAC, ASCEND und BK Associates Inc. 

wurden vom Prospektherausgeber beauftragt, ein Kurzgutachten 

zum Verkehrswert des Flugzeuges zu erstellen. 

106


Für weitere Informationen zu den Gutachtern wird auf die 

Seiten 55 ff. verwiesen. AVAC (24. Juni 2009) schätzt den 

gegenwärtigen Verkehrswert des Flugzeuges unter Berücksichtigung 

der technischen Details des Flugzeuges und der 

augenblicklichen Marktlage auf 206,90 Mio. USD, ASCEND 

(23. September 2009) auf 191,68 Mio. USD und BK Associates 

Inc. (23. Juni 2009) auf 210 Mio. USD. Unter Einbeziehung 

des langfristigen Leasingvertrages mit Emirates schätzen 

AVAC und ASCEND jeweils den Wert des Flugzeuges bei 

Auslieferung auf 222,80 Mio. USD und 294,91 Mio. USD. 

Darüber hinaus existieren keine weiteren Bewertungs gutachten. 

Unterabschnitts des Zweiten Abschnitts des Dritten Buches 

des Handelsgesetzbuches aufgestellt und entsprechend den 

Bestimmungen der §§ 317 bis 324 des Handelsgesetzbuches 

prüfen lassen. Der geprüfte Jahresabschluss und Lagebericht 

sind im Anhang abgebildet. Eine Zwischenübersicht wurde 

nicht erstellt und veröffentlicht. Der Emittent ist nicht zur Aufstellung 

eines Konzernabschlusses verpflichtet. 

Angaben über Mitglieder der 

Geschäftsführung und der Beiräte 

des Emittenten, die Treuhänderin und 

sonstige Personen 

Umfang der nicht nur geringfügigen Leistungen 

und Lieferungen 

Von dem Prospektverantwortlichen (HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG und Doric Emissionshaus GmbH & 

Co. KG), den Gesellschaftern bei Gründung der Gesellschaft 

(Alpha Flight Control GmbH; First Flight Management GmbH), 

den neu beigetretenen Gesellschaftern und dem Treuhänder 

(Doric Flight Control 12 GmbH, Doric Flight Management 12 

GmbH und AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH) und 

den Mitgliedern der Geschäftsführung des Emittenten (Dr. 

Peter E. Hein, Martina Allinger) werden keine nicht nur geringfügigen 

Leistungen und Lieferungen erbracht. 

Gesamtkosten 

Die voraussichtlichen Gesamtkosten des Anlageobjektes 

sowie die geplante Finanzierung sind in der Mittelverwendungs- 

und Mittelherkunftsprognose auf S. 69-74 dargestellt. 

Eine Inanspruchnahme des Zwischenfinanzierungsdarlehen 

ist nicht geplant. Sollte das eingeworbene Kommanditkapital 

bis zur Übernahme des Flugzeuges nicht ausreichen, wurde 

mit der NORD/LB ein Zwischenfinanzierungsdarlehen abgeschlossen 

(Vgl. S. 121 f.). 

Vermögens-/ Finanz- und Ertragslage 

Der Emittent ist nicht verpflichtet, einen Jahresabschluss 

prüfen zu lassen und einen Lagebericht aufstellen und prüfen 

zu lassen. Er hat dennoch zum 31.12.2008 einen Jahresabschluss 

und Lagebericht nach den Bestimmungen des Ersten 

Geschäftsführung 

Geschäftsführer des Emittenten ist die Doric Flight Management 

12 GmbH (geschäftsführende Kommanditistin), diese 

vertreten durch ihre Geschäftsführer Sibylle Pähler, Martina 

Allinger und Dr. Peter E. Hein (Geschäftsanschrift: Berliner 

Strasse 114, 63065 Offenbach am Main). Eine spezielle Funktionsverteilung 

innerhalb der Geschäftsführung existiert nicht. 

Es besteht Gesamtverantwortung für die Geschäftsführung. 

Für das letzte abgeschlossene Geschäftsjahr sind den 

Mitgliedern der Geschäftsführung, Aufsichtsgremien und 

dem Beirat des Emittenten keine Gesamtbezüge im Sinne 

von § 12 Abs. 1 Nr. 2 VermVerkProspV gewährt worden. 

Die Doric Flight Control 12 GmbH als persönlich haftender 

Gesellschafter und die Doric Flight Management 12 GmbH 

als Geschäftsführende Kommanditistin des Emittenten sind 

100 %ige Tochtergesellschaften der Doric Beteiligungs Holding 

GmbH. Die Doric Beteiligungs Holding GmbH ist eine 

100 %ige Tochtergesellschaft der Doric Asset Finance GmbH 

& Co. KG, die wiederum mehrheitlich von der Doric Asset 

Finance & Verwaltungs GmbH gehalten wird. Der Zustellungsbevollmächtigte, 

die Doric Asset Finance Ltd., und die 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG als Anbieter, Prospektherausgeber 

und Prospektersteller sind 100 %ige Tochtergesellschaften 

der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH. 

Bis zum Beitritt von Treugebern im Zuge der Kapitalerhöhung 

handelt es sich bei dem Emittenten um ein Konzernunterneh- 

107


men der Doric Gruppe im Sinne des § 18 AktG i. V. m. § 291 

HGB. Der Emittent ist zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

eine Tochtergesellschaft der Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH, da diese mehrheitlich am Gesellschaftskapital 

des Geschäftsführenden Kommanditisten Doric Flight 

Management 12 GmbH sowie des Komplementärs des 

Emittenten, Doric Flight Control 12 GmbH beteiligt ist. Die 

Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH, deren 100 % ige 

Tochtergesellschaften sowie die mehrheitlich von der Doric 

Asset Finance & Verwaltungs GmbH kontrollierten Gesellschaften 

strukturieren, vertreiben und verwalten Investitionen 

im Rahmen von geschlossenen Fonds, vor allem in den Kerngeschäftsfeldern 

Transportwesen, Energie und Immobilien. 

Die Doric Asset Finance GmbH & Co. KG (Fremdkapitalvermittler/Leasingvermittler) 

und die Doric Select GmbH & Co. 

KG (Vermittler EK-Zwifi) sowie ihre jeweils persönlich haftende 

Gesellschafter werden mehrheitlich bzw. völlig (Doric 

Solutions GmbH) von der Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH gehalten. Die Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH selbst ist Asset Manager des Flugzeuges. 

hand Finance GmbH, jeweils eine 50 % ige Beteiligung an der 

Doric Flight Control 12 GmbH und der Doric Flight Management 

12 GmbH unter bestimmten Voraussetzungen erhält. 

Diese Beteiligung wird nur vollzogen, wenn der HANSA 

TREUHAND Finance oder deren Komplementärin eine 

Erlaubnis zur Verwaltung von Objektgesellschaften im Sinne 

des § 2 Abs. 6 Satz 1 Nr. 17 KWG i.V.m. § 32 KWG vorliegt 

und wenn und soweit die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(„BaFin“) durch schriftliche Stellungnahme 

bestätigt, dass der Emittent seinen Status als Objektgesellschaft 

im Sinne des § 2 Abs. 6 Satz 1 Nr. 17 KWG durch die 

Übertragungen und die damit verbundenen Einräumungen 

der Einflussmöglichkeiten nicht verliert. 

Die Mitglieder der Geschäftsführung des Emittenten sind weder 

für Unternehmen, die mit dem Vertrieb der angebotenen Vermögensanlage 

betraut sind, noch für Unternehmen, die dem 

Emittenten Fremdkapital geben, noch für Unternehmen, die im 

Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjektes nicht 

nur geringfügige Lieferungen oder Leistungen erbringen, tätig. 

Die Geschäftsführer der Doric Flight Control 12 GmbH und der 

Doric Flight Management 12 GmbH sind zugleich Geschäftsführer 

bzw. Mitarbeiter der Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH oder der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG. 

Geschäftsführer der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG und 

der Doric Select GmbH & Co. KG sind auch Geschäftsführer 

der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH. Die Geschäftsführer 

der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG sind auch 

Kommanditisten der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG. 

Die Geschäftsführer der Doric Flight Control 12 GmbH und der 

Doric Flight Management 12 GmbH erhalten keine gesonderte 

Vergütung für ihre Tätigkeit im Zusammenhang mit der 

Emittentin. Gleiches gilt für die Geschäftsführer der Doric Asset 

Finance & Verwaltungs GmbH sowie für die Geschäftsführer 

der Doric Asset Finance GmbH & Co. KG, Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG und der Doric Select GmbH & Co. KG. 

Die Doric Beteiligungs Holding GmbH und die HANSA TREU- 

HAND haben vereinbart, dass die HANSA TREUHAND Finance 

oder deren Komplementärin, die Verwaltung Hansa Treu- 

Es bestehen zwischen der Beteiligungsgesellschaft einerseits 

und sonstigen, bisher nicht genannten Personen und Unternehmen 

andererseits, keine nennenswerten Vereinbarungen 

über Vergütungen oder sonstige Leistungen, die nicht im 

Prospekt erwähnt sind. 

Treuhänderin 

Als Treuhänderin der angebotenen Vermögensanlage hat der 

Emittent die AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH 

beauftragt. Sitz und Geschäftsanschrift ist Brandstwiete 4, 

20457 Hamburg. 

Rechtsgrundlage der Tätigkeit der Treuhänderin ist der 

Treuhandauftrag, der Geschäftsbesorgungsvertrag sowie der 

Vertrag über die Verwendung von Kapitaleinlagen (Mittelverwendungsvertrag). 

Das Treuhandverhältnis wird durch 

Annahme der vom Anleger unterzeichneten Beitrittserklärung 

zwischen der Treuhänderin und dem Anleger begründet. 

Die Aufgaben, Rechte und Pflichten der Treuhänderin 

108


ergeben sich aus dem Gesellschaftsvertrag, dem Treuhandauftrag, 

dem Geschäftsbesorgungsvertrag und dem Mittelverwendungsvertrag. 

Danach beteiligt sich die Treuhänderin 

in ihrem Namen aber für Rechnung des jeweiligen Anlegers 

an dem Emittenten. Die Treuhänderin wird die übernommene 

Kommanditbeteiligung treuhänderisch und uneigennützig für 

den Treugeber verwalten. Sie wird die Rechte des Treugebers 

nach pflichtgemäßem Ermessen unter Berücksichtigung 

der dem Treugeber bekannten Kommanditgesellschaftsvertrages, 

des Treuhandauftrages und der Interessen der 

Gesamtheit der Treugeber wahrnehmen. Bei Beschlussfassungen 

ist sie an die Weisungen der Treugeber gebunden. 

Ein vertragliches Kündigungsrecht des Treuhandauftrages 

besteht für den Treugeber mit einer Frist von 3 Monaten. Die 

Treuhänderin kann den Treuhandauftrag fristlos kündigen, 

wenn der Treugeber hinsichtlich seiner Kapitaleinzahlungen 

mit einer Folgerate in Verzug ist. Die Kündigungsrechte ergeben 

sich aus § 8 Ziff. 5 und 6 des Treuhandauftrages. 

Zusätzlich obliegt der Treuhänderin die Aufgabe der Mittelfreigabe 

und Mittelverwendungskontrolle, deren Bedingungen 

in einem separaten Mittelverwendungsvertrag definiert sind. 

Über die Einzahlung der Treugeber auf dem Anderkonto darf 

die Treuhänderin für Rechnung der Gesellschaft unabhängig 

vom Beitritt des jeweiligen Gesellschafters erst dann verfügen, 

wenn nachstehende Bedingungen erfüllt sind: 

a) Volle Platzierung der Gesamteinlagen i.H.v. insgesammt 

68.350 TEUR oder Vorlage einer werthaltigen 

Platzierungs- bzw. Schließungsgarantie für einen evtl. 

noch ausstehenden Teilbetrag; 

b) Nachweis der prospektierten Fremdfinanzierung über 

insgesamt 131.000.000 USD durch entsprechende Finanzierungszusagen 

eines oder mehrerer Kreditinstitute; 

c) Nachweis der Fondsgesellschaft, dass die Kommanditbeteiligungen 

der Kommanditisten gemäß § 3 Ziff. 

2 a) und b) des Kommanditgesellschaftsvertrages der 

Fondsgesellschaft in der dort genannten Höhe zuzüglich 

5 % Agio eingezahlt worden sind; 

d) Vorlage einer schriftlichen und im Wesentlichen beanstandungsfreien 

Begutachtung der wesentlichen Aspekte 

der Vermögensanlage. Die Parteien sind sich hierbei einig, 

dass die Bedingung als erfüllt gilt, wenn ein Prospektprüfungsbericht 

gemäß der gutachterlichen Stellungnahme 

auf Grundlage des IDW S 4 (Stand: 18.05.2006) vorgelegt 

wird, der wesentliche Einwendungen nicht erhebt. 

e) Nachweis der Flugzeugübergabe, wenn das Flugzeug 

vor Mittelfreigabe übergeben wurde; 

f) Abschluss des prospektierten Leasingvertrages 

mit Emirates. 

Nach der Mittelfreigabe übernimmt die Treuhänderin die Mittelverwendungskontrolle 

nach Maßgabe folgender Bestimmungen: 

a) Die Mittelverwendungskontrolle erstreckt sich nur auf die 

Eigenmittel der Gesellschaft in Höhe von 68.350 TEUR. 

b) Mit Eintritt der Voraussetzung der Mittelfreigabe hat die 

Treuhänderin die Mittel von dem Anderkonto auf ein Konto 

der Fondsgesellschaft überweisen zu lassen, über das jedoch 

Verfügungen nur mit Gegenzeichnung der Treuhänderin 

zulässig sind. 

c) Die Treuhänderin ist verpflichtet, Anweisungen der Fondsgesellschaft 

gegenzuzeichnen, wenn diese der im Prospekt 

aufgeführten Mittelherkunfts- und Mittelverwendungsprognose, 

der Tilgung der entsprechenden Vorfinanzierung oder 

den Beschlüssen der Fondsgesellschaft dienen. 

d) Bei der Verwendung von Eigenmitteln für Anzahlungen auf 

den Flugzeugpreis ist Voraussetzung der Abschluss einer 

Treuhandvereinbarung zwischen dem Kreditinstitut und der 

Treuhänderin hinsichtlich der verwendeten Eigenmittel, durch 

den die zweckentsprechende Eigenmittelverwendung und die 

Sicherung der Anleger geregelt wird. 

Die Treuhänderin erhält als Erstattung ihrer Aufwendungen 

und Auslagen für das Jahr 2009 gem. § 13 Abs. 3 des 

Gesellschaftsvertrages eine einmalige Vergütung i.H.v. 128 

TEUR (zzgl. gesetzlicher USt). Für die Übernahme der Treuhandschaft 

fällt eine jährliche Vergütung von 64 TEUR zzgl. 

der gesetzlichen Umsatzsteuer an. Erstmals für das Jahr 

2011 und sodann jährlich erhöhen sich diese Vergütungen 

um 2,25 % der jeweiligen Vorjahreswerte. Die Vergütungen 

an die Treuhänderin werden vom Emittenten getragen. 

Der Treuhandauftrag und der Gesellschaftsvertrag sind in 

diesem Prospekt in vollem Wortlaut abgedruckt. 

109


Nach Kenntnis der Anbieter bestehen zwischen der Treuhänderin 

und den sonstigen an diesem Projekt beteiligten 

Gesellschaften und Personen keine personellen oder kapitalmäßigen 

Verflechtungen mit Ausnahme der Beteiligung des 

Treuhänders als Gründungskommanditist an dem Emittenten. 

Umstände oder Beziehungen, die Interessenkonflikte 

auslösen können, sind den Anbietern nicht bekannt. 

Beirat 

Die Einrichtung eines Beirates ist nicht geplant. 

Sonstige Personen 

Es bestehen keine sonstigen Personen, die nicht in den Kreis 

der nach VermVerkProspV angabepflichtigen Personen fallen, 

die die Herausgabe oder den Inhalt des Prospektes oder 

die Abgabe oder den Inhalt des Angebots der Vermögensanlage 

aber wesentlich beeinflusst haben. 

Angaben über den jüngsten Geschäftsgang und die 

Geschäftsaussichten des Emittenten 

Der Emittent hat einen Jahresabschluss und Lagebericht 

zum 31. Dezember 2008 aufgestellt und prüfen lassen. Angaben 

über den jüngsten Geschäftsgang der Beteiligungsgesellschaft 

seit Aufstellung des Jahresabschlusses und deren 

weiteren Geschäftsaussichten sind dem Anhang auf Seite 

169 zu entnehmen. 

Gewährleistete Vermögenslagen 

Eine juristische Person oder Gesellschaft hat für das Angebot 

der Vermögensanlagen die Gewährleistung für die 

Verzinsung oder Rückzahlung im Sinne des § 14 VermVerk- 

ProspV nicht übernommen. 

110

RECHTLICHE GRUNDLAGEN ABGESCHLOSSENER VERTRÄGE // Teil C 

RECHTLICHE GRUNDLAGEN ABGESCHLOSSENER VERTRÄGE 

ie Konzeption des Beteiligungsangebotes 

basiert auf verschiedenen Verträgen. Zu nennen 

sind hier insbesondere: 

Gesellschaftsvertrag des Emittenten (siehe Anhang) 

Treuhandauftrag (siehe Anhang) 

Kaufvertragsübernahmevereinbarung 


Finanzierungsverträge: 

- Langfristiges Darlehen 

- Zwischenfinanzierungsdarlehen 

- Kontokorrentkreditrahmen 

Platzierungsgarantievereinbarung 

Dienstleistungs-/Geschäftsbesorgungsverträge: 

- Asset-Management- und Remarketing-Vertrag 

- Vertriebsvereinbarung 

- Konzeptionsvertrag 

- Mittelverwendungsvertrag 

- Geschäftsbesorgungsvertrag/Anlegerbetreuung 

- Geschäftsbesorgungsvertrag/Anteilsverwaltung 

- Prospekterstellungsvertrag 

- Vertrag über Beratungs-, Prüfungs- und 

Begutachtungsleistungen 

- Vertrag über die Vermittlung einer 

Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

- Vertrag über die Vermittlung von langfristigem 

Fremdkapital 

- Vertrag über die Leasingvermittlung 

Der Gesellschaftsvertrag des Emittenten und der Treuhandvertrag 

sind im Wortlaut ab Seite 125ff. in diesem Verkaufsprospekt 

vollständig abgedruckt. Nachfolgend werden die 

weiteren Verträge beschrieben, die für das Beteiligungsangebot 

von wesentlicher Bedeutung sind. Die Kaufvertragsübernahmevereinbarung, 

der Leasingvertrag und das langfristige 

Darlehen sowie die Sicherheitenverträge in Bezug auf das 

langfristige Darlehen unterliegen englischem Recht. Bei den 

übrigen Verträgen ist unter der Vertragsbeschreibung ausgeführt, 

welchem Recht der jeweilige Vertrag unterliegt. 

Kaufvertragsübernahmevereinbarung 

(Purchase Agreement Assignment) 

Emirates hat mit Airbus S.A.S. („Airbus”) am 15. Dezember 

2001 einen Kaufvertrag und danach Zusatzvereinbarungen 

über den Erwerb eines Flugzeuges vom Typ Airbus A380-800 

abgeschlossen („Purchase Agreement“). Der Emittent hat 

mit Emirates im Rahmen des am 12. Oktober 2009 abgeschlossenen 

Leasingvertrages vereinbart, dass Emirates die 

Rechte auf Übertragung des Eigentums an dem Flugzeug 

vom Typ Airbus A380-800 mit der Herstellerseriennummer 

025, ausgestattet mit vier GP7270 Triebwerken von Engine 

Alliance LLC, einem Joint-Venture-Unternehmen zwischen 

General Electric Company und Pratt & Whitney, und mit der 

von Emirates bestellten Ausstattung (nachfolgend „Flugzeug“ 

oder Leasingobjekt“ genannt), aus dem Kaufvertrag vom 

15. Dezember 2001 mit Airbus, an den Emittenten überträgt. 

Zur Umsetzung dieser Vereinbarung wird der Emittent vor 

Auslieferung des Flugzeuges eine Kaufvertragsübernahmevereinbarung 

mit Emirates abschließen. Nach diesem Vertrag 

bleibt Emirates Vertragspartner von Airbus, d.h. Emirates 

obliegt die Erfüllung der sich aus dem Kaufvertrag vom 

15. Dezember 2001 nebst Zusatzvereinbarungen ergebenden 

Käuferpflichten, bzw. hat für die Erfüllung dieser Pflichten 

Sorge zu tragen. Emirates stehen auch grundsätzlich die 

sich aus dem Kaufvertrag ergebenden Käuferrechte gegenüber 

Airbus mit Ausnahme der an den Emittenten übertragenen 

Rechte, insbesondere des Rechts auf Übereignung 

des Flugzeuges, zu. Darüber hinaus hat der Emittent keine 

weiteren Verträge über die Anschaffung oder Herstellung des 

Anlageobjektes oder wesentlicher Teile davon geschlossen. 

Neben den vorerwähnten Rechten des Emittenten wird sich 

der Emittent durch die Kaufvertragsübernahmevereinbarung 

verpflichten, den Kaufpreis an Airbus zu zahlen. Airbus wird 

der Abtretung der vorgenannten Rechte zustimmen müssen. 

Die Rechte aus den dem Emittenten einzuräumenden Gewährleistungen 

und Garantien (vier Jahre Gewährleistung auf den 

Rumpf – ausgenommen von Emirates an den Hersteller gelie fer te 

Ausstattung und Fahrwerk sowie eine sog. „Service Life Policy“ 

111

Teil C //RECHTLICHE GRUNDLAGEN ABGESCHLOSSENER VERTRÄGE // 

für bestimmte in der Vereinbarung festgelegte Teile über zwölf 

Jahre) werden von Emirates im Namen des Emittenten wahrgenommen, 

solange Emirates das Flugzeug gemäß dem Leasingvertrag 

mit dem Emittenten nutzt. Die von Airbus eingeräumten 

Gewährleistungsrechte unterliegen französischem Recht. 

Der vertraglich vereinbarte Kaufpreis des Flugzeuges beträgt 

210 Mio. USD. Ein Teilbetrag i.H.v. 80 Mio. USD des vertraglich 

vereinbarten Kaufpreises wird durch eine Vereinbarung 

mit Emirates und Airbus zu dem bei Auslieferung vorherrschenden 

Wechselkurses von EUR/USD in EUR geleistet. 

Der Restbetrag der Kaufpreiszahlung i.H.v. 130 Mio. USD 

erfolgt währungskongruent in USD. Sollte es durch Wechselkursentwicklungen 

dazu kommen, dass Zuzahlungen an 

Airbus zu erfolgen haben, so werden diese von Emirates geleistet. 

Andere Zahlungen als den Kaufpreis hat der Emittent 

im Rahmen der Vereinbarung nicht zu leisten. 

Die Fertigstellung und Übergabe des Flugzeuges ist für Dezember 

2009 in Hamburg geplant. Spätestens zwei Tage vor Auslieferung 

des Flugzeuges wird Emirates nach vorheriger Mitteilung 

von Airbus eine Nachricht an den Emittenten übermitteln, in der 

der genaue Auslieferungstag festgelegt wird. Der Emittent wird 

Emirates als Bevollmächtigten gegenüber Airbus im Rahmen der 

Kaufvertragsübernahmevereinbarung bei der Auslieferung des 

Flugzeuges bestellen. Mit Übergabe des Flugzeuges von Air bus 

an Emirates, der als Bevollmächtigter im Namen des Emittenten 

handelt, und vollständiger Zahlung des Kaufpreises an Airbus 

geht das Eigentum an dem Flugzeug und allen damit zusammenhängenden 

Rechten und Pflichten auf den Emittenten über. 

Die Kaufvertragsübernahmevereinbarung wird englischem 

Recht unterliegen. Streitigkeiten sind vor Gerichten in England 

und Wales auszutragen. 


(Operating Lease Agreement) 

Der Emittent hat als Leasinggeber am 12. Oktober 2009 

einen Leasingvertrag mit Emirates als Leasingnehmer abgeschlossen. 

Unter dem Leasingvertrag überlässt der Emittent 

dem Leasingnehmer das Flugzeug vom Typ Airbus A380- 

800, ausgestattet mit vier Engine-Alliance-Triebwerken und 

von der Fluggesellschaft an den Hersteller gelieferte Ausstattung 

(„Flugzeug“ oder „Leasingobjekt“). 

Die Übergabe des Flugzeuges vom Hersteller Airbus an den 

Emittenten wird gemäß gegenwärtiger Planung im Dezember 

2009 erfolgen. Der Leasingnehmer Emirates wird für den 

Leasinggeber die Übergabe und Abnahme des Flugzeuges 

bei Airbus übernehmen und gleichzeitig das Leasinggut 

unter dem Leasingvertrag mit dem Emittenten übernehmen. 

Erfolgt die Auslieferung und Übernahme des Flugzeuges 

nicht spätestens bis zum 31. März 2010, kann der Emittent 

den Leasingvertrag kündigen. Darüber hinaus kann der Leasingnehmer 

gegenüber dem Emittenten keinerlei Ansprüche 

in Bezug auf eine Nichtauslieferung oder eine verspätete 

Auslieferung nach Übermittlung der Mitteilung über die 

voraussichtliche Ablieferung geltend machen, solange der 

Emittent die Nichtauslieferung oder die verspätete Auslieferung 

nicht direkt verursacht hat. 

Beide Vertragsparteien haben sich darüber hinaus u.a. 

gegenseitig Rücktrittsrechte von den Verträgen vor Auslieferung 

des Flugzeuges eingeräumt, sollte der Leasingvertrag 

durch rechtliche oder steuerrechtliche Änderungen 

unwirtschaftlich werden oder durch den Ausbruch eines 

Krieges der Leasingvertrag nicht rechtlich durchsetzbar oder 

durchführbar sein. Sollten sich steuerrechtliche Änderungen 

bis zur Auslieferung des Flugzeuges in Deutschland für den 

Emittenten ergeben, so führt dies nicht zu einer Berechtigung 

der vorzeitigen Auflösung des Leasingvertrages. 

Der Leasingvertrag ist als Nettomietvertragsverhältnis ausgestaltet, 

d.h. der Leasingnehmer trägt alle Kosten, die durch 

den Besitz und den Betrieb des Flugzeuges verursacht sind 

oder werden. Der Leasingvertrag legt fest, dass der Betrieb 

des Flugzeuges, die Wartung und die Versicherung des 

Leasingobjektes, die Sicherstellung der technischen Verfügbarkeit, 

die Beschäftigung des zum Betrieb notwendigen 

Personals sowie die Erfüllung gesetzlicher Auflagen dem 

Leasingnehmer obliegen. Der Emittent übernimmt gemäß 

dem Leasingvertrag keine Gewähr für die Mängelfreiheit 

sowie die Funktions- und Leistungsfähigkeit des Leasingobjektes. 

Der Emittent hat den Leasingnehmer unter Beachtung 

der Interessen des Emittenten bevollmächtigt, etwaige 

112


Garantie- und Gewährleistungsansprüche gegenüber dem 

Hersteller Airbus wahrzunehmen. Während der Laufzeit des 

Leasingvertrages trägt Emirates alle Risiken eines Verlustes, 

einer unberechtigten Nutzung, Beschädigung oder Zerstörung 

des Flugzeuges oder Teilen davon. Der Leasingnehmer 

ist verpflichtet, entsprechende Schäden zu beheben bzw. 

entsprechende Teile gleichwertig zu ersetzen. Diese Umstände 

haben keine Auswirkungen auf die Zahlungsverpflichtungen 

gegenüber dem Emittenten, es sei denn, es liegt ein 

vertraglich definierter Totalverlust des Flugzeuges vor. Dieser 

ist im Leasingvertrag unter anderem definiert als Verlust des 

Leasingobjektes gemäß den Versicherungsbedingungen, 

Beschädigung des Leasingobjektes mit der Folge des Entzugs 

der erforderlichen Genehmigungen für mehr als sechs 

Monate und andere Ereignisse wie Diebstahl, Beschlagnahme, 

Enteignung oder Entführung des Flugzeuges, wenn der 

Leasingnehmer das Leasingobjekt mehr als 90 aufeinander 

folgende Tage nicht nutzen kann. 

Die Ausübung der Verlängerungsoptionen muss bis spätestens 

24 Monate vor Ablauf der entsprechenden Laufzeit gegenüber 

dem Emittenten mitgeteilt werden. Für den Fall, dass Emirates 

die Verlängerungsoption nach der Grundlaufzeit nicht 

ausübt, hat Emirates das Flugzeug zurückzugeben und eine 

Abstandszahlung am Ende der Grundlaufzeit zu leisten. Diese 

Abstandszahlung wird aus der Abdiskontierung der Leasingraten 

der folgenden 24 Monate 30 Tage vor Beendigung 

des Leasingvertrages berechnet. Bei Zugrundelegung eines 

2-Jahres-USD-LIBOR-Satzes i.H.v. 1,433 % p.a. beträgt der 

Anteil der USD-Leasingraten 29,76 Mio. USD und bei einem 

2-Jahres-EURIBOR-Satz von 1,843 % beträgt der Anteil der 

EUR-Leasingraten 11,34 Mio. EUR. Der Emittent erhält beide 

Teile, d.h. sowohl eine EUR- als auch eine USD-Zahlung. Anstelle 

der Abstandszahlung hat Emirates die Möglichkeit einen 

alternativen Leasingnehmer zu gleichen Konditionen zu stellen, 

solange und soweit dieser vom Emittenten und dem Sicherheitentreuhänder 

als gleichwertig akzeptiert wird. 

Der Leasingnehmer ist bei der operativen Nutzung des Flugzeuges 

an die Auflagen und Anforderungen gebunden, die 

sich aus dem Leasingvertrag, aus den Gesetzen, den Regelungen 

der jeweiligen Luftverkehrsbehörde, der Flugzeugversicherung 

oder des Herstellers des Flugzeuges oder dessen 

Teilen (z.B. der vier Engine-Alliance-Triebwerke) ergeben. 

Im Rahmen des Leasingvertrages hat sich der Emittent 

verpflichtet, Emirates von allen die Fluggesellschaft treffenden 

Prospekthaftungsansprüchen freizustellen. Der Leasingvertrag 

unterliegt englischem Recht. Streitigkeiten sind vor 

englischen Gerichten auszutragen. 

Laufzeit 

Der Leasingvertrag hat eine Laufzeit von zehn Jahren ab 

Übergabe des Flugzeuges („Grundlaufzeit“) und kann durch 

den Emittenten grundsätzlich nur gekündigt werden, wenn 

eine Vertragsstörung seitens Emirates (siehe unten) vorliegt. 

Anschließend hat der Leasingnehmer die Option, das Flugzeug 

für weitere zwei Jahre zu leasen („1. Verlängerungsoption“). 

Nach Ablauf von zwölf Jahren hat der Leasingnehmer 

eine zweite Option, den Leasingvertrag um weitere sechs 

Jahre zu verlängern („2. Verlängerungsoption“). 

Sollte Emirates die jeweilige Verlängerungsoption des Leasingvertrages 

nicht wahrnehmen und der Emittent sich abweichend 

von der Prognoserechnung entscheiden, dass das 

Flugzeug nicht weitervermietet, sondern veräußert werden 

soll oder Emirates das Flugzeug wegen einer staatlichen Beschlagnahmung 

nicht zurückgeben können, so hat Emirates 

das Recht, das Flugzeug zu kaufen. Die Benachrichtigung 

von Emirates über das Kaufinteresse muss 20 Monate vor 

Leasingvertragsbeendigung an den Emittenten übermittelt 

werden. Der Verkaufspreis entspricht dem Durchschnitt aus 

den von drei unabhängigen Wertgutachtern jeweils ermittelten 

Marktwerten des Flugzeuges. Die Wertgutachter werden 

von den Vertragsparteien zusammen bestimmt. Sollte man 

keine Einigung hinsichtlich der Ernennung der Wertgutachter 

erlangen, so hat jede Vertragspartei das Recht, einen Wertgutachter 

zu bestimmen. Der dritte Wertgutachter schließlich 

wird durch die beiden anderen Wertgutachter festgelegt. 

Leasingraten 

Die Leasingraten sind bis zum Ablauf des Leasingvertrages monatlich 

im Voraus zu leisten. Mit Übergabe des Flugzeuges an 

den Leasingnehmer bestimmt sich der Kalendertag, an dem die 

Leasingraten zu leisten sind. Der Leasingnehmer ist verpflichtet, 

die Leasingraten ohne Abzug von Quellensteuern zu leisten. 

113


// Leasingraten 

Leasingraten 

Zeitraum in Monaten 

Leasingrate 

IN USD 

IN EUR 

1-120 1.257.056 480.818 

121-144 1.257.056 480.818 

145-216 1.405.000 

Die gegenwärtig im Leasingvertrag festgelegten monatlichen 

USD-Leasingraten in den ersten zwölf Jahren basieren auf 

der Annahme, dass bei Auslieferung des Flugzeuges der 

7-Jahres-USD-Zinssatz 3,323 % und der 12-Jahres-USD- 

Zinssatz 3,887 % entspricht. Sollte dies nicht der Fall sein, 

so findet eine Anpassung der Leasingraten in den ersten 

144 Monaten in der nachfolgenden Weise statt: Für jede 

Abweichung des 7-Jahres-USD-Zinssatzes um 10 Basispunkte 

nach oben oder unten wird die Leasingrate um 5.730 

USD erhöht oder vermindert. Ebenso findet eine Anpassung 

in Bezug auf den 12-Jahres-USD-Zinssatz statt. Bei einer 

Abweichung um 10 Basispunkte nach oben oder unten, 

erhöht oder vermindert sich die monatliche Leasingrate um 

1.691 USD. Die unterschiedlichen USD Zinssätze ergeben 

sich aus den beiden Finanzierungstranchen A und B (siehe 

unter „Finanzierungsverträge“, Seite 97 ff.). Darüber hinaus 

findet eine Anpassung der USD-Leasingrate in den ersten 

zwölf Jahren dadurch statt, dass ein Teilbetrag des Kaufpreises 

in EUR bei Auslieferung des Flugzeuges zu leisten 

ist, der sich aus dem Umtausch von 80 Mio. USD in EUR 

ergibt. Der Emittent hat mit Emirates eine EUR-Leasingrate 

i.H.v. 480.818 EUR basierend auf einem vertraglich vereinbarten 

Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 festgelegt. Sollte 

bei Auslieferung des Flugzeuges der Wechselkurs abweichen, 

so werden die USD-Leasingraten, die zur Tilgung des 

langfristigen Darlehens dienen, aufgrund einer höheren oder 

geringeren langfristigen Darlehensziehung sich entsprechend 

erhöhen oder vermindern. 

Die USD-Leasingrate ab Jahr 13 ist eine Minimumleasingrate, 

sollte sich der Markt positiv entwickelt haben und dies 

durch drei Marktgutachten belegen lassen, so wird die Leasingrate 

entsprechend nach oben angepasst. Die Anpassung 

der Leasingrate basiert auf dem Durchschnitt der von den 

drei Gutachtern prognostizierten Marktleasingraten. 

Informationspflichten des Leasingnehmers 

Emirates ist gemäß dem Leasingvertrag verpflichtet, innerhalb 

von 180 Tagen nach dem Geschäftsjahresende einen 

geprüften konsolidierten Jahresabschluss zur Verfügung zu 

stellen und nach Aufforderung durch den Emittenten spätestens 

90 Tage nach Beendigung eines Geschäftshalbjahres 

Halbjahreszahlen vorzulegen. Weiterhin ist Emirates verpflichtet, 

Informationen, die sonstigen Gläubigern bekannt 

gegeben werden, ebenso an den Emittenten und die Darlehensgeber 

weiterzuleiten. 

Neben den vorgenannten Informationspflichten besteht eine 

Reihe von Berichtspflichten zum Betrieb und der Nutzung 

des Flugzeuges. So muss der Leasingnehmer monatlich 

einen technischen Bericht zum Flugzeug und den Triebwerken 

erstellen, der die Flugstunden und Flugzyklen des 

Flugzeuges enthält. Weiterhin ist der Leasingnehmer dazu 

verpflichtet, allen Informations- und Aufzeichnungspflichten 

nachzukommen, die auf Grund von Gesetzen oder Auflagen 

durch Luftverkehrsbehörden notwendig sind. 

Untervermietung 

Emirates hat das Recht, das Flugzeug an vertraglich vereinbarte 

Luftverkehrsgesellschaften (u.a. Air France/KLM, British 

Airways, Lufthansa, Qantas Airways) unterzuvermieten. 

Der Untermietvertrag muss dieselben Anforderungen an die 

Versicherungsstandards beinhalten wie der Leasingvertrag. 

114


Er muss zudem rechtlich gegenüber dem Leasingvertrag 

nachrangig sein oder alternativ eine Abtretung sämtlicher 

Rechte des Leasingnehmers unter dem Untermietvertrag 

an den Emittenten vorsehen. Die Laufzeit des Untermietvertrages 

darf nicht über die Laufzeit des Leasingvertrages 

des Emittenten mit Emirates hinausgehen. Im Falle eines 

Untermietvertrages bleibt Emirates dem Emittenten vollumfänglich 

zur Erfüllung sämtlicher Verpflichtungen aus dem 

Leasingvertrag verpflichtet. 

Emirates kann außerdem das Flugzeug für drei Monate 

verchartern, wenn die volle operative Kontrolle über das 

Flugzeug (inkl. der Stellung der Crew) bei Emirates verbleibt. 

Die Laufzeit solcher Charterverträge darf bis zu drei Jahren 

betragen, wenn das Flugzeug von einem genehmigten Untermieter 

gechartert wird. Die Vertragslaufzeit darf in keinem 

Fall länger als die mit dem Emittenten vereinbarte Leasingvertragslaufzeit 

sein. 

Wartung 

Der Leasingnehmer ist verpflichtet, das Flugzeug ordnungsgemäß 

zu warten und in einem Zustand zu halten, der einem 

neu ausgelieferten Flugzeug unter Berücksichtigung der 

üblichen Abnutzung entspricht. Der Leasingnehmer muss 

alle Wartungsarbeiten sowie mögliche Testmaßnahmen am 

Flugzeug durchführen, die entsprechend den Gesetzen und 

den Auflagen der Luftverkehrsbehörden zu erfüllen sind. Gemäß 

dem Flugzeugtyp wird von den Luftverkehrsbehörden 

ein Wartungsprogramm festgelegt. Dieses sieht aktuell einen 

im Aufwand intensiveren 2Year-Check alle 24 Monate vor. An 

den 6Year-Check und den 12Year-Check (detaillierte Inspektion 

der Flugzeugstruktur und gründlicher Test der Systeme, 

teilweise Freilegung der Verkleidung für gründliche Überprüfungen) 

sind weitere höhere Kontrollanforderungen gestellt, 

d. h. nach rund sechs Jahren und nach rund zwölf Jahren 

wird ein nochmals wartungsintensiverer Check durchgeführt. 

Inspektionsrechte 

Der Emittent hat das Recht, in bestimmten Abständen 

Inspektionen des Flugzeuges durchzuführen. Diese finden 

im Regelfall einmal im Jahr statt. Eine Verkürzung der Frist 

zwischen den Inspektionen ist gestattet, wenn Ereignisse 

eingetreten sind, die es dem Emittenten erlauben würden, 

den Leasingvertrag außerordentlich zu kündigen. Der Emittent 

und der Sicherheitentreuhänder sind vom Leasingnehmer 

auf Anfrage über den Zeitpunkt und Ort des nächsten 

größeren Checks wie z.B. einen C-Check zu informieren und 

haben das Recht bei diesem Check durch eine oder mehrere 

entsprechend qualifizierte Parteien vertreten zu sein. 

Versicherung des Flugzeuges 

Der Leasingnehmer ist verpflichtet, das Flugzeug auf eigene 

Kosten entweder unmittelbar durch eine für den Emittenten 

akzeptable Versicherung oder mittelbar durch einen für den 

Emittenten akzeptablen Versicherungsmakler nach internationalen 

Standards im Londoner Versicherungsmarkt für Flugzeuge 

zu versichern. Abzuschließen sind sowohl Kasko- als 

auch Haftpflichtversicherung. Der Emittent kann gemeinsam 

mit dem Sicherheitentreuhänder die Anpassung der im Leasingvertrag 

festgesetzten Versicherungsbedingungen verlangen, 

sofern sich die marktüblichen Praktiken des Londoner 

Flugzeugversicherungsmarktes für einen solchen Flugzeugtyp 

und die gängigen Standards in der Luftfahrtindustrie verändern. 

Können die Versicherungserfordernisse gemäß Leasingvertrag 

zeitweise nicht erfüllt werden, und besteht infolgedessen 

kein vertragsgemäßer Versicherungsschutz, muss das 

Flugzeug so lange am Boden bleiben, bis der entsprechende 

Versicherungsschutz wieder hergestellt ist. Der Emittent hat 

unabhängig davon, ob das Flugzeug am Boden bleiben muss 

oder nicht, einen Anspruch auf Leasingratenzahlungen. 

Kaskoversicherung 

Gemäß Leasingvertrag hat Emirates durch die All-Gefahren- 

Kaskoversicherung (Krieg und Terrorismus werden gesondert 

versichert) unter Einbeziehung eines Selbstbehalts von derzeit 

bis zu 1 Mio. USD je Schadensereignis einen Versicherungsbetrag 

abzudecken, der sich durch eine Wertetabelle 

im Leasingvertrag bestimmt. Die Werte der Tabelle stellen die 

zu versichernden Beträge im Verlauf des Leasingvertrages 

bei der jeweiligen Erneuerung der Kaskoversicherung dar. In 

der nachfolgenden Tabelle sind beispielhaft Versicherungsbeträge 

in bestimmten Monaten während des Leasingvertrages 

angegeben. 

115


JEWEILS 

ZUM 31. DEZEMBER 

VERSICHERUNGSWERTE 

IN USD 

2009 252.000.000 

2010 241.920.000 

2011 232.244.000 

2012 222.955.000 

2013 214.037.000 

2014 205.476.000 

2015 197.257.000 

2016 189.367.000 

2017 181.793.000 

2018 174.522.000 

2019 167.542.000 

2020 160.841.000 

2021 154.408.000 

2022 148.232.000 

2023 142.303.000 

2024 136.611.000 

2025 131.147.000 

2026 125.902.000 

2027 120.866.000 

Darüber hinaus wird Emirates das Flugzeug im Rahmen 

einer zusätzlichen Kaskoversicherung zur Abdeckung des 

Kriegs- und Terrorismusrisikos mit seiner gesamten Flotte 

versichern. Die Flotte ist mit einer Gesamtschadenssumme 

i.H.v. mindestens 600 Mio. USD pro Jahr versichert. Für den 

besonderen Fall der Beschlagnahmung oder der staatlichen 

Übernahme des Flugzeuges beträgt die Gesamtschadenssumme 

bis zu 200 Mio. USD pro Jahr. 

Im Falle eines Krieges oder Terroraktes kann der Versicherungsschutz 

von Seiten des Versicherers nach internationalen 

Standards gekündigt werden. Hierbei sind von der Versicherung 

bestimmte, kurze Übergangsfristen vorzusehen. Die 

einzelnen Versicherungen müssen hierbei dem Endorsement 

AVN 67B, welches einen einheitlichen Industriestandard im 

Flugzeugversicherungsmarkt zugunsten von Leasinggebern 

und finanzierenden Banken gewährt, entsprechen. 

Haftpflichtversicherung 

In Bezug auf Schäden gegenüber Dritten (Haftpflicht), 

Personen- und Sachschäden, Gepäckschäden, Transportgutschäden, 

ist das Flugzeug mit einer Einzelfallhöchstsumme 

von mindestens 1 Mrd. USD zu versichern. Personenschäden, 

die nicht am Flug beteiligte Dritte erleiden und 

die aus Produkthaftungsgesichtspunkten resultieren, sind 

mit mindestens 25 Mio. USD als Einzelfallhöchstsumme zu 

versichern. Schäden gegenüber Dritten in Bezug auf Kriegsund 

Terrorismusgefahren sind mit mindestens 750 Mio. 

USD versichert. Die Haftpflichtversicherungen müssen von 

Emirates zugunsten des Emittenten bis zu zwei Jahre nach 

Ablauf des Leasingvertrages oder Beendigung des nächsten 

12-Year-Checks aufrechterhalten werden, je nachdem 

welcher Zeitpunkt der frühere ist. 

Vertragsstörungen 

Der Leasingvertrag enthält eine Reihe von möglichen Kündigungsgründen 

für den Emittenten. Diese umfassen u.a. die 

folgenden Ereignisse: 

Verletzung von fälligen Zahlungspflichten des Leasingnehmers 

nach mehr als fünf Bankarbeitstagen; 

Fehlende Versicherung des Flugzeuges durch Verschulden 

des Leasingnehmers; 

Sonstige vertragliche Verpflichtungen werden von Emirates 

nicht eingehalten und nicht innerhalb von 30 Tagen 

nach Erhalt einer Aufforderung von dem Emittenten oder 

dem Sicherheitentreuhänder erfüllt; 

Emirates gibt fehlerhafte Erklärungen ab oder macht inkorrekte 

Angaben im Rahmen der Vertragsdokumentation 

mit dem Emittenten oder Angaben von Emirates in einem 

wichtigen Aspekt erweisen sich als unrichtig und dies führt 

nach begründeter Auffassung des Emittenten zu einer 

erheblichen Beeinträchtigung von Emirates, den Verpflichtungen 

unter der Vertragsdokumentation nachzukommen; 

Verlust erforderlicher Genehmigungen, sodass die 

Rechte des Emittenten und der Darlehensgeber erheblich 

negativ beeinflusst werden; 

Ein besicherter Gläubiger übernimmt wesentliche Teile 

des Vermögens oder des Geschäftsbetriebes des Leasingnehmers; 

116


Emirates gibt seine Insolvenz bekannt; 

Emirates kommt fälligen Zahlungsverpflichtungen nicht 

nach, führt Verhandlungen über eine Umstrukturierung 

seiner Verbindlichkeiten oder stimmt einem Umstrukturierungsplan 

ohne vorherige Zustimmung des Emittenten zu; 

Nichterfüllung von Verbindlichkeiten über 25 Mio. USD, 

die nach Fälligkeit und Ablauf einer Frist nicht ausgeglichen 

oder fällig gestellt werden, weil ein Kündigungsgrund 

durch Verschulden des Leasingnehmers unter den 

Finanzierungsdokumenten eingetreten ist; 

Emirates gibt seinen Geschäftsbetrieb als Fluggesellschaft 

auf oder droht diesen aufzugeben ohne Zustimmung 

des Emittenten; 

Das Flugzeug wurde beschlagnahmt oder anderweitig 

dem Besitz des Leasingnehmers entzogen und dieser 

kann das Flugzeug nicht innerhalb von 14 Tagen wieder 

in Besitz nehmen, vorausgesetzt dies ist kein Verlustfall; 

Emirates verliert durch eigenes Verschulden eine Lizenz 

oder Erlaubnis, das Flugzeug zu betreiben, und dies führt 

zu einer erheblichen Beeinträchtigung der Verpflichtungen 

unter dem Leasingvertrag mit dem Emittenten und 

diese Lizenz/Erlaubnis wird nicht innerhalb von 30 Tagen 

zurückerlangt oder ersetzt; 

Deregistrierung des Flugzeuges oder der Flugzeughypothek; 

Nichteinhaltung der Rückgabebedingungen unter dem 

Leasingvertrag; 

Emirates veräußert oder gibt bekannt, den gesamten 

oder einen wesentlichen Teil seines Geschäftsbetriebes 

zu veräußern; 

Emirates verweigert die Erfüllung von Verpflichtungen unter 

den abgeschlossenen Verträgen, insbesondere auch 

der Restwertsicherung, mit dem Emittenten. 

Für den Fall, dass im Leasingvertrag definierte Vertragsstörungen 

(siehe oben) eintreten, die Emirates zu vertreten hat, 

haben der Emittent und in bestimmten Fällen die NORD/LB 

als Sicherheitentreuhänder das Recht, den Leasingvertrag 

zu kündigen. In diesem Fall ist Emirates verpflichtet, das 

Flugzeug unter Einhaltung der vertraglich vereinbarten Rückgabebedingungen 

zurückzugeben und alle ausstehenden 

Zahlungen an den Emittenten zu leisten und zusätzlich den 

in der Tabelle aufgeführten Kündigungswert („Kündigungswert“). 

Emirates ist darüber hinaus verpflichtet, dem Emittenten 

alle Kosten zu erstatten, die im Zusammenhang mit 

der vorzeitigen Auflösung des Leasingvertrages entstehen. 

Dies bedeutet, dass sowohl Vorfälligkeitsentschädigungen 

(siehe Seite 98) der Darlehensgeber wie auch Kosten für die 

Wiederinbesitznahme des Flugzeuges zu erstatten sind. Darüber 

hinaus sind auch Zahlungen zu leisten, um den Zustand 

des Flugzeuges entsprechend den Rückgabebedingungen 

herzustellen. Die nachfolgende Tabelle zeigt die Kündigungswerte 

zum Ende eines Kalenderjahres, die zur Zahlung 

anstehen, sollte es zu einer vorzeitigen Vertragsbeendigung 

aufgrund einer von Emirates verursachten Vertragsstörung 

kommen. 

// JÄHRLICHE KÜNDIGUNGSWERTE 

ZUM ENDE EINES JAHRES 

IN DEN JAHREN IN USD IN EUR 

2009 181.016.064 69.237.792 

2010 165.931.392 63.467.976 

2011 150.846.720 58.026.302 

2012 135.762.048 53.070.927 

2013 120.677.376 48.115.552 

2014 105.592.704 43.160.177 

2015 90.508.032 38.204.802 

2016 75.423.360 33.249.427 

2017 60.822.265 28.294.052 

2018 49.308.794 23.338.677 

2019 37.033.901 18.383.302 

2020 23.951.830 13.427.927 

2021 101.160.000 - 

2022 84.300.000 - 

2023 67.440.000 - 

2024 50.580.000 - 

2025 33.720.000 - 

2026 16.860.000 - 

2027 - - 

117


Der durch den Leasingvertrag vereinbarte Kündigungswert 

deckt das ausstehende Fremdkapital und das zum jeweiligen 

Zeitpunkt noch ausstehende Einlagekapital (exkl. Agio) ab. 

Ab Jahr 12 wurde die Annahme getroffen, dass der Wechselkurs 

EUR/USD 1,4076 entspricht. Sollte Emirates nicht 

alle Zahlungen leisten und der Emittent innerhalb von zwei 

Jahren das Flugzeug veräußern, so wird der dann erzielte 

Veräußerungserlös mit den noch ausstehenden Zahlungen 

von Emirates verrechnet. 

Vorzeitige Vertragsbeendigung in 

ausserordentlichen Fällen 

Bei Eintritt von im Leasingvertrag definierten Ereignissen, die 

weder von Emirates noch von dem Emittenten zu vertreten 

sind und die eine Vertragsfortführung für Emirates bzw. für 

die an der Finanzierungsstruktur Beteiligten unzumutbar 

machen und die durch eine Umstrukturierung nicht vermieden 

werden können, haben Emirates oder der Emittent das 

Recht, den Leasingvertrag vorzeitig zu kündigen. Gründe 

hierfür sind beispielsweise Gesetzesänderungen, nach denen 

die Verpflichtungen unter den bereits abgeschlossenen 

Verträgen entweder für den Leasinggeber oder den Leasingnehmer 

nicht mehr rechtlich verbindlich sind; z.B. wenn es 

im Registrierungsstaat des Flugzeuges (Dubai) ungesetzlich 

sein sollte, dass der Leasinggeber das Eigentum an einem 

Flugzeug hat. Der Emittent überträgt in diesem Fall das 

Eigentum an dem Flugzeug auf Emirates gegen Zahlung des 

vereinbarten Verlustwertes (siehe Seite 94 unter „Versicherungen“ 

die entsprechenden Versicherungswerte). 

Im Falle einer vorzeitigen Vertragsbeendigung des Leasingvertrages 

durch Verlust oder Zerstörung des Flugzeuges 

oder einen vertraglich definierten Totalverlust des Flugzeuges 

ist von Emirates der durch entsprechende Versicherungen 

abgedeckte Verlustwert zu zahlen. Dieser entspricht den 

unter „Versicherungen“ in der Tabelle auf Seite 94 dargestellten 

Versicherungswerten. 

Bei Eintritt einer im Leasingvertrag definierten Vertragsstörung, 

die vom Emittenten oder einer seinem Umfeld zurechenbaren 

Gesellschaft zu vertreten ist, hat Emirates ein 

außerordentliches Kündigungsrecht. Dieses betrifft beispielsweise 

die Zahlungsunfähigkeit oder Insolvenz des Emittenten, 

sowie das unrechtmäßige Eingreifen des Emittenten in 

den laufenden Betrieb des Flugzeuges. In diesem Fall kann 

Emirates das Flugzeug von dem Emittenten erwerben. Der 

Verkaufspreis entspricht dem Durchschnitt aus den von drei 

unabhängigen Wertgutachtern jeweils ermittelten Marktwerten 

des Flugzeuges. 

Neben den vorstehend genannten außerordentlichen Kündigungen 

hat Emirates nach der Übernahme des Flugzeuges keine 

weiteren Rechte den Leasingvertrag vorzeitig zu kündigen. 

Rückgabe des Flugzeuges 

Der Leasingnehmer muss das Flugzeug bei Beendigung 

des Leasingvertrages an den Emittenten in einem Zustand 

zurückgeben, der sich aus einer sorgfältigen Nutzung des 

Flugzeuges, entsprechend den im Leasingvertrag spezifizierten 

Verpflichtungen, ergibt. 

Bei Beendigung des Leasingvertrages, sofern das Flugzeug 

nicht von Emirates erworben wird, hat Emirates das Flugzeug 

im vertragsgemäßen Zustand auf einem noch zu vereinbarenden 

Flughafen an den Emittenten zurückzugeben. 

Ferner ist vertraglich vorgesehen, dass das Flugzeug nicht 

nur wesentliche Checks durchlaufen hat, sondern alle Komponenten 

des Flugzeuges (inklusive der Triebwerke) einen 

festgelegten Wartungsgrad aufweisen, sodass das Flugzeug 

(von einer anderen Fluggesellschaft) für eine bestimmte Zeit 

ohne Durchführung besonderer Wartungsmaßnahmen im 

Luftverkehr unmittelbar betrieben werden kann. Alle vom 

Hersteller oder von Behörden gesetzten Richtlinien und Vorschriften 

sind hierbei zu beachten. Das Flugzeug ist mit einer 

weißen Lackierung des Rumpfes zurückzugeben. 

Emirates ist zu Rückgabekompensationszahlungen und zur 

Einhaltung bestimmter Verpflichtungen in Bezug auf den 

Zustand des Flugzeuges verpflichtet. Die Rückgabekompensationszahlungen 

decken vor allem die Triebwerke und 

damit zusammenhängende kurzlebigere Triebwerksteile, das 

Fahrgestell und das Flugzeug selbst ab. Die entsprechende 

Zahlung wird kalkuliert durch Multiplikation des entsprechenden 

Satzes mit der Abnutzung (z.B. der Anzahl der vollständigen 

Monate) seit der letzten Kontrolle. In Bezug auf das 

118


Fahrgestell bedeutet dies, dass das Fahrgestell bei Rückgabe 

des Flugzeuges noch physisch, d.h. vom technischen 

Zustand seit der letzten großen Wartung, mindestens 50 % 

seiner Nutzbarkeit aufweisen muss. Emirates kann dann 

durch entsprechende Zuzahlungen den Emittenten bis zum 

vollen Nutzungsgrad kompensieren. 

Die Kombination von Rückgabebedingungen unter dem 

Leasingvertrag und Rückgabekompensationszahlungen führt 

dazu, dass das Flugzeug bei Beendigung des Leasingvertrages 

als „full life condition“ Flugzeug angesehen werden kann. 

Der Begriff „full life condition“ bezeichnet einen Zustand des 

Flugzeuges und der Teile, der einem Betriebsstundenzustand 

der wesentlichen Trieb-werks- und Flugzeugbauteile von null 

(„zero hours“) seit der letzten großen Wartung entspricht. 

Finanzierungsverträge 

Die Finanzierung des Flugzeugkaufpreises und der transaktionsabhängigen 

Kosten erfolgt über Finanzierungsverträge 

mit der Norddeutschen Landesbank Girozentrale („NORD/ 

LB“ oder „Sicherheitentreuhänder“) und der Industrial and 

Commercial Bank of China (ME) Limited („ICBC“) zusammen 

(„Darlehensgeber“ oder „Banken“), die das langfristige Darlehen 

gewähren werden. 

Langfristiges Darlehen 

Der Emittent hat am 12. Oktober 2009 einen Darlehensvertrag 

über ein langfristiges Darlehen mit den Darlehensgebern 

i.H.v. bis zu 131 Mio. USD. unterzeichnet. Die ICBC hat sich 

dabei verpflichtet, einen Darlehensbetrag i.H.v. 100 Mio. USD 

bereitzustellen und die NORD/LB einen Darlehensbetrag 

i.H.v. bis zu 31 Mio. USD. Das Darlehen dient zweckgebunden 

der teilweisen Finanzierung des Erwerbs des Flugzeuges. 

Das Darlehen beinhaltet eine Darlehenstranche A („Tranche 

A“) i.H.v. bis zu 121 Mio. USD und eine Darlehenstranche 

B („Tranche B“) i.H.v. 10 Mio. USD. Die Valutierung des 

Darlehens erfolgt zwei Tage nach Anforderung des Darlehens 

durch den Darlehensnehmer. Die Auszahlung des Darlehens 

wird aufgrund der Mitteilung von Emirates über die geplante 

Auslieferung des Flugzeuges erfolgen. Die Laufzeit der 

Tranche A beträgt zwölf Jahre ab Auszahlung des Darlehens 

und die der Tranche B 15 Jahre. Die Tranche A wird annuitätisch 

monatlich nachschüssig über die Darlehenslaufzeit 

von zwölf Jahren getilgt. Auf die Tranche B werden über die 

ersten zwölf Jahre ausschließlich Zinszahlungen geleistet. 

Danach wird die Tranche B über die verbleibende Darlehenslaufzeit 

ab dem Jahr 13 bis Jahr 15 annuitätisch getilgt. Einmal 

zurückgeführte Beträge können nicht erneut in Anspruch 

genommen werden. 

Die NORD/LB wird bei Bedarf ein Zwischenfinanzierungsdarlehen 

zur Verfügung stellen und hat eine Kontokorrentkreditlinie 

zugesagt. 

Die Darlehen unterliegen marktüblichen Auszahlungsvoraussetzungen. 

Zinszahlungen sind monatlich nachschüssig in USD an die 

Darlehensgeber zu leisten. Die Zinszahlungen basieren auf 

den 7-Jahres- und 12-Jahres-USD-Zinssätzen plus den 

entsprechenden Margen für Tranche A und Tranche B. Die 

Marge für Tranche A beträgt 3,01 % p.a. und für Tranche B 

3,40 % p.a. 

Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die Norddeutsche 

Landesbank Girozentrale und die Industrial and Commercial 

Bank of China (ME) Limited an dem wirtschaftlichen, 

rechtlichen und steuerlichen Konzept des Beteiligungsangebotes 

nicht mitgewirkt haben und keinerlei Haftung für den 

Eintritt des wirtschaftlichen bzw. steuerlichen Erfolges des 

Beteiligungsangebotes übernehmen. Im Rahmen der Darlehensverträge 

hat sich der Emittent verpflichtet, die Darlehensgeber 

von allen Prospekthaftungsansprüchen freizustellen. 

Der Emittent hat den Darlehensgebern alle zusätzlichen 

Kosten auszugleichen, die den Darlehensgebern während 

der Laufzeit des Darlehensvertrages gegebenenfalls durch 

zusätzliche Steuern (mit Ausnahme von Steuern auf Einkommen 

und Ertrag) sowie Änderungen von bankaufsichtsrechtlichen 

Regelungen in Bezug auf das Darlehen entstehen. 

Die NORD/LB und die ICBC werden für die Bearbeitung 

des langfristigen Darlehens eine einmalige Vergütung i.H.v. 

119


0,25 % des jeweiligen Darlehensbetrages erhalten. Des 

Weiteren erhält die ICBC eine Bereitstellungsgebühr i.H.v. 

0,30 % p.a. des angeforderten Darlehensbetrages vom 

15. Juli 2009 bis zur Auszahlung des Darlehens und die 

NORD/ LB 0,3 % p.a. des angeforderten Darlehensbetrages 

vom 20. August 2009 bis zur Auszahlung des Darlehens. 

Die einmalige Vergütung und die Bereitstellungsgebühr sind 

bei Auszahlung des Darlehens fällig. Darüber hinaus erstattet 

der Emittent den Darlehensgebern die rechtlichen Beratungskosten 

für die Erarbeitung der Vertragsdokumentation. 

Sollte der Emittent das Darlehen vorzeitig zurückzahlen 

müssen, da es zu einer vorzeitigen Beendigung des Leasingvertrages 

auf Grund einer Vertragsstörung durch Emirates 

kommt, so hat der Emittent eine Entschädigungszahlung 

i.H.v. 2,75 % des dann ausstehenden langfristigen Darlehensbetrages 

der NORD/LB zu leisten. In Fällen einer vorzeitigen 

Rückzahlung des Darlehens, die ausschließlich auf 

der Entscheidung des Emittenten beruht, muss der Emittent 

eine Entschädigungszahlung leisten, soweit den Darlehensgebern 

ein Schaden aus veränderten Liquiditätskosten zum 

Zeitpunkt der Rückführung des Darlehens entsteht. Dieser 

Schaden ergibt sich dann, wenn die Liquiditätskosten der 

Darlehensgeber zum Zeitpunkt der Rückführung des Darlehens 

über die Restlaufzeit des Darlehens geringer als 1,82 % 

p.a. für die Tranche A und 2,01 % für die Tranche B sind. 

Die Darlehensgeber haben das Recht, das langfristige Darlehen 

zu kündigen, wenn eine Inanspruchnahme des Darlehens 

nicht bis zum 15. Juni 2010 erfolgt ist. Die Darlehensgeber 

sind außerdem berechtigt, das langfristige Darlehen 

aus wichtigem, im Verhalten des Emittenten liegendem 

Grund, ohne Einhaltung einer Kündigungsfrist ganz oder 

teilweise zu kündigen und zurückzufordern. Mögliche Kündigungsgründe 

sind z.B. ein Zahlungsverzug, eine (drohende) 

Insolvenz des Emittenten, die Bestellung einer Sicherheit am 

Flugzeug ohne Zustimmung der Darlehensgeber, Veränderungen 

des Leasingvertrages und der dazugehörenden 

Dokumente ohne Zustimmung der Darlehensgeber, die Änderung 

der gesellschaftsrechtlichen Kontrolle des Komplementärs 

oder des Geschäftsführenden Kommanditisten des 

Emittenten ohne Zustimmung der Darlehensgeber sowie eine 

wesentliche Vertragsverletzung unter dem Zwischenfinanzierungsdarlehen. 

Darüber hinaus kann eine Vertragsstörung 

unter dem Leasingvertrag, die im Verhalten von Emirates 

begründet ist, zu einer sofortigen Kündigung des langfristigen 

Darlehens führen. 

Im Rahmen des langfristigen Darlehens und der darin enthaltenen 

Sicherheitentreuhandvereinbarung hat der Emittent 

zur Besicherung des langfristigen Darlehens der NORD/ 

LB als Sicherheitentreuhänder Sicherheiten eingeräumt. 

Dazu gehört die Abtretung aller Rechte des Emittenten 

aus dem Leasingvertrag mit Emirates, der Vereinbarung 

mit Emirates über die Abtretung von Ansprüchen aus der 

Kaufvertragsübernahmevereinbarung („Purchase Agreement 

Assignment“) inklusive aller Versicherungsansprüche. Dem 

Sicherheitentreuhänder werden zudem die Sicherheiten an 

den Gewährleistungsansprüchen am Sky Cloud-A380 und 

den Triebwerken gegen den jeweiligen Hersteller übertragen. 

Weiterhin wird das Flugzeug inklusive aller seiner Bestandteile 

im Rahmen eines Pfandrechts nach englischem Recht 

bis zur Rückführung aller Darlehensverpflichtungen des 

Emittenten an die Darlehensgeber verpfändet. Die NORD/LB 

ist darunter berechtigt, das Flugzeug zur Bedienung der Verpflichtungen 

des Emittenten gegenüber der NORD/LB und 

der ICBC nach eigenem Ermessen zu verwerten, falls ein 

Kündigungsgrund bei einem der mit den Darlehensgebern 

abgeschlossenen Verträgen oder ein Kündigungsgrund unter 

dem bestehenden Leasingvertrag vorliegt, den der Emittent 

zu vertreten hat. 

Bei einer Kündigung oder Beendigung des Leasingvertrages 

kann der Emittent unter der Voraussetzung, dass er seinen 

Verpflichtungen unter den Darlehensverträgen nachkommt 

und nach Zustimmung der Darlehensgeber über einen entsprechenden 

Verwerter, die Verwertung/ Weitervermietung 

des Flugzeuges vornehmen. Die Darlehensgeber dürfen 

dann ihr Recht auf Verwertung des Flugzeuges aufgrund des 

Pfandrechtes nach englischem Recht nicht wahrnehmen. 

Die Verwertung bedarf der Zustimmung der NORD/LB als 

Sicherheitentreuhänder. 

120


Die Darlehensgeber haben sich gewisse Mitspracherechte 

bei der Ausübung der Restwertsicherung (siehe Seite 125 f.) 

einräumen lassen. Sollte Emirates die erste oder zweite Verlängerungsoption 

nicht ausüben und auch kein Kaufinteresse 

am Flugzeug bekunden, so können die Darlehensgeber den 

Emittenten auffordern, die Restwertsicherung in Anspruch 

zu nehmen, wenn die drei eingeholten Gutachten von AVAC, 

Avitas Inc. und ASCEND sog. „Soft Market Values“ des Flugzeuges 

im Durchschnitt von unter 10 Mio. USD aufweisen. 

Sollten die gutachterlichen Werte über 10 Mio. USD liegen, 

so liegt die Entscheidung beim Emittenten, inwieweit er die 

Restwertsicherung in Betracht zieht. 

Gegenüber Emirates werden sich die Darlehensgeber 

verpflichten, bei jeder Verwertung die Rechte von Emirates 

unter dem Leasingvertrag zu wahren, vorausgesetzt, dass 

Emirates seine Verpflichtungen unter dem Leasingvertrag 

vollständig erfüllt. Darüber hinaus wird der Emittent zur 

Sicherung der Ansprüche des langfristigen Darlehens eine 

Verpfändungsvereinbarung nach deutschem Recht auf die 

bei der NORD/LB geführten Konten abschließen. 

Zwischenfinanzierungsdarlehen 

Der Emittent hat am 8. Oktober 2009 einen Zwischenfinanzierungsdarlehensvertrag 

mit der NORD/LB abgeschlossen. 

Zusätzlich zu dem langfristigen Darlehen hat sich die NORD/ 

LB gegenüber dem Emittenten bereit erklärt, ein Zwischenfinanzierungsdarlehen 

i.H.v. bis zu 57 Mio. EUR zur Verfügung 

zu stellen. Dieses dient der eventuellen Zwischenfinanzierung 

des Einlagekapitals des Emittenten und darf ausschließlich 

für den Erwerb des Flugzeuges sowie für fondsund 

transaktionsabhängige Kosten verwendet werden. Sollte 

eine Inanspruchnahme des Darlehens nicht bis zum 15. Juni 

2010 erfolgen, so erlischt der Auszahlungsanspruch des 

Darlehensnehmers. 

Das Zwischenfinanzierungsdarlehen sieht nachschüssige 

Zinszahlungen in Höhe des laufzeitkongruenten Einstandssatzes 

des jeweils vereinbarten Zinszeitraums zzgl. einer 

Marge von 1,2 % p.a. zugunsten der Bank vor. Der Einstandssatz 

wird zwei Bankarbeitstage vor Beginn der neuen 

Zinsperiode festgestellt. Für die erste Zinsperiode wird der 

Zinssatz am Tag der Auszahlung festgelegt. 

Der Emittent hat sich außerdem verpflichtet, das Flugzeug 

nicht ohne vorherige schriftliche Zustimmung der Darlehensgeber 

zu belasten oder zu veräußern, ausgenommen sind 

die bereits bestehenden Verpflichtungen unter den bestehenden 

Verträgen mit den Darlehensgebern. 

Das langfristige Darlehen unterliegt englischem Recht. Als 

Gerichtsstand wurden englische Gerichte vereinbart. 

121


Bei Auszahlung des Darlehens hat der Emittent an die 

NORD/LB eine einmalige Bearbeitungsgebühr i.H. v. 0,666 % 

des in Anspruch genommenen Darlehensbetrages zu zahlen, 

mindestens jedoch 0,40 % auf das zugesagte Zwischenfinanzierungsdarlehen 

plus 0,45 %%% auf das bei der NORD/LB 

in Anspruch genommene langfristige Darlehen. Sollte wie 

prognosegemäß angenommen das Zwischenfinanzierungsdarlehen 

nicht gezogen werden, so ist am 5. Januar 2010 

die Mindestbearbeitungsgebühr zu leisten. Im Falle einer 

Beanspruchung des Zwischenfinanzierungsdarlehens ist die 

Bearbeitungsgebühr i.H.v. 0,666 % des in Anspruch genommenen 

Darlehensbetrages spätestens bei der endgültigen 

Rückführung des Zwischenfinanzierungsdarlehens zu leisten. 

verpflichtet, sicherzustellen, dass während der Laufzeit der 

Zwischenfinanzierung die Leasingraten zzgl. der vorhandenen 

Liquiditätsreserve des Emittenten nach Abzug aller 

Zahlungen unter dem langfristigen Darlehen (Zinszahlungen, 

Gebühren und Tilgungen) jedes Kalenderquartal mindestens 

die in diesem Kalenderquartal zu zahlenden Zwischenfinanzierungszinsen 

abdecken. Darüber hinaus ist der Emittent 

verpflichtet, seinen Status als Objektgesellschaft („Single 

Purpose Company“) entsprechend dem Gesellschaftsvertrag 

(siehe: Gesellschaftszweck) aufrechtzuerhalten sowie 

dafür zu sorgen, dass sich die Beteiligungsverhältnisse am 

Komplementär des Emittenten ohne Zustimmung der NORD/ 

LB nicht ändern. 

Des Weiteren erhält die NORD/LB eine Bereitstellungsge - 

bühr i.H.v. 0,30 % p.a. des zugesagten Darlehensbetrages 

ab 20. August 2009 bis zur Auszahlung des Darlehens bzw. 

bis zur Auslieferung des Flugzeuges. Sie ist jedoch auch zu 

leisten, wenn es nicht zu einer Auszahlung des Zwischenfinanzierungsdarlehens 

kommt. Die Bereitstellungsgebühr ist 

spätestens bei Auslieferung des Flugzeuges zur Zahlung fällig. 

Das Darlehen ist vollständig 12 Monate nach der Auszahlung 

zurückzuführen. Der Emittent kann darüber hinaus auf eine 

Verlängerung der Laufzeit um drei Monate optieren, solange die 

Platzierungsgarantie verlängert wurde und mindestens 50 % 

des zugesagten Darlehens platziert und einbezahlt wurde. 

Der Emittent ist verpflichtet, 90 % der Beteiligungskapitaleinzahlungen 

(ohne Agio) von Anlegern und alle sonstigen 

Mittelzuflüsse (z.B. aus einer möglichen frühzeitigen Veräußerung 

des Flugzeuges) zur Tilgung des Zwischenfinanzierungsdarlehens 

zu verwenden. Einmal zurückgeführte Beträge 

können nicht erneut in Anspruch genommen werden. 

Die NORD/LB kann das Zwischenfinanzierungsdarlehen 

aus wichtigem Grund ganz oder teilweise kündigen und 

die Rückführung dieses Darlehens einfordern, wenn der 

Emittent seinen Verpflichtungen aus dem Vertrag nicht 

nachkommt oder ein Kündigungsgrund unter dem langfristigen 

Darlehen oder der Kontokorrentkreditlinie besteht. 

Der Emittent hat sich im Rahmen der Zwischenfinanzierung 

Zusätzlich dazu hat der Emittent zur Sicherung der Ansprüche 

des Zwischenfinanzierungsdarlehensgebers in einem Abtretungsvertrag 

vom 8. Oktober 2009 nach deutschem Recht 

90 % seiner zukünftigen Ansprüche gegen die Anleger auf 

Einzahlung der übernommenen Kapitaleinlagen (jeweils ohne 

Agio) an die NORD/LB abgetreten und am 8. Oktober 2009 

seine Ansprüche aus der Platzierungsgarantievereinbarung 

an die NORD/LB abgetreten. Des Weiteren hat sich der Emittent 

verpflichtet, sicherzustellen, dass alle Kapitaleinlagen 

der Anleger zzgl. Agio auf ein Anderkonto bei der Berenberg 

Bank geleistet werden. Dieses Konto wird an die NORD/LB 

aufgrund einer Verpfändungsvereinbarung verpfändet. 

Der Emittent hat sich außerdem verpflichtet, das Flugzeug 

nicht ohne vorherige schriftliche Zustimmung der Bank zu 

belasten oder zu veräußern, ausgenommen sind die bereits 

bestehenden Verpflichtungen unter den bestehenden Verträgen 

mit der NORD/LB. Vertritt die Bank die begründete Auffassung, 

dass der Emittent seinen Verpflichtungen unter dem 

Zwischenfinanzierungsdarlehen nicht nachkommen wird, 

so hat die Bank das Recht, von dem Emittenten zusätzliche 

Sicherheiten zu fordern. 

Das Zwischenfinanzierungsdarlehen unterliegt deutschem 

Recht. Als Gerichtsstand wurde Hannover vereinbart. 

122


Kontokorrentkreditrahmen 

Neben dem langfristigen Darlehen wurde dem Emittenten 

mit Schreiben vom 20. August 2009 von der NORD/LB eine 

Kontokorrentkreditlinie i.H.v. USD 3 Mio. zugesagt. 

Der bei Inanspruchnahme der Kontokorrentkreditlinie anfallende 

Zinssatz ist variabel und ergibt sich aus einem von 

der NORD/LB zu bestimmenden Zinssatz zzgl. einer noch 

zu bestimmenden Marge. Bereitstellungskosten entstehen 

nicht. Eine Inanspruchnahme der Kontokorrentkreditlinie ist 

nach der Prognoserechnung nicht vorgesehen. 

Platzierungsgarantievereinbarung 

an der Beteiligungsgesellschaft verliert oder aus der Beteiligungsgesellschaft 

ausgeschlossen wird, verpflichtet sich 

die Garantiegeberin eine Beteiligung in der ausgefallenen 

Höhe Zug um Zug gegen Einzahlung der Kapitaleinlage zu 

übernehmen. 

Den Garantiegebern werden gemäß Gesellschaftsvertrag 

von der Beteiligungsgesellschaft eine Vergütung in Höhe von 

684 TEUR zuzüglich einer etwaig anfallenden Umsatzsteuer 

bezahlt. 

Dienstleistungs-/ Geschäftsbesorgungsverträge 

Eine Platzierung des erforderlichen Mindesteinlagekapitals 

zur Realisierung des Projektes wird dem Emittenten von der 

HANSA TREUHAND Finance und Hermann Ebel („zusammen 

auch Garantiegeber genannt“) aufgrund der von ihr zu 

Gunsten der Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG 

begebenen Platzierungsgarantievereinbarung vom 11. September 

2009 garantiert. 

Die Garantiegeber garantieren der Beteiligungsgesellschaft 

als Gesamtschuldner unwiderruflich, dass sich bis zum 

Stichtag Investoren unmittelbar oder mittelbar als Treugeber 

an der Beteiligungsgesellschaft mit Kapitaleinlagen in Höhe 

einer Summe von 80.000.000 USD bzw. dem zum Erwerbszeitpunkt 

des Objektes vorherrschenden EUR/USD-Wechselkurs 

entsprechenden EUR-Betrag beteiligt haben und 

diese Einlagen bis zu diesem Zeitpunkt der Beteiligungsgesellschaft 

oder einer Treuhänderin ausgezahlt worden sind. 

Für den Fall, dass Beteiligungen in dieser Höhe nicht zum 

Stichtag erfolgt sind, verpflichtet sich die Garantiegeberin, 

sich in Höhe des fehlenden Betrages an der Gesellschaft 

Zug um Zug gegen Einräumung eines entsprechenden Anteils 

an der Beteiligungsgesellschaft in Höhe des fehlenden 

Betrages zu beteiligen. 

In Fällen, in denen Platzierungen zum Stichtag bereits erfolgt 

sind, jedoch die Kapitaleinlage nicht in der genannten Weise 

erbracht wurden und der entsprechende Anteilszeichner aus 

diesem Grund sein Recht auf Einräumung einer Beteiligung 

Der Emittent hat verschiedene Dienstleistungs-/Geschäftsbesorgungsverträge 

mit dem Anbieter dieser Vermögensanlage 

und anderen Parteien abgeschlossen. Hierbei handelt 

es sich um einmalig zu erbringende Leistungen, insbesondere 

während der Investitions- und Einlagekapitalplatzierungsphase, 

sowie fortlaufende Leistungen während des Prognosezeitraums 

oder Teilen davon. Alle nachfolgenden Verträge 

mit Ausnahme des Asset-Management- und Remarketing- 

Vertrages unterliegen deutschem Recht. 

Assets-Management- und Remarketing-Vertrag 

Der Emittent hat mit der Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH („Doric“) am 12. Oktober 2009 einen Asset-Management- 

und Remarketing-Vertrag abgeschlossen, unter welchem 

die Doric mit einer Reihe von Tätigkeiten in Bezug auf die 

Verwaltung und Verwertung des Flugzeuges beauftragt wird. 

Der Vertrag sieht unter anderem vor, dass die Doric die 

Einhaltung der Verpflichtungen des Leasingnehmers Emirates 

überwacht, die dieser entsprechend dem bestehenden Leasingvertrag 

zu erfüllen hat („laufendes Asset Management“). 

Darunter fällt auch eine regelmäßige Inspektion des Flugzeuges, 

um den aktuellen Zustand des Flugzeuges in Bezug auf 

die notwendigen Wartungs- und Reparaturmaßnahmen zu 

überprüfen. 

123


Eine weitere Aufgabe ist die Erstellung eines Asset Monitoring 

Reports („Kontrollbericht“). Dieser soll unter anderem 

eine Zusammenfassung und eine Vorausschau in Bezug auf 

den Sky Cloud-A380, einen Soll-Ist-Vergleich der Einnahmen 

und Ausgaben des Emittenten sowie eine Aufstellung der 

geleisteten Ausschüttungen mit einem Vergleich zu den im 

Prospekt gemachten wirtschaftlichen Angaben beinhalten. 

Im Falle von Ereignissen, die nicht Teil des laufenden Asset 

Managements sind, z.B. bei Vertragsstörungen des Leasingnehmers, 

hat die Doric den Emittenten davon zu informieren, 

den Umfang der zusätzlichen Maßnahmen zu benennen, 

die aufgrund des Eintritts des Ereignisses voraussichtlich 

erforderlich sind, und den Emittenten bei der Umsetzung der 

Maßnahmen zu unterstützen („Außerordentliche Ereignisse“). 

Des Weiteren hat die Doric das Recht, unter bestimmten 

Umständen als exklusiver Remarketing- Beauftragter des 

Emittenten zu handeln. Sollte sie diese Aufgabe nicht übernehmen, 

wird sie den Emittenten bei der Suche nach einem 

Remarketing-Beauftragten unterstützen. Sämtliche Kosten, 

die hierfür entstehen, sowie dessen Vergütung sind vom 

Emittenten zu tragen. 

Im Rahmen des Remarketing wird die Doric Gespräche mit 

potenziellen Käufern und Anschlussleasingnehmern führen 

und entsprechende Vertragsverhandlungen für den Emittenten 

initiieren und ggf. führen. 

In Bezug auf das Flugzeug und alle Verpflichtungen aus dem 

Asset-Management- und Remarketing-Vertrag ist die Doric 

berechtigt, gegenüber Dritten (Behörden, Darlehensgebern, 

Versicherungsunternehmen und ähnlichen Institutionen), den 

Emittenten vollumfänglich zu vertreten. Sie kann hierfür auch 

andere Personen beauftragen, bleibt aber weiterhin für die 

Erbringung der Leistungen im Zusammenhang mit dem Asset- 

Management- und Remarketing-Vertrag verantwortlich. Die 

Doric ist nicht berechtigt, unternehmerische oder geschäftsführende 

Tätigkeiten auszuüben sowie für oder im Namen des 

Emittenten finanzielle Verpflichtungen einzugehen, die einen 

Betrag von 1 Mio. USD übersteigen. Weitergehende Entscheidungen, 

bedürfen der Abstimmung und Genehmigung durch 

den Emittenten. 

Die Doric ist mit Einwilligung des Emittenten berechtigt, Dritte 

mit den oben genannten Aufgaben unter zu beauftragen, 

bleibt aber weiterhin für die Erfüllung dieser Aufgaben vollumfänglich 

verantwortlich. 

Der Asset-Management- und Remarketing-Vertrag hat eine 

Laufzeit von 19 Jahren. Der Vertrag endet automatisch mit 

der Beendigung der Liquidation des Emittenten. Die Ansprüche 

auf die nachfolgend aufgeführten Vergütungen und Erstattungen 

bleiben von einer Auflösung des Vertrages jedoch 

unberührt. 

Als Vergütung für die Übernahme des laufenden Asset 

Managements sowie die Erstellung des Kontrollberichts etc. 

erhält die Doric von dem Emittenten eine Vergütung i.H.v. 

rund 305 TEUR. p.a. Für das Jahr 2009 fällt sie unabhängig 

hiervon in Höhe von 1/12 an und ist bei Auslieferung des 

Flugzeuges zu leisten. In den folgenden Jahren bis zur Aufhebung 

des Vertrages erfolgt die Vergütung in vier gleichen 

Beträgen, jeweils zu Beginn eines Kalenderquartals. 

Die Vergütung ist zzgl. Umsatzsteuer zu leisten. Ab dem Jahr 

2011 erhöht sich die Vergütung gegenüber der für das Vorjahr 

anfallenden Vergütung um 2,25 % p.a. 

Daneben erhält die Doric im Falle eines Totalverlustes des 

Flugzeuges eine Vergütung i.H.v. 3 % und Hansa Treuhand 

Finance GmbH & Co. KG („HANSA TREUHAND “) 1 % der Versicherungszahlungen. 

Die Vergütung ist ggf. zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer zu leisten, sofern der Emittent zum Vorsteuerabzug 

berechtigt ist, und hat in der Währung zu erfolgen, in der 

die Zahlung der Versicherungsleistungen erfolgt. Die Vergütung 

ist fällig und innerhalb von 15 Arbeitstagen nach Erhalt der 

Versicherungsleistungen durch den Emittenten zahlbar. 

Ist das Flugzeug für einen Zeitraum von mehr als sechs 

Monaten nicht im Betrieb und der Emittent generiert währenddessen 

keine Einkünfte, ist der Emittent berechtigt, die 

Zahlung der jährlichen Vergütung an die Doric aufzuschieben 

bis wieder Einkünfte erzielt werden und der Emittent in der 

Lage ist, ausstehende Verpflichtungen zu erfüllen. 

124


Die Doric erhält weiterhin im Falle eines Verkaufs oder einer 

Weitervermietung (außer einer Weitervermietung an Emirates) 

die von ihr oder einem von ihr beauftragten Dritten arrangiert 

wurde sowie im Falle eines Kaufs des Flugzeugs durch Emirates 

oder ein mit Emirates verbundenes Unternehmen eine 

Remarketing-Vergütung. Die Remarketing-Vergütung beträgt 

4 % des Veräußerungserlöses, bzw. 4 % der Summe der 

unter einem Anschlussleasingvertrag erzielten Leasingraten. 

Diese Vergütung wird zwischen der Doric und HANSA TREU- 

HAND im Verhältnis 75 %/25 % aufgeteilt. Die Vergütung ist 

ggf. zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer zu leisten, sofern der 

Emittent zum Vorsteuerabzug berechtigt ist, und hat in der 

Währung zu erfolgen, in der der Erlös erfolgt ist. Die Remarketing- 

Vergütung ist fällig und zahlbar nach Rechnungsstellung 

durch die Doric und die HANSA TREUHAND. Im Falle 

eines Anschlussmietvertrag ist die Remarketing-Vergütung 

bei Eintritt der Fälligkeit der jeweiligen Leasingrate fällig und 

zahlbar. 

Zudem erhalten die Doric und die HANSA TREUHAND vom 

Emittenten erfolgsabhängige Vergütungen, die wie folgt 

entstehen: 

In jedem Jahr, in dem der Emittent aus einem von Doric 

oder einem von Doric beauftragten Dritten arrangierten 

Leasingvertrag, einschließlich dem Leasingvertrag mit 

Emirates, höhere Nettoleasingraten erzielt als die im Rahmen 

der Prognoserechnung prognostizierten Leasingraten 

(„jährliche überschüssige Leasingraten“), erhält die Doric 

und die HANSA TREUHAND jeweils 50 % von 20 % des 

Überschusses als zusätzliche Vergütung vom Emittenten 

(„Promote“). Der Promote ist fällig und zahlbar zum 15. 

Januar des Jahres, das dem Jahr folgt, in dem die höhere 

Leasingrate erzielt worden ist und nach Rechnungsstellung 

durch die Doric und die HANSA TREUHAND. 

Bei einer Veräußerung des Flugzeuges durch die Doric 

oder einem von Doric beauftragten Dritten, erhält 

die Doric und die HANSA TREUHAND eine zusätzliche 

Vergütung i.H.v. jeweils 50 % von 20 % des Übererlöses, 

wenn der vom Emittenten erzielte Veräußerungserlös 

über dem für das Flugzeug gutachterlich festgestellten 

Mittelwert (AVAC Mittelwert inkl. „full life adjustment“) für 

das entsprechende Jahr liegt („Sales Fee“). Die Zahlung 

der Sales Fee ist innerhalb von 15 Arbeitstagen zu leisten, 

nachdem der Emittent den Veräußerungserlös vereinnahmt 

hat und seine Verbindlichkeiten zurückgezahlt 

worden sind. 

Die erfolgsabhängigen Vergütungen sind zzgl. Umsatzsteuer 

zu leisten, sofern der Emittent zum Vorsteuerabzug berechtigt 

ist und werden in der Währung vom Emittenten geleistet, in 

der die Erlöse erzielt werden. 

Im Falle von Außerordentlichen Ereignissen ist Doric berechtigt, 

erforderliche Projektmanager und Flugzeugtechniker 

entsprechend den dann vorherrschenden Marktsätzen zu 

engagieren und die dabei entstehenden Kosten dem Emittenten 

in Rechnung zu stellen. Im Übrigen werden der Doric 

die Kosten und Auslagen vom Emittenten ersetzt, die im 

Zusammenhang mit den beschriebenen Tätigkeiten anfallen, 

wie z.B. Kosten für Rechts- und Steuerberater und Hotelkosten. 

Die Vereinbarung mit der HANSA TREUHAND unter dem 

Asset-Management- und Remarketing-Vertrag ist in der Form 

eines echten Vertrages zugunsten Dritter abgeschlossen 

worden. 

Restwertsicherung 

Sofern Emirates dem Emittenten im Jahr 8 bzw. Jahr 10 der 

Leasingvertragslaufzeit über eine Beendigung des Leasingvertrages 

nach Jahr 10 bzw. Jahr 12 benachrichtigt, hat Doric als 

Asset Manager gemäß Asset-Management- und Remarketing- 

Vertrag eine Einschätzung hinsichtlich Verkauf oder Weitervermietung 

des Sky Cloud-A380 zu präsentieren. In dieser 

werden Handlungsalternativen für den Emittenten vorgestellt. 

Sofern ein Gesellschafterbeschluss gefasst wird, der einen 

Verkauf unter der Restwertsicherung vorsieht, ist der Asset 

Manager unter bestimmten Bedingungen verpflichtet, dem 

Emittenten einen Veräußerungserlös zu sichern („Restwertsicherung“). 

Der Asset Manager seinerseits ist berechtigt, 

sämtliche Rechte und Pflichten in Bezug auf die Restwertsicherung 

auf einen Dritten zu übertragen, wenn er diesem 

zugleich einen Auftrag zur Vermarktung des Flugzeugs erteilt. 

Bei diesem Dritten handelt es sich um ein in der Luftfahrtin- 

125


dustrie renommiertes Unternehmen. Nach Übertragung ist 

der Asset Manager aus den Pflichten der Restwertsicherung 

entbunden. Seine Rechte und Verpflichtungen aus dem 

Asset Management und Remarketing Vertrag bleiben aber 

vollumfänglich bestehen Der Asset Manager oder (nach einer 

Übertragung) der Dritte werden nachfolgend einheitlich als 

der „Vermarktungsbeauftragte“ bezeichnet. 

Die Restwertsicherung bedeutet für den Emittenten, dass 

bei einer Veräußerung des Flugzeuges nach zehn oder zwölf 

Jahren ein Mindestveräußerungserlös für das Flugzeug 

erzielt werden kann. Dies wird dadurch erreicht, dass der 

Vermarktungsbeauftragte sich unter der Restwertsicherung 

verpflichtet hat, zusätzlich zu einem Veräußerungserlös, 

eine Zusatzzahlung zu leisten. Die Zuzahlung hängt davon 

ab, dass ein Verkauf nach zehn bzw. zwölf Jahren nach Beginn 

des Leasingvertrages erfolgt und ermittelt sich abhängig 

von der Höhe des tatsächlich am Markt erzielten USD- 

Veräußerungserlöses. 

Ermittlung der Zuzahlung 

Die Zuzahlung schafft einen Ausgleich bzw. Mindesterlös 

für den Emittenten, falls der Veräußerungserlös aus dem 

Flugzeugverkauf geringer als 42,84 % des ursprünglichen 

Kaufpreises von 210 Mio. USD („Kaufpreis“) ist. Hierdurch 

wird erreicht, dass der Veräußerungserlös nebst Zuzahlung 

für den Emittenten 43 % bzw. rund 90 Mio. USD beträgt, 

auch wenn z.B. nur ein Veräußerungserlös des Flugzeuges 

i.H.v. rd. 42 Mio. USD am Markt erreicht werden kann. Wird 

der Vermarktungsbeauftragte auf eine Zuzahlung aus der 

Restwertsicherung in Anspruch genommen und erzielt er bei 

einer nachfolgenden Verwertung einen Veräußerungserlös, 

der über 43 % liegt, wird dieser Mehrerlös zwischen Emittent 

und Vermarktungsbeauftragten zu gleichen Teilen aufgeteilt. 

Die Rechte des Asset Managers aus dem Asset Management 

und Remarketingvertrag bleiben hiervon unberührt. 

Die Zuzahlung unter der Restwertsicherung ist auf maximal 

24 % des Kaufpreises begrenzt. Diese Begrenzung greift nur 

dann, wenn der Veräußerungserlös weniger als 19 % des 

ursprünglichen Kaufpreises betragen würde. Das be deutet, 

dass bei einem Veräußerungserlös von Null eine Zuzahlung 

von rund 50 Mio. USD zu leisten ist. Die Markt abhängigkeit 

des Restwertes bei einer solchen Veräußerung des Flugzeuges 

wird somit begrenzt bzw. bei einem wirtschaftlich 

schwierigen Umfeld abgesichert. 

Für den Fall der Inanspruchnahme der Restwertsicherung 

veranschaulicht die untenstehende Tabelle den jeweiligen 

Gesamtveräußerungserlös, d.h. tatsächlicher Veräußerungs- 

// SZENARIEN DER RESTWERTSICHERUNG – Abweichungen von den PROGNOSEN 1 

VERKAUFSERLÖS 2 ZUZAHLUNG 1 MEHRERLÖSTEILUNG 2 GESAMTVERÄUSSE- 

RUNGSERLÖS FÜR KG 2 

GESAMTausschüttungen 

3 

46 % 0 % -1% 44 % 173 % 

43 % 0 % 0 % 43 % 170 % 

24 % 19 % 0 % 43 % 170 % 

19 % 24 % 0 % 43 % 170 % 

10 % 24 % 0 % 33 % 150 % 

0 % 24 % 0 % 24 % 130 % 

¹ Geringfügige Abweichungen basieren auf Rundungsdifferenzen. 

2 

In % des ursprünglichen Kaufpreises i.H.v. 210 Mio. USD. 

3 

In % des Einlagekapitals unter Berücksichtigung aller leasingvertraglichen Zahlungen, Verkaufsvergütungen und den prognostizierten Ausschüttungen bis 

zur Veräußerung. Es wird dabei unterstellt, dass der Veräußerungserlös und Zuzahlungen zu einem Wechselkurs von EUR/USD 1,4076 umgetauscht werden. 

126


erlös plus Zuzahlung, für den Emittenten in unterschiedlichen 

Szenarien. Sie zeigt auch die daraus resultierenden Gesamtausschüttungen 

für den Anleger. 

Das Wertgutachten von AVAC geht nach Jahr 12 von einem 

Marktwert des Flugzeuges (Mittelwert inkl. „full life adjustment“, 

s. S. 56) von rund 96 Mio. USD aus, die beiden 

anderen Gutachten von ASCEND bzw. BK Associates Inc. 

schätzen den Marktwert auf 129 Mio. USD (Base Value inkl. 

„full life adjustment“ von ASCEND) bzw. 147 Mio. USD (Base 

Value inkl. „full life adjustment“ von BK Associates Inc.). 

Für den Emittenten bedeutet dies, dass eine Zuzahlung 

erfolgt, die dazu führt, dass der Gesamtveräußerungserlös für 

den Emittenten mindestens rund 90 Mio. USD beträgt. Nur 

wenn der Veräußerungserlös rund 40 Mio. USD unterschreitet, 

wird der Betrag von 90 Mio. USD nicht erreicht. Dies führt 

gemäß Prognose dazu, dass nach Rückführung des noch 

ausstehenden Darlehens i.H.v. 10 Mio. USD Gesamtausschüttungen 

für den Anleger i.H.v. ca. 170 % innerhalb von 

zwölf Jahren erfolgen. Hierbei ist unterstellt, dass der USD- 

Gesamtveräußerungserlös zu einem Wechselkurs von EUR/ 

USD 1,4076 umgetauscht wird. 

Bedingungen 

Die Inanspruchnahme der Restwertsicherung liegt im Ermessen 

des Emittenten und in bestimmten Fällen im Ermessen 

der Darlehensgeber (siehe Seite 121) und muss vom Emittenten 

spätestens 19 Monate vor Ablauf der Leasinglaufzeit 

mit Emirates in Anspruch genommen werden. Generell ist 

davon auszugehen, dass die Restwertsicherung nur bei einer 

schwierigen oder unklaren Marktlage in Anspruch genommen 

wird. Die Inanspruchnahme der Restwertsicherung wird 

bedingt – unter Berücksichtigung der Interessen der Darlehensgeber 

– durch die Entscheidung des Emittenten, das 

Flugzeug zu veräußern. 

Die Restwertsicherung greift nur bei einer ordentlichen Beendigung 

des Leasingvertrages aufgrund der Nichtausübung 

der Verlängerungsoptionen von Emirates nach Jahr 10 oder 

Jahr 12. Bei Totalverlust des Flugzeuges enden die Verpflichtungen 

des Vermarktungsbeauftragten ebenso wie im Falle 

einer vorzeitigen Leasingvertragsbeendigung, unter anderem 

aufgrund einer Vertragsstörung durch Emirates (einschließlich 

Insolvenz). In diesen Fällen besteht keine Restwertsicherung, 

da in diesen Fällen eine vorzeitige Vermarktung erforderlich 

ist. Darüber hinaus können Ansprüche auf Zuzahlung 

nur geltend gemacht werden, wenn das Flugzeug sich bei 

Beendigung des Leasingvertrages in dem im Leasingvertrag 

vereinbarten Rückgabezustand befindet. Der Emittent 

hat im Zuge der Vermarktung und des Verkaufs durch den 

Vermarktungsbeauftragten zudem alles Erforderliche (wie z.B. 

Leistung von Stempelsteuern, Registrierungs- und Dokumentationssteuern) 

beizutragen, da ansonsten der Vermarktungsbeauftragte 

berechtigt ist, u.a. Zuzahlungen zu verweigern. 

Ablauf bei Inanspruchnahme 

Der Vermarktungsbeauftragte wird in einem ersten Schritt 

den technischen Zustand des Flugzeuges und andere 

standardmäßige Vertragsvoraussetzungen, wie z.B. die 

vertragsgemäße Versicherung des Flugzeuges prüfen. Der 

Vermarktungsbeauftragte wird den Emittenten fortlaufend – 

mindestens einmal monatlich – über alle Aktivitäten hinsichtlich 

des aktuellen Standes im Hinblick auf die Veräußerung 

informieren. Insbesondere ist der Vermarktungsbeauftragte 

verpflichtet, dem Emittenten potenzielle Interessenkonflikte – 

z.B. durch Vermarktung anderer, gleichartiger Flugzeuge – in 

Bezug auf die Vermarktung mitzuteilen. Kosten im Zusammenhang 

mit der Weiterveräußerung des Flugzeuges werden 

bis zu einem Betrag von 1 % des Veräußerungserlöses vom 

Emittenten an den Vermarktungsbeauftragten erstattet. 

Bei Vorliegen eines Kaufangebotes für das Flugzeug hat 

der Vermarktungsbeauftragte 20 Geschäftstage, um das 

Flugzeug ggf. zu gleichen Konditionen zu erwerben (Vorkaufsrecht). 

wenn der Kaufpreis unter dem Wert von 43 % 

des ursprünglichen Kaufpreises liegt. Der Vermarktungsbeauftragte 

kann das Flugzeug jederzeit auch selbst erwerben 

(Kaufoption). In diesem Fall wird ein Gutachten in Auftrag 

gegeben. Die Kosten des Gutachtens werden zwischen 

dem Vermarktungsbeauftragten und dem Emittenten hälftig 

geteilt. Der Kaufoptionspreis entspricht mindestens 43 % des 

ursprünglichen Kaufpreises bzw. rund 90 Mio. USD, sollte 

jedoch der gutachterliche Marktwert höher sein, so wird der 

127


Kaufoptionspreis diesem angepasst. Der Verkauf des Flugzeuges 

muss zehn Geschäftstage vor Ablauf von zwölf Leasingvertragsjahren 

(„Ablauf“) vertraglich abgeschlossen sein. 

Sollte die Vermarktung nicht einen Monat vor Ablauf abgeschlossen 

sein, hat der Vermarktungsbeauftragte eine öffentliche 

Auktion zur Veräußerung des Flugzeuges durchzuführen. 

Weder Emirates, der Emittent noch eine mit dem Emittenten 

oder Emirates verbundene Partei dürfen an dieser Auktion 

teilnehmen. Die Kosten der Auktion werden vom Emittenten 

getragen. Ggf. erforderliche Zuzahlungen durch den Vermarktungsbeauftragten 

sind zu leisten, sobald die Veräußerung 

des Flugzeuges abgeschlossen ist, d. h. die entsprechenden 

Verträge unterzeichnet sind und das Flugzeug an den Erwerber 

übergeben wurde. 

Der Asset-Management- und Remarketing-Vertrag unterliegt 

englischem Recht. 

Konzeptions- und Marketingvertrag 

Der Emittent hat am 19. Oktober 2009 mit der HANSA TREU- 

HAND Finance einen Vertrag über Konzeption und Marketing 

abgeschlossen. In diesem Vertrag hat sich die HANSA 

TREUHAND Finance verpflichtet, ein geeignetes Konzept 

der Vermögensanlage, einschließlich der rechnerischen 

Kalkulation des Projekts zu entwickeln. Zudem verpflichtet 

sich die HANSA TREUHAND Finance, das Marketing sowie 

alle werblichen Maßnahmen auszuarbeiten und umzusetzen. 

Hierzu gehört ebenfalls das Erstellen einer Kurzinformation 

zum Beteiligungsangebot sowie die weiteren erforderlichen 

Vertriebsinformationen und Dokumente mit Ausnahme der 

Erstellung und Gestaltung des Emissionsprospektes. 

Vertriebsvereinbarung 

Der Emittent hat am 19. Oktober 2009 einen Vertrag mit der 

HANSA TREUHAND Finance („Vertriebspartner“) abgeschlossen. 

Der Vertriebspartner wird demnach auf der Grundlage eines 

von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) zur Veröffentlichung gestatteten Verkaufsprospekts 

und der dazu gehörigen Platzierungsunterlagen, insbesondere 

Zeichnungsschein und Widerrufsbelehrung, die prognostizierte 

erforderliche Eigenkapitalerhöhung von 68.340 TEUR 

zuzüglich 5 % Agio hierauf am Kapitalmarkt einwerben. Der 

Auftraggeber wird dem Vertriebspartner hierzu alle erforderlichen 

Unterlagen zur Verfügung stellen und alle notwendigen 

Auskünfte erteilen. 

Der Auftraggeber ist berechtigt, einen Teil des Eigenkapitals 

durch Drittvermittler zu besorgen, die direkt mit dem Auftraggeber 

Vertriebsvereinbarungen schließen. Solche Vertriebsvereinbarungen 

bedürfen der Zustimmung des Vertriebspartners. 

Der Vertriebspartner ist unabhängig hiervon jedoch 

auch berechtigt, geeignete Untervermittler einzuschalten. 

Für die Vermittlung des Eigenkapitals erhält der Vertriebspartner 

von dem Auftraggeber eine pauschale Provision in Höhe von 

4.101 TEUR (zzgl. Agio i.H.v. 3.417,5 TEUR). Dies entspricht 

einer Gesamtvergütung i.H.v. 7.518,5 TEUR. Die Provision versteht 

sich zuzüglich einer etwaig anfallenden Umsatzsteuer. 

Der Vergütungsanspruch entsteht anteilig in Höhe des Verhältnisses 

des für den Auftraggeber eingeworbenen Eigenkapitals 

zum einzuwerbenden Eigenkapital mit der Einwerbung. 

Dem eingeworbenen Eigenkapital steht die Abgabe einer 

werthaltigen Platzierungs- oder Zeichnungsgarantie gleich. 

Für die Übernahme dieser Aufgaben wird die HANSA TREU- 

HAND Finance vom Emittenten eine Pauschalvergütung i.H.v. 

rund 2.377 TEUR. zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer erhalten. 

Die Auszahlung der Pauschalvergütung erfolgt frühestens, 

sobald die Bedingungen des zwischen Auftraggeber und der 

AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH geschlossenen 

Mittelverwendungsvertrages erfüllt sind. 

Die Auszahlung der anteiligen Vergütungen erfolgt, sobald die 

Bedingungen des zwischen Auftraggeber und Treuhänderin, 

der AGR Treuhandgesellschaft “Sky Cloud“ mbH, geschlossenen 

Mittelverwendungsvertrages erfüllt sind. 

Vermittelt der Vertriebspartner gemäß § 3 Ziff. 3 des Gesellschafts - 

vertrages des Auftraggebers Kommanditkapital, das über den 

dort genannten Betrag von 68.350 TEUR hinausgeht, so erhält 

der Vertriebspartner eine Vergütung in Höhe von 18 % (inkl. Agio) 

des darüber hinausgehenden Betrages (Erhöhungsbetrages). 

128


Mittelverwendungsvertrag 

Der Emittent hat am 19.10.2009 mit der AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH (Treuhänderin) einen Vertrag über die 

Mittelverwendungskontrolle abgeschlossen. Danach darf die 

Treuhänderin über die auf das Treuhandkonto eingezahlten 

Gelder der Anleger für Rechnung der Emittenten erst dann 

verfügen, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Diese 

Bedingungen sollen sicherstellen, dass die Voraussetzungen 

für die geplanten Investitionen vorliegen (vgl. Abschnitt „Treuhänderin“ 

auf S. 73f.). Nach Erteilung der Mittelfreigabe durch 

die Treuhänderin übernimmt diese die Mittelverwendungskontrolle. 

Danach kann der Emittent nur mit Zustimmung 

der Treuhänderin über die von den Anlegern eingezahlten 

Mittel verfügen. Die Treuhänderin darf ihre Zustimmung nicht 

verweigern, wenn die Mittelverwendung der im Prospekt 

aufgeführten Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsprognose 

entspricht. Die Treuhänderin wird die Einzahlungen der 

Treugeber erstatten lassen, wenn die Voraussetzungen der 

Mittelfreigabe nicht bis spätestens zum 31. Dezember 2010 

vorliegen. Die Mittelverwendungskontrolle endet mit der endgültigen 

Abrechnung der Investitionsmaßnahmen bzw. der 

Rückzahlung an die Treugeber. 

Die Vergütungen der Treuhänderin sind in dem Gesellschaftsvertrag 

der Beteiligungsgesellschaft geregelt. Danach erhält 

die Treuhänderin als Erstattung ihrer Aufwendungen und 

Auslagen von dem Emittenten für das Jahr 2009 pauschal 

128 TEUR zzgl. gesetzlicher USt. Für die Übernahme der 

Treuhandschaft fällt ab 2010 eine jährliche Treuhandgebühr 

i.H.v. 64 TEUR zzgl. gesetzlicher USt. an. 

Der Vertrag unterliegt deutschem Recht. Gerichtsstand 

ist Hamburg. 

Geschäftsbesorgungsvertrag/Anlegerbetreuung 

Der Emittent hat am 19.10.2009 einen Vertrag mit der HANSA 

TREUHAND Finance abgeschlossen. Demnach verpflichtet 

sich die HANSA TREUHAND Finance, die laufende Betreuung 

der Kapitalanleger – gleich ob unmittelbar oder mittelbar 

beteiligt – zu übernehmen. Dies beinhaltet insbesondere die 

Unterstützung des Auftraggebers bei der Berichterstattung 

sowie die Gesprächsführung und Beratung der Anleger. 

Darüber hinaus verpflichtet sich die HANSA TREUHAND 

Finance zur Übernahme der Buchführung des Auftraggebers. 

Die Beteiligungsverwaltung (z. B. Übertragung, Belastung von 

Beteiligungen, Ausschüttungen) ist indes nicht Gegenstand 

dieses Vertrages. Die Rechte und Pflichten nach diesem Vertrag 

erstrecken sich auf das Liquidationsstadium des Auftraggebers, 

wenn und soweit der Vertrag nicht vorher beendet ist. 

Der Auftragnehmer erhält für seine Tätigkeit eine jährliche 

Vergütung in Höhe von 102 TEUR, zuzüglich der gesetzlichen 

Umsatzsteuer. Für angebrochene Geschäftsjahre wird die 

Vergütung jeweils anteilig gezahlt. Für das Jahr 2009 fallen 

sie unabhängig hiervon in Höhe von 1/12 an. Erstmals mit 

Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich erhöht sich die 

Vergütung um 2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung. 

Die Auszahlung der Vergütungen erfolgt frühestens sobald 

die Bedingungen des zwischen Auftraggeber und der AGR 

Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH geschlossenen Mittelverwendungsvertrages 

erfüllt sind. 

Geschäftsbesorgungsvertrag/Anteilsverwaltung 

Um die Gleichbehandlung sämtlicher Kapitalanleger zu 

gewährleisten, hat der Emittent mit der AGR Treuhandgesellschaft 

»Sky Cloud« mbH am 19.10.2009 einen Geschäftsbesorgungsvertrag 

über die Verwaltung der im Handelsregister 

eingetragenen Kommanditisten und der mittelbar beteiligten 

Kapitalanleger abgeschlossen. 

Hiernach er Auftragnehmer wird die im Handelsregister 

eingetragenen Kommanditisten der Gesellschaft so verwalten, 

als ob es sich um eine durch den Auftragnehmer originär 

mittelbar gehaltene Beteiligung handelt. Das gleiche gilt für 

die Beteiligungen – sei es mittelbar oder unmittelbar – die 

übertragen werden Die sich aus der unmittelbaren Eintragung 

des Gesellschafters in das Handelsregister ergebende 

Rechtsstellung bleibt von dieser Vereinbarung unberührt. 

Weiterhin verpflichtet sich die AGR Treuhandgesellschaft »Sky 

Cloud« mbH insbesondere allen Anlegern die schriftlichen 

Informationen, die er seinen Treugebern durch Rundschreiben 

gewährt, gleichfalls zu übermitteln, die Abwicklung sämtlicher 

129


Zahlungen zwischen Auftraggeber und Anlegern durchzuführen 

und zu überwachen, zur Vorbereitung der Abgabe von 

Steuererklärungen durch den Auftraggeber bei der Ermittlung 

der Sonderbetriebseinnahmen und -ausgaben sowie des Sonderbetriebsvermögens 

und der Sonderbetriebsschulden der 

Anleger mitzuwirken sowie steuerliche Mitteilungen jedweder 

Art an die Kommanditisten weiterzuleiten. 

Der Auftragnehmer erhält für seine Verwaltungstätigkeit von 

den jeweiligen Auftraggebern Gebühren gemäß § 13 Ziff. 3 

bis 5 und § 18 Ziff. 4 des Kommanditgesellschaftsvertrages 

des Auftraggebers. Damit ist gleichzeitig seine Tätigkeit aus 

dem Vertrag über die Verwendung von Kommanditeinlagen 

(Mittelverwendungsvertrag) abgegolten. 

Auslagen und Kosten ab, die ihnen im Zusammenhang mit 

den zu erbringenden Tätigkeiten entstehen. Die Vergütung 

entsteht mit der Unterzeichnung des Prospekterstellungsvertrages 

und ist nach Rechnungsstellung durch die Anbieter 

vom Emittenten zahlbar, soweit es dessen Liquidität erlaubt. 

Vertrag über Beratungs-, Prüfungsund 

Begutachtungsleistungen 

Der Emittent hat am 12. Oktober 2009 mit der Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG („Doric Emissionshaus“) und 

der Hansa Treuhand Finance GmbH & Co. KG („Hansa 

Treuhand Finance“), zusammen auch „die Anbieter“, einen 

Vertrag für Beratungs-, Prüfungs- und Begutachtungsleistungen 

abgeschlossen. 

Prospekterstellungsvertrag 

Der Emittent hat am 12. Oktober 2009 mit der Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG („Doric Emissionshaus“) und 

der Hansa Treuhand Finance GmbH & Co. KG („HANSA 

TREUHAND Finance“), zusammen auch „die Anbieter“ genannt, 

einen Vertrag zur Prospekterstellungsvertrag abgeschlossen. 

In diesem Vertrag haben sich die Anbieter verpflichtet, einen 

Verkaufsprospekt nebst Beitrittsunterlagen zu erstellen, durch 

den die Kapitalanteile Anlegern angeboten werden können. 

Weiterhin müssen sie gemäß Prospekterstellungsvertrag den 

Emittenten bei der Auswahl eines geeigneten Unternehmens 

für den Prospektdruck beraten. Außerdem sind die Anbieter 

verpflichtet, eine Gestattung der Veröffentlichung des Verkaufsprospektes 

bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(„BaFin“) einzuholen. 

Für die Übernahme dieser Aufgaben erhalten die Anbieter 

vom Emittenten eine Vergütung i.H.v. 200 TEUR. zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Diese Vergütung ist jeweils zur Hälfte an 

die Anbieter als Teilgläubiger zu leisten und deckt sämtliche 

In diesem Vertrag haben sich die Anbieter verpflichtet, erforderliche 

Gutachten hinsichtlich der Kapitalerhöhung sowie 

der Prüfung und Begutachtung der Unterlagen einzuholen, 

die für die Erhöhung des Einlagekapitals erforderlich sind. Zu 

diesen Gutachten gehören insbesondere ein steuerliches und 

rechtliches Gutachten sowie ein Prospektprüfungsgutachten. 

Für die Übernahme dieser Aufgaben erhalten die Anbieter 

vom Emittenten eine Vergütung i.H.v. rund 382 TEUR zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer. Diese Vergütung ist jeweils zur 

Hälfte an die Anbieter als Teilgläubiger zu leisten und deckt 

sämtliche Auslagen und Kosten ab, die ihnen im Zusammenhang 

mit der zu erbringenden Tätigkeit entstehen. Die Vergütung 

entsteht mit der Unterzeichnung des Vertrages und ist 

nach Rechnungsstellung durch die Anbieter vom Emittenten 

zahlbar, soweit es dessen Liquidität erlaubt. 

130


Vertrag über die Vermittlung von 

langfristigem Fremdkapital 

Die Beteiligungsgesellschaft hat am 1. Juli 2009 mit der Doric 

Asset Finance GmbH & Co. KG („Fremdkapitalvermittler“) 

einen Vertrag über die Vermittlung des benötigten langfristigen 

Fremdkapitals (langfristiges Darlehen) abgeschlossen. 

Danach steht dem Fremdkapitalvermittler für die erbrachten 

Leistungen eine Vergütung i.H.v. rund 986 TEUR zu. 

Der Vergütungsanspruch entsteht mit Unterzeichnung des 

langfristigen Darlehens durch die Darlehensgeber und den 

Emittenten. Die Vergütung ist innerhalb von fünf Tagen nach 

Rechnungsstellung durch den Fremdkapitalvermittler vom 

Emittenten zu zahlen, soweit der Emittent über ausreichend 

Liquidität verfügt. Die Vergütung ist zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer 

zu leisten. 

Vertrag über die Leasingvermittlung 

Die Beteiligungsgesellschaft hat am 1. Juli 2009 mit der 

Doric Asset Finance GmbH & Co. KG („Leasingvermittler“) 

einen Vertrag über die Vermittlung eines Flugzeuges vom 

Typ Airbus A380 mit einem langfristigen Leasingvertrag mit 

Emirates abgeschlossen. Der Leasingvermittler erhält für die 

Vermittlung des Flugzeuges und des Leasingvertrages eine 

Vergütung in Höhe von 1.526 TEUR. Die Vergütung entsteht 

bei Unterzeichnung dieses Leasingvermittlungsvertrages. Die 

Vergütung ist innerhalb von fünf Tagen nach Rechnungsstellung 

durch den Leasingvermittler vom Emittenten zu zahlen, 

soweit der Emittent über ausreichend Liquidität verfügt. Auf 

diese Vergütung fällt keine Umsatzsteuer an. 

Vertrag über die Vermittlung einer 

Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

Die Beteiligungsgesellschaft hat am 1. Juli 2009 mit der Doric 

Select GmbH & Co. KG („Doric Select“) einen Vertrag über 

die Vermittlung einer ggf. benötigten Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

abgeschlossen. Danach steht der Doric Select 

für die erbrachten Leistungen eine Vergütung i.H.v. 550 TEUR 

zu. Der Vergütungsanspruch entsteht mit der Unterzeichnung 

dieses Vertrages über die Eigenkapitalzwischenfinanzierungsvermittlung. 

Die Vergütung ist innerhalb von fünf Tagen nach 

Rechnungsstellung durch die Doric Select und bei ausreichender 

Liquidität des Emittenten zu zahlen. Die Vergütung 

ist zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer zu leisten. 

131

Teil C //Steuerliche Grundlagen // 

STEUERLICHE GRUNDLAGEN der Beteiligung 

Vorbemerkungen 

m folgenden werden die wesentlichen Grundlagen der 

steuerlichen Konzeption der Vermögensanlage dargestellt. 

Sie beziehen sich ausschließlich auf eine natürliche 

Person, die im Inland ansässig und unbeschränkt steuerpflichtig 

ist, sich unmittelbar als Kommanditist oder mittelbar 

über den Treuhandkommanditisten als Treugeber an dem 

Emittenten beteiligt und ihre Beteiligung außerhalb eines 

sonstigen Betriebsvermögens sowie über die gesamte Laufzeit 

des Beteiligungsangebotes hält. 

Die steuerlichen Angaben sind nach bestem Wissen zusammengestellt 

und berücksichtigen den Rechtsstand zum 

Zeitpunkt der Prospektaufstellung sowie die aktuelle Rechtsprechung 

und die von den Steuerbehörden angewandte 

Verwaltungspraxis. 

Die Darstellung der wesentlichen Grundlagen der steuerlichen 

Konzeption der Vermögensanlage erhebt nicht den 

Anspruch, eine erschöpfende und abschließende Darstellung 

aller möglichen Steuerrechtsüberlegungen zu bieten oder 

persönliche Umstände zu berücksichtigen. Es wird insbesondere 

darauf hingewiesen, dass die endgültige steuerliche 

Beurteilung dem zuständigen Finanzamt (ggf. nach einer 

Betriebsprüfung) und einem sich ggf. daran anschließenden 

Verfahren vor den Finanzgerichten vorbehalten bleibt. 

Einkunftsart 

Der Emittent ist eine Kommanditgesellschaft (GmbH & Co. 

KG), bei der ausschließlich die Doric Flight Management 

12 GmbH als Geschäftsführende Kommanditistin zur 

Geschäftsführung befugt ist. Die persönlich haftende 

Gesellschafterin des Emittenten („Komplementärin“), die Doric 

Flight Control 12 GmbH, ist gemäß dem Gesellschaftsvertrag 

nicht zur Geschäftsführung des Emittenten berechtigt. 

Eine gewerbliche Prägung des Emittenten im Sinne 

von § 15 Abs. 3 Satz 1 Nr. 2 EStG ist daher nicht gegeben 

(R 15.8 (6) EStR 2008). 

Die Tätigkeit des Emittenten umfasst den Erwerb und die 

langfristige Vermietung eines Flugzeuges vom Typ Airbus 

A380. Nach Auffassung der Finanzverwaltung ist das Vermieten 

eines Flugzeuges ohne Sonderleistungen regelmäßig 

keine gewerbliche Tätigkeit (H 15.7 EStR 2008). Ebenso hat 

der Bundesfinanzhof („BFH“) entschieden, dass der Bereich 

der privaten Vermögensverwaltung nicht überschritten wird, 

wenn geplant ist, ein Wirtschaftsgut während seiner gesamten 

Nutzungsdauer zu vermieten (Beschluss vom 4. Juli 

2002, BFH/NV 2002, 1559). Insbesondere geht das Vermieten 

einzelner (beweglicher oder unbeweglicher) Gegenstände 

in der Regel über den Rahmen einer privaten Vermögensverwaltung 

nicht hinaus (BFH-Urteile vom 31. Mai 2007, IV 

R 17/05, BStBl. II 2007, 768 und vom 26. Juni 2007, IV R 

49/04, BStBl. II 2009, 289). Eine gewerbliche Vermietungstätigkeit 

ist nach dieser Rechtsprechung des BFH erst dann 

anzunehmen, wenn nach dem Gesamtbild der Verhältnisse 

im Einzelfall besondere Umstände hinzutreten, die der Tätigkeit 

als Ganzes das Gepräge einer gewerblichen Betätigung 

geben, hinter der die eigentliche Gebrauchsüberlassung des 

Gegenstandes in den Hintergrund tritt. 

Zur privaten Vermögensverwaltung kann zudem nach Auffassung 

des BFH auch die Anschaffung und Veräußerung von 

Vermögensgegenständen gehören. Ausschlaggebend für die 

Zuordnung ist, ob Ankauf und Veräußerung lediglich den Beginn 

und das Ende einer in erster Linie auf Fruchtziehung gerichteten 

Tätigkeit darstellen oder ob die Umschichtung von 

Vermögenswerten und die Verwertung der Vermögenssubstanz 

entscheidend in den Vordergrund treten. Der Bereich 

der privaten Vermögensverwaltung wird nur dann verlassen, 

wenn weitere Umstände hinzutreten, etwa die Notwendigkeit 

von Verkäufen zur Erzielung eines Totalgewinns oder eine 

große Anzahl von verkauften Wirtschaftsgütern. 

In einem Schreiben vom 1. April 2009 (BStBl. I 2009, 515) 

zur Anwendung des oben zitierten BFH-Urteils vom 26. 

Juni 2007 hat die Finanzverwaltung ausgeführt, dass eine 

Vermietungstätigkeit dann nicht mehr die Nutzung von 

Vermögen im Sinne der Fruchtziehung darstellt, wenn die 

Vermietungstätigkeit mit dem An- und Verkauf aufgrund ei- 

132

Steuerliche Grundlagen // Teil C 

nes einheitlichen Geschäftskonzepts verklammert ist, mit der 

Folge, dass die gesamte Tätigkeit gewerblichen Charakter 

besitzt. Ein einheitliches Geschäftskonzept liegt vor, wenn 

von vornherein ein Verkauf des vermieteten Wirtschaftsguts 

vor Ablauf von dessen gewöhnlicher oder tatsächlicher Nutzungsdauer 

geplant ist und die Erzielung eines Totalgewinns 

diesen Verkauf notwendig macht. 

Der Emittent unterstellt in der Prognose eine Vermietung des 

Flugzeuges über einen Zeitraum von ca. 18 Jahren. Über 

diese Vermietung hinausgehende Sonderleistungen sind nicht 

vorgesehen. Aus der im Prospekt dargestellten Kalkulation ist 

zu entnehmen, dass allein aus der langfristigen Vermietung 

des Flugzeuges ein Totalgewinn erwirtschaftet werden soll 

und ein Verkauf des Flugzeuges hierfür nicht notwendig ist. 

Daher liegt eine vermögensverwaltende Tätigkeit vor, bei der 

sich der im Prospekt angenommene Verkauf im Jahr 2027 als 

das Ende der Vermietungstätigkeit erweist. Diesem Ergebnis 

steht nicht entgegen, dass der Emittent Emirates das Recht 

eingeräumt hat, das Flugzeug zum Ablauf des Leasingvertrages 

und bei bestimmten Vertragsstörungen zum dann 

gegebenen Marktwert zu erwerben. Denn dieses Erwerbsrecht 

zum Ablauf des Leasingvertrages kann Emirates nur 

dann ausüben, wenn der Emittent zuvor eine von der Prognose 

abweichende Verkaufsentscheidung getroffen hat. Da das 

Ankaufsrecht für Emirates zum Ablauf des Leasingvertrages 

somit von der Verkaufsentscheidung des Emittenten abhängig 

ist, besteht nach dem prognostizierten Geschäftsverlauf 

keine Verpflichtung, das Flugzeug überhaupt oder zu einem 

bestimmten Zeitpunkt zu verkaufen. Ebenso begründet die 

Restwertsicherung keine unmittelbare oder mittelbare Verpflichtung 

zum Verkauf des Flugzeuges. Denn bei Inanspruchnahme 

der Restwertsicherung erhält der Emittent lediglich 

einen bestimmten finanziellen Ausgleich. Eine Verpflichtung, 

das Flugzeug nach zehn oder zwölf Jahren zu verkaufen, 

begründet die Restwertsicherung hingegen nicht. Diese Entscheidung 

trifft vielmehr zuvor allein der Emittent. 

Für die Vermietung eines in die inländische Luftfahrzeugrolle 

eingetragenen Flugzeuges hat der BFH entschieden, dass 

in sinngemäßer Anwendung der gesetzlichen Regelung zur 

Vermietung von Schiffen Einkünfte aus „Vermietung und Verpachtung“ 

(§ 21 Einkommensteuergesetz „EStG“) vorliegen 

(BFH-Urteil vom 2. Mai 2000, BStBl. II 2000, 467). Als sachliche 

Begründung für eine solche steuerrecht liche Gleichbehandlung 

bestimmter beweglicher Sachen mit unbeweglichen 

Sachen führt der BFH unter anderem an, dass in ein öffentliches 

Register eingetragene bewegliche Sachen ähnlich wie 

Immobilien auf Dauer als Einkunftsquellen geeignet und für 

Zwecke der Besteuerung einfach zu erfassen sind. 

Nach der nunmehr in R 15.7 EStR 2008 dargelegten Auffassung 

der Finanzverwaltung führt die Vermietung von in 

ein inländisches oder ausländisches öffentliches Register 

eingetragenen beweglichen Sachen (Schiffe, Flugzeuge) 

ebenfalls zu Einkünften aus „Vermietung und Verpachtung“ 

i. S. d. § 21 Abs. 1 Nr.1 EStG und bestätigt damit die von 

der OFD Frankfurt (Rundverfügung vom 31. Juli 2008 – S 

2253 A – 130 – St 214) bereits geäußerte Ansicht, dass die 

Vermietung eines Flugzeuges, das in ein inländisches oder 

ausländisches öffentliches Register eingetragen ist, wegen 

der dadurch begründeten einfachen Erfassung als Einkunftsquelle 

ebenfalls zu Einkünften aus „Vermietung und Verpachtung“ 

(§ 21 EStG) führt. Das Flugzeug des Emittenten wird 

in das Luftfahrzeugregister von Dubai, Vereinigte Arabische 

Emirate (VAE), eingetragen. Der Anbieter geht in der Prognoserechnung 

davon aus, dass der Emittent Einkünfte aus 

„Vermietung und Verpachtung“ (§ 21 EStG) erzielen wird. 

Die Zinseinnahmen des Emittenten stellen steuerpflichtige 

Kapitalerträge dar (§ 20 Abs. 1 Nr. 7 EStG). 

Überschusserzielungsabsicht 

Nach der Rechtsprechung des Bundesfinanzhofs bestimmt 

sich die Überschusserzielungsabsicht danach, ob sowohl 

die Gesellschaft als auch die Gesellschafter bzw. Treugeber 

bei Aufnahme der Geschäftstätigkeit die Absicht haben, über 

den Zeitraum der voraussichtlichen Dauer der Geschäftstätigkeit 

der Gesellschaft einen Überschuss der Einnahmen 

über die Werbungskosten zu erzielen. Auf Ebene des 

Emittenten kann die Überschusserzielungsabsicht durch 

eine realistische, betriebswirtschaftlich nachvollziehbare 

Prognoserechnung der Einnahmen und Ausgaben glaubhaft 

133


gemacht werden. Nach der steuerlichen Ergebnisprognose 

wird der Emittent durch die Vermietung einen Überschuss 

erzielen. Somit scheidet eine Qualifikation der Tätigkeit der 

Gesellschaft als steuerlich unbeachtliche Liebhaberei aus. 

Die Überschusserzielungsabsicht ist darüber hinaus auch 

auf Ebene des Anlegers nachzuweisen. Jeder Anleger muss 

unter Berücksichtigung der ihm persönlich entstehenden 

Werbungskosten und der beabsichtigten Dauer seiner 

Beteiligung an der Gesellschaft einen positiven Überschuss 

anstreben. Soweit Gesellschafter ihre Einlage durch eine 

mögliche Darlehensaufnahme finanzieren und durch die 

anfallenden Schuldzinsen ein negatives Gesamtergebnis 

erzielen, kann die steuerliche Anerkennung der Beteiligungsergebnisse 

im Einzelfall entfallen. 

Kommanditisten. Für die Anerkennung des Treuhandverhältnisses 

ist in diesem Fall zusätzliche Voraussetzung, dass der 

Treugeber das Treuhandverhältnis beherrscht, d. h. gegenüber 

dem Treuhänder weisungsbefugt ist und neben den Informations- 

und Kontrollrechten eines Kommanditisten außerdem 

das Recht hat, sich in das Handelsregister eintragen zu lassen 

und dadurch unmittelbar Kommanditist der Gesellschaft zu 

werden. Der Gesellschaftsvertrag des Emittenten sowie der 

Treuhandvertrag entsprechen mit den darin enthaltenen Regelungen 

den vorstehend genannten Anforderungen. 

Einkunftsermittlung 

Die Einkünfte des Emittenten werden als Überschuss der 

Einnahmen über die Werbungskosten ermittelt, wobei das 

Zu- und Abflussprinzip zu beachten ist. 

Feststellung der Einkünfte/Ergebnisbeteiligung 

Die Einkünfte des Emittenten aus der Flugzeugvermietung 

werden gemäß § 180 Abs. 1 Nr. 2 Buchstabe a Abgabenordnung 

(„AO“) einheitlich und gesondert für alle beteiligten 

Gesellschafter bzw. Treugeber festgestellt. Zuständig für die 

gesonderte und einheitliche Feststellung ist das Finanzamt 

Offenbach am Main. Den einzelnen Kommanditisten bzw. 

Treugebern werden die durch den Emittenten erzielten steuerlichen 

Vermietungsergebnisse als Einkünfte aus „Vermietung 

und Verpachtung“ entsprechend ihren Anteilen zugerechnet. 

Diese Einkünfte umfassen auch sonstige, in unmittelbarem 

Zusammenhang mit der Beteiligung stehende Erträge und 

Aufwendungen (z.B. Zinsen auf eine eventuelle Fremdfinanzierung 

der Beteiligung) der Kommanditisten bzw. Treugeber. 

Nach dem Gesellschaftsvertrag des Emittenten sind die 

Kommanditisten neben dem laufenden Gewinn und Verlust 

auch an den stillen Reserven des Emittenten uneingeschränkt 

beteiligt. Sie haben ferner die im Gesellschaftsvertrag geregelten 

Informationsrechte sowie die Stimm- und Kontrollrechte, 

die einem Kommanditisten nach dem Handelsgesetzbuch 

(„HGB“) zustehen. Die von dem Emittenten erzielten Einkünfte 

sind ihnen daher zuzurechnen. Gleiches gilt für die Anleger, 

die sich durch Abschluss eines Treuhandvertrages als Treugeber 

beteiligen, denn die Rechtsstellung des treuhänderisch 

beteiligten Anlegers entspricht weitgehend der Stellung eines 

Einnahmen 

Zu den Einnahmen gehören die in einem Kalenderjahr vereinnahmten 

Leasingraten, erstattete Umsatzsteuern und Zinsen. 

Werbungskosten 

Zu den Werbungskosten gehören neben den mit der Vermietung 

zusammenhängenden Ausgaben, der gezahlten Umsatzsteuer 

und den Finanzierungszinsen gemäß § 9 Abs.1 Nr. 7 

EStG auch die Absetzungen für Abnutzung („AfA“). Die Nutzungsdauer 

für Verkehrsflugzeuge mit einem höchstzulässigen 

Fluggewicht von über 20 Tonnen beträgt nach der amtlichen 

AfA-Tabelle für den Wirtschaftszweig „Luftfahrtunternehmen 

und Flughafenbetriebe“ zwölf Jahre für neue Flugzeuge. Da 

der Emittent das Flugzeug an eine Luftverkehrsgesellschaft 

vermieten wird, die es branchentypisch im entgeltlichen Luftverkehr 

einsetzt, ist von einer Nutzungsdauer von zwölf Jahren 

auszugehen. Für Einkünfte aus „Vermietung und Verpachtung“ 

kommt ausschließlich die lineare AfA in Betracht. 

Wirtschaftliches Eigentum 

Die Inanspruchnahme der AfA setzt zudem voraus, dass 

dem Emittenten das Flugzeug wirtschaftlich zuzurechnen ist. 

Der Emittent wird konzeptionsgemäß das Flugzeug im 

Dezember 2009 übernehmen, den vereinbarten Kaufpreis 

zahlen und die Übereignungsurkunde erhalten. Damit wird 

er das zivilrechtliche Eigentum und mit diesem grundsätzlich 

134


auch das wirtschaftliche Eigentum an dem Flugzeug erwerben 

(§ 39 Abs. 1 AO). 

Die Zuordnung des wirtschaftlichen Eigentums für steuerliche 

Zwecke (§ 39 Abs. 2 Nr.1 AO) richtet sich nach den 

Schreiben des Bundesministers der Finanzen („BMF“) zur 

ertragsteuerlichen Behandlung von Leasingverträgen (BMF- 

Schreiben vom 19. April 1971, BStBl. I 1971, 264, und vom 

21. März 1972, BStBl. I 1972, 188, zu Vollamortisationsverträgen; 

BMF-Schreiben vom 22. Dezember 1975, DB 1976, 

172, und vom 23. Dezember 1991, BStBl. I 1992, 13, zu 

Teilamortisationsverträgen). Nach den Grundsätzen dieser 

Schreiben kommt eine Zurechnung beim Leasingnehmer 

in Betracht, wenn die Ausgestaltung des Leasingvertrages 

den Emittenten von der Einwirkung auf das Leasinggut 

wirtschaftlich ausschließt. Dies kann nach den vorerwähnten 

BMF-Schreiben der Fall sein, wenn der Mietvertrag eine 

unkündbare Laufzeit vorsieht, die 90 % der betriebsgewöhnlichen 

Nutzungsdauer übersteigt. Als betriebsgewöhnliche 

Nutzungsdauer ist hierbei die in den amtlichen AfA-Tabellen 

genannte Nutzungsdauer von zwölf Jahren (siehe oben) 

anzusetzen. Die vertragliche Ausgestaltung des Mietvertrages 

mit Emirates, der zunächst nur für die Dauer von 

zehn Jahren fest abgeschlossen ist und in dieser Zeit nicht 

ordentlich gekündigt werden kann, unterschreitet damit die 

90 %-Grenze. Während der Grundlaufzeit von zehn Jahren 

decken die von Emirates zu zahlenden Leasingraten nicht 

die Anschaffungskosten, Finanzierungskosten und Verwaltungskosten 

des Emittenten, weshalb der Leasingvertrag 

als Teilamortisationsvertrag zu beurteilen ist. Grundsätzlich 

ist bei einem Teilamortisationsvertrag der Leasinggeber 

wirtschaftlicher Eigentümer des Leasingobjektes, und es ist 

ihm dieses zuzurechnen. Eine Zurechnung an den Leasingnehmer 

erfolgt nur dann, wenn dieser sowohl das Wertminderungsrisiko 

trägt als auch die Wertsteigerungschance 

hat. Beides ist vorliegend nicht der Fall. Die Möglichkeit für 

Emirates, das Flugzeug zum Ablauf des Leasingvertrages 

zu erwerben, sofern der Emittent sich zu einem Verkauf 

entschieden hat, führt nicht zu einem Übergang der Chancen 

und Risiken auf Emirates, denn ein solcher Erwerb ist nur 

zu dem dann am Markt erzielbaren Preis möglich. Daneben 

besteht für Emirates zum Ablauf der Grundlaufzeit nach 

zehn Jahren lediglich die Option, den Vertrag um zwei Jahre 

zu gleichen Bedingungen zu verlängern oder das Flugzeug 

zurückzugeben. Bei Ausübung der ersten Verlängerungsoption 

nach Ablauf von insgesamt zwölf Jahren hat Emirates eine 

zweite Option, den Leasingvertrag um weitere sechs Jahre zu 

einer angepassten Mietrate zu verlängern. Nach Ablauf der 

zweiten Verlängerungsoption ist das Flugzeug in jedem Fall an 

den Emittenten zurückzugeben. Für den Fall, dass Emirates 

die erste Verlängerungsoption nach der Grundlaufzeit nicht 

ausübt, hat Emirates das Flugzeug zurückzugeben und eine 

Abstandszahlung zu leisten, die Emirates allerdings durch 

Stellung eines gleichwertigen Anschlussmieters für zwei Jahre 

abwenden kann, sofern der Emittent und die Darlehensgeber 

dem zustimmen. Da somit der Emittent für jeden Zeitpunkt der 

Beendigung der Mietzeit sowohl das Wertminderungsrisiko 

trägt als auch die Wertsteigerungschance hat, verbleibt das 

wirtschaftliche Eigentum an dem Flugzeug bei diesem. 

Anwendung der AFA-Tabelle bei der Einkunftsermittlung 

Nach Auffassung der Finanzverwaltung (H 7.4 EStR 2008, 

Stichwort „Verlustzuweisungsgesellschaft“) sind die AfA-Tabellen 

nicht bei sog. „Verlustzuweisungsgesellschaften“ anzuwenden. 

Als eine Verlustzuweisungsgesellschaft wird eine 

Personengesellschaft angesehen, die nach Art ihrer Betriebs 

führung keinen Totalgewinn erreichen kann und deren Tätigkeit 

nach der Gestaltung des Gesellschaftsvertrages und 

seiner tatsächlichen Durchführung allein darauf angelegt ist, 

ihren Gesellschaftern Steuervorteile dergestalt zu vermitteln, 

dass durch Verlustzuweisungen andere Einkünfte nicht und 

die Verlustanteile letztlich nur in Form buchmäßiger Veräußerungsgewinne 

versteuert werden müssen (H 15.3 EStR 2008 

Stichwort „Verlustzuweisungsgesellschaft“). 

Da der Emittent einen Totalüberschuss aus der Vermietungstätigkeit 

anstrebt (siehe „Überschusserzielungsabsicht“), 

kann er keine Verlustzuweisungsgesellschaft im vorstehenden 

Sinne sein. Daher bemisst sich die Nutzungsdauer des 

Flugzeuges nach den amtlichen AfA-Tabellen. 

Dienstleistungshonorare/Vermittlungsprovisionen 

Nach dem Schreiben des BMF vom 20. Oktober 2003 zu 

geschlossenen Fondsmodellen (sog. Bauherrenerlass, 

135


BStBl. I 2003, S.546) sind sämtliche Anlaufkosten wie z.B. 

Eigenkapitalvermittlungsprovisionen sowie andere Dienstleistungshonorare, 

die in der Konzeptionsphase des Beteiligungsangebotes 

anfallen, zu den Anschaffungskosten zu 

zählen. In der Prognoserechnung werden, den oben genannten 

Grundsätzen folgend, sämtliche Kosten, die mit dem 

Beteiligungsangebot in Zusammenhang stehen, als weitere 

Anschaffungskosten mit dem Flugzeug aktiviert. 

Verlustausgleich/Verlustabzug 

Nach § 21 Abs. 1 Satz 2 EStG ist § 15b EStG über die Begrenzung 

des Verlustausgleichs bei sog. Steuerstundungsmodellen 

zu beachten, wonach Verluste, sofern sie in der 

Anfangsphase 10 % des gezeichneten Kapitals übersteigen, 

weder mit Einkünften aus Gewerbebetrieb noch mit Einkünften 

aus anderen Einkunftsarten ausgeglichen werden dürfen. 

Die Verluste mindern jedoch die Einkünfte, die in den folgenden 

Wirtschaftsjahren aus derselben Einkunftsquelle erzielt 

werden. Nach der Prognoserechnung, die nach dem BMF- 

Schreiben zu § 15b EStG vom 17. Juli 2007 (BStBl. I 2007, 

542) für die Berechnung der 10 %-Grenze derzeit maßgeblich 

ist, entstehen aus der Vermietung des Flugzeuges und 

den Zinseinnahmen zusammen Anfangsverluste, die mehr 

als 10 % des geplanten Eigenkapitals der Gesellschaft betragen. 

Aus diesem Grund kommt §15b EStG zur Anwendung. 

In der Prognoserechnung wird daher ein Verlustausgleich mit 

anderen Einkünften des Anlegers nicht berücksichtigt und 

die Verluste gemäß den Regelungen des § 15b EStG erst 

mit künftigen Gewinnen aus diesem Beteiligungsangebot 

verrechnet. 

Nach der Verlustausgleichsbeschränkung des § 15a EStG 

können beschränkt haftende Gesellschafter (Kommanditisten) 

die auf sie entfallenden Verluste nur in dem Umfang mit 

anderen positiven Einkünften ausgleichen, indem sie Einlagen 

in den Emittenten geleistet und dort belassen haben 

(Verlustausgleichsvolumen). Einem Kommanditisten bzw. 

Treugeber zuzurechnende Verluste, die zur Erhöhung bzw. 

Entstehung eines negativen Kapitalkontos führen, dürfen 

somit prinzipiell weder mit anderen positiven Einkünften ausgeglichen 

noch im Wege des Verlustrücktrages berücksichtigt 

werden. Im vorliegenden Fall kommt §15a EStG jedoch 

wegen der gegebenen Anwendbarkeit des § 15b EStG nicht 

zur Anwendung (§ 15b Abs. 1 Satz 3 EStG). 

Veräusserungsgewinn 

Verkauft der Emittent nach Beendigung der Vermietungstätigkeit 

das Flugzeug, kann sich ein Veräußerungsgewinn ergeben. 

Ein Veräußerungsgewinn kann auch entstehen, wenn 

ein Kommanditist/Treugeber seinen Anteil entgeltlich oder 

teilentgeltlich überträgt. Nach § 23 Abs. 1 Nr.2 EStG sind diese 

Veräußerungsgewinne nur steuerpflichtig, wenn zwischen 

dem Verkauf und der Anschaffung ein bestimmter Zeitraum 

unterschritten wird, wobei auch der nach dem Erwerb des 

Flugzeuges durch den Emittenten erfolgte Beitritt eines Anlegers 

als Anschaffung gewertet wird. Ein Veräußerungsgewinn 

ist steuerpflichtig, wenn eine Veräußerung des Flugzeuges 

durch den Emittenten oder eine Anteilsübertragung durch 

einen Kommanditisten/Treugeber innerhalb von zehn Jahren 

nach dem maßgeblichen Anschaffungszeitpunkt erfolgt. 

Gewerbesteuer 

Der Emittent unterliegt nicht der Gewerbesteuer, da er Einkünfte 

aus Vermögensverwaltung erzielt. 

Erbschaft-/Schenkungsteuer 

Die unentgeltliche Übertragung der Anteile des Emittenten, 

sei es im Wege der Erbschaft oder Schenkung, unterliegt der 

Besteuerung gemäß § 1 Abs. 1 Erbschaftsteuer- und Schenkungsteuergesetz 

(„ErbStG“). Hieran hat sich durch das 

Erbschaftsteuerreformgesetz, das ab dem 1. Januar 2009 in 

Kraft getreten ist, nichts geändert. 

Die persönlichen Freibeträge in Steuerklasse I betragen für 

Ehegatten 500.000 EUR, für Kinder 400.000 EUR, für Enkel 

200.000 EUR und für übrige Personen 100.000 EUR. In den 

Steuerklassen II (insb. Geschwister, Neffen/Nichten, Schwiegereltern 

und -kinder) und III (alle übrigen Erwerber) beläuft 

sich der Freibetrag einheitlich auf 20.000 EUR (Lebenspartner: 

500.000 EUR). Der Tarif bleibt in Steuerklasse I unverändert; 

lediglich die Tarifstufen sind geringfügig geglättet worden. Für 

die Steuerklassen II und III sieht § 19 Abs. 1 ErbStG dagegen 

für steuerpflichtige Erwerbe bis 6.000.000 EUR einen Steuersatz 

von 30 % vor, für darüber liegende Erwerbe einen Steuersatz 

von 50 %. Die drohende Doppelbelastung stiller Reserven 

136


mit Erbschaft- und Einkommensteuer soll durch eine prozentuale 

Ermäßigung bei der Einkommensteuer gemäß § 35b 

EStG verhindert werden. Diese Regelung betrifft allerdings 

nur Erbfälle, nicht aber Schenkungen. Zur Anwendung kommt 

sie, wenn stille Reserven innerhalb einer Frist von bis zu fünf 

Jahren nach dem Erbfall realisiert werden. 

Als steuerpflichtiger Erwerb gilt gemäß § 10 ErbStG die Bereicherung 

des Erwerbers, soweit sie nicht steuerfrei ist. 

Für die Bewertung des Anteils an dem Emittenten sind im 

Fall der Schenkung oder Erbschaft die Werte der einzelnen 

Wirtschaftsgüter und sonstigen Besitzposten des Gesamthandvermögens 

sowie die Gesellschaftsschulden des 

Emittenten nach der Regelung des § 10 Abs. 1 ErbStG mit 

den jeweiligen Werten nach § 12 Abs. 1 ErbStG anzusetzen 

und anteilig zuzurechnen. Nach diesen Regelungen ist das 

Flugzeug des Emittenten mit dem Wert anzusetzen, der im 

gewöhnlichen Geschäftsbetrieb bei einer Veräußerung zu 

erzielen wäre (gemeiner Wert). Vorhandene Liquidität 

und Schulden des Emittenten sind mit dem Nominalbetrag/ 

Nennbetrag zum Übertragungszeitpunkt anzusetzen. Die 

Übernahme anteiliger Schulden des Emittenten durch den 

Erwerber bei einer freigiebigen Zuwendung unter Lebenden 

wird dabei als Gegenleistung des Beschenkten behandelt, 

sodass im Ergebnis die Grundsätze der gemischten Schenkung 

Anwendung finden (vgl. § 10 Abs. 1 Satz 4 ErbStG). 

Ist der Anleger zum Zeitpunkt der Übertragung der Beteiligung 

am Emittenten im Erbfall oder durch Schenkung 

nicht unmittelbar als Kommanditist, sondern mittelbar als 

Treugeber über einen Treuhänder beteiligt, ist nach Auffassung 

der Finanzverwaltung (vgl. koordinierter Ländererlass 

des Finanzministeriums Baden-Württemberg vom 27. Juni 

2005, DB 2005, 1493) die erbschaft- bzw. schenkungsteuerliche 

Behandlung grundsätzlich abweichend von den oben 

genannten Grundsätzen vorzunehmen. Nach Auffassung der 

Finanzverwaltungen ist in diesem Fall Schenkungsgegenstand 

nicht das Treugut, sondern der Herausgabeanspruch 

auf das Treugut. Dieser sollte vorliegend im Ergebnis dem 

Wert entsprechen, der sich für einen Kommanditisten des 

Emittenten ergibt. 

Umsatzsteuer 

Der Emittent wird mit der Vermietung des Flugzeuges eine 

unternehmerische Tätigkeit ausüben und damit Unternehmer 

im Sinne des Umsatzsteuergesetzes sein (§ 2 UStG). 

Die Vermietung des Flugzeuges stellt eine steuerbare 

sonstige Leistung dar, die nach derzeitiger Rechtslage 

dort ausgeführt wird, wo der Vermieter sein Unternehmen 

betreibt, vorliegend also im Inland. Ab dem 1. Januar 2010 

wird die Vermietung des Flugzeuges an einen Unternehmer 

als sonstige Leistung an dem Ort ausgeführt, an dem der 

Leistungsempfänger sein Unternehmen betreibt (§ 3a Abs. 2 

UStG in der Fassung des Jahressteuergesetzes 2009, BGBl. 

I 2008, 2794 ff.), also bei einer Vermietung an Emirates in 

den VAE. Gemäß § 4 Nr. 2 i.V. m. § 8 Abs. 2 Nr. 1 UStG ist 

die im Inland ausgeführte Vermietung von Flugzeugen von 

der Umsatzsteuer befreit, sofern die Vermietung unmittelbar 

an eine Fluggesellschaft erfolgt, die überwiegend grenzüberschreitende 

Beförderungen oder Beförderungen auf ausschließlich 

im Ausland gelegenen Strecken durchführt, was 

bei Emirates der Fall ist und aufgrund des Vorliegens eines 

Langstreckenflugzeuges auch bei anderen Mietern der Fall 

sein sollte. 

Der Erwerb des Flugzeuges mit Übergabe in Deutschland 

stellt eine in Deutschland steuerbare Lieferung dar. Nach 

Abschnitt 146 Abs. 1 i.V. m. Abschnitt 145 Abs.1 der Umsatzsteuer-Richtlinien 

2008 sind Luftfahrtumsätze nur noch 

dann von der Umsatzsteuer befreit, wenn die Umsätze oder 

Leistungen direkt an Betreiber von Luftfahrzeugen erbracht 

werden. Die Umsatzsteuerbefreiung ist damit grundsätzlich 

nicht auf die Lieferung an den Emittenten anwendbar. Allerdings 

beanstandet es die Finanzverwaltung (BMF-Schreiben 

vom 24. Januar 2008, BStBl. I 2008, 294) bis auf weiteres 

nicht, die Steuerbefreiung für Luftfahrtumsätze dennoch 

anzuwenden, soweit die Zweckbestimmung des Flugzeuges 

im Zeitpunkt der Lieferung endgültig feststeht. Wegen 

der bereits feststehenden Vermietung an Emirates kann die 

Lieferung des Flugzeuges an den Emittenten ohne Umsatzsteuer 

erfolgen. 

137


Der Emittent ist hinsichtlich umsatzsteuerpflichtiger Eingangsleistungen 

im Zusammenhang mit dem Erwerb des 

Flugzeuges grundsätzlich zum Vorsteuerabzug berechtigt, da 

die steuerfreie Flugzeugvermietung gemäß § 15 Abs. 3 Nr. 1a 

UStG nicht zum Ausschluss des Vorsteuerabzugs führt. Ein 

solcher Anspruch auf Vorsteuererstattung kann vom Emittenten 

grundsätzlich abgetreten werden. Diese Abtretung ist der 

zuständigen Finanzbehörde auf einem amtlich vorgeschriebenen 

Vordruck anzuzeigen (§46 AO). 

Die Ausgabe der Anteile am Emittenten im Rahmen der 

Aufnahme der Anleger ist nach der infolge eines Urteils des 

Europäischen Gerichtshofes aus dem Jahre 2003 ergangenen 

Rechtsprechung des BFH (vom 1. Juli 2004, BStBl. II 

2004, 1022) selbst keine umsatzsteuerbare Tätigkeit. Jedoch 

stehen demnach die vom Emittenten in Anspruch genommenen 

Eingangsleistungen in direktem Zusammenhang mit 

der steuerbaren wirtschaftlichen Tätigkeit des Emittenten, 

sodass hierfür geleistete Umsatzsteuer als Vorsteuer abzugsfähig 

ist (so auch die Finanzverwaltung, BMF-Schreiben 

vom 4. Oktober 2006, BStBl. I 2006, 614). Dies gilt insbesondere 

für Konzeptionskosten des Emittenten (wie z.B. für die 

Prospekterstellung). 

Kapitalertragsteuer 

Soweit der Emittent Zinsen aus der Anlage von Liquidität bei 

inländischen Banken erzielt, unterliegen diese als Einkünfte 

aus Kapitalvermögen einheitlich einem besonderen Steuersatz 

von 25 % („Abgeltungssteuer“) zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag. 

Werbungskosten im Zusammenhang mit 

Zinseinkünften sind nicht abzugsfähig. Die Abgeltungssteuer 

und der Solidaritätszuschlag werden direkt bei Zinszahlungen 

einer inländischen Bank von dieser einbehalten. In der 

Prognoserechnung wurde dies entsprechend berücksichtigt. 

Sofern der persönliche Einkommensteuersatz des Anlegers 

unter 25 % liegt, kann die Veranlagung gewählt werden („Veranlagungsoption“). 

Besteuerung in den Vereinigten 

Arabischen Emiraten 

Das Doppelbesteuerungsabkommen zwischen der Bundesrepublik 

Deutschland und den VAE („DBA-VAE“) vom 9. April 

1995 ist mit Ablauf des Jahres 2008 außer Kraft getreten. 

Die Delegationen aus Deutschland und den VAE hatten 

sich bereits im Dezember 2008 auf ein substanziell neues 

Doppelbesteuerungsabkommen geeinigt. Das Verhandlungsergebnis 

ist der Öffentlichkeit bislang noch nicht vorgestellt 

worden. Nach mündlichen Auskünften aus dem BMF ist die 

Ratifizierung des neuen Vertragstextes, der ursprünglich mit 

Rückwirkung ab dem 1. Januar 2009 zur Anwendung gelangen 

sollte auf ein unbestimmtes zukünftiges Datum verschoben 

worden. Wegen dieser Verschiebung hat das Bayerische 

Landesamt für Steuern mit Verfügung vom 28. September 

2009 mitgeteilt, dass ab dem 1. Januar 2009 bis auf weiteres 

von einem abkommenslosen Zustand auszugehen ist. 

Die von Emirates gezahlten Leasingraten unterliegen nach 

dem Steuerrecht der VAE derzeit keiner sog. Quellensteuer. 

In Ermangelung einer in den VAE gegebenen Ertragsbesteuerung 

sind derzeit sowohl der Emittent als auch der einzelne 

Anleger nicht in den VAE mit den Einkünften aus der Vermietung 

des Flugzeuges steuerpflichtig. 

138


139

Teil C // übersicht der beteiligten partner // 

Übersicht der beteiligten partner 

// Übersicht der beteiligten Partner 

Funktion Gesellschaft Sitz Handelsregister, 

Gründungsjahr 

Emittent / Beteiligungsgesellschaft 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte 

GmbH & Co. KG 

Offenbach 

am Main 

Amtsgericht Offenbach am Main, 

HRA 41125, 2008 

Komplementärin der Beteiligungsgesellschaft Doric Flight Control 12 

GmbH 

Geschäftsführende Kommanditistin Doric Flight Management 12 

GmbH 

Offenbach 

am Main 

Offenbach 

am Main 


HRB 44231, 2009 


HRB 44227, 2009 

Prospektherausgeber, Anbieter, Geschäftsbesorgung, 

Konzeption, Zahlstelle, (Bereithaltung 

und kostenlose Ausgabe des 

Verkaufsprospektes) 

HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG 

Verwaltung HANSA TREU- 

HAND Finance GmbH 

Hamburg 

Hamburg 

Amtsgericht Hamburg 

HRA 101341, 2004 

Amtsgericht Hamburg, 

HRB 73026, 1999 

Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG 

Offenbach 

am Main 


HRA 41216, 2008 

Doric Emissionshaus 

Verwaltungs GmbH 

Offenbach 

am Main 

Amtsgericht Offenbach am Main, HRB 

43802, 2008 

Treuhänderin, Mittelfreigabe, Zahlstelle 

(Auszahlungen an die Kommanditisten) 

AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH 

Hamburg 

Amtsgericht Hamburg, 

HRB 106514, 2008 

Geschäftsbesorger / Asset Manager 

Doric Asset Finance 

& Verwaltungs GmbH 

Offenbach 

am Main 


HRB 41509, 2005 

Leasingvermittler / Finanzierungsvermittler 

Langfristies Darlehen 

Doric Asset Finance GmbH 

& Co. KG 

Offenbach 

am Main 


HRA 41033, 2008 

Finanzierungsvermttiler Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

Doric Select GmbH 

& Co. KG 

Offenbach 

am Main 


HRA 41043, 2008 

Verkäufer Airbus S.A.S. Toulouse, 

Frankreich 

383474814 R.C.S. Toulouse 

Triebwerkhersteller 

Engine Alliance LLC 

(Joint Venture General 

Electric Company und 

Pratt & Whitney) 

General Electric Company 

Pratt & Whitney 

East Hartford, Connecticut, 

USA 

City of Schenectady, 14-0689340 

County of 

Schenectady, 

New York, USA 1 

East Hartford, 

Connecticut, USA 

1 

Certificate of Incorporation, S. 2 

140

übersicht der beteiligten partner // Teil C 

Kapital 

Kommanditisten, Aktionäre, 

Gesellschafter 

Komplementär, Geschäftsführung, Vorstand 

10.000 EUR Doric Flight Management 12 GmbH, 

AGR Treuhandgesellschaft “Sky Cloud” mbH 

Komplementärin: Doric Flight Control 12 GmbH, 

GF: Sibylle Pähler, Martina Allinger, Dr. Peter E. Hein 

Geschäftsführende Kommanditistin: Doric Flight 

Management 12 GmbH 

GF: Sibylle Pähler, Martina Allinger, Dr. Peter E. Hein 

25.000 EUR Doric Beteiligungs Holding GmbH Sibylle Pähler, Martina Allinger, Dr. Peter E. Hein 

25.000 EUR Doric Beteiligungs Holding GmbH Sibylle Pähler, Martina Allinger, Dr. Peter E. Hein 

100.000 EUR Hermann Ebel Maritime Beteiligungs GmbH & Co. KG 

Sönke Fanslow 

Verwaltung HANSA TREUHAND Finance GmbH 

GF: Hermann Ebel, Sönke Fanslow 

25.000 EUR Hermann Ebel Maritime Beteiligungs GmbH & Co. KG, 

HANSA TREUHAND Holding AG 

Hermann Ebel, Sönke Fanslow 

50.000 EUR Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH Doric Emissionshaus Verwaltungs GmbH 

GF: Dr. Peter E. Hein, Westport, Connecticut, USA, Mark Lapidus, 

London, Großbritannien, Bernd Reber, Schöneck, Deutschland 

25.000 EUR Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH Bernd Reber, Schöneck, Deutschland 

Dr. Peter E. Hein, Westport, Connecticut, USA 

Mark Lapidus, London, Großbritannien 

26.000 EUR AGR Aktiengesellschaft für Revision und Treuhand 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

1.320 TEUR Doric Investors OHG, 

Dr. Peter E. Hein, Westport, Connecticut, USA, 

Mark Lapidus, London, Großbritannien, 

Bernd Reber, Schöneck 

800 TEUR Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH, 

Diverse Gesellschafter 

55,55 TEUR Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH 

Diverse Gesellschafter 

Martin Kloss 

Rüdiger Dornhof 


Mark Lapidus, London, Großbritannien 

Bernd Reber, Schöneck, Deutschland 

Doric Structuring GmbH 

GF: Tanja Kisselbach, Altenstadt, Deutschland, 

Matthias Böhm, Bad Homburg v. d. Höhe, Deutschland, 


Doric Solutions GmbH 

GF: William Finn, Surrey, Großbritannien, Ulrich Friz, Backnang, 

Deutschland, Bernd Reber, Schöneck, Deutschland 

2,7 Mio. EUR European Aeronautic Defence and Space Company 

EADS N.V., Schiphol-Rijk, Niederlande (100%) 

General Electric Company (50%), 

Pratt & Whitney (50%) 

Thomas Enders (Präsident und CEO) 

James Joseph Moravecek (President), 

Kevin Fewell (CFO) 

104,7 Mrd. USD --- Jeff Immelt (Vorsitzender), Michael A. Neal, Keith S. Sherin, 

John G. Rice, John Krenicki, JR 

12,97 Mrd. USD 

(Umsatz), 

2,12 Mrd. USD 

(op. Gewinn) 

United Technologies Corporation, USA 

David P. Hess (President) 

Paul Adams (Senior Vice President) 

141

Teil C // übersicht der beteiligten partner // 

Funktion Gesellschaft Sitz Handelsregister, 

Gründungsjahr 

Leasingnehmer Emirates P.O. Box 686, Dubai, 

Vereinigte Arabische 

Emirate 

Dekret No. 2 aus 1985 

Darlehensgeber / Zwischenfinanzierung / 

Sicherheitentreuhänder / Facility Agent 

Norddeutsche Landesbank 

Girozentrale 

Hannover, Braunschweig, 

Magdeburg 

Amtsgericht Hannover, HRA 26247; 

Amtsgericht Braunschweig, HRA 10261; 

Amtsgericht Stendal, HRA 22150 

Darlehensgeber 

Industrial and 

Commercial Bank of China 

(ME) Limited 

Dubai, United Arab 

Emirates 

Registrierungsnummer: 0611, 2008 

Einlagekapitalplatzierungsgarant 

HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG 

und Hermann Ebel 

Hamburg 

Amtsgericht Hamburg 

HRA 101341, 2004 

Zustellbevollmächtigter für Leasingnehmer 

und Darlehensgeber 

Doric Asset Finance Ltd 

London, Großbritannien 

UK 5376561 

Sonstige 

Wertgutachter 

Abschlussprüfer 

The Aircraft Value 

Analysis Company (AVAC) 

Ascend Worldwide Limited 

(ASCEND) 

BK Associates Inc. 

Deloitte & Touche GmbH, 


Richmond House23 Cherry Lane, Bearley 

Stratford-upon-Avon 

Warks, CV37 0SX, 

Großbritannien 

Cardinall Point, Newall Road 

Heathrow Airport 

London, TW6 2AS, 

Großbritannien 

1259 Northern Boulevard, 

Manhasset, New York 11030, USA 

Rosenheimer Platz 4 

81669 München 

142

übersicht der beteiligten partner // Teil C 

Kapital 

Kommanditisten, Aktionäre, 

Gesellschafter 

Komplementär, Geschäftsführung, Vorstand 

16,6 Mrd., AED 

entspricht rund 

4,5 Mrd. USD 

(Stand: 31. März 

2009) 

Investment Corporation of Dubai (100 %) 

Sheikh Ahmed bin Saeed Al-Maktoum (Chairman/CEO) 

Maurice Flanagan (Executive Vice-Chairman Emirates Airline 

and Group) Tim Clark (President Emirates Airline) 

ca. 5,6 Mrd. EUR 

(Stand: 31. Dezember 

2008) 

50 Mio. USD 

(2008) 

Land Niedersachsen (41,75%), Land Sachsen-Anhalt 

(8,25%), Sparkassenbeteiligungszweckverband Land 

Mecklenburg-Vorpommern (5,22%), Sparkassenbeteiligungsverband 

Land Sachsen-Anhalt (7,53%), 

Sparkassenverband Niedersachsen (37,25%) 

Industrial and Commercial Bank of China Limited 

Dr. Gunter Dunkel (Vorsitzender des Vorstandes), Christoph 

Schulz, Dr. Jürgen Allerkamp, Eckhard Forst, Martin Halblaub, 

Dr. Johannes-Jörg Riegler 

Mei Huang (Director), Xiangjun Kong (Director) 

100.000 EUR Hermann Ebel Maritime Beteiligungs GmbH & Co. KG 

Sönke Fanslow 

Verwaltung HANSA TREUHAND Finance GmbH 

GF: Hermann Ebel, Sönke Fanslow 

Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH 

Mark Lapidus, London 

William Edmond Finn, London 

143

Der Airbus A380 ist eines der schnellsten 

Passagierflugzeuge der welt. 

die maximale //geschwindigkeit// beträgt: 

144

Teil D // Gesellschaftsvertrag // 

Gesellschaftsvertrag 

§ 1 Firma und Sitz der Gesellschaft 

§ 2 Gegenstand des Unternehmens 

§ 3 Gesellschafter, Gesellschaftskapital 

§ 4 Stellung der Treugeber 

§ 5 Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft, Kündigung 

§ 6 Geschäftsführung und Vertretung 

§ 7 Beirat 

§ 8 Gesellschafterversammlung, Umlaufverfahren 

§ 9 Gesellschafterbeschlüsse 

§ 10 Unterrichtung der Kommanditisten und Dritter 

§ 11 Kapitalkonten 

§ 12 Aufstellung, Prüfung und Feststellung des Jahresabschlusses 

§ 13 Vergütungen, Aufwendungen, Ergebnisse 

§ 14 Übertragung von Kommanditanteilen, Vorkaufsrecht 

§ 15 Tod eines Gesellschafters 

§ 16 Ausscheiden eines Gesellschafters 

§ 17 Auseinandersetzungsguthaben 

§ 18 Liquidation 

§ 19 Sicherungsabtretung und Verpfändung von Kommanditanteilen, 

Nießbrauch 

§ 20 Anschriften 

§ 21 Quellensteuer 

§ 22 Kosten 

§ 23 Auslegungsgrundsatz 

145


Präambel 

ie Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG 

wird das bei der französischen Gesellschaft Airbus 

S.A.S. unter der Hersteller-Seriennummer (MSN) 025 im Bau 

befindliche Passagierflugzeug vom Typ Airbus A380-800 

übernehmen. Im Hinblick hierauf sind die Gesellschafter 

übereingekommen, den Gesellschaftsvertrag wie folgt vollständig 

neu zu fassen: 

§1 Firma und Sitz der Gesellschaft 

1. Die Firma der Gesellschaft lautet: 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG. 

2. Der Sitz der Gesellschaft ist Offenbach am Main. 

§ 2 Gegenstand des Unternehmens 

1. Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb des in 

der Präambel genannten Flugzeuges sowie dessen Gebrauchsüberlassung 

in Form eines Miet- oder Leasingvertrages 

und dessen Verwertung sowie die Durchführung 

sämtlicher damit zusammenhängender Geschäfte, 

einschließlich des Liquiditätsmanagements. 

2. Die Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte zu 

betreiben, die geeignet sind, den Gesellschaftszweck 

zu fördern. 

§ 3 Gesellschafter, Gesellschaftskapital 

1. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die Doric 

Flight Control 12 GmbH. Die persönlich haftende Gesellschafterin 

leistet keine Einlage und ist am Vermögen 

der Gesellschaft nicht beteiligt. 

2. Kommanditisten sind 

a) Doric Flight Management 12 GmbH mit einer Pflichteinlage 

von 5.000 EUR; 

b) AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH mit einer 

Pflichteinlage von 5.000 EUR 

Die Doric Flight Management 12 GmbH ist Geschäftsführende 

Kommanditistin. Die AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH ist Treuhandkommanditistin. 

3. Die Geschäftsführende Kommanditistin ist beauftragt, 

nach Maßgabe der Mittelverwendungs- und 

Mittelherkunftsprognose das Kommanditkapital um 

68.340.000 EUR auf insgesamt bis zu 68.350.000 EUR 

zu erhöhen. Zur Verstärkung der Eigenmittel ist die 

Geschäftsführen de Kommanditistin darüber hinaus 

berechtigt, das Kommanditkapital maximal um weitere 

1.000.000 EUR zu erhöhen. 

Die Erhöhung erfolgt 

a) durch Erhöhung der Einlage der Kommanditistin gem. 

Ziff. 2b) und/oder 

b) durch Aufnahme weiterer Kommanditisten, wobei die 

Geschäftsführende Kommanditistin ermächtigt ist, 

für die Gesellschaft die Aufnahmeverträge mit den 

eintretenden Kommanditisten zu schließen. Die Treuhandkommanditistin 

wird die von ihr erhöhte Einlage 

für dritte Treugeber, mit denen sie Treuhandverträge 

abschließt, halten. Die Treuhandkommanditistin wird 

ihre Einlage erst erhöhen, wenn die Freigabevoraussetzungen 

des „Vertrages über die Verwendung von 

Kapitaleinlagen“ (Mittelverwendungsvertrag) vorliegen. 

4. Zusätzlich zu ihrer Einlage haben die Kommanditisten 

ein Agio von 5 % in EUR auf die Pflichteinlage zu zahlen. 

5. Die Einlagen und das Agio der Kommanditisten gem. 

Ziff. 2a) und b) sind spätestens bei Ablieferung des 

Flug zeuges fällig. Einlagen und Agio beitretender oder 

ihre Einlage erhöhender Kommanditisten sind nach 

Maßgabe der jeweiligen Beitrittserklärung fällig. Die 

Treuhandkommanditistin ist berechtigt, ihre Einlageverpflichtung 

dadurch zu erfüllen, dass sie ihre Zahlungsansprüche 

gegenüber den Treugebern mit befreiender 

Wirkung an Erfüllungs statt an die Gesellschaft abtritt. 

6. Am Vermögen und an stillen Reserven sind die Kommanditisten 

im Verhältnis ihrer Einlagen beteiligt. 

146

Gesellschaftsvertrag // Teil D 

Auszahlungen erfolgen an die Gesellschafter in EUR. 

Das gilt insbesondere für deren Entnahmen sowie für 

Ausschüttungen und die Zahlung des Auseinandersetzungsguthabens. 

Jeder Kommanditist ist verpflichtet, 

die Voraussetzungen für die Entgegennahme in EUR zu 

schaffen, insbesondere ein hierfür notwendiges Konto 

einzurichten. Etwaige Bankgebühren gehen zu Lasten 

des Kommanditisten. 

7. Eine Nachschussverpflichtung der Kommanditisten ist 

ausgeschlossen. 

8. Die von den Kommanditisten zu leistenden Einlagen 

sind ihre Pflichteinlagen. Die Pflichteinlagen sind nicht 

in das Handelsregister einzutragen. Die in das Handelsregister 

einzutragende Haftsumme eines jeden Kommanditisten 

entspricht 10 % der von ihm übernommenen 

Pflichteinlage. 

9. Die Mittelfreigabe und die Kontrolle der Mittelverwendung 

erfolgen nach Maßgabe des Mittelverwendungsvertrages. 

Die Treuhandkommanditistin wird in diesem 

Rahmen eine formale Prüfung der Voraussetzungen der 

Mittelfreigabe sowie eine formale Kontrolle der Mittelverwendung 

vornehmen. 

10. Die Kommanditisten werden die Treuhandkommanditistin 

durch notariell beglaubigte Vollmacht bevollmächtigen, 

ihren Beitritt zur Gesellschaft sowie die gesetzlich 

vorgesehenen Anmeldungen zum Handelsregister hinsichtlich 

der Gesellschaft vorzunehmen, mit Ausnahme 

der Erhöhung der eigenen Pflichteinlage des Kommanditisten. 

Die Vollmacht ist über den Tod des Kommanditisten 

hinaus und für die Dauer seiner Zugehörigkeit zur 

Gesellschaft unwiderruflich zu erteilen. 

§ 4 Stellung der Treugeber 

Sofern in diesem Gesellschaftsvertrag nichts Abweichendes 

bestimmt ist, werden die Treugeber, für die die Treuhandkommanditistin 

ihre Gesellschaftsbeteiligung anteilig 

treuhänderisch hält, im Innenverhältnis zur Gesellschaft 

und den Gesellschaftern untereinander wie unmittelbar 

beteiligte Kommanditisten behandelt. Dies gilt insbesondere 

für die Beteiligung am Gesellschaftsvermögen, an 

Gewinn und Verlust, an einem Auseinandersetzungsguthaben, 

einem Liquidationserlös sowie der Ausübung 

mitgliedschaftlicher Rechte. 

§ 5 Geschäftsjahr, Dauer der Gesellschaft, Kündigung 

1. Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr. 

2. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit geschlossen. 

Jeder Gesellschafter kann die Gesellschaft mit 

einer Frist von sechs Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres 

kündigen, erstmals jedoch zum 

31. Dezember 2027. 

§ 6 Geschäftsführung und Vertretung 

1. Zur Führung der Geschäfte der Gesellschaft ist allein 

die Geschäftsführende Kommanditistin berechtigt und 

verpflichtet. Sie hat in Angelegenheiten der Gesellschaft 

die Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsmannes anzuwenden. 

Die Geschäftsführende Kommanditistin ist im 

Außenverhältnis einzelvertretungsberechtigt. Die persönlich 

haftende Gesellschafterin ist zur Geschäftsführung 

nicht befugt. Sie ist jedoch berechtigt, die Gesellschaft 

einzeln zu vertreten. Die Bestellung oder Abberufung der 

Organe der Geschäftsführenden Kommanditistin oder 

der persönlich haftenden Gesellschafterin bedarf nicht 

der Zustimmung der Kommanditgesellschaft. 

2. Die persönlich haftende Gesellschafterin und die 

Geschäftsführende Kommanditistin sowie ihre jeweiligen 

Organe sind von den einschränkenden Bestimmungen 

des § 181 BGB befreit. Sie sind demgemäß 

berechtigt, im Namen der Gesellschaft mit sich im 

eigenen Namen oder als Vertreter eines Dritten Rechtsgeschäfte 

vorzunehmen. 

3. Die persönlich haftende Gesellschafterin und die Geschäftsführende 

Kommanditistin sowie ihre Organe sind 

vom Wettbewerbsverbot und insbesondere den einschränkenden 

Bestimmungen des § 112 HGB befreit. 

147


4. Rechtsgeschäfte und Handlungen, die über den gewöhnlichen 

Geschäftsbetrieb hinausgehen, bedürfen der Zu - 

stimmung der Gesellschafterversammlung. Zum gewöhnlichen 

Geschäftsbetrieb gehören insbesondere 

a) die Eröffnung und Auflösung von Konten der Gesellschaft 

sowie die Abwicklung des Zahlungsverkehrs der 

Gesellschaft; 

b) die Führung der Bücher der Gesellschaft sowie die 

Aufstellung des Jahresabschlusses; 

c) die Bestellung des Abschlussprüfers, es sei denn, die Gesellschafterversammlung 

entscheidet nach § 8 Ziff. 1 c); 

d) die Abgabe von Steuererklärungen der Gesellschaft 

und ggf. Vereinbarungen mit Steuerbehörden, insbesondere 

zur Verwaltungsvereinfachung der gesetzlichen 

Erklärungspflichten; 

e) die Durchführung abgeschlossener Verträge, deren 

Änderung, Verlängerung oder Aufhebung sowie die 

Ausübung von Gestaltungsrechten, wie Kündigungen; 

f) das Liquiditätsmanagement der Gesellschaft, einschließlich 

des Abschlusses von Kontokorrentkreditlinien 

und die Aufnahme von in diesem Zusammenhang 

eventuell erforderlicher Darlehen bis zu einer Höhe 

von 3.000.000 EUR oder eines entsprechenden USD- 

Betrages sowie ggf. deren Besicherung; 

g) die Eingehung von Wechselverbindlichkeiten sowie die 

Übernahme von Bürgschaften und Garantien sowie das 

Eingehen von Avalkrediten, einschließlich der Gewährung 

von damit im Zusammenhang stehender Sicherheiten; 

h) die Gewährung sonstiger Sicherheiten; 

i) die Durchführung oder die Beauftragung von Dritten mit 

der technischen Überwachung, der Reparatur, der Wartung, 

dem Betrieb, der endgültigen oder einstweiligen 

Stilllegung des Flugzeuges oder Teilen davon, sowie alle 

damit verbundenen Tätigkeiten und Unternehmungen; 

j) der Abschluss marktüblicher Versicherungen; 

k) die Bestellung und Abberufung von Prokuristen und 

Handlungsbevollmächtigten; 

l) die Einleitung, das Führen und die Beilegung von 

gerichtlichen und außergerichtlichen Streitigkeiten der 

Gesellschaft; 

m) der Abschluss, die Durchführung, die Änderung und 

Aufhebung von Verwaltungs- und Geschäftsbesorgungsverträgen 

sowie sonstigen Dienst- oder Werkverträgen 

jeder Art; 

n) die fiduziarische Übertragung des Eigentums am Flugzeug, 

unter der Voraussetzung, dass das wirtschaftliche 

Eigentum und die Berechtigung zur Vermietung 

im eigenen Namen und auf eigene Rechnung bei der 

Gesellschaft verbleiben. 

5. In Not- und in Eilfällen hat die Geschäftsführende Kommanditistin 

das Recht und die Pflicht, unaufschiebbare 

Rechtsgeschäfte und/oder Rechtshandlungen, die über 

den gewöhnlichen Geschäftsbetrieb hinausgehen, mit 

der Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsmannes auch 

ohne vorherige Zustimmung der Gesellschafterversammlung 

vorzunehmen. Hat die Geschäftsführende 

Kommanditistin hiervon Gebrauch gemacht, so hat sie 

die Gesellschafter hierüber zu unterrichten. 

6. Die Geschäftsführende Kommanditistin ist darüber 

hinaus berechtigt, folgende Verträge abzuschließen 

und Rechtsgeschäfte vorzunehmen, die, wenn sie bereits 

abgeschlossen sind, hiermit genehmigt werden: 

a) der Erwerb des in der Präambel genannten Flugzeuge 

sowie alle damit zusammenhängenden oder unterstützenden 

Aktivitäten; 

b) Darlehensverträge zur Zwischen- und Endfinanzierung 

der Anschaffung des Flugzeuges mit den finanzierenden 

Banken sowie die Bestellung der damit 

verbundenen Sicherheiten, einschließlich etwaiger 

Registerpfandrechte (hypothekarische Belastung des 

Flugzeuges oder von Teilen davon); 

c) Tilgung und Umschuldung von Darlehen sowie der 

Abschluss von Zinssicherungsgeschäften; 

d) Kreditverträge zur Zwischenfinanzierung des Gesellschaftskapitals; 

e) der Abschluss von Kurssicherungsgeschäften; 

f) Abschluss von Miet- und Leasingverträgen über das 

Flugzeug, insbesondere der prospektierte Leasingvertrag 

mit der Fluglinie Emirates; 

148


g) einen Asset-Management-Vertrag mit der Doric Asset 

Finance & Verwaltungs GmbH zu einer Vergütung in 

Höhe von jährlich 305.400 EUR, die sich erstmals mit 

Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich um 2,25 % 

der jeweiligen Vorjahresvergütung erhöht; 

h) eine Vereinbarung mit der Doric Asset Finance & Verwaltungs 

GmbH durch die sie beauftragt wird, die 

Abwicklung im Fall der Veräußerung oder des Totalverlustes 

des Flugzeugs durchzuführen oder im Fall einer 

Anschlussvermietung diese zu arrangieren, gegen eine 

Vergütung in Höhe von zumindest 4 % des Nettoverkaufserlöses 

bzw. – im Fall eines Totalverlustes – der 

Entschädigung durch die Versicherung oder – im Fall 

einer Anschlussvermietung – 4 % der Summe der unter 

einem Anschlußleasingvertrag erzielten Leasingraten; für 

ihre Unterstützung erhält HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG 25 % der jeweiligen Vergütung; 

i) eine Vereinbarung mit der Doric Asset Finance & 

Ver waltungs GmbH, wonach diese und die HANSA 

TREUHAND Finance GmbH & Co. KG jeweils 10 % der 

kumulativen Überschüsse der bezogenen Leasingraten 

gegenüber den budgetierten (prospektierten) Leasingraten 

erhalten, wobei der Zeitraum der Kumulierung 

sich jeweils auf das einzelne Geschäftsjahr bezieht, 

j) eine Vereinbarung mit der Doric Asset Finance & 

Verwaltungs GmbH, wonach diese und die HANSA 

TREUHAND Finance GmbH & Co. KG im Verkaufsfall 

jeweils 10 % des Überschusses des Nettoverkaufserlöses 

erhalten, der über dem für das Flugzeug gutachterlich 

festgestellten Mittelwert (AVAC Mittelwert inklusive 

full life adjustment) für das Jahr der Veräußerung liegt; 

k) einen Vertrag mit der Doric Select GmbH & Co. KG 

über die Vermittlung eines Zwischenfinanzierungsdarlehens 

in Höhe von 550.000 EUR; 

l) einen Vertrag mit der Doric Asset Finance GmbH & Co. 

KG über die Vermittlung eines langfristigen Darlehens in 

Höhe von 985.592 EUR; 

m) einen Vertrag mit der Doric Asset Finance GmbH & Co. 

KG über die Vermittlung des Leasingvertrages gegen 

eine Vergütung in Höhe von 1.526.356 EUR; 

n) einen Vertrag zur Abgabe einer Platzierungsgarantie 

von HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG und 

Hermann Ebel gegen eine Vergütung von 684.000 EUR, 

wobei die Garantiesumme einem EUR-Betrag von insgesamt 

bis zu 80.000.000 USD zu dem zum Erwerbszeitpunkt 

des Flugzeugs vorherrschenden Wechselkurs 

entspricht; 

o) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG über die Konzeption, das Marketing 

sowie die Durchführung aller werblichen Maßnahmen 

gegen eine Vergütung in Höhe von 2.377.949 EUR; 

p) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 


& Co. KG über die Erstellung und Gestaltung des Emissionsprospekts 

in Höhe von insgesamt 200.000 EUR, 

wobei der jeweils hälftige Betrag an HANSA TREU- 

HAND Finance GmbH & Co. KG sowie Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG als Teilgläubiger zu zahlen ist; 

q) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 


& Co. KG für die Beratung der Gesellschaft, deren 

Beratung, Prüfung und Begutachtung sowie dem damit 

zusammenhängenden Aufwand gegen eine pauschale 

Vergütung in Höhe von insgesamt 382.429 EUR, wobei 

der jeweils hälftige Betrag an HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG sowie Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG als Teilgläubiger zu zahlen ist; 

r) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG und/oder weiteren Vertriebspartnern 

zum Zweck der Platzierung der Kommanditanteile der 

Gesellschaft in Höhe von 68.340.000 EUR gegen eine 

Vergütung in Höhe von 7.518.500 EUR (inkl. Agio); 

s) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG über die Platzierung des nach § 3 

Ziff. 3, Satz 2 zusätzlich erhöhten Kommanditkapitals, 

gegen eine Vergütung in Höhe von 18 % (inkl. Agio) des 

Erhöhungsbetrages; 

t) einen Vertrag mit der HANSA TREUHAND Finance 

GmbH & Co. KG hinsichtlich der Übernahme der laufenden 

Anlegerbetreuung, insbesondere der Unterstützung 

bei der Berichterstattung der Gesellschaft sowie 

der Übernahme der Buchführung - auch während eines 

späteren Liquidationsstadiums - gegen eine jährliche 

Vergütung in Höhe von 102.000 EUR, die sich erstmals 

mit Beginn des Jahres 2011 und sodann jährlich um 

2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung erhöht; 

149


u) einen Vertrag mit der Treuhandkommanditistin über die 

Mittelverwendungskontrolle und Mittelfreigabe sowie 

einen Geschäftsbesorgungsvertrag mit der Treuhandkommanditistin 

über die Verwaltung der im Handelsregister 

eingetragenen Kommanditisten und der mittelbar beteiligten 

Treugeber, wobei die Tätigkeiten mit der Gebühr des 

§ 13 Ziff. 3 bis 5 und § 18 Ziff. 4 abgegolten sind. 

Die unter f) bis u) genannten Beträge verstehen sich – mit 

Ausnahme von Buchstabe m) - zuzüglich der gesetzlichen 

Umsatzsteuer, auch wenn der Leistungserbringer 

auf seine Steuerbefreiung verzichtet (zur Umsatzsteuer 

optiert) und deswegen die Umsatzsteuer zu entrichten ist. 

Die Beträge nach den Buchstaben g) und t) sind – sofern 

es sich um laufende Vergütungen handelt – für jedes 

angebrochene Geschäftsjahr anteilig zu zahlen. 

§ 7 Beirat 

Die Gesellschaft hat keinen Beirat. Sie kann einen Beirat 

durch Gesellschafterbeschluss bestellen. Der Gesellschafterbeschluss 

bedarf der Mehrheit von 75 % der 

abgegebenen Stimmen. Im Gesellschafterbeschluss sind 

die Rechte und Pflichten des Beirats sowie die näheren 

Einzelheiten festzulegen. 

§ 8 Gesellschafterversammlung – Umlaufverfahren 

1. Die Gesellschafter beschließen außer über die sonst in 

diesem Vertrag bezeichneten Angelegenheiten über 

a) die Feststellung des Jahresabschlusses des abgelaufenen 

Geschäftsjahres; 

b) die Entlastung der Geschäftsführenden Kommanditistin 

und der Treuhandkommanditistin; 

c) die Wahl des Abschlussprüfers für das neue Geschäftsjahr, 

mit Ausnahme des Abschlussprüfers für die 

Geschäftsjahre bis einschließlich 2011; 

d) die Ausschüttung von Gewinnen und Liquiditätsüberschüssen; 

e) die Veräußerung des in der Präambel genannten Flugzeugs, 

mit Ausnahme der lediglich fiduziarischen Übertragung 

im Sinne des § 6 Ziff. 4 n) und mit Ausnahme der Ver - 

äußerung in Folge eines Rechtsanspruchs aus den Sicherungs- 

und Finanzierungsverträgen i.S.d. § 6 Ziff. 6 b); 

150 

f) jede Änderung des Gesellschaftsvertrages, insbesondere 

auch Erhöhung und Herabsetzung des Gesellschaftskapitals, 

soweit diese nicht unter die Regelung des § 3 Ziff. 3 fällt; 

g) die Auflösung der Gesellschaft; 

h) die Wahl des Beirates gemäß § 7; 

Die Beschlüsse gem. a) bis c) sind jährlich zu fassen. 

2. Gesellschafterbeschlüsse werden im Umlaufverfahren 

nach Ziff. 3 gefasst. Abweichend hiervon kann die 

Geschäftsführende Kommanditistin aufgrund einer in 

ihrem Ermessen liegenden Entscheidung eine Gesellschafterversammlung 

gem. Ziff. 4 einberufen. Gesellschafterversammlungen 

sind von der Geschäftsführenden 

Kommanditistin einzuberufen, wenn dies aufgrund 

zwingender gesetzlicher Vorschriften geboten ist oder 

Gesellschafter, die zusammen mindestens 25 % des 

Kommanditkapitals halten, dies verlangen. 

3. Beschlüsse werden im Umlaufverfahren außerhalb 

einer Gesellschafterversammlung getroffen, indem die 

Kommanditisten ihre Stimme schriftlich oder per Telefax 

abgeben. Die Geschäftsführende Kommanditistin, die 

sich durch die Treuhandkommanditistin vertreten lassen 

kann, hat sämtliche Kommanditisten hierzu schriftlich 

unter Bezeichnung der zur Entscheidung stehenden Beschlussgegenstände 

aufzufordern. Eines eingeschriebenen 

Briefes bedarf es hierfür nicht. Die Kommanditisten 

haben ihre Stimme so rechtzeitig abzugeben, dass sie innerhalb 

von sechs Wochen seit Absendung der durch die 

persönlich haftende Gesellschafterin erfolgten Aufforderung 

bei dieser eingetroffen ist. Das Absendedatum ist im 

Aufforderungsschreiben zu vermerken. Nicht oder nicht 

rechtzeitig eingetroffene Stimmen gelten als Enthaltung. 

Das gilt insbesondere, wenn ein Kommanditist seinen 

Anschriftenwechsel entgegen § 20 Ziff. 1 nicht rechtzeitig 

mitgeteilt hat. Das jeweilige Beschlussergebnis 

ist – nachdem die Treuhandkommanditistin die formelle 

Richtigkeit des Beschlusses geprüft und das Stimmergebnis 

bestätigt hat – unverzüglich nach Fristablauf zu 

protokollieren. Das Protokoll ist den Kommanditisten 

durch die Geschäftsführende Kommanditistin, die sich 

durch die Treuhandkommanditistin vertreten lassen kann, 

zu übersenden. Gleichzeitig ist den Kommanditisten das 

Absendedatum des Protokolls mitzuteilen.


4. Wird eine Gesellschafterversammlung durchgeführt, 

geschieht dies nach folgender Maßgabe: 

a) Einladungen zur Gesellschafterversammlung erfolgen 

durch die Geschäftsführende Kommanditistin schriftlich 

unter Angabe der Tagesordnung mit einer Frist von 

drei Wochen, gerechnet vom Tag der Absendung. Die 

Leitung der Gesellschafterversammlungen führt ein 

Vertreter der Geschäftsführenden Kommanditistin. 

b) Beschlüsse sind in einem Protokoll festzuhalten, das 

von dem Versammlungsleiter zu unterzeichnen und den 

Gesellschaftern zuzuleiten ist. 

c) Gesellschafterversammlungen finden nach Wahl der 

Geschäftsführenden Kommanditistin am Sitz der Gesellschaft 

in Offenbach oder in Hamburg statt. 

d) Jeder Gesellschafter kann sich auf einer Gesellschafterversammlung 

vertreten lassen. Der Vertreter hat eine 

schriftliche Vollmacht (auch per Telefax) vorzulegen, 

die von dem Gesellschafter für jede Gesellschafterversammlung 

neu zu erteilen ist. Diese muss drei volle 

Werktage (Samstag gilt nicht als Werktag) vor Beginn 

des Tages der Gesellschafterversammlung vorliegen. 

Später eingehende Vollmachten finden keine Berücksichtigung. 

Der Bevollmächtigte ist vom Verbot des 

Insichgeschäfts nach § 181 BGB befreit, es sei denn, 

aus der Vollmacht ergibt sich ausdrücklich ein anderes. 

e) Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, 

wenn insgesamt mindestens 30 % des Kommanditkapitals 

vertreten sind. Hinsichtlich der in Ziff. 1 e) bis g) 

genannten Angelegenheiten ist die Gesellschafterversammlung 

beschlussfähig, wenn insgesamt mindestens 

50 % des Kommanditkapitals vertreten sind. Nimmt 

die Treuhandkommanditistin an der Gesellschafterversammlung 

teil und ist sie an der Gesellschaft beteiligt, 

ist die Gesellschafterversammlung in jedem Fall beschlussfähig. 

Bei Beschlussunfähigkeit ist unverzüglich 

eine neue Gesellschafterversammlung mit einer Frist 

von 10 Tagen, gerechnet vom Tag der Absendung, 

einzuberufen, die ohne Rücksicht auf die Höhe des 

vertretenen Kommanditkapitals und der Teilnahme der 

Treuhandkommanditistin beschlussfähig ist. 

f ) Über die Treuhandkommanditistin beteiligte Treugeber 

dürfen an der Gesellschafterversammlung wie unmittelbar 

beteiligte Kommanditisten teilnehmen und unterliegen 

insoweit entsprechenden Rechten und Pflichten. 

§ 9 Gesellschafterbeschlüsse 

1. Beschlüsse der Gesellschafter werden mit einfacher 

Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst. 

2. Einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen Stimmen 

sowie der Zustimmung der Geschäftsführenden Kommanditistin 

bedarf es für die Beschlüsse gem. § 8 

Ziff. 1 g) und h). Ist die Veräußerung des Flugzeuges 

beschlossen, bedarf der Beschluss zur Auflösung 

der Gesellschaft lediglich einer Mehrheit von 50 % 

der abgegebenen Stimmen. Die Zustimmung der 

Geschäftsführenden Kommanditistin ist nicht mehr 

erforderlich nach Ablauf von 15 Jahren seit Ablieferung 

des Flugzeuges. 

3. Bei der Beschlussfassung gewähren je 100 EUR der 

Pflichteinlagen eine Stimme. 

4. Treugeber dürfen das Stimmrecht anteilig, d.h. entsprechend 

der Stimmkraft ihrer durch das Treuhandverhältnis 

begründeten wirtschaftlichen Beteiligung an 

der Gesellschaft, anstelle der Treuhandkommanditistin 

unmittelbar selbst ausüben. 

5. Machen Treugeber von ihrem Recht nach Ziff. 4 keinen 

Gebrauch, dann ist die Treuhandkommanditistin berechtigt, 

von dem Stimmrecht unter Berücksichtigung 

etwaiger ihr aufgrund des Treuhandvertrages von den 

Treugebern erteilten Weisungen unterschiedlich Gebrauch 

zu machen, um auf diese Weise dem Willen aller 

Treugeber Beachtung zu verleihen. 

6. Beschlüsse der Gesellschafter können binnen einer Ausschlussfrist 

von drei Monaten, gerechnet vom Tage der 

Beschlussfassung, angefochten werden. Für Beschlüsse 

nach § 8 Ziff. 3 beginnt die Frist mit dem Tag der Absendung 

des Protokolls und beträgt sechs Wochen. 

151


§ 10 Unterrichtung der Kommanditisten und Dritter 

1. Die Geschäftsführende Kommanditistin hat die Kommanditisten 

einmal pro Jahr über den Gang der Geschäfte 

unter Einschluss des abgelaufenen und des laufenden 

Geschäftsjahres zu unterrichten. Die Berichterstattung 

hat sich auf den Gang der Geschäfte, die Lage der 

Gesellschaft, auf die beabsichtigte Geschäftspolitik 

und sonstige grundsätzliche Fragen zu erstrecken. Sie 

soll insbesondere Umsatzzahlen, Beschäftigungs- und 

Kostenentwicklung umfassen sowie wesentliche Vorfälle 

erläutern. Der Bericht soll auch über die Liquiditätslage 

der Gesellschaft und ihre Entwicklung Auskunft geben. 

2. Die Geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt, 

nicht aber verpflichtet, Zwischenberichte zu erstellen. 

3. Die Geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt, 

den Jahresabschluss sowie die in Ziff. 1 und 2 genannten 

Berichte ganz oder zum Teil zu veröffentlichen, 

insbesondere der Fondsbörse Deutschland Beteiligungsmakler 

AG, Hamburg, mitzuteilen. 

2. Das Agio wird auf einem Kapitalkonto II der Kommanditisten 

gebucht. 

3. Verlustanteile werden auf Verlustsonderkonten der 

Gesellschafter gebucht. Dies gilt auch dann, wenn die 

Verlustanteile die Pflichteinlagen der Kommanditisten 

übersteigen. Gewinnanteile sind den Verlustsonderkonten 

so lange gutzuschreiben, bis diese ausgeglichen 

sind. Die Kommanditisten haben Verlustanteile nur 

durch zukünftige Gewinne auszugleichen. 

4. Gewinnanteile, soweit sie nicht auf Verlustsonderkonten 

zu buchen sind, und der gesamte übrige Zahlungsverkehr 

zwischen Gesellschaft und Gesellschaftern 

werden auf Gesellschafterkonten gebucht. Guthaben 

auf den Gesellschafterkonten werden nicht verzinst. 

5. Die Kapitalkonten werden in EUR geführt. 

§ 12 Aufstellung, Prüfung und Feststellung des 

Jahresabschlusses 

1. Die Geschäftsführende Kommanditistin hat spätestens 

innerhalb der ersten sechs Monate eines Geschäftsjahres 

den Jahresabschluss aufzustellen. 

2. Für die Aufstellung des Jahresabschlusses gelten die 

gesetzlichen Bestimmungen und die Grundsätze ordnungsgemäßer 

Buchführung. 

4. Gegenstände, insbesondere Tatsachen und Bewertungen, 

die die Gesellschaft betreffen und die die 

Kommanditisten im Zuge von Gesellschafterversammlungen, 

im Umlaufverfahren oder der Berichterstattung 

erfahren, dürfen nur mit Zustimmung der Geschäftsführenden 

Kommanditistin veröffentlicht werden oder zum 

Zweck der Veröffentlichung weitergegeben werden. 

§ 11 Kapitalkonten 

1. Die Pflichteinlagen der Kommanditisten sind Festeinlagen. 

Sie werden auf Kapitalkonto I der Kommanditisten 

gebucht. 

3. Die Gesellschaft wird die Möglichkeit der linearen AfA 

(Absetzung für Abnutzung in gleichen Jahresbeträgen) 

gem. § 7 Abs. 1 EStG unter Berücksichtigung einer 

Nutzungsdauer von zwölf Jahren ab Ablieferung nutzen. 

4. Die Gesellschaft hat den Jahresabschluss durch den 

Abschlussprüfer prüfen zu lassen. Der Abschlussprüfer 

muss ein Wirtschaftsprüfer oder eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

sein. Die Prüfung hat von dem 

Abschlussprüfer nach den Grundsätzen handelsrechtlicher 

Pflichtprüfung für große Kapitalgesellschaften zu 

erfolgen. 

5. Die Geschäftsführende Kommanditistin übersendet den 

geprüften Jahresabschluss den Kommanditisten im 

Zug der Berichterstattung bei Durchführung des Umlaufverfahrens 

oder mit der Einladung zur ordentlichen 

Gesellschafterversammlung. 

152


§ 13 Vergütungen, Aufwendungen, Ergebnisse 

1. Für die Übernahme der persönlichen Haftung erhält 

die persönlich haftende Gesellschafterin eine jährliche 

Vergütung in Höhe von 5.000 EUR. 

2. Der Geschäftsführenden Kommanditistin werden die 

aus der Geschäftsführung der Kommanditgesellschaft 

entstehenden Aufwendungen, Kosten und Auslagen, 

mit Ausnahme der Vergütung der Geschäftsführer, 

erstattet. Der Geschäftsführenden Kommanditistin 

werden auch die Kosten und Aufwendungen für ihre 

Buchführung und die Erstellung ihres Jahresabschlusses 

erstattet. 

3. Die Treuhandkommanditistin erhält von der Gesellschaft 

für die Anteilsverwaltung und damit zusammenhängende 

Verwaltungsleistungen sowie ihre in § 6 Ziff. 

6 u) genannten Tätigkeiten erstmals für das Jahr 2010 

und sodann jährlich eine Vergütung in Höhe von 64.000 

EUR. Für das Jahr 2009 und den damit zusammenhängenden 

Anfangsaufwand erhält sie 128.000 EUR. 

Die Vergütung für das Jahr 2009 ist fällig, wenn die 

Voraussetzungen der Mittelfreigabe nach Maßgabe des 

Mittelverwendungsvertrages vorliegen, spätestens aber 

Ende Mai 2010. 

4. Erstmals für das Jahr 2011 und sodann jährlich erhöhen 

sich die in § 13 Ziff. 1 und 3 genannten Vergütungen 

um 2,25 % der jeweiligen Vorjahresvergütung. 

5. Die Beträge gemäß den Ziff. 1 bis 4 sind jeweils zuzüglich 

einer etwaig anfallenden gesetzlichen Umsatzsteuer 

zu zahlen. 

6. Die unter Ziff. 1 bis 5 genannten Positionen sind als 

laufender Aufwand der Gesellschaft zu behandeln. 

7. Das verbleibende Ergebnis wird auf die Kommanditisten 

im Verhältnis ihrer Pflichteinlagen verteilt. Ergebnisse 

werden den Kommanditisten im Innenverhältnis nur 

insoweit zugerechnet, als sie der Gesellschaft beigetreten 

sind. Hierbei beginnt die Beteiligung eines Kommanditisten 

am Ergebnis mit dem Monat, der auf die 

vollständige Leistung der Pflichteinlage und des Agios 

bis einschließlich des 25. Kalendertages des Vormonats 

folgt. Bei unterschiedlichen Beitrittszeitpunkten erfolgt 

unter den Kommanditisten abweichend von vorstehender 

Regelung zeitlich begrenzt ein Ergebnisausgleich in 

der Weise, dass – soweit möglich und steuerrechtlich 

zulässig – zunächst alle beigetretenen Kommanditisten 

im Verhältnis ihrer Pflichteinlagen und unter Außerachtlassung 

ihres Beitrittszeitpunktes am Ergebnis beteiligt 

sind. Diese Ergebnisverteilung erfolgt bis zur Erreichung 

einer relativen (d.h. dem Verhältnis der Pflichteinlagen 

entsprechenden) Gleichstellung der Kapitalkonten aller 

Kommanditisten. 

8. Ausschüttungen können die Kommanditisten nur 

zu Lasten ihrer Kapitalkonten verlangen. Ausschüttungen 

sind nur dann zulässig, wenn und soweit die 

Liquiditätslage der Gesellschaft dieses erlaubt, Zahlungsverpflichtungen 

– insbesondere die Zins- und 

Tilgungsverpflichtungen von Krediten zur Finanzierung 

des Flugzeugs, Umrüstungskosten oder Modifikationskosten 

am Flugzeug – nicht gefährdet werden, nach 

Auszahlung eine angemessene Liquiditätsreserve von 

nicht weniger als 200.000 EUR während der Betriebsphase 

des Flugzeugs verbleibt und ein Gesellschafterbeschluss 

gem. § 8 Ziff. 1 d) gefasst wird. 

9. Wird eine Ausschüttung beschlossen, so wird jedem 

Kommanditisten – vorbehaltlich anderweitiger Regelungen 

des Gesellschaftsvertrages – der ihm – ggf. nur 

zeitanteilig – zukommende Anteil ausgezahlt. Die zu 

berücksichtigenden Zeitanteile ergeben sich aus dem 

Verhältnis des Zeitraumes, in dem er beigetreten ist und 

seine Einlage sowie sein Agio vollständig gezahlt hat (zu 

berücksichtigende Zeiten) zu dem gesamten Zeitraum, 

auf den sich die Ausschüttung erstreckt (Ausschüttungs- 

153


zeitraum). Dabei sind für die zu berücksichtigenden Zeiten 

nur volle Kalendermonate zugrunde zu legen und 

nur dann, wenn der Kommanditist am 25. Kalendertag 

des Vormonats bereits beigetreten war und seine 

Einlage und sein Agio zu diesem Zeitpunkt vollständig 

erbracht hat. 

10. Auszahlungen von Liquiditätsüberschüssen werden 

den Kommanditisten als unverzinsliche Darlehen gewährt, 

sofern sie nicht durch Guthaben auf den Gesellschafterkonten 

(§ 11 Ziff. 3, 4) gedeckt sind. 

11. Ist der Kapitalanteil eines Kommanditisten durch Verluste 

unter den Betrag der eingetragenen Haftsumme 

gemindert und tätigt der Kommanditist Entnahmen 

oder wird der Kapitalanteil durch Entnahmen unter 

den Betrag der eingetragenen Haftsumme gemindert, 

lebt die Haftung des Kommanditisten bis zur Höhe der 

von ihm getätigten Entnahmen wieder auf. Aus diesem 

Grunde ist ein Kommanditist nicht verpflichtet, sein 

Entnahmerecht auszuüben. 

§ 14 Übertragung von Kommanditanteilen Vorkaufsrecht 

1. Jeder Kommanditist kann seine Beteiligung auf einen 

Dritten mit Einwilligung der Geschäftsführenden 

Kommanditistin übertragen. Die Übertragung wird 

frühestens mit der Einwilligung (ex nunc) wirksam. Sie 

wirkt – was die dingliche Inhaberschaft am Kommanditanteil 

anbelangt – nicht zurück. Die Übertragung 

eines treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteils von 

der Treuhandkommanditistin auf den Treugeber bedarf 

keiner Einwilligung. 

Die Geschäftsführende Kommanditistin erteilt die 

Einwilligung nach pflichtgemäßem Ermessen, wobei 

die Interessen der Gesellschaft und der vorhandenen 

Gesellschafter einerseits und die Interessen des übertragenden 

Kommanditisten andererseits zu berücksichtigen 

sind. Sie kann die Einwilligung insbesondere 

verweigern, wenn auf die Gesellschaft steuerliche 

Belastungen zukommen und diese von dem Übernehmer 

nicht ausgeglichen werden. 

2. Die Geschäftsführende Kommanditistin hat die Einwilligung 

in folgenden Fällen zu verweigern: 

a) Zum Zweck des Minderheitenschutzes und der Verhinderung 

der Fremdbestimmung des Stimmrechtes 

ist die Einwilligung zu verweigern, wenn der Erwerber 

oder ein mit dem Erwerber verbundenes Unternehmen 

durch die Übertragung einen Kommanditanteil in Höhe 

von mehr als 20 % der Summe der Nennbeträge aller 

Pflichteinlagen der Gesellschaft erhalten würde oder 

er bzw. das verbundene Unternehmen das mit dem 

Kommanditanteil verknüpfte Stimmrecht bei mehr als 

20 % der Kommanditanteile der Gesellschaft – gemessen 

nach den Nennbeträgen der Pflichteinlagen – rechtlich 

oder faktisch ausüben kann. Das gilt nicht für die 

Geschäftsführende Kommanditistin und die Treuhandkommanditistin. 

Diese Regelungen gelten auch für 

rechtliche Gestaltungen (z.B. Strohmanngestaltungen), 

die die Zwecke dieser Regelung zu umgehen suchen. 

Liegen Anhaltspunkte vor, dass die Voraussetzungen 

dieses Buchstaben a) gegeben sein könnten, ist die 

Geschäftsführende Kommanditistin berechtigt, eine 

Entscheidung so lange zurückzustellen, bis die Anhaltspunkte 

von Erwerber oder Veräußerer widerlegt sind. 

b) Die Zustimmung wird ferner verweigert, wenn ein Kommanditist 

seinen Kommanditanteil zum Nennbetrag 

von weniger als 5.000 EUR veräußert, es sei denn, der 

Nennbetrag ist im Wege der Erbfolge (§ 15) entstanden. 

Die Zustimmung ist auch zu verweigern, wenn Anhaltspunkte 

vorliegen, die darauf hindeuten, dass der 

Anleger seinen Kommanditanteil zum Zweck der Stückelung 

und Veräußerung von Teilkommanditanteilen 

erworben hat. Solche Anhaltspunkte sind insbesondere 

gegeben, wenn die Veräußerung mehrerer Teilkommanditanteile 

innerhalb eines kurzen Zeitraumes nach 

Unterzeichnung der Beitrittserklärung erfolgt. Liegen 

derlei Anhaltspunkte vor, so ist die Geschäftsführende 

Kommanditistin berechtigt, eine Entscheidung bezüglich 

ihrer Zustimmung so lange zurückzustellen, bis die 

Anhaltspunkte vom Veräußerer widerlegt sind. 

3. Die Treuhandkommanditistin ist berechtigt, die für den 

jeweiligen Treugeber treuhänderisch gehaltene Kom- 

154


manditbeteiligung auf diesen zu übertragen. Der jeweilige 

Treugeber hat das Recht die Übertragung im Wege 

der Sonderrechtsnachfolge auf sich zu verlangen. 

4. Die Übertragung der Kommanditbeteiligung ist der Gesellschaft 

durch Vorlage des Vertrages nachzuweisen. 

5. Der Fortbestand der Gesellschaft wird von einem 

Wechsel der Gesellschafter nicht berührt. 

6. Wird ein Kommanditanteil ganz oder zum Teil verkauft, 

so steht der Geschäftsführenden Kommanditistin ein 

Vorkaufsrecht zu. Der Verkäufer hat ihr den mit den 

Kaufvertragsparteien geschlossenen Vertrag unverzüglich 

mitzuteilen. Die Mitteilung des Verkäufers wird 

durch die Mitteilung des Käufers ersetzt. Die Ausübung 

des Vorkaufsrechts erfolgt durch Erklärung gegenüber 

dem Verkäufer. Das Vorkaufsrecht ist bis zum Ablauf 

von drei Wochen nach Empfang der Mitteilung des 

vollständigen Kaufvertrages auszuüben. Kein Vorkaufsrecht 

besteht bei dem Verkauf an Kinder, Eltern, 

Geschwister, den Ehegatten oder Lebenspartner im 

Sinne einer Lebenspartnerschaft. Die Geschäftsführende 

Kommanditistin ist berechtigt, das Vorkaufsrecht 

zu übertragen. Die Übertragung bedarf der Schriftform 

und ist dem Verkäufer spätestens mit Ausübung des 

Vorkaufsrechts mitzuteilen. Soweit der Kommanditanteil 

mittelbar über die Treuhandkommanditistin gehalten 

wird, besteht das Vorkaufsrecht an der mittelbaren Beteiligung 

entsprechend den vorstehenden Regelungen. 

§ 15 Tod eines Gesellschafters 

1. Beim Tod eines Kommanditisten geht sein Gesellschaftsanteil 

auf den oder die Erben über. Bei mehreren 

Erben müssen die Einlagen jeweils zumindest 100 EUR 

betragen. Solange und soweit das nicht der Fall ist, 

muss ein gemeinsamer Bevollmächtigter zur Ausübung 

des Stimmrechts bestellt werden. 

2. Beim Tod des Kommanditisten ist Testamentsvollstreckung 

zulässig. 

3. Nach dem Tod des Kommanditisten kann die Gesellschaft 

durch ihre Geschäftsführende Kommanditistin 

oder die Treuhandkommanditistin, zur Klärung der 

Verfügungsberechtigung und insbesondere der Empfangsberechtigung, 

die Vorlage eines Erbscheins, eines 

Testamentsvollstreckerzeugnisses oder weiterer hierfür 

notwendiger Unterlagen verlangen; fremdsprachige 

Urkunden sind auf Verlangen in deutscher Sprache 

vorzulegen. Die Gesellschaft kann auf die Vorlage eines 

Erbscheins oder eines Testamentsvollstreckerzeugnisses 

verzichten, wenn ihr eine Ausfertigung oder 

eine beglaubigte Abschrift vom Testament oder vom 

Erbvertrag nebst zugehöriger Eröffnungsniederschrift 

vorgelegt wird. Die Gesellschaft darf denjenigen, der 

darin als Erbe oder Testamentsvollstrecker bezeichnet 

ist, als berechtigt ansehen, ihn verfügen lassen und insbesondere 

mit befreiender Wirkung Zahlungen an ihn 

leisten. Dies gilt nicht, wenn der Gesellschaft bekannt 

ist, dass der dort genannte (z.B. nach Anfechtung oder 

Nichtigkeit des Testaments oder wegen eines späteren 

Testaments) nicht verfügungsberechtigt ist oder wenn 

ihr dies in Folge von Fahrlässigkeit nicht bekannt geworden 

ist. 

4. Die vorstehenden Regelungen finden auch bei der 

Verfügung über treuhänderisch gehaltene Beteiligungen 

oder Teile hiervon durch den Treugeber Anwendung. 

§ 16 Ausscheiden eines Gesellschafters 

1. Kündigt ein Gesellschafter, so scheidet er mit Wirksamwerden 

der Kündigung aus der Gesellschaft aus. 

2. Ein Gesellschafter scheidet ferner aus der Gesellschaft 

aus, wenn 

a) über sein Vermögen das Insolvenz- oder Verbraucherinsolvenzverfahren 

eröffnet wird oder im Zeitpunkt des Beitritts 

bereits eröffnet ist und sein Kommanditanteil nicht 

binnen eines Zeitraumes von 12 Monaten, nachdem die 

persönlich haftende Gesellschafterin oder die Geschäftsführende 

Kommanditistin tatsächliche Kenntnis von der 

Eröffnung des Insolvenzverfahrens – insbesondere durch 

Mitteilung des Insolvenzverwalters – erlangt hat, auf einen 

Dritten übertragen wird; 

155


b) ein Privatgläubiger des Gesellschafters die Gesellschaft 

gekündigt hat; 

c) ein wichtiger Grund im Sinne der §§ 133, 140 HGB vorliegt. 

In den Fällen gem. Ziff. 2 b) scheidet der Gesellschafter 

mit Wirksamwerden der Kündigung aus. In den Fällen 

des § 133 HGB scheidet der Gesellschafter aus, der berechtigt 

wäre, die Auflösung der Gesellschaft zu verlangen. 

Im Fall des § 140 HGB scheidet der Gesellschafter 

aus, in dessen Person der Umstand eintritt, der für die 

übrigen Gesellschafter dieses Recht begründet. 

3. In allen Fällen des Ausscheidens eines Gesellschafters 

wird die Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern von den 

übrigen Gesellschaftern mit allen Aktiven und Passiven 

unter der bisherigen Firma fortgeführt. 

4. Scheidet die persönlich haftende Gesellschafterin aus, 

haben die Kommanditisten durch Beschluss unverzüglich 

eine neue persönlich haftende Gesellschafterin zu 

bestellen. Das gleiche gilt bei Ausscheiden der Geschäftsführenden 

Kommanditistin. 

5. Kündigungen haben schriftlich zu erfolgen. Kündigungen 

der Kommanditisten sind an die Geschäftsführende 

Kommanditistin zu richten. Die Kündigung der 

Geschäftsführenden Kommanditistin hat gegenüber der 

persönlich haftenden Gesellschafterin zu erfolgen. Die 

Kündigung der persönlich haftenden Gesellschafterin 

erfolgt gegenüber den Mitgesellschaftern. 

§ 17 Auseinandersetzungsguthaben 

1. Scheidet ein Gesellschafter aus der Gesellschaft aus, so 

ist das Auseinandersetzungsguthaben aufgrund einer 

nach handelsrechtlichen Grundsätzen aufzustellenden 

Auseinandersetzungsbilanz zu errechnen. Die Auseinandersetzungsbilanz 

ist vom gewählten Abschlussprüfer 

aufzustellen. Erfolgt das Ausscheiden zum Schluss eines 

Geschäftsjahres, bildet der entsprechende Jahresabschluss 

die Grundlage für die Auseinandersetzungsbilanz. 

Erfolgt das Ausscheiden im Laufe eines Geschäftsjahres, 

so wird der Jahresabschluss des abgelaufenen 

Geschäftsjahres sowie des laufenden Geschäftsjahres 

zugrunde gelegt und das Auseinandersetzungsguthaben 

zeitanteilig ermittelt. Stille Reserven im Flugzeugwert sind 

ebenso zu berücksichtigen wie ein etwaiger Firmenwert. 

Am Ergebnis schwebender Geschäfte nimmt der ausscheidende 

Gesellschafter teil. 

2. Kann zwischen dem ausscheidenden Gesellschafter 

und der Gesellschaft keine Einigung über den Verkehrswert 

des Flugzeuges erzielt werden, wird dieser 

verbindlich durch zwei öffentlich bestellte Sachverständige 

durch Schätzung festgestellt. Ein Sachverständiger 

soll von der Norddeutschen Landesbank, Hannover, 

benannt werden. Der zweite Sachverständige 

soll von der Industrie- und Handelskammer Frankfurt/ 

Main benannt werden und als Schätzer für Flugzeuge 

zugelassen sein. Als Verkehrswert gilt der Mittelwert 

beider Schätzungen. Die solchermaßen vorgeschlagenen 

Sachverständigen sowie ihre Schätzungen sind für 

den ausscheidenden Gesellschafter und die Gesellschaft 

bindend. Die Kosten der Sachverständigen trägt 

die Gesellschaft nur, wenn ein höherer als von der 

Gesellschaft selbst geschätzter Flugzeugwert von den 

Sachverständigen festgestellt wird. Andernfalls trägt 

der ausscheidende Gesellschafter die Kosten. 

3. Das Auseinandersetzungsguthaben ist in vier gleichen 

Jahresraten, jeweils am Ende eines jeden Geschäftsjahres, 

auszuzahlen. 

Die Zahlung der ersten Rate erfolgt am Ende des 

Geschäftsjahres, das auf das Ausscheiden des Gesellschafters 

folgt, frühestens jedoch – soweit gesetzlich 

zulässig – am 31. Dezember 2028. Das jeweilige 

Auseinandersetzungsguthaben wird von dem Tage des 

Ausscheidens an mit 6 % p.a. verzinst, maximal aber in 

Höhe des Prozentsatzes, der den Ausschüttungen der 

übrigen Gesellschafter im selben Zeitraum entspricht. 

Die Gesellschaft ist berechtigt, das Auseinandersetzungsguthaben 

vor Fälligkeit auszuzahlen. Eine Sicherstellung 

des Auseinandersetzungsguthabens kann nicht 

verlangt werden. 

156


4. Ergibt sich bei dem Kommanditisten ein negatives 

Auseinandersetzungsguthaben, kann die Gesellschaft 

keinen Ausgleich verlangen. Hat er jedoch Entnahmen 

getätigt, sind diese an die Gesellschaft unverzüglich 

zurückzuzahlen, soweit sie die Gewinnanteile des Kommanditisten 

übersteigen. 

5. Wird binnen eines Jahres nach Ausscheiden des 

Gesellschafters ein Auflösungsbeschluss bezüglich der 

Gesellschaft gefasst, nimmt der Gesellschafter an der 

Liquidation nach Maßgabe des § 18 teil. 

6. Ermäßigt sich die Beteiligung der Treuhandkommanditistin 

durch Beendigung eines Treuhandverhältnisses, 

gelten die vorstehenden Bestimmungen entsprechend, 

soweit die entsprechende Kommanditbeteiligung nicht 

auf den Treugeber übertragen wird. 

§ 18 Liquidation 

1. Im Fall der Auflösung der Gesellschaft ist die Geschäftsführende 

Kommanditistin Liquidatorin. Ihre 

Vertretungsbefugnis bleibt für sie und ihre Organe 

unverändert bestehen. Die Bestellung und Abberufung 

der Organe der Liquidatorin bedarf nicht der Zustimmung 

der Kommanditgesellschaft. Für die Tätigkeit der 

Liquidatorin gilt § 13 Ziff. 2, 5 entsprechend. 

2. Der nach Befriedigung der Gläubiger verbleibende Liquidationserlös 

wird in folgender Reihenfolge verwandt: 

a) Auszahlung beschlossener und nicht entnommener 

Ausschüttungen an die Kommanditisten; 

b) Verteilung des verbleibenden Überschusses auf die 

Kommanditisten im Verhältnis ihrer Einlagen. 

3. Soweit der Liquidationserlös nicht ausreicht, erfolgen 

Auszahlungen gem. Ziff. 2 a) jeweils vorrangig auf 

die Beträge, die bis zur Liquidation trotz Vorliegens 

der Auszahlungsvoraussetzungen nicht entnommen 

wurden, und zwar im Verhältnis der nicht entnommenen 

Beträge zueinander. Im Übrigen erfolgen Auszahlungen 

an die Kommanditisten im Verhältnis ihrer Einlagen. 

Auf über den Liquidationserlös hinausgehende Ansprüche 

verzichten die betroffenen Anspruchberechtigten 

gem. Ziff. 2 a) und b) bereits jetzt. Die Gesellschaft 

nimmt den Verzicht an. 

4. Die Auszahlung des den Kommanditisten zustehenden 

Liquidationserlöses erfolgt an die Treuhandkommanditistin, 

die die Verteilung des Liquidationserlöses an die 

weiteren Kommanditisten und Treugeber vornimmt. Für 

die Auseinandersetzung und Abwicklung erhält sie keine 

gesonderte Gebühr. 

§ 19 Sicherungsabtretung und Verpfändung von 

Kommanditanteilen, Nießbrauch 

1. Die Sicherungsabtretung oder Verpfändung von Kommanditanteilen 

bedarf zu ihrer Wirksamkeit der Zustimmung 

der Geschäftsführenden Kommanditistin. Diese 

Zustimmung kann nur aus triftigem Grund verweigert 

werden. 

2. Die Bestellung eines Nießbrauchs am Kommanditanteil 

ist unzulässig. 

§ 20 Anschriften/Mitwirkungspflichten 

1. Die Kommanditistin sind verpflichtet, der Geschäftsführenden 

Kommanditistin oder der Treuhandkommanditistin 

ihre aktuelle Anschrift mitzuteilen. Bei einem 

Anschriftenwechsel haben sie ihre neue Anschrift unverzüglich 

mitzuteilen. Kommen sie ihrer Verpflichtung 

nicht nach, tragen sie die ihnen daraus entstehenden 

Nachteile. Die Gesellschaft ist insbesondere nur verpflichtet, 

Mitteilungen an die letzte bekannte Anschrift 

zu adressieren. 

2. Die Geschäftsführende Kommanditistin und die Treuhänderin 

haben das Recht, von den Kommanditisten 

Angaben und Mitwirkungshandlungen zu verlangen, die 

zur Erfüllung dieses Vertrages und damit zusammenhängender 

gesetzlicher Pflichten – insbesondere nach 

den Steuergesetzen sowie dem Geldwäschegesetz – 

erforderlich sind oder von Behörden, namentlich der 

Finanzverwaltung, verlangt werden. In diesen Fällen 

hat der Kommanditist unverzüglich, maximal innerhalb 

157


einer Frist von drei Wochen, ggf. notwendige Formulare 

und Erklärungen sowie Vollmachen auszufertigen oder 

bei deren Ausfertigung mitzuwirken. Die Kommanditisten 

sind verpflichtet der Gesellschaft unverzüglich und 

unaufgefordert etwaige Änderungen ihrer gemäß dem 

Geldwäschegesetz oder ähnlicher Vorschriften erforderlichen 

Angaben sowie ihre deutsche Steuer-Identifikationsnummer 

(falls nicht vergeben: ihre Steuernummer) 

mitzuteilen. 

§ 21 Quellensteuer 

Ist auf die an die Gesellschaft geleisteten Zahlungen 

Kapitalertragsteuer oder eine andere vergleichbare 

Quellensteuer zu zahlen oder ist eine solche bereits 

abgezogen worden oder hat die Gesellschaft bzw. die 

Geschäftsführende Kommanditistin aufgrund einer 

Vereinbarung mit den Steuerbehörden Steuern abzuführen 

und betreffen diese Steuern nur bestimmte Gesellschafter 

oder Treugeber, ist der dafür erforderliche 

Betrag der Gesellschaft bzw. der Geschäftsführenden 

Kommanditistin von dem betreffenden Gesellschafter 

oder Treugeber zu erstatten. Auch kann er einbehalten 

und ggf., insbesondere gegen Ausschüttungen, aufgerechnet 

werden. 

§ 22 Kosten 

1. Die Kosten dieses Vertrages und seiner Durchführung 

trägt die Gesellschaft. Der Kommanditist trägt jedoch 

die Kosten seiner notariell beglaubigten Handelsregistervollmacht. 

4. Unbeschadet der Ziff. 1 bis 3 ist bei einer entgeltlichen 

Kommanditanteilsveräußerung der Treuhandkommanditistin 

für ihren zusätzlichen Aufwand der Anteilsverwaltung 

vom Veräußerer ein pauschales Entgelt in Höhe 

von 1,19 % des Kaufpreises, inklusive 19 % Umsatzsteuer, 

mindestens 150 EUR, höchstens 300 EUR, pro 

Anteilsveräußerung zu zahlen. Die Pauschale ist einer 

geänderten Umsatzsteuer anzupassen. 

§ 23 Auslegungsgrundsatz 

Sollten Bestimmungen dieses Vertrages oder eine künftig 

aufgenommene Bestimmung ganz oder teilweise 

unwirksam oder nicht durchführbar sein oder ihre Wirksamkeit 

oder Durchführbarkeit später verlieren, so wird 

hierdurch die Wirksamkeit des Vertrages im Übrigen 

nicht berührt. Das Gleiche gilt, soweit sich herausstellen 

sollte, dass der Vertrag eine Regelungslücke enthält. 

Anstelle der unwirksamen oder undurchführbaren 

Bestimmung oder zur Ausfüllung der Lücke soll eine 

Regelung gelten, mit der der beabsichtigte wirtschaftliche 

Zweck am besten erreicht wird. 

Offenbach am Main, den 19. Oktober 2009 

Doric Flight Management 12 GmbH, 

gez. durch Sibylle Pähler als Geschäftsführerin 

2. Wird ein Kommanditanteil übertragen, so trägt der 

Erwerber (insbesondere der Erbe, Beschenkte, Käufer) 

die Kosten der Handelsregisteranmeldung und der 

Handelsregistereintragung in Höhe von pauschal 100 

EUR. Wird der Kommanditanteil von der Treuhandkommanditistin 

auf den Treugeber übertragen, gilt Ziff. 1. 

Doric Flight Control 12 GmbH, 

gez. durch Sibylle Pähler als Geschäftsführerin 

3. Wird ein Kommanditanteil auf mehrere Erwerber übertragen, 

insbesondere im Erbfall, so gelten die Ziffern 1 und 

2 für jeden Erwerber entsprechend; insbesondere fällt 

die Kostenpauschale für jeden Erwerber gesondert an. 


gez. durch Rüdiger Dornhof als Geschäftsführer 

158


159

Teil D // Treuhandauftrag // 

Treuhandauftrag (TREUHANDVERTRAG) 

Präambel 

ie Firma AGR Treuhandgesellschaft »Sky Cloud« 

mbH – nachstehend Treuhänderin genannt – ist als 

Kommanditistin an der Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & 

Co. KG beteiligt, mit der Berechtigung, ihre Beteiligung zu erhöhen 

und treuhänderisch für Dritte zu halten oder auf diese 

zu übertragen. Dementsprechend hat sich die Treuhänderin 

an der Kommanditgesellschaft beteiligt. 

§ 1 Treuhandverhältnis 

1. Das Treuhandverhältnis wird durch Annahme der unterzeichneten 

Beitrittserklärung durch die Treuhänderin 

begründet. 

2. Mit Unterzeichnung der Beitrittserklärung beauftragt 

jeder Treugeber die Treuhänderin nach Maßgabe dieses 

Treuhandauftrages und des Kommanditgesellschaftsvertrages, 

ihre Beteiligung um den jeweiligen Zeichnungsbetrag 

zu erhöhen. Die jeweilige Erhöhung erfolgt 

im Namen der Treuhänderin, jedoch für Rechnung des 

Treugebers. Eine unmittelbare Kommanditbeteiligung 

des Treugebers erfolgt insbesondere nach § 6. 

3. Die Treuhänderin ist verpflichtet, die Erhöhung ihrer 

Beteiligung unter die aufschiebende Bedingung des 

Eintritts der Freigabevoraussetzungen gem. § 2 des 

Vertrages über die Verwendung von Kapitaleinlagen 

(Mittelverwendungsvertrag) zu stellen. Sie ist erst mit 

Vorliegen dieser Bedingungen berechtigt, die von den 

Treugebern auf ihr Treuhandkonto eingezahlten Beträge 

auf die zu leistende Pflichteinlage der Kommanditgesellschaft 

zu zahlen. 

§ 2 Einzahlungsverpflichtung 

1. 

a) Die Treuhänderin ist berechtigt, vom Treuhandauftrag 

zurückzutreten, wenn der Treugeber seiner Einzahlungsverpflichtung 

gemäß der Beitrittserklärung nicht 

rechtzeitig nachkommt. 

b) Für nicht rechtzeitig geleistete Zahlungen fallen Verzugszinsen 

in Höhe der gesetzlichen Bestimmungen an. 

c) Die Treuhänderin ist berechtigt, die Einzahlungsverpflichtung 

des Treugebers an Erfüllungs statt ganz oder 

zum Teil an die Kommanditgesellschaft abzutreten. 

2. Einzahlungen auf das Treuhandkonto werden – vorbehaltlich 

abweichender Regelungen des Kommanditgesellschaftsvertrages 

– nicht verzinst. 

§ 3 Treuhandverwaltung 

1. Die Treuhänderin wird die übernommene Beteiligung 

treuhänderisch und uneigennützig für den jeweiligen 

Treugeber verwalten. Sie wird die Rechte des Treugebers 

nach pflichtgemäßem Ermessen unter Berücksichtigung 

des Kommanditgesellschaftsvertrages, dieses 

Treuhandauftrages, des Mittelverwendungsvertrages 

und der Interessen der Gesamtheit der Treugeber wahrnehmen. 

2. Die Treuhänderin wird ihre Rechte und Pflichten mit der 

Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns wahrnehmen. 

3. Die Treuhänderin ist verpflichtet, das im Rahmen des 

Treuhandverhältnisses erworbene Vermögen von ihrem 

eigenen Vermögen getrennt zu halten und zu verwalten. 

Sie wird alles, was sie aufgrund ihrer formalen Stellung 

als Kommanditistin erlangt, an den Treugeber herausgeben 

bzw. zu Gunsten des Treugebers verwenden. 

4. Der Treugeber ist – auch wenn er nicht unmittelbar an 

der Kommanditgesellschaft beteiligt ist – wirtschaftlich 

wie ein im Handelsregister eingetragener Kommanditist, 

der an der Kommanditgesellschaft beteiligt ist, zu 

behandeln. Die mittelbare Beteiligung erstreckt sich 

auf das jeweils anteilige Gesellschaftsvermögen, einschließlich 

der stillen Reserven, sowie auf Gewinn und 

Verlust der Kommanditgesellschaft nach Maßgabe des 

Kommanditgesellschaftsvertrages. Der Treugeber trägt 

in Höhe seiner Beteiligung das anteilige wirtschaftliche 

Risiko wie ein im Handelsregister eingetragener Kommanditist. 

160

Treuhandauftrag // Teil D 

5. Der Treugeber stellt die Treuhänderin von allen Verbindlichkeiten 

frei, die sich aus dem Treuhandverhältnis 

ergeben können. Wird die Treuhänderin aus solchen 

Verbindlichkeiten in Anspruch genommen, ist seitens 

des Treugebers in vollem Umfang Ersatz zu leisten. 

§ 4 Haftung 

1. Die Treuhänderin und ihre Organe haften – auch für ein 

vor Vertragsschluss liegendes Verhalten – nur, soweit 

ihnen Vorsatz oder grobe Fahrlässigkeit zur Last gelegt 

werden kann. Bei Verletzung wesentlicher Verpflichtungen 

aus diesem Vertrag haftet sie für leichte Fahrlässigkeit. 

Der Umfang der Haftung ist auf die jeweilige Höhe 

des in der Beitrittserklärung angegebenen Betrages 

begrenzt. 

2. Wenn, solange und soweit der Treugeber nur mittelbar 

an der Kommanditgesellschaft beteiligt ist, haftet er 

mit Beginn seiner mittelbaren Beteiligung im Innenverhältnis 

gegenüber der Treuhänderin so, als sei er selbst 

unmittelbar eingetragener Kommanditist. 

3. Der Ausschluss oder eine Begrenzung der Haftung der 

Treuhänderin für Schäden an der Verletzung von Leben, 

Körper oder Gesundheit scheidet aus. 

§ 5 Stimmrecht 

1. Die Treugeber sind berechtigt, das Stimmrecht anteilig, 

d.h. entsprechend der Stimmkraft ihrer durch das 

Treuhandverhältnis begründeten wirtschaftlichen Beteiligung 

an der Gesellschaft, anstelle der Treuhänderin 

unmittelbar selbst auszuüben. 

2. Übt die Treuhänderin das Stimmrecht in der Kommanditgesellschaft 

aus, sind von ihr etwaige Weisungen 

des jeweiligen Treugebers einzuholen, in welcher Weise 

die Treuhänderin ihr Stimmrecht ausüben soll. Die 

Weisungen des Treugebers müssen drei volle Werktage 

(Samstag gilt nicht als Werktag) vor Beginn der vorgesehenen 

Stimmabgabe schriftlich, per Fax oder Email 

vorliegen. Später eingehende Weisungen finden keine 

Berücksichtigung. 

3. Die Treuhandkommanditistin ist berechtigt, von ihrem 

Stimmrecht unter Berücksichtigung der ihr aufgrund 

des Treuhandvertrages von den Treugebern erteilten 

Weisungen unterschiedlich Gebrauch zu machen, um 

auf diese Weise auch dem Willen einer Minderheit der 

Treugeber Beachtung zu verleihen. 

4. Bei Weisungen und Beschlussfassungen repräsentieren 

je 100 EUR der Einlage eine Stimme. 

§ 6 Unmittelbare Eintragung des Treugebers 

in das Handelsregister 

1. Soweit gemäß Beitrittserklärung eine unmittelbare 

Eintragung des Treugebers in das Handelsregister 

erfolgen soll, ist der Treugeber verpflichtet, ein von der 

Treuhänderin abgegebenes Angebot auf Übertragung 

einer der Beteiligung des Treugebers entsprechenden 

Teilkommanditeinlage auf den Treugeber anzunehmen. 

2. Soweit kein ausdrückliches schriftliches Angebot abgegeben 

wird, liegt das Angebot in der Aufforderung der 

Treuhänderin gegenüber dem Treugeber, sich zum Handelsregister 

anzumelden. Die Annahme des Angebotes 

wird wirksam, wenn der Treuhänderin die Anmeldung 

des Treugebers zum Handelsregister in notariell beglaubigter 

Form vorliegt oder der Treugeber der Treuhänderin 

eine Handelsregistervollmacht – die auch auf die 

Geschäftsführende Kommanditistin der Kommanditgesellschaft 

lauten kann – in notariell beglaubigter Form 

übermittelt hat. 

3. Auch wenn der Treugeber in der Beitrittserklärung eine 

unmittelbare Eintragung in das Handelsregister als 

Kommanditist nicht gewünscht hat, kann er von der 

Treuhänderin die Übertragung eines seiner mittelbaren 

Beteiligung entsprechenden Teilkommanditanteils im 

Wege der Sonderrechtsnachfolge – mit der Folge seiner 

unmittelbaren Handelsregistereintragung – verlangen. 

§ 9 Ziff. 4, Satz 1; Ziff. 5 gilt entsprechend. Der Treugeber 

hat die für die Eintragung notwendigen Erklärungen 

in der erforderlichen Form abzugeben. 

161

Teil D // Treuhandauftrag // 

4. Die Treuhänderin hat das Recht, die treuhänderisch 

gehaltene Kommanditbeteiligung auf den Treugeber 

zu übertragen. Sie wird hiervon nur aus besonderem 

Grund Gebrauch machen. 

steht im Fall des Verkaufs der mittelbaren Beteiligung 

der Geschäftsführenden Kommanditistin ein übertragbares 

Vorkaufsrecht gegen den Verkäufer entsprechend 

§ 14 Ziff. 6 des Kommanditgesellschaftsvertrages zu. 

§ 7 Kapitalkonten – Ausschüttungen 

1. Für jede mittelbare Kommanditbeteiligung werden 

Kapitalkonten entsprechend § 11 des Kommanditgesellschaftsvertrages 

geführt. 

2. Ausschüttungen werden den Treugebern als unverzinsliche 

Darlehen gewährt, sofern das nach dem Kommanditgesellschaftsvertrag 

der Fall ist. 

§ 8 Übertragung, Belastung 

1. 

a) Jeder Treugeber kann seine Beteiligung mit Einwilligung 

der Treuhänderin auf einen Dritten übertragen oder 

verpfänden. Die Treuhänderin kann die Einwilligung nur 

verweigern, wenn ein triftiger Grund vorliegt. Übertragung 

und Verpfändung bedürfen zusätzlich der Einwilligung 

der Geschäftsführenden Kommanditistin der 

Kommanditgesellschaft, die aus den gleichen Gründen 

verweigert werden kann, wie sie nach dem jeweiligen 

Kommanditgesellschaftsvertrag einem unmittelbar beteiligten 

Kommanditisten gegenüber verweigert werden 

kann. Als Übertragung gilt insbesondere auch eine 

Sicherungsübertragung. 

b) Bei einer entgeltlichen Anteilsveräußerung ist der 

Treuhänderin für ihren Aufwand ein pauschales Entgelt 

gemäß § 22 Ziff. 4 des Kommanditgesellschaftsvertrages 

zu zahlen. 

c) Die Bestellung eines Nießbrauchs an der Beteiligung ist 

unzulässig. 

2. Mit Übertragung tritt der Erwerber mit allen Rechten 

und Pflichten an die Stelle des bisherigen Treugebers. 

Die Treuhänderin ist berechtigt, einen Nachweis des 

Überganges zu verlangen. 

3. Soweit der Treugeber mittelbar über die Treuhandkommanditistin 

an der Kommanditgesellschaft beteiligt ist, 

§ 9 Beendigung 

1. Stirbt ein Treugeber, so gehen alle Rechte und Pflichten 

aus diesem Vertrag auf seine Rechtsnachfolger über. Es 

gelten die Regelungen des § 15 des Kommanditgesellschaftsvertrages 

entsprechend. 

2. Dieser Vertrag kann von der Treuhänderin und von dem 

Treugeber mit einer Frist von drei Monaten schriftlich 

gekündigt werden. Er kann ferner entsprechend den 

Regelungen über die ordentliche Kündigung des Kommanditgesellschaftsvertrages 

gekündigt werden. Das 

Recht zur außerordentlichen Kündigung aus wichtigem 

Grund (§ 314 BGB) bleibt unberührt. 

3. Das Treuhandverhältnis endet, wenn der Treugeber als 

unmittelbar beteiligter Kommanditist aus der Kommanditgesellschaft 

ausscheidet oder – falls er nur mittelbar 

beteiligt ist – im Fall einer unmittelbaren Kommanditbeteiligung 

ausscheiden würde. 

4. Endet das Treuhandverhältnis – gleich aus welchem 

Grund, aber vorbehaltlich Ziff. 1 – , so ist die mittelbar 

gehaltene Kommanditbeteiligung auf den Treugeber 

zu übertragen und der Treugeber im Handelsregister 

als Kommanditist einzutragen, es sei denn es liegt ein 

Grund vor, der zu seinem Ausscheiden aus der Kommanditgesellschaft 

führt. Treugeber und Treuhänderin 

haben die für die Handelsregistereintragung notwendigen 

Erklärungen in der erforderlichen Form abzugeben. 

Die Kosten trägt der Treugeber. 

5. Die Treuhänderin kann die Übertragung nach Ziff. 4 verweigern, 

solange die Volleinzahlung des Zeichnungsbetrages 

zuzüglich Agio durch den Treugeber nicht 

erfolgt ist. Soweit Einzahlungen nicht fällig sind, kann 

der Treugeber an Stelle der Einzahlung bis zur Fälligkeit 

Sicherstellung leisten. 

162

Treuhandauftrag // Teil D 

§ 10 Untererrichtung 

1. Über die die Kommanditgesellschaft betreffenden Vorgänge 

wird die Treuhänderin die Treugeber schriftlich 

unterrichten. 

2. Im Interesse aller wirtschaftlich an der Gesellschaft Beteiligten 

wird die Treuhänderin alle schriftlichen Informationen, 

die sie ihren Treugebern durch Rundschreiben 

gewährt, auch den Kommanditisten erteilen, die nicht 

oder nicht mehr Treugeber sind. 

§ 11 Verjährung 

1. Ansprüche gegen die Treuhänderin und ihre Organe 

verjähren in drei Jahren von dem Zeitpunkt an, an dem 

der Anspruch entstanden ist, soweit sich nicht ohne 

diese Regelung eine kürzere Verjährungsfrist ergibt. 

§12 Teilnichtigkeit, Regelungslücke 

Sollten Bestimmungen dieses Vertrages oder eine künftig 

aufgenommene Bestimmung ganz oder teilweise unwirksam 

oder nicht durchführbar sein oder ihre Wirksamkeit 

oder Durchführbarkeit später verlieren, so wird hierdurch 

die Gültigkeit des Vertrages im Übrigen nicht berührt. 

Das Gleiche gilt, soweit sich herausstellen sollte, dass 

der Vertrag eine Regelungslücke enthält. Anstelle der 

unwirksamen oder undurchführbaren Bestimmungen oder 

zur Ausfüllung der Lücke soll eine Regelung gelten, mit 

der der beabsichtigte wirtschaftliche Zweck am besten 

erreicht wird. 

2. Ziff. 1 gilt insbesondere auch für etwaige vorvertragliche 

Pflichtverletzungen. 

Hamburg, 19.10.2009 


gez. durch Martin Kloss und Rüdiger Dornhof jeweils als Geschäftsführer 

Zustimmend zur Kenntnis genommen: 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG, 

gez. durch Sibylle Pähler als Geschäftsführerin der Doric Flight Management 12 GmbH 

163

Teil D // Jahresabschluss und lagebericht // 

JAHRESABSCHLUSS UND LAGEBERICHT 

er Emittent ist nicht verpflichtet, einen Jahresabschluss prüfen zu lassen 

und einen Lagebericht aufzustellen und prüfen zu lassen. Er hat dennoch 

zum 31. Dezember 2008 einen Jahresabschluss und Lagebericht nach den Bestimmungen 

des Ersten Unterabschnitts des Zweiten Abschnitts des Dritten Buches 

des Handelsgesetzbuches aufgestellt und entsprechend den Bestimmungen der 

§ 317 bis §324 des Handelsgesetzbuches prüfen lassen. Der geprüfte Jahresabschluss 

und Lagebricht sind nachfolgend abgebildet. Eine Zwischenübersicht 

wurde nicht erstellt und veröffentlicht. Der Emittent ist nicht zur Aufstellung eines 

Konzernabschlusses verpflichtet. Es gibt keine wesentlichen Änderungen der Angaben 

des Jahresabschlusses (und des Lageberichtes) seit dem 31.12.2008. 

// Gewinn- und Verlustrechnung für das 

Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2008 

2008 

EUR 

18. - 

31.12.2007 

EUR 

1. Sonstige betriebliche Erträge 21,98 0 

2. Sonstige betriebliche Aufwendungen 2.059,55 1 

3. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 26,55 0 

4. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit /Jahresfehlbetrag -2.011,02 -1 

164

Jahresabschluss und lagebericht // Teil D 

// Bilanz zum 31. Dezember 2008 

Aktiva 

31.12.2008 

EUR 

31.12.2007 

TEUR 

A. Ausstehende Einlage 0,00 2 

davon eingefordert: 0,00 EUR (Vorjahr: 2 TEUR) 

B. Umlaufvermögen 

I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 

Sonstige Vermögensgegenstände 277,25 0 

davon aus Steuern: 277,25 EUR (Vorjahr: 0 TEUR) 

II. Guthaben bei Kreditinstituten 2.377,35 0 

2.654,60 2 

Passiva 

EUR 

31.12.2008 

EUR 

31.12.2007 

TEUR 

A. Eigenkapital 

Kapitalanteile der Kommanditisten 

1. Festkapital (Hafteinlage: 60,00 EUR) 4.428,03 2 

2. Variables Kapital -3.019,39 -1 

1.408,64 1 

B. Rückstellungen 

Sonstige Rückstellungen 750,00 1 

C. Verbindlichkeiten 

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und 

Leistungen davon mit einer Restlaufzeit 

bis zu einem Jahr: 

495,96 EUR (Vorjahr: 0 TEUR) 495,96 0 

2.654,60 2 

165




Anhang für das Geschäftsjahr vom 

1. Januar bis 31. Dezember 2008 

Allgemeine Angaben 

Persönlich haftender Gesellschafter der Doric Flugzeugfonds 

Zwölfte GmbH & Co. KG (kurz: Gesellschaft) ist die Alpha 

Flight Control GmbH, Offenbach am Main. Deren Geschäftsgegenstand 

ist unter anderem die Beteiligung an Personengesellschaften 

sowie die Geschäftsführung bei diesen. Das 

voll eingezahlte Stammkapital beträgt 25.000,00 EUR. Alleiniger 

Gesellschafter der Komplementärin ist die Doric Asset 

Finance & Verwaltungs GmbH, Offenbach am Main. 

Der Geschäftsführung der Alpha Flight Control GmbH, 

Offenbach am Main, gehörten im Berichtszeitraum an: 

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden 

Der Jahresabschluss ist unter Beachtung folgender handelsrechtlicher 

Bilanzierungs- und Bewertungsvorschriften 

aufgestellt worden: 

Sonstige Vermögensgegenstände sowie Guthaben bei Kreditinstituten 

wurden zu Nominalwerten angesetzt. 

Rückstellungen wurden in Höhe der voraussichtlichen Verpflichtungen 

und unter Berücksichtigung aller erkennbaren 

Risiken gebildet. 

Verbindlichkeiten sind zum Rückzahlungsbetrag angesetzt. 

Währungsumrechnung 

Die Kapitalanteile der Kommanditisten in Höhe von 4.428,03 

EUR (6.000,00 USD) wurden zu historischen Kursen 

(Kurse zum jeweiligen Zeitpunkt der Einlage) umgerechnet. 

Sibylle Pähler, Schöneck, Diplom-Kauffrau 

Martina Allinger, Ronneburg, Kauffrau 

Die Geschäftsführung obliegt der First Flight Management 

GmbH (geschäftsführende Kommanditistin). Der Geschäftsführung 

der First Flight Management GmbH, Offenbach am 

Main, gehörten im Berichtszeitraum an: 

Sibylle Pähler, Schöneck, Diplom-Kauffrau 

Martina Allinger, Ronneburg, Kauffrau 

Die Gesellschafterversammlung hat am 3. Juni 2008 die Verlegung 

des Firmensitzes von Schöneck nach Offenbach am 

Main, Berliner Str. 114 beschlossen. 

Durch einen Gesellschafterbeschluss vom 1. Oktober 

2008 wurde das Kommanditkapital der Gesellschaft durch 

Erhöhung der Einlage der First Flight Management GmbH 

von 2.500,00 USD auf 3.000,00 USD sowie der Aufnahme 

der Doric Treuhand GmbH, Offenbach am Main, als weitere 

Kommanditistin mit einer Einlage in Höhe von 3.000,00 USD 

von ursprünglich 2.500,00 USD auf 6.000,00 USD erhöht. 

Die Summe der im Handelsregister eingetragenen Hafteinlagen 

gem. § 171 HGB beträgt seither 60,00 EUR. 

Erläuterungen zum Jahresabschluss 

Die Gesellschaft unterhält Guthaben bei Kreditinstituten 

in EUR. 

Die Rückstellung in Höhe von 750,00 EUR ist für Prüfungskosten 

gebildet worden. 

Die Verbindlichkeiten in Höhe von 495,96 EUR bestehen aus 

der Pauschalvergütung. 

Der Jahresfehlbetrag für das Geschäftsjahr 2008 beträgt 

2.011,02 EUR und resultiert im Wesentlichen aus Notar- und 

Handelsregistergebühren, Aufwendungen für die Jahresabschlussprüfung 

sowie der Pauschalvergütung der Komplementärin. 

Der Jahresfehlbetrag wurde den variablen Kapitalkonten 

II der Kommanditisten belastet. 

Bei den Entnahmen in Höhe von 8,37 EUR handelt es sich 

um im Rahmen von Zinserträgen einbehaltene Zinsabschlagsteuer 

und Solidaritätszuschlag, die den Kommanditisten 

zugewiesen werden. 

166


Die Gesellschaft beschäftigte am Bilanzstichtag keine 

Arbeitnehmer. 

2. Geschäftsverlauf 

Die Gesellschaft war bis zum Bilanzstichtag nicht 

operativ tätig. 

Offenbach am Main, den 27. April 2009 

Der persönliche haftende Gesellschafter: 

Alpha Flight Control GmbH 

3. Voraussichtliche Entwicklung der Gesellschaft sowie 

Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung 

Ziel der Gesellschaft ist es, eine Investition in Leasingobjekte 

(z.B. Flugzeuge) unter Berücksichtung eines optimalen 

Verhältnisses von Rendite und Risiko zu tätigen. 

gez. Sibylle Pähler gez. Martina Allinger 

Die geschäftsführende Kommanditistin: 

First Flight Management GmbH 


Aus heutiger Sicht wird die Gesellschaft in der Lage sein, 

ihre finanziellen Verpflichtungen aus den Kapitaleinlagen 

zu erfüllen. Darüber hinaus geht die Geschäftsführung davon 

aus, in absehbarer Zeit ein geeignetes Leasingobjekt 

zu erwerben. 

Außergewöhnliche Risiken der künftigen Entwicklung der 

Gesellschaft sind derzeit nicht erkennbar. 



Lagebericht für das Geschäftsjahr 

vom 1. Januar bis 31. Dezember 2008 

Offenbach am Main, den 27. April 2009 

Der persönlich haftende Gesellschafter: 

Alpha Flight Control GmbH 

1. Rechtliche und wirtschaftliche Grundlagen 

Die Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG 

(kurz: Gesellschaft) wurde am 18. Dezember 2007 

gegründet und am 10. Juli 2008 in das Handelsregister 

des Amtsge-richts Offenbach am Main unter der 

Nummer HRA 41125 (vormals: Amtsgericht Hanau, 

Nummer HRA 92575) eingetra gen. Der Sitz der Gesellschaft 

befindet sich in 63065 Offen bach am Main. 

Die Verlegung des Firmensitzes wurde von der Gesellschafterversammlung 

am 3. Juni 2008 beschlossen. 


Die geschäftsführende Kommanditistin: 

First Flight Management GmbH 


Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb von Wirtschaftsgütern 

jeglicher Art, deren Verwaltung, Vermietung 

und Verwertung sowie die Durchführung sämtlicher damit 

zusammenhängender Geschäfte und Handlungen, soweit 

sie nicht genehmigungspflichtig sind. 

167


Bestätigungsvermerk des 

Abschlussprüfers 

Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, 

Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter Einbeziehung 

der Buchführung und den Lagebericht der Doric 

Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG, Offenbach am Main 

(vormals: Schöneck), für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 

bis 31. Dezember 2008 geprüft. Die Buchführung und die 

Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den 

deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden 

Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in 

der Verantwortung der geschäftsführenden Gesellschafterin 

der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage 

der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über 

den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung 

und über den Lagebericht abzugeben. 

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung entsprechend 

§ 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer 

festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger 

Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist 

die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten 

und Verstöße, die sich auf die Darstellung des 

durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze 

ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht 

vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit 

erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen 

werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über 

das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft 

sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. 

Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des 

rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems 

sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss 

und Lagebericht überwiegend auf der Basis von 

Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung 

der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen 

Einschätzungen der geschäftsführenden Gesellschafterin 

sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses 

und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, 

dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für 

unsere Beurteilung bildet. 

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. 

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen 

Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss der 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG, Offenbach am 

Main (vormals: Schöneck), den gesetzlichen Vorschriften und 

den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags 

und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger 

Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen 

entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit 

dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes 

Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen 

und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar. 

München, den 18. Juni 2009 

Deloitte & Touche GmbH 


(Stadter) 

Wirtschaftsprüfer 

(ppa. Vogel) 

Wirtschaftsprüfer 

Angaben über den Geschäftsverlauf 

des Emitenten seit Abschluss des letzten 

Geschäftsjahres 

Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb und Betrieb des 

Passagierflugzeuges vom Typ Airbus A380-800 mit der Seriennummer 

MSN 025 sowie dessen Gebrauchsüberlassung in 

Form eines Miet- oder Leasingvertrages und dessen Verwertung 

sowie die Durchführung sämtlicher damit zusammenhängender 

168


Geschäfte. Die Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte zu betreiben, 

die geeignet sind, den Gesellschaftszweck zu fördern. 

Um diesen Gegenstand des Unternehmens zu erfüllen, hat 

der Emittent nach Abschluss des letzten Geschäftsjahres die 

folgenden Verträge bis zum jetzigen Zeitpunkt abgeschlossen: 

Leasingvertrag mit Emirates vom 12. Oktober 2009 

Langfristiges Darlehen mit dem Bankenkonsortium unter 

der Führung der Nord/LB vom 12. Oktober 2009 

Zwischenfinanzierungsdarlehensvertrag mit der 

Nord/LB vom 08. Oktober 2009 

Platzierungsgarantievereinbarung vom 11. September 2009 

Asset-Management- und Remarketing-Vertrag mit Doric 

Asset Finance & Verwaltungs GmbH vom 

12. Oktober 2009 

Vertriebsvereinbarung mit der HANSA TREUHAND 

Finance GmbH & Co. KG vom 19. Oktober 2009 

Vertrag über die Vermittlung von langfristigem Fremdkapital 

mit Doric Select GmbH & Co. KG vom 01. Juli 2009 

Vertrag über die Vermittlung einer Eigenkapitalzwischenfinanzierung 

mit der Doric Select GmbH & Co. KG vom 

01. Juli 2009 

Vertrag über die Leasingvermittlung mit Doric Asset 

Finance GmbH & Co. KG vom 01. Juli 2009 

Konzeptions- und Marketingvertrag mit HANSA TREU- 

HAND Finance GmbH & Co. KG und Doric Emissionshaus 

GmbH & Co. KG vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsbesorgungs- und Vertriebsvereinbarung mit der 




Geschäftsbesorgungsvertrag/Prospekterstellung mit 

der Doric Emissionshaus und der HANSA TREUHAND 

Finance vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsbesorgungsvertrag/Beratungs-, Prüfungs- und 

Begutachtungsleistungen mit der Doric Emissionshaus und 

der HANSA TREUHAND Finance vom 19. Oktober 2009 



Mittelverwendungsvertrag mit der AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH vom 19. Oktober 2009 

Geschäftsaussichten des Emittenten 

bis zum Ende des laufenden Geschäftsjahres 

Der Emittent wird voraussichtlich seine operative Tätigkeit 

im Dezember 2009 mit der Übernahme des Flugzeuges vom 

Typ Airbus A380-800 aufnehmen. Die Vermögens-, Finanzund 

Ertragslage des Emittenten ist durch den Kauf und die 

Vermietung des Flugzeuges bestimmt. Der Kaufpreis beträgt 

ca. 210 Mio. USD bzw. ca. 149 Mio. EUR Dieser wird teilweise 

durch das langfristige Darlehen mit dem Bankenkonsortium 

unter der Führung der NORD/LB (Laufzeit insgesamt 15 Jahre) 

i.H.v. bis zu 131 Mio. USD finanziert. Der Restbetrag soll 

durch von Anlegern einzuwerbendes Einlagekapital gedeckt 

werden. Gemäß Prognose erfolgt die Platzierung des Einlagekapitals 

bis zum 25. November 2009. Sollte dies in der 

Realität nicht der Fall sein, kann der Emittent bei Auslieferung 

des Flugzeuges ein Zwischenfinanzierungsdarlehen bei der 

NORD/LB ziehen und dieses durch Einwerbung von Einlagekapital 

zurückführen. Sollte die Platzierung des Einlagekapitals 

nicht bis zum 30. Dezember 2010 erfolgt sein, haben 

sich die HANSA TREUHAND Finance und Hermann Ebel 

(gesamtschuldnerisch) im Rahmen einer Platzierungsgarantie 

verpflichtet, die noch zu platzierenden Kapitalanteile zu übernehmen 

oder zu finanzieren oder durch Dritte übernehmen 

zu lassen. Der Leasingvertrag mit Emirates wurde zunächst 

über zehn Jahre abgeschlossen. Emirates hat darüber hinaus 

die Option, den Leasingvertrag zu gleichbleibenden Konditionen 

einmal um zwei Jahre zu verlängern. Ab Übernahme 

des Flugzeuges hat die Fluggesellschaft eine monatliche 

Leasingrate von 0,92 % des Kaufpreises an den Emittenten 

zu leisten. Die weitere Geschäftsentwicklung des Emittenten 

wird im Wesentlichen von der Vermietung des Flugzeuges im 

Anschluss an die Vermietung an Emirates, die Entwicklung 

des Flugzeugwertes und schließlich vom Zeitpunkt und Höhe 

des Veräußerungserlöses des Flugzeuges abhängen. Aus 

heutiger Sicht wird die Beteiligungsgesellschaft in der Lage 

sein, aus den vereinnahmten Leasingraten ihre finanziellen 

Verpflichtungen zu erfüllen. Negative künftige Entwicklungen 

des Emittenten sind derzeit nicht erkennbar. Der Emittent geht 

von einem weiter wachsenden Marktumfeld und somit einer 

starken Nachfrage im Bereich dieser Flugzeuggröße aus. 

169

Teil D // Rechtliche und steuerliche grundlagen // 

Informationen bei Fernabsatzverträgen 

1. Vertragsabschluss, Erwerb und wesentliche 

Merkmale der Beteiligung 

Die Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG (nachfolgend 

auch: Fondsgesellschaft) wird ein Passagierflugzeug 

übernehmen. 

Der auf Erwerb mittelbarer oder unmittelbarer Kommanditbeteiligungen 

an der Fondsgesellschaft gerichtete Vertrag 

kommt durch die Annahme der Beitrittserklärung des 

Anlegers (Auftraggebers) durch die Treuhänderin zustande. 

Ob sich der Anleger lediglich mittelbar über die Treuhänderin 

beteiligt oder eine direkte Kommanditanteilsübertragung 

auf sich wünscht, obliegt ihm und kann wahlweise 

auf der Beitrittserklärung von ihm festgelegt werden. Es 

handelt sich um eine EUR-Beteiligung. Der Anleger zahlt 

den in der Beitrittserklärung genannten EUR-Betrag. Die 

für den Kommanditanteil in das Handelsregister einzutragende 

Haftsumme beträgt 10% der Pflichteinlage. Die Ergebnisrechnungen, 

die lediglich eine Prognose darstellen, 

finden sich auf Seite 75 ff. des Prospektes. Die übrigen 

Merkmale der Beteiligung ergeben sich im Einzelnen aus 

dem Beteiligungsprospekt. 

2. Vertragliche Mindestlaufzeiten und Befristung 

der Gültigkeitsdauer 

Die Mindestvertragslaufzeit für die Beteiligungen erstreckt 

sich auf den 31. Dezember 2027. 

4. Gegebenenfalls zusätzlich anfallende Kosten 

Der Anleger, der als Kommanditist ins Handelsregister 

eingetragen wird, hat die mit der Handelsregistereintragung 

verbundenen Kosten insoweit zu tragen, als es sich 

um Kosten für seine notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht 

handelt. Die Höhe der Kosten bestimmt sich 

nach den gesetzlichen Regelungen der Kostenordnung, 

an die die Notare gebunden sind. Der im Einzelnen sich 

ergebende Betrag verändert sich je nach Höhe der Kommanditbeteiligung. 

Für die Kontenführung des Anlegers und den Zahlungsverkehr 

können Bankkosten anfallen, die vom Anleger zu 

tragen sind, wenn sie bei ihm entstehen, und deren Höhe 

sich nach den Kostensätzen der beteiligten Banken richtet. 

Für den Identitätsnachweis nach den Vorschriften des 

Geldwäschegesetzes können Kosten anfallen. Diese 

bestimmten sich nach der Art des Identitätsnachweises. 

Wird die Identität durch beglaubigte Kopie eines Ausweises 

nachgewiesen, richten sich die Gebühren nach den 

Sätzen der beglaubigenden Behörde oder nach den für 

die Notare geltenden gesetzlichen Regelungen. Im Fall 

des Rückgriffs oder der Durchführung des Identitätsnachweises 

durch eine Bank, ein Finanzdienstleistungsinstitut 

oder eine sonstige berechtigte Stelle, richten sich die 

zusätzlichen Kosten nach deren Gebührensätzen. 

Eine Befristung der Gültigkeitsdauer der zur Verfügung 

gestellten Informationen, insbesondere des Beteiligungsangebots, 

besteht nicht. 

3. Gesamtpreis aller verbundenen Preisbestandteile 

Der Gesamtpreis der Beteiligung ergibt sich aus der 

Summe der vom Anleger selbst in die Beitrittserklärung 

einzutragenden Pflichteinlage (Beteiligungsbetrag) zuzüglich 

5% Agio auf diesen Betrag. Hier finden sich auch die 

Zahlungsbedingungen. Die Zahlungen erfolgen in EUR. 

Im Übrigen können Kosten für Telefon, Fax, Internet und 

den postalischen Verkehr anfallen, die sich nach den 

Kosten sätzen der Telekommunikationsanbieter bzw. der 

Post richten. 

170

Rechtliche und steuerliche grundlagen // Teil D 

5. Hauptgeschäftstätigkeit und Aufsichtsbehörde 

Geschäftstätigkeit der AGR Treuhandgesellschaft »Sky 

Cloud« mbH, (Treuhänderin): 

Hauptgeschäftstätigkeit ist die Besorgung fremder Vermögensangelegenheiten 

im eigenen Namen durch die 

Übernahme von Treuhand- und Verwaltungsgeschäften 

für Flugzeugbeteiligungen. 

Aufsichtsbehörde: Bezirksamt Hamburg-Mitte, Wirtschafts- 

und Ordnungsamt, Klosterwall 2, 20095 Hamburg 

6. Spezielle Risiken und Erträge 

Die Risiken der Anlage sowie die Preisschwankungen auf 

dem Finanzmarkt sind im Abschnitt „Risiken der Beteiligung“ 

dieses Verkaufsprospekts dargestellt. Insbesondere 

sind folgende Risiken zu nennen, die vor allem auf den 

nachstehend bezeichneten Prospektseiten näher erläutert 

werden: 

Übernahmerisiken des Flugzeugs (Prospekt, Seite 16) 

Neuentwicklungsrisiko (Prospekt, Seite 19) 

Marktschwankungen (Prospekt, Seite 18) 

Betriebskostenrisiken (Prospekt, Seite 17) 

Risiko bei der Veräußerung des Flugzeuges 

(Prospekt, Seite 24) 

Wechselkursrisiken (Prospekt, Seite 21) 

Eingeschränkte Fungibilität der Beteiligung 

(Prospekt, Seite 27) 

Änderungen der gesetzlichen, insbesondere steuerrechtlichen, 

Rahmenbedingungen (Prospekt, Seite 20 f., 26) 

Modifikationen am Flugzeug (Prospekt, Seite 25) 

Bonitätsrisiko (Prospekt, Seite 22) 

Rückabwicklungsrisiko (Prospekt, Seite 21) 

Leasingraten-Risiko (Prospekt, Seite 18 f.) 

In der Vergangenheit erwirtschaftete Erträge sind kein 

Indikator für künftige Erträge. 

7. Leistungsvorbehalt 

Ein Vorbehalt, eine gleichwertige Leistung oder im Falle 

der Nichtverfügbarkeit überhaupt keine Leistung zu erbringen, 

ist nicht vereinbart. 

8. Anwendbares Recht und Gerichtsstand 

Der Aufnahme von Beziehungen zum Verbraucher vor 

Abschluss des Fernabsatzvertrages liegt deutsches Recht 

zugrunde. 

Mit den Anlegern bestehen keine Vereinbarungen über 

das im Verhältnis zu ihnen anzuwendende Recht. Eine 

Gerichtsstandsvereinbarung wurde mit den Anlegern 

ebenfalls nicht vereinbart. 

9. Vertragssprache 

Die Sprache für Vertragsbedingungen, Vorabinformationen 

sowie die Sprache, in der wir uns mit Zustimmung 

des Anlegers verpflichten, während der Laufzeit des 

Vertrages zu kommunizieren, ist deutsch. 

10. Aussergerichtliche beschwerde- und 

Rechtsbehelfsverfahren 

Bei Streitigkeiten im Zusammenhang mit Fernabsatzverträgen 

betreffende Finanzdienstleistungen kann sich 

ein Verbraucher schriftlich unter kurzer Schilderung des 

Sachverhalts und unter Beifügung der zum Verständnis 

der Beschwerde erforderlichen Unterlagen an folgende 

öffentliche Schlichtungsstelle wenden: Deutsche Bundesbank, 

Schlichtungsstelle, Postfach 11 12 32, 60047 

Frankfurt am Main, www.bundesbank.de. 

11. Sicherungssysteme 

Garantiefonds, Einlagensicherungssysteme und Systeme 

für die Entschädigung von Anlegern bestehen nicht. 

171

Teil D // Rechtliche und steuerliche grundlagen // 

12. Vertragliche Kündigungsbedingungen und 

Vertragsstrafen 

a) Kündigung des Gesellschaftsvertrages der Doric Flugzeugfonds 

Zwölfte GmbH & Co. KG: 

Ein Kommanditist kann die Gesellschaft, die auf unbestimmte 

Zeit geschlossen ist, nach den §§ 5 Ziff. 2 

und 16 Ziff. 1, 5 des Gesellschaftsvertrages mit einer 

Frist von 6 Monaten zum Ablauf eines Geschäftsjahres 

kündigen, erstmals jedoch zum 31. Dezember 

2027. Mit Wirksamwerden der Kündigung scheidet 

der Kommanditist aus der Gesellschaft aus. Die 

Kündigung hat schriftlich zu erfolgen. Sie ist an die 

Geschäftsführende Kommanditistin, die Doric Flight 

Management 12 GmbH, zu richten. 

b) Kündigung des Treuhandauftrages mit der AGR Treuhandgesellschaft 

„Sky Cloud“ mbH (Treuhänderin): 

Der Vertrag kann nach § 9 Ziff. 2 des Treuhandauftrages 

vom Anleger (Treugeber) gegenüber der Treuhänderin 

mit einer Frist von drei Monaten schriftlich 

gekündigt werden. Er kann ferner entsprechend den 

Regelungen über die ordentliche Kündigung des 

Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft (s. o. 

Buchstabe a)) gegenüber der Treuhänderin gekündigt 

werden. 

Darüber hinaus kann das Treuhandverhältnis nach 

§ 314 BGB aus wichtigem Grund fristlos gekündigt 

werden. Ein wichtiger Grund setzt die Unzumutbarkeit 

der Fortsetzung des Vertragsverhältnisses für den kündigenden 

Teil voraus, wobei alle Einzelfallumstände und 

die beiderseitige Interessenlage zu berücksichtigen 

sind. Die Kündigung muss innerhalb einer angemessenen 

Frist erfolgen, nachdem der Kündigungsberechtigte 

von dem Kündigungsgrund Kenntnis erlangt hat. 

Erfolgt eine Kündigung, hat die Treuhänderin eine der 

Beteiligung des Treugebers entsprechende Teilkommanditeinlage 

auf den Treugeber zu übertragen, der 

damit unmittelbar Kommanditist wird. Eine Pflicht zur 

Übertragung besteht aber in den Fällen nicht, in denen 

ein Grund vorliegt, der zum Ausscheiden des Treugebers 

aus der Fondsgesellschaft führt. 

c) Vertragsstrafen sind nicht vereinbart. 

13. Widerrufsrecht 

Der Anleger kann seinen Beitritt widerrufen, wenn es 

sich um ein Fernabsatzgeschäft (§ 312b BGB) oder 

ein Haustürwiderrufsgeschäft (§ 312 BGB) gehandelt 

hat oder wenn der Beitritt mit einem Verbraucherdarlehensvertrag 

(§ 358 BGB) verbunden wurde. Die 

Einzelheiten des Widerrufsrechts, insbesondere seine 

Ausübung und seine Rechtsfolgen, ergeben sich aus 

der den Prospektunterlagen beiliegenden Widerrufsbelehrung. 

14. Vertrags- und Geschäftskontakte des Anlegers 

a) Prospektherausgeber und Anbieter: 

HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG, vertreten 

durch die Komplementärin, die Verwaltung HANSA 

TREUHAND Finance GmbH, diese vertreten durch die 

Geschäftsführer Hermann Ebel und Sönke Fanslow, 

Anschrift: An der Alster 9, 20099 Hamburg 

und 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG, vertreten durch 

die Komplementärin, die Doric Emissionshaus Verwaltungs 

GmbH, diese vertreten durch die Geschäftsführer 

Bernd Reber, Dr. Peter E. Hein und Mark Lapidus, Anschrift: 

Berliner Straße 114, 63065 Offenbach am Main 

172

Rechtliche und steuerliche grundlagen // Teil D 

b) Treuhänderin: 

AGR Treuhandgesellschaft »Sky Cloud« mbH, vertreten 

durch die Geschäftsführer Martin Kloss und 

Rüdiger Dornhof, Anschrift: Brandstwiete 4, 20457 

Hamburg 

c) Fondsgesellschaft: 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG, vertreten 

durch die Geschäftsführende Kommanditistin, die 

Doric Flight Management 12 GmbH, diese vertreten 

durch ihre Geschäftsführer Martina Allinger, Sibylle 

Pähler, Dr. Peter E. Hein, Anschrift: Berliner Straße 

114, 63065 Offenbach am Main 

Das Unternehmensregister und die jeweilige Handelsregisternummer 

ergeben sich für Prospektherausgeber und 

Anbieter, Treuhänderin und die Fondsgesellschaft aus der 

„Übersicht der beteiligten Partner“ auf Seite 140 f. des 

Prospektes. 

173

Der Airbus A380 ist eines der 

komfortabelsten passagierflugzeuge der welt. 

die //kabinenbreite// beträgt 1 : 

1 

Hauptdeck. 

174

Teil E // Leitfaden zur Zeichnung // 

Leitfaden zur Zeichnung 

eitrittserklärung 

Senden Sie bitte das Original der vollständig in Druckschrift oder mit 

Schreibmaschine ausgefüllten Beitrittserklärung nach Abtrennung Ihrer Kopie und 

ggfs. der Kopie für Ihren Vermittler an die dort in der Kopfzeile genannte Adresse. 

Der Beitritt wird nach Annahme durch die Treuhandkommanditistin wirksam. Sie 

erhalten sodann eine unterzeichnete Ausfertigung der Beitrittserklärung zurück. 

Mittelbarer Beitritt als Treugeber 

Es ist vorgesehen, dass der Anleger sich treuhänderisch (mittelbar) an der Kommanditgesellschaft 

beteiligen wird. In diesem Fall erfolgt keine direkte Eintragung 

in das Handelsregister. Der Beitritt erfolgt über die Treuhandkommanditistin AGR 

Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH. 

Unmittelbarer Beitritt als Kommanditist 

Es besteht die Möglichkeit, sich nach Maßgabe der Beitrittserklärung und des 

Gesellschaftsvertrages auch unmittelbar als Kommanditist an der Gesellschaft 

zu beteiligen, mit der Folge, dass der Anleger selbst/direkt in das Handelsregister 

eingetragen wird. In diesem Fall erhalten Sie mit Beitrittsannahme von der Treuhänderin 

eine vorbereitete Handelsregistervollmacht, die Sie bitte nach notariell 

beglaubigter Unterschrift an diese zurücksenden. 

Identifikation 

Auch Zeichner geschlossener Fonds sind grundsätzlich nach Maßgabe des neuen 

Geldwäschegesetzes („GwG“), das am 21. August 2008 in Kraft trat, zu identifizieren. 

Vor diesem Hintergrund ist eine Annahme der Zeichnung nur möglich, wenn die 

notwendige Identifizierung des Anlegers erfolgt ist. Diese Identifizierung kann bei 

persönlicher Anwesenheit über einen von der HANSA TREUHAND autorisierten 

Vermittler erfolgen. Für den Fall, dass die Zeichnung nicht über einen autorisierten 

Vermittler vorgenommen wird, hat der Zeichner die Möglichkeit, seine Identität z.B. 

durch das Postident-Verfahren in einer Filiale der Deutschen Post bescheinigen 

zu lassen (ein entsprechendes Formular liegt dem Prospekt bei). Falls der Anleger 

seine Identität in anderer geeigneter Weise nachweist, z.B. durch eine beglaubigte 

Ausweiskopie, hat er die entstehenden Kosten selbst zu tragen. In diesem Fall ist 

die beglaubigte Kopie der Beitrittserklärung beizufügen. 

Hinweis: 

Die Einzahlung der Zeichnungssumme und des Agios muss nach den Regelungen 

des Geldwäschegesetzes unmittelbar von einem auf den Namen des 

Zeichners lautenden Konto erfolgen. 

175

Teil E // Leitfaden zur Zeichnung // 

Weitere Informationen zum Thema „Geldwäschegesetz“, insbesondere ein 

Identifizierungsleitfaden für Vermittler, steht ihrem Vermittler zum Download unter 

www.hansatreuhand.de bereit. 

Zahlungsweise 

Die Zahlung erfolgt durch Überweisung auf das unten genannte Anderkonto nach 

Aufforderung durch die Treuhänderin. Die Zahlung ist in EUR zu leisten. Etwaige 

Kosten der Überweisung sind vom Anleger zu tragen. 


100 % plus 5 % Agio bezogen auf die gesamte Zeichnungssumme nach Beitritt 

und Aufforderung durch die Treuhänderin. 

Hinweis 

Sofern die vorgenannte Einzahlung ihrer Höhe und Fälligkeit nach nicht oder nicht 

in vollem Umfang geleistet wird, kann sich dies negativ auf das wirtschaftliche 

Ergebnis auswirken. 

Ausschüttungen 

Die Ausschüttungen erfolgen in EUR. Hierfür ist ein entsprechendes Bankkonto 

vom Anleger anzugeben. Etwaige Gebühren für die Gutschrift der Ausschüttungen 

auf dem Bankkonto oder ggf. für die Umrechnung in eine andere Währung als EUR 

sind vom Anleger zu tragen. 

Treuhänderin 


Brandstwiete 4, 20457 Hamburg, Telefon: 040/32 57 45-0 

Anderkonto 

AGR Aktiengesellschaft für Revision und Treuhand, 


Berenberg Bank, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Hamburg 

BLZ 201 200 00 

Konto-Nr.: 00 57194 003 

IBAN: DE94 2012 0000 0057 1940 03 

S.W.I.F.T. Adresse/BIC: BEGODEHH 

176

Leitfaden zur Zeichnung // Teil E 

Herausgeber 

1. HANSA TREUHAND Finance GmbH & Co. KG 

An der Alster 9, 20099 Hamburg 

Telefon: 040/30 95 91-0, Telefax: 040/30 95 91-11 

Internet: http://www.hansatreuhand.de 

E-Mail: info@hansatreuhand.de 

2. Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG 

Berliner Straße 114, 63065 Offenbach 

Telefon: 069/24 7559 - 0, Telefax: 069/24 7559 - 89 

Internet: http://www.doricassetfinance.com 

E-Mail: info@doricassetfinance.com 

Vertriebshinweis 

Das Kommanditkapital wird durch Vertriebsbeauftragte platziert, mit denen entsprechende 

Vertriebsvereinbarungen getroffen werden. Die Vertriebsbeauftragten 

sind selbstständige Unternehmer. Sie und ihre Mitarbeiter treten nicht als Repräsentanten 

der im Prospekt genannten Gesellschaft auf. 

Prospektdatum: 19.10.2009 


HANSATREUHAND Finance GmbH & Co. KG 


© Copyright 

HANSATREUHAND Finance GmbH & Co. KG, Hamburg 

Doric Emissionshaus GmbH & Co. KG, Offenbach 

177

Teil E // Haftungs- und Angabenvorbehalt // 

Haftungs- und Angabenvorbehalt 

aftungsvorbehalt 

Die Haftung der Fondsgesellschaft und ihrer Geschäftsleitung einschließlich 

deren Mitglieder sowie die Haftung der Prospektverantwortlichen, namentlich 

der Gründer, Gestalter, Initiatoren sowie die Haftung der Vertriebsbeauftragten und 

Anlageberater und der Treuhänderin für Vermögensschäden aufgrund der Verletzung 

vertraglicher, vorvertraglicher oder gesetzlicher Pflichten – auch wenn und 

soweit sie auf dem Verhalten von gesetzlichen Vertretern oder Erfüllungsgehilfen 

beruht – wird ausgeschlossen, es sei denn, wesentliche Pflichten wurden fahrlässig 

verletzt oder es handelt sich um vorsätzlich oder grob fahrlässig begangene 

Pflichtverletzungen. Abweichend von dem vorstehenden Absatz wird die Haftung 

für Schäden gänzlich ausgeschlossen, soweit es sich um Ansprüche aus dem 

Gebiet des Gesellschaftsrechts (§ 310 Abs. 4 BGB) handelt, es sei denn, es liegt 

vorsätzliches oder grob fahrlässiges Verhalten zugrunde. Für Vorsatz oder grobe 

Fahrlässigkeit von Erfüllungsgehilfen wird auch in diesem Fall nicht gehaftet. 

Eine Haftung für den Eintritt der mit einer Beteiligung verbundenen wirtschaftlichen 

und steuerlichen Ziele und Vorstellungen beim einzelnen Anleger wird vorbehaltlich 

der vorstehenden Absätze ausgeschlossen. 

Gleiches gilt für eine Haftung für Abweichungen gegenüber den Prospektangaben 

aufgrund von Änderungen der gesetzlichen Bestimmungen oder aufgrund von 

Maßnahmen der Steuerbehörden oder Änderungen der Steuerrechtsprechung. 

Die Haftung nach den §§ 13 Verkaufsprospektgesetz, 44 – 47 BörsG bleibt 

unberührt. 

Unberührt bleibt auch die Haftung für Schäden aus der Verletzung von Leben, 

Körper oder Gesundheit, die auf einer vorsätzlichen oder fahrlässigen Pflichtverletzung 

– auch von gesetzlichen Vertretern oder Erfüllungsgehilfen – beruht. 

Angabenvorbehalt 

Die Angaben und Berechnungen beruhen auf dem Stand der Prospektaufstellung 

(19.10.2009) sowie auf der Grundlage der in diesem Beteiligungsangebot erwähnten 

Verträge und der gegenwärtig geltenden gesetzlichen Bestimmungen. Niemand 

ist berechtigt, von diesem Prospekt abweichende Angaben zu machen. 

178

Muster HandelsrEGISTERVOLLMACHT // Teil E 

Muster HandelsREGISTERVOLLMACHT 

Ich, der/die Unterzeichner(in) 

Name Vorname Geburtsdatum 

Strasse 

PLZ / Ort 

werde der Kommanditgesellschaft in Firma 

Doric Flugzeugfonds Zwölfte GmbH & Co. KG 

mit Sitz in Offenbach am Main, eingetragen beim Amtsgericht Offenbach 

(HRA 41125) als Kommanditist/in mit einer Haftsumme von 

EUR 

unter der Bedingung meiner Eintragung in das Handelsregister beitreten. 

Ich erteile unter Befreiung von den Bestimmungen des § 181 BGB der AGR 

Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH 

Vollmacht, 

1. meinen Beitritt zu der vorgenannten Gesellschaft in Höhe der genannten 

Haftsumme anzumelden, 

2. für mich die gesetzlich vorgesehenen Anmeldungen zum Handelsregister 

hinsichtlich der vorgenannten Kommanditgesellschaft vorzunehmen; davon 

ausgenommen ist die Erhöhung meiner Kommanditeinlage. 

Die AGR Treuhandgesellschaft „Sky Cloud“ mbH ist berechtigt, Untervollmachten 

zu erteilen und den Unterbevollmächtigten von den Beschränkungen des § 181 BGB 

zu befreien sowie meine Zustimmung zur Verwaltung eines fremden Kommanditanteils 

durch einen Testamentsvollstrecker zu erteilen. 

Die Vollmacht gilt über meinen Tod hinaus und ist für die Dauer meiner 

Zugehörigkeit zur Gesellschaft unwiderruflich. 

Ort, Datum 

notariell beglaubigte Unterschrift 

Änderungen und Streichungen können die Eintragung im Handelsregister 

verhindern und sind nur nach Rücksprache zulässig. 

179

Der Airbus A380 fliegt sechs 

kontinente an. 

Die maximale //Reichweite// beträgt: 

180

Anhang // Begriffserläuterungen // 

Begriffserläuterungen 

-Check 

Unter einem A-Check versteht man einen planmäßigen Check des 

Flugzeuges und seiner Komponenten alle 400 bis 700 Flugstunden. Das ist etwa 

alle zwei Monate der Fall. A-Checks finden meist über Nacht im Hangar statt 

und beinhalten eine Überprüfung der technischen Systeme sowie kleinere 

Wartungsaktivitäten der Kabine. 

AED 

Dirham = Währung der Vereinigten Arabischen Emirate. 

Afa 

Absetzung für Abnutzung 

Agio 

Ausgabeaufschlag, Teil der Vermittlerprovision 

AVIONIK 

Steht für die Gesamtheit der elektrischen und elektronischen Geräte an Bord eines 

Flugzeuges einschließlich der Fluginstrumente, wie z.B. Flugüberwachungssysteme, 

Flight Management System. 

BFE 

Buyer Furnished Equipment – Dies entspricht zum Großteil der Innenausstattung 

eines Flugzeuges, die von der jeweiligen Fluggesellschaft für das eigene „Branding“ 

meist selbst unabhängig vom Flugzeughersteller zusammengestellt wird. 

Dazu gehört auch das Inflight Entertainment System. 

C-Check 

Ein C-Check stellt eine detaillierte Inspektion der Flugzeugstruktur und einen 

gründlichen Test der Systeme unter teilweiser Freilegung der Flugzeugverkleidung 

dar. Ein C-Check ist je nach Flugzeugtyp etwa alle 15 bis 24 Monate durchzuführen 

und dauert etwa ein bis zwei Wochen. 

DBA-VAE 

Doppelbesteuerungsabkommen zwischen der Bundesrepu blik Deutschland und 

den Vereinigten Arabischen Emiraten. 

181

Anhang // Begriffserläuterungen // 

D-Check 

Der D-Check wird meist als Ausdruck genutzt für eine Generalüberholung 

des Flugzeuges. Er findet alle acht bis zwölf 

Jahre statt, bedeutet einen erheblichen Aufwand an Arbeitstunden 

und Material und beinhaltet eine detaillierte Inspektion 

der Flugzeugstruktur und einen gründlichen Test der 

Systeme unter Freilegung der Flugzeugverkleidung. Für einen 

D-Check muss eine Fluglinie eine Maschine für ca. vier bis 

sechs Wochen aus dem Flugbetrieb nehmen. 

EASA 

European Aviation Safety Agency: Die Europäische Agentur 

für Flugsicherheit. 

ETOPS 

Extended-range Twin-engine Operation Performance Standards: 

sind Regularien der ICAO, die es Verkehrsflugzeugen 

mit nur zwei Triebwerken erlauben, Strecken mit nur einem 

funktionstüchtigen Triebwerk zu fliegen, bei denen der 

nächst gelegene Flughafen mehr als eine bestimmte Zahl in 

Flugminuten (z.B. 180) entfernt ist. 

FAA 

Federal Aviation Administration: die Bundesluftfahrtbe - 

hörde der USA. Sie ist als Behörde ein administrativer 

Teil des US-Verkehrs ministeriums mit Sitz in der Hauptstadt 

Washington D. C. 

full life condition 

Bezeichnet einen Zustand des Flugzeuges und der wesentlichen 

Teile, bei dem seit der letzten großen Wartung ein 

Betriebsstundenzustand der wesentlichen Triebwerks- und 

Flugzeugbauteile von null („zero hours“) erreicht wird. Dieser 

Zustand des Flugzeuges kann physisch durch entsprechende 

Wartungsmaßnahmen oder über eine monetäre Kompensationszahlung 

erreicht werden. Eine monetäre Kompensationszahlung 

entspricht einer Entschädigungsleistung für die 

Abnutzung des Flugzeuges seit der letzten großen Wartung. 

GCCA 

The General Civil Aviation Authority: Die Luftfahrtbehörde 

der Vereinigten Arabischen Emiraten. 

half life condition 

Bezeichnet in Bezug auf Wartungsarbeiten einen Zustand 

des Flugzeuges und der wesentlichen Teile, der bedeutet, 

dass ein Betriebsstundenzustand der wesentlichen Triebwerks- 

und Flugzeugbauteile vorliegt, der sich zwischen zwei 

großen Wartungsintervallen bewegt (50 % „abgenutzt“ seit 

der letzten großen Wartung und 50 % „noch zu nutzen“ bis 

zur nächsten großen Wartung). Dies ist oft eine Referenz für 

Flugzeugbewertungen, d. h. dies entspricht einer theoretischen 

Referenz größe. Der tatsächliche Zustand eines Flugzeuges 

wird sich davon meist unterscheiden, was wiederum 

bedeutet, dass eine korrekte Bewertung den tatsächlichen 

Zustand des Flugzeuges mit einbezieht und dadurch die 

Referenzgröße entsprechend angepasst wird. 

IATA 

International Air Transport Association: Internationaler Dachverband 

der Fluggesellschaften, gegründet im April 1945 in 

Havanna, Kuba. 

ICAO 

International Civil Aviation Organization: Internationale 

Zivil luftfahrtorganisation, die unter dem Dach der Vereinten 

Nationen internationale Standards für den zivilen Luftverkehr 

erarbeitet. 

ISTAT 

International Society of Transport Aircraft Trading: Internationale 

Luftfahrtorganisation, die Standards für den Kauf und 

Verkauf von Verkehrsflugzeugen festgelegt hat, eingeschlossen 

Wertgutachten und einem Moralkodex. 

182

Begriffserläuterungen // Anhang 

kN 

kN = Kilonewton. Maßeinheit für Kraft. Prospektbezogen: 

Einheit zur Angabe der Leistungsfähigkeit eines Flugzeugtriebwerkes. 

LIBOR 

London Interbank Offered Rate: nachfrageseitiger Referenzzinssatz, 

zu dem Banken am Interbankenmarkt in London 

bereit sind, Geldkredite anzubieten (Angebotszinssatz) 

Macrobody 

Der A380 übertrifft mit seiner Standardkonfiguration von 525 

Sitzen die bislang größte Sitzplatzkapazität der Boeing 747 

(„Jumbo-Jet“) und bildet damit ein neues Segment. 

VAE 

Vereinigte Arabische Emirate. 

wet lease 

Begriff aus der kommerziellen Luftfahrt, der das Mieten 

eines Flugzeuges einschließlich Cockpit-Crew, Kabinenpersonal, 

Wartung und Versicherung von einer anderen Fluggesellschaft 

bezeichnet. 

Widebody 

Bezeichnung für Flugzeuge mit einem großem Rumpfdurchmesser 

und zwei Gängen zwischen den Sitzreihen. 

Mach 

Mach-Zahl ist eine physikalische und dimensionslose 

Kennzahl der Fluggeschwindigkeit. 

Narrowbody 

Bezeichnung für Flugzeuge mit einem geringen Rumpf 

durchmesser und einem Gang zwischen den Sitzreihen. 

Platzierungsgarantie 

Verpflichtung des Garanten, eventuell nicht platziertes 

Emissionskapital zu einem bestimmten Zeitpunkt voll - 

ständig zu übernehmen 

RPK 

Revenue Passagener Kilometer: Anzahl der Passagiere multipliziert 

mit den von ihnen geflogenen Kilometern pro Jahr. 

Sitzplatzauslastungsfaktor 

Prozentsatz der Höhe der Auslastung eines Flugzeuges 

(100% = Vollauslastung, das heißt alle Sitzplätze sind 

besetzt). 

183

Anhang // leistungsbilanzen 2008 // 

Leistungsbilanzen 2008 – doric gruppe 

// Übersicht zu Beteiligungsgesellschaften 

Von den derzeit insgesamt 14 Beteiligungsangebote der Doric Gruppe mit Investitionen in zwei Immobilien in London, Projekte 

im Bereich Erneuerbare Energien, zwei Schiffe sowie sieben Flugzeuge und verschiedene Transportobjekte im Rahmen des 

BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT 

DORIC FLUGZEUG- 

FONDS GMBH & 

CO. KG 

DORIC FLUGZEUGFONDS 

ZWEITE GMBH & CO. KG 

DORIC FLUGZEUG- 

FONDS VIERTE 

GMBH & CO. KG 

Investitionsobjekt Airbus A340-600 Airbus A330-200 Airbus A380-800 

Wesentliche Vertragspartner 

Virgin Atlantic 

Airways Ltd. 

Air Mauritius Ltd. 

Singapore 

Airlines Ltd. 

Prognosezeitraum 2006-2026 2007-2024 2008-2026 

Prospektherausgabe Nov 06 Okt 07 Mär 08 

Vermietungsstand Immobilien 31.12.2008 - - - 

Fondswährung USD EUR USD 

SOLL - IST - VERGLEICH SOLL IST SOLL SOLL 1 IST SOLL IST 

Prospekt 

Aktualisierte 

Prognose 

Investitionsvolumen (inkl. Agio) 120.466 120.466 74.317 65.732 65.732 223.213 223.213 

Eigenkapital 4 31.12.2008 64.257 64.257 35.320 31.270 31.270 98.300 98.300 

Darlehensstand 31.12.2008 40.152 40.152 35.534 31.562 31.562 114.727 114.727 

Liquidität 31.12.2008 5.990 6.880 448 350 551 1.901 2.230 

Einnahmen 2008 

 

kumuliert 

Ausgaben ohne Tilgung 2008 

 

kumuliert 

Überschuss / Betriebsergebnis 2008 

 

kumuliert 

Tilgungen 2008 

 

kumuliert 

Ausschüttung 9 2008 

 

kumuliert 

Ausschüttung in % 9 2008 

 

kumuliert 

Steuerliches Ergebnis der Gesellschaft 2008 

 

kumuliert 

13.683 

30.820 

2.799 

7.395 

10.884 

23.425 

4.545 

9.848 

5.141 

10.281 

8,00 

16,00 

1.090 

1.613 

12.591 

29.939 

1.739 

8.242 

10.852 

21.697 

4.545 

9.848 

4.912 

7.681 

8,00 

16,00 

6.013 

7.009 

1.708 

2.453 

4.305 

4.556 

1.569 

1.697 

2.472 

2.472 

7,00 

7,00 

-215 5 -2.209 

-1.220 5 -2.698 

5.431 

5.879 

1.670 

2.095 

3.761 

3.785 

1.336 

1.336 

2.189 

2.189 

7,00 

7,00 

-1.983 

-2.184 

5.469 

5.917 

1.919 

2.243 

3.550 

3.674 

1.336 

1.336 

1.915 

1.915 

7,00 

7,00 

17.232 

17.232 

7.017 

7.017 

10.216 

10.216 

5.273 

5.273 

3.266 

3.266 

7,25 

7,25 

-2.024 5 -5.270 

-2.265 5 -5.270 

17.259 

17.259 

5.601 

5.604 

11.658 

11.655 

5.273 

5.273 

4.300 

4.300 

7,25 

7,25 

-3.887 5 

-3.887 5 

Steuerbe(–) / -entlastung (+) 7 kumuliert -1,11% 0,84% 0,00% 0,00% 0,00% 8 0,00% 0,00% 8 

Alle Angaben in Tausend, soweit nicht anders angegeben. 

Die Beteiligungsgesellschaft Doric Green Power GmbH & Co. KG ist nicht aufgeführt, da im Jahr 2008 weder Investitionen abgeschlossen noch Umsatzerlöse 

erzielt wurden und ein aussagekräftiger Soll-Ist-Vergleich somit noch nicht möglich ist. 

Bei keiner Beteiligungsgesellschaft liegt bisher ein bestandskräftiges steuerliches Ergebnis nach Betriebsprüfung vor. 

Für alle Beteiligungsgesellschaften sind die Angaben inkl. anfallender Umsatzsteuer. Aufgrund dieser Umgliederung lassen sich die kumulierten Soll- 

Einnahmen und -Ausgaben bei der Beteiligungsgesellschaft Doric Flugzeugfonds GmbH & Co. KG nicht mit dem Zwischenbericht per 31.12.2008 vom 

Juli 2009 vergleichen. 

1 

Für die Beteiligungsgesellschaft GENO 7 Newgate Street GmbH&Co. KG wurden die aktualisierten Prognosewerte durch den Prospektnachtrag vom 

19. September 2007 durch einen Wirtschaftsprüfer bestätigt. 

2 

Für die Beteiligungsgesellschaft GENO Lion Plaza GmbH&Co. KG wurden die aktualisierten Prognosewerte durch den Prospektnachtrag vom 

11. August 2008 durch einen Wirtschaftsprüfer bestätigt. 

184

leistungsbilanzen 2008 // Anhang 

Doric TranPortFolio-Fonds befinden sich zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe noch Doric Flugzeugfonds 5, 

Doric Flugzeugfonds 11 und Doric TransPortFolio in Platzierung. 

MS JAVA REEDEREI 

M. LAUTERJUNG 

GMBH & CO. KG 

MS BORNEO 

REEDEREI M. LAU- 

TERJUNG GMBH & 

CO. KG 

GENO BIOENERGIE 

LEASINGFONDS 

ERSTE GMBH & 

CO. KG 

GENO 7 NEWGATE STREET 

GMBH & CO. KG 

GENO LION PLAZA GMBH & 

CO. KG 

Massengutschiff 

Super-Handymax- 

Klasse 

Massengutschiff 

Super-Handymax- 

Klasse 

Bioenergiepark 

Penkun 

NAWARO 

Bioenergie AG 

Immobilie 7 Newgate Street, 

London 

Mieter AXA Investment 

Managers SA 

Immobilienkomplex Lion Plaza, 

London 

Mieter White & Case 

und AXA UK plc 

2006-2028 2006-2029 2006-2026 2005- 2022 2006-2022 

Okt 06 Dez 06 Aug 06 Okt 05 Mär 06 

- - -- 100 % 100 % 

USD USD EUR GBP GBP 

SOLL IST SOLL IST SOLL IST SOLL SOLL 2 IST SOLL SOLL 3 IST 

Prospekt 

Prospekt 

Prospektnachtrag 

Prospektnachtrag 

37.329 0 37.696 0 103.110 103.110 82.595 81.722 81.731 268.500 263.799 263.799 

24.541 24.541 24.891 24.891 98.200 98.200 53.900 36.450 36.458 170.000 111.240 111.240 

11.600 0 11.600 0 0 0 26.000 43.450 43.450 90.000 146.997 146.997 

829 19.480 18.662 19.298 11.626 14.746 429 539 586 3.126 4.551 5.925 

1.435 

1.709 

374 

586 

1.061 

1.122 

0 

0 

1.107 

1.107 

4,51 

4,51 

0 

0 

514 

1.262 

114 

299 

400 

963 

0 

0 

485 

726 

109 

251 

376 

475 

0 

0 

224 12 0 

224 12 0 

0,01 12 0,00 

0,01 12 0,00 

0 

0 

0 

0 

486 

723 

108 

213 

379 

510 

0 

0 

11.672 

14.924 

4.420 

17.180 

7.252 

-2.256 

0 

0 

32 12 5.401 

32 12 5.401 

0,00 

0,00 

0 

0 

5,50 

5,50 

4.999 

3.347 

9.303 11 3.681 

13.265 11 11.854 

4.446 11 857 

16.673 11 3.880 

4.857 

-3.408 

0 

0 

2.825 

7.974 

0 

0 

181 12 2.830 

181 12 8.136 

0,00 

0,00 

5,25 

21,00 

-248 5 2.010 

-964 5 2.779 

3.639 

11.864 

1.632 

6.992 

2.007 

4.872 

0 

0 

1.914 

4.666 

5,25 

21,00 

925 

-59 

3.632 

11.866 

1.613 

6.955 

2.019 

4.911 

0 

0 

1.917 

4.658 

5,25 

21,00 

139 6 

-329 

12.330 

33.734 

1.856 

11.241 

10.474 

22.494 

0 

0 

10.200 

22.950 

6,00 

18,00 

3.729 

-5.524 

12.039 

34.616 

6.292 

23.431 

5.747 

11.185 

0 

0 

6.400 

10.217 

6,00 

18,00 

-3.350 

-16.993 

11.915 

34.637 

5.530 

22.864 

6.385 

11.773 

0 

0 

6.278 

9.950 

6,00 

18,00 

-5.239 6 

-18.949 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -1,51% 0,44% -0,29% -0,27% -0,28% -0,71% -0,11% -0,47% 

3 

Für die Beteiligungsgesellschaft Doric Flugzeugfonds Zweite GmbH&Co. KG wurden die aktualisierten Prognosewerte in einem „Doric Informiert” vom 

20. Dezember 2007 veröffentlicht; diese Zahlen wurden nicht durch einen Wirtschaftsprüfer bestätigt. 

4 

Ohne Agio. 

5 

Das steuerliche Ergebnis 2008 wurde auf Basis des geprüften Jahresabschlusses geschätzt. Das finale steuerliche Ergebnis wird hiervon voraussichtlich 

abweichen. 

6 

Es wurde das steuerliche Ergebnis in UK für das Geschäftsjahr 2007/2008 angegeben. 

7 

Bezogen auf die Kapitaleinlage (ohne Agio); unterstellt wurde ein Steuersatz von 42 % zzgl. SolZ i.H.v. 5,5 %. Ggf. anfallende Ergebnisse für den 

Progressionsvorbehalt sind nicht berücksichtigt. 

8 

Aufgrund der Verlustausgleichsbeschränkung des EStG sind die Verluste nicht mit anderen Einkünften ausgleichsfähig. 

9 

Bezogen auf die Kapitaleinlage (ohne Agio); ggf. zeitlich anteilig, sofern der Beitritt unterjährig erfolgt ist. 

10 

Inkl. noch nicht platziertes Eigenkapital i.H.v. 1.706 TEUR, für das weiterhin – bei Bedarf – eine Platzierungsgarantie vorliegt 

11 

Da nicht die gesamten Leasingraten in 2008 geleistet wurden, entfiel auch die erfolgsabhängige Vergütung der Doric Asset Finance & Verwaltungs GmbH in 

Höhe von 3 Mio. EUR Da die entfallene Vergütung wirtschaftlich den geringeren Zufluss von Leasingraten ausgleicht, wurde die Netto-Differenz dargestellt. 

12 

Es handelt sich hierbei um anrechenbare Steuern. 

185

Anhang // leistungsbilanzen 2008 // 

Leistungsbilanzen 2008 – hansa treuhand gruppe 

// LEISTUNGSBILANZ 2008 Zusammenfassung der Daten aller 

öffentlich platzierten Fonds 

Zusammenfassung (ohne HS Medea) Prospekt Ist Abweichung 

Investition und Finanzierung 

Eigenkapital (ohne Agio) TEUR 1.185.196 1.198.369 

Fremdkapital TEUR 1.378.204 1.378.204 

Gesamtinvestitionsvolumen TEUR 2.563.400 2.576.573 13.171 

Nettochartererlöse 1 

bis Ende 2007 TEUR 1.662.929 1.688.170 

Berichtsjahr 2008 TEUR 285.420 262.624 

Gesamt TEUR 1.948.349 1.950.794 2.445 

Betriebsüberschuss 2 

bis Ende 2007 TEUR 817.060 957.608 


Gesamt TEUR 970.258 1.097.710 127.452 


bis Ende 2007 TEUR 340.686 320.472 


Gesamt TEUR 416.871 398.647 -18.224 

Jahrestilgung 

2008 TUSD 82.178 70.343 -11.836 

Stand Schiffshypotheken 

per 31.12.2008 TUSD 644.377 524.730 119.648 

Zusammenfassung (USD-Beteiligung) HS MEDEA Prospekt Ist Abweichung 


Eigenkapital (ohne Agio) TUSD 24.200 24.670 

Fremdkapital TUSD 33.000 33.000 

Gesamtinvestitionsvolumen TUSD 57.200 57.670 470 


bis Ende 2007 TUSD 12.863 13.224 

Berichtsjahr 2008 TUSD 8.154 8.152 

Gesamt TUSD 21.017 21.376 359 


bis Ende 2007 TUSD 6.933 6.765 

Berichtsjahr 2008 TUSD 3.837 2.433 

Gesamt TUSD 10.770 9.198 -1.572 


bis Ende 2007 TUSD 2.904 2.961 

Berichtsjahr 2008 TUSD 1.936 987 

Gesamt TUSD 4.840 3.948 -892 

Jahrestilgung 

2008 TUSD 2.360 2.500 140 


per 31.12.2008 TUSD 27.690 26.140 1.550 

1 

Chartereinnahmen ./. Befrachtungskommission ./. Bereederungskommission = Nettochartererlöse (inkl. Kursdifferenzen u. Sonstige) 

2 

Nettochartererlöse ./. Schiffsbetriebskosten ./. Gesellschaftskosten ./. Zinsen = Betriebsüberschuss 

3 

Bezogen auf das Kommanditkapital 

186

leistungsbilanzen 2008 // Anhang 

Zusammenfassung 

schiffe ohne soll- daten 

Prospekt Ist Abweichung 


Eigenkapital (ohne Agio) TEUR 304.989 310.024 

Fremdkapital TEUR 288.382 288.382 

Gesamtinvestitionsvolumen TEUR 593.372 598.406 5.033 


bis Prospektende TEUR 1.116.887 948.637 

ab Prospektende TEUR 0 240.145 

Gesamt TEUR 1.116.887 1.188.782 71.895 


bis Prospektende TEUR 555.334 483.817 


Gesamt TEUR 555.334 586.587 31.253 


bis Prospektende TEUR 226.990 164.385 


Gesamt TEUR 226.990 261.100 34.110 

Jahrestilgung 

2008 TUSD 0 500 500 


per 31.12.2008 TUSD 0 250 -250 

1 

Chartereinnahmen ./. Befrachtungskommission ./. Bereederungskommission = Nettochartererlöse (inkl. Kursdifferenzen u. Sonstige) 

2 

Nettochartererlöse ./. Schiffsbetriebskosten ./. Gesellschaftskosten ./. Zinsen = Betriebsüberschuss 

3 

Bezogen auf das Kommanditkapital 

Bildnachweis 

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Seite 131 

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Seite 144 

Seite 173 

Seite 176 

Seite 180 

187

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