DE - Öffentliches Register der Ratsdokumente

Die Bewertung der ausreichenden Liquidität sollte den Gegebenheiten des nationalen Marktes,
unter anderem Zahl und Art der Marktteilnehmer, sowie den Merkmalen der Geschäftstätigkeit, wie
etwa Transaktionsvolumen und Transaktionsfrequenz am betreffenden Markt, Rechnung tragen.
Ein liquider Markt in einer Produktkategorie ist dadurch gekennzeichnet, dass gemessen an der Zahl
der gehandelten Produkte eine große Zahl aktiver Marktteilnehmer, einschließlich einer
angemessenen Mischung von Liquiditätsgebern und Liquiditätsnehmern, vorhanden ist, die häufig
in einem Umfang mit den betreffenden Produkten handeln, der unterhalb eines großen
Geschäftsvolumens liegt. Eine solche Marktaktivität sollte an einer hohen Zahl zu erwartender
Kauf- und Verkaufsofferten für das betreffende Derivat erkennbar sein, die zu einem geringen
Spread für ein Geschäft im marktüblichen Umfang führt. Bei der Bewertung der ausreichenden
Liquidität sollte dem Umstand Rechnung getragen werden, dass die Liquidität eines Derivats in
Abhängigkeit von den Marktbedingungen und seinem Lebenszyklus erheblichen Schwankungen
unterworfen sein kann.
(22) Angesichts der auf der Ebene der G20 am 25. September 2009 in Pittsburgh getroffenen
Vereinbarung, den Handel mit standardisierten OTC-Derivatkontrakten auf Börsen oder
gegebenenfalls auf elektronische Handelsplattformen zu verlagern, einerseits und der im Verhältnis
geringen Liquidität verschiedener OTC-Derivate andererseits erscheint es angebracht, ein
ausreichendes Spektrum geeigneter Handelsplätze vorzusehen, an denen der Handel im Einklang
mit der eingegangenen Verpflichtung stattfinden kann. Alle geeigneten Handelsplätze sollten eng
aufeinander abgestimmten Regulierungsanforderungen in Bezug auf organisatorische und
operationelle Aspekte, Mechanismen zur Beilegung von Interessenkonflikten, die Überwachung
sämtlicher Handelstätigkeiten, die Vor- und Nachhandelstransparenz – speziell zugeschnitten auf
die jeweiligen Finanzinstrumente – und die Möglichkeit einer Interaktion zwischen den
Handelsinteressen einer Vielzahl Dritter unterliegen. Im Interesse besserer
Ausführungsbedingungen und einer höheren Liquidität sollte für die Betreiber von Handelsplätzen
jedoch die Möglichkeit bestehen, im Einklang mit der eingegangenen Verpflichtung auf
diskretionäre Weise Geschäfte zwischen einer Vielzahl Dritter in die Wege zu leiten.
(22a) (neu) Die Verpflichtung, Geschäfte mit Derivaten abzuschließen, die einer Derivatekategorie
angehören, die der Handelspflicht an einem geregelten Markt, über ein MTF, über ein OTF oder an
einem Drittlandhandelsplatz unterliegen, gilt nicht für die Bestandteile von nicht kursbildenden
Diensten zur Verringerung von Handelsrisiken, die eine Verminderung der Nichtmarktrisiken für
bestehende OTC-Derivate-Portfolios gemäß der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 bewirken, ohne die
Marktrisiken der Portfolios zu verändern.
11007/13 as/AS/ij 13
DGG 1B
DE