PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIP - Convent

deutlich, dass ein stabiles wirtschaftliches Umfeld
bei einem Verkehrsmengenrisikoprojekt einen
zentralen Faktor, wenn nicht sogar eine unabdingbare
Voraussetzung für den Projekterfolg darstellt.
In Chile war diese Bedingung erfüllt. Aktuelle
Erfahrungen im griechischen Markt zeigen
hingegen, dass Projekte, die unter ähnlichen Voraussetzungen
gestartet sind, vom Einfluss einer
kriselnden Wirtschaft stark beeinträchtigt werden
und nur schwer zum Erfolg zu führen sind.
Langfristige, lokale Finanzierung
Mit einer äußerst erfolgreichen Anleiheemission
hatte der VNE im Juni 2004 seine langfristige
lokale Finanzierung gesichert: Dabei hatte
wurde damit um rund 82 Prozent überzeichnet.
Da der Zinssatz mit 5,25 Prozent pro Jahr, fest
über 24,5 Jahre, unter dem offiziellen Anleihezinssatz
(Face Rate) von 5,3 Prozent lag, brachte
die Versteigerung einen zusätzlichen Erlös von
etwa 14 Millionen Euro, der sowohl dem Projekt
als zusätzliche Liquidität als auch den Anteilseignern
in Form von geringeren Eigenmitteln zugutekam.
Die Emission war damit in Bezug auf
Betrag, Nachfrage und Zinssatz die seinerzeit erfolgreichste
im chilenischen Markt.
Im September 2012 verkaufte HOCHTIEF seine gesamten Anteile an der Betreibergesellschaft des Vespucio Norte Express in
Santiago de Chile und realisierte damit den Wert eines reifen Infrastruktur-Assets
die Gesellschaft den Maximalbetrag von etwa
380 Millionen Euro ausgelobt. Die Anleiheemission
konnte nach der sogenannten holländischen
Methode innerhalb von nur einer Minute platziert
werden. Die Nachfrage nach der Anleiheemis
sion lag bei etwa 650 Millionen Euro und
Die Anleihe wurde von Citibank Global Markets
an den Markt gebracht und von der amerikanischen
Versicherungsgesellschaft MBIA versichert.
Die Anleihe verfügte damit über ein internationales
AAA-Rating, sowohl von Standard & Poor’s
als auch von Moody’s. Durch dieses Rating und
die lange Laufzeit war sie für die lokalen Pensionsfonds
und Lebensversicherungsgesellschaften
äußerst attraktiv. Bei der Bewertung des
Projekts durch Investoren und Ratingagenturen
121