PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIP - Convent

arrangiert werden müssen, um Beeinträchtigungen
zu vermeiden.
Sicht der privaten Geldgeber
Die Vergütung des privaten Betreibers erfolgt auf
Verfügbarkeitsbasis. Das bedeutet, solange der
Betreiber seine Arbeit ordentlich macht, gibt es
für die nächsten 25 Jahre eine feste Vergütung,
die zur Bedienung von Eigen- und Fremdkapital
herangezogen werden kann. Deshalb erfreuen
sich die Projekte nicht nur bei Bau- und Betreiberunternehmen,
sondern auch
Finanzinvestoren großer Beliebtheit
– sie stellen ein stabiles, zuverlässiges
und sicheres Investment
dar.
Die Banken wollen aus Risikogesichtspunkten
Ausschüttungen an die Eigenkapitalgeber erst
nach erfolgreichem Abschluss der CIP zulassen.
Für Finanzinvestoren ist es aber in der Regel
nicht attraktiv, erst nach fünf oder gar sieben
bis acht Jahren eine erste Ausschüttung zu
bekommen. Gleichzeitig ist es für die Banken
schwierig, ihre Kredite über einen derart langen
Zeitraum auszuzahlen. Die Refinanzierungskosten
erhöhen sich dadurch deutlich. Ebenso
wird die Absicherung von Zinsänderungsrisiken
erschwert.
Trotz dieser positiven Aspekte
war die Finanzierung der Highway
Maintenance Projects kein
Selbstläufer, da sie sich in einigen
Aspekten von typischen
Neubauprojekten signifikant
unterscheiden.
Da ist zunächst die Mammutaufgabe
zu bewältigen, die bestehende Infrastruktur
auf ihren Zustand hin zu überprüfen – bei Bauwerken,
die zum Teil über 70 Jahre alt sind und
jahrzehntelang vernachlässigt wurden, alles andere
als eine leichte Aufgabe. In diesem Zusammenhang
ist insbesondere zwischen der Kommune
und den Privaten zu klären, wie man mit dem Risiko
versteckter Mängel umgeht.
Schwierige Finanzierungslage
Als Nächstes muss eine Finanzierungsstruktur
entwickelt werden, die der langen Core Investment
Period Rechnung trägt. Die CIP umfasst die
Anfangsphase des Projekts, bei der über einen
Zeitraum von fünf bis sieben Jahren der Investitionsstau
behoben wird. Sie ist deutlich länger als
die bei Neubauprojekten übliche Bauphase von
zwei bis vier Jahren.
Bei Highway Maintenance Projects wird den Kommunen
durch Zuschüsse des britischen Verkehrsministeriums unter
die Arme gegriffen
Auch die Einbindung von Finanzinvestoren wie
Versicherungen und Pensionsfonds als Fremdkapitalgeber
erschwert sich. Wie bei Kapitalmarktprodukten
üblich, wollen solche Investoren ihr
Investment in einer Summe auszahlen, wodurch
über die lange CIP sehr hohe cost of carry entstehen:
Noch nicht benötigte Gelder müssen zu
einem Zinssatz unterhalb des Kreditzinssatzes
zwischengeparkt werden und verursachen zusätzliche
Kosten. Dieses Thema ist bei Neubauprojekten
aufgrund der deutlich kürzeren Bauzeiten
geringer ausgeprägt.
Bei der Durchführung der Arbeiten in der CIP ist
es für die Kommunen wichtig, dass der Verkehrsfluss
durch die nötigen Baustellen nicht zu stark
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