PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIP - Convent
PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIP - Convent
PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIP - Convent
Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.
YUMPU macht aus Druck-PDFs automatisch weboptimierte ePaper, die Google liebt.
arrangiert werden müssen, um Beeinträchtigungen<br />
zu vermeiden.<br />
Sicht der privaten Geldgeber<br />
Die Vergütung des privaten Betreibers erfolgt auf<br />
Verfügbarkeitsbasis. Das bedeutet, solange der<br />
Betreiber seine Arbeit ordentlich macht, gibt es<br />
für die nächsten 25 Jahre eine feste Vergütung,<br />
die zur Bedienung von Eigen- und Fremdkapital<br />
herangezogen werden kann. Deshalb erfreuen<br />
sich die Projekte nicht nur bei Bau- und Betreiberunternehmen,<br />
sondern auch<br />
Finanzinvestoren großer Beliebtheit<br />
– sie stellen ein stabiles, zuverlässiges<br />
und sicheres Investment<br />
dar.<br />
Die Banken wollen aus Risikogesichtspunkten<br />
Ausschüttungen an die Eigenkapitalgeber erst<br />
nach erfolgreichem Abschluss der CIP zulassen.<br />
Für Finanzinvestoren ist es aber in der Regel<br />
nicht attraktiv, erst nach fünf oder gar sieben<br />
bis acht Jahren eine erste Ausschüttung zu<br />
bekommen. Gleichzeitig ist es für die Banken<br />
schwierig, ihre Kredite über einen derart langen<br />
Zeitraum auszuzahlen. Die Refinanzierungskosten<br />
erhöhen sich dadurch deutlich. Ebenso<br />
wird die Absicherung von Zinsänderungsrisiken<br />
erschwert.<br />
Trotz dieser positiven Aspekte<br />
war die Finanzierung der Highway<br />
Maintenance Projects kein<br />
Selbstläufer, da sie sich in einigen<br />
Aspekten von typischen<br />
Neubauprojekten signifikant<br />
unterscheiden.<br />
Da ist zunächst die Mammutaufgabe<br />
zu bewältigen, die bestehende Infrastruktur<br />
auf ihren Zustand hin zu überprüfen – bei Bauwerken,<br />
die zum Teil über 70 Jahre alt sind und<br />
jahrzehntelang vernachlässigt wurden, alles andere<br />
als eine leichte Aufgabe. In diesem Zusammenhang<br />
ist insbesondere zwischen der Kommune<br />
und den Privaten zu klären, wie man mit dem Risiko<br />
versteckter Mängel umgeht.<br />
Schwierige Finanzierungslage<br />
Als Nächstes muss eine Finanzierungsstruktur<br />
entwickelt werden, die der langen Core Investment<br />
Period Rechnung trägt. Die CIP umfasst die<br />
Anfangsphase des Projekts, bei der über einen<br />
Zeitraum von fünf bis sieben Jahren der Investitionsstau<br />
behoben wird. Sie ist deutlich länger als<br />
die bei Neubauprojekten übliche Bauphase von<br />
zwei bis vier Jahren.<br />
Bei Highway Maintenance Projects wird den Kommunen<br />
durch Zuschüsse des britischen Verkehrsministeriums unter<br />
die Arme gegriffen<br />
Auch die Einbindung von Finanzinvestoren wie<br />
Versicherungen und Pensionsfonds als Fremdkapitalgeber<br />
erschwert sich. Wie bei Kapitalmarktprodukten<br />
üblich, wollen solche Investoren ihr<br />
Investment in einer Summe auszahlen, wodurch<br />
über die lange CIP sehr hohe cost of carry entstehen:<br />
Noch nicht benötigte Gelder müssen zu<br />
einem Zinssatz unterhalb des Kreditzinssatzes<br />
zwischengeparkt werden und verursachen zusätzliche<br />
Kosten. Dieses Thema ist bei Neubauprojekten<br />
aufgrund der deutlich kürzeren Bauzeiten<br />
geringer ausgeprägt.<br />
Bei der Durchführung der Arbeiten in der CIP ist<br />
es für die Kommunen wichtig, dass der Verkehrsfluss<br />
durch die nötigen Baustellen nicht zu stark<br />
117