rechtsberatung für unternehmen - Wirtschaftszeitung

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SEITE 8 | AUGUST 2013
FINANZEN & RECHT
WIRTSCHAFTSZEITUNG
DieVorteilelangfristigerFinanzierung
präsentiert:
ZurnachhaltigenEntwicklungbrauchtderMittelstandKreditemitLaufzeitenvonmehralsfünfJahren
DOX–derOstbayernIndex
Firma
aktueller Verände-
Kurswert rungzum
in€ Vormonat
BMWAG 67,03 -8,10%
SiemensAG 77,58 -5,27%
KronesAG 54,72 -1,67%
ContinentalAG 102,95 2,23%
MühlbauerAG 19,05 -10,14%
GrammerAG 23,88 -9,55%
InfineonTechnologiesAG 6,38 -1,85%
PfleidererAG --- ---
NabaltecAG 6,77 5,78%
SchneiderAG 112,24 -8,93%
AndritzAG 79,9 -5,42%
E.ONAG 12,59 -4,08%
GerresheimerAG 44,39 -4,17%
EinhellGermanyAG 30,3 -3,96%
DeutscheSteinzeug
CremerundBreuerAG 0,175 -16,67%
PilkingtonDeutschlandAG 450 -2,17%
BHSTabletopAG 11,42 -3,71%
HeidelbergCementAG 52 -10,71%
DeutscheTelekomAG 8,93 0,08%
GeneralElectricCo 17,84 -1,44%
AmgenInc. 75,5 -7,25%
DaimlerAG 46,64 -3,96%
TextronInc. 20,05 -3,42%
JohnsonControls 27,77 -4,14%
LearCorporation 89,6 -2,48%
PolytecHoldingAG 0,083 -4,60%
KontronAG 3,78 -6,20%
ToshibaCorp. 3,687 -0,35%
SüdzuckerAG 23,75 -9,11%
BechtleAG 35,01 -6,27%
Stand:28.06.2013
DAX = 7950(-4,44%)
DAX(normiert*) = 1276(-4,44%)
DOX = 1210(-4,42%)
*ZurbesserenVergleichbarkeitwurdederDAX-Wert
am 1.10.2010 zum Start der DOX-Erhebung auf den
DOX-Startwert1000heruntergerechnet.
GASTBEITRAG VON PROF.
DR. H.C. STEPHAN GÖTZL,
VERBANDSPRÄSIDENT
DES GENOSSENSCHAFTS-
VERBANDS BAYERN E.V
MÜNCHEN. Die deutsche Wirtschaft ist
der Stabilitätsanker in Europa. In keinem
Mitgliedsland – außer Österreich
–istdieArbeitslosigkeitderzeitniedriger
als in Deutschland. Grundlage für
diesenErfolgistderMittelstand.Seine
Vielfalt macht ihn widerstandsfähig
undleistungsstark.Ergleichtdamiteinem
gesunden Mischwald. Dieser bedarffüreinenachhaltigeEntwicklung
der gleichmäßigen und zuverlässigen
Nährstoffzufuhr.Dasgiltauchfürden
Unternehmensbereich. Dort wird das
nachhaltige Wachstum von kleinen
und mittleren Betrieben durch langfristige
Bankkredite gewährleistet. Ihr
AnteilliegtinDeutschlandmitknapp
70 Prozent deutlich über dem Durchschnittvon58ProzentimEuroraum.
Rund85ProzentdervonVolks-und
Raiffeisenbanken ausgegebenen Kredite
haben längere Laufzeiten als fünf
Jahre. Dadurch übernehmen sie das
Zinsänderungsrisiko für die Firmen
und geben diesen Planungssicherheit
für Investitionen. Aktuell wird die
Mischkultur der deutschen Unternehmen
jedoch durch europäische Maßnahmen
zur Bankenregulierung gefährdet.Im
Rahmen von BaselIIIwerdenKreditinstitutezurKurzfristigkeit
gedrängt. Welche Gefahren das mit
sich bringt, zeigen die Beispiele Irland
und Spanien. Dort werden Laufzeiten
und Kreditzinsen ständig angepasst.
Diese Kurzfristkultur ist mitverantwortlich
für den Einbruch der dortigenImmobilienmärkte.
Zudem führt mangelnde Differenzierung
bei den neuen Eigenkapitalvorschriften
zur Kreditverknappung
in den Krisenländern. Zur „Neutralisierung“plantdie
EU-Kommissiongegenläufige
Maßnahmen. Sie hat kürzlich
ein Grünbuch vorgelegt. Dessen
SchwerpunktistdieFörderungvonalternativen
Formen der Unternehmensfinanzierung,vorallemüberden
Kapitalmarkt. Dies widerspricht jedoch
der in Europa vorherrschenden
Tradition des Bankkredits. Insbesondere
in Deutschland sind gewerbliche
Investoren häufig nicht bereit, sich
langfristig an ein bestimmtes Unternehmen
zu binden. Auch Anleihen
sindkeinegeeignetealternativeFinanzierungsform
für den breiten Mittelstand.
Denn eine Anleiheemission ist
mit fixen Kosten verbunden, etwa für
dieErstellungeinesRatings,dieNotierung
an der Börse. Deshalb lohnt sich
eine Kapitalmarktfinanzierung erst
beieinemMittelbedarfinzweistelliger
Millionenhöhe. Der FinanzierungsbedarfdermeistenmittelständischenBetriebe
ist aber weitaus geringer. Ein
Firmenkunde der bayerischen Volksbanken
und Raiffeisenbanken nahm
Ende2012KrediteinHöhevondurchschnittlich130000EuroinAnspruch.
Für die große Mehrheit der Mittelständler
werden also Bedürfnisse gar
Welche Gefahren kurzfristige Kreditvergaben mit sich bringen, zeigt sich
auchamZusammenbruchdesImmobilienmarktesinSpanien. Foto:dpa
nicht adäquat vom Kapitalmarkt befriedigt.
Das spiegelt sich auch in den
Konditionen wieder. Derzeit reichen
die deutschen Banken großvolumige
Unternehmenskredite mit einer LaufzeitüberfünfJahrenzufestenZinssätzen
unter drei Prozent aus. Dagegen
rentiertendieimerstenHalbjahr2013
an der Frankfurter Börse im Mittelstandsegment
begebenen Anleihen
mit langen Laufzeiten bei durchschnittlich
rund sieben Prozent. Eine
Verdrängung der Langfristkultur bei
der Kreditvergabe deutscher Banken
schadet unmittelbar der Wirtschaft.
Denn nachhaltiges Wirtschaftswachstum
setzt eine nachhaltige Finanzversorgung
voraus. Dabei sind die RegionalbankendasWurzelwerkdermittelständischen
Unternehmen. Wer hier
unüberlegt den Spaten ansetzt,
schwächt die Wirtschaftskraft
Deutschlands und riskiert damit die
StabilitätEuropas.
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WieweitfälltderPreis?
DasGoldscheintseinenGlanzverlorenzuhaben
Manfred Rath, Vermögensverwalter
der KSW Vermögensverwaltung AG,
Nürnberg
Wir wissen genau, wo es herkommt,
wie es gefördert und bis zum Einschmelzen
als Goldbarren oder
Schmuck verarbeitet wird, doch eines
kennenwirvonGoldnicht:denwahren
Wert. Großen Einfluss auf die Entwicklung
der Goldpreise üben die Notenbanken
aus, die schätzungsweise ein
Fünftel aller Bestände halten. In den
Minen – vor allem in den USA, in Südafrika,
China und Australien – werden
jährlich rund 2400 Tonnen Gold gefördert.
Die Gesamtmenge des gelben
Edelmetalls beträgt weltweit lediglich
schätzungsweise 160000 Tonnen.
Jahrzehntelang kannte der Goldpreis
nur eine Richtung: nach oben. In den
letzten beiden Jahren scheint dieser
Trendgebrochenzusein.VieleAnleger
fragen sich: „Bis wohin fällt jetzt der
Goldpreis?“
Auf der Suche nach greifbaren Parametern,
um einen fairen Goldpreis
zu bestimmen, fällt eines immer wiederauf:
Es gibtsiewohlnicht!So kann
bei der Betrachtung der Vergangenheit
kein wirklicher Zusammenhang
mitderInflationbewiesenwerden.
Klar feststellbar ist,dass Menschen
inKrisenzeitenvermehrtGoldalsAbsicherung
des Geldvermögens kaufen.
Denn Gold ist sowohl einZahlungsmittel
als auch eine Möglichkeit zur Wertaufbewahrung.
Gerade die letztgenannte
Eigenschaft hat Gold über
Jahrtausende vortrefflich erfüllt. Die
sich entspannende Einschätzung der
Krisen ließ die Preise von rund 1900
US-Dollar je Unze im September 2011
auf zwischenzeitlich 1250 US-Dollar
sinken. Trotz des wirtschaftlichen Gefälles
in Europa und der teilweise darausresultierendenArbeitslosigkeitder
Südländer ist die Eurozone (noch)
nichtauseinandergebrochen.
Gleichzeitig pumpen die Notenbanken
weltweit Geld in noch nie dagewesenem
Maße in den Wirtschaftskreislauf,um
der Konjunkturdenerforderlichen
Auftrieb zu geben. Notenbanken,
insbesondere aus den Schwellenländern,
sind allerdings auch wieder als
Nettokäufer von Gold auszumachen.
Diese haben nämlich ein großes Aufholpotenzial
bei der Streuung ihrer
Währungsreserven. Das wird dem
Goldpreis (mittelfristig) wieder Auftriebgeben.
Befragt man die Charttechnik, so
gibt es zahlreiche Unterstützungslinien
im Bereich von 1055 bis 1225 US-
Dollar je Unze. Viel tiefer sollte der
Goldpreisalsonichtmehrfallen.
Fazit: Trotz der in den letzten Wochen
gefallenen Notierungen ist der
langfristige Aufwärtstrend der Edelmetalle,
der nach der Jahrtausendwende
begann, noch nicht vorbei. Die
nächste Zeit besteht beim Gold noch
Konsolidierungsbedarf. Auf lange
Sicht bleibt es eine kluge Absicherung
gegen die Risiken im Finanzsystem.Es
gibt noch genügend Sprengstoff für
wieder steigende Preise. Niedrige Kurse
bei den Unterstützungslinien bieten
gute Einstiegsmöglichkeiten,vor allem
für diejenigen, die noch kein Gold besitzen.
DeutschesGeschäftsmodellalsVorbild
BDI-ChefDr.KerbersetztimKampfgegenDivergenzeninderEUaufDeutschland
REGENSBURG. Europa braucht
Deutschland und Deutschland
braucht Europa – so könnte das FazitdesVortragslauten,denDr.Markus
Kerber im Juli an der Universität
Regensburg hielt. Prof. Dr. Stephan
Bierling vom Institut für Politikwissenschaft
hatte den Hauptgeschäftsführer
des Bundesverbands
der Deutschen Industrie BDI nach
Regensburgeingeladen,umvorden
Studenten der Internationalen Politik
„Zur Lage der Weltwirtschaft
undderEurozone“zusprechen.
„Deutschland ist zu groß, um
den Währungsraum zu ignorieren,
aberzuklein,umallesalleinezubestimmen“,
nahm Dr. Kerber die
Bundespolitiker in die Pflicht, sich
zwar selbstbewusst den HerausforderungeninEuropaimJahrvierder
Krise zu stellen, aber darüber hinausdieeigeneAußenwirkungsowie
die wirtschaftlichen und sozialen
TatsachenindenanderenMitgliedsstaaten
nicht zu vergessen. Mit 27
Prozent der Wirtschaftsleistung
kommeDeutschlandschließlichdie
tragendeRolleinderEurozonezu.
Konvergenz kein Selbstläufer
DenAbbauderDivergenzinEuropa
identifizierte der BDI-Chef als elementares
Projekt, solle der Währungsraum
weiter fortbestehen.
„Als vor 13 Jahren die gemeinsame
Währung kam, dachten alle, dass
sich Konvergenz quasi automatisch
einstellen werde.“ Tatsache heute
sei jedoch eine stetig steigende Divergenzzwischeneinem„Industrieeuropa“unddemRest.Umdiewirtschaftlichen
und sozialen Klüfte,
die inzwischen den Kontinent teilen,
zu überwinden, forderte Dr.
Kerber sowohl von den prosperierendenLändernimNordenalsauch
von den Krisenstaaten im Süden
weitere Anstrengungen und Kompromissbereitschaft.
„Die Starken müssen fiskalisch
Einfluss verlagern,auchdurch konditionierte
Ausgleichszahlungen.“
Dieeuropäischen „Südstaaten“ dagegen
müssten offener sein für das
deutsche Geschäftsmodell. Das fuße
neben dem Export vor allem auf der
Industrie, die nicht nur für einen
GroßteilderF&E-Investitionenverantwortlichsei,sondernauchüber70Prozent
am deutschen Export ausmache.
US-Präsident Barak Obama verfolge
aus gutem Grund das Ziel der Re-Industrialisierung
in den USA, wo der
Industriegüteranteil am Export weniger
als 50 Prozent beträgt. „Die südlichen
Länder müssen aber auch mehr
Geschmack am Export und damit an
der Wettbewerbsfähigkeit bekommen.“
Deutschland, dessen BIP zu 52
ProzentvomExportgetragenwird,habe
gezeigt, dass innovative Produkte
und deutsches Prozess-Know-how
überall auf der Welt ein optimales
Umfeld fänden. „Ein deutsches Produkt
muss nicht zwingend in
Deutschland produziert werden.“ Als
Vorbild für gelebte Internationalisierung
gelten die deutschen Autobauer.
Siehaben2012erstmalsmehrPkwim
AuslandgefertigtalsimInland.
DagegenhättenmitAusnahmevon
Deutschland und den Niederlanden
die anderen Nationen im Währungsraum
die binnenwirtschaftlichen Tendenzen
weiter ausgebaut. Angesichts
der riesigen Marktchancen in Asien
und neuerdings auch wieder in den
USA hätte das exportorientierte „Geschäftsmodell
Deutschland“ und der
sinkende Industrialisierungsgrad der
anderen Nationen die Divergenzen in
Europaweiterverstärkt.
ExportabhängigkeitbirgtGefahren
Dr. Kerber wies jedoch auch auf die
Gefahren der auf die Spitze getriebenen
deutschen Exportorientiertheit
hin.„NiemandistindenWeltmarktso
eingebundenwiewir,deshalbistauch
kaum jemand so überproportional betroffenvonKrisenundEinschränkungen
des Handels und damit verwundbar.“VordiesemHintergrundhofftder
BDI-Chef auf einen möglichst raschen
und erfolgreichen Abschluss der im
JulizwischenderEU unddenUSAbegonnenen
Verhandlungen über ein
Freihandelsabkommen. Es ist jedoch
nicht allein die größte Wirtschaftsmacht
der Erde, auch von den krisengebeutelten
Staaten in Südeuropa ist
Deutschland abhängig. Ein Großteil
der erwirtschafteten Güter und
Dienstleistungen sei in diese Länder
exportiert worden. „Wir sind auf die
angewiesen, die unsere Produkte
nachfragen.“ Verloren sind die Forderungen
aus dem Außenhandel indes
nicht. Dr. Kerber sieht Licht am Ende
des Krisentunnels. „Die Lohnstückkosten
sinken, die preisliche Wettbewerbsfähigkeit
steigt.“ In drei Jahren
könnedieKriseüberwundenseinund
Europa seine Funktion als Schlüsselmarktwiedervollerfüllen.(tr)
Die anhaltende Wirtschaftskrise in Europa wird zu einer immer stärkeren BedrohungfürdenZusammenhaltaufdemKontinent.
Foto:dpa