ARGENTINE BOND RESTRUCTURING ... - HypoVereinsbank

Bei diesem Dokument handelt es sich um die Übersetzung des englischsprachigen Offering Circulars.
Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken.
Allein rechtlich maßgeblich ist das englischsprachige Offering Circular.
Verkaufsprospekt
ARGENTINE BOND RESTRUCTURING
AGENCY PLC
(eine in der Republik Irland eingetragene Aktiengesellschaft)
Bis zu €8.000.000.000
Zertifikatsprogramm
Gemäß dem in diesem Prospekt beschriebenen Zertifikatsprogramm (das “Programm”) ist die Argentine Bond Restructuring
Agency plc, eine in der Republik Irland gegründete Aktiengesellschaft mit der Registernummer 367681 (die “Emittentin”)
berechtigt, vorbehaltlich der Einhaltung aller anwendbaren Gesetze, Vorschriften und Richtlinien, von Zeit zu Zeit Serien (wie
in § 2 Abs. (2) definiert) von Zertifikaten (die „Programmzertifikate“ und jedes einzelne Zertifikat ein „Zertifikat“) auszugeben.
Der Gesamtnennbetrag der ausgegebenen Zertifikate beläuft sich maximal auf den Betrag von €8.000000.000 (oder den zum
Zeitpunkt der Ausgabe entsprechenden Gegenwert in anderen Währungen) (das „Programmlimit“). Das Programmlimit kann
jederzeit erhöht werden. Die Programmzertifikate werden alle von der Republik Argentinien ausgegebenen, garantierten
und/oder übernommenen und Anleihen (die „Argentinien-Anleihen”) repräsentieren, die von den Inhabern der Argentinien-
Anleihen (die „Anleiheinhaber“) an die Emittentin geliefert und auf sie übertragen worden sind, um Gespräche und
Verhandlungen über die zukünftige Umschuldung (die „Umschuldungsverhandlungen“) mit der Republik Argentinien und
möglicherweise verschiedenen politischen oder verwaltungstechnischen Untergliederungen hiervon oder Gesellschaften oder
andere Institutionen oder Organisationen, die der Republik Argentinien gehören oder von ihr kontrolliert werden, teilzunehmen.
Der Wert der Zertifikate wird im wesentlichen vom Wert der Argentinien-Anleihen abhängen, die Verpflichtungen darstellen,
die von Argentinien ausgegeben, garantiert und/oder übernommen worden sind. Bestimmte Faktoren, die in Zusammenhang mit
den Zertifikaten zu beachten sind, werden im Abschnitt “Risikofaktoren” erörtert.
Die anfängliche Sammelfrist (wie in § 2 Abs. (1) definiert) wird um den 6. Mai 2003 beginnen (auf Grundlage des Datums, an
dem die regulatorische Erlaubnis in verschiedenen Rechtsordnungen erteilt worden ist) und am 17. Juni 2003 enden. Solange
jedes Zertifikat ausgegeben ist, wird der Zertifikatinhaber wirtschaftliches Eigentum an der jeweiligen Argentinien-Anleihe
behalten.
Die Notierung der Zertifikate an der Luxemburger Wertpapierbörse wurde beantragt. Bezüglich der an der Luxemburger
Wertpapierbörse notierten Zertifikate ist dieser Prospekt für einen Zeitraum von einem Jahr ab Veröffentlichungsdatum gültig.
Nach dem Programm können auch nicht börsennotierte Zertifikate ausgegeben werden. Das bezüglich der Ausgabe jedes
Zertifikats maßgebliche Globalzertifikat (wie nachstehend definiert) sowie eine Prospektnachtrag werden bestimmen, ob solche
Zertifikate an der Luxemburger Wertpapierbörse notiert werden.
Eine Kopie dieses Prospekts wurde gemäß Art. 47 des Irish Companies Act 1963 an das Gesellschaftsregister in Dublin
übergeben. Einzelheiten der von KPMG, Wirtschaftsprüfer und Steuerberater, erteilten Zustimmung zu der Einfügung ihres
Berichtes in diesen Prospekt sind unter „Allgemeine Informationen“ aufgeführt.
Die Zertifikate sind nicht und werden nicht nach dem Wertpapiergesetz der Vereinigten Staaten von 1933 (United States
Securities Act of 1933) in seiner jeweils geltenden Fassung (“Securities Act”) registriert und enthalten als Inhaberpapiere
begebene Zertifikate, die dem U.S.-Steuerrecht unterliegen. Vorbehaltlich bestimmter Ausnahmen dürfen die Zertifikate
innerhalb der Vereinigten Staaten oder an U.S.-Personen nicht angeboten, verkauft oder geliefert werden.
Jede Serie von Zertifikaten wird bei Ausgabe durch ein Inhaberglobalzertifikat (jedes ein „Globalzertifikat”) verbrieft, dem die
Zertifikatsbedingungen, die für diese Serie gelten, angeheftet werden, und jedes Globalzertifikat wird mit einem Nominalbetrag
ausgegeben, dessen Höhe den Nominalbetrag der Serie der verbundenen Argentinien-Anleihen erreichen kann. Die
Globalzertifikate werden bei der Clearstream Banking AG (“Clearstream AG”) hinterlegt und von der Clearstream AG so lange
verwahrt, bis alle Verpflichtungen der Emittentin aus den Zertifikaten erfüllt worden sind. Die Übertragung der Zertifikate
erfolgt durch eine Übertragung von Miteigentumsanteilen (oder einem vergleichbaren Recht) an den Globalzertifikaten nach
den anwendbaren Bestimmungen der Clearstream AG. „Zertifikatinhaber” bezieht sich auf den Inhaber eines
Miteigentumsanteils (oder eines vergleichbaren Rechts) an dem Globalzertifikats. Ein Anspruch der Zertifikatinhaber auf
Lieferung effektiver Stücke ist ausgeschlossen. Bestimmte Beschränkungen bezüglich der Verteilung der Zertifikate sind unter
“Verteilungsplan” dargelegt.
Arrangeur
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG
Das Datum dieses Prospekts ist der 28. April 2003
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Die Emittentin bestätigt nach Vornahme aller zumutbaren Erkundigungen, dass dieses Dokument alle in
Zusammenhang mit der Begebung und dem Angebot der Zertifikate rechtserheblichen Informationen über
die Emittentin und die Zertifikate enthält, dass die in ihm enthaltenen Erklärungen über die Emittentin in
jeder rechtserheblichen Hinsicht wahr, präzise und nicht irreführend sind, dass die in diesem Prospekt zum
Ausdruck gebrachten Meinungen und Ziele der Emittentin aufrichtig sind und formuliert wurden,
nachdem alle maßgeblichen Umstände in Betracht gezogen wurden, dass sie auf vernünftigen Annahmen
beruhen, und dass keine anderen Informationen bezüglich der Emittentin vorliegen, deren Nicht-
Erwähnung in Zusammenhang mit der Begebung und dem Angebot der Zertifikate eine der in diesem
Prospekt enthaltenen Erklärungen in einer rechtserheblichen Hinsicht irreführend werden lassen würde,
und dass die Emittentin alle zumutbaren Ermittlungen durchgeführt hat, um solche Tatsachen zu ermitteln
und die Richtigkeit aller vorliegenden Informationen und Erklärungen zu verifizieren, und übernimmt
bezüglich des Inhalts dieses Dokuments im Hinblick auf diese Informationen die Verantwortung, mit
Ausnahme bezüglich der Informationen, die in dem Abschnitt mit der Überschrift „Die Republik
Argentinien“ enthalten sind, für die die Emittentin nur bezüglich der ordnungsgemäßen Wiedergabe die
Verantwortung übernimmt.
Es wurde niemand ermächtigt, in Zusammenhang mit der Begebung und dem Verkauf der Zertifikate
andere als die in diesem Prospekt enthaltenen Informationen oder Zusicherungen zu erteilen oder
abzugeben, und wenn solche Informationen oder Zusicherungen erteilt oder abgegeben worden sein sollten,
ist niemand berechtigt, sich darauf zu verlassen, dass sie von der Emittentin, dem Arrangeur oder einer der
Unterstützenden Institutionen (wie in der „Zusammenfassung des Programms“ definiert) genehmigt
worden sind. Weder die Übergabe dieses Prospekts noch ein in Zusammenhang mit diesem Prospekt
getätigter Verkauf lassen unter keinen Umständen die Annahme zu, dass seit dem Datum der Begebung
dieses Prospekts oder seit dieser Prospekt zuletzt geändert oder ergänzt worden ist, keine Änderungen in
den Angelegenheiten der Emittentin eingetreten sind oder dass seit Ausgabe dieses Prospekts oder dem
Datum, an dem dieser Prospekt zuletzt geändert oder ergänzt worden ist, keine nachteilige Veränderung
der Finanz- und Vermögenslage der Emittentin eingetreten ist, oder dass eine andere in Zusammenhang mit
dem Programm erteilte Information zu irgendeinem Zeitpunkt nach dem Datum, an dem sie erteilt wurde,
oder nach dem Zeitpunkt des Erscheinens, falls dieser abweicht, des Dokuments, in dem sie enthalten ist,
weiterhin zutreffend ist.
Die Verteilung dieses Prospekts und das Angebot oder der Verkauf der Zertifikate können in manchen
Ländern gesetzlichen Beschränkungen unterliegen.
Die Emittentin, der Arrangeur und die Unterstützenden Institutionen verlangen von Personen, in deren
Besitz dieser Prospekt gelangt, sich selbst über solche Beschränkungen zu informieren und sie einzuhalten.
Die Zertifikate sind nicht und werden nicht nach dem U.S.-Securities Act registriert und umfassen als
Inhaberpapiere begebene Zertifikate, die dem U.S.-Steuerrecht unterliegen. Vorbehaltlich bestimmter
Ausnahmen dürfen die Zertifikate nicht in den Vereinigten Staaten oder an in der auf Grundlage des
Securities Act erlassenen Regulation S definierte U.S.-Personen angeboten, verkauft oder geliefert werden.
Für eine Beschreibung bestimmter Beschränkungen von Angebot und Verkauf von Zertifikaten und der
Verteilung dieses Prospekts siehe „Verteilungsplan -Verkaufsbeschränkungen“.
Dieser Prospekt ist kein Angebot und keine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots durch oder für die
Emittentin, den Arrangeur oder die Unterstützenden Institutionen zur Zeichnung oder zum Kauf von
Zertifikaten.
Der Arrangeur und die Unterstützenden Institutionen haben die in diesem Prospekt enthaltenen
Informationen nicht eigenständig auf ihre Richtigkeit überprüft. Weder der Arrangeur noch die
Unterstützenden Institutionen geben in Hinblick auf die Richtigkeit oder Vollständigkeit der in diesem
Prospekt enthaltenen Informationen ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherungen ab oder
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
übernehmen diesbezüglich eine Haftung. Dieser Prospekt ist nicht dafür vorgesehen, als Grundlage für eine
Bonitätsprüfung oder eine andere Wertbestimmung zu dienen und darf nicht als eine Empfehlung der
Emittentin, des Arrangeurs oder einer der Unterstützenden Institutionen zum Erwerb der Zertifikate durch
einen Empfänger dieses Prospekts angesehen werden. Jeder potenzielle Käufer der Zertifikate sollte für
sich selbst die Bedeutung der in diesem Prospekt enthaltenen Informationen bestimmen und sein Kauf der
Zertifikate sollte auf Nachforschungen beruhen, die er selbst als erforderlich erachtet. Weder die Agenten
(wie in § 12 der Zertifikatsbedingungen definiert), noch der Arrangeur oder die Unterstützenden
Institutionen verpflichten sich, die Finanzlage oder die Angelegenheiten der Emittentin während der
Wirksamkeit der in diesem Prospekt vorgesehenen Vereinbarungen nachzuprüfen, noch einen Investor oder
möglichen Investor in Zertifikate über Informationen zu beraten, die den Agenten, dem Arrangeur oder
den Unterstützenden Institutionen zur Kenntnis gelangt sind. Der Arrangeur handelt in Hinblick auf die
Argentinien-Anleihen nicht auf eigene Rechnung, sondern vertritt die Interessen seiner privaten und
institutionellen Kunden.
Die Zertifikate dürfen Personen in Irland rechtmäßigerweise nicht zum Verkauf angeboten werden, es sei
denn ein solches Angebot stellt ein „Angebot“ im Sinne des Artikels 2 der Richtlinie des Rates Nr.
89/298/EEC vom 17. April 1989 dar.
Die Zertifikate dürfen in der Republik Irland oder anderen Ländern nur unter Einhaltung der Vorschriften
des Part III des irischen Unternehmensgesetzes von 1963 (Companies Act 1963 of Ireland) (in seiner derzeit
gültigen Form) angeboten oder verkauft werden.
Es darf kein Angebot der Zertifikate erfolgen, bei dem die Verordnungen der Europäischen
Gemeinschaften (Übertragbare Wertpapiere und Börsen) von 1992 für Irland die Erstellung eines
Prospekts erforderlich machen würde.
Die Zertifikate dürfen nur unter Einhaltung der Vorschriften des Irish Investment Intermediaries Act, 1995
(in seiner jeweils gültigen Fassung) wozu ohne Einschränkung die Art. 2, 23 (einschließlich der dort
enthaltenen Werbebeschränkungen ) und Art. 50 sowie alle gemäß Art. 37 ausgegebenen Verhaltensregeln
für Marktteilnehmer gehören, und des Irish Investor Compensation Act 1998 gezeichnet oder platziert
werden.
Soweit nicht anders angegeben oder sich aus dem Zusammenhang nicht etwas anderes ergibt, beziehen sich
in diesem Prospekt enthaltene Bezugnahmen auf “euro”, “Euro” oder “€” auf die gemeinsame Währung,
die in denjenigen Mitgliedsstaaten der Europäischen Union eingeführt wurde, die diese gemeinsame
Währung mit Beginn der dritten Stufe der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion entsprechend
dem Vertrag über die Gründung der Europäischen Union in seiner ergänzten Form übernommen haben,
und Bezugnahmen auf “ATS”, “BEF”, “Dfl”, “DM”, “FF”, “Esp”, “ITL” oder “DKr” beziehen sich auf die
nicht dem Dezimalsystem angehörenden Untereinheiten des Euro, die durch den nach Artikel 109(4) Satz 1
des EU-Vertrages unwiderruflich festgesetzten Umrechnungskurs definiert wurden, Bezugnahmen auf
“CHF” beziehen sich auf die gesetzliche Währung der Schweiz und Bezugnahmen auf “Sterling”, “Pfund”
und “£” beziehen sich auf die gesetzliche Währung des Vereinigten Königreiches von Großbritannien und
Nordirland. Bezugnahmen auf “U.S. Dollar”, “U.S.$”, “USD“ oder "$" beziehen sich auf die gesetzliche
Währung der Vereinigten Staaten von Amerika und Bezugnahmen auf “Yen” oder “¥” beziehen sich auf die
gesetzliche Währung Japans. Bezugnahmen auf „ Billionen“ bedeuten Milliarden.
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INHALTSVERZEICHNIS
Seite
DURCH BEZUGNAHME IN DIESEN PROSPEKT EINGEFÜGTE DOKUMENTE.....................................5
ERGÄNZENDER PROSPEKT ..........................................................................................................................5
ZUKUNFTSORIENTIERTE AUSSAGEN ........................................................................................................6
ZUSAMMENFASSUNG....................................................................................................................................7
RISIKOFAKTOREN ........................................................................................................................................22
BEDINGUNGEN DER ZERTIFIKATE...........................................................................................................30
INDEX DER DEFINITIONEN .......................................................................................................................54
ARGENTINE BOND RESTRUCTURING AGENCY PLC ............................................................................55
DER ARGENTINISCHE ZAHLUNGSVERZUG: ..........................................................................................65
CHRONOLOGIE DER EREIGNISSE .............................................................................................................65
DIE REPUBLIK ARGENTINIEN....................................................................................................................67
BESTEUERUNG..............................................................................................................................................91
VERTEILUNGSPLAN .....................................................................................................................................98
ARGENTINIEN-ANLEIHEN UND WERTPAPIERKENNNUMMERN......................................................102
ALLGEMEINE INFORMATION...................................................................................................................105
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DURCH BEZUGNAHME IN DIESEN PROSPEKT EINBEZOGENE DOKUMENTE
Dieser Prospekt ist in Zusammenhang mit den zuletzt veröffentlichten geprüften Jahresabschlüssen der Emittentin,
allen im Anschluss an diese Jahresabschlüsse von der Emittentin zwischenzeitlich veröffentlichten
Zwischenabschlüssen (geprüft oder ungeprüft) zu lesen und auszulegen, die durch Bezugnahme als Bestandteil
dieses Prospekts anzusehen sind und den Inhalt dieses Prospekts insoweit ändern oder ersetzen, als eine in dem
betreffenden Dokument enthaltene Angabe mit dem Inhalt dieses Prospekts unvereinbar ist. Bezüglich der
Einbeziehung durch Bezugnahme der Bedingungen der Argentinien-Anleihen, siehe „Ergänzender Prospekt“.
Kopien der durch Bezugnahme eingefügten Dokumente werden gebührenfrei in den näher bestimmten Büros des
Luxemburger Listing Agent erhältlich sein. Siehe „Allgemeine Informationen“.
ERGÄNZENDER PROSPEKT
Die Emittentin wird nach Ablauf der ersten Sammelfrist eine Ergänzung zu diesem Prospekt erstellen, die
bestimmen wird, welche Argentinien-Anleihen an der Luxemburger Wertpapierbörse notiert werden und in
Hinblick auf welche Zertifikate ein Antrag auf Notierungsaufnahme an der Luxemburger Börse gestellt worden ist
und die eine Aufstellung der Agents (wie in § 12 Absatz 1 definiert) und eine Aufstellung der Mitglieder des
International Advisory Board enthält. Der ergänzende Prospekt wird eine Erklärung enthalten, wonach die
Anleihebedingungen für die Argentinien-Anleihen in diesen Prospekt durch Bezugnahme einbezogen und Teil
desselben werden und sie ergänzen oder ersetzen diesen Prospekt oder den Inhalt des ergänzenden Prospekts,
insoweit eine Aussage in einem dieser Dokumente nicht mit den Inhalten der Anleihebedingungen übereinstimmt.
Zusätzlich hat die Emittentin gegenüber dem Arrangeur und den Unterstützenden Institutionen eine
Verpflichtungserklärung abgegeben, nach der sie, sofern ihr zu einem Zeitpunkt während der Laufzeit des
Programms eine wesentliche Veränderung bekannt wird, die eine in diesem Prospekt enthaltene Angelegenheit
berührt und deren Einfügung in den Prospekt billigerweise von Investoren und deren professionellen Beratern
gefordert würde, und von der billigerweise zu erwarten wäre, sie in diesem Prospekt vorzufinden, um eine
vernünftige Einschätzung der Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten, der Finanzlage, der Gewinne und
Verluste und der künftigen Aussichten der Emittentin und der mit den Zertifikaten verbundenen Rechtsansprüche
vornehmen zu können, oder im Falle einer Änderung der Zertifikatsbedingungen, eine Ergänzung oder einen
Zusatz zu diesem Prospekt oder einen diesen Prospekt ersetzenden Prospekt erstellen wird, der in Zusammenhang
mit jedem künftigen Angebot von Zertifikaten genutzt wird, und dem Arrangeur eine entsprechende Anzahl von
Kopien einer solchen Ergänzung dieses Prospekts zur Verfügung zu stellen, die der Arrangeur billigerweise
verlangt.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
ZUKUNFTSORIENTIERTE AUSSAGEN
Dieser Prospekt enthält zukunftsorientierte Aussagen. Mit Ausnahme der in diesem Prospekt enthaltenen
Erklärungen über historische Tatsachen sind alle Aussagen in diesem Prospekt zukunftsorientierte Aussagen.
Hierzu zählen, ohne Einschränkung, die Aussagen im Abschnitt „Zusammenfassung“ und „Argentine Bond
Restructuring Agency plc“. Diese zukunftsorientierten Aussagen enthalten bekannte und unbekannte Risiken,
Ungewissheiten und andere Faktoren, die das Ergebnis der in diesem Prospekt u.a. in „Zusammenfassung“ oder
„Argentine Bond Restructuring Agency plc“ beschriebenen Umschuldungsverhandlungen gegenüber dem durch
solche zukunftsorientierte Aussagen zum Ausdruck gebrachten oder erwarteten Ergebnis erheblich abweichen
lassen können. Daher sollten potenzielle Investoren diesen zukunftsorientierten Aussagen kein unangemessenes
Vertrauen entgegenbringen. Diese zukunftsorientierten Aussagen gründen auf zahlreichen Annahmen bezüglich
der Umschuldungsverhandlungen. Die Ergebnisse der Umschuldungsverhandlungen könnten beträchtlich von den
in den zukunftsorientierten Aussagen genannten Ergebnissen abweichen. Zu den Faktoren, die dies bewirken
könnten, zählen die im Abschnitt „Risikofaktoren“ erläuterten Faktoren, die jedoch nicht abschließend aufgezählt
sind. Diese zukunftsorientierten Aussagen beziehen sich jedoch ausschließlich auf die zum Zeitpunkt der
Begebung dieses Prospekts zugänglichen Informationen. Die Emittentin lehnt ausdrücklich jede Verpflichtung
oder Zusicherung ab, Aktualisierungen oder Berichtigungen der vorliegend getroffenen zukunftsorientierten
Aussagen zu veröffentlichen, um Änderungen der wirtschaftlichen Erwartungen der Emittentin hinsichtlich der
prognostizierten Entwicklung oder Änderungen der Ereignisse, Konditionen oder Umstände, auf denen diese
Aussagen beruhen, anzuzeigen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
ZUSAMMENFASSUNG
Die nachfolgende Zusammenfassung wird in ihrer Gesamtheit vorbehaltlich des weiteren Inhaltes dieses Prospekts
gegeben.
Emittentin
Beschreibung:
Argentine Bond Restructuring Agency plc, eine gemäß
irischem Recht gegründete Aktiengesellschaft mit der
Registernummer 367681, die ihren eingetragenen Sitz in 5
Harbourmaster Place, International Financial Services Centre,
Dublin 1, Republik Irland, hat.
Zertifikatsprogramm.
Umfang: Der durch die ausstehenden Programmzertifikate
repräsentierte Gesamtnennbetrag wird bis zu €8,000.000.000
betragen (oder den entsprechenden Betrag in einer anderen
Währung zum Zeitpunkt der Begebung). Die Emittentin, der
Treuhänder und die Hauptzuteilungsstelle sind berechtigt, eine
Vereinbarung über eine Erhöhung des Programmlimits zu
treffen.
Arrangeur:
Unterstützende Institutionen:
International Advisory Board:
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.
DSW-Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz e.V.
(“DSW”), Finanzinstitute, Anlegerorganisationen und
Einzelpersonen, die von der Emittentin bestellt werden, sind
Unterstützende Institutionen. Die Unterstützenden
Institutionen haben bestimmte Mitglieder des International
Advisory Board ernannt. Siehe “Argentine Bond
Restructuring Agency plc – International Advisory Board”.
DSW hat sich verpflichtet, in Zusammenhang mit dem
Programm bestimmte weitere Dienstleistungen zu erbringen,
und der Arrangeur hat zugestimmt, dass DSW für solche
Dienstleistungen eine Vergütung erhalten soll.
DSW darf ihren Mitgliedern oder von ihr oder der
Arbeitsgemeinschaft Argentinien-Anleihen vertretenen
Anleiheinhabern eine Teilnahme an dem Programm
empfehlen.
Der International Advisory Board wird die Emittentin in
Zusammenhang mit dem Programm und den
Umschuldungsverhandlungen beraten. Der International
Advisory Board kann die Emittentin anweisen, ein von
Argentinien gemäß den Umschuldungsverhandlungen
unterbreitetes Angebot anzunehmen aufgrund eines
Beschlusses, dem mindestens 80% der Mitglieder des
International Advisory Board zugestimmt haben. Siehe
§ 5 Absatz (1) und § 14 der Zertifikatsbedingungen und
“Argentine Bond Restructuring Agency plc – International
Advisory Board”.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Verhandlungsteam-Gesellschaft:
Die Emittentin hat Sovereign Debt Solutions Limited, eine in
Jersey eingetragene Gesellschaft mit beschränkter Haftung,
als die Verhandlungsteam-Gesellschaft (“Verhandlungsteam-
Gesellschaft”) bestellt, welche für, und vorbehaltlich der
Annahme durch die Emittentin die Bedingungen der
Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien aushandeln wird.
Siehe „Argentine Bond Restructuring Agency plc –
Verhandlungsteam-Gesellschaft”, § 5 Absatz (1) und § 13 der
Zertifikatsbedingungen.
Wesentliche Merkmale: Die Verhandlungsteam-Gesellschaft wird eine
Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien anstreben, die
die folgenden wesentlichen Merkmale (die “Wesentlichen
Merkmale“) beinhalten wird:
Verhandlungsziele:
• Wenn die Argentinien anderen Gläubigern günstigere
Konditionen anbietet, wozu ein höherer Marktwert der
Erlöse entsprechend der nach der
Umschuldungsvereinbarung
verwandten
Bewertungsmethode für Wertpapiere gehört, werden die
Konditionen des Vertrages mit der Emittentin zumindest
auf dieses höhere Niveau angehoben.
• Die Nettoverhandlungserlöse (d.h. nach Zahlung aller
Provisionen) der Zertifikatinhaber sind gleich hoch oder
höher als die anderer Inhaber von Anleihen, die zwar den
Argentinien-Anleihen entsprechen, deren Inhaber jedoch
nicht mit der Emittentin zusammenarbeiten.
• Argentinien wird gemäß den Zertifikatsbedingungen alle
von den Zertifikatinhabern zu zahlenden Provisionen
zurück erstatten.
• Ein Rückkauf-Programm hinsichtlich der Argentinien-
Anleihen mit Argentinien.
Die Verhandlungsziele der Emittentin sind:
• Direkte Vertretung der Zertifikatinhaber durch die
Emittentin im Rahmen der Restrukturierung der
argentinischen Schulden.
• Für die Zertifikatinhaber ein Maximum an
Verhandlungsmacht zu erreichen und hierdurch ihre
Interessen wirksam zu vertreten.
• Im Vergleich zu anderen Gläubigern Argentiniens eine
gleiche und faire Behandlung der Zertifikatinhaber
während Restrukturierung der argentinischen Schulden
sicherzustellen.
• Aufrechterhaltung des Kapitalwertes: den
Zertifikatinhabern neue Anleihen mit 100% des
Nominalwertes der ursprünglichen Argentinien-Anleihen
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
zu liefern, wobei der Republik durch reduzierte Zinssätze
und eine längere Laufzeit als für die ursprünglichen
Argentinien-Anleihen vorgesehen eine
Schuldenerleichterung gewährt wird.
• Förderung einer ordentlichen Lösung mit Argentinien
und Wiederaufnahme von Zahlungen an die
Zertifikatinhaber.
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft wird zustimmen, die
Wesentlichen Merkmale und Verhandlungsziele zu verfolgen.
Die Wesentlichen Merkmale und Verhandlungsziele können
durch einen mit einer Mehrheit von 80% der Mitglieder des
Internationaler Advisory Boards gefassten Beschluss geändert
werden. Siehe § 5 Abs. (1) (e) und (f) der Zertifikatsbedingungen
und “Argentine Bond Restructuring Agency plc
– Wesentliche Merkmale und Verhandlungsziele”.
Webseite: Mit Beginn der anfänglichen Sammelfrist wird der
Administrative Agent für die Emittentin eine Webseite
www.hvb.de/argentinacertificate (in englischer Sprache) und
www.hvb.de/argentinienzertifikat (in deutscher Sprache)
unterhalten, die Informationen über die
Umschuldungsverhandlungen enthalten wird. Siehe “Argentine
Bond Restructuring Agency plc – Webseite”.
Treuhänder:
Annahmestelle, Hauptzuteilungsstelle
Administrative Agent:
Unabhängige Bewertungsstelle:
Zertifikate:
HVB Banque Luxembourg S.A. Siehe § 15 Absatz (1) der
Zertifikatsbedingungen.
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG. Siehe § 12 der
Zertifikatsbedingungen.
JP Morgan Chase Bank Siehe § 12 der Zertifikatsbedingungen.
Gegen die Lieferung und Übertragung wird die Emittentin
Zertifikate einer bestimmten Serie (eine „Serie”) von
Programmzertifikaten an Anleiheinhaber emittieren, die den
Gesamtnennbetrag der gelieferten und übertragenen
Argentinien-Anleihen einer bestimmten Serie repräsentieren.
Die Zertifikate werden als Inhaberpapiere ausgegeben. Jede
Serie von Programmzertifikaten wird eine bestimmte Serie
vom Argentinien-Anleihen, die von Argentinien emittiert,
garantiert und/oder übernommen und die von den
Anleiheinhabern an die Emittentin geliefert und übertragen
wurden, repräsentieren.
Die Emittentin wird sich das Recht vorbehalten, ohne
Zustimmung der Zertifikatinhaber jede Sammelfrist (wie in
§ 2 Absatz (1) der Zertifikatsbedingungen definiert) nach
deren Ablauf wiederzueröffnen und/oder weitere Serien von
Programmzertifikaten während einer neuen Sammelfrist zu
emittieren. Es ist jedoch nicht sicher, dass Sammelfristen
wiedereröffnet oder weitere Serien von Programmzertifikaten
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Währung und Stückelung:
Anfängliche Einzugsperiode:
Form der Zertifikate:
Status und beschränkter Rückgriff:
emittiert werden.
Emittiert die Emittentin zusätzliche Zertifikate mit identischen
Konditionen, die sich auf Argentinien-Anleihen beziehen, die
Teil einer bestimmten von Argentinien ausgegebenen,
garantierten und/ oder übernommenen Serie sind, werden
solche Zertifikate konsolidiert und bilden zusammen mit
diesen eine einzige Emission und erhöhen die Gesamtzahl
dieser Zertifikate. Siehe § 2 der Zertifikatsbedingungen.
Jede Serie von Programmzertifikaten lautet auf die Währung
der Argentinien-Anleihen, die durch diese Serie repräsentiert
werden, mit einer Stückelung, die der kleinsten Stückelung der
durch diese Serie repräsentierten Argentinien-Anleihen
entspricht.
Die erste Sammelfrist beginnt um den 5. Mai 2003 und endet
um den 16. Juni 2003 (nach Erhalt einer aufsichtsrechtlichen
Genehmigung in verschiedenen Rechtsordnungen). Die
Emittentin wird nach Ablauf der ersten Sammelfrist einen
Nachtrag zu diesem Prospekt erstellen, der angibt, welche
Argentinien-Anleihen an der Luxemburger Börse notiert
werden, für welche Zertifikate ein Antrag auf
Notierungsaufnahme an der Luxemburger Börse gestellt
worden ist und der eine Aufstellung über die Sammelstellen
(wie in § 12 Abs. (1) definiert) und die Mitglieder des
International Advisory Board enthält.
Jede Serie von Zertifikaten wird durch ein Globalzertifikat
verbrieft, dem die zu dieser Serie gehörenden
Zertifikatsbedingungen beigefügt sind, und jedes
Globalzertifikat wird in der Währung und mit einem
Nennbetrag, der höchstens dem Nennbetrag der betreffenden
Serie der Argentinien-Anleihen entspricht, ausgegeben. Die
Globalzertifikate werden bei der Clearstream AG hinterlegt
und von Clearstream AG so lange verwahrt, bis alle
Verpflichtungen der Emittentin aus den Zertifikaten erfüllt
worden sind. Die Übertragung von Zertifikaten wird durch
Übertragung von Miteigentumsanteilen (oder vergleichbaren
Rechten) an der Globalurkunde gemäß den anwendbaren
Bestimmungen der Clearstream AG durchgeführt. Der Begriff
„Zertifikatinhaber“ bezieht sich auf den Inhaber eines
Miteigentumsanteils oder eines vergleichbaren Rechts am
jeweiligen Globalzertifikat. Das Recht der Zertifikatinhaber,
Druck und Lieferung effektiver Zertifikate zu verlangen, ist
ausgeschlossen. Siehe § 3 der Zertifikatsbedingungen.
Die Zertifikate sind gleichrangig haben untereinander keinen
Vorrang. Die Ansprüche der Zertifikatinhaber gegen die
Emittentin und den Treuhänder werden auf die
Zugrundeliegenden Sicherheiten (wie in § 15 Absatz (3) der
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Umschuldungsverhandlungen:
Beschränkungen der Emittentin:
Finanzierungszusage
Zertifikatsbedingungen definiert) beschränkt. Siehe § 4 und
§ 15 der Zertifikatsbedingungen.
Die Emittentin wird in den Zertifikatsbedingungen zusichern,
Umschuldungsverhandlungen mit Argentinien zu verfolgen,
die ohne Einschränkung das Ziel haben werden, eine
Umschuldungsvereinbarung (wie in § 1 der Zertifikatsbedingungen
definiert) mit Argentinien abzuschließen,
wodurch Argentinien sich verpflichten wird, Verhandlungserlöse
(wie in § 6 Absatz (2) der Zertifikatsbedingungen
definiert) an den Treuhänder zugunsten der Zertifikatinhaber zu
zahlen und/oder zu liefern. Siehe § 5 Absatz (1)(a) der
Zertifikatsbedingungen.
So lange Zertifikate ausstehen, wird die Emittentin ohne die
Zustimmung des Treuhänders keine Verbindlichkeiten durch
Aufnahme von Geldern eingehen, keine Dividenden festsetzen,
keine Tochtergesellschaften haben, über keine der Argentinien-
Anleihen für irgendeinen anderen Zweck verfügen als zum
Zwecke der Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus und gemäß
den Zertifikatsbedingungen oder zwecks Durchführung von
Wertpapierleihegeschäften („Wertpapierleihgeschäfte ”), über
keine Verhandlungserlöse und/oder Anleiheerträge oder Erlöse
aus Wertpapierleihe verfügen (soweit in den
Zertifikatsbedingungen nicht anderslautend vorgesehen), keine
Angestellten beschäftigen, keine Grundstücke (einschließlich
Büroräumlichkeiten oder vergleichbare Einrichtungen) kaufen,
in ihrem Eigentum halten, mieten oder in sonstiger Weise
erwerben, keine Aktien ausgeben (mit Ausnahme von Aktien,
die zum Zeitpunkt der Begebung dieses Verkaufsprospekts
bereits emittiert sind), keine Ausschüttung an ihre Aktionäre
vornehmen und sich nicht mit irgendeiner anderen Person
verschmelzen oder zusammenschließen oder (unbeschadet der
Regelungen in den Zertifikatsbedingungen und im
Treuhandvertrag) ihr Eigentum oder Vermögensgegenstände im
wesentlichen als eine Gesamtheit an eine Person übergeben
oder übertragen und - abgesehen von Geschäften und
Transaktionen, die mit den in den Zertifikatsbedingungen
vorgesehenen Geschäften verbunden oder für diese erforderlich
sind - keine Geschäftstätigkeit in welcher Form auch immer
ausüben. Siehe § 5 Absatz (3) der Zertifikatsbedingungen.
Gemäß einem gegenüber der Emittentin abgegebenen funding
letter („Finanzierungszusage“) wird die Bayerische Hypo- und
Vereinsbank AG alle von der Emittentin für die Gründung und
den Betrieb entstehenden Kosten sowie für Serviceleistungen,
soweit die Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG vor
Entstehung schriftlich ihre Zustimmung erklärt hat,
übernehmen und sich verpflichten, diese zu zahlen, solange
Zertifikate ausstehen oder bis zur Löschung der Emittentin.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Wertpapierleihe: Der Treuhänder und der Verwahrer sind berechtigt.
Wertpapierleihegeschäfte durchzuführen, soweit der
Treuhänder hinsichtlich bestimmter Anforderungen
zufriedengestellt ist, zu denen u.a. gehört, dass die jeweilige
Transaktion gemäß einem anerkannten internationalen
Standardvertrag für Wertpapierleihegeschäfte, der an die
Zertifikatsbedingungen angepasst ist und auf vollständig
besicherter Grundlage erfolgen. Der Verwahrer ist berechtigt
der Emittentin übliche Provisionen für seine Dienste bezüglich
der Wertpapierleihgeschäfte zu berechnen. Siehe § 5 Absatz (3)
der Zertifikatsbedingungen.
Zinsen:
Verhandlungserlöse:
Anleiheerträge:
Erlöse aus Wertpapierleihe:
Die Zertifikate werden nicht verzinst. Siehe § 6 Absatz (1) der
Zertifikatsbedingungen.
Soweit sich Argentinien in einer Umschuldungsvereinbarung
verpflichtet hat, Zahlungen auf die Argentinien-Anleihen zu
leisten und/oder die Argentinien-Anleihen gegen Bargeld
und/oder neu begebene übertragbare Schuldtitel und/oder
andere Vermögenswerte zu tauschen (solche Zahlungen,
Bargeld und/oder Schuldtitel und/oder andere Vermögenswerte
und andere Abschlusszahlungen bezüglich Wertpapieren, die
bei Beendigung eines Wertpapierleihgeschäfts am
Umschuldungsstichtag von einer Gegenpartei nicht
zurückgeliefert wurden, werden als „Verhandlungserlöse“
bezeichnet), werden die Einzelheiten der Umschuldungsvereinbarung,
der Verhandlungserlöse, der Umschuldungsprovisionen
und der Umschuldungsvergütungen gemäß § 18
der Zertifikatsbedingungen den Zertifikatinhabern mitgeteilt
und an die Zertifikatinhaber gemäß den Zertifikatsbedingungen
ausgeschüttet. Siehe § 6 Absatz (2) der Zertifikatsbedingungen.
Empfängt die Emittentin in ihrer Eigenschaft als rechtliche
Eigentümerin der Anleihen von Zeit zu Zeit, aber vor dem
Umschuldungsstichtag, Zahlungen von Argentinien auf Zinsen
und/oder Kapital, die aus den Argentinien-Anleihen fällig sind
(die “Anleiheerträge”), werden solche Zahlungen in ein von
der Emittentin bei der Hauptzuteilungsstelle unterhaltenes und
an den Treuhänder verpfändetes verzinsliches Bargeldkonto für
Rechnung der Zertifikatinhaber eingezahlt. Die
Hauptzuteilungsstelle wird die Anleiheerträge sodann den
jeweiligen auf die Emittentin übertragenen Argentinien-
Anleihen zuordnen, und die Inhaber der Zertifikate haben
Anspruch auf die den jeweiligen Argentinien-Anleihen
zugeordneten Zahlungen. Alle Anleiheerträge, die die
Emittentin erlangt, stehen den Zertifikatinhabern zu und
werden an diese ausgezahlt. Siehe § 6 Absatz (3) der
Zertifikatsbedingungen.
Der Verwahrer erhält im Namen und für Rechnung der
Emittentin möglicherweise von Zeit zu Zeit Zahlungen
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
aufgrund von Wertpapierleihegeschäften, die er in Bezug auf
die Programmzertifikate durchgeführt hat. Diese werden
eingezogen, auf einem verzinslichen Konto ein- und wie in
§ 6 Absatz (4) in den Zertifikatsbedingungen vorgesehen
ausgezahlt.
Zahlungen: Die Emittentin und der Treuhänder werden sich
gesamtschuldnerisch verpflichten, sämtliche
Verhandlungserlöse und Umschuldungsvergütungen, soweit sie
als Geldzahlungen eingehen, sowie die Anleiheerträge und die
Erlöse aus Wertpapierleihe gemäß den Zertifikatsbedingungen
in der Währung, in der sie eingehen, durch die
Hauptzuteilungsstelle wie folgt an die Zertifikatinhaber über
Clearstream AG und die betreffende Zuteilungsstelle
auszuzahlen (i) Verhandlungserlöse und Umschuldungsvergütungen
innerhalb von 18 Geschäftstagen nach dem
Umschuldungsstichtag (wie in § 1 der Zertifikatsbedingungen
definiert), (ii) Anleiheerträge an jedem ersten Geschäftstag
eines jeden Kalendermonats, soweit sie nicht weniger als 10
Geschäftstage vor dem Ende des vorhergehenden
Kalendermonats eingegangen sind und (iii) Erlöse aus
Wertpapierleihe innerhalb von 10 Geschäftstagen nach dem
maßgeblichen Termin, mit der Ausnahme, dass bei einer
Umschuldungstilgung Zahlung innerhalb von 18
Geschäftstagen nach dem Umschuldungsstichtag, wie in
§ 7 Absatz (1) der Zertifikatsbedingungen dargelegt, zu
erfolgen hat. Siehe § 7 Absatz (1) der Zertifikatsbedingungen.
Zahlungswährung:
Lieferung Lieferbarer Anleihen oder
der Verhandlungserlöse:
Von der Emittentin gemäß den Zertifikatsbedingungen für eine
Ausschüttung erhaltene Gelder werden in der Währung
ausgezahlt, in der sie empfangen wurden, wobei die Emittentin
berechtigt ist, solche Währungen in Euro umzurechnen, soweit
sie feststellt, dass eine solche Umrechnung erforderlich ist, um
die Abwicklung der Auszahlung sicherzustellen. Im Falle einer
solchen Umrechnung wird die Hauptzuteilungsstelle im Namen
der Emittentin unverzüglich die Umrechnung der empfangenen
Währung in Euro durch eine Bank, durch einen Verkauf oder in
einer anderen Weise, die die Hauptzuteilungsstelle zu
bestimmen berechtigt ist, vornehmen oder veranlassen. Siehe
§ 7 Absatz (1) der Zertifikatsbedingungen.
Die Emittentin und der Treuhänder werden sich verpflichten,
den Zertifikatinhabern über die Zuteilungsstellen entweder (i)
an Clearstream AG zur Gutschrift für die Konten der
jeweiligen Zertifikatinhaber oder (ii) in anderer wirtschaftlich
angemessener Weise, die jede Zuteilungsstelle nach eigenem
Ermessen als für die Lieferung geeignet erachtet, die
jeweiligen Lieferbaren Anleihen innerhalb von 10
Geschäftstagen nach dem in den Zertifikatsbedingungen
festgelegten maßgeblichen Datum zu liefern, oder, im Fall
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Abschließende Tilgung und
Abschließender Fälligkeitstermin der
Zertifikate:
Umschuldungstilgung:
Vorzeitige Kündigung durch
Zertifikatinhaber:
einer Umschuldungstilgung, den maßgeblichen anteiligen
Betrag der Verhandlungserlöse und Umschuldungsvergütungen,
soweit sie in Form von Wertpapieren gezahlt
werden, innerhalb von 18 Geschäftstagen nach dem
Umschuldungsstichtag (wie in § 1 der Zertifikatsbedingungen
definiert) zu liefern. Siehe § 7 Absatz (2) der
Zertifikatsbedingungen.
Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung nicht vor dem 31.
Dezember 2008 eingetreten, wird die Emittentin alle Zertifikate
einlösen (die “Abschließende Tilgung”), die am 31. Dezember
2008 (der “Abschließende Fälligkeitstermin”) noch ausstehen.
Mit der Abschließenden Tilgung wird die Emittentin den
jeweiligen Zertifikatinhabern die jeweiligen Lieferbaren
Anleihen und den jeweiligen, für jedes Zertifikat zu
errechnenden anteiligen Betrag an den Erträgen aus
Wertpapierleihe (soweit gegeben) zum Abschließenden
Fälligkeitstermin frei und unbelastet durch jegliche Provisionen
liefern. Siehe § 8 Absatz (1) der Zertifikatsbedingungen.
Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung am oder vor dem
31. Dezember 2008 eingetreten, fällt der Abschließende
Fälligkeitstermin mit dem Tag zusammen, der 18
Geschäftstage (wie in § 7 Absatz (3) der Zertifikatsbedingungen
definiert) nach dem Umschuldungsstichtag (wie
in § 1 der Zertifikatsbedingungen definiert) liegt. Siehe
§ 8 Absatz (2) der Zertifikatsbedingungen.
Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung am oder vor dem
31. Dezember 2008 eingetreten, wird die Emittentin alle
Zertifikate, die am Abschlußtermin zur Umschuldung noch
ausstehen, am Umschuldungsstichtag einlösen (die
„Umschuldungstilgung“). Nach erfolgter Umschuldungstilgung
wird die Emittentin veranlassen, dass die jeweilige
Zuteilungsstelle den jeweiligen für ein Zertifikat zum
Umschuldungsstichtag geltenden anteiligen Betrag der
Verhandlungserlöse, der Erlöse aus Wertpapierleihe, soweit
vorhanden, sowie der Umschuldungsvergütungen, soweit
vorhanden, überträgt. Siehe § 9 Absatz (1) der
Zertifikatsbedingungen.
Jeder Zertifikatinhaber ist berechtigt („Recht auf Vorzeitige
Kündigung”) seine Zertifikate ganz jedoch nicht teilweise
gemäß den Zertifikatsbedingungen dadurch zu kündigen und
von der Emittentin die Lieferung (i) der jeweiligen Lieferbaren
Anleihen und (ii) des jeweiligen, je Zertifikat zum Vorzeitigen
Kündigungstermin berechneten anteiligen Betrags der Erlöse
aus Wertpapierleihe, soweit vorhanden, zu verlangen, daß einer
Zuteilungsstelle eine wirksame Erklärung einer vorzeitigen
Kündigung (gemäß § 10 Absatz (2) der
Zertifikatsbedingungen) zugegangen wird. Die Lieferung an
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Automatische Kündigung und
Emittentenkündigung:
Vorzeitige Kündigung bei
Nichterfüllung:
den Zertifikatinhaber unterliegt jedoch dem Vorbehalt der
Zahlung aller Provisionen für eine vorzeitige Kündigung. Siehe
§ 10 der Zertifikatsbedingungen.
Jede Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung, die sich
zusammen mit allen anderen Erklärungen einer Vorzeitigen
Kündigung eines oder mit diesem verbundener
Zertifikatinhaber auf Zertifikate in einem Gesamtnennbetrag
von mindestens € 350.000 (oder dem Gegenwert in anderer
Währung) bezieht, ist wirksam, vorausgesetzt die Emittentin
hat vor Wirksamwerden der Erklärung einer Vorzeitigen
Kündigung keine Wesentliche Öffentliche Information (gemäß
§ 10 Absatz (2) (c) der Zertifikatsbedingungen) erhalten. Siehe
§ 10 Absatz (2) der Zertifikatsbedingungen.
Die Ausübung des Rechts auf Vorzeitige Kündigung durch
einen Zertifikatinhaber wird an dem Mittwoch wirksam, der
mindestens 10 Geschäftstage nach dem Tag des Zugangs der
jeweiligen wirksamen Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung
bei der Zuteilungsstelle liegt, sowie nach Zahlung der
Provisionen für eine Vorzeitige Kündigung und Übertragung
der jeweiligen Zertifikate auf das Konto der Zuteilungsstelle.
Siehe § 10 Absatz (7) der Zertifikatsbedingungen.
Die Zertifikatsbedingungen sehen eine Automatische
Kündigung der Zertifikate und eine Lieferung der Lieferbaren
Anleihen und des jeweiligen anteiligen Betrags der Erlöse aus
Wertpapierleihe, soweit vorhanden, an die Zertifikatinhaber
frei von jeglichen Provisionen bei Eintritt bestimmter
Automatischer Kündigungsereignisse (gemäß § 11 Absatz
(1)(c) der Zertifikatsbedingungen), und von Emittentenkündigungsereignissen
(gemäß § 11 Absatz (2)(b) der
Zertifikatsbedingungen) vor. Siehe § 11 Absatz (2) der
Zertifikatsbedingungen.
Treten (aa) ein oder mehrere Automatische Kündigungsereignisse
vor dem Zustimmungstermin der
Umschuldungsvereinbarung ein, und entscheidet der
Administrative Agent nach Beratung mit dem International
Advisory Board, die Emittentin zu ersetzen, oder (bb) treten ab
dem Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung ein
oder mehrere Automatische Kündigungsereignisse ein, erfolgt
bezüglich der Zertifikate keine Automatische Kündigung und
der Treuhänder oder eine von ihm bestimmte andere
Gesellschaft oder Körperschaft wird die Emittentin ersetzen.
Unter solchen Umständen haben die Zertifikatinhaber keine
Provisionen zu entrichten. Siehe § 11 Absatz (1)(d) und § 17
der Zertifikatsbedingungen.
Die Zertifikatsbedingungen sehen vor, dass jeder
Zertifikatinhaber berechtigt ist, die Lieferung und Übertragung
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Treuhänder und Treuhandvertrag:
Steuern:
der Lieferbaren Anleihen gegen Herausgabe der von ihm
gehaltenen Zertifikate bei Eintritt bestimmter
Kündigungsgründe (gemäß § 11 Absatz (3)) zu verlangen.
Unter solchen Umständen haben die Zertifikatinhaber keine
Gebühren zu entrichten. Siehe § 11 Absatz (3) der
Zertifikatsbedingungen.
HVB Banque Luxembourg S.A. (der “Treuhänder”) fungiert
hinsichtlich der Zertifikate als Sicherheitentreuhänder nach
deutschem Recht und wird die in den Zertifikatsbedingungen
und im Treuhandvertrag geregelten Funktionen wahrnehmen.
Im Treuhandvertrag hat die Emittentin in Form einer separaten
und unabhängigen Verpflichtung versprochen, die von der
Emittentin einem Zertifikatinhaber geschuldeten Zahlungen
und Lieferungen bei Fälligkeit an den Treuhänder zu leisten
(der entsprechende Anspruch des Treuhänders wird als
“Gleichlaufende Zahlungsverpflichtung” bezeichnet). Im
Treuhandvertrag hat die Emittentin dem Treuhänder als
Sicherheit für die Gleichlaufende Zahlungsverpflichtung
unwiderruflich und uneingeschränkt (a) ein Pfandrecht gemäß
§§ 1204 und 1273 BGB an sämtlichen Anleiheerträge, Erträgen
aus Wertpapierleihe, Umschuldungsvergütungen und allen von
Gegenparteien im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften zur
Sicherung erhaltenen Wertpapieren und Bargeldbeträgen
eingeräumt, sowie (b) (i) alle Ansprüche, die sie gegen eine
Partei gemäß oder in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften
(„Ansprüche aus Wertpapierleihe“), soweit solche bestehen
sollten, oder (ii) alle Ansprüche, die sie gegen Argentinien
gemäß oder in Verbindung mit der Umschuldungsvereinbarung
(zusammen mit den Ansprüchen aus Wertpapierleihe
„Abgetretene Ansprüche“) haben sollte, sowie (iii) alle anderen
Werte, die sie gemäß oder in Verbindung mit der
Umschuldungsvereinbarung erhalten könnte, zur Sicherung
abgetreten. Die Konten, auf die im vorhergehenden Satz Bezug
genommen worden ist, werden von dem Verwahrer als Konten
im Namen der Emittentin aber zu Gunsten der Zertifikatinhaber
(auf fremde Rechnung) geführt. Siehe § 15 der
Zertifikatsbedingungen.
Jede Zahlung und/oder Lieferung durch den oder im Namen
des Treuhänders an die Zertifikatinhaber in Verbindung mit der
Gleichlaufenden Zahlungsverpflichtung reduziert jeden von der
Emittentin einem Zertifikatinhaber geschuldeten Betrag. Siehe
§ 15 Absatz (5) der Zertifikatsbedingungen.
Alle an die Zertifikatinhaber gemäß den Zertifikaten fälligen
Zahlungen und Lieferungen erfolgen frei und ohne Einbehalt
oder Abzug für ihr auferlegte, von ihr erhobene, eingeforderte,
einbehaltene oder veranlagte Steuern, Abgaben, Umlagen oder
staatliche Belastungen jeglicher Art, es sei denn ein solcher
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Substitution der Emittentin:
Einbehalt oder Abzug (eine „Nachteilige Steuerliche
Behandlung“) ist gesetzlich vorgeschrieben. In diesem Fall
erfolgen alle an die Zertifikatinhaber fälligen Zahlungen und
Lieferungen vorbehaltlich des betreffenden Abzugs oder
Einbehalts für oder aufgrund solcher Quellensteuern. Ein
solcher Abzug stellt keinen Kündigungsgrund dar. Siehe § 11
Absatz (3) und § 16 der Zertifikatsbedingungen.
Im Falle einer Nachteiligen Steuerlichen Behandlung der
Zertifikate wird die Emittentin versuchen, ihre Ersetzung
durch eine Gesellschaft zu erreichen, die in einem anderen
Hoheitsgebiet eingetragen ist und die dem Treuhänder im
besten Interesse der Zertifikatinhaber geeignet erscheint.
Gelingt die Substitution nicht (gemäß § 17 Absatz (1) (b) der
Zertifikatsbedingungen), ist die Emittentin berechtigt, alle
dann ausstehenden Zertifikate zu kündigen. Siehe
§ 11 Absatz (2) und § 17 der Zertifikatsbedingungen.
Darüber hinaus kann gemäß § 11 Absatz (1)(d) der
Zertifikatsbedingungen, der Treuhänder die Stelle der
Emittentin einnehmen. Siehe § 17 der Zertifikatsbedingungen.
Umschuldungsprovisionen: Zertifikatinhaber haben die folgenden Gebühren
(“Umschuldungsprovisionen”) im voraus und als
Voraussetzung für den Empfang ihrer anteiligen Beträge der
Verhandlungserlöse, der Erlöse aus Wertpapierleihe, soweit
vorhanden, und der Umschuldungsvergütungen, soweit
vorhanden, bei Eintritt einer Umschuldungstilgung zu zahlen:
(i)
(ii)
(iii)
Vorbehaltlich des nachstehenden Abs. (iii) Fixed
Management Fees in Höhe von 1,00% des gesamten
Nennbetrages derjenigen Zertifikate, die Gegenstand
einer Umschuldungstilgung sind („Fixed
Management Fees“).
Vorbehaltlich des nachstehenden Absatzes (iii)
Distribution Agency Fees in Höhe von 0,30% des
gesamten Nennbetrages der Zertifikate, die
Gegenstand der Umschuldungstilgung sind
(„Distribution Agency Fees“).
Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung nicht am
oder vor dem 1. April 2004 eingetreten (“Termin
zusätzlicher begrenzter Provisionen”) erhöhen sich
die von Zertifikatinhabern aufgrund einer
Umschuldungstilgung zu entrichtenden
Umschuldungsprovisionen um eine zusätzliche
vierteljährliche Gebühr in Höhe von 0,075% des
gesamten Nennbetrages der von solchen
Zertifikatsinhabern bis zum 1. April 2005 gehaltenen
Zertifikate. Diese Provision wird für jedes der
folgenden Quartale eines Jahres fällig, das vor oder
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(iv)
zum Tag des Umschuldungsstichtagesabgelaufen ist:
das Quartal, das am (i) 30. Juni 2004, (ii) 30.
September 2004, (iii) 31. Dezember 2004 and (iv) 31.
März 2005 endet, beginnend mit dem zum 30. Juni
2004 endenden Quartal (die “Limited Quarterly
Management Fees“ und zusammen mit den Fixed
Management Fees, die „Fixed Fees“)
Die folgenden leistungsbezogenen Provisionen,
(“Performance Fees”) die von einer Unabhängigen
Bewertungsstelle im Falle einer
Umschuldungstilgung hinsichtlich der Zertifikate
eines Zertifikatinhabers berechnet werden:
Gebühren in Höhe von 20% der relativen Erhöhung
(abzüglich der in Absatz (i) und (ii) vorstehend
bezeichneten Gebühren, d.h. nach hypothetischem
Abzug aller Fixed Fees und Distribution Agency
Fees, die auf das jeweilige Zertifikat anwendbar ist)
des im Markt angebotenen durchschnittlichen
Geldkurses der Argentinien-Anleihe, auf die sich
das jeweilige Zertifikat bezieht, im Vergleich zu dem
im Markt angebotenen durchschnittlichen Geldkurs
der Benchmark-Anleihen (d.h. der 10 auf US-Dollar
lautenden festverzinslichen Globalanleihen, die von
der Republik nach 1995 mit einem zur Zeit
ausstehenden Nominalbetrag in Höhe von mehr als
US$500 Millionen emittiert wurden, wie in § 19
Absatz (1)(d) der Zertifikatsbedingungen definiert),
wie von der Unabhängigen Bewertungsstelle nach
ihrem alleinigem Ermessen festgestellt. In jedem
Fall berechnet sich die relative Erhöhung durch
Vergleich der Differenz zwischen den im Markt
angebotenen durchschnittlichen Geldkursen der
Argentinien-Anleihen und der Benchmark-Anleihen
während mindestens drei aufeinanderfolgenden
Geschäftstagen in New York und Buenos Aires
zwischen 15. April 2003 (einschließlich) und bis
einschließlich 25. April 2003, mit der Differenz
zwischen den im Markt angebotenen
durchschnittlichen Geldkursen der Summe der
Verhandlungserlöse, der Erlöse aus Wertpapierleihe,
soweit vorhanden, und der
Umschuldungsvergütungen, soweit vorhanden, für
jedes Zertifikat, und den im Markt angebotenen
durchschnittlichen Geldkursen der von den Inhabern
der Benchmark-Anleihen im Rahmen der
Neuverhandlung der Verschuldung argentinischen
erhaltenen Erlöse während mindestens drei
Geschäftstagen während der zehn Geschäftstage, die
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
unmittelbar auf den Umschuldungsstichtag folgen.
Die Angebote, die die Unabhängige
Bewertungsstelle zur Ermittlung der angebotenen
durchschnittlichen Geldkurse erhält, beziehen sich
auf Nennbeträge der entsprechenden Argentinien-
Anleihen und Benchmark-Anleihen in Höhe von
€1.000.000 (oder dem ungefähr entsprechenden
Betrag in einer anderen Währung).
Alle Angebote sind durch die Unabhängige
Bewertungsstelle von führenden und von dem
Arrangeur und der Verhandlungsteam-Gesellschaft
unabhängigen Händlern einzuholen.
Die Hauptzuteilungsstelle wird veranlassen, daß (i) die
von der Unabhängigen Bewertungsstelle festgestellten
durchschnittlichen Geldkurse für jede Argentinien-
Anleihe und die Benchmark-Anleihen gemäß § 18 der
Zertifikatsbedingungen innerhalb von fünf
Geschäftstagen nach Ende der ursprünglichen
Sammelfrist entsprechenden Sammelfrist und (ii) von
der Unabhängigen Bewertungsstelle festgestellten im
Markt angebotenen Geldkurse für die
Verhandlungserlöse, die Erlöse aus
Wertpapierleihgeschäften, sofern gegeben, die
Umschuldungsvergütungen, sofern gegeben, sowie die
von der Unabhängigen Bewertungsstelle festgestellten
Erträge, die die Inhaber der Benchmark-Anleihen im
Rahmen der Umschuldungen erhalten haben und die
abschließende Berechnung der Performance Fees durch
die Unabhängige Bewertungsstelle den
Zertifikatinhabern innerhalb von fünfzehn
Geschäftstagen nach dem Umschuldungsstichtag
mitgeteilt wird. Siehe § 19 Abs. (1) der
Zertifikatsbedingungen. Das nachfolgende fiktive
Beispiel der Performance Fees dient allein der
Veranschaulichung. Tatsächliche Beträge können von
dem Beispiel abweichen und diese Abweichung kann
wesentlich sein:
Durchschnittlicher im Markt angebotener Geldkurs der
Benchmark-Anleihen bei der ursprünglichen
Bewertung: 25% des Nennbetrages
Durchschnittlicher im Markt angebotener Geldkurs der
Argentinien-Anleihen bei der ursprünglichen
Bewertung: 21% des Nennbetrages
Ursprüngliche Differenz: 4% des Nennbetrages
Durchschnittlicher im Markt angebotener Geldkurs der
19

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Erlöse der Inhaber von Benchmark-Anleihen nach
Abschluß der Umschuldung: 30% des ursprünglichen
Nennbetrages
Durchschnittlicher im Markt angebotener Geldkurs der
von den Zertifikatinhabern erlangten
Verhandlungserlöse und der Erlöse aus
Wertpapierleihgeschäften und aus
Umschuldungsvergütungen: 30% des ursprünglichen
Nennbetrages
Abschließende Differenz vor Zahlung der Provisionen:
0% des ursprünglichen Nennbetrages
Von Zertifikatinhabern zahlbare Fixed Fees: 1% des
ursprünglichen Nennbetrages
Von Zertifikatinhabern zahlbare Distribution Agency
Fee: 0,30% des ursprünglichen Nennbetrages
Performance Fee: 0,20 x (ursprüngliche Differenz -
abschließende Differenz - Fixed Fees - Distribution
Agency Fees), oder
0,20 x (4 - 0 - 1 - 0,30) = 0,54% des ursprünglichen
Nennbetrags
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft und der Arrangeur
erhalten jeweils einen Anteil an den Performance Fees.
Provisionen bei Vorzeitiger Tilgung:
Die folgenden Gebühren (“Provisionen für eine Vorzeitige
Kündigung”) sind von Zertifikatinhabern im voraus und als
Voraussetzung für den Erhalt von Lieferbaren Anleihen nach
Ausübung des dem Zertifikatinhaber zustehenden Rechts auf
Vorzeitige Kündigung zu zahlen:
(i)
(ii)
die Fixed Fees und Distribution Agency Fees, die
entsprechend anwendbar sind; und
1,00% des gesamten Nennbetrages der Zertifikate.
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft und der Arrangeur
erhalten jeweils einen Anteil an den Provisionen für eine
Vorzeitige Kündigung.
Zusammensetzung der Fixed
Management Fees, der Distribution
Agency Fees und Limited Quarterly
Management Fees:
Die Fixed Management Fee in Höhe von 1,00% setzt sich wie
folgt zusammen: 0,50% für die Sammelstellen, 0,25% für die
joint lead Arrangeure Gebühren, 0,10% für die
Arrangeurgebühr und 0,15% für die im Rahmen des
Programms entstandenen Ausgaben. Die Verhandlungsteam-
Gesellschaft erhält einen Anteil an den Arrangeur -Gebühren.
Die 0,30% Distribution Agency Fees setzen sich wie folgt
zusammen: eine Gebühr für die Hauptzuteilungsstelle von
0,20%, und eine Gebühr für die Zuteilungsstellen von 0,10%.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Verteilung der Erlöse:
Anwendbares Recht:
Die Limited Quarterly Management Fees in Höhe von 0,075%
setzen sich wie folgt zusammen: eine Gebühr in Höhe von
0,05%für den Arrangeur und eine Gebühr in Höhe von
0,025%für die joint lead-Arrangeure. Die Verhandlungsteam-
Gesellschaft erhält eine Anteil an den Limited Quarterly
Management Fees.
Alle sich auf ein Zertifikat beziehenden Erlöse aus
Wertpapierleihe werden zuerst dafür verwandt, alle von einem
Zertifikatinhaber zu zahlenden Provisionen, soweit gegeben,
durch Reduzierung des maßgeblichen Betrags der fälligen
Provisionen zu decken. Siehe § 19 Absatz (5) der
Zertifikatsbedingungen.
Deutsches Recht.
Börsenzulassung: Die Börsenzulassung der Programmzertifikate an der
Wertpapierbörse in Luxemburg ist beantragt worden. aus dem
Globalzertifikat und einem Prospektnachtrag ergibt sich,
inwieweit einzelne Serien von Programmzertifikate nicht an
der Luxemburger Börse notiert werden. eine Serie von
Programmzertifikaten wird nicht notiert, wenn (i)
Argentinien-Anleihen von weniger als €350.000 (oder dem
entsprechenden Wert in einer anderen Währung), die durch
eine solche Serie repräsentiert werden sollten, an die
Emittentin geliefert und übertragen wurden, oder (ii) die durch
die diese Serie repräsentierten Argentinien-Anleihen nicht an
einer Börse notiert werden und die Anleihebedingungen für
diese Argentinien-Anleihen nicht verfügbar sind.
Verkaufsbeschränkungen:
Das Angebot, der Verkauf und die Lieferung der Zertifikate
sowie die Aushändigung von Angebotunterlagen unterliegen
Einschränkungen. Siehe „Zuteilungsplan“.
Für die Zwecke der Regulation S gemäß Securities Act
handelt es sich um eine Emittentin der Kategorie 1.Die
Zertifikate werden unter Einhaltung der U.S. Treas. Reg.
§ 1.163-5(c)(2)(i)(C) (die “C Rules”) emittiert. Demgemäß ist
das Angebot oder der Verkauf von Zertifikaten an Personen
mit Aufenthalt in USA oder an "US-Persons" (wie definiert in
Regulation S gemäß dem Securities Act) nicht zulässig.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
RISIKOFAKTOREN
Die folgenden Risikofaktoren sollten zusätzlich zu den anderen in diesem Prospekt enthaltenen Informationen
sorgfältig in Erwägung gezogen werden. Dieser Prospekt enthält zukunftsorientierte Aussagen, die Risiken und
Ungewissheiten enthalten. Die Ergebnisse der Umschuldungsverhandlungen und der zeitliche Ablauf bestimmter
Ereignisse könnten erheblich von den in den zukunftsorientierten Aussagen, darunter ausnahmslos auch die in den
Abschnitten „Zusammenfassung“ und „Argentine Bond Restructuring Agency plc“ erläuterten, abweichen, und
zwar infolge bestimmter Faktoren, zu denen die nachfolgend und an anderen Stellen in diesem Prospekt
aufgeführten zählen. Anleiheinhaber sollten sich ein eigenes Bild machen, bevor sie eine Entscheidung über eine
Teilnahme am Programm treffen.
1 Allgemeine Risiken
Überblick
Dieser Prospekt gibt in allgemeiner Form einige Informationen, die ein zukünftiger Zertifikatinhaber in Erwägung
ziehen sollte, bevor er am Programm teilnimmt. Allerdings erhebt dieser Prospekt nicht den Anspruch, alle
Informationen oder eine umfassende Analyse zur Verfügung zu stellen, die erforderlich sind, um die
wirtschaftlichen und sonstigen Konsequenzen einer Teilnahme am Programm zu bewerten.
Keine Beratung, keine Empfehlung
Weder die Emittentin, der International Advisory Board, die Verhandlungsteam-Gesellschaft, ein Agent oder der
Arrangeur erteilen in Hinblick auf die Zertifikate, die Umschuldungsverhandlungen, die Argentinien-Anleihen
oder die Republik einen Rat, Informationen oder eine Kreditanalyse. Insbesondere begründet dieser Prospekt keine
Anlageberatung.
Weder die Emittentin, der International Advisory Board, die Verhandlungsteam-Gesellschaft, ein Agent oder der
Arrangeur erteilen eine Empfehlung, dass Anleiheinhaber am Programm teilnehmen sollten. DSW kann seinen
Mitgliedern oder Anleiheinhabern, die von ihm und DSW Arbeitsgemeinschaft Argentinien-Anleihen vertreten
werden, die Teilnahme am Programm empfehlen.
Ermessen
Obwohl dieses Dokument den gesamten Rahmen des Programm beschreibt, werden der International Advisory
Board und die Verhandlungsteam-Gesellschaft auf Grund der Ungewissheit des Ergebnisses der
Umschuldungsverhandlungen mit sehr breitem Ermessen arbeiten, um die Ziele zu verfolgen. Siehe § 5
Abs. (1) (e) und (f) der Zertifikatsbedingungen und “Argentine Bond Restructuring Agency plc – Wesentliche
Merkmale und Verhandlungsziele”.
Vorteile für andere Investoren, Nichtteilnahme
Es gibt keine Gewähr dahingehend, dass Investoren, die in von der Republik emittierte, garantierte und/oder von
ihr übernommene Anleihen investiert haben und nicht Anleiheinhaber im Sinne des vorliegenden Prospekts sind,
keinen gleichwertigen oder höheren finanziellen Nutzen oder die gleichen oder bessere Bedingungen bei der
Restrukturierung von Argentiniens Schulden erhalten, als jene, die für die Anleiheinhaber nach dem Programm
erzielt werden. Solche anderen Investoren werden nicht zur Zahlung von Provisionen verpflichtet sein, welche die
Zertifikatinhaber unter bestimmten Voraussetzungen zu entrichten verpflichtet sind. Dementsprechend können
solche anderen Investoren genauso große oder noch größere finanzielle Vorteile erlangen, als die Anleiheinhaber
nach dem Programm. Es kann keine Gewähr dafür gegeben werden, dass es für Anleiheinhaber finanziell
vorteilhaft sein wird, am Programm teilzunehmen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
2 Risiken in Bezug auf die Emittentin und die Zertifikate
Beschränkung von Ansprüchen gegen die Emittentin
Die Emittentin ist eine nach den Gesetzen der Republik Irland gegründete Aktiengesellschaft, die für den
alleinigen Zweck gegründet wurde, die Zertifikate an Inhaber von der Republik ausgegebener, garantierter
und/oder übernommener Argentinien-Anleihen auszugeben und diese Anleiheinhaber bei den
Umschuldungsverhandlungen zu vertreten. Die Emittentin wird keine andere Geschäftstätigkeit aufnehmen als die
in Verbindung mit den Zertifikaten und den Umschuldungsverhandlungen vorgesehene. Der Rückgriff der
Zertifikate beschränkt sich auf die Argentinien-Anleihen, die Verhandlungserlöse, die Anleiheerträge, soweit
vorhanden, auf die Erlöse aus Wertpapierleihe, und, soweit vorhanden, die Umschuldungsvergütungen, abzüglich
Provisionen und, soweit vorhanden, auf andere Vermögensgegenstände der Emittentin. An die Emittentin
gelieferte und übertragene Anleihen werden nicht zu Vermögensgegenständen der Emittentin. Zertifikatinhaber
werden nicht berechtigt sein, weitere Schritte gegen die Emittentin zu unternehmen, um fällige, aber noch
unbezahlte Beträge einzufordern, und alle sich auf solche Beträge beziehenden Ansprüche gelten als erloschen.
Insbesondere werden die Zertifikatinhaber zu keiner Zeit berechtigt sein, in Verbindung mit den Verpflichtungen
der Emittentin aus den Zertifikaten einen Antrag auf Liquidation der Emittentin zu stellen oder vergleichbare
Schritte einzuleiten.
Kein Sekundärmarkt
Es gibt keine Gewähr, dass sich ein Sekundärmarkt für die Zertifikate entwickeln wird oder dass, sofern sich ein
solcher entwickelt, dieser den Zertifikatinhabern Liquidität für ihre Anlagen zur Verfügung stellt, oder dass ein
angemessener Preis für die Zertifikate erzielt werden kann, oder dass ein Sekundärmarkt während der Laufzeit der
Zertifikate fortbestehen wird.
Erfüllungsrisiko
Es gibt keine Gewähr, dass bei Lieferung der Lieferbaren Anleihen, der Zertifikate, der Verhandlungserlöse, der
Anleiheerträge oder der Erlöse aus Wertpapierleihe keine Verzögerungen eintreten, durch welche Anleiheinhaber
und/oder Zertifikatinhaber nachteilig betroffen sein könnten.
Risiken in Bezug auf vorzeitige Kündigung
Im Falle eines ungewöhnlichen Marktumfeldes, bei Marktzerrüttungen sowie im Falle regulatorischer,
administrativer und anderer Beschränkungen oder bei einer außerordentlich hohen Zahl von vorzeitigen
Kündigungen durch Zertifikatinhaber gibt es keine Gewähr, dass Zertifikatinhaber in der Lage sein werden, ihre
Zertifikate vorzeitig zu kündigen und die Lieferbaren Anleihen innerhalb der vorgegebenen Frist zu erhalten. Fällt
die Ausübung des Rechtes auf vorzeitige Kündigung durch einen Zertifikatinhaber mit der
Umschuldungsvereinbarung zusammen, kann der betreffende Zertifikatinhaber durch die
Umschuldungsvereinbarung gebunden und dementsprechend nicht in der Lage sein, die Zertifikate zu kündigen.
Ein Zertifikatsinhaber kann sein Recht zur vorzeitigen Kündigung nicht nach dem Abschlusstermin zur
Umschuldung ausüben
Risiken in Verbindung mit Wertpapierleihegeschäften
Der Treuhänder ist berechtigt, für die und zum Vorteil der Zertifikatinhaber Wertpapierleihegeschäften
auszuführen, vorausgesetzt dass der Treuhänder bestimmte Erfordernisse beachtet, um zusätzliche
Verhandlungserlöse für die Zertifikatinhaber zu erwirtschaften. Es gibt keine Gewähr, dass als Ergebnis solcher
Wertpapierleihegeschäfte Erlöse zugunsten der Zertifikatinhaber erwirtschaftet werden. Obwohl solche
Wertpapierleihegeschäfte vollständig besichert sein werden, sind die Zertifikatinhaber bei solchen
Wertpapierleihegeschäfte einem Kontrahentenrisiko aussetzen, dass sonst nicht bestehen würde.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Provisionen
Anleiheinhaber sollten, wenn sie ihre Beteiligung am Programm in Betracht ziehen, die von Zertifikatinhabern
unter gewissen Umständen zu zahlenden Provisionen berücksichtigen. Zu diesen zählen die Fixed Management
Fee, Distribution Agency Fee, die Limited Quarterly Management Fees, die Performance Fees und die Provisionen
für die Vorzeitige Kündigung. Weitere Informationen zu den Provisionen finden sich im Abschnitt
“Zusammenfassung” und in § 19. Wird die Umschuldung nicht durchgeführt und die Emittentin löst die Zertifikate
ab, erhalten die Zertifikatinhaber ihre Argentinien-Anleihen frei von jeglichen Provisionen zurück. Dennoch
setzen sich Zertifikatinhaber durch Beteiligung am Programm einem durch die Provisionen verursachten
Verlustrisiko aus, die den an die Zertifikatinhaber auszuzahlenden Betrag reduzieren.
Fixed Management Fees, Distribution Agency Fees, Limited Quarterly Management Fees und Provisionen für die
vorzeitige Kündigung
Die Fixed Management Fees, die Distribution Agency Fees, die Limited Quarterly Management Fees und die
Provisionen für die vorzeitige Kündigung werden auf Grundlage des Nennwerts der Zertifikate berechnet. Der
relative Anteil dieser Provisionen am tatsächlichen Marktwert der Argentinien-Anleihen auf Grundlage der dann
aktuellen Kursnotierungen wird, verglichen mit dem in diesem Prospekt angegebenen Prozentsatz, in dem Umfang
höher sein, in dem die Kursnotierung der Argentinien-Anleihen unter dem Nennbetrag der Zertifikate liegt.
Performance Fees
Die von der Unabhängigen Bewertungsstelle zu berechnenden und festzulegenden Performance Fees für die von
einem Zertifikatinhaber gehaltenen Zertifikate, die einer Umschuldungvereinbarung unterfallen, entsprechen nach
Abzug der sich auf ein Zertifikat beziehenden Fixed Fees und Distribution Agency Fees 20 % des relativen
Anstiegs des durchschnittlichen im Markt notierten Geldkurses der Argentinien-Anleihen einer bestimmten Serie
gegenüber dem durchschnittlichen im Markt genannten Geldkurs der Benchmark-Anleihen. In jedem Falle werden
die durchschnittlichen im Markt angebotenen Geldkurse durch Bezugnahme auf die durchschnittlichen im Markt
angebotenen Geldkurse der jeweiligen Serien von Argentinien-Anleihen und der Benchmark-Anleihen in der
ursprünglichen Bewertung sowie der Summe der Verhandlungserlöse, Erträge aus Wertpapierleihen und
Umschuldungsvergütungen der betreffenden Argentinien-Anleiheserie und der von den Anleihegläubigern der
Benchmark-Anleihen bei der Umschuldung erhaltenen Erlöse in der endgültigen Bewertung bestimmt, die jeweils
durch die Unabhängige Bewertungsstelle vorgenommen werden. Da keine Gewähr bezüglich der
durchschnittlichen im Markt angebotenen Geldkurse der Argentinien-Anleihen aus den maßgeblichen Serien oder
der durchschnittlichen im Markt angebotenen Geldkurse der Benchmark-Anleihen oder ihrer jeweiligen Erlöse
gegeben werden kann, gibt es keine Gewähr in Hinblick auf den Betrag der Performance Fees.
Nichtzahlung von Provisionen
Provisionen sind von den Zertifikatinhabern im voraus zu entrichten. Dies ist Bedingung für die Zahlung der
Verhandlungserlöse und der Erlöse aus Wertpapierleihen oder der Lieferung der Lieferbaren Anleihen an die
Zertifikatinhaber. Zahlt ein Zertifikatinhaber Provisionen bei Fälligkeit nicht, hat er so lange keinen Anspruch auf
seinen anteiligen Betrag der Verhandlungserlöse und, soweit vorhanden, der Umschuldungsvergütungen und
Erlöse aus Wertpapierleihen, oder auf den Erhalt der Lieferbaren Anleihen, bis die Provisionen im vollen Umfang
entrichtet worden sind.
Risiken in Bezug auf Pfandrechte nach deutschem Recht
Die Wirksamkeit und Vollstreckbarkeit nach deutschem Recht ist eng verbunden und akzessorisch zum Bestehen,
Ausmaß und der Vollstreckbarkeit der zugrundeliegenden gesicherten Forderung und ist deshalb weder
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
unabhängig davon noch abstrakt. Deshalb können nur Ansprüche von Gläubigern der gesicherten Forderung durch
ein Pfandrecht gesichert werden. Obwohl die Struktur gleichlaufender Zahlungsverpflichtungen, die im
Treuhandvertrag dargestellt ist, sich mit diesen Punkten beschäftigt und bereits in anderen Transaktionen
eingesetzt worden ist, wurde sie bisher nicht von einem deutschen Gericht überprüft.
3 Risiken in Bezug auf die Umschuldungsverhandlungen
Folgen der Umschuldungsverhandlungen
Die Folgen der Umschuldungsverhandlungen beinhalten besondere Risiken in Bezug auf eine Nichtzahlung durch
die Republik und schließen Risiken ein, die der wirtschaftlichen, finanziellen, sozialen oder politischen Instabilität
sowie militärischen Konflikten oder behördlichen Einschränkungen zuzurechnen sind. Das Ergebnis der
Umschuldungsverhandlungen ist ungewiss. Die tatsächlichen Verhandlungserlöse können, soweit vorhanden, nicht
im Voraus garantiert oder festgestellt werden. Jede Umschuldungsvereinbarung wird aller Wahrscheinlichkeit nach
zu einer erheblichen Reduzierung der gesamten Zahlungsverpflichtungen Argentiniens gegenüber
Anleiheinhabern führen.
Allgemeine Gesichtspunkte
Weder die Emittentin, noch der International Advisory Board, die Verhandlungsteam-Gesellschaft, ein Agent, der
Arrangeur oder eine Unterstützende Institution haben irgendeine Meinung darüber zum Ausdruck gebracht, ob die
Bestimmungen des Programms oder einer Umschuldungsvereinbarung angemessen sind.
Zeitlicher Ablauf der Umschuldungsverhandlungen
Der zeitliche Ablauf der Umschuldungsverhandlungen und der Abschluss der Umschuldung ist, soweit ein solcher
Abschluss erfolgt, nicht vorhersehbar. Die Republik strebt möglicherweise den Abschluß von Verträgen mit der
Emittentin für die Zertifikatinhaber an, bevor oder nachdem sie Vereinbarungen mit anderen Gläubigern,
einschließlich Inhabern der Benchmark-Anleihen abschließt.
Keine Zusicherung des vollständigen Erhalts des Nennbetrages der Argentinien-Anleihen oder einer bestimmten
Ertragsrate
Die Republik kann eine einheitliche Wertberichtigung aller Anleihen ungeachtet der zugrundeliegenden
Fälligkeiten und Zinssätze beschließen. Es gibt keine Gewähr, dass das Programm zu dem Erhalt des vollen
Nennbetrages der an die Zertifikatinhaber gelieferten Argentinien-Anleihen führen wird, noch kann eine Gewähr
für den Umfang der sich aus der Umschuldungsvereinbarung ergebenden tatsächlichen Ertragsrate erteilt werden.
Andere in der Umschuldung angebotene Vermögensgegenstände
Es kann keine Gewähr dafür geben, dass Argentinien bei der Umschuldung nicht andere Vermögensgegenstände
als Bargeld und/oder neue, frei übertragbare Schuldtitel anbieten wird und dass solche anderen
Vermögensgegenstände nicht von den Verhandlungserlösen umfaßt werden.
Währungs- und Wechselkursrisiken
Die Argentinien-Anleihen lauten auf unterschiedliche Währungen. Es kann keine Gewähr dafür geben, dass als
Ergebnis der Umschuldungsvereinbarung die Verhandlungserlöse auf die Währung einer bestimmten Serie von
Anleihen lauten, und die Anleiheinhaber können möglicherweise verpflichtet sein, Verhandlungserlöse in einer
anderen Währung zu akzeptieren als jener, auf die ihre Argentinien-Anleihen lauteten.
Vertrauen auf die Verhandlungsteam-Gesellschaft und der International Advisory Board
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Es ist die Absicht der Emittentin, die Verhandlungsmacht bei der Verhandlungsteam-Gesellschaft zu
konzentrieren, um ihren Einfluss bei den Umschuldungsverhandlungen zu erhöhen. Die Zertifikate sind
Verbindlichkeiten einer Einzweckgesellschaft, für welche die möglichen Verhandlungserlöse vom Ausgang der
Umschuldungsverhandlungen abhängen, die für die Emittentin durch die Verhandlungsteam-Gesellschaft geführt
werden. Die Zertifikatinhaber können die Handlungen der Verhandlungsteam-Gesellschaft nicht kontrollieren. Es
gibt keine Gewähr, dass die Verhandlungsteam-Gesellschaft die Wesentlichen Merkmale und Verhandlungsziele
der Emittentin erreichen wird. Wenn die Emittentin durch einen Beschluss von mindestens 80% der Mitglieder des
International Advisory Board angewiesen ist, ein Angebot im Rahmen der Umschuldungsverhandlungen
anzunehmen, wird die Emittentin einer solchen Anweisung folgen.
Ermessen der Verhandlungsteam-Gesellschaft und des International Advisory Board
Die von der Emittentin erwarteten Vorteile aus der Beauftragung der Verhandlungsteam-Gesellschaft können
möglicherweise nicht realisiert werden. Die Verhandlungsteam-Gesellschaft hat ein definiertes, aber beträchtliches
Ermessen bei der Durchführung der Umschuldungsverhandlungen. Dennoch hängt jedes Angebot der
Umschuldungsverhandlungen von der Annahme durch die Emittentin ab. Der International Advisory Board hat auf
Beschluss von mindestens 80 % seiner Mitglieder die Befugnis, die Emittentin anzuweisen, ein
Umschuldungsverhandlungsangebot anzunehmen oder abzulehnen.
Kompetenzträger
Die Emittentin vertraut bei der Festlegung und Umsetzung ihrer Wesentlichen Merkmale und Verhandlungsziele
bezüglich der Umschuldungsverhandlungen auf der International Advisory Board und die Verhandlungsteam-
Gesellschaft. Der Verlust wichtiger Mitglieder des International Advisory Board und leitender Angestellten der
Verhandlungsteam-Gesellschaft könnte möglicherweise die Fähigkeit der Emittentin gefährden, die
Umschuldungsverhandlungen zu führen.
Keine Abberufung des International Advisory Board oder der Verhandlungsteam-Gesellschaft durch die
Zertifikatinhaber
Es ist den Zertifikatinhaber nicht möglich, eine Abberufung des International Advisory Boards oder der
Verhandlungsteam-Gesellschaft oder deren Mitglieder bzw. leitenden Angestellten zu veranlassen. Der
International Advisory Board, die Verhandlungsteam-Gesellschaft, deren Mitglieder oder leitende Angestellte
können allerdings ihr Amt jederzeit niederlegen.
Eingeschränkte Bereitstellung von Informationen
Die Emittentin, der International Advisory Board oder die Verhandlungsteam-Gesellschaft können öffentliche und
nicht öffentliche Informationen in Bezug auf die Umschuldungsverhandlungen und/oder die Republik haben oder
erlangen, die den Zertifikatinhabern nicht zur Verfügung gestellt werden.
4 Steuerliche Risiken
Anleiheinhaber sollten selbst steuerrechtlichen Rat einholen, bevor sie die Teilnahme am Programm in Betracht
ziehen.
Anleiheinhaber sollten sich bewusst sein, dass Änderungen im Steuerrecht Irlands den Ertrag berühren können,
den sie aufgrund ihrer Teilnahme am Programm erhalten.
Jeder Zertifikatinhaber übernimmt die alleinige Verantwortung für jegliche Steuern jedes Hoheitsgebiets bzw.
jeder Regierungs- oder Aufsichtsbehörde, einschließlich, ohne Beschränkung, aller staatlichen und kommunalen
Steuern und vergleichbaren Veranlagungen oder Belastungen, die auf für Zertifikate erfolgende Zahlungen oder
Ausschüttungen an die Zertifikatinhaber erhoben werden können. Die Emittentin wird keine zusätzlichen Beträge
an die Zertifikatinhaber zahlen, um ihnen den Betrag derjenigen Steuern, Veranlagungen oder Belastungen zu
erstatten, der von den Zahlungen oder Ausschüttungen abzuziehen oder einzubehalten ist.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
5 Risiken in Bezug auf irisches Recht
Die Emittentin ist keine gewerbliche Investmentgesellschaft
Die Emittentin ist keine gewerbliche Investmentgesellschaft, die von der irischen Zentralbank oder einer anderen
irischen Aufsichtsbehörde zugelassen, überwacht oder sonst wie reguliert wird. Dementsprechend bietet sie keine
Investmentgeschäft-Dienstleistungen oder Investment-Beratung für Dritte an auf geschäftsmäßiger Grundlage im
Sinne des irischen Finanzvermittlergesetzes (Irish Investment Intermediaries Act 1995).
Feststehende und schwebende Sicherungsrechte nach irischen Recht
Gemäß dem Treuhandvertrag werden die Konten, auf die von Zeit zu Zeit alle Anleiheerträge, alle Erlöse aus
Wertpapierleihen, alle Umschuldungsvergütungen und alle Wertpapiere und Bargeld die als
Sicherungsgegenstände von Vertragspartnern bei Wertpapierleihegeschäften empfangen wird, eingezahlt werden,
Pfandrechten gemäß §§ 1204 und 1273 Bürgerliches Gesetzbuch (BGB) unterliegen. Es ist unklar, wie die irischen
Gerichte die behaupteten Pfandrechte auslegen würden, die gemäß Treuhandvertrag bestellt werden. Soweit der
Treuhandvertrag wirksame Pfandrechte begründet, ist es wahrscheinlich, dass die irischen Gerichte diese
Pfandrechte als Bestellung entweder eines feststehenden Sicherungsrechts (fixed charge) an Gesamt- oder
Teilvermögen der Gesellschaft (nachstehend als feststehendes Sicherungsrecht bezeichnet) oder als variables
Sicherungsrecht (floating charge) an einem wertmäßig wechselnden Vermögensbestand (nachfolgend als variables
Sicherungsrecht bezeichnet) ansehen würden.
Es liegt im Wesen eines feststehenden Sicherungsrechts, dass eine Person, die eine solche Belastung bestellt, darin
beschränkt ist, über die den Gegenstand der Sicherheit bildenden Vermögensgegenstände zu verfügen oder die
solche Vermögensgegenstände begründenden Gelder oder Ansprüche zu verwenden oder sich anzueignen.
Insbesondere haben irische Gerichte entschieden, dass es für die Bestellung eines feststehenden Sicherungsrechts
an Forderungen erforderlich ist, den Sicherungsgeber zu verpflichten, die Erlöse aus dem Einzug der Forderung
auf ein dafür vorgesehenes Bankkonto einzuzahlen und es dem Sicherungsgeber zu untersagen, die auf einem
solchen Konto stehenden Gelder ohne die Zustimmung des Sicherungsnehmers abzuheben oder mit diesen
Geldern in sonstiger Weise zu verfahren.
Variable Sicherungsrechte haben nach irischem Recht bestimmte Nachteile. Hierzu gehören:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
ihr untergeordneter Rang gegenüber Käufern (die keine Mitteilung über in dem variablen Sicherungsrecht
enthaltene Unterlassungsverpflichtungen erhalten) und gegenüber den Vorzugsgläubigern der betroffenen
Vermögensgegenstände sowie gegenüber Zurückbehaltungsberechtigten, Vollstreckungsgläubigern und
Gläubigern, denen ein Aufrechnungsrecht zusteht;
sie gehen bestimmten bevorrechtigten Gläubigern im Rang nach, u.a. Ansprüchen von Arbeitnehmern und
bestimmten Steuern, die bei der Liquidation anfallen;
sie gehen bestimmten im Insolvenzverfahren anfallenden Lohnkosten und Verbindlichkeiten im Rang nach;
dem Prüfer (examiner) einer Gesellschaft hat bestimmte Rechte über den mit dem variablen
Sicherungsrecht belasteten Eigentumsgegenstand zu verfügen; und
sie gehen feststehenden Sicherungsrechten im Rang nach.
Bevorrechtigte Insolvenzgläubiger nach irischem Recht
Bei der Insolvenz einer in Irland gegründeten Gesellschaft wie der Emittentin haben die Ansprüche einer
beschränkten Gruppe von Gläubigern Vorrang bei der Verwertung von Erlösen aus einer feststehenden Sicherheit
die bei Liquidation oder Zwangsversteigerung erhalten wurden, vor den Ansprüchen von Gläubigern, die das
feststehende Sicherungsrecht innehaben. Zu diesen bevorrechtigten Ansprüchen gehören - wie von den irischen
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Gerichten bestätigt - Vergütungen, Kosten und regelgerecht angefallene Aufwendungen eines Prüfers der
Gesellschaft. Siehe „Risikofaktoren – Prüfung nach irischem Recht.“
Der Inhaber eines feststehenden Sicherungsrechts an den Buchschulden einer in Irland als Steuerinländer
geltenden Gesellschaft (wozu die Emittentin gehören würde) kann von der irischen Steuerbehörde durch
schriftliche Mitteilung aufgefordert werden, an sie den Betrag zu zahlen, den der Inhaber anschließend durch
Zahlung der fälligen Schulden durch die Gesellschaft erhalten würde. Soweit der Inhaber der Sicherheit der
irischen Steuerbehörde innerhalb von 21 Tagen nach Bestellung der Sicherheit eine Mitteilung über diese
Bestellung übermittelt hat, beschränkt sich die Haftung des Inhabers auf den Betrag bestimmter ausstehender
irischer Steuerverbindlichkeiten der Gesellschaft (wozu Verbindlichkeiten aus Umsatzsteuern zählen), die nach
dem Zeitpunkt entstehen, an dem die Steuerbehörde dem Inhaber des feststehenden Sicherungsrechts eine
Mitteilung zugestellt hat.
Die irische Steuerbehörde ist weiterhin berechtigt, sämtliche einer in Irland als Steuerinländer geltenden
Gesellschaft von einer anderen Person geschuldeten Forderungen zu pfänden, um Steuerschulden der Gesellschaft
unabhängig davon zu tilgen, ob die Verbindlichkeiten für ihre eigene Rechnung oder für Rechnung als
Beauftragter oder Treuhänder fällig waren. In welchem Umfang dieses Rechtes der irischen Steuerbehörde besteht,
wurde von den irischen Gerichten noch nicht entschieden, wobei bei einer Entscheidung die Rechte der
Sicherungsnehmer (unabhängig davon ob sie feststehende oder schwebende Sicherungsrechte haben ) als
vorrangig gegenüber den fraglichen Schulden bewertet werden könnten.
In Bezug auf die Verfügung über Vermögensgegenstände einer in Irland als Steuerinländer geltenden Gesellschaft,
an denen eine Sicherheit bestellt ist, kann die aus der Sicherheit begünstigte Person bei einer Veräußerung solcher
Vermögensgegenstände im Rahmen der Verwertung der Sicherheit für Steuern auf von der Gesellschaft erzielte
Veräußerungsgewinne haften.
Prüfung nach irischem Recht
Bei der Prüfung (examination) handelt es sich um ein nach dem Companies (Amendment) Act 1990
(Unternehmensgesetz (mit Ergänzung ) von 1990), in seiner zur Zeit gültigen Fassung (das „Gesetz von 1990“)
zur Verfügung stehendes gerichtliches Verfahren, welches dazu dient, das wirtschaftliche Überleben irischer
Gesellschaften mit finanziellen Schwierigkeiten zu erleichtern.
Der Prüfer hat, sobald er bestellt ist, das Recht, von der Gesellschaft vor seiner Bestellung abgeschlossene
Verträge und Vereinbarungen für nichtig zu erklären. Darüber hinaus ist er berechtigt, Vermögensgegenstände zu
verkaufen, die mit feststehenden Sicherungsrechten belastet sind. Wenn dieses Recht ausgeübt wird, muss er den
Inhabern der feststehenden Sicherungsrechte allerdings den erzielten Betrag gutschreiben und den fälligen Betrag
aus den Erlösen des Verkaufs an sie auskehren.
Während des geschützten Zeitraumes wird der Prüfer Vorschläge für einen Vergleich oder einen Vergleichsplan
erstellen, um den Fortbestand der Gesellschaft als Ganzes oder in Teilen als fortlaufendes Unternehmen zu
ermöglichen. Ein Vergleichsplan kann vom Obersten Irischen Gerichtshof dann genehmigt werden, wenn
mindestens eine Klasse der Gläubiger für die Vorschläge gestimmt hat und der Oberste Irische Gerichtshof
überzeugt ist, dass diese Vorschläge für alle Mitglieder der Klasse oder für Gläubiger, die die Vorschläge nicht
angenommen haben und deren Interessen durch Umsetzung des Vergleichsplans berührt werden, fair und gerecht
sind.
Es ist wahrscheinlich, dass bei der Beurteilung der Vorschläge des Prüfers besicherte und unbesicherte Gläubiger
eigenständige Klassen von Gläubigern darstellen würden. Für die Emittentin bedeutet dies folgendes: vertritt der
Treuhänder die Mehrheit nach Anzahl und Wert der Ansprüche innerhalb der Klasse der besicherten Gläubiger,
wäre er in der Lage, jeden Vorschlag zurückzuweisen, der für die Zertifikatinhaber nicht vorteilhaft ist. Der
Treuhänder wäre berechtigt, in einer Anhörung vor dem Obersten Irischen Gerichtshof, in der ein Vergleichsplan
verhandelt wird, vorzubringen, dass die Vorschläge in Hinblick auf die Zertifikatinhaber unfair und unbillig sind,
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
und zwar insbesondere dann, wenn ein solcher Plan eine Abschreibung des Werts der von der Emittentin an die
Zertifikatinhaber zu entrichtenden Beträge beinhaltet.
Die hauptsächlichen Risiken für die Zertifikatinhaber bei der Bestellung eines Prüfers für die Emittentin stellen
sich wie folgt dar:
(i)
(ii)
(iii)
die Möglichkeit der Genehmigung eines Vergleichsplans;
die Möglichkeit, dass der Prüfer versucht, alle Unterlassungsverpflichtungen für nichtig zu erklären, die ein
Verbot der Bestellung von Sicherheiten oder der Aufnahme von Geldern durch die Emittentin vorsehen, um
hierdurch den Prüfer in die Lage zu versetzen, Gelder aufzunehmen und damit die Emittentin während des
geschützten Zeitraums zu finanzieren;
in dem Fall, dass der Vergleichsplan nicht genehmigt wird und die Emittentin anschließend liquidiert wird,
haben die Vergütung und die Aufwendungen (einschließlich bestimmter von dem Prüfer für die Emittentin
getätigte Aufnahmen von Geldern, die vom Obersten Irischen Gerichtshof genehmigt worden sind) des
Prüfers Vorrang vor den gemäß dem Treuhandvertrag besicherten Beträgen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
BEDINGUNGEN DER ZERTIFIKATE
Im Folgenden werden die Bedingungen wiedergegeben, wie sie im Wesentlichen auf den Zertifikaten vermerkt
werden.
1 Die Emittentin
Argentine Bond Restructuring Agency Public Limited Company, eine nach den Gesetzen Irlands
gegründete Aktiengesellschaft mit der Registernummer 367681, die ihren eingetragenen Sitz in 5
Harbourmaster Place, International Financial Services Centre, Dublin 1, Irland hat (die "Emittentin”), ist
ausschließlich für den Zweck gegründet worden, Gespräche und Verhandlungen bezüglich der zukünftigen
Umschuldung von Argentinien (die "Umschuldungsverhandlungen”) mit der Republik Argentinien und
möglicherweise mit verschiedenen ihrer Gebietskörperschaften oder politischen oder verwaltungsmäßigen
Untergliederungen oder mit Kapitalgesellschaften oder anderen Institutionen oder Unternehmen, die der
Republik Argentinien gehören oder von ihr kontrolliert werden, (zusammen "Argentinien”) gemäß diesen
Bedingungen (die "Zertifikatsbedingungen”) zu führen. Obwohl keine Gewissheit darüber besteht, ob die
Umschuldung erfolgreich sein wird, ist es das Ziel der Emittentin, eine oder mehrere Vereinbarungen mit
Argentinien abzuschließen (die "Umschuldungsvereinbarung”; der Tag des Angebotes auf Abschluss eines
solchen Vertrages durch Argentinien oder die Annahme, der "Angebotstermin zur Umschuldung”; der Tag
der Genehmigung eines solchen Vertrages durch den International Advisory Board, der
"Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung” und der Tag des Abschlusses einer oder mehrerer
Vereinbarungen, der "Abschlusstermin zur Umschuldung”), in dem sich Argentinien verpflichtet,
Zahlungen auf die Argentinien-Anleihen zu leisten, und/oder die Argentinien-Anleihen gegen Bargeld
und/oder neu ausgegebene, übertragbare Schuldtitel oder andere Werte zu tauschen, wobei solche Erlöse
gemäß diesen Zertifikatsbedingungen an die Inhaber der Argentinien-Anleihen ausgekehrt werden. Der
Tag, an dem Argentinien tatsächlich Zahlungen auf die Argentinien-Anleihen leistet und/oder die
Argentinien-Anleihen gegen Bargeld und/oder neu ausgegebene, übertragbare Schuldtitel, wie in der
Umschuldungsvereinbarung vereinbart, umtauscht, wird als "Umschuldungsstichtag” bezeichnet.
2 Zertifikate, Rechte aus den Zertifikaten, Ausgabe weiterer Zertifikate, Währung und Nennbetrag
(1) Um die Umschuldung mit Argentinien zu erleichtern, haben die Inhaber der durch die Republik
Argentinien [Province of Buenos Aires/Tucumán][und garantiert durch][Verpflichtung
übernommen durch] ausgegebenen Anleihen [?] [Wertpapierkennnummer, Gesamtnennbetrag,
Fälligkeit und Einzelheiten über Zinsen einfügen], die eingeteilt sind in Stückelungen von
[Stückelungen einfügen] der Emittentin Anleihen im Gesamtnennbetrag von [Gesamtnennbetrag
einfügen] (jede einzelne eine "Argentinien-Anleihe" und zusammen die "Argentinien-Anleihen")
in der zur jeweiligen Argentinien-Anleihe gehörigen Sammelfrist (die "Sammelfrist"), zusammen
mit einem Dispositionsauftrag ( ein "Dispositionsauftrag") eingeliefert und der Emittentin
rechtliches, jedoch nicht wirtschaftliches Eigentum daran verschafft. Die in dieser Weise
gelieferten und übertragenen Argentinien-Anleihen werden nicht Vermögensgegenstände der
Emittentin. Solange jedes Zertifikat aussteht, behalten die Zertifikatinhaber das wirtschaftliche
Eigentum an jeder betreffenden Argentinien-Anleihe.
Die Tabelle unter "Argentinien-Anleihen und Wertpapierkennnummern" präsentiert bestimmte
zusammengefasste Angaben über jede Serie der ausstehenden Argentinien-Anleihen, die an die
Emittentin geliefert und übertragen werden können. Die in der Tabelle enthaltene Information ist
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
in ihrer Gesamtheit durch die jeweils einschlägige Dokumentation der Argentinien-Anleihen
eingeschränkt. Zur Erhältlichkeit der Informationen siehe Abschnitt "Allgemeine Informationen".
§ 2 Abs. (1) und (2) werden ergänzt und vervollständigt gemäß den Bestimmungen des jeweiligen
Globalzertifikats durch Angaben bezüglich Wertpapiernummer, Gesamtnennbetrag, Endfälligkeit
sowie Zinsen, Emittent, sofern dies ein anderer ist als die Republik Argentinien, Stückelung,
Gesamtnennbetrag der Argentinien-Anleihen und Gesamtzahl der Zertifikate der entsprechenden
Serie.
(2) Als Gegenleistung für diese Lieferung und Übertragung hat die Emittentin an [(i) ] jeden Inhaber
einer Argentinien-Anleihe mit einem Nennbetrag von [?], ein Zertifikat[, (ii) jeden Inhaber einer
Argentinien-Anleihe mit einem Nennbetrag von [?], [?] Zertifikate, und (iii) jeden Inhaber einer
Argentinien-Anleihe mit einem Nennbetrag von [?], [?] Zertifikate] ausgegeben. Insgesamt sind
[Anzahl] Zertifikate (jedes ein "Zertifikat" und zusammen die "Zertifikate"), die den
Gesamtnennbetrag der gelieferten und übertragenen Argentinien-Anleihen repräsentieren, als
Serien Nr. [?] des Programms (die "Serie") emittiert worden. Die Zertifikate lauten auf den
Inhaber.
(3) Falls ein Anleiheinhaber die Argentinien-Anleihen, an denen er das rechtliche Eigentum auf die
Emittentin übertragen hat, vorzeitig fällig gestellt hat, werden an den Zertifikatinhaber keine
Verhandlungserlöse, Umschuldungsvergütungen, Anleiheerträge und Erlöse aus Wertpapierleihe
gezahlt.
(4) Argentinien-Anleihen werden ausschließlich als Miteigentumsanteile (oder vergleichbare Rechte)
an globalen, auf den Inhaber lautenden Argentinien-Anleihen angenommen. Anleiheinhaber sind
berechtigt, ihre Argentinien-Anleihen auf eigene Kosten als effektive Stücke zum Umtausch in
Miteigentumsanteile (oder vergleichbare Rechte) an Globalzertifikaten (gemäß § 3) einzuliefern.
(5) Die Emittentin hat Serien von Zertifikaten ausgegeben und behält sich vor, innerhalb einer neuen
Sammelfrist ohne Zustimmung der Zertifikatinhaber weitere Serien von Zertifikaten auszugeben
(die von Zeit zu Zeit von der Emittentin ausgegebenen und ausstehenden Zertifikate werden
zusammen als die "Programmzertifikate" bezeichnet, und jedes von ihnen ist ein
"Programmzertifikat"; dieser Begriff schließt auch die Zertifikate ein). In diesem Fall wird die
Emittentin eine Bekanntmachung gemäß § 18 veröffentlichen, die den Beginn und das Ende der
neuen Sammelfrist enthalten wird.
(6) Jede Serie von Programmzertifikaten repräsentiert Argentinien- Anleihen einer bestimmten von
Argentinien emittierten, garantierten und/oder übernommenen Serie, die von den Anleiheinhabern
an die Emittentin geliefert und auf sie übertragen wurden. Jede Argentinien-Anleihe wird von der
Anzahl von Programmzertifikaten repräsentiert, die in den jeweils anwendbaren Bedingungen der
Programmzertifikate, die sich auf solche Argentinien-Anleihen beziehen, angegeben ist.
(7) Die Emittentin behält sich vor, ohne Zustimmung der Zertifikatinhaber weitere Zertifikate einer
jeweiligen Serie zu emittieren. Emittiert die Emittentin zusätzliche Zertifikate mit identischen
Bedingungen, die sich auf Argentinien-Anleihen beziehen, die einen Teil der selben Serie wie die
Argentinien-Anleihen bilden, werden solche Zertifikate konsolidiert, bilden eine einzige Emission
mit den und erhöhen die Gesamtzahl dieser Zertifikate. Der Begriff Zertifikate umfasst im Falle
einer solchen Erhöhung auch die zusätzlich ausgegebenen Zertifikate.
(8) Jede Serie von Programmzertifikaten wird auf gleiche Währung wie die durch diese Serie
repräsentierten Argentinien-Anleihen lauten mit einer Stückelung der Serie, die der kleinsten
Stückelung der durch diese Serie repräsentierten Argentinien-Anleihen entspricht.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
3 Form der Zertifikate
Die Zertifikate werden durch ein auf den Inhaber lautendes Globalzertifikat verbrieft (das
"Globalzertifikat”), das (i) mit den handschriftlichen oder Faksimile-Unterschriften zweier
Zeichnungsbevollmächtigter von jeweils der Emittentin und dem Treuhänder (gemäß § 15 Abs. 1), und (ii)
der handschriftlichen Kontrollunterschrift eines Zeichnungsbevollmächtigten des Annahmestelle versehen
ist. Das Globalzertifikat wird in der Währung und mit einem Nennwert bis zum Nominalbetrag der Serien
verbundener Argentinien-Anleihen ausgegeben. Das Globalzertifikat ist bei der Clearstream Banking AG,
Frankfurt am Main ("Clearstream AG") hinterlegt worden und wird von Clearstream verwahrt, bis alle
Verpflichtungen der Emittentin aus den Zertifikaten erfüllt worden sind. Die Übertragung der Zertifikate
erfolgt durch Übertragung von Miteigentumsanteilen (oder vergleichbarer Rechte) an dem Globalzertifikat
gemäß den anwendbaren Regelungen der Clearstream AG. In diesen Zertifikatsbedingungen bezieht sich
der Begriff "Zertifikatinhaber” auf den Inhaber eines Miteigentumsanteils (oder vergleichbarer Rechte) an
dem Globalzertifikat. Ein Anspruch der Zertifikatinhaber auf Druck und Ausgabe effektiver Zertifikate ist
ausgeschlossen.
4 Status, beschränkter Rückgriff
(1) Status
Die Zertifikate sind untereinander gleichrangig.
(2) Beschränkter Rückgriff
Die Ansprüche der Zertifikatinhaber gegen die Emittentin und den Treuhänder in Hinblick auf die
Erfüllung der jeweiligen Verpflichtungen der Emittentin und des Treuhänders aus den Zertifikaten
sind insgesamt auf die Zugrundeliegenden Sicherheiten (gemäß § 15 Absatz (3)) beschränkt.
Weder die Emittentin noch der Treuhänder sind verpflichtet, über die Zugrundliegenden
Sicherheiten hinaus weitere Zahlungen zu leisten und/oder Lieferungen vorzunehmen und jeder
Anspruch auf Erhalt weiterer Beträge und/oder anderer Vermögensgegenstände im Hinblick auf
einen nach Verteilung der Zugrundliegenden Sicherheiten verbleibenden Fehlbetrag erlischt gemäß
diesen Zertifikatsbedingungen und gemäß dem Treuhandvertrag. Soweit eine Zahlung und/oder
Lieferung in Bezug auf einen solchen Fehlbetrag nicht erfolgt, begründet dies unter keinen
Umständen einen Kündigungsgrund gemäß § 11 Absatz (3).
5 Zusicherungen
(1) Positive Zusicherungen
(a) Der Emittent wird in Bezug auf alle Serien der Programmzertifikate
Umschuldungsverhandlungen mit Argentinien mit dem Ziel verfolgen, eine
Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien abzuschließen, in der sich Argentinien
verpflichtet, Verhandlungserlöse (gemäß § 6 Absatz (2)) an den Treuhänder zugunsten
der Zertifikatinhaber zu zahlen und/oder zu liefern. Nur die Inhaber von Zertifikaten, die
am Abschlußtermin zur Umschuldung ausstehen, werden durch die
Umschuldungsvereinbarung begünstigt. Diejenigen Zertifikate, für die ihre Inhaber eine
wirksame und ordnungsgemäß ausgefüllte und unterzeichnete Erklärung einer
vorzeitigen Kündigung (wie in § 10 dieser Zertifikatsbedingungen näher beschrieben)
drei Geschäftstage vor dem Abschlusstermin zur Umschuldung eingereicht haben,
werden nicht als ausstehend angesehen, und diese Zertifikate werden in
Übereinstimmung mit diesen Zertifikatsbedingungen durch Lieferung von Argentinien-
Anleihen, deren Nennbetrag und Stückzahl diesen Zertifikaten entsprechen (die
"Lieferbaren Anleihen") eingelöst.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(b) In Übereinstimmung mit dem Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft (gemäß §
13) wird sich die Emittentin bemühen sicherzustellen, dass die Verhandlungsteam-
Gesellschaft (aa) im Namen der Emittentin die unter dem Vorbehalt der nachstehend in
Absatz (d) vorgesehenen Annahme durch die Emittentin stehenden Bedingungen für die
Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien verhandelt, die mit den Wesentlichen
Merkmalen und den Verhandlungszielen der Emittentin in Einklang stehen und ihre
Pflichten unter dem Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft erfüllt, wobei die
Emittentin berechtigt ist, im Falle einer Nichterfüllung dieser Pflichten nach Beratung
mit dem Administrative Agent und dem International Advisory Board (gemäß § 14) die
Verhandlungsteam-Gesellschaft zu ersetzen (wie in § 13 definiert) zu ersetzen und (bb)
dem International Advisory Board, dem Treuhänder, dem Administrative Agent und der
Emittentin jeden Monat einen Bericht über die Umschuldungsverhandlungen vorlegt.
(c)
(d)
(e)
Gemäß den Bestimmungen des Advisory Agreements (wie in § 14 definiert) wird sich
die Emittentin vor Abschluss der Umschuldungsvereinbarung oder der Aussprache einer
Emittentenkündigung (gemäß § 11 Absatz (2)) mit dem International Advisory Board
beraten.
Wenn Argentinien als Ergebnis der Umschuldungsverhandlungen der Emittentin ein
bindendes Angebot unterbreitet hat, im Rahmen einer Umschuldungsvereinbarung
Zahlungen auf die Argentinien-Anleihen zu leisten und/oder einen Umtausch der
Argentinien-Anleihen gegen Bargeld und/oder neu ausgegebene übertragbare Schuldtitel
und/ oder andere Werte vorzunehmen und die Emittentin durch einen Beschluss, der von
mindestens 80% der Mitglieder des International Advisory Board gefasst wurde,
angewiesen worden ist, dieses Angebot anzunehmen, wird die Emittentin auf eine solche
Anweisung hin handeln. Falls die Emittentin nach Beratungen mit dem Administrative
Agent zu der Ansicht gelangt ist, dass der International Advisory Board seine Pflichten
nicht im Einklang mit dem Advisory Agreement erfüllt, ist die Emittentin nach Beratung
mit dem Treuhänder berechtigt, der International Advisory Board oder Mitglieder
desselben jederzeit im Einklang mit dem Advisory Agreement zu ersetzen.
Die Emittentin wird eine Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien anstreben, die die
folgenden wesentlichen Merkmale (die „Wesentlichen Merkmale“) beinhalten wird:
(i)
(ii)
Wenn Argentinien anderen Gläubigern günstigere Konditionen anbietet, wozu
ein höherer Marktwert der Erlöse entsprechend der nach der
Umschuldungsvereinbarung verwandten Bewertungsmethode für Wertpapiere
gehört, werden die Konditionen des Vertrages mit der Emittentin zumindest auf
dieses höhere Niveau angehoben.
Die Nettoverhandlungserlöse (d.h. nach Zahlung aller Provisionen) der
Zertifikatinhaber sind gleich hoch oder höher als die anderer Inhaber von
Anleihen, die zwar den Argentinien-Anleihen entsprechen, deren Inhaber jedoch
nicht mit der Emittentin zusammenarbeiten.
(iii) Argentinien wird gemäß den Zertifikatsbedingungen alle von den
Zertifikatinhabern zu zahlenden Provisionen erstatten.
(iv)
Ein Rückkauf-Programm hinsichtlich der Argentinien-Anleihen mit Argentinien.
(f)
Die Verhandlungsziele der Emittentin (die „Verhandlungsziele“) sind:
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
Direkte Vertretung der Zertifikatinhaber durch die Emittentin im Rahmen der
Restrukturierung der argentinischen Schulden.
Für die Zertifikatinhaber ein Maximum an Verhandlungsmacht zu erreichen und
hierdurch ihre Interessen wirksam zu vertreten.
Im Vergleich zu anderen Gläubigern Argentiniens eine gleiche und faire
Behandlung der Zertifikatinhaber während Restrukturierung der argentinischen
Schulden zu erreichen.
Aufrechterhaltung des Kapitalwertes: den Zertifikatinhabern neue Anleihen mit
100% des Nominalwertes der ursprünglichen Argentinien-Anleihen zu liefern,
wobei die Republik durch reduzierte Zinssätze und eine längere Laufzeit als für
die ursprünglichen Argentinien-Anleihen vorgesehen eine Schuldenerleichterung
gewährt wird.
Förderung einer ordentlichen Lösung mit Argentinien und Wiederaufnahme von
Zahlungen an die Zertifikatinhaber.
(2) Zusicherung hinsichtlich des beschränkten Rückgriffs
Zwecks der Durchführung von Zahlungen und Lieferungen an die Zertifikatinhaber aufgrund ihrer
Ansprüche ist die Emittentin nur verpflichtet, solche Zahlungen oder Lieferungen aus den
Zugrundliegenden Sicherheiten zu leisten. Sämtliche Verpflichtungen der Emittentin und des
Treuhänders sind mit der Verteilung der Zugrundliegenden Sicherheiten im Einklang mit diesen
Zertifikatsbedingungen vollständig erfüllt.
(3) Negative Zusicherungen
Solange Zertifikate ausstehen, wird die Emittentin ohne die Zustimmung des Treuhänders:
(a)
(b)
(c)
(d)
keine Verbindlichkeiten durch die Aufnahme von Geldern eingehen;
keine Dividenden festsetzen;
keine Tochtergesellschaften haben;
über die Argentinien-Anleihen für keinen anderen Zweck verfügen als (i) für die
Erfüllung seiner Verpflichtungen aus und nach Maßgabe dieser Zertifikatsbedingungen
oder (ii) gemäß der Ausführung von Wertpapierleihegeschäften durch den Treuhänder
und den Verwahrer (die "Wertpapierleihegeschäfte"), für die der Verwahrer übliche
Provisionen an die Emittentin berechnen darf, vorausgesetzt der Treuhänder ist
überzeugt, dass die jeweilige Transaktion:
(i) auf Basis eines anerkannten internationalen Standardvertrages über
Wertpapierleihe, der an die vorliegenden Zertifikatsbedingungen angepasst
wurde, abgeschlossen wird;
(ii)
(iii)
abgeschlossen wird auf Basis einer vollständigen Besicherung, wobei die
Sicherheiten von dem Verwahrer im Namen des Treuhänders zu Gunsten und im
Sicherungsinteresse der Zertifikatinhaber verwahrt werden;
abgeschlossen wird mit einer Laufzeit und/oder Kündigungsvorschriften, die
eine Lieferung der jeweiligen Verhandlungserlöse an Zertifikatinhaber in
Zusammenhang mit einer möglicherweise abzuschließenden
Umschuldungsvereinbarung ermöglichen; und
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(iv)
vorausgesetzt, dass der von dem Verwahrer abgeschlossene jeweilige
Wertpapierleihvertrag eine Regelung für den Fall vorsieht, dass die Gegenpartei
nicht in der Lage ist, die geliehenen Argentinien-Anleihen oder die jeweiligen
Lieferbaren Argentinien-Anleihen, Verhandlungserlöse und, soweit vorhanden,
Umschuldungsvergütungen gemäß dem jeweiligen Wertpapierleihe-Vertrag an
den Verwahrer zu liefern, und für diesen Fall vorschreibt, dass die Gegenpartei
dem Verwahrer nach dessen Wahl den in Übereinstimmung mit den
Glattstellungsbestimmungen des jeweiligen Wertpapierleihvertrages
festzustellenden Barwert liefert,
(e)
(f)
(g)
(h)
(i)
nicht über Verhandlungserlöse (gemäß § 6 Absatz (2)) und/oder Anleiheerträge (gemäß
§ 6 Absatz (3)) und/oder Umschuldungsvergütungen und/oder Erlöse aus Wertpapierleihe
(gemäß § 6 Absatz (4)) oder Teile davon oder ein Anrecht daran verfügen, soweit
vorliegende Zertifikatsbedingungen keine andere Vorgehensweise vorsehen;
keine Angestellte haben;
kein Grundeigentum (einschließlich Büroräume oder vergleichbare Einrichtungen)
kaufen, als Eigentümer halten, mieten oder in sonstiger Weise erwerben;
keine Aktien emittieren (mit Ausnahme von Aktien, die zum gegenwärtigen Zeitpunkt
bereits emittiert sind) oder Ausschüttungen an seine Aktionäre vornehmen;
sich mit keiner anderen Person verschmelzen oder zusammenschließen oder ihr
Eigentum oder Vermögensgegenstände im wesentlichen als eine Einheit an eine Person
weitergeben oder übertragen (außer in Übereinstimmung mit den Zertifikatsbedingungen
und dem Treuhandvertrag); und
(j) - abgesehen von Tätigkeiten und Transaktionen, die mit den in den
Zertifikatsbedingungen zugelassenen Tätigkeiten verbunden oder für diese erforderlich
sind - keine Tätigkeit irgendeiner Art durchführen.
6 Zinsen, Erlöse
(1) Keine Zinsen
Die Zertifikate sind werden nicht verzinst. Vorbehaltlich der Zertifikatsbedingungen werden alle in
Zusammenhang mit einer Argentinien-Anleihe stehenden Verhandlungserlöse, Anleiheerträge oder
Erlöse aus Wertpapierleihe an den Inhaber eines diese Argentinien-Anleihe repräsentierenden
Zertifikates weitergeleitet.
(2) Verhandlungserlöse
Soweit sich Argentinien als Ergebnis der Umschuldungsverhandlungen im Rahmen einer
Umschuldungsvereinbarung verpflichtet hat, Zahlungen auf die Argentinien-Anleihen zu leisten
und/oder die Argentinien-Anleihen gegen Bargeld und/oder neu ausgegebene, übertragbare
Schuldtitel und/oder andere Werte umzutauschen (solche Zahlungen, Bargeld und/oder neu
ausgegebene übertragbare Schuldtitel und/oder andere Werte werden unabhängig davon, ob sie
denselben Nennwert wie die Argentinien-Anleihen, aber unterschiedliche Bedingungen haben,
soweit sie von Argentinien an die Emittentin frei von Einwendungen, Einreden, sowie Rechten
Dritter und sonstigen Beschränkungen in Übereinstimmung mit der Umschuldungsvereinbarung
geliefert werden, sowie bezüglich geliehener Argentinien-Anleihen, die bei Beendigung eines
Wertpapierleihgeschäfts am Umschuldungsstichtag nicht von der Gegenpartei geliefert wurden,
den in Übereinstimmung mit den Glattstellungsbestimmungen des jeweiligen
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Wertpapierleihvertrages festzustellenden Barwert, zusammen als die "Verhandlungserlöse"
bezeichnet), wird die Emittentin die Zertifikatinhaber gemäß § 18 benachrichtigen (die
"Benachrichtigung über die Umschuldung"). Die Benachrichtigung über die Umschuldung muss
enthalten: (i) die Einzelheiten der Umschuldungsvereinbarung, einschließlich der
Verhandlungserlöse und Erlöse aus Wertpapierleihe, und (ii) die Umschuldungsprovisionen und
Umschuldungsvergütungen. Alle Verhandlungserlöse und Erlöse aus Wertpapierleihe werden an
die Zertifikatinhaber gemäß § 7 Absätze (1)(a)(i), (2)(b) verteilt. Der Anspruch eines
Zertifikatinhabers auf seinen Anteil an den Verhandlungserlösen besteht nur abzüglich der von ihm
zahlbaren Umschuldungsprovisionen.
(3) Anleiheerträge
Wenn die Emittentin in ihrer Eigenschaft als rechtlicher Eigentümer der Argentinien-Anleihen von
Zeit zu Zeit, aber vor dem Umschuldungsstichtag, von Argentinien Zahlungen im Hinblick auf
Zinsen und/oder Nennbetrag, die unter den Anleihen fällig sind ("Anleiheerträge") erhält, werden
solche Zahlungen auf ein verzinsliches Bargeldkonto für Rechnung der Zertifikatinhaber
eingezahlt, das von der Emittentin bei der Hauptzuteilungsstelle (gemäß § 12 Absatz (2))
eingerichtet und an den Treuhänder verpfändet wird. Der Hauptzuteilungsstelle wird dann die
Anleiheerträge den an die Emittentin übertragenen Argentinien-Anleihen zuordnen, und der
Inhaber des (der) damit verbundenen Zertifikate(s) hat Anspruch auf die Zahlung, die der
verbundenen Argentinien-Anleihe zugeordnet worden ist. Sämtliche von der Emittentin
empfangenen Anleiheerträge stehen den Zertifikatinhabern zu und werden an diese gemäß
§ 7 Absatz (1)(a)(ii) gezahlt.
(4) Erlöse aus Wertpapierleihe
(a)
(b)
(c)
Der Verwahrer wird im Namen und für Rechnung der Emittentin möglicherweise von
Zeit zu Zeit Zahlungen aus Wertpapierleihegeschäften erhalten, die in Verbindung mit
den Programm-Zertifikaten eingegangen worden sind. Bis zum jeweiligen Tag der
Zahlung an Zertifikatinhaber gemäß diesen Zertifikatsbedingungen werden die
eingehenden Zahlungen in ein verzinsliches von der Emittentin bei der
Hauptzuteilungsstelle unterhaltenes, an den Treuhänder verpfändetes Konto eingezahlt.
An dem maßgeblichen Tag der Zahlung an Zertifikatinhaber gemäß diesen
Zertifikatsbedingungen wird die Hauptzuteilungsstelle alle verbleibenden Zahlungen und
angefallenen Zinsen auf die einzelnen Serien der Programmzertifikate anteilig verteilen.
Der anteilsmäßige Betrag, der auf den ausstehenden Gesamtnennwert der Zertifikate im
Verhältnis zu dem zum Zeitpunkt des maßgeblichen Tages in Übereinstimmung mit
diesen Zertifikatsbedingungen ausstehenden Gesamtnennwert aller ausstehenden Serien
von Programm-Zertifikaten entfällt, bildet, soweit anwendbar, die "Erlöse aus
Wertpapierleihe".
Im Anschluss an die gemäß vorstehendem Absatz erfolgende Zuteilung wird jede
Zuteilungsstelle (aa) gemäß diesen Zertifikatsbedingungen für jedes Zertifikat den pro
rata-Anteil der Erlöse aus Wertpapierleihe zum Zeitpunkt des maßgeblichen Datums der
Zahlung an Zertifikatinhaber mit den Provisionen für eine vorzeitige Kündigung oder
Umschuldungsprovisionen verrechnen und (bb) die verbleibenden Beträge, soweit
vorhanden, an die jeweiligen Zertifikatinhaber gemäß vorliegendem § 7 Absatz (1)(a)(iii)
auszahlen. Der Anspruch eines Zertifikatinhabers auf seinen Anteil an den Erlösen aus
Wertpapierleihgeschäften besteht nur abzüglich der von ihm zahlbaren Provisionen für
eine Vorzeitige Kündigung und der Umschuldungsprovisionen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
7 Zahlungen, Lieferungen, Geschäftstage
(1) Zahlungen
(a)
Sowohl die Emittentin als auch der Treuhänder verpflichten sich gesamtschuldnerisch,
alle Verhandlungserlöse und Umschuldungsvergütungen, soweit diese
Verhandlungserlöse und Umschuldungsvergütungen Zahlungen von Geldern umfassen,
sowie die Anleiheerträge und die Erlöse aus Wertpapierleihe in Übereinstimmung mit
diesen Zertifikatsbedingungen in der Währung, in der sie diese Erlöse erhalten haben,
über die Hauptzuteilungsstelle sowie Clearstream und die entsprechenden
Zuteilungsstellen an die Zertifikatinhaber wie folgt auszuzahlen:
(i) die Verhandlungserlöse und die Umschuldungsvergütungen innerhalb von 18
Geschäftstagen (wie in § 7 Absatz (3) definiert) nach dem
Umschuldungsstichtag (wie in § 1 definiert);
(ii)
(iii)
die Anleiheerträge in dem Umfang, in dem die Emittentin sie erlangt hat und sie
zu diesem Zeitpunkt noch nicht in Übereinstimmung mit diesen
Zertifikatsbedingungen verteilt worden sind, an dem ersten Geschäftstag eines
jeden Kalendermonats, es sei denn sie wurden weniger ale 10 Geschäftstage vor
dem Ende des vorhergehenden Kalendermonats empfangen;
die Erlöse aus Wertpapierleihe
(aa) im Falle der Vorzeitigen Kündigung (gemäß § 10) eines Zertifikats
innerhalb von 10 Geschäftstagen nach dem Vorzeitigen Kündigungstermin;
(bb) im Falle der Vorzeitigen Kündigung bei Nichterfüllung (wie in
§ 11 Absatz (3) definiert) eines Zertifikates innerhalb von 10
Geschäftstagen nach dem maßgeblichen Tag der Nichterfüllung durch den
Emittenten (wie in § 11 Absatz (3) definiert);
(cc) im Falle der Emittentenkündigung (gemäß § 11 Absatz (2)) innerhalb von
10 Geschäftstagen nach dem Termin der Emittentenkündigung (wie in
§ 11 Absatz (2)(a) definiert);
(dd) im Falle der Automatischen Kündigung (wie in § 11 Absatz (1)(a) definiert)
innerhalb von 10 Geschäftstagen nach dem Termin der Automatischen
Kündigung (gemäß § 11 Absatz (1)(b));
(ee) im Falle der Abschließenden Tilgung (gemäß § 8 Absatz (1)) innerhalb von
10 Geschäftstagen nach dem Abschließenden Fälligkeitstermin; und
(ff) im Falle einer Umschuldungstilgung nach § 9 innerhalb von 18
Geschäftstagen nach dem Umschuldungsstichtag.
(b)
Beim Emittenten zum Zwecke der Verteilung gemäß den Zertifikatsbedingungen
eingehende Gelder werden in der Währung verteilt, in der sie eingegangen sind, wobei
der Emittent allerdings berechtigt ist, solcher Währungen in Euro zu tauschen, wenn er
feststellt, dass ein solcher Umtausch für eine Abwicklung der Verteilung erforderlich ist.
In einem solchen Falle wird die Hauptzuteilungsstelle den Umtausch der erhaltenen
Währung in Euro für Rechnung der Emittentin bei einer Bank, durch einen Verkauf oder
in sonstiger von der Hauptzuteilungsstelle bestimmten Weise vornehmen veranlassen.
Soweit ein solcher Umtausch oder eine solche Verteilung eine Genehmigung oder Lizenz
einer Regierung oder Behörde erfordert, wird die Emittentin die Hauptzuteilungsstelle
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(2) Lieferungen
veranlassen, zumutbare Anstrengungen zu unternehmen, um eine solche Genehmigung
oder Lizenz zu erhalten.
Unter der Voraussetzung der Einhaltung der jeweiligen Anforderungen verpflichten sich die
Emittentin und der Treuhänder zu folgender, über die Zuteilungsstellen abzuwickelnder Lieferung
an die Zertifikatinhaber in Übereinstimmung mit diesen Zertifikatsbedingungen: (i) an die
Clearstream AG zur Gutschrift auf die Konten der jeweiligen Zertifikatinhaber, oder (ii) in einer
solchen wirtschaftlich angemessenen Weise, die jede Zuteilungsstelle nach ihrem Ermessen als für
die Lieferung angemessen bestimmt:
(a)
der maßgeblichen Lieferbaren Anleihen (gemäß § 5 Absatz (1)(a)):
(i) nach einer Vorzeitigen Kündigung der Zertifikate innerhalb von 10
Geschäftstagen nach dem Vorzeitigen Kündigungstermin;
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
nach einer Vorzeitigen Kündigung wegen Nichterfüllung eines Zertifikates
innerhalb von 10 Tagen nach dem jeweiligen Tag der Nichterfüllung durch die
Emittentin;
nach einer Emittentenkündigung innerhalb von 10 Geschäftstagen nach dem
Termin der Emittentenkündigung;
nach einer Automatischen Kündigung innerhalb von 10 Geschäftstagen nach
dem Termin der Automatischen Kündigung; und
nach der Abschließenden Tilgung innerhalb von 10 Geschäftstagen nach dem
Abschließenden Fälligkeitstermin.
(b) des jeweiligen anteiligen Betrags der Verhandlungserlöse und der
Umschuldungsvergütungen nach einer Umschuldungstilgung, soweit in Form von
Wertpapieren gezahlt, innerhalb von 18 Geschäftstagen nach dem
Umschuldungsstichtag.
(3) "Geschäftstag” meint jeden Tag, an dem auf Euro lautende Zahlungen über das Transeuropean
Automated Real-time Gross-Settlement Express Transfer System ("TARGET”) abgewickelt
werden können, und an dem Banken in London, New York, Frankfurt am Main, München und
Luxemburg im Rahmen ihrer allgemeinen Geschäftstätigkeit geöffnet sind.
8 Abschließende Tilgung, Abschließende Fälligkeit der Zertifikate
(1) Wenn der Abschlusstermin zur Umschuldung nicht an oder vor dem 31. Dezember 2008
eingetreten ist, wird die Emittentin alle am 31. Dezember 2008 (der "Abschließende
Fälligkeitstermin”) ausstehenden Zertifikate tilgen (eine solche Tilgung wird als die
"Abschließende Tilgung”) bezeichnet. Nach der Abschließenden Tilgung wird die Emittentin den
Zertifikatinhabern für die Zertifikate vorbehaltlich der Abschließenden Tilgung (i) die jeweiligen
Lieferbaren Anleihen gemäß § 7 Absatz (2)(a)(v) und (ii) den maßgeblichen, jeweils pro Zertifikat
zum Abschließenden Fälligkeitstermin zu berechenden pro rata-Anteil an den Erlösen aus
Wertpapierleihe, soweit vorhanden, gemäß § 7 Absatz (1)(a)(iii)(ee) frei von jeglichen Provisionen
liefern. Jede Zuteilungsstelle ist berechtigt, den Zertifikatinhabern die üblicherweise bei
Übertragungen und Lieferungen anfallenden Gebühren für ihre Dienstleistungen gemäß der
vorliegenden Zertifikatsbedingung in Rechung zu stellen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(2) Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung an oder vor dem 31. Dezember 2008 eingetreten, fällt
der Abschließende Fälligkeitstermin mit dem Tag zusammen, der 18 Geschäftstage nach dem
Umschuldungsstichtag liegt ("Termin zur Umschuldungstilgung”), und der Emittent wird die
Zertifikate gemäß § 9 tilgen.
(3) Die Zertifikate, auf die diese Zertifikatsbedingung anwendbar ist, werden von jeder
Zuteilungsstelle aus dem Konto des jeweiligen Zertifikatinhabers ausgebucht und auf das Konto
der Emittentin bei der Hauptzuteilungsstelle übertragen.
9 Umschuldungsablösung
(1) Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung an oder vor dem 31. Dezember 2008 eingetreten, wird
die Emittentin alle am Abschlußtermin zur Umschuldung noch ausstehenden Zertifikate am
Umschuldungsstichtag tilgen (eine solche Tilgung wird als die "Umschuldungstilgung”)
bezeichnet). Zertifikate, für die ihre Inhaber im Einklang mit diesen Zertifikatsbedingungen drei
Geschäftstage vor dem Abschlußtermin zur Umschuldung eine wirksame und ordnungsgemäß
ausgefüllte und unterzeichnete Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung, wie weiter in § 10
ausgeführt, abgegeben haben, werden nicht als ausstehend behandelt. Nach einer solchen
Umschuldungstilgung wird die Emittentin veranlassen, dass die jeweilige Zuteilungsstelle (a) das
Geldkonto des jeweiligen Zertifikatinhabers mit einem Betrag belastet, der den
Umschuldungsprovisionen entspricht und (b) gegen Ausbuchung der jeweiligen Zertifikate aus
dem Wertpapierkonto des jeweiligen Zertifikatinhabers den maßgeblichen, zum
Umschuldungsstichtag pro Zertifikat berechneten pro rata-Anteil an (x) den Verhandlungserlösen,
(y) den Erlösen aus Wertpapierleihe, soweit vorhanden, und (z) den Umschuldungsvergütungen,
soweit vorhanden, gemäß § 7 Absätze (1)(a)(i), (iii)(ee) und (2)(b) auf den Zertifikatinhaber
überträgt.
(2) Die Unabhängige Bewertungsstelle wird das für die Berechnung der Performance Fee anwendbare
Verfahren gemäß § 19 Absatz (1)(c) festlegen.
(3) Die jeweilige Zuteilungsstelle wird über die Verhandlungserlöse, die Anleiheerträge, die Erlöse aus
Wertpapierleihe und die Umschuldungsvergütungen gemäß den technischen Richtlinien, die den
Zuteilungsstellen von der Hauptzuteilungsstelle zur Verfügung gestellt werden, benachrichtigt.
(4) Zertifikate, auf die diese Zertifikatsbedingung anwendbar ist, werden von der jeweiligen
Zuteilungsstelle aus dem Konto des jeweiligen Zertifikatinhabers ausgebucht und auf das Konto
der Emittentin bei der Hauptzuteilungsstelle übertragen.
10 Vorzeitige Tilgung durch Zertifikatinhaber
(1) Vorbehaltlich § 10 Absatz (2) hat jeder Zertifikatinhaber das Recht ("Recht auf Vorzeitige
Kündigung”) im Einklang mit diesen Zertifikatsbedingungen und unter der Voraussetzung der
Zahlung aller Provisionen für eine Vorzeitige Kündigung seine Position in den Zertifikaten
insgesamt, aber nicht teilweise zu kündigen und von der Emittentin Lieferung (i) der jeweiligen
Lieferbaren Anleihen und (ii) des jeweiligen, zum maßgeblichen Vorzeitigen Kündigungstermin
pro Zertifikat berechneten pro rata-Anteils an den Erlösen aus Wertpapierleihe, soweit vorhanden,
gemäß § 7 Absatz (1)(a)(iii)(aa) und § 7 Absatz (2)(a)(i) (eine "Vorzeitige Kündigung”) zu
verlangen. Lieferbare Argentinien-Anleihen können bezüglich geliehener Argentinien-Anleihen,
die bei Beendigung eines Wertpapierleihgeschäfts nicht von der Gegenpartei geliefert wurden, den
in Übereinstimmung mit den Glattstellungsbestimmungen des jeweiligen Wertpapierleihvertrages
festzustellenden Barwert.
(2)
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(a)
(b)
(c)
Um sein Recht auf Vorzeitige Kündigung auszuüben und für ein Zertifikat die jeweiligen
Lieferbaren Anleihen und den jeweiligen pro rata-Anteil an den Erlösen aus
Wertpapierleihe, soweit vorhanden, zu erhalten, muss der jeweilige Zertifikatinhaber auf
eigene Kosten und während üblicher Geschäftszeiten einer Zuteilungsstelle eine
ordnungsgemäß erstellte Erklärung, welche die nachstehend genauer bezeichneten
Einzelheiten enthalten muss ("Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung”) übermitteln und
die Zahlung aller Provisionen für eine vorzeitige Kündigung (wie in Art. § 19 Absatz (2)
definiert) bewirken.
Um wirksam zu sein, muss die jeweilige Erklärung einer vorzeitigen Kündigung der
jeweiligen Zuteilungsstelle drei Geschäftstage vor dem Abschlußtermin zur
Umschuldung bis 14.00 Uhr Ortszeit zugegangen sein, und alle in § 10 Absatz (4) und
(5) vorgeschriebenen Voraussetzungen für eine wirksame Ausübung des Rechts auf
Vorzeitige Kündigung müssen zu diesem Zeitpunkt erfüllt sein.
Jede Erklärung einer vorzeitigen Kündigung die sich, zusammen mit allen anderen
Erklärungen einer vorzeitigen Kündigung des selben oder mit diesem verbundener
Zertifikatinhaber auf Zertifikate mit einem Gesamtnennbetrag von € 350.000 oder mehr
(oder dem Gegenwert in einer anderen Währung) bezieht, ist wirksam, soweit die
Emittentin vor dem Wirksamwerden einer solchen Erklärung einer vorzeitigen
Kündigung keine Wesentliche Öffentliche Information erhalten hat.
(i)
(ii)
"Wesentliche Öffentliche Information” ist eine Information, die in angemessener
Weise den Eintritt von Umständen bestätigt, die es voraussichtlich gestatten,
eine angemessen präzise Schätzung der Verhandlungserlöse einer Serie von
Programmzertifikaten vorzunehmen und die (i) in einer Öffentlichen Quelle
veröffentlicht worden ist, unabhängig davon, ob deren Leser oder Nutzer eine
Gebühr dafür entrichten, die betreffende Informationen zu erhalten und (ii) die
von einer Person oder einem Unternehmen erlangt oder veröffentlicht wurde,
die/das von der Emittentin verschieden ist.
"Öffentliche Quelle” bedeutet jede der nachfolgenden Informationsquellen:
Fernsehen und Radio, BBC, Bloomberg Service, Dow Jones Telerate Service,
Reuter News Service, Dow Jones News Wire, Frankfurter Allgemeine Zeitung,
Börsen-Zeitung, Handelsblatt, Neue Züricher Zeitung, Wall Street Journal, New
York Times, Nihon Keizai Shinbun, Asahi Shinbun, Yomiuri Shinbun, Financial
Times, La Tribune, Les Echos, Il Sole/24 Ore und The Australian Financial
Review (und Nachfolgepublikationen), die bedeutendsten Nachrichtenquellen in
der Republik Argentinien und alle anderen international anerkannten
publizierten oder elektronisch verbreiteten Nachrichtenquellen.
(3) Formulare für die Erklärung einer vorzeitigen Kündigung sind während der normalen
Geschäftszeiten in den angegebenen Geschäftsstellen jeder Zuteilungsstelle erhältlich.
(4) Die Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung muss enthalten:
(a)
(b)
(c)
den Namen und die Adresse des Zertifikatinhabers;
die Serien, die Wertpapieridentifikationsnummer und den Gesamtnennbetrag (oder die
Anzahl) der Zertifikate, die unter die Erklärung einer vorzeitigen Kündigung fallen;
Einzelheiten über ein Wertpapierkonto, auf das die Lieferbaren Anleihen übertragen
werden sollen;
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(d)
(e)
(aa) ein unwiderrufliches Anerkenntnis der Verpflichtung des Zertifikatinhabers zur
Zahlung der Provisionen für eine vorzeitige Kündigung gemäß den vorliegenden
Zertifikatsbedingungen und (bb) eine wirksame Ermächtigung der Zuteilungsstelle, die
Provisionen für die vorzeitige Kündigung vom Konto des Zertifikatinhabers abzubuchen;
und
eine Ermächtigung, die Erklärung einer vorzeitigen Kündigung in allen maßgeblichen
Verwaltungs- und Gerichtsverfahren vorzulegen.
(5) Zusätzlich zur Erklärung einer vorzeitigen Kündigung muss der Zertifikatinhaber gleichzeitig die
Zertifikate, die Gegenstand der Erklärung einer vorzeitigen Kündigung sind, an die Emittentin
liefern und zwar entweder (i) durch Übertragung (Übertragung im stückelosen Wertpapierverkehr)
der Zertifikate auf das Konto einer Zuteilungsstelle beim jeweiligen Clearing-System oder (ii)
soweit der Zertifikatinhaber die jeweiligen Zertifikate in einem Einlagenkonto bei einer
Zuteilungsstelle hält, durch unwiderrufliche Anweisung an die Zuteilungsstelle, die Zertifikate aus
dem Einlagenkonto des jeweiligen Zertifikatinhabers bei der Zuteilungsstelle auszubuchen. Die
Ausübung des Rechts auf Vorzeitige Kündigung wird nur dann wirksam, wenn die Anzahl der in
der zuvor beschriebenen Weise gelieferten Zertifikate der Anzahl entspricht, die in der Erklärung
einer vorzeitigen Kündigung angegeben ist.
(6) Soweit alle anderen in diesem § 10 für die Ausübung des Rechts auf Vorzeitige Kündigung
vorgesehenen Bedingungen erfüllt sind, wird die Zuteilungsstelle feststellen, ob die Anzahl der an
sie gelieferten Zertifikate die Anzahl der Zertifikate übersteigt oder unterschreitet, die in der
Erklärung einer vorzeitigen Kündigung angegeben sind. Im Falle eines solchen Über- oder
Unterschreitens ist die Erklärung einer vorzeitigen Kündigung nicht wirksam und die Zertifikate
werden durch die Zuteilungsstelle auf das Einlagenkonto, welches in der Erklärung einer
vorzeitigen Kündigung bezeichnet ist, übertragen.
(7) Die Ausübung des Rechts auf Vorzeitige Kündigung durch einen Zertifikatinhaber wird an dem
folgenden Mittwoch, der mindestens 10 Geschäftstage nach dem Tag der Erfüllung sämtlicher
nachfolgender Bedingungen liegt, wirksam: (i) Zugang der jeweiligen wirksamen Erklärung einer
vorzeitigen Kündigung bei der Zuteilungsstelle, (ii) Zahlung der maßgeblichen Provisionen für
eine vorzeitige Kündigung und (iii) Übertragung der maßgeblichen Anzahl von Zertifikaten auf
das Konto der Zuteilungsstelle (dieser von der Zuteilungsstelle zu bestimmende Tag wird als
"Vorzeitiger Kündigungstermin” bezeichnet). Soweit der Vorzeitige Kündigungstermin kein
Geschäftstag ist, ist der unmittelbar darauf folgende Geschäftstag der Vorzeitige
Kündigungstermin.
(8) Eine Erklärung einer vorzeitigen Kündigung kann nach ihrem in der hier vorgesehenen Form
erfolgten Zugang bei der Zuteilungsstelle nicht widerrufen werden. Nach Zugang der Erklärung
einer vorzeitigen Kündigung darf der jeweilige Zertifikatinhaber, die den Gegenstand der
Erklärung bildenden Zertifikate nur noch im Einklang mit obigen Vorschriften übertragen.
(9) Soweit eine Erklärung einer vorzeitigen Kündigung nicht ordnungsgemäß ausgefüllt, unterzeichnet
und zugestellt wird, kann dies dazu führen, dass die Erklärung als nichtig behandelt wird. Jede
Feststellung darüber, ob eine solche Erklärung wie in diesen Zertifikatsbedingungen vorgesehen
ordnungsgemäß erstellt und zugestellt worden ist, erfolgt durch die Zuteilungsstelle und ist
abschließend und bindend.
(10) Wurde in Bezug auf ein Zertifikat (i) eine unwirksame Erklärung einer vorzeitigen Kündigung
abgegeben und/oder (ii) eine der oben aufgeführten Voraussetzungen für den Empfang (a) der
Lieferbaren Anleihen und (b) des jeweiligen pro rata-Anteils an den Erlösen aus Wertpapierleihe,
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
soweit vorhanden, nicht erfüllt, wird die Zuteilungsstelle den jeweiligen Zertifikatinhaber über
diese Unwirksamkeit bzw. das Nichterfüllen der Voraussetzungen informieren, und weder die
Emittentin noch der Treuhänder sind verpflichtet, Lieferbare Anleihen oder Erlöse aus
Wertpapierleihe, soweit vorhanden, in Bezug auf ein solches Zertifikat gemäß diesem § 10 zu
liefern. Dem Zertifikatinhaber steht es frei, eine neue, wirksame und ordnungsgemäß erstellte und
unterzeichnete Erklärung einer vorzeitigen Kündigung einzusenden.
(11) In ungewöhnlichem Marktumfeld, bei Marktstörungen, im Falle regulatorischer,
verwaltungsmäßiger oder sonstiger anwendbarer Beschränkungen oder wenn eine
außergewöhnlich hohe Zahl Vorzeitiger Kündigungen durch Zertifikatinhaber erfolgt, ist ein
Zertifikatinhaber möglicherweise nicht in der Lage, sein Zertifikat zu kündigen und die
Lieferbaren Anleihen innerhalb der angegebenen Frist zu empfangen. Soweit die Ausübung des
Rechts auf Vorzeitige Kündigung durch einen Zertifikatinhaber mit dem Abschluss einer
Umschuldungsvereinbarung zusammenfällt, ist der Zertifikatinhaber durch die
Umschuldungsvereinbarung gebunden und dementsprechend nicht in der Lage, seine Zertifikate
gemäß dieser Zertifikatsbedingung zu kündigen.
11 Automatische Kündigung, Emittentenkündigung und Vorzeitige Kündigung bei Nichterfüllung
(1) Automatische Kündigung
(a)
(b)
(c)
Treten eines oder mehrere der Automatischen Kündigungsereignisse vor dem
Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung ein, und hat der Administrative
Agent nach Beratung mit dem International Advisory Board entschieden, die Emittentin
nicht zu ersetzen, werden alle Zertifikate automatisch am Termin der automatischen
Kündigung gekündigt (die "Automatische Kündigung”).
Im Falle der Automatischen Kündigung wird der Treuhänder die Zertifikatinhaber von
einer solchen Automatischen Kündigung benachrichtigen (der Tag dieser
Benachrichtigung wird als "Termin der automatischen Kündigung” bezeichnet) und wird
den Zertifikatinhabern die Lieferbaren Anleihen und die Anleiheerträge, soweit
vorhanden, und den jeweiligen pro rata-Anteil an den Erlösen aus Wertpapierleihe,
soweit vorhanden, frei von jeglichen Provisionen gemäß § 7 Absatz (1) und
§ 7 Absatz (2) liefern.
Die nachstehenden Ereignisse (jedes dieser Ereignisse wird als "Automatisches
Kündigungsereignis” bezeichnet) lösen vorbehaltlich der vorstehenden Bestimmungen
die Automatische Kündigung aus:
(i)
(ii)
Eine Entscheidung durch ein zuständiges Gericht oder eine andere öffentliche
Behörde über die Auflösung der Emittentin (ausgenommen eine Auflösung ohne
Liquidation in Verbindung mit einer Verschmelzung), oder die Abwicklung der
Emittentin und/oder die Bestellung eines Liquidators, Vermögensverwalters oder
Verwalters für die Emittentin oder hinsichtlich ihrer gesamten oder den größten
Teil ihrer Vermögensgegenstände;
Die Emittentin ist nicht in der Lage, ihre Verpflichtungen zu erfüllen, oder ist
allgemein nicht in der Lage, ihre Verbindlichkeiten bei Fälligkeit zu begleichen
oder gibt gegenüber ihren Gläubigern eine Erklärung mit dieser Wirkung ab,
oder im Falle der Einleitung eines Insolvenzverfahrens hinsichtlich der
Emittentin oder ihrer Vermögensgegenstände oder die Emittentin wird für
insolvent erklärt; oder
42

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(iii)
ein Gericht, eine Aufsichts- oder eine andere öffentliche Behörde mit
gesetzgebender oder überwachender Gewalt und Zuständigkeit für die
Emittentin oder die Zertifikate erklärt die Ausgabe oder den Verkauf der
Zertifikate für ungesetzlich oder unrechtmäßig.
Die Emittentin wird alle angemessenen Anstrengungen unternehmen, um jedes
Automatische Kündigungsereignis zu heilen, soweit sie überzeugt ist, dass sich für die
Interessen der Zertifikatinhaber keine wesentliche nachteilige Wirkung aus ihrer
Handlung ergibt.
(d) Treten (aa) ein oder mehrere Automatische Kündigungsereignisse vor dem
Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung ein, und hat der Administrative
Agent nach Beratung mit dem International Advisory Board entschieden, die Emittentin
zu ersetzen, oder (bb) ein oder mehrere Automatische Kündigungsereignisse am oder
nach dem Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung ein, erfolgt in Bezug auf
die Zertifikate keine Automatische Kündigung, und der Treuhänder oder jede andere von
ihm bestimmte Gesellschaft oder Organisation wird die Emittentin in Übereinstimmung
mit § 17 ersetzen.
(2) Kündigung durch die Emittentin
(a)
Treten ein oder mehrere Emittentenkündigungsereignisse ein, kann die Emittentin und
muss sie auf Verlangen des Treuhänders ("Verlangen des Treuhänders”) alle Zertifikate
kündigen ("Emittentenkündigung”). Die Emittentin wird die Zertifikatinhaber über diese
Emittentenkündigung gemäß § 18 (der Tag einer solchen Benachrichtigung wird als
"Termin der Emittentenkündigung” bezeichnet) benachrichtigen. Im Falle der
Emittentenkündigung wird die Emittentin den Zertifikatinhabern die Lieferbaren
Anleihen und den jeweiligen pro rata-Anteil an den jeweiligen Anleiheerträgen, soweit
vorhanden, und den Erlösen aus Wertpapierleihe, soweit vorhanden, gemäß
§ 7 Absatz (1) und § 7 Absatz (2), jeweils frei von jeglichen Provisionen, liefern.
(b) Die nachfolgenden Ereignisse (jedes dieser Ereignisse wird als
"Emittentenkündigungsereignis” bezeichnet) können zu einer Emittentenkündigung
führen:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
eine Nachteilige Steuerliche Behandlung, soweit die Emittentin nicht in der
Lage war, die Nachteilige Steuerliche Behandlung im Wege einer Substitution zu
vermeiden und mindestens 30 Tage zuvor eine Mitteilung gemacht hat; oder
die Emittentin, der Treuhänder und der International Advisory Board sind der
Ansicht, dass eine Umschuldung in absehbarer Zukunft nicht stattfinden wird;
oder
in Einklang mit den Bestimmungen des Vertrages über die Verhandlungsteam-
Gesellschaft wurde die Bestellung der Verhandlungsteam-Gesellschaft durch die
Emittentin widerrufen oder die Verhandlungsteam-Gesellschaft hat ihre
Aufgaben niedergelegt und, trotz angemessener Bemühungen der Emittentin
konnte innerhalb von 60 Tagen kein neues Verhandlungsteam ernannt werden;
oder
der Gesamtnennbetrag der an die Emittentin gelieferten und übertragenen und
dann von ihr gehaltenen Argentinien-Anleihen ist nicht ausreichend, um einen
wesentlichen Einfluss auf die Umschuldungen von Argentinien zu nehmen.
43

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Der Eintritt eines Emittentenkündigungsereignisses wird, soweit nicht ein Verlangen des
Treuhänders vorliegt, von der Emittentin auf Grundlage einer Empfehlung des
International Advisory Board festgestellt.
(3) Vorzeitige Kündigung bei Nichterfüllung
Wenn ein oder mehrere der nachfolgenden Ereignisse (jedes von ihnen ein "Kündigungsgrund”)
eintritt, ist jeder Zertifikatinhaber berechtigt, die Lieferung und Übertragung der Lieferbaren
Anleihen und des jeweiligen pro rata-Anteils an den Anleiheerträgen, soweit vorhanden, und an
den Erlösen aus Wertpapierleihe, soweit vorhanden, im Austausch gegen die von ihm gehaltenen
Zertifikate zu verlangen:
(a)
(b)
(c)
die Emittentin erfüllt eine Verpflichtung gemäß den vorliegenden Zertifikatsbedingungen
nicht, und dieser Nichterfüllung kann innerhalb von 90 Kalendertagen nicht durch
angemessene Bemühungen abgeholfen werden; oder
die Emittentin erfüllt eine Verpflichtung gemäß den vorliegenden Zertifikatsbedingungen
nicht, und dieser Nichterfüllung kann mit angemessenen Bemühungen abgeholfen
werden, aber die Nichterfüllung dieser Verpflichtung setzt sich für mehr als 90
Kalendertage fort.
Nach Eintritt eines der vorstehend genannten Ereignisse und Zugang einer schriftlichen
Mitteilung des Zertifikatinhabers, die unwiderruflich ist und den Zertifikatinhaber
rechtlich bindet (der Tag des Zugangs dieser Mitteilung beim Administrative Agent wird
als "Tag der Nichterfüllung durch den Emittenten” bezeichnet) beim Administrative
Agent werden die Emittentin und der Treuhänder die Lieferbaren Anleihen, die
Anleiheerträge, soweit vorhanden, und den jeweiligen pro rata-Anteil an den Erlösen aus
Wertpapierleihe, soweit vorhanden, alle frei von jeglichen Provisionen gemäß
§ 7 Absatz (1) und § 7 Absatz (2) an den Zertifikatinhaber liefern.
(4) Jede Zuteilungsstelle ist berechtigt, den Zertifikatinhabern die üblichen Entgelte für die
Übertragung und Lieferung für ihre Dienstleistungen gemäß dieser Zertifikatsbedingung in
Rechnung zu stellen.
12 Agenten
(1) Die Agenten
Die von der Emittentin und dem Treuhänder zuerst bestellten Agenten (die "Agenten") sind
zusammen mit ihren jeweils bezeichneten Geschäftsstellen nachstehend aufgeführt. Vorbehaltlich
der Bestimmung des § 12 Absatz (8) handeln die Agenten ausschließlich als Beauftragte der
Emittentin und des Treuhänders. Sie übernehmen keine Verpflichtungen gegenüber und gehen kein
Auftragsverhältnis oder Treuhandverhältnis für oder im Interesse eines Zertifikatinhabers ein. Die
Emittentin und der Treuhänder sind berechtigt, jederzeit die Bestellung eines Agenten abzuändern
oder zu kündigen und weitere oder andere Agenten zu bestellen vorausgesetzt, dass die Emittentin
zu jeder Zeit eine Hauptzuteilungsstelle und einen Administrative Agent sowie einen oder mehrere
Zuteilungsstellen haben muss, die bezeichnete Geschäftsstellen in mindestens zwei großen
europäischen Städten (einschließlich Luxemburg) unterhalten, solange die Zertifikate an der
Wertpapierbörse in Luxemburg notiert sind. Ferner muss es eine Zuteilungsstelle mit genauer
bezeichneter Geschäftsstelle in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union geben, die nicht
verpflichtet sein wird, auf Grundlage einer Richtlinie der Europäischen Union über die
Besteuerung von Spareinlagen, die die auf der Sitzung vom 26-27 November 2000 gefassten
Beschlüsse des ECOFIN-Rates umsetzt, oder eines Gesetzes, das die betreffende Richtlinie
44

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
umsetzt, einhält oder eingeführt wird, um ihr zu entsprechen, Steuern einzubehalten oder
abzuziehen, sowie weitere Beauftragte, die von einer anderen Wertpapierbörse verlangt werden, an
der die Zertifikate notiert sind.
(2) Hauptzuteilungsstelle, Verwahrer, Zuteilungsstellen
Gemäß einer Vereinbarung zwischen der Emittentin, dem Treuhänder, den Agenten, und der
Unabhängigen Bewertungsstelle vom 28. April 2003 ("Agency Agreement”) haben die Emittentin
und der Treuhänder die Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München, als
Hauptzuteilungsstelle und Verwahrer (die "Hauptzuteilungsstelle” und der Verwahrer) mit
folgender Anschrift bestellt:
z. Hd.: Framework & Documentation Services - MOO 6
Ref.: Argentina Bond Restructuring Agency plc (ABRA plc)
Arabellastraße 12
81925 München
Darüber hinaus (i) ist jede Sammelstelle als Zuteilungsstelle bestellt worden und (ii) ist die
Hauptzuteilungsstelle berechtigt, andere Banken als Zuteilungsstellen (jede von ihnen eine
"Zuteilungsstelle” und, zusammen mit der Hauptzuteilungsstelle die "Zuteilungsstellen”) mit
Bekanntgabe gemäß § 18 zu bestellen und abzuberufen.
(3) Unabhängige Bewertungsstelle
Unter dem Agency Agreement haben die Emittentin und der Treuhänder JP Morgan Chase Bank
als Unabhängige Bewertungsstelle (die "Unabhängige Bewertungsstelle”) mit folgender Anschrift
bestellt:
4 New York Plaza
6th Floor
New York, NY 10004.
(4) Annahmestelle, Sammelstellen
Unter dem Agency Agreement haben die Emittentin und der Treuhänder die Bayerische Hypound
Vereinsbank AG als Annahmestelle (die "Annahmestelle") bestellt. Deren Anschrift lautet:
z. Hd.: Framework & Documentation Services - MOO 6
Ref.: Argentina Bond Restructuring Agency plc (ABRA plc)
Arabellastraße 12
81925 München (die "Annahmestelle”).
Jede Sammelstelle wurde als Sammelstelle bestellt, und die Annahmestelle ist berechtigt, andere
Banken als Sammelstellen (jede eine "Sammelstelle”, und, zusammen mit der Annahmestelle, die
"Sammelstellen”) durch Mitteilung gemäß § 18 zu bestellen und abzuberufen.
(5) Administrative Agent
Unter dem Agency Agreement haben die Emittentin und der Treuhänder die Bayrische Hypo- und
Vereinsbank AG als Administrative Agent (der "Administrative Agent”) bestellt mit der folgenden
Anschrift:
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG
z.H.: Framework & Documentation Services – MOO 6
Betreff: Argentine Bond Restructuring Agency plc (ABRA plc)
45

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Arabellastrasse 12
81925 München
.
(6) Luxemburger Sammel- und Zuteilungsstelle
Unter dem Agency Agreement haben die Emittentin und der Treuhänder HVB Banque
Luxembourg S.A.,
als Sammel- und Zuteilungsstelle in Luxemburg (die "Luxemburger Sammel- und
Zuteilungsstelle”) bestellt mit der folgenden Anschrift:
4, Rue Alphonse Weicker
L-2721 Luxembourg
(7) Soweit entweder die Hauptzuteilungsstelle, der Administrative Agent, eine Zuteilungsstelle oder
die Unabhängige Bewertungsstelle ihre/seine Aufgaben nicht mehr wahrnimmt, ist die Emittentin
berechtigt, ohne Zustimmung der Zertifikatinhaber eine große internationale Bank als
Hauptzuteilungsstelle beziehungsweise als Administrative Agent, oder eine andere Bank, die die
für eine Zuteilungsstelle erforderlichen Fähigkeiten aufweist, als Zuteilungsstelle, oder eine andere
Person oder Institution mit dem erforderlichen Spezialwissen als Unabhängige Bewertungsstelle zu
bestellen. Die Emittentin wird eine solche Bestellung unverzüglich gemäß § 18 bekannt geben.
(8) Sobald eines der in § 11 Absatz (1)(c) aufgezählten Ereignisse eintritt, werden die Agenten nach
schriftlicher Mitteilung durch den Treuhänder keine Anweisungen der Emittentin mehr ausführen,
sondern ausschließlich als Agenten des Treuhänders tätig werden (mit allen notwendigen
Folgeänderungen).
13 Verhandlungsteam-Gesellschaft
Gemäß einem Negotiation Team Company Agreement zwischen der Emittentin, dem Administrative Agent
und Sovereign Debt Solutions Limited mit folgender Anschrift
22 Grenville Street
St. Helier
Jersey JE4 8PX
(die "Verhandlungsteam-Gesellschaft”),
vom 28. April 2003 (der "Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft”) hat die Emittentin die
Verhandlungsteam-Gesellschaft bestellt, um im Namen der Emittentin und vorbehaltlich deren Zustimmung
die Bedingungen einer Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien zu verhandeln. Die Verhandlungsteam-
Gesellschaft wird ausschließlich als Beauftragte der Emittentin handeln. Jeder Zertifikatinhaber erkennt an,
dass zwischen der Verhandlungsteam-Gesellschaft und den Zertifikatinhabern weder ein
Auftragsverhältnis, noch ein Trust, Treuhandverhältnis, ein Vertrag zugunsten Dritter oder sonstiges
vertragliches Verhältnis begründet wird.
14 International Advisory Board
Gemäß einem letter agreement, das durch eine Verfahrungsordnung ergänzt wird, zwischen der Emittentin
und den Mitgliedern des International Advisory Boards vom 28. April 2003 (zusammen das "Advisory
Agreement”) haben die Emittentin und der Treuhänder
Mitglieder des International Advisory Boards (das "International Advisory Board”) bestellt.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
15 Treuhänder, Treuhandvertrag, Zugrundliegende Sicherheiten
(1) HVB Banque Luxembourg S.A. wird bezüglich der Zertifikate als Treuhänder gemäß deutschem
Recht agieren (der "Treuhänder") und die Aufgaben eines Sicherheitentreuhänders nach deutschem
Recht wahrnehmen, die in den vorliegenden Zertifikatsbedingungen und einem zwischen der
Emittentin und dem Treuhänder abzuschließenden Treuhandvertrag vom 28. April 2003 (der
"Treuhandvertrag”) vereinbart sind.
(2) Im Treuhandvertrag hat die Emittentin die eigenständige und selbständige Verpflichtung
übernommen, von der Emittentin einem Zertifikatinhaber geschuldete Zahlungen und Lieferungen
bei Fälligkeit an den Treuhänder zu leisten (die sich hieraus ergebenden Ansprüche des
Treuhänders werden als "Gleichlaufende Zahlungsverpflichtungen” bezeichnet).
(3) Um ihre Verpflichtungen aus den Zertifikaten zu besichern, hat die Emittentin im Treuhandvertrag
ihr Eigentum an den Argentinien-Anleihen unter der aufschiebenden Bedingung (im Sinne des
§ 158 Absatz 1 BGB) des Eintritts eines Automatischen Kündigungsereignisses gemäß § 11
Absatz (1) auf den Treuhänder übertragen. Im Treuhandvertrag hat die Emittentin dem Treuhänder
als Sicherheit für die Gleichlaufende Zahlungsverpflichtung unwiderruflich und uneingeschränkt
(a) ein Pfandrecht gemäß §§ 1204 und 1273 BGB an den Konten, in denn von Zeit zu Zeit
verbucht sind: (i) alle Anleiheerträge (ii) alle Erlöse aus Wertpapierleihe (iii) alle
Umschuldungsvergütungen und (iv) alle von Gegenparteien im Rahmen von
Wertpapierleihegeschäften als Sicherheiten erhaltene Wertpapiere und Bargeldbeträgen bestellt,
sowie (b) (i) alle Ansprüche, die die Emittentin gegebenenfalls gegen Gegenparteien aus oder im
Zusammenhang mit Wertpapierleihegeschäften (solche Ansprüche "Ansprüche aus
Wertpapierleihe”) hat, (ii) alle Ansprüche, die der Emittentin gegen Argentinien aus oder im
Zusammenhang mit der Umschuldungsvereinbarung (zusammen mit den Ansprüchen aus
Wertpapierleihe die "Abgetretenen Ansprüche”) zustehen können und (iii) alle weiteren
Vermögensgegenstände, die die Emittentin aus oder im Zusammenhang mit der
Umschuldungsvereinbarung erhalten mag (die "Belasteten Vermögensgegenstände”) an den
Treuhänder zur Sicherheit abgetreten. (Die Argentinien-Anleihen, die Verhandlungserlöse, die
Umschuldungsvergütungen, die Anleiheerträge, die Erlöse aus Wertpapierleihe, die Abgetretenen
Ansprüche und die Belasteten Vermögensgegenstände werden zusammen als "Zugrundeliegende
Sicherheiten” bezeichnet). Die Konten, auf die im vorhergehenden Satz Bezug genommen worden
ist, werden durch den Verwahrer als Konten im Namen der Emittentin aber zu Gunsten der
Zertifikatinhaber (auf fremde Rechnung) geführt.
(4) Der Treuhänder wird alle von oder für Rechnung der Emittentin in Empfang genommenen Erlöse,
die sich auf die Gleichlaufende Zahlungsverpflichtung beziehen, an die Zertifikatinhaber gemäß
diesen Zertifikatsbedingungen und gemäß dem Treuhandvertrag verteilen.
(5) Jede in Bezug auf die Gleichlaufende Zahlungsverpflichtung erfolgende Zahlung und/oder
Lieferung an einen Zertifikatinhaber durch oder im Auftrag des Treuhänders vermindert:
(a)
jeden von der Emittentin einem Zertifikatinhaber geschuldeten Betrag um den Betrag,
den der Zertifikatinhaber aus der betreffenden Zahlung gemäß diesen
Zertifikatsbedingungen beanspruchen kann; und, dementsprechend
(b) den vom Emittenten gemäß diesen Zertifikatsbedingungen gegenüber den
Zertifikatinhabern geschuldeten Gesamtbetrag
um den Betrag der jeweiligen Zahlung und/oder Lieferung.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Jede nach diesem § 15 Absatz (5) an den Treuhänder erfolgende Zahlung durch oder im Auftrag
der Emittentin vermindert in gleicher Höhe die Verpflichtung des Emittenten gegenüber den
Zertifikatinhabern.
(6) Der Treuhänder ist den Zertifikatinhabern gegenüber nicht haftbar für Verluste oder Schäden, die
einem Zertifikatinhaber entstehen, sofern diese nicht auf Vorsatz oder grober Fahrlässigkeit des
Treuhänders beruhen.
(7) Der Treuhänder kann ihm nach dem Treuhandvertrag obliegende Aufgaben durch Dritte ausführen
lassen (einschließlich der Erteilung von Untervollmachten) zu Bedingungen, die der Treuhänder
für angemessen und im Interesse der Zertifikatinhaber erachtet, Der Treuhänder wird den
Emittentin von der Einschaltung dieser Personen in Kenntnis setzen.
16 Steuern
Alle an die Zertifikatinhaber gemäß den Zertifikaten fälligen Zahlungen und Lieferungen erfolgen frei von
und ohne Einbehalt oder Abzug für auf sie verhängte, erhobene, einbehaltene oder veranlagte Steuern,
Abgaben, Umlagen oder staatliche Belastungen jeglicher Art, es sei denn, ein solcher Einbehalt oder Abzug
(eine "Nachteilige Steuerliche Behandlung") ist gesetzlich vorgeschrieben. In diesem Fall erfolgen alle an
die Zertifikatinhaber unter den Zertifikaten fälligen Zahlungen und Lieferungen abzüglich des betreffenden
Einbehalts oder Abzugs für oder aufgrund der betreffenden Quellensteuer. Ein solcher Abzug begründet
keinen Kündigungsgrund gemäß § 11 Absatz (3).
17 Substitution der Emittentin
(1) Die Substitution begründende Ereignisse
(a) Im Fall einer Nachteiligen Steuerlichen Behandlung in Bezug auf die Zertifikate wird die
Emittentin im Einklang mit § 17 Absatz (2) und (3) versuchen, ihre Substitution durch
eine Gesellschaft zu erreichen, die in einer anderen Jurisdiktion eingetragen und für den
Treuhänder im Hinblick auf das beste Interesse der Zertifikatinhaber akzeptabel ist.
Soweit eine Substitution fehlschlägt (was der Treuhänder nach seinem alleinigen
Ermessen bestimmt), ist die Emittentin berechtigt, alle zu diesem Zeitpunkt
ausstehenden Zertifikate vorbehaltlich und in Übereinstimmung mit § 11 Absatz (2) zu
kündigen.
(b) Zu jedem Zeitpunkt vor dem Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung kann und -
sofern es den Zustimmungstermin der Umschuldungsvereinbarung oder die Zeit danach
betrifft und soweit dies in den Zertifikatsbedingungen vorgesehen ist - wird der
Treuhänder oder eine von ihm bestimmte Gesellschaft oder Organisation vorbehaltlich
der folgenden Absätze (2) und (3) an die Stelle der Emittentin zu treten (eine
"Substitution")
(2) Substitution
Mit der Substitution übernimmt die Neue Emittentin (wie nachstehend definiert) nach einer durch
sie und den Administrative Agent ergehenden Mitteilung, die durch gemeinsame Bekanntmachung
gemäß § 18 erfolgt, mit Wirkung zu einem in der Mitteilung bezeichneten Tag ("Termin der
Substitution”) (der nicht vor dem Tag, an dem die Mitteilung erfolgt, liegen darf) alle
Verpflichtungen der Emittentin aus diesen Zertifikatsbedingungen. Mit dem Termin der
Substitution tritt die ersetzende Gesellschaft (die "Neue Emittentin”) an die Stelle der Emittentin
und ersetzt diese, und ist berechtigt, alle Rechte und Befugnisse der Emittentin aus den
Zertifikaten mit der gleichen Wirkung auszuüben, als wäre die Neue Emittentin in diesen
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Zertifikatsbedingungen als Emittentin benannt worden. Die Emittentin und, im Falle einer
wiederholten Anwendung dieses § 17, jede vorausgegangene Neue Emittentin (soweit gegeben),
werden auch nach einer Substitution weiterhin für Verpflichtungen aus diesen
Zertifikatsbedingungen haften.
Ab dem Termin der Substitution bezieht sich der in allen Bestimmungen dieser
Zertifikatsbedingungen (mit Ausnahme dieses § 17) enthaltene Begriff "Emittentin" auf die Neue
Emittentin, und jede Bezugnahme auf Irland gilt als durch die Bezugnahme auf das Hoheitsgebiet
ersetzt, in dem die Neue Emittentin ihren eingetragenen Sitz hat.
(3) Bedingungen
Eine Substitution ist nicht gestattet, wenn die folgenden Bedingungen nicht erfüllt sind:
(a)
(b)
(c)
(d)
die Neue Emittentin hat sich verpflichtet, jeden Zertifikatinhaber von allen Steuern,
Abgaben, Umlagen und sonstigen den Zertifikatinhabern infolge der Substitution
auferlegten staatlichen Belastungen frei und schadlos zu halten;
die Neue Emittentin hat- soweit erforderlich - alle für die Substitution notwendigen
behördlichen Ermächtigungen, Genehmigungen, Zustimmungen und Zulassungen
erhalten; und
das Board of Directors (oder ein einem Board of Directors entsprechendes Organ) der
Neuen Emittentin hat unmittelbar vor Übernahme der Verpflichtungen als Neue
Emittentin gemäß diesen Zertifikatsbedingungen bestätigt, dass die Neue Emittentin
unter Berücksichtigung aller Verbindlichkeiten und Eventualverbindlichkeiten, die
daraus resultieren, dass sie Neue Emittentin wird, solvent ist; und
ein Nachtrag zum Prospekt bezüglich der Zertifikate veröffentlicht worden ist, der eine
Beschreibung der Neuen Emittentin enthält.
18 Bekanntmachungen, Mitteilungen
(1) Alle Mitteilungen an die Zertifikatinhaber bezüglich der Zertifikate werden, (a) so lange Zertifikate
an der Luxemburger Wertpapierbörse notiert sind, (i) in einer führenden, täglich erscheinenden
Zeitung mit allgemeiner Verbreitung in Luxemburg veröffentlicht, wobei erwartet wird, dass es
sich hierbei um das Luxemburger Wort (oder eine andere Publikation, die den Regeln der
Luxemburger Wertpapierbörse entspricht) handeln wird, wenn und soweit eine Bekanntmachung in
solcher Form durch die Regeln der Luxemburger Wertpapierbörse verlangt wird, und (ii) der
Luxemburger Zuteilungsstelle zugestellt und (b) werden (i) der Clearstream AG zur Weitergabe an
die Zertifikatinhaber zugestellt, oder (ii) für einen Zeitraum von nicht weniger als 30
Kalendertagen auf einer Internet-Website oder auf dem elektronischen Finanzinformationssystem
von Bloomberg zur Verfügung gestellt, vorausgesetzt, diese Verfügbarkeit wurde den
Zertifikatinhabern gemäß den vorstehenden Klauseln (a) und (b)(i) mitgeteilt. Alle Mitteilungen,
auf die vorstehend unter (a) Bezug genommen wurde, gelten als allen Zertifikatinhabern am Tage
der betreffenden Bekanntmachung oder Lieferung zugegangen. Alle an Clearstream AG
zugestellten Mitteilungen gelten als allen Zertifikatinhabern am fünften Kalendertag nach dem Tag
der Zustellung an Clearstream AG zugegangen. Jede gemäß vorstehender Klauseln (b)(ii) zur
Verfügung gestellte Mitteilung gilt als den Zertifikatinhabern an dem Tag zugegangen, an dem sie
auf der Internet-Website oder auf dem elektronischen Finanzinformationssystem von Bloomberg
bereitgestellt worden ist; wird die Mitteilung allerdings erst nach 16.00h (Ortszeit Frankfurt) auf
diese Weise bekannt gemacht, gilt sie als am folgenden Kalendertag zugegangen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(2) Alle gemäß diesen Zertifikatsbedingungen an die Emittentin ergehenden Mitteilungen werden der
Hauptzuteilungsstelle und dem Administrative Agent unter der jeweiligen in § 12 genannten
Geschäftsstelle zugestellt.
19 Provisionen
(1) "Umschuldungsprovisionen” bezeichnet die Summe der nachfolgend aufgeführten Gebühren, die
Zertifikatinhaber im Voraus und als Voraussetzung dafür zu zahlen haben, dass sie ihren pro rata-
Anteil an den (i) Verhandlungserlösen, (ii) gegebenenfalls an den Erlösen aus Wertpapierleihe und
(iii) gegebenenfalls an den Umschuldungsvergütungen im Falle einer Umschuldungstilgung
erhalten:
(a)
(b)
Vorbehaltlich des nachstehenden Absatzes (c) Fixed Management Fees in Höhe von
1,00% des gesamten Nennbetrages der Zertifikate eines Zertifikatinhabers, die
Gegenstand einer Umschuldungstilgung sind ("Fixed Management Fees”).
Vorbehaltlich des nachstehenden Absatzes (c) Distribution Agency Fees in Höhe von
0,30% des gesamten Nennbetrages der Zertifikate eines Zertifikatinhabers, die
Gegenstand einer Umschuldungstilgung sind (”Distribution Agency Fees”).
(c) Ist der Abschlußtermin zur Umschuldung nicht zum oder vor dem 1. April 2004
("Termin zusätzlicher begrenzter Provisionen”) eingetreten, erhöhen sich die auf die von
einem Zertifikatinhaber gehaltenen Zertifikate anwendbaren Umschuldungsprovisionen
vorbehaltlich des Eintritts der Umschuldungstilgung um eine zusätzliche vierteljährliche
Gebühr in Höhe von 0,075% des gesamten Nennbetrages der von einem solchen
Zertifikatinhaber gehaltenen Zertifikate bis zum 1. April 2005. Diese Gebühr findet für
jedes der nachfolgenden Quartale eines Jahres Anwendung, das vor oder zum
Umschuldungsstichtag abgelaufen ist: das Quartal, das am (i) 30. Juni 2004, (ii) 30.
September 2004, (iii) 31. Dezember 2004 und (iv) 31. März 2005 endet, beginnend mit
dem am 30. Juni 2004 endenden Quartal (die "Limited Quarterly Management Fees”
und, zusammen mit den Fixed Management Fees, die "Fixed Fees”).
(d)
Die folgenden leistungsabhängigen Gebühren (die "Performance Fees”) die von der
Unabhängigen Bewertungsstelle im Falle einer Umschuldungstilgung für die Zertifikate
eines jeden Zertifikatinhabers berechnet werden: Gebühren in Höhe von 20% der
relativen Erhöhung (abzüglich der in vorstehendem § 19(1)(a), (b) und (c) aufgeführten
Gebühren, d.h. nach hypothetischem Abzug aller auf die jeweiligen Zertifikate
anwendbaren Fixed Fees und Distribution Agency Fees) des von der Unabhängigen
Bewertungsstelle nach eigenem Ermessen festgestellten im Markt angebotenen
durchschnittlichen Geldkurses der jeweiligen Argentinien-Anleihen, die dem Zertifikat
korrespondiert, gegenüber dem im Markt angebotenen, von der Unabhängigen
Bewertungsstelle nach eigenem Ermessen festgestellten durchschnittlichen Geldkurs der
folgenden auf U.S. Dollar lautenden festverzinslichen, von der Republik ausgegebenen
Globalanleihen: 11% fällig Dezember 2005, 11% fällig Oktober 2006, 7%-15,50% Stepup
fällig Dezember 2008, 11,75% fällig April 2009, 11,375% fällig März 2010, 11,75%
fällig Juni 2015, 11,375% fällig Januar 2017, 12,25% fällig Juni 2018, 9,75% fällig
September 2027 und 12% fällig Juni 2031 (die "Benchmark-Anleihen”). In jedem Fall
wird die relative Erhöhung durch einen Vergleich der Differenz zwischen den im Markt
angebotenen durchschnittlichen Geldkursen jeder Argentinien-Anleihe und der
Benchmark-Anleihen an mindestens drei Geschäftstagen in New York und Buenos Aires
zwischen 15. April 2003 (einschließlich) und bis einschließlich 25. April 2003 mit der
50

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Differenz zwischen den im Markt angebotenen durchschnittlichen Geldkursen für die
Summe der Verhandlungserlöse, gegebenenfalls der Erlöse aus Wertpapierleihe und
gegebenenfalls der Umschuldungsvergütungen für jedes Zertifikat und den im Markt
angebotenen durchschnittlichen Geldkursen der von den Inhabern der Benchmark-
Anleihen erhaltenen Erlöse im Rahmen der Umschuldungen von Argentinien an
mindestens drei Geschäftstagen während der zehn unmittelbar auf den
Umschuldungsstichtag folgenden Geschäftstage bestimmt. Die Angebote, die die
Unabhängige Bewertungsstelle zur Ermittlung der durchschnittlichen im Markt
angebotenen Geldkurse erhält, beziehen sich auf einen Nennbetrag der entsprechenden
Argentinien-Anleihen und der Benchmark-Anleihen in Höhe von €1.000.000 (oder dem
ungefähr entsprechenden Betrag in einer anderen Währung). Alle Angebote sind von der
Unabhängigen Bewertungsstelle bei führenden und von der Arrangeur und der
Verhandlungsteam-Gesellschaft unabhängigen Händlern einzuholen. Falls im Markt
angebotene Geldmarktkurse nicht erhältlich sind, wird die Unabhängige
Bewertungsstelle den im Markt angebotenen durchschnittlichen Geldkurs durch
Bezugnahme auf den Geldkurs für Anleihen der gleichen Emittentin in der gleichen
Währung mit einem Kupon und einer Laufzeit, die der entsprechenden Argentinien-
Anleihe, für die keine im Markt angebotenen durchschnittlichen Geldkurse erhältlich
sind, so nah wie möglich kommt, oder, falls die vorstehend genannten im Markt
angebotenen durchschnittlichen Geldkurse nicht erhältlich sind, wird die Unabhängige
Bewertungsstelle, die im Markt angebotenen durchschnittlichen Geldkurse durch
Bezugnahme auf eine Anleihe ermitteln eines Emittenten ermitteln, die nach ihrer
Einschätzung im Hinblick auf Währung, Kupon und Laufzeit der jeweiligen Argentinien-
Anleihe am nächsten kommt. Falls zwei Anleihen der entsprechenden Argentinien-
Anleihe in Hinblick auf Kupon und Laufzeit am nächsten kommen, entspricht der
Geldkurs dem Durchschnitt der Geldkurse für diese beiden Argentinien-Anleihen.
Soweit eine Währungsumrechnung erforderlich ist, um die Performance Fees zu
berechnen, wird die Unabhängige Bewertungsstelle bei ihren Berechnungen die
Wechselkurse zugrundelegen, die in der Umschuldungsvereinbarung genannt sind oder,
soweit solche Kurse nicht zur Verfügung stehen, die Wechselkurse, die am
Abschlußtermin zur Umschuldung gelten. Die Unabhängige Bewertungsstelle wird nach
vernünftigem Ermessen Anpassungen in der Berechnung der Performance Fees
vornehmen, um etwaigen Unterschieden hinsichtlich der Umstände der
Umschuldungsvereinbarung gegenüber vergleichbaren Initiativen hinsichtlich der
Benchmark-Anleihen Rechnung zu tragen. Dazu zählen Unterschiede der auf die
Argentinien-Anleihen bzw. Benchmark-Anleihen anwendbaren Umtauschverhältnisse,
sowie der Nennbeträge der neu ausgegebenen, in den Verhandlungserlösen enthaltenen
Schuldtitel gegenüber neu emittierten Schuldtiteln, die Argentinien im Umtausch gegen
die Benchmark-Anleihen anbietet. Die Unabhängige Bewertungsstelle wird für alle
Ergebnisberechnungen Barwerte in Ansatz bringen. die Annahmestelle wird veranlassen
(i) dass die von der Unabhängigen Bewertungsstelle festgestellten im Markt angebotenen
durchschnittlichen Geldkurse jeder Argentinien-Anleihe und der Benchmark-Anleihen
den Zertifikatinhabern gemäß § 18 innerhalb von fünf Geschäftstagen nach Ablauf der
jeweiligen Sammelfrist bekannt geben und (ii) bezüglich jedes Zertifikats die im Markt
angebotenen durchschnittlichen Geldkurse für die Verhandlungserlöse, die Erlöse aus
Wertpapierleihgeschäften, sofern gegeben, die Umschuldungsvergütungen, sofern
gegeben, sowie die von der Unabhängigen Bewertungsstelle festgestellten Erträge, die
die Inhaber der Benchmark-Anleihen im Rahmen der Umschuldungen erhalten haben
51

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
sowie die abschließende Feststellung der Performance Fees durch die Unabhängige
Bewertungsstelle den Zertifikatinhabern gemäß § 18 innerhalb von fünfzehn
Geschäftstagen nach dem Umschuldungsstichtag bekannt geben.
(2) "Provisionen für eine Vorzeitige Kündigung” bezeichnen den Gesamtbetrag der folgenden
Gebühren, die von den Zertifikatinhabern im Voraus und als Voraussetzung für den Erhalt von
Lieferbaren Anleihen nach Ausübung des Rechts auf Vorzeitige Kündigung zu entrichten sind:
(a)
(b)
die Fixed Fees und die Distribution Agency Fees, die entsprechend anwendbar sind;
sowie
1,00% des Nennbetrags der Zertifikate.
(3) Die Umschuldungsprovisionen und die Provisionen für eine vorzeitige Kündigung werden
zusammen als die "Provisionen” bezeichnet. Jede Zuteilungsstelle hat sich verpflichtet,
vorbehaltlich der Regelungen unter §§ 8 und 11 den Zertifikatinhabern keine über die Provisionen
hinausgehenden weiteren Gebühren oder Belastungen in Rechnung zu stellen.
(4) Gegen die von den Zertifikatinhabern zu entrichtenden Provisionen ist, soweit vorliegend nicht
ausdrücklich vorgesehen, weder eine Aufrechnung noch die Geltendmachung einer
Gegenforderungen zulässig, soweit es sich nicht um unbestrittene oder rechtskräftig festgestellte
Forderungen handelt. Die Provisionen sind frei von Steuern und Abzügen zu leisten. Die
Provisionen sind im Fall der Umschuldungsprovisionen an die Hauptzuteilungsstelle zu zahlen und
werden von den Zuteilungsstellen eingezogen oder im Fall der Provisionen für eine vorzeitige
Kündigung an den Administrative Agent zu zahlen und werden von den Sammelstellen
eingezogen.
(5) Alle auf ein Zertifikat entfallenden Erlöse aus Wertpapierleihe und Umschuldungsvergütungen
werden zuerst verwendet, um die vom jeweiligen Zertifikatinhaber gegebenenfalls fälligen
Provisionen zu decken, indem der auf solche Gebühren und Provisionen zu zahlende Betrag
reduziert wird (der Abzug wird als "Zusätzliche Erlösrückvergütung” bezeichnet). Die
Hauptzuteilungsstelle wird die gegebenenfalls anfallenden je Zertifikat verbleibenden Provisionen,
die verbleibenden Erlöse aus Wertpapierleihe und Umschuldungsvergütungen berechnen.
(6) Der Anteil an gegebenenfalls von Argentinien gewährten Rückerstattungen im Hinblick auf Kosten
und Gebühren, die von der oder für Rechnung der Emittentin oder des Zertifikatinhabers im
Hinblick auf die Umschuldung hinsichtlich der Zertifikate eingegangen wurden und von der
Hauptzuteilungsstelle festgestellt werden (die "Umschuldungsvergütungen") je Zertifikat,
hinsichtlich dessen eine Umschuldungstilgung erfolgt, an dem Anteil, der auf den gesamten
Nennbetrag der Zertifikate im Verhältnis zu dem gesamten Nennbetrag aller Serien von
Programmzertifikaten, die am Umschuldungsstichtag ausstehen, entfällt, wird aufgewendet, um die
auf ein Zertifikat entfallenden Umschuldungsprovisionen zu decken. Die Hauptzuteilungsstelle
wird die gegebenenfalls verbleibenden Umschuldungsprovisionen pro Zertifikat berechnen, und
den Zertifikatinhabern in der Benachrichtigung über die Umschuldung mitteilen.
(7) Zertifikatinhaber, die ihr Recht auf Vorzeitige Kündigung ausgeübt haben, haben keinen Anspruch
auf Umschuldungsvergütungen.
20 Teilunwirksamkeit
(1) Ist oder wird eine Bestimmung dieser Zertifikatsbedingungen ganz oder teilweise unwirksam oder
undurchsetzbar, hat dies keine Auswirkung auf die übrigen Bestimmungen. Jede Bestimmung
dieser Zertifikatsbedingungen, die unwirksam oder undurchsetzbar ist, wird durch eine
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Bestimmung ersetzt werden, die der ursprünglichen Bestimmung so nahe wie möglich kommt, die
Absichten und Interessen der Parteien dieser Zertifikatsbedingungen im bestmöglichen Umfang
fördert und der Bedeutung und Intention der verbleibenden Zertifikatsbedingungen entspricht.
(2) Die Emittentin ist berechtigt, ohne Genehmigung der Zertifikatinhaber, (i) offensichtliche
orthografische oder Rechenfehler oder andere offensichtliche Fehler in diesen
Zertifikatsbedingungen zu korrigieren und (ii) widersprüchliche oder unvollständige
Bestimmungen zu ändern oder zu ergänzen, wobei nur solche Änderungen und Ergänzungen
zulässig sind, die aus Sicht des Treuhänders unter Berücksichtigung der Interessen der Emittentin
für die Zertifikatinhaber zumutbarerweise akzeptabel sind, d.h. die Finanzlage der
Zertifikatinhaber nicht ernsthaft beeinträchtigen. Änderungen und Ergänzungen dieser
Zertifikatsbedingungen werden unverzüglich in Übereinstimmung mit § 18 veröffentlicht.
21 Änderung von Verfahrensweisen
Die Emittentin ist berechtigt, nach Beratung mit dem Treuhänder jederzeit alle in diesen
Zertifikatsbedingungen festgelegten Verfahren zu ändern, vorausgesetzt, dass die Änderung nach
vernünftiger Einschätzung des Treuhänders (i) im Hinblick auf die Umstände zum gegebenen Zeitpunkt
angemessen ist, um die Umschuldungsverhandlungen zu erleichtern und (ii) keine wesentlichen
nachteiligen Auswirkungen auf die Interessen der Zertifikatinhaber haben wird.
22 Vorlegungsfrist, Verjährung
Die Frist für die Vorlegung der Zertifikate (gemäß § 801 Abs. 1 Satz 1 BGB) wird auf fünf Jahre, gerechnet
ab dem Tag, an dem die jeweilige Verpflichtung der Emittentin aus den Zertifikaten erstmals fällig wird,
verkürzt. Die Verjährungsfrist für Ansprüche aus während der Vorlegungsfrist vorgelegten Zertifikaten
beträgt zwei Jahre ab dem Ablauf der Vorlegungsfrist.
23 Anwendbares Recht, Erfüllungsort, Gerichtsstand
(1) Form und Inhalt der Zertifikate und die Rechte und Pflichten der Emittentin und der
Zertifikatinhaber unterliegen dem Recht der Bundesrepublik Deutschland.
(2) Erfüllungsort ist München.
(3) Gerichtsstand für alle Rechtsstreitigkeiten, die sich aus mit diesen Zertifikatsbedingungen in
Beziehung stehenden Angelegenheiten ergeben, ist München.
53

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
INDEX DER DEFINITIONEN
Abgetretenen Ansprüche......................................47
Abschließende Fälligkeitstermin .........................38
Abschließende Tilgung .........................................38
Abschlusstermin zur Umschuldung ....................30
Administrative Agent ...........................................45
Advisory Agreement.............................................46
Agency Agreement................................................45
Agenten..................................................................44
Allgemeine Informationen ....................................31
Angebotstermin zur Umschuldung .....................30
Anleiheerträge.......................................................36
Annahmestelle.......................................................45
Ansprüche aus Wertpapierleihe..........................47
Argentinien............................................................30
Argentinien-Anleihe .............................................30
Argentinien-Anleihen ...........................................30
Automatische Kündigung ....................................42
Automatisches Kündigungsereignis ....................42
Belasteten Vermögensgegenstände......................47
Benachrichtigung über die Umschuldung ..........36
Benchmark-Anleihen............................................50
Clearstream AG....................................................32
Dispositionsauftrag...............................................30
Distribution Agency Fees .....................................50
Emittentenkündigung...........................................43
Emittentenkündigungsereignis............................43
Emittentin..............................................................30
Erklärung einer Vorzeitigen Kündigung............40
Erlöse aus Wertpapierleihe..................................36
Fixed Fees..............................................................50
Fixed Management Fees.......................................50
Geschäftstag ..........................................................38
Gleichlaufende Zahlungsverpflichtungen...........47
Globalzertifikat.....................................................32
Hauptzuteilungsstelle ...........................................45
International Advisory Board .............................46
Kündigungsgrund.................................................44
Lieferbaren Anleihen ...........................................32
Limited Quarterly Management Fees.................50
Luxemburger Sammel- und Zuteilungsstelle .....46
Nachteilige Steuerliche Behandlung....................48
Neue Emittentin....................................................48
Öffentliche Quelle.................................................40
Performance Fees .................................................50
Programmzertifikat..............................................31
Programmzertifikate............................................31
Provisionen............................................................52
Provisionen für eine Vorzeitige Kündigung .......52
Recht auf Vorzeitige Kündigung.........................39
Sammelfrist ...........................................................30
Sammelstelle..........................................................45
Sammelstellen .......................................................45
Serie .......................................................................31
Substitution ...........................................................48
Tag der Nichterfüllung durch den Emittenten ..44
TARGET ...............................................................38
Termin der automatischen Kündigung...............42
Termin der Emittentenkündigung ......................43
Termin der Substitution.......................................48
Termin zur Umschuldungstilgung ......................39
Termin zusätzlicher begrenzter Provisionen......50
Treuhänder ...........................................................47
Treuhandvertrag ..................................................47
Umschuldungsprovisionen...................................50
Umschuldungsstichtag..........................................30
Umschuldungstilgung...........................................39
Umschuldungsvereinbarung................................30
Umschuldungsvergütungen .................................52
Umschuldungsverhandlungen .............................30
Unabhängige Bewertungsstelle............................45
Verhandlungserlöse..............................................36
Verhandlungsteam-Gesellschaft..........................46
Verlangen des Treuhänders.................................43
Vertrag über die Verhandlungsteam-
Gesellschaft .......................................................46
Vorzeitige Kündigung ..........................................39
Vorzeitiger Kündigungstermin............................41
Wertpapierkennnummern .....................................30
Wertpapierleihegeschäfte ....................................34
Wesentliche Öffentliche Information..................40
Zertifikat ...............................................................31
Zertifikate..............................................................31
Zertifikatinhaber ..................................................32
Zertifikatsbedingungen ........................................30
Zugrundeliegende Sicherheiten...........................47
Zusätzliche Erlösrückvergütung .........................52
Zustimmungstermin der
Umschuldungsvereinbarung............................30
Zuteilungsstelle .....................................................45
Zuteilungsstellen...................................................45
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Allgemeines
ARGENTINE BOND RESTRUCTURING AGENCY PLC
Die Emittentin wurde am 20. Februar 2003 nach irischem Recht als Public Limited Company (Aktiengesellschaft)
mit beschränkter Haftung gegründet. Die Registernummer der Emittentin ist 367681. Das zur Ausgabe genehmigte
Grundkapital der Emittentin beträgt € 38.100 und ist unterteilt in 38.100 Stammaktien mit einem Nennwert von €
1 pro Aktie (die „Aktien“). Alle Aktien sind ausgegeben und vollständig eingezahlt und werden von den
nachfolgenden drei irischen eingetragenen gemeinnützigen Einrichtungen und vier Nominees wie folgt gehalten:
Aktionäre
Eurydice Charitable Trust Limited
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Badb Charitable Trust Limited
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Medb Charitable Trust Limited
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Chris Quinn
Rechtsanwalt
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
William Prentice
Solicitor (Rechtsanwalt)
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Anthony Walsh
Tax Consultant (Steuerberater)
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Simon Raftopoulos
Solicitor (Rechtsanwalt)
30 Herbert Street
Dublin 2
Irland
Anzahl der im Eigentum
stehenden Aktien
12.699
12.698
12.699
1
1
1
1
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Tätigkeit der Emittentin
Die Hauptziele de Emittentin sind in Paragraph 2 seines Memorandum of Association (Gesellschaftsvertrag)
geregelt. Hierzu zählen unter anderem der Kauf und Verkauf, die Annahme, die Übertragung und das Verhandeln
der Konditionen und die Verwahrung (als Nominee oder in sonstiger Funktion) von Wertpapieren jeder Art, die
von einem Staat, einem Land, einem Unternehmen, einer Kapitalgesellschaft, einer Regierung, einem
Hoheitsgebiet, einer Kolonie, einem souveränen Herrscher, einem Beauftragten, einem Trust, oder einer
öffentlichen, gemeindlichen, örtlichen oder sonstigen Behörde oder Körperschaft gleich welcher Art und wo
immer ansässig ausgegeben oder garantiert worden sind, sowie das Verhandeln mit Emittenten und/oder
Garantiegebern solcher Wertpapiere aus jedwedem Anlass. Die Emittentin hat seit ihrer Gründung keine
rechtserheblichen Aktivitäten unternommen, ausgenommen jene, die mit ihrer Gründung gemäß Irish Companies
Act 1963 to 2001 und mit der Autorisierung und Ausgabe der Zertifikate und der Autorisierung, Ausfertigung,
Lieferung und Erfüllung der anderen Dokumente, auf die in diesem Prospekt Bezug genommen wird, deren
Vertragspartei sie ist, zusammenhängen, sowie ausgenommen Aktivitäten, die zu den vorstehend bezeichneten in
Zusammenhang stehen oder zu deren Erreichung dienen. Dementsprechend hat die Emittentin noch keine
Jahresabschlüsse vorbereitet und keine Dividenden festgesetzt oder ausgeschüttet.
So lange Zertifikate ausstehen, wird sich die Emittentin ohne Zustimmung des Treuhänders nicht durch Aufnahme
von Geldern verschulden; keine Dividenden festsetzen; keine Tochtergesellschaften unterhalten; über keine der
Argentinien-Anleihen für einen anderen Zweck verfügen als (i) zur Erfüllung ihrer Verpflichtungen gemäß den
Zertifikatsbedingungen oder (ii) zwecks Ausführung von Wertpapierleihegeschäften, durch den Verwahrer, für
welche der Verwahrer der Emittentin übliche Provisionen berechnen darf, unter der Voraussetzung, dass für den
Treuhänder sicher gestellt ist, dass die jeweilige Transaktion unter Einhaltung der Zertifikatsbedingungen
ausgeführt wird. Die Emittentin wird des weiteren keine Verhandlungserlöse und/oder Anleiheerträge und/oder
Umschuldungsvergütungen und/oder Erlöse aus Wertpapierleihe oder einen Teil derselben oder einen Anteil an
denselben veräußern, außer soweit dies in den Zertifikatsbedingungen ausdrücklich vorgesehen ist. Sie wird keine
Arbeitnehmer beschäftigen, kein Grundeigentum (einschließlich Büroräumlichkeiten oder vergleichbarer
Einrichtungen) kaufen, als Eigentum besitzen, mieten oder in sonstiger Weise erwerben, keine Aktien ausgeben
(mit Ausnahme jener, die zum jetzigen Zeitpunkt bereits ausgegeben sind), keine Ausschüttungen an ihre
Aktionäre vornehmen, mit keiner anderen Person fusionieren oder sich zusammenschließen, kein Eigentum und
keine wesentlichen Vermögensgegenstände als Ganzes auf eine Person überschreiben oder übertragen (außer wie
durch die Zertifikatsbedingungen und den Treuhandvertrag vorgesehen) und keine andere Tätigkeit ausführen als
Transaktionen und Handlungen, die in den Zertifikatsbedingungen vorgesehen, mit diesen verbunden oder in
Verbindung mit ihnen erforderlich sind.
Eingetragener Sitz
Der eingetragene Sitz der Emittentin befindet sich in 5 Harbourmaster Place, International Financial Services
Centre, Dublin 1, Irland.
Geschäftsführung
Die Direktoren der Emittentin (die alle nicht geschäftsführend in der Unternehmensleitung tätig sind) und ihre
jeweiligen Geschäftsadressen und geschäftlichen Tätigkeiten sind die folgenden:
Name Geschäftsadresse Geschäftstätigkeit
Conor Blake
5 Harbourmaster Place,
International Financial Services
Centre,
Dublin 1, Irland
56
Direktor der Gesellschaft
Michael Whelan 5 Harbourmaster Place, Direktor der Gesellschaft

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Name Geschäftsadresse Geschäftstätigkeit
International Financial Services
Centre,
Dublin 1, Irland
Der Verwalter der Emittentin ist Deutsche International Corporate Services (Ireland) Limited, mit
Geschäftsadresse in 5 Harbourmaster Place, International Financial Services Centre, Dublin 1, Irland. Die
Vergütung der Direktoren wird von Zeit zu Zeit von den Aktionären der Emittentin auf den Hauptversammlungen
festgesetzt. Keiner der Direktoren hat einen Anteil am Aktienkapital der Emittentin.
Nach dem Corporate Services Agreement ist der Verwalter unter anderem für die Verwaltung des Tagesgeschäftes,
für die Buchführung und die allgemeine gesellschaftsrechtliche Verwaltung der Emittentin verantwortlich. Der
Verwalter ist berechtigt, bestimmte administrative Funktionen, wie im Corporate Services Agreement bestimmt, an
Dritte zu delegieren.
Darüber hinaus wird die Emittentin folgende Verträge abschließen: das Agency Agreement, den Vertrag mit der
Verhandlungsteam-Gesellschaft (Negotiation Team Company Agreement), den Treuhandvertrag (Trust Agreement),
das Advisory Agreement und die Finanzierungszusage („Funding Letter“) („Verträge und Vereinbarungen“),
jeweils im Zusammenhang mit der Begebung der Zertifikate, den Umschuldungsverhandlungen und der
Erbringung von damit in Verbindung stehenden fachlichen und beratenden Dienstleistungen. Die Emittentin ist
berechtigt, von Zeit zu Zeit weitere Verträge abzuschließen.
Jahresabschlüsse
Seit dem Tag der Gründung sind keine Jahresabschlüsse der Emittentin erstellt worden. Die Emittentin hat KPMG
Wirtschaftsprüfer und Steuerberater zum Abschlussprüfer bestellt.
Arbeitnehmer
Die Emittentin hat keine Arbeitnehmer.
Finanzinformationen
Seit dem Tag ihrer Gründung hat die Emittentin keinen Handel durchgeführt, keine Gewinne erzielt oder Verluste
erlitten und keine Dividenden ausgeschüttet. Eine Bilanz der Emittentin zum 28. April 2003 ist nachfolgend
aufgeführt. Es sind keine gesetzlich erforderlichen Abschlüsse der Emittentin für irgendeinen Zeitraum seit ihrer
Gründung erstellt oder geprüft worden. Die Direktoren haben Abschlüsse der Emittentin erstellt, um die in diesem
Prospekt offengelegten Finanzinformationen über die Emittentin zu belegen.
Zum 28. April 2003 hatte die Emittentin folgende Bilanz:
Bilanz €
Umlaufvermögen
Barmittel 38.100
Kapital und Rücklagen
38.100 Stammaktien mit einem
Nennbetrag von jeweils €1 38.100
Die gemäß § 2 der Zertifikatsbedingungen an die Emittentin gelieferten und übertragenen Argentinien-Anleihen
werden nicht Vermögensgegenstände der Emittentin. Die Emittentin wird in Zusammenhang mit der Begebung der
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Zertifikate eine Reihe von Verträge abschließen, die ausschließlich mit der Erbringung administrativer
Dienstleistungen, Sekretariatsarbeiten, Rechtsberatungsleistungen und Steuerberatungsleistungen in
Zusammenhang stehen.
Geschäftsjahr
Das Geschäftsjahr der Emittentin ist das Kalenderjahr und endet am 31. Dezember.
Abschlüsse
Die Emittentin wird nicht-konsolidierte, geprüfte Jahresabschlüsse vorbereiten. Der erste Jahresabschluss wird für
den Zeitraum bis zum 31. Dezember 2003 vorbereitet werden.
Kommission der Emittentin
Der als Kommission an die Emittentin zahlbare Betrag für die Ausgabe der Programmzertifikate wird sich auf
ungefähr € 1.000 belaufen. Weiterhin wird die Emittentin für ihre Tätigkeit unter dem Programm während der
Laufzeit der Zertifikate jährlich eine Provision von ungefähr €500 erhalten.
Wesentliche Verträge
Die Emittentin hat außer den im gewöhnlichen Verlauf ihrer Tätigkeiten abgeschlossenen Verträgen keine
wesentlichen Verträge abgeschlossen. Die Emittentin wird die unter dem Abschnitt „Geschäftsführung“
beschriebenen Verträge und Vereinbarungen abschließen.
Keine rechtserhebliche nachteilige Änderung
Seit dem Tag der Gründung der Emittentin sind keine rechtserheblichen nachteiligen Änderungen oder
Entwicklungen eingetreten, von denen eine rechtserhebliche nachteilige Änderung der Lage (finanzieller oder
sonstiger Art) der Emittentin ausgehen könnte.
Bericht des Abschlussprüfers
Nachfolgend wird der Text eines Berichtes wiedergegeben, den die Direktoren der Emittentin von KPMG,
Steuerberater und Wirtschaftprüfer, den Abschlussprüfern der Emittentin, erhalten haben:
The Directors
Argentine Bond Restructuring Agency plc
5 Harbourmaster Place
International Financial Services Centre
Dublin 1
Irland
28. April 2003
Sehr geehrte Damen und Herren,
Wir berichten über die in den nachstehenden Ziffern 1 bis 2.4 enthaltenen Finanzinformationen. Diese
Finanzinformationen wurden zum Zweck der Einbeziehung in den Prospekt der Argentine Bond Restructuring
Agency plc (die “Gesellschaft“) vom 28. April 2003 vorbereitet.
Die in Ziffer 1 dargestellten Finanzinformationen basieren auf dem geprüften, nicht gesetzlich vorgeschriebenen
Abschluss der Gesellschaft für den Zeitraum seit Gründung der Gesellschaft bis 28. April 2003, für die keine
Anpassungen als erforderlich angesehen worden sind.
58

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Verantwortung
Diese Jahresabschlüsse liegt in der Verantwortung der Direktoren der Gesellschaft.
Die Direktoren der Gesellschaft sind für den Inhalt des Prospekts vom 28. April 2003 verantwortlich.
Unsere Verantwortung besteht darin, die in unserem Bericht dargelegten Finanzinformationen aus dem geprüften,
gesetzlich nicht vorgeschriebenen Abschluss zusammenzustellen, die Finanzinformationen zu beurteilen und
dieses Urteil darzulegen.
Grundlage der Beurteilung
Wir haben unsere Arbeit in Übereinstimmung mit der vom Auditing Practices Board herausgegebenen Erklärung
zu den Richtlinien für die Berichterstattung in Investment-Prospekten (Statement of Investment Circular Report
Standards) durchgeführt. Unsere Aufgabe umfasste die Bewertung der Belege für die in den Finanzinformationen
enthaltenen Beträge und Offenlegungen. Sie umfasste weiterhin eine Beurteilung der maßgeblichen Schätzungen
und Feststellungen der für die Vorbereitung des den Finanzinformationen zugrundeliegenden Abschlusses
verantwortlichen Personen, sowie eine Beurteilung der Angemessenheit der Bilanzierungs- und
Bewertungsverfahren in Hinblick auf die Lage der Gesellschaft und Prüfung, ob diese konsequent angewendet und
angemessen offengelegt wurden.
Wir haben unsere Arbeit so angelegt und durchgeführt, dass wir alle Informationen und Erläuterungen erhalten
haben, die wir als notwendig erachteten, um ausreichende Belege zu erhalten, damit wir verlässliche Gewähr
bieten können, dass die Finanzinformationen keine rechtserheblich falschen Angaben enthalten, und zwar weder
durch Betrug, Unregelmäßigkeiten oder Irrtum begründet.
Beurteilung
Unserer Beurteilung nach geben die Finanzinformationen für die Zwecke des unter dem 28. April 2003
datierenden Prospekts einen zutreffenden und angemessenen Überblick über die Lage der Gesellschaft zum 28.
April 2003.
1. FINANZINFORMATIONEN
Bilanz €
Umlaufvermögen
Forderungen 38.100
38.100
Kapital
Eingefordertes Aktienkapital 38.100
Gewinn- und Verlustrechnung -
Eigenkapital 38.100
2. ANMERKUNGEN
2.1 Gründung: die Gesellschaft wurde am 20. Februar 2003 gegründet. Sie hat keine Handelsgeschäfte
durchgeführt und Dividenden weder festgesetzt noch ausgeschüttet. Dementsprechend wird keine
Gewinn- und Verlustrechnung vorgelegt.
2.2 Grundlagen der Rechnungslegung: die Abschlüsse wurden in Übereinstimmung mit den allgemein
anerkannten Grundsätzen der Rechnungslegung unter Anwendung des Grundsatzes der ursprünglichen
Anschaffungskosten erstellt und entsprechen den Bilanzierungsstandards des Accounting Standards
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Boards, die vom Institut der Zugelassenen Wirtschaftsprüfer (Institute of Chartered Accontants) in
Irland herausgegeben wurden.
Die Abschlüsse sind in Euro erstellt.
Die Direktoren haben die gesetzlich nicht vorgeschriebenen Abschlüsse zu dem Zweck erstellt, die im
Prospekt enthaltenen Finanzinformationen zu belegen.
2.3 Aktienkapital
Genehmigtes und ausgegebenes Aktienkapital
38.100 Stammaktien im Nennwert von jeweils €1 38.100
Die gesamten Aktionärsbeteiligungen besteht aus Eigenkapital.
2.4 Verpflichtungen: die Gesellschaft hat sich verpflichtet, eine Reihe von Verträgen abzuschließen, auf die
im Prospekt Bezug genommen wird.
Hochachtungsvoll
KPMG
Wirtschaftsprüfer und Steuerberater
International Advisory Board
Nach den Bedingungen der zwischen der Emittentin und den Mitgliedern des International Advisory Boards
abgeschlossenen schriftlichen Vereinbarung, die durch die Geschäftsordnung ergänzt ist, das “Advisory
Agreement” vom 28. April 2003 hat sich die Emittentin verpflichtet, ein International Advisory Board zu
bestellen, der die Emittentin in Zusammenhang mit dem Programm und den Umschuldungsverhandlungen berät.
Der International Advisory Board ist berechtigt, durch Beschluss mit einer Mehrheit der Stimmen von mindestens
80% der Mitglieder des International Advisory Board die Emittentin anzuweisen, ein von der Republik im
Rahmen von für Umschuldungsverhandlungen unterbreitetes Angebot anzunehmen. Die Unterstützenden
Institutionen sind berechtigt, bestimmte Mitglieder des International Advisory Board zu berufen. Zu den
Mitgliedern des International Advisory Board können Personen gehören, die bei den Unterstützenden Institutionen
angestellt sind, Mitglieder Unterstützender Institutionen sind oder als natürliche Personen Unterstützende
Institutionen sind. Darüber hinaus ist der Administrative Agent berechtigt, zusätzlich zur Emittentin und den
Unterstützenden Institutionen Vertreter anderer Gläubigergruppen als Mitglieder des International Advisory Board
zu bestellen, um die Zusammenarbeit zwischen der Emittentin und solchen Gläubigergruppen zu erleichtern.
Ist die Emittentin nach Beratung mit dem Administrative Agent der Ansicht, dass der International Advisory
Board seine Pflichten aus dem Advisory Agreement nicht erfüllt, ist die Emittentin nach Rücksprache mit dem
Administrative Agent berechtigt, den International Advisory Board oder eines seiner Mitglieder jederzeit nach
dem Advisory Agreement zu ersetzen. Siehe § 5 Absatz (1)(d) der Zertifikatsbedingungen.
Jedes Mitglied des International Advisory Boards hat gegenüber der Emittentin und dem Administrative Agent
zugesichert, das es während seiner Mitgliedschaft weder direkt noch indirekt eine Argentinien-Anleihe oder ein
anderes Wertpapier, das von Argentinien ausgegeben, garantiert oder übernommen worden ist, oder ein
Finanzderivat in Bezug auf solche Wertpapiere halten wird.
Verhandlungsteam-Gesellschaft
Gemäß den Bestimmungen des Vertrags über die Verhandlungsteam-Gesellschaft vom 28. April 2003, der
zwischen der Emittentin, dem Administrative Agent und Sovereign Debt Solutions Limited (die
“Verhandlungsteam-Gesellschaft”) abgeschlossen wurde (der “Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft”),
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
einer in Jersey eingetragenen Gesellschaft mit beschränkter Haftung, hat die Emittentin die Verhandlungsteam-
Gesellschaft bestellt, um für sie und unter dem Vorbehalt ihrer Zustimmung die Bedingungen einer
Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien zu vereinbaren. Die Emittentin wird sich bemühen, sicherzustellen,
dass die Verhandlungsteam-Gesellschaft (i) die Bedingungen für eine Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien
verhandelt, die im Einklang mit den Wesentlichen Merkmalen und Verhandlungszielen steht, und ihre Pflichten
aus dem Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft erfüllt. Erfüllt sie diese Pflichten nicht, ist die Emittentin
nach Beratung mit dem Administrative Agent und dem International Advisory Board berechtigt, die
Verhandlungsteam-Gesellschaft zu ersetzen oder von ihr zu verlangen, dass sie bestimmte oder alle ihrer leitenden
Angestellten ersetzt und (ii) jeden Monat dem International Advisory Board, dem Administrative Agent und der
Emittentin einen Bericht über die Umschuldungsverhandlungen übermittelt. Siehe § 5 Absatz (1)(b) der
Zertifikatsbedingungen.
Die Emittentin ist berechtigt, mit der vorherigen schriftlichen Zustimmung des Administrative Agent die
Verhandlungsteam-Gesellschaft jederzeit abzuberufen und die Verhandlungsteam-Gesellschaft zu ersetzen, sofern
dies ohne Angabe von Gründen erfolgt mit einer Frist von 90 Tagen, und mit sofortiger Wirkung, sofern ein Grund
gegeben ist.
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft hat der Emittentin und dem Administrative Agent versichert, dass sie und ihre
Repräsentanten (officers) es unterlassen werden, unmittelbar oder mittelbar Argentinien-Anleihen oder andere von
Argentinien ausgegebene, garantierte und/oder übernommene Wertpapiere oder Derivative, die sich auf solche
Wertpapiere beziehen, während der Laufzeit des Vertrags über die Verhandlungsteam-Gesellschaft oder der
Laufzeit des Beschäftigungsverhältnisses als leitender Angestellter der Verhandlungsteam-Gesellschaft in Besitz
zu halten. Jeder leitende Angestellte der Verhandlungsteam-Gesellschaft wird sicherstellen, dass sein Ehegatte und
seine Nachkommen diese Verpflichtung ebenfalls einhalten.
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft wird ausschließlich als Beauftragte der Emittentin tätig. Jeder
Zertifikatinhaber wird bestätigen, dass kein Stellvertretungs-, Auftrags-, Treuhand-, Drittbegünstigungs- oder
Vertragsverhältnis zwischen der Verhandlungsteam-Gesellschaft und den Zertifikatinhabern besteht. Siehe § 13 der
Zertifikatsbedingungen.
Die folgende Tabelle gibt die Namen und Positionen jedes leitenden Angestellten der Verhandlungsteam-
Gesellschaft wieder, gefolgt von einer kurzen Biografie:
Name
Position
Dr. Adam Lerrick Vorsitzender und Managing Director der Verhandlungsteam-
Gesellschaft
Angel Gurria
Enrique Boilini
Dr. Sanjay Srivastava
Managing Director der Verhandlungsteam-Gesellschaft
Managing Director der Verhandlungsteam-Gesellschaft
Managing Director der Verhandlungsteam-Gesellschaft
Dr. Adam Lerrick (geboren 1956) ist Volkswirt und Investmentbanker. Dr. Lerrick war seit 2001 Professor an der
Carnegie Mellon Universität und Direktor des The Gailliot Center for Public Policy, Berater für internationale
Wirtschaftpolitik des Gemeinsamen Wirtschaftsausschusses des Kongresses der Vereinigten Staaten von Amerika
seit 2001, Berater des Mehrheitsführers des Repräsentantenhauses des Kongresses der Vereinigten Staaten von
Amerika für internationale Wirtschaftpolitik von 2001 bis 2003 und der leitende Berater des Vorsitzenden der
International Financial Institution Advisory Commission der Regierung der Vereinigten Staaten von Amerika
während der Amtszeit der Kommission von 1999 bis 2000. Dr. Lerrick war Leiter der Produktentwicklung bei
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Credit Suisse First Boston von 1987 bis 1989 und Leiter der internationalen Produktentwicklung bei Salomon
Brothers von 1984 bis 1987. Dr. Lerrick hat über Staatsumschuldungen auf Konferenzen referiert, die vom
Internationalen Währungsfonds, der Weltbank, der Inter-Amerikanischen Entwicklungsbank und der Emerging
Markets Creditors Association veranstaltet wurden. In den internationalen Kapitalmärkten hat er von
Hoheitsträgern ausgegebene Fremdfinanzierungsinstrumente für Kreditnehmer wie Deutschland, Frankreich,
Belgien und Schweden entwickelt und ausgeführt.
Angel Gurria (geboren 1950) war von 1998 bis 2001 Finanzminister von Mexiko, von 1994 bis 1998
Außenminister von Mexiko, im Jahre 1993 Präsident und CEO der mexikanischen Nationalen Entwicklungsbank,
Nacional Financiera, S.N.C., Präsident und CEO der Nationalbank Mexikos für den Außenhandel von 1992 bis
1993, Stellvertretender Finanzminister von Mexiko mit Zuständigkeit für internationale Angelegenheiten von 1988
bis 1992, Generaldirektor für öffentliche Kredite in Mexiko von 1982 bis 1988 und Direktor der mexikanischen
Auslandsfinanzierungsbehörde von 1978 bis 1982. Herr Gurria leitete die Umschuldung Mexikos in den 1980er
Jahren, einschließlich des $50 Milliarden Brady- Umtauschs im Jahre 1989. Herr Gurria spielte eine Schlüsselrolle
bei den Verhandlungen für das $50 Milliarden umfassende Finanzpaket zur Stützung Mexikos, das 1995 vom
Finanzministerium der Vereinigten Staaten, dem Internationalen Währungsfonds, der Weltbank und der Inter-
Amerikanischen Entwicklungsbank gewährt wurde. Herr Gurria wurde vom Euromoney-Magazin 1999 als
“Finanzminister des Jahres” ausgezeichnet. Er wurde im Jahr 2000 wurde vom World Economic Forum in Davos
als führender Finanzminister ausgewählt.
Enrique Boilini (geboren 1961) ist ein Portfoliomanager, der sich auf Wertpapieranlagen konzentriert, die von
lateinamerikanischen Emittenten im öffentlichen und dem privaten Sektor begeben worden sind und
Restrukturierungen durchlaufen. Er ist geschäftsführender Gesellschafter der Yellow Jersey Capital LLC, einer
privaten Anlageberatungsfirma, die als Berater der Farallon Capital Management, LLC für Anlagen in
Lateinamerika tätig ist. Von 1996 bis 2002 war Herr Boilini geschäftsführender Gesellschafter der Farallon Capital
Management, LLC, und dort verantwortlich für deren Anlagen in Lateinamerika. Er war Mitglied des Board of
Directors der Bunge Limited (Notierung an der New York Wertpapierbörse: BG) und seit 2001 Mitglied der
Finanz/Risiko-Management- und Prüfungsausschüsse der Bunge Limited. Herr Boilini hat an der Umschuldung
der Republik Ecuador im Jahre 2000 mitgewirkt und war Mitglied der Beratungsgruppe Ecuador, die von den
Haupt-Gläubigern gebildet wurde.
Dr. Srivastava (geboren 1957) ist Spezialist für Computational Finance und die Planung und Bewertung von
Wertpapieren und Finanzinstrumenten. Er ist seit 2002 stellvertretender Dekan der Graduate School of Industrial
Administration an der Carnegie Mellon University und seit 1994 Professor für Volkswirtschaft und Finanzen an
der Carnegie Mellon University. Dr. Srivastava war der Gründer des Computational Finance-Studiengangs an der
Carnegie Mellon Universität und Direktor des Financial Analysis and Securities Trading Laboratory von 1992 bis
2000. Er war Berater der Dresdner Bank AG im Jahre 1999, Berater von Morgan Stanley Dean Witter Inc. von
1997 bis 2000, Berater bei JP Morgan Advisors von 2000 bis 2001 und ist seit 2000 Mitglied des
Technologieausschusses der NASDAQ. Seine Entwicklung des Financial Analysis and Securities Trading
Laboratory wurde in mehr als 20 Ländern Europas, Asiens und Nordamerikas angewandt. Im Jahre 1996 erhielt
das Laboratory die Computerworld-Smithsonian Medallie von der Regierung der Vereinigten Staaten. Dr.
Srivastava ist Autor von mehr als 30 wissenschaftlichen Veröffentlichungen.
Wesentliche Merkmale und Verhandlungsziele
Wesentliche Merkmale
Die Emittentin strebt eine Umschuldungsvereinbarung mit Argentinien an, die die folgenden Wesentlichen
Merkmale aufweisen soll:
• Bietet Argentinien anderen Gläubigern vorteilhaftere Konditionen an, u.a. einen höheren Marktwert der
Erlöse gemäß der in der Umschuldungsvereinbarung angewandten Methode für die Bewertung von
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Wertpapieren, werden die Konditionen des Vertrags mit der Emittentin verbessert, um mindestens dieses
höhere Niveau zu erreichen.
• Die Netto-Verhandlungserlöse (d.h. nach Zahlung aller Gebühren) für die Zertifikatinhaber sollen genauso
hoch oder höher sein als die Netto-Erträge anderer Inhaber von Anleihen, die zwar den Argentinien-Anleihen
entsprechen, deren Inhaber jedoch nicht mit der Emittentin zusammenarbeiten.
• Argentinien wird alle von den Zertifikatinhabern gemäß den Zertifikatsbedingungen zu entrichtenden
Provisionen erstatten.
• Ein Rückkauf-Programm bezüglich der Argentinien-Anleihen mit Argentinien.
Verhandlungsziele
Die Verhandlungsziele der Emittentin sind:
• Die unmittelbare Vertretung der Zertifikatinhaber im Rahmen der Umschuldung Argentiniens zu
ermöglichen.
• Ein Maximum an Verhandlungsmacht für die Zertifikatinhaber zu gewinnen und deren Interessen dadurch
wirkungsvoll zu vertreten.
• Im Verhältnis zu anderen Gläubigern Argentiniens eine gleiche und faire Behandlung der Zertifikatinhaber
bei der Umschuldung zu gewährleisten.
• Bewahrung des Kapitalwertes: den Zertifikatinhabern neue Anleihen mit 100% des Nennwertes der
ursprünglichen Argentinien-Anleihen zu geben, wobei der Republik durch reduzierte Zinsen und längere
Laufzeiten als bei den ursprünglichen Argentinien-Anleihen vorgesehen eine Schuldenhilfe gewährt wird.
• Die Förderung eines Beschlusses mit Argentinien und die Wiederherstellung von Zahlungen an die
Zertifikatinhaber.
Die Verhandlungsteam-Gesellschaft hat im Vertrag über die Verhandlungsteam-Gesellschaft zugestimmt, die
Wesentlichen Merkmale und Verhandlungsziele der Emittentin zu verfolgen. Die Wesentlichen Merkmale und
Verhandlungsziele können durch einen Beschluss, der mit einer Mehrheit von 80% der Mitglieder des
International Advisory Board gefasst wird, geändert werden.
Webseite
Mit Beginn der ersten Sammelfrist wird der Administrative Agent für die Emittentin eine Webseite unterhalten
(die “Webseite”), auf der Informationen über die Umschuldungsverhandlungen bereitgestellt werden. Jede
Bezugnahme in diesem Prospekt auf die Webseite, auf welche über die Internetadressen
http:/www.hvb.de/argentinacertificate (englischsprachig) und www.hvb.de/argentinienzertifikat (deutschsprachig)
zugegriffen werden kann, ist als inaktive textliche Bezugnahmen auf diese „Uniform Ressource Locators” oder
“URLs” eingefügt und dient ausschließlich Informationszwecken. Die auf der Webseite enthaltenen Informationen
sind nicht durch Bezugnahme in diesen Prospekt einbezogen und sind keine Ergänzung dieses Prospekts.
Informationen über die Umschuldungsverhandlungen, die auf dieser Website bereitgestellt werden, werden auch in
den angegebenen Geschäftsräumen der Luxemburger Zuteilungsstelle zu den gewöhnlichen Geschäftszeiten
erhältlich sein so lange Zertifikate ausstehen.
Weder die Emittentin, noch der Arrangeur, der Treuhänder oder der Administrative Agent beabsichtigen, durch die
auf der Webseite bereitgestellte Information diesen Prospekt oder einen Nachtragsprospekts zu ergänzen.
Zusammenarbeit mit anderen Gläubigern
Der Arrangeur, die Unterstützenden Institutionen, der International Advisory Board, die Verhandlungsteam-
Gesellschaft und der Administrative Agent werden danach streben, mit bedeutenden Investoren in Anleihen, die
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von Argentinien ausgegeben, garantiert und/oder übernommen worden sind, und/oder mit bedeutenden
Gläubigerschutzvereinigungen, in denen solche Gläubiger und Investoren organisiert sind, zusammenzuarbeiten
und mit ihnen zu beraten, um die Interessen der Zertifikatinhaber zu fördern. Es gibt keine Gewähr, dass diese
Bemühungen erfolgreich sein werden.
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DER ARGENTINISCHE ZAHLUNGSVERZUG:
CHRONOLOGIE DER EREIGNISSE
Datum
Ereignis
10. Dezember 1999 Fernando de la Rúa als Präsident vereidigt. Die Prämie für das Länderrisiko
Argentinien liegt mit 6,10 Prozentpunkten über der Rendite vergleichbarer U.S.
Treasury-Wertpapiere.
29. Mai 2000 Die argentinische Regierung gibt Ausgabenkürzungen in Höhe von $938
Millionen bekannt, woraufhin 20.000 Demonstranten auf die Straße gehen.
18. Dezember 2000 Die argentinische Regierung gibt ein Hilfspaket von $20 Milliarden bekannt,
das unter der Führung des IWF gewährt wird.
20. Februar 2001 Internationaler Umtausch von Anleihen im ursprünglichen Gesamtnennwert
von $4 Milliarden in neue Anleihen.
2. März 2001 Ricardo Lopez Murphy wird zum Wirtschaftsminister ernannt.
16. März 2001 Lopez Murphy verkündet ein zweijähriges Sparprogramm in Höhe von $4,45
Milliarden, das erhebliche Ausgabenkürzungen beinhaltet, und tritt dann am 19.
März 2001 zurück; Domingo Cavallo wird vier Tage später zum
Wirtschaftsminister ernannt.
24. Mai 2001 Internationaler Umtausch von Anleihen im ursprünglichen Gesamtnennbetrag
von $34 Milliarden gegen neue Anleihen.
11. – 26. Juli 2001 Drei Rating-Agenturen setzen das Kreditrating Argentiniens herab und warnen
vor weiteren Einschnitten und der Gefahr der Zahlungsunfähigkeit. Das
Länderrisiko Argentiniens steigt auf mehr als 13 Prozentpunkte über der
Rendite vergleichbarer U.S. Treasury-Wertpapiere.
21. August 2001 Horst Köhler, Managing Director des IWF, stimmt zu, das
Bereitstellungsdarlehen an Argentinien in Höhe von $14 Milliarden um $8
Milliarden zu erhöhen.
19. November 2001 Der inländische Umtausch von Anleihen im ursprünglichen Gesamtnennwert
von $56 Millionen gegen inländische Darlehen wird abgeschlossen.
30. November 2001 Die Argentinier heben $ 1,3 Milliarden von ihren Bankkonten ab.
5. Dezember 2001 Der IWF gibt bekannt, dass er die Hilfe in Höhe von $1,3 Milliarden nicht
auszahlen wird, womit er Argentinien nahe an die Zahlungsunfähigkeit bringt.
20. Dezember 2001 Präsident Fernando de la Rúa tritt zurück.
23. Dezember 2001 Der neu ernannte Präsident Adolfo Rodriguez Saa erklärt Zahlungsunfähigkeit
für argentinische Schulden.
31. Dezember 2001 Präsident Saa tritt zurück.
1. Januar 2002 Präsident Duhalde wird ernannt. Remes Lenicov wird Wirtschaftsminister.
3 Februar 2002 Das BODEN-Programm (Bonos del Gobierno Nacional) wird von Argentinien
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initiiert. Alle drei Serien wurden Allzweck-Ausgleichspapiere.
27. Februar 2002 Der IWF übergibt die Verantwortung für die Verhandlungen an eine neue
Sonderabteilung, die von Anoop Singh geleitet wird.
5. März 2002 Der Haushalt wird einen Tag früher als geplant debattiert, um die Freigabe des
Hilfspakets des IWF zu erwirken.
12. März 2002 Argentinien gelingt es nach Gesprächen in Buenos Aires nicht, die
dreimonatige Blockade der IWF-Hilfe zu beenden.
26. April 2002 Roberto Lavagna wird zum Wirtschaftsminister bestellt.
14. November 2002 Argentinien setzt Zahlungen auf von der Weltbank gewährte Darlehen aus.
16. Dezember 2002 Argentinien setzt Zahlungen auf von der Inter-Amerikanischen-
Entwicklungsbank gewährte Darlehen aus.
24. Januar 2003 Der IWF gestattet der argentinischen Regierung, dem IWF geschuldete
Zahlungen in Höhe von $6,8 Milliarden sowie der Weltbank und Inter-
Amerikanischen-Entwicklungsbank geschuldete Zahlungen in Höhe von $4,4
Milliarden zurückzustellen. Der IWF erklärt, er erwarte, Verhandlungen über
ein langfristiges Programm mit der neuen argentinischen Regierung nach den
Wahlen im April 2003 aufzunehmen.
19. Februar 2003 Bestellung Lazard Fréres als Finanzberater Argentiniens.
5. März 2003 Der argentinische Oberste Gerichtshof erklärt die „Pesofizierung“ der Einlagen
durch die argentinische Regierung für verfassungswidrig.
28. März 2003 Die argentinische Regierung kündigt die Ausgabe von BODEN-Papieren als
Augleichsinstrument an, um Bankkunden zu entschädigen
Quellen: Financial Times
www.mecon.gov.ar (website des argentinischen Wirtschaftsministeriums)
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DIE REPUBLIK ARGENTINIEN
Die folgenden Informationen sind der Website des argentinischen Wirtschaftsministeriums
(http://www.mecon.gov.ar/) entnommen und sind in diesem Zusammenhang zu verstehen. Die Emittentin
übernimmt für die ordnungsgemäße Wiedergabe dieser Information die Verantwortung. Jedoch war weder die
Emittentin, noch der Arrangeur, der Treuhänder oder der Administrative Agent bei der Zusammenstellung dieser
Informationen beteiligt und keiner von diesen ist in der Position, irgendwelche dieser Informationen zu bestätigen.
Weder die Emittentin, noch der Arrangeur, der Treuhänder oder der Administrative Agent gibt Zusicherungen oder
Garantien hinsichtlich der Genauigkeit, Vollständigkeit oder Zulänglichkeit dieser Informationen, und nichts, das
hierin enthalten ist, darf als Zusicherung oder Garantie solcher Informationen verstanden werden.
A – PUBLIC DEBT
Section 1
FEDERAL PUBLIC SECTOR DEBT
BY INSTRUMENT AND TERM (*)
As of September 30, 2002
US$ Thousand
$ Thousand
Gross Balance Net Balance (**) Gross Balance Net Balance (**)
TOTAL PUBLIC DEBT 129,794,189 121,331,050 486,728,210 454,991,439
MEDIUM AND LONG TERM 122,427,603 118,949,917 459,103,512 446,062,190
PUBLIC SECURITIES 65,038,637 64,713,615 243,894,889 242,676,057
- Domestic currency 4,116,756 3,406,966 15,437,835 12,776,123
- Foreign currency 60,921,881 61,306,649 228,457,054 229,899,934
LOANS 57,388,966 54,236,302 215,208,623 203,386,133
GUARANTEED LOANS (EXCHANGE - NOVEMBER 2001) 20,518,491 20,518,491 76,944,341 76,944,341
MULTILATERALS 31,065,073 27,912,409 116,494,024 104,671,534
- IMF 14,096,155 14,096,155 52,860,581 52,860,581
- BIRF 8,588,759 6,422,896 32,207,846 24,085,860
- IADB 8,349,809 7,368,589 31,311,784 27,632,209
- FONPLATA 25,242 23,880 94,658 89,550
- FIDA 5,108 889 19,155 3,334
BILATERALS 4,343,061 4,343,061 16,286,479 16,286,479
- Paris Club 1,810,754 1,810,754 6,790,328 6,790,328
- Other bilaterals 2,532,307 2,532,307 9,496,151 9,496,151
COMMERCIAL BANKS 1,220,773 1,220,773 4,577,899 4,577,899
OTHER CREDITORS 241,568 241,568 905,880 905,880
ARREARS (***) 7,366,586 7,366,586 27,624,698 27,624,698
CAPITAL 4,829,712 4,829,712 18,111,420 18,111,420
INTEREST 2,536,874 2,536,874 9,513,278 9,513,278
FINANCIAL ASSETS DUE TO BODEN (****) -4,087,905 -15,329,644
BRADY COLLATERALS -897,548 -3,365,805
(*) Only includes $ 27.4 million for debts of the former Instituto Nacional de Reaseguros (INDER) and excludes
"Bono Consolidado del Tesoro Nacional 1990" (Consolidated Treasury Bond 1990) in Central Bank's
portfolio with an original value of $ 881.5 million.
This Bond resulted from the consolidation of temporary advances and other financing that the
Central Bank has given to the Federal Government throughout its history.
(**) Net balances of financial assets. (See "Financial Assets").
(***) Net balances of "Certificados de Crédito Fiscal" - Credit Fiscal Certificates.
(****) It does refer to Financial Assets that back BODEN issues. Guarantees in constitution process.
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GROSS FEDERAL PUBLIC DEBT
COMPOSITION BY CURRENCY
Currency
Debt as of 09/30/02 - Exchange rate 09/30/02
Debt as of 06/30/02 - Exchange rate 06/30/02
US$ Million % US$ Million %
1. US Dollar 58,861 48.08% 46,653 43.56%
2. Euro 28,423 23.22% 28,624 26.72%
3. Argentine Peso (1) 25,397 20.74% 21,936 20.48%
4. Yen 6,952 5.68% 7,078 6.61%
5. Sterling Pound 1,880 1.54% 1,901 1.77%
6. Swiss Franc 849 0.69% 853 0.80%
7. Other currencies (2) 66 0.05% 67 0.06%
TOTAL GROSS DEBT (3) 122,428 100.00% 107,112 100.00%
(1) Includes debt converted to pesos and adjusted by CER, until 09/30/02.
(2) Includes: Danish Krone, Swedish Krone, Canadian Dollar and Kuwaiti Dinar.
(3) Excludes arrears.
NET FEDERAL PUBLIC DEBT
COMPOSITION BY CURRENCY
Currency
Debt as of 09/30/02 - Exchange rate 09/30/02 Debt as of 06/30/02 - Exchange rate 06/30/02
US$ Million % US$ Million %
1. US Dollar 56,180 47.22% 43,947 42.43%
2. Euro 28,297 23.79% 28,489 27.50%
3. Argentine Peso (1) 25,073 21.08% 21,632 20.88%
4. Yen 6,728 5.66% 6,840 6.60%
5. Sterling Pound 1,880 1.58% 1,901 1.83%
6. Swiss Franc 727 0.61% 723 0.70%
7. Other currencies (2) 66 0.06% 67 0.06%
TOTAL 118,951 100.00% 103,599 100.00%
Less
Financial Assets due to BODEN (4) 4,088 0
Brady Collaterals 898 971
Deposits of Government 0 2,443
TOTAL NET DEBT (3) 113,965 100,185
(1) Includes debt converted to pesos and adjusted by CER, until 6/30/02.
(2) Includes: Danish Krone, Swedish Krone, Canadian Dollar and Kuwaiti Dinar.
(3) Excludes arrears.
(4) It does refer to Financial Assets that back BODEN issues.
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B – ECONOMIC ACTIVITY
Back to Contents Last update: 03-20-03
TABLE A1.2
Aggregate supply and demand at purchaser prices (1)
Variable: Aggregate Supply and Demand by component - Thousands of Pesos at 1993 prices
Period: 1993 - 2002
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (*) 2001 (*) 2002 (*)
GDP AT MARKET PRICES 236,504,980 250,307,886 243,186,102 256,626,243 277,441,318 288,123,305 278,369,014 276,172,685 263,996,674 235,120,724
IMPORTS OF REAL GOODS AND SERVICES 22,027,600 26,682,260 24,065,629 28,284,115 35,884,496 38,903,792 34,520,591 34,466,198 29,659,341 14,909,980
Imports of goods 15,632,500 19,832,194 17,568,599 21,067,292 27,632,218 30,090,635 26,070,614 25,786,598 21,316,051 9,701,259
Imports of real services 6,395,100 6,850,065 6,497,030 7,216,823 8,252,278 8,813,157 8,449,977 8,679,600 8,343,290 5,208,721
AGGREGATE SUPPLY 258,532,580 276,990,145 267,251,731 284,910,358 313,325,814 327,027,096 312,889,605 310,638,883 293,656,016 250,030,703
HOUSEHOLD CONSUMPTION including VAT 163,675,543 173,608,052 166,008,046 175,195,864 190,922,434 197,557,138 193,609,614 192,332,463 181,289,984 155,182,741
PUBLIC CONSUMPTION 31,952,717 32,094,804 32,338,899 33,040,555 34,104,323 35,249,164 36,173,341 36,382,081 35,629,189 33,819,890
GROSS DOMESTIC INVESTMENT 45,069,414 51,231,425 44,528,277 48,483,861 57,047,500 60,780,670 53,116,315 49,502,143 41,749,588 26,662,587
Durable production equipment 17,282,963 20,701,856 17,017,347 19,261,380 23,709,184 25,510,271 21,672,081 19,729,474 14,787,885 8,379,617
-Domestic 11,118,690 11,847,909 10,026,684 10,508,630 11,377,534 11,632,815 10,316,102 9,227,994 7,184,986 6,029,856
-Imported 6,164,272 8,853,947 6,990,663 8,752,750 12,331,650 13,877,456 11,355,979 10,501,480 7,602,899 2,349,761
Machinery and Equipment 11,861,493 13,703,230 12,004,988 13,589,905 16,091,087 16,963,779 14,223,142 13,936,431 11,055,105 s.d.
-Domestic (2) 7,222,730 7,300,081 6,866,315 7,407,007 7,565,118 7,660,714 6,377,767 6,000,697 5,317,164 4,848,621
-Imported 4,638,763 6,403,149 5,138,673 6,182,898 8,525,969 9,303,064 7,845,374 7,935,734 5,737,941 s.d.
Transport Material 5,421,470 6,998,625 5,012,359 5,671,475 7,618,097 8,546,493 7,448,940 5,793,042 3,732,781 s.d.
-Domestic 3,895,961 4,547,828 3,160,369 3,101,623 3,812,416 3,972,101 3,938,335 3,227,296 1,867,822 1,181,235
-Imported 1,525,510 2,450,798 1,851,990 2,569,852 3,805,681 4,574,392 3,510,605 2,565,746 1,864,958 s.d.
Construction (3) 27,786,452 30,529,569 27,510,930 29,222,481 33,338,315 35,270,398 31,444,234 29,772,670 26,961,702 18,282,970
Statistical discrepancy and changes in inventories 1,493,945 1,215,461 1,291,712 3,340,034 3,375,414 2,602,590 -458,561 1,150,451 2,858,355 1,196,595
EXPORTS OF REAL GOODS AND SERVICES 16,340,960 18,840,403 23,084,796 24,850,043 27,876,142 30,837,534 30,448,896 31,271,744 32,128,900 33,168,891
Exports of goods 13,268,900 15,560,386 19,489,682 20,744,936 23,596,139 26,347,176 26,130,285 26,875,168 28,068,122 28,049,831
Exports of real services 3,072,060 3,280,016 3,595,114 4,105,107 4,280,004 4,490,358 4,318,611 4,396,576 4,060,778 5,119,059
AGGREGATE DEMAND 258,532,580 276,990,145 267,251,731 284,910,358 313,325,814 327,027,096 312,889,605 310,638,883 293,656,016 250,030,703
(*) Preliminary figures.
(1).- Includes value-added tax
(2).- Includes manufacture of durable production equipment for own account
(3).- Includes mining prospection and exploration.
Source: National Bureau of National Accounts.
Industrial Production Index, seasonally adjusted (FIEL)
Base 1984=100
Period
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
January 90.0 93.7 92.1 89.3 96.4 99.5 95.6 96.8 97.2 81.6 92.3
February 72.5 81.4 90.9 92.3 95.4 101.0 92.0 97.2 95.7 81.0 92.2
March 98.9 105.7 106.2 106.0 110.4 118.5 110.6 114.5 107.9 91.9
April 99.8 103.6 93.1 105.5 116.0 118.4 106.1 104.8 104.7 94.4
May 100.6 106.3 98.9 109.5 114.7 116.5 108.5 106.8 106.8 94.7
June 101.7 103.5 94.9 101.9 113.2 119.4 107.8 107.2 104.6 95.2
July 105.9 104.9 99.1 113.8 123.4 125.5 110.4 106.8 107.1 97.7
August 105.0 110.5 102.2 114.3 121.0 123.0 115.2 113.7 107.2 97.1
September 108.0 112.0 99.2 106.4 124.5 122.3 114.5 112.2 101.2 99.0
October 107.1 109.7 102.1 115.9 129.6 122.4 114.3 110.4 102.1 97.5
November 105.2 108.4 101.1 109.5 115.1 115.1 115.2 109.8 99.9 95.1
December 105.4 107.5 97.3 103.4 111.8 106.8 117.9 111.4 88.5 96.9
69

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
C – LABOUR MARKET
TABLE A3.1
Main employment indicators
In %
Period Activity Employment Unemployment Underemployment (*)
GBA RUC TOT GBA RUC TOT GBA RUC TOT GBA RUC TOT
1982 April 39.1 36.8 38.2 36.9 34.3 35.9 5.7 6.7 6.0 6.4 7.3 6.7
October 39.2 37.4 38.5 37.8 35.2 36.7 3.7 6.0 4.6 5.6 7.7 6.4
1983 April 38.0 37.4 37.4 36.0 35.1 35.3 5.2 6.1 5.5 4.6 8.0 5.9
October 37.5 36.5 37.3 36.3 34.4 35.8 3.1 5.8 3.9 4.9 8.0 5.9
1984 April 38.4 36.8 37.8 36.8 34.6 36.0 4.1 5.9 4.7 4.5 6.9 5.4
October 38.4 36.5 37.9 37.0 34.3 36.2 3.6 6.0 4.4 4.7 8.0 5.9
1985 May 38.9 36.4 37.9 36.8 33.7 35.5 5.5 7.4 6.3 5.5 8.6 7.5
November 38.8 37.1 38.2 36.9 34.3 35.9 4.9 7.5 5.9 6.6 7.9 7.1
1986 May 39.6 37.1 38.6 37.7 34.3 36.3 4.8 7.6 5.9 6.4 9.7 7.7
November 40.0 36.9 38.7 38.2 34.5 36.7 4.5 6.5 5.2 6.1 9.5 7.4
1987 April 40.9 37.3 39.5 38.7 34.7 37.1 5.4 7.1 6.0 8.0 8.7 8.2
October 40.0 37.3 38.9 37.9 34.8 36.1 5.2 6.6 5.7 7.8 9.6 8.5
1988 May 40.4 37.2 38.7 37.9 34.6 36.2 6.3 7.0 6.5 7.7 8.7 8.9
October 40.5 37.6 39.4 38.2 34.0 37.0 5.7 6.8 6.1 7.4 9.0 8.0
1989 May 41.9 37.5 40.2 38.7 33.8 36.9 7.6 9.8 8.1 8.5 10.8 8.6
October 40.8 37.0 39.3 37.9 34.3 36.5 7.0 7.2 7.1 8.0 9.3 8.6
1990 May 40.9 36.6 39.1 37.4 33.6 35.7 8.6 8.3 8.6 8.4 10.9 9.3
October 40.3 36.9 39.0 37.9 34.4 36.5 6.0 6.7 6.3 8.1 10.4 8.9
1991 May 40.9 37.5 39.5 38.3 34.5 36.8 6.3 7.9 6.9 7.7 9.9 8.6
October 40.8 37.6 39.5 38.6 35.0 37.1 5.3 7.0 6.0 7.0 9.4 7.9
1992 May 41.4 37.6 39.8 38.7 34.9 37.1 6.6 7.3 6.9 7.6 9.5 8.3
October 41.7 38.1 40.2 38.9 35.2 37.4 6.7 7.6 7.0 7.3 9.4 8.1
1993 May 44.2 37.6 41.5 39.5 34.3 37.4 10.6 8.8 9.9 8.2 9.9 8.8
October 43.3 37.6 41.0 39.1 34.3 37.1 9.6 8.7 9.3 9.1 9.5 9.3
1994 May 43.4 38.0 41.1 38.6 34.1 36.7 11.1 10.1 10.7 10.2 10.3 10.2
October 43.1 37.6 40.8 37.4 33.5 35.8 13.1 10.8 12.2 5.4 4.7 5.6 5.3 5.4 5.0
1995 May 45.9 38.1 42.6 36.6 32.2 34.8 20.2 15.4 18.4 6.7 4.0 7.6 4.8 7.0 4.3
October 44.2 38.0 41.4 36.5 32.1 34.5 17.4 15.5 16.6 7.8 4.8 7.6 4.8 7.7 4.8
1996 Apr-May 43.5 38.0 41.0 35.6 31.9 34.0 18.0 15.9 17.1 8.0 4.6 8.3 4.3 8.1 4.5
October (1) 44.9 37.8 41.9 36.5 32.1 34.6 18.8 15.0 17.3 8.5 5.3 8.4 4.7 8.5 5.1
1997 May 45.0 38.6 42.1 37.4 32.8 35.3 17.0 14.9 16.1 8.0 4.7 8.9 4.9 8.4 4.8
October 45.1 38.9 42.3 38.7 33.9 36.5 14.3 12.8 13.7 7.8 5.2 8.6 4.9 8.1 5.0
1998 May 45.6 38.8 42.4 39.2 34.2 36.9 14.0 12.0 13.2 8.1 5.1 8.5 5.0 8.2 5.1
August 45.1 38.3 42.0 38.8 33.7 36.5 14.1 11.9 13.2 9.0 4.9 7.9 5.6 8.5 5.2
October 45.4 38.3 42.1 39.4 34.0 36.9 13.3 11.3 12.4 8.8 5.2 7.9 5.3 8.4 5.2
1999 May 46.6 38.5 42.8 39.3 33.6 36.6 15.6 12.9 14.5 8.8 5.1 9.0 4.4 8.9 4.8
August 45.6 38.5 42.3 38.6 33.3 36.2 15.3 13.5 14.5 9.9 5.8 8.2 5.5 9.2 5.7
October 46.0 38.8 42.7 39.4 33.8 36.8 14.4 12.8 13.8 9.8 5.4 8.1 4.8 9.1 5.2
2000 May 45.3 39.0 42.4 38.1 33.4 35.9 16.0 14.5 15.4 9.9 5.1 8.8 4.8 9.5 5.0
October 45.1 40.0 42.7 38.5 34.1 36.5 14.7 14.6 14.7 9.2 5.3 9.5 5.4 9.3 5.3
2001 May 45.2 39.9 42.8 37.4 33.8 35.8 17.2 15.4 16.4 9.2 5.2 10.0 5.4 9.6 5.3
October 44.4 39.6 42.2 35.9 32.7 34.5 19.0 17.4 18.3 10.8 5.7 10.6 5.6 10.7 5.6
2002 May 44.0 39.3 41.8 34.3 31.1 32.8 22.0 20.9 21.5 13.0 6.3 12.2 5.5 12.7 5.9
GBA: Greater Buenos Aires Buenos area. Aires.
RUC: Rest of Urban Centers. Beginning in October 1995, three new urban centers were added for a total of 27.
TOT: General total
(1) Does not include Greater Córdoba due to irregularities in the survey.
(*) Beginning with the Permanent Household Survey (PHS) for October 1994, underemployed have been split into two categories
depending on whether they are seeking work (left column) or not (right column).
Source: Permanent Household Survey, INDEC [National Institute of Statistics and Census].
70

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
D - PRICES
Annual Inflation Rates
Change from the same period of the previous year
Period CPI (%) WDPI
(%)
Combined
PI(*)
(%)
WBDPI
(%)
PBPI
(%)
Construct.
Cost
(%)
1994
January 6.6 -0.7 2.9 0.0 0.6 6.7
February 5.8 -1.8 1.9 -1.1 -0.5 4.3
March 5.2 -2.0 1.5 -1.4 -0.7 4.3
April 4.3 -2.2 1.0 -1.5 -1.0 4.0
May 3.4 -0.7 1.3 -0.5 -0.1 3.4
June 3.0 -0.1 1.5 0.0 0.3 4.1
July 3.6 0.3 2.0 0.4 0.4 4.4
August 3.8 -0.3 1.8 -0.1 -0.4 0.4
September 3.7 0.1 1.9 0.4 0.3 -0.2
October 3.4 0.2 1.8 0.5 0.5 -0.7
November 3.6 1.9 2.8 2.2 2.1 -1.2
December 3.9 3.0 3.4 3.3 3.0 -1.3
1995
January 5.0 4.9 5.0 5.1 4.5 -0.9
February 5.0 6.0 5.5 6.2 5.7 1.4
March 4.4 5.3 4.9 5.5 4.8 3.0
April 4.6 8.4 6.5 5.9 5.1 3.1
May 4.3 7.3 5.8 4.8 4.1 3.6
June 3.7 6.8 5.2 4.3 3.7 3.3
July 3.2 6.6 4.9 4.2 4.0 3.1
August 2.7 7.1 4.9 4.6 4.6 3.2
September 2.2 7.1 4.6 4.6 4.5 2.7
October 2.2 6.7 4.4 4.2 4.3 2.1
November 1.7 5.6 3.7 3.2 3.2 1.4
December 1.6 5.8 3.7 3.4 3.3 0.8
1996
January 0.7 4.6 2.6 2.1 2.3 -0.3
February 0.3 4.1 2.2 1.5 1.9 -1.5
March 0.2 5.5 2.9 2.9 3.7 -3.6
April -0.2 3.6 1.7 3.8 5.1 -3.9
May -0.3 3.7 1.7 3.9 5.2 -3.8
June -0.1 2.6 1.3 2.8 3.8 -3.7
July 0.0 2.1 1.1 2.3 2.9 -6.4
71

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Period CPI (%) WDPI
(%)
Combined
PI(*)
(%)
WBDPI
(%)
PBPI
(%)
Construct.
Cost
(%)
August 0.2 1.5 0.8 1.7 2.3 -6.6
September 0.2 2.6 1.4 2.5 3.4 -5.9
October 0.4 3.2 1.8 1.6 2.2 -5.6
November 0.4 2.5 1.5 1.0 1.4 -5.3
December 0.1 2.1 1.1 0.5 1.1 -5.0
1997
January 0.2 2.2 1.2 0.6 1.0 -4.9
February 0.9 2.1 1.5 0.5 0.8 -4.2
March 1.0 1.0 1.0 -0.5 -0.1 -3.9
April 0.6 -0.9 -0.1 -2.5 -2.5 -3.7
May 0.7 -0.5 0.1 -2.1 -2.2 -3.4
June 0.9 -0.1 0.4 -1.9 -2.0 -3.2
July 0.6 -0.4 0.1 -2.2 -2.4 0.3
August 0.8 0.6 0.7 -1.2 -1.4 1.0
September 0.6 -0.5 0.1 -2.0 -2.1 1.2
October -0.1 -1.0 -0.5 -1.1 -1.0 1.2
November -0.1 -0.4 -0.3 -0.5 0.0 1.3
December 0.3 -0.9 -0.3 -1.1 -0.9 1.1
1998
January 0.5 -2.5 -1.0 -2.6 -2.7 0.9
February 0.5 -2.0 -0.8 -2.1 -2.1 0.8
March 0.8 -2.0 -0.6 -2.1 -2.5 0.9
April 1.2 -1.5 -0.2 -1.5 -2.1 0.8
May 1.2 -2.3 -0.6 -2.4 -2.8 0.4
June 1.1 -1.9 -0.4 -2.0 -2.3 0.0
July 1.2 -1.8 -0.3 -1.0 -1.2 -0.6
August 1.1 -3.0 -1.0 -2.4 -2.8 -0.8
September 1.1 -4.2 -1.6 -3.6 -4.1 -0.9
October 0.9 -5.1 -2.2 -4.6 -5.2 -0.8
November 0.8 -5.8 -2.5 -5.3 -6.0 -0.2
December 0.7 -6.3 -2.9 -5.9 -6.5 0.0
1999
January 0.5 -5.5 -2.5 -5.1 -5.6 0.3
February 0.0 -6.6 -3.4 -6.2 -7.0 0.5
March -0.6 -6.2 -3.4 -5.8 -6.5 0.5
April -0.7 -5.3 -3.1 -4.9 -5.3 0.2
May -1.2 -5.2 -3.2 -4.7 -5.2 0.4
72

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Period CPI (%) WDPI
(%)
Combined
PI(*)
(%)
WBDPI
(%)
PBPI
(%)
Construct.
Cost
(%)
June -1.3 -5.3 -3.3 -4.8 -5.2 0.5
July -1.5 -4.8 -3.1 -5.1 -5.5 0.7
August -1.9 -3.9 -2.9 -4.3 -4.3 0.2
September -2.0 -2.1 -2.1 -2.3 -2.2 0.2
October -1.7 -1.2 -1.4 -1.3 -1.3 0.0
November -1.8 -0.4 -1.1 -0.5 -0.8 -0.3
December -1.8 1.2 -0.3 1.2 1.1 -0.3
2000
January -1.4 2.9 0.7 2.3 2.3 -0.6
February -1.3 4.6 1.7 4.1 4.5 -1.0
March -1.1 5.0 1.9 4.4 5.0 -1.2
April -1.1 2.7 0.8 2.1 2.3 -1.4
May -1.0 3.8 1.4 3.3 3.5 -1.6
June -1.1 4.4 1.6 3.9 4.2 -1.8
July -0.9 4.1 1.6 3.5 3.8 -2.1
August -0.7 4.0 1.6 3.5 3.6 -2.0
September -0.7 4.4 1.8 3.9 3.9 -2.2
October -0.5 4.7 2.1 4.3 4.3 -2.3
November -0.7 4.8 2.1 4.5 4.8 -2.7
December -0.7 2.4 0.8 1.9 2.3 -3.3
2001
January -1.5 1.2 -0.1 1.4 1.6 -2.8
February -1.7 0.5 -0.6 0.7 0.7 -2.7
March -1.0 -0.7 -0.8 -0.5 -0.6 -1.1
April -0.2 0.3 0.1 0.5 0.5 -0.6
May 0.2 -0.6 -0.2 -0.2 -0.2 -0.7
June -0.3 -1.6 -1.0 -1.2 -1.0 -0.6
July -1.1 -1.8 -1.4 -1.3 -0.8 -0.5
August -1.2 -2.5 -1.8 -2.0 -1.6 -0.7
September -1.1 -4.1 -2.6 -4.4 -4.1 -0.6
October -1.7 -5.7 -3.7 -6.1 -5.9 -0.8
November -1.6 -6.9 -4.3 -7.3 -7.2 -0.7
December -1.5 -5.3 -3.4 -5.7 -5.6 -0.4
2002
January 0.6 1.0 0.9 1.1 1.0 2.2
February 4.0 12.3 8.2 12.8 10.9 7.9
March 7.9 27.8 17.7 29.1 27.1 10.6
73

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Period CPI (%) WDPI
(%)
Combined
PI(*)
(%)
WBDPI
(%)
PBPI
(%)
Construct.
Cost
(%)
April 18.4 53.5 35.2 55.2 52.2 17.8
May 23.0 72.3 46.1 74.5 70.8 23.1
June 28.4 87.9 55.9 90.8 87.5 27.0
July 32.9 97.3 62.6 100.3 97.7 32.4
August (1) 36.5 108.7 69.4 111.8 109.3 36.8
September 38.5 114.7 73.1 119.6 117.8 39.3
October (1) 39.4 120.0 75.8 125.2 123.5 40.8
Note:
(1) Preliminary Data.
(*) The combined price index is the simple average of the monthly CPI and the WDPI.
Source: Secretariat of Economic Policy based on INDEC.
Index of Prices Implicit within GDP (*)
1993=100
Period
Index of Prices
Implicit within GDP
Variation (1)
(%)
Variation (2)
(%)
1993 ................................................................ 100.0
1994 ................................................................ 102.9 2.9
1995 ................................................................ 106.1 3.2
1996 ................................................................ 106.1 -0.1
1997 ................................................................ 105.6 -0.5
1998 ................................................................ 103.8 -1.7
1999 ................................................................ 101.9 -1.8
2000 ................................................................ 102.9 1.0
2001 (**)......................................................... 101.8 -1.1
1993
I Q................................................................... 98.3 n.a. n.a.
II Q.................................................................. 99.8 1.5 n.a.
III Q. ............................................................... 100.4 0.6 n.a.
IV Q. ............................................................... 101.4 1.1 n.a.
1994
I Q................................................................... 100.9 -0.5 2.7
II Q.................................................................. 1.5 2.7
III Q. ............................................................... 102.9 0.5 2.6
IV Q. ............................................................... 105.0 2.0 3.5
74

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Period
Index of Prices
Implicit within GDP
Variation (1)
(%)
Variation (2)
(%)
1995
I Q................................................................... 105.2 0.2 4.3
II Q.................................................................. 105.5 0.2 3.0
III Q. ............................................................... 106.1 0.6 3.0
IV Q. ............................................................... 107.7 1.5 2.6
1996
I Q................................................................... 106.2 -1.4 0.9
II Q.................................................................. 107.5 1.2 1.9
III Q. ............................................................... 104.7 -2.6 -1.3
IV Q. ............................................................... 105.9 1.1 -1.7
1997
I Q................................................................... 105.8 -0.1 -0.4
II Q.................................................................. 106.4 0.6 -1.0
III Q. ............................................................... 105.0 -1.3 0.3
IV Q. ............................................................... 105.1 0.1 -0.8
1998
I Q................................................................... 104.1 -0.9 -1.6
II Q.................................................................. 103.6 -0.4 -2.6
III Q. ............................................................... 104.1 0.5 -0.8
IV Q. ............................................................... 103.2 -0.9 -1.8
1999
I Q................................................................... 102.2 -0.9 -1.8
II Q.................................................................. 100.6 -1.6 -2.9
III Q. ............................................................... 102.2 1.6 -1.8
IV Q. ............................................................... 102.1 -0.2 -1.1
2000
I Q................................................................... 102.2 0.2 0.0
II Q.................................................................. 102.3 0.1 1.6
III Q. ............................................................... 103.9 1.6 1.6
IV Q. ............................................................... 103.2 -0.6 1.2
2001
I Q................................................................... 101.6 -1.6 -0.6
II Q.................................................................. 101.1 -0.5 -1.1
III Q. ............................................................... 103.1 2.0 -0.7
IV Q. ............................................................... 101.3 -1.8 -1.9
2002
I Q. (**) .......................................................... 109.3 7.9 7.6
I IQ. (**)......................................................... 135.6 24.0 34.1
Note:
75

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(2) Variation in relation to the previous period
(3) Variation in relation to the same period of previous year
(*) Relation between GDP at current prices and at 1993 prices
(**) Provisional figures
Source: Secretariat of Economic Policy
76

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
TABLE A4.16
Terms of Trade Index
1993=100
Period
Exports Price Var (1) Var (2) Imports Var (1) Var (2) Terms of Trade Var (1) Var (2)
Index (%) (%) Price Index (%) (%) Index (%) (%)
1993 100.0 0.2 100.0 -2.6 100.0 2.9
1994 102.9 2.9 101.4 1.4 101.5 1.5
1995 108.8 5.7 106.9 5.4 101.8 0.3
1996 115.9 6.5 105.6 -1.2 109.8 7.8
1997 111.9 -3.5 103.2 -2.3 108.4 -1.2
1998 100.3 -10.4 97.9 -5.1 102.5 -5.5
1999 89.1 -11.2 92.4 -5.6 96.4 -5.9
2000 98.0 10.0 92.4 0.0 106.1 10.0
2001 (*) 94.7 -3.4 89.7 -2.9 105.6 -0.5
1993
I Q. 98.9 -3.3 100.5 -1.8 98.4 -1.6
II Q. 98.2 -0.7 100.5 0.0 97.7 -0.7
III Q. 102.3 4.2 99.9 -0.6 102.4 4.8
IV Q. 100.7 -1.6 99.4 -0.5 101.3 -1.1
1994
I Q. 99.1 -1.6 0.2 99.9 0.5 -0.6 99.2 -2.1 0.8
II Q. 102.3 3.2 4.2 100.3 0.4 -0.2 102.0 2.8 4.4
III Q. 104.4 2.1 2.1 102.2 1.9 2.3 102.2 0.2 -0.2
IV Q. 104.8 0.4 4.1 103.6 1.4 4.2 101.2 -1.0 -0.1
1995
I Q. 107.0 2.1 8.0 105.4 1.7 5.5 101.5 0.3 2.3
II Q. 109.2 2.1 6.7 107.3 1.8 7.0 101.8 0.3 -0.2
III Q. 109.5 0.3 4.9 107.7 0.4 5.4 101.7 -0.1 -0.5
IV Q. 107.8 -1.6 2.9 107.4 -0.3 3.7 100.4 -1.3 -0.8
1996
I Q. 110.5 2.5 3.3 108.9 1.4 3.3 101.5 1.1 0.0
II Q. 119.1 7.8 9.1 106.3 -2.4 -0.9 112.0 10.3 10.0
III Q. 117.6 -1.3 7.4 104.9 -1.3 -2.6 112.1 0.1 10.2
IV Q. 114.7 -2.5 6.4 103.5 -1.3 -3.6 110.8 -1.2 10.4
1997
I Q. 113.9 -0.7 3.1 105.2 1.6 -3.4 108.3 -2.3 6.7
II Q. 112.9 -0.9 -5.2 104.4 -0.8 -1.8 108.1 -0.1 -3.4
III Q. 111.3 -1.4 -5.4 101.4 -2.9 -3.3 109.8 1.5 -2.1
IV Q. 109.7 -1.4 -4.4 102.5 1.1 -1.0 107.0 -2.5 -3.4
1998
I Q. 103.4 -5.7 -9.2 101.6 -0.9 -3.4 101.8 -4.9 -6.0
II Q. 102.4 -1.0 -9.3 98.9 -2.7 -5.3 103.5 1.7 -4.3
III Q. 98.9 -3.4 -11.1 97.2 -1.7 -4.1 101.7 -1.7 -7.3
IV Q. 96.1 -2.8 -12.4 94.6 -2.7 -7.7 101.6 -0.2 -5.1
1999
I Q. 88.5 -7.9 -14.4 94.2 -0.4 -7.3 93.9 -7.5 -7.7
II Q. 87.6 -1.0 -14.5 92.0 -2.3 -7.0 95.2 1.4 -8.0
III Q. 88.4 0.9 -10.6 91.3 -0.8 -6.1 96.8 1.7 -4.8
IV Q. 92.1 4.2 -4.2 92.2 1.0 -2.5 99.9 3.2 -1.7
2000
I Q. 96.1 4.3 8.6 94.3 2.3 0.1 101.9 2.0 8.5
II Q. 97.1 1.0 10.8 93.3 -1.1 1.4 104.1 2.1 9.3
III Q. 98.7 1.6 11.7 91.0 -2.5 -0.3 108.5 4.2 12.0
IV Q. 100.7 2.0 9.3 91.3 0.3 -1.0 110.3 1.7 10.4
2001
I Q. 98.6 -1.4 2.6 92.5 1.3 -2.0 106.6 -2.7 4.7
II Q. 93.8 -4.9 -3.5 90.7 -1.9 -2.8 103.4 -3.0 -0.7
III Q. 95.7 2.0 -2.9 88.1 -2.9 -3.0 108.6 5.0 0.0
IV Q. 91.1 -4.8 -8.9 86.5 -1.8 -5.3 105.3 -3.0 -3.8
2002
I Q.* 87.9 -3.5 -10.9 91.7 6.0 -0.9 95.9 -9.0 -10.1
II Q.* 86.8 -1.3 -7.5 87.0 -5.1 -4.1 99.8 4.1 -3.5
(1)
Variation in relation to the previous period
(2)
Variation in relation to the same period of previous year
(1) Preliminary figures
Source: INDEC.
77

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
E – EXTERNAL SECTOR
TABLE A5.1
Estimates for the Balance of Payments - Yearly figures (1)
In millions of US$
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Current Account -5,655 -8,163 -11,148 -5,175 -6,822 -12,239 -14,530 -11,900 -8,807 -4,483 8,954
Merchandise -1,396 -2,364 -4,139 2,357 1,760 -2,123 -3,097 -795 2,558 7,451 16,883
FOB Exports 12,399 13,269 16,023 21,162 24,043 26,431 26,434 23,309 26,410 26,610 25,352
FOB Imports 13,795 15,633 20,162 18,804 22,283 28,554 29,531 24,103 23,852 19,159 8,469
Services -2,557 -3,324 -3,776 -3,417 -3,527 -4,363 -4,433 -4,106 -4,288 -3,912 -1,503
Exports of real services 2,984 3,070 3,362 3,817 4,339 4,498 4,704 4,554 4,740 4,366 2,901
Imports of real services 5,540 6,394 7,138 7,234 7,865 8,860 9,136 8,660 9,027 8,278 4,404
Incomes -2,473 -2,997 -3,697 -4,669 -5,502 -6,218 -7,406 -7,397 -7,372 -8,243 -6,822
Investment Incomes -2,484 -3,008 -3,707 -4,679 -5,510 -6,213 -7,399 -7,405 -7,376 -8,244 -6,811
Interest -1,492 -1,522 -1,789 -2,530 -3,390 -4,213 -5,106 -5,855 -5,865 -7,384 -6,918
Earned 2,003 2,087 2,985 3,844 3,963 4,613 5,241 5,474 6,487 4,821 2,822
Paid 3,494 3,609 4,774 6,375 7,353 8,826 10,347 11,329 12,352 12,205 9,740
Earnings and Dividends -992 -1,486 -1,918 -2,149 -2,120 -2,000 -2,293 -1,550 -1,511 -861 107
Earned 335 489 460 525 461 857 869 664 1,010 789 295
Paid 1,327 1,975 2,378 2,674 2,581 2,857 3,162 2,213 2,521 1,649 188
Other Incomes 11 11 11 10 8 -5 -7 7 4 2 -12
Current transfers 770 522 463 554 448 464 406 398 294 221 395
Capital and Financial Account 9,220 13,564 12,741 7,224 12,380 16,818 18,414 13,635 9,654 -4,568 -11,438
Capital Account 16 16 18 14 51 94 73 86 106 101 48
Unproduced financial assets 16 16 18 14 51 94 73 86 106 101 48
Financial Account 9,204 13,548 12,724 7,210 12,329 16,724 18,341 13,549 9,548 -4,668 -11,486
Banking Sector 1,305 -1,695 1,999 4,692 -197 -909 3,505 1,330 67 11,588 -2,075
BCRA (2) 288 -3,064 444 1,922 1,003 -586 -512 -1,033 762 10,743 -1,808
Other financial institutions 1,017 1,369 1,555 2,770 -1,200 -323 4,017 2,363 -695 845 -267
Non-Financial Public Sector 940 7,074 4,058 5,840 9,032 8,172 9,362 10,845 8,123 -3,439 2,685
National Government 1,496 6,440 4,431 6,310 8,763 6,815 9,526 10,068 7,279 -3,029 2,697
Local Governments 43 875 190 394 733 1,733 149 1,364 1,276 -6 291
Companies and others -599 -241 -563 -864 -464 -376 -313 -586 -433 -404 -302
Non-Financial Private Sector 6,959 8,169 6,667 -3,322 3,494 9,461 5,474 1,373 1,357 -12,817 -12,097
Errors and Omissions (Net) -278 -1,163 -911 -2,152 -1,676 -1,306 -446 -533 -1,286 -3,032 -2,031
Changes in International Reserves 3287 4238 682 -102 3882 3273 3,438 1,201 -439 -12,083 -4,516
BCRA's International Reserves 3118 4468 561 -69 3782 3062 3,442 1,093 -424 -12,005 -4,437
Adjustments for exchange rate variations -169 230 -121 33 -100 -211 4 -108 15 79 79
MEMORANDUM ITEM
CIF Imports 14,982 16,872 21,675 20,200 23,855 30,450 31,377 25,508 25,243 20,321 8,988
(1) Provisional data.
(2) In 1993 includes debt settled through the debt refinancing under the 1992 Financial Plan. The corresponding
issuance is recorded under Non-financial Public Sector (National Government) together with the rest of the
rescheduled debt.
Source: National Bureau of International Accounts - INDEC
78

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
TABLE A5.5
Estimates of gross external debt by resident sector (1)
In millions of US$
Dec-94 Dec-95 Dec-96 Dec-97 Dec-98 Dec-99 Dec-00 Dec-01 Mar-02 Jun-02 Sep-02 Dec-02
Total External Debt 85,908 99,146 110,614 125,051 141,929 145,289 146,575 140,273 129,765 131,430 130,966 134,340
Non-Financial Public Sector and the Central Bank 61,268 67,192 74,113 74,912 83,111 84,750 84,851 88,290 81,832 85,400 85,726 89,233
Bonds and Government Securities (2) 36,881 38,176 46,219 48,942 55,585 57,763 57,849 50,950 43,350 45,425 45,494 45,759
Debt refinanced under the 1992 Financing Plan 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
International Agencies 11,322 15,088 16,150 16,561 18,916 20,167 21,639 32,197 31,849 31,627 30,927 30,311
Official Creditors 10,917 11,609 10,127 7,881 7,248 5,754 4,432 4,366 4,199 4,286 4,236 4,151
Commercial Banks 1,620 1,863 1,320 1,318 1,240 940 807 608 569 576 538 527
Suppliers and others 527 455 297 210 122 126 123 168 158 109 110 113
Arrears 0 0 0 0 0 0 0 0 1,707 3,376 4,421 8,372
Non-Financial Private Sector (3) 13,842 18,203 20,841 29,551 36,512 36,911 36,949 35,261 34,057 32,838 32,150 32,148
Bonds and Securities 6,444 7,886 8,410 12,975 16,859 17,243 16,185 15,157 14,919 14,630 13,771 13,558
International Agencies 498 632 758 818 821 1,186 1,172 1,135 1,104 1,082 1,079 1,030
Participating Banks 1,369 1,945 2,253 2,473 2,472 2,334 2,294 2,032 1,971 1,906 1,850 1,807
Direct Financial Debt 512 640 1,164 1,138 984 1,312 1,154 991 979 963 962 937
Direct Commercial Debt 3,952 6,031 7,132 10,777 13,375 12,480 13,862 13,804 12,925 11,588 10,602 10,280
Proveedores y otros 1,067 1,069 1,124 1,371 2,001 2,355 2,281 2,141 1,532 994 874 866
Arrears 0 0 0 0 0 0 0 0 625 1,674 3,011 3,669
Financial Sector (excl. the Central Bank) (4) 10,799 13,752 15,660 20,589 22,306 23,628 24,776 16,723 13,876 13,192 13,090 12,959
Bonds and Securities (5) 2,812 2,513 3,978 5,064 6,161 6,349 6,598 5,321 4,326 3,819 4,019 4,063
Credit Lines 5,225 7,374 6,948 7,407 8,522 9,781 8,334 7,428 7,050 7,324 7,122 7,036
International Agencies 327 331 502 459 431 499 465 504 470 434 427 414
Deposits 1,706 1,727 1,603 2,822 2,354 2,630 3,788 1,221 592 353 251 280
Sundry Liabilities (6) 729 1,807 2,628 4,837 4,838 4,369 5,590 2,249 1,437 1,188 1,196 1,113
Arrears 0 0 0 0 0 0 0 0 0 75 75 53
MEMORANDUM ITEM
Sundry obligations offset in assets accounts (7) 80 870 1,802 3,731 3,747 3,362 4,781 1,604 735 397 443 444
(1) Preliminary figures.
79

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(2) Includes Par and Discount bonds (in both US dollars and Deutsche marks) corresponding to the 1992 Financing Plan,
which are collateralized by a Zero Coupon Bond issued by the US Federal Reserve.
(3) Does not include debt due to headquarters included in direct investment estimates.
(4) Source: Financial Statements of Financial Institutions. BCRA [Central Bank of the Argentine Republic]
(5) Includes bonds issued by financial institutions.
(6) Includes swaps and unsettled spot purchases and sales reflecting a future right and obligation recorded for accounting
purposes in asset and liability accounts for the same amount, as indicated below.
(7) Included in sundry obligations and sundry credits.
80

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
F – PUBLIC FINANCE
TABLE A6.1
Public Finance - Non Financial public sector - Cash Basis
In Millions of Pesos
YEAR
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
I CURRENT REVENUE 50,058.7 50,271.3 49,037.8 46,917.7 54,641.1 56,217.3 55,676.7 56,169.2 51,130.1 55,727.2
- Tax Revenue 29,007.2 31,614.1 31,034.7 33,176.0 38,352.3 40,362.8 38,625.6 40,671.8 37,164.6 40,034.4
- Contributions to Social Security 13,345.0 14,083.8 13,704.8 10,281.0 12,201.7 11,990.0 10,891.8 10,684.3 9,639.6 9,710.4
- Non-Tax Revenue 2,041.3 2,103.3 1,709.6 1,350.9 1,505.7 2,148.4 3,472.3 2,085.9 2,072.1 2,701.2
- Government Sales of Goods and Services 252.1 345.6 322.3 168.8 149.3 203.8 196.8 185.0 186.9 151.8
- Operating Income 5,016.4 1,439.4 1,091.0 917.6 851.6 276.8 1,073.3 1,039.2 891.3 869.1
- Property rentals 331.0 579.1 1,072.3 958.6 1,514.6 1,054.2 1,155.1 980.2 761.9 2,056.0
- Current Transfers 0.0 12.0 55.5 62.8 65.9 181.3 261.8 522.8 413.7 200.9
- Other Income 65.7 94.0 47.6 2.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.4
II CURRENT EXPENDITURE 44,245.8 47,477.2 48,449.4 49,369.8 55,858.6 57,032.4 60,047.1 60,459.0 57,394.0 58,191.5
- Consumption and Operating Expenditures 12,327.5 10,259.7 9,850.2 9,862.7 10,278.6 9,350.3 10,455.5 9,576.3 9,113.9 9,709.8
. Wages and Salaries 7,626.8 7,642.2 7,249.7 7,213.3 7,554.2 6,844.3 7,353.9 6,899.1 6,541.6 6,974.4
. Goods and Services 4,084.1 2,444.7 2,482.3 2,472.9 2,659.9 2,477.1 2,877.6 2,315.1 2,243.3 2,545.0
. Other Expenses 616.6 172.8 118.2 176.5 64.5 28.9 224.0 362.1 329.0 190.4
- Property Rentals 2,914.0 3,150.8 4,086.6 4,609.5 5,747.3 6,661.2 8,223.9 9,656.4 10,175.9 6,810.5
. Interest 2,914.0 3,150.3 4,083.5 4,607.9 5,745.0 6,660.3 8,223.6 9,656.0 10,174.6 6,809.5
.. Interest on Domestic Debt 362.1 234.7 193.0 147.6 247.8 215.0 223.6 152.1 72.8 981.4
.. Interest on External Debt 2,551.9 2,915.6 3,890.5 4,460.3 5,497.2 6,445.3 8,000.0 9,503.9 10,101.8 5,828.1
. Other Income 0.0 0.5 3.1 1.6 2.3 0.9 0.3 0.4 1.3 1.0
- Social Security Benefits 12,513.3 15,241.1 15,627.8 15,443.9 17,199.3 17,480.6 17,436.4 17,431.3 16,616.9 16,535.4
- Other Current Expenses 0.2 0.5 11.6 1.4 0.5 0.8 0.9 10.6 18.6 1.7
- Current Transfers 16,440.6 18,742.3 18,684.0 19,452.3 22,632.9 23,539.5 23,930.4 23,772.4 21,467.0 25,128.7
. To the Private Sector 3,249.9 4,567.7 4,679.6 4,444.7 5,700.3 5,909.8 6,411.0 6,155.2 5,818.9 8,695.5
. To the Public Sector 13,166.3 14,133.0 13,983.8 14,903.0 16,848.8 17,541.0 17,438.6 17,550.4 15,568.5 16,357.4
.. Provinces and MCBA 11,808.6 12,535.3 12,428.7 13,335.8 15,176.1 15,832.8 15,640.7 15,823.1 13,916.5 14,768.3
…Shared Revenue 9,917.8 10,673.2 9,966.1 10,854.4 12,544.4 13,353.4 12,889.7 12,947.2 11,098.4 10,086.3
… Provincial Guarantee Agreement 746.6 262.3 748.9 421.9 229.6 4.4 0.0 303.5 726.3 221.3
… Special Laws 319.9 375.1 328.0 277.6 436.8 600.8 573.9 516.1 492.2 504.7
… Others 824.3 1,218.7 1,385.7 1,781.9 1,965.3 1,874.2 2,177.1 2,056.3 1,599.6 3,956.0
.. Universities 1,290.3 1,412.1 1,410.2 1,528.6 1,614.8 1,645.4 1,779.9 1,718.4 1,633.2 1,550.8
.. Others 67.4 185.6 139.3 38.6 57.9 62.8 18.0 8.9 18.8 38.3
. To the External Sector 24.4 41.6 26.2 104.6 83.8 88.7 80.8 66.8 79.6 75.8
- Other Expenses 50.2 82.8 189.2 0.0 0.0 0.0 0.0 12.0 1.7 5.4
III CURRENT SAVINGS (I-II) 5,812.9 2,794.1 588.4 -2,452.1 -1,217.5 -815.1 -4,370.4 -4,289.8 -6,263.9 -2,464.3
IV CAPITAL RESOURCES 667.8 806.9 1,255.8 751.2 735.6 508.8 2,778.7 401.3 188.5 97.1
- Privatizations 523.3 732.9 1,171.2 374.9 305.7 96.3 2,579.1 144.7 60.2 4.5
- Others 144.5 74.0 84.6 376.3 429.9 412.5 199.6 256.6 128.3 92.6
V CAPITAL OUTLAYS 3,750.2 3,886.9 3,217.5 3,563.5 3,794.7 3,767.2 3,176.7 2,903.1 2,643.9 2,182.1
- Direct Real Investment 1,666.0 1,214.8 871.7 757.6 855.1 888.0 634.8 402.0 380.9 272.6
- Capital Transfers 1,992.9 2,514.8 2,262.2 2,765.4 2,791.0 2,821.8 2,487.0 2,466.8 2,220.5 1,870.3
. Provinces and MCBA 1,908.4 2,236.3 2,080.4 2,550.4 2,499.1 2,500.5 2,203.7 2,217.9 2,017.2 1,717.8
… Special Laws 826.3 1,032.2 1,003.1 1,178.8 1,169.4 1,129.5 1,098.6 1,065.9 951.9 945.5
… Miscellaneous 1,082.1 1,204.1 1,077.3 1,371.6 1,329.7 1,371.0 1,105.1 1,152.0 1,065.3 772.3
. Other 84.5 278.5 181.8 215.0 291.9 321.3 283.3 248.9 203.3 152.5
- Financial Investment 91.3 157.3 83.6 40.5 148.6 57.4 54.9 34.3 42.5 39.2
. Provinces and MCBA 34.0 50.1 27.9 3.3 5.1 2.6 3.7 1.5 0.2 14.0
. Others 57.3 107.2 55.7 37.2 143.5 54.8 51.2 32.8 42.3 25.2
VI TOTAL INCOME 50,726.5 51,078.2 50,293.6 47,668.9 55,376.7 56,726.1 58,455.4 56,570.5 51,318.6 55,824.3
VII TOTAL EXPENSES 47,996.0 51,364.3 51,666.9 52,933.3 59,653.3 60,799.6 63,223.8 63,362.1 60,037.9 60,373.6
VIII OVERALL SURPLUS (VI-VII) 2,730.5 -285.9 -1,373.3 -5,264.4 -4,276.6 -4,073.5 -4,768.4 -6,791.6 -8,719.3 -4,549.3
IX SURPLUS BEFORE PRIVATIZATION 2,207.2 -1,018.8 -2,544.5 -5,889.3 -4,582.3 -4,169.8 -7,347.5 -6,936.3 -8,779.5 -4,553.8
X PRIMARY EXPENSES (*) 45,082.0 48,214.0 47,583.4 48,325.4 53,908.3 54,139.3 55,000.2 53,706.1 49,863.3 53,564.1
XI TOTAL PRIMARY SURPLUS (VI-X) 5,644.5 2,864.2 2,710.2 -656.5 1,468.4 2,586.8 3,455.2 2,864.4 1,455.3 2,260.2
XII PRIMARY SURPLUS W/O PRIVATIZATION 5,121.2 2,131.5 1,538.2 -1,281.4 1,162.7 2,490.5 876.1 2,719.7 1,395.1 2,255.7
(*) Interest payments are excluded.
Source: Secretariat of the Treasury. Ministry of Economy
81

TABLE A6.4
Consolidated Public Expenditure by purpose, 1993-2001
Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
A. In % of GDP
Year
1993 6.15 20.26 3.41 1.85 31.66
1994 6.31 20.96 2.76 1.75 31.77
1995 6.25 21.17 2.84 2.24 32.50
1996 5.87 20.07 2.41 2.21 30.56
1997 5.68 19.76 2.24 2.67 30.35
1998 5.99 19.95 2.35 2.69 30.98
1999 (*) 6.90 21.63 2.14 3.57 34.24
2000 (*) 6.45 21.22 1.85 4.26 33.78
2001 (*) 6.60 22.00 1.82 5.32 35.73
B. Structure
Operation of the State
Public
Expenditure
Economic
Services
Public Debt Services
Total
Year
Operation of the State
Public
Expenditure
Economic
Services
Public Debt Services
Total
1993 19.44 63.99 10.76 5.84 100.00
1994 19.86 65.96 8.69 5.52 100.00
1995 19.23 65.15 8.74 6.89 100.00
1996 19.21 65.68 7.88 7.23 100.00
1997 18.71 65.09 7.39 8.81 100.00
1998 19.33 64.40 7.60 8.69 100.00
1999 (*) 20.15 63.17 6.25 10.43 100.00
2000 (*) 19.09 62.82 5.48 12.61 100.00
2001 (*) 18.47 61.57 5.09 14.89 100.00
C. In millions of pesos of 2001
Year
Operation of the State
Public
Expenditure
Economic
Services
Public Debt Services
Total
1993 15,455 50,886 8,556 4,644 79,541
1994 16,838 55,954 7,365 4,679 84,836
1995 15,860 53,691 7,193 5,678 82,423
1996 15,415 52,689 6,324 5,799 80,228
1997 15,984 55,660 6,318 7,528 85,489
1998 17,439 58,023 6,826 7,832 90,120
1999 (*) 19,525 61,195 6,052 10,086 96,858
2000 (*) 18,019 59,289 5,168 11,916 94,391
2001 (*) 17,731 59,109 4,877 14,301 96,018
(*) Preliminary figures
Source: Bureau of Consolidated Social Expenditure - Secretariat of Economic Policy
82

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
CUADRO A6.6
Consolidated Public Expenditure
As a percentage of GDP
PURPOSE/ FUNCTION 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 (*) 1999 (**) 2000 (**) 2001 (**)
TOTAL EXPENDITURE 31.04 31.49 31.66 31.77 32.50 30.56 30.35 30.98 34.24 33.78 35.73
I. OPERATION OF THE STATE 5.80 6.08 6.15 6.31 6.25 5.87 5.68 5.99 6.90 6.45 6.60
I.1. General Administration 2.88 3.14 3.24 3.33 3.17 3.00 2.86 3.09 3.69 3.26 3.26
I.2. Justice 0.61 0.66 0.71 0.74 0.78 0.75 0.75 0.78 0.89 0.92 0.98
I.3. Defense and security 2.32 2.29 2.20 2.23 2.30 2.12 2.06 2.12 2.32 2.28 2.36
II.PUBLIC SOCIAL EXPENDITURE 19.62 19.80 20.26 20.96 21.17 20.07 19.76 19.95 21.63 21.22 22.00
II.1. Education, culture y science ande tecnology 3.61 3.81 4.09 4.13 4.30 4.15 4.30 4.40 4.95 5.03 5.21
II.1.1. Basic Education 2.53 2.53 2.71 2.76 2.79 2.69 2.83 2.88 3.29 3.39 3.55
II.1.2. Higher and university education 0.54 0.63 0.71 0.71 0.83 0.82 0.80 0.84 0.91 0.92 0.95
II.1.3. Science y tecnology 0.23 0.20 0.22 0.23 0.23 0.19 0.21 0.23 0.22 0.20 0.19
II.1.4. Culture 0.10 0.07 0.09 0.11 0.12 0.13 0.13 0.12 0.13 0.13 0.13
II.1.5. Education and culture unspecified 0.20 0.37 0.35 0.33 0.33 0.31 0.33 0.32 0.39 0.38 0.39
II.2. Health 4.35 4.46 4.62 4.87 4.95 4.60 4.51 4.53 5.07 4.88 5.07
II.2.1. Public health care 1.58 1.75 1.83 1.90 1.88 1.77 1.76 1.81 2.08 1.99 2.09
II.2.2. Health Security Sistems- Health care 2.03 1.89 1.96 1.98 2.04 1.93 1.90 1.93 2.11 2.09 2.16
II.2.3. INSSJyP - Health Care 0.74 0.81 0.82 0.99 1.04 0.90 0.85 0.79 0.88 0.81 0.81
II.3. Water and sanitary services 0.14 0.13 0.18 0.18 0.20 0.15 0.17 0.15 0.14 0.10 0.09
II.4. Housing 0.62 0.46 0.47 0.49 0.43 0.42 0.46 0.49 0.44 0.39 0.41
II.5. Social promotion and assistance 0.90 0.93 1.12 1.17 1.05 0.96 1.12 1.24 1.28 1.19 1.24
II.5.1. Public social promotion and assistance 0.64 0.69 0.85 0.88 0.76 0.72 0.89 1.01 1.04 0.97 1.02
II.5.2. Health Security Sistems - Social Benefits 0.21 0.18 0.17 0.16 0.16 0.14 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13
II.5.3. INSSJyP - Social Benefits 0.06 0.06 0.10 0.13 0.13 0.09 0.10 0.10 0.10 0.10 0.09
II.6. Social security 8.39 8.44 7.88 8.23 8.38 8.00 7.49 7.43 7.87 7.90 8.13
II.7. Labor 0.69 0.63 0.84 0.91 0.96 0.91 0.86 0.86 0.97 0.95 1.04
II.7.1. Employment and unemployment insurance programs 0.03 0.04 0.20 0.24 0.22 0.26 0.27 0.29 0.30 0.29 0.37
II.7.2. Family alowance 0.66 0.59 0.64 0.67 0.74 0.65 0.59 0.57 0.67 0.66 0.67
II.8. Other urban services 0.92 0.95 1.05 0.98 0.89 0.88 0.85 0.84 0.91 0.78 0.82
III. PUBLIC SPENDING ON ECONOMIC SERVICES 3.63 3.10 3.41 2.76 2.84 2.41 2.24 2.35 2.14 1.85 1.82
III.1. Primary production 0.28 0.23 0.29 0.31 0.29 0.27 0.26 0.32 0.39 0.34 0.30
83

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III.2. Energy and fuel 1.41 1.32 1.31 0.75 0.65 0.44 0.38 0.37 0.30 0.31 0.28
III.3. Industry 0.17 0.13 0.17 0.09 0.10 0.07 0.07 0.07 0.08 0.07 0.07
III.4. Services 0.99 1.00 1.11 1.12 1.16 0.98 1.15 1.22 1.11 0.96 0.96
III.4.1. Transport 0.96 0.95 1.01 1.06 1.08 0.92 1.07 1.15 1.05 0.89 0.88
III.4.2. Communications 0.03 0.05 0.10 0.06 0.07 0.06 0.08 0.07 0.07 0.07 0.08
III.5. Other spending on economic services 0.80 0.43 0.52 0.49 0.64 0.65 0.38 0.36 0.25 0.17 0.21
IV. PUBLIC DEBT SERVICING 1.99 2.51 1.85 1.75 2.24 2.21 2.67 2.69 3.57 4.26 5.32
(*) Provisory
(**) Estimation
Source: National Bureau of Tax Research and Analysis, Ministry of Economy.
84

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Section 2
Economic and Financial Data for ARGENTINA
[Last Update:04/15/03; updated daily]
CALENDAR
The data shown in this page correspond to the data described on the International Monetary Fund's Dissemination
Standards Bulletin Board (DSBB). For a fuller explanation of the DSBB and the statistical standards to which
Argentina has committed, please click on DSBB Home Page.
[ Real Sector | Fiscal Sector | Financial Sector | External Sector | Population ]
.
Unit
Description
. .
Date of
Latest
Observations
Latest
data
Previous
data
Annual
Growth
Rate (1)
. .
Links to
Argentina's
Data
REAL SECTOR
National Accounts
* GDP at
Constant Prices
* GDP at
Current Prices
Production Index (EMI)
(not seasonally
adjusted)
Labor Market
Price indices
* Employment
rate(2)
*
Unemployment
rate(2)
*
Wages/Earnings
(3)
* Consumer
Prices
* Wholesale
Prices, IPIM
FISCAL SECTOR
General Government
Operations (4)
mill. 1993
pesos
Q4 02 239,902 236,631 -3.6% SPE - DNCN
mill. pesos Q4 02 342,084 333,909 35.7% SPE - DNCN
1997=100 Feb-03 80.1 82.3 17.5% INDEC
% of
population
% of labor
force
Oct-02 35.7 32.8 INDEC
Oct-02 17.8 21.5 INDEC
1997=100 Q3 02 101.8 93.7 7.1% INDEC
1999=100 Mar-03 141.0 140.2 31.7% INDEC
1993=100 Mar-03 219.0 220.2 -0.6% INDEC
* Revenues mill. pesos 2001 66,549.5 74,780.5
* Expenditures mill. pesos 2001 87,475.7 84,437.3
SH
85

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
* Balance,
deficit(-)
/ surplus(+)
* Of which: Public
enterprises and
and Others,
deficit(-)/surplus(+)
mill. pesos 2001 -20,926.2 -9,656.8
mill. pesos 2001 54.8 -32.7
* Financing mill. pesos 2001 20,926.2 9,656.8
* Net financial
invesment
* Net Public debt
and other net
liabilities
* Variation of net
assets
mill. pesos 2001 -5,423.8 -6,300.9
mill. pesos 2001 25,543.7 15,615.6
mill. pesos 2001 806.3 342.1
Central Government
Operations (5)
SH
* Revenues mill. pesos Feb-03 4,757.6 5,788.4
* Expenditures mill. pesos Feb-03 5,593.7 5,425.2
* Balance,
deficit(-)
/ surplus(+)
mill. pesos Feb-03 -839.7 363.2
* Financing mill. pesos Feb-03 839.7 -363.2
* Financing (in
local currency)
* Financing (in
foreign
currency)
Central Goverment Debt
(stock, end of period) (6)
mill. pesos Feb-03 -2,371.8 -753.2
mill. pesos Feb-03 3,211.5 390.0
mill. pesos Sep-02 486,728 435,383 SH
* Due in:
- 2002 mill. pesos Sep-02 43,423 61,066
- 2003 mill. pesos Sep-02 84,325 73,150
- 2004 mill. pesos Sep-02 52,744 50,871
- 2005-2009 mill. pesos Sep-02 178,294 143,473
- 2010-2031 mill. pesos Sep-02 127,942 106,822
* By type of
creditor:
- Bilateral mill. pesos Sep-02 16,286 16,708
- Multilateral mill. pesos Sep-02 116,494 120,468
- Private banks mill. pesos Sep-02 4,578 4,770
- Bonds and mill. pesos Sep-02 243,895 193,812
86

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Securities
- Guaranted
loan
mill. pesos Sep-02 76,944 70,351
- Other mill. pesos Sep-02 906 915
- Arrears mill. pesos Sep-02 27,625 28,359
FINANCIAL SECTOR
Analytical Accounts of
the Banking Sector
* Monetary
aggregate
(M1*)
(7)
* Monetary
aggregate
(M3*)
(8)
* Gross
domestic
credit to Public
Sector
* Gross
domestic
credit to Private
Sector
* Net External
Position
Analytical Accounts of
the Central Bank, end of
period (9)
* Monetary
liabilities
* Net domestic
claims on
Public Sector
* Gross
domestic
claims on
Private Sector
* Net External
Position
mill. pesos Feb-03 42,880 42,235 23.4%
mill. pesos Feb-03 89,477 87,833 4.0%
mill. pesos Feb-03 95,567 94,720 63.6%
mill. pesos Feb-03 46,456 46,617 -11.5%
mill. pesos Feb-03 -29,995 -29,786 68.2%
mill. pesos
07Apr-
03
32,258 32,228 53.0 %
mill. pesos 07Apr-03 49,976 49,350 35.8%
mill. pesos 07Apr-03 21,145 21,268 98.9%
mill. pesos 07Apr-03 -10,450 -10,391 616.2%
BCRA
BCRA
Interest rates BCRA
Stock Market (MERVAL),
monthly average
1988=100 Mar-03 572.54 577.68 42.2% CNV
87

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
EXTERNAL SECTOR
Balance of Payments SPE - DNCI
* Imports of
goods and real
services (FOB)
* Exports of
goods and real
services (FOB)
* Net income
receipts
* Net receipts
from current
transfers
* International
reserves
(transactions)
* Capital and
Financial
transactions
International reserves
(stock, end of period)
(10)
International Reserves
and Foreign Currency
Liquidity (Template)
Total External Debt
(stock end of period)
mill. US$ Q4 02 3,399 3,161 -33.1%
mill. US$ Q4 02 7,178 7,291 0.1%
mill. US$ Q4 02 -1,776 -1,694
mill. US$ Q4 02 160 84
mill. US$ Q4 02 1.014 -215
mill. US$ Q4 02 -1,261 -2,010
mill. US$ Feb-03 10,226 9,496 BCRA (11)
mill. US$ Feb-03 BCRA (11)
mill. US$ Dec-02 134,340 130,966 -4.2% SPE - DNCI
* Public Sector mill. US$ Dec-02 89,233 85,726 1.1%
* Nonbank
Private Sector
* Financial
Sector
(excluding
Central
Bank)
mill. US$ Dec-02 32,148 32,150 -8.8%
mill. US$ Dec-02 12,959 13,090 -22.5%
Merchandise trade INDEC
* Total exports
(FOB)
* Total imports
(CIF)
mill. US$ Feb-03 2,072 2,126 15%
mill. US$ Feb-03 777 798 24%
Exchange rate A$/US$ Daily BCRA
International Investment
Position
SPE - DNCI
88

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
* Net
international
investment
position (stock,
end of period)
* External
Assets
mill. US$ Dec-01 -89,847 -74,802 20.1%
mill. US$ Dec-01 132,492 152,422 -13.1%
- Reserve
Assets
- Direct
investment
- Portfolio
investment
**Equity
(13)
mill. US$ Dec-01 14,913 26,917 -44.6%
mill. US$ Dec-01 20,473 20,681 -1.0%
mill. US$ Dec-01 23,143 34,997 -33.9%
mill. US$ Dec-01 36 43 -33.9%
**Debt mill. US$ Dec-01 23,107 34,954 -16.3%
- Other assets mill. US$ Dec-01 73,963 69,827 5.9%
* External
Liabilities
- Direct
investment
- Portfolio
investment
mill. US$ Dec-01 222,339 227,224 -2.2%
mill. US$ Dec-01 76,167 73,104 4.2%
mill. US$ Dec-01 75,808 86,691 -12.6%
**Equity mill. US$ Dec-01 2,103 3,636 -42.2%
**Debt mill. US$ Dec-01 73,706 83,055 -11.3%
- Other liabilities mill. US$ Dec-01 70,363 67,429 4.4%
POPULATION (12) Thousands 2001 36.223 32.615 11.1% INDEC
(1) Change of latest data on same period of previous year in percent.
(2) Employment and unemployment rates were published in May and October.
(3) Average wages per worker in the manufacturing industry
(4) Includes Central Goverment. Public enterprises, Provincial and Municipal goverments.
Accrual basis
(5) Data of the National Administration, which includes central goverment, decentralized bodies
and social security institutions. Cash Basis
(6) It includes government guaranteed debt as well as direct liabilities.
(7) M1* = Circulation in pesos + peso and US dollar deposits (demand and other).
(8) M3* = Circulation in pesos + peso and US dollar deposits (demand, savings, time deposits and
other).
(9) There has been a change in monetary regulation that afect this data (see com. "A" 3274
BCRA)
89

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
(10) Liquidity reserves of BCRA, including national government deposits in BCRA. Exclude other
national government external deposits. Exclude BCRA´s national public bonds in foreign
currency.
(11) This hiperlink provides access to a pdf file showing Argentina´s International Reserves on a
daily basis and to the Template on International Reserves and Foreign Currency
(12) The growth rate corresponds to the population's change between 1991 and 2001.
(13) Equity belongs 100% to the financial sector.
Data producers:
BCRA: Central Bank of Argentine Republic.
INDEC: National Bureau of Statistics and Census.
SPE: Secretariat of Economic Policy.
SH: Secretariat of the Treasury.
DNCI: National Bureau of International Accounts.
CNV: National Securities Comission.
DNCN: National Bureau of National Accounts.
DNCP: National Bureau of Coordination with Provinces.
90

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Zertifikatinhaber zu versteuern, unabhängig davon, ob es den Zertifikatinhabern ausgezahlt wird. Wenn die
Emittentin wirtschaftliche Eigentümerin der Argentinien-Anleihen ist, werden Einkünfte, die durch
Wertpapiergeschäfte von ihr erlangt werden, auf der Ebene der Zertifikatinhaber nur so weit und nur in der
Höhe versteuert, als sie durch die Emittentin an die Zertifikatinhaber ausgezahlt werden.
Wenn ein österreichisches Kreditinstitut oder die österreichische Niederlassung eines ausländischen
Kreditinstituts das Zinseinkommen an die Zertifikatinhaber auszahlt, wäre dieses dafür verantwortlich, die
Kapitalertragsteuer in Höhe von 25 % abzuführen. Für private Zertifikatinhaber, die natürliche Personen
sind, ist die Kapitalertragsteuer die Endbesteuerung. Die Einkünfte aus den Zertifikaten müssen nicht mehr
in der persönlichen Einkommensteuererklärung angegeben werden. Jedoch sind verbundene Aufwendungen
(wie beispielsweise auf Schuldurkunden gezahlte Zinsen) nicht abzugsfähig. Zinseinkünfte, die von einer in
Österreich ansässigen Gesellschaft oder einer Gesellschaft, die nicht in Österreich ansässig ist, aber die
Zertifikate als Vermögensgegenstände einer ständigen Niederlassung in Österreich hält, erzielt werden,
unterliegen der Körperschaftsteuer in Höhe von 34 %. Die Kapitalertragsteuer, die von einem
österreichischen Kreditinstitut oder einer österreichischen Niederlassung eines ausländischen Kreditinstituts
einbehalten wird, das das Zinseinkommen zahlt, kann auf die Körperschaftsteuer von 34 % angerechnet
werden. Die Bank ist nicht verpflichtet, die 25 % Steuern einzubehalten, wenn die Gesellschaft eine
Freistellungserklärung bei der Bank einreicht.
Kapitalerträge aus Veräußerungen (auch aus Kündigungen, wenn der Kündigungsbetrag den Betrag des
investierten Kapitals übersteigt) sind zu versteuern. Kapitalerträge aus Veräußerungen (auch aus
Kündigungen, wenn der Kündigungsbetrag den Betrag des investierten Kapitals übersteigt) von privaten
Zertifikatinhabern, die natürliche Personen sind, sind nur zu versteuern, wenn die Zertifikate innerhalb eines
Jahres nach Erwerb veräußert werden (Spekulationsgewinne). Verluste aus der Veräußerung der Zertifikate
innerhalb eines Jahres nach Erwerb (Spekulationsverluste) können nur von Spekulationsgewinnen abgesetzt
werden.
Doppelbesteuerungsabkommen
Wenn in Österreich ansässige Zertifikatinhaber nach österreichischem Steuerrecht als wirtschaftliche
Eigentümer der Argentinien-Anleihen behandelt werden, sieht das Doppelbesteuerungsabkommen zwischen
Argentinien und Österreich vor, dass Zinseinkünfte aus den Argentinien-Anleihen nur in Argentinien zu
versteuern sind. Wenn in Österreich ansässige Zertifikatinhaber steuerrechtlich nicht als wirtschaftliche
Eigentümer der Argentinien-Anleihen behandelt werden, werden die Zinseinkünfte nach dem
Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Irland und Österreich nur in Österreich versteuert.
Deutschland
Wirtschaftliches Eigentum
Die Investoren sollten infolge der Übertragung der Anleihen auf die Emittentin und das Halten der
Zertifikate das wirtschaftliche Eigentum an den Argentinien-Anleihen nicht verlieren. Die Emittentin sollte
als Treuhänderin qualifiziert werden, die für und auf Rechnung der Investoren handelt. Insbesondere haben
die Investoren das Recht, den Besitz an den Argentinien-Anleihen gegen Zahlung der Provision für die
vorzeitige Kündigung (Early Redemption Fee) zurückzufordern.
Nach Ansicht der Emittentin können die Steuerbehörden die Zertifikate nicht als Beteiligung an einer stillen
Gesellschaft umqualifizieren, da die Emittentin und die Zertifikatinhaber keinen gemeinsamen Zweck
verfolgen und die Emittentin kein Handelsgewerbe betreibt.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Auslandinvestment-Gesetz
Zertifikatinhaber sollten nicht in den Anwendungsbereich des deutschen Auslandsinvestmentgesetzes fallen.
Die Zertifikate sollten nicht als Anteile eines risikodiversifizierten Portfolio zu qualifizieren sein, da die
Emittentin als Treuhänderin in Bezug auf die übertragenen Argentinien-Anleihen handelt. Jede Serie von
Zertifikaten korrespondiert mit einer bestimmten Serie von Argentinien-Anleihen. Die Investoren nehmen
nicht in wesentlichem Umfang an dem Auf- und Abwärtspotenzial eines Pools risikodiversifizierter
Wertpapiere teil, sondern fast ausschließlich an den Aufwärts- und Abwärtsentwicklungen ihrer
Argentinien-Anleihen. Die proportionale Aufteilung der Erträge aus Wertpapierleihegeschäften ergibt sich
ausschließlich aus dem Grund, die Verwaltungskosten zu minimieren; eine Teilnahme an der Aufwärts- oder
Abwärtsbewegung der Wertentwicklung eines Pools wird dadurch nicht verwirklicht.
Gegenwärtige Besteuerung
Die für und auf Rechnung der Emittentin erzielten Erträge aus Wertpapierleihegeschäften sind zu
versteuerndes Einkommen der Zertifikatinhaber. Soweit Zinserträge aus den Argentinien-Anleihen anfallen,
sind sie auf Ebene der Zertifikatinhabern zu versteuern. Für Zertifikatinhaber, bei denen es sich um
natürliche Personen handelt, steht ein steuerfreier Pauschalbetrag zur Verfügung. Beim Umtausch der
Argentinien-Anleihen in neue Anleihen oder andere Vermögensgegenstände oder bei Kündigung der
Argentinien-Anleihen durch die Republik stellen ein solcher Umtausch oder eine solche Kündigung
steuerrechtlich relevante Ereignisse dar. Der Überschuss des angemessenen Marktwertes der neuen
Anleihen oder der anderen Vermögensgegenstände oder des Kündigungsbetrages über den Betrag der
Anschaffungskosten der Argentinien-Anleihen bildet hierbei die Besteuerungsgrundlage.
Luxemburg
Die nachfolgenden Erläuterungen sind eine auf die aktuelle Rechtslage und Praxis in Luxemburg bezogene
Zusammenfassung der sich für Zertifikatinhaber in Luxemburg ergebenden steuerlichen Folgen. Sie dienen
ausschließlich allgemeinen Informationszwecken und nehmen nicht für sich in Anspruch, eine vollständige
Beschreibung aller relevanten steuerlichen Folgen darzustellen. Zertifikatinhaber sollten ihre eigenen
Rechts- und steuerlichen Berater bezüglich der Folgen des Haltens und der Veräußerung von Zertifikaten
und den Erhalt von Erträgen in Zusammenhang mit den Zertifikaten konsultieren.
Quellensteuer
Nach den aktuell geltenden Luxemburger Steuergesetzen gibt es weder für Steuerinländer noch für
Gebietsfremde eine Quellensteuer auf Erträge aus den Zertifikaten, noch ist eine Luxemburger
Quellensteuer auf die Erträge zu entrichten, die in Zusammenhang mit der Kündigung, dem Rückkauf oder
dem Umtausch der Zertifikate geleistet werden.
Steuerinländer
Zertifikatinhaber werden nicht durch das alleinige Halten von Zertifikaten zu Steuerinländern in
Luxemburg.
Einkommensteuer und Steuern auf den Veräußerungsgewinn
Zertifikatinhaber, die in Luxemburg ansässig sind oder in Luxemburg eine ständige Niederlassung
unterhalten, die mit dem Halten der Zertifikate zusammenhängen, müssen bei der Versteuerung alle von
ihnen erhaltenen Zinsen in ihr zu versteuerndes Einkommen einrechnen. Sie unterliegen nicht der
Luxemburger Einkommenssteuer für die Rückzahlung des Nennbetrages bei Rückkauf, der Kündigung oder
Umtausch der Zertifikate.
93

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Zertifikatinhaber, die natürliche Personen sind, und die in Luxemburg ansässig sind, unterliegen bei einem
Verkauf der Zertifikate nicht der Besteuerung von Veräußerungsgewinnen, es sein denn, der Verkauf der
Zertifikate geht dem Kauf der Zertifikate voraus, oder die Zertifikate werden innerhalb von 6 Monaten nach
dem Erwerbszeitpunkt verkauft. Bei einem Verkauf, Rückkauf, einer Kündigung oder einem Umtausch der
Zertifikate müssen Zertifikatinhaber, die natürliche, in Luxemburg ansässige Personen sind, dennoch den
Teil des Erlöses aus dem Verkauf, dem Rückkauf, der Kündigung oder dem Umtausch als Einkommen
versteuern, der dem Betrag der aufgelaufenen, aber nicht ausgezahlten Zinsen entspricht.
Zertifikatinhaber, die in Luxemburg ansässige juristische Personen, sind, (darunter Finanzinstitute, Banken,
Versicherungsgesellschaften etc.), oder ausländische Gesellschaften der selben Art, die eine Betriebsstätte in
Luxemburg unterhalten, sollten in ihr zu versteuerndes Einkommen die Differenz zwischen dem Preis des
Verkaufs, Rückkaufs, der Kündigung oder des Umtauschs (einschließlich aufgelaufener aber noch nicht
ausgezahlter Zinsen) und dem jeweils geringeren Betrag der Anschaffungskosten oder des Buchwerts der
verkauften, zurückgekauften, gekündigten oder umgetauschten Zertifikate als Einkommen versteuern.
In Luxemburg ansässige Zertifikatinhaber, die Holdinggesellschaften, die dem Gesetz vom 31. Juli1929
unterfallen, oder Kapitalanlagegesellschaften oder Pensionsfonds sind, sind in Luxemburg steuerbefreite
Gesellschaften und unterliegen daher keiner Luxemburger Steuer (d.h. Körperschaftssteuer, kommunale
Gewerbesteuer und Vermögenssteuer).
Gebietsfremde Zertifikatinhaber, die Zertifikate nicht durch eine Betriebsstätte in Luxemburg halten,
unterliegen keiner Luxemburger Einkommenssteuer auf (i) Zahlungen von Kapital oder Zinsen, (ii)
aufgelaufene, aber nicht ausgezahlte Zinsen, (iii) Zahlungen, die sie bei Kündigung, Rückkauf oder
Umtausch der Zertifikate erhalten haben oder (iv) Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf von Zertifikaten.
Niederlande
Diese Zusammenfassung stellt die wichtigsten Folgen der niederländischen Einkommensteuer und
Körperschaftssteuer dar in Zusammenhang mit Kauf, Besitz und Verkauf von Zertifikaten durch
Zertifikatinhaber, bei denen es sich um eine „niederländische natürliche Person“ oder um eine
„niederländische juristische Person“ handelt.
Ein Zertifikatinhaber ist eine “niederländische natürliche Person“, wenn:
• er eine natürliche Person ist; und
• er für die nach niederländischem Einkommensteuerrecht in den Niederlanden ansässig ist oder als
in der Niederlanden ansässig gilt, oder wenn er die Wahl getroffen hat, nach niederländischem
Einkommenssteuerrecht als in den Niederlanden Ansässiger behandelt zu werden.
Ein Zertifikatinhaber ist eine “niederländische Juristische Person “ wenn:
• er eine juristische Person ist (einschließlich einer Vereinigung, die als juristische Person
besteuerbar ist), die der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegt;
• er für nach niederländischem Körperschaftssteuerrecht in den Niederlanden ansässig ist oder als in
den Niederlanden ansässig angesehen wird;
• er kein Pensionsfonds (Pensioenfonds) oder eine andere Gesellschaft ist, die, obwohl sie
grundsätzlich der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegt, ausdrücklich von dieser Steuer
ausgenommen ist; und
• er keine Investmentgesellschaft (Beleggingsinstelling), wie sie im niederländischen
Körperschaftssteuergesetz von 1969 (Wet op de vennootschapsbelasting 1969) definiert ist.
94

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Wenn ein Zertifikatinhaber keine natürliche Person ist und wenn nicht mindestens eine dieser
Voraussetzungen - mit Ausnahme der zweiten Voraussetzung - auf ihn zutrifft, enthält dieser Prospekt keine
Aussage über seine steuerliche Behandlung in den Niederlanden.
Es wird unterstellt, dass ein Zertifikatinhaber, der eine niederländische natürliche Person oder eine
niederländische juristische Person ist, mit Ausnahme der Zertifikate zu keinem Zeitpunkt andere von der
Emittentin oder von einem mit der Emittentin verbundenen Unternehmen ausgegebene Wertpapiere halten
wird.
Wirtschaftliches Eigentum
Es ist ungewiss, ob die Zertifikate nach niederländischem Steuerrecht und zur Anwendung der
Bestimmungen, durch die eine Doppelbesteuerung ausgeschlossen werden soll, mit den Argentinien-
Anleihen gleichgesetzt werden und ob die Zertifikatinhaber als deren wirtschaftliche Eigentümer behandelt
werden.
Niederländische natürliche Personen, die aus einem Unternehmen tatsächliche oder unterstellte Gewinne
erzielen
Alle aus den Zertifikaten erzielten oder als erzielt geltenden Vorteile (einschließlich der
Veräußerungsgewinne) einer niederländischen natürlichen Person, die einem Unternehmen zurechenbar
sind, von dem eine solche niederländische natürliche Person entweder als Unternehmer (ondernehmer) oder
als Mitberechtigter am Eigenkapital des Unternehmens (aber nicht als Unternehmer oder Aktionär)
Gewinne bezieht, unterliegen generell der niederländischen Einkommensteuer zu progressiv ansteigenden
Sätzen. Der Umtausch der Argentinien-Anleihen gegen Zertifikate sollte auf einer
Nichtanerkennungsgrundlage selbst dann möglich sein, wenn der Zertifikatinhaber nicht als der
wirtschaftliche Eigentümer der Lieferbaren Anleihen behandelt wird.
Niederländische natürliche Personen, die Einnahmen aus sonstigen Aktivitäten erzielen
Alle aus den Zertifikaten erzielten oder als erzielt geltenden Vorteile (einschließlich der
Veräußerungsgewinne), die Vorteile aus sonstigen Aktivitäten begründen (resultaat uit overige
werkzaamheden) unterliegen generell der niederländischen Einkommensteuer zu progressiven Sätzen.
Eine niederländische natürliche Person kann u.a. unter folgenden Umständen Vorteile aus den Zertifikaten
erzielen, die als Einnahmen aus sonstigen Aktivitäten besteuert werden:
(a)
(b)
wenn ihre Anlagetätigkeit über die Aktivitäten eines aktiven Portfolioinvestors hinausgehen, z.B.
wenn sie Insiderkenntnisse (voorkennis) oder vergleichbare besondere Kenntnisse ausnutzt; oder
wenn sie Zertifikate rechtlich oder tatsächlich, unmittelbar oder mittelbar bestimmten Parteien im
Sinne der Artikel 3.91 und 3.92 des Niederländischen Einkommensteuergesetzes von 2001 (Wet
inkomstenbelasting 2001) unter den dort beschriebenen Umständen zugänglich macht oder unterstellt
wird, dass sie sie zugänglich gemacht hat.
Soweit ein Zertifikatinhaber, der eine in diesem Unterabschnitt definierte niederländische natürliche Person
ist, als wirtschaftlicher Eigentümer der Argentinien-Anleihen behandelt würde, könnten die Einnahmen, die
er durch die Umschuldung erlangt, als Einnahmen aus sonstigen Aktivitäten eingeordnet werden.
Andere niederländische natürliche Personen
Soweit ein Zertifikatinhaber, der eine in diesem Unterabschnitt definierte niederländische natürliche Person
ist, deren steuerliche Situation vorstehend in dieser Zusammenfassung der Besteuerung in den Niederlanden
noch nicht angesprochen worden ist, werden die aus seinen Zertifikaten erzielten Einnahmen als Einnahmen
aus Spareinlagen und Vermögensanlagen (voordeel uit sparen en beleggen) besteuert. Solche Einnahmen
95

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
gelten in Höhe von 4% p.a. des Durchschnitts seiner Ertragsgrundlage (rendementsgrondslag) zu Beginn
und am Ende des Jahres insoweit als erzielt, als der Durchschnitt den „ausgenommenen Betrag der
Nettovermögensgegenstände“ (heffingvrij vermogen) übersteigt. Der Wert der Zertifikate ist Teil dieser
Ertragsgrundlage. Diese Einnahme wird mit einem Steuersatz von 30% besteuert. Tatsächliche aus seinen
Zertifikaten erzielte Einnahmen (einschließlich bei einem Verkauf erzielter Veräußerungsgewinne)
unterliegen nicht der niederländischen Einkommensteuer..
Niederländische juristische Personen
Alle solchen Einnahmen unterliegen generell der niederländischen Körperschaftssteuer, die durch die
Zertifikate erzielt werden oder als erzielt gelten (einschließlich der Veräußerungsgewinne). Der Umtausch
der Argentinien-Anleihen gegen Zertifikate sollte auf Grundlage der Nichtanerkennung möglich sein, selbst
wenn der Zertifikatinhaber nicht als wirtschaftlicher Eigentümer der Argentinien-Anleihen behandelt
werden sollte.
Irland
Wirtschaftliches Eigentum
Bei der Übertragung der Argentinien-Anleihen auf die Emittentin und dem Erwerb der Zertifikate dürften
Investoren das wirtschaftliche Eigentum an den Argentinien-Anleihen behalten. Das Handeln der Emittentin
sollte als treuhänderisch für und auf Rechnung der Zertifikatinhaber gewertet werden. Insbesondere haben
die Investoren das Recht, das Eigentum an ihren Argentinien-Anleihen im Gegenzug für die Provisionen für
eine Vorzeitige Kündigung zurückzufordern.
Zu versteuerndes Einkommen
Etwaige Zinseinkünfte aus den Argentinien-Anleihen sind von den Zertifikatinhabern zu versteuern. Jedes
vom Treuhänder für und auf Rechnung der Emittentin durch Wertpapierleihegeschäfte erwirtschaftete
Einkommen stellt zu versteuerndes Einkommen der Zertifikatinhaber dar. Jede Veräußerung der Zertifikate
auf andere Weise als durch Rückübertragung ist aus steuerlicher Sicht eine Veräußerung der Argentinien-
Anleihen durch den Zertifikatinhaber. Die Besteuerungsgrundlage wird mit Bezug auf die ursprünglichen
Kosten für die Argentinien-Anleihen für die Zertifikatinhaber berechnet.
Schweiz
Schweizerische Mehrwert- und Quellensteuer, Emissions- und Umsatzabgaben
Die Ausgabe der Zertifikate wird nicht der schweizerischen Mehrwert-, Quellen- oder Emissionsabgaben
unterliegen. Die Übertragung der Zertifikate könnte den schweizerischen Umsatzabgaben unterliegen.
Wenn ein Schweizer Wertpapierhändler bei der Lieferung einer zugrundeliegenden Argentinien-Anleihe
Partei ist oder als Vermittler agiert, kann der Zertifikatinhaber der Umsatzgebühren unterliegen.
Besteuerung von Zertifikaten, die von natürlichen Personen im privaten Vermögen gehalten werden
Falls die Zertifikate als Anleihen mit überwiegender Einmalverzinsung qualifiziert werden, das heißt, der
überwiegende Teil des Ertrages im Wege einer Einmahlzahlung gezahlt wird oder als gezahlt gilt, können
Gewinne und angenommene Zinszahlungen, die von einem Zertifikate stammen, bei in der Schweiz
ansässigen Zertifikatinhabern der Einkommensteuer unterliegen. Verluste können möglicherweise auf
Einkommen aus vergleichbaren Instrumenten angerechnet werden,
Angenommenen Zinszahlungen auf Zertifikate können in der Schweiz der Einkommensteuer unterliegen,
unabhängig davon, ob solche Zahlungen als Zinsen für die zugrundeliegenden Argentinien-Anleihen
erfolgen oder aus Kapitalerträgen.
96

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Der gehandelte Marktwert der Zertifikate kann eher als der Wert der Argentinien-Anleihen der
Vermögenssteuer unterliegen, vorausgesetzt dass das gesamte Vermögen die Anwendbarkeitsgrenze
übersteigt.
Besteuerung von Zertifikaten, die von juristischen Personen oder von natürlichen Personen als Teil des
Geschäftseigentums gehalten werden
Als Zinseinkünfte geltende und erzielte Gewinne (einschließlich Ausgleichszahlungen) und durch die
Zertifikate erlittene Verluste als Teil des Geschäfteigentums von natürlichen oder juristischen Personen, die
in der Schweiz ansässig sind, fallen in das zu versteuernde Einkommen oder könnten möglicherweise von
diesem abgezogen werden.
Der Wert der Zertifikate kann eher als der Wert der Argentinien-Anleihen der Kapitalsteuer für juristische
Personen oder der Vermögenssteuer für natürliche Personen als Teil ihres Geschäftseigentums unterliegen,
vorausgesetzt dass das gesamte Vermögen oder Kapital die Anwendbarkeitsgrenze übersteigt.
97

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
VERTEILUNGSPLAN
Auftrag für den Zertifikatsumtausch für den Umtausch der Zertifikate
Vorbehaltlich der Bestimmungen, die im Auftrag für den Zertifikatsumtausch enthalten sind (das Formular
ist nachstehend abgedruckt) („Auftrag für den Zertifikatsumtausch“ oder „Dispositionsauftrag“), der
zwischen der Emittentin und einem Anleiheinhaber geschlossen wird, wird sich der Anleiheinhaber
verpflichten, die Argentinien-Anleihen an die Emittentin zu liefern, und die Emittentin wird sich
verpflichten, die Zertifikate im Umtausch gegen solche Argentinien-Anleihen auszugeben. Jeder
Zertifikatinhaber wird sich im Auftrag für den Umtausch der Zertifikate verpflichten, die in § 19 der
Zertifikatsbedingungen aufgeführten, in Bezug auf die von ihm gehaltenen Zertifikate anfallenden
Provisionen zu zahlen.
Formular des Zertifikatsumtausch-Auftrags
Depotnummer: [Bitte einfügen] Kontoinhaber. [Bitte einfügen] [Bestand/Anzahl] Argentinien-Anleihe(n): WKN [Bitte
einfügen]
An: [Sammelstelle/Depotbank]
Hiermit beauftrage/n ich/wir Sie, gegenüber Argentine Bond Restructuring Agency PLC ("ABRA") ein Angebot zum
Umtausch für nachstehende Argentinien-Anleihen in Zertifikate gemäß den Bestimmungen des Verkaufsprospekts und
der Zertifikatsbedingungen abzugeben.
WKN ……………………Nominal …………………………*)
WKN ………………Nominal …………………………*)
WKN …………………………………Nominal …………………………*)*)
Wichtiger Hinweis: Sofern Sie keinen Nominalbetrag angeben, gehen wir davon aus, dass dieses Angebot Ihren
Gesamtbestand an Argentinien- Anleihen der betreffenden Wertpapier-Kenn-Nummer umfasst.
Ich/Wir bestätige(n), den Verkaufsprospekt vom 28. April 2003 gelesen zu haben.
Ich/Wir übertragen das rechtliche Eigentum an den Argentinien Anleihen treuhänderisch auf ABRA. Das
wirtschaftliche Eigentum an den Argentinien-Anleihen verbleibt bei mir/uns. ABRA ist berechtigt, nach Maßgabe der
Zertifikatsbedingungen Treuhandeigentum an den Argentinien-Anleihen auf HVB Luxembourg S.A. als Treuhänder
weiter zu übertragen.
Ich/Wir bestätigen, dass ich/wir Eigentümer der Argentinien -Anleihen bin/sind, diese lastenfrei und frei von jeglichen
Rechten Dritter sind und dass ich/wir bezüglich dieser Argentinien-Anleihen verfügungsberechtigt sind. Nach
meiner/unserer Kenntnis, sind die Anleihen weder gekündigt worden noch habe(n) ich/wir sie gekündigt. Mir/Uns ist
bekannt, dass im Falle von gekündigten Anleihen keine Zahlung nach Abschluss der Umschuldungsverhandlungen
(Recovery Proceeds), etwaige Kostenerstattungen (Restructuring Reimbursements), Anleihe-Erträge (Bond Proceeds)
und Erlöse aus Wertpapier-Leihe (Additional Proceeds) nicht an mich/uns gezahlt werden müssen.
Ich/Wir übertragen das rechtliche Eigentum an den Argentinien Anleihen treuhänderisch auf ABRA. Das
wirtschaftliche Eigentum an den Argentinien-Anleihen verbleibt bei mir/uns. ABRA ist berechtigt, nach Maßgabe der
98

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Zertifikatsbedingungen Treuhandeigentum an den Argentinien-Anleihen auf HVB Banque Luxembourg S.A. als
Treuhänder weiter zu übertragen.
Ich/Wir bestätigen, dass mit den Argentinien-Anleihen durch ABRA, in deren Namen und/oder für deren Rechnung
Wertpapierleihgeschäfte durchgeführt werden dürfen.
Ich/Wir verpflichte(n) uns zur Tragung sämtlicher nach den Zertifikatsbedingungen auf die von mir/uns gehaltenen
Zertifikate anfallenden Kosten und Gebühren. Dies schließt die Fixed Management Fees, Distribution Agency Fees,
Limited Quarterly Management Fees, Early Redemption Fees sowie Performance Fees gemäß dem Verkaufsprospekt
mit ein.
Ich/wir bevollmächtige/n Sie unter Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB (Verbot des Selbstkontrahierens
und der Vertretung Dritter) oder vergleichbaren Beschränkungen in anderen anwendbaren Rechtsordnungen, alle im
Rahmen dieses Angebots und der Annahme erforderlichen und zweckdienlichen Handlungen vorzunehmen und
entsprechende Erklärungen in meinem/unserem Namen und für meine/unsere Rechnung abzugeben und
entgegenzunehmen. Dies umfasst die Erteilung einer entsprechenden Untervollmacht an die Bayerische Hypo- und
Vereinsbank Aktiengesellschaft..
ABRA behält sich das Recht vor, von einem auf Grundlage dieses Umtauschangebotes bereits geschlossenen Vertrags
zurückzutreten, falls ABRA nach billigem Ermessen entscheidet, dass Argentinien-Anleihen nicht in ausreichender
Anzahl zum Umtausch angeboten worden sind und daher keine Ausgabe der entsprechenden Zertifikate erfolgt. In
diesem Fall werden die eingelieferten Argentinien-Anleihen kostenlos zurückübertragen.
Ich/Wir bestätigen hiermit, dass wir ein Umtauschangebot bezüglich der Zertifikate weder in den Vereinigten Staaten,
Japan oder im Vereinigten Königreich erhalten haben und dass ich/wir nicht in den Vereinigten Staaten, Japan oder dem
Vereinigten Königreich ansässig bin/sind und dass ich/wir keine "U.S.person" im Sinne der Regulation S gemäß dem
Securities Act von 1993 sind.
Dieses Angebot unterliegt deutschem Recht und wird in zwei Originalen ausgefertigt.
Mit der Beteiligung an dem Umtauschangebot ist die Zahlung banküblicher Wertpapierspesen an die Depotbank
verbunden.
__________________________
(Ort, Datum, Unterschrift)
Wichtiger Hinweis: Sofern Sie keinen Nominalbetrag angeben, gehen wir davon aus, dass dieses Angebot Ihren
Gesamtbestand an Argentinien- Anleihen der betreffenden Wertpapier-Kenn-Nummer umfasst.
In Verbindung mit dem Antrag auf Börsenzulassung an der Luxemburger Wertpapierbörse werden eine Anzeige
hinsichtlich der Emission der Zertifikate sowie Kopien der konstitutiven Dokumente (Memorandum and Articles of
Association) der Emittentin bei dem Register für Handel und Gesellschaften in Luxemburg (Régistre de Commerce et
des Sociétés) hinterlegt, bei welchem diese Dokumente eingesehen werden können und Kopien erhältlich sind.
Wiedereröffnung der Sammelfristen
Die anfängliche Sammelfrist beginnt am 5. Mai 2003 (auf Grundlage des Datums, an dem die regulatorische
Erlaubnis in verschiedenen Rechtsordnungen erteilt worden ist) und endet am 17. Juni 2003. Die Emittentin
hat sich das Recht vorbehalten, ohne Zustimmung der Zertifikatinhaber jede Sammelfrist nach ihrem Ablauf
wieder zu eröffnen und/oder weitere Serien von Programmzertifikaten in neuen Sammelfristen auszugeben.
In einem solchen Fall wird die Emittentin eine Mitteilung gemäß § 18 der Zertifikatsbedingungen
veröffentlichen. Eine entsprechende Mitteilung wird Angaben über den Beginn und das Ende der neuen
Sammelfrist enthalten. Es kann keine Gewähr dafür gegeben werden, dass solche Sammelfristen wieder
eröffnet werden oder dass weitere Serien von Zertifikaten ausgegeben werden. Siehe § 2 der
Zertifikatsbedingungen. Die Emittentin wird nach Ablauf der ersten Sammelfrist eine Ergänzung zu diesem
Prospekt erstellen, die bestimmen wird, welche Argentinien-Anleihen an der Luxemburger Wertpapierbörse
notiert werden und in Hinblick auf welche Zertifikate ein Antrag auf Notierungsaufnahme an der
99

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Luxemburger Börse gestellt worden ist und die eine Aufstellung der Agents (wie in § 12 Absatz 1 definiert)
und eine Aufstellung der Mitglieder des International Advisory Board enthält.
Verkaufsbeschränkungen
Allgemeines
Diese Verkaufsbeschränkungen können in Folge einer Änderung der maßgeblichen Gesetze, Verordnungen
oder Richtlinien durch einen Vertrag zwischen der Emittentin und dem Arrangeur angepasst werden. Jede
solche Anpassung wird in einer Ergänzung zu diesem Prospekt festgehalten. Außer in Österreich,
Deutschland, Luxemburg, den Niederlanden und der Schweiz wurde in keinem Land eine Handlung
unternommen, die eine öffentliche Emission irgend eines der Zertifikate oder Besitz oder Vertrieb des
vorläufigen Prospektes oder anderes Angebotsmaterial oder Ergänzung zu diesem vorläufigen Prospekt in
einem Land oder Hoheitsgebiet in dem eine Handlung zu diesem Zweck erforderlich ist, erlauben würde.
Österreich
Zertifikate dürfen in Österreich nur in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des österreichischen
Kapitalmarktgesetzes (KMG) und allen anderen in Österreich geltenden Gesetzen, die die Ausgabe, den
Verkauf und das Angebot von Wertpapieren regeln, angeboten und verkauft werden.
Deutschland
Zertifikate dürfen in der Bundesrepublik Deutschland nur in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des
Wertpapier-Verkaufsprospekt-Gesetzes vom 9. September 1998 in seiner jeweils gültigen Fassung und allen
anderen in der Bundesrepublik Deutschland anwendbaren Gesetzen, die die Ausgabe, den Verkauf und das
Angebot von Wertpapieren regeln, angeboten und verkauft werden.
Irland
Die Zertifikate dürfen in der Republik Irland und anderswo nicht mittels anderer Dokumente angeboten
oder verkauft werden als solchen, die die Bestimmungen des Teil III des Irischen Unternehmensgesetzes
von 1963 (in der jeweils gültigen Fassung) einhalten.
Es darf kein Angebot von Zertifikaten erfolgen, das die Herausgabe eines Prospekts gemäß der irischen
Verordnung der Europäischen Gemeinschaften (Übertragbare Wertpapiere und Wertpapierbörsen) von 1992
(European Communities (Transferable Securities and Stock Exchange) Regulations 1992) erforderlich
machen würde.
Die Zertifikate dürfen nur unter Einhaltung der Bestimmungen des Irischen Gesetzes über Investment-
Vermittler von 1995 (Irish Investment Intermediaries Act 1995) (in seiner jeweils geltenden Fassung)
gezeichnet, ausgegeben oder platziert werden, einschließlich – ohne Beschränkung – der Bestimmungen der
Art. 2, 23 (einschließlich der dort geregelten Beschränkung der Werbung) sowie Art. 50, sowie unter
Einhaltung jeder gemäß Art. 37 erlassenen Verhaltensregel sowie des irischen Gesetzes über die
Entschädigung von Investoren von 1998 (Irish Investor Compensation Act 1998).
Luxemburg
Die Zertifikate dürfen der Käuferschaft in Luxemburg nicht angeboten bzw. ihr Angebot darf nicht
veranlasst werden, wenn nicht alle anwendbaren gesetzlichen und behördlichen Bestimmungen eingehalten
wurden.
100

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Vereinigtes Königreich
Der Zertifikate dürfen nur solchen Personen im Vereinigten Königreich angeboten oder verkauft werden, zu
deren gewöhnlicher Geschäftstätigkeit der Erwerb, das Halten, Verwalten oder Veräußern von Beteiligungen
(auf eigene oder fremde Rechnung) im Rahmen ihrer Unternehmenstätigkeit gehört, oder unter sonstigen
Umständen, die zu keinem öffentlichen Zeichnungsangebot im Vereinigten Königreich im Sinne der
britischen Vorschriften über das öffentliche Angebot von Wertpapieren von 1995 (Public Offers of
Securities Regulations 1995) führen oder geführt haben.
Jedes Angebot oder jede Veranlassung einer Vermögensanlage (im Sinne des Art. 21 des Gesetzes über
Finanzdienstleistungen und Finanzmärkte von 2000 (Financial Services and Markets Act von 2000) (der
“FSMA”), das mit der Ausgabe oder dem Verkauf jeglicher Zertifikate in Zusammenhang steht, darf nur
unter Umständen gemacht werden, unter denen Art. 21(1) des FSMA nicht anwendbar ist.
Alle anwendbaren Vorschriften des FSMA müssen in Hinblick auf alle Handlungen eingehalten werden, die
in Bezug auf die Zertifikate in oder aus dem Vereinigten Königreich durchgeführt werden müssen oder das
Vereinigte Königreich in sonstiger Weise berühren.
Vereinigte Staaten
Die Anleihen wurden und werden nicht nach dem Wertpapiergesetz der Vereinigten Staaten von 1933
(United States Securities Act of 1933) in dessen derzeit geltender Fassung registriert. Zertifikate mit einer
Laufzeit von mehr als einem Jahr unterliegen den Anforderungen des amerikanischen Steuerrechts.
Vorbehaltlich bestimmter Ausnahmen dürfen die Zertifikate innerhalb der Vereinigten Staaten oder an U.S.-
Personen nicht angeboten, verkauft oder geliefert werden.
Darüber hinaus kann ein innerhalb von 40 Tagen nach Beginn des Angebotsverfahrens erfolgendes Angebot
oder der Verkauf von Zertifikaten innerhalb der Vereinigten Staaten durch einen Händler (unabhängig
davon, ob er an dem Angebotsverfahren teilnimmt) die Registrierungsvorschriften nach dem
Wertpapiergesetz von 1933 verletzen.
101

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ARGENTINIEN-ANLEIHEN UND WERTPAPIERKENNNUMMERN
Die folgende Tabelle enthält gewisse zusammenfassende Informationen bezüglich jeder Serie von
ausstehenden Argentinien-Anleihen, die der Emittentin geliefert und übertragen werden können. Die in der
Tabelle enthaltene Information wird in ihrer Gesamtheit qualifiziert durch die maßgebliche Dokumentation
der Argentinien-Anleihen, die wie im Abschnitt „Allgemeine Informationen“ beschrieben, erhältlich sind.
Argentinien-Anleihen, die nicht von Argentinien ausgegeben wurden, wurden von Argentinien garantiert
und/oder übernommen. Der derzeit ausstehende Nennbetrag aller Argentinien-Anleihen beläuft sich auf ca.
€ 45.000.000.000.
Emittent Ausgabebetrag Ausgabetag
102
Endfälligkeit
Währung
Zinssatz
ISIN
Argentininen-
Anleihe
ISIN Zertifikat
Republik Argentinien 500.000.00012/16/1997 11/30/2002 USD variabel US040114AW01 DE0001426682
Republik Argentinien 250.000.00010/15/1999 10/15/2003 USD Null- US040114BK53 DE0001426708
Kupon
Republik Argentinien 2.050.000.00012/20/1993 12/20/2003 USD 8,375 US040114AH34 DE0001427367
Republik Argentinien 300.000.0004/6/1999 4/6/2004 USD variabel US04011MAS98 DE0001426641
Republik Argentinien 300.000.0004/6/1999 4/6/2004 USD variabel US04011NAS71 DE0001426658
Republik Argentinien 250.000.00010/15/1999 10/15/2004 USD Null- US040114BL37 DE0001426716
Kupon
Republik Argentinien 8.466.548.00011/30/1992 3/31/2005 USD variabel XS0043120236 DE0001427391
Republik Argentinien n.a. 3/31/1993 3/31/96 USD variabel XS0043120665 DE0001426666
(3/31/05)
Republik Argentinien 1.000.000.0004/13/1998 4/10/2005 USD variabel US040114AX83 DE0001426674
Republik Argentinien 1.593.950.0002/21/2001 2/21/2012 USD 12,375 US040114GD65 DE0001426625
Republik Argentinien 1.433.497.0002/25/1999 2/25/2019 USD 12,125 US040114BC38 DE0001426583
Republik Argentinien 1.250.000.0002/3/2000 2/1/2020 USD 12,00 US040114FB19 DE0001426591
Republik Argentinien 12.489.000.0003/30/1993 3/31/2023 USD 6,00 XS0043119147 DE0001426971
Republik Argentinien 1.250.000.0007/21/2000 7/21/2030 USD 10,25 US040114GB00 DE0001426609
Republik Argentinien 100.000.0005/26/1998 2/25/2002 EUR 8,00 IT0006527292 DE0001426864
Republik Argentinien 120.202.0005/23/1997 5/23/2002 EUR 7,50 ES0273541013 DE0001426872
Republik Argentinien 200.000.0006/10/1999 6/10/2002 EUR 7,125 XS0098314874 DE0001426781
Republik Argentinien 500.000.00010/21/1999 10/21/2002 EUR 9,25 DE0003527966 DE0001426518
Republik Argentinien 600.000.0002/4/1998 2/4/2003 EUR 8,75 XS0084071421 DE0001426765
Republik Argentinien 1.000.000.0006/20/2000 6/20/2003 EUR 9,00 DE0002466208 DE0001426476
Republik Argentinien 100.000.0007/22/1999 7/22/2003 EUR variabel IT0006529769 DE0001426732
Republik Argentinien 250.000.00011/26/1999 11/26/2003 EUR 9,75 DE0003538914 DE0001426526
Republik Argentinien 400.000.0003/4/1999 3/4/2004 EUR 9,50 DE0002929452 DE0001426427
Republik Argentinien 400.000.0006/10/1999 3/18/2004 EUR 7,00 XS0096960751 DE0001426799
Republik Argentinien 650.000.0007/1/1999 7/1/2004 EUR 8,50 DE0003089850 DE0001426534
Republik Argentinien 1.000.000.0007/20/2000 7/20/2004 EUR 9,25 XS0113833510 DE0001426807
Republik Argentinien 500.000.0004/4/2000 10/4/2004 EUR 8,125 XS0109203298 DE0001426815
Republik Argentinien 400.000.00012/7/1999 12/7/2004 EUR 10,00 DE0004500558 DE0001426492
Republik Argentinien 200.000.00012/22/1999 12/22/2004 EUR variabel XS0105224470 DE0001426724
Republik Argentinien 650.000.0001/7/2000 1/7/2005 EUR 10,00 XS0105694789 DE0001426823
Republik Argentinien 750.000.0005/24/2000 5/24/2005 EUR 9,00 US040114FZ86 DE0001426740
Republik Argentinien 750.000.0005/24/2000 5/24/2005 EUR 9,00 USP8055KFQ33 DE0001426757
Republik Argentinien 450.000.0004/26/1999 4/26/2006 EUR 9,00 DE0002998952 DE0001426435
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2006 EUR Null-
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2006 EUR Null-
Kupon
US04011MAL46
US04011NAL29
DE0001426880
DE0001426898

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Emittent Ausgabebetrag Ausgabetag
103
Endfälligkeit
Währung
Zinssatz
ISIN
Argentininen-
Anleihe
ISIN Zertifikat
Republik Argentinien 750.000.0001/26/2000 1/26/2007 EUR 10,25 DE0004509005 DE0001426500
Republik Argentinien 500.000.0002/22/2001 2/22/2007 EUR 10,00 XS0124528703 DE0001426831
Republik Argentinien 500.000.0009/7/2000 9/7/2007 EUR 10,00 DE0005450258 DE0001426484
Republik Argentinien 766.937.8222/26/1998 2/26/2008 EUR 8,00 DE0001974608 DE0001426401
Republik Argentinien 250.000.0004/6/1999 2/26/2008 EUR 8,00 DE0002966900 DE0001426443
Republik Argentinien 350.000.0002/26/1998 2/26/2008 EUR 8,00 DE0002923851 DE0001426450
Republik Argentinien 455.563.63411/19/1999 2/26/2008 EUR 8,00 XS0103457585 DE0001426856
Republik Argentinien 750.000.0004/21/1998 4/21/2008 EUR 8,125 XS0086333472 DE0001426849
Republik Argentinien 650.000.0005/26/1999 5/26/2009 EUR 9,00 DE0003045357 DE0001426468
Republik Argentinien 511.291.8817/6/1998 7/6/2010 EUR 8,25 DE0002483203 DE0001426419
Republik Argentinien 500.000.0007/30/1998 7/30/2010 EUR 8,50 XS0089277825 DE0001426773
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2011 EUR Null- US04011MAM29 DE0001426906
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2011 EUR Null- US04011NAM02 DE0001426914
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2016 EUR Null- US04011NAN84 DE0001426922
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2021 EUR Null- US04011MAP59 DE0001426930
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2021 EUR Null- US04011NAP33 DE0001426948
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2026 EUR Null- US04011MAQ33 DE0001426955
Kupon
Republik Argentinien 356.250.0005/26/1998 5/28/2026 EUR Null- US04011NAQ16 DE0001426963
Kupon
Republik Argentinien 750.000.0005/1/1998 5/28/2028 EUR Null- US04011NAR98 DE0001426989
Kupon
Republik Argentinien 1.000.000.0004/30/1997 3/18/2004 ATS 7,00 AT0001912331 DE0001427078
Republik Argentinien 1.000.000.00011/14/1995 11/14/2002 DEM 10,50 DE0001300200 DE0001426542
Republik Argentinien 1.000.000.0002/6/1996 2/6/2003 DEM 10,25 DE0001308609 DE0001426302
Republik Argentinien 375.000.0009/19/1996 9/19/2003 DEM 9,00 DE0001340909 DE0001426294
Republik Argentinien 1.500.000.0003/18/1997 3/18/2004 DEM 7,00 DE0001904308 DE0001426369
Republik Argentinien 1.000.000.00012/23/1996 2/23/2005 DEM 8,50 DE0001354751 DE0001426310
Republik Argentinien 750.000.0007/29/1998 7/29/2005 DEM 7,875 DE0002488509 DE0001426385
Republik Argentinien 1.000.000.0004/10/1996 4/10/2006 DEM 11,25 DE0001319507 DE0001426328
Republik Argentinien 500.000.00011/19/1998 11/19/2008 DEM 9,00 DE0001767101 DE0001426393
Republik Argentinien 1.000.000.00010/30/1997 10/30/2009 DEM 8,00 DE0001954907 DE0001426377
Republik Argentinien 1.000.000.0005/20/1996 5/20/2011 DEM 11,75 DE0001325017 DE0001426351
Republik Argentinien 375.000.0009/19/1996 9/19/2016 DEM 12,00 DE0001340917 DE0001426336
Republik Argentinien 284.450.0004/7/1993 3/31/2023 DEM 5,87 DE0004103007 DE0001427383
Republik Argentinien 500.000.00011/13/1996 11/13/2026 DEM 11,750 DE0001348100 DE0001426344
Republik Argentinien 500.000.000.00011/5/1996 11/5/2003 ITL 11,00 XS0070531420 DE0001427011
Republik Argentinien 375.000.000.00010/24/1997 3/18/2004 ITL 7,00 XS0081057589 DE0001427029
Republik Argentinien 750.000.000.00010/21/1997 3/18/2004 ITL 7,00 XS0080809253 DE0001427037
Republik Argentinien 500.000.000.0005/27/1997 5/27/2004 ITL variabel XS0076397248 DE0001427003
Republik Argentinien 1.000.000.000.0007/8/1998 7/8/2005 ITL variabel XS0088590863 DE0001426997
Republik Argentinien 600.000.000.0001/3/1997 1/3/2007 ITL 10,00 XS0071898349 DE0001427045
Republik Argentinien 750.000.000.0008/11/1997 8/11/2007 ITL 7,625 XS0078502399 DE0001427052
Republik Argentinien 750.000.000.0003/12/1998 10/30/2009 ITL 8,00 XS0084832483 DE0001427060
Republik Argentinien 300.000.00012/4/1996 12/4/2003 CHF 7,00 CH0005458101 DE0001427086
Republik Argentinien 200.000.0006/25/1997 6/25/2007 GBP 10,00 XS0077243730 DE0001426633
Republik Argentinien 50.000.000.0005/26/1998 12/20/2002 JPY 5,00 JP503200ASC0 DE0001427094

Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Emittent Ausgabebetrag Ausgabetag
Endfälligkeit
Währung
Zinssatz
ISIN
Argentininen-
Anleihe
ISIN Zertifikat
Republik Argentinien 50.000.000.0005/27/1997 5/27/2004 JPY 4,40 XS0076249308 DE0001427128
Republik Argentinien 50.000.000.00011/12/1996 3/24/2005 JPY 6,00 XS0070808166 DE0001427102
Republik Argentinien 8.000.000.0004/25/1996 4/25/2006 JPY 7,40 XS0065490988 DE0001427110
Republik Argentinien 18.000.000.0008/11/1999 8/11/2009 JPY 3,50 XS0100354066 DE0001427136
Province of Buenos Aires 100.000.0003/16/2001 3/11/2002 USD Null- XS0125903772 DE0001427227
Kupon
Province of Buenos Aires n.a. 3/19/1999 3/15/2002 USD 12,500 XC0002953989 DE0001427144
Province of Buenos Aires 150.000.0003/19/1999 3/15/2002 USD 12,500 US11942XAA37 DE0001427151
Province of Buenos Aires 100.000.0007/27/2000 8/1/2003 USD 12,750 US11942WAP23 DE0001427169
Province of Buenos Aires 100.000.0007/27/2000 8/1/2003 USD 12,750 US11942XAP06 DE0001427177
Province of Buenos Aires 160.000.0008/31/2000 9/5/2007 USD 13,750 US11942WAQ06 DE0001427185
DE0001427185
Provinz Buenos Aires 160.000.0008/31/2000 9/5/2007 USD 13,750 US11942XAQ88 DE0001427193
Provinz Buenos Aires 350.000.0003/29/2000 3/29/2010 USD 13,250 US11942WAD92 DE0001427201
Provinz Buenos Aires 350.000.0003/29/2000 3/29/2010 USD 13,250 US11942XAD75 DE0001427219
Provinz Buenos Aires 100.000.0007/13/1998 7/12/2002 EUR 7,875 XS0088755375 DE0001427235
Provinz Buenos Aires 100.000.0009/6/2000 9/6/2002 EUR 9,00 XS0116709113 DE0001427243
Provinz Buenos Aires 300.000.0001/30/2001 1/30/2003 EUR 10,25 XS0123127507 DE0001427268
Provinz Buenos Aires 300.000.0002/23/2001 2/23/2004 EUR 10,375 XS0124395129 DE0001427276
Provinz Buenos Aires 175.000.0005/6/1999 5/6/2004 EUR 9,75 DE0003040408 DE0001426575
Provinz Buenos Aires 100.000.0007/5/2000 7/5/2004 EUR 10,00 XS0113550213 DE0001427250
Provinz Buenos Aires 350.000.0003/3/2000 3/3/2005 EUR 10,750 DE0004528450 DE0001426567
Provinz Buenos Aires 150.000.0007/14/1999 7/14/2006 EUR 10,625 DE0003138806 DE0001426559
Provinz Buenos Aires 275.000.00010/23/1996 10/23/2003 CHF 7,750 CH0005243701 DE0001427284
Provinz Tucuman 200.000.0008/22/1997 8/1/2004 USD 9,450 US89882FAA03 DE0001427359
Provinz Tucuman 200.000.0008/22/1997 8/22/2007 USD variabel US89882FAB85 DE0001427334
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
ALLGEMEINE INFORMATION
(1) Die Zertifikate wurden von der Clearstream AG zum Clearing angenommen. Der Common Code, die
Internationale Wertpapierkennnummer (ISIN), und (wo vorhanden) die Identifikationsnummer jeder
Serie von Zertifikaten sind unter der Überschrift „Argentinien-Anleihen und Argentinien-Anleihenund
Zertifikatskennnummern“ dargestellt und werden in dem jeweiligen Globalzertifikat ausgewiesen
sein.
(2) In Zusammenhang mit dem Antrag auf Börsenzulassung der Zertifikate an der Luxemburger
Wertpapierbörse werden eine rechtliche Mitteilung über die Begebung der Zertifikate und Kopien der
Gründungsurkunde und des Gesellschaftsvertrages der Emittentin beim Handelsregister in Luxemburg
(Régistre de Commerce et des Sociétés) hinterlegt, wo diese Dokumente jederzeit eingesehen und
Kopien erhalten werden können.
(3) Bezüglich der Börsennotierung hat die Luxemburger Börse der Emittentin mitgeteilt, dass sie dem
Programm die folgende Nummer zugeordnet hat: 12849.
(4) Die Emittentin hat in Verbindung mit der Ausgabe und Erfüllung der Zertifikate alle notwendigen
Zustimmungen, Genehmigungen und Ermächtigungen in Irland erhalten. Die Ausgabe der Zertifikate
wurde mit Beschluss des Board of Directors der Emittentin vom 28. April 2003 genehmigt.
(5) Soweit nicht in diesem Dokument offengelegt, ist keine wesentliche Änderung der Finanz- oder
Geschäftslage der Emittentin eingetreten, noch sind seit ihrer Gründung rechtserhebliche nachteilige
Änderungen in Hinblick auf ihre finanzielle Position oder Zukunft erfolgt.
(6) Die Emittentin ist an keinem Gerichts- oder Schiedsgerichtsverfahren beteiligt, in dem es um
Ansprüche geht, die in Zusammenhang mit der Ausgabe der Zertifikate wesentlich sind, noch sind
nach Kenntnis der Emittentin solche Gerichts- oder Schiedsgerichtsverfahren anhängig oder
angedroht.
(7) Jedes Globalzertifikat wird folgende Aufschrift tragen: „Jede Person der Vereinigten Staaten, das diese
Schuldverschreibung besitzt, unterliegt den Beschränkungen der Einkommenssteuergesetze der
Vereinigten Staaten, einschließlich der Beschränkungen der Art 165(j) und 1287(a) des Internal
Revenue Code.”
(8) KPMG, eingetragene Wirtschaftsprüfer und Steuerberater, haben ihre Zustimmung erteilt, dass ihr
Bericht über die Emittentin in der Form und dem Zusammenhang eingefügt wird, wie er im Abschnitt
mit der Überschrift „Argentine Bond Restructuring Agency plc“ enthalten ist, und diese Zustimmung
nicht widerrufen.
(9) Kopien dieses Prospekts und der Angebotsunterlagen bezüglich Argentinien-Anleihen, die von einer
Serie von Programmzertifikaten repräsentiert werden, oder im Falle nicht notierter Argentinien-
Anleihen, bei denen keine Angebotsunterlage erhältlich ist, werden die Bedingungen zusammen mit
Einzelheiten aller Änderungen der Bedingungen der Argentinien-Anleihen, die dem Luxemburger
Listing Agent zur Verfügung gestellt wurden, in Übereinstimmung mit dem nachfolgenden Satz
jedenfalls gebührenfrei in den angegebenen Geschäftsräumen des Luxemburger Listing Agents
während üblicher Geschäftszeiten erhältlich sein, so lange wie Zertifikate ausstehen. Die Emittentin
hat eine Verpflichtungserklärung gegenüber dem Arrangeur abgegeben, dass sie, wann immer ihr
während der Laufzeit des Programms Änderungen der Bedingungen der Argentinien-Anleihen bekannt
werden, die sich seit ihrer Ausgabe ergeben haben, ergänzende Einzelheiten dieser Änderungen dem
Luxemburger Listing Agent mitteilen wird. Der ergänzende Prospekt wird eine Erklärung enthalten,
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
wonach die Anleihebedingungen für die Argentinien-Anleihen durch Bezugnahme in diesen Prospekt
einbezogen und Teil desselben werden und sie ergänzen oder ersetzen diesen Prospekt oder den Inhalt
des ergänzenden Prospekts, insoweit eine Aussage in einem dieser Dokumente nicht mit den Inhalten
der Anleihebedingungen übereinstimmt.
(10) Kopien des Agency Agreement einschließlich des Musters der Globalzertifikates und des
Dispositionsauftrags bezüglich der Zertifikate, des Vertrages über die Verhandlungsteam-Gesellschaft,
des Treuhandvertrages, des Advisory Agreement und der Finanzierungszusage sind in den
angegebenen Niederlassungen der Zuteilungsstellen während der üblichen Geschäftsstunden zur
Einsicht verfügbar, solange Zertifikate ausstehen. Die Emittentin veröffentlicht geprüfte, nicht
konsolidierte Abschlüsse. Der erste Abschluss wird für den am 31. Dezember 2003 endenden Zeitraum
erstellt werden. Die Emittentin veröffentlicht keine Zwischenabschlüsse. Die jährlichen geprüften und
nicht konsolidierten Jahresabschlüsse der Emittentin werden in den angegebenen Büros der
Luxemburger Listing Agent gebührenfrei während üblicher Geschäftszeiten erhältlich sein, so lange
wie Zertifikate ausstehen.
(11) Informationen über die Umschuldungsverhandlungen, die über die Webseite abgerufen werden
können, sind gebührenfrei in den angegebenen Geschäftsräumen des Luxemburger Listing Agent
während üblicher Geschäftszeiten erhältlich, so lange Zertifikate ausstehen.
(12) Alle Nachtrags- und Ergänzungsprospekte und Ergänzungen sind gebührenfrei in den angegebenen
Geschäftsräumen des Luxemburger Listing Agent während üblicher Geschäftszeiten erhältlich, so
lange Zertifikate ausstehen.
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Diese Übersetzung dient nur zu Informationszwecken. Allein rechtlich maßgeblich ist die englischsprachige Fassung.
Argentine Bond Restructuring Agency plc
5 Harbourmaster Place
International Financial Services Centre
Dublin 1
Arrangeur
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG
Arabellastrasse 12
D-81925 München
Treuhänder, Luxemburger Zuteilungsstelle und Sammelstelle
HVB Banque Luxembourg S.A.
4, Rue Alphonse Weicker
L-2721 Luxembourg
Annahmestelle, Hauptzuteilungsstelle,
Administrative Agent und Verwahrer
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG
Arabellastrasse 12
D-81925 München
Listing Agent
Banque Générale du Luxembourg S.A.
27 Avenue Monterey
L-2951 Luxemburg
Abschlussprüfer der Emittentin
KPMG
1 Stokes Place
St. Stephen’s Green
Dublin 2
Der Emittentin
in Hinblick auf irisches Recht
Matheson Ormsby Prentice
30 Herbert Street
Dublin 2
Rechtsberater
Des Arrangeurs
in Hinblick auf deutsches Recht
Linklaters Oppenhoff & Rädler
Mainzer Landstrasse 16
60325 Frankfurt am Main
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