Konzept D 100 Das Wichtigste in Kürze - Hansainvest

Marktentwicklung
Während des Berichtszeitraums, der sich vom
01.12.2008 bis zum 30.11.2009 erstreckt, kam es per
Saldo zu einer weltwirtschaftlichen Erholung von den
vorangegangenen krisenartigen Entwicklungen. Insbesondere
entspannte sich die Situation im Finanzdienstleistungssektor,
von dem die Finanzmarkt- und
die daraus folgende Wirtschaftskrise ausgegangen
waren. Anders als zunächst befürchtet kam es nicht zu
einer neuen Gefährdung des gesamten Weltwirtschafts-
und Finanzsystems. Vor dem Hintergrund
einer weltweit extrem expansiven Notenbankpolitik
ermöglichten die meisten der gängigen Vermögensklassen
während der Berichtsperiode die Erzielung
positiver Anlageergebnisse. Allerdings erhöhte sich die
Schwankungsfreudigkeit der Kursentwicklung insbesondere
an den Aktienmärkten. Nahezu ausnahmslos
verzeichneten die Aktienmärkte der Welt während des
Berichtszeitraums umfangreiche Kursgewinne, die
jedoch nur während der letzten acht Monate der
Berichtsperiode entstanden. Während des ersten
Quartals des Beobachtungszeitraums beschleunigte
sich hingegen die Baissebewegung erneut bis zu
ihrem abrupten Ende im März 2009. Auch die internationalen
Rentenmärkte signalisierten während des
Berichtszeitraums eine schrittweise Entspannung der
Finanzmarktkrise. Die Renditen von G3-Staatsanleihen
(der „Großen Drei“, Nordamerika, Japan, Europa)
verblieben nicht zuletzt durch den massiven Einfluss
der Notenbanken in der Nähe jahrzehntelanger Tiefstände.
Vor allem aber kam es zu einer weitreichenden
Wiedereinengung der zuvor massiv ausgeweiteten
Risikoaufschläge bei den Renditen zahlreicher nichtstaatlicher
Schuldtitel im Vergleich zu den Renditen
von Staatsanleihen. Leicht sinkende Renditen von
Staatsanleihen wurden somit begleitet von vergleichsweise
deutlich schneller sinkenden Renditen (und entsprechend
hohen Kursgewinnen) vor allem in risikoträchtigen
Rentenmarktsegmenten. An den internationalen
Rohstoffmärkten kehrte sich der im Zuge der
Finanzmarktkrise vollzogene Preiseinbruch um. Mehr
als die Hälfte der vorangegangenen Preisrückgänge
konnte wieder aufgeholt werden. Der Außenwert des
US-Dollars schwächte sich im Zwölfmonatsvergleich
fühlbar ab.
Die Aktienmärkte verzeichneten während des Be -
richtszeitraums einen der ausgeprägtesten Wertzuwächse
seit vielen Jahren, der jedoch auch von beispielloser
Schwankungsfreudigkeit begleitet war. Während
der ersten vier Monate der betrachteten Periode
verstärkten sich schrittweise die Befürchtungen der
Marktteilnehmer, Notenbanken und Regierungen
könnten sich außerstande sehen, der Finanzmarktkrise
und ihren Folgen Einhalt zu gebieten. Vor allem im
Banken- und Finanzdienstleistungssektor kam es nach
den vorangegangenen umfangreichen Kursverlusten
erneut zu heftigen Kursrückgängen unter hohen Handelsumsätzen.
Die meisten Aktienindices verloren
während dieser vergleichsweise kurzen Zeit nochmals
bis zu 25 % ihres Kursniveaus. Dieser letzte Baisseschub
fiel zeitlich zusammen mit der Bekanntgabe der
US-Regierungspläne zur Rettung bzw. Restrukturierung
des US-amerikanischen Bankensystems. Diese
die Handschrift von US-Finanzminister Tim Geithner
tragenden Pläne zur Revitalisierung von Banken und
Finanzmärkten vermochten es unmittelbar nach ihrer
Bekanntgabe nicht, zahlreichen Marktteilnehmern ihre
Sorgen vor einer weiteren Verschärfung der Finanzkrise
zu nehmen. Erst nachdem die US-Notenbank (und
mit ihr eine Reihe anderer internationaler Notenbanken)
die Bereitstellung praktisch unbegrenzter Liquidität
für Finanzmärkte und Wirtschaft angekündigt hatte,
wendete sich das Blatt. Etwa ab Mitte März 2009 vollzogen
die rapide gefallenen Aktenindices eine abrupte
Trendwende und stiegen mit hoher Geschwindigkeit
wieder an. Dieser Anstieg setzte sich während der
gesamten übrigen Berichtsperiode fort und wurde nur
gelegentlich von bescheidenen Korrekturbewegungen
unterbrochen. Die Rückkehr des Anlegervertrauens
wurde untermauert durch sich schrittweise verbessernde
gesamtwirtschaftliche Stimmungsindikatoren
und die allmählich entstehende Erkenntnis, dass sich
die systemische Finanzmarktkrise entspannt hatte und
sich zumindest b. a. w. nicht weiter verschärfen würde.
Umfangreiche Kostensenkungsmaßnahmen der Unternehmen
federten deren Ergebnisentwicklung ab und
ermöglichten manche positive Ergebnisüberraschung
im Rahmen der quartalsweise veröffentlichten Rechnungslegung.
Allerdings erhöhte sich in den USA zeitgleich
die schon zuvor hohe Anzahl von Insolvenzen
kleinerer und mittelgroßer Finanzinstitute weiter
gegenüber dem Vorjahreszeitraum, was eine endgültige
Überwindung der Finanzmarktkrise noch immer in
Frage stellt.
Per Saldo wies die Weltleitbörse in den USA während
des Betrachtungszeitraums eine positive Wertentwicklung
auf. In lokaler Rechnung und unter Außerachtlassung
erhaltener Dividenden verlor der Leitbörsenindex
S&P500 während der ersten vier Monate der Berichtsperiode
ca. 26 % seines Wertes, den er zu Beginn des
Berichtszeitraums innehatte. Für den in Euro bilanzierenden
Anleger minderte sich dieses Ergebnis auf
–24 %, da sich der Außenwert des US-Dollar gegenüber
dem Euro während des Zeitraums Dezember
2008 bis März 2009 geringfügig erhöhte. Der noch
bekanntere Dow Jones Industrials Average ermäßigte
sich im selben Zeitraum um nahezu 27 % (lokal) bzw.
26 % (in Euro). Nach der beschriebenen Trendwende
im März 2009 legten die Aktienindices bis zum Ende
der Berichtsperiode zu, so dass der S&P500-Index für
den gesamten Zeitraum eine Kurssteigerung von ca.
22 % (lokal) bzw. 3,5 % (in Euro) verzeichnete. Der
Dow Jones Industrials Average legte während der
gesamten Betrachtungsperiode in lokaler Rechnung
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