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Initial Public Offering (IPO): Ausgestaltung, Prozess und Beteiligte 6
3.2 Aktiengattung und -herkunft
Bei einer Unterscheidung der Aktie nach ihrer Übertragbarkeit ist zwischen
Inhaberaktie, Namensaktie und vinkulierter Namensaktie zu unterscheiden. Die
Namensaktie erfordert im Gegensatz zur Inhaberaktie die Eintragung des Aktionärs
im Aktienbuch der Gesellschaft und ermöglicht der Unternehmung einen Überblick
über die Aktionärsstruktur. Die vinkulierte Namensaktie erfordert zusätzlich die
Zustimmung der Gesellschafter zur Übertragung. Die Inhaberaktie ist aufgrund ihrer
leichten Übertragbarkeit die häufigste Aktienform in Deutschland. 23
Unterscheidet man die Aktien nach dem Umfang der mit ihr verbundenen Rechte, so
ist zwischen Stammaktien, welche die vom Aktiengesetz vorgesehen Rechte
gewähren, und Vorzugsaktien, welche Änderungen in gewissen Punkten vorweisen,
zu trennen. Am häufigsten ist dabei die Gewährung einer höheren Dividende als
Ausgleich für fehlendes Stimmrecht. 24 Die Vorzugsaktie bietet sich für den Fall an,
dass möglichst wenig Einfluss abgegeben werden soll. Allerdings liegt oft ein
Abschlag in der Bewertung vor und sie ist international wenig akzeptiert. 25
Nach der Mittelherkunft kann sich die Unternehmung für eine Umplazierung, d. h.
die Abgabe bestehender Anteile, oder eine Kapitalerhöhung entscheiden. Real liegt
meist eine Kombination vor, so dass ein „Exitkanal“ für die Altgesellschafter oder
Venture Capital – Investoren eröffnet und gleichzeitig neues Eigenkapital generiert
wird. 26 Als negatives Signal wird dabei eine zu hohe Abgabe von Anteilen durch die
Altaktionäre gewertet.
3.3 Marktsegment
Bei Vernachlässigung des außerbörslichen Handels und des Telefonhandels, lässt
sich die deutsche Börse in drei Teilsegmente unterteilen. Der Amtliche Handel ist
das Segment für die großen Unternehmungen, wohingegen mittelständige
Unternehmungen, aufgrund der geringeren Zulassungs- und Publizitäts-
23 Vgl. zu diesem Abschnitt Perridon, L., Steiner, M. (1997), S. 357f.
24 Vgl. ebenda, S. 358f.
25 Vgl. Blättchen, W., Jacquillat, B. (1999), S. 101f.
26 Vgl. zu diesem Abschnitt ebenda, S. 97f.