Geschäftsbericht 2012 (PDF, 12 MB) - Sana Kliniken AG

Geschäft und Rahmenbedingungen Konzernlagebericht 33
Liquiditätssteuerung
Liquidität für Investitionen und Dividenden
Des Weiteren ist die Erwirtschaftung steigender Cashflows für den Sana
Konzern von zentraler Bedeutung. Bei der Steuerung stellen wir diesbezüglich
vor allem auf die Größen Free Cashflow (FCF) und Funds From Operations
(FFO) ab, die jeweils in Relation zur Gesamtverschuldung (Total Debt) betrachtet
werden. Der FFO reflektiert das erwirtschaftete Konzernergebnis
vor nichtliquiditätswirksamen Komponenten (zum Beispiel Abschreibungen).
Dieser Cashflow dient dem Unternehmen zur Zahlung von Dividenden und
steht für Investitionen zur Verfügung. Die nachhaltige unternehmerische
Ausrichtung der Sana Kliniken AG sieht vor, dass ein wesentlicher Anteil
des Cashflows für Investitionen zur langfristigen Werterhaltung und Wertsteigerung
des Unternehmens eingesetzt wird.
Der Free Cashflow, also der erwirtschaftete Liquiditätszufluss,
der nach getätigten Investitionen
und Ausschüttung im Unternehmen verbleibt, steht
dem Unternehmen zur Stärkung der Bilanzstruktur
und zur Erhöhung des künftigen finanziellen
Spielraums zur Verfügung. Er errechnet sich also
aus den FFO, vermindert um die Investitionen
und Dividenden.
Wir streben eine Bandbreite des « FFO / Total
Debt » zwischen 15 Prozent und 30 Prozent an.
Die Zielspanne für den Quotient « FCF / Total Debt »
beträgt 5 Prozent bis 20 Prozent.
Geschäft und Rahmenbedingungen
Gesamtwirtschaftliche
Einflüsse
Die konjunkturelle Entwicklung des Jahres 2012 stand unter dem dominierenden
Einfluss der hohen Staatsverschuldung in vielen Ländern, der anhaltenden
politischen Diskussion um Lösungsansätze und der Niedrigzinspolitik im
Euroraum. Griechenland, Spanien und Italien sind in eine Rezession abgerutscht.
Die konjunkturelle Entwicklung in Frankreich stagnierte. Für den
Euroraum insgesamt waren die saisonbereinigten Veränderungsraten des
Bruttoinlandsprodukts (BIP) nach Eurostat-Angaben im Vorjahresvergleich
in jedem Quartal 2012 negativ (viertes Quartal: – 0,9 Prozent). Ganzjährig
ging das BIP im Euroraum 2012 im Vergleich zum Vorjahr um 0,5 Prozent
zurück. Die Unsicherheit über den Fortgang der Schuldenkrise, insbesondere
in Griechenland, Spanien und Italien, die Schwankungen an den Finanzmärkten
sowie die Sorgen vor einer Konjunkturabschwächung dämpften
zunächst auch in Deutschland die konjunkturellen Stimmungsbarometer
und Frühindikatoren. Von Mai bis Oktober war der Ifo Geschäftsklimaindex
im Monatsrhythmus gefallen und erholte sich erst zum Jahresende wieder
leicht. Im Jahresverlauf 2012 trübte sich dann auch in Deutschland die
realwirtschaftliche Entwicklung ein. Das BIP-Wachstum schwächte sich
sukzessive ab und lag für das vierte Quartal 2012 bei – 0,6 Prozent bezogen
auf das Vorquartal bzw. bei +0,4 Prozent im Vorjahresvergleich. Das
IfW und die Deutsche Bundesbank schätzen das reale BIP-Wachstum für
2012 hierzulande auf +0,7 Prozent.
Der Arbeitsmarkt in Deutschland zeigte sich 2012 sehr robust, auch wenn
die zuvor positive Dynamik nachgelassen hat. Seit dem Sommer durchlief der
Arbeitsmarkt eine Seitwärtsbewegung. Die Zahl der Erwerbstätigen im Inland
lag im November saisonbereinigt stabil auf dem
Stand des Vormonats. Im Vorjahresvergleich stieg
die Zahl der Beschäftigten nach Angaben der Deutschen
Bundesbank um 245.000 bzw. um 0,6 Prozent.
Im Dezember 2012 betrug die Arbeitslosenquote
6,9 Prozent. Das war etwas höher als im Dezember
des Vorjahres (6,6 Prozent), die Quote ist in einem
längerfristigen Vergleich jedoch weiterhin gering.
Allerdings hat die Zahl der Kurzarbeiter zum Jahresende
2012 leicht zugenommen, bewegt sich
jedoch weiterhin auf einem niedrigen Niveau.
Die Inflation ist im Jahr 2012 in Deutschland nach
Angaben der Deutschen Bundesbank stabil geblieben.
Die Teuerungsrate bei den Verbraucherpreisen
lag im Dezember 2012 bei 2,1 Prozent. Im Jahresdurchschnitt
2012 betrug die Teuerungsrate bei den
Verbraucherpreisen 2,0 Prozent. Der für die Geldpolitik
wichtige Schwellenwert von 2,0 Prozent wurde
damit erreicht. Wie in den Vormonaten wurde die
Inflationsrate vor allem durch die überdurchschnittliche
Preisentwicklung bei Nahrungsmitteln und
Energie bestimmt, deren Anstiege auch für die Krankenhausgesellschaften
zu spüren waren.
Aufgrund des im Euroraum anhaltend unsicheren
Konjunkturausblicks – mit zuletzt abermals und zum
Teil deutlich reduzierten Wachstumsprognosen für
2013 – wurden die Leitzinsen durch den Rat der
Europäischen Zentralbank (EZB) zuletzt unverändert
auf dem historisch niedrigen, im Sommer 2012 beschlossenen
Niveau von 0,75 Prozent (Hauptrefinanzierungssatz)
belassen.