Geschäftsbericht 2012 ERGO Versicherungsgruppe AG

2012
Konzerngeschäftsbericht

Konzernlagebericht
ERGO Versicherungsgruppe im Überblick
2012 2011 Veränderung
Vorjahr (%)
Gesamte Beitragseinnahmen Mio. € 18.562 20.270 − 8,4
Gebuchte Bruttobeiträge Mio. € 17.091 18.519 − 7,7
Versicherungsleistungen (brutto) Mio. € 17.556 17.369 1,1
Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 5.262 4.116 27,8
Operatives Ergebnis Mio. € 951 806 17,9
Konzernergebnis Mio. € 289 349 − 17,2
Kapitalanlagenbestand Mio. € 125.390 117.309 6,9
Versicherungstechnische Rückstellungen (netto) Mio. € 120.859 113.977 6,0
Eigenkapital Mio. € 4.587 3.827 19,9
Hauptberufliche Vertreter 17.862 19.087 − 6,4
Angestellte Mitarbeiter 29.768 31.311 − 4,9
ERGO ist eine der großen Versicherungsgruppen in
Deutschland und Europa. Wir sind weltweit in mehr als
30 Ländern vertreten und konzentrieren uns auf die
Regionen Europa und Asien. ERGO bietet ein umfassendes
Spektrum an Versicherungen, Vorsorge und Serviceleistungen.
Im Heimatmarkt Deutschland gehört ERGO über
alle Sparten hinweg zu den führenden Anbietern. Rund
48.000 Menschen arbeiten als angestellte Mitarbeiter oder
als hauptberufliche selbstständige Vertriebspartner für
unsere Gruppe. 2012 nahmen wir Beiträge in Höhe von über
18 Mrd. € ein und erbrachten für unsere Kunden Versicherungsleistungen
von über 17 Mrd. €.
Unsere Kunden bestimmen unser Handeln. ERGO richtet
sich konsequent an den Wünschen und Bedürfnissen der
Kunden aus und will sich in engem Austausch mit ihnen
kontinuierlich verbessern. Unseren Anspruch „Versichern
heißt verstehen“ setzen wir konsequent um: in eine
be darfs gerechte Beratung und passgenaue Produkte,
welche die persönlichen Anliegen der Kunden verstehen
und aufgreifen. Und in eine klare und verständliche
Kommu nikation, innovative Serviceleistungen und die
schnelle Unterstützung im Schadensfall.
Unsere Kunden können wählen, welcher Weg zu ERGO
für sie der beste ist. Wir haben für jeden den richtigen
Vertriebsweg: Selbstständige Vertriebspartner, Mitarbeiter
im Direktvertrieb, Makler und starke Kooperationspartner
im In- und Ausland sprechen Privat- und Firmenkunden
an. Mit der europäischen Großbank UniCredit-Gruppe und
weiteren Banken verbinden uns Vertriebspartnerschaften in
Deutschland und verschiedenen europäischen Ländern.
ERGO gehört zu Munich Re; die Gruppe ist einer der weltweit
führenden Rückversicherer und Risikoträger. Innerhalb
der Gruppe ist ERGO der Spezialist für die Erstversicherung,
also für die direkte Versicherung von Privat- und Firmenkunden,
im In- und Ausland. Die Kapitalanlagen der
Gruppe von 214 Mrd. € – von denen 125 Mrd. € auf ERGO
entfallen – betreut ganz überwiegend der gemeinsame
Vermögensmanager und Fondsanbieter MEAG.

Geschäftsbericht 2012
ERGO Versicherungsgruppe
Konzerngeschäftsbericht

Inhalt
3 Vorwort des Vorstandsvorsitzenden
6 Bericht des Aufsichtsrats
über das Geschäftsjahr 2012
Konzernlagebericht
10 Die ERGO Versicherungsgruppe
14 Die ERGO Versicherungsgruppe –
Gesellschaftsorgane
16 Rahmenbedingungen
19 Geschäftsverlauf
23 Vermögens- und Finanzlage
27 Weitere Erfolgsfaktoren
31 Risikobericht
42 Chancenbericht
44 Ausblick
Konzernabschluss 48 Konzernbilanz zum 31. Dezember 2012
50 Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
für das Geschäftsjahr 2012
51 Aufstellung der erfassten Erträge und Aufwendungen
52 Konzern-Eigenkapitalentwicklung
54 Konzern-Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2012
55 Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
74 Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
95 Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
110 Erläuterungen zur Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
118 Erläuterungen zu Risiken aus Versicherungsverträgen und
Finanzinstrumenten
130 Sonstige Angaben
136 Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
148 Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
3
Vorwort des Vorstandsvorsitzenden
Sehr geehrte Damen und Herren,
„Rettungsroutine“ lautet das Wort des Jahres 2012. Den Spitzenplatz belegt nach der
„Finanzkrise“ (2008) und dem „Stresstest“ (2011) damit bereits zum dritten Mal in fünf
Jahren ein Begriff aus dem Umfeld der turbulenten Kapitalmärkte. Das zeigt, wie sehr die
Unwägbarkeiten der Märkte nach wie vor unser Leben bestimmen. Die Effekte der Finanzund
Staatsschuldenkrise für Unternehmen und Bürger werden immer stärker sichtbar.
Das fordert uns längst nicht nur beim Management unserer Kapitalanlagen, sondern
zunehmend in unserem Kerngeschäft als Versicherer.
In unserem großen Kapitalanlagenportfolio haben wir heute noch Anlagen im Bestand,
die höhere Renditen abwerfen, als sie aktuell zu erzielen sind. Zudem haben wir frühzeitig
vorgesorgt und Absicherungen gegen fallende Zinsen erworben. So können wir das
niedrige Zinsniveau noch lange durchhalten. Schließlich geben wir unseren Kunden
Leistungsversprechen, die häufig ein Leben lang gelten. Diese Zusagen müssen wir
einhalten können, auch wenn die Zinsen weiter so extrem niedrig bleiben.
Dr. Torsten Oletzky
Vorsitzender des Vorstands
der ERGO Versicherungsgruppe AG
Und so gilt: Nachhaltige Sicherheit hat Vorrang vor Rendite. Deshalb haben wir die Überschussbeteiligung
in der deutschen Lebensversicherung für neue Verträge weiter abgesenkt.
Und bei den neuen Unisex-Tarifen in der Krankenversicherung den Rechnungszins
herabgesetzt. Weil wir die niedrigeren Kapitalerträge bei der Kalkulation schon berücksichtigen,
fallen diese Beiträge entsprechend höher aus.
Für viele Kunden ist die Lebensversicherung nach wie vor das beste Instrument für ihre
private Altersvorsorge. Aber in ihrer jetzigen Form kann sie wegen der niedrigen Zinsen
nicht mehr alle Erwartungen der Verbraucher so erfüllen wie früher. Denn jährliche Garantien
sind teuer und kosten Rendite. Deshalb werden wir neue Produktkonzepte anbieten.
Unsere Garantien sollen vor allem den Wunsch unserer Kunden nach Planungssicherheit
für das Alter erfüllen. Gleichzeitig machen wir die neuen Produkte flexibler, damit sie sich
den verschiedenen Lebensphasen von Menschen besser anpassen. In diesem Jahr bringen
wir die neue Produktgeneration auf den Markt.
Dass wir die Konditionen besonders bei Lebensversicherungen gegen Einmalbeitrag aus
Vorsicht schon für 2012 zurückgenommen hatten, hat Spuren im Neugeschäft hinterlassen.
Die Einbußen in der Lebensversicherung und die Beteiligungsverkäufe im Vorjahr führten
zu einem Rückgang der gesamten Beitragseinnahmen: Sie sanken um 8,4 Prozent auf
18,6 (20,3) Milliarden Euro. Beim operativen Ergebnis erreichten wir demgegenüber einen

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Vorwort des 4
Vorstandsvorsitzenden
deutlichen Anstieg um 17,9 Prozent auf 951 (806) Millionen €. Das Kapitalanlageergebnis
legte auf 5,3 (4,1) Milliarden Euro kräftig zu. Die Nettorendite stieg damit von 3,4 Prozent
auf 4,1 Prozent. Eine wesentliche Ursache für diesen Anstieg lag im Fortfall negativer
Effekte des Vorjahres. Die Schaden-/Kostenquote von 95,8 (94,4) Prozent im Geschäftsfeld
Kompositversicherung Deutschland blieb hinter unseren eigenen hohen Ansprüchen
zurück. Sehr erfreulich entwickelte sich die Schaden-/Kostenquote im internationalen
Geschäft mit 100,5 (105,1) Prozent. Das operative Geschäft entsprach insgesamt unseren
Erwartungen.
Das Konzernergebnis vor Rückstellungen für Restrukturierungskosten lag mit 417 Millionen
Euro etwas über unserem Ziel. Nach diesen Rückstellungen erreichten wir ein Ergebnis von
289 (349) Millionen Euro. Die Rückstellungen haben wir gebildet, um für den Umbau in
unseren Vertriebsorganisationen Vorsorge zu treffen. Denn um einen einheitlichen Beratungsprozess
einzuführen, Komplexität zu reduzieren und Kosten einzusparen, haben wir
2012 schlankere Strukturen im Vertrieb auf den Weg gebracht.
Wir wollen in Deutschland fünf Vertriebsorganisationen zu zwei Einheiten unter dem Dach
einer ERGO Vertriebsgesellschaft zusammenführen. So können wir unsere Vertriebe einheitlich
betreuen und steuern, bündeln die Rekrutierung und bekommen einen homogenen
Außenauftritt. All dies sind wichtige Voraussetzungen dafür, dass wir unsere Ressourcen
sinnvoll einsetzen und effizient arbeiten. Aber der damit einhergehende Abbau von bis zu
700 Stellen im angestellten Außendienst und bis zu 650 Stellen im Innendienst tut weh.
Für die betroffenen Menschen suchen wir mit unseren Mitbestimmungsgremien nach fairen
und sozialen Lösungen. Ich hoffe sehr, dass uns dies gemeinsam gelingt.
Auch bei der Umsetzung unseres Markenversprechens „Versichern heißt verstehen“ standen
2012 unsere Vermittler im Fokus. Der einheitliche Beratungsprozess, den wir gemeinsam
entwickelt haben, berücksichtigt die Bedürfnisse der Kunden umfassend. Wenn unsere
Vertriebspartner auf einem einheitlich hohen Niveau beraten und verkaufen, erhalten
unsere Kunden den bestmöglichen Schutz für jede Lebenssituation. Ich meine: Man muss
kein unabhängiger Berater sein, um Menschen gut zu versichern.
Auch unser diesjähriger Kundenbericht wird einen Schwerpunkt darauf legen, wie unsere
Vertriebspartner Kunden beraten und betreuen. Für den Vertrieb und für andere Felder
beschreibt der Bericht, wie wir unser Markenversprechen umsetzen, und stellt unsere
Kunden mit ihren Fragen in den Mittelpunkt. Das positive Echo von vielen auf den ersten
ERGO Kundenbericht aus dem Mai 2012 hat uns bestärkt, dass wir mit dieser Haltung
auf dem richtigen Weg sind.
2012 haben wir unsere Kommunikation mit Kunden noch verständlicher gemacht, weitere
Schreiben und Versicherungsbedingungen überarbeitet und gekürzt. Ein eigenes Fachgremium
sorgt dafür, dass wir verständlich bleiben. Es wird jetzt deutlicher, was wir leisten
und was nicht, damit unsere Kunden genau wissen, was sie von uns erwarten können. Das
finden wir nur fair, und es beugt Missverständnissen vor. Stolz sind wir auf das TÜV-Siegel
„Verständliche Kommunikation“. Dafür haben wir unsere gesamte Kundenkommunikation
der externen Überprüfung durch den TÜV Saarland unterzogen.
Zu unserem Verständnis von „Versichern heißt verstehen“ gehört aber auch die Bereitschaft,
auf Kritik zu reagieren. Im Sommer 2012 wurde uns vorgeworfen, wir hätten über
Fehlverhalten in unseren Vertrieben nicht vollständig berichtet. Auch wenn nicht jeder
Vorwurf zutreffend war, haben wir gelernt, dass wir unserem eigenen Anspruch an Transparenz
nicht in allen Punkten gerecht geworden sind. Wir haben daher im Oktober 2012

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Vorwort des 5
Vorstandsvorsitzenden
die Prüfungsergebnisse zu Fehlverhalten auf Wettbewerbsreisen und anderen Vertriebsveranstaltungen
im Internet veröffentlicht. Und wir haben die Konsequenzen genannt,
die wir daraus gezogen haben. So kann sich jeder selbst ein Bild machen. Diese Offenheit
wollen wir beibehalten.
Unsere Produktwelt richten wir immer stärker an den Erwartungen und Bedürfnissen
unserer Kunden aus. Unser neues Unfallschutz-Paket bietet rundum Unterstützung mit
vielen Assistenz-Leistungen und individueller Beratung. Bei der Entwicklung haben sich
die Kollegen stark an den Erfahrungen von Unfallopfern orientiert. Das honorieren die
Menschen: Das neue Angebot kommt bei den Kunden gut an. Und wenn wir merken,
dass ein Produkt den Interessen unserer Kunden nicht mehr entspricht, passen wir es an
oder nehmen es vom Markt.
Im internationalen Geschäft geht unsere Expansion in Asien weiter voran; wir profitieren
jetzt zunehmend von unserer jahrelangen Vorarbeit und der Präsenz vor Ort. Nach einer
fünfjährigen Vorlaufzeit arbeitet seit dem Frühjahr 2012 ein Team in der chinesischen
Provinz Shandong intensiv am Aufbau der ERGO China Life Insurance. Das Gemeinschaftsunternehmen
mit der Shandong State -owned Assets Investment Holding Company als
starkem lokalem Partner soll, sobald die abschließende behördliche Genehmigung vorliegt,
in diesem Jahr den Geschäftsbetrieb aufnehmen.
In Indien konnten wir im November 2012 den Aufbau eines Joint Venture für Lebensversicherungen
mit dem gut positionierten Mischkonzern Avantha Group vereinbaren – eine
erfreuliche Ergänzung unserer erfolgreichen Präsenz in der Sachversicherung mit dem
Joint Venture HDFC ERGO. Dagegen haben wir uns im schwierigen südkoreanischen Markt
von ERGO Daum Direct getrennt.
Das sind die Themen, die uns 2012 bewegt haben; an vielen davon werden wir in diesem
Jahr weiter arbeiten. Unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter bringen uns wie unsere
Führungskräfte dabei mit ihrer sorgfältigen Arbeit, ihrem Engagement und vielen guten
Ideen voran. Unsere kompetenten Vertriebspartner sind mit Leib und Seele für unsere
Kunden da. Bei ihnen allen bedanke ich mich herzlich. Ich bin überzeugt, dass wir gemeinsam
ein solides Fundament für den Erfolg in diesem und den kommenden Jahren gelegt haben.
Als Versicherer leben wir stark von dem Vertrauen unserer Kunden. Und wenn Sie fragen,
warum wir dieses Vertrauen verdienen, dann sage ich: Weil wir die Kunden in den Mittelpunkt
stellen und sie diese Wertschätzung spüren. Weil wir Herausforderungen annehmen
und veränderungsbereit sind. Weil wir vorausdenken, soweit es möglich ist, rechtzeitig
handeln und aus Fehlern lernen.
Wir werden alles dafür tun, uns dieses Vertrauen auch in Zukunft zu verdienen.
Ihr

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
6
Bericht des Aufsichtsrats
über das Geschäftsjahr 2012
Der Aufsichtsrat hat sich während der Berichtszeit eingehend mit der Lage des Unternehmens
befasst. Er hat die Geschäftsführung entsprechend den ihm nach Gesetz und
Satzung obliegenden Aufgaben überwacht sowie den Vorstand bei der Leitung des
Unternehmens beraten. Ferner waren wir in alle Entscheidungen von grundlegender
Bedeutung eingebunden. Der Vorstand unterrichtete uns umfassend und regelmäßig über
wichtige Themen. Dazu gehörten die Unternehmensplanung, die Geschäftsentwicklung
sowie die aktuelle Lage des Unternehmens. Außerdem beriet er mit uns die Strategie des
Unternehmens.
Dr. Nikolaus von Bomhard
Vorsitzender des Aufsichtsrats
der ERGO Versicherungsgruppe AG
Im Berichtsjahr fanden drei turnusgemäße und zwei außerordentliche Sitzungen des
Aufsichtsrats statt, an denen jeweils fast alle Aufsichtsratsmitglieder teilgenommen
haben. Darüber hinaus tagten die verschiedenen Ausschüsse (Ständiger Ausschuss,
Prüfungsausschuss und Vorstandsausschuss), über deren Arbeit die Vorsitzenden der
jeweiligen Ausschüsse regelmäßig ausführlich in den Plenumssitzungen berichteten und
für Fragen zur Verfügung standen. Der Nominierungsausschuss und der Vermittlungsausschuss
gem. § 27 Abs. 3 MitbestG mussten nicht tagen.
Auch zwischen den Sitzungen unterrichtete uns der Vorstand über wichtige Geschäftsvorgänge
und bedeutende anstehende Entscheidungen. Des Weiteren habe ich mich als
Aufsichts rats vorsitzender regelmäßig mit dem Vorstandsvorsitzenden über die Strategie
der ERGO, über das Risiko- und Kapitalmanagement sowie über die aktuelle Entwicklung
der Geschäftslage ausgetauscht. Gegenstand dieser Gespräche waren auch die ab
Sommer 2012 erneut in der Presse gegen ERGO erhobenen Vorwürfe. Diese waren bereits
im Jahr 2011 bekannt und danach aufgeklärt worden.
Schwerpunkte der Beratungen
In der Bilanzsitzung am 20. März 2012 befasste sich der Aufsichtsrat ausführlich mit dem
Jahresabschluss 2011 und ließ sich über den Stand der Geschäftsentwicklung unterrichten.
Außerdem informierte uns der Chief Risk Officer ausführlich über die Risikostrategie und
Risikosituation der ERGO. Ferner berichtete der Vorstand, wie ERGO sich auf die Einführung
des neuen Aufsichtssystems Solvency II vorbereitet. In der Sitzung am 3. August 2012
erörterten wir die Profitabilität der klassischen Lebensversicherung vor dem Hintergrund
der ökonomischen und politischen Rahmenbedingungen in Deutschland.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Bericht des Aufsichtsrats 7
über das Geschäftsjahr 2012
Wir ließen uns über die von ERGO geplante neue Produkt linie in der Lebensversicherung
informieren, die ab dem Jahr 2013 eingeführt werden soll. Schließlich beriet der Aufsichtsrat
in der Sitzung am 4. Dezember 2012 über die Berichte des Vorstands zur Entwicklung und
Risiko exponierung der Kapitalanlagen. Weitere Themen waren die Entwicklung in den
Geschäftsfeldern Komposit und International. Außerdem nahmen wir den Personal bericht
des Arbeits direktors entgegen.
In zwei außerordentlichen Sitzungen am 4. Juni und am 30. Oktober 2012 beschäftigte sich
der Aufsichtsrat mit den Ergebnissen der Prüfungen zu den in der Presse gegenüber ERGO
erhobenen Vorwürfen sowie den vom Vorstand diesbezüglich ergriffenen Maßnahmen. Der
Vorstand präsentierte uns dabei die bereits umgesetzten und auch die geplanten Maßnahmen,
insbesondere gab er uns auch Informationen zum Thema „Transparenz“ auf der
Website der ERGO.
Darüber hinaus beriet der Aufsichtsrat in den Sitzungen am 3. August und 4. Dezember 2012
über das Projekt „Initiative Zukunft Vertrieb“ einschließlich der geplanten Neuausrichtung
der Vertriebe. Der Ständige Ausschuss hat in seiner Sitzung am 4. Dezember 2012 Beschluss
gefasst und den im Rahmen des Projekts vorgesehenen Transaktionen und Maßnahmen
der Konzern organisation zugestimmt.
Außerdem informierte uns der Vorstand über die Gründung eines Joint Ventures in China –
zwischen der ERGO Versicherungsgruppe AG und der ERGO Lebensversicherung AG mit
einer staatlichen Investmentgesellschaft als lokalem Partner – sowie eines Joint Venture
für Lebensversicherungen in Indien mit der Avantha Gruppe. Zudem erläuterte er uns den
Verkauf der Beteiligung an der ERGO Daum Direkt in Südkorea. Schließlich wurden wir über
den Abschluss eines Beherrschungsvertrags zwischen der MunichFinancialGroup GmbH –
einer 100 %-Tochtergesellschaft der Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG – und
der ERGO Versicherungsgruppe AG unterrichtet. Der Vertrag wurde am 20. November 2012
in das Handelsregister eingetragen und damit wirksam.
Neben Beschlüssen zur Verlängerung auslaufender Vorstandsbestellungen befassten wir
uns eingehend mit der Vergütung der Vorstandsmitglieder. So fasste das Plenum unter
anderem Beschluss über die Auszahlungsbeträge für die variable Vergütung auf Basis
der Jahres-Performance für das Geschäftsjahr 2011 und für den Mid-Term Incentive Plan
2009. Darüber hinaus wurden die Bemessungsgrundlagen und Ziele für die variable Vergütung
für das Geschäftsjahr 2012 festgelegt. Des Weiteren haben wir über die Änderung
der Vergütungs systematik ab dem 1. Januar 2013 beraten und einen entsprechenden
Beschluss gefasst. Auf dieser Grundlage legten wir anschließend die Bemessungs grundlagen
und Ziele für die variable Vergütung des Geschäftsjahrs 2013 fest.
Corporate Governance
Der Aufsichtsrat der ERGO legt großen Wert auf eine gute Corporate Governance. So haben
wir im Berichtsjahr die Effizienz unserer Tätigkeit anhand eines Fragebogens eingehend
überprüft und uns mit verschiedenen Anregungen zur Verbesserung der Effizienz der
Aufsichts rats tätigkeit befasst.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Bericht des Aufsichtsrats 8
über das Geschäftsjahr 2012
Jahres- und Konzernabschluss
Die KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft, München, hat den vom Vorstand aufgestellten
Jahresabschluss einschließlich Lagebericht und den Konzernabschluss einschließlich
Konzern lage bericht für das Geschäftsjahr 2012 geprüft und mit uneingeschränkten
Bestätigungs vermerken versehen.
Der Prüfungsausschuss des Aufsichtsrats hat sich in der Sitzung am 11. März 2013 mit
diesen Unterlagen befasst und sie vorab intensiv geprüft. Anschließend haben wir den
Jahresabschluss und den Konzernabschluss, den Lagebericht und den Konzernlagebericht
sowie die Berichte des Abschlussprüfers in der Bilanzsitzung, an der auch Vertreter des
Abschlussprüfers teilgenommen und eine Stellungnahme abgegeben haben, umfassend
erörtert. Wir hatten keine Einwendungen zu erheben. Wir billigten den Jahresabschluss
und den Konzernabschluss für das Jahr 2012. Der Jahresabschluss ist damit festgestellt.
Den Gewinnverwendungsvorschlag des Vorstands haben wir geprüft und schließen
uns ihm an.
Veränderungen im Aufsichtsrat
Frau Ira Gloe-Semler, Herr Hans-Peter Claußen und Herr Ralph Eisenhauer haben während
des Berichtsjahrs bzw. zum Jahresende ihre Mandate niedergelegt. Wir haben ihnen für
ihre engagierte und teilweise langjährige Mitarbeit in unserem Gremium unseren Dank
ausgesprochen. An ihre Stelle sind als Ersatzmitglieder bzw. im Wege der gerichtlichen
Bestellung Frau Martina Scholze, Frau Dr. Anne Horstmann und Herr Volker Kallé in den
Aufsichtsrat eingerückt.
Dank an Vorstand und Mitarbeiter
Der Aufsichtsrat dankt den Mitgliedern des Vorstands und allen Mitarbeitern der Gesellschaft
sowie den Belegschaften aller Gesellschaften der ERGO Versicherungsgruppe für
ihren großen persönlichen Einsatz in einem Geschäftsjahr, das von vielen Veränderungen
und Herausforderungen geprägt war.
Düsseldorf, 19. März 2013
Der Aufsichtsrat
Dr. Nikolaus von Bomhard
Vorsitzender des Aufsichtsrats
der ERGO Versicherungsgruppe AG

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
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Konzernlagebericht
Die ERGO Versicherungsgruppe
ERGO ist eine der großen Versicherungsgruppen in Deutschland
und Europa. Wir sind weltweit in mehr als 30 Ländern
vertreten und konzentrieren uns auf die Regionen Europa
und Asien. ERGO bietet ein umfassendes Spektrum an
Versicherungen, Vorsorge und Serviceleistungen. Im Heimat -
markt Deutschland gehört ERGO über alle Sparten hinweg
zu den führenden Anbietern. Rund 48.000 Menschen
ar beiten als angestellte Mitarbeiter oder als hauptberufliche
selbstständige Vertriebspartner für unsere Gruppe.
2012 nahmen wir Beiträge in Höhe von über 18 Mrd. € ein
und erbrachten für unsere Kunden Versicherungsleistungen
von über 17 Mrd. €.
Unsere Kunden können wählen, welcher Weg zu ERGO für
sie der beste ist. Wir haben für jeden den richtigen Vertriebsweg:
Selbstständige Vertriebspartner, Mitarbeiter
im Direktvertrieb, Makler und starke Kooperationspartner
im In- und Ausland sprechen Privat- und Firmenkunden
an. Mit der europäischen Großbank UniCredit-Gruppe und
weiteren Banken verbinden uns Vertriebspartnerschaften
in Deutschland und verschiedenen europäischen Ländern.
ERGO gehört zu Munich Re; die Gruppe ist einer der weltweit
führenden Rückversicherer und Risikoträger. Innerhalb
der Gruppe ist ERGO der Spezialist für die Erstversicherung,
also für die direkte Versicherung von Privat- und Firmenkunden
im In- und Ausland. Die Kapitalanlagen der Gruppe
von 214 Mrd. € – von denen 125 Mrd. € auf ERGO entfallen –
betreut ganz überwiegend der gemeinsame Vermögensmanager
und Fondsanbieter MEAG.
ERGO ist integraler Bestandteil von Munich Re und als
solcher im Rahmen der aufsichts- und gesellschaftsrechtlichen
Vorgaben in wesentliche Konzernprozesse inte griert,
zum Beispiel in den Bereichen Konzernstrategie und
‐geschäftspolitik, Kapital- und Finanzplanung, Risikomanagement,
Controlling, Reporting und Rechnungswesen
oder allgemein bei wesentlichen Rechtsgeschäften und
Maßnahmen. Seit 2012 gibt es einen Beherrschungsvertrag
zwischen der MunichFinancialGroup GmbH – sie gehört zu
100 % der Münchener Rückversicherung AG – und der ERGO
Versicherungsgruppe AG. Eine Konzernleitlinie regelt die
Verantwortlichkeiten und Kompetenzen zwischen der Konzernführung
von Munich Re und ERGO bei maß geb lichen
Entscheidungen.
Dieser Konzernlagebericht fasst die Geschäftstätigkeit
unserer Gruppe zusammen. Er gibt einen Gesamtüberblick
über die Entwicklung der ERGO auf den Seiten 19–22 und
geht dabei auch auf die Geschäftsfelder Lebensversicherung
Deutschland, Gesundheit, Kompositversicherung
Deutschland, Direktversicherung, Reiseversicherung und
International ein.
Unsere Markenstrategie
Im Heimatmarkt Deutschland bieten wir Lebens- sowie
Schaden- und Unfallversicherungsprodukte unter der
Marke ERGO an. Dieses Angebot wird durch die Spezialversicherer
– DKV für die Krankenversicherung, D. A. S. für
Rechtsschutz und ERV für die Reiseversicherung – ergänzt.
Im internationalen Geschäft sind wir überwiegend mit der
Marke ERGO aktiv und rücken die Marke noch stärker in
den Vordergrund. Im Berichtsjahr haben wir Gesellschaften
in Österreich, Slowenien, Kroatien und Tschechien umbenannt.
Im laufenden Jahr legten wir Gesellschaften in
Ungarn und der Slowakei zusammen; die verschmolzenen
Unternehmen firmieren nun auch unter der Marke ERGO.
Mit unserem Markenauftritt verbinden wir ein klares Versprechen
an unsere Kunden: „Versichern heißt verstehen“.
Dieses Versprechen steht für eine konsequente Ausrichtung
an den Bedürfnissen der Kunden in allen Bereichen des
Unternehmens. Es umfasst eine bedarfsgerechte Beratung,
welche die persönlichen Anliegen des Kunden versteht und
aufgreift, genauso wie eine klare und verständliche Kommunikation,
innovative Serviceleistungen und die schnelle
Unterstützung im Schadenfall.
Gleichzeitig arbeiten wir konsequent weiter daran, die
Erwartungen unserer Kunden zu erfüllen. Wir laden sie und
andere zu Feedback ein und gehen selbstkritisch damit um.
So können Verbraucher als Teilnehmer der ERGO Kundenwerkstatt
im Internet oder als Mitglied im ERGO Kundenbeirat
das Angebot der Gruppe mit ihren Anregungen und
Wünschen mitgestalten.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht11
Die ERGO Versicherungsgruppe
Im Berichtsjahr haben wir den ersten ERGO Kundenbericht
veröffentlicht. Viele Anregungen, Ideen und Kritik von
V erbrauchern haben uns in Briefen, Gesprächen, E-Mails,
Feedback-Formularen im Internet oder auf Facebook
erreicht. Diese haben wir zu 179 Fragen verdichtet und
beantwortet.
Der ERGO Kundenanwalt vertritt die Interessen der Kunden
im Unternehmen. Er nimmt eine Schlichterfunktion wahr,
wenn ein Kunde sich ungerecht behandelt fühlt und nicht
weiterkommt. Verbunden mit der Größe und Finanzstärke
der Gruppe, macht die starke Kundenorientierung ERGO zu
einem nachhaltig zuverlässigen Partner der Kunden.
Wie wir steuern und
was wir erreichen wollen
Wir steuern unser Geschäft konsequent kunden-, serviceund
ertragsorientiert. Im Mittelpunkt stehen hierbei eine
inte grierte Steuerung der Geschäftsfelder und ihrer Verwaltungsprozesse,
ein modernes Risikomanagement, welches
auch die Aktiv-Passiv-Steuerung umfasst, sowie die wertund
risikoorientierte Steuerung aller geschäftlichen
Aktivitäten.
Unsere Aktivitäten umfassen verschiedene Geschäftsmodelle
in allen Formen der Lebens-, Renten- und
Krankenversicherung und nahezu sämtlichen Zweigen
der Schaden- und Unfallversicherung sowie der Rechtsschutzversicherung.
Den Rahmen für jegliche Geschäftstätigkeit bildet unsere
aus der Geschäftsstrategie abgeleitete Risikostrategie,
aus der ein dichtes Netz von Limitierungen und Meldeschwellen
resultiert. Neben wertbasierten Größen beachten
wir bei der Steuerung unseres Geschäfts eine Vielzahl
wichtiger Nebenbedingungen. Dazu gehören Regelungen
örtlicher Rechnungslegungssysteme, steuerliche Aspekte,
Liquiditätsanforderungen sowie aufsichtsrechtliche
Rahmenbedingungen.
Folgende Aspekte prägen unsere wertorientierte
Unternehmensführung:
• Geschäftliche Aktivitäten werden nicht einseitig nach
ihrem Ertragspotenzial beurteilt, sondern auch nach
dem Ausmaß der eingegangenen Risiken, das für die
Höhe der Wertschaffung ebenfalls maßgeblich ist.
Daher haben wir hohe Qualitätsstandards für Underwriting,
Pricing, Kumulkontrolle und Schadenmanagement
implementiert. Erst die Rendite-Risiko-Beziehung
gibt Aufschluss darüber, ob eine Aktivität aus Aktionärssicht
vorteilhaft ist.
• Mit wertorientierten Steuerungsgrößen sichern wir die
ökonomische Betrachtungsweise sowie die notwendige
Vergleichbarkeit alternativer Initiativen und priorisieren
diese.
• Strategie und operative Planung werden eng mit einander
verknüpft.
Kompositversicherung:
Schaden‐/Kostenquote und Economic Earnings
Wertorientierte Unternehmensführung
Unser Ziel ist es, Risiken in all ihren Facetten zu erfassen,
zu bewerten, zu diversifizieren und so nachhaltig Wert für
unsere Aktionäre, Kunden und Mitarbeiter zu schaffen.
Unseren Unternehmenswert nachhaltig zu steigern, ist
maßgebliche Richtschnur unseres unternehmerischen
Denkens und Handelns. Dazu gehört auch unser aktives
Kapital management. Wir leben dieses Ziel vor allem
dadurch, dass wir konsequent wertorientierte Steuerungssysteme
einsetzen und diese laufend weiterentwickeln. Für
die Frage, ob wir in einer Periode Werte geschaffen haben
oder nicht, ist die ökonomische Ergebnisgröße Economic
Earnings maßgeblich. Die Economic Earnings berücksichtigen
zum Beispiel die Kosten des eingesetzten Risiko kapitals
sowie den langfristigen Charakter des Geschäfts. Sie entsprechen
der Veränderung des ökonomischen Eigenkapitals
in einer Periode.
In der Kompositversicherung und anderen Sparten, die
überwiegend durch eine kurzfristige Geschäftsabwicklung
gekennzeichnet sind, betrachten wir im Wesentlichen
zwei Größen: Die Schaden‐/Kostenquote und die Economic
Earnings.
Die Schaden‐/Kostenquote bezeichnet dabei das prozentuale
Verhältnis der Summe aus Leistungen an Kunden
(netto) und Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb
(netto) zu den verdienten Beiträgen (netto).
Bei der Interpretation der Schaden‐/Kostenquote sind
die besonderen Umstände des einzelnen Versicherungszweigs
zu berücksichtigen. Von erheblicher Bedeutung ist
unter anderem, wie sich das Portfolio zusammensetzt und
wie stark die Schadenbelastung im Zeitablauf schwankt.
Bedeutsam ist die Zeitspanne zwischen dem Eingang
der Beiträge und der Schadenzahlung. Je länger diese
Zeitspanne ist, desto länger können die eingenommenen
Prämien auf dem Kapitalmarkt angelegt werden.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht12
Die ERGO Versicherungsgruppe
So stehen höheren Schaden‐/Kostenquoten in Sparten mit
einer vergleichsweise späten Schadenmeldung und langen
Schadenabwicklung (zum Beispiel Haftpflicht) regelmäßig
höhere Ergebnisse aus Kapitalanlagen gegenüber, mit
denen die Schadenrückstellungen bedeckt sind. Diese
Erträge spiegeln sich in der Schaden‐/Kostenquote nicht
wider. Deshalb möchten wir die Schaden‐/Kostenquote
zwar so niedrig wie möglich halten; isoliert betrachtet
ist sie für uns jedoch keine hinreichend aussagefähige
Zielgröße.
Maßgeblich ist stattdessen die ökonomische Wertschaffung,
die sich mit der Schaden‐/Kostenquote allein nicht
sinnvoll abbilden lässt. Die ökonomische Wertschaffung
ermitteln wir intern – weitgehend im Einklang mit dem
künftigen Aufsichtsregime „Solvency II“ – über die Economic
Earnings. Sie messen die Wertschaffung nicht nur auf
der Basis aktueller und prognostizierter Gewinne, sondern
auch unter Berücksichtigung der Höhe der dabei eingegangenen
Risiken.
Ausgangspunkt für die Ermittlung der Economic Earnings
ist die Veränderung des ökonomischen Eigenkapitals einer
Periode. Bestimmende Größen sind im Wesentlichen das
IFRS-Ergebnis, die Veränderung der bilanziellen und außerbilanziellen
Reserven auf der Aktiv- und Passivseite sowie
die Risiko kapitalkosten für die eingegangenen Risiken. Die
Veränderung des ökonomischen Eigenkapitals wird um
Kapitalmaßnahmen wie zum Beispiel Dividenden angepasst.
Weitere Anpassungen betreffen die Veränderung
von Positionen, die nicht in den ökonomischen Eigen mitteln
enthalten sind, aber dennoch Einfluss auf die ökonomische
Wertschaffung besitzen. Ein Beispiel dafür ist der
Aufbau eines Geschäfts- oder Firmenwertes in Folge einer
Akquisition.
Leben und Gesundheit:
Market Consistent Embedded Value
Die Produkte der Lebens- und Krankenversicherung
sind geprägt durch ihre Langfristigkeit und den über die
Gesamtlaufzeit der Verträge verteilten Ergebnisausweis.
Derartig lang laufende Geschäftsportfolios, deren Erfolg
sich nicht sinnvoll in einer Einjahressicht messen lässt,
bewerten wir auf der Grundlage der European Insurance
CFO Forum Market Consistent Embedded Value (MCEV)
Principles © ; diese wurden vom CFO-Forum in ihrer aktu ellen
Fassung im Oktober 2009 veröffentlicht.
Der MCEV setzt sich zusammen aus dem im Unter nehmen
vorhandenen Eigenkapital und dem sogenannten Bestandswert.
Letzterer ist der Barwert der nach finanz- und versicherungsmathematischen
Grundsätzen berechneten
zukünftigen Nettoerträge aus dem Versicherungsbestand
und den damit verbundenen Kapitalanlagen unter Berücksichtigung
des Zeitwerts der finanziellen Optionen und
Garantien sowie der explizit berechneten Kapitalkosten.
Der MCEV bezieht sich dabei auf das zum Bewertungsstichtag
vorhandene Portefeuille. Er bildet mehr als 97 %
unseres Lebens- und langfristigen Krankenversicherungsgeschäfts
ab. Der Wert des zukünftigen Neugeschäfts
wird hingegen nicht berücksichtigt. Allerdings erfolgt die
Bewertung unter der Annahme, dass die Geschäftstätigkeit
fortgeführt wird. Optionen und Garantien – vor allem
die der Versicherungsnehmer – bewerten wir explizit über
stochastische Simulationen. Im MCEV wird der Barwert
aller Zahlungsströme für alle maßgeblichen Währungsräume
auf der Basis der Swap-Zinsen und der impliziten
Volatilitäten zum Bewertungsstichtag 31. Dezember 2012
bestimmt. Die Bewertung von Vermögensgegenständen,
die auf dem Kapitalmarkt gehandelt werden, fußt auf den
zum Bewertungsstichtag beobachteten Marktwerten.
Die Entwicklung des Versicherungsbestands modellieren wir
unter Berücksichtigung der aktuellen Erwartungen für Biometrie
– zum Beispiel Sterblichkeit und Morbidität –, Storno
und Kosten. Die Beteiligung der Versicherungsnehmer an
den Überschüssen modellieren wir gemäß der aktuellen
Planung und im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften und
beziehen sie damit in die Bewertung ein. Für die jeweiligen
Einzelgesellschaften verwenden wir Steuersätze und
Bemessungsgrundlagen, die den nationalen Vorschriften
entsprechen; ebenso berücksichtigen wir steuerliche
Verlustvorträge bei der Kalkulation. Die Kapitalkosten
umfassen im Wesentlichen Kosten für die nicht explizit
modellierten Risiken des Geschäfts.
Die Änderung des MCEV innerhalb eines Jahres – ohne die
Effekte aus Währungskursschwankungen, Unternehmenskäufen
oder ‐verkäufen sowie Ausschüttungen bzw. Kapitaleinschüssen
– weisen wir als Embedded-Value-Gesamtertrag
aus. Diesen verwenden wir unter der Bezeichnung
Economic Earnings für die Steuerung in der Lebens- und
Krankenversicherung. Bereinigt man den Embedded-Value-
Gesamtertrag zusätzlich um Einflüsse aus Änderungen der
kapitalmarktbezogenen Rahmenbedingungen, wie z. B. die
Veränderungen im Zinssatz, spricht man vom operativen
Embedded-Value-Ertrag: Er ist das Maß für den Erfolg der
operativen Geschäftstätigkeit eines Jahres.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht13
Die ERGO Versicherungsgruppe
Steuerung der Kapitalanlagen
Das Asset Liability Management steht im Mittelpunkt
unserer Kapitalanlagestrategie. Wir berücksichtigen dabei
wichtige Eigenschaften von versicherungstechnischen
und anderen Verpflichtungen bei der Zusammenstellung
unseres Kapitalanlageportfolios und messen die Risiken
aus der Kapitalanlage nicht nur absolut, sondern auch
in Relation zu Wertänderungen bei den Verpflichtungen.
Die Veränderung volkswirtschaftlicher Faktoren soll dabei
den Wert unserer Kapitalanlagen ähnlich beeinflussen wie
den Wert der versicherungstechnischen Rückstellungen
und Verbindlichkeiten. Dies verringert unsere Anfälligkeit
gegenüber Schwankungen auf den Kapitalmärkten und
stabilisiert unser Eigenkapital. Hierzu spiegeln wir wichtige
Eigenschaften der Verpflichtungen wie Laufzeit- und
Währungsstrukturen, aber auch Inflationssensitivitäten auf
die Kapitalanlageseite, indem wir nach Möglichkeit Investments
erwerben, die ähnlich reagieren. In Bezug auf die
Währungspositionierung wirken sich somit Wechselkursschwankungen
gleichermaßen auf Vermögenswerte wie
Verbindlichkeiten aus. Verluste aus der Währungsumrechnung
von Kapitalanlagen werden durch Gewinne aus der
Umrechnung der versicherungstechnischen Verbindlichkeiten
ökonomisch weitgehend ausgeglichen. Abweichungen
gegenüber der Struktur unserer Verpflichtungen gehen wir
in diesem Ansatz immer bewusst und unter Beachtung
der Risikotragfähigkeit und der erzielbaren Risikoprämie
ein. In einem beschränkten Ausmaß richten wir unser
Kapitalanlageportfolio auch so aus, dass es bei steigenden
Inflationsraten an Wert gewinnt. Hierbei investieren wir
in inflationssensitive Anlageklassen wie Inflationsanleihen
und ‐swaps sowie Sachwerte.
Nichtfinanzielle Steuerungsgrößen
Neben diesen rein finanziellen Steuerungsgrößen spielen
auch nichtfinanzielle Faktoren eine Rolle, etwa Innovationen,
Prozessgeschwindigkeit, Ausbildungsstand der
Mitarbeiter sowie Kundenzufriedenheit, Vertriebsservice
und Produktivität. Langfristig kann ein Unternehmen nur
erfolgreich sein, wenn es nachhaltig wirtschaftet und
zukunftsgerichteten qualitativen Faktoren ebenfalls Rechnung
trägt. Deswegen orientieren wir uns im Rahmen
unserer strategischen Steuerung an den fünf Zielgruppen
Kunde, Vertriebspartner, Mitarbeiter, Gesellschaft und
Kapitalgeber.
Das unternehmerische Denken und Handeln im Unternehmen
fördern wir, indem wir Verantwortlichkeiten
eindeutig zuweisen und dadurch deutlich machen, wie
viel der Einzelne, eine Einheit oder ein Geschäftsfeld zur
Wertsteigerung beitragen. Daher unterstützen auch unsere
Anreizsysteme für den Vorstand und die Führungskräfte
die klare Ausrichtung auf die Wertschaffung: Je höher ein
Geschäftsleitungsmitglied oder eine Führungskraft in der
Managementhierarchie angesiedelt ist, desto stärker hängt
seine Vergütung vom Erfolg ab. Vorstände und Leitende
der ERGO Versicherungsgruppe sind auf die Economic
Earnings verzielt. Darüber hinaus ist der Kundenzufriedenheitsindex
Net Promotor Score eine wichtige Steuerungsgröße
für ERGO, die bis in die Verzielung und Bonifizierung
der Vorstandsmitglieder reicht.
Um das ökonomische Asset Liability Management so
wirkungsvoll wie möglich zu gestalten, setzen wir
auch deri vative Finanzinstrumente ein, um uns gegen
Schwan kungen an den Zins-, Aktien- und Währungsmärkten
abzusichern. Diese erfassen wir in der IFRS-Rechnungslegung
ergeb nis wirksam, also als Aufwand und
Ertrag in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung. Eine solche
ergebniswirksame Erfassung ist bei den zugehörigen
Grund geschäften jedoch nicht gegeben. Diese Unein heitlich
keiten sowie weitere Unterschiede zwischen ökonomischer
und bilanzieller Sicht können insbesondere in
Zeiten mit erhöhter Volatilität an den Kapitalmärkten zu
starken Aus schlägen im IFRS-Kapitalanlagen-, Währungsbzw.
Konzern ergebnis führen, trotz unseres ökonomisch
gut aus balancierten Versicherungs- und Kapitalanlageportfolios.
Im Konzernanhang erläutern wir die derivativen
Finanzinstrumente unter [6l].

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
14
Konzernlagebericht
Die ERGO Versicherungsgruppe –
Gesellschaftsorgane
Aufsichtsrat
Dr. Nikolaus von Bomhard, Vorsitzender
Vorsitzender des Vorstands der Münchener
Rückversicherungs-Gesellschaft AG
Michael David, stellv. Vorsitzender
Versicherungsangestellter
Dr. Christine Bortenlänger
Geschäftsführender Vorstand beim
Deutschen Aktieninstitut in Frankfurt
Hans-Peter Claußen, bis 31.8.2012
Versicherungsangestellter
Ralph Eisenhauer, bis 31.12.2012
Leitender Angestellter
Frank Fassin
Landesfachbereichsleiter Finanzdienstleistungen
der ver.di NRW
Prof. Dr. Nadine Gatzert
Inhaberin des Lehrstuhls für Versicherungswirtschaft an
der Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg
Ira Gloe-Semler, bis 20.3.2012
Gewerkschaftssekretärin ver.di
Dr. Heiner Hasford
Mitglied des Vorstands der Münchener
Rückversicherungs-Gesellschaft AG i. R.
Dieter Herzog
Versicherungsangestellter
Dr. Anne Horstmann, seit 1.9.2012
Versicherungsangestellte
Dr. Lothar Meyer
Vorsitzender des Vorstands der
ERGO Versicherungsgruppe AG i. R.
Dr. Markus Miele
Geschäftsführender Gesellschafter der Miele & Cie. KG
Silvia Müller
Versicherungsangestellte
Marco Nörenberg
Versicherungsangestellter
Bernd Otten
Leiter Corporate Office der Münchener
Rückversicherungs-Gesellschaft AG
Prof. Dr. Bernd Raffelhüschen
Direktor des Instituts für Finanzwissenschaft an der
Albert-Ludwigs-Universität Freiburg
Martina Scholze, seit 27.4.2012
Gewerkschaftssekretärin im Bereich
Finanzdienstleistungen der ver.di
Richard Sommer
ehem. Leiter der Bundesfachgruppe
Versicherungen der ver.di
Dr. Theodor Weimer
Sprecher des Vorstands der UniCredit Bank AG
Heinz Wink
IT-Angestellter
Prof. Dr. Klaus L. Wübbenhorst
Geschäftsführer der WB Consult GmbH
Volker Kallé, seit 1.1.2013
Leitender Angestellter

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht15
Die ERGO Versicherungsgruppe
Gesellschaftsorgane
Prüfungsausschuss
Dr. Heiner Hasford
Dr. Theodor Weimer
Heinz Wink
Vorstandsausschuss
Dr. Nikolaus von Bomhard
Hans-Peter Claußen, bis 30.4.2012
Dieter Herzog, seit 1.5.2012
Dr. Markus Miele
Nominierungsausschuss
Dr. Nikolaus von Bomhard
Dr. Lothar Meyer
Dr. Markus Miele
Ständiger Ausschuss
Dr. Nikolaus von Bomhard
Michael David
Dr. Lothar Meyer
Dr. Markus Miele
Marco Nörenberg
Vermittlungsausschuss
Dr. Nikolaus von Bomhard
Michael David
Dr. Heiner Hasford
Richard Sommer
Vorstand
Dr. Torsten Oletzky, Vorsitzender
Konzernentwicklung
Kommunikation
Kundenanwalt
Recht, Compliance
Revision
Dr. Bettina Anders
IT Inland sowie übergreifende Grundsatzfragen,
Kundenservice, Betriebsorganisation
Dr. Daniel von Borries
Finanzen und Kapitalanlagen
Lebensversicherungsgeschäft im Inland
MEAG / ERGO-Schnittstelle
Christian Diedrich
Kompositversicherungsgeschäft
(Schaden / Unfall / Rechtsschutz) im Inland
Dr. Ulf Mainzer, Arbeitsdirektor
Personal Inland sowie übergreifende Grundsatzfragen
Allgemeine Dienste, Gebäudemanagement,
Materialwirtschaft / Einkauf und Logistik im Inland
Dr. Jochen Messemer
Internationales Geschäft
(außer Reiseversicherung)
Dr. Clemens Muth
Geschäftsfeld Gesundheit inklusive
Reiseversicherung im In- und Ausland
Dr. Rolf Wiswesser
Vertriebe Inland, Kompetenz-Center
Bankvertrieb Inland,
Marketing, Markenfragen
Dr. Christoph Jurecka
Rechnungswesen, Steuern, Planung und
Controlling, Risikomanagement

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
16
Konzernlagebericht
Rahmenbedingungen
Mehrere langfristig wirkende globale Trends bestimmen
das Umfeld unserer Geschäftstätigkeit. Der demografische
Wandel sorgt für grundlegende Veränderungen. Er stellt
besonders in den Industrieländern die Sozialversicherungsund
Gesundheitssysteme vor enorme Herausforderungen.
Umlagefinanzierte Systeme staatlicher Sozialversicherung
sind mit der steigenden Lebenserwartung belastet. Dazu
kommen sinkende Geburtenraten. Die Europäer können
ihre Altersversorgung und hochwertige medizinische Versorgung
daher mittelfristig nur sicherstellen, wenn sie
zusätzlich privat vorsorgen. Daraus ergibt sich eine große
Chance für die private Versicherungswirtschaft. Demgegen
über gefährdet das anhaltend niedrige Zinsniveau
den Erfolg der langfristigen Sparprozesse.
In den Entwicklungs- und Schwellenländern wächst die
Bevölkerung rasch. Gleichzeitig steigt der Wohlstand breiter
Bevölkerungsschichten. Dabei gewinnen besonders die aufstrebenden
Volkswirtschaften Asiens global an Bedeutung.
Das ökonomische und auch geopolitische Gewicht der
heutigen Industrieländer nimmt dagegen relativ betrachtet
ab. Weltweite Wirtschaftsverflechtungen, technischer
Fortschritt und Digitalisierung beschleunigen die globale
Vernetzung von Kapitalströmen und Lieferketten. Dies
erhöht die Komplexität der Weltwirtschaft.
In diesem Umfeld beobachten wir eine steigende Anzahl
von versicherungsrelevanten Großereignissen. Die versicherten
Schäden steigen im Verhältnis zur wirtschaftlichen
Aktivität überproportional. Wir glauben, dass neben fortschreitender
Urbanisierung und Konzentration von Werten
in exponierten Regionen auch der Klimawandel daran
einen Anteil hat. So entstehen neue Risikopotenziale und
Kumulgefahren. Sie machen eine ständige Weiterentwicklung
der Versicherungstechnik unerlässlich.
Unternehmen wie ERGO, die im Risikomanagement zu den
Führenden gehören, können die Chancen nutzen, die sich
aus diesen globalen Trends ergeben. Mit unserem ausgeprägten
Risikobewusstsein können wir uns auch in einem
komplexen und volatilen Umfeld behaupten.
Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Das Wachstum der Weltwirtschaft schwächte sich 2012
ein weiteres Jahr in Folge ab. Hauptgrund dafür war die
weiterhin schwelende Staatsschulden- und Bankenkrise im
Euroraum. Die Eurozone insgesamt war bereits Ende 2011
in eine Rezession geraten. Aus ihr konnte sie sich im Laufe
des Berichtszeitraumes nicht befreien. Die ergriffenen Maßnahmen
zur Haushaltskonsolidierung wirkten dämpfend
auf das Wachstum. Gleichzeitig stieg die Arbeitslosenquote
weiter an und erreichte ein Rekordniveau.
Das Wachstum der chinesischen Volkswirtschaft verlangsamte
sich deutlich. Dies lag unter anderem an der nachlassenden
globalen Exportnachfrage. Auch die Konjunktur
in Japan schwächte sich im Jahresverlauf ab. Das moderate
Wirtschaftswachstum der USA wirkte indes als Stütze
der globalen Konjunktur.
Die Konjunktur in Deutschland schien zu Beginn des Jahres
noch kaum von der Krise der Eurozone beeinträchtigt.
Sie kam aber in der zweiten Jahreshälfte ins Stocken. Das
deutsche Bruttoinlandsprodukt stieg im Jahr 2012 preisbereinigt
nur um 0,7 % (vorläufige Schätzung des Statistischen
Bundesamtes vom 15. Januar 2013). Der deutsche
Arbeitsmarkt entwickelte sich dennoch weiter positiv: Die
Arbeitslosenquote betrug im Jahresdurchschnitt 6,8 %.
Die Teuerungsrate der Verbraucherpreise in Deutschland
lag im Jahresdurchschnitt 2012 bei 2,0 %.
Kapitalmarktentwicklung
Politische Ereignisse insbesondere in der Europäischen
Währungsunion und die Maßnahmen der Zentralbanken
trieben die Entwicklung an den Kapitalmärkten. Sie waren
auch für starke Schwankungen verantwortlich. Zeiten von
großer Nachfrage nach risikobehafteten Wertpapieren
wechselten sich mit Phasen von Risikoaversion ab. Insgesamt
waren die Trends für die meisten Anlageklassen
positiv.
Die per saldo positive Kapitalmarktentwicklung für nahezu
alle Wertpapiergattungen im Kalenderjahr 2012 täuscht
über die deutlichen Schwankungen hinweg, die das Jahr

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht17
Rahmenbedingungen
prägten. Dominanter Treiber für die Schwankungen an
den internationalen Märkten war die anhaltende Staatsschuldenkrise
in der Eurozone. Zu Beginn des Jahres
konnten einige Staats anleihen der euro päischen Peripherie
länder deutliche Kursgewinne verzeichnen. Dies führen
wir auf die großzügige Liqui ditäts bereit stellung der Europäischen
Zentralbank (EZB) zurück. Auch risiko behaftete
Wertpapiere wie Aktien profitierten davon stark. Jedoch
verschärfte sich die Krise im zweiten Quartal wieder.
Gründe waren die Unsicherheit über den Ausgang der
griechischen Parlamentswahlen, die Korrektur der
spanischen Defizitziele und die Diskussionen über einen
mög lichen Euro- Austritt einzelner Länder. In der Folge
erreichten die Renditen der meisten sogenannten „Safe
Haven“-Anleihen neue Tiefststände. Die Pläne zur Einrichtung
einer Bankenunion in der Eurozone und die
An kün digung der EZB, gegebenenfalls kurz laufende
Staatsanleihen der Euro-Peripherieländer unbegrenzt
aufzukaufen, sorgten im zweiten Halbjahr wieder für
niedrigere Renditen bei Peripherie anleihen und eine deutliche
Erholung am Aktienmarkt. Insgesamt war 2012 ein
positives Jahr für Aktien. So wuchs der Preis index Euro
Stoxx 50 um 13,8 %. Der Performance-Index DAX erzielte
sogar einen Anstieg von 29,1 %.
unterschiedliche Lebenserwartung von Männern und Frauen
nicht mehr berücksichtigen. Diese Regelung gilt für Verträge,
die seit dem 21. Dezember 2012 abgeschlossen werden.
Die gesamtwirtschaftliche Entwicklung beeinflusst die
Beitragsentwicklung in der Assekuranz stark. Dies gilt
insbesondere für die Kompositversicherung. Bei der Marktentwicklung
der Lebens- und Krankenversicherung spielen
außerdem Einflüsse der Kapitalmärkte und Veränderungen
im rechtlichen und steuerlichen Umfeld eine bedeutende
Rolle. Für die europäischen Versicherungsmärkte gibt es
daher sehr unterschiedliche Rahmenbedingungen. In den
folgenden Abschnitten gehen wir, unserem Geschäftsschwerpunkt
folgend, etwas detaillierter auf die Entwicklungen
in unserem Heimatmarkt Deutschland ein.
2012 stiegen die Beiträge der deutschen Versicherungswirtschaft
insgesamt um 1,5 %; hier und im Folgenden beruhen
die Angaben auf vorläufigen Schätzungen des Gesamtverbandes
der Deutschen Versicherungswirtschaft bzw. des
Verbands der privaten Krankenversicherer. Die Marktzahlen
basieren auf Bruttozahlen nach deutschem Handelsrecht
(HGB). Sie sind daher mit Werten nach IFRS oder Werten
nach Rückversicherung nicht ohne Weiteres vergleichbar.
Dennoch blieb die Nachfrage nach als sicher eingestuften
Wertpapieren wie deutschen Staatsanleihen anhaltend
hoch. Die ohnehin sehr niedrige Rendite 10‐jähriger Bundesanleihen
lag am Jahresende rund 50 Basispunkte tiefer
bei nur noch 1,3 %. Diese Bewegung des Zinsniveaus
ermöglichte an den Rentenmärkten zum Teil deutliche
Kursgewinne.
Auch außerhalb der Eurozone setzen die meisten Notenbanken
ihre Lockerung der Geldpolitik aufgrund des global
schwachen Wachstumsumfelds fort. Die amerikanische
Notenbank Fed verkündete ein weiteres Anleihekaufprogramm.
Dieses soll erst bei einer substanziellen Verbesserung
auf dem Arbeitsmarkt beendet werden.
Die Entwicklung der
Versicherungswirtschaft
Ende 2012 führten die Versicherungsunternehmen in diversen
EU-Ländern die sogenannten Unisex-Tarife ein. Dabei
wird das Geschlecht bei der Kalkulation von Prämien und
Leistungen nicht mehr als Merkmal zur Risikodifferenzierung
herangezogen. Der Auslöser war ein Urteil des Europäischen
Gerichtshofs aus dem Jahr 2011. Das Gericht sah
in den unterschiedlichen Beiträgen für Frauen und Männer
eine unzulässige Diskriminierung. Beispielsweise dürfen
Lebensversicherer bei ihren Produkten eine beobachtete
Die Lebensversicherung im Jahr 2012
Die deutsche Lebensversicherung (einschließlich Pensionskassen
und Pensionsfonds) stand im Geschäftsjahr 2012
weiterhin im Zeichen der schwierigen Bedingungen an
den Kapitalmärkten. Die lang anhaltende Phase niedriger
Zinsen hat branchenweit zu rückläufigen Zinsversprechen
geführt. Das hat sich vor allem auf das Geschäft mit
Einmalbeitrag ausgewirkt. Auch das Neugeschäft gegen
laufenden Beitrag war niedriger als im Vorjahr. Die verbreitete
wirtschaftliche Unsicherheit lässt die Kunden bei
langfristigen Bindungen Zurückhaltung üben. Das gesamte
Neugeschäft ging im Markt um 2 % zurück. Für die Kunden
steht Sicherheit bei der privaten Altersvorsorge an erster
Stelle. Deshalb waren ihnen Garantiekomponenten besonders
wichtig. Zudem verzeichneten Versicherungen gegen
die finanziellen Auswirkungen von Berufsunfähigkeit sowie
Pflegebedürftigkeit einen spürbaren Anstieg.
Die gesamten Beitragseinnahmen der Branche stiegen
leicht um 0,8 % auf 83,8 (83,2) Mrd. €. Das lag an den geringeren
Abläufen; im Vorjahr hatte es eine hohe Zahl an
planmäßigen Abläufen gegeben. Viele Verträge stammten
aus dem Jahr 1999. Sie waren aufgrund damaliger Steuerreformpläne
abgeschlossen worden. Die Auszahlungen an
die Lebensversicherungskunden gingen dementsprechend
auf 75 (85) Mrd. € zurück.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht18
Rahmenbedingungen
Im Berichtsjahr erklärte der deutsche Bundesgerichtshof in
mehreren Urteilen gegen verschiedene Lebensversicherer
bestimmte Versicherungsbedingungen für unwirksam.
Diese Bedingungen betrafen Rückkaufswerte, Stornoabzug
und die Verrechnung von Abschlusskosten. Sie waren im
Neugeschäft der Jahre 2002 bis 2007 verwendet worden.
Im Hinblick auf die Stornoabzugsklauseln dürften auch
Tarifgenerationen ab 2008 von dem Urteil betroffen sein.
Die private Krankenversicherung im Jahr 2012
Der Anteil der privaten Krankenversicherung am gesamten
Krankenversicherungsmarkt hat sich im Jahr 2012 in
einem schwierigen Marktumfeld stabilisiert. Sie erreichte
nach ersten vorläufigen Prognosen ein Beitragswachstum
von 3,4 % auf insgesamt 35,9 (34,7) Mrd. €. Die Versicherungsleistungen
der PKV einschließlich der Schadenregulierungskosten
stiegen um voraussichtlich rund 4,8 %
auf 23,9 (22,8) Mrd. €.
Das Gesetz zur Novellierung des Finanzanlagenvermittlerund
Vermögensrechts enthält eine Begrenzung der Vermitt
lerprovisionen und eine Verlängerung der Storno haftungszeiten.
Beides gilt seit dem 1. April 2012. Außerdem
zahlen die Grundsicherungsträger seitdem die Beiträge für
Hilfebedürftige direkt an das jeweilige Unternehmen der
privaten Krankenversicherung. Im Gegenzug haben sich
die PKV-Unternehmen im Rahmen der aufsichtsrechtlichen
Zulässigkeit bereit erklärt, auf die im Umfang der gesetzlichen
Deckungslücke bis zum 31. Januar 2012 entstandenen
Beitragsforderungen zu verzichten.
Die Kompositversicherung im Jahr 2012
Da sich die wirtschaftliche Lage der privaten Haushalte
und der Unternehmen weiterhin gut entwickelt, verzeichnete
die Schaden- und Unfallversicherung im Jahr 2012
einen kräftigen Anstieg der Prämien. Sie legten um 3,7 %
auf 58,7 (56,6) Mrd. € zu. Hierzu trugen erneut alle Sparten
bei. Allerdings lag dies mehr an Beitragserhöhungen
und Anpassungsklauseln als an einer höheren Anzahl an
versicherten Risiken. Die Kraftfahrtversicherung wuchs
mit 5,1 % sehr erfreulich; von technischen Gewinnen ist
sie allerdings immer noch ein Stück entfernt. Unterdurchschnittlich
wuchsen die Haftpflichtversicherung (+ 2,0 %),
die Rechtsschutzversicherung (+ 1,5 %) und die Unfall versicherung
(+ 1,0 %). Die Transport- und Luftfahrtversicherung
verzeichnete um 3,5 % höhere Beitragseinnahmen,
die Sachversicherungssparten wuchsen um 4,3 %.
Der Anstieg der Schadenaufwendungen entsprach der
Beitrags entwicklung. Einerseits waren 2012 weniger
Elementar schadenereignisse zu verzeichnen als im Vorjahr.
Andererseits gab es strengen Frost im Februar und eine
Vielzahl von Großschäden. Eine Explosion in einem Chemiewerk
war der bislang größte versicherte Einzelschaden in
Deutschland. Die Schaden‐/Kostenquote dürfte im Markt
nahezu unverändert bei 98 % liegen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
19
Konzernlagebericht
Geschäftsverlauf
Für die ERGO Versicherungsgruppe war das Geschäftsjahr
2012 geprägt von schwierigen ökonomischen Rahmenbedingungen
und guten Fortschritten bei wichtigen Projekten.
Die Staatsschuldenkrise in der Eurozone hielt an. Dies
führte in einigen Ländern, in denen wir aktiv sind, zu
schrumpfenden Wirtschaften, zum Beispiel in Griechenland.
Für die von den Marktteilnehmern als sicher erachteten
Staatsanleihen sanken die Zinsen weiter.
Im Inland haben wir einen umfassenden Umbau unserer
Vertriebsorganisationen auf den Weg gebracht. Ziel ist es,
einen einheitlichen Beratungsprozess einzuführen, Komplexität
zu reduzieren und Kosten einzusparen. Dieses
wichtige Projekt wollen wir in den kommenden beiden
Jahren vollständig umsetzen. Es wird uns ab 2014 Kosteneinsparungen
bringen; ihr voller Umfang ab 2015 soll sich
auf über 160 Mio. € brutto pro Jahr belaufen. Das Ergebnis
des laufenden Jahres hat das Projekt allerdings belastet.
Denn wir haben im vierten Quartal 2012 Rückstellungen
für Restrukturierungskosten gebucht. Dadurch wurde das
Ergebnis mit 128 Mio. € belastet.
Die Ergebnisse in unserem internationalen Geschäft haben
wir deutlich gesteigert. Das operative Ergebnis dort haben
wir mehr als verdoppelt und wieder ein deutlich positives
Nettoergebnis erzielt. Unsere Sanierungsanstrengungen
der letzten Jahre tragen nun Früchte.
Das Konzernergebnis der ERGO Versicherungsgruppe belief
sich auf 289 (349) Mio. €. Angestrebt hatten wir ungefähr
400 Mio. €. Ohne den Sondereffekt der Restrukturierungskosten
hätten wir das auch erreicht. Dies wird auch in dem
kräftigen Anstieg des operativen Ergebnisses von 17,9 %
auf 951 (806) Mio. € deutlich.
Die Bestandswerte unseres langfristigen Geschäfts in der
Lebens- und Krankenversicherung ermitteln wir nach streng
marktkonsistenten Methoden. Zinszuschläge wie Illiquiditätsprämien
wenden wir weiterhin nicht an. Der so ermittelte
Market Consistent Embedded Value (MCEV) stieg auf
2,7 (0,9) Mrd. €. Dazu hat vor allem beigetragen, dass die
Risikoaufschläge auf festverzinsliche Wertpapiere, insbesondere
für Staatsanleihen der Euro-Peripherieländer, zum
Jahresende 2012 zurückgegangen sind. Ein weiterer wichtiger
Effekt war die erstmalige Einbeziehung der ERGO Direkt
Krankenversicherung in die MCEV-Berechnung. Der Embedded-Value-Gesamtertrag
belief sich auf 1,5 (− 3,0) Mrd. €.
Der Neugeschäftswert stieg auf 146 (37) Mio. €.
Beitragseinnahmen
Die gesamten Beitragseinnahmen der ERGO Versicherungsgruppe
lagen im Berichtsjahr um 8,4 % niedriger als im
Vorjahr bei 18,6 (20,3) Mrd. €. Dieser deutliche Rückgang
ist sowohl auf Veräußerungen als auch auf organische
Effekte zurückzuführen: Per Ende 2011 hatten wir unsere
interna tionalen Krankenversicherer an die Munich Health
Holding AG verkauft. Ebenfalls per Ende 2011 hatten
wir unsere portugiesischen Tochtergesellschaften verkauft,
und zum Oktober 2012 veräußerten wir die ERGO
Daum Direct in Südkorea. Diese Veräußerungen erklären
6,1 Prozent punkte des Rückgangs. Dazu kam, dass wir in
Deutschland und Österreich deutlich weniger Lebensversicherungen
gegen Einmalbeitrag verkauft und in der
Direkt versicherung ein erheblich geringeres Volumen
des Ein mal beitrags produkts MaxiZins gezeichnet haben.
Dies ist einerseits dem Niedrigzinsumfeld geschuldet,
andererseits auch veränderten steuerlichen Rahmenbedingungen
in Österreich. Die gebuchten Bruttobeitragseinnahmen
nach IFRS – im Gegensatz zu den gesamten
ERGO Versicherungsgruppe 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Veränd.
%
Gesamte Beitragseinnahmen 18.562 20.270 − 8,4
Gebuchte Bruttobeiträge 17.091 18.519 − 7,7
Ergebnis aus Kapitalanlagen 5.262 4.116 27,8
Versicherungsleistungen (netto) 1 16.744 16.703 0,2
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (netto) 3.512 3.814 − 7,9
Konzernergebnis 289 349 − 17,2
1 Inkl. Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht20
Geschäftsverlauf
Gesamte Beitragseinnahmen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Veränd.
%
Leben Deutschland 4.754 4.955 − 4,1
Gesundheit 4.932 5.975 − 17,4
Komposit Deutschland 3.138 3.087 1,6
Direktversicherung 1.212 1.422 − 14,8
Reiseversicherung 460 485 − 5,2
International 4.066 4.346 − 6,4
Gesamt 18.562 20.270 − 8,4
Beitragseinnahmen enthalten sie keine Sparanteile von
fondsgebundenen Lebensversicherungen und Kapitalisierungsprodukten
– beliefen sich auf 17,1 (18,5) Mrd. €, ein
Rückgang von 7,7 %.
Im deutschen Geschäft erreichten die gesamten Beitragseinnahmen
14,2 (14,6) Mrd. € (− 2,3 %) und die gebuchten
Bruttobeiträge nach IFRS 13,2 (13,3) Mrd. € (− 0,9 %). Im
internationalen Geschäft betrugen die gesamten Beitragseinnahmen
4,3 (5,7) Mrd. € (− 24,1 %) und die gebuchten
Bruttobeiträge nach IFRS 3,9 (5,2) Mrd. € (− 24,9 %).
Im Geschäftsfeld Lebensversicherung Deutschland gingen
die gebuchten Bruttobeiträge um 5,6 % auf 3,9 (4,2) Mrd. €
zurück. Dies wie auch die um 4,1 % gesunkenen Gesamtbeiträge
sind ganz überwiegend auf niedrigere Einmalbeiträge
zurückzuführen. Angesichts des Niedrig zins umfelds
sind wir in diesem Bereich mit den Konditionen, die wir
unseren Kunden anbieten, sehr vorsichtig. Insgesamt
gingen die Einmalbeiträge um 11,5 % auf 939 (1.061) Mio. €
zurück. Die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit und
der zum 1. Januar 2012 auf 1,75 % abgesenkte Rechnungszins
spiegelten sich auch im Neugeschäft zu laufenden
Beiträgen: Es lag mit 307 (314) Mio. € um 2,0 % unter dem
Vorjahreswert. Gemessen in der international gebräuchlicheren
Größe APE (Annual Premium Equivalent: laufende
Beiträge plus ein Zehntel der Einmal beiträge) ging das
Neugeschäft um 4,4 % zurück.
Die gebuchten Bruttobeiträge im Geschäftsfeld Gesundheit
waren aufgrund der angesprochenen Veräußerung
der internationalen Gesundheitsgesellschaften um 17,4 %
niedriger. Das verbleibende inländische Geschäft wuchs
demgegenüber leicht um 0,5 % auf 4,93 (4,91) Mrd. €. Darin
kommt zum Ausdruck, dass die Beitragsanpassungen für
das Jahr 2012 sehr niedrig ausgefallen sind – für unsere
Kunden sehr erfreulich. Der Zugang lag mit 176 (225) Mio. €
deutlich unter dem Vorjahreswert (− 21,6 %). 2011 hatte
sich die Aufhebung der 3-Jahres-Wechselsperre zum
Jahresbeginn positiv auf den Neuzugang in der Krankheitskosten-Vollversicherung
ausgewirkt.
Im Geschäftsfeld Kompositversicherung Deutschland
steigerten wir die gebuchten Bruttobeiträge um 1,6 %.
Das Gewerbe- und Industriegeschäft wuchs mit 6,0 %
wieder am stärksten. Im privaten Sachversicherungsgeschäft
konnten wir einen Beitragsanstieg von 1,9 %
verbuchen, in der Kraftfahrtversicherung von 0,4 %. Bei
einem leichten Rückgang der versicherten Kraftfahrzeuge
um 1,2 % hat sich die Profitabilität des Bestands verbessert.
Leichte Rückgänge der Beitragseinnahmen waren in der
Rechtsschutzversicherung (− 0,4 %) und in der Unfallversicherung
(− 1,6 %) zu verzeichnen. Letzteres lag vor allem
an geringeren Beiträgen in der Unfallversicherung mit
Beitragsrückzahlung (UBR). Dieses Produkt haben wir Ende
2012 vom Markt genommen, weil wir im Unfallgeschäft
deutlich stärker auf die Sicherung der Lebensqualität durch
umfangreiche Assistenzleistungen setzen. Dies ist mit den
aktuell niedrigen erzielbaren Zinserträgen mit UBR-Produkten
nicht mehr darstellbar.
Die gesamten Beitragseinnahmen im Geschäftsfeld
Direktversicherung gingen um 14,8 % zurück. Dies ist auf
das Kapitalisierungsprodukt MaxiZins zurückzuführen: Im
Einklang mit den niedrigen Kapitalmarktzinsen senkten
auch wir die Zinssätze und erwirtschafteten allein dadurch
242 Mio. € geringere Beiträge als im Vorjahr. Die gebuchten
Bruttobeiträge stiegen demgegenüber um 3,5 % auf
957 (924) Mio. €. Die gesamten Beitragseinnahmen in der
Lebensversicherung sanken um 25,9 %. In der Krankenversicherung,
die wir in der Direktversicherung ausschließlich
in Form der Ergänzungsversicherung betreiben, sind wir mit
15,7 % wiederum kräftig gewachsen, vor allem aufgrund
von Beitragsanpassungen. Die Kompositversicherung legte
um 1,0 % zu.
In der Reiseversicherung waren die gebuchten Bruttobeiträge
um 5,2 % niedriger als im Vorjahr, auch weil unprofitable
Verträge nicht verlängert wurden. Im Inland betrug
der Rückgang 1,2 %, im internationalen Geschäft 8,1 %.
Dass die gesamten Beitragseinnahmen im Geschäftsfeld
International unterhalb der Vorjahreswerte waren (− 6,4 %),
ist auf die oben beschriebenen Effekte – Veräußerungen,

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht21
Geschäftsverlauf
Ergebnis aus Kapitalanlagen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Veränd.
%
Laufende Erträge 4.813 5.042 − 4,5
Zuschreibungen/Abschreibungen 109 − 1.041 110,4
Realisierte Gewinne/Verluste 35 708 − 95,1
Sonstige Erträge/Aufwendungen 305 − 594 151,3
Gesamt 5.262 4.116 27,8
geringere Einmalbeiträge und Sanierungen – zurückzuführen.
Die gesamten Beitragseinnahmen lagen in der Lebensversicherung
daher um 8,5 % unter dem Vorjahr und in
der Kompositversicherung um 4,8 %.
Leistungen und Kosten
Für unsere Kunden haben wir im Berichtsjahr Leistungen in
Höhe von 17,6 (17,4) Mrd. € erbracht. Für eigene Rechnung –
also nach dem Anteil der Rückversicherer – waren es 16,74
(16,70) Mrd. €, ein Plus von 0,2 %. Dass diese Entwicklungen
anders ausfielen als die der Beitragseinnahmen, liegt vor
allem am Kapitalanlageergebnis. Es fiel aufgrund geringerer
Abschreibungen wesentlich höher aus als im Vorjahr.
Insbesondere der Saldo unrealisierter Gewinne und Verluste
in der fondsgebundenen Lebensversicherung war
im Berichtsjahr deutlich positiv, nachdem er im Vorjahr
negativ gewesen war. Entsprechend fielen die Zuführungen
zu den Deckungsrückstellungen per saldo höher aus. Und
die Aufwendungen für Beitragsrückerstattung lagen erheblich
höher als im Vorjahr, auch aufgrund einer Erhöhung
der erwarteten zukünftigen Beteiligung der Versicherten
an Überschüssen im Geschäftsfeld Lebensversicherung
Deutschland.
Die Aufwendungen für Versicherungsfälle waren um
10,5 % unter dem Vorjahreswert; auch bereinigt um die
Gesellschaftsverkäufe wären sie geringer als im Vorjahr.
Dies lag vor allem am Geschäftsfeld Lebensversicherung
Deutschland (− 14,6 %). Im Geschäftsfeld Gesundheit
ergab sich bereinigt ein leichter Rückgang (− 1,6 %) und
im Geschäftsfeld Kompositversicherung Deutschland ein
Anstieg von 3,4 %. Die Schaden‐/Kostenquote lag dort
im Berichtsjahr bei 95,8 (94,4) %. Verbesserungen in der
Kraftfahrtversicherung standen hohe Frostschäden aus der
späten Kälteperiode im Februar und einige zufallsbedingte
Großschäden im Sommer gegenüber. Außerdem haben wir
im Berichtsjahr in der deutschen Kompositversicherung die
Rückversicherungsbeziehungen zur Munich Re neu geordnet
und eine Fülle von Verträgen abgelöst. Des Weiteren
haben wir innerhalb der Bandbreite der aktuariellen Schätzungen
Risikovorsorge getroffen und die Schadenrückstellungen
einzelner Sparten aufgestockt.
Im Berichtsjahr erklärte der deutsche Bundesgerichtshof in
mehreren Urteilen gegen verschiedene Lebensver sicherer
bestimmte Versicherungsbedingungen für un wirk sam
(siehe Kapitel Rahmenbedingungen). Die ERGO Lebensversicherung
AG gehörte zu den Gesellschaften, die von einem
Urteil direkt betroffen sind. Wegen der grundsätzlichen
Bedeutung der Urteile werden sich auch die nicht beklagten
Unternehmen der ERGO Versicherungsgruppe nicht
mehr auf die Klauseln berufen. Die bereits vor 2012 gebildete
Rückstellung haben wir im Berichtsjahr angepasst.
Erfreulich ist die Entwicklung im internationalen Geschäft.
Hier konnten wir die Schaden‐/Kostenquote deutlich verbessern.
Mit 100,5 (105,1) % haben wir die Zone technischer
Gewinne fast erreicht. Die Fülle an Ergebnisverbesserungsmaßnahmen,
die wir in den vergangenen Jahren
ergriffen haben, zeigt Wirkung. In Polen erzielten wir 2012
hervorragende technische Gewinne, ebenso in Griechenland.
Und die Ergebnisverbesserung in der Türkei macht
Fortschritte. Allerdings sind hier gerade im laufenden Jahr
noch einige Schritte zu gehen.
Die Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (netto)
lagen um 7,9 % unter dem Vorjahreswert bei 3,5 (3,8) Mrd. €.
Damit entwickelten sie sich in etwa im Einklang mit den
verdienten Netto-Beitragseinnahmen (− 7,5 %). Die
Ab schlusskosten (brutto) sanken ebenfalls um 7,9 %, die
Ver waltungskosten (brutto) um 3,0 %. Auf die aktivierten
Abschlusskosten hatten wir abermals Abschreibungen
aufgrund der dauerhaft niedrigen Zinsen vorzunehmen.
Kapitalanlageergebnis
Das Kapitalanlageergebnis stieg im Geschäftsjahr 2012
kräftig um 27,8 % auf 5,3 (4,1) Mrd. €. Die Rendite, bezogen
auf den mittleren Bestand an Kapitalanlagen zu Marktwerten,
belief sich auf 4,1 (3,4) %. Die Verbesserung
resultiert zu einem großen Teil aus dem Wegfall negativer
Vor jahres effekte, wie den Abschreibungen auf die Staatsanleihen
Griechen lands oder dem negativen Saldo unrealisierter
Gewinne und Verluste in der fondsgebundenen
Lebensversicherung.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht22
Geschäftsverlauf
Zwar hellte sich insbesondere in der zweiten Jahreshälfte
2012 das Bild an den Kapitalmärkten etwas auf. Aber
dies betraf eher die Aktienmärkte. Die Zinsstrukturkurve
für deutsche Staatsanleihen lag zum Jahresende nur
am ganz kurzfristigen Ende über dem Vorjahreswert. Die
Rendite zehnjähriger Bundesanleihen gab im Jahresverlauf
51 Basispunkte auf nur noch 1,32 % ab. Abermals waren
am kurzen Ende vereinzelt negative Nominalrenditen zu
verzeichnen. Diese Niedrigzinsen bereiten uns als institutionellem
Anleger große Probleme. Denn insbesondere
in der Altersvorsorge oder der Krankenversicherung sind
Garantien und Verzinsung der Kundengelder für den Markterfolg
wichtig. Dies stellt hohe Anforderungen an Sicherheit
und Rendite. Den weit überwiegenden Anteil unserer
Kapitalanlagen in Höhe von 125 (117) Mrd. € haben wir
daher breit diversifiziert in festverzinsliche Wertpapiere
und Darlehen investiert. Über die Zusammensetzung des
Kapitalanlagebestandes und wesentliche Entwicklungen
berichten wir im folgenden Kapitel.
Dementsprechend ergab sich ein gemischtes Bild bei der
Beurteilung des Kapitalanlageergebnisses: Die laufenden
Erträge lagen um 4,5 % unter dem Vorjahr bei 4,8 (5,0) Mrd. €.
Hier zeigt sich der sinkende Durchschnittszins in unserem
Bestand. Sehr positiv ist allerdings der Blick auf das außerordentliche
Ergebnis, den Saldo aus Zu- und Abschreibungen
auf Kapitalanlagen sowie Veräußerungsgewinnen und
‐verlusten. Er war mit 798 (− 538) Mio. € wieder deutlich im
Plus. Der Saldo aus unrealisierten Gewinnen und Verlusten
in der fondsgebundenen Lebensversicherung trug mit
603 (− 263) Mio. € erheblich dazu bei. Auch unser zur Absicherung
gegen ein nachhaltiges Niedrigzinsszenario gehaltenes
Portefeuille an Zinsderivaten gewann an Wert. Dies
führte zu Erträgen in Höhe von 166 (368) Mio. €. Daraus
ergab sich ein Effekt auf das Konzernergebnis in Höhe von
42 (83) Mio. €.
Ergebnisse
Das operative Ergebnis stieg im Berichtsjahr kräftig um
17,9 % auf 951 (806) Mio. €. Es setzt sich zusammen aus
den Teilergebnisgrößen versicherungstechnisches Ergebnis
und nichtversicherungstechnisches Ergebnis. Hierbei wird
dem versicherungstechnischen Ergebnis ein technischer
Zinsertrag zugewiesen. Zu weiteren Einzelheiten bezüglich
der Ermittlung des technischen Zinsertrages in den
Geschäftsfeldern verweisen wir auf die Erläuterung [25] im
Anhang.
Das nichtversicherungstechnische Ergebnis enthält nach
Abzug des technischen Zinsertrages im Wesentlichen den
Teil des Kapitalanlageergebnisses, der nicht in Form von
Leistungen an die Kunden geht. Es stieg im Einklang mit
dem besseren Kapitalanlageergebnis auf 295 (84) Mio. €.
Das versicherungstechnische Ergebnis ging dagegen um
9,2 % auf 656 (723) Mio. € zurück. Darin spiegeln sich unter
anderem die Gesellschaftsverkäufe aus dem Vorjahr.
Das Konzernergebnis erreichte 289 (349) Mio. €. Dabei ist
zu berücksichtigen, dass die Rückstellungen für Restrukturierungskosten
im Zusammenhang mit der Neuordnung
unserer deutschen Vertriebsorganisationen das Ergebnis mit
128 Mio. € belastet haben. Um diese Belastung bereinigt, hätten
wir unser angestrebtes Ergebnis von 400 Mio. € erreicht.
Die Restrukturierungskosten verteilen sich auf die
Ge schäftsfelder Lebensversicherung Deutschland, Gesundheit
und Kompositversicherung Deutschland sowie die
Ober gesell schaft ERGO Versicherungsgruppe AG. Infolgedessen
und wegen der Belastungen aus der anhaltenden
Niedrig zins phase ergab sich im Geschäftsfeld Lebensversicherung
Deutschland ein leicht negatives Ergebnis.
Der Ergebnis rück gang im Geschäftsfeld Gesundheit beruht
zusätzlich auf dem hohen Veräußerungsgewinn des Vorjahres
aus dem Verkauf der internationalen Gesellschaften,
der im Berichtsjahr nicht wieder anfiel. In den Geschäftsfeldern
Kompo sit versicherung Deutschland, International,
Direkt und Reise ver sicherung steigen die Ergebnisse teilweise
kräftig an. Besonders positiv ist die Entwicklung im
internationalen Geschäft.
Nachtragsbericht
Nach dem Bilanzstichtag sind keine Ereignisse eingetreten,
über die gesondert zu berichten wäre.
Ergebnis aus Kapitalanlagen nach Anlagearten 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Veränd.
%
Grundvermögen 183 170 7,6
Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen 45 475 − 90,5
Darlehen 2.303 2.202 4,6
Sonstige Wertpapiere 2.390 1.816 31,6
Übrige Kapitalanlagen 341 − 547 162,3
Gesamt 5.262 4.116 27,8

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
23
Konzernlagebericht
Vermögens- und Finanzlage
Unsere Kapitalstruktur wird wesentlich durch unsere Tätigkeit
als Versicherer geprägt: Die Passivseite der Bilanz ist
dominiert von den versicherungstechnischen Rückstellungen
(inklusive des fondsgebundenen Geschäfts 85,2 % der Bilanzsumme)
den und künftigen Auszahlungsverpflichtungen
an unsere Kunden. Das Eigenkapital (3,1 % der Bilanzsumme)
sowie die Fremdkapitalpositionen, die strategischer
Natur sind (0,8 % der Bilanzsumme), stellen die wichtigsten
passivseitigen Finanzmittel dar. Die Aktivseite der Bilanz ist
geprägt von den Kapitalanlagen, die im Wesentlichen der
Bedeckung der versicherungstechnischen Rückstellungen
dienen.
Eigenkapital und Kapitalmanagement
Fremdkapital
Nachrangkapital und strategisches Fremdkapital ergänzen
unsere Finanzierungsmittel. So reduzieren wir die Kapitalkosten
und stellen sicher, dass jederzeit ausreichend Liquidität
vorhanden ist.
Das in der Bilanz ausgewiesene Nachrangkapital stammt
ganz überwiegend von Munich Re (siehe dazu auch die
Erläuterung [14] im Anhang).
Die Verbindlichkeiten betreffen vor allem Depotverbindlichkeiten
aus dem in Rückversicherung gegebenen Geschäft
(40,8 %) sowie solche aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft (35,5 %).
Das Eigenkapital zum Ende des Berichtsjahres stieg kräftig
auf 4,6 (3,8) Mrd. €. Vor allem nahmen die Übrigen Rücklagen
zu. Sie enthalten die auf die Anteilseigner entfallenden
bilanzierten unrealisierten Gewinne und Verluste, die
aufgrund sinkender Zinsen und steigender Aktienkurse
deutlich zulegten. Zur Entwicklung auch der nicht bilanzierten
Bewertungsreserven machen wir weiter unten in
diesem Kapitel Angaben.
Wir betreiben ein aktives Kapitalmanagement. Damit
stellen wir sicher, dass die Kapitalausstattung der ERGO
stets angemessen ist. Den Kapitalbedarf bestimmen wir
anhand unserer Risikomodelle sowie der Anforderungen
der Aufsichtsbehörden. Im Rahmen unseres Kapitalmanagements
spielt auch Nachrangkapital eine zunehmend
wichtige Rolle. Es wird teilweise als Eigenkapital anerkannt.
Insgesamt soll unser Eigenkapital das betriebsnotwendige
Maß nicht überschreiten. Denn durch unsere Einbindung in
die gruppenweite Kapitalsteuerung von Munich Re profitieren
wir von der finanziellen Stärke der Gruppe.
Eine Beaufsichtigung auf Gruppenebene der ERGO ist nicht
vorgesehen. Die Gruppenaufsicht erfolgt auf Ebene der
Munich Re. Die Finanzstärke der ERGO und ihrer großen
Tochtergesellschaften wird von führenden Ratingagenturen
bewertet. Die Ratings sind auf hohem Niveau und auf der
Webseite www.ergo.com veröffentlicht.
Versicherungstechnische Rückstellungen
Die versicherungstechnischen Rückstellungen entfallen
zum größten Teil auf das Personenversicherungsgeschäft
und hier auf die Geschäftsfelder Leben Deutschland (51 %)
und Gesundheit (28 %). Im Anhang des Geschäftsberichts
auf den Seiten 97 ff. machen wir umfangreiche Angaben
zu den Rückstellungen.
Bei Verpflichtungen aus dem Versicherungsgeschäft
können wir Zahlungszeitpunkt und ‐höhe nicht sicher
vorhersehen. Die zeitliche Verteilung der Auszahlung der
versicherungstechnischen Rückstellungen in den verschiedenen
Geschäftsfeldern und Sparten ist sehr unterschiedlich.
In der Reiseversicherung haben wir es mit extrem
kurzfristigem Geschäft zu tun. Schäden sind hier durchschnittlich
nach wenigen Tagen abschließend reguliert. In
der Sachversicherung ist ein Großteil der zurückgestellten
Beträge innerhalb von einem Jahr ausgezahlt. Doch in der
Haftpflichtversicherung können auch Jahrzehnte nach
Abschluss der Verträge unter Umständen noch erhebliche
Beträge anfallen. In der Lebens- und Krankenversicherung
bilden wir aus den Beiträgen Deckungs- und Alterungsrückstellungen,
die den Großteil der versicherungstechnischen
Rückstellungen ausmachen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht24
Vermögens- und Finanzlage
Kapitalanlagen
Bei der Anlagestrategie gehen wir grundsätzlich von der
Struktur der Passiva aus, im Wesentlichen also von den
versiche rungs technischen Verpflichtungen. Für jedes Versicherungs
unternehmen entwickeln wir darauf aufbauend
eine optimale Kapitalanlagestrategie, die insbesondere
auch die individuelle Kapitalkraft beziehungsweise Risikotragfähigkeit
berücksichtigt.
Mit unserem Asset Liability Management (siehe dazu auch
die Ausführungen im Risikobericht) streben wir an, unsere
Bilanz gegen Schwankungen auf den Kapitalmärkten zu
stabilisieren. Deshalb orientieren wir uns an wichtigen
Eigenschaften der Verpflichtungen wie Laufzeit- und
Wäh rungs struk turen oder Inflationssensitivitäten, wenn
wir konkrete Kapitalanlagen erwerben. Währungsrisiken
begrenzen wir, indem wir die erwarteten Verpflichtungen
nach Möglichkeit mit Kapitalanlagen in den entsprechenden
Währungen abdecken. Um das Management der
Kapital anlagen so wirkungsvoll wie möglich zu gestalten,
setzen wir auch derivative Finanzinstrumente ein, insbesondere
zur Absicherung von Schwankungen an den Zinsund
Aktienmärkten.
Abweichungen gegenüber der Struktur unserer Verpflichtungen
gehen wir in diesem Ansatz bewusst und unter
Beachtung der Risikotragfähigkeit und Risikoprämie ein.
Gleichzeitig beachten wir selbstverständlich aufsichtsrechtliche,
bilanzielle und steuerliche Anforderungen. Unser
Anspruch ist es, bei angemessener Mischung und Streuung
möglichst große Sicherheit und Rentabilität bei jederzeitiger
Liquidität zu gewährleisten.
Unter Berücksichtigung der strategischen Vorgaben aus
dem für die Kapitalanlage zuständigen Ressort formulieren
die operativen Gesellschaften der ERGO Mandate, in denen
sie Anlageklassen, Qualität und Grenzen definieren. Dabei
legen wir auch Kennzahlen und Schwellenwerte zur Steuerung
dieser Mandate fest.
Bei der Kapitalanlage berücksichtigen wir soziale, ethische
und ökologische Grundsätze. Unsere bestehenden und
auch neuen Anlagen in Aktien, Unternehmens-, Bank- und
Staatsanleihen müssen bestimmte Nachhaltigkeitskriterien
erfüllen. Hierzu haben wir überwiegend in Unternehmen
investiert, die Mitglieder der Indizes Dow Jones Sustainability,
FTSE 4 Good, ASPI oder ESI sind oder den Kriterien
anerkannter auf das Thema Nachhaltigkeit spezialisierter
Ratingagenturen (z. B. oekom research) genügen. Der kontinuierliche
und systematisch angelegte Prozess wird durch
unseren Vermögensmanager MEAG durchgeführt und
begleitet. Wir sind davon überzeugt, dass es sich langfristig
günstig auf Risiko und Ertrag auswirkt, bei der Kapitalanlage
Nachhaltigkeitskriterien zu berücksichtigen.
Wesentliche Entwicklungen und Struktur
der Anlageklassen
Zum Ende des Berichtsjahres beliefen sich unsere Kapitalanlagen
auf 125 (117) Mrd. € (+ 6,9 %). In diesem Betrag
sind auch 6,0 (5,1) Mrd. € (+ 17,0 %) an Kapitalanlagen für
Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen
enthalten. Die folgenden Ausführungen
zur Zusammensetzung unserer Kapitalanlagen beziehen
sich auf den Kapitalanlagenbestand ohne die Kapitalanlagen
für Rechnung und Risiko von Inhabern von
Lebensversicherungspolicen.
Der weit überwiegende Anteil unserer Kapitalanlagen
entfällt auf festverzinsliche Wertpapiere, Darlehen und
kurzfristige festverzinsliche Anlagemittel. Dabei achten
wir besonders auf Sicherheit. Im Berichtsjahr haben wir
den Bestand an Staatsanleihen der Euro-Peripherieländer
selektiv abgebaut. Mit Blick auf die Streuung der Kapitalanlagen
investieren wir vermehrt außerhalb der Eurozone.
Unternehmensanleihen nutzen wir als Beimischung zur
Renditesteigerung.
Die Duration der Rentenbestände ist 2012 noch einmal
leicht gestiegen. Sie spiegelt die durchschnittliche Kapitalbindungsdauer
wider und lag zum Bilanzstichtag bei
7,8 (7,1).
Unser gesamtes Zinsträgerportfolio zeichnet sich nach wie
vor durch eine gute Ratingstruktur aus. Diese beschreiben
wir genauer im Konzernanhang ab Seite 80.
Wir verwenden spezielle Absicherungsinstrumente
für die Lebensversicherung, um die den Versicherten
garan tierte Verzinsung auch in einem Umfeld anhaltend
niedriger Zinsen zu erreichen. Dabei passen wir die Laufzeiten
der Absicherungen regelmäßig an die Änderung
der Zahlungsströme aus unserem Versicherungsgeschäft
an. Wertänderungen bei solchen Derivaten, die wir in der
IFRS-Rechnungslegung ergebniswirksam erfassen, gehen
als Aufwand oder Ertrag in unsere Gewinn-und-Verlust-
Rechnung ein.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht25
Vermögens- und Finanzlage
Kapitalanlagen nach Anlagearten 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Grundvermögen 2.271 2.347
Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen 528 544
Darlehen 54.373 53.215
Sonstige Wertpapiere 60.560 54.672
Übrige Kapitalanlagen 1.701 1.440
Gesamt 119.433 112.217
Kapitalanlage für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen 5.957 5.092
Der Schwerpunkt unserer Aktienanlagen liegt weiterhin
bei Titeln im europäischen Leitindex Euro Stoxx 50. Infolge
unserer auf Sicherheit ausgerichteten Anlagepolitik halten
wir insgesamt nur einen sehr geringen Aktienanteil von
3,8 (2,9) Mrd. €. In dieser Zahl sind auch die Anteile an
verbundenen und assoziierten Unternehmen enthalten.
Der Immobilienbestand (inkl. Immobilienfonds) betrug
zum Bilanzstichtag unverändert 2,8 Mrd. €.
Bewertungsreserven
Kapitalmarktentwicklungen wirken sich unmittelbar auf
unsere unrealisierten Gewinne und Verluste sowie die
nichtbilanziellen Bewertungsreserven aus. 2012 führten
weiter sinkende Zinsen auf Anlagen bester Bonität und
steigende Aktienkurse zu Zuwächsen sowohl bei den bilanziellen
als auch den nichtbilanziellen Bewertungsreserven.
Der Saldo aus unrealisierten Gewinnen und Verlusten
von zu Marktwerten bilanzierten nichtfestverzinslichen
Wertpapieren – das sind vor allem Aktien und Investmentfonds
– erhöhte sich im Berichtsjahr auf 0,3 (0,1) Mrd. €.
Die risikolosen Zinsen lagen zum Jahresende 2012 deutlich
unter dem Niveau vom Vorjahresende. Gleichzeitig reduzierten
sich die Risikozuschläge auf Staatsanleihen einiger
Länder der Eurozone. Der Saldo aus unrealisierten Gewinnen
und Verlusten unserer festverzinslichen Wertpapiere
der Kategorie „jederzeit veräußerbar“ stieg daher kräftig
auf 4,8 (0,9) Mrd. €.
Die nichtbilanzierten Bewertungsreserven erhöhten sich
auf 10,0 (4,9) Mrd. €. Größter Treiber waren die Bewertungsreserven
auf Darlehen, die wir zu fortgeführten
Anschaffungskosten bilanzieren. Die Bewertungsreserven
auf diese Bilanz position stiegen auf 8,8 (3,6) Mrd. €.
Investitionen
Auch 2012 investierten wir in den Ausbau unseres Asiengeschäfts.
Wir trieben den Aufbau unseres Gemeinschaftsunternehmens
in China voran; der Lebensversicherer
soll, wenn die abschließende behördliche Genehmigung
vorliegt, voraussichtlich 2013 den Geschäftsbetrieb aufnehmen.
Und wir vereinbarten in Indien mit dem Mischkonzern
Avantha den Aufbau eines Gemeinschaftsunternehmens,
ebenfalls im Bereich Lebensversicherung.
Die Investitionen wurden mit Mitteln aus dem laufenden
Geschäftsbetrieb finanziert.
Analyse der Kapitalflusssrechnung
Der Zahlungsmittelfluss der ERGO Gruppe ist stark von
unserem Geschäft als Erstversicherer geprägt: Wir erhalten
in der Regel zuerst die Beiträge für die Risikoübernahme
und erbringen erst später Zahlungen im Leistungs- oder
Schadenfall. Die Aussagekraft der Kapitalflussrechnung
von Versicherungsunternehmen ist daher begrenzt.
Die Kapitalflussrechnung (siehe Seite 54) wurde nach
der indirekten Methode aufgestellt und um Einflüsse
aus Veränderungen des Konsolidierungskreises sowie
Währungs kurseffekte bereinigt.
Der Mittelzufluss aus laufender Geschäftstätigkeit betrug
3,7 (1,9) Mrd. €. Ausgangspunkt für seine Ermittlung ist
das Konzernergebnis in Höhe von 289 (349) Mio. €. Die
großen Veränderungen bei den Positionen Veränderung
der versicherungstechnischen Rückstellungen (+ 1,5 Mrd. €),
Gewinne/Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen
(+ 0,7 Mrd. €) und sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen
und Erträge (− 2,3 Mrd. €) gehen im Wesentlichen
auf die Einflussfaktoren auf der Kapitalanlagenseite
zurück. So hatten das verbesserte Kapitalanlageergebnis

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht26
Vermögens- und Finanzlage
und die Erhöhung der Bewertungsreserven entsprechende
Auswirkungen auf die Rückstellungen für Beitragsrückerstattung
und die Rückstellungen in der fondsgebundenen
Lebensversicherung. Im Vorjahr hatten die Veräußerungserlöse
aus Beteiligungen diesen Wert stark beeinflusst. In
den sonstigen zahlungsunwirksamen Aufwendungen und
Erträgen schlagen sich vor allem Ab- und Zuschreibungen
auf Kapitalanlagen nieder; im Vorjahr hatte es hier hohe
Abschreibungen gegeben, während das Berichtsjahr insbesondere
von höheren unrealisierten Gewinnen in der fondsgebundenen
Lebensversicherung geprägt war.
Ebenfalls erwähnenswert sind die Veränderung der sonstigen
Forderungen und Verbindlichkeiten (+ 1,3 Mrd. €) sowie
die Veränderung sonstiger Bilanzpositionen (+ 0,7 Mrd. €).
Erstere war geprägt von einem Vorjahreseffekt: 2011 liefen
kurzfristige Darlehen von Munich Re aus, die im Zusammenhang
mit der Neustrukturierung unserer Fremdkapitalfinanzierung
standen. In der Veränderung sonstiger Bilanzpositionen
spiegelt sich neben den Rückstellungen für
unsere Reorganisation im Vertrieb auch eine Erhöhung der
Pensionsrückstellungen, weil wir den Rechnungszins dort
gesenkt haben.
Den Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit von 3,5 (2,7) Mrd. €
bestimmen üblicherweise die Auszahlungen für den Erwerb
von übrigen Kapitalanlagen bzw. von Kapitalanlagen in der
fondsgebundenen Lebensversicherung; sie beliefen sich auf
3,15 (3,14) Mrd. € bzw. 362 (489) Mio. €. Im Vorjahr waren
zusätzlich Mittelzuflüsse aus der Veräußerung von Beteiligungen
in Höhe von 951 Mio. € zu verzeichnen; im Berichtsjahr
betrug diese Position lediglich 12 Mio. €.
Der Mittelfluss aus Finanzierungstätigkeit war im Vorjahr
geprägt von der Neustrukturierung der Nachrangdarlehen
von Munich Re sowie von hohen Dividendenzahlungen
für das Geschäftsjahr 2010. Insgesamt kam es zu einem
Mittel abfluss aus Finanzierungstätigkeit in Höhe von
80 Mio. € nach einem Zufluss von 297 Mio. € im Vorjahr.
Insgesamt erhöhte sich der Zahlungsmittelbestand, der die
laufenden Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und den
Kassenbestand umfasst, im Jahr 2012 auf 1,1 (0,9) Mrd. €.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
27
Konzernlagebericht
Weitere Erfolgsfaktoren
In unserer Gruppe wollen wir den dauerhaften wirtschaftlichen
Erfolg auch durch Faktoren sichern, die sich mit
finanziellen Kennzahlen nicht immer messen lassen.
Wir nehmen unsere unternehmerische Verantwortung
ernst: gegenüber unseren Kunden, Mitarbeitern und Vertriebspartnern,
der Umwelt und der Gemeinschaft, in der
wir leben und arbeiten.
Deshalb wirtschaften wir nachhaltig und wollen ökonomische,
ökologische und soziale Faktoren miteinander in
Einklang bringen. Dies entspricht unserem langfristigen
Geschäft. Als Teil von Munich Re gehören wir zu den Erstunterzeichnern
der Principles for Sustainable Insurance
der Finanzinitiative des Umweltprogramms der Vereinten
Nationen. Die Prinzipien wurden im Juni 2012 auf der UN-
Konferenz für nachhaltige Entwicklung in Rio de Janeiro
vorgestellt. Sie dienen uns als Orientierungsrahmen für die
Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien in unserem
Kerngeschäft.
2012 haben wir unsere Berichterstattung zur unternehmerischen
Verantwortung bei ERGO deutlich ausgebaut. Nach
der Vorstellung unseres umfassenden Internetbereichs im
Frühjahr haben wir im Herbst unseren ersten Nachhaltigkeitsbericht
vorgelegt. Er beschreibt, wie wir unsere Verantwortung
gegenüber Kunden, Mitarbeitern, Umwelt und
Gesellschaft wahrnehmen. Ein umfangreicher Kennzahlenkatalog
zeigt den aktuellen Stand unserer Aktivitäten. Der
Nachhaltigkeitsbericht, der nach den Kriterien der Global
Reporting Initiative (GRI) geprüft wurde, wird in Zukunft
jährlich erscheinen.
Verantwortungsvolle Unternehmensführung
Klare Verhaltensregeln für alle Beschäftigten und Vertriebspartner
sind wichtig, um das Vertrauen in ERGO zu stärken
und Rufschädigungen vorzubeugen. Nachdem 2011 gravierende
Fälle von Fehlverhalten bekannt geworden waren,
haben wir Anfang 2012 einen eigenen Compliance-Bereich
im Ressort des Vorstandsvorsitzenden eingerichtet und ihm
direkt unterstellt. Den Bereich haben wir 2012 sukzessive
ausgebaut. Das Team unter der Leitung des Chief Compliance
Officers arbeitet Richtlinien aus und berät Mitarbeiter
und Vertriebspartner bei der einwandfreien Umsetzung.
Beim Verdacht auf Missstände oder gravierende Verstöße
können sie sich auch an einen externen Ombudsmann
wenden.
Im Jahr 2012 hat negative Berichterstattung die Reputation
der ERGO erneut belastet: Die Medien thematisierten
erneut Fehlverhalten von Vermittlern auf Wettbewerbsreisen.
Wir sahen uns dem Vorwurf ausgesetzt, im Jahr
2011 Vorfälle nicht ausreichend offen angesprochen zu
haben und deshalb nicht glaubwürdig zu sein. Um verloren
gegangenes Vertrauen zurückzugewinnen, haben wir im
September 2012 Transparenz geschaffen und uns bekannte
Fälle von Fehlverhalten auf Wettbewerbsreisen im Internet
veröffentlicht. Außerdem nennen wir die Konsequenzen,
die ERGO gezogen hat. Dazu haben wir die veröffentlichten
Prüfungsergebnisse zu Vorwürfen zum Versicherungsgeschäft
aktualisiert.
Mit dieser Offenheit wollen wir verlorenes Vertrauen
zu rückgewinnen. Auch durch die konsequente weitere
Um setzung unseres Markenversprechens „Versichern heißt
verstehen“ und erstklassige Leistungen wollen wir Kunden
und Öffentlichkeit von unserer Qualität überzeugen.
Kunden und Kundenbeziehungen
Unser Angebot richtet sich an alle Kundengruppen –
Privatkunden sowie Firmenkunden aus dem gewerblichen
Mittelstand und industrielle Kunden. Ihnen bietet ERGO
Produkte und Dienstleistungen für Altersvorsorge und
Vermögensbildung, den Schutz von Hab und Gut sowie
Gesundheits-, Rechts- und Reiseschutz an. Dazu vermitteln
unsere Vertriebe Fondsprodukte der MEAG als dem Vermögensmanager
von Munich Re und ERGO. Außerdem bieten
wir Bankprodukte unseres Kooperationspartners UniCredit-
Gruppe und weiterer Banken an. Produkte weiterer Partner
und unsere umfangreichen Beratungs- und Serviceleistungen
ergänzen das Portfolio.
Mit unserem Markenversprechen „Versichern heißt verstehen“
stellen wir unsere Kunden und ihre Bedürfnisse
in den Mittelpunkt unseres Handelns. Wir legen großen
Wert auf eine verständliche Kommunikation und den
engen Austausch mit unseren Kunden. Wir haben

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht28
Weitere Erfolgsfaktoren
Verständlichkeitsstandards, die von externen Kommunikationsexperten
zertifiziert wurden. Auf dieser Basis überarbeiten
wir unsere gesamte Kommunikation mit unseren
Kunden und schulen unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.
Eine verständliche, klare Kommunikation und ihre
feste Verankerung in unseren Prozessen bleiben eine dauerhafte
Aufgabe für unser Unternehmen. Wir haben unsere
gesamte Kundenkommunikation mit Erfolg einer externen
Überprüfung durch den TÜV Saarland unterzogen und
erhalten dafür das Siegel „Verständliche Kommunikation“.
Die Meinung unserer Kunden ist uns wichtig. Mit ihren
Wünschen zu Produkten und Leistungen unseres Unternehmens
helfen sie uns, das Angebot von ERGO kontinuierlich
zu verbessern. So haben wir das 2012 neu vorgestellte
Unfallschutz-Produkt gezielt auf die Wünsche und Erwartungen
von Kunden ausgerichtet und Assistenz-Leistungen
bei verschiedenen Produktvarianten eingebaut. Sie orientieren
sich an der individuellen Lebenssituation und dem Grad
der Verletzung der Betroffenen. Ein durchgängiger Beratungsservice
begleitet Unfallopfer und hilft ihnen. Auch
für die Entwicklung der neuen Produktgeneration in der
Lebensversicherung, die ERGO 2013 an den Markt bringt,
haben wir umfangreiche Studien zu den Erwartungen der
Kunden an Sicherheit, Flexibilität und Ertrag durchgeführt.
Als Mitglieder unseres Kundenbeirats, als Teilnehmer unserer
Kundenwerkstatt oder im Internet können Verbraucher
uns ausführlich Feedback geben. Bei Konflikten, die im
Unternehmen noch nicht im Sinne des Kunden gelöst
wurden, steht der ERGO Kundenanwalt bereit. Er klärt Missverständnisse
und vertritt die Interessen der Kunden im
Unternehmen.
Beratung, Betreuung und Service werden bei unseren
Außendienstpartnern großgeschrieben – nicht nur im
Verkaufsgespräch. Wir legen großen Wert auf Beratungsqualität
und verstehen uns als umfassende Problemlöser
für unsere Kunden weit über den Vertragsabschluss hinaus.
Mitarbeiter
Unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter – nachfolgend Mitarbeiter
– sichern unseren Erfolg mit ihrer Kompetenz, ihrer
Leistungsbereitschaft und ihrem Engagement. Deswegen
investieren wir konsequent in ihre Förderung.
Die Vielfalt unserer Mitarbeiter drückt sich in unterschiedlichen
Denkweisen, Mentalitäten, Erfahrungen, Kenntnissen
und Fähigkeiten aus. Sie ist ein Gewinn für unser Unternehmen
und wichtige Basis für unseren wirtschaftlichen
Erfolg. Unser Ziel haben wir 2011 in der Diversity Policy von
Munich Re gemeinsam festgeschrieben: ein Arbeitsumfeld,
das diese Vielfalt wertschätzt, sie in ihren unterschiedlichen
Dimensionen fördert und zum Wohle des Unternehmens
zum Einsatz bringt.
Unsere Maßnahmen entwickeln wir ständig weiter: 2012
haben wir unser Förder- und Mentorenprogramm für
Frauen ein zweites Mal aufgelegt und einen neuen Personalprozess
zur fördernden Begleitung der Elternzeit
etabliert. Im Rahmen unserer Aktivitäten für eine bessere
Vereinbarkeit von Beruf und Familie prüfen wir derzeit
in einem Pilotprojekt die Möglichkeiten der Teilzeitbeschäftigung
von Führungskräften. Unser Diversity-Seminar für
Auszubildende wurde 2012 mit einem ersten Preis beim
InnoWard 2012, dem Bildungspreis der Deutschen Versicherungswirtschaft,
ausgezeichnet.
Unser Leitbild Führung beschreibt die Haltung, die wir von
den Menschen erwarten, die bei ERGO Führungsverantwortung
tragen. Dazu zählen Wertschätzung für Mitarbeiter,
klare Sprache und Zielformulierung genauso wie Dialogbereitschaft
und Begeisterungsfähigkeit. Das Leitbild ist
fester Bestandteil bei der Schulung von Führungskräften.
Die Auswahl, Entwicklung und Betreuung unserer obersten
Führungskräfte haben wir gruppenweit gebündelt. Durch
übergreifendes Talent Management und eine gruppenweite
Nachfolgeplanung wollen wir herausragende Manager entwickeln
und langfristig an uns binden.
Die bedarfsgerechte Qualifizierung unserer Mitarbeiter und
Vertriebspartner hat unverändert einen hohen Stellenwert
innerhalb unserer Personalpolitik. Ziel ist es, unser hohes
Qualitäts- und Leistungsniveau auszubauen, um unsere
Position im Wettbewerb weiter zu stärken. Daher passen
wir unser gesamtes Angebot der Aus- und Weiterbildungsmöglichkeiten
ständig den aktuellen und zukünftigen
Anforderungen an, um langfristig qualifizierte und motivierte
Mitarbeiter zu gewinnen.
Im Jahr 2012 bildeten die Unternehmen der ERGO Versiche
rungsgruppe und ihre Agenturen in Deutschland
1.485 (1.551) Auszubildende aus. Das entspricht einer Ausbildungsquote
von unverändert 6,5 %. Ein internationales
Traineeprogramm fördert gezielt den Einstieg und die Entwicklung
von Hochschulabsolventen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht29
Weitere Erfolgsfaktoren
2012 hat ERGO ein Qualitäts- und Effizienzprogramm
in den deutschen Vertriebsorganisationen auf den Weg
gebracht. Wir wollen die unterschiedlichen Beratungs- und
Betreuungsansätze standardisieren und technisch unterstützen,
die Komplexität verringern und Kosten deutlich
senken. Dazu wollen wir die bisherigen fünf Vermittlerorganisationen
zu zwei Einheiten zusammenführen und sie
unter das Dach einer Vertriebsgesellschaft stellen.
Mit dieser Reorganisation haben wir einen Abbau von bis
zu 700 Stellen im angestellten Außendienst und bis zu
650 Stellen im Innendienst in Deutschland angekündigt.
Das ist eine Folge der Reduktion auf bundesweit 120 Regionaldirektionen
und der neuen Ausrichtung der vertriebsunterstützenden
Zentralbereiche. Die Umsetzung ist bis
Anfang 2014 geplant. ERGO strebt eine sozialverträgliche
Umsetzung an. Im Februar 2013 verständigte sich die
Geschäftsleitung mit den Betriebsräten auf das weitere
Vorgehen und ein Sofortprogramm.
Am Ende des Berichtsjahres waren 29.768 (31.311) angestellte
Mitarbeiter für die ERGO Versicherungsgruppe tätig,
davon 24.166 (25.352) Mitarbeiter im Innendienst und
5.602 (5.959) Mitarbeiter im angestellten Außendienst. Das
durchschnittliche Alter unserer Mitarbeiter beträgt 41,3 (40,6)
Jahre und die durchschnittliche Konzernzugehörigkeit 12,2
(11,4) Jahre. Der Anteil der Frauen lag bei 56,9 (56,4) %.
Gesellschaftliches Engagement
ERGO und ihre Tochterunternehmen engagieren sich seit
vielen Jahren für die Gesellschaften, in denen sie wirken.
Heute fördern wir vor allem Bildung in ihren verschiedenen
Facetten und unterstützen soziale Projekte. Auch musikalische
Erziehung, Sportunterricht und gesundheitliche Aufklärung
tragen zur persönlichen Entwicklung bei und sind
für uns wichtige Bestandteile von guter Bildung. Wir möchten
besonders Kindern und Jugendlichen Chancen bieten
und Perspektiven eröffnen, damit sie ihr Leben eigenverantwortlich
in die Hand nehmen können.
Mit unserem Engagement für Bildung wollen wir einen
Beitrag zur Zukunftsfähigkeit unserer Gesellschaft leisten. So
berät beispielsweise die ERGO Stiftung „Jugend & Zukunft“
sozial benachteiligte Jugendliche beim Übergang in Ausbildung
und Arbeit. In Österreich unterstützt ERGO Austria
mit ihrer Förderung der „Wiener Lerntafel“ Lernhilfe für
Schulkinder aus benachteiligten Familien. Darüber hinaus
fördern wir Projekte und Initiativen, die Bildung mit innovativen
Konzepten für Kinder und Jugendliche erkennbar
besser machen.
Wir fördern musikalische Fähigkeiten von Kindern genauso
wie junge Talente. Ein Beispiel für unser lokales Engagement
ist die Unterstützung des Düsseldorfer Projekts
„SingPause“, bei dem ausgebildete Sänger regelmäßig mit
Grundschülern singen. In Deutschland ermöglichen wir
im Rahmen der Initiative „Klasse in Sport“ bundesweit an
26 Grundschulen täglichen qualifizierten Sportunterricht,
denn Schulsport fördert nachweislich die körperliche und
kognitive Entwicklung von Kindern. Bei Gesundheitsprojekten
stehen Vorsorge, Aufklärung und Bewegung im Vordergrund.
So klärt ERGO in Estland Frauen mit sogenannten
Mammobussen über Brustkrebs auf und bietet kostenlose
Vorsorge-Untersuchungen (Mammografie) an.
Als großes Unternehmen können wir anderen helfen, die
Unterstützung und Hilfe brauchen. Und wir tun es gerne,
aus Tradition. Ein Beispiel für unser soziales Engagement
ist die Integration von Menschen mit Behinderung.
Im Kundenservice der ERGO Hestia in Polen betreuen
Kollegen mit Körper be hinderung die Kunden am Telefon.
In Deutschland kooperiert die D. A. S. mit einem Unternehmen,
das sich auf die Integration von Behinderten spezialisiert
hat. Durch qualifizierte Ver waltungs tätigkeiten sollen
schwer behinderte Mitarbeiter auf dem Ersten Arbeitsmarkt
Fuß fassen. Auch unsere Mitarbeiter engagieren sich für
andere: In Deutschland unterstützen sie beispielsweise
über den Verein „ergo:wir helfen“ verschiedene soziale Projekte
mit den Centbeträgen von Gehalts- und Provisionsabrechnungen.
Umwelt
Der Schutz der Umwelt und der natürlichen Lebensgrundlagen
ist uns seit vielen Jahren ein wichtiges Anliegen,
das wir als Teil unserer gesellschaftlichen Verantwortung
verstehen. Bereits seit über zehn Jahren betreiben wir in
Teilen der Gruppe ein konsequentes Umweltmanagementsystem
nach der weltweit gültigen ISO-Norm 14001, das
regelmäßig von externen Gutachtern überprüft wird. Um
Energien und Ressourcen möglichst effizient zu nutzen,
weiten wir dieses System kontinuierlich aus: 2012 wurde
München als weiterer großer Standort in Deutschland
zertifiziert. Mit Hilfe des Umweltmanagements erfasst,
bewertet und minimiert ERGO systematisch und konsequent
den Energie- und Ressourcenverbrauch und das
Abfallaufkommen an den Unternehmensstandorten.
Wir investieren in den Einsatz energieeffizienter Techniken
wie gasbetriebene Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen und
moderne Kälteanlagen. Seit 2011 beziehen alle großen
deutschen Standorte den Strom CO 2
-neutral.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht30
Weitere Erfolgsfaktoren
Auch die Emissionen, die bei Dienstreisen entstehen, wollen
wir senken: Bahnreisen erfolgen seit 2011 in Deutschland
CO 2
-neutral. Hier stellen wir unsere Fahrzeugflotte sukzessive
auf niedrigeren CO 2
-Ausstoß um und fördern umweltbewusstes
Fahren: Ab 2012 sind Eco-Fahrsicherheitstrainings
für die Fahrer von Dienstwagen obligatorisch. Wir
arbeiten daran, auch an unseren weiteren Standorten im
In- und Ausland unsere Umweltbilanz zu verbessern. Unser
Ziel: Bis Ende 2015 wollen wir die gesamte ERGO Gruppe
klimaneutral stellen.
Im Sinne der Verpflichtungen der Initiative „Global Compact“
der Vereinten Nationen zum Umweltschutz, der ERGO als
Teil von Munich Re beigetreten ist, prüfen wir regelmäßig
unsere Verbesserungspotenziale und Synergien. Unsere
internationalen Gesellschaften beziehen wir zunehmend
stärker ein mit dem Ziel, den Abdeckungsgrad von Umweltdaten
stetig zu erhöhen. Im Rahmen der „Global Compact“-
Initiative veröffentlicht Munich Re eine jährliche Fortschrittsmeldung
auf ihrer Webseite, die auch die Entwicklungen
bei ERGO vorstellt.
Mit der Begrenztheit fossiler Brennstoffe und steigenden
Anforderungen an den Umwelt- und Klimaschutz gewinnen
erneuerbare Energien immer mehr an Bedeutung. ERGO
begleitet diese Entwicklung durch innovative Versicherungslösungen
und deckt beispielsweise Ertragseinbußen
von Photovoltaikanlagen bei verminderter Sonneneinstrahlung
oder in Folge mangelhafter Komponenten. Auch sonst
unterstützen wir das Umweltbewusstsein unserer Kunden
mit nachhaltigen Produkten und Fonds. In der Kfz-Versicherung
fördern wir Fahrzeuge mit besonders geringem
CO 2
-Ausstoß mit einem Ökotarif. Unsere Firmenkunden
beraten wir bei der Vorbeugung von Umweltschäden, für
die wir ebenfalls eine Deckung anbieten. In der Lebensversicherung
können unsere Kunden für ihre Altersvorsorge
und Vermögensbildung in nachhaltige Fonds oder einen
Klimafonds investieren.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
31
Konzernlagebericht
Risikobericht
Ziele des Risiko managements
Risikostrategie
Risiko management ist ein wichtiger Bestandteil der
Unter nehmenssteuerung. Zu den Aufgaben des Risikomanagements
gehört es, Entwicklungen, die den Fortbestand
der Gesellschaft gefährden, frühzeitig zu erkennen
(§ 91 Abs. 2 AktG). Außerdem geht es darum, die Finanzstärke
zu erhalten, um die Ansprüche unserer Kunden zu
sichern und nachhaltig für unsere Aktionäre Wert zu schaffen.
Ein weiteres Ziel ist, die Reputation von ERGO und aller
Einzelgesellschaften zu schützen. Dazu setzen wir auf ein
alle Bereiche umfassendes Risiko management. Wir halten
uns dabei an das Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im
Unternehmensbereich (KonTraG) sowie die Vorgaben in
§ 64 a VAG.
Organisatorischer Aufbau des
Risiko managements
Die ERGO Versicherungsgruppe hat spezifische Funktionen
und Gremien für ein effizientes Risiko management
ge schaffen. Mit dem Terminus „Risk Governance“ bezeichnen
wir die Gesamtheit von Risiko organisation und
Risiko prinzipien. Damit fördern wir den Erhalt und die
Weiter entwicklung einer adäquaten Risiko- und Kontrollkultur,
die alle materiellen Risikokategorien umfasst. Der
Bereich „Integriertes Risiko management (IRM)“ stellt das
gruppen weite Risiko management sicher. Dabei wird IRM
von dezentralen Risiko management-Strukturen in allen
Bereichen der Gruppe unterstützt. An der Spitze der Risikomanagement-Organisation
steht der Chief Risk Officer
(CRO). Die einzelnen dezentralen Risikoverantwortlichen
berichten an ihn. Zu den Aufgaben des CRO gehören die
Identifizierung, Bewertung und Überwachung der Risiken
sowie deren Kommunikation an das Risikokomitee. Das
Risikokomitee ist ein ständiger Ausschuss des Vorstands
der ERGO Versicherungsgruppe. Dem Risikokomitee obliegt
die Einrichtung und Überwachung der Risiko management-
Strategie, ‐Systeme und ‐Prozesse. Darüber hinaus stellt
es sicher, dass das gesamte Risiko management-System,
bestehend aus Risikokriterien, Limiten und Steuerungs-
Prozessen, im Einklang mit den regulatorischen Anforderungen
und den konzernweiten Richtlinien steht. Diese
Organisation ermöglicht ein frühzeitiges Erkennen und
aktives Steuern von Risiken.
Die Risikostrategie leiten wir aus der Geschäftsstrategie
ab. Sie stellt die Risiken dar, die sich aus der Geschäftsstrategie
ergeben. Der Vorstand überprüft und verabschiedet
die Risikostrategie jährlich und erörtert sie mit dem
Aufsichtsrat. Die Risikostrategie legt die Risikoobergrenze
der ERGO Versicherungsgruppe fest, indem sie Vorgaben
und Entscheidungen zur Risikotoleranz enthält. Diese
orientieren sich an der Kapital- und Liqui ditäts ausstattung
sowie der Ertrags volatilität. Die Risiko strategie ist wichtige
Grundlage für die operative und strategische Planung.
Fer ner leiten wir aus ihr Limite ab, die wir genau überwachen.
Dabei berücksichtigen wir nicht nur Kriterien, die sich auf
das gesamte Unternehmen oder die gesamten Ver sicherungsbestände
beziehen. Wir definieren auch ergänzende
Kriterien, mit denen wir Spitzenrisiken, Konzen trationen,
Kumule und systematische Risiken konzernweit begrenzen
und steuern.
Die Aufgabe unseres Risiko managements sehen wir nicht
nur in der Begrenzung von Risiken, sondern auch in der
Nutzung unternehmerischer Chancen. Die Kalibrierung –
d. h. die Feineinstellung – der in der Risikostrategie festgelegten
Limite berücksichtigt gleichermaßen die Kundenwie
Aktionärsinteressen. Dabei ist uns vor allem wichtig,
unsere Kapitalstärke sicherzustellen. Hinzu kommen ergänzende
Limite für Einzelrisiken sowie Konzentrationslimite
für Naturkatastrophen- oder Pandemie-Risiken und Kriterien
für Markt-, Kredit- und Liquiditätsrisiken.
Bei Kapazitätsengpässen oder Konflikten mit dem Limitund
Regelsystem verfahren wir nach festgelegten Eskalations-
und Entscheidungsprozessen. Diese stellen sicher,
dass Geschäftsinteressen und Risiko management-Aspekte
in Einklang gebracht werden. Gegebenenfalls verringern
wir Risiken, z. B. durch Rückversicherung.
Risiko management-Kreislauf
Die operative Umsetzung des Risiko managements umfasst
die Identifikation, Analyse und Bewertung sowie Messung
von Risiken. Dazu gehören auch die daraus abgeleitete
Risikoberichterstattung, ‐limitierung im Sinne einer Reduzierung
auf ein bewusst gewolltes Maß und ‐überwachung.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht32
Risikobericht
Mit unseren Risiko management-Prozessen stellen wir
sicher, dass wir sämtliche Risiken kontinuierlich beobachten
und bei Bedarf aktiv steuern.
Die Risikoidentifikation erfolgt über geeignete Systeme
und Kennzahlen (quantitativer Teil). Die Risikoerhebung
wird sowohl bottom-up als auch top-down durchgeführt.
Experten-Meinungen (qualitativer Teil) ergänzen dies.
Unser Ad-hoc-Meldeprozess ermöglicht es den Mitarbeitern
der ERGO Versicherungsgruppe, jederzeit Risiken an den
Bereich IRM zu melden.
Die Risikoanalyse und ‐bewertung erfolgt auf oberster
Ebene im Bereich IRM. Dies geschieht im Austausch mit
einer Vielzahl von Experten aus verschiedenen Bereichen
der ERGO Versicherungsgruppe. So gelangen wir zu einer
quantitativen und qualitativen Bewertung, die auch
eventuelle Interdependenzen zwischen den Risiken
berücksichtigt.
Bei der Risikomessung verwenden wir Instrumente, die
auf das jeweilige Geschäftsfeld zugeschnitten sind. Wir
entwickeln sie ständig weiter. Unsere primären Risikomaße
basieren auf ökonomischen Grundsätzen. Sie spiegeln
somit das Risiko in unserem Bestand am besten wider.
Regelmäßig vergleichen wir die Ergebnisse unserer Risikomodelle
mit denen der Aufsichtsbehörden und Ratingagenturen.
Dies geschieht auf verschiedenen Ebenen:
Geschäftsfeld, Unternehmen, Risikoart, geografische Lage
und Sparte.
Wir vergleichen unsere Risikomodellergebnisse regelmäßig
mit anderen Unternehmen. Zudem nehmen wir
an Branchen umfragen teil, um unsere Instrumente zu
prüfen und weiter zu verfeinern. Darüber hinaus vergleichen
wir unser Modell mit dem jeweils aktuellen Stand
von Solvency II und nehmen an den branchenweiten
sogenannten quantitativen Auswirkungsstudien (Quantitative
Impact Studies) teil.
Die Risikolimitierung fügt sich in die Risikostrategie und
das konzernweit geltende Limit- und Trigger-Handbuch
ein. Ausgehend von der definierten Risikoobergrenze
werden risikoreduzierende Maßnahmen beschlossen und
umgesetzt.
Bei der Risikoüberwachung unterscheiden wir zwischen
quantitativ messbaren und qualitativen Risiken. Erstere
überwachen wir an zentralen Stellen und letztere sowohl
dezentral als auch zentral, je nach Wesentlichkeit und
Zuordnung der Risiken.
Kontroll- und Überwachungssysteme
Unser internes Risikokontrollsystem (IKS) haben wir auch
im Jahr 2012 weiterentwickelt. So haben wir insbesondere
weitere Auslandsgesellschaften integriert. Unser IKS ist
ein gruppenweit einheitliches integriertes System zum
Management von operationellen Risiken. Es entspricht
sowohl den Anforderungen der Unternehmensführung als
auch den lokalen gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen.
Die Verantwortung für das IKS obliegt dem Vorstand
und ist organisatorisch dem Bereich IRM zugewiesen.
Die Verantwortung für die jeweiligen Risiken und Kontrollen
tragen die Experten und Mitarbeiter der Fachbereiche.
Durch diese Einbindung haben wir innerhalb der Gruppe
die Grundlage für ein einheitliches Risikoverständnis
gestärkt und unser Bewusstsein für Risiken und Kontrollen
verbessert.
Mit dem ganzheitlichen Management-Ansatz im IKS erreichen
wir eine Steigerung der Effektivität und Effizienz bei
der Identifikation, Analyse, Bewertung und Dokumentation
der wesentlichen Risiken und Schlüsselkontrollen. Klare
Zuständigkeiten für Risiko- und Kontroll-Verantwort lich -
keiten sowie Risikosteuerungsmaßnahmen schaffen zudem
Transparenz. Durch die systematische Verknüpfung von
wesentlichen Risiken und Prozessen haben wir eine Risikolandkarte
für die ERGO Versicherungsgruppe entwickelt, in
der alle relevanten Risikokontrollpunkte markiert sind.
Die Konzernrevision bewertet die Wirksamkeit des IKS in
den wesentlichen Prozessen und Applikationen regelmäßig
im Rahmen einer mehrjährigen Prüfungsplanung.
Risikoberichterstattung
Mit der Risikoberichterstattung erfüllen wir nicht nur aktuelle
rechtliche Anforderungen. Wir schaffen mit ihr darüber
hinaus intern Transparenz für das Management und die
Aufsichtsgremien und informieren die Öffentlichkeit. Die
Risikoberichterstattung obliegt dem Bereich IRM.
Die interne Risikoberichterstattung informiert das Management
vierteljährlich über die Lage bezüglich der einzelnen
Risikokategorien. Bei einer signifikanten Veränderung
der Risikosituation sowie besonderen Schadenfällen und
Ereignissen erfolgt eine sofortige Berichterstattung an das
Management. So kann es auf gefährdende Entwicklungen
rechtzeitig reagieren. Ziel ist es, bereits schwache Signale
und negative Trends rechtzeitig erkennen und Gegenmaßnahmen
ergreifen zu können.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht33
Risikobericht
Mit unserer externen Risikoberichterstattung wollen wir
einen verständlichen Überblick über die Risikolage der
ERGO geben. Hierzu gehören Informationen über unsere
Risiko management-Methoden und ‐Prozesse, die Risk
Governance und die einzelnen Risiken, denen die Gesellschaft
ausgesetzt ist.
Wesentliche Risiken
Als wesentliche Risiken bezeichnen wir Risiken, die sich
nachhaltig negativ auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der ERGO Versicherungsgruppe als Ganzes auswirken
können. Diese Definition haben wir – unter Berücksichtigung
der individuellen Risikotragfähigkeit – konsistent
auf die einzelnen Geschäftsbereiche und rechtlichen Einheiten
übertragen. Ob ein Risiko in diesem Sinne wesentlich
für eine Einheit ist, beurteilt die Risiko management einheit
IRM. Dabei berücksichtigt IRM vor allem, wie die Risiken
unsere Hauptkriterien Finanzstärke und Ertrags volatilität
beeinflussen.
Dieser Risikobericht wird auf der Grundlage der Kalkulations-
und Bilanzierungsvorschriften unserer Gesellschaft
dargestellt. Die Anforderungen des Deutschen Rechnungslegungs-Standards
DRS 5–20 erfüllen wir umfänglich.
Wir unterteilen gemäß DRS 5–20 das Gesamtrisiko in die
fünf Kategorien
• versicherungstechnische Risiken,
• Risiken aus dem Ausfall von Forderungen
aus dem Versicherungsgeschäft,
• Risiken aus Kapitalanlagen,
• operationelle Risiken sowie
• sonstige Risiken.
Versicherungstechnische Risiken
Das Management der versicherungstechnischen Risiken
nimmt bei uns eine herausgehobene Stellung ein. Kernelemente
sind die Kontrolle der Risikoverläufe und die
laufende Überprüfung der Rechnungsgrundlagen für die
Berechnung der versicherungstechnischen Rückstellungen.
Beiträge und Rückstellungen kalkulieren wir mit vorsichtig
gewählten Rechnungsgrundlagen.
Im von uns betriebenen Versicherungsgeschäft zeichnen
wir Risiken von Privat- und Firmenkunden. Dies führt
insgesamt zu einem heterogenen Portfolio von eingegangenen
Risiken. Um den Risikoausgleich im Versichertenkollektiv
zu gewährleisten, haben wir sparten- und
ge schäfts feldbezogene Rahmenrichtlinien für die Tarifierung
und das Underwriting auf Ebene der Einzelgesellschaften
erstellt. Das jeweilige Aktuariat wacht darüber,
dass die Tarifierung sachgerecht erfolgt und wir ausreichend
bemessene Rückstellungen zur Bedeckung der
eingegangenen Verpflich tungen bilden.
Durch diese Maßnahmen und Prozesse steuern wir das
Geschäft unserer Gesellschaften risikoadäquat. Mithilfe
unabhängiger Prozesse überprüfen wir die Angemessenheit
der Richtlinien regelmäßig, gegebenenfalls nehmen
wir Anpassungen vor.
Trotz vorsichtiger Tarifkalkulation und aus heutiger Sicht
ausreichender Dotierung der Rückstellungen können weitere
Risiken bestehen. Diese beobachten wir laufend, um
sie zu begrenzen. Bei einer Erhöhung des Risikos können
so rechtzeitig geeignete Maßnahmen ergriffen werden.
Weitere Risiken können auch darin bestehen, dass die
ERGO Versicherungsgruppe oder einzelne operative Versicherungsgesellschaften
durch hohe Einzelschäden oder
durch Kumulierung von Schadenereignissen in Anspruch
genommen werden. Das Zusammenspiel von Änderungsrisiken
und Risikokonzentrationen kann ebenfalls ein
erheb liches Schadenpotenzial bergen. Dies betrifft nicht
nur regionale Konzentrationen, und es kann sowohl innerhalb
einer Sparte als auch übergreifend auftreten.
IRM ist dafür verantwortlich, geschäftsfeld- und bilanzübergreifende
Kumule und Konzentrationen zu identifizieren,
zu bewerten, zu überwachen und zu koordinieren. IRM
arbeitet dabei eng mit den Spezialisten der Geschäftsfelder
zusammen, um das Risikokomitee in Bezug auf die Auswirkungen
solcher Kumule auf unsere gruppenweite Exponierung
zu beraten.
Derartige Risiken werden anhand von Szenarien und
Modellrechnungen betrachtet, die unter Zugrundelegung
eines entsprechenden Extremszenarios Aufschluss über
die maximale Gesamtbelastung für die ERGO Versicherungsgruppe
geben. Durch den Abschluss von Rückversicherungsverträgen
können wir uns vor übermäßigen
Belastungen und Ertragsschwankungen schützen. Dabei
beachten wir neben der Situation der einzelnen Rechtseinheit
auch die Einbindung in die Gruppe.
Bei der Wahl unserer Rückversicherer ist eine hohe Bonität
wesentliches Kriterium für uns. Hierdurch begrenzen wir
das Ausfallrisiko und Risiken hinsichtlich der Zahlungsstromschwankungen.
Unsere passive Rückversicherung
platzieren wir überwiegend innerhalb der Munich Re.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht34
Risikobericht
Lebensversicherung Krankenversicherung Kompositversicherung
Biometrisches Risiko Biometrisches Risiko Prämienrisiko
Zinsrisiko Stornorisiko Groß- und Kumulschadenrisiko
Sonstiges Marktrisiko Versicherungsleistungsrisiko Reserverisiko
Stornorisiko Rechnungszinsrisiko Zinsrisiko
Bei unseren operativen Versicherungsgesellschaften sind –
je nach betriebenem Versicherungsgeschäft – insbesondere
die oben tabellarisch dargestellten Risiken aus Ver sicherungs
verträgen von Bedeutung.
Eine differenzierte, geschäftsbereichspezifische Analyse
der versicherungstechnischen Risiken, ihrer relevanten Einflussgrößen
und Erläuterungen zu ihrer Steuerung befindet
sich im Konzernanhang ab S. 118. Diese Darstellung entspricht
den Anforderungen der Rechnungslegungsstandards
IFRS 4.
Risiken aus dem Ausfall von Forderungen aus dem
Versicherungsgeschäft
Unsere Forderungen gegenüber Rückversicherern, Vermittlern
und Kunden unterliegen grundsätzlich einem Ausfallrisiko.
Bei Nichtzahlung der Beiträge können insbesondere
in der Krankheitskostenvollversicherung Belastungen für
das Unternehmen entstehen, da eine Vertragskündigung
seitens des Versicherungsunternehmens nicht mehr
möglich ist. Das gesamte Volumen der Nichtzahlung überwachen
wir daher laufend nach mehreren Kriterien, um
frühzeitig eine relevante Beeinträchtigung der Ergebnisse
beziehungsweise eine Belastung des Kollektivs der Versicherten
zu erkennen.
Zum Bilanzstichtag bestanden 320 (244) Mio. € ausstehen de
Forderungen, deren Fälligkeitszeitpunkt mehr als 90 Tage
zurücklag. Zur Risikovorsorge haben wir dahingehend Vorkehrungen
getroffen, dass wir Wertberichtigungen auf den
Forderungsbestand vornahmen. Durchschnittlich haben wir
in den vergangenen drei Jahren 10,4 (9,7) % der zum jeweiligen
Bilanzstichtag bestehenden Forderungen wertberichtigt.
Dieser Anteil entspricht über einen Zeitraum von drei
Jahren durchschnittlich 0,8 (0,7) % der verdienten Beiträge.
Unsere Vorkehrungen haben sich erfahrungs gemäß als
ausreichend erwiesen.
41,3 (50,9) % unserer Abrechnungsforderungen bestehen
gegenüber Munich Re. Diese ist bei der internationalen
Ratingagentur Standard & Poor’s mit der zweithöchsten
Kategorie bewertet. Insgesamt verteilen sich die Forderungen
gegenüber Rückversicherern in Anlehnung an die
Ratingklassifikation von Standard & Poor’s gemäß unten
stehender Tabelle.
Risiken aus Kapitalanlagen
Die Kapitalanlagen der ERGO Versicherungsgruppe sind im
Wesentlichen in den vier Anlageklassen Zinsträger, Aktien,
Immobilien und Beteiligungen investiert. Neben den Kriterien
Rendite, Sicherheit und Bonität berücksichtigen wir
auch die Aspekte Liquidität, Diversifikation sowie vor allem
die Struktur der versicherungstechnischen Verpflichtungen.
Diese Aktiv-Passiv-Steuerung ist Aufgabe unserer Asset-
Liability-Teams (AL-Teams). Mitglieder in diesen Gremien
sind für jede operative Einheit Vertreter des Aktuariats,
der Strategischen Asset Allocation, des Kapitalanlagecontrollings,
der zur Munich Re gehörenden Vermögensverwaltungsgesellschaft
MEAG sowie IRM.
Die grundsätzlichen
Kapitalanlageentscheidungen (Strategische Asset
Allocation) treffen wir auf Gesellschaftsebene. Aus den
strategischen Vorgaben formuliert das ERGO Kapitalanlagemanagement
unter Beratung der MEAG Mandate. In diesen
Mandaten sind Anlageklassen, Qualität und Grenzen
definiert. Sie berücksichtigen auch steuer liche, bilanzielle
und aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen. Darüber hinaus
sind in den Mandaten Kennzahlen und Schwellenwerte
zur Steuerung festgelegt. Für die Umsetzung der Mandate
ist die MEAG verantwortlich. Die AL-Teams sind für die
Forderungen an Rückversicherer nach Ratingklassen 2012 2011
Mio. € Mio. €
Kategorie 1 (AAA) − 2
Kategorie 2 (AA) 68 65
Kategorie 3 (A) 2 19
Kategorie 4 (BBB und geringer) − 1
Kein Rating 19 8
Gesamt 89 94

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht35
Risikobericht
Überwachung der Mandatsvorgaben und die Beratung bei
anlagestrategischen Entscheidungen zuständig.
Die in Eigenregie verwalteten Anlagen (zum Teil Beteiligungen
und Immobilien sowie Immobilien-, Hypotheken-,
Refinanzierungs-, Policen-, Beamten- und Mitarbeiterdarlehen,
Depotforderungen sowie Überhänge fondsgebundener
Lebensversicherung) überwachen wir im Rahmen der
Hochrechnungen und der internen Berichterstattung. Dies
gilt auch für die von MEAG verwalteten Anlagen. Abweichungen
vom Plan werden gegebenenfalls in das AL-Team
eskaliert.
Mit unserem umfassenden Frühwarnsystem kontrollieren
wir täglich die Einhaltung der gesellschaftsspezifischen
Mandatsvorgaben durch die MEAG. Für die verschiedenen
Risikoquellen haben wir Auslöser, sogenannte Trigger,
implementiert. Ihre Auslösung hat die Aktivierung fest
definierter Prozesse zur Folge. Die konzernweite Trigger-
Landschaft differenziert zwischen drei Gefährdungsstufen,
in denen es zu unterschiedlichen Maßnahmen kommt.
Die Stufen leiten wir aus der Risikotragfähigkeit der jeweiligen
Gesellschaften ab. Ergänzend zum Frühwarnsystem
erfolgen Analysen langfristiger Tendenzen und Szenarien,
insbesondere im Bereich der Zins- und Aktienmärkte.
Mithilfe unseres proaktiven Risiko managements arbeiten
wir fortlaufend daran, den negativen Folgen der Finanzmarkt-
und Staatsschuldenkrise für die ERGO Versicherungsgruppe
zu begegnen. Bereits in den letzten Jahren
haben wir bei unseren Gesellschaften die Aktienquoten
stark reduziert. Diese lagen auch 2012 auf dem niedrigen
Niveau der Vorjahre. Eine permanente Überwachung der
Adressenausfallrisiken leisten wir durch ein konzernweit
gültiges Kontrahentenlimitsystem.
Auch im Geschäftsjahr 2012 haben wir die Risiko management-Aktivitäten
im Kapitalanlagebereich kontinuierlich
weiterentwickelt. Zu nennen sind insbesondere abermalige
Verbesserungen bei den Frühwarnsystemen im Hinblick
auf die Berücksichtigung von Liquiditäts-, Markt- und Bonitätsrisiken.
Das Adressenausfallrisiko aus freistehenden
Derivaten haben wir bereits in der Vergangenheit durch die
Implementierung eines sogenannten Collateral Managements
reduziert.
Die nachfolgende Darstellung der Kapitalanlagerisiken
entspricht den Anforderungen des Rechnungslegungsstandards
IFRS 7.
Bei den Kapitalanlagerisiken handelt es sich insbesondere
um Markt-, Bonitäts- und Liquiditätsrisiken.
Marktrisiken
Marktrisiko ist definiert als das Risiko von Verlusten oder
negativen Einflüssen auf die Finanzstärke des Unternehmens
als Resultat von Preisänderungen und Volatilitäten
in den Kapitalmärkten. Marktrisiken stellen die größten
Kapitalanlagerisiken dar. Zu den Marktrisiken gehören
unter anderem das Zinsänderungsrisiko, das Kursrisiko
bei Aktien, das Wertänderungsrisiko bei Immobilien, das
Wechselkursrisiko, das Asset-Liability-Mismatch-Risiko und
das aus Bonitätsverschlechterungen resultierende Credit-
Spread-Risiko. Ein möglicher Rückgang der Marktwerte
kann je nach Anlageklasse unterschiedliche Ursachen
haben.
Marktpreisschwankungen beeinflussen nicht nur unsere
Kapitalanlagen, sondern auch unsere versicherungstechnischen
Verpflichtungen. Dies ist insbesondere in der
Lebensversicherung der Fall. Die teilweise langfristigen
Zinsgarantien und die vielfältigen Optionen der Versicherten
in der traditionellen Lebensversicherung führen zu
einer hohen Abhängigkeit des Wertes der Verpflichtungen
von den Kapitalmärkten.
Die Marktrisiken handhaben wir durch geeignete Limit- und
Frühwarnsysteme sowie unser Asset Liability Management.
Dabei begrenzen wir die Abweichungen der aktuellen
Kapital anlagen von den Kapitalanlagen, die ökonomisch
zur Bedeckung der versicherungstechnischen Verpflichtungen
notwendig sind, dem sogenannten Replikationsportfolio.
Weiterhin berücksichtigen wir risikorelevante Restriktionen
für die Kapitalanlagen, die sich aus der HGB- oder
IFRS-Rechnungslegung ergeben.
Der größte Teil unserer Kapitalanlagen entfällt mit 94,1
(94,1) % auf Zinsträger. Die Entwicklung des allgemeinen
Zinsniveaus und die emittentenspezifischen Renditezuschläge,
sogenannte Credit Spreads, haben somit einen
erheblichen Einfluss auf den Wert der Kapitalanlagen und
das Kapitalanlageergebnis. Zur langfristigen Sicherung des
Kapitalanlageergebnisses passen wir unsere Aktivitäten im
Rahmen des Asset Liability Managements permanent an
die aktuellen Rahmenbedingungen an.
Der weiterhin erwarteten volatilen Marktentwicklung tragen
wir mit einer defensiv ausgerichteten Anlagestrategie
Rechnung. Für die Verlängerung des Anlagehorizonts im
Bereich der Zinsträger und die von den Aktienmärkten ausgehenden
Kursrisiken setzen wir unter anderem derivative
Finanzinstrumente ein.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht36
Risikobericht
Bei der Ermittlung der Werte von Immobilien sind nicht
in jedem Fall ständig verfügbare Marktwerte vorhanden.
Daher sind Gutachten oder andere angemessene und
allgemein anerkannte Bewertungsverfahren erforderlich.
Wertanpassungen nehmen wir vor, soweit wir Wertminderungen
als dauerhaft annehmen.
Währungsrisiken sichern wir weitestgehend durch Devisentermingeschäfte
ab. Darüber hinausgehende Risiken
resultieren überwiegend aus langfristigen Anlagen, für
die keine geeigneten oder keine wirtschaftlich sinnvollen
Absicherungsinstrumente verfügbar sind. Diese Risiken
beobachten wir kontinuierlich, um Fehlentwicklungen frühzeitig
entgegenzuwirken. Die nach IFRS ausgewiesenen
Währungskursgewinne beziehungsweise ‐verluste beruhen
auf einer Separierung der Änderung des Marktwertes in
Originalwährung einerseits und eines ergebniswirksamen
Währungskurseffekts andererseits.
Das Risikopotenzial von Marktwertschwankungen im
Kapitalanlagebereich ermitteln wir regelmäßig mit sogenannten
Stresstests. Diese Stresstests berücksichtigen
pauschale Marktwertveränderungen von Zinsträgern,
Aktien und Währungen. Ein Beispiel für eine solche Szenariorechnung
finden Sie im Anhang unter den „Marktrisiken
aus Finanzinstrumenten“.
Darüber hinaus wenden wir eine Vielzahl weiterer Instrumente
für die Ermittlung des potenziellen Marktrisikos
an. Insbesondere prognostizieren wir das Kapital anlageergebnis
zum nächsten Bilanzstichtag unter der Prämisse
sich verändernder Kapitalmarktbedingungen. Basierend
auf der Bewertung und der Qualität unserer Kapitalanlagen
erkennen wir für den Bestand der ERGO Versicherungsgruppe
und die Verpflichtungen gegenüber Versicherungsnehmern
derzeit keine Gefährdungen.
Bonitätsrisiken
Bonitätsrisiken entstehen aus der Gefahr, dass Schuldner
ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen oder
Bonitätsverschlechterungen zu ökonomischen Verlusten
führen. Bei unseren Festzinsanlagen steuern wir das damit
verbundene Bonitätsrisiko, indem wir Emittenten mit
angemessener Qualität auswählen und Kontrahentenlimits
beachten. Das Rating externer Rating agenturen ist nur
eines von verschiedenen Kriterien, die wir dabei berücksichtigen.
Darüber hinaus führen wir eigene Analysen durch.
Externe Emittentenratings unterziehen wir zusätzlich einer
internen Plausibilitätsprüfung. Sowohl unsere eigene als
auch die Einschätzung der externen Ratingagentur müssen
entsprechend positiv sein, damit eine Anlageentscheidung
den Risikobewertungsprozess erfolgreich durchlaufen kann.
Unsere sehr hohen Ansprüche an die Emittenten spiegeln
sich auch in den konzernweiten Anlagegrundsätzen wider.
Unser Wertpapierbestand zeichnet sich dadurch aus, dass
der Großteil der Kapitalanlagen aus Papieren von Emittenten
mit sehr guter Bonität besteht.
Bei den Zinsträgern wiesen zum Ende des Geschäftsjahres
88,3 (91,0) % der Anlagen ein Rating mindestens der dritthöchsten
Kategorie „strong“ aus. Siehe dazu die Erläuterungen
[6 g] bis [6i] im Anhang. Dies entspricht vergleichsweise
der Ratingkategorie „A“ bei Standard & Poor’s. In
der Tabelle unten auf dieser Seite ist die Aufteilung auf die
einzelnen Wertpapierkategorien dargestellt.
Die Kapitalanlagen der ERGO Versicherungsgruppe sehen
wir als hinreichend diversifiziert an. Das Ausfallrisiko von
festverzinslichen Anlagen erhöht sich bei einer Verschlechterung
der Bonität des Schuldners. Schuldner mit schlechterer
Bonität müssen daher einen höheren Kupon beziehungsweise
eine höhere Verzinsung bieten, um trotz ihres
Ausfallrisikos attraktiv zu bleiben. Dem Risiko einer Bonitätsverschlechterung
tragen wir im Rahmen des Risikomanagements
durch entsprechende Trigger Rechnung.
Der überwiegende Teil der Zinsträger besteht aus nicht
börsennotierten Namenspapieren. Die Marktwerte für diese
Papiere ermitteln wir anhand von Zinsstrukturkurven unter
der Berücksichtigung konservativ angesetzter emittentenspezifischer
Credit Spreads. Für die börsennotierten Zinsträger
greifen wir auf feststellbare Kursnotierungen zurück.
Zur Überwachung und Steuerung unserer Adressenausfallrisiken
haben wir ein konzernweit gültiges Kontrahentenlimitsystem
implementiert. Die Limits der Kontrahenten
Zinsträger nach Wertpapierkategorien Anteil der Kategorie Rating mindestens
(31.12.2012) an den gesamten Zinsträgern in % Kategorie „strong“ in % 1
Bankanleihen/Schuldscheindarlehen 7,5 53,8
Pfandbriefe 40,6 98,5
Staatsanleihen 40,0 88,7
Unternehmensanleihen 5,6 49,4
Sonstige 6,2 96,4
1 Dies entspricht vergleichsweise der Ratingkategorie „A“ bei Standard & Poor’s.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht37
Risikobericht
orientieren sich an der finanziellen Lage des Kontrahenten
sowie an der vom Vorstand definierten Risikotoleranz. Der
im Geschäftsjahr 2012 weiterhin kritischen Situation im
Bereich der Banken und Staatsanleihen haben wir durch
eine kontinuierliche Überprüfung der Limitobergrenzen
mit Absenkungen von Einzellimits und unserem Collateral
Management Rechnung getragen. Das 2011 gestartete
Projekt zur Abwicklung von OTC-Derivaten über eine zentrale
Gegenpartei, welches auf einer europäischen Verordnung,
der „European Market Infrastructure Regulation“
(EMIR) basiert, haben wir im Jahr 2012 erfolgreich weiter
vorangebracht. Nach Finalisierung der regulatorischen
Rahmenbedingungen können wir voraussichtlich 2013
erste Geschäfte tätigen. Die Exponierung im Finanzsektor
beträgt nach Marktwerten zum Ende des Geschäftsjahres
insgesamt 63,6 Mrd. €. Davon sind 54,9 Mrd. € (86,3 %)
besichert.
Für das Risikocontrolling der im Bestand befindlichen
Nachrangpapiere, stillen Beteiligungen und Genussscheine
führen wir eine permanente Überwachung durch.
Die Investitionen in hoch verschuldete Euro-Peripheriestaaten
(Irland, Italien, Spanien) betragen 3,6 % der
Kapital anlagen. Im Laufe des Geschäftsjahres 2012 haben
wir unser Engagement in Euro-Peripheriestaaten weiter
verringert und im Rahmen dessen das Griechenland- sowie
Portugal-Exposure vollständig abgebaut. Auch 2013 dürfte
sich die Euro-Staatsschuldenkrise fortsetzen. Zwar hat sich
das Arsenal der Politik zur Gegensteuerung vergrößert.
Auch die Europäische Zentralbank hat neue Instrumente
eingeführt. Die fundamentale Situation in einigen Ländern,
insbesondere des Mittelmeerraumes, spitzt sich aber weiter
zu. Budgetkonsolidierung, Rezession und hohe Arbeitslosigkeit
stellen den politischen Willen, aber auch die nationale
Fähigkeit zum Gegensteuern auf die Probe.
In der nachfolgenden Tabelle stellen wir die Aufteilung
des Staatsanleihenexposures für ausgewählte Staaten in
Markt- und Nominalwerten dar.
Im Berichtsjahr nahmen wir Abschreibungen im Zinsträgerbereich
in Höhe von 14 Mio. € vor. Dies entsprach 0,01 %
des gesamten Anlagebestands.
Liquiditätsrisiken
Wir müssen jederzeit in der Lage sein, unseren Zahlungsverpflichtungen
nachzukommen. Dies gewährleisten wir
durch unsere detaillierte Liquiditätsplanung. Mit unserem
Asset Liability Management steuern wir die Zahlungsströme
aus dem Kapitalanlagenbestand und den Beiträgen
zeitlich und quantitativ. So entsprechen sie den Verbindlichkeiten,
die aus den Versicherungsverträgen resultieren.
Darüber hinaus halten wir eine Liquiditätsreserve vor. Sie
schützt uns vor unerwarteten Liquiditätsengpässen, zum
Beispiel bei plötzlichem Stornoanstieg. Die Liquiditätsrisiken
sind in unser Regel- und Limitsystem integriert. Dies
aktualisieren wir jährlich.
Wesentliche Sicherungsgeschäfte
Derivative Finanzinstrumente setzen wir in der ERGO
Versicherungsgruppe überwiegend zur Absicherung von
Marktrisiken im Kapitalanlagebereich ein. Zu diesen zählen
insbesondere Zins- und Währungskursrisiken. Wir
begegnen ihnen durch intensive Nutzung unseres Risikomanagement-Systems
und den daraus gegebenenfalls
resultierenden Einsatz derivativer Finanzinstrumente.
Ein nachhaltiger Rückgang des Zinsniveaus birgt das
Risiko, dass Mittelrückflüsse zu einem niedrigeren Zinssatz
angelegt werden müssen. Diesem Wiederanlagerisiko
tragen wir durch die permanente Weiterentwicklung der
Absicherungsstrategie mittels Derivaten Rechnung. So
sichern wir bei den Personenversicherern eine Wiederanlage
bei fallendem Zinsniveau zu einem Mindestzinsniveau,
ein wichtiger Beitrag zur nachhaltigen Erfüllung
unserer versicherungstechnischen Verpflichtungen. Weil
die Niedrigzinsphase anhielt, profitierte die Verzinsung der
Wiederanlage im Geschäftsjahr 2012 erneut von diesen
Absicherungsgeschäften. Entsprechend den bilanziellen
Erfordernissen bei den jeweiligen Finanzinstrumenten
berücksichtigen wir Marktwertschwankungen erfolgsneutral
über die Neubewertungsrücklage oder erfolgswirksam
in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
Staatsanleihenexposure und Exposure
staatsgarantierter Papiere ausgewählter Länder (31.12.2012)
Marktwert
Mio. €
Fortgeführte Anschaffungskosten
Mio. €
Portugal − −
Irland 1.084 1.025
Italien 2.552 2.520
Griechenland − −
Spanien 973 1.298

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht38
Risikobericht
Kapitalanlagen in Fremdwährungen sichern wir überwiegend
mithilfe von Derivaten gegen Währungsrisiken ab.
Die verwendeten derivativen Finanzinstrumente überwachen
wir zum einen im Rahmen unserer Trigger-Systematik.
Zum anderen gehen sie auch in die qualitative
Komponente des Risikocon trollings von Kapitalanlagen
und Finanzbeteiligungen der ERGO Versicherungsgruppe
ein. In diesem Zusammenhang erfolgt eine Beurteilung
der Markt-, Bonitäts- und Liquiditätsrisiken. Die Überwachung
des Emittentenrisikos wird durch das Kontrahentenlimitsystem
mit abgedeckt. Das aus den Produkten
resultieren de Kontrahentenrisiko verteilen wir auf mehrere
Emittenten guter Bonität. Wir reduzieren es zusätzlich
durch die Hinterlegung von Pfandbriefen zur Besicherung.
Außerdem treffen wir Collateral-Management-Vereinbarungen
mit den jeweiligen Kontrahenten, um Forderungen
aus Derivategeschäften zu besichern.
Die getroffenen Sicherungsgeschäfte erfüllen ihre Funktion.
Aus den Sicherungsgeschäften selbst erkennen wir zum
aktuellen Zeitpunkt keine wesentlichen Risiken.
Operationelle Risiken
Die ERGO Versicherungsgruppe versteht unter operationellen
Risiken die Gefahr von Verlusten aufgrund von unangemessenen
Prozessen, Technologieversagen, menschlichen
Fehlern oder externen Ereignissen.
Diese Risiken verringern wir mit einem systematischen
ursachenbezogenen Risiko management. Unser erklärtes
und konsequent verfolgtes Unternehmensziel ist es, die
Mitarbeiter für mögliche Gefahren zu sensibilisieren und
eine angemessene Risikokultur zu etablieren.
Risiken im Personalwesen sind zum Beispiel das Risiko personeller
Engpässe. Diese verringern wir u. a. durch gezielte
Personalmarketingmaßnahmen, Potenzialeinschätzungsverfahren,
Personalentwicklung und eine systematische
Nachfolgeplanung. Für die Motivation unserer Mitarbeiter
setzen wir moderne Führungsinstrumente und adäquate
monetäre wie nichtmonetäre Anreizsysteme ein.
Unternehmen sind in steigendem Maß durch Wirtschaftskriminalität
(Fraud) bedroht. In unserem Verhaltenskodex
haben wir die wesentlichen Regeln und Grundsätze für ein
rechtlich korrektes und verantwortungsbewusstes Verhalten
festgelegt. Sie gelten für die gesetzlichen Vertreter,
die Führungskräfte und alle anderen Mitarbeiter.
Ein separater Verhaltenskodex gilt für die selbstständigen
Vermittler in Deutschland. Ergänzend gibt es in allen
in- und ausländischen ERGO Gesellschaften Regeln und
Grundsätze für eine angemessene und wirksame Vorbeugung,
Aufdeckung und Reaktion im Zusammenhang
mit wirtschaftskriminellen Handlungen. Für wesentliche
Fraudfälle ist ein spezielles Meldewesen an den ERGO Fraud
Prevention Officer institutionalisiert. Die Anzahl der gemeldeten
Fraudfälle aus dem In- und Ausland zeigt unsere
wachsende Sensibilität für diese Themen sowie die Fortschritte
in der zunehmend konsequenten Behandlung und
Sanktionierung dieser Vorgänge. Mindestens vierteljährlich
erfolgt eine Berichterstattung an den ERGO Vorstand
und halbjährlich an den Prüfungsausschuss des ERGO
Aufsichtsrates.
Aufgrund der hohen Durchdringung der Geschäftsprozesse
mit Systemen der Informationstechnologie (IT) sind wir
zahlreichen IT-Risiken ausgesetzt, insbesondere durch
Betriebsstörungen und ‐unterbrechungen, Datenverluste
und externe Angriffe auf unsere Systeme. Diesen Risiken
begegnen wir durch umfassende Schutzvorkehrungen
wie Notfallplanungen, Back-up-Lösungen und Zugangskontrollen.
Das Management der IT-Systeme und der damit
verbundenen Risiken obliegt der zur ERGO Versicherungsgruppe
gehörenden ITERGO.
Die Implementierung des Notfallmanagements als wesentlichem
Bestandteil des Business-Continuity-Managements
haben wir weitestgehend abgeschlossen. Durch Schulungsund
Trainingsmaßnahmen sowie Übungen entwickeln wir
es stetig weiter. Für die geschäftskritischen Prozesse der
ERGO erarbeiten wir Notfall- und Wiederanlaufpläne und
integrieren sie in die Standort-Notfallplanung.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht39
Risikobericht
Sonstige Risiken
Änderung der rechtlichen bzw. aufsichtsrechtlichen
Rahmenbedingungen
Veränderungen in den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen
Rahmenbedingungen können eine erhebliche
Bedeutung haben. Dadurch entstehen im Zeitablauf sowohl
Chancen als auch Risiken. Deshalb beobachten wir alle
diese Entwicklungen ständig. Den Risiken begegnen wir
darüber hinaus durch aktive Mitarbeit in Verbänden und
Gremien.
Eine wesentliche Änderung in den gesetzlichen Rahmenbedingungen
ist die vom Europäischen Gerichtshof (EuGH)
am 1. März 2011 getroffene Grundsatzentscheidung zur
geschlechtsbezogenen Differenzierung im Bereich des
Versicherungswesens. Demnach ist eine europarechtliche
Regelung mit Wirkung zum 21. Dezember 2012 aufgehoben,
die es den Mitgliedstaaten erlaubt, Unterschiede bei
der Berechnung von Versicherungsleistungen und ‐prämien
von Männern und Frauen zuzulassen. Dies gilt auch dann,
wenn die Berücksichtigung des Geschlechts auf einer Risikobewertung
fußt, die auf relevanten und genauen versicherungsmathematischen
und statistischen Daten beruht.
Die darauf basierenden Gesetze der Mitgliedstaaten, unter
anderem in Deutschland, müssen dieser Rechtsprechung
angepasst werden. Das Urteil führt zu erheblichen Änderungen
bei der Berechnung von Versicherungsleistungen
und ‐prämien. Durch aktuarielle Analysen und Anwendung
der Hinweise der DAV werden die Risiken aus den Änderungen
der Versicherungstechnik nach Ansicht des Verantwortlichen
Aktuars ausreichend begrenzt bzw. eliminiert.
Nach erfolgter Umsetzung des Unisex-Urteils könnten in
Zukunft Änderungen in der Bestandszusammensetzung
nach Geschlechtern das versicherungstechnische Risiko
verändern. Wir begrenzen dieses Risiko durch vorsichtige
Kalkulationsannahmen und aktuarielle Analysen. In
den neuen Unisex-Tarifen wird das Rechnungszinsrisiko
durch die Verwendung eines Rechnungszinses von derzeit
2,75 % dauerhaft verringert, sodass aus den Änderungen
durch Unisex-Tarife keine weiteren Risiken für die ERGO
entstehen.
Bei den sozialpolitischen Risiken ist insbesondere die
so genannte Bürger versiche rung eine Bedrohung für die
private Kranken ver siche rung. Durch den Einbezug aller
Personen in die Versicherungspflicht der gesetzlichen
Kranken versiche rung würde die Bürgerver sicherung zu -
mindest das Neugeschäft der privaten Kranken ver sicherer
in der Vollver siche rung beenden. Ver fassungs recht liche
Hürden sprechen gegen einen Einbezug der bereits privat
Kranken versicher ten. Wir beobachten dieses Risiko schon
seit vielen Jahren und beziehen öffentlich zu den Nachteilen
eines solchen Kranken versicherungs systems Stellung.
Für die gesetzliche Pflege versiche rung gibt es mit der
„Pflege bürger versiche rung“ analoge Vorschläge.
Von einzelnen Gerichtsurteilen können rechtliche Bindungswirkungen
für unsere Gesellschaften entstehen. Außerdem
können sie Auswirkungen auf unsere Reputation haben. Bei
laufenden Prozessen beurteilen und bewerten wir mögliche
Verpflichtungen zeitnah. Werden dabei mögliche monetäre
Aufwendungen identifiziert, berücksichtigen wir diese durch
angemessene Rückstellungen umgehend.
Die künftigen regulatorischen Anforderungen sind unter
anderem durch das Voranschreiten des Solvency-II-Projekts
der Europäischen Union im Jahr 2012 wieder etwas deutlicher
geworden, beinhalten aber weiterhin große Unsicherheiten,
insbesondere im Hinblick auf die zeitliche Umsetzung.
In Bezug auf die erste Säule von Solvency II sind
die Entwicklungen mit Ausnahme des zentralen Aspekts
der Bewertung von versicherungstechnischen Verbindlichkeiten
bereits sehr weit fortgeschritten. Die noch nicht
entschiedenen offenen Fragen haben insbesondere für die
Lebensversicherung weitreichende Auswirkungen auf die
Kapitalisierung unter Solvency II. Daher besteht auch für
unsere Lebensversicherungsgesellschaften das Risiko einer
Nichterfüllung der Kapitalanforderungen.
Hinsichtlich der Fristen zum Übergang von Solvency I
auf Solvency II sowie der künftigen Befugnisse der EIOPA
erwarten wir mit der geplanten Verabschiedung der
Omnibus-II-Richtlinie Konkretisierungen. Vor der endgültigen
Verabschiedung soll eine europäische Auswirkungsstudie
(Long Term Guarantee Assessment) die Effekte von
Omnibus II für Versicherungsnehmer, Aufsicht und Unternehmen
testen. Zwar besteht derzeit eine Festlegung, dass
die Solvency-II-Richtlinie bis Mitte 2013 in nationales Recht
umzusetzen und ab 2014 anzuwenden ist. Trotzdem ist
eine weitere Verzögerung, gegebenenfalls auch um mehrere
Jahre, über 2014 hinaus zu erwarten.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht40
Risikobericht
Auf nationaler Ebene wird durch die Umsetzung der
Solvency-II-Richtlinie auch das deutsche Aufsichtsrecht
einen Wandel erfahren. Die Mitte des zweiten Quartals
2011 angestoßenen, aber derzeit unterbrochenen Arbeiten
zur Novellierung des Versicherungsaufsichtsgesetzes (VAG)
bezüglich Solvency II beobachten wir laufend. Im zugrunde
liegenden und parallel laufenden Solvency-II-Projekt
auf europäischer Ebene sind noch Fragen offen. Insofern
unterliegt auch die finale Umsetzung in nationales Recht
noch Unsicherheiten.
Nichtsdestotrotz hat der Finanzausschuss des Bundestages
beschlossen, einzelne Themen zur Novellierung des VAG in
das SEPA-Begleitgesetz zu integrieren. Dies sind insbesondere
folgende Punkte:
• Umsetzung des EuGH-Urteils zu Unisex-Tarifen,
• Anpassung der Regelungen
zur Bewertungs reservenbeteiligung,
• Teilkollektivierung der Rückstellung
für Beitragsrückerstattung (RfB),
• Verlängerung der Frist für die Überführung der nicht
festgelegten RfB vom freien Vermögen in das sonstige
gebundene Vermögen.
Der Bundesrat hat das SEPA-Begleitgesetz in den Vermittlungsausschuss
verwiesen. Aktuell scheint es äußerst
unsicher, ob das Gesetzesvorhaben so umgesetzt wird. Mit
Ergebnissen des Vermittlungsverfahrens ist erst im Frühjahr
2013 zu rechnen. Die entsprechenden Entwicklungen
verfolgen wir laufend und bereiten eine angemessene
Umsetzung vor.
Auf globaler Ebene wird an zusätzlichen aufsichtsrechtlichen
Anforderungen für als systemisch relevant deklarier te
Finanzdienstleister (Sifi) gearbeitet. Die Spannbreite möglicher
Sifi-spezifischer Anforderungen könnte von zusätzlichen
Berichtspflichten bis hin zu erhöhten Eigenmittelanforderungen
reichen. Systemische Relevanz zielt hier nicht
auf die grundsätzliche Bedeutung einer Branche für die
Volkswirtschaft ab, sondern auf die Auswirkungen, die die
Insolvenz eines einzelnen Unternehmens für die globale
Realwirtschaft haben kann. Die Diskussionen werden in
erster Linie vom Financial Stability Board (FSB) geführt. Ihr
Schwerpunkt liegt zurzeit bei der Bankenwirtschaft. Die
Untersuchungen für den Versicherungssektor wurden zeitlich
von denen für die Banken entkoppelt. Sie werden von
der International Association of Supervisors (IAIS) geleitet.
Das IAIS arbeitet zurzeit an einem Konzept zur Identifizie
rung von sogenannten G-SII (Global Systematically
Im portant Insurers). Im April 2013 soll eine erste Übersicht
der als G-SII identifizierten Unternehmen veröffentlicht
werden. Die Assekuranz ist der Auffassung, dass von ihrem
Kerngeschäft keine systemische Gefahr ausgeht.
Strategische Risiken
Risiken aufgrund falscher Geschäftsentscheidungen,
schlechter Umsetzung von Entscheidungen oder mangelnder
Anpassungsfähigkeit an Veränderungen in der
Unternehmensumwelt definieren wir als strategische
Risiken. Strategische Risiken existieren in Bezug auf die
vorhandenen und neuen Erfolgspotenziale des Konzerns
und seiner Geschäftsfelder. Diese Risiken treten meistens
mit zeit lichem Vorlauf sowie im Zusammenhang mit
anderen Risiken auf und bergen die Wahrscheinlichkeit
einer nachhaltigen und signifikanten Reduktion des Unternehmenswerts.
Wir begegnen den strategischen Risiken,
indem wir strategische Entscheidungsprozesse und Risikomanagement
eng miteinander verzahnen. Dies umfasst
kulturelle wie organisatorische Aspekte.
Reputationsrisiken
Wir definieren das Reputationsrisiko als das Risiko eines
Schadens, der eintritt, wenn sich das Ansehen des Unterneh
mens verschlechtert. Relevante Gruppen sind diesbezüglich
die Öffentlichkeit, Kunden, Aktionäre, Mitarbeiter,
Vertriebspartner oder andere Interessengruppen, wie z. B.
Aufsichtsbehörden.
Reputationsrisiken werden mithilfe des Internen Risikokontrollsystems
(IKS) überwacht und gesteuert. Zudem
haben wir 2012 die Compliance im Unternehmen weiter
verstärkt. Der Bereich Compliance ist seit 2012 als eigener
Bereich direkt beim Vorstandsvorsitzenden angesiedelt.
Er überarbeitet die Leitlinien für einwandfreies Verhalten
von Mitarbeitern und Vertriebspartnern und berät bei der
Umsetzung. Im Vertrieb haben wir einen einheitlichen
Beratungsprozess auf den Weg gebracht, der Kundeninteressen
umfassend berücksichtigt und die Sicherstellung
einer durchgängig hohen Beratungsqualität zum Ziel hat.
Zwischen einigen ehemaligen Versicherungsvermittlern
und der ERGO Lebensversicherung AG bestehen Rechtsstreitigkeiten,
die mittlerweile zum großen Teil abgeschlossen
sind. Im Zusammenhang mit weit reichenden Forderungen
der ehemaligen Vermittler kam es seit Mai 2011 in
den Medien zu schweren Vorwürfen, bei denen auch über
Fehlverhalten bei Incentive-Reisen sowie über Fehler beim
Vertrieb von Versicherungsprodukten durch ERGO berichtet
wurde. Dazu gab es umfangreiche Prüfungen der Konzern-

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht41
Risikobericht
revision. ERGO hat eine Korrektur von Fehlern in die Wege
geleitet und für etwaige Verpflichtungen Rückstellungen
gebildet. Gegen ERGO und Munich Re wurden zudem aufgrund
des gesamten Vorgangs zusätzliche Schadensersatzansprüche
angekündigt. Finanzielle Belastungen und Reputationsschäden
im Zusammenhang mit den Vorwürfen
sind auch künftig nicht auszuschließen.
Bei Gericht anhängig sind eine Reihe von Verfahren gegen
verschiedene Ideenkapital-Gesellschaften. Kläger sind
Fondsanleger, die im Wesentlichen Prospekt- und Produktmängel
geltend machen. Die bisher erhobenen Klagen
haben kumuliert einen Streitwert von rund 6 Mio. €. Die
Ideenkapital wehrt sich gegen diese Ansprüche. Weitere
Klagen sind allerdings nicht auszuschließen.
Emerging Risks
Darüber hinaus erfasst das Risikofrüherkennungssystem
unter anderem sogenannte Emerging Risks. Solche Risiken
entstehen, weil sich die Rahmenbedingungen, etwa die
rechtlichen, sozialpolitischen oder naturwissenschaftlichtechnischen,
ändern. Diese können noch nicht erfasste
beziehungsweise noch nicht erkannte Auswirkungen auf
unser Portefeuille haben. Bei den Emerging Risks ist die
Unsicherheit in Bezug auf Schadenausmaß und ‐eintrittswahrscheinlichkeit
naturgemäß sehr hoch. Im Rahmen
des „Emerging Risk Think Tank“, einer Gruppe von Experten
der Munich Re, werden neue Risiken für die MR Gruppe
identifiziert, bewertet und analysiert. ERGO IRM nimmt an
den regelmäßigen Terminen des Emerging Risk Think Tank
teil. Themen, die für die ERGO Versicherungsgruppe oder
einzelne Gesellschaften relevant sind, werden näher analysiert
und bewertet.
Zusammenfassende Darstellung
der Risikolage
Zusammenfassend stellen wir fest, dass der Bestand der
ERGO Versicherungsgruppe und die Interessen der Versicherungsnehmer
zu keinem Zeitpunkt gefährdet waren.
Darüber hinaus sind uns derzeit keine Entwicklungen
bekannt, die eine solche Bestandsgefährdung herbeiführen
oder die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns
nachhaltig negativ beeinflussen könnten. Die einzelnen
Versicherungsunternehmen der ERGO Versicherungsgruppe
unterliegen den jeweiligen aufsichtsrechtlichen
Anforderungen in den Ländern ihrer Geschäftstätigkeit. Die
Versicherungsunternehmen der ERGO Versicherungsgruppe
erfüllten im Berichtsjahr die lokalen Solvabilitätsanforderungen
mit Ausnahme einer ausländischen Gesellschaft.
Für diese Gesellschaft wird die notwendige Kapitalerhöhung
im laufenden Geschäftsjahr durchgeführt. Bei allen
Gesellschaften des Konzerns liegt eine ausreichende Bedeckung
des gebundenen Vermögens vor.
Die Funktionsfähigkeit des Risiko management-Systems ist
auf hohem Niveau gewährleistet. Durch die implementierten
Strukturen und Prozesse erkennen wir Risikoentwicklungen
frühzeitig und leiten entsprechende Steuerungsmaßnahmen
ein.
Unsere Kapitalanlagen kontrollieren wir laufend mit einem
gruppenweiten Frühwarnsystem, das verschiedene Risikound
Ertragskennzahlen für jedes Unternehmen vorsieht.
Damit stellen wir auf der Ebene unserer Einzelgesellschaften
und auf Gruppenebene sicher, dass die Solvabilitätsan
for derungen erfüllt werden sowie ein ausreichender
Eigenkapitalschutz vorhanden ist. Außerdem dient es der
Ergebnissteuerung. In unserem gruppenweiten Risikomanagement-Prozess
leben wir ein Zusammenspiel
von zentralem Risiko management mit den dezentralen
Risiko management-Einheiten in allen Gesellschaften. Die
Risikosituation der ERGO Versicherungsgruppe halten wir
daher für beherrschbar, kontrolliert und tragfähig.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
42
Konzernlagebericht
Chancenbericht
Als große internationale Versicherungsgruppe bieten wir
ein umfassendes Spektrum an Versicherungen, Vorsorge
und Serviceleistungen. Entsprechend vielfältig sind Chancen
und Risiken für unser Geschäft. Im Kapitel Ausblick
geben wir einen Überblick darüber, wie sich unser Geschäft
unter realistischen Rahmenbedingungen voraussichtlich
entwickeln wird. Dabei versuchen wir uns so weit wie möglich
auf langfristig wirksame, globale Trends einzustellen.
Überraschende und unvorhergesehene Entwicklungen
können wir jedoch niemals ganz ausschließen. Um uns
vor Risiken zu schützen, haben wir ein ausgefeiltes Risikomanagement
etabliert. Im Kapitel Risikobericht beschreiben
wir dies ausführlich. Gleichzeitig sind wir auch gut gerüstet,
um unvorhergesehene Chancen zum Nutzen unseres
Unternehmens ergreifen zu können.
So eröffnen sich uns offenkundig erweiterte Geschäftsmöglichkeiten,
wenn sich die für uns wichtigen volkswirtschaftlichen
Rahmenbedingungen besser entwickeln als
angenommen. Eine rasche Stabilisierung der Situation
in der Eurozone könnte für positive Impulse sorgen und
einen Umsatzanstieg in den meisten Versicherungssparten
auslösen. Zudem könnte eine solche Entwicklung zu einer
allmählichen Normalisierung an den Anleihemärkten und
damit zu langsam wieder ansteigenden Renditen insbesondere
für deutsche Staatsanleihen führen. Dies würde für
unser Kapitalanlageergebnis kurzfristig Belastungen, langfristig
aber Mehrerträge mit sich bringen und käme damit
unserem langfristigen Versicherungsgeschäft zugute.
Weitere Trends und Umwälzungen, die den Versicherungsbedarf
der Kunden oder das Angebot prägen, sind der
technische Fortschritt, der demografische Wandel sowie
Veränderungen des rechtlichen Umfelds wie insbesondere
regulatorische Eingriffe. Diese bringen nicht nur Risiken,
sondern auch Chancen, die wir nutzen wollen.
In der Lebens- und Krankenversicherung ergeben sich
Chancen aus dem Vorsorgebedarf einer zunehmend älter
werdenden Bevölkerung. Der seit Jahren zu beobachtende
Trend hin zu Rentenversicherungen dürfte anhalten. Im
aktuellen Umfeld niedriger Zinsen und stark schwankender
Kapitalmärkte stellen uns die traditionellen Lebensversiche
rungs produkte mit jährlichen Garantien vor große
Herausforderungen. Deswegen entwickeln wir eine neue
Produktgeneration, die wir im laufenden Jahr an den Markt
bringen wollen. In ihrer ausgewogenen Kombination von
Garantien, Renditeaussichten und Flexibilität sehen wir
gute Marktchancen.
Im Geschäftsfeld Gesundheit rückt die Absicherung von
Pflegerisiken immer stärker in den Blickpunkt. Im Berichtsjahr
beschloss der deutsche Gesetzgeber den Einstieg in
die Förderung privater Pflegevorsorge. Dies könnte dem
Markt zusätzliche Impulse geben. Als Marktführer in der
Ergänzungsversicherung wollen wir daran teilhaben.
Unser 2012 eingeführtes Unfallversicherungsprodukt
bietet eine Vielzahl von Assistenz-Leistungen. Sie sollen
die Lebensqualität von Unfallopfern sichern. Mit diesem
Angebot nutzen wir Chancen, die sich aus veränderten
Familien- und Haushaltsgrößen ergeben. Die alternative
Energieerzeugung schafft zusätzlich Deckungsbedarf im
Sachgeschäft – sowohl für Schäden an Anlagen als auch
für den Ertragsausfall. Zunehmend können auch Kapazitäten
im europäischen Binnenmarkt angeboten werden,
insbesondere im Industriegeschäft.
Mit dem Markenversprechen „Versichern heißt verstehen“
setzen wir ein positives Zeichen im Markt. Wir versprechen
uns davon, in dem für Kunden komplexen Markt unsere
Marktposition zu stärken und auszubauen. Verbraucher
fühlen sich in Versicherungsfragen mit ihren Anliegen
häufig nicht ernst genommen. Befragungen zeigen, dass
sie die Unverständlichkeit von Produkten und Leistungen
beklagen. Regulierungsbehörden stärken die Verbraucherrechte.
Deswegen ist es unser Ziel, auf die Kundenwünsche
nach Transparenz, Authentizität und Einfachheit frühzeitig
und treffsicher einzugehen. Mit einer klaren, verständlichen
Kommunikation schaffen wir die Basis für einen partnerschaftlichen
Umgang.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht43
Chancenbericht
Beim Kauf von Versicherungsschutz nutzen Verbraucher
verstärkt mehrere Wege. ERGO ist bereits heute vertrieblich
breit aufgestellt. Wir haben für jeden den richtigen
Vertriebsweg: Selbstständige Vertriebspartner, Mitarbeiter
im Direktvertrieb, Makler und starke Kooperationspartner
im In- und Ausland sprechen Privat- und Firmenkunden
an. Mit der europäischen Großbank UniCredit-Gruppe und
weiteren Banken verbinden uns Vertriebspartnerschaften
in Deutschland und verschiedenen europäischen Ländern.
Chancen für den Ausbau sehen wir vor allem im Bankund
Direktvertrieb.
Auch im steigenden Regulierungsniveau sehen wir zumindest
mittelbar Chancen. Zum Beispiel könnten Risiken
gerade aus lang laufenden Lebens- und Krankenversicherungsverträgen
künftig besser zu messen, damit transparent
zu machen und mit Kapitalanforderungen zu unterlegen
sein. Dies dürfte zu mehr Disziplin im Wettbewerb
sowie zur Beschränkung auf Produkte führen, die für beide,
Kunden und Anbieter, Wert schaffen. Damit könnte gerade
die bei niedrigen Marktzinsen besonders herausfordernde
Lebensversicherung auch für uns langfristig wieder an
Attraktivität gewinnen.
Die rasante Entwicklung der Schwellenländer bietet
ebenfalls Chancen zum Ausbau und zur weiteren Diversifizierung
unseres Geschäftsportfolios. In ausgewählten
Wachstumsmärkten Asiens sind wir inzwischen mit aussichtsreichen
Gemeinschaftsunternehmen präsent: in der
Sachversicherung mit HDFC ERGO in Indien und mit der
Global Insurance Company in Vietnam. Im November 2012
haben wir darüber hinaus in Indien ein Joint Venture für
Lebensversicherungen mit dem gut positionierten Mischkonzern
Avantha Group vereinbart. Und seit dem Frühjahr
2012 arbeiten wir intensiv an dem Aufbau der ERGO China
Life Insurance, einem Gemeinschaftsunternehmen mit der
Shandong State-owned Assets Investment Holding Company
als starkem lokalen Partner. Auch in den Wachstumsmärkten
Europas nutzen wir unsere Expertise in Produkten
und Vertriebswegen, um das jeweils beste Geschäftsmodell
auf den Weg zu bringen und so im internationalen
Geschäft weiter zu wachsen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
44
Konzernlagebericht
Ausblick
Die Beurteilung und Erläuterung der voraussichtlichen Entwicklung
der Gesellschaft mit ihren wesentlichen Chancen
und Risiken erfolgen nach bestem Wissen und Gewissen.
Dabei legen wir eine Fülle heute zur Verfügung stehender
Erkenntnisse zugrunde: über Branchenaussichten, zukünftige
wirtschaftliche und politische Rahmenbedingungen
und Entwicklungstrends sowie deren wesentliche Einflussfaktoren.
All diese können sich naturgemäß in Zukunft verändern,
ohne dass dies bereits jetzt erkennbar ist. Daher ist
es möglich, dass die tatsächliche Entwicklung des Unternehmens
und seiner Ergebnisse wesentlich von den Prognosen
abweichen. Auch die Abweichungen der tatsächlichen
Ergebnisse des Berichtsjahres von den im Vorjahr
getroffenen Annahmen erläutern wir in diesem Kapitel.
Mit Blick auf die folgenden beiden Geschäftsjahre erwarten
wir einen alles in allem positiven Geschäftsverlauf für die
ERGO Versicherungsgruppe. Diese Einschätzung wird durch
eine Reihe von Erwartungen getragen, welche die wesentlichen
Chancen und Risiken, unser wirtschaftliches Umfeld
und unsere strategische Ausrichtung berücksichtigen.
Gegenüberstellung des Ausblicks 2012 mit
erreichtem Ergebnis der ERGO 2012
Gegenüber dem im Vorjahr gegeben Ausblick sind wir
auf der Beitragsseite etwas hinter unseren Erwartungen
zu rückgeblieben, während wir sie beim Ergebnis – bereinigt
um die Belastung aus den Restrukturierungskosten –
erreicht haben.
Dass die gesamten Beitragseinnahmen mit 18,6 Mrd. €
hinter dem erwarteten Wert von 19 Mrd. € zurückblieben,
liegt vor allem am Einmalbeitragsgeschäft in der Lebensversicherung.
Im Geschäftsfeld Gesundheit ist das Wachstum wie erwartet
hinter dem Markt (+ 3,4 %) zurückgeblieben. Damit
war angesichts unserer geringen Beitragsanpassung zu
rechnen. Sowohl wir selber als auch der Markt sind etwas
schwächer gewachsen als gedacht.
1 bis 2 %. Bei der Schaden‐/Kostenquote sind wir hinter
unseren Erwartungen zurückgeblieben. Wir wollten sie auf
klar unter 95 % verbessern; tatsächlich steht sie bei 95,8 %.
Neben einigen zufallsbedingten Großschäden haben wir
innerhalb der Bandbreite der aktuariellen Schätzungen
Risikovorsorge in den Schadenrückstellungen getroffen.
In der Direktversicherung sind wir bei den gebuchten Bruttobeiträgen
wie erwartet gewachsen. In der Reiseversicherung
hatten wir mit einem geringeren Wachstum als in den
Vorjahren gerechnet; im Berichtsjahr gingen die Beiträge
allerdings um 5,2 % zurück.
Im internationalen Geschäft hatten wir mit bereinigt um
Beteiligungsverkäufe stabilen Beiträgen gerechnet. Hier
sind wir hinter unseren Erwartungen zurückgeblieben. Dies
liegt vor allem am Lebensversicherungsgeschäft, wo die
Rahmenbedingungen sich schlechter entwickelt haben als
angenommen.
Beim Konzernergebnis haben wir unsere Erwartungen
erreicht, wenn man das Ergebnis von 289 Mio. € um den
Effekt aus den Restrukturierungskosten für die Neuausrichtung
unserer Vertriebe in Deutschland in Höhe von
128 Mio. € bereinigt. Dann kommt man zu einem Ergebnis
von 417 Mio. €. Im Ausblick des letztjährigen Geschäftsberichts
waren wir von 400 Mio. € ausgegangen.
Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Voraussichtlich wird die Weltwirtschaft auch 2013 nur
moderat wachsen. Die Konsolidierung der Staatsfinanzen
und die hohe Arbeitslosigkeit dürften die konjunkturelle
Dynamik in vielen Industrieländern schwächen. In der
Eurozone rechnen wir auf Jahresbasis allenfalls mit einer
leichten Erholung, für die USA erwarten wir nur mäßiges
Wachstum. In den Schwellenländern erwarten wir stärkeres
Wachstum als 2012, vor allem in China, Indien und Brasilien.
Dementsprechend sollte die Inflation in den meisten
Industrieländern moderat ausfallen und nur in einigen
Schwellenländern ein erhöhtes Niveau erreichen.
In der deutschen Kompositversicherung wollten wir eigentlich
stärker wachsen als der Markt; dieses Ziel haben wir
mit dem Zuwachs von 1,6 % verfehlt. Denn der Markt dürfte
um 3,7 % gewachsen sein; gerechnet hatten wir nur mit
Für Deutschland erwarten wir 2013 nur schwaches
Wirtschaftswachstum und weiterhin moderate Inflation.
In diesem Umfeld dürften die Beitragseinnahmen der
Versicherer nur mäßig zunehmen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht45
Ausblick
Wir gehen über 2013 hinaus von einer stärkeren Expansion
der Weltwirtschaft aus. Der wirtschaftliche Ausblick bleibt
jedoch mit enormen Unsicherheiten behaftet.
In den einzelnen europäischen und asiatischen Versicherungs
märkten, in denen wir aktiv sind, herrschen sehr
unterschiedliche Rahmenbedingungen. Deshalb kon zentrieren
wir uns entsprechend unserem Geschäfts schwerpunkt
in den folgenden Abschnitten etwas de taillier ter
auf die Ent wicklung der Sparten in unserem Heimat markt
Deutschland.
In einigen Industrieländern ist ein Einbruch der Konjunktur
bis hin zu einer länger anhaltenden Stagnation nicht
auszuschließen. Ein dauerhaftes Niedrigzinsumfeld würde
die Lage der Lebensversicherungsunternehmen erheblich
beeinträchtigen. Der hohe Verschuldungsgrad vieler Staaten,
eine Eskalation des haushaltspolitischen Streits in den
USA oder mögliche Verwerfungen in der Eurozone könnten
das globale Finanzsystem und die Weltwirtschaft zum
Nachteil der Versicherungswirtschaft weiter destabilisieren.
Die erheblichen Interventionen der Zentralbanken und die
damit verbundene Ausweitung der Geldmenge könnten bei
einer überraschend starken konjunkturellen Erholung eine
höhere Inflation mit einer entsprechenden Verteuerung
der Schadenkosten für die Versicherer nach sich ziehen.
Kapitalmarktentwicklung
Eine langsame Belebung der wirtschaftlichen Aktivität im
Jahresverlauf 2013 – getrieben durch weitere expansive
Maßnahmen der EZB in Verbindung mit einer allmählich
nachlassenden Kreditklemme in der Eurozone – sollte die
Lage an den Märkten für risikobehaftete Wertpapiere stützen.
Folglich sollten die Renditen für deutsche Staatsanleihen,
die momentan außerordentlich niedrig sind, wieder
ansteigen. An den Aktienmärkten sind, ausgehend von den
zuletzt sehr niedrigen Volatilitäten, höhere Schwankungen
zu erwarten, da die politische Unsicherheit, zum Beispiel
mit der Wahl in Italien, weiter hoch bleibt. Zudem rechnet
derzeit ein Teil der Marktteilnehmer damit, dass Spanien
2013 einen offiziellen Hilfsantrag stellt, um sich dadurch
für unbegrenzte Staatsanleihenkäufe durch die EZB zu
qualifizieren. Auch in den USA stehen weitere fiskalpolitische
Entscheidungen an, die stärkere Marktbewegungen
auslösen könnten. Aufgrund der anhaltenden Staatsschuldenkrise
in der Eurozone und der höheren Wachstumsdynamik
in den USA sollte der US-Dollar gegenüber dem
Euro an Attraktivität gewinnen.
Die Entwicklung der
Versicherungswirtschaft
Die Lebensversicherung in den Jahren 2013 und 2014
Das Marktumfeld der Lebensversicherung wird angesichts
der europäischen Staatsschuldenkrise und der Niedrigzinsphase
auf den Finanzmärkten weiterhin schwierig bleiben.
Nicht nur den Kunden, auch uns Lebensversicherern bieten
sich nur begrenzt attraktive Kapitalanlagemöglichkeiten,
welche die Kriterien für eine attraktive und sichere Altersvorsorge
erfüllen. Deshalb haben fast alle Unternehmen
der Branche die Gewinnbeteiligungen der Kunden für das
Jahr 2013 gesenkt. Dies und die auch 2012 in erheblichem
Umfang gebildeten Zinszusatzreserven stärken die Stabilität
der Branche.
Wir gehen davon aus, dass im Markt auch in den nächsten
Jahren Produkte mit rentenförmigen Auszahlungen gefragt
sind – sowohl in der klassischen Variante als auch in Form
moderner fondsgebundener Produktlösungen. Sicherheit
ist den Menschen wichtig. Daher wird der Stellenwert von
Mindestgarantien bei fondsgebundenen Produkten steigen.
Zunehmend dürfte die Branche innovative Kapitalanlagekonzepte
einsetzen: für die Garantiesicherung und die
Erfüllung der Renditeerwartungen der Kunden. Des Weiteren
dürfte die Absicherung von Invaliditäts- oder Pflegefallrisiken
wichtig bleiben.
Für das Jahr 2013 erwartet der Gesamtverband der Deutschen
Versicherungswirtschaft in der Lebensversicherung
eine stabile Beitragsentwicklung. Eine gewisse Unsicherheit
besteht, wie die Nachfrage nach den neuen Unisex-Produkten
ausfallen wird.
Die private Krankenversicherung in den Jahren
2013 und 2014
Auch für die private Krankenversicherung verändern sich
mit Einführung der Unisex-Tarife die Kalkulationsgrundlagen
im Neugeschäft. Viele Gesellschaften nutzen diese
Umstellung für eine Überarbeitung ihrer Tarife und aktualisieren
den Leistungskatalog. Außerdem senken einige
Gesellschaften – so auch wir – den Rechnungszins im Neugeschäft
ab. Auch hier bleibt abzuwarten, wie die Kunden
die neuen Produkte annehmen.
Am 29. Juni 2012 hat der Deutsche Bundestag das Pflege-
Neuausrichtungs-Gesetz (PNG) beschlossen. Dieses Gesetz
umfasst unter anderem den Einstieg in die die geförderte
Pflege-Zusatzversicherung. So soll es ab dem Jahr 2013 für

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernlagebericht46
Ausblick
die eigenverantwortliche Pflege-Vorsorge eine staatliche
Zulage von 60 € im Jahr geben. Solche förderfähigen Tarife
unterliegen dem Kontrahierungszwang und sehen keine
Risikoprüfung oder Leistungsausschlüsse vor.
Das Wachstum in der privaten Krankenversicherung dürfte
2013 in der Größenordnung des Vorjahres liegen.
Die Kompositversicherung in den Jahren 2013 und 2014
Für die Kompositversicherung erwarten wir weiterhin ein
stabiles Beitragswachstum. Dabei gehen wir davon aus,
dass sich die wirtschaftliche Lage der privaten Haushalte
und der Unternehmen trotz nachlassender Konjunktur
weiter verbessert.
In der Kraftfahrtversicherung rechnen wir angesichts der
marktweit schlechten Schaden‐/Kostenquoten mit weiteren
Beitragsanhebungen. Bestandswanderungen in günstigere
Schadenfreiheitsklassen und günstigere Tarifgruppen werden
sich voraussichtlich kaum auswirken. Für die privaten
Sachsparten sollten sich keine großen Änderungen ergeben.
Zuwächse dürften erneut nur durch inflationsbedingte
Summenanpassungen erreichbar sein. In den gewerblichen
Sparten könnte das Wachstum in einem ähnlichen
Bereich liegen wie in den privaten Sachsparten. Für die
Rechtsschutz versicherung erwarten wir kaum Wachstum,
auch weil Beitragsanpassungen kaum möglich sind.
Ab zuwarten bleibt, ob sich aus der anstehenden Novelle
des Rechtsanwaltsvergütungsgesetzes Impulse ergeben.
Insgesamt sollten die Kompositversicherer 2013 ein
Beitragswachstum von etwa 2,5 % erzielen.
Die Entwicklung der ERGO
Versicherungsgruppe 2013 und 2014
In der deutschen Lebensversicherung bleibt das Umfeld
angesichts der historisch niedrigen Zinsen herausfordernd.
Die Entwicklung wird stark vom volatilen Einmalbeitragsgeschäft
abhängen. Abzuwarten bleibt, ob die Kunden
die Senkungen der Gewinnbeteiligungen als im Sinne von
Sicherheit und Nachhaltigkeit notwendig verstehen. Des
weiteren gehen wir davon aus, mit unseren neuen Produkten
erfolgreich zu sein.
In der privaten Krankenversicherung wird die Beitragsanpassung,
die wir zum 1. April 2013 vornehmen, stärker
ausfallen als im Vorjahr. Im Neugeschäft steigen die Preise
ebenfalls deutlich, unter anderem durch die Anpassung
des Rechnungszinses und die Einführung von Unisex-Tarifen.
Dies könnte die Gewinnung von neuen Kunden ebenso
belasten wie die politischen Diskussionen um die private
Krankenversicherung. In der Ergänzungsversicherung
erwarten wir ein weiteres Wachstum, hierzu wird auch die
Einführung der geförderten Pflegeversicherung beitragen.
Deshalb rechnen wir mit einem leichten Anstieg der Beiträge
in diesem Geschäftsfeld.
In der deutschen Kompositversicherung wollen wir die Beitragseinnahmen
stabil halten. Weiterhin legen wir großen
Wert auf risikoadäquate Preise, die sich im Geschäft mit
gewerblichen und industriellen Kunden im aktuellen Marktumfeld
nicht immer erzielen lassen. Nachholpotenzial
sehen wir im Kraftfahrtbereich. Wir gehen davon aus, dass
wir die Schaden‐/Kostenquote auf unter 95 % verbessern.
Unser Direktversicherer sollte auch 2013 die gebuchten
Bruttobeiträge steigern können. Treiber sollte abermals die
Krankenversicherung sein. Bezüglich der Gesamtbeiträge
gilt weiterhin, dass angesichts des Zinsumfelds die Entwicklung
des MaxiZins-Produkts kaum zu prognostizieren ist.
Im Geschäftsfeld Reiseversicherung wollen wir die risikound
ertragsorientierte Zeichnungspolitik weiter fortsetzen.
Wir rechnen daher und angesichts der schwierigen wirtschaftlichen
Lage in Europa insgesamt mit einem leichten
Beitragsrückgang.
Im internationalen Geschäft sollten wir im laufenden Jahr
wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren. Allerdings
werden uns 2013 die Beiträge der südkoreanischen ERGO
Daum Direct fehlen, die wir im Berichtsjahr verkauft haben.
Die Schaden‐/Kostenquote sollte auf unter 100 % sinken.
Für die ERGO Versicherungsgruppe erwarten wir gesamte
Beitragseinnahmen von circa 18,5 Mrd. €. Auch im Folgejahr
2014 wird angesichts des widrigen Umfelds für die Lebensversicherung
kein nennenswertes Wachstum zu erzielen
sein. Beim Konzernergebnis erwarten wir für 2013 einen
Betrag zwischen 350 und 450 Mio. €. 2014 soll es leicht
ansteigen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
48
Konzernabschluss
Konzernbilanz zum 31. Dezember 2012
Aktiva
Konzernanhang
2012
Mio. €
2011
Mio. €
A. Immaterielle Vermögenswerte
I. Geschäfts- oder Firmenwerte [1] S. 74 205,7 205,6
II. Sonstige immaterielle Vermögenswerte [2] S. 76 519,0 551,7
724,7 757,4
B. Kapitalanlagen
I. Grundstücke und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken [3] S. 78 2.270,8 2.347,1
davon: zur Veräußerung gehaltene, fremdgenutzte Grundstücke und Bauten − 11,1
II. Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen [4] S. 79 528,2 543,6
davon: assoziierte Unternehmen nach der Equity-Methode bewertet 441,9 410,6
III. Darlehen [5] S. 79 54.373,3 53.214,6
IV. Sonstige Wertpapiere [6] S. 80
1. Gehalten bis zur Endfälligkeit 7,3 13,4
2. Jederzeit veräußerbar 59.200,3 53.589,9
3. Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet 1.352,1 1.068,2
60.559,7 54.671,6
V. Übrige Kapitalanlagen [7] S. 89 1.701,0 1.440,1
119.433,0 112.217,0
C. Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von
Inhabern von Lebensversicherungspolicen 5.957,0 5.092,0
D. Anteil der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen [8] S. 89 4.560,6 4.775,7
E. Forderungen
I. Laufende Steuerforderungen 231,6 257,5
II. Sonstige Forderungen [9] S. 90 4.422,0 4.332,2
4.653,6 4.589,7
F. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand 1.102,7 920,8
G. Aktivierte Abschlusskosten [10] S. 91
– brutto 6.362,9 6.413,7
– Rückversicherungsanteil 224,5 249,7
– netto 6.138,4 6.164,0
H. Aktive Steuerabgrenzung [11] S. 91 2.401,0 2.506,1
I. Übrige Aktiva [12] S. 93 2.237,0 2.323,5
Summe der Aktiva 147.208,0 139.346,2

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss49
Konzernbilanz zum 31. Dezember 2012
Passiva
Konzernanhang
2012
Mio. €
2011
Mio. €
A. Eigenkapital [13] S. 95
I. Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage 841,4 841,4
II. Gewinnrücklagen 2.257,2 2.270,9
III. Übrige Rücklagen 1.065,1 211,5
IV. Konzernergebnis auf Anteilseigner der ERGO entfallend 276,0 334,2
V. Nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital 146,9 168,9
4.586,7 3.826,8
B. Nachrangige Verbindlichkeiten [14] S. 97 1.045,1 1.041,7
C. Versicherungstechnische Rückstellungen (brutto)
I. Beitragsüberträge [15] S. 97 1.869,9 1.833,8
II. Deckungsrückstellung [16] S. 98 95.544,2 94.012,3
III. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle [17] S. 99 8.049,4 7.561,8
IV. Rückstellung für Beitragsrückerstattung [18] S. 102 13.602,9 9.853,9
V. Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen [19] S. 103 95,5 119,0
119.161,9 113.380,8
D. Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung,
soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird (brutto) [20] S. 103 6.257,2 5.371,9
E. Andere Rückstellungen
I. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen [21] S. 104 1.780,7 1.190,9
II. Übrige Rückstellungen [22] S. 107 1.509,2 1.306,7
3.289,9 2.497,5
F. Verbindlichkeiten
I. Laufende Steuerverbindlichkeiten 683,1 766,9
II. Sonstige Verbindlichkeiten [23] S. 108 9.362,3 9.677,6
10.045,4 10.444,5
G. Passive Steuerabgrenzung [11] S. 91 2.821,8 2.783,0
Summe der Passiva 147.208,0 139.346,2

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
50
Konzernabschluss
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
für das Geschäftsjahr 2012
Konzernanhang
2012
Mio. €
2011 1
Mio. €
1. Gebuchte Bruttobeiträge [24] S. 110 17.091,3 18.518,7
2. Verdiente Beiträge (netto)
– brutto 17.041,4 18.335,3
– Rückversicherungsanteil 1.002,2 1.004,0
– netto 16.039,1 17.331,3
3. Technischer Zinsertrag [25] S. 112 4.873,9 3.908,1
4. Versicherungsleistungen [26] S. 113
– brutto 17.556,0 17.369,2
– Rückversicherungsanteil 811,5 666,1
– netto 16.744,4 16.703,1
5. Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb [27] S. 113
– brutto 3.800,2 4.058,6
– Rückversicherungsanteil 287,8 244,9
– netto 3.512,3 3.813,6
6. Versicherungstechnisches Ergebnis (2. bis 5.) 656,2 722,8
7. Ergebnis aus Kapitalanlagen [28] S. 114
– Erträge aus Kapitalanlagen 6.819,4 7.674,5
– Aufwendungen für Kapitalanlagen 1.557,7 3.558,5
– gesamt 5.261,7 4.116,0
davon: Ergebnis aus assoziierten Unternehmen nach der Equity-Methode bewertet 66,2 47,0
8. Sonstige operative Erträge [29] S. 116 352,4 359,6
9. Sonstige operative Aufwendungen [29] S. 116 445,5 484,0
10. Umgliederung technischer Zinsertrag − 4.873,9 − 3.908,1
11. Nichtversicherungstechnisches Ergebnis (7. bis 10.) 294,8 83,5
12. Operatives Ergebnis 951,0 806,3
13. Sonstiges nicht operatives Ergebnis [30] S. 116 − 503,3 − 315,2
14. Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte [31] S. 116 − 21,4
15. Finanzierungskosten [32] S. 116 81,8 65,8
16. Ertragsteuern [33] S. 117 76,6 54,5
17. Konzernergebnis 289,3 349,4
davon:
– auf Anteilseigner der ERGO entfallend 276,0 334,2
– auf nicht beherrschende Anteile entfallend 13,3 15,3
1 Vorjahreswerte angepasst aufgrund IAS 8, siehe Abschnitt „Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
51
Konzernabschluss
Aufstellung der erfassten Erträge und Aufwendungen
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Konzernergebnis 289,3 349,4
Währungsumrechnung
im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) 41,3 − 35,4
in die GuV 1 übernommen − 7,1 − 8,2
unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen
im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) 886,3 54,1
in die GuV 1 übernommen (realisiert) − 57,8 − 59,9
Veränderung aus der Equitybewertung
im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) − 0,7 −
in die GuV 1 übernommen − −
Veränderung aus Hedging
im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) − 0,3 1,5
in die GuV 1 übernommen 0,7 5,4
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste
aus leistungsorientierten Versorgungszusagen − 348,1 31,5
sonstige Veränderungen 5,6 − 8,4
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen 519,9 − 19,4
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen 809,2 330,1
davon:
− auf Anteilseigner der ERGO entfallend 795,3 319,3
− auf nicht beherrschende Anteile entfallend 13,9 10,8
1 Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
52
Konzernabschluss
Konzern-Eigenkapitalentwicklung
Entwicklung des Eigenkapitals
Auf Anteilseigner der ERGO
entfallende Eigenkapitalanteile
Gezeichnetes Kapital Gewinnrücklagen
und Kapitalrücklage
Mio. € Mio. €
Stand 31.12.2010 841,4 2.170,0
Einstellung in die Gewinnrücklagen − 343,8
Konzernergebnis − −
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge
und Aufwendungen − 28,9
Währungsumrechnung
−
unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen − −
Veränderung aus der Equitybewertung − −
Veränderung aus Hedging − −
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste
aus leistungsorientierten Versorgungszusagen − 29,4
sonstige Veränderungen − − 0,5
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen − 28,9
Veränderung der Eigentumsanteile an Tochterunternehmen − − 1,5
Veränderung Konsolidierungskreis − −
Ausschüttung − − 270,3
Stand 31.12.2011 841,4 2.270,9
Einstellung in die Gewinnrücklagen − 334,2
Konzernergebnis − −
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge
und Aufwendungen − − 334,3
Währungsumrechnung − −
unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen − −
Veränderung aus der Equitybewertung − − 0,7
Veränderung aus Hedging − −
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste
aus leistungsorientierten Versorgungszusagen − − 340,2
sonstige Veränderungen − 6,6
Gesamte erfasste Erträge und Aufwendungen − − 334,3
Veränderung der Eigentumsanteile an Tochterunternehmen − − 13,6
Veränderung Konsolidierungskreis − −
Ausschüttung − −
Stand 31.12.2012 841,4 2.257,2

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss53
Konzern-Eigenkapitalentwicklung
Auf Anteilseigner der ERGO
entfallende Eigenkapitalanteile
Nicht beherrschende
Anteile
Eigenkapital
gesamt
Übrige Rücklagen Konzernergebnis
Unrealisierte
Gewinne und
Rücklage aus
der Währungsumrechnung
Bewertungsergebnis
aus Hedging
Verluste
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
323,2 − 65,9 − 2,1 343,8 175,0 3.785,4
− − − − 343,8 − −
− − − 334,2 15,3 349,4
− 5,7 − 44,9 6,8 − − 4,5 − 19,4
− 44,9 − − 1,3 − 43,6
− 5,7 − − − − 0,1 − 5,8
− − − − − −
− − 6,8 − 0,1 6,9
− − − − 2,1 31,5
− − − − − 7,9 − 8,4
− 5,7 − 44,9 6,8 334,2 10,8 330,1
− − − − − 0,6 − 2,1
− − − − − 11,1 − 11,1
− − − − − 5,2 − 275,4
317,5 − 110,7 4,7 334,2 168,9 3.826,8
− − − − 334,2 − −
− − − 276,0 13,3 289,3
818,9 34,2 0,5 − 0,6 519,9
− 34,2 − − − 34,2
818,9 − − − 9,6 828,5
− − − − − − 0,7
− − 0,5 − − 0,1 0,4
− − − − − 7,9 − 348,1
− − − − − 1,0 5,6
818,9 34,2 0,5 276,0 13,9 809,2
− − − − − 33,0 − 46,6
− − − − − −
− − − − − 2,8 − 2,8
1.136,4 − 76,5 5,2 276,0 146,9 4.586,7

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
54
Konzernabschluss
Konzern-Kapitalflussrechnung
für das Geschäftsjahr 2012
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Konzernergebnis 289,3 349,4
Veränderung der versicherungstechnischen Rückstellungen (netto) 4.123,0 2.658,1
Veränderung der aktivierten Abschlusskosten 48,1 49,2
Veränderung der Depotforderungen und ‐verbindlichkeiten
sowie der Abrechnungsforderungen und ‐verbindlichkeiten − 77,4 − 153,0
Veränderung der sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten − 407,5 − 1.747,4
Gewinne/Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen − 34,9 − 708,1
Veränderung bei Wertpapieren im Handelsbestand − 99,6 − 44,2
Veränderungen sonstiger Bilanzposten 684,3 23,1
Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge − 806,0 1.462,8
I. Mittelfluss aus der laufendenden Geschäftstätigkeit 3.719,2 1.890,0
Einzahlungen aus dem Verlust der Beherrschung über konsolidierte Tochterunternehmen 12,2 951,4
Auszahlungen für die Übernahme der Beherrschung über konsolidierte Tochterunternehmen − − 24,0
Einzahlungen aus dem Verkauf und der Endfälligkeit bzw.
Auszahlungen aus dem Erwerb von übrigen Kapitalanlagen − 3.148,6 − 3.138,0
Einzahlungen aus dem Verkauf bzw. Auszahlungen aus dem Erwerb
von Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung − 361,6 − 489,4
Sonstige Einzahlungen und Auszahlungen 6,6 14,9
II. Mittelfluss aus der Investitionstätigkeit − 3.491,4 − 2.685,1
Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen und von nicht beherrschenden Anteilseignern − −
Auszahlungen an Unternehmenseigner und nicht beherrschende Anteilseigner − 42,6 − 35,1
Dividendenzahlungen − 2,8 − 275,4
Einzahlungen und Auszahlungen aus sonstiger Finanzierungstätigkeit − 34,8 607,0
III. Mittelfluss aus der Finanzierungstätigkeit − 80,2 296,4
Veränderung des Zahlungsmittelbestandes (I.+ II.+ III.) 147,5 − 498,6
Währungseinfluss auf den Zahlungsmittelbestand 34,4 − 20,2
Zahlungsmittelbestand zu Beginn des Geschäftsjahres 920,8 1.439,5
Zahlungsmittelbestand am Ende des Geschäftsjahres 1.102,7 920,8
Zusatzinformationen:
Ertragsteuerzahlungen (per Saldo) − 225,6 − 139,4
Gezahlte Zinsen 321,9 368,5
Erhaltene Zinsen 4.391,2 4.632,5
Erhaltene Dividenden 157,8 195,6

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
55
Konzernanhang
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Internationale
Rechnungslegungsvorschriften
Der Konzernabschluss der ERGO Versicherungsgruppe wurde
auf der Grundlage von § 315 a Abs. 3 HGB in Verbindung
mit § 315 a Abs. 1 HGB sowie in Verbindung mit Artikel 4
der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments
und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die
Anwendung internationaler Rech nungs legungs standards
erstellt. Beachtet wurden die nach den Artikeln 2, 3 und
6 der genannten Verordnung übernommenen internationalen
Rechnungslegungsstandards sowie die in § 315 a
Abs. 1 HGB bezeichneten Regelungen des Handelsgesetzbuchs.
Der Konzernabschluss erfüllt zugleich sämtliche
Anforderungen der IFRS.
Seit 2002 werden die vom International Accounting Standards
Board (IASB) erlassenen Rechnungslegungsstandards
als „International Financial Reporting Standards
(IFRS)“ bezeichnet; die Vorschriften aus früheren Jahren
tragen weiterhin den Namen „International Accounting
Standards (IAS)“.
Die versicherungstechnischen Posten werden im Einklang
mit den Vorschriften des IFRS 4 auf der Basis der US GAAP
(United States Generally Accepted Accounting Principles)
auf dem Stand der Erstanwendung des IFRS 4 am 1. Januar
2005 bilanziert und bewertet.
Konsolidierungskreis
In den Konzernabschluss beziehen wir gemäß IAS 27 die
ERGO Versicherungsgruppe AG (Mutterunternehmen)
und alle Unternehmen ein, an denen die ERGO Versicherungsgruppe
AG direkt oder indirekt die Mehrheit der
Stimmrechte hält oder bei denen sie über die faktische
Kontrollmöglich keit verfügt (Tochterunternehmen). Zweckgesellschaften,
wie z. B. Spezialfonds, werden gemäß
SIC 12 in den Konzernabschluss einbezogen, wenn die
wirtschaftliche Betrachtung zeigt, dass seitens ERGO
Beherrschung vorliegt.
Nach Genehmigung der zuständigen Aufsichtsbehörde im
April 2012 hat die ERGO Versicherungsgruppe gemeinsam
mit der Shandong State-owned Assets Investment Holding
Company (SSAIH) den Aufbau des Unternehmens ERGO
China Life Insurance Co., Ltd., Jinan, Shandong Province,
begonnen. Dieses soll in der chinesischen Provinz Shandong
vor allem Lebensversicherungen für Privatkunden
anbieten. Die ERGO Versicherungsgruppe und SSAIH halten
jeweils die Hälfte der Anteile. Vorbehaltlich einer weiteren
behördlichen Genehmigung wird der Geschäftsbetrieb voraussichtlich
im ersten Halbjahr 2013 aufgenommen.
Die ERGO Versicherungsgruppe hat am 1. November 2012
mit der Avantha Gruppe in Indien ein Abkommen zur
Unternehmensgründung unterzeichnet. Das neue Unternehmen
wird Lebensversicherungen für Privatkunden
anbieten. Die zukünftige „Avantha ERGO Life Insurance
Company“ wird ihren Sitz in Mumbai haben. Der Geschäftsbetrieb
soll Anfang 2014 starten, vorbehaltlich der behördlichen
Genehmigung. Die ERGO Versicherungsgruppe wird
zunächst mit 26 Prozent beteiligt sein.
Im ersten Quartal 2012 beschloss die ERGO Versicherungsgruppe
den Verkauf der vollkonsolidierten Tochtergesellschaft
San Marino Life Impresa sammarinese di assicurazione
sulla vita S. p. A., San Marino. Ein Vertrag über den
Verkauf dieser Gesellschaft mit wirtschaftlicher Wirkung
zum Juli 2012 wurde im zweiten Quartal 2012 unterzeichnet;
der Verkaufspreis betrug 5,0 Mio. €.
Im zweiten Quartal 2012 veräußerte die ERGO Versicherungsgruppe
mit wirtschaftlicher Wirkung zum Oktober
2012 ihre Anteile an der vollkonsolidierten Tochtergesellschaft
ERGO Daum Direct General Insurance Co. Ltd., Seoul.
Aus dem Verkauf der Gesellschaft resultiert ein Verlust
in Höhe von 25,2 Mio. €, welcher in der Konzern-Gewinnund-Verlust-Rechnung
im Posten Ergebnis aus Kapitalanlagen
ausgewiesen wird. Des Weiteren war ein Verlust
von 6,9 Mio. €, der in den direkt im Eigenkapital erfassten
Erträgen und Aufwendungen enthalten war, von den
übrigen Rücklagen ins sonstige nicht operative Ergebnis
umzugliedern.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang56
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Nachfolgend sind die Zahlungsmittelflüsse und Nettovermögen
aus der Übernahme und dem Verlust der
Beherrschung über konsolidierte Tochterunternehmen oder
sonstige Geschäftsbetriebe tabellarisch dargestellt:
Übernommenes Nettovermögen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Geschäfts- oder Firmenwert − −
Sonstige immaterielle Vermögenswerte − −
Kapitalanlagen − 33,0
Zahlungsmittel − 1,7
Sonstige Vermögenswerte − 1,0
Versicherungstechnische Rückstellungen (netto) − −
Sonstige Schulden − − 0,1
Gesamt − 35,6
Zahlungsmittelfluss aus der Übernahme der Beherrschung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Gesamtes Entgelt für die Übernahme der Beherrschung − − 25,7
Nicht zahlungswirksames Entgelt für die Übernahme der Beherrschung − −
Zahlungswirksames Entgelt für die Übernahme der Beherrschung − − 25,7
Zahlungsmittel, über welche die Beherrschung erlangt wurde − 1,7
Gesamt − − 24,0
Abgehendes Nettovermögen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Geschäfts- oder Firmenwert − 49,5
Sonstige immaterielle Vermögenswerte 3,6 13,6
Kapitalanlagen 216,3 1.955,2
Zahlungsmittel 1,1 62,6
Sonstige Vermögenswerte 33,6 405,0
Versicherungstechnische Rückstellungen (netto) − 188,8 − 1.596,6
Sonstige Schulden − 27,3 − 521,8
Gesamt 38,6 367,4
Zahlungsmittelfluss aus dem Verlust der Beherrschung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Gesamtes Entgelt für den Verlust der Beherrschung 13,4 1.045,7
Nicht zahlungswirksames Entgelt für den Verlust der Beherrschung − −
Zahlungswirksames Entgelt für den Verlust der Beherrschung 13,4 1.045,7
Zahlungsmittel, über welche die Beherrschung verloren wurde − 1,1 − 94,2
Gesamt 12,2 951,4
Anzahl konsolidierter Tochterunternehmen 1
Inland Ausland Gesamt
Entwicklung im Geschäftsjahr
31.12. Vorjahr 63 98 161
Zugänge 3 3 6
Abgänge − 10 10
31.12. Geschäftsjahr 66 91 157
1 Zudem wurden 36 inländische und 2 ausländische Spezialfonds in den Konsolidierungskreis einbezogen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang57
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Anzahl der nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen
Inland Ausland Gesamt
Entwicklung im Geschäftsjahr
31.12. Vorjahr 19 13 32
Zugänge 2 1 3
Abgänge − 1 1
31.12. Geschäftsjahr 21 13 34
Die Aufstellung des gesamten Anteilsbesitzes finden
Sie im Abschnitt „Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gemäß § 313 Abs. 2 HGB.“
Konsolidierungsgrundsätze
Die Jahresabschlüsse der in den Konzern einbezogenen
Tochterunternehmen und Zweckgesellschaften unter liegen
einheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungs methoden.
Der Bilanzstichtag der einbezogenen Unternehmen ist
grundsätzlich der 31. Dezember. Spezialfonds haben
zum Teil andere Bilanzstichtage; diese Fonds werden auf
der Basis von Zwischenabschlüssen zum 31. Dezember
konsolidiert.
Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach der Erwerbs methode.
Um das Eigenkapital zum Zeitpunkt des Erwerbs zu ermitteln,
setzen wir die Vermögenswerte und Schulden des
Tochter unter nehmens beziehungsweise Spezialfonds mit
ihren beizulegenden Zeitwerten an. Die im Austausch für
die erworbenen Anteile übertragene Gegenleistung wird mit
dem auf den Konzern entfallenden anteiligen Eigenkapital
zum Erwerbszeitpunkt verrechnet; ein verbleibender positiver
Restbetrag wird als Geschäfts- oder Firmenwert aktiviert.
Jahresergebnisse, welche die Tochterunternehmen be -
ziehungsweise Zweckgesellschaften nach der Erstkonsolidierung
erwirtschaftet haben, sind im Eigenkapital des
Konzerns enthalten. Forderungen und Verbindlichkeiten
sowie Aufwendungen und Erträge, die aus konzerninternen
Geschäften resultieren, werden eliminiert, sofern sie nicht
von untergeordneter Bedeutung sind.
Als assoziiert gelten nach IAS 28 grundsätzlich alle Unter -
nehmen, die nicht Tochter- oder Gemeinschaftsunternehmen
sind und bei denen die Möglichkeit besteht, einen
maßgeblichen Einfluss auf die Geschäfts- oder Finanzpolitik
auszuüben.
Bei Anteilen an Unternehmen zwischen 20 % und 50 % der
Stimmrechte wird davon ausgegangen, dass es sich um
assoziierte Unternehmen handelt, es sei denn, die Vermutung
des maßgeblichen Einflusses ist widerlegt.
Bilanzierung und Bewertung
Ausübung von Ermessen und Schätzungen bei der
Bilanzierung und Bewertung
Zur Erstellung des Konzernabschlusses ist es erforderlich,
bei der Anwendung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
Ermessen auszuüben sowie Schätzungen und
Annahmen zu treffen. Diese wirken sich auf ausgewiesene
Jahresabschlussposten in der Konzernbilanz, der Konzern-
Gewinn-und-Verlust-Rechnung sowie auf Angaben zu
Eventualforderungen und ‐verbindlichkeiten aus.
Für die Bewertung der versicherungstechnischen Rückstellungen
ist der Einsatz von Schätzverfahren von erheblicher
Bedeutung, zumal die Bewertung stets auf Modellen
beruht und die Entwicklung der künftigen Zahlungsströme
von Versicherungsverträgen nicht ex ante abschließend
vorhersehbar ist. Jedoch spielen Ermessensentscheidungen
und Schätzwerte auch bei weiteren Positionen eine
erhebliche Rolle.
Unsere internen Prozesse sind darauf ausgerichtet, die
Wertansätze unter Berücksichtigung aller relevanten Informationen
möglichst zuverlässig zu ermitteln. Basis für die
Wertermittlung sind die besten Erkenntnisse des Managements
zu den jeweiligen Sachverhalten zum Abschlussstichtag.
Dennoch liegt es in der Charakteristik dieser
Positionen, dass Schätzwerte gegebenenfalls im Zeitver -
lauf angepasst werden müssen, da neuere Erkenntnisse
bei der Bewertung zu berücksichtigen sind.
Wegen der bestehenden Unsicherheiten bei der Schätzung
enthalten die zu treffenden Ermessensentscheidungen
stets eine subjektive Komponente. Dies kann dazu führen,
dass vergleichbare Sachverhalte bei der ERGO Versicherungsgruppe
mit einem von anderen Unternehmen abweichenden
Wert angesetzt werden, zumal die Bandbreite
realistischer Annahmen im Einzelfall relativ groß sein kann.
Das bedeutet jedoch nicht, dass die Bewertung nicht sachgerecht
erfolgt, sondern spiegelt neben unterschiedlichen
Erkenntnissen auch die abweichende Einschätzung künftiger
Entwicklungen wider.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang58
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Ermessensentscheidungen sowie Schätzwerte sind insbesondere
bei den folgenden Positionen von Bedeutung
und werden in den Erläuterungen dieser Positionen näher
beschrieben:
• Geschäfts- oder Firmenwert und sonstige
immaterielle Vermögenswerte
• Zeitwerte und Wertminderungen von
Finanzinstrumenten
• Aktivierte Abschlusskosten
• Versicherungstechnische Rückstellungen
• Pensionsrückstellungen
• Steuerabgrenzung
• Eventualverbindlichkeiten
Berichtswährung
Berichtswährung ist der Euro (€). Betragsangaben werden
auf Millionen € gerundet und mit einer Nachkommastelle
dargestellt. Die Betragsangaben in Klammern beziehen
sich auf das Vorjahr.
Vorjahreszahlen
Änderungen gemäß den Vorschriften des IAS 8 und die
Modifikation der Berechnung des technischen Zinses
machten es erforderlich, die Konzern-Gewinn-und-Verlust-
Rechnung des Geschäftsjahres 2011 und die entsprechenden
Posten der Erläuterungen im Konzernanhang
rückwirkend anzupassen, siehe Abschnitt „Änderung der
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden.“ Ansonsten
wurden die Vorjahreswerte auf derselben Grundlage ermittelt
wie die Zahlen für das Geschäftsjahr 2012.
Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
Die Anwendung der Bilanzierungs-, Bewertungs- und
Ausweismethoden folgt dem Prinzip der Stetigkeit. Im
Geschäftsjahr 2012 waren folgende neue oder geänderte
IFRS erstmalig verpflichtend anzuwenden:
Die Änderungen zu IFRS 7 (rev. 10/2010), Finanzinstrumente:
Angaben, Verbesserte Angaben zu Finanzinstrumenten,
enthalten erweiterte Angabepflichten zur Übertragung
finanzieller Vermögenswerte. Dadurch soll der Einfluss derartiger
Transaktionen auf die Risikoexponierung und damit
auf die finanzielle Lage von Unternehmen transparenter
gemacht werden. Diese Änderung hat derzeit keine praktische
Relevanz für ERGO.
Die Änderungen zu IAS 12 (rev. 12/2010), Ertragsteuern –
Latente Steuern: Realisierung zugrunde liegender Vermögenswerte,
betreffen den Sachverhalt, dass die Bewertung
latenter Steuern davon abhängt, ob der Buchwert eines
Vermögenswerts durch Nutzung oder durch Veräußerung
realisiert wird. Diese Abgrenzung ist in der Praxis häufig
nicht eindeutig. Durch die Einführung einer widerlegbaren
Vermutung wird nun klargestellt, dass die Realisierung
des Buchwerts im Normalfall durch Veräußerung erfolgt.
Grundsätzlich sind diese Änderungen verpflichtend für
Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2012
beginnen; ihre Übernahme in europäisches Recht erfolgte
im Dezember 2012. Da diese Klarstellung für ERGO derzeit
keine praktische Relevanz hat, ergaben sich aus dieser
Verzögerung keine Konsequenzen.
Im Geschäftsjahr 2012 haben wir die Berechnungsmethodik
des technischen Zinses modifiziert. Davon ist insbesondere
die deutsche Lebensversicherung betroffen. Es
werden nunmehr zusätzlich zu den bisher verwendeten
Komponenten die Depot verbind lichkeiten als Bezugsgröße
für den technischen Zins herangezogen. Damit wird auch
der Anteil der Kapitalerträge, die den Depot zinsauf wendung
en entsprechen, als neue Komponente in den technischen
Zins einbezogen und in das ver sicherungs technische
Ergebnis umgegliedert. Diese Änderung führt zu einer
zutreffenderen Darstellung des versicherungstechnischen
Ergebnisses. Gemäß IAS 8.22 haben wir die Änderung
rückwirkend angewandt und die Vorjahres zahlen entsprechend
angepasst. Durch die Änderung ist der technische
Zins ertrag im Geschäftsjahr 2012 höher, als er nach der
bisherigen Methode gewesen wäre. Aufgrund des unangemessenen
Um setzungs aufwands kann der exakte Betrag
für die aktuelle Periode nicht ermittelt werden, für die Vorperiode
ergab sich eine Steigerung von 55,3 Mio. €. Darin
enthalten ist der Effekt aus der ebenfalls rückwirkend
durchgeführten Korrektur einer Konso lidierungs buchung.
Außerdem wurde die Schätzung für die Über schuss be teili
gung der Versicherungsnehmer verfeinert, die verbesserte
Schätzung wird ab dem Geschäftsjahr 2012 für zukünftige
Perioden angewandt. Diese Anpassung wirkt sich nicht
auf die Konzernbilanz aus.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang59
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung 2011
wie ursprünglich
Veränderung
aus Anpassungen
2011
angepasst
ausgewiesen gemäß IAS 8
1. Gebuchte Bruttobeiträge 18.639,2 − 120,4 18.518,7
2. Verdiente Beiträge (netto)
– brutto 18.455,7 − 120,4 18.335,3
– Rückversicherungsanteil 1.004,0 − 1.004,0
– netto 17.451,8 − 120,4 17.331,3
3. Technischer Zinsertrag 3.852,8 55,3 3.908,1
4. Versicherungsleistungen
– brutto 17.489,6 − 120,4 17.369,2
– Rückversicherungsanteil 666,1 − 666,1
– netto 16.823,5 − 120,4 16.703,1
6. Versicherungstechnisches Ergebnis (2. bis 5.) 667,4 55,3 722,8
10. Umgliederung technischer Zinsertrag − 3.852,8 − 55,3 − 3.908,1
11. Nichtversicherungstechnisches Ergebnis (7. bis 10.) 138,9 − 55,3 83,5
Die Reserveprämie der unter FAS 97 fallenden Produkte
eines ausländischen Tochterunternehmens wurden bisher
entsprechend den lokalen Rechnungslegungsvorschriften
als Beitragseinnahme ausgewiesen. Diese Reserveprämie
haben wir nun analog den Vorschriften des FAS 97 wie eine
Depoteinlage erfolgsneutral erfasst. Gemäß IAS 8.41 haben
wir die Änderung rückwirkend angewendet und die Vorjahreszahlen
entsprechend angepasst. Diese Anpassung wirkt
sich nicht auf die Konzernbilanz aus. Die Anpassung der
Versicherungsleistungen betrifft neben den Zahlungen für
Versicherungsfälle hauptsächlich die Veränderung innerhalb
der Deckungsrückstellung.
Auf die Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung des
Ge schäftsjahres 2011 ergeben sich die in der Tabelle ausgeführten
Auswirkungen.
Noch nicht in Kraft getretene Standards
und Änderungen von Standards
Alle noch nicht in Kraft getretenen Standards sowie Änderungen
von Standards beabsichtigt die ERGO Versicherungsgruppe
erstmals mit dem verpflichtenden Erstanwendungszeitpunkt
für Unternehmen mit Sitz in der
Europäischen Union anzuwenden.
Aufgrund der Änderung von IAS 1 (rev. 06/2011), Darstellung
der Abschlüsse, Darstellung von Posten im sonstigen
Gesamtergebnis, sind im sonstigen Gesamtergebnis nun
die Posten, die zu einem späteren Zeitpunkt in die Gewinnund-Verlust-Rechnung
umgegliedert werden, und solche,
bei denen dies nicht der Fall ist, getrennt voneinander auszuweisen.
Damit soll die Darstellung dieser Posten verbessert
und eine Angleichung von IFRS und US GAAP erreicht
werden. Die Änderungen sind verpflichtend anzuwen den
für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Juli 2012
beginnen, sie wurden im Juni 2012 in das europäische
Recht übernommen.
Sofern im Folgenden nicht gesondert angegeben, sind die
aufgeführten Standards erstmals verpflichtend anzuwenden
für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar
2013 beginnen. Lediglich die Änderungen im Rahmen des
Jährlichen Verbesserungsprozesses, des IFRS 9, Finanzinstrumente,
sowie die Folgeänderungen an den gruppenspezifischen
Standards (IFRS 10, IFRS 11, IFRS 12 und IAS 27)
wurden noch nicht in europäisches Recht übernommen.
Für die übrigen Standards erfolgte die Übernahme im Juni
bzw. Dezember 2012.
Mit IFRS 9 (11/2009 sowie rev. 10/2010), Finanzinstrumente,
werden die bisherigen Regelungen des IAS 39 zur
Bilanzierung und Bewertung von Finanzinstrumenten abgelöst.
Wegen seiner Komplexität ist das gesamte Projekt
in drei Phasen unterteilt. Die bislang in IFRS 9 verabschiedeten
Neu regelungen aus der ersten Phase des Projekts
betreffen insbesondere die Klassi fizierung und Bewertung
von Finanzinstru menten. Demnach soll für finanzielle Vermögenswerte
künftig grundsätzlich nur noch zwischen
einer Bewertung zu fortgeführten Anschaffungs kosten
oder zu beizulegenden Zeitwerten mit erfolgswirksamer
Erfassung der Wert änderungen unterschieden werden.
Die Unterscheidung ist auf Basis des Geschäfts modells
des Unternehmens sowie der vertraglichen Zahlungsströme
der Vermögenswerte zu treffen. Zusätzlich ist für
Eigenkapital instrumente auch eine Bewertung zu beizulegenden
Zeitwerten ohne Buchung über die Gewinn-und-
Verlust-Rechnung möglich. Allerdings ist es dann nicht

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang60
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
zulässig, einmal erfolgsneutral erfasste Wertänderungen
erfolgswirksam umzubuchen. Die Möglichkeit einer freiwilligen
Bewertung zu beizulegenden Zeitwerten (Fair Value
Option) bleibt ebenfalls erhalten. Für finanzielle Verbindlichkeiten
ändern sich die Bewertungsvorschriften nicht
mit der Ausnahme, dass bei Nutzung der Fair Value Option
Wertänderungen aufgrund der Änderung der Bonität des
Unternehmens künftig erfolgsneutral zu erfassen sind.
Die beiden anderen Phasen des Projekts befassen sich mit
den Vorschriften zur Erfassung von Wertminderungen und
zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen. Während die
Diskussion zur Erfassung von Sicherungsbeziehungen praktisch
abgeschlossen ist und diese Neuregelung kurzfristig
in den IFRS 9 integriert werden soll, wird das IASB für die
Regelungen zur Erfassung von Wertminderungen zunächst
einen weiteren Standardentwurf veröffentlichen.
Außerdem hat das IASB im November 2012 einen Standardentwurf
veröffentlicht, der eine erneute Änderung der neuen
Bewertungsvorschriften vorsieht. Demnach soll ermöglicht
werden, in Abhängigkeit von den vertraglichen Zahlungsströmen
sowie einem zusätzlich definierten Geschäftsmodell,
das eine Veräußerungsabsicht beinhaltet, auch künftig
bestimmte Schuldtitel erfolgsneutral zum beizulegenden
Zeitwert zu bewerten.
Ursprünglich sah IFRS 9 eine verpflichtende Erstanwendung
der neuen Regelungen ab 2013 vor. Da sich die Diskussionen
der noch offenen Projektphasen länger hinziehen,
als ursprünglich geplant, wurde dieser Zeitpunkt über
einen Standard zur Änderung von IFRS 9 und IFRS 7 (rev.
12/2011) auf Geschäftsjahre verschoben, die am oder nach
dem 1. Januar 2015 beginnen.
IFRS 10 (05/2011), Konzernabschlüsse, ersetzt die Regelungen
von IAS 27 und SIC 12 und schafft eine einheitliche
Definition für Beherrschung, die unabhängig davon ist, ob
diese aufgrund von gesellschaftsrechtlichen, vertraglichen
oder wirtschaftlichen Gegebenheiten vorliegt. Eigenständige
Regelungen für Zweckgesellschaften gibt es nicht
mehr. Beherrschung liegt dann vor, wenn ein Investor die
für den wirtschaftlichen Erfolg relevanten Geschäftsaktivitäten
einer Einheit bestimmen kann und ihm die daraus
resultierenden Rückflüsse zustehen. Des Weiteren adressiert
IFRS 10 bisher nicht geregelte Einzelsachverhalte.
Hierzu zählt insbesondere die Regelung, dass im Fall von
Präsenzmehrheit regelmäßig auch ohne Stimmrechtsmehrheit
Beherrschung vorliegen kann. Die Auswirkungen
des neuen Standards auf den Konsolidierungskreis der
ERGO Versicherungsgruppe werden derzeit geprüft.
IFRS 11 (05/2011), Gemeinschaftliche Vereinbarungen, definiert
gemeinschaftliche Tätigkeiten (Joint Operations) und
Gemeinschaftsunternehmen (Joint Ventures) und regelt
deren bilanzielle Abbildung. Die Änderungen gegenüber
IAS 31, Anteile an Gemeinschaftsunternehmen, betreffen
insbesondere die Abschaffung des Wahlrechts zur Quotenkonsolidierung
von Joint Ventures, die geänderte Definition
von gemeinschaftlicher Führung (Joint Control) sowie die
Erweiterung des Anwendungsbereichs einer Joint Operation.
Hierunter können jetzt auch in ein separates Vehikel
ausgelagerte Sachverhalte fallen. Die Abschaffung der
Möglichkeit zur Quotenkonsolidierung hat für die ERGO
Versicherungsgruppe keine Auswirkungen, da wir von diesem
Wahlrecht keinen Gebrauch machen. Vielmehr wenden
wir bereits heute grundsätzlich die Equity-Methode an. Die
Auswirkungen der beiden anderen Änderungen werden
derzeit analysiert.
IFRS 12 (05/2011), Angaben zu Anteilen an anderen Unternehmen,
bündelt die Anhangangaben zu Sachverhalten
der Anwendungsbereiche von IFRS 10, IFRS 11 und IAS 28.
Zielsetzung des Standards ist die Information über deren
Art, Risiko und Implikation auf den Konzernabschluss.
Entsprechend sind umfassendere Angaben als bisher
gefordert. Insbesondere verlangt IFRS 12 Angaben zu nicht
konsolidierten Zweckgesellschaften, nicht beherrschenden
Anteilen, Ermessensspielräumen und Annahmen bei der
Einschätzung der Art der Unternehmensverbindung sowie
detaillierte Angaben zu jedem wesentlichen Joint Arrangement.
In welchem Umfang die ERGO Versicherungsgruppe
im Detail von den erweiterten Offenlegungspflichten
betroffen ist, wird derzeit geprüft.
IAS 27 (rev. 05/2011), Einzelabschlüsse, regelt nun ausschließlich
die bilanzielle Abbildung von Anteilen an
Tochterunternehmen, Joint Ventures und assoziierten
Unternehmen in Einzelabschlüssen nach IFRS, einschließlich
der relevanten Anhangangaben. Die Definition von
Beherrschung sowie die bilanzielle Abbildung von Tochterunternehmen
in Konzernabschlüssen werden jetzt durch
IFRS 10 bestimmt. Der Standard hat keine Auswirkung
auf die ERGO Versicherungsgruppe, da die Regelungen für
Einzelabschlüsse nach IFRS unverändert geblieben sind.
IAS 28 (rev. 05/2011), Anteile an assoziierten Unternehmen
und Gemeinschaftsunternehmen, enthält insbesondere
Folgeänderungen aus der Veröffentlichung von
IFRS 11 und IFRS 12. Unter anderem wurde die bilanzielle
Abbildung von Joint Ventures sowie die bisher in SIC 13,
Gemeinschaftlich geführte Unternehmen – Nicht monetäre
Einlagen durch Partnerunternehmen, geregelten
Sachverhalte in den Standard integriert. Auch sind Anteile

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang61
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
an assoziierten Unternehmen oder Joint Ventures, die
beispielsweise von offenen Investmentfonds oder fondsgebundenen
Versicherungen gehalten werden, nicht mehr
vom Anwendungsbereich des Standards ausgeschlossen.
Vielmehr besteht für diese nun ein Wahlrecht zur erfolgswirksamen
Bewertung zum beizulegenden Zeitwert. Die
Änderungen haben keine wesentlichen Auswirkungen für
die ERGO Versicherungsgruppe.
Nach den Vorgaben des IASB wären IFRS 10, IFRS 11 und
IFRS 12 sowie die Änderungen an IAS 27 und IAS 28 erstmals
verpflichtend anzuwenden für Geschäftsjahre, die
am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen. Bei der Übernahme
in das europäische Recht wurde der verpflichtende
Erstanwendungszeitpunkt jedoch um ein Jahr verschoben,
sodass die betreffenden Standards von Unternehmen
mit Sitz in der Europäischen Union erstmals verpflichtend
an zuwenden sind für Geschäftsjahre, die am oder nach
dem 1. Januar 2014 beginnen; eine freiwillige vorzeitige
Anwendung ist zulässig.
Im Juni 2012 hat das IASB einen IFRS „Konzernabschlüsse,
Gemeinschaftliche Vereinbarungen und Angaben zu Anteilen
an anderen Unternehmen: Übergangsbestimmungen“
(Änderungen an IFRS 10, IFRS 11 und IFRS 12) (06/2012)
veröffentlicht, mit dem klargestellt wird, dass eine retrospektive
Anpassung bei Erstanwendung dieser Standards
lediglich für eine Periode durchzuführen ist. Sofern die
Erstanwendung keine Änderung der Einbeziehungspflicht
einer Einheit – zum Zeitpunkt der Erstanwendung – herbeiführt,
ist außerdem keine retrospektive Anpassung durchzuführen.
Darüber hinaus wurde die Pflicht zur retrospektiven
Anpassung für nicht konsolidierte strukturierte
Einheiten aufgehoben. Die Auswirkungen der Änderungen
für die ERGO Versicherungsgruppe werden derzeit analysiert.
Die Änderungen sind grundsätzlich verpflichtend
für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem
1. Januar 2013 beginnen. Im Rahmen der Übernahme in
europäisches Recht rechnen wir jedoch damit, dass auch
für diese Änderungen der verpflichtende Erstanwendungszeitpunkt
in der Europäischen Union um ein Jahr verschoben
wird.
Mit dem IFRS „Investmentgesellschaften“ (Änderungen an
IFRS 10, IFRS 12 und IAS 27) (10/2012) wird eine Begriffsdefinition
für Investmentgesellschaften eingeführt und geregelt,
dass Investmentgesellschaften künftig grundsätzlich
von der Verpflichtung befreit werden, ihre Tochterunternehmen
zu konsolidieren. Vielmehr müssen sie diese zwingend
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerten.
Für Mutterunternehmen von Investmentgesellschaften,
die selbst keine Investmentgesellschaft darstellen, gilt die
Ausnahme von der Konsolidierungspflicht nicht. Außerdem
werden zusätzliche Offenlegungspflichten für Investmentgesellschaften
ergänzt. Für die ERGO Versicherungsgruppe
haben die Änderungen keine Relevanz; sie sind verpflichtend
anzuwenden für Geschäftsjahre, die am oder nach
dem 1. Januar 2014 beginnen.
IFRS 13 (05/2011), Bemessung des beizulegenden Zeitwerts,
regelt, wie die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert zu
erfolgen hat, sofern ein anderer Standard eine derartige
Zeitwertbewertung oder eine Angabe des beizulegenden
Zeitwerts im Anhang vorschreibt. Das heißt, der Standard
regelt nicht, welche Positionen zum Zeitwert zu bewerten
sind. Dabei ändert IFRS 13 die Definition des beizulegenden
Zeitwerts dahingehend, dass dieser nun als Veräußerungspreis
einer tatsächlichen oder hypothetischen Transaktion
zwischen beliebigen unabhängigen Marktteilnehmern
unter marktüblichen Bedingungen charakterisiert wird. Der
Standard enthält detaillierte Vorgaben, wie die Zeitwerte
für verschiedene Arten von Vermögenswerten oder Verbind -
lichkeiten zu ermitteln sind. Zusätzlich werden weitergehende
Anhang angaben gefordert, beispielsweise wird die
Angabe der Bewer tungs hierarchie, die bislang nach IFRS 7
nur für Finanz instru mente erforderlich ist, nun auf alle zum
Zeitwert bewerteten Positionen ausgedehnt. Auf Grundlage
von IFRS 13 haben wir geprüft, ob die Ermittlung der Zeitwerte
bei der ERGO Versicherungs gruppe mit den neuen
Vorschriften in Einklang steht; sofern erforderlich, werden
wir An passungen bei der Bewertung vornehmen. Außerdem
sind die neuen Anhang angaben umzusetzen.
Die Änderungen, die im Projekt „Jährliche Verbesserungen
an den IFRS“ im Mai 2012 veröffentlicht wurden, betreffen
IFRS 1, Erstmalige Anwendung der International Financial
Reporting Standards, wobei dieser nur Regelungen für
IFRS-Erstanwender enthält und damit für die ERGO Versicherungsgruppe
grundsätzlich ohne Relevanz ist, sowie
IAS 1, Darstellung des Abschlusses, IAS 16, Sachanlagen,
IAS 32, Finanzinstrumente: Darstellung, IAS 34, Zwischenberichterstattung
und als Folgeänderung die Interpretation
IFRIC 2, Geschäftsanteile an Genossenschaften und ähnliche
Instrumente. Lediglich die Änderung des IAS 1, Darstellung
des Abschlusses, ist für die ERGO Versicherungsgruppe
von praktischer Bedeutung, wobei es sich hierbei
um eine Erleichterung gegenüber den bisherigen Regelungen
handelt. Sofern bei einer rückwirkenden Änderung
der Bilanzierungsmethoden oder bei einer rückwirkenden
Anpassung oder Umgliederung von Abschlusspositionen
nach IAS 8 eine verpflichtende dritte Vergleichsbilanz zu
veröffentlichen ist, ist es nicht mehr erforderlich, die zugehörigen
Anhangangaben zu erstellen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang62
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Durch die Änderungen des IAS 19 (rev. 06/2011), Leistung en
an Arbeitnehmer, werden die Wahlrechte für die Behandlung
versicherungsmathematischer Gewinne und Verluste,
insbesondere die Korridormethode, abgeschafft. Diese
Gewinne und Verluste müssen nun zwingend erfolgsneutral
im Eigenkapital erfasst werden. Weiterhin wird der
nachzuverrechnende Dienstzeitaufwand bei rückwirkenden
Planänderungen sofort erfolgswirksam erfasst. Die
Erträge des Planvermögens werden nun anhand des
Diskon tierungszinssatzes für den Barwert der Verpflichtung
bestimmt. Verwaltungskosten und Steuern, die der
Plan zahlen muss, sind von den Erträgen abzuziehen. Die
Vorschriften für die Begrenzung eines leistungsorientierten
Vermögenswerts wurden integriert und präzisiert. Außerdem
werden zusätzliche Angaben im Anhang gefordert,
zum Beispiel eine Analyse der Pensionsverpflichtung in
Bezug auf ihre Risiken und Sensitivitätsanalysen für die
versiche rungsmathematischen Annahmen. Die Änderungen
werden keine wesentlichen Auswirkungen auf
die ERGO Versicherungsgruppe haben. Die erweiterten
Anhangan gaben sind umzusetzen.
Mit der Änderung von IAS 32 (rev. 12/2011), Finanzinstrumente:
Darstellung – Saldierung eines finanziellen Vermögens
werts und einer finanziellen Verbindlichkeit, und
IFRS 7 (rev. 12/2011), Finanzinstrumente: Angaben – Saldierung
eines finanziellen Vermögens werts und einer
finanziellen Verbindlichkeit, erfolgt die Klarstellung einiger
Details in Bezug auf die Zulässigkeit der Saldierung von
Finanzaktiva und ‐passiva. Zusätzlich werden neue Angaben
im Anhang eingeführt. Anzugeben sind die Bruttound
Nettoerträge aus der bilanziellen Saldierung sowie die
Beträge für bestehende Saldierungsrechte, die jedoch nicht
den bilanziellen Saldierungsanforderungen genügen. Die
neuen Pflichtangaben sind ab 1. Januar 2013, die Klarstellungen
ab 1. Januar 2014 verpflichtend. Derzeit gehen wir
davon aus, dass diese Änderungen für die ERGO Versicherungsgruppe
keine praktische Bedeutung haben.
IFRIC INTERPRETATION 20 (10/2011), Abraumkosten in
der Produktionsphase eines Tagebauwerks, stellt klar, in
welchen Fällen Abraumbeseitigungskosten zu aktivieren
sind und wie der daraus resultierende Vermögenswert
beim erstmaligen Ansatz sowie in den Folgeperioden zu
bewerten ist. Diese Interpretation hat für die ERGO Versicherungsgruppe
keine praktische Relevanz.
Zur Veräußerung gehaltene und in der
Berichtsperiode verkaufte langfristige Vermögenswerte
und Veräußerungsgruppen
Langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen,
welche als zur Veräußerung gehalten klassifiziert sind, werden
mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem
Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten angesetzt
und in der Konzernbilanz gesondert dargestellt.
Im vierten Quartal 2011 veräußerten wir mit wirtschaftlicher
Wirkung im März 2012 eine fremdgenutzte Büroimmobilie
mit einem Buchwert von 11,1 Mio. €. Der Verkaufspreis
betrug 51,9 Mio. €.
Im Geschäftsjahr 2012 veräußerten wir Anteile an vollkonsolidierten
Tochtergesellschaften. Zu weiteren Einzelheiten
bezüglich dieser Transaktionen verweisen wir auf unsere
Erläuterungen zum Konsolidierungskreis auf Seite 55.
Aktivseite
Immaterielle Vermögenswerte
Geschäfts- oder Firmenwerte aus der Erstkonsolidierung
von Tochterunternehmen werden planmäßig mindestens
einmal jährlich sogenannten Werthaltigkeitsprüfungen
(Impairmenttests) gemäß IAS 36 unterzogen. Bei Vorliegen
von Wertminderungsindikatoren führen wir zusätzlich
außerplanmäßige Werthaltigkeitstests durch. Zur Werthaltigkeitsprüfung
sind die Geschäfts- oder Firmenwerte den
zahlungsmittelgenerierenden Einheiten oder Gruppen von
zahlungsmittelgenerierenden Einheiten zuzuordnen, die
aus den Synergien des Unternehmenszusammenschlusses
Nutzen ziehen sollen. Ein etwaiger Wertminderungsbedarf
ergibt sich aus dem Vergleich des Buchwerts (inklusive
des zugeordneten Geschäfts- oder Firmenwerts) einer
zahlungsmittelgenerierenden Einheit oder einer Gruppe
von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten mit deren
erzielbarem Betrag. Der erzielbare Betrag ist das Maximum
aus dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Verkaufskosten
und dem Nutzungswert. Soweit der erzielbare Betrag
niedriger ist als der Buchwert, wird in Höhe der Differenz
eine außerplanmäßige Abschreibung des Geschäfts- oder
Firmenwerts erfasst. Ist der Wertminderungsbedarf einer
zahlungsmittelgenerierenden Einheit oder einer Gruppe
von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten größer als der
Buchwert der zugeordneten Geschäfts- oder Firmenwerte,
so wird die Differenz grundsätzlich anteilig auf die anderen

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang63
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
relevanten Vermögenswerte der Einheit oder Gruppe von
Einheiten auf Basis von deren Buchwerten verteilt. Hierbei
werden die Buchwerte jedoch maximal auf den höheren
Wert von beizulegendem Zeitwert abzüglich Verkaufskosten,
Nutzungswert und Null vermindert.
Die sonstigen immateriellen Vermögenswerte enthalten
überwiegend erworbene Versicherungsbestände, selbst
geschaffene und sonstige Software sowie erworbene
Vertriebsnetze und Kundenstämme.
Die erworbenen Versicherungsbestände setzen wir bei
Erwerb mit dem Bestandsbarwert (PVFP – Present Value
of Future Profits) an. Dieser bestimmt sich als der Barwert
der erwarteten Erträge aus dem übernommenen Portfolio
ohne Berücksichtigung von Neugeschäft und Steuereffekten.
Die planmäßige Abschreibung erfolgt entsprechend
der Realisierung der Überschüsse aus den Versicherungsbeständen,
die der PVFP-Berechnung zugrunde liegen. Die
erworbenen Versicherungsbestände werden regelmäßig in
einem Angemessenheitstest nach IFRS 4 (Liability Adequacy
Test) auf ihre Werthaltigkeit überprüft; siehe hierzu die
Erläuterungen zu Passivposten C: Versicherungstechnische
Rückstellungen (brutto). Die Abschreibungen weisen wir
unter den Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb aus.
Selbst geschaffene und sonstige Software sowie erworbene
Vertriebsnetze, Kundenstämme und Markennamen werden
zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt. Selbst
geschaffene und sonstige Software wird linear mit 20 % bis
33 % über eine Nutzungsdauer von drei bis fünf Jahren, im
Ausnahmefall mit mindestens 10 % über einen Zeitraum
von bis zu zehn Jahren, planmäßig abgeschrieben. Die Nutzungsdauern
und planmäßigen Abschreibungssätze der
erworbenen Vertriebsnetze und Kundenstämme betragen
2 bis 17 Jahre bzw. 6 % bis 50 %, die der Markennamen
1 bis 30 Jahre bzw. 3 % bis 100 %; die planmäßige Abschreibung
erfolgt einheitlich nach der linearen Methode. Sofern
erforderlich, werden die Bestände außerplanmäßig aboder
zugeschrieben. Die Ab- und Zuschreibungen werden
in der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung auf die
Aufwendungen für Kapitalanlagen, auf die Leistungen an
Kunden und auf die Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb
verteilt. Sofern keine Zuordnung auf die Funktionsbereiche
möglich ist, werden die Ab- und Zuschreibungen
unter den sonstigen nicht operativen Aufwendungen bzw.
Erträgen ausgewiesen.
Kapitalanlagen
Grundstücke und Bauten in den Kapitalanlagen betreffen
fremdgenutzte Objekte. Sie werden mit den Anschaffungsoder
Herstellungskosten angesetzt. Unterhaltskosten
erfassen wir als Aufwand. Bauliche Maßnahmen werden
grundsätzlich ab 5 % der bisherigen historischen Gebäudeanschaffungs-/-herstellungskosten
auf Aktivierbarkeit
analysiert. Gebäude schreiben wir nach dem Komponentenansatz
entsprechend ihrer gebäudeklassenspezifischen
gewichteten Nutzungsdauer planmäßig linear ab. Die
zugrunde gelegten Nutzungsdauern betragen überwiegend
zwischen 40 und 55 Jahre. Sowohl bei Grundstücken
als auch bei Gebäuden nehmen wir außerplanmäßige
Abschreibungen vor, wenn ihr erzielbarer Betrag unter den
Buchwert sinkt. Außerplanmäßige Abschreibungen erfassen
wir in der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung als Aufwendungen
für Kapitalanlagen, Zuschreibungen als Erträge
aus Kapitalanlagen.
Anteile an verbundenen Unternehmen, die wir wegen ihrer
untergeordneten Bedeutung nicht konsolidieren, setzen
wir grundsätzlich mit ihrem beizulegenden Zeitwert an.
Soweit die Anteile an einer Börse notiert sind, verwenden
wir die Börsenwerte zum Bilanzstichtag (Marktwerte);
bei nicht notierten Anteilen wird der beizulegende Zeitwert
nach dem Ertragswert- oder dem Net-Asset-Value-
Verfahren bestimmt. Unrealisierte Gewinne oder Verluste
werden nach Abzug latenter Steuern und der Beträge, die
bei Lebens- und Krankenversicherern bei Realisierung den
Versicherungsnehmern zustehen (Rückstellung für latente
Beitragsrückerstattung), direkt in die übrigen Rücklagen
eingestellt.
Anteile an assoziierten Unternehmen bewerten wir nach
der Equity-Methode mit dem anteiligen Eigenkapital, das
auf den Konzern entfällt. Der Anteil am Jahresergebnis
eines assoziierten Unternehmens, der den Konzern betrifft,
ist im Ergebnis aus Kapital anlagen enthalten. In der Regel
werden Eigenkapital und Jahres ergebnis dem letzten
verfügbaren Jahres- oder Konzern abschluss des assoziierten
Unternehmens entnommen; bei Jahresabschlüssen
wesentlicher assoziierter Unternehmen werden gemäß
IAS 28.27 für den Konzernabschluss angemessene
Anpassungen an die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
der ERGO Versicherungsgruppe vorgenommen;
außerordentliche Sachverhalte werden phasengleich
berücksichtigt, wenn sie für die zutreffende Darstellung
der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des assoziierten
Unternehmens wesentlich sind. Anteile an assoziierten

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang64
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Unternehmen, die für die Vermögens-, Finanz- und Er tragslage
des Konzerns von untergeordneter Bedeutung
sind, setzen wir grundsätzlich mit ihrem beizulegenden Zeitwert
an. Um diesen zu bestimmen, verwenden wir die
Börsenwerte zum Bilanzstichtag, falls die Anteile an einer
Börse notiert sind; bei nicht notierten Anteilen wird der
beizulegende Zeitwert nach dem Ertragswert- oder dem
Net-Asset-Value-Verfahren ermittelt. Die Änderungen des
beizulegenden Zeitwerts verbuchen wir in den übrigen
Rücklagen unter den unrealisierten Gewinnen und Verlusten
(nach Berücksichtigung von latenter Steuer und
der Beträge, die bei Lebens- und Krankenversicherern
bei Realisierung den Versicherungsnehmern zustehen
[Rückstellung für latente Beitragsrückerstattung]).
Darlehen sind nicht derivative finanzielle Vermögenswerte
mit festen oder bestimmbaren Zahlungen, die nicht auf
einem aktiven Markt notiert sind. Sie werden mit fortgeführten
Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode
bewertet. Abschreibungen nehmen wir insoweit vor, als mit
der Rückzahlung eines Darlehens nicht mehr zu rechnen ist.
Festverzinsliche Wertpapiere, die wir mit der Absicht erwerben,
sie bis zur Endfälligkeit zu halten, werden mit fortgeführten
Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode
bewertet.
Festverzinsliche oder nichtfestverzinsliche Wertpapiere,
die jederzeit veräußerbar sind und die nicht erfolgswirksam
zum Zeitwert bewertet oder unter den Darlehen ausgewiesen
werden, bilanzieren wir mit dem beizulegenden
Zeitwert, wobei wir Wertänderungen erfolgsneutral im
Eigenkapital erfassen. Liegen als Zeitwerte keine Preisnotierungen
auf aktiven Märkten vor, bestimmen sich die
Wertansätze nach anerkannten Bewertungsmethoden im
Einklang mit dem Barwertprinzip. Unrealisierte Gewinne
oder Verluste werden unter Berücksichtigung von Zinsabgrenzungen
bestimmt und nach Abzug latenter Steuern
und der Beträge, die bei Lebens- und Krankenversicherern
bei Realisierung den Versicherungsnehmern zustehen
(Rückstellung für latente Beitragsrückerstattung), direkt
in die übrigen Rücklagen eingestellt.
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Wertpapiere
ent halten Handelsbestände und Wertpapiere, die als
er folgswirksam zum Zeitwert bewertet klassi fiziert werden.
Handelsbestände umfassen alle fest verzinslichen und
nicht festverzinslichen Wertpapiere, die wir erworben
haben, um damit zu handeln und kurzfristig Gewinne
aus Kursveränderungen und Kurs differenzen zu erzielen.
Zudem gehören alle derivativen Finanz instrumente mit
positiven Zeit werten, die wir erworben haben, um Risiken zu
steuern und öko nomisch zu sichern, die jedoch nicht den
Vorgaben des IAS 39 für eine Bilan zierung als Sicherungsbeziehung
genügen, sowie positive Zeit werte von Versicherungs
derivaten und von derivativen Bestandteilen, die
vom zugrunde liegenden Versiche rungs vertrag getrennt
wurden, zu den Handelsbeständen. Bei den Wertpapieren,
die als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifiziert
werden, handelt es sich um strukturierte Wertpapiere.
Diese Klassifizierung kann nur zum Zugangszeitpunkt vorgenommen
werden; eine Umgliederung in diese Kategorie
in späteren Perioden ist nicht möglich.
Erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Wertpapiere
werden mit dem beizulegenden Zeitwert am Bilanzstichtag
angesetzt. Liegen als Zeitwerte keine Preisnotierungen
auf aktiven Märkten vor, bestimmen sich die Wertansätze
insbesondere bei Derivaten nach anerkannten Bewertungsmethoden.
Dabei verwendet die ERGO Versicherungsgruppe
eine Vielzahl von Bewertungsmodellen; Einzelheiten sind
der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
Alle unrealisierten Gewinne oder Verluste aus dieser
Bewertung erfassen wir im Ergebnis aus Kapitalanlagen.
Die Übrigen Kapitalanlagen setzen sich zusammen aus
Einlagen bei Kreditinstituten, Depotforderungen aus dem
in Rückdeckung übernommenen Versicherungsgeschäft
und Anlagen in regenerative Energien. Die Einlagen bei Kreditinstituten
werden mit fortgeführten Anschaffungskosten
nach der Effektivzinsmethode bewertet. Depotforderungen
bilanzieren wir mit dem Nominalbetrag. Anlagen in regenerative
Energien bilanzieren wir grundsätzlich mit fortgeführten
Anschaffungskosten; die planmäßige Abschreibung
erfolgt linear mit mindestens 5 % über eine Nutzungsdauer
von höchstens 20 Jahren.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang65
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Bewertungsmodelle
Derivate Preismethode Parameter Preismodell
Aktien- und Indexrisiken
Börsennotierte Aktienoptionen notierter Kurs – –
OTC-Aktienoptionen theoretischer Kurs Notierung Underlying
Effektive Volatilitäten
Geldmarktzinssatz
Dividendenrendite
Aktien-Forwards theoretischer Kurs Geldmarktzinssatz
Aktienkurs
Dividendenrendite
Black-Scholes (europ.),
Cox, Ross und Rubinstein (amerik.)
Monte-Carlo-Simulation
Barwertmethode
Aktien-/Index-Futures notierter Kurs − −
Zinsrisiken
Zins-Swaps theoretischer Kurs Swap-Kurve
Barwertmethode
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Swaptions/Zinsgarantie theoretischer Kurs At the money-
Black-76
Volatilitäts matrix und Skew
Swap-Kurve
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Zins-Währungs-Swaps theoretischer Kurs Swap-Kurve
Barwertmethode
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Devisenkassakurse
Zins-Futures notierter Kurs − −
Inflations-Swaps theoretischer Kurs Zero-Coupon-Inflation-Swap-Sätze Barwertmethode
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Swap-Kurve
Renten-Futures notierter Kurs – –
Börsennotierte Optionen notierter Kurs – –
auf Renten-Futures
Währungsrisiken
Devisenoptionen theoretischer Kurs At the money-Volatilität
Garman-Kohlhagen
Devisenkassakurse
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Devisentermingeschäfte theoretischer Kurs Devisenkassakurse
Barwertmethode
Geldmarkt-Zinsstrukturkurve
Sonstige Geschäfte
Versicherungsderivate
(ohne Variable Annuities)
theoretischer Kurs
Marktwerte der
Katastrophenanleihen
Zinsstrukturkurve
Barwertmethode
Versicherungsderivate
(Variable Annuities)
theoretischer Kurs
Biometrische Raten
und Stornoraten
Volatilitäten
Zinsstrukturkurve
Devisenkassakurse
Credit-Default-Swaps theoretischer Kurs Credit Spreads
Recovery-Rates
Zinsstrukturkurve
Total-Return-Swaps
auf Commodities
Commodity-Optionen theoretischer Kurs Notierung Underlying
Effektive Volatilitäten
Geldmarktzinssatz
Barwertmethode
Barwertmethode
ISDA CDS Standard Model
theoretischer Kurs Notierung Underlying Index Indexverhältnisberechnung
Black-Scholes (europ.),
Cox, Ross und Rubinstein (amerik.)

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang66
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Pensionsgeschäfte und Wertpapierleihe
Im Rahmen von Pensionsgeschäften erwerben wir als
Pen sions nehmer Wertpapiere mit der gleichzeitigen
Verpflich tung, diese zu einem späteren Zeitpunkt an den
Pensionsgeber zurück zuverkaufen. Da die Chancen und
Risiken aus den Wertpapieren beim Pensions geber verbleiben,
werden diese bei uns nicht bilanziert. Vielmehr wird
eine Forderung gegenüber dem Pensions geber unter den
Übrigen Kapital anlagen, Einlagen bei Kredit instituten,
ausgewiesen. Zinserträge aus diesen Geschäften zeigen
wir im Ergebnis aus Kapital anlagen.
Wertpapiere, die wir im Rahmen der Wertpapierleihe
verleihen, weisen wir weiterhin in der Bilanz aus, da die
wesentlichen Chancen und Risiken, die aus ihnen resultieren,
bei der ERGO Versicherungsgruppe verbleiben;
von uns entliehene Wertpapiere werden beim Verleiher
bilanziert. Gebühren aus der Wertpapierleihe zeigen wir
im Ergebnis aus Kapitalanlagen.
Ansatz von Finanzinstrumenten
Finanzielle Vermögenswerte werden zum Handelstag
erfasst.
Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte
IAS 39 definiert als Zeitwert eines Finanzinstruments den
Betrag, zu dem finanzielle Vermögenswerte oder finanzielle
Verbindlichkeiten zwischen sachverständigen, vertragswilli
gen und voneinander unabhängigen Geschäftspartnern
getauscht oder beglichen werden können.
Alle Finanzinstrumente, die zum beizulegenden Zeitwert
bewertet werden, ordnen wir einem Level der Bewertungshierarchie
des IFRS 7 zu. Diese Bewertungshierarchie sieht
drei Level für die Bewertung vor. Basis der Zuordnung ist
zunächst die ökonomische Anlageklasse. Nur wenn diese
nicht zu einer sachgerechten Zuordnung führt, weichen
wir im Einzelfall von dieser Vorgehensweise ab.
Die Zuordnung gibt Auskunft darüber, welche der ausgewiesenen
Zeitwerte über Transaktionen am Markt zustande
gekommen sind und in welchem Umfang die Bewertung
wegen fehlender Markttransaktionen anhand von Modellen
erfolgt.
Bei Level 1 handelt es sich um unbereinigte notierte
Marktpreise auf aktiven Märkten für identische finanzielle
Vermögenswerte, auf die die ERGO Versicherungsgruppe
zum Bewertungsstichtag zugreifen kann. Ein Markt gilt als
aktiv, sofern Transaktionen in ausreichender Häufigkeit
und ausreichendem Umfang stattfinden und somit laufend
Kursinformationen zur Verfügung stehen. Da ein notierter
Preis auf einem aktiven Markt die zuverlässigste Indikation
des beizulegenden Zeitwerts bestimmt, ist dieser bei
Verfügbarkeit stets zu berücksichtigen. Wir haben dieser
Hierarchiestufe überwiegend Aktien, Investmentfonds
(mit Ausnahme von Immobilienfonds) und festverzinsliche
Wertpapiere (Inhaberschuldverschreibungen) zugeordnet,
für die entweder ein Börsenkurs verfügbar ist oder für
die Preise von einem Preisanbieter zur Verfügung gestellt
werden, die auf Basis tatsächlicher Markttransaktionen
zustande gekommen sind. Ebenso ordnen wir börsengehandelte
Derivate dem Level 1 zu.
Bei den Kapitalanlagen, die Level 2 zugeordnet werden,
erfolgt die Bewertung auf Basis von Modellen, die auf
beobachtbaren Marktdaten basieren. Hierzu verwenden
wir für das zu bewertende Finanzinstrument Parameter,
die am Markt – direkt oder indirekt – zu beobachten sind,
bei denen es sich jedoch nicht um notierte Marktpreise
handelt. Sofern das Instrument eine festgelegte Vertragslaufzeit
besitzt, müssen die für die Bewertung verwendeten
Parameter über die gesamte Vertragslaufzeit des Instruments
beobachtbar sein. Dieser Hierarchiestufe haben wir
überwiegend Schuldscheindarlehen, Pfandbriefe, nachrangige
Wertpapiere sowie nicht börsengehandelte Derivate
zugeordnet.
Bei Kapitalanlagen, die Level 3 zugeordnet werden, verwenden
wir Bewertungsmethoden, die auf nicht am Markt
beobachtbaren Parametern basieren. Dies ist nur zulässig,
sofern keine beobachtbaren Marktdaten verfügbar sind. Die
verwendeten Parameter spiegeln die Annahmen der ERGO
Versicherungsgruppe darüber wider, welche Annahmen
die Marktteilnehmer bei der Preissetzung berücksichtigen
würden. Wir verwenden dazu die besten verfügbaren Informationen,
einschließlich unternehmensinterner Daten.
Bei den dieser Bewertungsstufe zugeordneten Beständen
handelt es sich überwiegend um Investitionen in Private
Equity, in regenerative Energien (RENT) sowie Immobilienfonds,
um bestimmte Kreditstrukturen und um Anteile
an verbundenen und assoziierten Unternehmen, die zum
beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Auch die Versicherungsderivate
sowie derivative Bestandteile, die vom
zugrunde liegenden Versicherungsvertrag getrennt wurden,
ordnen wir dem Level 3 zu.
Veränderungen einzelner Parameter können aufgrund
ihrer Hebelwirkung den ausgewiesenen Zeitwert der nach
Level 3 bewerteten Instrumente erheblich beeinflussen.
Wenn wir im Einzelfall derartige Anpassungen bei der
Bewertung vornehmen, erläutern wir die daraus resultierenden
Auswirkungen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang67
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Nettoergebnis aus Kapitalanlagen
Das Nettoergebnis aus Kapitalanlagen setzt sich zusammen
aus den laufenden Erträgen, Erträgen aus Zuschreibungen,
Gewinnen und Verlusten aus dem Abgang von
Kapitalanlagen, sonstigen Erträgen, Abschreibungen auf
Kapitalanlagen sowie Verwaltungs-, Zins- und sonstigen
Aufwendungen. Die laufenden Erträge und Aufwendungen
aus den nicht ergebniswirksam zum beizulegenden
Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen berechnen sich nach
der Effektivzinsmethode, das heißt, eventuell vorhandene
Auf- oder Abgelder werden den Anschaffungskosten bis zur
Fälligkeit ergebniswirksam ab- oder hinzugerechnet.
Wertminderungen (Impairment)
Wir prüfen zu jedem Bilanzstichtag, ob es bei unseren fi nan -
ziellen Vermögenswerten bzw. Gruppen finanzieller Ver mögen
s werte objektive substanzielle Hinweise gibt, die auf
eine Wertminderung hindeuten. Wertminderungen werden
erfolgswirksam in der Konzern-Gewinn-und-Verlust-
Rechnung erfasst. IAS 39.59 enthält eine Liste derartiger
Hinweise auf Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte.
Zusätzlich bestimmt IAS 39.61, dass der wesentliche
oder nachhaltige Rückgang des beizulegenden Zeitwerts
unter die An schaffungs kosten bei Wert papieren mit Eigenkapital
charakter als objektiver Hinweis auf eine Wertminderung
gilt. Diese Regelungen werden durch interne
Richtlinien konkretisiert. Wir gehen davon aus, dass bei
börsen notierten Aktien ein signi fikantes Absinken des
bei zu legenden Zeit werts vorliegt, wenn der Markt wert
im Betrachtungs zeitpunkt mindestens 20 % oder mindestens
6 Monate unter den durch schnittlichen histo rischen
Gesellschaftseinstandskursen liegt. Bei festverzinslichen
Wertpapieren sowie bei Darlehen werden zur Beurteilung,
ob eine Wert minderung vorliegt, insbesondere Hinweise
auf erhebliche finanzielle Schwierig keiten des Emitten ten
sowie die aktuelle Markt situation und Nachrichten lage
über einen Emittenten herangezogen.
Wir ermitteln die Anschaffungskosten auf der Basis der
durchschnittlichen Gesellschaftseinstandskurse. Die
Abschreibung erfolgt bei Wertminderung auf den beizulegenden
Zeitwert zum Abschlussstichtag, das heißt grundsätzlich
auf den öffentlich notierten Börsenkurs. Bereits
einmal wertberichtigte Wertpapiere mit Eigenkapitalcharakter
werden bei einem weiteren Absinken des beizulegenden
Zeitwerts sofort erfolgswirksam abgeschrieben.
Diese erfolgswirksam erfassten Wertminderungen dürfen
nicht ergebniswirksam rückgängig gemacht werden.
Fallen die Gründe für die Abschreibung bei festverzinslichen
Wertpapieren oder Darlehen weg, nehmen wir eine erfolgswirksame
Zuschreibung maximal auf die ursprünglichen
fortgeführten Anschaffungskosten vor.
Bei der Werthaltigkeitsprüfung unserer finanziellen Vermögenswerte
(mit Ausnahme der Wertpapiere mit Eigenkapitalcharakter)
prüfen wir grundsätzlich zunächst, ob
einzelne Posten für sich betrachtet im Wert gemindert sind.
Ist dies nicht der Fall sowie bei unwesentlichen Posten,
führen wir die Werthaltigkeitsprüfung auf der Grundlage
von Gruppen finanzieller Vermögenswerte durch. Dabei
werden solche Vermögenswerte nicht berücksichtigt, für
die bereits eine Einzelwertberichtigung gebildet wurde.
Die Höhe des voraussichtlichen Verlusts ergibt sich aus der
Differenz der fortgeführten Anschaffungskosten des Vermögenswerts
bzw. der Gruppe von Vermögenswerten und
dem Barwert der erwarteten künftigen Zahlungsströme.
Die so ermittelte Wertminderung wird aufwandswirksam
erfasst. Wertminderungen setzen wir grundsätzlich direkt
aktivisch – ohne ein Wertberichtigungskonto einzuschalten –
von den betroffenen Positionen ab. Fallen die Gründe für
die Abschreibung weg, nehmen wir eine erfolgswirksame
Zuschreibung maximal auf die ursprünglichen fortgeführten
Anschaffungskosten vor.
Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern
von Lebensversicherungspolicen
Hierbei handelt es sich um Kapitalanlagen der Versicherungsnehmer
aus fondsgebundenen Lebensversicherungen.
Wir bilanzieren sie zum Marktwert. Die unrealisierten
Gewinne oder Verluste aus Marktwertveränderungen
werden im Ergebnis aus Kapitalanlagen berücksichtigt.
Ihnen stehen Veränderungen der entsprechenden versicherungstechnischen
Rückstellungen (Passivposten D:
Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der
Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den
Versicherungsnehmern getragen wird (brutto)) in gleicher
Höhe gegenüber, die in das versicherungstechnische
Ergebnis einbezogen werden. In die Veränderung der versicherungstechnischen
Rückstellungen gehen zudem noch
Veränderungen aus zusätzlichen Beitragsbestandteilen ein,
die zu passivieren sind. Indem wir diese Kapitalanlagen
erfolgswirksam zu Marktwerten bewerten, vermeiden wir
Bewertungsinkongruenzen, die sich ansonsten durch die
abweichende Bewertung der korrespondierenden Rückstellungen
ergeben würden.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang68
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Anteil der Rückversicherer an den
versicherungstechnischen Rückstellungen
Die Anteile unserer Rückversicherer an den versicherungstechnischen
Rückstellungen ermitteln wir gemäß den
vertrag lichen Bedingungen aus den jeweiligen versicherungstechnischen
Rückstellungen; siehe die Erläuterungen
zu Passivposten C: Versicherungstechnische Rückstellungen
(brutto). Bonitätsrisiken werden berücksichtigt.
Forderungen
Die laufenden Steuerforderungen und die sonstigen
Forderungen setzen wir mit ihrem Nennwert an. Wertberichtigungen
nehmen wir vor, sofern Hinweise auf substanzielle
Wertminderungen vorliegen; siehe Aktivposten B:
Kapitalanlagen – Wertminderungen.
Die laufenden Steuerforderungen umfassen tatsächliche
Ertragsteuern der einzelnen Gesellschaften, die sich auf der
Grundlage der jeweiligen nationalen Besteuerung ergeben.
Sonstige Steuerforderungen werden unter den sonstigen
Forderungen ausgewiesen.
Laufende Guthaben bei Kreditinstituten,
Schecks und Kassenbestand
Die Zahlungsmittelbestände weisen wir mit ihrem Nennwert
aus.
Aktivierte Abschlusskosten
In den aktivierten Abschlusskosten werden Provisionen
und andere variable Kosten abgegrenzt, die unmittelbar
bei Abschluss oder Verlängerung von Versicherungsverträgen
anfallen. In der Lebensversicherung sowie der
langfristigen Krankenversicherung werden die aktivierten
Abschlusskosten über die planmäßige Laufzeit der Verträge
abgeschrieben. Dies geschieht entweder nach FAS 60
proportional zu den Beitragseinnahmen oder nach FAS 97
und FAS 120 proportional zu den erwarteten Bruttomargen
der jeweiligen Verträge, die für das entsprechende Jahr
der Vertragslaufzeit errechnet wurden. Die Zuordnung
der einzelnen Verträge zu den relevanten FAS ist in den
Erläuterungen zu Passivposten C: Versicherungstechnische
Rückstellungen (brutto) dargestellt. Bei der Bestimmung
des Abschreibungsbetrags berücksichtigen wir eine rechnungsmäßige
Verzinsung sowie eine Bestandsveränderung
durch den Abgang von Verträgen. In der Kompositversicherung
und der kurzfristigen Krankenversicherung schreiben
wir die aktivierten Abschlusskosten linear über die durchschnittliche
Vertragslaufzeit von bis zu fünf Jahren ab. Die
aktivierten Abschlusskosten werden regelmäßig in einem
Angemessenheitstest nach IFRS 4 (Liability Adequacy Test)
auf ihre Werthaltigkeit überprüft; siehe hierzu die Erläuterungen
zu Passivposten C: Versicherungstechnische Rückstellungen
(brutto).
Aktive Steuerabgrenzung
Aktive latente Steuern müssen nach IAS 12 dann bilanziert
werden, wenn Aktivposten in der Konzernbilanz niedriger
oder Passivposten höher anzusetzen sind als in der Steuerbilanz
des betreffenden Konzernunternehmens und sich
diese Differenzen in der Zukunft mit steuerlicher Wirkung
wieder ausgleichen (temporäre Differenzen). Ebenso
werden aktive latente Steuern auf steuerliche Verlustvorträge
angesetzt. Wir berücksichtigen die landesspezifischen
Steuersätze und die jeweilige steuerliche Situation der
Konzerngesellschaft; teilweise verwenden wir zur Vereinfachung
einheitliche Steuersätze für einzelne Sachverhalte
oder Tochterunternehmen. Steuersatz- und Steuergesetzänderungen,
die am Bilanzstichtag bereits beschlossen
sind, beachten wir. Aktive latente Steuern werden angesetzt,
soweit eine Realisierung wahrscheinlich ist.
Übrige Aktiva
Übrige Aktiva bilanzieren wir grundsätzlich mit den fortgeführten
Anschaffungskosten. Die unter Übrige Aktiva
ausgewiesenen eigengenutzten Grundstücke und Bauten
werden bewertet, wie unter Aktivposten B: Kapitalanlagen
– Grundstücke und Bauten dargestellt. Die Betriebsund
Geschäftsausstattung wird überwiegend linear
abgeschrieben. Die zugrunde gelegten Nutzungsdauern
betragen zwischen 1 und 50 Jahren. Außerplanmäßige
Abschreibungen sowie die Zuschreibungen der im Konzern
eigengenutzten Grundstücke und Bauten und der Betriebsund
Geschäftsausstattung werden auf die versicherungstechnischen
Funktionsbereiche verteilt.
Passivseite
Eigenkapital
Der Posten Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage
enthält die von den Aktionären der ERGO Versicherungsgruppe
AG auf die Aktien eingezahlten Beträge. Die Kapital -
rücklage wird durch die extern verursachten Kosten, die
unmittelbar mit Eigenkapitalmaßnahmen zusammenhängen,
nach Berücksichtigung der Steuereffekte gemindert.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang69
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Als Gewinnrücklagen weisen wir Gewinne aus, die Konzernunternehmen
seit ihrer Zugehörigkeit zum Konzern erzielt
und nicht ausgeschüttet haben, sowie Erträge und Aufwendungen
aus Veränderungen des Konsolidierungskreises.
Darüber hinaus wird bei einer Änderung von Bilanzierungsund
Bewertungsmethoden der Anpassungsbetrag für
frühere Perioden, die nicht in den Abschluss einbezogen
werden, im Eröffnungsbilanzwert der Gewinnrücklagen
der frühesten dargestellten Periode erfasst.
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus der Bewertung von
jederzeit veräußerbaren sonstigen Wertpapieren zu beizulegenden
Zeitwerten, aus Anteilen an nicht konsolidierten
verbundenen Unternehmen sowie von assoziierten Unternehmen,
die wir nicht nach der Equity-Methode bewerten,
werden in den übrigen Rücklagen berücksichtigt. Die unrealisierten
Gewinne und Verluste aus der Equity-Bewertung
assoziierter Unternehmen und die aus der Währungsumrechnung
ausländischer Tochterunternehmen resultierenden
Umrechnungsdifferenzen werden in den übrigen Rücklagen
ausgewiesen, ebenso das Bewertungsergebnis aus
der Absicherung von Zahlungsströmen (Cashflow Hedges).
Zudem werden Zuschreibungen auf jederzeit veräußerbare
sonstige Wertpapiere mit Eigenkapitalcharakter in diesem
Eigenkapitalposten erfasst.
Die nicht beherrschenden Anteile bilanzieren wir als Teil
des Eigenkapitals. Diese umfassen die Anteile Dritter am
Eigenkapital konsolidierter Tochterunternehmen, die nicht
zu 100 % direkt oder indirekt der ERGO Versicherungsgruppe
AG gehören. Die direkten Fremdanteile an Spezialfonds
und Personengesellschaften werden unter den
sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Den Anteil am
Ergebnis, der auf die nicht beherrschenden Anteile entfällt,
weisen wir im Konzernergebnis aus.
Nachrangige Verbindlichkeiten
Nachrangige Verbindlichkeiten umfassen Verbindlichkeiten,
die im Liquidations- oder Konkursfall erst nach den
Forderungen anderer Gläubiger erfüllt werden dürfen. Sie
werden mit fortgeführten Anschaffungskosten nach der
Effektivzinsmethode bewertet.
Versicherungstechnische Rückstellungen (brutto)
Die versicherungstechnischen Rückstellungen werden in
der Bilanz brutto ausgewiesen, das heißt vor Abzug des
Anteils, der auf unsere Rückversicherer entfällt; siehe
Erläuterungen zu Aktivposten D: Anteil der Rückversicherer
an den versicherungstechnischen Rückstellungen.
Der Rückversicherungsanteil wird anhand der einzelnen
Rückversicherungsverträge ermittelt und bilanziert. Die
Abschlusskosten aus Versicherungsverträgen aktivieren
wir und verteilen sie über die Laufzeit der Verträge; siehe
Erläuterungen zu Aktivposten G: Aktivierte Abschlusskosten.
Grundlage für die Bewertung der versicherungstechnischen
Rückstellungen sind die Standards FAS 60, FAS 97
und FAS 120 der US-GAAP.
Beitragsüberträge
Die Beitragsüberträge entsprechen den bereits vereinnahmten
Beiträgen, die auf künftige Risikoperioden entfallen.
Diese Beiträge werden für jeden Versicherungsvertrag
taggenau abgegrenzt. Die Bildung von Beitragsüberträgen
ist auf kurzfristiges Versicherungsgeschäft beschränkt.
Dies betrifft jeweils die Schadenversicherung sowie Teile
der Unfall- und Krankenversicherung.
Deckungsrückstellung
Die Deckungsrückstellung wird bei langfristigem Versicherungsgeschäft
für die Verpflichtungen aus garantierten
Ansprüchen der Versicherungsnehmer in Höhe des versicherungsmathematisch
errechneten Werts gebildet.
Dies betrifft die Lebensversicherung sowie Teile der Kranken-
und der Unfallversicherung, soweit das Geschäft nach
Art des Lebensversicherungsgeschäfts betrieben wird.
Bewertet wird in der Regel nach der prospektiven Methode,
indem die Differenz der Barwerte der zukünftigen Leistungen
und der zukünftigen Beiträge gebildet wird. In die
Berechnung gehen biometrische Rechnungsgrundlagen
ein, insbesondere Annahmen in Bezug auf Sterblichkeit,
Invalidisierung und Morbidität, sowie Annahmen zur
Kapital anlageverzinsung, zum Storno und zu Kosten.
Diese werden zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses
auf rea listischer Basis geschätzt und umfassen adäquate
Sicherheitsmargen, die das Änderungs-, Irrtums- und
Zufallsrisiko berücksichtigen. Im deutschen Lebensversicherungsgeschäft
werden biometrische Rechnungsgrundlagen
auf der Basis der Tafeln der Deutschen Aktuarvereinigung
e. V. verwendet. Im übrigen Versicherungsgeschäft
kommen hauptsächlich die Tafeln der nationalen Aktuarvereinigungen
zum Einsatz. Diskontiert wird in der Lebensversicherung
mit einem Rechnungszins, der durch den
jeweiligen aufsichtsrechtlichen Höchstrechnungszins
begrenzt ist. In der Krankenversicherung werden Zinssätze
so gewählt, dass sie der bestmöglichen Schätzung der
erwarteten Kapitalerträge abzüglich eines Sicherheitsabschlags
entsprechen.
Die Rechnungsgrundlagen werden angepasst, wenn
dies aufgrund eines Angemessenheitstests nach IFRS 4
angezeigt ist.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang70
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Die Bewertung der Deckungsrückstellung erfolgt je nach
Art des Vertrags nach FAS 60 (Lebensversicherung ohne
erfolgsabhängige Überschussbeteiligung und Krankenversicherung),
nach FAS 97 (Lebensversicherung nach dem
Universal-Life-Model und fondsgebundene Lebensversicherungen)
oder nach FAS 120 (Lebensversicherung mit
erfolgsabhängiger Überschussbeteiligung).
Für Verträge nach FAS 60 ergibt sich die Deckungsrückstellung
aus dem Barwert der geschätzten künftigen
Versicherungsleistungen (einschließlich Schadenregulierungskosten)
abzüglich des Barwerts der zukünftigen
Reserveprämie. Die Reserveprämie (Net Level Premium)
entspricht dem Anteil des Bruttobeitrags, der zur Finanzierung
zukünftiger Versicherungsleistungen benötigt wird.
Die Bewertung von Lebensversicherungsverträgen mit
abgekürzter Beitragszahlung nach FAS 97 geschieht grundsätzlich
analog.
Bei allen übrigen Verträgen nach FAS 97 wird ein Konto
geführt, auf dem Reserveprämien und Zinsgewinne gutgeschrieben
sowie Risikobeiträge und Verwaltungskosten
belastet werden; dabei sind nicht alle Gutschriften und
Belastungen bei Vertragsabschluss vertraglich festgelegt.
Die Deckungsrückstellung für Lebensversicherungen, bei
denen die Versicherungsnehmer das Anlagerisiko selbst
tragen (fondsgebundene Lebensversicherung), wird unter
Passivposten D: Versicherungstechnische Rückstellungen
im Bereich der Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko
von den Versicherungsnehmern getragen wird (brutto),
gesondert ausgewiesen.
Bei Verträgen nach FAS 120 setzt sich die Deckungsrückstellung
aus einer Rückstellung für Garantieleistungen
(Net Level Premium Reserve) und einer Rückstellung für
Schlussüberschussanteile zusammen. Die Net Level Premium
Reserve ergibt sich aus dem Barwert der garantierten Versicherungsleistungen
(inklusive erworbener Boni, aber ohne
Schadenregulierungskosten) abzüglich des Barwerts der
zukünftigen Reserveprämien. Die Reserveprämie berechnet
sich als Nettoprämie abzüglich des für die Deckung des
Regulierungsaufwands vorgesehenen Beitragsanteils. Die
Rechnungsgrundlagen stimmen im Regelfall mit denen der
Beitragskalkulation überein. Die Rückstellung für Schlussüberschüsse
wird anteilig mit einer festen Quote der
erwarteten Bruttomargen aufgebaut. Dafür wird das gleiche
Verfahren angewendet, nach dem die Tilgungsbeträge der
aktivierten Abschlusskosten bestimmt werden.
Dabei werden der Rechnungszins und die biometrischen
Rechnungsgrundlagen verwendet, die auch in die Berechnung
der Tarifbeiträge oder Rückkaufswerte eingeflossen
sind. Für beitragsfreie Zeiten wird zusätzlich eine Verwaltungskostenrückstellung
gebildet. Die tariflichen Rechnungsgrundlagen
werden regelmäßig von den Aufsichtsbehörden
bzw. von den Aktuarsvereinigungen überprüft
und schließen Sicherheitsmargen ein, die das Änderungs-,
Irrtums- und Zufallsrisiko berücksichtigen. Sofern die
Sicherheitsmargen in den biometrischen Rechnungsgrundlagen
vollständig aufgebraucht sind, kann ein zusätzlicher
Rückstellungsbedarf entstehen bzw. eine außerplanmäßige
Abschreibung der aktivierten Abschlusskosten erforderlich
werden. Eine solche Anpassung erfolgt im Einklang
mit dem Angemessenheitstest nach IFRS 4 genau dann,
wenn die Angemessenheit der versicherungstechnischen
Rückstellungen unter Berücksichtigung aller Rechnungsgrundlagen
nicht mehr gewährleistet ist. Ein eventueller
Fehlbetrag wird erfolgswirksam erfasst. Die Überprüfung
der Angemessenheit der Deckungsrückstellung erfolgt
regelmäßig auf Basis aktueller realistischer Schätzungen
der Rechnungsgrundlagen, des anteiligen Ergebnisses aus
Kapitalanlagen sowie für überschussbeteiligte Verträge
der künftigen Überschussbeteiligung.
Die in der Lebensversicherung verwendeten biometrischen
Rechnungsgrundlagen werden als ausreichend angesehen.
Nach Einschätzung der verantwortlichen Aktuare sind die
verwendeten Ausscheideordnungen angemessen und enthalten
für Versicherungen mit Todesfallrisiko ausreichende
Sicherheitsmargen. Sofern sich jedoch der Trend einer
nachhaltigen Verbesserung der Lebenserwartung weiter
verstärkt, kann für die Zukunft eine Zuführung zusätzlicher
Beträge zur Deckungsrückstellung nicht ausgeschlossen
werden.
Der Aufbau der Rückstellung für Schlussüberschussbeteiligung
erfolgt planmäßig über die Laufzeit der Verträge
durch jährliche Zuführungen und Verzinsung. Für Lebensversicherungsverträge,
die nach FAS 97 und FAS 120
bilanziert werden, orientieren sich die Zuführungen an
der Höhe der bereits für die Berechnung der aktivierten
Abschlusskosten geschätzten zukünftig erwarteten und in
der Vergangenheit bereits realisierten Erträge. Die hierbei
verwendeten Annahmen werden regelmäßig geprüft und
bei Bedarf angepasst. Die Rückstellung für Schlussüberschussbeteiligungen
wird nach einer notwendig gewordenen
Anpassung der Rechnungsgrundlagen neu berechnet.
Dies führt in der Regel zu einer Änderung der Höhe der
Zuführung. Die Umbewertung der Rückstellung für Schlussüberschussbeteiligungen
wird erfolgsneutral innerhalb
der Rückstellung für Beitragsrückerstattung durchgeführt.
Daher wirken sich Schwankungen nicht auf das Konzernergebnis
aus.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang71
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Für Verträge mit überwiegendem Investmentcharakter
(zum Beispiel fondsgebundene Lebensversicherungen und
AltZerG-Produkte in der Anwartschaft) wird für die Bewertung
der Deckungsrückstellung FAS 97 verwendet. Die
Deckungsrückstellung ergibt sich aus den Zuführungen der
Anlagebeträge, der Wertentwicklung der zugrunde liegenden
Kapitalanlagen und den vertragsgemäßen Entnahmen
zuzüglich der Rückstellung für Schlussüberschussbeteiligung
und der Rückstellung für „unverdiente Beitragsteile“
für diese Produkte.
Maßgeblich für die Anwendung des FAS 60 auf die Krankenversicherung
sind die fehlende Kausalität von Überschussentstehung
und -verwendung und die in der Regel
lebenslange Laufzeit der Krankenversicherungen, die nach
Art der Lebensversicherung kalkuliert sind.
Die ausgewiesene Rückstellung wird als Differenz zwischen
dem Barwert der künftig zu erbringenden Versicherungsleistungen
einschließlich Schadenregulierungskosten und
dem Barwert der künftig zu erwartenden Beiträge berechnet.
Dabei wird der Anteil der Bruttoprämie berücksichtigt,
der zur Finanzierung der zukünftigen Versicherungsleistungen
inklusive Schadenregulierungskosten benötigt wird
(Net Level Premium). Die Berechnung der Rückstellung
erfolgt auf Basis von aktuellen versicherungsmathematischen
Rechnungsgrundlagen. In den Rechnungsgrundlagen
sind ausreichende Sicherheitszu- bzw. -abschläge
enthalten.
Die Rückstellung, die aufgrund von § 12 a Absatz 2 VAG
gebildet wird, dient nicht als Teil der Deckungsrückstellung,
sondern wird in der Rückstellung für Beitragsrückerstattung
ausgewiesen.
Rückstellung für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle
Die Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
wird zum Bilanzstichtag gebildet für Zahlungsverpflichtungen
aus Versicherungsverträgen, bei denen die
Höhe der Versicherungsleistungen oder die Fälligkeit noch
unsicher ist. Ein Teil der Rückstellung betrifft bekannte
Versicherungsfälle, für die wir individuell bestimmte
Rückstellungen bilden. Zusätzlich sind Aufwendungen für
Versicherungsfälle berücksichtigt, deren Eintritt noch nicht
bekannt ist (zum Beispiel weil sie noch nicht gemeldet
wurden oder weil sie sich noch nicht manifestiert haben).
Eine dritte Klasse von Rückstellungen deckt die Fälle ab, in
denen Versicherungsfälle zwar bekannt sind, aber deren
Ausmaß später umfangreicher ist, als zunächst abzusehen
war. In all diesen Rückstellungen sind jeweils Aufwände
für interne und externe Schadenregulierungskosten
enthalten. Die Rückstellung für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle beruht auf Schätzungen; die tatsächlichen
Zahlungen können daher höher oder niedriger ausfallen.
Angesetzt wird der realistisch geschätzte künftige
Erfüllungsbetrag; dabei werden Erfahrungen der Vergangenheit
und Annahmen in Bezug auf die weitere Entwicklung
(zum Beispiel soziale, wirtschaftliche oder technische Einflussfaktoren)
berücksichtigt.
In Bereichen des Industrie-, Sach- und Transportgeschäftes
werden Einzelschadenreservierungen vorgenommen. In
diesen Branchen werden die Rückstellungen für noch nicht
gemeldete Schäden auf der Grundlage von Erfahrungswerten
aus der Vergangenheit gebildet.
Die Rückstellung für das übernommene Geschäft entspricht
im Allgemeinen den Angaben der Vorversicherer.
Die Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
wird überwiegend nicht abgezinst; Ausnahmen
gelten bei einigen Rückstellungen für Berufsunfähigkeitsrenten,
Renten in der Arbeiterunfallversicherung und
anderen Sparten der Schaden- und Unfallversicherung,
die wir diskontieren. ERGO verwendet bei der Bestimmung
der Rückstellungen für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
eine Reihe aktuarieller Projektionsmethoden.
Sie umfassen das Chain-Ladder-Verfahren und das Bornhuetter-Ferguson-Verfahren.
Bei der Anwendung der statistischen
Verfahren betrachten wir Großschäden gesondert.
Die von uns genutzten aktuariellen Standardverfahren
werden sowohl auf die Abwicklungsdreiecke der Zahlungen
als auch auf die Abwicklungsdreiecke der berichteten
Schäden angewandt, sodass wir eine Bandbreite von
Schätzungen für den Endschaden erhalten. Innerhalb
dieser Bandbreite wird ein realistischer Schätzwert für
den Endschaden festgelegt.
Rückstellung für Beitragsrückerstattung
Der Posten beinhaltet neben der erfolgsunabhängigen
Beitragsrückerstattung insbesondere die erfolgsab hängige
Beitragsrückerstattung in der Lebens-, Kranken- und
Unfallversicherung. In der Krankenversicherung umfasst
die erfolgsunabhängige Beitragsrückerstattung auch die
Beträge, die nach § 12 a VAG gebildet werden müssen.
Nach nationalen Vorschriften ist die Rückstellung für Beitragsrückerstattung
fast ausschließlich für das deutsche
Versicherungsgeschäft zu bilden. Soweit die Rückstellung
für Beitragsrückerstattung gebildet wird, erfolgt in der Regel
ein retrospektiver Ansatz auf Grundlage aufsichtsrechtlicher
bzw. einzelvertraglicher Regelungen. Für die unter Aufsicht
der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
stehen den Lebensversicherungs- und Pensionsfondsunternehmen
sind dabei die aufsichtsrechtlichen Vorschriften
gemäß Versicherungsaufsichtsgesetz und der Verordnung
über die Mindestzuführung zu beachten.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang72
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
Daneben werden Rückstellungen gebildet für latente
Beitragsrückerstattung für die auf Versicherungsnehmer
entfallenden Anteile an den Bewertungsunterschieden
zwischen IFRS und lokaler Rechnungslegung. Dabei werden
die erwarteten zukünftigen Quoten zur Überschussbeteiligung
zugrunde gelegt. Für unrealisierte Gewinne und
Verluste aus jederzeit veräußerbaren Kapitalanlagen, die
direkt im Eigenkapital erfasst werden, bilden wir die resultierende
Rückstellung für latente Beitragsrückerstattung
erfolgsneutral; ansonsten berücksichtigen wir Veränderungen
dieser Rückstellung erfolgswirksam. Um den auf
die Rückstellung für latente Beitragsrückerstattung entfallenden
Anteil der Bewertungsdifferenzen zu bestimmen,
werden Quoten zwischen 50 % und 92,5 % nach Steuern
verwendet. Die Annahme, in welchem Maße die Versicherungsnehmer
in der deutschen Lebensversicherung in
Zukunft an Überschüssen partizipieren werden, haben wir
erhöht. Die Quoten für die Ermittlung der Zuführung zur
Rückstellung für latente Betragsrückerstattung wurden
entsprechend angepasst.
Bei Festlegung der Schlussüberschussanteile werden
diese aus der Rückstellung für Beitragsrückerstattung
erfolgsneutral in die Deckungsrückstellung umgruppiert.
Dabei werden die in der Rückstellung für erfolgsabhängi ge
Beitragsrückerstattung reservierten Mittel für Schlussüberschuss
beteili gung und freie Mittel verwendet. Übersteigt
die Rückstellung für Schluss über schuss beteili gung
diese Beträge, so werden auch Teile der Rückstellung für
latente Beitragsrückerstattung umgruppiert.
Alle versicherungstechnischen Rückstellungen werden in
einem Angemessenheitstest nach IFRS 4 regelmäßig überprüft.
Wenn aktuelle Erfahrungen zeigen, dass die auf der
Grundlage der ursprünglichen Annahmen gebildeten Rückstellungen
abzüglich der aktivierten Abschlusskosten und
der Barwert der zugehörigen Beiträge nicht ausreichen,
um die erwarteten zukünftigen Leistungen zu decken,
passen wir die betroffenen versicherungstechnischen
Rückstellungen erfolgswirksam an und weisen dies in den
Erläuterungen zur Konzernbilanz als außerplanmäßige
Veränderungen aus; siehe (2) Sonstige immaterielle Vermögenswerte,
(10) Aktivierte Abschlusskosten und (16)
Deckungsrückstellung. Die Angemessenheit der Beitragsüberträge
sowie der Rückstellung für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle überprüfen wir in Bezug auf
den aktuell realistisch geschätzten künftigen Erfüllungsbetrag,
die Angemessenheit der Deckungsrückstellung
prüfen wir auf der Basis aktueller realistischer Schätzungen
der Rechnungsgrundlagen, des anteiligen Ergebnisses aus
Kapitalanlagen sowie (für überschussbeteiligte Verträge)
der künftigen Überschussbeteiligung.
Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der
Lebensversicherung, soweit das Anlagerisiko von den
Versicherungsnehmern getragen wird (brutto)
Dieser Posten umfasst die Deckungsrückstellung zu
Lebensversicherungen, bei denen die Versicherungsnehmer
das Anlagerisiko selbst tragen (fondsgebundene
Lebensversicherung). Der Wert der Deckungsrückstellung
entspricht im Wesentlichen dem Marktwert der jeweiligen
Kapitalanlagen, die unter Aktivposten C: Kapitalanlagen
für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen
ausgewiesen werden. Zudem sind wie
bei der Deckungsrückstellung nach FAS 97 unter Umständen
zusätzliche Beitragsbestandteile zu passivieren; siehe
Erläuterungen zu Passivposten C: Versicherungstechnische
Rückstellungen (brutto). Die Veränderungen dieser Rückstellung
werden vollständig im versicherungstechnischen
Ergebnis berücksichtigt. Soweit sie auf unrealisierten
Gewinnen und Verlusten aus Marktwertveränderungen
der zugehörigen Kapitalanlagen beruhen, stehen diesen
gegenläufige Veränderungen im Ergebnis aus Kapitalanlagen
gegenüber. Indem wir diese Rückstellung erfolgswirksam
zu Marktwerten bewerten, vermeiden wir Bewertungsinkon
gruenzen, die sich sonst durch die abweichende
Bewertung der korrespondierenden Kapitalanlagen ergeben
würden.
Andere Rückstellungen
Der Posten umfasst unter anderem die Rückstellungen für
Pensionen und ähnliche Verpflichtungen. Die Unternehmen
der ERGO Versicherungsgruppe geben ihren Mitarbeitern
in der Regel beitrags- oder leistungs orientierte Pensionszusagen.
Art und Höhe der Pensions zusagen richten sich
nach den jeweiligen Versorgungs ordnungen. Sie basieren
zumeist auf Dienstzeit und Entgelt der Mitarbeiter. Bei
beitragsorientierten Pensions zusagen leisten die Unternehmen
einen festen Beitrag an einen Versicherer oder
einen Pensionsfonds. Die Verpflichtung des Unter nehmens
ist mit der Zahlung des Beitrags endgültig abgegolten. Bei
leistungs orientierten Pensions zusagen erteilen Unternehmen
oder Pensionsfonds dem Mitarbeiter eine bestimmte
Pensionszusage. Die zur Finanzierung zu zahlenden Beiträge
des Unternehmens sind nicht im Vorhinein festgelegt.
Stehen den Pensionsverpflichtungen Vermögenswerte einer
rechtlich eigenständigen Einheit gegenüber (zum Beispiel
eines Fonds), die aus schließlich zur Bedeckung der erteilten
Pensions versprechen verwendet werden dürfen und dem
Zugriff etwaiger Gläubiger entzogen sind (Plan vermögen),
so sind die Pensions verpflich tungen unter Abzug dieser
Vermögens werte auszuweisen. Übersteigt der beizulegende
Zeitwert der Vermögens werte die zugehörigen

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernanhang73
Aufstellungs- und Konsolidierungsgrundsätze
ausgelagerten Pensionsverpflichtungen, ist dieser Rückzahlungsanspruch
unter den sonstigen Forderungen
auszuweisen.
Die Bewertung der Pensionsverpflichtungen erfolgt gemäß
IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren (Projected
Unit Credit Method) und fußt auf versicherungsmathematischen
Gutachten. Es werden nicht nur die am Bilanzstichtag
bekannten Anwartschaften und laufenden Renten
bewertet, sondern man berücksichtigt auch ihre zukünftige
Entwicklung.
Der Zinssatz, mit dem die Pensionsverpflichtungen abgezinst
werden, orientiert sich an den Zinssätzen, die für
langfristige Anleihen von Emittenten bester Bonität gelten
(zum Beispiel Industrie- oder Staatsanleihen). Versicherungsmathematische
Gewinne oder Verluste aus den
Pensionsverpflichtungen und dem Planvermögen ergeben
sich durch Abweichungen des geschätzten Risikoverlaufs
vom tatsächlichen Risikoverlauf. Sie werden sofort
erfolgsneu tral mit dem Eigenkapital verrechnet.
Daneben umfasst der Posten die übrigen Rückstellungen.
Wir bilden sie in Höhe des voraussichtlichen Bedarfs; sofern
der Zinseffekt unwesentlich ist, werden sie nicht abgezinst.
Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten umfassen Depotverbindlichkeiten,
laufende Steuer- und sonstige Verbindlichkeiten. Die
finanziellen Verbindlichkeiten bilanzieren wir grundsätzlich
zu fortgeführten Anschaffungskosten. Derivate (derivative
Finanzinstrumente sowie Versicherungsderivate
und derivative Bestandteile, die vom zugrunde liegenden
Versicherungsvertrag getrennt wurden) werden zu ihrem
beizulegenden Zeitwert angesetzt. Details zur Ermittlung
des beizulegenden Zeitwerts sind unter dem Aktivposten B:
Kapitalanlagen dargestellt.
Die laufenden Steuerverbindlichkeiten umfassen tatsächliche
Ertragsteuern der einzelnen Gesellschaften, die sich
auf der Grundlage der jeweiligen nationalen Besteuerung
ergeben. Sonstige Steuerverbindlichkeiten werden unter
den sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesen.
Steuerverbindlichkeiten für tatsächliche Steuern werden
ohne Abzinsung entsprechend den voraussichtlichen Steuernachzahlungen
für das Berichtsjahr und für Vorjahre angesetzt.
Latente Steuerverpflichtungen werden unter dem
Passivposten G: Passive Steuerabgrenzung ausgewiesen.
Passive Steuerabgrenzung
Passive latente Steuern müssen nach IAS 12 bilanziert
werden, wenn Aktivposten in der Konzernbilanz höher oder
Passivposten niedriger anzusetzen sind als in der Steuerbilanz
des betreffenden Konzernunternehmens und sich
diese Differenzen in der Zukunft mit steuerlicher Wirkung
wieder ausgleichen (temporäre Differenzen), siehe Erläuterungen
zu Aktivposten H: Aktive Steuerabgrenzung.
Währungsumrechnung
Die Berichtswährung der ERGO Versicherungsgruppe ist
der Euro (€). Die Bilanzen ausländischer Tochterunternehmen,
deren Landeswährung nicht der Euro ist, rechnen wir
gemäß dem Konzept der funktionalen Währung mit den
Stichtagskursen vom Jahresende in Euro um, die Gewinnund-Verlust-Rechnungen
mit Quartalsdurchschnittskursen.
Umrechnungsdifferenzen, die hieraus resultieren, werden
im Eigenkapital in der Rücklage aus der Währungsumrechnung
erfasst.
Dagegen werden Umrechnungsdifferenzen in den Einzelabschlüssen
unserer Tochterunternehmen überwiegend
erfolgswirksam ausgewiesen. Hierbei handelt es sich um
die Umrechnung von Fremdwährungspositionen in die
jeweilige funktionale Währung gemäß IAS 21. Eine Überdeckung,
also ein Überschuss der Aktiva über die Passiva
in einer bestimmten Fremdwährung, führt bei steigenden
Fremdwährungskursen im Saldo zu einem positiven Ergebnisbeitrag,
fallende Fremdwährungskurse verursachen im
Saldo einen negativen Ergebnisbeitrag. Bei einer Unterdeckung
ergeben sich gegenläufige Effekte.
Ziel unseres Asset Liability Managements ist es, Über- und
Unterdeckungen in Fremdwährungen in der Gruppe ökonomisch
zu minimieren. Sofern dies über Konzerngesellschaften
mit unterschiedlichen funktionalen Währungen
hinweg erfolgt, ergeben sich ökonomisch nicht vorhandene
Schwankungen im Konzernergebnis. Soweit es bei
der Umrechnung von Fremdwährungsgeschäften in die
jeweilige Landeswährung der Konzernunternehmen zu
Währungsgewinnen oder ‐verlusten kommt, werden diese
in den sonstigen nicht operativen Erträgen oder Aufwendungen
ausgewiesen.
Darüber hinaus spiegeln sich Effekte aus Währungsschwankungen
bei Periodenvergleichen in allen anderen
Positionen der Gewinn-und-Verlust-Rechnung wider.
Die direkten Fremdanteile an Spezialfonds und an Personenge
sell schaften werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
74
Konzernabschluss
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[1] Geschäfts- oder Firmenwerte
In dem Aktivposten ist als signifikanter Geschäfts- oder
Firmenwert der Geschäfts- oder Firmenwert der ERGO Previdenza
aus dem Erwerb im Geschäftsjahr 2000 enthalten.
Als signifikant im Sinne von IAS 36.134 und IAS 36.135
betrachten wir Beträge, die mehr als 30 Mio. € des gesamten
Konzerngeschäfts- oder Firmenwertes ausmachen.
Zuordnung der Geschäfts- oder Firmenwerte
zu zahlungsmittelgenerierenden Einheiten
Zur Werthaltigkeitsprüfung werden die Geschäftsoder
Firmenwerte den zahlungsmittelgenerierenden
Einheiten zugeordnet, die aus den Synergien des
Unternehmenszusammenschlusses Nutzen ziehen sollen.
Gleichzeitig stellt die Einheit, zu der der Geschäfts- oder
Firmenwert zugeordnet worden ist, die niedrigste Ebene
dar, auf der der Geschäfts- oder Firmenwert für interne
Managementzwecke überwacht wird. Wir haben die
Geschäfts- oder Firmenwerte legalen Einheiten bzw.
Gruppen von legalen Einheiten zugeordnet.
Unsere Geschäfts- oder Firmenwerte zum 31. Dezember 2012
wurden alle einer zahlungsmittelgenerierenden Ein heit
zugewiesen.
Entwicklung im Geschäftsjahr 2012
Mio. €
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Akquisition (Jahr der Akquisition) 2000
ZMGE oder Gruppe von ZMGE
ERGO
Übrige Gesamt Gesamt
Previdenza
Bruttobuchwert 31.12. Vorjahr 43,1 573,8 616,9 666,8
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Vorjahr 10,0 401,3 411,3 389,9
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 33,1 172,5 205,6 276,9
Währungsänderungen − 0,1 0,1 − 0,4
Zugänge − − − −
Abgänge − − − 49,5
Außerplanmäßige Abschreibungen − − − 21,4
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 33,1 172,6 205,7 205,6
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Geschäftsjahr 10,0 369,2 379,2 411,3
Bruttobuchwert 31.12. Geschäftsjahr 43,1 541,8 584,9 616,9

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss75
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
Die Werthaltigkeitsprüfungen der als signifikant eingestuften
Geschäfts- oder Firmenwerte wurden auf Basis folgender
Annahmen durchgeführt:
Der erzielbare Betrag für ERGO Previdenza, Mailand (Value
in Use) wurde auf Basis des im Personenversicherungsgeschäft
üblichen Market Consistent Embedded Value abgeleitet.
Die zugrunde gelegten Kapitalmarktparameter bzw.
–volatilitäten basieren auf dem Stichtag 31. Dezember 2011
und wurden mit Blick auf die zwischenzeitlich veränderten
Kapitalmarktdaten adaptiert. Anhaltspunkte für einen
Wertminderungsbedarf waren hier nicht ersichtlich. In
Bezug auf die unterstellten versicherungstechnischen
Risiken, Kostenannahmen und Kapitalmarktparameter
bzw. –volatilitäten wurden Sensitivitätsanalysen durchgeführt.
Die unter den geänderten Annahmen ermittelten
Werte lagen stets über dem Buchwert der betrachteten
zahlungsmittelgenerierenden Einheit.
Bei den Werthaltigkeitsprüfungen der übrigen Geschäftsoder
Firmenwerte wurden folgende Annahmen zugrunde
gelegt:
• Die Ableitung der erzielbaren Beträge erfolgte auf Basis
des Ertragswertverfahrens bzw. des Market Consistent
Embedded Value-Konzeptes.
• Bei der Berechnung des Diskontzinssatzes wendeten
wir das Capital Asset Pricing Model (CAPM) an. Der
Diskontzins berechnet sich aus einem risikolosen
Basiszins zuzüglich eines Risikozuschlags unter Berücksichtigung
eines geschäftsspezifischen Beta-Faktors.
Gemäß IAS 36 wird dabei zur Ableitung der Kapitalkostenbestandteile
(Risikozuschlag, Kapitalstruktur)
auf eine Peergroup zurückgegriffen, die aus internationalen
Erstversicherungsunternehmen besteht. Die
Herleitung des risikolosen Basiszinssatzes sowie des
Beta-Faktors basiert auf Marktdaten. Zur Extrapolation
jenseits der detaillierten Zahlungsstromplanung wurde
eine Wachstumsrate von 0,5 bis 1,5 % angewendet.
Es handelt sich um eine Berechnung vor Steuern. Eine
Überleitung zu den Kapitalkosten der ERGO Versicherungsgruppe
ist nicht möglich. Die übrigen Geschäfts- oder
Firmenwerte in Höhe von 172,6 (172,5) Mio. € wurden diversen
zahlungs mittelgenerierenden Einheiten bzw. Gruppen
von zahlungs mittelgenerierenden Einheiten zugeordnet.
Die Werthaltigkeitsprüfung der Geschäfts- oder Firmenwerte
führte im Geschäftjahr 2012 zu keinem Wertminderungsbedarf
(2011: 21,4 Mio. €).
• Der bei den Ertragswertberechnungen verwendete
Diskontzinssatz wurde in Form der Eigenkapitalkosten
ermittelt und liegt – abhängig von der betrachteten
zahlungsmittelgenerierenden Einheit – in einer Bandbreite
zwischen 7,2 % und 13,2 %.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss76
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[2] Sonstige immaterielle Vermögenswerte
[2a]
Entwicklung im
Erworbene
Software Erworbene Erworbene Erworbene
Übrige Gesamt
Geschäftsjahr
Versicherungsbestände
Markennamen
Vertriebsnetze/
Kundenstämme
Lizenzen/
Patente
Selbst Sonstige
Selbst Sonstige
geschaffen
geschaffen
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Bruttobuchwert 31.12. Vorjahr 586,4 299,9 479,1 48,7 194,4 3,4 0,2 44,7 1.656,7
Kumulierte Abschreibungen
31.12. Vorjahr 391,7 247,7 365,8 33,0 53,1 2,1 0,2 11,5 1.105,0
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 194,7 52,2 113,3 15,8 141,3 1,2 − 33,2 551,7
Währungsänderungen − − 2,4 − − − 0,1 0,7 3,2
Veränderung
Konsolidierungskreis − − 1,4 − 1,2 − − − − − 1,0 − 3,6
Zugänge 1,1 0,9 76,2 0,3 − − − 8,1 86,7
Abgänge − − 0,7 6,8 1,7 − − − 0,1 3,9 11,5
Umgliederungen − 1,2 − 1,1 − − − − − 4,4 − 4,3
Planmäßige Abschreibungen 37,8 6,7 42,0 1,4 11,5 0,4 − 2,9 102,7
Außerplanmäßige
Abschreibungen − − 0,1 12,9 − − − − 13,0
Zuschreibungen 12,8 − − − − − − − 12,8
Bilanzwert
31.12. Geschäftsjahr 170,7 47,1 140,7 0,1 129,8 0,8 − 29,7 519,0
Kumulierte Abschreibungen
31.12. Geschäftsjahr 416,8 252,3 402,8 45,8 61,1 2,6 0,1 18,1 1.199,6
Bruttobuchwert
31.12. Geschäftsjahr 587,5 299,4 543,5 45,9 191,0 3,4 0,1 47,8 1.718,6
In den erworbenen Versicherungsbeständen sind mit
143,1 (161,0) Mio. € fortgeführte Buchwerte enthalten,
die aus dem Erwerb der Bank Austria Creditanstalt
Versicherung AG resultieren. Die übrigen immateriellen
Vermögenswerte schließen grundstücksgleiche Rechte von
6,9 (10,4) Mio. € ein. Die Zugänge resultieren im Wesentlichen
aus erworbener Software, bei der unter anderem der
Ausbau von Bestandsführungssystemen vorangetrieben
wurde. Verfügungsbeschränkungen bzw. Verpfändungen
als Sicherheit bestehen in Höhe von – (4,4) Mio. €.
Verpflichtungen zum Erwerb sonstiger immaterieller Vermögenswerte
belaufen sich auf 1,0 (1,7) Mio. €. Bei Softwareprojekten
wurden Aufwendungen für Forschung und
Entwicklung von 0,1 (15,8) Mio. € nicht aktiviert, sondern
als Aufwand erfasst.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss77
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[2b]
Entwicklung im Vorjahr Erworbene
Software Erworbene Erworbene Erworbene
Übrige Gesamt
Versicherungsbestände
Markennamen
Vertriebsnetze/
Kundenstämme
Lizenzen/
Patente
Selbst Sonstige
Selbst Sonstige
geschaffen
geschaffen
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Bruttobuchwert 31.12.2010 639,1 287,5 470,5 51,0 249,6 2,4 − 34,0 1.734,2
Kumulierte
Abschreibungen 31.12.2010 400,1 241,8 355,6 29,2 79,6 1,7 − 4,0 1.111,9
Bilanzwert 31.12.2010 239,0 45,8 115,0 21,9 170,0 0,7 − 29,9 622,3
Währungsänderungen − − − 3,6 − 0,4 − 0,8 − − − 0,3 − 5,1
Veränderung
Konsolidierungskreis − 10,5 − 1,1 − 3,1 − − 0,1 − − 1,2 − 13,6
Zugänge − 15,9 75,9 1,8 − 1,0 − 7,5 102,2
Abgänge − 1,7 21,3 − − 0,1 − 0,6 23,7
Umgliederungen − 0,1 − 0,6 − − − − 0,1 − 0,4
Planmäßige Abschreibungen 46,7 3,3 43,8 6,0 20,0 0,4 − 3,7 123,9
Außerplanmäßige
Abschreibungen 1,4 3,4 5,1 1,5 7,9 − − 1,0 20,3
Zuschreibungen 14,2 − − − − − − − 14,2
Bilanzwert 31.12.2011 194,7 52,2 113,3 15,8 141,3 1,2 − 33,2 551,7
Kumulierte
Abschreibungen 31.12.2011 391,7 247,7 365,8 33,0 53,1 2,1 0,2 11,5 1.105,0
Bruttobuchwert 31.12.2011 586,4 299,9 479,1 48,7 194,4 3,4 0,2 44,7 1.656,7

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss78
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[3] Grundstücke und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken
Entwicklung im Geschäftsjahr 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bruttobuchwert 31.12. Vorjahr 3.181,5 3.529,3
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Vorjahr 834,3 810,4
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 2.347,1 2.718,9
Währungsänderungen 0,7 − 8,1
Veränderung Konsolidierungskreis − − 268,6
Zugänge 22,1 34,0
Abgänge 33,8 36,9
Zuschreibungen 11,7 3,3
Planmäßige Abschreibungen 50,8 56,9
Außerplanmäßige Abschreibungen 38,8 44,7
Umgliederung 12,6 6,0
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 2.270,8 2.347,1
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Geschäftsjahr 890,4 834,3
Bruttobuchwert 31.12. Geschäftsjahr 3.161,2 3.181,5
Zeitwert 31.12. Geschäftsjahr 3.051,4 3.151,6
Für den Grundbesitz bestehen in Höhe von 723,4 (742,2) Mio. €
Verfügungsbeschränkungen beziehungsweise Verpfändungen
als Sicherheit. Die aktivierten Ausgaben für Gebäude
im Bau betragen zum Bilanzstichtag 1,6 (8,3) Mio. €; die
Verpflichtung zum Erwerb von Grundbesitz belaufen sich
auf 20,3 (7,6) Mio. €.
Gebäude schreiben wir planmäßig linear über 40 bis 55 Jahre
ab. Die außerplanmäßigen Abschreibungen und die Zu -
schrei bungen sind im Wesentlichen durch Marktwert anpassungen
begründet. Jedes Grundstück wird separat zum
Bilanzstichtag bewertet, sofern keine Bewertungs einheit
gebildet wurde. Bewertungen führen im Wesent lichen
konzerninterne sowie in Einzelfällen externe Gutachter
durch. Maßgeblich für die Bewertung ist die Ermittlung der
Nachhaltigkeit von Einnahmen- und Ausgaben strömen
unter Berücksichtigung der Entwicklung der Marktgegebenheiten
am jeweiligen Standort der Immobilie. Der beizulegende
Zeitwert wird objektindividuell bestimmt, indem die
zukünftigen Einzahlungsüberschüsse auf den Bewertungszeitpunkt
diskontiert werden. In Abhängigkeit von der Art
der Immobilie werden dabei Zinssätze für Wohngebäude
von 3,0 bis 5,5 %, für Büro gebäude von 4,0 bis 8,0 % sowie
für Einzelhandel von 4,0 bis 8,25 % verwendet.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss79
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[4] Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen
Der Zeitwert der Anteile an assoziierten Unternehmen, die
in der Regel nach der Equity-Methode bewertet werden,
beläuft sich zum Stichtag auf 762,7 (776,0) Mio. €. Der
Zeitwert der Anteile an assoziierten Unternehmen, die
nach der Equity-Methode bewertet werden, enthält Anteile
in Höhe von 69,0 (62,2) Mio. €, für die öffentlich notierte
Marktpreise existieren. Im Geschäftsjahr wurden Verluste
assoziierter Unternehmen von 4,3 (11,4) Mio. € nicht
erfasst. Insgesamt betragen die von assoziierten Unternehmen
hervorgerufenen und nicht erfassten Verluste
30,1 (25,8) Mio. €.
Die Vermögenswerte aller assoziierten Unternehmen
betragen aggregiert 5.427,0 (5.722,2) Mio. €, die Schulden
4.155,5 (4.411,3) Mio. €, die Jahresergebnisse − 20,1
(7,1) Mio. € sowie die Umsätze 1.441,1 (715,5) Mio. €. Für
die nicht nach der Equity-Methode bewerteten assoziierten
Unternehmen ergeben sich Vermögenswerte von
87,1 (91,5) Mio. €, Schulden von 61,2 (64,6) Mio. €, Jahresergebnisse
von 0,1 (− 1,1) Mio. € und Umsätze von 116,2
(111,1) Mio. €.
Die Aufstellung des gesamten Anteilsbesitzes finden
Sie im Abschnitt „Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gemäß § 313 Abs. 2 HGB“.
Zusammensetzung der Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Verbundene Unternehmen
zum beizulegenden Zeitwert bewertet 76,1 120,7
Assoziierte Unternehmen
nach der Equity−Methode bewertet 441,9 410,6
zum beizulegenden Zeitwert bewertet 10,2 12,3
452,1 422,9
Gesamt 528,2 543,6
[5] Darlehen
[5a]
Zusammensetzung der Darlehen
Fortgeführte
Zeitwert
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Hypothekendarlehen 4.427,0 4.408,0 5.059,7 4.852,4
Darlehen und Vorauszahlungen auf Versicherungsscheine 598,1 601,0 598,1 601,0
Übrige Darlehen 49.348,2 48.205,6 57.531,3 51.384,8
Gesamt 54.373,3 53.214,6 63.189,1 56.838,2
Bei den übrigen Darlehen handelt es sich überwiegend um
Pfandbriefe, Staatsanleihen sowie Schuldscheindarlehen
von Banken.
Der beizulegende Zeitwert der Darlehen bestimmt sich
nach anerkannten Bewertungsmethoden in Einklang mit
dem Barwertprinzip unter Berücksichtigung beobachtbarer
Marktparameter.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss80
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[5b]
Ratingkategorien
Übrige Darlehen
Fortgeführte
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
AAA 21.950,6 23.954,6
AA 20.556,2 17.250,6
A 4.109,7 4.690,6
BBB 1.750,4 804,3
BB und niedriger 544,3 170,8
Kein Rating 437,1 1.334,7
Gesamt 49.348,2 48.205,6
Die Ratingkategorien orientieren sich an der Einteilung der
führenden internationalen Ratingagenturen. Abweichend
von der rein ökonomischen Sichtweise repräsentiert
gemäß IFRS 7 der Buchwert der Darlehen die maximale
Kreditexponierung zum Bilanzstichtag. Bei den Hypothekendarlehen
sowie den Darlehen und Vorauszahlungen auf
Versicherungsscheine besteht praktisch kein Kreditrisiko.
[5c]
Fälligkeitsstruktur
Fortgeführte
Zeitwert
Darlehen
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr 1.248,9 2.009,5 1.267,0 2.021,4
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 1.984,7 1.358,1 2.089,5 1.395,9
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren 2.979,3 2.118,0 3.214,5 2.217,7
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren 2.014,9 3.013,8 2.202,9 3.221,7
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren 2.549,3 2.193,2 2.797,4 2.322,3
mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren 13.019,0 13.428,1 15.231,3 14.255,9
mehr als zehn Jahre 30.577,2 29.093,9 36.386,5 31.403,3
Gesamt 54.373,3 53.214,6 63.189,1 56.838,2
[6] Sonstige Wertpapiere
[6a]
Sonstige Wertpapiere –
Fortgeführte
Unrealisierte
Zeitwert
gehalten bis zur Endfälligkeit
Anschaffungskosten
Gewinne/Verluste
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Staatsanleihen − − − − − −
Schuldtitel von
Banken und Sparkassen 7,3 13,4 0,2 0,1 7,5 13,5
Gesamt 7,3 13,4 0,2 0,1 7,5 13,5

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss81
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6b]
Zuordnung der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen
2012
zu einem Level der Bewertungshierarchie
Level 1
Mio. €
Level 2
Mio. €
Level 3
Mio. €
Gesamt
Mio. €
Sonstige Wertpapiere, jederzeit veräußerbar
festverzinslich 42.681,1 11.885,8 812,5 55.379,4
nicht festverzinslich 2.478,3 52,2 1.290,4 3.820,9
45.159,4 11.938,0 2.102,9 59.200,3
Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen
verbundene nicht konsolidierte Unternehmen − − 76,1 76,1
assoziierte Unternehmen (nicht nach der Equity-Methode bewertet) − − 10,2 10,2
− − 86,3 86,3
Sonstige Wertpapiere, erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet
Handelsbestände (inkl. Derivate) 1 42,4 1.199,7 1,0 1.243,1
Bestände, als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifiziert − 168,9 − 168,9
42,4 1.368,6 1,0 1.412,0
Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen 5.957,0 − − 5.957,0
Gesamt 51.158,7 13.306,6 2.190,2 66.655,5
Aufteilung in % 77 20 3 100
1 inkl. der Derivate mit bilanziellem Sicherungscharakter
Überleitungsrechnung
Sonstige Wertpapiere −
Anteile
Sonstige Wertpapiere − Gesamt
der dem Level 3
zugeordneten Kapitalanlagen
jederzeit veräußerbar
erfolgswirksam
zum Zeitwert bewertet
Festverzinslicverzinslich
Nicht fest‐
Verbundene Assoziierte Handels ‐ Bestände, als
nicht kon‐
Unter- bestände erfolgswirksam
solidierte
Unternehmen
nehmen 1 (inkl.
Derivate) 2
zum Zeitwert
bewertet
klassifiziert
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Bilanzwert 31.12.2011 140,6 1.066,3 120,7 12,3 − − 1.339,9
Gewinne und Verluste
in der Konzern-Gewinnund-Verlust-Rechnung
erfasste Gewinne (Verluste) − 2,7 − 16,3 − 4,9 − 2,4 − − − 26,3
im Eigenkapital erfasste
Gewinne (Verluste) 13,7 23,5 2,1 0,5 − − 39,8
11,0 7,2 − 2,8 − 1,9 − − 13,5
Erwerb 285,0 263,1 2,5 0,7 − − 551,3
Verkäufe − 144,9 − 106,0 − 42,0 − 1,1 − 0,1 − − 294,1
Übertragung in/aus Level 3 521,0 58,3 − 2,3 − 0,7 − 577,6
Marktwertveränderung Derivate − 0,3 1,5 − 0,1 0,4 − 1,8
Bilanzwert 31.12.2012 812,5 1.290,4 76,1 10,2 1,0 − 2.190,2
In der Konzern-Gewinn-und-
Verlust-Rechnung erfasste Gewinne
(Verluste), die auf die zum Ende des
Geschäftsjahres ausgewiesenen
Kapitalanlagen entfallen − 11,4 − 7,3 − − 18,8
1 nicht nach der Equity-Methode bewertet
2 inkl. der Derivate mit bilanziellem Sicherungscharakter
Im Geschäftsjahr haben wir weitere Teile der Residual
Mortgage-backed Securities (RMBS) in unserem Bestand
von Level 3 auf Level 2 umgegliedert. Bei der Bewertung
dieser Bestände konnte aufgrund der gestiegenen Liquidität
wieder ausschließlich auf beobachtbare Marktparameter
zurückgegriffen werden. Gleichzeitig erfolgte eine Umglie-
derung bestimmter Collateralized Loan Obligations (CLO)
sowie von Commercial Mortgage-backed Securities (CMBS)
von Level 2 in Level 3, da wir bei deren Bewertung im
Geschäftsjahr aufgrund fehlender Liquidität an den
Märkten auch nicht am Markt beobachtbare Parameter
berücksichtigt haben.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss82
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
Zuordnung der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen
2011
zu einem Level der Bewertungshierarchie
Level 1
Mio. €
Level 2
Mio. €
Level 3
Mio. €
Gesamt
Mio. €
Sonstige Wertpapiere, jederzeit veräußerbar
festverzinslich 37.558,1 13.229,9 140,6 50.928,6
nicht festverzinslich 1.439,8 155,2 1.066,3 2.661,4
38.997,9 13.385,1 1.206,9 53.589,9
Anteile an verbundenen und assoziierten Unternehmen
verbundene nicht konsolidierte Unternehmen − − 120,7 120,7
assoziierte Unternehmen (nicht nach der Equity-Methode bewertet) − − 12,3 12,3
− − 133,0 133,0
Sonstige Wertpapiere, erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet
Handelsbestände (inkl. Derivate) 1 147,1 802,1 − 949,2
Bestände, als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifiziert − 164,5 − 164,5
147,1 966,6 − 1.113,7
Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von Inhabern von Lebensversicherungspolicen 5.092,0 − − 5.092,0
Gesamt 44.237,0 14.351,7 1.339,9 59.928,6
Aufteilung in % 74 24 2 100
1 inkl. der Derivate mit bilanziellem Sicherungscharakter
Überleitungsrechnung
Sonstige Wertpapiere –
Anteile
Sonstige Wertpapiere − Gesamt
der dem Level 3
zugeordneten Kapitalanlagen
jederzeit veräußerbar
erfolgswirksam
zum Zeitwert bewertet
Fest- Nicht festverzinslich
verbundene assoziierte Handels ‐ Bestände, als
verzinslich
nicht kon‐
Unter- bestände erfolgswirksam
solidierte
Unternehmen
nehmen 1 (inkl.
Derivate) 2
zum Zeitwert
bewertet
klassifiziert
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Bilanzwert 31.12.2010 188,5 441,9 113,6 12,9 − − 756,8
Gewinne und Verluste
in der Konzern-Gewinnund-Verlust-Rechnung
erfasste Gewinne (Verluste) 5,2 − 5,1 − 23,0 − 0,1 − − − 23,0
im Eigenkapital erfasste
Gewinne (Verluste) − 5,4 30,3 5,9 0,2 − − 31,0
− 0,2 25,2 − 17,1 0,1 − − 8,0
Erwerb 95,8 203,1 58,0 0,1 − − 357,0
Verkäufe − 91,9 − 47,6 − 35,8 − 0,8 − − − 176,0
Übertragung in/aus Level 3 − 51,6 443,8 1,9 − − − 394,1
Marktwertveränderung Derivate − − − − − − −
Bilanzwert 31.12.2011 140,6 1.066,3 120,7 12,3 − − 1.339,9
In der Konzern-Gewinn-und-
Verlust-Rechnung erfasste Gewinne
(Verluste), die auf die zum Ende des
Geschäftsjahres ausgewiesenen
Kapitalanlagen entfallen 3,5 − 10,8 − − 7,3
1 nicht nach der Equity-Methode bewertet
2 inkl. der Derivate mit bilanziellem Sicherungscharakter
Bei den Handelsbeständen, die Level 3 zugeordnet
werden, handelt es sich ausschließlich um Derivate mit der
entsprech enden Levelzuordnung. Der Anstieg der dem
Level 3 zugeordneten Kapitalanlagen resultiert überwiegend
aus der veränderten Beurteilung im Hinblick auf
die Levelzuordnung von CMBS.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss83
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6c]
Sonstige Wertpapiere –
Fortgeführte
Unrealisierte
Zeitwert
jederzeit veräußerbar
Anschaffungskosten
Gewinne/Verluste
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Festverzinslich
Staatsanleihen
Deutschland 4.648,3 5.467,6 668,7 518,7 5.317,0 5.986,3
übrige EU 12.500,0 13.183,5 972,8 − 649,5 13.472,8 12.534,0
USA 538,5 83,7 7,8 1,8 546,3 85,5
sonstige 1.222,7 1.085,7 98,2 − 5,9 1.321,0 1.079,8
18.909,6 19.820,5 1.747,5 − 134,9 20.657,1 19.685,6
Schuldtitel von
Kapitalgesellschaften 24.681,7 23.429,8 2.328,9 730,2 27.010,7 24.160,1
sonstige 6.982,5 6.745,8 729,1 337,1 7.711,7 7.082,9
50.573,9 49.996,1 4.805,5 932,4 55.379,4 50.928,6
Nicht festverzinslich
Aktien 1.376,4 691,9 160,6 68,1 1.537,0 760,0
Investmentfonds
Aktienfonds 285,4 273,8 30,2 11,1 315,6 284,9
Rentenfonds 599,4 407,8 35,0 − 1,1 634,4 406,7
Immobilienfonds 477,4 481,7 15,8 10,0 493,3 491,7
1.362,3 1.163,4 81,0 20,0 1.443,3 1.183,4
sonstige 776,7 670,9 63,9 47,1 840,6 718,0
3.515,4 2.526,2 305,5 135,2 3.820,9 2.661,4
Gesamt 54.089,2 52.522,3 5.111,0 1.067,6 59.200,3 53.589,9
Bei 4,0 (2,6) % des ausgewiesenen Bilanzwerts handelt es
sich um börsennotierte Wertpapiere.
Bei etwa zwei Dritteln der Schuldtitel von Kapitalgesellschaften
handelt es sich um Pfandbriefe sowie Anleihen
von Banken, Emissionen von Förderbanken und vergleichbaren
Instituten; der übrige Bestand setzt sich zusammen
aus Schuldtiteln von deutschen Gebietskörperschaften,
wobei jedes Einzelrisiko weniger als 2,0 % ausmacht,
Emissionen von Unternehmen außerhalb des Banken sektors
und Asset-backed Securities/Mortgage-backed Securities,
die ein überdurchschnittliches Rating aufweisen.
Von den unrealisierten Gewinnen und Verlusten in Höhe
von 5.111,0 (1.067,6) Mio. € ist nach Abzug der Rückstellung
für latente Beitragsrückerstattung, latenter Steuern
und von nicht beherrschenden Anteilen am Eigenkapital
sowie der Konsolidierungseffekte ein Betrag von
1.049,5 (224,2) Mio. € im Eigenkapital (übrige Rücklagen)
enthalten.
Verfügungsbeschränkungen bzw. Verpfändungen als
Sicherheit bestehen in Höhe von 188,5 (102,2) Mio. €.
1.272,2 (1.198,1) Mio. € der ausgewiesenen Wertpapiere
sind an Dritte verliehen. Eine Ausbuchung dieser Papiere
erfolgt nicht, da die aus diesen resultierenden wesent lichen
Chancen und Risiken weiterhin bei der ERGO Versicherungsgruppe
verbleiben.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss84
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6d]
Sonstige Wertpapiere −
erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Handelsbestände
festverzinslich 58,4 59,3
nicht festverzinslich 0,2 2,3
58,6 61,6
Derivate 1.124,6 842,2
Bestände, als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifiziert
festverzinslich 167,0 160,4
nicht festverzinslich 2,0 4,1
168,9 164,5
Gesamt 1.352,1 1.068,2
Zur Ermittlung der Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente
wurden neben Börsenpreisen und
Optionspreismodellen auch Bewertungen durch Externe
herangezogen. Ausleihungen an Dritte bestehen nicht.
[6e]
Fälligkeitsstruktur
Fortgeführte
Zeitwert
Sonstige Wertpapiere – gehalten bis zur Endfälligkeit
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr 2,9 6,1 2,9 6,1
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 4,2 2,9 4,3 2,9
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren 0,2 4,2 0,2 4,2
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren − 0,2 − 0,2
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren − − − −
mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren − − − −
mehr als zehn Jahre − − − −
Gesamt 7,3 13,4 7,5 13,5
[6f]
Fälligkeitsstruktur
Fortgeführte
Zeitwert
Sonstige Wertpapiere – jederzeit veräußerbar; festverzinslich
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr 5.130,7 4.592,3 4.483,8 4.635,5
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 3.971,4 4.533,4 4.100,3 4.610,0
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren 4.111,7 4.249,2 4.460,2 4.405,6
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren 4.675,0 4.131,4 4.958,9 4.198,3
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren 4.515,9 3.964,9 4.854,8 4.096,1
mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren 15.643,2 16.629,1 17.477,5 16.890,6
mehr als zehn Jahre 12.525,8 11.895,8 15.043,9 12.092,4
Gesamt 50.573,9 49.996,1 55.379,4 50.928,6

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss85
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6g]
Ratingkategorien
Sonstige Wertpapiere – gehalten bis zur Endfälligkeit
Fortgeführte
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
AAA − −
AA − 0,5
A 7,0 12,5
BBB − −
BB und niedriger − −
Kein Rating 0,3 0,3
Gesamt 7,3 13,4
Die Ratingkategorien orientieren sich an der Einteilung der
führenden internationalen Ratingagenturen.
[6h]
Abweichend von der rein ökonomischen Sichtweise
repräsentiert gemäß IFRS 7 der Buchwert der Wertpapiere
die maximale Kreditexponierung zum Bilanzstichtag.
Ratingkategorien
Zeitwert
Sonstige Wertpapiere – jederzeit veräußerbar; festverzinslich
2012
Mio. €
2011
Mio. €
AAA 23.872,8 26.895,5
AA 13.112,8 9.778,0
A 8.842,7 7.835,9
BBB 8.389,1 4.555,2
BB und niedriger 1.034,6 1.739,6
Kein Rating 127,4 124,5
Gesamt 55.379,4 50.928,6
Die Ratingkategorien orientieren sich an der Einteilung der
führenden internationalen Ratingagenturen.
[6i]
Abweichend von der rein ökonomischen Sichtweise
repräsentiert gemäß IFRS 7 der Buchwert der Wertpapiere
die maximale Kreditexponierung zum Bilanzstichtag.
Ratingkategorien
Zeitwert
Sonstige Wertpapiere – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet; festverzinslich
2012
Mio. €
2011
Mio. €
AAA 33,8 37,4
AA 52,0 79,7
A 94,3 60,4
BBB 45,3 31,6
BB und niedriger − −
Kein Rating − 10,5
Gesamt 225,3 219,7
Die Ratingkategorien orientieren sich an der Einteilung der
führenden internationalen Ratingagenturen.
Abweichend von der rein ökonomischen Sichtweise
repräsentiert gemäß IFRS 7 der Buchwert der Wertpapiere
die maximale Kreditexponierung zum Bilanzstichtag.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss86
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6j]
Erlöse aus Veräußerung
Sonstige Wertpapiere – jederzeit veräußerbar
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Festverzinslich 17.512,6 12.716,2
Nicht festverzinslich
börsennotiert 2.065,5 2.827,9
nicht börsennotiert 119,7 84,7
2.185,2 2.912,6
Gesamt 19.697,8 15.628,8
[6k]
Realisierte Gewinne und Verluste
Sonstige Wertpapiere − jederzeit veräußerbar
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Gewinne aus dem Abgang
festverzinslich 381,0 429,0
nicht festverzinslich 145,3 177,1
526,3 606,1
Verluste aus dem Abgang
festverzinslich 465,1 195,1
nicht festverzinslich 64,2 166,8
529,3 361,8
Gesamt − 3,0 244,3
[6l] Derivative Finanzinstrumente
Derivative Finanzinstrumente (Derivate) sind Finanzinstrumente,
deren beizulegender Zeitwert sich von einem oder
mehreren zugrunde liegenden Vermögenswerten ableiten
lässt.
Derivate werden eingesetzt, um Währungs-, Zinsänderungsund
sonstige Marktpreisrisiken zu steuern und abzusichern.
Dies geschieht innerhalb der einzelnen Konzernunternehmen
im Rahmen der jeweiligen aufsichts recht lichen
Vorschriften sowie zusätzlicher innerbetrieblicher Richtlinien.
Ein Ausfallrisiko der Kontrahenten ist bei börsen gehandelten
Produkten praktisch nicht gegeben.
Die außerbörslich abgeschlossenen Over-the-Counter-
Derivate enthalten hingegen ein theoretisches Risiko in
Höhe der Wiederbeschaffungskosten. Daher werden in der
ERGO Versicherungsgruppe für diese Geschäfte nur solche
Kontrahenten ausgewählt, die eine sehr hohe Bonität
auf weisen.
Die ERGO Versicherungsgruppe hält zum 31. Dezember
2012 für Derivate Sicherheiten in Form von Wertpapieren
mit einem Mindestrating von AA, die veräußert oder als
Sicherheit weitergereicht werden dürfen. Der beizulegende
Zeitwert dieser Sicherheiten beträgt 621,6 (260,9) Mio. €.
Ausweis der Derivate nach Bilanzposten
Beizulegender
Bilanzierung als
Bilanzausweis 2012
2011
Zeitwert
Sicherungsbeziehung
Mio. €
Mio. €
Positiv
Nein
Kapitalanlagen, sonstige
Wertpapiere, Handelsbestände 1.124,6 842,2
Ja Übrige Aktiva 59,8 45,4
Negativ
Nein
Ja
Verbindlichkeiten, sonstige
Verbindlichkeiten − 74,0 − 117,9
Saldo aller Derivate 1.110,5 769,7

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss87
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6m]
Derivate – offene Positionen
In der folgenden Tabelle zeigen wir die beizulegenden
Zeitwerte sowie die zugehörigen Nominalwerte unserer
gesamten offenen Positionen, gegliedert nach Risikoarten.
Positive und negative Zeitwerte haben wir saldiert. Mit
1.110,5 (769,7) Mio. € betrugen die offenen Positionen am
31. Dezember 2012 0,8 (0,6) % der Bilanzsumme.
Zinsrisiken in der Lebensversicherung werden durch
Swaptions und Total-Return-Swaps abgesichert. Diese
Optionen auf Erhalt eines festen Zinssatzes werden in
der Kategorie Zinsrisiken/Over-the-Counter ausgewiesen.
Zum Stichtag betrugen die beizulegenden Zeitwerte der
genannten Derivate 427,2 (537,4) Mio. €, die zugrunde
liegenden Nominalwerte 2.841,0 (5.039,8) Mio. €. Das
Kapitalanlageergebnis aus Derivaten enthält einen Ertrag
aus Wertschwankungen dieser Positionen in Höhe von
124,8 (355,0) Mio. €.
Obwohl die ERGO Versicherungsgruppe Derivate grundsätzlich
dazu einsetzt, Risiken zu steuern und ökonomisch
zu sichern, erfüllt nur ein Anteil von 46,8 (39,1) Mio. € die
strengen Vorgaben des IAS 39 für die Bilanzierung als
Sicherungsbeziehung.
Cashflow Hedge
Die Absicherung von Zahlungsströmen spielt bei
Schwankungen eine Rolle, die beispielsweise durch
variable Zins zah l ungen verursacht werden. Bei der ERGO
Versicherungs gruppe werden mit Cashflow Hedges
überwiegend Zinsrisiken abgesichert. Hierfür setzen wir
hauptsächlich Zinsswaps ein. Änderungen des beizulegenden
Zeitwerts des Sicherungsinstruments werden zu
diesem Zweck erfolgsneutral im Eigenkapital verbucht. Erst
mit dem tatsächlichen Kapitalab- oder ‐zufluss, den der
abgesicherte Sachverhalt verursacht, wird die so gebildete
Eigenkapitalposition erfolgswirksam aufgelöst.
Die dem ineffektiven Teil der Absiche rung zuzuschreibende
Wertänderung des Zeitwerts des Sicherungsinstruments
ist zum Stichtag vernachlässigbar. Zum Stichtag ergibt
sich eine Eigenkapitalposition aus der Absicherung von
Zahlungsströmen von 5,2 (4,7) Mio. €. Der saldierte beizulegende
Zeitwert der Derivate, der in diese Kategorie
fällt, beläuft sich zum Stichtag auf 46,8 (39,1) Mio. €.
Der IAS 39 unterscheidet zwischen der Absicherung bei zulegender
Zeitwerte (Fair Value Hedge), der Absicherung von
Zahlungsströmen (Cashflow Hedge) sowie der Ab sicherung
einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb.
Für die ERGO Versicherungsgruppe ist derzeit nur
das Cashflow Hedge relevant.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss88
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
Derivate –
Fälligkeit in Jahren
Gesamt
Offene Positionen
< 1 1−2 2−3 3−4 4−5 > 5 2012 2011
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Zinsrisiken
Börsengehandelt
Zeitwerte − 1,3 − − − − − − 1,3 − 4,0
Nominalwerte 739,4 − − − − − 739,4 602,5
Over-the-Counter
Zeitwerte 65,6 107,3 74,9 68,7 45,4 652,5 1.014,4 825,1
Nominalwerte 524,8 2.087,8 793,8 548,8 440,0 5.541,4 9.936,5 10.016,8
Summe Zinsrisiken
Zeitwerte 64,3 107,3 74,9 68,7 45,4 652,5 1.013,1 821,1
Nominalwerte 1.264,2 2.087,8 793,8 548,8 440,0 5.541,4 10.675,9 10.619,3
Währungsrisiken
Börsengehandelt
Zeitwerte − − − − − − − − 0,1
Nominalwerte 21,5 − − − − − 21,5 20,0
Over-the-Counter
Zeitwerte 49,6 − − − − − 2,8 46,8 − 63,7
Nominalwerte 3.645,9 − − − − 218,5 3.864,4 2.884,5
Summe Währungsrisiken
Zeitwerte 49,6 − − − − − 2,8 46,8 − 63,8
Nominalwerte 3.667,4 − − − − 218,5 3.885,9 2.904,5
Aktien- und Indexrisiken
Börsengehandelt
Zeitwerte 34,2 − − − − − 34,2 − 0,3
Nominalwerte 1.174,9 − − − − − 1.174,9 320,9
Over-the-Counter
Zeitwerte − 0,6 15,7 0,3 − − 16,6 13,6
Nominalwerte 58,4 48,2 63,0 3,1 − − 172,7 157,5
Summe Aktien- und Indexrisiken
Zeitwerte 34,2 0,6 15,7 0,3 − − 50,8 13,3
Nominalwerte 1.233,3 48,2 63,0 3,1 − − 1.347,6 478,3
Kreditrisiken
Over-the-Counter
Zeitwerte − − − − − 1,2 − − 1,2 − 2,2
Nominalwerte 6,1 − − − 49,0 − 55,1 71,9
Rohstoffrisiken
Over-the-Counter
Zeitwerte − − − − − − − 0,6
Nominalwerte 14,4 − − − − − 14,4 14,6
Versicherungsrisiken
Over-the-Counter
Zeitwerte − − − − − 1,0 1,0 0,7
Nominalwerte − − − − − 6,7 6,7 6,9
Sonstige Risiken
Over-the-Counter
Zeitwerte − − − − − − − − 0,1
Nominalwerte − − − − − − − 1,6
Summe aller Risiken
Zeitwerte 148,1 107,9 90,6 69,1 44,2 650,6 1.110,5 769,7
Nominalwerte 6.185,3 2.135,9 856,7 551,9 489,0 5.766,7 15.985,6 14.097,1

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss89
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[6n]
Folgende Tabelle gibt Auskunft über Restlaufzeit und Höhe
der am Bilanzstichtag abgesicherten Zahlungsströme.
Nominalbeiträge abgesicherter Transaktionen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr – −
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 25,0 −
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren – 25,0
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren 25,0 −
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren 25,0 25,0
mehr als fünf Jahre 314,0 339,0
Gesamt 389,0 389,0
[7] Übrige Kapitalanlagen
Die übrigen Kapitalanlagen enthalten im Wesentlichen
Depotforderungen aus dem in Rückdeckung übernommenen
Versicherungsgeschäft in Höhe von 152,8 (171,0) Mio. € sowie
Einlagen bei Kreditinstituten über 1.520,9 (1.255,2) Mio. €.
Unter den Einlagen bei Kreditinstituten weisen wir
119,4 (104,3) Mio. € Forderungen aus Pensionsgeschäften
aus, die wir als Pensionsnehmer im Rahmen von echten
Pensionsgeschäften den Pensionsgebern für die Überlassung
von Wertpapieren eingebucht haben.
Abweichend von der rein ökonomischen Sichtweise
re präsentiert gemäß IFRS 7 der Buchwert dieser sonstigen
Kapitalanlagen die maximale Kreditexponierung zum
Bilanzstichtag.
Da die Einlagen bei Kreditinstituten überwiegend eine
Laufzeit von weniger als einem Jahr haben, entsprechen
die beizulegenden Zeitwerte weitgehend den Buchwerten.
Für die Einlagen bei Kreditinstituten bestehen Verfügungsbeschränkungen
und Verpfändungen als Sicherheit von
6,6 (27,3) Mio. €.
[8] Anteil der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen
Anteil der Rückversicherer an den versicherungstechnischen Rückstellungen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Beitragsüberträge 122,0 143,1
Deckungsrückstellung 3.627,9 3.586,7
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 638,1 859,4
Übrige versicherungstechnische Rückstellungen 172,5 186,6
Gesamt 4.560,6 4.775,7

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss90
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[9] Sonstige Forderungen
[9a]
Von den Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft entfallen 407,4 (464,9) Mio. €
auf Forderungen gegenüber Versicherungsvermittlern.
In den Forderungen enthalten sind Forderungen von
265,4 (377,7) Mio. €, die aus Verträgen ohne sig ni fikanten
Risikotransfer resultieren. Diese Verträge fallen nicht in
den Anwendungsbereich des IFRS 4. Abweichend von der
rein ökonomischen Sichtweise repräsentiert gemäß IFRS 7
der Buchwert der sonstigen Forderungen die maximale
Kredit exponierung zum Bilanzstichtag. Da die sonstigen
Forderungen überwiegend eine Laufzeit von weniger als
einem Jahr haben, entsprechen die beizulegenden Zeitwerte
weitgehend den Buchwerten.
Sonstige Forderungen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Fällige Zins- und Mietforderungen 2.010,1 2.029,3
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 1.042,7 1.051,7
Forderungen aus Verträgen ohne signifikanten Risikotransfer 265,4 377,7
Gewinnunabhängige Steuerforderungen 121,2 117,6
Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft 125,9 109,9
Übrige sonstige Forderungen 856,7 646,0
Gesamt 4.422,0 4.332,2
[9b]
Fälligkeitsstruktur der sonstigen Forderungen
Fortgeführte
Anschaffungskosten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr 4.254,8 4.140,9
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 35,4 31,1
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren 30,0 37,5
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren 29,5 28,6
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren 35,2 29,8
mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren 0,6 29,4
mehr als zehn Jahre 36,5 34,9
Gesamt 4.422,0 4.332,2

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss91
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[10] Aktivierte Abschlusskosten
Aktivierte Abschlusskosten (brutto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 6.413,7 6.522,9
Währungsänderungen 21,8 − 25,4
Neu aktivierte Abschlusskosten 966,8 1.001,6
Planmäßige Veränderung − 847,0 − 803,9
Außerplanmäßige Veränderung − 172,6 − 248,8
Veränderung Konsolidierungskreis/sonstige Bestandsveränderungen − 19,7 − 32,7
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 6.362,9 6.413,7
In der planmäßigen Veränderung ist neben Abschreibungen
auch eine planmäßige Verzinsung enthalten.
Unter die außerplanmäßigen Veränderungen fallen
Zu- und Abschreibungen aufgrund von Änderungen der
den Berechnungen zugrundeliegenden Annahmen, die
eine Anpassung der Bewertung erforderlich machen.
Im Geschäftsjahr erfolgte eine Anpassung der Annahmen
über das langfristigen Zinsniveau, das sich an der nachhaltigen
laufenden Verzinsung der Kapitalanlagen orientiert.
Die nun geringere Zinsmarge und die Anpassung weiterer
Annahmen führten zu außerordentlichen Abschreibungen
der aktivierten Abschlusskosten.
[11] Steuerabgrenzung
Die in der Konzernbilanz ausgewiesenen aktiven und passiven
latenten Steuern betreffen die nachfolgenden Bilanzpositionen:
[11a]
Entstehungsursachen Aktiv Passiv
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Aktiva
Immaterielle Vermögenswerte 15,0 8,2 77,4 89,8
Kapitalanlagen 806,1 1.197,5 1.299,0 1.183,6
Aktivierte Abschlusskosten 1,8 1,6 546,7 572,3
Sonstige 569,2 513,6 445,5 392,5
Gesamt Aktiva 1.392,1 1.720,9 2.368,6 2.238,2
Passiva
Versicherungstechnische Rückstellungen (netto) 405,1 458,5 369,7 442,4
Andere Rückstellungen 404,8 170,8 76,8 86,8
Sonstige 106,3 91,7 6,7 15,6
Gesamt Passiva 916,2 721,0 453,2 544,8
Außerbilanziell
Steuerliche Verlustvorträge und Steuergutschriften 92,6 64,2 − −
Gesamt 2.401,0 2.506,1 2.821,8 2.783,0
Der Veränderung der latenten Steuerpositionen gegenüber
dem Vorjahr von (netto) − 144,0 (155,4) Mio. € wurde in
Höhe von 75,6 (195,8) Mio. € erfolgswirksam und in Höhe
von − 219,6 (− 40,4) Mio. € erfolgsneutral abgebildet.
Auf temporäre Differenzen in Höhe von 113,8 (104,8) Mio. €
in Verbindung mit Anteilen an Tochterunternehmen
und assoziierten Unternehmen, sogenannte Outside Basis
Dif ferences, wurden keine latenten Steuern gebildet.
Latente Steuern auf Verlustvorträge werden aktiviert,
soweit aufgrund der steuerlichen Ergebnisplanung eine
Verwertung mit ausreichender Sicherheit zu erwarten ist.
Nachfolgend haben wir die vorhandenen aktiven latenten
Steuern auf Verlustvorträge sowie die Verlustvorträge
selbst aufgegliedert:

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss92
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[11b]
Entwicklung der aktiven latenten Steuern
auf Verlust vorträge und Steuergutschriften
31.12.
Vorjahr
Nachträgliche
Zu- und Abgänge
Zugänge
aufgrund
Verbrauch/
Abgang
31.12.
Geschäftsjahr
aufgrund
geänderter Wertberichtigungen
neuer
Verluste
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Aktive latente Steuern auf
körperschaftsteuerliche Verlustvorträge 58,0 3,7 25,3 − 6,9 80,1
gewerbesteuerliche Verlustvorträge 6,2 6,3 1,8 − 1,8 12,5
steuerliche Verlustvorträge aus Veräußerungsverlusten − − − − −
Steuergutschriften − − − − −
Gesamt 64,2 10,0 27,1 − 8,7 92,6
[11c]
Steuerliche Verlustvorträge
und Steuergutschriften
2012 2011
Mit darauf Ohne darauf Gesamt Mit darauf Ohne darauf Gesamt
gebildeter
aktiver Steuerabgrenzung
gebildete
aktive Steuerabgrenzung
gebildeter
aktiver Steuerabgrenzung
gebildete
aktive Steuerabgrenzung
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Körperschaftsteuerliche
Verlustvorträge
bis zu drei Jahre vortragsfähig 29,7 118,0 147,7 13,1 67,2 80,3
mehr als drei und bis zu
zehn Jahre vortragsfähig 103,8 23,7 127,5 112,5 66,4 178,9
mehr als zehn Jahre
vortragsfähig − 5,7 5,7 − 2,7 2,7
zeitlich unbeschränkt
vortragsfähig 205,6 201,2 406,8 130,6 252,2 382,8
339,1 348,6 687,7 256,2 388,5 644,7
Gewerbesteuerliche Verlustvorträge
zeitlich unbeschränkt
vortragsfähig 79,7 131,8 211,5 39,5 168,1 207,6
Steuerliche Verlustvorträge
aus Veräußerungsverlusten
bis zu drei Jahre vortragsfähig − − − − − −
mehr als drei und bis zu
zehn Jahre vortragsfähig − − − − − −
mehr als zehn Jahre
vortragsfähig − − − − − −
zeitlich unbeschränkt
vortragsfähig − − − − − −
Steuergutschriften
bis zu drei Jahre vortragsfähig − − − − − −
mehr als drei und bis zu
zehn Jahre vortragsfähig − − − − − −
mehr als zehn Jahre
vortragsfähig − − − − − −
zeitlich unbeschränkt
vortragsfähig − − − − − −
Gesamt 418,8 480,4 899,2 295,7 556,6 852,3

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss93
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
[12] Übrige Aktiva
[12a]
Zusammensetzung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Sachanlagen 1.672,3 1.674,5
Vermögenswerte aus Versicherungsverträgen 392,7 436,5
Andere Vermögenswerte 171,9 212,6
Gesamt 2.237,0 2.323,5
[12b]
Sachanlagen – Entwicklung im Geschäftsjahr
Eigengenutzte Betriebs- und Übrige Gesamt
Grundstücke
und Bauten
Geschäftsausstattung
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2012
Mio. €
Bruttobuchwert 31.12. Vorjahr 2.084,7 564,8 6,0 2.655,6
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Vorjahr 610,2 365,6 5,3 981,2
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 1.474,6 199,2 0,7 1.674,5
Währungsänderungen 3,8 1,6 − 5,4
Veränderung Konsolidierungskreis − − 1,2 − − 1,2
Zugänge 39,2 61,9 0,3 101,4
Abgänge 4,6 5,9 − 10,5
Zuschreibungen 22,4 − − 22,4
Planmäßige Abschreibungen 40,7 68,1 0,4 109,2
Außerplanmäßige Abschreibungen 2,0 − − 2,0
Umgliederung − 8,3 − − − 8,3
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 1.484,3 187,4 0,6 1.672,3
Kumulierte Abschreibungen 31.12. Geschäftsjahr 625,0 364,9 5,5 995,4
Bruttobuchwert 31.12. Geschäftsjahr 2.109,3 552,3 6,1 2.667,8

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss94
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Aktiva
Entwicklung in 2011
Eigengenutzte Betriebs- und Übrige Gesamt
Grundstücke
und Bauten
Geschäftsausstattung
2011
Mio. €
2011
Mio. €
2011
Mio. €
2011
Mio. €
Bruttobuchwert 31.12.2010 2.083,9 553,6 6,1 2.643,6
Kumulierte Abschreibungen 31.12.2010 577,8 350,1 5,1 932,9
Bilanzwert 31.12.2010 1.506,1 203,5 1,0 1.710,6
Währungsänderungen − 6,0 − 1,8 − − 7,7
Veränderung Konsolidierungskreis − 21,5 − 11,3 − − 32,9
Zugänge 49,2 93,5 0,3 142,9
Abgänge 5,5 6,7 − 12,1
Zuschreibungen 0,4 − − 0,4
Planmäßige Abschreibungen 36,3 77,5 0,6 114,3
Außerplanmäßige Abschreibungen 5,8 1,5 − 7,3
Umgliederung − 6,0 1,0 − − 5,1
Bilanzwert 31.12.2011 1.474,6 199,2 0,7 1.674,5
Kumulierte Abschreibungen 31.12.2011 610,2 365,6 5,3 981,2
Bruttobuchwert 31.12.2011 2.084,7 564,8 6,0 2.655,6
Der beizulegende Zeitwert der Grundstücke und Bauten
beläuft sich auf 1.571,4 (1.566,7) Mio. €.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
95
Konzernabschluss
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[13] Eigenkapital
[13a] Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage
Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt am Bilanzstichtag
196.279.504,20 € und ist eingeteilt in 75.492.117 Stückaktien.
Die Aktien lauten auf den Namen.
Das genehmigte Kapital, das den Vorstand ermächtigte,
das Grundkapital in der Zeit bis zum 8. Mai 2012 mit Zustimmung
des Aufsichtsrats um insgesamt bis zu 97.500.000 €
durch Ausgabe von bis zu 37.500.000 neuer, auf den Namen
lautender Stückaktien zu erhöhen, ist erloschen.
Bis zum 8. Mai 2012 wurden keine Options- und/oder
Wandel schuldverschreibungen begeben. Das zur Bedienung
solcher Options- und/oder Wandelschuldverschreibungen
geschaffene bedingte Kapital von 97.500.000 €
kann damit nicht mehr in Anspruch genommen werden.
[13c] Schwankungsrückstellungen
Die Gewinnrücklagen enthalten 319,6 (352,2) Mio. €
Schwankungsrückstellungen. Diese Rückstellungen werden
nach nationalen Vorschriften gebildet, um Schwankungen
im Schadenverlauf künftiger Jahre auszugleichen.
Bei der Bilanzierung nach IFRS werden sie im Eigenkapital
berücksichtigt.
[13d] Übrige Rücklagen
Die Übrigen Rücklagen enthalten 12,8 (12,9) Mio. € unrealisierte
Gewinne und Verluste aus der Equitybewertung
assoziierter Unternehmen und 1.123,6 (304,7) Mio. € unrea lisierte
Gewinne und Verluste aus im Wesentlichen sonstigen
jederzeit veräußerbaren Wertpapieren sowie Anteilen an
nicht konsolidierten verbundenen Unternehmen.
[13b] Gewinnrücklagen
Die Gewinnrücklagen untergliedern sich in die gesetzliche
Rücklage der ERGO Versicherungsgruppe AG in Höhe von
0,5 Mio. € und die anderen Gewinnrücklagen des Konzerns,
deren Entwicklung und Zusammensetzung aus der Übersicht
auf Seite 52 f. zu ersehen ist.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss96
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[13e]
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen und Hedging 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Nicht konsolidierte verbundene und nicht nach der Equity-Methode bewertete assoziierte Unternehmen 77,8 82,8
Nach der Equity-Methode bewertete assoziierte Unternehmen 23,1 23,1
Hedging 46,6 35,4
Sonstige Wertpapiere – jederzeit veräußerbar
festverzinslich 4.805,5 932,4
nicht festverzinslich 305,5 135,2
5.111,0 1.067,6
Abzüglich:
erfolgsneutral gebildete Rückstellung für latente Beitragsrückerstattung 3.708,7 856,5
erfolgsneutral gebildete latente Steuern 432,4 60,3
nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital 18,7 10,8
Konsolidierungs- und Währungseffekte − 42,9 − 40,9
Gesamt 1.141,6 322,2
[13f]
Steuereffekte, die in den direkt im
2012 2011
Eigenkapital erfassten Erträgen und
vor Steuern Steuern nach Steuern vor Steuern Steuern nach Steuern
Aufwendungen enthalten sind
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €
Währungsumrechnung 34,2 − 34,2 − 43,6 − − 43,6
Unrealisierte Gewinne und Verluste
aus Kapitalanlagen 1.200,7 372,2 828,5 − 3,9 1,9 − 5,8
Veränderung aus der Equity-Bewertung − 0,7 − − 0,7 − − −
Veränderung aus Hedging 0,3 − 0,1 0,4 10,0 3,1 6,9
Versicherungsmathematische Gewinne
und Verluste aus leistungsorientierten
Versorgungszusagen − 506,9 − 158,8 − 348,1 44,8 13,3 31,5
Sonstige Veränderungen 5,6 − 5,6 − 8,4 − − 8,4
Direkt im Eigenkapital erfasste
Erträge und Aufwendungen 733,3 213,4 519,9 − 1,1 18,3 − 19,4

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss97
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[13g]
Nicht beherrschende Anteile am Eigenkapital 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen 18,7 10,8
Anteil am Jahresergebnis 13,3 15,3
Übriges Eigenkapital 115,0 142,9
Gesamt 146,9 168,9
Im Geschäftsjahr 2012 erwarben wir weitere 25,4 % der
Anteile an der ERGO Versicherung Aktiengesellschaft, Wien
(vormals VICTORIA-VOLKSBANKEN Versicherungsaktiengesellschaft,
Wien).
[14] Nachrangige Verbindlichkeiten
Unter den nachrangigen Verbindlichkeiten werden zum
einen nachrangige Schuldverschreibungen der Munich Re
ausgewiesen.
Des Weiteren werden in der Position nachrangige Verbindlichkeiten
der Bank Austria Creditanstalt Versicherung AG
(BA-CA Versicherung) in Form von Namensschuldverschreibungen
über eingezahltes Ergänzungskapital
berücksichtigt.
Der beizulegende Zeitwert der nachrangigen Verbindlichkeiten
beträgt zum Stichtag 1.225,7, (971,9) Mio. €.
[15] Beitragsüberträge
[15a]
Beitragsüberträge 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Brutto 1.869,9 1.833,8
Rückversicherungsanteil 122,0 143,1
Netto 1.747,9 1.690,7
[15b]
Entwicklung der Beitragsüberträge (brutto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 1.833,8 1.883,9
Währungsänderungen 76,2 − 108,4
Veränderung Konsolidierungskreis − 90,0 − 125,1
Zugang/Abgang Portfolio − −
Gebuchte Beiträge 17.091,3 18.518,7
Verdiente Beiträge 17.041,4 18.335,3
Stand 31.12. Geschäftsjahr 1.869,9 1.833,8

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss98
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[16] Deckungsrückstellung
[16a]
Deckungsrückstellung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Brutto 95.544,2 94.012,3
Rückversicherungsanteil 3.627,9 3.586,7
Netto 91.916,3 90.425,6
Der Bundesgerichtshof hat 2012 über Fragen von grundsätzlicher
Bedeutung für die Kündigung von Lebensversicherungsverträgen
entschieden. Wesentliche Punkte
der Entscheidung betreffen die Verrechnung der
Ab schlusskosten sowie die Höhe der Rückkaufswerte.
Die Deckungsrückstellung in der deutschen Lebensversicherung
wurde aufgrund dieses Urteils erhöht.
[16b]
Darstellung nach Rechnungszinssätzen
(brutto)
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Rechnungszins ≤ 2,5 % 9.375,7 7.330,0
Rechnungszins > 2,5 % und ≤ 3 % 15.696,3 17.775,2
Rechnungszins > 3 % und ≤ 3,5 % 29.229,0 27.136,3
Rechnungszins > 3,5 % und ≤ 4 % 16.575,1 16.571,9
Rechnungszins > 4 % 20.553,8 20.784,7
Ohne Rechnungszins 4.114,2 4.414,2
Gesamt 95.544,2 94.012,3
[16c]
Entwicklung der Deckungsrückstellung (brutto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 94.012,3 93.617,5
Währungsänderungen 10,6 − 16,6
Veränderungen
planmäßig 1.069,4 758,2
außerplanmäßig − −
Veränderung Konsolidierungskreis − 15,9 − 1.034,1
sonstiges 467,8 687,3
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 95.544,2 94.012,3
Die unter Sonstiges ausgewiesene Veränderung betrifft
mit 452,6 (472,1) Mio. € Sparbeiträge für Kapitalisierungsprodukte.
In den planmäßigen Veränderungen der
Deckungsrückstellung sind die aus der prospektiven
Kalkulation resultierenden Veränderungen aufgrund von
Beitragszahlungen, Leistungsfällen und der Abwicklung
der Diskontierung im Berichtsjahr enthalten. Im Rahmen
der erfolgsneutralen Erfassung der Reserveprämie eines
ausländischen Tochterunternehmens wurde die planmäßige
Veränderung der Deckungsrückstellung des Vorjahres um
104,1 Mio. € angepasst und wird nun unter Sonstiges als
Sparbeiträge für Kapitalisierungsprodukte gezeigt. (Siehe
dazu auch den Abschnitt Änderung der Bilanzierungs- und
Bewertungsmethoden auf S. 58 f.)

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss99
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[17] Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
[17a]
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Brutto 8.049,4 7.561,8
Rückversicherungsanteil 638,1 859,4
Netto 7.411,3 6.702,4
In der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
sind Rentendeckungsrückstellungen für Rentenverpflichtungen
aus der Kranken-, Kraftfahrt-, Unfall- und
Haftpflichtversicherung in Höhe von 414,1 (373,2) Mio. €
(brutto) enthalten. Diese wurden nach versicherungsmathematischen
Grundsätzen mit einem Diskontierungszinssatz
von bis zu 4,0 % ermittelt.
[17b]
Entwicklung im Geschäftsjahr (netto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 6.702,4 6.766,1
Aufwendungen für Versicherungsfälle (einschließlich Aufwendungen für Schadenregulierung)
laufendes Jahr 13.417,0 14.958,8
Vorjahre − 315,8 − 326,7
gesamt 13.101,1 14.632,1
davon Schadenzahlungen (einschließlich Zahlungen für Schadenregulierung)
laufendes Jahr 10.419,9 11.747,8
Vorjahre 1.991,4 2.576,3
gesamt 12.411,3 14.324,1
Sonstige Veränderungen 41,6 − 56,3
Veränderung Konsolidierungskreis − 22,5 − 315,4
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 7.411,3 6.702,4
[17c]
Erwartete Auszahlungen aus den Rückstellungen für noch nicht
abgewickelte Versicherungsfälle im Schaden‐/Unfallgeschäft
2012
%
2011
%
Bis zu einem Jahr 37,8 41,0
Mehr als ein Jahr und bis zu fünf Jahren 37,1 35,8
Mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren 14,1 12,8
Mehr als zehn Jahre und bis zu fünfzehn Jahren 6,3 5,5
Mehr als fünfzehn Jahre 4,7 4,9
Gesamt 100,0 100,0
Bei der Ermittlung der erwarteten Auszahlungstermine aus
den Rückstellungen für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
ist zu beachten, dass diese naturgemäß mit
einer beträchtlichen Unsicherheit verbunden sein können.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss100
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[17d] Netto-Abwicklungsergebnis des nach Art der Schadenversicherung gebuchten Geschäfts
Schadenzahlungen für die einzelnen Anfalljahre (pro Kalenderjahr, netto)
Mio. €
Anfalljahr
Kalender jahr ≤ 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Gesamt
2002 1.467,0 − − − − − − − − − − −
2003 787,6 987,0 − − − − − − − − − −
2004 376,0 493,3 1.033,9 − − − − − − − − −
2005 256,9 198,2 516,5 1.065,2 − − − − − − − −
2006 189,8 80,5 169,2 553,6 1.053,4 − − − − − − −
2007 138,9 43,0 80,4 176,1 567,0 1.214,7 − − − − − −
2008 110,4 40,3 49,7 88,1 183,4 623,5 1.335,3 − − − − −
2009 99,7 23,5 34,4 48,2 90,3 181,1 670,9 1.443,9 − − − −
2010 72,9 19,2 21,3 35,6 50,1 97,4 201,1 717,3 1.588,4 − − −
2011 70,7 11,4 18,0 28,0 38,1 58,3 108,1 222,9 788,1 1.593,3 − −
2012 − 96,4 − 26,3 − 2,9 3,2 − 11,2 7,8 39,1 81,4 193,0 769,9 1.586,5 2.544,2
Schadenrückstellung für die einzelnen Anfalljahre zum jeweiligen Stichtag (netto)
Mio. €
Anfalljahr
Stichtag ≤ 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Gesamt
31.12.2002 2.548,4 − − − − − − − − − − −
31.12.2003 1.727,9 1.062,8 − − − − − − − − − −
31.12.2004 1.294,1 597,1 1.157,9 − − − − − − − − −
31.12.2005 1.127,1 319,3 527,2 1.243,1 − − − − − − − −
31.12.2006 914,8 249,6 359,4 582,3 1.259,3 − − − − − − −
31.12.2007 847,1 193,4 273,1 366,1 565,3 1.319,6 − − − − − −
31.12.2008 659,0 185,7 211,0 266,4 357,7 586,7 1.452,9 − − − − −
31.12.2009 568,8 123,0 173,1 227,9 261,2 374,5 648,5 1.549,8 − − − −
31.12.2010 481,3 104,0 138,8 169,8 214,4 282,7 418,2 677,7 1.637,3 − − −
31.12.2011 403,4 76,1 133,0 133,9 157,8 226,0 314,3 434,5 738,8 1.698,8 − −
31.12.2012 495,0 118,7 123,9 132,5 168,6 218,1 297,4 383,1 552,0 787,5 1.694,7 4.971,5
Endschadenstand für die einzelnen Anfalljahre zum jeweiligen Stichtag (netto)
Mio. €
Anfalljahr
Stichtag ≤ 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Gesamt
31.12.2002 4.015,4 − − − − − − − − − − −
31.12.2003 3.982,6 2.049,8 − − − − − − − − − −
31.12.2004 3.924,8 2.077,5 2.191,8 − − − − − − − − −
31.12.2005 4.014,7 1.997,9 2.077,5 2.308,3 − − − − − − − −
31.12.2006 3.992,1 2.008,7 2.079,0 2.201,1 2.312,7 − − − − − − −
31.12.2007 4.063,3 1.995,5 2.073,1 2.161,0 2.185,7 2.534,3 − − − − − −
31.12.2008 3.985,6 2.028,0 2.060,6 2.149,3 2.161,5 2.424,9 2.788,2 − − − − −
31.12.2009 3.995,1 1.988,8 2.057,1 2.159,1 2.155,3 2.393,9 2.654,7 2.993,7 − − − −
31.12.2010 3.980,5 1.989,0 2.044,1 2.136,6 2.158,5 2.399,4 2.625,6 2.839,0 3.225,7 − − −
31.12.2011 3.973,3 1.972,6 2.056,3 2.128,7 2.140,1 2.401,1 2.629,8 2.818,7 3.115,3 3.292,1 − −
31.12.2012 3.968,6 1.988,9 2.044,2 2.130,5 2.139,6 2.401,0 2.652,0 2.848,6 3.121,5 3.150,8 3.281,2 29.726,9
Währungsbereinigtes
Nettoabwicklungsergebnis
46,8 60,9 147,6 177,8 173,1 133,3 136,2 145,1 104,3 141,3 n. a. 1.266,3
Veränderung
2011 auf 2012 4,7 − 16,3 12,1 − 1,8 0,4 0,1 − 22,2 − 30,0 − 6,2 141,3 n. a. 82,1

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss101
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
Die Werte in den vorstehenden Tabellen beziehen sich
auf nahezu 100 % des nach Art der Schadenversicherung
gebuchten Geschäfts unseres Konzerns. Der Endschaden
eines Anfalljahres enthält alle Zahlungen, die bis zum
Berichtszeitpunkt für dieses Anfalljahr gezahlt wurden,
sowie die verbleibenden Schadenrückstellungen zum
Berichtszeitpunkt. Bei vollständiger Kenntnis aller bis zum
Bilanzstichtag verursachten Schäden würde der Endschadenstand
für jedes Anfalljahr unverändert bleiben. Die
Abwicklungsdreiecke beruhen auf währungsbereinigten
Größen. Zu diesem Zweck wurden alle Werte von der jeweiligen
Landeswährung in die Konzernwährung (Euro) umgerechnet,
wobei durchgehend die Währungskurse zum Ende
des aktuellen Berichtsjahres (Kurse vom 31. Dezember 2012)
verwendet wurden. Dadurch wird sichergestellt, dass
neutrale Nettoabwicklungsergebnisse, d. h. Ergebnisse, bei
denen der erstmals für ein Anfalljahr geschätzte End schaden
mit dem aktuell geschätzten Endschaden übereinstimmt,
auch in der Konzernwährung zu keinen währungsbedingten
Abwicklungseffekten führen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss102
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[18] Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB)
[18a]
Rückstellung für Beitragsrückerstattung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Brutto 13.602,9 9.853,9
Rückversicherungsanteil 66,8 67,5
Netto 13.536,2 9.786,4
[18b]
Rückstellung für Beitragsrückerstattung (brutto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
RfB aufgrund nationaler Vorschriften 6.399,8 5.707,8
Latente RfB
erfolgsneutral gebildet 3.671,2 856,0
erfolgswirksam gebildet 3.532,0 3.290,1
7.203,2 4.146,1
Gesamt 13.602,9 9.853,9
[18c]
Entwicklung im Geschäftsjahr 2012
Mio. €
2011
Mio. €
RfB aufgrund nationaler Vorschriften
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 5.707,8 5.188,1
Veränderung der Rückstellung 692,0 519,7
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 6.399,8 5.707,8
Latente RfB
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 4.146,1 4.014,8
Veränderung Konsolidierungskreis − 1,3
erfolgsneutrale Veränderung aufgrund von Zeitwertschwankungen 2.815,2 236,6
Veränderung aufgrund ergebniswirksamer Umbewertungen 241,8 − 104,0
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 7.203,2 4.146,1
RfB gesamt
brutto 13.602,9 9.853,9
Rückversicherungsanteil 66,8 67,5
Gesamt 13.536,2 9.786,4
[18d]
Die Überschusszuweisung aus Direktgutschriften im
Lebensversicherungsgeschäft beläuft sich auf 198,9
(257,4) Mio. €. Sie wird zusätzlich zu der erfolgsabhängigen
Beitrags rückerstattung gewährt.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss103
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[19] Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen
Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Brutto 95,5 119,0
Rückversicherungsanteil 105,8 119,1
Netto − 10,3 − 0,1
[20] Versicherungstechnische Rückstellungen im Bereich der Lebensversicherung,
soweit das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird (brutto)
Entwicklung im Geschäftsjahr 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert zum 31.12. Vorjahr 5.371,9 5.209,8
Veränderung Konsolidierungskreis − 110,0 − 79,6
Währungsänderungen 13,8 − 17,3
Sparbeiträge 760,4 797,5
Nicht realisierte Gewinne/Verluste aus Fondsvermögen 598,6 − 258,8
Entnahmen aus Deckungsrückstellung für Kosten und Risiko 78,5 73,5
Entnahmen für Leistungen aus Deckungsrückstellungen 406,6 309,2
Sonstiges 107,6 103,0
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 6.257,2 5.371,9
Diese Rückstellungen werden retrospektiv bewertet. Die
Entnahme für versicherungstechnische Risiken aus den
Beiträgen und der Deckungsrückstellung erfolgt auf der
Grundlage vorsichtiger Annahmen in Bezug auf die erwartete
Sterblichkeit und Invalidisierung. Dabei verwendet
man analog zur Deckungsrückstellung für die nicht fondsgebundene
Lebensversicherung Rechnungsgrundlagen auf
der Basis bester Schätzwerte mit angemessenen Sicherheitszuschlägen.
Die Rückstellungen werden unmittelbar
bedeckt durch die Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko
von Inhabern von Lebensversicherungspolicen. Geringe
Differenz beträge zu diesen Kapitalanlagen ergeben sich
aus passivierten noch nicht verdienten Beitragsanteilen
in den Rückstellungen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss104
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[21] Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
[21a]
Innerhalb der ERGO Versicherungsgruppe wird für die
meisten Mitarbeiter für die Zeit nach der Pensionierung
direkt oder durch Beitragszahlungen an private Einrichtungen
Vorsorge durch die Gesellschaften der Gruppe
getroffen. Art und Höhe der Ruhegelder richten sich nach
den jeweiligen Versorgungsregelungen (Versorgungsordnungen,
einzelvertragliche Zusagen etc.), sie basieren in
der Regel auf Beschäftigungsdauer und Entgelt der Mitarbeiter.
Dabei ist zu unterscheiden zwischen beitrags- und
leistungsorientierten Altersversorgungssystemen. Bei den
beitragsorientierten Altersversorgungssystemen (defined
contribution plans) zahlen die Gesellschaften der Gruppe
aufgrund vertrag licher Bestimmungen bzw. auf freiwilliger
Basis Bei träge an Versicherer. Mit Zahlung der Beiträge
bestehen für die Gesellschaften keine weiteren Leistungsverpflichtungen.
Die laufenden Beitragszahlungen in Höhe
von 26,9 (27,1) Mio. € sind Aufwand des laufenden Jahres.
Der Aufwand für Beiträge an staatliche Pläne betrug im
Geschäftsjahr 96,0 Mio. €. Leistungsorientierte Altersversorgungssysteme
(defined benefit plans) werden innerhalb
der ERGO Versicherungs gruppe über Pensionsrückstellungen
finanziert. Die Pensions rückstellungen umfassen
sowohl solche aus bereits laufenden Pensionen als auch
Anwartschaften auf künftig zu zahlende Pensionen. Die
Pensionsrückstellungen werden konzerneinheitlich gemäß
IAS 19 (überarbeitet 2004) nach der Projected-Unit-Credit-
Methode ermittelt. Dabei werden die zukünftigen Verpflichtungen
unter Anwendung ver siche rungs mathe matischer
Verfahren bei realistischer Einschätzung der relevanten
Einflussgrößen bewertet. Die unter dynamischen Gesichtspunkten
nach Eintritt des Versorgungsfalles zu erwartenden
Versorgungsleistungen werden über die gesamte
Beschäftigungszeit der Mitarbeiter verteilt.
Entwicklung des Barwerts der erdienten Ansprüche aus
leistungsorientierten Pensionszusagen im Geschäftsjahr
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Stand 31.12. Vorjahr 1.337,4 1.314,2
Währungsänderungen 1,8 2,1
Veränderung Konsolidierungskreis − − 2,7
Dienstzeitaufwand 36,9 39,7
Zinsaufwand 64,8 60,2
Versicherungsmathematische Gewinne/Verluste 556,2 − 42,9
Gezahlte Versorgungsleistungen − 46,4 − 42,0
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand 11,2 9,5
Übrige − 3,1 − 0,7
Stand 31.12. Geschäftsjahr 1.958,8 1.337,4
[21b]
Entwicklung des Planvermögens für leistungsorientierte
Pensionszusagen im Geschäftsjahr
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Stand 31.12. Vorjahr 146,6 133,4
Währungsänderungen 1,4 1,6
Veränderung Konsolidierungskreis − − 3,7
Erwartete Erträge 7,3 6,5
Versicherungsmathematische Gewinne/Verluste 8,3 4,8
Kapitalübertrag auf Pensionsfonds 21,7 11,9
Gezahlte Versorgungsleistungen − 3,6 − 4,2
Übrige − 3,5 − 3,7
Stand 31.12. Geschäftsjahr 178,2 146,6
Die leistungsorientierten Pensionszusagen umfassen auch
Leistungen für medizinische Versorgung. Der Barwert der
erdienten Ansprüche für diese Leistungen beträgt zum
Bilanzstichtag 152,9 (95,4) Mio. €.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss105
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[21c]
Entwicklung der Erstattungsansprüche für leistungsorientierte
Pensionszusagen im Geschäftsjahr
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Stand 31.12. Vorjahr 91,8 77,3
Währungsänderungen − −
Veränderung Konsolidierungskreis − −
Erwartete Erträge 4,7 3,4
Versicherungsmathematische Gewinne/Verluste 9,7 − 0,3
Kapitalübertrag 11,5 11,6
Gezahlte Versorgungsleistungen − 3,0 − 1,5
Übrige − 13,6 1,3
Stand 31.12. Geschäftsjahr 101,1 91,8
Die Erstattungsansprüche resultieren aus Rückdeckungsversicherungen,
die zur Absicherung der Versorgungsverpflichtungen
abgeschlossen wurden.
[21d]
Finanzierungsstatus der leistungsorientierten Pensionszusagen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Nicht über Planvermögen finanzierte Pensionszusagen
Barwert der erdienten Pensionsansprüche 1.729,1 1.169,3
nicht berücksichtigter nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand − −
übrige 0,1 0,1
bilanzierte Nettoverbindlichkeit 1.729,2 1.169,4
Ganz oder teilweise über Planvermögen finanzierte Pensionszusagen
Barwert der erdienten Pensionsansprüche 229,7 168,1
Planvermögen der Pensionsfonds − 178,2 − 146,6
nicht berücksichtigter nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand − −
sonstige Forderungen − −
übrige − −
bilanzierte Nettoverbindlichkeit 51,5 21,5
Gesamte bilanzierte Nettoverbindlichkeit 1.780,7 1.190,9
[21e]
Entwicklung der Rückstellung für leistungsorientierte
Pensionszusagen im Geschäftsjahr
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Stand 31.12. Vorjahr 1.190,9 1.182,5
Währungsänderungen 0,6 0,5
Veränderung Konsolidierungskreis − − 0,6
Aufwand 100,9 101,6
Gezahlte Versorgungsleistungen − 39,8 − 36,3
Kapitalübertrag auf Planvermögen − 21,7 − 11,9
Übertrag auf sonstige Forderungen − −
Im Eigenkapital verrechnete versicherungsmathematische Gewinne/Verluste 546,3 − 48,4
Übrige 3,5 3,5
Stand 31.12. Geschäftsjahr 1.780,7 1.190,9

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss106
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[21f]
Zusammensetzung des im Geschäftsjahr gebuchten Aufwands 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Laufender Dienstzeitaufwand 36,9 39,7
Zinsaufwand 64,8 60,2
Abzüglich
erwartete Erträge aus Planvermögen − 7,3 − 6,5
erwartete Erträge aus Erstattungsansprüchen − 4,7 − 3,4
Tilgung von nachzuverrechnendem Dienstzeitaufwand 11,2 9,5
Übrige − 2,1
Gesamt 100,9 101,6
Die tatsächlichen Erträge aus dem Planvermögen betragen
15,7 (11,4) Mio. €, die tatsächlichen Erträge aus Erstattungsansprüchen
14,4 (3,1) Mio. €. Die Aufwendungen sind in
der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung im Wesentlichen
unter den Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb
und für Leistungen an Kunden ausgewiesen.
In der Aufstellung der erfassten Erträge und Aufwendungen
werden für das Geschäftsjahr unter Berücksichtigung
von Währungsschwankungen und sonstigen Veränderungen
versicherungsmathematische Gewinne/Verluste
von 539,3 (− 46,7) Mio. € ausgewiesen, kumuliert von
692,7 (153,4 ) Mio. €.
[21g]
Zusammensetzung des Planvermögens
zur Bedeckung der Pensionsverpflichtungen
2012
%
2011
%
Nichtfestverzinsliche Wertpapiere 17,2 15,8
Festverzinsliche Wertpapiere und Darlehen 69,5 73,6
Grundstücke und Bauten 0,5 0,6
Sonstige 12,8 10,0
Gesamt 100,0 100,0
[21h]
Die Konzernunternehmen legen bei der Bewertung ihrer
Pensionsverpflichtungen folgende Annahmen (gewichtete
Durchschnittswerte) zugrunde:
Annahmen 2012
%
2011
%
Rechnungszins 3,0 5,0
Erwartete Rendite des Planvermögens 3,9 4,9
Erwartete Rendite der Erstattungsansprüche 3,0 5,0
Anwartschafts‐/Gehaltstrend 2,3 2,4
Rententrend 1,9 1,9
Kostentrend für medizinische Versorgung 2,8 2,5

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss107
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[21i]
Die erwartete Rendite des Planvermögens wird bestimmt
auf der Grundlage von langfristig erwarteten Kapital -
rendi ten. Eine Änderung des Kostentrends für medizinische
Versorgung um einen Prozentpunkt hätte folgende Auswirkung
auf die Höhe der Pensionsverpflichtungen und den
Pensionsaufwand:
Erhöhung um
einen Prozentpunkt
Senkung um
einen Prozentpunkt
Mio. € Mio. €
Barwert der erdienten Pensionsansprüche 34,2 − 26,2
Pensionsaufwand 2,4 − 1,8
Für das Geschäftsjahr 2012 werden Kapitalüberträge auf das Planvermögen in Höhe von 1,3 (1,2) Mio. € erwartet.
[21j]
Sonstige Angaben für das laufende Geschäftsjahr
und die Vorjahre
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2010
Mio. €
2009
Mio. €
2008
Mio. €
Barwert der erdienten Pensionsansprüche
(ohne Kosten für medizinische Versorgung) 1.805,9 1.242,0 1.224,2 1.117,1 883,3
Planvermögen 178,2 146,6 133,4 114,4 95,7
Nicht durch Planvermögen gedeckt 1.627,7 1.095,4 1.090,8 1.002,7 787,6
Erfahrungsbedingte Anpassungen
der Verpflichtung 1,3 − 4,1 − 2,5 14,1 2,0
Erfahrungsbedingte Anpassungen
des Planvermögens − 0,2 − 0,2 − 0,2 0,1 0,1
[22] Übrige Rückstellungen
[22a]
Übrige Rückstellungen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Rückstellung für
Provisionen 196,0 171,5
ausstehende Rechnungen 110,8 109,7
Vorruhestandsleistungen/Altersteilzeit 101,9 141,1
Drohverluste 70,5 53,0
sonstige Innen- und Außendienstvergütungen 57,8 48,6
Urlaubs- und Zeitguthaben 44,9 39,5
Jubiläumsleistungen 44,8 39,4
Tantiemen/Wertsteigerungsrechte 36,2 34,0
Spartenwettbewerbe 17,2 20,8
Sonstige Rückstellungen 829,0 649,1
Gesamt 1.509,2 1.306,7
Die Rückstellungen für Vorruhestandsleistungen/Altersteilzeit
und Jubiläumsleistungen sind überwiegend langfristig,
während die Rückstellungen für Provisionen, ausstehende
Rechnungen, Urlaubs- und Zeitguthaben sowie die Sonstigen
im Wesentlichen kurzfristig sind.
In den sonstigen Rückstellungen sind Beträge für Restrukturierungsmaßnahmen
im Rahmen des Projektes „Kontinuierliche
Verbesserung der Wettbewerbsposition“ in Höhe von
219,1 (243,7) Mio. € sowie für die Neuausrichtung unserer
Vertriebe in Deutschland in Höhe von 258,1 (–) Mio. €
enthalten.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss108
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[22b]
Entwicklung im Geschäftsjahr 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Bilanzwert 31.12. Vorjahr 1.306,7 1.363,4
Währungsänderungen 7,4 − 7,9
Veränderung Konsolidierungskreis − 0,5 − 16,1
Verbrauch 1.172,1 1.031,1
Auflösung 73,2 113,2
Abzinsungseffekte 5,4 4,3
Zuführung 1.435,5 1.107,2
Andere Veränderungen 0,2 −
Bilanzwert 31.12. Geschäftsjahr 1.509,2 1.306,7
[23] Sonstige Verbindlichkeiten
[23a]
Sonstige Verbindlichkeiten 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Depotverbindlichkeiten aus dem in Rückdeckung gegebenen Versicherungsgeschäft 4.101,3 4.179,3
Verbindlichkeiten aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 3.569,0 3.715,2
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 282,9 320,8
Gewinnunabhängige Steuerverbindlichkeiten 191,1 162,3
Abrechnungsverbindlichkeiten aus dem Rückversicherungsgeschäft 85,9 84,5
Zins- und Mietverbindlichkeiten 53,3 57,1
Rechnungsabgrenzungsposten 11,0 12,5
Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit 6,6 7,6
Übrige sonstige Verbindlichkeiten 1.061,3 1.138,4
Gesamt 9.362,3 9.677,6
Die Verbindlichkeiten aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft umfassen überwiegend Verbindlichkeiten
gegenüber Versicherungsnehmern, die aus
angesammelten Überschussanteilen, Beitragsdepots und
Verträgen ohne signifikanten Risikotransfer resultieren.
Die Depotverbindlichkeiten sind einbehaltene Sicherheiten
für die an Rückversicherer und Retrozessionäre in Rückdeckung
abgegebenen versicherungstechnischen Rückstellungen
und lösen keine Zahlungsströme aus. Die Veränderungen
der Depotverbindlichkeiten leiten sich im Regelfall
aus den Veränderungen der zugehörigen in Rückdeckung
gegebenen versicherungstechnischen Rückstellungen ab.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss109
Erläuterungen zur Konzernbilanz − Passiva
[23b]
Die folgende Tabelle gibt Auskunft über die vertraglichen
Fälligkeiten der Verbindlichkeiten. Da Verbindlichkeiten
aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
untrennbar mit dem Versicherungsgeschäft verbunden
sind, erfolgt eine Erläuterung des daraus resultierenden
Liquiditätsrisikos gemeinsam mit den korrespondierenden
Versicherungsverträgen. Depotverbindlichkeiten haben
keine vertraglich fixierte Fälligkeit, ihre Abwicklung erfolgt
grundsätzlich in Abhängigkeit von der Abwicklung der
korrespondierenden Rückstellungen. Beide Positionen bleiben
daher in der folgenden Tabelle unberücksichtigt.
Fälligkeitsstruktur
Sonstige Verbindlichkeiten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Restlaufzeiten
bis zu einem Jahr 1.335,6 1.422,8
mehr als ein Jahr und bis zu zwei Jahren 6,7 12,7
mehr als zwei Jahre und bis zu drei Jahren 1,6 30,9
mehr als drei Jahre und bis zu vier Jahren 30,7 6,9
mehr als vier Jahre und bis zu fünf Jahren 1,2 4,3
mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren 279,7 213,8
mehr als zehn Jahre 36,4 91,8
Gesamt 1.692,0 1.783,2
[23c]
Zuordnung der zum beizulegenden Zeitwert
bewerteten sonstigen Verbindlichkeiten
Level 1 Level 2 Level 3
zu einem Level der Bewertungshierarchie
Mio. € Mio. € Mio. €
2012 2011
Gesamt Level 1 Level 2
Mio. € Mio. € Mio. €
Level 3 Gesamt
Mio. € Mio. €
Sonstige Verbindlichkeiten – Derivate 6,7 67,2 − 74,0 9,7 108,3 − 117,9
Bei den sonstigen Verbindlichkeiten bewerten wir derzeit
nur Derivate mit negativem Marktwert zum beizulegenden
Zeitwert.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
110
Konzernabschluss
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[24] Beiträge
[24a]
Beiträge 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Gesamte Beiträge 18.561,5 20.269,5
Gebuchte Bruttobeiträge 17.091,3 18.518,7
Veränderung der Beitragsüberträge (− = Aufwand) − 49,9 − 183,5
Verdiente Bruttobeiträge 17.041,4 18.335,3
Abgegebene Bruttobeiträge 1.011,7 1.018,9
Veränderung der Beitragsüberträge (RV-Anteil) (− = Ertrag) − 9,4 − 15,0
Beiträge an Rückversicherer 1.002,2 1.004,0
Verdiente Nettobeiträge 16.039,1 17.331,3
Die Beiträge aus der Brutto-Rückstellung für Beitragsrückerstattung
werden entsprechend den internationalen
Rechnungslegungsvorschriften nicht als Beiträge bilanziert,
sondern bei der Veränderung der Deckungsrückstellung
gekürzt. Sie beliefen sich im inländischen Lebens versicherungsg
eschäft auf 62,0 (76,0) Mio. € und im inländischen
Gesundheitsgeschäft auf 245,1 (320,9) Mio. €. Von den
Beiträgen für Lebensversicherungsprodukte, bei denen
der Versicherungsnehmer das Kapitalanlagerisiko trägt,
werden lediglich die zur Deckung des Risikos und der
Kosten kalkulierten Bestandteile der Prämie als Beitrag
ausgewiesen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss111
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[24b]
Gebuchte Bruttobeiträge
nach Geschäftsfeldern und Sparten
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Leben Deutschland 3.930,1 4.165,0
Gesundheit 4.932,5 5.974,5
Komposit Deutschland 3.137,8 3.087,3
davon:
Kraftfahrt 625,8 623,1
Unfall 700,2 711,3
Feuer und Sach 558,1 538,0
Haftpflicht 505,2 488,1
Transport und Luftfahrt 143,5 124,9
Rechtsschutz 419,3 421,1
sonstige 185,7 180,8
Direktversicherung 956,9 924,3
davon:
Leben 482,2 497,9
Gesundheit 360,7 312,8
Kraftfahrt 15,6 16,1
Unfall 37,5 37,2
sonstige 61,0 60,4
Reiseversicherung 460,1 485,3
International 3.673,9 3.882,4
davon:
Leben 1.355,9 1.454,5
Komposit 2.318,0 2.427,9
davon:
Kraftfahrt 1.027,3 1.090,9
Rechtsschutz 625,7 587,2
sonstige 665,0 749,8
Gesamt 17.091,3 18.518,7
[24c]
Gebuchte Bruttobeiträge
nach Ländern
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Deutschland 13.161,0 13.284,6
Polen 1.008,6 1.011,4
Österreich 552,0 572,0
Belgien 445,7 844,7
Italien 406,3 497,7
Türkei 301,6 306,3
Großbritannien 226,1 209,6
Niederlande 209,5 208,9
Sonstige 780,5 1.583,5
Gesamt 17.091,3 18.518,7

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss112
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[25] Technischer Zinsertrag
In der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung erfolgt eine
Aufspaltung des operativen Ergebnisses in die Teil ergebnisgrößen
versicherungstechnisches und nichtversicherungstechnisches
Ergebnis. Hierbei wird der Versicherungstechnik
eine Zinskomponente in Form des technischen
Zinsertrags zugewiesen. Dieser Zinsertrag resultiert zum
einen aus den Kapitalanlagen, welche die versicherungstechnischen
Rückstellungen bedecken. Daneben werden
die Depotverbindlichkeiten als Bezugsgröße für den technischen
Zinsertrag herangezogen. Damit wird auch der
Anteil der Kapitalerträge, die den Depotzinsaufwendungen
entsprechen, als Komponente in den technischen Zins
einbezogen und in das versicherungstechnische Ergebnis
umgegliedert.
Je nach Art des betriebenen Versicherungsgeschäfts und
der damit verbundenen gesetzlichen Regelungen ist der
technische Zinsertrag bezogen auf die Bedeckung der
versicherungstechnischen Rückstellungen unterschiedlich
zu interpretieren:
Im Geschäftsfeld Gesundheit entspricht der technische
Zinsertrag der Zinszuführung zur Alterungsrückstellung
(Rechnungszins) sowie der Zuführung zur Rückstellung für
Beitragsrückerstattung. Diese beruht auf der Zinszuführung
zur Rückstellung für erfolgs unabhängige Beitragsrückerstattung,
dem den Rechnungszins überschreitenden
Ergebnis aus Kapitalanlagen sowie der Beteiligung der
Versicherungsnehmer an den sonstigen nichtversicherungstechnischen
Ergebnisbestandteilen.
Im Kompositgeschäft tragen wir der Tatsache Rechnung,
dass in früheren Jahren gebildete Rückstellungen durch
Kapitalanlagen mit höheren Zinsen bedeckt wurden, als das
dem heutigen Marktzinsniveau entspricht. Daher entspricht
der technische Zinsertrag der risikolosen Verzinsung unserer
diskontierten versicherungstechnischen Rückstellungen
zum jeweils historischen Zins, unter Berücksichtigung der
entsprechenden Laufzeit und Währung. Bilanzielle Rückstellungen
oberhalb der diskontierten Rückstellungen
werden kurzfristig verzinst.
In der deutschen Lebensversicherung setzt sich der
technische Zinsertrag zusammen aus den Gewinnen und
Verlusten aus der fondsgebundenen Lebensversicherung,
der Garantieverzinsung und der anhand der nicht versicherungs
technischen Ergebnisquellen ermittelten Überschussbeteiligung.
Im internationalen Lebensversicherungsgeschäft
entspricht der technische Zinsertrag der risikolosen
Verzinsung der versicherungstechnischen Rückstellungen
mit dem jeweiligen länderspezifischen langfristigen Zins,
den Gewinnen und Verlusten aus der fondsgebundenen
Lebensversicherung und der Überschuss beteiligung, soweit
entsprechende Vertrags modelle vorliegen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss113
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[26] Versicherungsleistungen (netto)
Versicherungsleistungen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Zahlungen für Versicherungsfälle 13.542,9 14.999,8
Veränderung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 475,8 336,0
Veränderung der Deckungsrückstellung und der übrigen Rückstellungen 1.428,1 430,2
Aufwendungen für Beitragsrückerstattung 1.919,0 1.418,6
Sonstige versicherungstechnische Erträge/Aufwendungen (− = Ertrag) 190,3 184,6
Versicherungsleistungen (brutto) 17.556,0 17.369,2
Zahlungen für Versicherungsfälle 1.131,6 675,7
Veränderung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle − 214,1 28,0
Veränderung der Deckungsrückstellung und der übrigen Rückstellungen 39,9 100,4
Aufwendungen für Beitragsrückerstattung 3,1 7,5
Sonstige versicherungstechnische Erträge/Aufwendungen (− = Aufwand) − 149,0 − 145,5
Versicherungsleistungen (RV-Anteil) 811,5 666,1
Zahlungen für Versicherungsfälle 12.411,3 14.324,1
Veränderung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 689,9 308,0
Veränderung der Deckungsrückstellung und der übrigen Rückstellungen 1.388,1 329,8
Aufwendungen für Beitragsrückerstattung 1.915,9 1.411,0
Sonstige versicherungstechnische Erträge/Aufwendungen (− = Ertrag) 339,3 330,1
Versicherungsleistungen (netto) 16.744,4 16.703,1
[27] Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (netto)
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (netto) 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Abschlussaufwendungen 2.597,6 2.819,1
Verwaltungsaufwendungen 1.122,5 1.157,5
Aktivierte Abschlusskosten 60,4 55,5
Abschreibungen PVFP 19,8 26,5
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (brutto) 3.800,2 4.058,6
Abschlussaufwendungen (RV-Anteil) 3,3 4,1
Aktivierte Abschlusskosten (RV-Anteil) 24,9 − 7,7
Erhaltene Provisionen aus dem in Rückdeckung gegebenem Versicherungsgeschäft 259,6 248,5
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (RV-Anteil) 287,8 244,9
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (netto) 3.512,3 3.813,6

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss114
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[28] Kapitalanlageerträge und ‐aufwendungen (vor Umgliederung technischer Zins)
Kapitalanlageerträge und -aufwendungen
Laufende Erträge
Zuschreibungen
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
Grundstücke und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 198,7 216,2 11,7 3,3
Anteile an verbundenen Unternehmen 6,3 7,3 − −
Anteile an assoziierten Unternehmen 77,0 36,2 3,0 −
Darlehen 2.241,2 2.169,7 1,8 −
Sonstige Wertpapiere
gehalten bis zur Endfälligkeit 0,5 1,1 − −
jederzeit veräußerbar
nicht festverzinslich 153,6 186,6 − 6,3
festverzinslich 2.031,4 2.289,1 19,0 37,8
2.185,0 2.475,7 19,0 44,1
erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet
Handelsbestände
nicht festverzinslich − 0,2 − −
festverzinslich 0,6 1,1 9,6 10,4
Derivate 68,5 86,3 453,9 856,0
69,1 87,5 463,5 866,4
Bestände, als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifiziert
nicht festverzinslich − − − −
festverzinslich 5,5 5,5 19,0 −
5,5 5,5 19,0 −
Summe erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet 74,6 93,0 482,5 866,4
Summe Sonstige Wertpapiere 2.260,1 2.569,8 501,5 910,5
Depotforderungen und sonstige Kapitalanlagen 30,0 42,8 − −
Zwischensumme 4.813,4 5.042,1 518,0 913,8
Kapitalanlagen für Rechnung und Risiko von
Inhabern von Lebensversicherungspolicen − − − −
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen, sonstige Aufwendungen − − − −
Gesamt 4.813,4 5.042,1 518,0 913,8
Im Geschäftsjahr 2012 veräußerten wir die Anteile an der
vollkonsolidierten Tochtergesellschaft ERGO Daum Direct
General Insurance Co. Ltd., Seoul. Zu weiteren Einzelheiten
dieser Transaktion verweisen wir auf unsere Erläuterungen
zum Konsolidierungskreis auf Seite 55 ff.
Die Gewinne aus dem Abgang von Anteilen an ver bun de nen
Unternehmen beinhalten im Wesentlichen eine nach trägl iche
Kaufpreisanpassung in Höhe von 10,2 Mio. € aus dem Verkauf
der internationalen Kranken versicherungs unter nehmen
an die Munich Health Holding Aktien gesell schaft,
München, in 2011.
Die Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen
enthalten Zinsaufwendungen von 5,8 (45,8) Mio. €, Aufwendungen
für die Verwaltung von Kapitalanlagen von
200,3 (200,9) Mio. € sowie Aufwendungen für Reparaturen
und Instandhaltung von Grundstücken und Bauten von
33,4 (26,3) Mio. €.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss115
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
Erträge Aufwendungen Sonstige Erträge
Ergebnis aus
Gewinne aus dem Abgang Abschreibungen Verluste aus dem Abgang und Aufwendungen
Kapitalanlagen
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
61,6 54,2 88,7 103,3 − 0,2 − − 183,2 170,4
14,7 497,7 32,2 19,0 0,7 54,2 − 7,3 − 4,1 − 19,3 427,7
0,6 21,9 15,9 6,6 − 4,6 − − 64,7 46,9
131,5 100,8 8,1 58,2 63,5 10,8 − − 2.302,9 2.201,5
− − − − − − − − 0,5 1,1
145,3 177,1 64,6 259,3 64,2 166,8 − − 170,0 − 56,0
381,0 429,0 6,3 1.142,6 465,1 195,1 − − 1.960,0 1.418,2
526,3 606,1 70,9 1.401,9 529,3 361,8 − − 2.130,1 1.362,2
− 0,1 − − − − − − − 0,2
− − 0,1 0,8 − − − − 10,1 10,6
101,8 295,8 189,3 364,5 208,0 421,6 − − 226,9 452,0
101,8 295,9 189,4 365,3 208,0 421,6 − − 237,0 462,8
− − − − 0,1 2,6 − − − 0,1 − 2,6
0,3 4,9 2,4 − 0,4 17,6 − − 21,9 − 7,2
0,3 4,9 2,4 − 0,4 20,2 − − 21,9 − 9,8
102,2 300,8 191,9 365,3 208,5 441,8 − − 258,9 453,1
628,4 906,9 262,8 1.767,2 737,8 803,6 − − 2.389,5 1.816,4
− − 1,4 0,1 − − − − 28,6 42,6
836,9 1.581,5 409,3 1.954,4 802,0 873,4 − 7,3 − 4,1 4.949,6 4.705,5
− − − − − − 602,8 − 262,9 602,8 − 262,9
− − − − − − − 290,8 − 326,6 − 290,8 − 326,6
836,9 1.581,5 409,3 1.954,4 802,0 873,4 304,7 − 593,6 5.261,7 4.116,0

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss116
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[29] Sonstiges operatives Ergebnis
Sonstiges operatives Ergebnis 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Vergütung für erbrachte Dienstleistungen und die Vermittlung von Fonds- und Versicherungsverträgen 172,9 201,4
Erträge aus eigengenutzten Immobilien 43,8 24,6
Nicht aus Kapitalanlagen stammende Zinsen 27,0 50,7
Erträge aus der Auflösung sonstiger nichtversicherungstechnischer Rückstellungen 56,2 59,2
Übrige 52,6 23,7
Sonstige operative Erträge 352,4 359,6
Aufwendungen für erbrachte Dienstleistungen und die Vermittlung von Fonds- und Versicherungsverträgen 138,6 140,1
Aufwendungen aus eigengenutzten Immobilien 14,0 33,0
Zinsen und ähnliche Aufwendungen 95,9 107,5
Sonstige Abschreibungen 26,6 37,0
Zuführung zu sonstigen nichtversicherungstechnischen Rückstellungen 15,8 11,8
Übrige 154,5 154,6
Sonstige operative Aufwendungen 445,5 484,0
Gesamt − 93,1 − 124,4
[30] Sonstiges nicht operatives Ergebnis
Sonstiges nicht operatives Ergebnis 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Währungskursgewinne 731,9 616,8
Übrige 99,1 103,8
Sonstige nicht operative Erträge 831,0 720,6
Währungskursverluste 775,2 630,4
Übrige 559,0 405,4
Sonstige nicht operative Aufwendungen 1.334,3 1.035,8
Sonstiges nicht operatives Ergebnis − 503,3 − 315,2
In den sonstigen nicht operativen Aufwendungen (Übrige)
sind Beträge für Restrukturierungsmaßnahmen im Zusammenhang
mit der Neuausrichtung unserer Vertriebe in
Deutschland in Höhe von insgesamt 258,1 (−) Mio. €
enthalten.
[31] Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte
Unter Anwendung von IFRS 3 wurden die bilanzierten
Geschäfts- oder Firmenwerte nicht mehr planmäßig
ab geschrieben. Die Geschäfts- oder Firmenwerte wurden
zum Stichtag auf ihre Werthaltigkeit hin geprüft.
Außerplanmäßige Abschreibungen auf Geschäfts- oder
Firmen werte aus der Kapitalkonsolidierung für das
Geschäftsjahr 2012 waren nicht erforderlich (2011:
21,4 Mio. €).
[32] Finanzierungskosten
Unter Finanzierungskosten sind sämtliche Zinsaufwendungen
und sonstigen Aufwendungen zu verstehen, die
unmittelbar mit strategischem Fremdkapital zusammenhängen,
das heißt nicht in einem originären und direkten
Bezug zum operativen Versicherungsgeschäft stehen.
Die Kosten in Höhe von 81,8 (65,8) Mio. € resultierten im
Wesentlichen aus den Verbindlichkeiten der ERGO Versicherungsgruppe
AG gegenüber Gesellschaften der Munich Re.
Die Darlehen dienen der Stärkung der Liquiditätsbasis und
der Finanzierung strategischer Vermögenswerte.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss117
Erläuterungen zur
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
[33] Ertragsteuern
[33a]
Der in der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
aus gewiesene Ertragsteueraufwand setzt sich aus
den tatsäch lich zu zahlenden und den Veränderungen
der latenten Steuern zusammen. Dem tatsächlichen
Steueraufwand stand ein latenter Steuerertrag gegenüber,
der auf die Veränderung von Steuerabgrenzungsposten
aufgrund von Umbewertungen zurückzuführen ist.
Ertragsteueraufwand 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Tatsächliche Steuern für das Berichtsjahr 179,9 331,4
Periodenfremde tatsächliche Steuern − 27,7 − 81,1
Latente Steuern aufgrund der Entstehung bzw. Umkehrung temporärer Unterschiede − 43,8 − 211,5
Latente Steuern aufgrund der Entstehung bzw. des Verbrauchs
von Verlustvorträgen sowie Wertberichtigungen − 24,9 2,7
Wertberichtigungen auf sonstige latente Steuern − −
Periodenfremde latente Steuern − 7,0 13,0
Gesamt 76,6 54,5
[33b]
Der Konzernsteuersatz entspricht der durchschnitt lichen
Ertragsteuerbelastung aller inländischen Konzern unternehmen.
Diese Belastung errechnet sich aus der deutschen
Körperschaftsteuer in Höhe von 15 (15) % zuzüglich eines
hierauf erhobenen Solidaritätszuschlags von 5,5 (5,5) %.
Zusammen mit der Gewerbesteuer im Inland beträgt der
konzerneinheitliche Steuersatz somit 32 (32) %. Ausgehend
vom Ergebnis vor Ertragsteuern ergibt sich somit
die folgende Überleitung des erwarteten Steuer aufwands
auf den ausgewiesenen Ertragsteueraufwand:
Überleitungsrechnung 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Ergebnis vor Ertragsteuern (nach sonstigen Steuern) 365,9 403,9
x Konzernsteuersatz in Höhe von 32 (32)%
= erwarteter Steueraufwand 117,1 129,3
korrigiert um Steuereffekte aus:
+ nicht abzugsfähigen Betriebsausgaben 56,5 36,3
− steuerlich außer Ansatz bleibenden Erträgen − 59,7 − 58,3
+ Steuersatzdifferenzen − 2,1 − 13,6
+ periodenfremden Steuern − 34,7 − 68,1
+ Abschreibungen auf Geschäfts-, Firmen- oder Bestandswerte − 12,3
+ sonstigen Auswirkungen − 0,6 16,6
= Ertragsteueraufwand 76,6 54,5

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
118
Konzernabschluss
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
ERGO berichtet auf der Grundlage unterschiedlicher Rechtsvorschriften
über Risiken, denen sie im Rahmen ihrer
Geschäfts tätigkeit ausgesetzt ist:
IFRS 4 erfordert Angaben zu Art und Ausmaß von Risiken,
die aus Versicherungsverträgen resultieren. Nach IFRS 7
sind analoge Ausführungen zu Risiken erforderlich, die
aus Finanzinstrumenten herrühren. Daneben fordert
§ 315 Abs. 2 Nr. 2 HGB für den Lagebericht ebenfalls Angaben
zu den Risikomanagementzielen und ‐methoden, zu
Sicherungsgeschäften sowie zu Risiken in Zusammenhang
mit Finanzinstrumenten. Diese Anforderungen werden
über den Deutschen Rechnungslegungs-Standard (DRS) 15
zur Lageberichterstattung sowie DRS 5 und DRS 5–20 zur
Risikoberichterstattung und zur Risikoberichterstattung bei
Versicherungsunternehmen noch weiter präzisiert.
Die Berichterstattung über Risiken betrifft nicht nur die
Rechnungslegung, sondern auch die Tätigkeit des Integrierten
Risikomanagements (IRM) von ERGO. Um beiden
Perspektiven gerecht zu werden, werden Angaben über
Risiken sowohl im Risikobericht innerhalb des Lageberichts
als auch in den Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten sowie
in den jeweiligen Erläuterungen zu Finanzinstrumenten
im Anhang gemacht. Dabei fokussieren die Angaben
im Risikobericht weitgehend auf eine rein ökonomische
Sichtweise. Dieser Bericht erläutert ausführlich die Organisation
des Risikomanagements sowie die Risikostrategie
von ERGO und beschreibt kurz die wesentlichen Risiken,
denen wir ausgesetzt sind.
Der Anhang geht im Detail auf die unterschiedlichen
Risiken aus Versicherungsverträgen ein und beschreibt die
Unsicher heiten bei deren Bewertung. Gemäß den Vorgaben
von IFRS 4 werden außerdem die Auswirkungen bei Änderung
von Annahmen bei der Bewertung von Versicherungsverträgen
und im Marktumfeld quantifiziert. Für Risiken
aus Finanzinstrumenten enthalten die Erläuterungen im
Anhang darüber hinaus entsprechend den Vorschriften des
IFRS 7 Angaben zur maximalen Kreditrisikoexposition, zu
den Restlaufzeiten und zum Rating sowie eine Sensitivitätsanalyse
zum Marktpreisrisiko. Diese Angaben sind für
die Einschätzung des Risikos ebenfalls von Bedeutung.
Um einen vollständigen Überblick über die Risiken zu erhalten,
denen ERGO ausgesetzt ist, sind sowohl der Risiko bericht
als auch die Erläuterungen zu Risiken aus Versicherungsverträgen
und Finanzinstrumenten im Anhang zu
berücksichtigen, ergänzt um weitere Ausführungen in den
Erläuterungen zu den Einzelpositionen. Soweit erforderlich,
verweisen wir dementsprechend im Risikobericht oder in
den Erläuterungen zu den jeweiligen Positionen auf die
korrespondierenden Ausführungen.
[34a] Risiken aus dem Lebens- und Krankenversicherungsgeschäft
Für Versicherungsverträge in der Lebens- oder Krankenversicherung
sind primär biometrische Risiken, Zinsrisiken
sowie Stornorisiken von Bedeutung. Die Bewertung der
ver sicherungstechnischen Rückstellungen und der aktivierten
Abschlusskosten basiert auf biometrischen Rechnungsgrundlagen,
das heißt auf Annahmen zur Entwicklung
der Sterblichkeit, Invalidisierung und Morbidität sowie auf
vertrags- oder tarifspezifischen Diskont- bzw. Rechnungszinsen.
Darüber hinaus gehen in die Bewertung Annahmen
über die Stornowahrscheinlichkeit und die Überschussbeteiligung
ein. Daneben sind sonstige Marktrisiken aus
fondsgebundenen Verträgen und Risiken aus eingebetteten
Derivaten sowie das Liquiditätsrisiko zu berücksichtigen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss119
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Biometrische Risiken
Je nach Art der Versicherungsverträge sind unsere Bestände
biometrischen Risiken in unterschiedlichem Maß ausgesetzt:
Produktkategorie Charakteristika Wichtige Risiken
Lebensversicherung
Lebensversicherung (Todesfallschutz)
Rentenversicherung
Berufsunfähigkeits- und
Invaliditätsversicherung
Krankenversicherung
Langfristige Verträge mit einer
Todesfallleistung
Überwiegend mit einer Kapitalauszahlung bei
Ablauf
Bei Vertragsabschluss fixierte Rechnungsgrundlagen,
Beitragsanpassungen nicht
möglich
Überwiegend lebenslange garantierte
Rentenzahlung
Überwiegend bei Vertragsabschluss
fixierte Rechnungsgrundlagen, Beitragsanpassungen
nicht möglich
Langfristige Verträge mit einer garantierten
zeitlich befristeten Rente im Invaliditätsfall
Bei Vertragsabschluss fixierte
Rechnungsgrundlagen
Überwiegend langfristige Verträge, welche
die Übernahme von Kosten für medizinische
Behandlung garantieren; zur Deckung erhöhter
Kosten im Alter werden Rückstellungen
gebildet
Variable Rechnungsgrundlagen, Beitragsanpassung
bei nachhaltigen Veränderungen
der Kostenstruktur möglich
Sterblichkeit (kurzfristig): Zunahme des Aufwands
für Versicherungsfälle durch einmalige
außergewöhnliche Umstände
(z. B. Pandemien)
Sterblichkeit (langfristig): Zunahme des
Aufwands für Versicherungsfälle durch
eine nachhaltige Zunahme der Sterblichkeit
im Bestand
Langlebigkeit: Zunahme des für die Zukunft
erwarteten Aufwands für Altersrenten durch
eine nachhaltige Zunahme der Lebens -
erwartung im Bestand
Invalidisierung: erhöhter Aufwand
durch Zunahme der Fälle von Invalidität
im Bestand sowie eine Verringerung
des durchschnittlichen Alters, in dem
ein Versicherungsfall eintritt.
Langlebigkeit: erhöhter Aufwand durch
Anstieg der durchschnittlichen Dauer
des Rentenbezugs
Morbidität: Zunahme der Kosten für medizinische
Behandlung, die nicht durch Beitragsanpassungen
aufgefangen werden können
Zunahme des Aufwands für Versicherungsfälle
durch einmalige außergewöhnliche
Ereignisse (z. B. Pandemien)
Stornorisiko: Abweichen des tatsächlichen
Stornoverhaltens von den rechnungs mäßigen
Stornowerten
Die biometrischen Annahmen, die wir für die Bewertung der
Versicherungsverträge in unseren Beständen verwenden,
werden auf der Grundlage aktualisierter Bestandsinforma
tionen regelmäßig überprüft. Dabei werden auch die
länderspezifischen Überprüfungen durch die Aufsichtsbehörden
beziehungsweise durch die Aktuarsvereinigungen
berücksichtigt.
Zudem ziehen wir Marktstandards heran, um die Angemessenheit
der biometrischen Rechnungsgrundlagen sowie
der darin enthaltenen Trendannahmen zu überprüfen. Dies
kann dazu führen, dass sich die in den Rechnungsgrundlagen
jeweils berücksichtigte Sicherheitsmarge verändert.
Die Höhe der versicherungstechnischen Rückstellungen
und der aktivierten Abschlusskosten beeinflusst dies nicht
unmittelbar, solange Sicherheitsmargen vorhanden sind.
Die biometrischen Rechnungsgrundlagen, die wir verwenden,
sind nach Einschätzung der Verantwortlichen Aktuare
ausreichend. Jedoch gehen wir bei der langfristigen
Krankenversicherung auch künftig davon aus, dass sich
die medizi nischen Behandlungsmöglichkeiten verbessern
werden, was höhere Kosten nach sich ziehen kann. Für
dieses Geschäft besteht dann in der Regel die Möglichkeit,
veränderte Rechnungsgrundlagen durch eine Beitragsanpassung
auszugleichen.
Für das kurzfristige Krankenversicherungsgeschäft besteht
dagegen vor allem das Risiko, dass einmalige außergewöhnliche
Ereignisse kurzfristig zu höheren Aufwendungen
führen.
Gesetzgeberische und gerichtliche Eingriffe in die den
Vertragsabschlüssen zugrunde liegenden Chancen- und
Risikoverteilungen zwischen den Partnern von Versicherungsverträgen
können die dargestellten biometrischen
Risiken überlagern und gegebenenfalls erhöhen. Dadurch
kann eine Anpassung der Rückstellung erforderlich werden.
Die Sensitivität gegenüber Veränderungen der biometri schen
Annahmen in der Lebensversicherung sowie bei lang fristigen
Verträgen in der Krankenversicherung messen wir im
Rahmen einer Embedded-Value-Analyse, siehe Seite 123.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss120
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Zinsrisiken
Zu unterscheiden sind Zinsänderungs- und Zinsgarantierisiken.
Zinsänderungsrisiken resultieren aus der Diskontierung
der Deckungsrückstellung sowie von Teilen der Rückstellung
für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle.
Entsprechend den bilanziellen Bewertungsvorschriften wird
der Diskontzins zu Vertragsbeginn fixiert und in der Regel
im Vertragsverlauf nicht mehr angepasst. Insofern hängt
die bilanzielle Bewertung dieser versicherungstechnischen
Rückstellungen zunächst nicht unmittelbar von der Höhe
der Marktzinsen ab.
Ökonomisch resultiert jedoch prinzipiell ein Zinsrisiko aus
der Notwendigkeit, mit den Erträgen der Kapitalanlagen,
welche die Rückstellungen bedecken, den kalkulatorisch
zur Bewertung der Rückstellung verwendeten Diskontzins
zu erwirtschaften.
In der Lebensversicherung wird in der Regel über die
gesamte Laufzeit eine implizite oder explizite Zinsgarantie
auf der Basis eines zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses
fixierten Zinssatzes gewährt. Der zur Berechnung der
Deckungs rück stellung verwendete Diskontzins ist für den
überwiegenden Teil der Verträge in unseren Beständen
identisch mit diesem Zinssatz. Aus dem Kapital anlageergeb
nis ist – eventuell unter Einbeziehung des versicherungs
technischen Ergebnisses – eine entsprechende
Mindest verzinsung für die vertraglich garantierten Leistungen
langfristig zu erwirtschaften. In der Kranken versicherung
wird ebenfalls ein kalku lato rischer Diskontzins
verwendet, um die Deckungsrückstellung zu bestimmen;
dieser kann aber für langfristiges Geschäft grundsätzlich
bei einer Beitragsanpassung verändert werden. Für das
kurzfristige Geschäft besteht kein unmittelbares Zinsrisiko.
Die für den Bestand relevanten Diskontzinsen für die
Deckungs rückstellungen und die Rückstellung für noch
nicht abgewickelte Versicherungsfälle können den Tabellen
[16b] und [17a] des Konzernanhangs entnommen werden.
In der deutschen Krankenversicherung wird darüber hinaus
für die Beitragszuschlagsrückstellung und für die Rückstellung
für Beitragsermäßigung im Alter, die nach HGB Teil der
Deckungsrückstellung sind und gemäß IFRS in der Rückstellung
für Beitragsrückerstattung auszuweisen sind, der
auch bei der Beitragskalkulation gültige Diskontzins angewendet,
der jedoch prinzipiell bei einer Beitragsanpassung
innerhalb des zulässigen Rahmens zwischen 0 % und 3,5 %
verändert werden kann.
Den Rückstellungen, die nicht durch Depotforderungen
bedeckt sind, stehen bedeckende Kapitalanlagen gegenüber.
Das Hauptrisiko ergibt sich beim Auseinanderfallen
der Laufzeiten dieser Kapitalanlagen und denen der Verpflichtungen
(„Durations-Mismatch“) daraus, dass bei
deutlich sinkenden Zinsen über die verbleibende Abwicklungsdauer
der Verpflichtungen die Wiederanlageerträge
hinter den Diskontzinsen zurückbleiben und sich daraus
weitere Aufwendungen ergeben. Ein vollkommenes
Laufzeiten-Matching der Verpflichtungen durch festverzinsliche
Kapitalanlagen gleicher Laufzeiten wäre indes nicht
sinnvoll, weil bei deutlich steigenden Zinsen die Versicherungsnehmer
verstärkt ihre Stornorechte ausüben könnten
und sich ein Liquiditätsbedarf für vorzeitige Auszahlungen
ergeben würde.
Die Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko messen wir im
Rahmen einer Embedded-Value-Analyse, siehe Seite 123.
Stornorisiken
In der Rückversicherung ergibt sich ein Stornorisiko primär
aus der mittelbaren Übernahme von Stornorisiken von
den Zedenten. Durch eine geeignete Vertragsgestaltung
werden in der Regel sowohl dieses Risiko als auch das wirtschaftliche
Risiko einer außerplanmäßigen Kündigung von
Rückversicherungsverträgen weitgehend ausgeschlossen.
In der Lebensversicherung ist bei Verträgen mit Rückkaufrecht
die bilanzierte versicherungstechnische Rückstellung
grundsätzlich mindestens so hoch wie die zugehörigen
Rückkaufswerte. Die Fortschreibung der aktivierten
Abschlusskosten in der Lebensversicherung erfolgt unter
Beachtung erwarteter Rückkäufe. Das Recht des Versicherungs
nehmers auf eine beitragsfreie Fortführung des
Vertrags bei angepassten garantierten Leistungen, das
bei einigen Verträgen besteht, entspricht einem partiellen
Storno und wird kalkulatorisch analog behandelt.
Das Kapital wahlrecht bei der aufgeschobenen Rentenversicherung
verschafft dem Versicherungsnehmer die
Option, sich die Rente zu einem festgelegten Zeitpunkt
durch eine Einmalzahlung abfinden zu lassen. Hier ergibt
sich ein potenzielles Risiko, wenn bei einem Zinsniveau
deutlich oberhalb des für die Rentenkalkulation verwendeten
Diskontzinssatzes unerwartet viele Versicherungsnehmer
ihr Wahlrecht ausüben. Es besteht jedoch keine
unmittelbare Zins- oder Markt sensitivität, da die Ausübung
des Wahlrechts aufgrund der vorhandenen Versicherungskomponente
durch individuelle Faktoren beim Versicherungsnehmer
entscheidend beeinflusst wird. Auch sind
vertragliche Aspekte relevant; so ist in der betrieblichen

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss121
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Altersversorgung oder bei geförderten Produkten das
Kapitalwahlrecht zum Teil ausgeschlossen oder stark einge
schränkt. Beim nach IFRS 4 vorgeschriebenen Angemessen
heitstest der versicherungstechnischen Passiva
wird diese Option der Versicherungsnehmer explizit
be rücksichtigt. In Abhängigkeit von den rechtlichen
Rahmen bedingungen werden erwartete Übertragungswerte
bei der Kalkulation der Rückstellungen in der Krankenversicherung
berücksichtigt. Die hier jeweils zugrunde
gelegten Annahmen werden regelmäßig überprüft.
Die Sensitivität gegenüber einer Veränderung der Stornowahr
scheinlichkeit in der Lebensversicherung sowie bei langfristigen
Verträgen in der Krankenversicherung messen wir
im Rahmen einer Embedded-Value-Analyse, siehe Seite 123.
Sonstige Marktrisiken und eingebettete Derivate
Neben der Zinsgarantie, die wir bei der Darstellung des
Zinsrisikos analysieren, sind insbesondere Risiken aus der
fondsgebundenen Lebensversicherung zu berücksichtigen.
Andere eingebettete Derivate sind wirtschaftlich
unwesentlich.
Für die fondsgebundenen Versicherungsverträge in unseren
Beständen werden die Kapitalanlagen für Rechnung und
Risiko der Versicherungsnehmer gehalten. Somit ergibt sich
hieraus kein unmittelbares Marktrisiko. Eine entsprechende
Tarifgestaltung stellt sicher, dass die für eine garantierte
Mindestleistung im Todesfall erforderlichen Beitragsanteile
jeweils bedarfsgerecht entnommen werden, orientiert am
aktuellen Fondsvermögen. Daneben können fondsgebundene
Versicherungsverträge eine Bruttobeitragsgarantie
enthalten, die in bestimmten Fällen durch einen Emittenten
sichergestellt wird. Hierdurch reduziert sich unser Marktrisiko
entsprechend, es besteht jedoch ein Forderungsausfallrisiko.
Um dieses zu reduzieren, stellen wir hohe Anforderungen an
die Bonität des Emittenten.
Liquiditätsrisiken
Für ERGO könnte ein Liquiditätsrisiko bestehen, wenn
der Zahlungsmittelabfluss durch Zahlungen für Versicherungsfälle
und die mit dem Geschäft in Zusammenhang
stehen den Kosten den Zahlungsmittelzufluss aus Beiträgen
sowie aus Kapitalanlagen übersteigen würden. Für unser
größten teils langfristiges Geschäft analysieren wir daher
den zukünftig erwarteten Saldo aus Zahlungszuflüssen
durch Beitragszahlungen und aus Zahlungsabflüssen durch
die Auszahlung von Versicherungsleistungen und Kosten.
Für das Geschäft am Bilanzstichtag ergeben sich dabei
die in der Tabelle auf der folgenden Seite dargestellten
zukünftig erwarteten versicherungstechnischen Zahlungssalden
nach Laufzeitbändern. Da nur versicherungstechnische
Zahlungsströme betrachtet werden, gehen
Rückflüsse, die aus Kapitalerträgen und frei werdenden
Kapitalanlagen resultieren, nicht in die Quantifizierungen
ein. Unter Berück sichtigung der Rückflüsse aus Kapitalanlagen,
deren Zahlungs ströme durch unser Asset Liability
Management weitgehend mit denjenigen der Verpflichtungen
abgestimmt sind, entstehen in den zukünftigen
Erwartungen durchweg positive Positionen, sodass das
Liquiditätsrisiko dieser Versicherungsverträge entsprechend
minimiert ist.
Bei diesen Schätzwerten ist zu beachten, dass diese in
die Zukunft gerichteten Angaben mit einer beträchtlichen
Unsicherheit verbunden sein können.
Weitere Angaben zum Liquiditätsrisiko siehe Risikobericht,
Seite 37.
Versicherungsleistungsrisiko
Das Versicherungsleistungsrisiko besteht darin, dass aus
einer im Voraus festgesetzten Prämie Versicherungsleistungen
erbracht werden müssen, die zwar in ihrem Umfang
vorab vereinbart wurden, deren Höhe aber von zukünftigen
Entwicklungen der Krankheitskosten und der Inanspruchnahme
von Versicherungsleistungen abhängig sind. Die
Leistungsversprechen spielen dabei eine besondere Rolle.
Auch für die Zukunft gehen wir von einer weiteren Verbesserung
der medizinischen Möglichkeiten hin zu mehr
Anwendungen und damit mehr Kosten aus. Deshalb
wird das Verhältnis der kalkulierten zu den erforderlichen
Versicherungsleistungen ständig überwacht. Für Tarife, in
denen die erforderlichen Versicherungsleistungen nicht
nur vorübergehend von den kalkulierten Leistungen abweichen,
wird eine Beitragsanpassung durchgeführt. Die für
die Kalkulation herangezogenen Rechnungsgrundlagen

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss122
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Lebensversicherung – Erwarteter zukünftiger versicherungstechnischer Zahlungsstrom (brutto) 1 2012 2011
Mio. € 2 Mio. € 2
Bis zu einem Jahr − 3.298 − 2.713
Mehr als ein Jahr und bis zu fünf Jahren − 15.600 − 14.564
Mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren − 18.258 − 17.790
Mehr als zehn Jahre und bis zu zwanzig Jahren − 29.385 − 27.821
Mehr als zwanzig Jahre − 37.614 − 35.985
1 Beiträge abzüglich zum Bilanzstichtag garantierter Leistungen und Kosten (ohne Berücksichtigung fondsgebundener Produkte)
2 Nach Eliminierung segmentübergreifender konzerninterner Geschäftsvorfälle
Krankenversicherung – Erwarteter zukünftiger versicherungstechnischer Zahlungsstrom (brutto) 2012 2011
Mio. € 1 Mio. € 1
Bis zu einem Jahr 702 874
Mehr als ein Jahr und bis zu fünf Jahren 950 2.000
Mehr als fünf Jahre und bis zu zehn Jahren − 1.477 − 112
Mehr als zehn Jahre und bis zu zwanzig Jahren − 11.458 − 11.008
Mehr als zwanzig Jahre 2 − 51.865 − 77.702
1 Nach Eliminierung segmentübergreifender konzerninterner Geschäftsvorfälle
2 Der Rückgang dieser Schätzung vom Jahr 2011 auf das Jahr 2012 ist auf eine Anpassung der zugrundeliegenden Annahmen zurückzuführen.
werden vom jeweiligen Verantwortlichen Aktuar und in den
Fällen, in denen der Treuhänder die Grundlagen begutachtet,
auch von diesem als angemessen angesehen. Durch diese
Maßnahmen wird das Versicherungsleistungsrisiko stark
eingeschränkt und begrenzt. Das Risiko besonders hoher
Einzelschäden und des starken Anstiegs der Schäden durch
eine Pandemie wird durch ein spezielles Rückversiche rungskonzept
begrenzt.
Maßnahmen zur Risikominderung
Die Produktgestaltung sorgt für eine substanzielle Risikominderung.
Überwiegend werden vorsichtige Rechnungsgrundlagen
zur Festlegung der garantierten Leistungen
verwendet; die Versicherungsnehmer erhalten über die
garantierten Leistungen hinaus eine erfolgsabhängige
Überschussbeteiligung. Aufgrund der entsprechenden
Margen in den Rechnungsgrundlagen ist es auch unter
moderat veränderten Annahmen möglich, die ausgesprochenen
Garantien zu erbringen, ohne die Rückstellungen
anpassen zu müssen. Bei adversen Entwicklungen tragen
Teile der Rückstellung für Beitragsrückerstattung nach
nationalen Vorschriften, Teile der Rückstellung für latente
Beitragsrückerstattung aufgrund sonstiger Umbewertungen
sowie unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen,
aufgrund derer wir Rückstellungen für latente
Beitragsrückerstattung gebildet haben, erheblich zum
Risikoausgleich bei.
In der Krankenversicherung besteht zusätzlich bei den
meisten langfristigen Verträgen die Möglichkeit, die
Beiträge anzupassen. Sofern abzusehen ist, dass die An -
nah men der Kalkulation nachhaltig nicht ausreichen,
den Aufwand für Versicherungsfälle zu decken oder die
tatsächlichen Sterblichkeiten wesentlich von den kalkulierten
abweichen, können die Beiträge in der Regel entsprechend
angehoben werden. Dadurch sind die wirtschaftlichen
und bilanziellen Auswirkungen sowohl von
Kostensteigerungen im Gesundheitswesen als auch von
nachhaltigen Veränderungen der Morbidität eng begrenzt.
Zu unseren Risikomanagement-Prozessen siehe auch
Risiko bericht, Seite 31 ff.
Auswirkungen auf das Eigenkapital sowie die
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
Mit einem Angemessenheitstest nach IFRS 4 werden die
versicherungstechnischen Rückstellungen und die aktivierten
Abschlusskosten regelmäßig auf ihre Angemessenheit
überprüft. Wenn sich dabei herausstellt, dass die mit den
bisherigen Annahmen über die biometrischen Rechnungsgrundlagen,
über die Diskontierung der Rückstellungen
und über das Storno kalkulierten Beträge insgesamt nicht
mehr ausreichend sind, erfolgt eine Anpassung. Dabei sind
insbesondere die Möglichkeiten zur Überschussanpassung
zu berücksichtigen. In der Krankenversicherung kann der
Rechnungszins angepasst werden, wenn eine Anpassung
des kalkulatorischen Rechnungszinses im Rahmen einer
Beitragsanpassung erforderlich wird.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss123
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Sofern eine Anpassung erforderlich ist, erfassen wir einen
Fehlbetrag erfolgswirksam in der Konzern-Gewinn-und-
Verlust-Rechnung.
Quantitative Auswirkungen von Veränderungen der
Annahmen auf das langfristige Versicherungsgeschäft
Die ERGO Versicherungsgruppe misst die Sensitivität
ihres langfristigen Lebens- und Krankenversicherungsgeschäfts
mithilfe einer ökonomischen Bewertung,
basierend auf den Market Consistent Embedded Value
Principles and Guidance des CFO-Forums, siehe Seite
12. Dabei werden mehr als 97 (94) % des langfristigen
Versicherungsgeschäfts abgedeckt. Die Abweichungen
gegenüber der Einbeziehung des gesamten Versicherungsbestandes
sind vernachlässigbar.
Die hier angegebenen Sensitivitäten messen die Auswirkung
von Veränderungen der Kalkulationsgrundlagen und
der Kapitalmarktparameter auf den berechneten ökonomischen
Wert unseres Geschäfts. Dabei sind Maßnahmen zur
Risikominderung sowie steuerliche Effekte berücksichtigt.
ERGO hält unverändert an den strengen Vorschriften einer
marktkonsistenten Bewertung zum Jahresende fest.
Embedded-Value-Sensitivitäten 1 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Embedded Value am Bilanzstichtag 2.728 875
Veränderung bei einem nachhaltigen Zinsanstieg um 100 BP 2.298 2.369
Veränderung bei einem nachhaltigen Zinsrückgang um 100 BP − 3.769 − 4.009
Veränderung bei einem Rückgang des Werts von Aktien und Grundbesitz um 10 % − 176 − 210
Veränderungen bei einem Anstieg der Sterblichkeit um 5 % bei Verträgen mit überwiegendem Sterblichkeitsrisiko − 42 − 48
Veränderungen bei einem Rückgang der Sterblichkeit um 5 % bei Verträgen mit überwiegendem Langlebigkeitsrisiko − 180 − 186
Veränderung bei einem Anstieg der Morbidität um 5 % − 73 − 85
Veränderung bei einem Anstieg der Stornowahrscheinlichkeit um 10 % 140 112
1 Beiträge abzüglich zum Bilanzstichtag garantierter Leistungen und Kosten (ohne Berücksichtigung fondsgebundener Produkte)
[34b] Risiken aus dem Kompositversicherungsgeschäft
Für diese Versicherungsverträge ist insbesondere das
Schätzrisiko in Bezug auf die Höhe des erwarteten Schadenbedarfs
für zukünftige Schäden aus laufenden Versicherungsverträgen
(Beitragsrisiko) sowie für bereits eingetretene
Versicherungsfälle (Reserverisiko) von Bedeutung. Um
den Schadenbedarf zu schätzen, werden auch Kostensteigerungen
berücksichtigt. Für Teile des Bestands besteht
ein Zinsrisiko. Darüber hinaus ist das Liquiditätsrisiko zu
berücksichtigen.
Grundlage für die Bewertung des übernommenen Risikos
ist eine Einschätzung der Schadenhäufigkeit, die für einen
Vertrag oder ein Portfolio von Verträgen erwartet wird.
Daneben ist die Schätzung der Schadenhöhe erforderlich,
aus der sich eine mathematische Verteilung der erwarteten
Schäden ergibt. Als Ergebnis liefern diese beiden Schritte
eine Schätzung für den erwarteten Gesamtschaden in
einem Portfolio. Als drittes Element sind die erwarteten
Zahlungsströme für die Abwicklung eingetretener Schäden
zu schätzen, die sich häufig über mehrere Jahre erstreckt.
Beitragsrisiken
Je nach Versicherungszweig sind unsere Bestände in
unterschiedlichem Maß Schätzrisiken ausgesetzt. Aus den
Schadenquoten und den Schaden‐/Kostenquoten der
vergangenen Jahre lassen sich Rückschlüsse auf die historischen
Schwankungsanfälligkeiten in den Versicherungszweigen
sowie mögliche wechselseitige Abhängigkeiten
ziehen. Die Volatilitäten sind sowohl auf Schwankungen
der Schadenbelastungen als auch der Marktpreisniveaus
für die gewährten Deckungen zurückzuführen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss124
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Beiträge sowie Schaden- und Kostenbelastung
2012 2011 2010 2009
nach Versicherungszweigen
Bruttobeiträge in Mio. €
Kraftfahrt 1.669 1.730 1.724 1.534
davon Kraftfahrt Haftpflicht 936 942 910 808
davon Kraftfahrt sonstiges 733 788 814 726
Unfall 838 875 902 888
Feuer/Sach 776 827 773 736
Haftpflicht 584 560 532 516
Transport/Luftfahrt 187 167 154 127
Sonstige 801 754 735 693
Rechtsschutz 1.045 1.009 968 942
Gesamt 5.899 5.922 5.787 5.436
Schadenquote in % (netto)
Kraftfahrt 79,6 87,2 88,2 83,2
davon Kraftfahrt Haftpflicht 85,1 89,6 90,6 84,7
davon Kraftfahrt sonstiges 72,1 84,2 85,2 81,3
Unfall 41,0 39,9 35,3 33,1
Feuer/Sach 66,4 63,3 68,6 55,4
Haftpflicht 62,5 56,8 46,1 55,0
Transport/Luftfahrt 58,1 40,1 64,8 67,1
Sonstige 51,9 51,8 52,3 53,0
Rechtsschutz 55,5 55,0 55,2 57,7
Gesamt 62,2 62,9 62,5 59,8
Schaden‐/Kostenquote in % (netto)
Kraftfahrt 105,1 113,2 113,9 108,0
davon Kraftfahrt Haftpflicht 110,3 115,5 115,5 109,6
davon Kraftfahrt sonstiges 98,1 110,3 112,1 106,0
Unfall 78,5 77,0 72,2 68,5
Feuer/Sach 103,8 100,3 104,7 90,7
Haftpflicht 95,5 90,8 78,9 86,5
Transport/Luftfahrt 99,1 87,8 94,4 93,1
Sonstige 95,4 95,9 96,0 97,0
Rechtsschutz 97,2 97,5 96,8 97,8
Gesamt 97,2 98,3 97,0 93,5
Bei der Abschätzung und Preiskalkulation übernommener
Risiken spielt in allen Versicherungszweigen die Einschätzung
der technischen, sozialen und demografischen
Rahmenbedingungen eine wichtige Rolle.
In der Haftpflichtversicherung und in Teilen der Kraftfahrtversicherung
ist darüber hinaus die Entwicklung der
ökonomischen und rechtlichen Rahmenbedingungen von
Bedeutung. In den Sparten, in denen eine hohe Sensitivität
in Bezug auf die zugrunde liegenden Annahmen über
Naturkatastrophen besteht, beziehen wir bei der Abschätzung
dieser Risiken erwartete Trends mit ein.
Wir sind der Überzeugung, dass wir unsere Prämien risikogerecht
kalkuliert haben. Mit einer gezielten Annahmepolitik,
strengen Zeichnungsrichtlinien, Vollmachts- sowie
Kompetenzregelungen wird die Eingrenzung von Risiken
sichergestellt. Das systematische Controlling der Bestände
und die regelmäßige Nachkalkulation der Prämien stellen
sicher, dass Prämieneinnahmen und Schadenzahlungen
in einem angemessenen Verhältnis stehen.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss125
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Reserverisiken
Bei der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
besteht die Unsicherheit einer Besser- oder
Schlechterabwicklung (Reserverisiko). Dabei wird insbesondere
auf Situationen geachtet, in denen die Mittel, die
für künftige Schadenzahlungen zurückgestellt wurden,
möglicherweise unzureichend sind.
Grundlage für die Bewertung der Rückstellung für noch
nicht abgewickelte Versicherungsfälle sind Annahmen, die
auf einer Analyse der historischen Schadenentwicklungsdaten
von verschiedenen Versicherungszweigen beruhen.
Um diese Daten zu analysieren und zu bewerten, setzen
wir verschiedene etablierte aktuarielle Methoden ein. Diese
berücksichtigen die unterschiedlichen Preis-, Deckungs-,
Leistungs- und Inflationsniveaus. Dabei nutzen wir das in
unseren Schaden- und Underwriting-Abteilungen vorhandene
Spezialwissen und berücksichtigen alle bereits absehbaren
zukünftigen Trends. Wir beobachten unsere Abwicklungsergebnisse
kontinuierlich und gewährleisten dadurch,
dass die Annahmen, die der Bewertung der Rückstellungen
zugrunde liegen, immer den aktuellen Kenntnisstand
widerspiegeln. Folglich kann sich bei der Abwicklung der
Rückstellungen die Notwendigkeit ergeben, die ursprünglichen
Einschätzungen des Schadenbedarfs zu revidieren
und die Rückstellungen anzupassen.
Für zukünftige Versicherungsrisiken aus bereits gezeichnetem
Versicherungsgeschäft kann der tatsächliche
Schadenbedarf vom erwarteten Schadenbedarf abweichen.
Im Rahmen eines Angemessenheitstests nach IFRS 4
wird überprüft, ob der erwartete Schadenbedarf inklusive
Kosten höher ist als die erwarteten verdienten Beiträge
zuzüglich der erwarteten anteiligen Kapitalanlageergebnisse.
In einem solchen Fall erfolgt die Bildung zusätzlicher
Rückstellungen. Auf Basis der Erfahrungen zurückliegender
Jahre werden die entsprechenden Rückstellungen gebildet.
Weder bei den Schadenquoten noch bei den Abwicklungsergebnissen
haben sich in der Vergangenheit größere
Schwankungen gezeigt.
Die Entwicklung unserer Schadenrückstellungen sowie
die entsprechenden Abwicklungsergebnisse sind unter [17]
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
dargestellt.
Zinsrisiken
Ökonomisch resultiert prinzipiell ein Zinsrisiko aus der
Notwendigkeit, mit den Erträgen der Kapitalanlagen,
welche die Rückstellungen bedecken, den kalkulatorisch
zur Bewertung der Rückstellung verwendeten Diskontzins
zu erwirtschaften. Bilanziell betrifft das Zinsrisiko nur die
Teile der versicherungstechnischen Rückstellungen, die
diskontiert werden. Dieses Risiko ergibt sich für uns aus
den Deckungsrückstellungen für Unfallversicherung mit
Beitragsrückgewähr (UBR) und Rentenversicherungsfälle.
Da jedoch lediglich ca. 10,2 % der in diesem Zusammenhang
zu betrachtenden Deckungs- und Schadenrückstellungen
diskontiert sind, ist dieses Risiko als gering
einzuschätzen. Falls die Kapitalerträge die Aufwände, die
durch die Diskontierung entstehen, nicht decken würden,
entstünden nicht einkalkulierte Verluste. In diesem Fall
könnte eine Reserveanpassung erforderlich sein. Umgekehrt
würden bei höheren Kapitalerträgen unvorhergesehene
Gewinne entstehen.
Liquiditätsrisiken
Liquiditätsrisiken könnten sich ergeben, wenn der Zahlungs -
mittelabfluss durch Zahlungen für Versicherungsfälle und
die mit dem Geschäft in Zusammenhang stehenden
Kosten den Zahlungsmittelzufluss aus Beiträgen sowie
aus Kapitalanlagen übersteigen würde. In der Kompositversicherung
ist zu differenzieren zwischen Zahlungen
für Versicherungsfälle, für die bereits in den Vorjahren
Schadenrückstellungen gebildet wurden, und unmittelbaren
Zahlungen, das heißt Zahlungen für Schäden, die im
laufenden Geschäftsjahr angefallen sind. Soweit für Versicherungsfälle
Schadenrückstellungen gebildet werden,
lässt sich das Liquiditätsrisiko durch unser Asset Liability
Management, bei dem sich die Kapitalanlage am Charakter
der Verpflichtungen orientiert, minimieren. Die unmittelbaren
Zahlungen stellen nur einen Teil der insgesamt zu
leistenden Zahlungen dar, deren Anteil nach unseren
Erfahrungen im Zeitablauf stabil ist, sodass sich auch diesbezüglich
die Liquiditätsrisiken durch das Asset Liability
Management entsprechend reduzieren lassen.
Die nachfolgende Tabelle zeigt, dass in den zurückliegenden
Kalenderjahren durchweg eine positive Liquiditäts situation
vorlag.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss126
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Zahlungsflüsse und liquide Mittel
der einzelnen Kalenderjahre (brutto) 1 2012
Mio. €
2011
Mio. €
2010
Mio. €
2009
Mio. €
2008
Mio. €
Prämieneingang 5.899 5.922 5.787 5.436 5.041
Schadenzahlungen Geschäftsjahr 1.776 1.828 1.871 1.686 1.430
Schadenzahlungen Vorjahre 1.638 1.605 1.423 1.319 1.267
Kosten 2.037 2.039 1.965 1.799 1.601
Liquide Mittel 448 450 529 632 743
1 Nach Eliminierung segmentübergreifender konzerninterner Geschäftsvorfälle
Weitere Angaben zum Liquiditätsrisiko siehe Risikobericht,
Seite 37.
Auswirkungen von Veränderungen der versicherungstechnischen
Annahmen auf das Eigenkapital sowie die
Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung
Bei der Überwachung unseres Bestands überprüfen wir, ob
die ursprünglichen Annahmen anzupassen sind. Mit dem
Angemessenheitstest nach IFRS 4 überprüfen wir den
unter aktualisierten Annahmen erwarteten Schadenbedarf.
Dabei werden unsere Maßnahmen zur Risikominderung
berücksichtigt. Ist es erforderlich, die versicherungstechnischen
Rückstellungen anzupassen, erfassen wir dies in
der Konzern-Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
Maßnahmen zur Risikominderung
Durch eine Zeichnungspolitik, die auf eine systematische
Diversifikation abzielt, also die möglichst breite Mischung
und Streuung von Einzelrisiken, reduzieren wir die Volatilität
für unser Versicherungsportfolio insgesamt erheblich.
Aufgrund der starken Ausrichtung auf das Privatkundengeschäft
ergeben sich zum einen nur geringe Risiken in
Bezug auf zukünftige Cashflows und zum anderen eine
geringe Exponierung gegenüber Groß- und Größtschäden.
Durch unsere Rückversicherungsprogramme sind hohe
Einzelschäden und daraus resultierende hohe Haftungssummen
sowie die Auswirkungen von Kumulereignissen
wirksam begrenzt und damit im Sinne einer ertragsorientierten
Unternehmenssteuerung in ihrem negativen Einfluss
planbar gestaltet. Um dieses Ziel zu erreichen, bedienen
wir uns risikobezogener Rückversicherungslösungen. Mit
der passiven Rückversicherung verfolgen wir insbesondere
die Zielsetzung, die Volatilität der Nettoergebnisse
zu reduzieren. Dadurch verringert sich das betriebsnotwendige
Eigenkapital, und gleichzeitig verbessert sich die
Planbarkeit der Ergebnisse. Zur Ermittlung unseres Rückversicherungsbedarfs
analysieren wir regelmäßig unter
anderem die Brutto-/Netto-Exponierung unserer Versicherungsbestände
mit besonderem Fokus auf den Bereich der
Kumulgefahren und leiten daraus Handlungsfelder für die
Steuerung der Rückversicherungsstruktur ab.
Aufgrund der besonderen Bedeutung der Elementarversicherungen
und der damit einhergehenden Exponierung
der Gesellschaften werden die Bestände regelmäßig
anhand anerkannter aktuarieller Methoden evaluiert. Die
Ergebnisse dieser Analysen bilden die Grundlage für Art
und Höhe der Naturkatastrophen-Schutzprogramme. Die
jeweiligen Netto-Selbstbehalte stellen für die Gesellschaften
finanziell verkraftbare Größen dar. In den Privatkundensparten
liegen sehr homogene Bestände vor. Trotzdem
werden im Rahmen der internen Risikomodellierung Groß-,
Kumul- und Basisschäden modelliert und die Wirkung der
aktuellen Rückversicherungsstruktur daran getestet. Dabei
werden für Groß- und Kumulschäden die derzeit gebräuchlichen
Verteilungsannahmen (Pareto und verallgemeinerte
Pareto) für die Schadenhöhe verwendet. Dieses interne
Risikomodell wird zusätzlich zur Steuerung des Rückversicherungsbedarfs
verwendet und ist Teil des internen
Risikomanagement-Prozesses. Die Gewerbe- und Industriesparten
sind aufgrund ihrer sehr unterschiedlichen Höhe
der jeweiligen Versicherungswerte durch eine Heterogeni tät
der Bestände geprägt. Im Rahmen einer internen Risikomodellierung
werden daher Groß-, Kumul- und Basisschäden
sehr individuell bewertet, und dementsprechend
wird die Auswirkung der jeweils aktuellen, ebenfalls sehr
individuellen Rückversicherungsstruktur permanent daran
getestet und bei Bedarf angepasst. Bedarfsweise werden
hohe Einzelrisiken über Mitversicherungsgeschäfte oder
fakultative Rückversicherungslösungen diversifiziert.
Zudem schaffen wir, wo es nach nationalen Versicherungsaufsichts-
und Rechnungslegungsregeln geboten ist,
Rückstellungen für Schwankungen im Ergebnisverlauf, die
jedoch keinen Eingang in unseren IFRS-Konzernabschluss
finden.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss127
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
[34c] Bonitätsrisiken aus passivem Rückversicherungsgeschäft
Für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft
ist darüber hinaus das Ausfallrisiko relevant.
Für die in Rückdeckung gegebenen Rückstellungen ergeben
sich Bonitäten unserer Rückversicherer gemäß unten
stehen der Tabelle.
Hiervon sind 96 % unmittelbar durch Depots besichert. Ein
Bonitätsrisiko für diesen Anteil entfällt. Angaben zu Risiken
aus dem Ausfall von Forderungen aus dem Versicherungsgeschäft
machen wir im Risikobericht auf Seite 34.
In Rückdeckung gegebene versicherungstechnische Rückstellungen nach Rating 2012
%
2011
%
AAA 4 3
AA 80 62
A 15 13
BBB und geringer − −
Kein Rating verfügbar 2 22
[34d] Marktpreisrisiko aus Finanzinstrumenten – Sensitivitätsanalyse
Die Sensitivitätsanalyse zeigt den Effekt von Kapitalmarktereignissen
auf den Wert der Kapitalanlagen sowie die
entsprechenden Auswirkungen auf die Konzern-Gewinnund-Verlust-Rechnung.
Aktien-, Zins- und Währungssensitivitäten
werden unabhängig voneinander, das heißt
ceteris paribus, durchgeführt. Die Basis dafür ist die
Bestimmung der Marktwertänderung unter ausgewählten
Kapitalmarktszenarien, die wie folgt durchgeführt wird:
Der Analyse der Aktien und Aktienderivate liegt eine Marktwertänderung
von ± 10 % und ± 30 % des deltagewichteten
Exposure zugrunde. Beteiligungen und alternative Anlagen
(Private Equity, Hedgefonds und Commodities) werden
zusammen mit den Aktien analysiert. Für zinssensitive
Instrumente hingegen wird die Marktwertänderung einer
globalen Zinsänderung in Höhe von + 100 BP, ± 50 BP und
− 25 BP über Duration und Konvexität bestimmt. Die Reaktion
von Zinsderivaten auf die Marktwertänderung des
Underlyings wird über das Delta des Derivats berücksichtigt.
Währungsveränderungen betreffen sowohl zins- als
auch aktiensensitive Instrumente und den Beteiligungsbereich.
Die Bestimmung der Sensitivität von Instrumenten
in Fremdwährung erfolgt durch Multiplikation des Euro-
Marktwerts mit der angenommenen Wechselkursänderung
von ± 10 %.
Die im Folgenden aufgeführten Effekte der Kapital marktereignisse
berücksichtigen nicht die Steuer sowie die Rückstellung
für Beitrags rück erstattung (Bruttodar stellung).
Das heißt, die Analyse berücksichtigt nicht die Effekte, die
sich aufgrund der Überschussbeteiligung der Versiche rungsnehmer
in der Personenversicherung ergeben. Die nachfolgend
dargestellten Auswirkungen auf die Ergebnisse und
das Eigenkapital würden sich bei Berücksichtigung dieser
Effekte erheblich reduzieren. Es wird auch davon ausgegangen,
dass die Änderungen am Kapitalmarkt instantan
eintreten und damit Limitsysteme und aktives Gegensteuern
nicht greifen. Bei der Analyse wurden ca. 99 % der Kapitalanlagen
der ERGO Versicherungsgruppe berücksichtigt.
Marktpreisrisiko Aktien
Ein Anstieg der Aktienkurse wirkt sich zum überwiegenden
Teil erfolgsneutral im Eigenkapital aus. Bei einem Kursanstieg
resultierende Abschreibungen auf Absicherungen
werden erfolgswirksam in der Gewinn-und-Verlust-Rechnung
realisiert. Ein Rückgang der Aktienkurse hingegen
spiegelt die Wertänderung zum Großteil in der Gewinnund-Verlust-Rechnung
wider. Hier werden Abschreibungen
auf Aktien realisiert, die teilweise durch die ebenfalls
erfolgswirksamen Zuschreibungen der Absicherungen
kompensiert werden.
Die nicht linearen Effekte von Aktienoptionen oder anderen
asymmetrischen Strategien sind wegen des gewählten
delta gewichteten Ansatzes in dieser Darstellung nicht
berücksichtigt.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss128
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Marktwertveränderung aktienkurssensitiver
Auswirkung auf den Auswirkung auf das Auswirkung auf den Auswirkung auf das
Kapitalanlagen
Gewinn/Verlust 1 Eigenkapital 1 Gewinn/Verlust 1
Eigenkapital 1
Aktienkursveränderung
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2011
Mio. €
Anstieg um 30 % − 129 590 − 123 352
Anstieg um 10 % − 53 197 − 41 117
Rückgang um 10 % − 54 − 88 − 42 − 35
Rückgang um 30 % − 255 − 169 − 158 − 69
Marktwerte zum 31.12. 2.674 1.876
1 Bruttodarstellung (vor Steuern und Überschussbeteiligung)
Marktpreisrisiko Zinsen
Die Berechnung der Marktpreisveränderung der zinssensitiven
Kapitalanlagen erfolgt durch eine Parallelverschiebung der
Zinskurve und eine Neubewertung der festverzinslichen
Wertpapiere und Zinsderivate aufgrund ihrer Duration und
Konvexität. Cash-Bestände und andere Derivate gehen in
die Berechnung nicht ein. Die wesentlichen strategischen
Zinsderivate sind Receiver-Swaps und Swaptions. Zur
tak tischen Steuerung werden Renten-Futures eingesetzt.
Die festverzinslichen Kapitalanlagen der ERGO Versicherungsgruppe
reagieren auf Zinsänderungen marktwertig
ähnlich einer Kupon-Anleihe mit ca. acht Jahren Restlauf
zeit. Da ein Teil der Kapitalanlagen zu fortgeführten
An schaffungskosten bewertet wird, weichen die ausgewiesenen
Effekte jedoch hiervon ab.
Die Auswirkungen auf die Konzern-Gewinn-und-Verlust-
Rechnung sind im Vergleich zu den Auswirkungen auf das
Eigenkapital bei Zinsänderungen gering, da der größte
Teil der Wertänderungen der festverzinslichen Anlagen
erfolgsneutral über das Eigenkapital gebucht wird. Auch
werden rund 50 % der bei dieser Analyse berücksichtigten
Kapitalanlagen zu fortgeführten Anschaffungskosten
bewertet, sodass Veränderungen der Marktwerte im
Abschluss keine Auswirkungen haben.
Ökonomisch steht dem Eigenkapitaleffekt der festverzinslichen
Kapitalanlagen die Änderung des ökonomischen
Werts der Verbindlichkeiten gegenüber. Deshalb steuert
unser Asset Liability Management die Kapitalanlagen so,
dass sich die Wirkung von Zinsänderungen auf den Wert
der Kapitalanlagen und auf den ökonomischen Wert der
Verbindlichkeiten weitgehend aufheben. Diese Gegenposition
ist jedoch bilanziell nicht wirksam, da bilanziell
wesentliche Teile der Verbindlichkeiten nicht auf der Basis
der aktuellen Zinskurven bewertet werden.
Marktwertveränderung
Auswirkung auf den Auswirkung auf das Auswirkung auf den Auswirkung auf das
zinssensitiver Kapitalanlagen
Gewinn/Verlust 1 Eigenkapital 1 Gewinn/Verlust 1 Eigenkapital 1
Zinsveränderung
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2011
Mio. €
Anstieg um 100 BP − 338 − 3.158 − 352 − 2.710
Anstieg um 50 BP − 188 − 1.633 − 201 − 1.397
Rückgang um 25 BP 108 856 119 730
Rückgang um 50 BP 224 1.739 251 1.480
Marktwerte zum 31.12. 122.377 110.487
1 Bruttodarstellung (vor Steuern und Überschussbeteiligung)

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss129
Erläuterungen zu Risiken aus
Versicherungsverträgen und Finanzinstrumenten
Marktpreisrisiko Wechselkurse
Etwas weniger als die Hälfte des berücksichtigten Fremdwährungsexposure
resultiert aus dem Britischen Pfund,
etwa ein Drittel aus US Dollar-notierten Investments. Die
geringe Sensitivität gegenüber Wechselkursveränderungen
ist auf eine umfassende Währungsabsicherung zurückzuführen.
Bei dieser Analyse ist ein Anstieg um 10 % im
Wechselkurs als eine Aufwertung der ausländischen
Währung um 10 % im Vergleich zum Euro zu verstehen.
Marktwertveränderung wechselkurssensitiver
Auswirkung auf den Auswirkung auf das Auswirkung auf den Auswirkung auf das
Kapitalanlagen
Gewinn/Verlust 1 Eigenkapital 1 Gewinn/Verlust 1 Eigenkapital 1
Wechselkursveränderung
2012
Mio. €
2012
Mio. €
2011
Mio. €
2011
Mio. €
Anstieg um 10 % 173 19 154 18
Rückgang um 10 % − 173 − 19 − 154 − 18
Marktwerte zum 31.12. 5.219 3.868
1 Bruttodarstellung (vor Steuern und Überschussbeteiligung)

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
130
Konzernabschluss
Sonstige Angaben
[35] Personalaufwand
Personalaufwand 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Löhne und Gehälter 1.419,1 1.506,4
Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung 299,6 299,8
Aufwendungen für Altersversorgung 100,9 99,0
Gesamt 1.819,5 1.905,2
[36] Langfristiger Incentive-Plan
Die ERGO Versicherungsgruppe AG und einzelne ihrer
Tochtergesellschaften legten in den Jahren 2002 − 2009
im jährlichen Abstand langfristige Incentive-Pläne für die
Mitglieder des Vorstands und ausgewählte Geschäftsführer
auf. Diese Vergütungskomponente mit langfristiger Anreizwirkung
zielt auf die nachhaltige Steigerung des Aktienkurses
der Münchener-Rück-Aktie ab. Die Berechtigten
erhielten eine bestimmte Anzahl Wertsteigerungsrechte,
die nur ausgeübt werden können, wenn eine zweijährige
Sperrfrist eingehalten wird, die Münchener-Rück-Aktie
seit Planbeginn um mindestens 20 % gestiegen und der
Euro Stoxx 50 wenigstens zweimal über einen Zeitraum
von drei Monaten während der insgesamt siebenjährigen
Planlaufzeit übertroffen worden ist. Der Bruttobetrag, der
aus der Ausübung der Wertsteigerungsrechte erzielt werden
kann, ist begrenzt auf eine Steigerung um maximal
150 % des Basiskurses. Bisher konnten aus den Plänen, die
2003 − 2006 und 2009 aufgelegt wurden, Wertsteigerungsrechte
ausgeübt werden. Nachfolgend werden die langfristigen
Incentive-Pläne dargestellt, deren Laufzeit zu Beginn
des Berichtsjahres noch nicht beendet war.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss131
Sonstige Angaben
Incentive-Plan 2009 2008 2007 2006 2005
Planbeginn 01.07.2009 01.07.2008 01.07.2007 01.07.2006 01.07.2005
Planende 30.06.2016 30.06.2015 30.06.2014 30.06.2013 30.06.2012
Basiskurs 97,57 € 121,84 € 134,07 € 108,87 € 88,10 €
Innerer Wert 2012 für ein Recht 36,83 € 12,56 € 0,33 € 25,53 € 46,30 €
Beizulegender Zeitwert 2012 für ein Recht 36,83 € 12,99 € 7,06 € 25,53 € −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2004 − − − − −
Ausübbar am Jahresende − − − − −
Zugang − − − − 158.648
Ausgeübt − − − − −
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2005 − − − − 158.648
Ausübbar am Jahresende − − − − −
Zugang − − − 130.667 −
Ausgeübt − − − − −
Verfallen − − − − 3.072
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2006 − − − 130.667 155.576
Ausübbar am Jahresende − − − − −
Zugang − − 94.115 − −
Ausgeübt − − − − 30.486
Verfallen − − 10.422 6.849 −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2007 − − 83.693 123.818 125.090
Ausübbar am Jahresende − − − − 125.090
Zugang − 132.306 − − −
Ausgeübt − − − − 16.983
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2008 − 132.306 83.693 123.818 108.107
Ausübbar am Jahresende − − − 123.818 108.107
Zugang 118.979 5.707 3.605 5.868 −
Ausgeübt − − − − 13.304
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2009 118.979 138.013 87.298 129.686 94.803
Ausübbar am Jahresende − − 87.298 129.686 94.803
Zugang − − − − −
Ausgeübt − − − − 43.953
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2010 118.979 138.013 87.298 129.686 50.850
Ausübbar am Jahresende − 138.013 87.298 129.686 50.850
Zugang − − − − −
Ausgeübt − − − − 26.957
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2011 118.979 138.013 87.298 129.686 23.893
Ausübbar am Jahresende 118.979 138.013 87.298 129.686 23.893
Zugang − − − − −
Ausgeübt 109.813 − − 121.603 23.893
Verfallen − − − − −
Zahl der Rechte am 31. Dezember 2012 9.166 138.013 87.298 8.083 −
Ausübbar am Jahresende 9.166 138.013 87.298 8.083 −

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss132
Sonstige Angaben
[37] Kapitalflussrechnung
Zur Kommentierung der Kapitalflussrechnung siehe
Lagebericht Seite 25 f.
[38] Gesamtbezüge des Aufsichtsrats und des Vorstands
Die Aufwendungen für den Aufsichtsrat betrugen
0,7 (0,8) Mio. €.
Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder für ihre Tätigkeiten
im Mutterunternehmen und in den Tochterunternehmen
beliefen sich auf 8,3 (8,2) Mio. €. Ehemalige
Vorstandsmitglieder und ihre Hinterbliebenen erhielten
4,4 (5,1) Mio. €; für laufende Pensionen und Anwart schaften
auf Pensionen für diesen Personenkreis wurden 48,1 (41,2)
Mio. € zurückgestellt.
Die Übersicht über die Mitglieder des Aufsichtsrats und des
Vorstands befindet sich auf den Seiten 14 und 15. Sie ist ein
Bestandteil des Konzernanhangs.
[39] Gruppenzugehörigkeit
Die Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG in
München, München, hält zum 31. Dezember 2012 un mittelbar
und über ihre Tochtergesellschaft P. A. N. GmbH & Co.
KG, Grünwald, 100,00 % des gezeichneten Kapitals der ERGO
Versicherungsgruppe AG, Düsseldorf. Die ERGO Versicherungsgruppe
AG, Düsseldorf, hat zum 31. Dezember 2012
den vorliegenden Konzernabschluss nach den International
Financial Reporting Standards aufgestellt und wird darüber
hinaus in den Konzernabschluss der Münche ner Rückversicherungs-Gesellschaft
AG in München einbe zogen.
Die Konzernabschlüsse werden über die Internetseite des
Unternehmensregisters zugänglich gemacht. Auf Wunsch
sind sie bei den Gesellschaften erhältlich.
[40] Abschlussprüferhonorare
Für Leistungen, die der Konzernabschlussprüfer (KPMG
Bayerische Treuhandgesellschaft AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft, München, und
deren verbundene Unternehmen i. S. v. § 271 Abs. 2 HGB) für
das Mutterunternehmen und konsolidierte Tochterunternehmen
erbracht hat, wurde im Geschäftsjahr folgendes
Honorar als Aufwand erfasst:
Die verbundenen Unternehmen der KPMG Bayerische
Treuhandgesellschaft AG umfassen folgende Gesellschaften:
KPMG Deutschland, KPMG Spanien, KPMG Schweiz,
KPMG LLP (UK), KPMG Belgien, KPMG Niederlande,
KPMG Luxemburg, KPMG Türkei, KPMG Russland,
KPMG Georgien, KPMG Ukraine, KPMG Armenien,
KPMG Kasachstan, KPMG Kirgistan, KPMG Norwegen,
KPMG Kuwait, KPMG Jordanien und KPMG Saudi-Arabien.
Zusammensetzung der Abschlussprüferhonorare 2012
Mio. €
2011
Mio. €
Abschlussprüfungen 4,3 1 4,3
Andere Bestätigungsleistungen 1,2 1 1,4
Steuerberatungsleistungen 0,1 0,2
Sonstige Leistungen 1,2 0,6
Gesamt 6,8 6,6
1 Davon 4,6 Mio. € Honorare der KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss133
Sonstige Angaben
[41] Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen
Mit der Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG in
München, München, und einigen ihrer Rückversicherungs-
Tochterunternehmen unterhält die ERGO Versicherungsgruppe
verschiedene Rückversicherungsbeziehungen.
Im Geschäftsjahr wurden insgesamt 597,2 (639,5) Mio. €
Beiträge, d. h. 59,0 (62,8) % der gesamten Rückversicherungsbeiträge,
dort in Rückdeckung gegeben. Von den Aufwendungen
für Versicherungsfälle wurden im Geschäftsjahr
422,4 (358,1) Mio. € von diesen Rückversicherern
geleistet.
Der Anteil dieser Gesellschaften an den Depotverbindlichkeiten
beträgt 2.221,6 (2.325,3) Mio. €. Bei den Abrechnungsforderungen
aus dem Rückversicherungsgeschäft
beträgt der Anteil 52,0 (55,9) Mio. €, an den Abrechnungsverbindlichkeiten
18,2 (2,1) Mio. €.
Im Berichtsjahr wurden Rückversicherungsbeziehungen
zur Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG in
München, München, neu geordnet. Der vereinbarte Ablösepreis
betrug 472,5 Mio. €.
Neben den bestehenden nachrangigen Verbindlichkeiten
zum Munich Re Konzern bestehen zum Bilanzstichtag
weitere Darlehensverbindlichkeiten zu Tochterunternehmen
der Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG
in München, München. Der ERGO Versicherungsgruppe AG
wurden 30,0 (180,0) Mio. € von der Itus Verwaltungs AG,
Grünwald, sowie 65,0 (65,0) Mio. € von der Proserpina
Vermögensverwaltungs gesellschaft mbH, München,
gewährt.
Im Rahmen eines Funktionsausgliederungsvertrages hat
die ERGO Versicherungsgruppe das Portfolio management
der Kapitalanlagen sowie deren Verwaltung auf die MEAG
MUNICH ERGO AssetManagement GmbH über tragen. Der
Funktionsausgliederungsvertrag umfasst die Verwaltung
des Grundvermögens, sämtlicher handel barer in- und ausländischer
Wertpapiere sowie der Darlehen. Zusätzlich übernimmt
die MEAG MUNICH ERGO AssetManagement GmbH
Aufgaben im Bereich der Baurevision. Die MEAG MUNICH
ERGO AssetManagement GmbH ist ein assoziiertes Unternehmen
der ERGO Versicherungsgruppe. Der Anteil der
MEAG Gesellschaften an den Vergütungen für erbrachte
Dienstleistungen und Versicherungsvermittlung beträgt
11,1 (8,2) Mio. €. Auf die Aufwendungen für erbrachte
Dienstleistungen und Versicherungsvermittlung entfallen
14,1 (12,7) Mio. €.
Eine nachträgliche Kaufpreisanpassung aus dem Verkauf
der internationalen Krankenversicherungsunternehmen an
die Munich Health Holding Aktiengesellschaft, München, in
2011, führte zu Gewinnen aus dem Abgang von Anteilen an
verbundenen Unternehmen in Höhe von 10,2 Mio. €.
Es wurden keine wesentlichen berichtspflichtigen Geschäfte
zwischen den Organmitgliedern und der ERGO Versicherungsgruppe
getätigt.
[42] Haftungsverhältnisse und Eventualverbindlichkeiten
Bei den nachfolgenden Angaben zu den Haftungsverhältnissen
und sonstigen Eventualverbindlichkeiten handelt
es sich um die Angaben i. S. v. IAS 37 sowie §§ 251 und
285 Nr. 3 HGB, die über die Angabepflichten nach IAS 37
hinausgehen. Danach sind nur solche Eventualverbindlichkeiten
offenzulegen, bei denen die Wahrscheinlichkeit
eines Vermögensabflusses nicht gering ist. Allerdings ist
bei den nachfolgend offengelegten Haftungsverhältnissen
und Eventualverbindlichkeiten mit einer Inanspruchnahme
nicht zu rechnen.
Die ERGO Versicherungsgruppe AG hat für ein nicht verbundenes
Unternehmen eine Patronatserklärung in Höhe von
4,3 (4,3) Mio. € abgegeben.
Darüber hinaus wurden für nicht verbundene Unternehmen
Bürgschaftserklärungen in Höhe von 18,5 (20,0) Mio. € und
260,3 (245,8) Mio. DKK abgegeben. Die Garantieerklärungen
gegenüber sonstigen Unternehmen beliefen sich auf 10,3
(10,3) Mio. € und 16,0 (20,0) Mio. DKK. Mögliche Nachzahlungsverpflichtungen
gegenüber sonstigen Unternehmen
betrugen 1,1 (16,0) Mio. €.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss134
Sonstige Angaben
Die aus dem Verkauf der Capital Square Pte. Ltd. resultierenden
Zusicherungen und Gewährleistungen sind
termingerecht im Juli 2012 ausgelaufen.
Aus Poolmitgliedschaften ist die ERGO Versicherung AG,
Düsseldorf, für den Fall, dass eines der übrigen Mitglieder
der Versicherungsgemeinschaft ausfällt, gehalten, dessen
Leistungsverpflichtungen im Rahmen ihrer quotenmäßigen
Beteiligung zu übernehmen.
Durch Anteile an der Protektor Lebensversicherungs-AG,
Berlin, sind die ERGO Lebensversicherung AG, Hamburg,
Victoria Lebensversicherung AG, Düsseldorf, ERGO Direkt
Lebensversicherung AG, Fürth, Neckermann Lebensversicherung
AG, Fürth, und Vorsorge Lebensversicherung AG,
Düsseldorf, für den Fall, dass deutsche Lebensversicherungsgesellschaften
ausfallen, gehalten, deren Leistungsverpflichtungen
im Rahmen ihrer quotalen Beteiligung
zu übernehmen. Die ERGO Versicherungsgruppe ist somit
an der Protektor Lebensversicherungs-AG mit insgesamt
10,76 % wie im Vorjahr beteiligt.
Aufgrund der § 124 ff. VAG sind deutsche Lebens- und
Krankenversicherer zur Mitgliedschaft in einem Sicherungsfonds
verpflichtet. Der Sicherungsfonds kann zusätzlich zu
den laufenden Beitragsverpflichtungen Sonderbeiträge bis
zu einer Höhe von 1 Promille bei Lebensversicherern bzw.
2 Promille bei Krankenversicherern der versicherungstechnischen
Netto-Rückstellungen erheben. Zusätzlich hat sich
die Gesellschaft verpflichtet, dem Sicherungsfonds oder
alternativ der Protektor Lebensversicherungs-AG finanzielle
Mittel zur Verfügung zu stellen, sofern die Mittel des Sicherungsfonds
bei einem Sanierungsfall nicht ausreichen. Die
Verpflichtung beträgt 1 % der versicherungstechnischen
Netto-Rückstellungen unter Anrechnung der zu diesem
Zeitpunkt bereits an den Sicherungsfonds geleisteten
Beiträge. Dadurch kann sich für die ERGO Versicherungsgruppe
eine mögliche Zahlungsverpflichtung von 525,5
(531,2) Mio. € ergeben.
[43] Investitions- und sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die Verpflichtungen der Konzerngesellschaften aus Werkund
Dienstleistungsverträgen betrugen Ende 2012 gegenüber
nicht verbundenen Unternehmen 122,7 (144,9) Mio. €.
Daneben bestanden Investitionsverpflichtungen (inklusive
Nach zahlungsverpflichtungen) in Höhe von 479,1
(581,5) Mio. € gegenüber nicht verbundenen Unternehmen.
Hierin sind 1.329,0 Mio. INR bzw. umgerechnet 18,4 Mio. €
aus einem Abkommen zur Unternehmensgründung in
Indien enthalten. Ferner gab es Investitionsverpflichtungen
(inklusive Nachzahlungs verpflichtungen) in Höhe von 215,6
(145,3) Mio. € gegenüber assoziierten Unternehmen. Darin
sind 700,0 Mio. CNY bzw. umgerechnet 85,2 Mio. € aus
dem Aufbau eines Unternehmens in China enthalten. Die
Verpflichtungen aus Kreditzusagen gegenüber nicht verbundenen
Unternehmen beliefen sich auf 1,0 (500,4) Mio. €.
Bei den vorgenannten Beträgen handelt es sich um nicht
abgezinste Nennwerte.
Dem Verein „Verkehrsopferhilfe e. V.“ haben die ERGO
Versicherung AG und die ERGO Direkt Versicherung AG,
Fürth, die zur Durchführung des Vereinszwecks erforderlichen
Mittel zur Verfügung zu stellen, und zwar entsprechend
deren Anteil an den Beitragseinnahmen aller
Mitgliedsunternehmen aus dem selbst abgeschlossenen
Kraftfahrzeug-Haftpflichtversicherungsgeschäft des
vorletzten Kalenderjahres.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss135
Sonstige Angaben
[44] Leasing
Die ERGO Versicherungsgruppe als Leasingnehmer
Zum Bilanzstichtag bestanden insgesamt 215,8 (248,6) Mio. €
offene Verpflichtungen aus unkündbaren Operating-Leasingverhältnissen.
Zahlungen aus Operating-Leasingverhält
nissen betreffen insbesondere Mieten für Büro- und
Geschäfts räume. Die Summe der Verbindlichkeiten aus
Finanzierungs-Leasingverhältnissen hatte mit 0,5 (0,6) Mio. €
zum Bilanzstichtag nur einen unwesentlichen Umfang.
Die ERGO Versicherungsgruppe als Leasinggeber
Operating-Leasingverhältnisse betreffen im Wesentlichen
vermietete Grundstücke und Gebäude. Der aus der Vermietungstätigkeit
resultierende Gesamtbetrag der künftigen
Mietzahlungsansprüche aus unkündbaren Mietverhältnissen
belief sich zum Bilanzstichtag auf 572,9 (578,3) Mio. €.
Die Summe der im Geschäftsjahr als Ertrag erfassten
bedingten Mietzahlungen betrug 0,4 (0,7) Mio. €.
Fälligkeit von Leasingverhältnissen 2012
Mio. €
2011
Mio. €
ERGO als Leasingnehmer
bis zu einem Jahr 46,7 52,1
mehr als ein Jahr und bis zu fünf Jahren 100,1 133,7
mehr als fünf Jahre 69,0 62,8
Gesamt 215,8 248,6
ERGO als Leasinggeber
bis zu einem Jahr 111,3 113,0
mehr als ein Jahr und bis zu fünf Jahren 311,3 283,4
mehr als fünf Jahre 150,4 181,9
Gesamt 572,9 578,3
[45] Verbindlichkeiten, die durch Pfandrechte gesichert sind
Der Grundbesitz ist mit Hypotheken-, Grund- und Rentenschulden
in Höhe von 19,7 (20,1) Mio. € belastet.
[46] Anzahl der Mitarbeiter
Mitarbeiter zum Jahresende 2012 2011
Innendienst 24.166 25.352
Angestellter Außendienst 5.602 5.959
Gesamt 29.768 31.311
Zum Jahresende waren in Deutschland 19.191 (19.731) und
im Ausland 10.577 (11.580) Mitarbeiter beschäftigt.
[47] Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Nach dem Bilanzstichtag sind keine Ereignisse eingetreten,
über die gesondert zu berichten wäre.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
136
Konzernabschluss
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
Verbundene konsolidierte Unternehmen Inland
AEVG 2004 GmbH, Frankfurt a 0,00 %
aktiva Vermittlung von Versicherungen und Finanz-Dienstleistungen GmbH, Köln 100,00 %
ALICE GmbH, Düsseldorf 100,00 %
almeda GmbH, München 1, 8 100,00 %
almeda Versicherungs-Aktiengesellschaft, München 1, 8 100,00 %
avanturo GmbH, Düsseldorf 100,00 %
CAPITAL PLAZA Holding GmbH & Co. Singapur KG, Düsseldorf 100,00 %
D. A. S. Deutscher Automobil Schutz Allgemeine Rechtsschutz-Versicherungs-Aktiengesellschaft, München 2, 8 100,00 %
DKV Deutsche Krankenversicherung Aktiengesellschaft, Köln 1, 8 100,00 %
DKV Pflegedienste & Residenzen GmbH, Köln 100,00 %
ERGO Direkt Krankenversicherung AG, Fürth 1 100,00 %
ERGO Direkt Lebensversicherung AG, Fürth 1 100,00 %
ERGO Direkt Versicherung AG, Fürth 1 100,00 %
ERGO Elfte Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Eurosolar GmbH & Co. KG, Nürnberg 100,00 %
ERGO Grundstücksverwaltung GbR, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 14.Victoria & Co. KG, Kreien 9 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 5.Hamburg-Mannheimer & Co.KG, Kreien 9 100,00 %
ERGO International Aktiengesellschaft, Düsseldorf 1, 8 100,00 %
ERGO International Services GmbH, Düsseldorf 1 100,00 %
ERGO Lebensversicherung Aktiengesellschaft, Hamburg 1, 8 100,00 %
ERGO Neunte Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 1 100,00 %
ERGO Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Düsseldorf 3, 8 100,00 %
ERGO Pensionskasse AG, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Capital Gesundheit GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Capital Leben GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Equity Gesundheit GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Equity Komposit GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Equity Leben GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Versicherung Aktiengesellschaft, Düsseldorf 1, 8 100,00 %
ERGO Zweite Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
EUROPÄISCHE Reiseversicherung Aktiengesellschaft, München 1, 8 100,00 %
FAIRANCE GmbH, Düsseldorf 1 100,00 %
Flexitel Telefonservice GmbH, Berlin 100,00 %
Hamburg-Mannheimer Pensionskasse AG, Hamburg 100,00 %
HMV GFKL Beteiligungs GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Financial Engineering GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Financial Service GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Media Finance GmbH, Düsseldorf 50,10 %
IDEENKAPITAL Metropolen Europa GmbH & Co. KG, Düsseldorf 72,35 %
iii, München 100,00 %
IK Einkauf Objekt Eins GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
IK Einkauf Objektmanagement GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Einkaufsmärkte Deutschland GmbH & Co. KG, Düsseldorf 52,04 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss137
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
IK Premium Fonds GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
IK Premium Fonds zwei GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
IRIS Capital Fund II German Investors GmbH & Co. KG, Düsseldorf 85,71 %
ITERGO Informationstechnologie GmbH, Düsseldorf 1, 8 100,00 %
K & P Pflegezentrum IMMAC Uelzen Renditefonds GmbH & Co. KG, Düsseldorf 84,84 %
LEGIAL AG, München 100,00 %
Longial GmbH, Düsseldorf 100,00 %
MEAG Anglo Celtic Fund, München 100,00 %
MEAG BLN 2, München 100,00 %
MEAG EDL CurryGov, München 100,00 %
MEAG EDL EuroValue, München 100,00 %
MEAG EDS AGIL, München 100,00 %
MEAG Euro 1, München 100,00 %
MEAG Euro 2, München 100,00 %
MEAG Eurostar (Spezialfonds), München 100,00 %
MEAG German Prime Opportunities (GPO), München 100,00 %
MEAG Gilagrent, München 100,00 %
MEAG Golf 1, München 100,00 %
MEAG HBG 1, München 100,00 %
MEAG HM Renten, München 100,00 %
MEAG HM Sach 1, München 100,00 %
MEAG HM Sach Rent 1, München 100,00 %
MEAG HM2000, München 100,00 %
MEAG HMR1, München 100,00 %
MEAG HMR2, München 100,00 %
MEAG IREN, München 100,00 %
MEAG Kapital 2, München 100,00 %
MEAG Kapital 5, München 100,00 %
MEAG Multi Sach 1, München 100,00 %
MEAG OptiMax, München 100,00 %
MEAG PK-NORD, München 100,00 %
MEAG PK-WEST, München 100,00 %
MEAG PREMIUM, München 100,00 %
MEAG RenditePlus, München 100,00 %
MEAG REVO, München 100,00 %
MEAG SAG 1, München 100,00 %
MEAG Sustainability, München 100,00 %
MEAG Vidas 4, München 100,00 %
MEAG Vidas Rent 3, München 100,00 %
MEAG Vigifonds, München 100,00 %
MEAG VLA, München 100,00 %
Merkur Grundstücks- und Beteiligungs-Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Düsseldorf 2 100,00 %
Neckermann Lebensversicherung AG, Fürth 100,00 %
Neckermann Versicherung AG, Nürnberg 100,00 %
OIK Mediclin, Wiesbaden 66,67 %
Seminaris Hotel- und Kongreßstätten-Betriebsgesellschaft mbH, Lüneburg 100,00 %
VHDK Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
VICTORIA Asien Immobilienbeteiligungs GmbH & Co. KG, München 100,00 %
Victoria Italy Property GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Victoria Lebensversicherung Aktiengesellschaft, Düsseldorf 1, 8 100,00 %
Victoria US Property Investment GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Victoria US Property Zwei GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Victoria Vierte Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss138
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
Victoria Vierter Bauabschnitt GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
Vorsorge Lebensversicherung Aktiengesellschaft, Düsseldorf 1, 8 100,00 %
welivit AG, Nürnberg 100,00 %
wse Solarpark Spanien 1 GmbH & Co. KG, Fürth 65,17 %
Verbundene konsolidierte Unternehmen Ausland
ADB ERGO Lietuva, Vilnius 100,00 %
Amicus Legal Ltd., Bristol 100,00 %
Bank Austria Creditanstalt Versicherung AG, Wien 90,00 %
Bos Incasso B. V., Groningen 89,76 %
CJSIC „European Travel Insurance“, Moskau 100,00 %
Compagnie Européenne d`Assurances, Nanterre 100,00 %
Compania Europea de Seguros S. A., Madrid 100,00 %
D. A. S. Defensa del Automovilista y de Siniestros – Internacional, S. A. de Seguros y Reaseguros, Barcelona 100,00 %
D. A. S. HELLAS Allgemeine Rechtsschutz-Versicherungs-AG, Athen 100,00 %
D. A. S. Jogvédelmi Biztosíto Részvénytársaság, Budapest 100,00 %
D. A. S. Luxemburg Allgemeine Rechtsschutz-Versicherung S. A., Strassen 99,95 %
D. A. S. Oigusabikulude Kindlustuse AS, Tallinn 100,00 %
D. A. S. Österreichische Allgemeine Rechtsschutz-Versicherungs-Aktiengesellschaft, Wien 99,98 %
D. A. S. poist'ovna právnej ochrany, a. s., Bratislava 100,00 %
D. A. S. pojišt'ovna právní ochrany, a. s., Prag 100,00 %
D. A. S. Société anonyme belge d'assurances de Protection Juridique, Brüssel 99,98 %
D. A. S. Towarzystwo Ubezpieczen Ochrony Prawnej S. A., Warszawa 99,95 %
DAS Assistance Limited, Bristol 100,00 %
DAS Holding N. V., Amsterdam 51,00 %
DAS Legal Expenses Insurance Co., Ltd., Seoul 100,00 %
DAS Legal Expenses Insurance Company Limited, Bristol 100,00 %
DAS Legal Finance B. V., Amsterdam 100,00 %
DAS Legal Protection Insurance Company Ltd., Toronto 100,00 %
DAS LEGAL SERVICES LIMITED, Bristol 100,00 %
DAS Nederlandse Rechtsbijstand Verzekeringmaatschappij N. V., Amsterdam 100,00 %
DAS Rechtsschutz-Versicherungs-AG, Luzern 100,00 %
DAS Services Limited, Bristol 100,00 %
DAS Support B. V., Amsterdam 100,00 %
DAS UK Holdings Limited, Bristol 100,00 %
DB Platinum IV SICAV (Subfonds Institutional Fixed Income, Inhaber-Anteile I2D), Luxemburg a 100,00 %
ERGO ASIGURARI DE VIATA SA, Bukarest 100,00 %
ERGO Assicurazioni S. p. A., Mailand 100,00 %
ERGO Austria International AG, Wien 100,00 %
ERGO Direkt Lebensversicherung AG, Schwechat 100,00 %
ERGO Élétbiztosító Zrt., Budapest 100,00 %
ERGO Emeklilik ve Hayat A. S., Istanbul 100,00 %
ERGO Eurosolar S. a. s. di welivit Solar Italia S. r. l., Bozen 100,00 %
ERGO Funds AS, Tallinn 100,00 %
ERGO General Insurance Company S. A., Athen 100,00 %
ERGO Grubu Holding A. Ş., Istanbul 100,00 %
ERGO Insurance N. V., Brüssel 100,00 %
ERGO Invest SIA, Riga 100,00 %
ERGO Italia Business Solutions S. c. r. l., Mailand 100,00 %
ERGO Italia Direct Network s. r. l., Mailand 100,00 %
ERGO Italia S. p. A., Mailand 100,00 %
ERGO Kindlustuse AS, Tallinn 100,00 %
ERGO Latvija Versicherung AG (ERGO Latvija Apdrosinasanas Akciju Sabiedriba), Riga 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss139
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
ERGO Life Insurance Company S. A., Thessaloniki 100,00 %
ERGO Life Insurance SE, Vilnius 100,00 %
ERGO osiguranje d.d, Zagreb 100,00 %
ERGO Partners N. V., Brüssel 100,00 %
ERGO pojišt´ovna, a. s., Prag 100,00 %
ERGO Previdenza S. p. A., Mailand 100,00 %
ERGO RUSS Versicherung AG, St. Petersburg 100,00 %
ERGO Shisn, Moskau 100,00 %
ERGO SIGORTA A. S., Istanbul 100,00 %
ERGO Versicherung Aktiengesellschaft, Wien 100,00 %
ERGO Zivljenjska zavarovalnica d. d., Ljubljana 100,00 %
ERGO životná poisťovňa, a. s., Bratislava 100,00 %
ERGO Zivotno osiguranje d.d, Zagreb 100,00 %
ERV Försäkringsaktiebolag (publ), Stockholm 100,00 %
ERV pojišt'ovna, a. s., Prag 90,00 %
Europaeiske Rejseforsikring A/S, Kopenhagen 100,00 %
European International Holding A/S, Kopenhagen 100,00 %
Everything Legal Ltd., Bristol 100,00 %
Geschlossene Aktiengesellschaft Europäische Reiseversicherung, Kiew 100,00 %
GF 65, Wien 100,00 %
Habiriscos – Investimentos Imobiliarios e Turisticos, S. A., Lissabon 100,00 %
Ibero Property Portugal – Investimentos Imobiliarios S. A., Lissabon 100,00 %
Ibero Property Trust S. A., Madrid 100,00 %
IKFE Properties I AG, Zürich 63,55 %
Imofloresmira – Investimentos Imobiliarios S. A., Lissabon 100,00 %
InsuranceAssistance FLLC, Minsk 100,00 %
Joint Stock Insurance Company ERGO, Minsk 92,31 %
Kapdom-Invest GmbH, Moskau 100,00 %
Landelijke Associatie van Gerechtsdeurwaarders B. V., Groningen c 89,76 %
LAVG Associatie van Gerechtsdeurwaarders Zuid Holding B. V., Breda c 80,00 %
Marina Sp. z. o. o., Sopot 100,00 %
MTU Moje Towarzystwo Ubezpieczeniowe S. A., Sopot 100,00 %
Nightingale Legal Services Ltd., Bristol 100,00 %
Queensley Holdings Limited, Singapur a, d 100,00 %
Renaissance Hotel Realbesitz GmbH, Wien 60,00 %
Sopocki Instytut Ubezpieczeń S. A., Sopot 100,00 %
Sopockie Towarzystwo Ubezpieczen Ergo Hestia Spolka Akcyjna, Sopot 100,00 %
Sopockie Towarzystwo Ubezpieczen na Zycie Ergo Hestia Spolka Akcyjna, Sopot 100,00 %
Union Beteiligungsholding GmbH, Wien 100,00 %
Van Arkel Gerechtsdeurwaarders B. V., Leiden c 79,90 %
Victoria Investment Properties Two L. P., Atlanta 100,00 %
Victoria US Holdings, Inc., Wilmington, Delaware 100,00 %
VICTORIA-VOLKSBANKEN Eletbiztosító Zrt., Budapest 100,00 %
VICTORIA-VOLKSBANKEN Poist´ovna, a. s., Bratislava 100,00 %
VICTORIA-VOLKSBANKEN Biztosító Zrt., Budapest 100,00 %
Vorsorge Luxemburg Lebensversicherung S. A., Munsbach 100,00 %
Verbundene nicht konsolidierte Unternehmen Inland
ARTES Assekuranzservice GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ArztPartner almeda AG, München 100,00 %
BioEnergie Elbe-Elster GmbH & Co. KG, Elsterwerda 100,00 %
BioEnergie Verwaltungs-GmbH, Elsterwerda 100,00 %
Blitz 01− 807 GmbH, München 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss140
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
CAPITAL PLAZA Holding GmbH, Düsseldorf 100,00 %
CarePlus Gesellschaft für Versorgungsmanagement mbH, Köln 100,00 %
Ciborum GmbH, München 100,00 %
DKV – Beta Vermögensverwaltungs GmbH, Köln 100,00 %
DKV Gesundheits Service GmbH, Köln 100,00 %
DKV Immobilienverwaltungs GmbH, Köln 100,00 %
DKV Residenz am Tibusplatz gGmbH, Münster 100,00 %
DKV-Residenz in der Contrescarpe GmbH, Bremen 100,00 %
ERGO Alpha GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Gourmet GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 1. DKV & Co. KG, Kreien 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 15.Victoria & Co. KG, Kreien 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 4. DKV & Co. KG, Kreien 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 6.Hamburg-Mannheimer & Co. KG, Kreien 100,00 %
ERGO Immobilien-GmbH 7.Hamburg-Mannheimer & Co. KG, Kreien 100,00 %
ERGO Immobilien-Verwaltungs-GmbH, Kreien 100,00 %
ERGO Leben Asien Verwaltungs GmbH, München 100,00 %
ERGO Private Capital GmbH, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Private Capital Zweite GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
ERGO Specialty GmbH, Hamburg 100,00 %
ERGO Versicherungs- und Finanzierungs-Vermittlung GmbH, Hamburg 100,00 %
ERGO Zehnte Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
EUREKA GmbH, Düsseldorf 100,00 %
European Assistance Holding GmbH, München 100,00 %
EVV Logistik Management GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Exolvo GmbH, Hamburg 100,00 %
GBG Vogelsanger Straße GmbH, Köln 94,00 %
Gebäude Service Gesellschaft Überseering 35 mbH, Hamburg 100,00 %
GEMEDA Gesellschaft für medizinische Datenerfassung und Auswertung
sowie Serviceleistungen für freie Berufe mbH, Köln 100,00 %
goDentis – Gesellschaft für Innovation in der Zahnheilkunde mbH, Köln 100,00 %
goMedus Gesellschaft für Qualität in der Medizin mbH, Köln 100,00 %
goMedus GmbH & Co. KG, Köln 100,00 %
Hamburg-Mannheimer Rechtsschutz Schaden-Service GmbH, Hamburg 100,00 %
Horbach GmbH Versicherungsvermittlung und Finanzdienstleistungen, Düsseldorf 70,10 %
IDEENKAPITAL Anlagebetreuungs GmbH, Düsseldorf 4 100,00 %
Ideenkapital Client Service GmbH, Düsseldorf 4 100,00 %
Ideenkapital erste Investoren Service GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Ideenkapital Fonds Treuhand GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Ideenkapital Media Treuhand GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Metropolen Europa Verwaltungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Schiffsfonds Treuhand GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Ideenkapital Treuhand GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IDEENKAPITAL Treuhand US Real Estate eins GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Einkauf Objektverwaltungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Einkaufsmärkte Deutschland Verwaltungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
IK FE Fonds Management GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK FE Management GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Komp GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Objekt Bensheim GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Objekt Frankfurt Theodor-Heuss-Allee GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK Pflegezentrum Uelzen Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss141
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
IK Property Eins Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
IK Property Treuhand GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK US Portfolio Invest DREI Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK US Portfolio Invest Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %
IK US Portfolio Invest ZWEI Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %
InterAssistance Gesellschaft für Dienstleistungen mit beschränkter Haftung, München 100,00 %
Juventus Vermögensverwaltungs AG, Hamburg 100,00 %
K & P Objekt Hamburg Hamburger Straße GmbH, Düsseldorf 100,00 %
K & P Objekt München Hufelandstraße GmbH, Düsseldorf 100,00 %
KQV Solarpark Franken 1 GmbH & Co. KG, Fürth 100,00 %
Legal Net GmbH, München 100,00 %
m:editerran POWER FRANCE GmbH, Nürnberg 100,00 %
m:editerran POWER GmbH & Co. KG, Nürnberg 100,00 %
MAYFAIR Holding GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Mediastream Consulting GmbH, Grünwald 100,00 %
Mediastream Dritte Film GmbH, Grünwald 100,00 %
Mediastream Film GmbH, Grünwald 100,00 %
Mediastream Vierte Medien GmbH, Grünwald 100,00 %
Mediastream Zweite Film GmbH, Grünwald 100,00 %
MedWell Gesundheits-AG, Köln 100,00 %
miCura Pflegedienste Berlin GmbH, Berlin 100,00 %
miCura Pflegedienste Bremen GmbH, Bremen 100,00 %
miCura Pflegedienste Düsseldorf GmbH, Düsseldorf 100,00 %
miCura Pflegedienste GmbH, Köln 100,00 %
miCura Pflegedienste Hamburg GmbH, Hamburg 100,00 %
miCura Pflegedienste Krefeld GmbH, Krefeld 100,00 %
miCura Pflegedienste München / Dachau GmbH, Dachau 51,00 %
miCura Pflegedienste München GmbH, München 100,00 %
miCura Pflegedienste München Ost GmbH, München 65,00 %
miCura Pflegedienste Münster GmbH, Münster 100,00 %
miCura Pflegedienste Nürnberg GmbH, Nürnberg 51,00 %
PLATINIA Verwaltungs-GmbH, München 100,00 %
PRORENDITA DREI Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
PRORENDITA EINS Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
PRORENDITA FÜNF Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
PRORENDITA VIER Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
PRORENDITA ZWEI Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg 100,00 %
Quirinus AG, Düsseldorf 100,00 %
Schrömbgens & Stephan GmbH, Versicherungsmakler, Düsseldorf 100,00 %
Seldac 1. Kommunaler-Rendite-Fonds GmbH & Co. KG, Düsseldorf 100,00 %
Seldac 1. Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Solarfonds Garmisch-Partenkirchen 2011 GmbH & Co. KG, Nürnberg 99,75 %
TAS Assekuranz Service GmbH, Frankfurt/Main 100,00 %
TAS Touristik Assekuranz Service International GmbH, Frankfurt/Main 5 100,00 %
TAS Touristik Assekuranzmakler und Service GmbH, Frankfurt/Main 5 100,00 %
Titus AG, Düsseldorf 100,00 %
Trusted Documents GmbH, Nürnberg 100,00 %
US PROPERTIES VA Verwaltungs-GmbH, Düsseldorf 100,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT VICTORIA“ GmbH, Hamburg 100,00 %
Victoria Erste Beteiligungsgesellschaft mbH, Düsseldorf 100,00 %
Victoria Immobilien-Fonds GmbH, Düsseldorf 100,00 %
VICTORIA US Beteiligungsgesellschaft mbH, München 100,00 %
Victoria Vierter Bauabschnitt Management GmbH, Düsseldorf 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss142
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
Viwis GmbH, München 6 100,00 %
Vorsorge Service GmbH, Düsseldorf 100,00 %
welivit New Energy GmbH, Fürth 100,00 %
welivit Solar España GmbH, Nürnberg 100,00 %
WNE Solarfonds Süddeutschland 2 GmbH & Co. KG, Nürnberg 100,00 %
Wohnungsgesellschaft Brela mbH, Hamburg 7 100,00 %
Verbundene nicht konsolidierte Unternehmen Ausland
80e LIMITED, Bristol 100,00 %
Acalater 140014 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Aitesacho 5005 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Albulzaga 8008 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Aleama 150015 S. L., Madrid 100,00 %
Amicus Ltd., Bristol 100,00 %
Amladeza 7007 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Arridabra 130013 S. L., Madrid 100,00 %
B&D Acquisition B. V., Amsterdam 80,00 %
B&D Business Solutions B. V., Utrecht 100,00 %
Badozoc 1001 S. L., Madrid 100,00 %
Bank Austria Creditanstalt Versicherungsdienst GmbH, Wien 100,00 %
Baqueda 7007 S. L., Madrid 100,00 %
Bobasbe 6006 S. L., Madrid 100,00 %
Botedazo 8008 S. L., Madrid 100,00 %
Bureau voor kredietinformaties Janssen B. V., s-Gravenhage 100,00 %
Bureau voor kredietinformaties Janssen Holding B. V., s-Gravenhage 100,00 %
Callopio 5005 S. L., Madrid 100,00 %
Camcichu 9009 S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Catorce S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Cinco S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Cuatro S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Dieciocho S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Dieciseis S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Diecisiete S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Diez S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Doce S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Dos S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Nueve S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Ocho S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Once S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Quince S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Seis S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Siete S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Trece S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Tres S. L., Madrid 100,00 %
Caracuel Solar Uno S. L., Madrid 100,00 %
Chobocuga 150015 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Cotatrillo 100010 S. L., Madrid 100,00 %
DAS Consultancy & Detachering Rotterdam B. V., Rotterdam 75,02 %
DAS Financial Services B. V., Amsterdam 51,00 %
DAS Incasso Arnhem B. V., Arnheim 100,00 %
DAS Incasso Eindhoven B. V., s-Hertogenbosch 80,00 %
DAS Incasso Rotterdam B. V., Rotterdam 80,00 %
DAS Law Limited, Bristol 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss143
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
DAS Legal Protection Ireland Limited, Dublin 100,00 %
DAS Legal Protection Limited, Christchurch, Neuseeland 100,00 %
DAS Legal Protection Limited, Vancouver 100,00 %
DAS Legal Protection Pty. Ltd., Sydney 100,00 %
DAS Lex Assistance, S. L., L´Hospitalet de Llobregat 100,00 %
De Wit Vissers Incasso Holding B. V., Breda 95,00 %
DRA Debt Recovery Agency B. V., s-Gravenhage 100,00 %
Economic Data Research B. V., Leidschendam 100,00 %
Economic Data Resources B. V., Leidschendam 100,00 %
EDR Acquisition B. V., Amsterdam 100,00 %
EDR Credit Services B. V., s-Gravenhage 100,00 %
ERGO Asia Management Pte. Ltd., Singapur 100,00 %
ERGO GmbH, Herisau 100,00 %
ERGO Insurance Service GmbH, Wien 99,60 %
ERGO PORTFÖY YÖNETIMI A. S., Istanbul 100,00 %
ERGO Pro Sp. z o. o., Warschau 100,00 %
ERGO Pro, spol. s r. o., Prag 100,00 %
ERIN Sigorta Aracilik Hizmetleri Limited Sirketi, Istanbul 100,00 %
ERV (China) Travel Service and Consulting Ltd., Beijing 100,00 %
ERV (India) Travel Service and Consulting Private Limited, Mumbai 100,00 %
ERV Seyahat Sigorta Aracilik Hizmetleri ve Danismanlik Ltd.Sti., Istanbul 99,00 %
Esoleme 120012 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Etics, s. r. o., Prag 100,00 %
Etoblete 160016 S. L., Madrid 100,00 %
Etogibon 100010 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Etolede 6006 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Euro Alarm Assistance Prague, Prag 100,00 %
Euro-Center (Cyprus) Ltd., Larnaca 100,00 %
Euro-Center (Thailand) Co. Ltd., Bangkok 100,00 %
Euro-Center Cape Town (Pty.) Ltd., Cape Town 100,00 %
Euro-Center China (HK) Co., Ltd., Beijing 100,00 %
Euro-Center Holding A/S, Kopenhagen 83,33 %
Euro-Center Holding North Asia (HK) Pte. Ltd., Hongkong 100,00 %
Euro-Center Ltda., Rio de Janeiro 100,00 %
Euro-Center USA, Inc., New York 100,00 %
Euro-Center Yerel Yardim, Istanbul 100,00 %
Euro-Center, S. A. (Spain), Palma de Mallorca 100,00 %
Europäische (UK) Ltd., London 100,00 %
First Legal Protection Limited, Bristol 100,00 %
Gamaponti 140014 S. L., Madrid 100,00 %
GRANCAN Sun-Line S. L., Madrid 100,00 %
Guanzu 2002 S. L., Madrid 100,00 %
Hamburg-Mannheimer ForsikringService A/S, Kopenhagen 100,00 %
Health OÜ, Tallinn 100,00 %
Hestia Advanced Risk Solutions Sp. z. o. o., Sopot 100,00 %
Hestia Loss Control Sp. z o. o., Sopot 100,00 %
HMI S. r. l., Verona 100,00 %
Humanity B. V., s-Gravenhage 100,00 %
Ibero Property Guadalix S. A., Madrid 100,00 %
Kuik & Partners Credit Management BVBA, Brüssel 98,90 %
Kuik & Partners Gerechtsdeurwaarders & Incassobureau B. V., Eindhoven 100,00 %
LAVG Zuid B. V., Breda 100,00 %
LawAssist Limited, Bristol 100,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss144
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
m:editerran Power S. a. s. di welivit Solar Italia S. r. l., Bozen 100,00 %
MESA ASISTENCIA, S. A., Madrid 99,90 %
Naretoblera 170017 S. L., Madrid 100,00 %
Nassau Incasso Services Den Haag B. V., s-Gravenhage 100,00 %
Nerruze 120012 S. L., Madrid 100,00 %
Nicamballo 1001 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Olbodeca 4004 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Oracuet 160016 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Oragulno 9009 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Oraunte 130013 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Orrazipo 110011 S. L., Madrid 100,00 %
Otusleme 3003 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
ProContact Sp. z o. o., Gdansk 100,00 %
SAINT LEON ENERGIE S. A. R. L., Strasbourg 100,00 %
Sopockie Towarzystwo Doradcze Sp. z o. o., Sopot 100,00 %
Stichting Aandelen Beheer D. A. S. Holding, Amsterdam 100,00 %
Sydney Euro-Center Pty. Ltd., Sydney 100,00 %
Teginago 2002 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Tenoslema 110011 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
TGR Biztosítás Többesügynöki Zrt., Budapest 100,00 %
Tillobesta 180018 S. L., Madrid 100,00 %
VB Victoria Zastupanje u Osiguranju d. o. o., Zagreb 74,90 %
VFG Vorsorge-Finanzierungsconsulting GmbH, Wien 100,00 %
Victoria VIP II, Inc., Wilmington, Delaware 100,00 %
VV-Consulting Gesellschaft für Risikoanalyse, Vorsorgeberatung und Versicherungsvermittlung GmbH, Wien 100,00 %
VV-Consulting Többesügynöki Kft., Budapest 100,00 %
welivit Solar Italia s. r. l., Bozen 100,00 %
Zacobu 110011 S. L., Madrid 100,00 %
Zacuba 6006 S. L., Madrid 100,00 %
Zacubacon 150015 S. L., Madrid 100,00 %
Zafacesbe 120012 S. L., Madrid 100,00 %
Zagacobi 180018 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Zapaceba 170017 S. L., Playa del Inglés 100,00 %
Zapacubi 8008 S. L., Madrid 100,00 %
Zarzucolumbu 100010 S. L., Madrid 100,00 %
Zetaza 4004 S. L., Madrid 100,00 %
Zicobucar 140014 S. L., Madrid 100,00 %
Zucaelo 130013 S. L., Madrid 100,00 %
Zucampobi 3003 S. L., Madrid 100,00 %
Zucarrobiso 2002 S. L., Madrid 100,00 %
Zucobaco 7007 S. L., Madrid 100,00 %
Zulazor 3003 S. L., Madrid 100,00 %
Zumbicobi 5005 S. L., Madrid 100,00 %
Zumcasba 1001 S. L., Madrid 100,00 %
Zuncabu 4004 S. L., Madrid 100,00 %
Zuncolubo 9009 S. L., Madrid 100,00 %
Assoziierte at equity bewertete Unternehmen Inland
Dovull SPV GmbH & Co. KG, Frankfurt a. M. 20,06 %
HighTech Beteiligungen GmbH und Co. KG, Düsseldorf 23,10 %
KarstadtQuelle Finanz Service GmbH, Düsseldorf 50,00 %
MAYFAIR Holding GmbH & Co. Singapur KG, Düsseldorf e 71,43 %
MCAF Verwaltungs-GmbH & Co.KG, Düsseldorf 50,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss145
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
MEAG Cash Management GmbH, München 40,00 %
MEAG MUNICH ERGO AssetManagement GmbH, München 40,00 %
MEDICLIN Aktiengesellschaft, Offenburg 35,00 %
MEGA 4 GbR, Berlin 34,26 %
Rendite Partner Gesellschaft für Vermögensverwaltung mbH, Frankfurt a. M. 33,33 %
RP Vilbeler Fondsgesellschaft mbH, Frankfurt a. M. 40,00 %
Sana Kliniken AG, München 21,70 %
TERTIANUM Besitzgesellschaft Berlin Passauer Strasse 5− 7 mbH, München 25,00 %
TERTIANUM Besitzgesellschaft Konstanz Marktstätte 2− 6 und Sigismundstrasse 5− 9 mbH, München 25,00 %
TERTIANUM Besitzgesellschaft München Jahnstrasse 45 mbH, München 33,33 %
US PROPERTIES VA GmbH & Co. KG, Düsseldorf 46,09 %
U. S. Property Fund IV GmbH & Co. KG, München b 9,78 %
VV Immobilien GmbH & Co. United States KG, München 28,95 %
VV Immobilien GmbH & Co. US City KG, München 23,10 %
VV Immobilien Verwaltungs GmbH & Co. Zentraleuropa KG, München 20,41 %
WISMA ATRIA Holding GmbH & Co. Singapur KG, Düsseldorf e 65,00 %
Assoziierte at equity bewertete Unternehmen Ausland
D. A. S. Difesa Automobilistica Sinistri, S. p. A. di Assicurazione, Verona 49,99 %
ERGO China Life Insurance Co., Ltd., Jinan, Shandong Province 50,00 %
Europai Utazasi Biztosito Rt., Budapest 26,00 %
Europäische Reiseversicherungs-Aktiengesellschaft, Wien 25,01 %
Global Insurance Company, Ho-Chi-Minh-Stadt 25,00 %
HDFC ERGO General Insurance Company Ltd., Mumbai 26,00 %
Millennium Entertainment Partners II L. P., New York f 42,30 %
Millennium Entertainment Partners L. P., New York g 27,54 %
Millennium Partners LLC, New York h 20,30 %
Property Finance France S. A., Luxemburg 45,46 %
SAS Le Point du Jour, Paris 50,00 %
VICTORIA-VOLKSBANKEN Pensionskassen Aktiengesellschaft, Wien 47,50 %
VICTORIA-VOLKSBANKEN Vorsorgekasse AG, Wien 50,00 %
Assoziierte sonstige Unternehmen Inland
„PORT ELISABETH“ GmbH & Co. KG, Hamburg 31,97 %
„PORT LOUIS“ GmbH & Co. KG, Hamburg 25,82 %
Assistance Partner GmbH & Co. KG, München 21,66 %
BF.direkt AG, Stuttgart 27,20 %
carexpert Kfz-Sachverständigen GmbH, Walluf 25,00 %
Fernkälte Geschäftsstadt Nord Gesellschaft bürgerlichen Rechts, Hamburg 39,34 %
Hannover Finanz-Umwelt Beteiligungsgesellschaft mbH, Hillerse 20,00 %
IK Objektgesellschaft Frankfurt Theodor-Heuss-Allee GmbH & Co. KG, Düsseldorf 47,40 %
K & P Objekt Hamburg Hamburger Straße Immobilienfonds GmbH & Co.KG, Düsseldorf 36,69 %
MCAF Management GmbH, Düsseldorf 50,00 %
Reisegarant, Vermittler von Insolvenzversicherungen mbH, Hamburg 24,00 %
Teko – Technisches Kontor für Versicherungen Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Düsseldorf 30,00 %
TERTIANUM Seniorenresidenz Betriebsgesellschaft München mbH, München 33,33 %
TERTIANUM Seniorenresidenzen Betriebsgesellschaft mbH, Konstanz 25,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT ELISABETH“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „Port Hedland“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT KELANG“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „Port Lincoln“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT LOUIS“ GmbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT MAUBERT“ mbH, Hamburg 50,00 %

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
Konzernabschluss146
Aufstellung des Anteilsbesitzes zum
31. Dezember 2012 gem. § 313 Abs. 2 HGB
Name und Sitz Fußnote Kapitalanteil
Verwaltungsgesellschaft „PORT MELBOURNE“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT MENIER“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT MOODY“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT MORESBY“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT MOUTON“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT NELSON“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT RUSSEL“ GmbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT SAID“ GmbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT STANLEY“ GmbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT STEWART“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „PORT UNION“ mbH, Hamburg 50,00 %
Verwaltungsgesellschaft „Port Williams“ mbH, Hamburg 50,00 %
VV Immobilien GmbH & Co. GB KG, Düsseldorf 40,92 %
WISMA ATRIA Holding GmbH, Düsseldorf 50,00 %
Assoziierte sonstige Unternehmen Ausland
POOL Sp. z o. o., Warschau 33,75 %
Secundi CBVA, Brüssel 33,00 %
Triple IP B. V., Amsterdam 50,00 %
Volksbanken-Versicherungsdienst GmbH, Wien 25,23 %
Sonstige Beteiligungen
− − −
a) Konsolidierung nach SIC 12
b) maßgeblicher Einfluss gemäß IAS 28.7
Abweichendes Stimmrecht:
c) 49,00 %
d) 0,00 %
e) 50,00 %
f) 42,34 %
g) 42,36 %
h) 25,00 %
1 Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der ERGO Versicherungsgruppe AG
2 Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der ERGO Versicherung Aktiengesellschaft
3 Beherrschungsvertrag mit der ERGO Versicherungsgruppe AG
4 Gewinnabführungsvertrag mit der IDEENKAPITAL GmbH
5 Gewinnabführungsvertrag mit der EUROPÄISCHE Reiseversicherung Aktiengesellschaft
6 Gewinnabführungsvertrag mit D. A. S. Deutscher Automobil Schutz Allgemeine Rechtsschutz-Versicherungs-Aktiengesellschaft
7 Gewinnabführungsvertrag mit der ERGO Versicherung Aktiengesellschaft
8 Diese im Konzernabschluss vollkonsolidierte Tochtergesellschaft nutzt in Teilen oder ganz die Befreiung nach § 264 Abs. 3 HGB für ihren Einzelabschluss.
9 Diese im Konzernabschluss vollkonsolidierte Tochtergesellschaft in der Rechtsform einer Personengesellschaft im Sinne des § 264a HGB nutzt in Teilen oder
ganz die Befreiung nach § 264 b HGB für ihren Einzelabschluss.

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
147
Düsseldorf, 12. Februar 2013
ERGO Versicherungsgruppe AG
Der Vorstand
Dr. Torsten Oletzky
Dr. Bettina Anders
Dr. Daniel von Borries
Christian Diedrich
Dr. Christoph Jurecka
Dr. Ulf Mainzer
Dr. Jochen Messemer
Dr. Clemens Muth
Dr. Rolf Wiswesser

ERGO Versicherungsgruppe
Geschäftsbericht 2012
148
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den von der ERGO Versicherungsgruppe Aktiengesellschaft,
Düsseldorf, aufgestellten Konzernabschluss –
bestehend aus Konzernbilanz, Konzern-Gewinn-und-Verlust-
Rechnung, Aufstellung der erfassten Erträge und Aufwendungen,
Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung,
Konzern-Kapitalflussrechnung und Konzernanhang – sowie
den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar
bis 31. Dezember 2012 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss
und Konzernlagebericht nach den IFRS, wie
sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach
§ 315 a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen
Vorschriften liegt in der Verantwortung des Vorstands der
Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der
von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den
Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB
unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die
Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten
und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch
den Konzernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden
Rechnungslegungsvorschriften und durch den
Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender
Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung
der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die
Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche
Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über
mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung
werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die
Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht
überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die
Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der
in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen,
der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten
Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze
und der wesentlichen Einschätzungen des Vorstands
sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses
und des Konzernlageberichts. Wir sind der
Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere
Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung
gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss
den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und
den ergänzend nach § 315 a Abs. 1 HGB anzuwendenden
handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter
Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanzund
Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht
steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, vermittelt
insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns
und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen
Entwicklung zutreffend dar.
München, den 5. März 2013
KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Martin Berger
Wirtschaftsprüfer
Roland Hansen
Wirtschaftsprüfer

Eine ausführliche Liste mit Adressen aller
unserer Gruppengesellschaften finden Sie unter
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im Bereich Unternehmen/ERGO Deutschland
bzw. ERGO International.
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Fax + 49 211 477− 1500
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Dieser Geschäftsbericht liegt
auch in englischer Sprache vor.
Konzept, Inhalt und Gestaltung:
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Fotos: Robert Brembeck, Christoph Bünten
Satz- und Lithoarbeit:
Vignold Group GmbH, Ratingen
Druck: August Lönneker GmbH & Co. KG,
Stadtoldendorf

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