Horizonte. - Graubündner Kantonalbank

Horizonte März 2013
Alternative Anlagen
Alternative Anlagen bieten in einem Anlageportfolio als
Gesamtheit viele nützliche Eigenschaften, wie z.B. Diversifikation,
neue Renditequellen oder Schutz vor Extremrisiken.
Da die gewünschten Eigenschaften nur
durch Kombination mehrerer unterschiedlicher Anlagen
erreicht werden, ist eine integrierte Betrachtung aller
alternativen Anlagen notwendig.
Nach einem erfreulichen Start ins neue Jahr büssten die
Rohstoffpreise im Februar deutlich an Wert ein. Diese
Bewegungen wurden vor allem von schwächer werdenden
Wirtschaftsindikatoren für China und dem Protokoll
der US Notenbank, welches ein baldiges Ende der
expansiven Geldpolitik erahnen liess, ausgelöst. In diesem
Umfeld gehörten vor allem die konjunktursensitiven
Rohstoffe wie Rohöl oder Metalle zu den Verlierern.
Wir gehen aber nicht davon aus, dass die US Notenbank
ihre geldpolitischen Zügel anziehen wird, bevor
sie sicher ist, dass sich die Wirtschaft auf einem nachhaltigen
Wachstumspfad befindet. Auch die Edelmetalle
mussten im Februar deutliche Kursrückschläge
hinnehmen. Dabei gehörten Silber (-8,8%) und Platin
(-5,1%) zu den grössten Verlierern überhaupt. Negativen
Realzinsen, die anhaltend expansive Geldpolitik
der Notenbanken, sowie die anziehenden Nachfrage
nach physischem Gold bieten weiterhin ein gutes Umfeld
für den Goldpreis. Aufgrund des heftigen Kursrückgangs
hat jedoch Gold bei Anlegern an Beliebtheit
verloren. Flexible Bond Strategien bewegten sich in
diesem schwierigen Zinsumfeld in engen Bandbreiten
und schlossen den Monat mit einer Performance von
0,1% leicht positiv ab. Managed-Futures-Strategien
entwickeln sich in diesem Jahr positiv (+2,1%). Der
Normalisierungsprozess an den Märkten mit stabileren
Marktbewegungen begünstigt aktive Trendfolgestrategien.
Schweizer Immobilien zeigten im Februar eine
negative Entwicklung. Dabei verloren Immobilienfonds (-
3,1%) mehr als Immobilienaktien (-1,7%). Im Zuge dieser
Marktentwicklung reduzierten sich auch die Agios
der Immobilienfonds auf jetzt leicht unter 20%. Aufgrund
der Entwicklungen der letzten Wochen warten
wir mit einer Investition noch zu.
Wir sind aktuell in Rohstoffpreisen, Gold, Managed
Futures und flexiblen Bond Strategien investiert. Performancemässig
konnten die von uns eingesetzten Alternativen
Anlagen (Grafik 1) im 2013 noch keinen positiven
Beitrag zur Gesamtperformance leisten
Performanceentwicklung
Immobilien (Performance in CHF)
2009 2010 2011 2012 2013*
EPRA/NAREIT Global Index 33,9% 8,7% -5,3% 25,4% 6,9%
SXI Real Estate Share Index 16,9% 24,7% 6,1% 12,3% -1,6%
SXI Real Estate Funds Index 19,6% 5,7% 6,8% 6,3% -3,0%
Rohstoff-Indizes (Performance in USD)
S&P-GSCI Commodity Index 13,5% 9.0% -1,2% 0,1% -0,2%
DJ-UBS Commodity Index 18,9% 16,8% -13,3% -1,1% -1,8%
RICI Enhanced Index 20,8% 18,6% -3,4% 1,8% -1,5%
Edelmetalle (Performance in USD)
Gold 24,4% 29,5% 10,6% 6,3% -5,7%
Silber 48,2% 83,2% -9,9% 7,3% -5,6%
Platin 56,8% 20,8% -20,9% 9, 3,4%
Währungen (Performance ggü. CHF)
EUR/CHF 0,2% -15,7% -2,9% -0,6% 1,1%
USD/CHF -2,9% -9,8% 0,3% -2,1% 1,9%
GBP/CHF 9,1% -12,6% -0,4% 2,4% -4,8%
Alternative Betas (Performance in Fondswährung)
Managed Futures (CHF) 1 -5,3% 2,1%
Managed Futures (EUR) 1 -4,8% 2,1%
1
dbx Systematic Alpha Index Fund (= Managed-Futures Strategie von Winton Capital, währungsbesichert)
* Zahlen per 28.02.2013 (ausser Alternative Betas: 20.02.2013) Quelle: Bloomberg
Grafik 1: Performancebeiträge 2013 (in CHF)
1.00%
0.50%
0.00%
-0.50%
-1.00%
0.53%
Managed
Futures*
-0.62%
Gold in CHF
-0.30%
Rohstoffe
Beta
-0.07%
Rohstoffe
Alpha
0.02%
Total Return
Bonds
Grafik 2. Performancebeiträge 2013 (in EUR)
1.20%
0.60%
0.00%
-0.60%
-1.20%
0.51%
Managed
Futures*
-0.91%
Gold in EUR
-0.29%
Rohstoffe
Beta
-0.06%
Rohstoffe
Alpha
0.02%
-0.01%
Geldmarkt 1M
-0.44%
AA gesamt
Quelle: Bloomberg
0.00%
Total Return Geldmarkt 1M
-0.72%
Strategie
Quelle: Bloomberg
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