Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

heute bestimmten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt an einem bestimmten
Ort zu kaufen (Call-Option) bzw. zu verkaufen (Put-Option). 12 Derivaten
fehlt jedoch der Finanzierungsbezug zur Realwirtschaft. Das unterscheidet sie
von anderen Finanzkontrakten, die, wie Aktien und Anleihen, immer auch
Finanzierungsverträge sind. Denn der Vertragspartner ist kein Unternehmen
aus der Realwirtschaft oder ein Staat, sondern ein Unternehmen aus der Finanzwirtschaft,
z.B. eine Investmentbank oder eine Börsenorganisation. Spekulanten
13 können mit Derivaten finanzielle Positionen einnehmen, „ohne
dass sie mit ihren Transaktionen im Sinn hätten, die Realwirtschaft zu erleichtern
und deren Realkapital zu finanzieren. Sie wollen im Finanzbereich
Geld verdienen.“ 14 Die Finanztransaktion im Derivatebereich bezieht sich
also nicht direkt auf die Realwirtschaft, sondern auf eine andere finanzielle
Position, d.h. den Basiswert des Derivates. Neben der Spekulation erfüllen
Derivate aber auch die wichtige Funktion der Absicherung von Vermögenswerten
(engl. hedging).
Ein Investor kann mit Investments aber nicht nur Rechte, d.h. Finanzkontrakte,
erwerben, sondern auch Güter im weiteren Sinne, d.h. Sachwerte
(engl. real assets), um daraus in der Zukunft einen wirtschaftlichen Vorteil
zu ziehen. Sachwertinvestments können sich hierbei auf mobile Güter (Waren)
als Investmentobjekte beziehen – das sind vor allem Rohstoffe (Edelmetalle,
Industriemetalle, Energie und Agrarrohstoffe) – oder auf Immobilien
(Gewerbe- und Wohnimmobilien, Baugrundstücke, Wald, Farmland etc.). 15
Darüber hinaus gibt es noch sonstige, gelegentlich auch als „exotisch“ bezeichnete,
Sachwertinvestments, wie etwa Investments in Kunst, Antiquitäten,
Schmuck, Wein oder Oldtimer – die Liste ist prinzipiell für alle Güter
offen – zum Zweck der Kapitalanlage. Bei Sachwertinvestments fällt, wie
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Vgl. Spremann/ Gantenbein, 2005, S. 210.
Zum Begriff des Spekulanten und der Spekulation siehe Kapitel II.7.2.1.
Vgl. Spremann/ Gantenbein, 2005, S. 25.
Zu den Immobilien zählen wir nicht die Mietverträge und die daraus resultierenden Rechte
auf Mietzahlungen, die mit einem Immobilienkauf erworben werden können, sondern nur
das Grundstück und die materielle Bausubstanz. Immobilien als unbewegliche Güter einerseits
und Rechte aus Vermietung und Verpachtung andererseits sind analytisch voneinander
zu trennen.
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