Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

den. Und in der Tat wird durch den konventionellen Integration-Ansatz 190
diese Unterscheidung unwichtig, denn er berücksichtigt einzelne Nachhaltigkeitskriterien
im Investmentprozess, sofern zu erwarten ist, dass sie renditesteigernd
bzw. risikominimierend wirken und damit zu einem finanziellen
Mehrwert führen. Als konventionelle, d.h. moralkonforme, Anlagestrategie
berücksichtigt er aber auch Nachhaltigkeitskriterien, die zwar finanziell wirkungslos
oder sogar finanziell nachteilig, aber moralisch gefordert sind.
Wie erwähnt, ist aus wirtschaftsethischer Sicht gegen diesen rein finanziell
motivierten Einsatz von Nachhaltigkeitskriterien bzw. nachhaltigen Investments
nichts einzuwenden. Berater, die nachhaltige Investments konventionell
beraten, und Investoren, die in nachhaltige Investments konventionell
investieren, sind nicht moralisch kritisierbar, denn sie handeln moralkonform.
Doch diese finanziell bedingte Berücksichtigung von nachhaltigen Investments
bzw. von einzelnen Nachhaltigkeitskriterien setzt voraus, dass sie
wirtschaftlich tatsächlich erfolgreicher sind als konventionelle Investments
bzw. konventionelle Investmentkriterien. Dieser Nachweis ist, wie geschildert,
empirisch noch nicht hinreichend für alle Anlageklassen erbracht. Wenn
er sich bewahrheitet, ist ein Mainstreaming von nachhaltigen Investments,
wiewohl nicht des nachhaltigen Investieren, das an einen ideellen Standpunkt
gebunden bleibt, gewissermaßen ein „Selbstläufer“. Doch auch die konventionelle
Beratung von nachhaltigen Investments impliziert natürlich, dass Anlageberater
den moralischen Ansprüchen an eine moralkonforme Anlageberatung
nachkommen sollten, obgleich für sie hier nicht viel zu tun ist, da nachhaltige
Investments definitorisch stets moralkonform sind.
Auf der zweiten Stufe können wir von einer konventionellen Anlageberatung,
die um Aspekte einer nachhaltigen Beratung angereichert ist, sprechen.
Auf dieser Stufe bevorzugen konventionelle Investoren, weil sie sich nicht
nur als Wirtschaftssubjekte, sondern zugleich als moralische Personen verstehen,
unter sonst gleichen Bedingungen nachhaltige gegenüber konventionellen
Investments, sofern durch jene kein finanzieller Nachteil zu erwarten
ist. Sie investieren dann aus finanziell bedingt ideellen Gründen in nachhalti-
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Siehe Kapitel III.12.5.
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