Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Anlageempfehlung
(5) Nachdem die um finanzielle Kriterien adjustierte, ideell bestimmte strategische
Nachhaltigkeitsallokation definiert wurde, ist die Frage zu klären,
welche taktische, d.h. kurzfristige Allokation zu wählen und in welche Investments
zu investieren ist. Die strategische Nachhaltigkeitsallokation gibt
hierbei die erlaubten Bandbreiten, d.h. die prozentuale Unter- und Obergrenze
pro Anlageklasse in Relation zum Vermögen, vor, innerhalb der die taktische
Asset Allocation bestimmt wird. Deren Bestimmung ist abhängig von
der kurzfristigen Markterwartung des Anlageberaters pro nachhaltiger Anlageklasse.
Bei der Auswahl der konkreten Investments, seien es Einzeltitel
oder kollektive Investments, wie beispielsweise Publikums- oder geschlossene
Fonds, wird der Anlageberater zuerst solche Investments selektieren, die
den ideellen Investmentzielen des supererogatorischen Anlegers in Bezug auf
Investmentzweck, Wirkungsgrad, Art der aktiven Idealförderung und Individualisierung
am ehesten entsprechen. Erst im nachfolgenden Schritt erfolgt
dann eine Rendite-, Risiko- und Liquiditätsoptimierung nach den üblichen
finanziellen Auswahlkriterien. Durch die Einhaltung dieser Reihenfolge kann
der supererogatorische Anlageberater sicherstellen, dass die Förderung ideeller
Investmentziele und nicht die Erzielung einer maximalen risikoadjustierten
Rendite Priorität hat. Bei einer ideell angereicherten konventionellen
Investmentauswahl würde die Reihenfolge im Auswahlprozess umgedreht
werden. Wir haben gesehen, dass nachhaltig zu investieren nicht notwendigerweise
bedeutet, nur in nachhaltige Investments zu investieren. Die Umsetzung
einer nachhaltigen Anlagestrategie kann mit nachhaltigen oder moralkonformen
konventionellen Investments erfolgen.
Es ist klar, dass die zum Kauf empfohlenen Investments moralkonform
sein sollten. Darüber hinaus ist auch ein supererogatorischer Berater bei einer
Umschichtungsempfehlung moralisch dazu verpflichtet, moralwidrige Investments
zum Verkauf zu empfehlen, andernfalls würde er nicht verhindern,
dass ein Investor moralwidrig investiert. Doch ein supererogatorischer Anlageberater
wird ferner auch solche Investments zum Verkauf empfehlen, die
zwar moralkonform sind, die aber den ideellen Anforderungen des
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