Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

institutionelle Kunden. Die Steyler Bank offeriert für die Portfolios ihrer
Kunden einen „Ethik-Check“ und die UBS eine „Nachhaltigkeitsanalyse“ für
Kunden, die gemäß dem „Values-Based Investing“ der UBS ihr Kapital anlegen.
Die ethische Güte eines konkreten Portfolios kann aber nicht nur mit einem
bestimmten Standard von Nachhaltigkeit verglichen werden, sondern
darüber hinaus auch mit der im vorhergehenden Schritt beschriebenen individuellen
„finanzenfreien Nachhaltigkeitsallokation“, die die spezifischen ideell
orientierten Investmentziele eines Kunden widerspiegelt. Beispielsweise
kann die ethisch orientierte faktische Wirkung eines bestehenden Portfolios –
dessen „Nachhaltigkeitswirkung“ – mit dem gewünschten Wirkungsgrad der
kundenindividuellen Nachhaltigkeitsallokation verglichen werden.
Die nachhaltigkeitsbezogenen Informationen, die mit solchen Auswertungen
kommuniziert werden, gehen weit über die moralische Informationspflicht
für Anlageberater hinaus, Anleger darüber zu informieren, welche
ihrer aktuellen Investments moralwidrig bzw. möglicherweise moralwidrig
sind. Insofern sind solche Nachhaltigkeitsanalysen bereits als moralisch wünschenswert
zu beurteilen. Es besteht keine moralische Pflicht für Anlageberater,
ihre Kundenportfolios so detailliert in Hinblick auf deren ethische (nachhaltige)
Dimension zu analysieren.
Strategische Asset Allocation und Anlagerichtlinien
(4) Im zweiten Beratungsschritt wurde eine ausschließlich an ideellen Investmentzielen
orientierte individuelle strategische Asset Allocation, eine
von finanziellen Kriterien noch freie „Nachhaltigkeitsallokation“ bestimmt.
Würde ein supererogatorischer Investor gemäß dieser Allokation investieren,
bestünde die Gefahr, dass er mittelfristig sein finanzielles Minimalziel, den
realen Kapitalerhalt, verfehlt. Daher muss die zuerst rein nach ideellen Investmentkriterien
bestimmte Asset Allocation nun anhand finanzieller Kriterien
adjustiert werden. Dafür kann der Anlageberater die zur strategischen
Asset Allocation-Optimierung konventionellen Techniken aus der Finanzpla-
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