Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

auch moralisch geboten, den Integration-Ansatz gegebenenfalls mit einem
konventionellen Negativscreening zu kombinieren, sodass das durch Anwendung
von moralisch orientierten Ausschlusskriterien in ein moralkonformes
Investmentuniversum investiert wird. Diese moralkonforme, primär an finanziellen
Investmentzielen orientierte Berücksichtigung von bestimmten Nachhaltigkeitskriterien
in die traditionelle Finanzanalyse nennen wir einen „konventionellen
Integration-Ansatz“. Er unterscheidet sich vom ökonomistischen
Integration-Ansatz nur in dem Punkt, dass dieser zu moralwidrigen Investments
führen kann und jener stets in moralkonforme, u.U. auch in moral- und
idealkonforme, Investments investiert. Das allerdings ist der entscheidende
Punkt aus wirtschaftsethischer Sicht. Den konventionellen Integration-Ansatz
können wir also in mindestens drei Varianten beschreiben als (1) konventionelles
Negativscreening, angereichert um die risikominimierenden Elemente
des nachhaltigen Negativscreenings; (2) als konventionelles Positivscreening,
angereichert um die renditesteigernden Elemente des nachhaltigen Positivscreening;
und (3) als konventionelles Engagement, angereichert um die renditesteigernden
Elemente des nachhaltigen Engagements.
Weil auch konventionelle Investoren renditeoptimiert investieren, jedoch
im Unterscheid zu ökonomistischen Investoren, die sich nicht als Wirtschaftsbürger
verstehen, auf moralkonforme Weise, ist es für sie aus finanziellen
Gründen suboptimal, einfachhin in nachhaltige Anlagestrategien zu
investieren; denn diese enthalten strukturell eingebaute renditeminimierende
bzw. risikosteigernde Elemente, die aus konventioneller Anlageperspektive
zu vermeiden sind. An diesem Punkt setzt der konventionelle Integration-
Ansatz an. Er stellt die rein renditeoptimierte konventionelle Adaption nachhaltiger
Anlagestrategien dar. Konventionelle Investoren investieren damit
nicht nachhaltig, sondern konventionell, angereichert um die finanziell vorteilhaften
Elemente nachhaltigen Investierens. Hier liegt also nicht eine konventionelle
Anlagestrategie vor, mit der (konventionelle) Investoren durch
Elemente nachhaltigen Investierens bewusst einen „ideellen Mehrwert“ erzielen
wollen, ohne einen finanziellen Nachteil in Kauf nehmen zu müssen. In
diesem Fall läge eine „schwach ideelle Integration“ vor und wir sprächen
von einem konventionellen Investieren, dass um Elemente nachhaltigen,
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