Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

In diesem Sinne lassen sich die Varianten des ökonomistischen Integration-Ansatzes
nun definieren als (1) ökonomistisches Negativscreening, angereichert
um die risikominimierenden Elemente des nachhaltigen Negativscreenings;
(2) als ökonomistisches Positivscreening, angereichert um die
renditesteigernden Elemente des nachhaltigen Positivscreening und (3) als
ökonomistisches Engagement, angereichert um die renditesteigernden Elemente
des nachhaltigen Engagements. Die ökonomistische Integration-
Strategie ist im Kern also genauso eine moralblinde Strategie der Renditemaximierung
wie alle anderen ökonomistischen Anlagestrategien auch. Sie ist
die renditemaximierende und moralblinde ökonomistische Adaption nachhaltiger
Anlagestrategien. Und aus diesem Grund kann sie, wie gezeigt, zu moralwidrigen
Investments führen. Kommt es dazu, ist dies moralisch zu missbilligen.
Aber es muss nicht dazu kommen, sie kann auch zu moralkonformen
Investments führen – jedoch nicht systematisch, sondern bloß zufällig.
Doch da der ökonomistische Integration-Ansatz in der Regel Unternehmen
selektiert, die bestimmten moralisch geforderten oder ideell wünschenswerten
Nachhaltigkeitsansprüchen genügen, wird man mit ihm auch nachhaltiges
Handeln auf Ebene der Investmentobjekte aktiv fördern können. 162 Auf
welche Art die aktive Moral- bzw. Idealförderung erfolgt, hängt davon ab, in
welche Investmentart mit dem Integration-Ansatz investiert und ob über den
Primär- oder Sekundärmarkt investiert wird. Hierzu kann man keine pauschale
Aussage treffen. Prinzipiell lässt sich der Integration-Ansatz auf alle Investmentarten
anwenden, weil man bei allen Investmentarten Nachhaltig-
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Nur wenn die jeweilige Variante des Integration-Ansatzes vorschreibt, dass ein Investmentobjekt
bestimmte (finanziell positiv wirksame) Nachhaltigkeitskriterien erfüllen muss, werden
immer Investmentobjekte selektiert, die zumindest gemäß diesen Kriterien moralkonform
handeln. Vor diesem Hintergrund kann man von einer „starken“ Variante des Integration-Ansatzes
sprechen. Von ihr sind wir in unseren bisherigen Überlegungen ausgegangen.
Doch eine als „schwach“ zu bezeichnende Variante des Integration-Ansatzes wird die Einbeziehung
von bestimmten Nachhaltigkeitskriterien nicht als obligatorisch zu erfüllende
Mindeststandards auslegen, deren Nichterfüllung zum Ausschluss aus dem Anlageuniversum
führt. In dieser „schwachen“ Variante führt der Integration-Ansatz daher nicht notwendigerweise
zur Auswahl von Investmentobjekten, die bestimmte Nachhaltigkeitskriterien erfüllen,
weil Unternehmen in das Anlageuniversum selektiert werden können, die die finanziell
positiv wirksamen Nachhaltigkeitsanforderungen nicht erfüllen, da es andere finanzielle
Kriterien gibt, die den aus der Nichterfüllung dieser Nachhaltigkeitskriterien erwarteten negativen
finanziellen Effekt überkompensieren.
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