Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Da der Integration-Ansatz also auch zur Selektion von moralwidrigen Investments
führen kann, kann er keine nachhaltige und auch keine konventionelle
Anlagestrategie sein. Sein Standpunkt zur Selektion von Investmentobjekten
ist ein rein ökonomischer. Der Integration-Ansatz, wie er in der Variante
als Mainstreaming-Strategie und auf Basis der Materialitätsthese üblicherweise
verstanden wird, ist ohne die Berücksichtigung von moralbezogenen
Ausschlusskriterien eine ökonomistische Anlagestrategie. Das, was den
Integration-Ansatz von den bisher beschriebenen Strategien nachhaltigen
Investierens substanziell unterscheidet, ist, dass er primär finanziell orientiert
ist und demzufolge Nachhaltigkeitskriterien bloß ein Mittel zur Renditesteigerung
bzw. Risikominimierung sind. Staub-Bisang bringt es auf den Punkt:
„Anleger, die den integrativen Ansatz anwenden, halten am Renditeprimat
fest, nutzen aber die Nachhaltigkeit als einen von vielen Wegen, um Alpha
[d.h. eine Überrendite, Anm. KS] zu generieren.“ 159 Hingegen verfolgen die
beschriebenen nachhaltigen Anlagestrategien primär eine ideell orientierte
Intention. Die Investments sind ein Mittel, um nachhaltiges Handeln (finanziell)
zu fördern bzw. nicht-nachhaltiges Handeln finanziell zu sanktionieren.
Beim ökonomistischen Integration-Ansatz ist es genau umgekehrt: Nachhaltigkeitskriterien
werden nur unter der Bedingung für die Anlagestrategie
berücksichtigt, dass sie finanziell förderlich sind, sonst nicht. Vor diesem
Hintergrund kann man von einem ökonomisch konditionierten oder bedingten
Nachhaltigkeitsverständnis, allgemeiner: Ethikverständnis, sprechen, das
dem Integration-Ansatz zugrunde liegt. Das Konzept der Nachhaltigkeit wird
für ökonomische Zwecke instrumentalisiert, es wird ökonomisiert. 160 Verkürzt
gesprochen: Nicht nachhaltiges Handeln soll aus ideellen Motiven
durch Investments finanziell gefördert werden, sondern nachhaltiges Handeln
wird investmentrelevant, sofern es finanziell förderlich ist. 161 Dagegen
159
160
161
Staub-Bisang, 2011, S. 37, Hervorhebungen durch KS.
Zur Kritik der „instrumentalistischen Unternehmensethik“ allgemein siehe Ulrich, 2008,
S. 453-456.
Klaus Gabriel kritisiert diesen Vorgang zutreffend als „Umkehrung der Interessen“, durch
den „der Nutzen ökologischer und sozialer Bewertungsfelder ökonomisch definiert [wird] –
und zwar für den mainstream investor. Die Bewertung von Unternehmen nach ökologischen
406