Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

seite entfalten können. 151 Informationsaustausch und Kooperationen unter
Engagement-Investoren zum Zwecke einer abgestimmten Engagement-
Strategie können die Durchsetzungskraft von Investoren jedoch deutlich
erhöhen. Das erwähnte PRI Engagement Clearinghouse versucht solch eine
kooperative und koordinierte Engagement-Strategie durch die Zurverfügungstellung
einer Plattform zu unterstützen. Aktionäre sollten allerdings
nicht damit rechnen, durch Engagement zu schnellen Erfolgen zu kommen.
Den höchsten Wirkungsgrad erzielen sie, wenn sie das auf Dauer angelegte
Engagement mit nachhaltigkeitsorientierten Investmentstrategien, wie etwa
dem Best-in-Class oder themenorientierten Positivscreening, kombinieren.
Unsere Analyse von Engagement-Aktivitäten bezog sich bislang vor allem
auf Aktieninvestments und den damit verbundenen Aktionärsrechten, die
für das Engagement zielführend eingesetzt werden können. Prinzipiell kann
der Engagement-Ansatz jedoch auch auf unverbriefte Unternehmensbeteiligungen
angewandt werden, denn auch bei ihnen lassen sich die erworbenen
Eigentümerrechte nachhaltigkeitsbezogen einsetzen. Ein Engagement ist aber
grundsätzlich auch auf Basis von Unternehmens- und Staatsanleihen (allgemein
gesprochen: auf Basis von Fremdkapitalfinanzierungen) möglich; allerdings
ist die Chance, über die erworbenen Gläubigerrechte Einfluss auf das
Handeln der Investmentobjekte ausüben zu können, mit Anleihen geringer als
mit Aktien, denn mit Gläubigerrechten sind keine Stimmrechte verbunden.
Doch das restliche Spektrum an Engagement-Aktivitäten kann auch unabhängig
von der schwächeren Rechtsstellung eines Gläubigers gegenüber
einem Aktionär, teilweise sogar unabhängig von einer Investitionshandlung
überhaupt, angewandt werden. In Bezug auf Unternehmensanleihen lassen
sich beispielsweise der regelmäßige nachhaltigkeitsbezogene Dialog zwischen
Investoren und Unternehmen, die Abgabe von Empfehlungen zur
Stimmrechtsausübung auf Hauptversammlungen, der öffentlichkeitswirksa-
151
Zu demselben Urteil kommen auch die Autoren der Wissenschaftliche Arbeitsgruppe für
weltkirchliche Aufgaben der Deutschen Bischofskonferenz, wenn sie in Bezug auf die Wirkung
der Engagement-Strategie feststellen, dass „die Investmentvolumina bisher noch zu gering
sind, um einen wesentlichen Einfluss auf die Unternehmenspolitik gewinnen zu können.“
Wissenschaftliche Arbeitsgruppe für weltkirchliche Aufgaben der Deutschen Bischofskonferenz,
2010, S. 45f.
394