Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Aus moralischer Sicht betrachtet, ist also grundsätzlich auch das Engagement
nur auf ein Anlageuniversum anzuwenden, das moralkonform ist; andernfalls
sind die korrespondierenden Investments als moralwidrig zu missbilligen
(mit Ausnahme des beschriebenen Sonderfalles, wo sie moralfrei sein können).
Wie auch der Best-in-Class-Ansatz und das themenorientierte Positivscreening,
so ist also auch das Engagement mit moralisch orientierten Ausschlusskriterien
zu kombinieren, um zu moralkonformen Investments zu
gelangen, die, gemäß dem Primat der Ethik, moralisch geboten sind (sofern
überhaupt investiert wird).
Kommen wir nun zu der Frage, wie das ideell orientierte Wirkungspotential
einzuschätzen ist, durch den Engagement-Ansatz Unternehmen zu einer
nachhaltigeren Wirtschaftsweise zu bewegen. Aus dem beschriebenen multiplen
Engagement-Instrumentarium geht klar hervor, dass es als hoch zu
bewerten ist. Denn durch den dialogischen Ansatz können Investoren direkt,
themenspezifisch und langfristig auf die investierten Unternehmen Einfluss
nehmen. Und über die Ausübung ihrer Stimmrechte auf Hauptversammlungen
haben sie bei Aktieninvestments sogar die Möglichkeit, nachhaltigkeitsrelevante
Entscheidungen herbeizuführen, die für das Unternehmen rechtlich
bindend sind. Im diesem Fall besteht nicht nur eine interventionistische, sondern
nahezu eine deterministische Kausalität – nahezu, weil das Unternehmen
dennoch anders handeln kann, allerdings begeht es dann einen Rechtsverstoß.
Der faktische Wirkungsgrad ist allerdings meist sehr gering. Das
Engagement führt nicht zwangsläufig zu einer nachhaltigeren Wirtschaftsweise
von Unternehmen. In vielen Fällen ist die Höhe der Unternehmensbeteiligung,
d.h. die Höhe der Vermögenswerte, die hinter dem Engagement
stehen, zu gering, um beispielsweise nachhaltigkeitsbezogene Tagesordnungspunkte
auf die Agenda einer Hauptversammlung setzen, eine außerordentliche
Hauptversammlung einberufen oder Mehrheitsbeschlüsse herbeiführen
zu können. Aus demselben Grund wird ein angedrohtes Desinvestment
als ultima ratio zumeist nur eine geringe Wirkung auf Unternehmens-
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