Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

supererogatorische Investoren kann solch eine Argumentation hilfreich sein,
sie vor moralischen Vorwürfen zu schützen. Allerdings lässt sich dann nur
noch in einem schwache Sinne, wenn überhaupt, von einem Investment sprechen,
weil die für ein Investment charakteristische Absicht, einen finanziellen
Erfolg zu erzielen, von den Investoren auf Zeit freiwillig ausgesetzt wird. Der
Kauf von verbrieften Eigentümerrechten, d.h. von Aktien, hat in diesem Fall
dann nur noch zum Ziel, ein druckvolleres Engagement betreiben zu können.
Wir sehen an diesem Fall auch, dass wir bei der wirtschaftsethischen Beurteilung
des Engagements drei Ebenen unterscheiden müssen: die Ebene des
investierten Unternehmens und seiner Handlungen, die Ebene des Investments
und die Folgen der Investitionshandlung sowie die Ebene der Engagement-Handlungen.
Die Engagement-Handlungen zielen zwar darauf ab, das
unternehmerische Handeln zu beeinflussen, sie lassen sich aber auch investmentunabhängig
denken. Im skizzierten Sonderfall ist es daher unter den
genannten Bedingungen sogar möglich, dass das Investment moralfrei, das
unternehmerische Handeln moralwidrig und das Engagement-Handeln moralisch
gut, aber nicht moralisch verpflichtend ist. Solche Differenzierungen
sind nicht bloß für eine wirtschaftsethische Durchdringung des Engagements
erforderlich, sie sind auch für die Beratungspraxis relevant, wie nachfolgender
Unterfall des ersten Falls verdeutlicht.
In der Praxis gibt es auf Engagement spezialisierte Investmentmanager,
die gezielt Unternehmen in ein Anlageuniversum selektieren, die in Hinblick
auf ökologische, soziale oder Corporate-Governance-Kriterien gegen moralische
Normen verstoßen; diese Manager sind der Überzeugung, dass der finanzielle
Wert solcher Unternehmen dadurch steigen wird, dass sie das Engagement-Instrumentarium
auf sie anwenden. Entgegen der sonst üblichen
Praxis wird auf diese Weise das Engagement als eine Anlagestrategie genutzt,
und zwar als eine ökonomistische, um unterbewertete Unternehmen zu
identifizieren und ihren Unternehmenswert durch Engagement zu steigern. 147
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Exemplarisch zu nennen wäre der „Activist Investing“-Ansatz von Hermes Fund Managers
ltd. in Großbritannien (www.hermes.co.uk). Riedel/ Schneeweiß verweisen diesbezüglich
als Fallbeispiel auf ein Investment von Hermes Fund Managers in Premier Oil von 2000 bis
2002. Riedel/ Schneeweiß, 2008, S. 32.
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