Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

nehmen mit neuem Kapital versorgen, die sich ausschließlich auf ein Geschäftsfeld
konzentrieren, dass für eine nachhaltige Entwicklung relevant ist.
Im Regelfall werden dies kleine oder mittelgroße Unternehmen sein. Zwar ist
die Kausalbeziehung zwischen der anlegerseitigen Kapitalüberlassung und
der unternehmensseitigen Kapitalverwendung wiederum nur
interventionistisch und nicht deterministisch zu denken, doch da das finanzierte
Unternehmen nur ein Geschäftsfeld hat, kann das zur Verfügung gestellte
Eigenkapital auch nur diesem Geschäftszweck zufließen – jedenfalls,
solange es nicht zu einer Ausweitung von Geschäftsfeldern kommt. Zweitens
besteht die Möglichkeit über eine „Strategie der Zeichensetzung“ und damit
über ein symbolisches „Leuchtturm“-Investment, andere Investoren dazu zu
motivieren, gleichfalls Unternehmen in einem für eine nachhaltige Entwicklung
relevanten Themenfeld Eigenkapital zur Verfügung zu stellen. Auf diese
Weise könnten die Finanzierungskosten für die Unternehmen der betreffenden
Branche bei der nächsten Finanzierungsrunde sinken. Drittens könnten
auch die zukünftigen Finanzierungskosten für Unternehmen aus nachhaltigkeitsrelevanten
Sektoren sinken, indem deren Anteile etwa über eine Sekundärmarktbörse
für geschlossene Fonds oder im Zuge einer Secondary-
Transaktion 137 für Private Equity-Beteiligungen erworben werden. Die verstärkte
Nachfrage nach Unternehmen dieser Branche könnte bewirken, dass
bei zukünftigen Eigenkapitalfinanzierungen die Kapitalkosten sinken.
In Bezug auf die exemplarisch analysierten Beteiligungsinvestments an
Pionier-Unternehmen lässt sich also sagen, dass ein hohes Wirkungspotential
besteht, sie aktiv zu fördern. Allerdings besteht nur durch die erstgenannte
Variante der Eigenkapitalüberlassung im Rahmen eines Erwerbs von Beteiligungsanteilen
ein faktisch hoher, ideell orientierter Wirkungsgrad. 138 Der
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Bei einer Secondary-Transaktion kauft ein Private Equity-Investor von einem anderen
Private Equity-Investor dessen Anteile an einem Unternehmen ab. Neues Kapital fließt also
nur dem verkaufenden Private Equity-Investor, nicht jedoch dem investierten Unternehmen
zu.
Beispielsweise haben private und institutionelle Investoren im Jahr 2010 allein in Deutschland
832 Mio. Euro Eigenkapital für geschlossene Fonds im Bereich alternativer Energien
(Wind-, Solarenergie etc.) zur Verfügung gestellt. Den innenfinanzierten Fremdkapitalanteil
hinzugerechnet, ergab sich hierdurch für 2010 ein Fondsvolumen von 2,3 Mrd. Euro. Das
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