Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Investments ist in Deutschland, Österreich und der Schweiz unterschiedlich
hoch. 135
An das themenorientierte Positivscreening lässt sich, wie an alle nachhaltigen
Anlagestrategien, die moralische Forderung stellen, moralkonform zu
sein, d.h. nicht gegen moralische Normen zu verstoßen. Diese moralische
Mindestanforderung sollte es erfüllen. Aus diesem Grund ist auch das themenorientierte
Positivscreening mit solchen Ausschlusskriterien zu kombinieren,
die moralwidrige Investments vom Anlageuniversum exkludieren. Doch
während beim Best-in-Class-Ansatz die Anwendung von Ausschlusskriterien
in der Praxis vor allem in Bezug auf „kritische“, zumeist moralisch anstößige,
Branchen diskutiert wird, können sich die moralisch relevanten Ausschlusskriterien
beim themenorientierten Positivscreening nur auf die Art und
Weise der Herstellung von nachhaltigen Produkten bzw. auf die Erbringung
von nachhaltigen Dienstleistungen beziehen, denn die Branchen, in die investiert
wird, sind per definitionem moralisch förderungswürdig. Nur in der Art
und Weise der Leistungserbringung der investierten Investmentobjekte können
themenorientierte Nachhaltigkeitsinvestments moralwidrig sein, und
deshalb kann an sie der moralische Anspruch erhoben werden, auch in dieser
Hinsicht moralkonform zu sein. 136
Schwieriger ist die Frage zu beantworten, ob themenorientierte Nachhaltigkeitsinvestments,
wenn sie keine moralischen Normen verletzen, notwendigerweise
nachhaltige, d.h. moral- und idealkonforme, und nicht nur moralkonforme
konventionelle Investments sind. Dieser Gedanke scheint naheliegend
zu sein, denn, so könnte man argumentieren, in den nachhaltigen, d.h.
langzeitverantwortlichen, Produkten und Dienstleistungen der selektierten
Unternehmen komme die Idealität dieser Investments notwendig zur Gel-
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Deutschland: 17%, Österreich: 11%, Schweiz: 39%. FNG Forum Nachhaltige Geldanlagen,
2010, S. 17, S. 27 und S. 33.
Diesem Grundgedanken folgt auch das FNG (Forum für Nachhaltige Geldanlagen): „Um als
Nachhaltige Geldanlage betrachtet zu werden, müssen themenspezifische Fonds [d.h. themenorientierte
Nachhaltigkeitsinvestments, KS] eine ausdrücklich nachhaltige Motivation
nachweisen und dabei ESG-Faktoren in die Ausgestaltung des Fonds einbeziehen.“ FNG
Forum Nachhaltige Geldanlagen, 2010, S. 40.
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