Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Frage können wir die Unterscheidungen heranziehen, die wir bei der Analyse
der moralischen und ideellen Dimension von Investments erarbeitet haben.
Dort differenzierten wir einerseits zwischen einer aktiven und passiven Moralförderung
und andererseits zwischen einer aktiven und passiven Idealförderung.
120 Im Fall einer aktiven Förderung besteht die Chance, dass durch die
Investitionshandlung Einfluss auf das Handeln der Investmentobjekte ausgeübt
werden kann. Da die zugrundeliegende Kausalbeziehung jedoch nur
interventionistisch, aber nicht deterministisch ist, ist die Einflussnahme nur
möglich, aber nicht zwingend. Im Fall einer passiven Förderung kann ein
Anleger zwar in moral- und idealkonforme Investments investiert sein, aber
er hat durch seine Investitionshandlung keine Einflussmöglichkeit auf die
investierten Anlageobjekte. Wenn die These von Hoffmann richtig ist, dann
muss es möglich sein, in moralischer oder ideeller Hinsicht Investmentobjekte,
die in das Best-in-Class-Anlageuniversum selektiert werden, in vom uns
definierten Sinne aktiv zu fördern. Wir werden diese These anhand von Aktieninvestments
prüfen. 121
In Bezug auf einen Aktien selektierenden Best-in-Class-Ansatz gibt es
mindestens drei Möglichkeiten, wie Investoren aktiv die „Sustainability Leader“
der jeweiligen Branche finanziell fördern, ihnen einen Marktvorteil
verschaffen und damit auch für die weniger nachhaltigen Unternehmen Anreize
generieren können, rein aus wirtschaftlichen Gründen nachhaltiger, d.h.
langzeitverantwortlicher, zu handeln: Erstens können Investoren im Rahmen
von Neuemissionen von Aktienanteilen den überdurchschnittlich nachhaltig
wirtschaftenden Unternehmen Eigenkapitalmittel zur Verfügung stellen und
den weniger nachhaltig wirtschaftenden Unternehmen innerhalb der betreffenden
Branche nicht. Diese Bevorzugung könnte auch diese Unternehmen
motivieren, nachhaltiger zu wirtschaften, um mehr Kapitalgeber für zukünftig
neu zu emittierende Aktienanteile zu günstigeren Finanzierungskonditionen,
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Siehe Kapitel I.7.2.
In der Praxis wird überwiegend in Aktien mittels des Best-in-Class-Ansatzes investiert. Hier
ist die Wahrscheinlichkeit auch deutlich höher, Einfluss nehmen zu können als mit Staatsanleihen,
denn an Unternehmen lassen sich Eigentümerrechte als Instrumente der Handlungsbeeinflussung
erwerben, an Staaten nicht.
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