Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Branchen, die als moralisch anstößig, aber eben nicht als moralisch verboten,
zu beurteilen sind, stattfinden. In dieser Hinsicht spricht nichts dagegen, etwa
die Automobilbranche, die Luftfahrt- oder Zementindustrie, die manchen als
besonders umweltschädigend gelten, in ein Best-in-Class-Universum aufzunehmen,
sofern die selektierten „Sustainability Leader“ dieser Branchen
moralkonform handeln. – Die Idee eines restriktionslosen „ethischen Wettbewerbs“
stößt also dort an ihre moralisch legitimierten Grenzen, wo Investmentobjekte
moralwidrig handeln oder ganze Branchen moralwidrig sind.
Moralwidrige Investments sind auch von einer Best-in-Class-Anlagestrategie
auszuschließen, moralisch anstößige Investments hingegen nicht; denn moralisch
gebotene Ausschlusskriterien greifen nur dort, wo moralische Normen
verletzt werden, nicht jedoch dort, wo bloß moralisch anstößig, d.h. moralisch
schlecht, aber nicht moralisch verboten gehandelt wird.
Die Differenzierung in Ausschluss- und Positivkriterien, die auf moralischen
Normen, moralischen Idealen oder bloß subjektiven Werten beruhen,
wirft auch ein Licht auf die Frage, unter welchen Bedingungen der Best-in-
Class-Ansatz überhaupt zu einem Anlageuniversum aus nachhaltigen Investments
führt. Das übergeordnete ideell orientierte Investmentziel des
nachhaltigen Best-in-Class-Ansatzes ist es, einen ethischen Wettbewerb zwischen
und innerhalb der Branchen zu fördern und demgemäß die nachhaltigsten
Unternehmen jeder Branche zu selektieren. Diese nachhaltigsten Unternehmen
können sowohl nur moralkonform als auch moral- und idealkonform
wirtschaften. Der Begriff des „nachhaltigen Wirtschaftens“ ist für beide Varianten
offen. Dementsprechend können die selektierten Investments moralkonforme
konventionelle oder nachhaltige Investments sein. Wir sehen also,
dass der Best-in-Class-Ansatz als eine Strategie nachhaltigen Investierens mit
beiden Investmentarten umsetzbar ist. Eine ideell orientierte Investmentzielsetzung
schreibt nicht vor, nur in moral-und idealkonforme, d.h. nachhaltige,
Investments zu investieren.
Dies führt uns zu der zentralen Frage, die besonders beratungsrelevant ist,
ob es überhaupt möglich ist, wie Hoffmann behauptet, durch den Best-in-
Class-Ansatz die „Sustainability Leader“ der jeweiligen Branche zu fördern
und einen „ethischen Wettbewerb“ zu initiieren. Zur Beantwortung dieser
361