Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

werden sehen, dass beide Parteien recht haben, nur von einer jeweils unterschiedlichen
Perspektive aus.
Notwendig ist eine wirtschaftsethische Reflexion, die klärt, welche moralischen
Verpflichtungen Investmentobjekte erfüllen müssen, um als moralkonforme
Investments zu gelten; diese Verpflichtungen bilden dann die moralischen
Mindeststandards, denen Investmentobjekte aus moralischer Sicht
auch bei einem Best-in-Class-Ansatz zu genügen haben. Denn auch dieser
sollte moralkonform sein. Wir haben bereits erwähnt, dass eine zentrale moralische
Pflicht von Unternehmen und Staaten darin besteht, nachhaltig, d.h.
langzeitverantwortlich, zu handeln. Darüber hinaus sollte ein praktischer
Diskurs auch erörtern, welche Branchen auf Basis von moralischen Normen
a priori von der Auswahl in ein Anlageuniversum auszuschließen sind. Investments
in Ölkonzerne mögen ein Kandidat für solch einen Ausschluss
sein. Investmentobjekte sind also moralwidrig, wenn sie gegen moralische
Mindeststandards verstoßen oder, in Bezug auf Unternehmen, einer Branche
angehören, die als moralwidrig zu missbilligen ist. In diesem Fall greift ein
hartes Kriterium: Investments in diese Investmentobjekte sind moralisch
verboten und dürfen demzufolge auch nicht im Rahmen eines Best-in-Class-
Ansatzes selektiert werden. In sie darf, aus moralischer Perspektive, überhaupt
nicht investiert werden. Das betrifft ohne Zweifel Investments, deren
korrespondierende Investmentobjekte beispielsweise systematisch Menschenrechte
verletzen. Weil also auch die Best-in-Class-Selektion zumindest zu
einem Investmentuniversum aus moralkonformen Investments führen muss,
muss sie ihre ideellen Positivkriterien mit moralisch orientierten Ausschlusskriterien
kombinieren.
Diejenigen haben also recht, die auch vom Best-in-Class-Ansatz investmentbezogene
Ausschlüsse fordern, jedoch nur insofern diese Ausschlüsse
auf moralischen Normen und nicht bloß auf moralischen Idealen oder subjektiven
Werten basieren, die moralisch nicht verpflichtend sein können, sondern
auf einem freiwilligen Verzicht der Anleger gegründet sind. Doch auch
die Vertreter eines prinzipiell restriktionslosen Best-in-Class-Ansatzes kommen
zu ihrem Recht: Im Rahmen eines moralkonformen Anlageuniversums
kann auch ein „ethischer Wettbewerb“ (Hoffmann) innerhalb und zwischen
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