Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

zumeist intransparent ist. Zwar werden die Kriterien zur Selektion der Investmentobjekte
in das Best-in-Class-Universum von den Ratingagenturen
und Investmentmanagern in der Regel veröffentlicht, doch unklar bleibt häufig,
ob sie auf Basis von moralischen Normen unbedingt verpflichtend, auf
Basis von moralischen Idealen moralisch gut, aber nicht verpflichtend, sondern
bloß moralisch wünschenswert oder auf Basis von subjektiven Werten
moralisch indifferent oder moralfrei sind. So schwierig diese Unterscheidung
im Einzelfall zu treffen sein mag, so notwendig ist es doch, sich und anderen
darüber Klarheit zu verschaffen, mit welcher Art von normativem Anspruch
Investmentobjekte ausgewählt werden und wie sich dieser Anspruch im Einzelfall
begründen lässt. 119
In diesen Zusammenhang ist auch der häufig gegenüber dem Best-in-
Class-Ansatz vorgetragene Kritikpunkt, er selektiere auch Unternehmen aus
Branchen, die gemeinhin als nicht-nachhaltig gebrandmarkt werden, wie
etwa die Ölindustrie, einzuordnen. Investments in Ölkonzerne, auch wenn es
die nachhaltigsten ihrer Branche seien, könnten doch nicht als nachhaltig
bzw. als nachhaltige Investments klassifiziert werden. Die Befürworter einer
restriktionslosen Best-in-Class-Strategie verweisen dann darauf, prinzipiell
alle Unternehmen dazu motivieren zu wollen, nachhaltiger zu wirtschaften,
und dies schließe auch Unternehmen derjenigen Branchen ein, die beispielsweise
die Umwelt besonders belasteten. Gerade in diesen Branchen, so ihre
Vorstellung, sei eine nachhaltigere Wirtschaftsweise zu fördern; und dies sei
durch den Best-in-Class-Ansatz möglich. Als Reaktion auf die Kritik sind
einige Ratingagenturen und Investmentmanager in der Praxis dazu übergegangen,
den Best-in-Class-Ansatz mit ethischen Ausschlusskriterien zu kombinieren,
sodass als besonders kritisch betrachtete Branchen von vornherein
vom Investmentuniversum exkludiert werden, sowie ethische Mindestanforderungen
an Unternehmen zu stellen, die erfüllt sein müssen, um überhaupt
als investierbar zu gelten. Diese pragmatische Reaktion bleibt jedoch zumeist
ohne normative Fundierung; sie stellt in der Regel ein bloßes, wenn auch
wirtschaftlich nachvollziehbares Eingehen auf Kundenwünsche dar. – Wir
119
Vgl. dazu in unveränderter Aktualität Ulrich/ Jäger/ Waxenberger, 1998, S. 43ff.
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