Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

wie jede nachhaltige Anlagestrategie nicht nur ideal-, sondern immer auch
moralkonform.
Das hier behandelte Best-in-Class-Positivscreening ist eine mögliche Variante
eines nachhaltigen Positivscreenings. Mit ihm werden im ersten Schritt
diejenigen börsennotierten Unternehmen über alle Branchen („classes“) selektiert,
die in ihrer Branche den in den ideell orientierten Positivkriterien
formulierten Ansprüchen in höchstem Maße entsprechen. Die so selektierten
Unternehmen nennt man die „Sector Leader“ oder „Sustainability Leader“
ihrer Branche. Der letzte Begriff stellt explizit die Nähe zum Konzept der
Nachhaltigkeit her. Die Unternehmen werden zu einem investierbaren Bestin-Class-Anlageuniversum
zusammengefasst, aus dem in einem zweiten
Schritt unter Anwendung weiterer außerfinanzieller oder hinzukommender
finanzieller Investmentkriterien, die investorenindividuell sein können, ein
finales Portfolio konstruiert wird. In der Praxis übernehmen häufig Ratingagenturen,
die sich auf Nachhaltigkeitsratings spezialisiert haben, die Nachhaltigkeitsbewertung
der Unternehmen und ihre Selektion für ein Best-in-
Class-Anlageuniversum. 111 Aus diesem Grund sind die in der Praxis hierfür
angewandten Positivkriterien stark von den jeweiligen Nachhaltigkeitskriterien
der spezialisierten Ratingagenturen geprägt. Im Regelfall werden Unternehmen
gemäß der dreisäuligen Einteilung der Nachhaltigkeit nach ökologischen,
sozialen und ökonomischen 112 Kriterien geratet, die zumeist branchen-
111
112
Zu den wichtigsten Ratingagenturen für Nachhaltigkeitsratings im deutschsprachigen Raum
zählen u.a. Imug Beratungsgesellschaft mbH (www.imug.de) in Kooperation mit EIRIS Ltd.
(www.eiris.org), Inrate AG (www.inrate.com), oekom research AG (www.oekomresearch.com)
sowie Sustainalytics GmbH (www.sustainalytics.com). Für Kurzporträts der
genannten Ratingagenturen vgl. Fricke, Anno: Grüne Geldanlage: Verantwortungsvoll investieren.
Berlin, 2010, S. 169-181. In der Praxis beziehen viele Investmentmanager die
Nachhaltigkeitsbewertung von einer darauf spezialisierten Ratingagentur. Es gibt jedoch
auch Investmentmanager, die die ressourcenintensive Nachhaltigkeitsbewertung nicht an
Rating- und Researchagenturen auslagern, sondern im eigenen Unternehmen erstellen, wie
etwa die SAM-Group, die als Asset Manager für institutionelle Nachhaltigkeitsportfolios die
Nachhaltigkeitsbewertungen inhouse erstellt, diese aber auch Dritten zum Kauf anbietet, vgl.
www.sam-group.ch.
Bei der Bewertung der ökonomischen Nachhaltigkeitsdimension der Unternehmen geht es
nicht um die Bewertung nach klassischen Finanzkennzahlen, sondern um die Bewertung außerfinanzieller
Themen, wie beispielsweise Corporate Governance, Compliance oder Korruptions-
und Betrugsbekämpfung im Unternehmen.
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