Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

orientierte Ausschlüsse). Der Ausschluss von moralwidrigen Investments ist
moralisch verpflichtend, auch wenn dadurch finanzielle Nachteile zu erwarten
sind. Der Ausschluss von Investments aus finanziellen Gründen ist hingegen
moralisch nicht verpflichtend, er ist moralisch erlaubt (indifferent).
Supererogatorische Investoren wollen hingegen nicht bloß ihre moralische
Integrität wahren, indem sie in ein um moralwidrige Investments bereinigtes
moralkonformes Anlageuniversum investieren, sie wollen das Negativscreening
darüber hinaus auch dazu verwenden, um moralwidrige oder
moralisch anstößige Investmentobjekte finanziell zu sanktionieren. Eine
Sanktion durch Exklusion soll die Finanzierungskosten der Investmentobjekte
indirekt erhöhen. Das primär ideell orientierte Ziel ist also nicht, Investmentobjekte
auszuschließen, die moralwidrig sind, um die eigene moralische
Integrität zu wahren, sondern Investmentobjekte, die moralwidrig oder moralisch
anstößig sind, auszuschließen, um sie finanziell zu benachteiligen. In
Bezug auf die moralwidrigen Investments führt das jedoch zum Ausschluss
derselben Investments, allerdings aus unterschiedlichen Motiven. Wir nennen
ein ideell orientiertes Negativscreening ein „nachhaltiges Negativscreening“.
Da es gemäß unserem Sprachgebrauch von „nachhaltig“ zugleich auch moralkonform
sein muss, inkludiert es das konventionelle Negativscreening,
geht aber, wie gesagt, darüber hinaus, indem es zusätzlich ideell orientierte
Ausschlusskriterien verwendet, die zu einem Ausschluss von moralwidrigen,
aber auch von moralisch anstößigen (suberogatorischen) Investments führen
können. Letztere sind Investments, die moralisch schlecht, aber nicht moralisch
verboten sind. 104 Ihr Ausschluss ist daher nicht moralisch verpflichtend.
Werden auch sie aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen, so besteht es aus
moralkonformen konventionellen Investments (durch den Ausschluss von
moralwidrigen Investments) und zwingend auch aus nachhaltigen Investments
(durch den Ausschluss von moralisch anstößigen Investments). Es ist
also möglich, auch mit dem nachhaltigen Negativscreening zu einem Anla-
104
Im Bereich zwischenmenschlicher Verhaltensweisen kann man beispielsweise Unhöflichkeit
als moralisch anstößig, aber nicht als moralisch verboten klassifizieren. Wer unhöflich gegenüber
anderen ist, verletzt keine moralische Norm.
346