Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

halten, ihren finanziellen Eigennutz ungezügelt zu verfolgen. Moralische
Sanktionen werden sie jedenfalls nicht davon abhalten können, moral- und
rechtswidrig zu handeln, denn sie verstehen sich nicht als moralische Personen.
Sie haben kein schlechtes Gewissen, wenn sie moralwidrig handeln. Aus
wirtschaftsethischer Sicht ist ihre Haltung als unverantwortbar zu missbilligen,
weil sie moralwidriges Investieren nicht zwingend verhindern wollen.
Ökonomistische Anlageberater werden alle Arten von Investments – moralkonforme
und moralwidrige konventionelle Investments wie auch nachhaltige
Investments – empfehlen, sofern sie dadurch ihre Erträge steigern können
und solange ihre Kunden mit ihrer Beratungsleistung zufrieden sind.
Diesen Typus einer ertragsmaximierenden Anlageberatung bezeichnen wir
als „ökonomistische Anlageberatung“. In ihr haben, wie erwähnt, auch nachhaltige
Investments Platz. Ökonomistische Anlageberater haben jedoch kein
Verständnis für die ideelle Dimension nachhaltiger Investments. Die Idee
supererogatorischer Investoren, mit nachhaltigen Investments auch ideelle
Investmentziele zu realisieren, ist ihnen fremd. Sie werden daher ihre Kunden
nicht nach deren etwaigen ideellen Investmentzielen befragen. Generell reduzieren
sie alle Investments auf ihre finanzielle Dimension. Nachhaltige Investments
geraten nur dann in ihren Empfehlungsfokus, wenn sie entweder
hohe Provisionen versprechen oder wenn sie aus rein finanziellen Gründen in
Kundenportfolios passen.
Ökonomistische Berater können supererogatorische Investoren zu nachhaltigem
Investieren nicht beraten, weil ihnen der Sinn für die Verfolgung
ideeller Investmentziele fehlt; konventionelle Investoren können, aber wollen
sie nicht zu konventionellem Investieren beraten, weil diese als aufgeklärte
Wirtschaftsbürger auch daran interessiert sind, moralkonform beraten zu
werden und dies die (kostenintensive und daher ertragsminimierende) Erbringung
moralbezogener Beratungspflichten zur Kundenbindung erforderlich
macht; deshalb sind ökonomistische Investoren die von ökonomistischen
Anlageberatern bevorzugte Investoren, denn diese legen zum einen auf die
Erbringung von Informations-, Empfehlungs- und Aufklärungsdienstleistungen
in Bezug auf die moralische Dimension von Investments keinen Wert,
was Geld und Zeit spart, und zum anderen sind sie willens, auch in moral-
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