Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

erücksichtigen (außer der Kunde wünscht dies von sich aus). Anlageberater
müssen, moralisch betrachtet, überhaupt nicht wissen, ob die Investments, die
sie für ihre Kunden analysieren, empfehlen, berichten und überwachen idealkonform
sind oder nicht. Denn all das ist nicht erforderlich, um Anleger zu
befähigen, moralkonform zu investieren, bzw. zu verhindern, dass sie unbemerkt
moralwidrig investieren. Anlageberater sind also aus moralischer
Sicht nicht dazu verpflichtet, Anleger dazu zu befähigen, nachhaltig zu investieren.
Es wäre auch sonderbar, wenn es anders wäre. Denn die spezifische
Funktion von Investments besteht, wie bereits erwähnt, darin, moralkonform
primär finanzielle Ziele zu erreichen und nicht darin, primär ideelle, d.h.
außerfinanzielle, Ziele mit Investments zu fördern. Anleger können also nicht
moralisch empört reagieren, wenn Anlageberater die ideelle Dimension von
Investments außer Acht lassen.
Freilich ist es moralisch wünschenswert, dass sie das nicht tun, sondern
im Gegenteil sich als auf nachhaltiges Investieren spezialisierte Anlageberater
im Markt positionieren. Und wie wir gesehen haben, besteht sogar seitens
konventioneller Anleger die Bereitschaft, Elemente ideellen Investierens in
konventionelle Investmentstrategien zu integrieren, sofern ihre vorrangigen
finanziellen Investmentziele davon nicht beeinträchtigt werden. Denn als
moralische Personen stehen konventionelle Anleger der Idee eines moralisch
guten, aber nicht verpflichtenden Investierens aufgeschlossen gegenüber.
Deshalb werden sie nachhaltigen Investments (moralkonformen) konventionellen
Investments den Vorzug geben, sofern dadurch kein finanzieller Nachteil
zu erwarten ist, um einen „ideellen Mehrwert“ zu erzielen. Unter zwei
Voraussetzungen ist es daher möglich, dass die breite Masse der Anleger in
nachhaltige Investments auch aus ideellen Gründen investiert und der Markt
für nachhaltige Kapitalanlagen sein Nischendasein verlässt: Erstens muss es
ausreichend viele nachhaltige Investments in allen Anlageklassen geben, die
nicht schlechter rentieren und riskieren als ihre konventionellen Vergleichsinvestments.
Diese Frage ist empirisch noch nicht hinreichend geklärt. Zweitens
müssen „klassische“ Anlageberater befähigt werden, nachhaltige Investments
nicht bloß unter Einbeziehung ihrer finanziellen, sondern auch
unter Berücksichtigung ihrer ideellen Eigenschaften beraten zu können. Frei-
306