Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

zogenen Fachkenntnissen. Ist es nicht vielmehr die Pflicht des Gesetzgebers,
so könnte ein Einwand lauten, durch entsprechende rechtliche Vorschriften
dafür zu sorgen, dass Investmentobjekte moralkonform wirtschaften, sodass
die Moralkonformität von Investments stets von Anlageberatern vorausgesetzt
werden kann und sie so entlassen sind aus ihrer Verantwortung zu einer
in der Praxis schwierig umzusetzenden moralischen Aufklärungspflicht? Wir
kommen, wie erwähnt, auf diese Frage zurück.
Anlageempfehlung
(2) Gehen wir nun weiter zur taktischen Anlageempfehlung, die der Anlageberater
seinem Kunden gibt. Diese kann eine Umschichtungsempfehlung sein
oder eine Empfehlung zu einer Neuanlage, wenn beispielsweise freie Mittel
zur Kapitalanlage zur Verfügung stehen. In einer unterstellten Szenariowelt
vollkommener moralbezogener Investmenttransparenz ist es die moralische
Pflicht eines Anlageberaters, nur solche Investments zum Kauf zu empfehlen,
die moralkonform, d.h. die nicht moralwidrig, sind. Dazu gehören natürlich
auch nachhaltige Investments. 80 Anlegergerecht zu beraten, heißt deshalb
immer auch, moralkonforme Investments zu empfehlen. Aus moralischer
Sicht wäre es daher zu missbilligen, wenn Anlageberater Investments aktiv
zum Kauf empfehlen würden, von denen sie wissen, dass sie moralwidrig
sind. Im Gegenteil ist es die moralische Pflicht eines Anlageberaters, bereits
investierte Investments zum Verkauf zu empfehlen, wenn sie offenkundig
moralwidrig sind – unabhängig davon, ob sie finanziell attraktiv oder rechtlich
erlaubt sind. Die moralische Verpflichtung von Anlageberatern, moral-
80
Im Grenzbereich liegen hier moralisch anstößige (suberogatorische) Investments. Sie sind
definitorisch moralisch schlecht, aber nicht moralisch verboten. Investments in die Tabak-,
Alkohol und Glücksspielindustrie kann man beispielsweise als moralisch anstößige Investments
auffassen. Hier sollte der Anlageberater im Rahmen des erwähnten beratungsethischen
Dialoges mit seinem Kunden klären, ob er auch solche Investments, eventuell explizit
„markiert“, empfehlen kann oder nicht. Es gibt aber kein zwingendes moralisches Argument,
sie von vornherein aus dem Anlageuniversum für konventionelle Investoren auszuschließen.
295