Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

zweiten Schritt dafür argumentieren, dass es zumindest auch die Anlageberater
sind, die dazu moralisch verpflichtet sind, Anleger zu befähigen, moralkonform
zu investieren, und dass Anlageberater nicht von dieser Verantwortung
mit Verweis auf die Pflicht des Gesetzgebers, dafür Sorge zu tragen,
dass Investmentobjekte moralkonform handeln, entbunden werden können.
11.2.2.1 Moralkonforme Anlageberatung
Zunächst zum ersten Schritt der Begründung unserer Bestimmung moralkonformer
Anlageberatung: Moralische Informations,- Aufklärungs- und Empfehlungspflichten
lassen sich im Anlageberatungsprozess, so wie wir ihn in
einem umfassenden Sinne definiert haben, an mehreren Stellen vermuten: (1)
bei der Analyse eines bestehenden Kundenportfolios, (2) bei der taktischen
Empfehlung für eine Neuanlage bzw. bei einer Umschichtungsempfehlung,
(3) beim Reporting und (4) beim Controlling der Vermögenswerte. Diese
Prozesselemente der Anlageberatung sind operativ, d.h. sie stehen immer in
Bezug zu konkreten Investmentobjekten, die analysiert, gekauft, gehalten,
verkauft, berichtet und kontrolliert werden sollen. Moralische Beraterpflichten
lassen sich darüber hinaus noch (5) bei der Formulierung von Anlagerichtlinien
inkl. der strategischen Asset Allokation verorten. Beide sind nicht
operativer, sondern strategischer Natur. In Hinblick auf den Grad der Vollständigkeit
der zur Verfügung stehenden Informationen über die moralische
Dimension von Investments unterscheiden wir zwei Szenarien: im ersten
Szenario gehen wir von einer idealen Welt vollkommener Transparenz über
die moralische Dimension von Investments aus, d.h. man kann immer wissen,
ob ein Investment moralkonform oder moralwidrig ist. Hingegen gehen wir
im zweiten Szenario von einer unvollkommenen Welt partieller Intransparenz
über die moralische Dimension von Investments aus, d.h. man kann bei einigen
Investmentobjekten mangels Informationen nicht wissen, ob sie moralkonform
oder moralwidrig sind. Das zweite Szenario ist dasjenige, in dem
wir uns real befinden, da derzeit weder von allen investierbaren Unternehmen
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