Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

daher ein finanzielles Kriterium, etwa das Ziel, nach Inflation und Kosten
mindestens zwei Prozent Rendite pro Jahr zu erwirtschaften, das aber nicht
moralblind ist, sondern der Bedingung moralischer Legitimität unterliegt.
Konventionelle Investoren können in alle Investments investieren, die zumindest
moralkonform sind, also in moralkonforme konventionelle und auch
in nachhaltige Investments. In zwei Fällen sind konventionelle Investoren
bereit, in nachhaltige Investments zu investieren: Erstens, wenn sie finanziell
attraktiver erscheinen als (moralkonforme) konventionelle Investments. In
diesem Fall betrachten konventionelle Investoren nachhaltige Investments
wie konventionelle Investments, d.h. sie achten nur darauf, ob sie mit ihnen
moralkonform ihre finanziellen Ziele erreichen können. 36 Zweitens sind konventionelle
Investoren prinzipiell bereit, in nachhaltige Investments zu investieren,
wenn dadurch gegenüber (moralkonformen) konventionellen Investments
– ceteris paribus – kein finanzieller Nachteil, etwa eine zu erwartende
Renditeminderung oder Risikoerhöhung, verbunden ist. Dann bevorzugen sie
nachhaltige Investments gegenüber konventionellen Investments, obgleich
dies aus moralischer Sicht nicht verpflichtend ist. Denn konventionelle Investoren
verstehen sich nicht bloß als Wirtschaftssubjekte, sondern auch als
moralische Personen, und daher begrüßen sie prinzipiell Elemente nachhaltigen
Investierens, insofern sie sich nicht finanziell nachteilig auswirken. Als
moralische Personen stehen sie der Idee, mit Investments auch ideelle Ziele
zu verfolgen, grundsätzlich aufgeschlossen gegenüber. Sie verstehen diese
Idee, sie ist ihnen nicht fremd, aber sie räumen ihr keine Priorität in ihren
Investmententscheidungen ein. Die hierarchische Reihenfolge ist eindeutig:
Primär wollen sie auf moralkonforme Weise mit Investments finanzielle
Ziele erreichen, und die Förderung ideeller Ziele ist demgegenüber sekundär.
Nachhaltige Investments, in die sie aus primär finanziellen Gründen investieren,
bieten ihnen dann als Wirtschaftsbürger lediglich einen begrüßenswerten
„ideellen Mehrwert“. 37 Sie verstehen sich zwar als moralische Personen, aber
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Wir werden diese Anlagestrategie später dem „konventionellen Integration-Ansatz“ zuordnen.
Siehe Kapitel III.12.5.
In diesem Zusammenhang haben wir früher von einer „schwachen ideellen Integration“ von
Nachhaltigkeitskriterien in den Investmentprozess gesprochen. Siehe Kapitel II.8.1.
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