Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

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lichten moralphilosophischen Hauptwerk, „Das Prinzip Verantwortung“, 102 formuliert Jonas einen „neuen Imperativ“, gewissermaßen einen Nachhaltigkeitsimperativ avant la lettre, der „dem moralischen Kalkül den Zeithorizont hinzu[fügt], der in der logischen Augenblicksoperation des kantischen Imperativs gänzlich fehlt:“ 103 „>>Handle so, dass die Wirkungen deiner Handlung verträglich sind mit der Permanenz echten menschlichen Lebens auf ErdenHandle so, dass die Wirkungen deiner Handlung nicht zerstörerisch sind für die künftige Möglichkeit solchen LebensGefährde nicht die Bedingungen für den indefiniten Fortbestand der Menschheit auf Erden
scher Sicht betrachtet, nicht berücksichtigen müssten. Ein Unternehmen oder ein Staat müsste nicht nachhaltig handeln, um moralkonform zu handeln; denn nachhaltiges Handeln würde nur als ideelles, aber nicht als moralisches Handeln qualifizieren. Dementsprechend würden auch Investments als moralkonform gelten können, wenn die ihnen korrespondierenden Investmentobjekte, wie etwa Unternehmen oder Staaten, nicht nachhaltig handelten. Doch wenn mit der Bezeichnung „nachhaltige Investments“ begründetermaßen zum Ausdruck gebracht werden soll, dass Nachhaltigkeit eine moralische Verpflichtung zur Langzeitverantwortung ist, die im Handeln der Investmentobjekte moralisch berücksichtigt werden sollte und die darüber hinaus ideell von ihnen übertroffen werden kann, dann muss man zeigen können, dass Nachhaltigkeit eine begründete moralische Verpflichtung und nicht nur ein unverbindliches Ideal ist. Nicht die Inhalte der Nachhaltigkeit stehen also auf dem Spiel, sondern ihr normativer Status. Diskursethische Begründung des Nachhaltigkeitsimperativs Kann die Diskursethik, die wir als avancierte universalistisch-egalitäre Moralkonzeption mit einer autonomen Moralbegründung bereits kennengelernt haben, 107 Nachhaltigkeit als moralische Verpflichtung zur Langzeitverantwortung begründen? – Wir wollen in zwei Argumentationsschritten zeigen, dass dies möglich ist. Im ersten Schritt zeigen wir, dass das diskursethische Moralprinzip bereits so formuliert ist, dass für die moralische Legitimation des Handelns der heute Lebenden die Interessen zukünftig Betroffener berücksichtigt werden müssen; im zweiten Schritt argumentieren wir, dass aus der diskursethischen Einbeziehung der Langzeitdimension auch die Langzeitverantwortung als moralische Verpflichtung folgt. Und da wir die Diskursethik insgesamt als begründet voraussetzen, ist Nachhaltigkeit als moralische Pflicht zur Langzeitverantwortung auch moralisch gerechtfertigt. 107 Siehe Kapitel I.2.3.1. 194
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Nachhaltiges Investieren - ein wirt
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Die Universität St. Gallen, Hochsc
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Inhaltsübersicht Abbildungsverzeic
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7.2.2 Die ideelle Dimension von Inv
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Abbildungsverzeichnis Abb. 1: Moral
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Abstract This thesis takes an econo
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verständlich. Wir versuchen diese
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I. Ethische Grundlagenreflexion 1 E
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Was ist es, was allen Moralen gemei
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nis, sein So-sein-Wollen, aufnimmt.
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unterwerfen sich den moralischen No
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Handlungen abgrenzen, die (3) moral
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halb kann man ihm gegenüber nicht
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nützigen Motiven mehr tut, als was
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Moralisch relevante Handlungstypen
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tung der Aufklärung war es, hetero
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moralische Normen nicht begründen
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se Betroffenen finden könnten.“
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Transzendentalpragmatische Begründ
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„(3.1) Jedes sprach- und handlung
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schen Intuitionen konform ginge. Un
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Status einer Annahme haben kann. F
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warum man das tun bzw. lassen solle
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James M. Buchanan, 101 John L. Mack
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mer indirekt aus, denn er definiert
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nern. Sie konstituieren auf Basis k
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2.3.2.2 Kritik Ähnlich wie bei der
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Gemeinschaft sind, haben weder mora
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zusammenschrumpft. Folglich gehöre
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eines kommunikativen Rationalitäts
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schen Raum zu treten, weil es in se
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Habermas keine moralische Frage meh
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3 Wirtschaftsethische Grundlagenref
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Weise jedermann in gleichem Mass zu
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Grundsatzes vom Primat der Ethik, d
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der Würde eines vernünftigen Wese
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führen will.“ 207 Es sind also,
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Bereich der Wirtschaft. Der wirtsch
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keit zugesprochen wird.“ 227 Dahe
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kontraktualistisch-ethische Rationa
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nur für die Handlungsträger selbs
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(2) Mit Rekurs auf Urmson und Chris
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sondern eine Frage danach, wie man
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ten. Dabei werden wir in zwei Schri
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Betrachten wir zunächst Investment
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heute bestimmten Preis zu einem zuk
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werden. Beispielsweise kann in Rohs
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Investments Finanzkontrakte Kauf vo
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wie Wertsteigerungen. 21 Das Risiko
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wünschenswert, aber nicht geboten,
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Sachwerte investmentethisch analysi
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wir moralisch empört. Und in beide
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Sekundärmarktinvestments (2) Die m
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Durch die genannten Verbindungsglie
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zu ziehen sucht.“ 33 Folglich ist
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signifikant geschädigt werden (z.B
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kann nicht moralisch geboten werden
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man kann zwar gegen eine moralische
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Seite 145 und 146: form gelten, wenn das Handeln der i
Seite 147 und 148: Spekulationen (4) Eine weitere För
Seite 149 und 150: flussen können. Doch wie ist es ü
Seite 151 und 152: ments; die ideell orientierte Signa
Seite 153 und 154: Unabhängig von dieser passiven Ide
Seite 155 und 156: staatlichen Handels erzielt werden
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Seite 159 und 160: genannten Verbindungsglieder zwisch
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Seite 169 und 170: ist. 60 Weiterhin ist unsere Defini
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Seite 179 und 180: „Wirkung“ nachhaltigen Investie
Seite 181 und 182: 8.2 Inhaltliche Definition Die aus
Seite 183 und 184: Globalisierung Der Schlüssel zum V
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Seite 191 und 192: in Nachhaltigkeitsberichten der Öf
Seite 193: dekommen des moralischen Agreements
Seite 197 und 198: die Globalisierung und die Fernfolg
Seite 199 und 200: konstante Merkmale gezeigt haben, d
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Seite 205 und 206: 8.2.2 Nachhaltigkeit und nachhaltig
Seite 207 und 208: Diese Analyse der moralischen Dimen
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Seite 213 und 214: An der zentralen Frage, was denn an
Seite 215 und 216: eingeschrieben ist und als Legitima
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Seite 221 und 222: 8.2.3 Zum Begriff „nachhaltige In
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Seite 225 und 226: sowohl in einigen Aspekten kritisie
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Seite 229: Nachhaltige Investments Finanzielle
Seite 233 und 234: leister, bei denen die Anlageberate
Seite 235 und 236: Leitideen, die wir erarbeiten, für
Seite 237 und 238: 11.1.2 Moralische Verpflichtung und
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Seite 241 und 242: keit unabhängig. Dies führt uns z
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on, etwa auf Informationen zu Rendi
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moralisches Interesse daran, dass s
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sellschaft (Kapitalanlagegesellscha
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Stücke am Markt und der Art der Fo
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Transparenzpflichtige gegenüber In
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solange er zumindest sein eingesetz
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tieren. Weil nachhaltiges Investier
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vestments dementsprechend als moral
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ers, 32 die in der Praxis in reiner
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en, als Auswahlkriterien für Inves
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die den Anspruch moralkonformen Inv
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nicht als moralische Idealisten. Si
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ten an ideellen Kriterien, genauer:
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nicht nur über seine private Kapit
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verstehen, ohne mit sich selbst in
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ment der Unternehmen, in die sie in
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Ökonomistische Investoren Konventi
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Jurisdiktionen ist die Anlageberatu
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professionellen Handeln niemandes m
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talanlage. 62 Ziel dieser Explorati
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indlich“. 70 Für die Finanzplanu
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Zunächst zur erstgenannten Frage:
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Doch natürlich ist es moralisch w
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zweiten Schritt dafür argumentiere
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und analysieren, welche Investments
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aufklärt, informiert und berät. 7
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konforme Investments zum Kauf bzw.
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nellen Investorentypus gesehen habe
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den ein Unternehmen involviert war,
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dem Kunden anzuzeigen und vom Anlag
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Haben Anlageberater auch moralische
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erücksichtigen (außer der Kunde w
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sodass Anlageberater und Kunden ber
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Der weitere Einwand, dass der Geset
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schaftlicher Folgeschäden einer Fa
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Investments beziehen, befähigt, mo
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Unabhängig von dem jeweiligen Info
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und dafür moralbezogene Ausschluss
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Ökonomistische Anlageberater (1) Z
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halten, ihren finanziellen Eigennut
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ments darin, auf moralkonforme Weis
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Supererogatorische Anlageberater (3
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und Anlageberater steuern das Know
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Auch konventionelle Anlageberater w
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Ökonomistische Anlageberater Konve
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sem Fall aber gleichsam ins Leere,
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Dieses wertfreie Kombinieren von In
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gaben zwängen Investoren dazu, in
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scheidet sie wesentlich von den mar
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(4) Mit welchen Investmentarten (Ak
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Zunächst sei generell bemerkt, das
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orientierte Ausschlüsse). Der Auss
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chung zu der in der Praxis vorherrs
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sind dann der Überzeugung, dass be
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Ökonomistisches Konventionelles Na
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zünden. Ist die USA, um ein Beispi
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wie jede nachhaltige Anlagestrategi
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eicht, wenn es effizienzorientiert
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werden sehen, dass beide Parteien r
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Frage können wir die Unterscheidun
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anderen sind die Anlagevolumen im B
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Perspektive betrachtet, ist es jedo
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definierten Sinne einer aktiven Mor
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zu mehr langzeitverantwortlichem Ha
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themenorientierte Ansatz investiert
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tung. Sie böten Produkte und Diens
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faktische Wirkungsgrad einer finanz
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ments als langfristige Investmentop
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menorientierten Nachhaltigkeitsinve
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einer „Strategie der Zeichensetzu
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ieten. 143 Zumeist wird der Engagem
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sowie zum zweiten, damit sie Nachha
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en, durch Engagement die investiert
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supererogatorische Investoren kann
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konforme, nicht aber auf moralwidri
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seite entfalten können. 151 Inform
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chen Ergebnisse des Unternehmens un
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kontrakte mit Sachwertcharakter ang
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Wirkungsgrad erzielen lässt. Empfi
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sich aus ökonomischen, ökologisch
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konform; da Unternehmen A und B in
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Da der Integration-Ansatz also auch
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den, wenn es beispielsweise ausschl
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keitskriterien berücksichtigen kan
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zen, wo er in moralwidrigen Investm
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genauer: ideell orientierten, Inves
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konventionelle Investieren integrie
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Den Integration-Ansatz haben wir in
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Nachhaltige Anlagestrategien: Negat
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Nachhaltige Anlagestrategien: Negat
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Für die Prozessanalyse gehen wir i
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enz in die finanzielle, sondern auc
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Wir wollen nun anhand der beschrieb
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auch zu einer stärkeren Kunden- un
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schließlich an ideellen Investment
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Die herkömmlichen Nachhaltigkeitsr
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Anlageempfehlung (5) Nachdem die um
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Nachhaltigkeitsreporting den Kunden
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14 Schlussfolgerungen für die Bera
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nanzielle Ergebnisse erzielen wie v
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tig zu investieren, sondern nur, we
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den. Und in der Tat wird durch den
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tung in die konventionelle Beratung
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B: Qualitativer Interviewleitfaden
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(8) Erklärungsansätze für nachha
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zählen eine bestimmte Renditeerwar
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Prinzipien des Unternehmens konflig
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ii. Fügen Sie eine Nachhaltigkeits
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468
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Blanc, Dominique/ Cozic, Alea/ Hobe
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Eurosif: Investment Consultants and
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Gethmann, Carl Friedrich: Wer ist d
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Imug Institut für Markt, Umwelt, G
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Pernick, Ron/ Wilder, Clint: The Cl
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Stemmer, Peter: Aristoteles‘ Glü
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Weber, Volker: Neue Anlagemotive du
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Berufserfahrung: 2000: GFA - Gesell
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