Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

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Nachhaltigkeitsimperativ Das Konzept der Nachhaltigkeit versteht die Globalisierung und deren Folgen als maßgeblich durch den Menschen verursacht. Soweit die menschlichen Handlungen noch nicht irreversible Folgenschäden verursacht haben, können die genannten globalen Probleme daher auch durch Änderungen im menschlichen Handeln behoben oder zumindest reduziert werden. Das Konzept der Nachhaltigkeit formuliert hierfür einen moralischen Imperativ, sozusagen einen Nachhaltigkeitsimperativ, der die heute Lebenden dazu verpflichtet, ihr präsentisches Handeln unter der Perspektive der Langzeitverantwortung zu legitimieren. Dementsprechend ist eine Handlung dann nachhaltig, wenn sie auch gegenüber den zukünftig Lebenden moralisch rechtfertigbar ist. Nachhaltig zu handeln heißt – negativ formuliert –, solche Handlungen zu unterlassen, deren Folgen die Voraussetzungen zur Befriedigung moralisch legitimierter menschlicher Grundbedürfnisse auch von zukünftig Lebenden schädigend beeinträchtigen, und – positiv formuliert –, so zu handeln, dass die basalen Voraussetzungen zur Befriedigung dieser Grundbedürfnisse auch von Zukünftigen zumindest bewahrt und, sofern möglich, weiterentwickelt werden. 78 Das Konzept der Nachhaltigkeit definieren wir daher als moralische Verpflichtung zur Langzeitverantwortung (Zukunftsverantwortung). 79 In Anwendung des Generationenbegriffs, der in Zusammenhang mit dem Nachhaltigkeitskonzept häufig ins Spiel gebracht wird, lässt sich Nachhaltigkeit auch als intergenerative moralische Verantwortung verstehen. Verantwortung für Zukünftiges zu übernehmen bedeutet 78 79 Vgl. Birnbacher, Dieter: Langzeitverantwortung – das Problem der Motivation. In: Gethmann, Carl Friedrich/ Mittelstraß, Jürgen (Hrsg.): Langzeitverantwortung. Ethik, Technik, Ökologie. Darmstadt, 2008, S. 27. Birnbacher, 2008, S. 23. Abhängig vom Zeithorizont der Fernfolgen unterscheidet Birnbacher zwischen „Zukunftsverantwortung“ und „Langzeitverantwortung“. Bei dieser liegen die Fernfolgen in so ferner Zukunft (mindestens 100 Jahre), dass „die Verantwortungssubjekte keine Möglichkeit haben, mit den Gegenständen der Verantwortung in einen realen Kontakt zu treten“, was bei der Zukunftsverantwortung möglich ist (S.24). In unserem Kontext ist diese Unterscheidung nicht relevant, und daher verwenden wir die Begriffe „Langzeitverantwortung“ und „Zukunftsverantwortung“ synonym und inkludieren jeweils eine zeitlich nahe (d.h. eine Generation entfernte) als auch ferne (d.h. mindestens drei Generationen entfernte) Fernwirkung. 185
in diesem Kontext, sich dazu zu verpflichten, ein moralisch gefordertes zukünftiges Ereignis hervorzurufen bzw. zu verhindern; 80 hingegen heißt Verantwortung für Vergangenes zu übernehmen, „Rechenschaft abzulegen über die Erfüllung oder Nichterfüllung von in der Vergangenheit bestehender Handlungs- und Unterlassungspflichten.“ 81 Mit Gethmann/ Mittelstraß können wir daher festhalten, dass die „normative Kernbedeutung des Nachhaltigkeitsbegriffs durch >>Langzeitverantwortung
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Nachhaltiges Investieren - ein wirt
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Die Universität St. Gallen, Hochsc
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Inhaltsübersicht Abbildungsverzeic
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7.2.2 Die ideelle Dimension von Inv
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Abbildungsverzeichnis Abb. 1: Moral
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Abstract This thesis takes an econo
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verständlich. Wir versuchen diese
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I. Ethische Grundlagenreflexion 1 E
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Was ist es, was allen Moralen gemei
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nis, sein So-sein-Wollen, aufnimmt.
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unterwerfen sich den moralischen No
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halb kann man ihm gegenüber nicht
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nützigen Motiven mehr tut, als was
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Moralisch relevante Handlungstypen
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tung der Aufklärung war es, hetero
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moralische Normen nicht begründen
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se Betroffenen finden könnten.“
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Transzendentalpragmatische Begründ
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„(3.1) Jedes sprach- und handlung
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schen Intuitionen konform ginge. Un
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Status einer Annahme haben kann. F
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warum man das tun bzw. lassen solle
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James M. Buchanan, 101 John L. Mack
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mer indirekt aus, denn er definiert
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nern. Sie konstituieren auf Basis k
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2.3.2.2 Kritik Ähnlich wie bei der
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Gemeinschaft sind, haben weder mora
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zusammenschrumpft. Folglich gehöre
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Habermas keine moralische Frage meh
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3 Wirtschaftsethische Grundlagenref
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Weise jedermann in gleichem Mass zu
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Grundsatzes vom Primat der Ethik, d
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der Würde eines vernünftigen Wese
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führen will.“ 207 Es sind also,
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Bereich der Wirtschaft. Der wirtsch
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keit zugesprochen wird.“ 227 Dahe
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kontraktualistisch-ethische Rationa
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nur für die Handlungsträger selbs
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(2) Mit Rekurs auf Urmson und Chris
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sondern eine Frage danach, wie man
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Betrachten wir zunächst Investment
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heute bestimmten Preis zu einem zuk
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werden. Beispielsweise kann in Rohs
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Sachwerte investmentethisch analysi
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wir moralisch empört. Und in beide
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Durch die genannten Verbindungsglie
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dann die Eigentümer- und Gläubige
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Seite 137 und 138: Sachverhalt, der die moralische Obj
Seite 139 und 140: kann nicht moralisch geboten werden
Seite 141 und 142: man kann zwar gegen eine moralische
Seite 143 und 144: Primärmarktinvestments (1) Mit ver
Seite 145 und 146: form gelten, wenn das Handeln der i
Seite 147 und 148: Spekulationen (4) Eine weitere För
Seite 149 und 150: flussen können. Doch wie ist es ü
Seite 151 und 152: ments; die ideell orientierte Signa
Seite 153 und 154: Unabhängig von dieser passiven Ide
Seite 155 und 156: staatlichen Handels erzielt werden
Seite 157 und 158: Sachverhalt, der die ideelle Objekt
Seite 159 und 160: genannten Verbindungsglieder zwisch
Seite 161 und 162: Nutzen aus den Zahlungsströmen aus
Seite 163 und 164: wie vorgeschlagene Normen auf ihre
Seite 165 und 166: Finanzkontrakte Kauf von Rechten In
Seite 167 und 168: einen Gewinn, zu erwirtschaften. Na
Seite 169 und 170: ist. 60 Weiterhin ist unsere Defini
Seite 171 und 172: Schwache und starke ideelle Integra
Seite 173 und 174: form“ kann nicht das wesentliche
Seite 175 und 176: werden, auch wenn er einmal moralwi
Seite 177 und 178: Diskussion der „Darmstädter Defi
Seite 179 und 180: „Wirkung“ nachhaltigen Investie
Seite 181 und 182: 8.2 Inhaltliche Definition Die aus
Seite 183 und 184: Globalisierung Der Schlüssel zum V
Seite 185: erhöhte Kohlendioxid-Emissionen, d
Seite 189 und 190: onsaspekt der Langzeitverantwortung
Seite 191 und 192: in Nachhaltigkeitsberichten der Öf
Seite 193 und 194: dekommen des moralischen Agreements
Seite 195 und 196: scher Sicht betrachtet, nicht berü
Seite 197 und 198: die Globalisierung und die Fernfolg
Seite 199 und 200: konstante Merkmale gezeigt haben, d
Seite 201 und 202: tigkeitsimperativ moralisch aufford
Seite 203 und 204: Langzeitverantwortung zukunftsfähi
Seite 205 und 206: 8.2.2 Nachhaltigkeit und nachhaltig
Seite 207 und 208: Diese Analyse der moralischen Dimen
Seite 209 und 210: Zum präziseren Verständnis unsere
Seite 211 und 212: ausgearbeitete normative Kriterienk
Seite 213 und 214: An der zentralen Frage, was denn an
Seite 215 und 216: eingeschrieben ist und als Legitima
Seite 217 und 218: Die inhaltliche Bestimmung der idee
Seite 219 und 220: konform und mindestens in einer Hin
Seite 221 und 222: 8.2.3 Zum Begriff „nachhaltige In
Seite 223 und 224: handlungen auch gegen moralische No
Seite 225 und 226: sowohl in einigen Aspekten kritisie
Seite 227 und 228: Auch die zukünftig Lebenden sind a
Seite 229: Nachhaltige Investments Finanzielle
Seite 233 und 234: leister, bei denen die Anlageberate
Seite 235 und 236: Leitideen, die wir erarbeiten, für
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11.1.2 Moralische Verpflichtung und
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Investoren-Verantwortung Fragen wir
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keit unabhängig. Dies führt uns z
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Investoren‐ Verantwortung Folgenb
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on, etwa auf Informationen zu Rendi
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moralisches Interesse daran, dass s
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sellschaft (Kapitalanlagegesellscha
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Stücke am Markt und der Art der Fo
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Transparenzpflichtige gegenüber In
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solange er zumindest sein eingesetz
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tieren. Weil nachhaltiges Investier
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vestments dementsprechend als moral
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en, als Auswahlkriterien für Inves
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die den Anspruch moralkonformen Inv
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nicht als moralische Idealisten. Si
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ten an ideellen Kriterien, genauer:
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nicht nur über seine private Kapit
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verstehen, ohne mit sich selbst in
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ment der Unternehmen, in die sie in
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Ökonomistische Investoren Konventi
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Jurisdiktionen ist die Anlageberatu
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professionellen Handeln niemandes m
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talanlage. 62 Ziel dieser Explorati
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Zunächst zur erstgenannten Frage:
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Doch natürlich ist es moralisch w
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zweiten Schritt dafür argumentiere
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und analysieren, welche Investments
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aufklärt, informiert und berät. 7
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nellen Investorentypus gesehen habe
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den ein Unternehmen involviert war,
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dem Kunden anzuzeigen und vom Anlag
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Haben Anlageberater auch moralische
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sodass Anlageberater und Kunden ber
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Der weitere Einwand, dass der Geset
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Investments beziehen, befähigt, mo
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Unabhängig von dem jeweiligen Info
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und dafür moralbezogene Ausschluss
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Ökonomistische Anlageberater (1) Z
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halten, ihren finanziellen Eigennut
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ments darin, auf moralkonforme Weis
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Supererogatorische Anlageberater (3
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und Anlageberater steuern das Know
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Auch konventionelle Anlageberater w
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Ökonomistische Anlageberater Konve
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sem Fall aber gleichsam ins Leere,
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Dieses wertfreie Kombinieren von In
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gaben zwängen Investoren dazu, in
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scheidet sie wesentlich von den mar
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(4) Mit welchen Investmentarten (Ak
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Zunächst sei generell bemerkt, das
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orientierte Ausschlüsse). Der Auss
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chung zu der in der Praxis vorherrs
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sind dann der Überzeugung, dass be
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Ökonomistisches Konventionelles Na
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zünden. Ist die USA, um ein Beispi
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wie jede nachhaltige Anlagestrategi
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eicht, wenn es effizienzorientiert
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werden sehen, dass beide Parteien r
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Frage können wir die Unterscheidun
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definierten Sinne einer aktiven Mor
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zu mehr langzeitverantwortlichem Ha
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themenorientierte Ansatz investiert
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tung. Sie böten Produkte und Diens
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faktische Wirkungsgrad einer finanz
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ments als langfristige Investmentop
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menorientierten Nachhaltigkeitsinve
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einer „Strategie der Zeichensetzu
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ieten. 143 Zumeist wird der Engagem
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sowie zum zweiten, damit sie Nachha
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en, durch Engagement die investiert
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supererogatorische Investoren kann
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konform; da Unternehmen A und B in
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Da der Integration-Ansatz also auch
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genauer: ideell orientierten, Inves
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konventionelle Investieren integrie
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Den Integration-Ansatz haben wir in
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Nachhaltige Anlagestrategien: Negat
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Nachhaltige Anlagestrategien: Negat
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Die herkömmlichen Nachhaltigkeitsr
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14 Schlussfolgerungen für die Bera
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tung in die konventionelle Beratung
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B: Qualitativer Interviewleitfaden
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(8) Erklärungsansätze für nachha
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zählen eine bestimmte Renditeerwar
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Prinzipien des Unternehmens konflig
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ii. Fügen Sie eine Nachhaltigkeits
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468
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Blanc, Dominique/ Cozic, Alea/ Hobe
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Eurosif: Investment Consultants and
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Gethmann, Carl Friedrich: Wer ist d
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Imug Institut für Markt, Umwelt, G
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Pernick, Ron/ Wilder, Clint: The Cl
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Stemmer, Peter: Aristoteles‘ Glü
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Weber, Volker: Neue Anlagemotive du
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Berufserfahrung: 2000: GFA - Gesell
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