Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Schwache und starke ideelle Integration
Bei nachhaltigen Investments können die ideellen Kriterien in die Analyse
von Investmentobjekten prinzipiell auf zweifache Weise eingebunden sein:
Zum einen können die ideellen Ansprüche moralisch wünschenswerte Mindestanforderungen
an Investments darstellen. Die Investoren investieren
dann nur in bestimmte Investmentobjekte, wenn sie den definierten ideellen
Mindestanforderungen entsprechen. Wir nennen dies eine „starke ideelle
Integration“. Sie führt in der Regel dazu, dass ideelle Investmentziele prioritär
zu finanziellen Zielen sind. Die Investoren sind also bereit, um der Idealkonformität
ihrer Investments willen Renditeeinbußen hinzunehmen, die sie
aus moralischer Sicht nicht hinnehmen müssten, weil es keine moralische
Pflicht gibt, idealkonform zu investieren. Zum anderen können die ideellen
Anspruchskriterien auch so eingesetzt werden, dass bei ihrer Erfüllung das
analysierte Investmentobjekt bloß besser bewertet wird als bei ihrer Nichterfüllung.
Die Nichterfüllung des ideellen Kriteriums führt jedoch nicht notwendigerweise
zu einer Nichtinvestitionsentscheidung. Wir nennen dies eine
„schwache ideelle Integration“. Bei ihr können moralisch legitimierte (!)
finanzielle Investmentziele prioritär zu ideellen Zielen bleiben. Investoren
würden dann die Integration von ideellen Kriterien in die Investitionsentscheidung
nur akzeptieren, wenn dadurch keine Renditeeinbußen erwartet
werden. Beide Investments erfüllen ideelle Ansprüche und sind deshalb – bei
vorausgesetzter Moralkonformität – nachhaltige Investments. Und bei beiden
gilt der Primat der Ethik vor ökonomischer Effizienz.
Einwände
Drei Bedingungen müssen also erfüllt sein, damit ein nachhaltiges Investments
vorliegt: etwas muss ein Investment sein, das Investment muss moralkonform
sein, und es muss idealkonform sein. Alle drei Bedingungen sind
notwendig, keine ist für sich allein hinreichend, sondern nur alle drei Bedingungen
zusammen sind hinreichend.
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