Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

objekte zu beharren; denn der Kausalzusammenhang, um den es hier geht, ist
kein deterministischer, sondern nur ein interventionistischer. Man kann nur
sagen, dass die Investitionshandlung ideelles Handeln wahrscheinlicher
macht, aber man kann nicht sagen, dass sie es erzwingt. Der Nachweis, der
geführt werden müsste, um festzustellen, ob ein Investment als nachhaltiges
Investment qualifiziert, wäre in den seltensten Fällen eindeutig zu führen,
weil unternehmerisches oder staatliches Handeln durch multiple Faktoren
bestimmt werden kann. Es liegt keine monokausale (lineare) Relation zwischen
dem Investitionsvollzug und dem Handeln der Investmentobjekte vor.
Ein weiteres Kennzeichen unserer Definition ist, dass sie prinzipiell alle
Investmentarten (Anlageklassen) miteinbezieht. Nachhaltige Investments
können sich daher in allen Investmentarten befinden. Grundsätzlich kann es
nachhaltige unverbriefte Finanzkontrakte (nachhaltige Beteiligungen oder
Kredite), nachhaltige verbriefte Finanzkontrakte (nachhaltige Aktien, Anleihen
oder Derivate) sowie nachhaltige Sachwertinvestments (nachhaltige
Immobilien, Rohstoffe oder exotische Sachwerte) geben. Unsere Definition
schließt keine Investmentart von vorneherein aus. Es ist aber empirisch möglich,
dass die Finanzinstitute noch nicht für alle Investmentarten nachhaltige
Finanzprodukte entwickelt haben, und es ist auch möglich, dass sich für einige
Teilanlageklassen grundsätzlich keine nachhaltigen Investments kreieren
lassen, weil sie von vornherein moralwidrig sind und daher nicht idealkonform
sein können. Diese Vermutung hatten wir beispielsweise für bestimmte
Rohstoffinvestments in fossile Energieträger geäußert. Das ändert aber nichts
an der grundsätzlichen Kompatibilität unserer Definition mit allen Investmentarten.
Damit ist auch klar, dass nachhaltige Investments keine spezifische
Anlageklasse unter anderen Anlageklassen sind. Nachhaltige Investments
stehen nicht auf derselben Ebene wie Aktien, Beteiligungen oder Immobilien,
sondern gewissermaßen darüber; sie sind investmentartenübergreifend.
Deshalb kann man auch nicht sagen, sie seien durch einen spezifischen
Vertragstyp von den anderen Arten der Investmentverträge, wie etwa von
verbrieften Finanzkontrakten, abgrenzbar.
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