Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Spekulationen
(4) Eine weitere Förderung ideellen Handelns kann über die preisbeeinflussende
Wirkung von Spekulationen erzielt werden. 50 Beispielsweise kann ein
Kauf von Aktien theoretisch dazu führen, dass der Börsenkurs dieser Wertpapiere
steigt und sich Unternehmen durch einen mittelfristig relativ stabilen
höheren Marktwert günstiger am Kapitalmarkt finanzieren können. Zum
gleichen Effekt kann die gestiegene Nachfrage nach Staatsanleihen bestimmter
Staaten führen, die sich in Folge zu niedrigeren Zinssätzen verschulden
können. Diese Wirkung kann mit Aktien oder Anleihen, aber auch mit Derivaten,
deren Underlyings wiederum Aktien oder Anleihen sind, erstrebt werden.
Anleger können also Unternehmen oder Staaten, die ihr Handeln auch an
moralischen Idealen ausrichten, indirekt fördern, indem sie deren verbriefte
Finanzkontrakte kaufen und ihnen so u.a. Vorteile bei der Finanzierung über
den Kapitalmarkt verschaffen. Eine gezielte Förderung einzelner ideeller
unternehmerischer oder staatlicher Projekte ist auf diese Weise allerdings
nicht möglich. Der umgekehrte Fall, der Verkauf von verbrieften Finanzkontrakten,
kann z.B. für Unternehmen zu Nachteilen führen: theoretisch sinkt
ihr Börsenwert, ihre Finanzierungskosten steigen und die Gefahr einer feindlichen
Übernahme erhöht sich. Aus ideeller Perspektive lässt sich der Verkauf
allerdings nicht als moralische Sanktion verstehen, denn es gibt keine
moralische Pflicht für Unternehmen oder Staaten, gemäß bestimmten Idealen
zu handeln. Ein Investor kann sich nicht moralisch empören, wenn Unternehmen
oder Staaten nicht oder nicht mehr ideell handeln. Die Förderung
ideellen Handelns durch Spekulationen ist eine aktive Idealförderung. Ihr
Wirkungspotential ist hoch, doch der faktische Wirkungsgrad kann sehr nied-
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Es sei in Erinnerung gerufen, dass wir Spekulationen dadurch definiert hatten, dass Anleger
mit spekulativen Investments Wertsteigerungsgewinne, d.h. Gewinne aus Börsenkursveränderungen,
zu erzielen versuchen und nicht primär zum Zwecke der Erzielung von laufenden
Erträgen, wie Dividenden- oder Zinszahlungen, ihr Kapital anlegen. Unser Verständnis von
Spekulation ist daher unabhängig von der Haltedauer des Investments: Die Spekulation
kann kurzfristig orientiert sein, sie kann aber auch langfristig orientiert sein. Wir sagten weiterhin,
dass Spekulationen als solche moralisch indifferent sind; es sind die Spekulationsfolgen,
die mit moralischen Normen konfligieren können, wiewohl nicht müssen. Siehe Kapitel
II.7.2.1.
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