Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

sind sie nie, denn sonst könnten sie nicht mit moralischen Normen
konfligieren und befänden sich außerhalb des Raumes der Moral. In der Moral
sind die meisten Pflichten Regeln zur Unterlassung von bestimmten
Handlungsweisen, d.h. negative Pflichten. Es ist daher zu vermuten, dass sich
auch die meisten investmentspezifischen moralischen Normen auf Unterlassungen
und weniger, wie im Falle des Transparenzgebotes, auf positive
Pflichten beziehen. Noch ist allerdings nicht hinreichend klar geworden,
welche moralischen Normen nicht verletzt werden dürfen, damit ein Investment
als moralkonform gelten kann. Im Zuge der späteren Thematisierung
des Nachhaltigkeitskonzepts werden die Inhalte der investmentspezifischen
moralischen Normen jedoch deutlicher werden. 43
Dass Investments prinzipiell moralwidrig sein können, ist kein überraschendes
Ergebnis. Es entspricht unseren Intuitionen. Und vor dem Hintergrund
des Ansatzes der integrativen Wirtschaftsethik ist es sogar ein vorhersehbares
Ergebnis: Denn in Kapitalanlagen zu investieren ist eine wirtschaftliche
Handlung, die zunächst dem ökonomischen Rationalitätsprinzip der
Effizienz gehorcht und damit, wie prinzipiell jede wirtschaftliche Handlung,
mit moralischen Normen konfligieren kann und daher moralisch legitimiert
werden muss. Doch über die intuitive Einsicht hinaus, dass Investments moralwidrig
sein können, war nicht von vornherein klar, aus welchen Gründen
dies so ist. Es war beispielsweise nicht klar, welcher Weg von der moralischen
Beurteilungsfähigkeit der Investmentobjekte zur moralischen Beurteilungsfähigkeit
der ihnen korrespondierenden Investments führt. Unsere Analyse
hat für alle Investmentarten (nebst den beiden Fällen von Investments
über den Primärmarkt und über den Sekundärmarkt) diejenigen Sachverhalte
herausgearbeitet, die eine moralische Beurteilung von Investments überhaupt
ermöglichen; die es also ermöglichen, dass Investments als moralkonform
oder moralwidrig beurteilt werden können: Die entscheidenden Sachverhalte
sind die Kapitalüberlassung im Rahmen von verbrieften Primärmarktinvestments
und unverbrieften Finanzkontrakten (die in ihrer Folge die moralisch
beurteilbare Kapitalverwendung durch die Kapitalnehmer beeinflussen kann);
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Siehe Kapitel II.8.2.
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