Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

ist auch an Sachwertinvestments gemäß dem Primat der Ethik der moralische
Anspruch zu erheben, moralkonform zu sein.
Wir haben nun für alle Arten von Investments, d.h. für alle Anlageklassen,
dargelegt, dass ihnen eine moralische Dimension zugesprochen werden
kann. Dabei haben wir bislang den definitorischen Aspekt, dass Investments
immer auch als Verträge verstanden werden können, ausgeblendet. Abschließend
wollen wir untersuchen, inwiefern sich an Investments, verstanden als
juristische Konstrukte, moralische Ansprüche stellen lassen.
Investmentverträge
(5) Formal betrachtet lässt sich jedes Investment als ein Vertrag, als ein rechtliches
Konstrukt, verstehen. Das trifft evidentermaßen auf den Kauf von
Rechten durch Finanzkontrakte zu, bei denen der vertragliche Aspekt Teil
ihres Namens ist, aber auch auf den Kauf von Sachwerten mittels eines gewöhnlichen
Kaufvertrages. Auch auf der Ebene der Investmentverträge müssen
moralische Mindeststandards erfüllt sein, damit Investments moralkonform
sind. Generell ist ein Vertrag dann moralkonform, wenn die in ihm
festgelegten juristischen Rechte und Pflichten moralkonform sind. Bei Investmentverträgen
gibt es die Besonderheit, dass häufig ein ausgeprägtes
asymmetrisches Verhältnis in Bezug auf die Informationstiefe und Fachkenntnis
zwischen den Emittenten und den Anlegern, besonders den Privatanlegern,
besteht. Deshalb besteht hier auch ein Transparenzgebot. Durch
Transparenz über das Investment muss der Anleger befähigt (emanzipiert)
werden, einschätzen zu können, welche Chancen und Risiken mit dem jeweiligen
Investment verbunden sind. Dies ist Teil des Verbraucherschutzes, hier:
des Anlegerschutzes. In vielen Jurisdiktionen besteht mittlerweile eine vom
Gesetzgeber vorgeschriebene Informations- und Aufklärungspflicht, denen
Emittenten von Anlageprodukten nachkommen müssen, in besonders ausführlicher
Form gegenüber Privatanlegern, in abgeschwächter Form gegenüber
professionellen, zumeist institutionellen, Anlegern. Diese rechtlich vorgeschriebene
und in dem sogenannten Verkaufsprospekt der Anlageprodukte
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