Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Sachwertinvestments
(4) Kommen wir nun zu der Frage, ob sich auch an Sachwertinvestments –
Investments in mobile oder immobile Güter, wie etwa Rohstoffe, Kunst oder
Immobilien, 40 – moralische Ansprüche stellen lassen und ob die moralischen
Beurteilungskriterien dieselben sind wie bei Finanzkontrakten, bei denen
Investoren Rechte kaufen und verkaufen.
Im Unterschied zu Finanzkontrakten lässt sich in Bezug auf Sachwertinvestments
nicht darüber urteilen, ob Unternehmen oder Staaten als Investmentobjekte
moralkonform handeln; denn es gibt hier keine handelnden
Kollektive, über die sich ein moralisches Urteil fällen ließe. Investoren erwerben
hier lediglich Güter. Die bei Finanzkontrakten angewandten moralisch
relevanten Kriterien der Kapitalverwendung finden bei Sachwertinvestments
keine Anwendung: Sachwertinvestments sind ohne realwirtschaftlichen
Finanzierungsbezug; es gibt keine Emittenten, die eingeworbenes
Kapital moralkonform oder moralwidrig verwenden könnten (wiewohl es
natürlich Verkäufer gibt, die den Verkaufsbetrag so oder so verwenden können).
Aus demselben Grund werden auch keine Eigentümer- oder Gläubigerrechte
erworben, aus denen Investoren wirtschaftliche Nutznießer von unternehmerischem
oder staatlichem Handeln, das möglicherweise gegen moralische
Normen verstößt, werden könnten. Und verbriefte Sachwerte, wie etwa
Rohstoffderivate oder Immobilienaktien, sind definitorisch als Finanzkontrakte
(allerdings mit Sachwertcharakter) zu verstehen und nicht als Sachwertinvestments;
auf sie finden daher zumindest einige der moralischen Beurteilungskriterien
für Finanzkontrakte Anwendung. – Sind Sachwertinvestments
also moralfrei, weil es keine ihnen korrespondierenden Kollektive als
Investmentobjekte gibt, deren Handlungen mit moralischen Normen
konfligieren könnten? – Wir werden sehen, dass Investoren auch mit Sachwertinvestments
sowohl einen aktiven Moralverstoß (Fall 1) als auch einen
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Es sein daran erinnert, dass wir Rechte aus Vermietung und Verpachtung aus unserem
Immobilienbegriff herausdefiniert haben. Zur Immobilie gehören nur Grundstück sowie
Bausubstanz.
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