Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

signifikant geschädigt werden (z.B. können sie zu günstigen Übernahmekandidaten
herunterspekuliert werden, oder ihre Finanzierungskosten über den
Kapitalmarkt können sich wesentlich verschlechtern). Auch in solchen Fällen
können die Investments moralisch zu missbilligen sein; jedoch nicht, weil die
Unternehmen moralwidrig handelten, sondern, unabhängig von der moralischen
Güte ihres Handelns, weil sie als Folge von Spekulationen moralwidrig
geschädigt werden. Das unternehmerische Handeln ist in diesem Fall nicht
das Objekt der moralischen Beurteilung, sondern das Objekt der moralischen
Beurteilung sind die Folgen und Nebenwirkungen von Spekulationen auf
Unternehmen und andere Betroffene.
Das, was die moralische Beurteilung von spekulativen Investments ermöglicht,
ist nicht eine Kapitalüberlassung an Emittenten oder ein Profitieren
von Eigentümer- oder Gläubigerrechten, sondern der börsenpreisbeeinflussende
Kauf bzw. Verkauf von Finanzkontrakten, der zu moralwidrigen Folgen
oder Nebenwirkungen führen kann, wiewohl nicht dazu führen muss. Die
preisbeeinflussende Spekulation ist nur dann moralwidrig, wenn ihre Folgen
und Nebenwirkungen moralwidrig sind. Und das müssen sie nicht sein. Das
moralische Problem bei Spekulationen, etwa in Rohstoffe, besteht darin, dass
spekulativ hoch- oder heruntergehandelte Preise künstlich in dem Sinne sind,
dass sie keine realwirtschaftliche Fundierung mehr haben, dass also keine
bedarfsgedeckte Nachfrage besteht, und die so künstlich generierten Preise
moralwidrige Auswirkungen auf die Realwirtschaft oder die Bevölkerung
haben können. Dieser Punkt ist wichtig. Denn hohe Preise können auch durch
eine natürliche Güterknappheit bei gleichzeitig hoher Nachfrage entstehen.
Auch so können Grundnahrungsmittel für ärmere Bevölkerungsschichten
unerschwinglich werden, ohne dass eine moralische Norm verletzt wird. Das,
was spekulative Investments moralisch beurteilungsfähig macht, ist also ihr
Potential, Börsenpreise künstlich zu beeinflussen und dadurch moralwidrige
Auswirkungen auf Individuen und Kollektive zu bewirken.
Der Wirkungsgrad, mit spekulativen Investments gegen moralische Normen
zu verstoßen, kann jedoch gegen null gehen – und das tut er meist auch
mangels preisbeeinflussender Wirkung –, er kann aber auch relativ hoch sein.
Deshalb ist auch das Wirkungspotential, mit Spekulationen moralwidrige
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