Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

dern durch die preisbeeinflussende Wirkung des Kaufs bzw. Verkaufs von
Finanzkontrakten.
In jedem Fall ist in Finanzkontrakte zu investieren keine moralfreie
Handlung. Die moralische Beurteilung der diskutierten Investmentarten ist
abhängig von der moralischen Beurteilung der Kapitalverwendung (im engeren
oder weiteren Sinne) auf Ebene der Investmentobjekte. Beispielsweise
stellt sich dann in Bezug auf Unternehmen die aus wirtschaftsethischer Perspektive
zu beantwortende Frage: Wofür und wie wird das Kapital eingesetzt,
d.h. welche Produkte und Dienstleistungen werden erzeugt, und wie werden
die Produkte hergestellt bzw. die Dienstleistungen erbracht?
Unsere Argumentation evoziert vielleicht zum einen den Einwand, dass
wir die Ebene der Investments mit der Ebene der Investmentobjekte verwechselten:
An Unternehmen und Staaten – so könnte der Einwand lauten – ließen
sich eventuell moralische Ansprüche stellen, nicht aber an Investments in
Unternehmen und Staaten. Man könne beispielsweise nicht sagen, dass ein
Investment gegen moralische Normen verstoße, weil es einem Staat, der
offenkundig ungerecht ist, einen Kredit gebe. – Es ist richtig, dass die moralische
Beurteilung von Investments – handlungstheoretisch gesprochen: des
Investierens – analytisch von der moralischen Beurteilung der Handlungen
der Investmentobjekte unterschieden werden muss. Doch auch das Investieren
in Kapitalanlagen unterliegt moralischen Ansprüchen. Das entscheidende
Verbindungsglied zwischen den Investments und den Investmentobjekten ist
zum einen, bei Neuemissionen, die Kapitalüberlassung an die Emittenten, und
zum anderen, bei allen Finanzkontrakten, die erworbenen Eigentümer- und
Gläubigerrechte. Bei Neuemissionen kann die Investitionshandlung, d.h. die
Kapitalüberlassung, das unternehmerische und staatliche Handeln aktiv beeinflussen;
bei allen Finanzkontrakten werden die Anleger durch Dividendenund
Zinszahlungen zu passiven Nutznießern der Handlungen von Unternehmen
und Staaten. In beiden Fällen führt dies zu einer moralischen Beurteilungsfähigkeit
der Investments und, wie wir noch später ausführen werden, zu
einer moralischen Verantwortung bzw. Mitverantwortung der Investoren. 29
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Siehe Kapitel III.11.1.2.
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