Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Sachwerte investmentethisch analysieren; abschließend werden wir diskutieren,
welche moralischen Ansprüche sich an (5) Investmentverträge stellen
lassen.
Primärmarktinvestments
(1) Jedes Investments, verstanden als ein juristisches Konstrukt, ist in einen
Handlungskontext eingebunden: Ein Investor investiert in ein Investment.
Diese Investitionshandlung kann mit moralischen Normen in Konflikt geraten,
wenn, konsequenzialistisch gedacht, die Handlungsfolgen und –
nebenwirkungen des Investierens moralwidrig sind. Betrachten wir zuerst das
moralisch relevante Kriterium der Kapitalverwendung in Bezug auf verbriefte
Finanzkontrakte (Aktien, Anleihen), die über den Primärmarkt erworben
werden: Investoren investieren in Kapitalanlagen, d.h. sie verzichten heute
auf Konsum, überlassen ihr Kapital Unternehmen oder Staaten, entweder als
Eigen- oder Fremdkapital, erhalten dafür Eigentümer- oder Gläubigerrechte
und erwarten daraus Zahlungsrückflüsse zu späteren Zeitpunkten. Bei der
Neuemission von Aktien oder Anleihen treffen Investoren zunächst eine
Entscheidung darüber, wer mit ihrem Kapital arbeiten soll. Sie entscheiden
sich dafür, ihr Kapital diesen Unternehmen oder Staaten zu geben, und sie
entscheiden sich damit auch dafür, es jenen Unternehmen oder Staaten nicht
zu geben. Mit der Entscheidung, wem sie ihr Kapital geben, treffen sie prinzipiell
auch eine Entscheidung darüber, wie und für was ihr Kapital verwendet
wird. Die Informationstiefe über die Kapitalverwendung variiert allerdings
abhängig vom Investmentobjekt: Unternehmen kommunizieren i.d.R.
im Rahmen ihrer Investor Relations, für was sie die neuen Fremd- oder Eigenkapitalmittel
verwenden wollen, z.B. zum Wachstum im Ausland oder zur
Finanzierung eines Unternehmenskaufes. Hingegen kommunizieren Staaten
meist nicht, wofür sie Anleihen emittieren. Investoren können die genaue
Mittelverwendung bei Investments in neu emittierte Staatsanleihen nicht im
Voraus wissen. Staaten können die Mittel zur Schuldentilgung verwenden,
zum Ausbau der Infrastruktur oder zur Finanzierung eines Krieges. Doch
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