Nachhaltiges Investieren - Universität St.Gallen

Wir können festhalten, dass die finanzielle Dimension den wirtschaftlichen
Erfolg von Investments in Bezug auf Rendite-, Risiko- und Liquiditätskriterien
misst. Ein Großteil der gegenwärtigen Diskussion über nachhaltige
Investments verengt sich auf die rein finanzielle Fragestellung, ob nachhaltige
Investments systematisch besser oder zumindest genauso gut rentieren
bzw. riskieren wie konventionelle Investments. 25 Diese Frage hat ihre Berechtigung,
aber im Zentrum unserer Analyse steht sie nicht. Uns interessieren
vor allem die ethische Dimension von Investments und ihr Verhältnis zur
finanziellen Dimension: Inwiefern sollte sich etwa das investmentbezogene
Renditestreben moralisch legitimieren? Und inwieweit sind ethisch induzierte
Renditeminderungen finanziell zumutbar?
7.2 Die ethische Dimension von Investments
Die ethische Dimension von Investments unterteilen wir ihrerseits in zwei
Dimensionen: einerseits in die „moralische Dimension“ und andererseits in
die „ideelle Dimension“. Die moralische Dimension von Investments ist
durch verpflichtende moralische Normen definiert, denen alle Investments zu
genügen haben, unabhängig davon, ob es sich um konventionelle oder nachhaltige
Investments handelt. Jedes Investments, so lautet unsere These, muss
bestimmten moralischen Mindeststandards entsprechen, es muss „moralkonform“
sein, auch wenn dies zu einer finanziellen Beeinträchtigung der Investmentergebnisse,
beispielsweise zu einer geminderten Rendite, führen
würde. Dies folgt aus dem postulierten Primat moralischer Legitimität vor
ökonomischer Effizienz. Hingegen ist die ideelle Dimension von Investments
durch moralische Ideale bestimmt, denen ein Investment entsprechen kann,
aber, moralisch betrachtet, nicht entsprechen muss. Daher ist es moralisch nur
25
Vgl. Zagst, Rudi/ Krimm, Theresa/ Hörter, Steffen/ Menzinger, Barbara: Responsible
Investing. Verantwortlich Investieren. München, 2011. Trotz des ethische Assoziationen
weckenden Buchtitels geht es im Kern um rein finanzielle Fragen: „Bietet verantwortliches
Investieren auch einen finanziellen Mehrwert? Wie wirkt sich der Grundsatz >Verantwortlich
Investieren< auf […] das Rendite-/Risikoprofil aus?“ Ibid., S. 8, Hervorhebungen durch
KS.
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