Gutachten als Download - Expertenkommission Forschung und ...

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117 Zum einen setzt das Filmprojekt nichtentgeltliche Anreize in Form von Investorenurkunden, Zugang
zur Investors-Lounge und je nach Investitionsbetrag eine namentliche Nennung im Abspann des
Kinofilms sowie Premieren-Tickets. Zum anderen ist der Geldgeber direkt am Erfolg des Projekts
beteiligt: Gehen eine Million Zuschauer ins Kino, fließen die Mittel 1:1 zurück an den Geldgeber;
bei einer Zuschauerzahl von zwei Millionen beträgt die Beteiligungsrendite 50 Prozent. Scheitert die
Finanzierung des Filmprojektes bereits am Gesamtvolumen von einer Millionen Euro, erhält jeder
Crowdfunding-Geldgeber sein Geld zurück.
118 Wäre es in diesem Zusammenhang nicht gelungen, innerhalb eines vorab festgelegten Zeitraums
eine Crowdfunding-Finanzierung von einer Million Euro zu erreichen und somit auch einen hohen
Bekanntheitsgrad und entsprechende Ertragserwartungen zu generieren, wäre auf das Filmprojekt
gänzlich verzichtet worden.
119 http://www.mba-lyon.fr/mba/sections/fr/mecenat/mecenat-musee/donner-pour-ingres (letzter Abruf
am 11. Januar 2013).
120 http://crowdfunding.trampolinesystems.com/ (letzter Abruf am 11. Januar 2013).
121 Vgl. Crowdfunding Industry Report (2012).
122 Vgl. Hemer et al. (2011).
123 Vgl. Crowdfunding Industry Report (2012). Dabei bleibt natürlich das durch Crowdfunding generierte
Finanzierungsvolumen unberücksichtigt. Dies könnte in Deutschland trotz einer vergleichsweise
stärkeren Marktkonzentration (d.h. weniger Plattformen) insgesamt höher sein. Dazu liegen
der Expertenkommission gegenwärtig jedoch keine Daten vor.
124 Vgl. ZEIT online (2012).
125 Vgl. De Buysere et al. (2012).
126 Die noch sehr junge wissenschaftliche Literatur analysiert u. a. die geringe Bedeutung geografischer
Distanz zwischen „Crowd“ und Unternehmung sowie typische Charakteristika und Motivationsmuster
bei Crowdfundern. Zudem werden dort erste Erfolgsfaktoren sowohl für die Auswahl
Crowdfunding-finanzierter Unternehmungen identifiziert als auch für eine erfolgsversprechende
Organisation und Management der Crowdfunding-Plattformen (vgl. Schwienbacher, 2010). Aus
Sicht einzelner Wagniskapitalgeber in Deutschland wird das Aufbringen der Finanzierung über
Crowdfunding eher als negatives Signal gewertet, d. h. es ist der Unternehmung nicht gelungen, bei
den sonst üblichen Finanzintermediären Geld zu akquirieren. Zusätzlich kann ein Crowdfunding die
anschließende Wagniskapitelfinanzierung aus vertraglicher Sicht erschweren, weil dadurch oftmals
stark fragmentierte Eigentümerstrukturen und relativ hohe Transaktionskosten entstehen können.
127 Vgl. BaFin (2012).
128 Eine erste Ausnahme wurde kürzlich in einem Artikel der FAZ (2012b) beschrieben. Dort erhielt
die Plattform Bergfürst (Berlin) die erste deutsche BaFin-Zulassung als Finanzdienstleister. Damit
kann Bergfürst privaten Anlegern Eigenkapitalanteile anbieten, die später als Aktien an der Börse
gehandelt werden können. Hierfür mussten sich zuvor größere Gesellschafter, der Aufsichtsrat und
der Vorstand der Plattform einer Zuverlässigkeitsprüfung durch die BaFin unterziehen. Bei Änderungen
in diesem Personenkreis ist die Zustimmung der BaFin erforderlich. Mindestens zwei Geschäftsleiter
müssen alle relevanten Entscheidungen gemeinsam treffen und für die Aufsichtsbehörde
nachvollziehbar dokumentieren. Ein Anfangskapital von 730.000 Euro ist dauerhaft erforderlich,
das nach den strengen Vorgaben der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und
Finanzdienstleistungsinstitute nachgewiesen werden muss. Zudem muss der BaFin und der Bundesbank
monatlich über den Geschäftsverlauf Bericht erstattet werden.
129 Vgl. 2003/71/EC, Zusatz 2010/73/EC.
130 Zentrale Maßnahme des US-Gesetzes ist die Aufhebung der 500 Teilhaber-Regelung, die bisher die
Gefahr barg, Gründer verfrüht in ein IPO zu zwingen. Die Zahl der Aktionäre, die eine öffentliche
Registrierung (IPO) auslösen, wurde von 500 auf 2.000 erhöht. Die Obama-Regierung erhofft
sich durch eine Legalisierung des Crowdfunding und durch verbesserte Anreize vor allem für das
eigenkapitalbasierte Crowdfunding Wachstumsimpulse für Gründungen und KMU in den USA.
Mit der noch ausstehenden Ausarbeitung der einzelnen Regelungen und Verfahren, u.a. einer