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Bonitätsanleihe – Otto GmbH & Co KG
Konditionen, 29. Juli 2009
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Produktbeschreibung
Die Bonitätsanleihe - Otto GmbH & Co KG der Deutschen Bank AG ist eine strukturierte Anleihe, deren Zins- und
Kapitalrückzahlung beim Eintritt eines oder mehrerer Kreditereignisse ausfallen können (Risiko des Totalverlusts).
Der Anleger übernimmt das Bonitätsrisiko der Emittentin Deutsche Bank AG sowie des Referenzschuldners Otto
GmbH & Co KG. Als Gegenleistung für die Übernahme dieser Risiken erhält der Anleger von der Emittentin eine
Risikoprämie, welche in der Zinszahlung enthalten ist.
Anleger gehen bei einer Investition in diese Anleihe erhebliche Risiken ein. Sie müssen daher über ausreichende
Kenntnisse wirtschaftlicher Zusammenhänge und entsprechende Anlageerfahrung verfügen, um die Vorteile und
Risiken einer Investition in diese Anleihe beurteilen zu können.
Die Bonitätsanleihe - Otto GmbH & Co KG der Deutschen Bank AG stellt eine nicht kapitalgeschützte Anlage mit
einer Laufzeit von 2 Jahren dar. Die vierteljährlichen Zinszahlungen sowie die Höhe des Rückzahlungsbetrages
sind im Wesentlichen an die Finanzsituation (Bonität) des Referenzschuldners gekoppelt.
Für die Finanzsituation ist mit entscheidend, ob in Bezug auf den Referenzschuldner ein Kreditereignis
eingetreten ist und festgestellt wurde.
Ist in Bezug auf den Referenzschuldner Otto GmbH & Co KG ein Kreditereignis eingetreten und festgestellt und
wurde dies von der Emittentin mitgeteilt, dann liegen die so genannten Verlustzuweisungsvoraussetzungen vor.
In diesem Fall erfolgen keine weiteren Zinszahlungen und die Bonitätsanleihe wird vorzeitig zurückgezahlt, wobei
die Höhe des Rückzahlungsbetrages davon abhängt, wie hoch der Abwicklungskurs für die
Referenzverbindlichkeit festgestellt wird.
Als Kreditereignisse sind in den Bedingungen für die Anleihe folgende Ereignisse definiert:
a) Insolvenz (Bankruptcy)
b) Zahlungsstörung (Failure to Pay) in Bezug auf Finanzierungsverbindlichkeiten (Borrowed Money)]
c) Restrukturierung (Restructuring) von Finanzierungsverbindlichkeiten (Borrowed Money)]
Für Anleger können sich dabei in Bezug auf den Referenzschuldner zwei mögliche Szenarien ergeben:
1) Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen Kreditereignisses, bis zu
70 Kalendertage nach Laufzeitende, die Verlustzuweisungsvoraussetzungen nicht vor, erhalten Anleger
die festgelegten Zinsbeträge jährlich zu den festgelegten Zinsterminen gezahlt und per Fälligkeit der
Anleihe - vorbehaltlich einer Verschiebung der Rückzahlung - einen Rückzahlungsbetrag, der dem
Nennbetrag entspricht.
2) Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen Kreditereignisses, bis zu
70 Kalendertage nach Laufzeitende, die Verlustzuweisungsvoraussetzungen vor, wird die Anleihe
gegebenenfalls vorzeitig zurückgezahlt und Anleger erhalten einen reduzierten Rückzahlungsbetrag, der
geringer ist als ihr ursprünglicher Anlagebetrag und auch Null betragen kann. Ferner erhalten Anleger
auch keine weiteren Zinszahlungen.
Die Anleihe wird am 20. September 2012 fällig - vorbehaltlich einer Verschiebung der Rückzahlung. Der
festgelegte Zinssatz beträgt 3,00% p.a.
Die Bonitätsanleihe - Otto GmbH & Co KG der Deutschen Bank AG könnte für Anleger interessant sein, welche
für die Laufzeit der Anleihe nicht von dem Eintritt eines Kreditereignisses und der
Verlustzuweisungsvoraussetzungen in Bezug auf den Referenzschuldner Otto GmbH & Co KG oder dem Ausfall
der Emittentin Deutsche Bank AG ausgehen und von einer Verzinsung über dem aktuellen Marktniveau erzielen
wollen.

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Angebotsbedingungen
Emittentin
Referenzschuldner
Referenzverbindlichkeit
Deutsche Bank AG, handelnd durch ihre Londoner Niederlassung (Ratings:
Moody's Aa3, Standard & Poor's A+)
Otto GmbH & Co KG (vorbehaltlich einer Ersetzung) (Ratings: Keine)
XS0467329016 (vorbehaltlich einer Ersetzung)
Emissionsvolumen EUR 50.000.000,00
Nennbetrag
Emissionspreis
1.000,00 EUR je Anleihe
100,00% des Nennbetrages
Platzierungsprovision bis zu 1,00% des Emissionspreises 1
Notierung
Emissionstag/
Handelstag
Aufnahme
Börsennotierung
Prozentnotierung
07. Juli 2010 (Emission), 21. Juni 2010 (Handel)
07. Juli 2010
Fälligkeitstag 20. September 2012 (vorbehaltlich einer vorzeitigen Rückzahlung) .
Rückzahlungsbetrag
Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen
Kreditereignisses, bis zu 70 Kalendertage nach Laufzeitende die
Verlustzuweisungsvoraussetzungen nicht vor, entspricht der Rückzahlungsbetrag
dem Nennbetrag.
Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen
Kreditereignisses, bis zu 70 Kalendertage nach Laufzeitende die
Verlustzuweisungsvoraussetzungen vor, entspricht der Rückzahlungsbetrag dem
auf den Nennbetrag bezogenen Abwicklungskurs abzüglich etwaiger
Abwicklungskosten der Emittentin.
Abwicklungskosten
Die der Emittentin nach dem gewöhnlichen Lauf der Dinge oder nach den
besonderen Umständen des Einzelfalls entstandenen oder entstehenden
(a)
(b)
Kosten, die der Emittentin nach der vorzeitigen Rückzahlung der
Wertpapiere für die Aufnahme neuer Mittel durch Inhaberwertpapiere
entstehen; und
Kosten für die Auflösung von Zinsabsicherungsgeschäften infolge der
vorzeitigen Rückzahlung der Wertpapiere;
wobei etwaige Erträge, die die Emittentin infolge der vorzeitigen Rückzahlung der
Wertpapiere erhält, von diesen Kosten abzuziehen sind.
Rückzahlungstag
Rückzahlungstag ist, vorbehaltlich einer vorzeitigen Rückzahlung und vorbehaltlich
einer Verschiebung der Rückzahlung, der Fälligkeitstag.
1 Die Emittentin zahlt die Plazierungsprovision aus dem Emissionserlös als einmalige, umsatzabhängige
Vertriebsvergütung an die Bank, die dem Kunden das Wertpapier verkauft hat (Kundenbank) oder gewährt
dieser einen entsprechenden Abschlag auf den Ausgabepreis. Ist die Deutsche Bank AG beim Vertrieb
eigener Zertifikate/Anleihen sowohl Emittentin als auch Kundenbank, wird der Betrag der vertreibenden
Stelle der Deutsche Bank AG Bankintern gutgeschrieben

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Finaler
Rückzahlungstag
Verschiebung der
Rückzahlung
Die Wertpapiere werden spätestens am 2. Geschäftstag nach dem 70. Kalendertag
nach dem Fälligkeitstag zurückgezahlt.
Der Zeitraum für die Feststellung eines Kreditereignisses oder des
Abwicklungskurses kann sich um bis zu 70 Kalendertage über den Fälligkeitstag
hinaus verlängern und die Rückzahlung der Wertpapiere auf den zweiten
Geschäftstag nach dem 70. Kalendertag verschieben, wenn bis zum Fälligkeitstag
das Verfahren zur Feststellung eines Kreditereignisses eingeleitet wurde (ein
„potentielles Kreditereignis“) oder Abwicklungskurs noch nicht abschließend
ermittelt wurde.
Vorzeitige Rückzahlung
Verlustzuweisungsvoraussetzungen
Kreditereignisse
Die Emittentin hat die Möglichkeit, die Wertpapiere außerordentlich zu kündigen
und zurückzuzahlen, wenn sie feststellt, dass aus Gründen, die sie nicht zu
vertreten hat, die Erfüllung ihrer Verpflichtungen aufgrund der Wertpapiere ganz
oder teilweise aus gleich welchem Grund rechtswidrig oder undurchführbar
geworden ist oder aus Grunden, die sie nicht zu vertreten hat, die Beibehaltung
ihrer Absicherungsmaßnahmen im Hinblick auf die Wertpapiere aus gleich
welchem Grund rechtswidrig oder undurchführbar geworden ist. Des Weiteren
werden die Wertpapiere bei Vorliegen der Verlustzuweisungsvoraussetzungen
gegebenenfalls vorzeitig zurückgezahlt.
Mitteilung der Emittentin bis spätestens einen Kalendertag vor der Durchführung
eines vom ISDA Credit Derivatives Determinations Committee beschlossenen
Auktionsverfahrens (soweit einschlägig), dass in Bezug auf den Referenzschuldner
ein Kreditereignis, das während der Laufzeit der Wertpapiere eingetreten ist, durch
ein ISDA Credit Derivatives Determinations Committee oder die Berechnungsstelle
festgestellt wurde.
Als Kreditereignisse sind in den Produktbedingungen vorgesehen:
(a) Insolvenz (Bankruptcy)
(b) Zahlungsstörung (Failure To Pay) in Bezug auf
Finanzierungsverbindlichkeiten (Borrowed Money)
(c) Restrukturierung (Restructuring) von Finanzierungsverbindlichkeiten
(Borrowed Money)
Die Feststellung, ob eines der vorgenannten Kreditereignisse eingetreten ist,
erfolgt grundsätzlich anhand der in den 2003 ISDA Credit Derivatives
Definitions enthaltenen, für das jeweilige Kreditereignis maßgeblichen
Begriffsbestimmungen. Bei den 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions
handelt es sich um eine marktübliche, für den Abschluss von Kreditderivaten
entwickelte und von der Intenational Swaps and Derivatives Association
(ISDA) veröffentlichte Standard-Dokumentation in englischer Sprache.
Feststellung des
Eintritts eines
Kreditereignisses
Die Feststellung des Eintritts eines Kreditereignisses erfolgt grundsätzlich durch
ein ISDA Credit Derivatives Determinations Committee.
Bei Vorliegen eines der folgenden Ereignisse erfolgt die Feststellung durch die
Berechnungsstelle auf Grundlage einer Befragung von Marktteilnehmern:
es besteht keine Möglichkeit, ein ISDA Credit Derivatives Determinations
Committee in Bezug auf den Referenzschuldner einzuberufen, oder
ein ISDA Credit Derivatives Determinations Committee trifft aus anderen
Gründen keine Entscheidung in Bezug auf den Referenzschuldner, oder
die Verfahrensregeln, nach denen ein ISDA Credit Derivatives Determinations
Committee den Eintritt eines Kreditereignisses feststellen würde, haben sich

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nach Begebung dieser Wertpapiere wesentlich, in die die Gläubiger der
Wertpapiere oder die Emittentin benachteiligender Weise geändert.
Hat bis zum Ende der von der Berechnungsstelle gesetzten Frist kein
Marktteilnehmer eine Einschätzung mitgeteilt, ist die Berechnungsstelle berechtigt,
den Eintritt eines Kreditereignisses nach billigem Ermessen festzustellen.
ISDA Credit Derivatives
Determination
Committee
Abwicklungskurs
Kursermittlungsstelle:
Maßgebliches
Laufzeitband
Bei einem ISDA Credit Derivatives Determinations Committee handelt es sich um
eines der insgesamt fünf, jeweils für eine der Regionen (1) Amerika, (2) Japan, (3)
Europa, den Mittleren Osten und Afrika, (4) Asien und (5) Australien und
Neuseeland zuständigen Komitees, die jeweils von dem internationalen
Derivateverband (International Swaps and Derivatives Association, ISDA), der
seinen Hauptsitz in New York hat, zum Zwecke diverser Feststellungen im
Zusammenhang mit Kreditderivatgeschäften errichtet werden. Die Deutsche Bank
AG wird voraussichtlich stimmberechtigtes Mitglied bei einem oder mehrerer dieser
Kommittees sein.
Der Abwicklungsbetrag is das Produkt aus dem Nennbetrag und dem folgenden in
Prozent ausgedrückten Kurs:
Im Rahmen eines Auktionsverfahrens eines ISDA Credit Derivatives
Determinations Committee:
der Auktionspreis, der für eine Verbindlichkeit des gleichen Rangs wie die
Referenzverbindlichkeit, oder, im Falle einer Restrukturierung, für
Verbindlichkeiten des Maßgeblichen Laufzeitbandes festgestellt wurde, es
sei denn (1) es sind mehr als 35 Kalendertage zwischen der Mitteilung der
Emittentin, dass ein Kreditereignis festgestellt wurde und der Ankündigung
eines Auktionsverfahrens vergangen oder (2) der Auktionspreis wird nicht
spätestens am 70. Kalendertag nach dem Fälligkeitstag festgestellt;
Auf Grundlage der Einholung von Ankaufskursen von Marktteilnehmern
durch die Kursermittlungsstelle:
(1) der verbindliche Ankaufskurs bzw. der gewichtete Mittelwert verbindlicher
Ankaufskurse für die Referenzverbindlichkeit, oder, (2) falls dem
Referenzschuldner mehrere Referenzverbindlichkeiten zugeordnet sind, der
ungewichtete Mittelwert der verbindlichen Ankaufskurse bzw. der
ungewichtete Mittelwert der gewichteten Mittelwerte verbindlicher
Ankaufskurse für die Referenzverbindlichkeiten, oder (3) falls kein befragter
Marktteilnehmer einen Ankaufskurs stellt, der von der Kursermittlungsstelle
anhand von Anleihekursen des Referenzschuldners bestimmte Kurs;
Wenn kein Auktionsverfahren durchgeführt wird und keine
Referenzverbindlichkeit existiert: 30%.
Eine von der Emittentin beauftragte Bank oder ein sonstiges Finanzunternehmen,
die bzw. das im Zeitpunkt der Kursermittlung Mitglied des für Europa zuständigen
ISDA Credit Derivatives Determinations Committee ist. Steht ein solches Mitglied
des für Europa zuständigen ISDA Credit Derivatives Determinations Committee
aus welchen Gründen auch immer nicht zur Verfügung, wird die Emittentin eine
andere im Kreditderivatehandel erfahrene Bank beauftragen. Die
Kursermittlungsstelle wird weder mit der Emittentin noch mit einem mit der
Emittentin verbundenen Unternehmen identisch sein.
Im Falle des Kreditereignisses „Restrukturierung“ betzieht sich die Auktion jeweils
nur auf solche Verbindlichkeiten des Referenzschuldners, deren Fälligkeitstag in
einem bestimmten Laufzeitband liegen. Ein Laufzeitband beginnt mit dem Zeitpunkt
des Eintritts der Wirksamkeit (Wirksamkeitsdatum) der Restrukturierung. Das
"Maßgebliche Laufzeitband"

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hat ein Laufzeitbandenddatum, das dem Fälligkeitstag der vorliegenden
Wertpapiere entspricht oder dem Fälligkeitstag als nächstes
Laufzeitbandenddatum folgt, oder,
ist, falls keine Verbindlichkeiten des Referenzschuldners existieren, die in
ein gemäß a) bestimmtes Laufzeitband fallen oder falls das ISDA Credit
Derivatives Determinations Committee eine Auktion, die sich auf solche
Verbindlichkeiten bezieht, nicht durchführt, das Laufzeitband mit dem nächst
frühesten Laufzeitbandenddatum, für das solche Verbindlichkeiten des
Referenzschuldners existieren und für das eine Auktion durchgeführt wird,
oder,
ist, falls keine Auktion mit einem früheren Laufzeitbandenddatum
durchgeführt wird, das Laufzeitband mit dem nächst späteren
Laufzeitbandenddatum, für das eine Auktion durchgeführt wird.
Laufzeitbandenddatum
Ersetzung von
Referenzschuldner
und/oder
Referenzverbindlichkeit
Ein "Laufzeitbandenddatum" (maturity bucket end date) bezeichnet eines der
folgenden vom Eintritt der Wirksamkeit der Restrukturierung berechneten
Zeitpunkte: 2,5 Jahre, 5 Jahre, 7,5 Jahre, 10 Jahre, 12,5 Jahre, 15 Jahre oder 20
Jahre, sowie später als 20 Jahre.
Bei Eintritt eines Nachfolgeereignisses in Bezug auf den Referenzschuldner
(beispielsweise bei einer Fusion, Umwandlung oder ähnlichen
Nachfolgeereignissen) können sowohl der Referenzschuldner als auch die
Referenzverbindlichkeit während der Laufzeit der Wertpapiere ersetzt werden. Die
Referenzverbindlichkeit kann darüber hinaus auch durch ein ISDA Credit
Derivatives Determinations Committee bei einer wesentlichen Reduzierung oder
eines Wegfalls der ursprünglichen Referenzverbindlichkeit (beispielsweise bei einer
vollständigen oder teilweisen Rückzahlung der Referenzverbindlichkeit) durch eine
oder mehrere Ersatz-Referenzverbindlichkeiten ersetzt werden.
Nachfolgeereignis Ist in Bezug auf den Referenzschuldner eine Fusion, Konsolidierung,
Verschmelzung, Übertragung von Vermögenswerten oder Verbindlichkeiten,
Abspaltung, Ausgliederung oder vergleichbaren Ereignis, bei dem kraft Gesetzes
oder durch Vertrag Verpflichtungen des Referenzschuldners durch ein oder
mehrere andere Personen oder Unternehmen übernommen werden.
Zinssatz in %
3,00% p.a.
Zinsbetrag
Der Zinsbetrag wird in EUR ausgezahlt und errechnet sich pro Anleihe für einen
Zinstermin wie folgt:
Zinsbetrag in EUR = Zinssatz in % * Nennbetrag * Zinstagequotient
Zinstagequotient 30/360
Anzahl der Tage der Zinsperiode dividiert durch 360;
wobei die Anzahl der Tage einer Zinsperiode auf Basis eines 360-Tage-Jahres mit
12 Monaten zu je 30 Tagen ermittelt wird, es sei denn,
(a) der letzte Tag der Zinsperiode ist der 31. eines Monats, aber der erste Tag
der Zinsperiode ist ein anderer Tag als der 30. oder 31. eines Monats. In
diesem Fall wird der entsprechende Monat, in den der letzte Tag der
Zinsperiode fällt, nicht auf 30 Tage verkürzt;
oder
(b) der letzte Tag der Zinsperiode ist der letzte Tag im Monat Februar. In
diesem Fall wird der Monat Februar nicht auf 30 Tage verlängert.
Zinsperiode
Der Zeitraum ab dem Emissionstag (einschließlich), bis zum ersten Zinszahltag

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(ausschließlich) sowie jeder darauf folgende Zeitraum ab einem Zinszahltag
(einschließlich) bis zum unmittelbar darauf folgenden Zinszahltag (ausschließlich).
Zinszahltag
Geschäftstag
Berechnungsstelle
Börsennotierung
Market Making
Mindestzeichnung
Kleinste handelbare
Einheit
Settlement
WKN
ISIN
Ist der 20. September, 20. Dezember, 20. März und 20 Juni eines jeden Jahres, es
sei denn, der betreffende Tag ist kein Geschäftstag, in welchem Fall der
Zinszahltag der Geschäftstag ist, der unmittelbar auf den Tag folgt, an dem sonst
Zinsen zahlbar gewesen wären.
Ist ein Tag (außer Samstag und Sonntag), an dem Geschäftsbanken und Devisenmärkte in
London und Frankfurt am Main Zahlungen abwickeln und für den Geschäftsverkehr geöffnet
sind (einschließlich Devisenhandel und Einlagengeschäften mit Fremdwährungen) und an
dem jede Clearingstelle für den Geschäftsverkehr geöffnet ist, sowie, für Zwecke des
Zahlungsverkehrs in Euro, ein Tag, an dem das Trans-European Automated Real-Time
Gross Settlement Express Transfer (TARGET2)-System in Betrieb ist.
Deutsche Bank AG, handelnd durch ihre Londoner Niederlassung
Einbeziehung in den Freiverkehr an der Frankfurter Wertpapierbörse.
Unter normalen Marktbedingungen wird die Deutsche Bank AG voraussichtlich
kontinuierlich Geld- und Brief-Kurse stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche
Verpflichtung besteht. Die erwartete Geld- / Briefspanne beträgt 2,00
Prozentpunkte.
50 Anleihen
50 Anleihen + 1 Anleihe darüber hinaus
Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main, Euroclear
DB2KVY
DE000DB2KVY4

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Wirtschaftliche Betrachtung und Auszahlungsprofil
Die Bonitätsanleihe - Otto GmbH & Co KG der Deutschen Bank AG stellt eine nicht kapitalgeschützte Anlage mit
einer Laufzeit von 2 Jahren dar. Die Zahlung eines Zinsbetrages an einem Zinszahltag sowie die Höhe des
spätestens zum Finalen Rückzahlungstag zahlbaren Rückzahlungsbetrages hängen zum Einen vom Vorliegen
von Verlustzuweisungsvoraussetzungen und zum Anderen hinsichtlich der Höhe des Rückzahlungsbetrages
davon ab, wie hoch nach dem Eintritt der Verlustzuweisungsvoraussetzungen der Abwicklungskurs für die
Referenzverbindlichkeit festgelegt wird.
Die Verlustzuweisungsvoraussetzungen liegen vor, wenn in Bezug auf die Otto GmbH & Co KG (der
Referenzschuldner) ein Kreditereignis eingetreten ist und festgestellt wurde und dies von der Emittentin mitgeteilt
wurde.
Als Kreditereignisse sind in dem Verkaufsprospekt für die Anleihe folgende Ereignisse definiert:
a) Insolvenz (Bankruptcy)
b) Zahlungsstörung (Failure to Pay) in Bezug auf Finanzierungsverbindlichkeiten (Borrowed Money)
c) Restrukturierung (Restructuring) von Finanzierungsverbindlichkeiten (Borrowed Money)
Für Anleger können sich dabei in Bezug auf den Referenzschuldner zwei mögliche Szenarien ergeben:
1) Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen Kreditereignisses,
bis zu 70 Kalendertage nach Laufzeitende die Verlustzuweisungsvoraussetzungen nicht vor,
erhalten Anleger die festgelegten Zinsbeträge jährlich zu den festgelegten Zinsterminen gezahlt und
per Fälligkeit der Anleihe - vorbehaltlich einer Verschiebung der Rückzahlung - einen
Rückzahlungsbetrag gezahlt, der dem Nennbetrag entspricht.
2) Liegen während der Laufzeit und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen Kreditereignisses,
bis zu 70 Kalendertage nach Laufzeitende die Verlustzuweisungsvoraussetzungen vor, werden die
Wertpapiere vorzeitig zurückgezahlt und Anleger erhalten einen reduzierten Rückzahlungsbetrag
gezahlt, der geringer ist als ihr ursprünglicher Anlagebetrag und auch Null betragen kann. Ferner
erhalten Anleger auch keine weiteren Zinszahlungen. dies betrifft bereits den Zinsbetrag der
Zinsperiode, in der die Verlustzuweisungsvoraussetzungen eingetreten sind.
Die Anleihe wird am 20. September 2012 fällig - vorbehaltlich einer Verschiebung der Rückzahlung. Der
festgelegte Zinssatz beträgt 3,00 % p.a.
Anlegern stehen keine Ansprüche auf die / aus der Referenzverbindlichkeit (z.B. Zinszahlungen oder
Ausschüttungen) oder gegen den Referenzschuldner (z.B. bei Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf den
Referenzschuldner Ansprüche aus der Referenzverbindlichkeit gegen den Referenzschuldner oder kein
abzuleitendes Mitwirkungsrecht hinsichtlich einer Restrukturierung) zu.

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Szenarioanalyse 1:
Annahmen für die Szenarioanalyse 1:
Laufzeit der Anleihe: 2 Jahre
Referenzschuldner: Otto GmbH & Co KG
Zinssatz: 3,00%
Nennbetrag: 50.000 EUR
Es liegen während der Laufzeit der Bonitätsanleihe die Verlustzuweisungsvoraussetzungen in Bezug auf
den Referenzschuldner nicht vor
Die Emittentin zahlt jährlich die festgelegten Zinsbeträge und am Fälligkeitstag (vorausgesetzt es erfolgt keine
Verschiebung der Rückzahlung) erfolgt die Rückzahlung der Anleihe zum Nennbetrag.
100
50
Zinszahlungen
0
-50
Laufzeit
-100 Investition
Rückzahlung
Evt. anfallende Transaktionskosten, Provisionen oder Steuern sind nicht berücksichtigt.
Szenarioanalyse 2:
Annahmen für die Szenarioanalyse 2:
Laufzeit der Anleihe:
2 Jahre
Referenzschuldner: Otto GmbH & Co KG
Zinssatz: 3,00%
Nennbetrag: 50.000 EUR
Vorliegen der Verlustzuweisungsvoraussetzungen nach dem 1. Laufzeitjahr
Der Abwicklungskurs beträgt 50%
Die Abwicklungskosten betragen EUR 1.000,00 je Anleihe
Der Rückzahlungsbetrag beträgt 24.000,00 EUR (Abwicklungsbetrag von 25.000,00 EUR minus 1.000,00
EUR Abwicklungskosten)
Bis zum Eintritt der Verlustzuweisungsvoraussetzungen werden vierteljährlich die festgelegten Zinsbeträge
gezahlt. Nach dem Eintritt der Verlustzuweisungsvoraussetzungen wird die Anleihe durch die Emittentin vorzeitig
zu einem reduzierten Rückzahlungsbetrag zurückgezahlt. Dieser reduzierte Rückzahlungsbetrag entspricht dem
Abwicklungsbetrag für die Referenzverbindlichkeit abzüglich Abwicklungskosten. Somit erhalten Anleger vorzeitig
50% des Nennbetrags der Anleihe (25.000,00 EUR) zurückgezahlt, abzüglich eventuell anfallender
Abwicklungskosten. Es finden keine weiteren Zinszahlungen statt.
100
50
0
-50
Zinszahlungen
Laufzeit
-100 Investition
Kreditereignis
und reduzierte
Rückzahlung
Evt. anfallende Transaktionskosten, Provisionen oder Steuern sind nicht berücksichtigt.

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Erläuterungen zu den einzelnen Kreditereignissen
Die Feststellung, ob ein Kreditereignis eingetreten ist, erfolgt anhand der in den 2003 ISDA Credit Derivatives
Definitions enthaltenen, für das jeweilige Kreditereignis maßgeblichen Begriffsbestimmungen. Bei den 2003 ISDA
Credit Derivatives Definitions handelt es sich um eine marktübliche, für den Abschluss von Kreditderivaten
entwickelte und von der Intenational Swaps and Derivatives Association (ISDA) veröffentlichte Standard-
Dokumentation in englischer Sprache. Nachfolgend sind die in den Bedingungen der Wertpapiere vorgesehenen
Begriffsbestimmungen für die Kreditereignisse in deutscher Sprache zusammenfassend beschrieben.
Die Begriffsbestimmung des Kreditereignisses Insolvenz (Bankruptcy) soll alle Formen eines Insolvenz-,
Konkurs-, Liquidations- oder Vergleichsverfahrens oder eines diesen Verfahren vorgelagerten Verfahrens
einschließlich Beschlagnahme des Vermögens des Referenzschuldners oder den Eintritt der Zahlungsunfähigkeit
oder Überschuldung erfassen. Die Voraussetzungen und Verfahren können dabei unterschiedlich ausgestaltet
sein, je nachdem, wo der Referenzschuldner seinen Sitz hat oder das betreffende Verfahren eröffnet bzw. nach
welcher Rechtsordnung die Insolvenz festgestellt wird. Die Begriffsbestimmung der Insolvenz (Bankruptcy) ist
also nicht auf das deutsche Insolvenzverfahren beschränkt, sondern umfasst auch andere Formen von
Insolvenzverfahren und ähnlichen Verfahren in anderen Ländern.
Das Kreditereignis Zahlungsstörung (Failure to Pay) liegt nicht nur dann vor, wenn eingegangene
Zahlungsverpflichtungen des Referenzschuldners überhaupt nicht erfüllt werden, sondern bereits dann, wenn er
diese nicht ordnungsgemäß oder nicht rechtzeitig erfüllt. Voraussetzung hierfür ist allerdings, dass ein bestimmter
Schwellenbetrag i.H.v. mindestens US-Dollar 1.000.000 oder dem entsprechenden Gegenwert zum Zeitpunkt des
Kreditereignisses erreicht wird.
Das Kreditereignis Restrukturierung (Restructuring) erfasst jegliche Form einer Umstrukturierung von
Zahlungsverpflichtungen des Referenzschuldners in einem Gesamtbetrag i. H. v. mindestens US-Dollar
10.000.000 oder dem entsprechenden Gegenwert zum Zeitpunkt des Kreditereignisses. In der Regel wird eine
solche Umstrukturierung bei einem in finanziellen Schwierigkeiten befindlichen Schuldner erfolgen mit dem Ziel,
dessen Verbindlichkeiten gegenüber seinen Gläubigern zu reduzieren oder zu stunden oder zu Gunsten des
Schuldners anderweitig umzugestalten, insbesondere um eine Insolvenz des Schuldners zu vermeiden. Eine
solche Umstrukturierung kann etwa durch eine Vereinbarung zwischen Gläubigern des Referenzschuldners mit
dem Referenzschuldner oder mit einer staatlichen Stelle oder durch eine Bekanntmachung durch den
Referenzschuldner oder eine staatliche Stelle erfolgen. Dabei kann z. B. eine Reduzierung, Verschiebung oder
Nachrangigkeit der Zahlungsverpflichtung oder zu einer Änderung der Währung vereinbart werden.

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Chancen:
Chance auf eine über dem aktuellen Marktzinsniveau liegende vierteljährliche Verzinsung, wenn vor dem
jeweiligen Zinszahltag die Verlustzuweisungsvoraussetzungen nicht eingetreten sind.
Risiken:
Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, bei Vorliegen der Verlustzuweisungsvoraussetzungen (Feststellung eines
Kreditereignisses) vor dem ersten Zinszahltag keine Verzinsung beziehungsweise bei Vorliegen der
Verlustzuweisungsvoraussetzungen (Feststellung eines Kreditereignisses) nach dem ersten Zinszahltag keine
weitere Verzinsung zu erhalten. Anleger müssen daher damit rechnen, keine Verzinsung auf ihren
ursprünglichen Anlagebetrag zu erhalten.
Anleger sind ferner dem Risiko ausgesetzt, bei Vorliegen der Verlustzuweisungsvoraussetzungen während der
Laufzeit der Anleihe und, im Falle eines vorausgegangenen potentiellen Kreditereignisses, bis zu 70
Kalendertage nach Laufzeitende gegebenenfalls vorzeitig einen reduzierten Rückzahlungsbetrag zu erhalten,
der wesentlich geringer ist, als der ursprüngliche Anlagebetrag. Im schlimmsten Fall kann der reduzierte
Rückzahlungsbetrag auch Null betragen. Anleger müssen daher mit einem Totalverlust ihres ursprünglichen
Anlagebetrags rechnen.
Die Anleihe ist für Anleger mit dem Insolvenzrisiko (Bonitäts- oder auch Emittentenrisiko) der Deutsche Bank
AG behaftet. Hierunter versteht man allgemein die Gefahr der Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit, d. h.
eine mögliche, vorübergehende oder endgültige Unfähigkeit zur termingerechten Erfüllung von Zins- und/ oder
Tilgungsverpflichtungen. Bei Insolvenz der Emittentin sind Anleger unbesicherte Gläubiger und werden
wahrscheinlich erst mit erheblichen Verzögerungen ein Rückzahlungsbetrag erhalten. Dieser kann erheblich
geringer sein als der ursprüngliche Anlagebetrag und im schlechtesten Fall auch Null betragen
(Totalverlustrisiko). Die Anleihe unterliegt als Inhaberschuldverschreibung weder der gesetzlichen noch der
freiwilligen Einlagensicherung.
Mangels Marktnachfrage kann die generelle Marktgängigkeit der Anleihe während der Laufzeit dahingehend
eingeschränkt sein, dass gegebenenfalls ausschließlich die Deutsche Bank als Handelspartner für Verkäufe zur
Verfügung steht. Ein Preisvergleich ist in diesem Fall nur eingeschränkt oder überhaupt nicht möglich. Die
Deutsche Bank wird für die Anleihe unter normalen Marktumständen fortlaufend indikative An- und
Verkaufspreise stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht.
Die Rückzahlung der Anleihe kann sich bis auf den zweiten Geschäftstag nach dem 70. Kalendertag
verschieben, wenn bis zum Fälligkeitstag das Verfahren zur Feststellung eines Kreditereignisses eingeleitet
wurde oder der Abwicklungskurs noch nicht abschließend ermittelt wurde.
Wird aufgrund der in den Produktbedingungen dargestellten Voraussetzungen keine Auktion durchgeführt, was
nach Einschätzung der Emittentin vorliegend nicht unwahrscheinlich ist, dann erfolgt die Ermittlung des
Abwicklungsbetrages nicht durch ein ISDA Credit Derivatives Determinations Committee, sondern durch die
Kursermittlungsstelle anhand eines oder mehrerer von Banken oder Wertpapierhandelsunternehmen
eingeholter Ankaufskurse für die Referenzverbindlichkeit bzw., wenn kein Ankaufskurs gestellt wird, auf der
Grundlage der im Anleihemarkt für Anleihen des Referenzschuldners bekannten Kurse und kursrelevanten
Informationen.
Da der Referenzschuldner keine börsennotierte Aktiengesellschaft ist und weder die Referenzverbindlichkeit
noch sonstige Anleihen des Referenzschuldners an einem mit entsprechenden Transparenzpflichten
verbundenenen regulierten Markt zum Handel zugelassen sind, stehen öffentlich zugängliche
Kapitalmarktinformationen und Informationen zur Finanz-, Vermögens- und Ertragslage des
Referenzschuldners nicht oder nur sehr eingeschränkt zur Verfügung. Demgegenüber hat die Emittentin (nicht
jedoch notwendigerweise die mit der Emission dieser Wertpapiere betrauten Personen) möglicherweise aus
anderen Geschäftsvorgängen einen Informationsvorsprung hinsichtlich nicht-öffentlicher Informationen.
Interessenkonflikte:
Die Emittentin kann in Geschäftsbeziehungen zum Referenzschuldner stehen oder in Geschäftsbeziehungen zum
Referenzschuldner eintreten (z.B. als Finanzberater oder Geschäftsbank). Im Rahmen solcher
Geschäftsbeziehungen kann die Emittentin beispielsweise Kreditausfallrisiken in Bezug auf den
Referenzschuldner anders bewerten als für die Zwecke dieser Anleihe.
Die Emittentin kann nicht-öffentliche Informationen in Bezug auf den Referenzschuldner erhalten, zu deren
Offenlegung sie gegenüber Anlegern nicht verpflichtet ist.
Es besteht die Möglichkeit, dass die Emittentin an der Preisfeststellung im Rahmen eines ISDA
Auktionsverfahrens teilnimmt. Hieraus können sich Interessenkonflikte für Anleger ergeben, die sich nachteilig auf
die Höhe des Abwicklungsbetrages auswirken können.

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Preisbestimmende Faktoren während der Laufzeit
Während der Laufzeit hängt der Preis der Anleihe vorwiegend von Veränderungen bei der Bewertung von
Kreditausfallrisiken in Bezug auf den Referenzschuldner und anderen Einflussfaktoren ab. Die Anleihe kann
während der Laufzeit auch unterhalb des Emissionspreises notieren.
Insbesondere folgende Faktoren können – bei isolierter Betrachtung – wertsteigernd auf die Bonitätsanleihe
wirken:
Allgemeiner Rückgang des Zinsniveaus
Steigende Bonität/Kreditwürdigkeit (ausgedrückt unter anderem durch das Kredit-Rating) des
Referenzschuldners
Umgekehrt wirken diese Faktoren wertmindernd auf den Wert der Anleihe. Die Auswirkungen eines Faktors
hängen von den Werten der übrigen Faktoren ab, da einzelne Faktoren kumulieren oder sich gegenseitig
aufheben können.

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Allgemeine Hinweise zum Ausgabepreis und zur Preisstellung im Sekundärmarkt bei strukturierten
Wertpapieren
1. Bestimmungsfaktoren des Ausgabepreises:
- rechnerisch fairer Wert: Der theoretische mathematische („rechnerisch faire“) Wert hängt im
Wesentlichen vom Wert des Bezugsobjekts und dem Wert etwaiger derivativer Komponenten des
Wertpapiers ab (vgl. Produktbedingungen).
- Marge: Im Ausgabepreis kann ein für den Anleger als solcher nicht erkennbarer weiterer Aufschlag auf
den rechnerisch fairen Wert enthalten sein (”Marge”), welcher von der Deutschen Bank nach ihrem freien
Ermessen festgesetzt wird und insbesondere Kosten für Strukturierung und Vertrieb von strukturierten
Wertpapieren abdeckt.
- ggf. festgesetzte und ausgewiesene Verwaltungsgebühren oder sonstige Entgelte
Schließlich kann die Deutsche Bank auf den so bestimmten Ausgabepreis zusätzlich einen Ausgabeaufschlag in
Rechnung stellen.
Angaben zum Ausgabepreis, einem etwaigen Ausgabeaufschlag sowie zu Vertriebsvergütungen enthält das
vorliegende Dokument im Rahmen der Darstellung der Produktkonditionen.
2. Einflussfaktoren auf die Preisstellung im Sekundärmarkt:
Zu den Umständen, auf deren Grundlage der Market-Maker im Sekundärmarkt die gestellten Geld- und
Briefkurse selbst festsetzt, gehören insbesondere:
- der rechnerisch faire Wert
- die Geld-Briefspanne: Die Spanne zwischen Geld- und Briefkursen im Sekundärmarkt setzt der Market-
Maker abhängig von Angebot und Nachfrage für die Wertpapiere und unter Ertragsgesichtspunkten fest.
- ein ursprünglich erhobener Ausgabeaufschlag
- Entgelte/Kosten: u.a. Verwaltungs-, Transaktions- oder vergleichbare Gebühren nach Maßgabe der
Produktbedingungen, die bei Fälligkeit der Wertpapiere vom Auszahlungsbetrag abzuziehen sind
- eine im Ausgabepreis ggf. enthaltene Marge (s. oben Ziff. 1)
- Erträge: gezahlte oder erwartete Dividenden oder sonstige Erträge des Bezugsobjektes oder dessen
Bestandteile, wenn diese nach der Ausgestaltung der Wertpapiere wirtschaftlich der Emittentin zustehen
Folgende Kosten werden bei der Preisstellung im Sekundärmarkt vielfach nicht gleichmäßig verteilt über die
Laufzeit der Wertpapiere (pro rata temporis) preismindernd in Abzug gebracht, sondern bereits bis zu einem - im
freien Ermessen des Market-Maker stehenden - früheren Zeitpunkt vollständig vom rechnerisch fairen Wert der
Wertpapiere abgezogen:
- nach Maßgabe der Produktbedingungen erhobene Verwaltungsentgelte
- eine im Ausgabepreis für die Wertpapiere ggf. enthaltene Marge
- im Ausgabepreis für die Wertpapiere ggf. enthaltene Dividenden und sonstige Erträge des Bezugsobjekts
oder dessen Bestandteile, die nach der Ausgestaltung des Wertpapiers wirtschaftlich der Emittentin
zustehen
Letztere werden oft nicht erst dann preismindernd in Abzug gebracht, wenn das jeweilige Bezugsobjekt oder
dessen Bestandteile "ex Dividende" gehandelt werden, sondern bereits zu einem früheren Zeitpunkt der Laufzeit,
und zwar auf der Grundlage der für die gesamte Laufzeit oder einen bestimmten Zeitabschnitt erwarteten
Dividenden. Die Geschwindigkeit dieses Abzugs hängt dabei unter anderem von der Höhe etwaiger Netto-
Rückflüsse der Wertpapiere an den Market-Maker ab.
Die von dem Market-Maker im Sekundärmarkt gestellten Kurse können dementsprechend von dem rechnerisch
fairen bzw. dem auf Grund der oben genannten Faktoren wirtschaftlich zu erwartenden Wert der Wertpapiere
zum jeweiligen Zeitpunkt abweichen. Darüber hinaus kann der Market-Maker die Methodik, nach der er die
gestellten Kurse festsetzt, jederzeit abändern, z. B. die Spanne zwischen Geld- und Briefkursen vergrößern oder
verringern.“

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Zusatzinformationen
Eine Zusammenfassung der allgemeinen steuerlichen Behandlung bei einem in Deutschland steuerpflichtigen
Anleger finden Sie bei den Informationen zu dem jeweiligen Wertpapier unter www.x-markets.db.com.
Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann
künftig Änderungen unterworfen sein.
Interessierten Anlegern wird empfohlen, diese allgemeinen Informationen sorgfältig zu lesen und sich zusätzlich
von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die steuerlichen Folgen des Erwerbs, Haltens und der
Veräußerung oder Ausübung bzw. Rückzahlung der Wertpapiere unter besonderer Beachtung ihrer persönlichen
Verhältnisse individuell beraten zu lassen.
Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.

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Wichtige Hinweise
© Deutsche Bank AG 2010. Der Stand des Dokuments ist der Tag der erstmaligen Ausgabe der Wertpapiere
(Emissionstag).
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine
Darstellung der wesentlichen Merkmale des Wertpapiers.
Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen, sowie Angaben zur
Emittentin sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt zu entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen bei der Deutschen
Bank AG, CIB GME X-markets, Große Gallusstraße 10-14, 60311 Frankfurt am Main kostenfrei erhältlich oder
kann unter www.x-markets.db.com heruntergeladen werden.
Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige
Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Angaben von Dritten stammen,
übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Angaben keine
Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Alle Kurse und Preise
werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse /
Preise.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Wie im Verkaufsprospekt beschrieben, ist der Vertrieb der Wertpapiere in verschiedenen Rechtsordnungen
eingeschränkt. Insbesondere dürfen die Wertpapiere weder innerhalb de Vereinigten Staaten noch an bzw.
zugunsten von US-Personen zum Kauf oder Verkauf angeboten werden.
Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder
veröffentlichet werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte
oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie
seine Übermittlung an US-Personen ist untersagt.