Aktien-Newsletter - Maxblue

Aktien-Newsletter
www.maxblue.de 29. September 2010 | Ausgabe 38
➚
Trend
Dow Jones: Starker September
Der Dow Jones liegt im diesjährigen September bis dato um mehr als acht Prozent
vorn. Man muss schon weit in die Vergangenheit zurückblicken, um eine so starke
positive Performance in dem statistisch betrachtet schlechtesten Monat des altehrwürdigen
Index auszumachen.
Seit 1929 schnitt der Dow Jones nur einmal
noch besser ab. Dies war im September
1939, als er um 11,7 Prozent nach oben
marschierte. Ansonsten sieht es statistisch
betrachtet eher trübe
aus im letzten Monat
des dritten Quartals
und Minuszeichen
beherrschen hier das Bild. Im Zeitraum 1929
bis 2009, also den vergangenen 81 Jahren,
gab es insgesamt 49 September mit Rückgängen,
in denen es im Durchschnitt um
4,5 Prozent abwärts ging. Demgegenüber
stehen nur 32 positive Entwicklungen. Mit
Blick auf die einzelnen Monate ist dies die
schlechteste Entwicklung. Zudem wurde
in einem September der bislang größte
Monatsverlust mit 30,7 Prozent (1931) verzeichnet.
Und auch bei Betrachtung des
arithmetischen Mittels hat der September
die rote Laterne inne. Zwischen 1929 und
2009 zeigt sich ein durchschnittlicher Verlust
von 1,4 Prozent.
Gemilderter Konjunkturpessimismus
Die Stärke im September 2010 verwundert
somit ein wenig. Nach dem Rücksetzer im
August scheinen die Investoren jedoch
wieder mutiger. Offenbar hat sich die
Zuversicht gefestigt, dass das befürchtete
„Double Dip“, also das erneute Abrutschen
in eine Rezession, ausbleibt. Dazu beigetragen
haben die Konjunkturdaten zu Monats-
Derzeit scheinen sich die Investoren aber
auf Aspekte zu konzentrieren, die zumindest
positive Interpretationen zulassen.
beginn, wie besser als erwartete Arbeitsmarktdaten
oder der unerwartet gestiegene
ISM-Index (Industrie) für August. Und auch
zuletzt konnten Wirtschaftsdaten und Frühindikatoren
die Stimmung
nicht trüben,
wenngleich es nicht
nur glänzende Fakten
gab. Derzeit scheinen sich die Investoren
aber auf Aspekte zu konzentrieren, die
zumindest positive Interpretationen zulassen.
Gespannt darf man nun sein, ob sich
diese Entwicklung im Oktober fortsetzt.
Dabei dürften nicht nur die weiteren Konjunkturdaten
im Blick stehen. In der nächsten
Woche beginnt außerdem die Berichtssaison
für das dritte Quartal. Die Unternehmen
müssen dann mit ihren Zahlen und
Ausblicken zeigen, dass die Vorschusslorbeeren
in Form steigender Kurse von September
gerechtfertigt sind.
Dow Jones: Ø Monatsp. seit 1929
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
-1,0%
-1,5%
-2,0%
1,1%
Jan.
-0,04%
Feb.
0,3%
März
1,4%
April
-0,1%
Mai
0,6%
Juni
Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.
1,4%
Juli
0,8%
Aug.
-1,4%
Sep.
-0,02%
Okt.
0,7%
Nov.
1,4%
Dez.
Inhalt
1 Trend
In dieser Ausgabe
2 Aktie im Fokus
Merck KGaA
3 Märkte im Fokus
USA
Deutschland
4 Nachrichten
Nestlé, Ryanair, Motorola
5 Nachrichten
Nike, Merck KGaA, Gerry Weber
6 Ausblick und Termine
7 Impressum
8 In dieser Ausgabe
Aktie im Fokus: Merck KGaA
Nach dem Rückschlag für Cladribin
(Medikament zur Behandlung von
Multipler Sklerose) haben die Deutsche-Bank-Analysten
ihre Einschätzung
zur Merck-Aktie zurückgenommen
und das Kursziel gesenkt.
Hier geht es direkt zur Empfehlung.
Übersicht Indizes
INDEX
Stand % zur
29.09.10 Vorwoche
52week
High
DAX 6.242,64 +0,55% 6.386,97
Dow Jones 10.858,14 +1,11% 11.257,93
S&P 500
NASDAQ
Nikkei 225
1.147,70 +1,18% 1.219,80
2.379,59 +1,93% 2.535,28
9.559,38 -0,07% 11.408,17
EUR/USD 1,3578 +1,35% 1,5145
Öl (NYMEX) 77,42 +3,38% 89,77

Aktie im Fokus
Merck KGaA: 2
Herabstufung
von KAUFEN
auf HALTEN
Nach dem Rückschlag für Cladribin (ein
Medikament zur Behandlung von Multipler
Sklerose, MS) haben die Deutsche-
Bank-Analysten das Kursziel für die Aktie
des Pharma- und Spezialchemieunternehmens
Merck KGaA (WKN: 659990) von
85,00 auf 74,00 Euro gesenkt und die Einschätzung
von KAUFEN auf HALTEN
zurückgenommen.
Reduzierter Ausblick für Pharmasparte
Ende September 2010 äußerte sich der
Ausschuss für Humanarzneimittel CHMP
der europäischen Arzneimittelbehörde
EMA negativ bezüglich Mercks Cladribin
als erste Tablettentherapie bei MS. Aufgrund
der derzeit vorliegenden Daten würden
die Vorteile von Cladribin die Risiken
nicht aufwiegen. Die Merck KGaA war
ebenso wie die Deutsche-Bank-Analysten
zuvor von einer Zulassung des Arzneimittels
ausgegangen. Das Pharmaunternehmen
kündigte an, alle Optionen zu prüfen,
um eine Marktzulassung für Cladribin in der
EU zu erhalten. Auch einen möglichen Einspruch
gegen die Entscheidung behält sich
der Konzern vor. Die Deutsche-Bank-Analysten
sehen hierfür aber nur eine geringe
Erfolgschance. Zudem hatte die US-Arzneimittelbehörde
FDA am 21. September 2010
das Konkurrenzprodukt Gilenya von Novartis
zur oralen Erstbehandlung von schubförmiger
MS in den USA zugelassen. In der
Folge senkten die Deutsche-Bank-Analysten
ihren Ausblick für die MS-Medikamente
Cladribin und Rebif. Während die Prognosen
für die anderen Merck-Divisionen
un verändert bleiben, erwarten sie für die
Pharmasparte Merck Serono in den nächs-
Empfehlung
Deutsche Bank
Global Investment Solutions
ten Jahren nur noch ein Umsatz- und
Ergebniswachstum von etwa 3 Prozent
jährlich.
Senkung von Gewinnschätzungen und
Kursziel
Folglich haben die Deutsche-Bank-Analysten
ihre Schätzungen für den Gewinn je
Aktie reduziert. Die Prognosen lauten nun
6,19 Euro (unverändert) für 2010, 7,36 Euro
(–0,8 Prozent) für 2011 und 7,99 Euro (–3,6
Prozent) für 2012. Für 2013 und 2014
senkten sie ihre Projektionen sogar um 6,6
respektive 9,6 Prozent. Das Kursziel, das
mithilfe einer Multiplikatorenbewertung
(KGV) ermittelt wird, haben die Deutsche-
5-Jahres-Vergleich in Prozent
Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Bank-Analysten von 85,00 auf 74,00 Euro
reduziert. Die Einschätzung für die Aktie
der Merck KGaA lautet nun HALTEN. Zwar
beurteilen die Deutsche-Bank-Analysten
die Entwicklung von Mercks Chemiesparte
positiv und heben die relativ niedrige
Be wertung der Aktie hervor. Allerdings halten
sie positive Nachrichten aus der Pharma-Pipeline
in den nächsten neun Monaten
für unwahrscheinlich und die Nachhaltigkeit
selbst guter Quartalsergebnisse könnte
von Investoren angezweifelt werden. In
Kombination mit der Unsicherheit über die
MS-Medikamente sehen sie daher kurzfristig
wenige Impulse für eine Erholung des
Aktienkurses.
Verfasser: Katrin Witzel, Investmentanalystin Aktien, Global Investment Solutions
2
Hinweise zu Quellenangaben und zur Offenlegung möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter Ziffer 2 auf Seite 7
2 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de

L Märkte im Fokus
US-Indizes: Vierte Woche in Folge mit Zuwächsen
Dow Jones auf dem Weg zum besten September seit 1939
Auch in der vergan genen
Woche knüpften
die US-Aktienmärkte
an ihre positive Tendenz
seit Anfang September
an. Sie konnten damit bereits die
vierte Woche hintereinander zulegen. Der
Dow Jones stieg um 2,4 Prozent und verzeichnete
im September, dem sonst eher
schwachen Börsenmonat, mit Zuwächsen
von mehr als acht Prozent die beste Performance
seit 1939. Der S&P 500 legte in
der vergangenen Woche um 2,1 Prozent
zu. Beim NASDAQ Composite waren es 2,8
Prozent Plus. Die Entwicklung in der vorigen
Woche war aber nicht schnurstracks nach
oben gerichtet. Nach einem sehr festen
Start gab es eine zwischenzeitliche Orientierungslosigkeit,
wozu auch die Aussagen
der US-Notenbank nach der Sitzung am
Dienstag beigetragen haben. Sie ließen in
ihren Kommentaren einerseits die verstärkte
Sorge um eine Deflation durchblicken.
Andererseits konnten die Erklärungen dahingehend
gedeutet werden, dass die Fed eine
weitere Lockerung der bereits sehr expansiven
Geldpolitik, womöglich durch weitere
Käufe von Staatsanleihen, vorbereitet. Für
die Wall Street offenbar eine nicht einfach
zu interpretierende Gemengelage. Nach
unschlüssigen Entwicklungen am Dienstag
und Mittwoch folgten am Donnerstag
etwas stärker sinkende Kurse, wozu auch
die enttäuschenden Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe
(Woche) beigetragen haben dürfte.
Positiv aufgenommen wurden indes die
Konjunkturdaten vom Freitag. Vor allem die
Auftragseingänge langlebiger Güter (ohne
Transport) für August waren deutlich besser
als erwartet, was vor dem Wochenende zu
kräftigeren Gewinnen führte und somit die
Wochenperformance aufpolierte. Zum Start
in die neue Börsenwoche stützen zunächst
Übernahmeaktivitäten, bevor die US-Indizes
Dow Jones *
wegen der Schwäche bei den Finanzwerten
ins Minus rutschten. Am Dienstag ging es
dann trotz des schwachen Verbrauchervertrauens
im September wieder aufwärts.
Dow Jones Top zur Vorwoche
Hewlett-Packard +5,23%
Caterpillar +4,58%
Alcoa +4,44%
Home Depot +3,01%
Intel +2,63%
Dow Jones Flop zur Vorwoche
McDonald‘s -0,67%
Bank of America -1,12%
Procter & Gamble -1,89%
Disney -2,27%
JP Morgan Chase & Co. -2,48%
Kaum Impulse durch ifo-Index und GfK-Konsumklima
Die deutschen Aktienindizes
verbuchten in der
vergangenen Woche
Gewinne. Der DAX legte
1,4 Prozent zu. Zwar
ging es nach einem festen Start zwischenzeitlich
etwas nach unten, am Freitagnachmittag
startete das Kursbarometer jedoch
durch. Dafür verantwortlich waren vor allem
die positiv aufgenommenen US-Konjunkturdaten
(Auftragseingänge langlebiger
Güter August). Wenige Impulse generierte
indes der zuvor vorgelegte ifo Geschäftsklimaindex,
auch wenn dieser für September
eine überraschend weiter gestiegene Stimmung
bei den deutschen Firmen offenbarte.
Das marginale Plus beim ifo-Index von 106,7
auf 106,8 Zähler ist jedoch vor allem auf die
weiter steigende Lagebeurteilung zurückzuführen,
während die Geschäftserwartungen
erneut sanken. Letzteres deutet auf eine
verlangsamte wirtschaftliche Erholung hin,
könnte daher gebremst haben. Nach den
Zuwächsen in der Vorwoche starteten die
Indizes angesichts fehlender Impulse uneinheitlich
in die neue Börsenwoche. Am
Diens tag folgten größere Verluste, wegen
schwächerer US-Vorgaben sowie der Sorgen
um eine mögliche Herabstufung der
Kreditwürdigkeit Spaniens. Das auf ein
3-Jahres-Hoch gestiegene GfK-Konsumklima
sorgte indes kaum für Impulse.
DAX *
*Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.
DAX Top zur Vorwoche
adidas +5,64%
BMW +5,39%
MAN +4,58%
METRO +4,52%
Daimler NA +3,08%
DAX Flop zur Vorwoche
HeidelbergCement -1,66%
Deutsche Bank -1,87%
Deutsche Börse -2,16%
Commerzbank -2,82%
Merck KGaA -11,69%
3 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de

Nachrichten aus den Unternehmen
NESTLÉ 1
Forciert Geschäft mit Gesundheitslebensmitteln
Der Nahrungsmittelkonzern investiert massiv in neue Lebensmittel zur Vorbeugung und
Behandlung von Krankheiten. Eigenen Angaben zufolge will er Pionier einer „neuen Industrie
zwischen Nahrung und Pharma“ werden. Nestlé beabsichtigt demnach, künftig verstärkt
spezielle Nahrungsmittel zu entwickeln, um Krankheiten wie Fettleibigkeit, Diabetes, Herz-
Kreislauf-Beschwerden oder Alzheimer vorzubeugen und zu heilen. Die Gesellschaft
schafft dazu ab Januar 2011 eine neue Tochter (Nestlé Health Science). Dort sollen
auch die bisherigen Aktivitäten auf diesem Feld gebündelt werden, mit denen der
Konzern bereits rund 1,2 Mrd. Euro jährlich umsetzt. Bei der Gesundheitsernährung geht
es um Lebensmittel, die oft Medikamenten sehr ähnlich sind: So produziert Nestlé bereits
Spezialgetränke mit extrem vielen Kalorien oder Trinknahrung für Menschen mit Verdauungsstörungen.
Zudem will der Konzern nach eigenen Angaben im nächsten Jahrzehnt Hunderte
Millionen Euro in den Aufbau eines Forschungszentrums stecken. Mit der Erforschung der
Gesundheitsnahrung sollen effiziente und kostengünstige Wege gefunden werden, um akuten
und chronischen Krankheiten des 21. Jahrhunderts vorzubeugen und diese zu behandeln.
Chart in Euro *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (2009) 2,91 CHF
Dividende (2009) 1,60 CHF
Eigenkapitalrendite (2009) 22%
Marktkapital. 183,65 Mrd. CHF
WKN
A0Q4DC
RYANAIR 1
Bleibt „Low-Cost-Modell“ treu
Die irische Billigfluggesellschaft hat Spekulationen zurückgewiesen, wonach sie eine Abkehr
vom „Low-Cost-Modell“ plant. Eine Unternehmenssprecherin erläuterte am Wochenende,
dass es dies bei Ryanair nicht geben wird. „Wir werden immer die Günstigsten bleiben“,
fügte sie hinzu. Auch Gerüchte um einen raschen Rückzug von Konzernchef und Gesellschafter
Michael O’Leary wies sie zurück. O’Leary
wird ihren Worten zufolge noch vier bis sechs Jahre
an der Spitze der Gesellschaft bleiben. Er will weiteres
Wachstum generieren und die Zahl der Flugzeuge
verdoppeln. Richtig ist hingegen, dass Ryanair stärker auch große internationale
Flughäfen ansteuern will. Dies bedeutet aber keine Abkehr von den kleineren Flughäfen.
Grund ist, dass immer mehr große Airports bereit sind, die von Ryanair geforderte kurze Zeit
zwischen Landung und Weiterflug von 25 Minuten zu akzeptieren. Die Flughäfen Frankfurt,
London Heathrow und Paris Roissy sind indes keine neuen Ziele, weil dort die sogenannte
Turnover-Zeit nicht garantiert werden kann, hieß es weiter.
Chart in Euro *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (2009/10) 0,21 €
Dividende (2009/10) 0,34 €
Eigenkapitalrendite (2009/10) 10,7%
Marktkapitalisierung 5,71 Mrd. €
WKN
A0MJ5T
MOTOROLA 1
Treibt Aufspaltung voran
Der Elektronikkonzern bereitet sich auf die Zeit nach der Aufspaltung vor. Damit die eigene
Aktie nach der Abtrennung des Mobilfunkgeschäfts nicht zu billig wirkt, will der Konzern
drei bis sieben seiner Papiere zu einem zusammenziehen. Die Stimmrechte und der Gesamtwert
blieben dabei gleich, der Kurs von Motorola sähe aber besser aus. Die Aktionäre
sollen über den Plan auf einer eigens einberufenen
Hauptversammlung am 29. November abstimmen.
Wie geplant soll die Aufspaltung selbst im ersten
Quartal 2011 über die Bühne gehen. Der Konzern trennt sein Privatkundengeschäft mit der
lange verlustreichen Handyproduktion und den Kabelfernseh-Boxen von den profitablen
Firmenkunden-Aktivitäten ab. Dazu gehören Barcode-Scanner, Funketiketten-Lesegeräte,
Rundfunktechnik und Sicherheitssysteme. Am Ende stehen zwei Unternehmen, die flexibler
agieren sollen: Motorola Mobility und Motorola Solutions. Ein weiteres Standbein, die
Mobilfunk-Netzwerktechnik, hat Motorola an den finnisch-deutschen Spezialisten Nokia
Siemens Networks verkauft.
Chart in US-Dollar *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (2009) –0,02 $
Dividende (2009) 0,05 $
Eigenkapitalrendite (2009) –0,5%
Marktkapital. 20,26 Mrd. $
WKN 853936
1
Hinweise zu Quellenangaben und zur Offenlegung möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter Ziffer 1 auf Seite 7
*Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bei
anderen als in Euro notierten Wertpapieren kann die Performance infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.
4 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de

Nachrichten aus den Unternehmen
NIKE 1
„Großartiges erstes Quartal“
Der weltweit größte Hersteller von Sportartikeln hat im ersten Jahresviertel des Geschäftsjahres
2010/11 (bis Ende Mai) deutlich mehr T-Shirts, Schuhe und Hosen verkauft als im
Vergleichszeitraum. Firmenlenker Mark Parker fasste die Entwicklung mit den Worten zusammen:
„Wir hatten ein großartiges erstes Quartal.“ Beim Umsatz verbuchte der Konzern
ein Plus von 8 Prozent auf 5,18 Mrd. US-Dollar. Der Nachsteuergewinn
legte um 9 Prozent auf 559 Mio. US-Dollar zu. Profitiert
hat Nike dabei vom Umbau während der Wirtschaftskrise, der nun
zu Einsparungen führt. Auch beim Blick nach vorn zeigte sich das Unternehmen zuversichtlich
und verwies auf die gut gefüllten Orderbücher zum Ende des ersten Quartals. Der
Auftragsbestand für das nächste halbe Jahr lag mit 7,1 Mrd. US-Dollar 10 Prozent über
dem Vorjahreswert. Deutliche Zuwächse gab es dabei vor allem in den Schwellenländern
(plus 21 Prozent) mit China (plus 25 Prozent) an der Spitze. Aber auch in Nordamerika wurde
ein kräftiger Anstieg von 15 Prozent verzeichnet. Rückgänge von 7 beziehungsweise 8
Prozent gab es unterdessen in Westeuropa und Japan.
Chart in US-Dollar *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (2009/10) 3,86 $
Dividende (2009/10) 1,06 $
Eigenkapitalrendite (2009/10) 19,5%
Marktkapitalisierung 38,43 Mrd. $
WKN 866993
MERCK KGAA 1
Rückschlag bei Multiple-Sklerose-Mittel
Der Pharma- und Chemiekonzern hat einen Rückschlag bei der Zulassung des Multiple-
Skle rose-Mittels Cladribin erlitten. Der Ausschuss für Humanarzneimittel (CHMP) der europä
ischen Arzneimittelbehörde EMA hat sich negativ zum Präparat geäußert. Er ist der Ansicht,
dass aufgrund der derzeit vorliegenden Daten die Vorteile des Mittels die Risiken nicht
aufwiegen. Das CHMP beurteilt Qualität, Wirksamkeit und Unbedenklichkeit
von Arzneistoffen und bereitet so die Bewertung der EMA vor. Durch die jüngsten
Einschätzungen verschiebt sich die geplante Zulassung des Hoffnungsträgers
in Europa. Merck zeigte sich enttäuscht und überrascht. In Ländern wie Australien ist
Cladribin auf Grundlage der gleichen Daten bereits zugelassen worden. Der Konzern versicherte,
alle Möglichkeiten auszuschöpfen, um das Medikament so schnell wie möglich auf
den Markt zu bringen. Er will demnach mit den Behörden zusammenarbeiten, um die Zweifel
auszuräumen. Zudem erwägt Merck, Einspruch zu erheben, um eine erneute Prüfung zu
erreichen. Der Vorstand traut dem Medikament unterdessen weiterhin „Blockbuster-Potenzial“
zu und damit einen weltweiten Umsatz von jährlich mehr als 1 Mrd. US-Dollar.
Chart in Euro *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (2009) 1,68 €
Dividende (2009) 1,00 €
Eigenkapitalrend. (2009) 3,9%
Marktkapitalisierung 4,09 Mrd. €
WKN 659990
GERRY WEBER 1
Neue Rekordwerte
Der Modekonzern glänzte auch in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2009/10
(bis Ende Oktober) mit neuen Rekordwerten. Gerry Weber verbuchte ein Umsatzplus von 5
Prozent auf 432,3 Mio. Euro. Ferner stiegen die Renditekennzahlen überproportional, wozu
das konsequente Kostenmanagement beitrug. Das Ergebnis
vor Zinsen und Steuern (EBIT) lag mit 46 Mio. Euro 15,8 Prozent
über dem Vorjahreswert. Unter dem Strich verdiente der Konzern 28,6 Mio. Euro und
damit 13,3 Prozent mehr. „Die kontinuierliche Modernisierung und Straffung unserer Kollektionen
hat sich ausgezahlt. Unsere Mode zeigt jetzt ein wesentlich klareres Profil und
spricht die Kundin noch besser an. Gleichzeitig sind wir noch rentabler geworden“, betonte
Firmenlenker Gerhard Weber. Seinen Worten zufolge schlug sich das modische Design über
die gesteigerte Kundenakzeptanz auch in den Auftragseingängen für die Frühjahr/Sommer-
Saison 2011 nieder, die um 9,5 Prozent auf 194,9 Mio. Euro stiegen. Im Gesamtjahr will
Gerry Weber das hohe Wachstumstempo fortsetzen und angesichts des ausgezeichneten
Verlaufs in den ersten neun Monaten bestätigte der Konzern die Prognosen.
1
Hinweise zu Quellenangaben und zur Offenlegung möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter Ziffer 1 auf Seite 7
*Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bei
anderen als in Euro notierten Wertpapieren kann die Performance infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.
Chart in Euro *
µ Snapshot
Ergebnis je Aktie (09/10) 9M 1,37 €
Dividende (2008/09) 0,85 €
Eigenkapitalrend. (09/10) 9M 16,3%
Marktkapitalisierung 672 Mio. €
WKN 330410
5 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de

Ausblick und Termine
Ausblick
Bis zum Wochenende gibt es noch einige US-Konjunkturdaten, die für Bewegung an den
US-Aktienmärkten sorgen könnten. Für den am Donnerstag veröffentlichten Chicago Einkaufsmanagerindex
September wird dabei mit einem Rückgang zum Vormonat von 56,7
auf 55 bis 56 Punkte gerechnet. Ebenfalls ein Rückgang wird für den ISM-Index (Industrie)
September prognostiziert, der am Freitag auf der Agenda steht. Nach 56,3 Zählern im
August gehen die Vorhersagen von durchschnittlich 54,8 bis 55 Punkten aus. Für die dritte
Schätzung des Bruttoinlandsproduktes im zweiten Quartal am Donnerstag wird unterdessen
wie in der vorigen Bekanntgabe mit einem Plus von 1,6 Prozent gerechnet.
Volkswirtschaftliche Termine 30.09.–06.10.2010
Datum Land Art
30.09.2010 Großbritannien Index zum GfK-Konsumklima September
30.09.2010 Japan Einzelhandelsumsatz August
30.09.2010 Japan Industrieproduktion August
30.09.2010 Deutschland VDMA, Auftragseingang August
30.09.2010 EWU Verbraucherpreise (Vorabschätzung) September
30.09.2010 USA BIP Q2/2010 (dritte Schätzung)
30.09.2010 USA Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (Woche)
30.09.2010 USA Chicago Einkaufsmanagerindex September
01.10.2010 USA Private Einkommen und Ausgaben August
01.10.2010 USA Verbraucherstimmung Uni Michigan (2. Umfrage) Sep.
01.10.2010 USA Bauausgaben August
01.10.2010 USA ISM-Index (verarbeitendes Gewerbe) September
01.10.2010 USA Pkw- und Lkw-Verkäufe September
04.10.2010 EU Erzeugerpreise August
04.10.2010 USA Auftragseingänge Industrie August
04.10.2010 USA Schwebende Häuserverkäufe August
04.10.2010 EU sentix-Konjunkturindex Oktober
05.10.2010 EU Einzelhandelsumsatz August
05.10.2010 USA ISM-Index (Dienstleistungsgewerbe) September
05.10.2010 Deutschland Einzelhandelsumsatz August
06.10.2010 Deutschland Auftragseingangsindex verarbeitendes Gewerbe August
06.10.2010 USA ADP Arbeitsmarktbericht September
06.10.2010 USA Weltbank und IWF PK zum World Economic Outlook
06.10.2010 Deutschland ifo, Insee, ISAE „Euro Zone Economic Outlook“
06.10.2010 USA EIA Öl- und Benzinlagerbestände (Woche)
Unternehmenstermine 30.09.–06.10.2010
Datum Unternehmen Art
30.09.2010 Hornbach Holding AG Halbjahresbericht 2010/11
30.09.2010 biolitec AG Ergebnisbericht 2009/10
05.10.2010 Tesco plc Halbjahresbericht 2010/11
05.10.2010 Yum! Brands, Inc. 9-Monats-Bericht 2010
06.10.2010 Gerresheimer AG 9-Monats-Bericht 2009/10
06.10.2010 Monsanto Co Ergebnisbericht 2009/10
06.10.2010 Constellation Brands, Inc. Halbjahresbericht 2010/11
Nachrichten-Ticker
USA: Ordereingang langlebiger
Güter von Transportsektor belastet
Der Auftragseingang langlebiger Wirtschaftsgüter
in den USA ist im August
stärker als erwartet gesunken. Gegenüber
dem Vormonat meldet das US-
Handelsministerium einen Rückgang
von 1,3 Prozent. Im Juli hatte es noch
einen Anstieg um 0,7 Prozent gegeben.
Zurückzuführen ist das Minus vor
allem auf die rückläufigen Aufträge
bei zivilen Flugzeugen und Kraftfahrzeugen.
Im Transportsektor insgesamt
schrumpften die Aufträge auf Monatssicht
demnach um 10,3 Prozent, während
sie im Juli noch um 11,6 Prozent
gestiegen waren. Die Bestellungen von
zivilen Flugzeugen und -teilen brachen
dabei um 40,2 Prozent ein, während
die Aufträge für Automobile um 4,4
Prozent nachgaben. Bereinigt um den
Transportbereich legte der Ordereingang
für August indes um zwei Prozent
zu und fiel damit deutlich besser aus
als im Vormonat, in dem ein Rückgang
von 2,8 Prozent verbucht wurde.
Irland: Konzertierter Angriff?
Brian Lenihan, Irlands Finanzminister,
vermutet hinter den jüngsten starken
Renditeanstiegen für Staatsanleihen
seines Landes und anderer EU-Staaten
einen konzertierten Angriff. Die Rendite
irischer zehnjähriger Anleihen hatte
am Freitag mit 6,55 Prozent ein neues
Allzeithoch erreicht. Der Risikoaufschlag
lag damit bei mehr als 4 Prozentpunkten
gemessen an deutschen
Referenzpapieren. Hohe Renditen
gelten als Zeichen des Misstrauens.
Irlands Haushaltslage wird derzeit vor
allem von den Nachwirkungen der
Finanzkrise belastet, insbesondere der
anhaltenden Finanznot im Bankensektor.
Lenihan betonte, dass die irische
Regierung alles Nötige tun werde,
um den Euro zu schützen, und versprach,
das eigene Haus in Ordnung
zu bringen. Irland hat sich verpflichtet,
sein Haushaltsdefizit von mehr als 14
Prozent im vergangenen Jahr bis spätestens
2014 auf die in der Eurozone
erlaubten 3 Prozent zu drücken. Um
dies zu erreichen, hatten Wirtschaftsexperten
zuletzt weitere Sparmaßnahmen
gefordert. Laut Lenihan ist es für
solche Maßnahmen aber zu früh.
6 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de

§
Informationen zu möglichen Interessenkonflikten
1: Hinweise zu Quellenangaben und zur Offenlegung
möglicher Interessenkonflikte
Quelle: finanzpark AG. Die Redaktion der finanzpark AG bezieht Informationen aus Quellen, die sie als vertrauenswürdig
erachtet. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen besteht jedoch
nicht. Indirekte sowie direkte Regressinanspruchnahme und Gewährleistung wird für jegliche Inhalte kategorisch
ausgeschlossen. Leser, die aufgrund der in diesem Newsletter veröffentlichten Inhalte Anlageentscheidungen treffen,
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2: Angaben gemäß Finanzanalyseverordnung (FinAnV)
Offenlegung möglicher Interessenkonflikte gemäß § 34b WpHG
Merck KGaA
1. Die Deutsche Bank AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen waren innerhalb der vergangenen
zwölf Monate an der Führung eines Konsortiums für eine Emission im Wege eines öffentlichen
Angebots von solchen Finanzinstrumenten beteiligt, die selbst oder deren Emittent Gegenstand
der Finanzanalyse sind.
Für das vorbenannte Wertpapier strebt die Deutsche Bank AG zum gegenwärtigen Zeitpunkt
eine anlassbezogene Aktualisierung der in dem Dokument geäußerten Stellungnahme an,
das heißt bei Bekanntwerden von Umständen, die zu einer Änderung der Empfehlung führen
könnten, wird der Inhalt des vorliegenden Dokuments überprüft und gegebenenfalls ein aktualisiertes
Dokument veröffentlicht werden.
Finanzanalysen mit abweichender Einschätzung innerhalb der vergangenen zwölf Monate:
24.02.2010 Halten; 21.04.2010 Heraufstufung Kaufen; 29.04.2010 Kaufen; 23.07.2010 Kaufen;
30.07.2010 Kaufen; 24.09.2010 Herabstufung Halten
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wöchentlich, jeweils am Mittwoch
Derivate-Newsletter
14-täglich, jeweils am Donnerstag
Fonds-Newsletter
14-täglich, jeweils am Donnerstag
Anleihen-Newsletter
monatlich, jeweils am Freitag
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Erläuterung der verwendeten Empfehlungen
Kaufen
Basierend auf einer aktuellen Einschätzung der Aktienrendite (Total Shareholder Return; TSR = prozentuale Veränderung des Aktienkurses
vom aktuellen Kurs zum vorausberechneten Kursziel zuzüglich der erwarteten Dividendenrendite) für einen Zwölfmonatszeitraum empfehlen
wir Anlegern, diese Aktie zu kaufen.
Halten
Wir nehmen eine neutrale Position zur Kursentwicklung über einen Zwölfmonatszeitraum ein und geben für diesen Zeitraum weder eine
Kauf- noch eine Verkaufsempfehlung ab.
Verkaufen
Basierend auf einer aktuellen Einschätzung des Total Shareholder Return für einen Zwölfmonatszeitraum empfehlen wir Anlegern, diese
Aktie zu verkaufen.
Kein Rating
Es erfolgt aktuell keine Einschätzung und keine Kurszielstellung.
Rating ausgesetzt
Die Beobachtung und Kurszielstellung für den genannten Titel wurde vorübergehend eingestellt. Die letzte Einschätzung und das entsprechende
Kursziel werden damit bis zur Wiederaufnahme der Beobachtung und einer erneuten Kurszielstellung gegenstandslos.
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Theodor-Heuss-Allee 72
60486 Frankfurt am Main
Konzeption und Gestaltung
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7 | maxblue Aktien-Newsletter · 29. September 2010 · www.maxblue.de